PRÁCTICA EN CLASE SESIÓN 16

I. CASO 1: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

La empresa La Comercializadora SAC dedicada a la comercialización de suministros en
general desea elaborar su estado de flujos de efectivo al 31.01.2017. Para ello se
cuenta con la siguiente información.
1. Costo de ventas por S/. 200,000
2. Revaluación de un activo fijo por S/. 500,000
3. Se vendieron mercaderías al crédito a clientes por S/. 3,200,000
4. Pago de dividendos a accionistas por S/. 500,000.
5. Compra de vehículos por S/. 250,000 de los cuales se pagaron el 50% y el
saldo al crédito.
6. Se invirtió en compra de acciones en efectivo por S/. 150,000.
7. Se cobró a clientes la suma de S/. 2,000,000.
8. Se vendió un terreno al contado por S/. 300,000.
9. Se pagaron seguros por S/. 40,000.
10. Se pagaron alquileres por S/. 45,000.
11. Se recibió un préstamo bancario por S/. 60,000.
12. Se pagó a proveedores la suma de S/. 100,000
13. La planilla de sueldos ascendió a S/. 120,000 de los cuales se pagó el 80%.
14. Se compró intangibles al contado por S/. 35,000.
Se pide:
Preparar el estado de Flujo de efectivo bajo el método directo si se sabe que el saldo
inicial de efectivo al 01.01.2017 es de S/.91,000 y al 31.12.2017 es de S/.1,360,00.
II. CASO 2: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
La empresa Comercial Brisas S.A. lo contrata a usted para que prepare el estado de
flujo de efectivo bajo el método directo por el periodo 1 de enero al 31 de
diciembre del 2018.
Para tal efecto le presenta los estados financieros adjuntos:

2018 2017 2018 2017

Activo S/. S/. Pasivo y Patrimonio S/. S/.
Activo corriente Pasivo corriente
Efectivo 4,500 6,700 Tributos por pagar 3,200 6,700
Cuentas por cobrar 23,600 12,600 Cuentas por pagar 24,500 32,500
Inventarios 60,500 32,000 Sueldos por pagar 1,300 1,500
Total activo corriente 88,600 51,300 Total pasivo corriente 29,000 40,700

Activo no corriente Deuda a largo plazo 150,000 100,000

Inversiones mobiliarias 68,800 58,800 Total pasivo 179,000 140,700
Propiedad, plata y equipo 120,000 100,000
Depreciación acumulada - 35,000 - 30,000 Patrimonio
153,800 128,800 Capital 30,000 20,000
Reserva legal 6,400 5,000
Resultados acumulados 27,000 14,400
Total patrimonio 63,400 39,400

Total activo 242,400 180,100 Total pasivo y patrimonio 242,400 180,100

Página 1 de 8
 2018
S/.
Ventas 456,900
Costo Ventas - 356,000
Utilidad Bruta 100,900

Sueldos - 35,740
Depreciación - 5,000
Otros gastos - 34,500
Utilidad operativa 25,660

Gastos financieros - 5,600

Utilidad antes impuesto 20,060
Impuesto a la renta - 6,060
Utilidad neta 14,000

Se sabe que las variaciones de las cuentas de un año a otro se refieren a transacciones
efectuadas en efectivo, salvo donde no aplique.
Se pide:
Con la información brindada preparar el estado de flujos de efectivo bajo el método
directo por el período 1 de enero al 31 de diciembre del 2018.

III. CASO 3: Valor Económico Agregado (EVA)

La empresa Bussiness SAC tiene una utilidad neta de S/840,000; su ROE es 15% y su
ROA es 11%. Adicionalmente las deudas a corto plazo son el 35% del pasivo y las de
largo plazo son el 45%, la tasa del impuesto a la renta es 29.5%. Las tasas del costo
financiero son: deudas a corto plazo 10%, largo plazo 12% y del accionista 18%. Por
último, los gastos operativos representan el 25% de la utilidad neta.

Se pide determinar el EVA de la empresa. Tener en cuenta que cada componente

de la fórmula tiene un puntaje independiente.

IV. CASO 4: EBITDA

La empresa Los Cipreses S.A. tiene unas ventas en el año 2018 que ascienden a
S/.580,000. Por otro lado, se sabe que el margen bruto es de 40%, el margen operativo
es 25% y la utilidad neta asciende a S/.70,000. Adicionalmente la tasa del impuesto a la
renta es 29.5%.
Por otro lado, la compañía ha adquirido en años anteriores un inmueble por
S/.300,000 y tiene un valor residual de S/.10,000 siendo su vida útil de 5 años.
Adicionalmente la empresa tiene otro activo fijo que tiene un costo de S/.39,000 y una
vida útil de 3 años, pero a la fecha ya se encuentra totalmente depreciado.

Se pide:
1) Calcular el EBITDA de la empresa al 31 de diciembre del 2018.
2) Calcular y determinar si cumple o no con los indicadores del sector:

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 EBITDA/Ventas = 35%
EBITDA/Intereses = 10 veces
3) Mencione por lo menos 2 recomendaciones que usted daría para que se
cumpla con los indicadores del sector.
Nota: Los gastos operativos ya contienen el 100% de la depreciación del ejercicio.

V. EJERCICIO 5: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

La empresa Pariggi S.A. muestra el siguiente estado financiero al 31 de diciembre de
2017.
EMPRESA PARIGGI S.A.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
AL31 DE DICIEMBRE DE 2017

S/. S/.
Activo corriente 41,000 Pasivo corriente 67,000
Pasivo no corriente 58,000
Activo no corriente 134,000 Patrimonio 50,000

Total 175,000 Total 175,000

-
A través del cálculo de los ratios de liquidez general y capital de trabajo, compare cada
una de las siguientes situaciones partiendo del escenario inicial:
a) Se pide un préstamo al banco por S/.60,000 a 5 años pagados anualmente
(obviar el cálculo de intereses).
b) Se pide un aporte de accionistas en efectivo por S/.60,000.
c) Se determinó un mayor valor del activo fijo en S/60,000 el mismo es
capitalizado (obviar el efecto del impuesto diferido).
d) Se vende activo fijo ocioso por un valor de S/60,000. Dicho activo ya se
encuentra totalmente depreciado.
Nota: Es importante calcular cada uno de los ratios por todos los escenarios (incluido el
inicial) y luego llegar a una conclusión producto del análisis

VI. CASO 6: MATRIZ DE DUPONT

Con la información de los Estados Financieros que se muestran líneas abajo:
a) Calcule el Rendimiento sobre los activos (ROA) y Rendimiento sobre el
patrimonio (ROE) para los 2 años, utilizando la matriz de dupont, e interprete
cuáles son las variables determinantes para ambos ratios.

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 Empre sa Los Cipre ses SAC
Estado de Situación Financiera al 31 de Diciembre de
(En nue vos sole s)
Var.% Var.%
2016 % 2017 % 2016/ 2017 2016 % 2017 % 2016/ 2017
Activo corriente Pasivo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 850,348 10.9% 650,320 5.6% -23.5% Cuentas por pagar comerciales 620,350 8.0% 680,320 5.8% 9.7%
Cuentas por Cobrar Comerciales 1,230,458 15.8% 2,120,340 18.1% 72.3% Otras cuentas por pagar 250,320 3.2% 270,348 2.3% 8.0%
Otras cuentas por cobrar 645,322 8.3% 650,322 5.6% 0.8% Parte corriente de la deuda a largo plazo 550,000 7.1% 1,158,295 9.9% 110.6%
Inventarios 750,325 9.6% 1,440,325 12.3% 92.0% Total pasivo corriente 1,420,670 18.2% 2,108,963 18.0% 48.4%
Gastos pagados por anticipado 755,328 9.7% 760,427 6.5% 0.7% Deuda a largo plazo 420,000 5.4% 1,749,940 14.9% 316.7%
Total activo corriente 4,231,781 54.3% 5,621,734 48.0% 32.8% Total pasivo 1,840,670 23.6% 3,858,903 32.9% 109.6%
Activo diferido 622,345 8.0% 621,312 5.3% -0.2% Capital Social 2,930,325 37.6% 3,460,325 29.5% 18.1%
Inversiones en valores 455,320 5.8% 675,000 5.8% 48.2% Reservas 850,000 10.9% 940,000 8.0% 10.6%
Propiedad, planta y equipo 1,758,325 22.6% 4,046,299 34.5% 130.1% Utilidades retenidas 2,175,130 27.9% 3,455,444 29.5% 58.9%
Otros activos 728,354 9.3% 750,327 6.4% 3.0% Total patrimonio 5,955,455 76.4% 7,855,769 67.1% 31.9%

Total activo 7,796,125 100.0% 11,714,672 100.0% 50.3% Total pasivo y patrimonio 7,796,125 100.0% 11,714,672 100.0% 50.3%
0 0
Empresa Los Cipre se s SAC
Estado de Re sultados Inte grale s
Por el pe riodo te rminado al 31 de dicie mbre de:
(En nue vos sole s)
Var.%
2016 % 2017 % 2016/ 2017
Ventas 5,250,000 100% 6,150,325 100% 17.1%
Costo de ventas -2,328,450 -44% -2,754,305 -45% 18.3%
Margen Bruto 2,921,550 56% 3,396,020 55% 16.2%
Gastos administrativos -850,340 -16% -920,340 -15% 8.2%
Gastos de ventas -640,328 -12% -690,750 -11% 7.9%
Utilidad de Operación 1,430,882 27% 1,784,930 29% 24.7%
Gastos financieros -145,500 -3% -436,235 -7% 199.8%
Otros ingresos 125,349 2% 480,325 8% 283.2%
Utilidad antes de impue stos 1,410,731 27% 1,829,020 30% 29.7%
Impuesto a la renta -423,219 -8% -548,706 -9% 29.7%
Utilidad neta 987,512 19% 1,280,314 21% 29.7%

VII. CASO 7 VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA)

La empresa CADORNA SA requiere su asesoría para determinar el EVA del periodo
2017. Le brinda la siguiente información:
Rubro PEN
Ventas 395,000
Costo de ventas - 158,000
Gastos operativos - 65,000
Ingresos financieros 15,000
Gastos financieros - 34,000
Pérdidas extraordinarias - 4,500
Efectivo y equivalente de efectivo 85,000
Cuentas por cobrar comerciales 45,000
Inventarios 20,000
Activo fijo 564,000
Cuentas por pagar comerciales 35,000
Otras cuentas por pagar (Costo 9%) 109,000
Deuda a largo plazo (Costo 14%) 310,000
Patrimonio (Costo 18%) 260,000
1. Considere la tasa del impuesto a la renta de 29.5%
2. Determinar el EVA para el periodo 2017.
3. Interpretar el resultado

VIII. CASO 8: PROYECCIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

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Con los datos que se muestran a continuación de la empresa Las Orquideas SAC.,
prepare el Estado de resultados, flujo de caja y estado de situación financiera
proyectados para el 1er. Cuatrimestre.
Ventas
 En el primer mes se venderían 40,000 unidades.
 En los 3 meses restantes el volumen de ventas aumentaría en 1% con
respecto al mes anterior
 El valor de venta unitario sería S/50
 Política de ventas: 50% al contado y 50% al crédito a 30 días
Compras de mercaderías
 Se desea tener un stock de seguridad de 2,000 unidades
 El costo unitario se mantendría en S/.30
 Política de pagos: 40% al contado y 60% al crédito a 30 días
Financiamiento:
 En el mes 2 se recibe un préstamo de S/. 60,000, para pagar en 4 partes a
partir del mes 3.
Saldo inicial de cuentas por cobrar comerciales
 Se cobraría en el 2do. mes
Saldo inicial de cuentas por pagar comerciales
 Se pagaría en el 3er. mes
Saldo inicial de otros pasivos
 Se pagaría en el 4to mes
Gastos operativos mensuales (sin incluir depreciación)
 S/.80, 000 que se pagarían en el mes en que se generan.
Depreciación
 Corresponde a gastos operativos. Tasa anual: 20%

Es tado de Situació n Financiera inicial (S/.)

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO

Efectivo y equivalente de efectivo 8,000 Ctas. por pag. comerciales 10,000

Cuentas por cobrar comerciales 72,000 Otros pasivos 30,000

Mercaderías 30,000

Activo fijo (Costo, sin depreciar) 100,000 Capital social 170,000

To tal activo 210,000 To tal pas ivo y patrimo nio 210,000

IX. CASO 9 PROYECCIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

La empresa Los Cibeles SAC, presenta los siguientes estados financieros al cierre
del año 2018.

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 2018 2018
Activo S/. Pasivo y Patrimonio S/.
Activo corriente Pasivo corriente
Efectivo 20,000 Tributos por pagar 13,200
Cuentas por cobrar 40,000 Cuentas por pagar 49,500
Inventarios 70,500 Sueldos por pagar 2,258
Total activo corriente 130,500 Total pasivo corriente 64,958

Activo no corriente Deuda a largo plazo 100,000

Inversiones mobiliarias 78,800 Total pasivo 164,958
Propiedad, plata y equipo 173,000
Depreciación acumulada - 65,000 Patrimonio
186,800 Capital 76,900
Reserva legal 10,604
Resultados acumulados 64,838
Total patrimonio 152,342

Total activo 317,300 Total pasivo y patrimonio 317,300

2018
S/.
Ventas 656,900
Costo Ventas - 456,000
Utilidad Bruta 200,900

Sueldos - 45,740
Depreciación - 15,000
Otros gastos - 44,500
Utilidad operativa 95,660

Gastos financieros - 15,600

Utilidad antes impuesto 80,060
Impuesto a la renta - 24,018
Utilidad neta 56,042

Se cuenta con la siguiente información:

a) Las ventas al año siguiente aumentaron en 15%.
b) El margen bruto para el año 2019 será 35%.
c) Las cuentas por cobrar del año 2018 serán cobradas en un 80% en el 2019 y el
saldo quedará por cobrar para el 2020. Asimismo, de las ventas del 2019, un
80% será cobrado en dicho año.
d) El saldo final del inventario se incrementará en un 30%.
e) El saldo de cuentas por pagar del 2018, se paga íntegramente en el 2019 y del
saldo de las compras del 2019, se pagará en dicho año el 80%, el saldo pasa por
pagar para el 2020.

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 f) Se compra propiedad plata y equipo al contado por un valor de S/10,000 más
IGV.
g) Los gastos operativos del año 2019 ascienden a un valor de S/.44,500 más IGV y
serán pagados en su totalidad en dicho año.
h) Con respecto a los sueldos, el monto del año 2018 fue pagado en el 2019, y
para el 2019, el gasto de sueldos ascenderá a S/.45,740 y será pagado en su
totalidad en dicho año.
i) El gasto por depreciación se incrementará en S/.2,000 con respecto al año
2018.
j) El monto del préstamo bancario se incrementa en S/.15,000 con respecto al
2018.
k) El gasto financiero para el 2019 ascenderá a S/.16,600 y se cancelará al 100%
en el 2019.
l) Las inversiones financieras no sufren variación con respecto al año 2018.
m) El monto de tributos por pagar del 2018 fue pagado en su totalidad en el 2019
y la tasa del impuesto a la renta es de 29.5%, quedando el impuesto a la renta
del 2019 pendiente de pago para el 2020.

Con toda la información brindada, se solicita la preparación del estado de situación

financiera proyectado para el 2019.

Nota:
Se sugiere que preparen como mínimo su presupuesto de efectivo y de IGV. Si
considera que falta algún dato, colocar e indicar explícitamente su supuesto.

X. CASO 10 PROYECCIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

El Gerente de Finanzas de la empresa “INSURGENTES” SA le ha encargado la
responsabilidad de realizar una proyección de los EEFF para el primer Trimestre del 2019
(Quarter 1) de la compañía y determinar el EBITDA que se podría obtener finalizado ese
período.

Usted como responsable del área de Planeamiento Financiero, se ha reunido con las diversas
áreas de la compañía para poder recopilar la información necesaria a fin de cumplir con lo
indicado por el Gerente de Finanzas.

Ventas:
El Jefe de Ventas le ha indicado que se proyecta un ligero incremento en las ventas, en el mes
de enero se prevee que crezcan las ventas en un 10%, en el mes de febrero un 5% y en el mes
de marzo un 15%, siempre con respecto a su mes anterior de cada uno de ellos. Cabe
mencionar que las ventas en Diciembre 2018 fueron de S/.500,000 soles.
Los cobros se hacen por las ventas + IGV, de acuerdo a lo siguiente: 40% contado, 40% a 30
días, y 20% a 60 días. En enero del 2019 se prevee cobrar el saldo pendiente a diciembre
2018.
Compras:
El Jefe de Logística y Producción menciona que para poder cumplir con las metas y
requirimientos de ventas se debe tener un stock mínimo del 20% de las ventas del mes último
informado.
Los costos de las ventas son del 60% de las ventas. A este efecto las compras de mercaderías,
se realizan en enero 2019 a fin de que se cuente con la mercadería solicitada al terminar el
primer trimestre del 2019.
Los pagos por las compras de las mercaderías + IGV se realizan de acuerdo a lo siguiente:
30% al contado, 30% a 30 días, 20% a 60 días, y 20% a 90 días. Asimismo, en enero 2019 se
prevee pagar el saldo pendiente a diciembre 2018.

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 - El IGV se paga de manera mensual al mes siguiente de las transacciones de compra y
venta (siempre y cuando sea aplicable su pago)

El Estado de Situación Financiera al cierre del 2018 de la compañía es el siguiente:

INSURGENTES S.A.
Estado de Situacion Financiera al 31.12.20178
Expresado en Soles
31.12.2018 31.12.2018
S/. S/.

Efectivo y equivalentes de efectivo 500,000

Cuentas por cobrar comerciales neto2,000,000 Obligaciones Financieras CP -
Otras cuentas por cobrar 130,000 Cuentas por pagar comerciales 400,000
Inventarios 4,000
Otras cuentas por pagar (*) 108,000

Total ac tivo c orrie nte 2,634,000 Total pas ivo c orrie nte 508,000

Impuesto diferido pasivo 6,000

Propiedad Planta y Equipo neto 1,200,000 Total pas ivo 514,000

Intangibles, neto 200,000
Capital 3,400,000
Reserva legal 20,000
Resultados acumulados 100,000
Total patrimonio 3,520,000

4,034,000 Total Pas ivos y Patrimonio 4,034,000

(*) Otras cuentas por Pagar está conformada por el Impuesto a la renta de año 2018
Se pide:
-Presupuesto de ventas
-Presupuesto de cobranzas
-Presupuesto IGV.

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