UNIVERSIDAD CARPETA DE EJERCICIOS PRACTICOS

CATÓLICA ADMINISTRACION FINANCIERA

DE SALTA

DE ASIGNATURA
TRABAJO PRÁCTICO Nº 11

TEMA: APALANCAMIENTO

A - EJERCICIOS DESARROLLADOS

Punto de Equilibrio

La empresa X vende calefactores a gas para hogares. El precio de venta unitario es de $

560. Los costos unitarios sonde $ 300 y los costos fijos anuales son de $ 300.000. ¿Qué
cantidad de calefactores a gas debe vender la empresa para llegar a su punto de equilibrio?

Q = Cf . = 300.000 = 1.200 calefactores

P – Cv 550 - 300

Punto de Equilibrio financiero

Dentro de los $ 300.000 de costos fijos de la empresa X, $ 50.000 corresponden a amortizaciones

de bienes de uso. ¿Qué cantidad de calefactores a gas debe vender para llegar al Punto de Equilibrio
Financiero?

P.E.F. = Cf – Depr. = 300.000 – 50.000 = 250.000 = 1.000 calefactores

P – Cv 250 250

Apalancamiento operativo

La empresa X vende actualmente 2.000 calefactores. ¿Cuál es su apalancamiento operativo?

L. O. = (P – Cv) Q = 250 x 2.000 . = 500.000 = 500.000 = 2,5

(P – Cv) Q – CF (250 x 2 000) – 300.000 500.000 – 300.000 200.000

Apalancamiento financiero

La empresa X tiene una deuda por la que paga anualmente $ 30.000 en concepto de intereses y $
15.000 en concepto de Dividendos Preferidos. Si la tasa del impuesto a las ganancias es del 30%. ¿Cuál es
el Apalancamiento Financiero de la empresa?

L.F. = (P – Cv) Q – CF = 200.000 = 200.000 = 1,35

(P – Cv) Q – CF – I – Dp 200.000 – 30.000 – 15.000 / (1 – 0,30) 148.571,43

Apalancamiento total

Si quisiéramos calcular el Apalancamiento total de la empresa X:

L.T. = P – Cv) Q = 500.000 = 3,38
(P – Cv) Q – CF – I – Dp 148.571,43

Que es lo mismo que si hubiésemos realizado: L.O. x L.F. = 2,5 x 1,35 = 3,38

Apalancamiento Operativo, Financiero y Total

La bodega Sumun

B - PROBLEMAS TIPO EXAMEN

Ejercicio 1: PRIMERA

La empresa tiene una capacidad instalada para producir 30.000 unidades mensuales. Su nivel
normal de producción es de 24.000 unidades. Sus costos fijos ascienden a $ 240.000. El precio
de venta unitario es de $ 300 y los costos variables unitarios $ 252.
Se pide determinar: a) Contribución marginal unitaria
b) El Punto de equilibrio en unidades
c) Volumen mínimo de ventas para no ganar ni perder
d) Margen de seguridad
e) Utilidad normal de la empresa
f) Utilidad potencial de la empresa
g) Volumen de venta para obtener una utilidad de $ 960.000

Respuesta: a)$ 48; b) 5.000; c) $ 1.500.000; d) 79,17%; e) $ 912.000; f) $ 1.200.000; g) 25.000 unidades

Ejercicio 2: SEGUNDA

La empresa presenta la siguiente información de una línea de producción

Costos variables por unidad $ 36, precio de venta por unidad $ 64, costos fijos totales $
6.800.000, volumen máximo 400.000 unidades.
Se pide determinar: a) El punto de equilibrio en pesos y en unidades
b) La contribución marginal unitaria
c) El porcentaje de costos variables sobre ventas
d) La capacidad en el punto de equilibrio
e) El margen de seguridad respecto al nivel máximo de operación
f) Representación gráfica del punto de equilibrio
g) Si conviene efectuar una ampliación de la estructura actual, que la
llevará al 130% de la actual (incremento 30%), con un aumento de
los costos fijos totales de $ 2.100.000 y una rebaja de $ 3 en los
costos variables unitarios por mayor eficiencia del nuevo equipo.

Respuesta: a) 242.857 unidades - $ 15.542.857; b) $ 28; c) 56,25%; d) 60, 71%; e) 39,29%;

g) Incr. 64,29% Sí conviene

Ejercicio 3: CINTAS SA

La empresa "Cintas SA" se dedica ala comercialización de cintas para embalaje. El gerente del
dto. De costos presenta la siguiente información: Producción 20.000 unidades, capital
empleado $ 250.000, MP $ 2 por unidad, MO $ 1,10 por unidad, gastos de fabricación variables
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$ 10.000, Gastos de fabricación fijos $ 12.000, gastos de administración variables $ 5.000,

gastos de administración fijos $ 2.000, Gastos de ventas variables $ 3.000, gastos de ventas
fijos $ 1.000, retorno sobre el capital utilizado 10 %.

La gerencia consulta si sería conveniente para la empresa, a los efectos de aumentar su

rentabilidad, tomar las siguientes decisiones:
-reducir el precio de venta en un 2%
-aumentar el volumen de venta en un 10%
-reducir los costos variables en $ 3.000

Respuesta: Sí conviene

Ejercicio 4: ANALISIS

La empresa analizada presenta la siguiente información:

Materia prima $ 18 la unidad, mano de obra $ 12 la unidad, gastos de fabricación variables $ 6
la unidad, gastos de fabricación fijos $ 800 al mes, gastos de administración y ventas $ 4 la
unidad, gastos de administración y ventas fijos $ 1.200 por mes.

Se pide determinar:

a)) Cuantas unidades a $ 60 cada una se deben vender para alcanzar el punto de equilibrio
b) Cuantas unidades deben venderse a $ 60 cada una para ganar $ 4.000 neto
c) Cuantas unidades deben venderse para obtener "Una utilidad neta del 20% del valor de las
ventas”
d) Determinar la rentabilidad en el nivel de ventas del punto anterior.
Respuesta: a) 100 unidades b) 300 unidades c) 250 unidades d) 20% sobre ventas

Ejercicio 5: EMPRESA A y B

Se tiene la siguiente información disponible de la empresa "A" y "B"

Compañía "A" Compañía "B"

Unidades producidas y vendidas 25.000 25.000

Ingresos $ 112.500 $ 112.500

Costos Variables $ 25.000 $ 50.000
Costos Fijos $ 50.000 $ 25.000
Costos totales $ 75.000 $ 75.000
Utilidad neta operativa $ 37.500 $ 37.500

Se pide
a) Punto de equilibrio de cada compañía en unidades y en pesos
b) Grado de apalancamiento de operaciones de cada compañía para 25.000 unidades
c) ¿Cuál de las dos compañías tiene un mayor riesgo económico, operativo o empresarial?
d) ¿Qué sucede si las ventas caen un 20%?¿Qué sucede si las ventas caen un 50%?

Respuesta: a) Empresa A: 14.286 unidades $ 64.286; Empresa B: 10.000 unidades $ 45.000 b) A: 2,33 B: 1,67
c) La empresa A d) Caen 20%: Utilidades: A: $ 20.000 B: $ 25.000; Caen 50%: Utilidades A: $ - 6.250 B.
$ 6.250

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Ejercicio 6: CAPACIDAD

Una empresa presenta la siguiente información: Capacidad total de producción 10.000

unidades. Capacidad utilizada el 60%, margen de contribución el 40%, precio de venta unitario
$ 25, costos fijos $ 60.000

a) ¿Cuál sería el precio mínimo al que tomaría un nuevo pedido que le permitiera absorber
la totalidad de su capacidad ociosa?
b) ¿Qué sucedería, en la misma situación si la capacidad utilizada fuera del 20% y el
margen de contribución del 24%?

Respuesta: a) $ 15 b) No hay posibilidades de ganar, solamente se debe intentar no perder.

Ejercicio 7: INFORMACION

La empresa presenta la siguiente información:

Producto A B C D
Ventas en pesos 5.000 3.000 1.000 1.000
Mano obra variable $ 4.000 aplicable
Según el siguiente porcentaje 10% 50% 15% 25%
Otros costos variables en pesos $ 100 800 400 200
Costos Fijos totales $ 4.500
Ud, debe responder: a) ¿eliminaría algún producto?
b) ¿Cuál o cuales?
c) ¿Qué variables consideró en su análisis y posterior decisión?

Respuesta: a) Sí; b) Producto D; c) Margen de Contribución Negativo

Ejercicio 8: ARCHIS

ARCHIS S.A. fabrica y vende puertas para la industria de la vivienda. Actualmente vende
6.000 puertas a un precio de venta de $ 25. Los costos variables son de $ 15 por puerta y los
costos fijos operativos suman $ 50.000. También tiene gastos financieros por $ 2.000, mitad en
intereses y mitad en dividendos preferidos. La tasa del impuesto a las ganancias es del 40%.

a) Calcular el grado de apalancamiento operativo, financiero y total.

b) Proponga un ejemplo donde aumenten de las ventas y compruebe si los grados de
apalancamiento obtenidos son válidos.

Respuesta: a) Operativo 6; Financiero 1,36; Total 8,18

Ejercicio 9: CASTRILL

Las ventas del último año de la Compañía Castrill fueron de $ 500.000, los costos variables
operativos constituyen el 60 % del monto de las mismas y los costos fijos ascienden a $
100.000 anuales. Los cargos anuales por intereses suman $ 20.000. La empresa tiene 10.000
Acciones Preferidas en circulación con dividendos anuales de $ 3 por Acción. Asimismo cuenta
con 20.000 Acciones Comunes en circulación. La empresa tiene una tasa impositiva del 30 %.

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Se requiere:
a. Calcular las U.P.A. para este nivel de ventas.
b. ¿A qué nivel de ventas alcanzaría Castrill su Punto de Equilibrio Operativo?
c. ¿A qué nivel de ventas alcanzaría Castrill su Punto de Equilibrio Financiero?
d. Determinar el Grado de Apalancamiento Operativo, Financiero y Total (combinado

Respuesta: a) $1,30 b) $ 250.000 c) $ 407.143 d) AO: 2,00 AF: 2,69 AT: 5,38

Ejercicio 10: SOLDAR

La empresa “Soldar” tiene la siguiente información contable:

Ventas $ 1.000.000 ACTIVO CORRIENTE $ 1.000.000

C.V. $ 600.000 ACTIVO FIJO $ 2.000.000
C.F. $ 200.000 PASIVO CORRIENTE $ 500.000
Intereses $ 100.000 PASIVO NO CORRIENTE $ 1.000.000
TX 30% PN $ 1.500.000

Consigna:
a. Determinar el rendimiento del activo,
b. El costo de la deuda y de las acciones comunes (antes y después de impuestos)
c. El Grado de apalancamiento operativo, financiero y total.
d. ¿A cuanto ascendería su WACC?

Respuesta: a) ATx: 6,67%; DTx: 4,67% b) Deuda: ATx: 6,67% DTx: 4,67% - Acc Comunes: ATx: 6,67%
DTx: 4,67% c) GAO: 2 GAF: 2 GAT: 4 d) 4,67%

Ejercicio 11: COLA YA

Refrescos Cola Ya, vende 500.000 botellas de refrescos por año. Cada botella producida lleva
un costo variable de $ 0,25 y se vende a $ 0,45. Los costos fijos operativos ascienden a $
50.000. Actualmente la empresa paga $ 6.000 de intereses y $ 2.400 en dividendos preferidos.
El impuesto a las ganancias es del 40%

a) Calcular el grado de apalancamiento operativo, financiero y total

b) Calcular el aumento de utilidades, según lo calculado en a) suponiendo que la empresa
vendiera 750.000 botellas
c) ¿Qué conclusiones puede sacar al comparar a) con b), luego de calcular en primer
término el punto de equilibrio o punto muerto.
Respuesta: a) GAO: 2-GAF: 1,25-GAT: 2,50; b) Utilidades Operativas: $ 50.000; Utilidades Netas: $ 30.000

Ejercicio 12: J y R

La empresa J y R son idénticas excepto en lo que se refiere a sus razones de apalancamiento

y a sus tasas de interés sobre las deudas. Cada una de ellas cuenta con 20 millones de pesos
en activos, ganó 4 millones antes de intereses e impuestos en el año 2.007 y tiene una tasa
del impuesto a las ganancias del 35%. Sin embargo J tiene una razón de apalancamiento
(Deuda / Capital Total) del 50% y paga un interés del 12% sobre su deuda, mientras que la
razón de apalancamiento de R es de 30% y sólo paga 10% de intereses sobre las deudas.

a) Calcule la tasa de rendimiento sobre el capital contable de cada empresa.

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 b) Cuando supo que J tenía un rendimiento más alto sobre el capital contable, el tesorero
de R decidió amentar la razón de apalancamiento desde 30% hasta 60%, lo cual
incrementará a 15% su tasa de interés sobre todas las deudas. Calcule la nueva tasa de
rendimiento sobre el capital contable.

Respuesta: a) J: 18,20% R: 15,79% b) 17,88%

Ejercicio 13: GALLEGOS

La Empresa Gallegos produce y vende 200.000 unidades anuales a $ 10 cada una. El cuadro
de resultados de esta empresa es el siguiente:

Ventas $ 2.000.000
Costo Variable $ 1.200.000
Costo fijo 200.000 1.400.000
G.A.I.I. 600.000
Intereses 150.000
G.D.I. A.IMP. 450.000
Impuestos 225.000
GANANCIA NETA 225.000
G.P.A. (100.000 acciones) 2,25

a. Calcular el grado de apalancamiento operativo, financiero y total.

Respuesta: GAO: 1,33 GAF: 1,33 GAT: 1,78

La empresa está considerando escoger un nuevo proceso de producción para la fabricación de

su producto. Este aumentará a los costos fijos a $ 300.000, pero reducirá los costos variables
a $ 3 por unidad.

El nuevo equipo, cuyo costo total es de $ 500.000, puede financiarse con deuda a una tasa de
interés del 15% anual Si el equipo es financiado con acciones comunes, éstas se podrían
vender a un precio de $ 100 cada una, más un plus que cubriría los gastos de emisión. Las
ventas con este nuevo proyecto aumentarían un 10%, ya que se reduciría el precio de los
productos

Calcule para cada método de financiación:

a) Las utilidades por acción

b) Calcular el punto de equilibrio operativo, y total (incluyendo los gastos financieros)
Respuesta: a) Deuda $ 5.08; Acc. Comunes $ 5,19; b) PEO Deuda: $ 428.571,43 PEO Acc Comunes: $
428.571,43, PET Deudas: $ 750.000 PET Acc Comunes $ 642.857,14

Ejercicio 14: SUPREMA I

La Suprema S.A. solo fabrica un solo producto. Sus costos fijos totalizan $ 170.000 y sus
costos variables ascienden a $ 1,65 por unidad. El producto se vende a $ 3,00 por unidad.

I a. Prepare un gráfico que muestre el punto de equilibrio de la Compañía

b. Calcule matemáticamente el punto de equilibrio mostrado en el gráfico
c. Suponga que la Compañía está operando a un nivel de 140.000 unidades y que las
ventas aumentan el 10% a 154.000 unidades.. ¿Cuál es el aumento de porcentaje de la
utilidad de operación neta? Use estas cifras para calcular el grado de apalancamiento

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operativo.

d. Calcule el grado de apalancamiento operativo de los siguientes niveles de operación:

140.000, 150.000 y 180.000 unidades

Respuesta: b) PEO: $ 377.777,78 c) Aumento Utilidades 10,00% d) 140.000 unidades GAO: 9,95 150.000
unidades GAO: 6,23 180.000 unidades GAO: 3,33

II Suponga que los costos variables se elevan a $ 1,80 por unidad, pero que los costos fijos y
el precio de venta permanecen como se indicó originalmente:
a. ¿Cuál es el nuevo punto de equilibrio? Respuesta $ 425.000,00

b ¿Cuál es el grado de apalancamiento operativo de los siguientes niveles de operación:

140.000, 150.000 y 180.000 unidades. ¿Cómo explica las diferencias que se observan
entre los resultados obtenidos en las partes I y II Respuesta: 140.000 unidades GAO: -84; 150.000
unidades GAO: 18; 180.000 unidades GAO: 4,7

III Suponga que los costos fijos aumentan a $ 175.000, pero que los costos variables quedan
según se indicó en la parte I.
a. ¿Cuál es el nuevo punto de equilibrio? Respuesta: PEO: $ 388.888,89

b. ¿Cuál es el grado de apalancamiento operativo en 140.000, 150.000 y 180.000

unidades. Respuesta: 140.000 unidades GAO: 13,54; 150.000 unidades GAO: 7,36; 180.000 unidades
GAO: 3,57

c. ¿Cómo explica las diferencias que observa entre sus resultados en las partes I, II y III.

IV Suponga que el precio de venta aumentó a $ 3,30 por unidad, pero que los costos fijos y los
costos variables permanecen como se indicó en la parte I.
¿Cuál es el nuevo punto de equilibrio? Respuesta. PEO:$ 340.000,00

¿Cuál es el grado de apalancamiento operativo en 140.000, 150.000 y 180.000 unidades.

Respuesta: 140.000 unidades GAO: 3,79; 150.000 unidades GAO: 3,19; 180.000 unidades GAO: 2,34

¿Cómo explica las diferencias que observa entre sus resultados en las partes I, y IV.

Ejercicio 15: SUPREMA II

Los directores de La Suprema S.A. están considerando los métodos de financiar la compañía.
Se necesitarán inicialmente $ 600.000. Algunos de los directores desean financiar las
necesidades con una emisión de 5.000 acciones comunes. Otro grupo cree que la compañía
debe emitir $ 300.000 en obligaciones al 15% y reunir los $ 300.000 restantes con la venta de
2.500 acciones comunes. Suponga que la tasa del impuesto a las ganancias es del 40%.

I a. Calcule el punto de indiferencia U.P.A.

b. Compare las utilidades por acción (UPA) bajo las dos estructuras de capital propuestas si
la UAII es de $ 80.000 y $ 100.000. ¿Cómo explica las diferencias en sus resultados.

II Suponga que las obligaciones al 15% se usan junto con las 2.500 acciones comunes.
Inicialmente la Compañía esperaba operar a un nivel de 192.600 unidades, de manera que
la UAITx fuera de $ 90.000. Si la UAITx se levara el 10% ¿cuál sería el aumento en
porcentaje de las utilidades por acción común (UPA)? Use estas cifras para calcular el grado
de apalancamiento financiero en una UAITx de $ 90.000

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 Usando la fórmula dada, calcule el grado apalancamiento financiero para los siguientes
niveles en UAITx: $ 72.000, $ 90.000 y $ 198.000

III Suponga que la estructura del capital obligaciones-acciones se va a utilizar y que las ventas
aumentan el 10% a 211.860 unidades a partir de 192.600 unidades. (El precio de venta por
unidad es de $ 3,00; los costos variables, $ 1,65 por unidad; y los costos fijos totalizan $
170.000).

a. Calcule el porcentaje de aumento de UPA

b. ¿Cuál es el grado de apalancamiento operativo en 192.600 unidades?
c. Determine el grado de apalancamiento combinado o total en 192.600 unidades. Basado
en la fórmula, use el grado de apalancamiento combinado para determinar la nueva UPA,
y muestre que esto concuerda con el resultado que obtuvo en el inciso a) de esta sección.

Respuesta:

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