Qué es el Apalancamiento

Financiero: Fórmula,
Interpretación y Ejemplos
por Eva Zamora

Si estás leyendo esto es porque igual te has preguntado qué es el

Apalancamiento financiero.

La verdad es que suena a algo tan complejo que es fácil pensar que sólo la
gente muy versada en economía debe saberlo…

Pero nada más lejos de la realidad, ya lo verás…. Además te adelanto que es

una figura a la que recurren tanto las empresas como los particulares.

Así que si te interesa saber qué es el apalancamiento financiero, sus riesgos y

ventajas, la fórmula con la que se calcula el ratio…. Y con ejemplos para que lo
veas más claramente, sólo tienes que seguir leyendo.

Índice
 1 ¿Qué es el apalancamiento financiero?
o 1.1 Definición
o 1.2 Ejemplo
o 1.3 ¿Cuándo interesa apalancarse?
o 1.4 Ventajas e inconvenientes del apalancamiento financiero
 2 El ratio de apalancamiento financiero: fórmula, interpretación y valores óptimos
o 2.1 Fórmula
o 2.2 Interpretación
o 2.3 Valores óptimos
 3 Ejemplos de ratio de apalancamiento financiero
o 3.1 Ejemplo 1
o 3.2 Ejemplo 2
 4 Apalancamiento financiero: ejemplos en la vida real que seguro conoces
o 4.1 Ejemplo 1: Tristemente famoso
o 4.2 Ejemplo 2: Productos financieros derivados
 5 Apalancamiento financiero y operativo
 6 Resumiendo
o 6.1 Artículos relacionados:
¿Qué es el apalancamiento financiero?
Interesa saber su definición, cuándo conviene apalancarse y cuáles son sus
ventajas y sus inconvenientes.

Definición
El apalancamiento financiero consiste en utilizar deuda para realizar una
inversión, y así esa inversión se financiará en parte con fondos propios y en
parte con fondos ajenos.
La intención es aumentar la rentabilidad del capital propio mediante el aumento
del importe total invertido y esto se conseguirá gracias al dinero recibido en
préstamo.
Lo verás muy claro con el siguiente ejemplo:

Ejemplo
Supongamos que tu banco te ofrece la posibilidad de contratar un depósito a
plazo fijo a durante un año con un rentabilidad del 10%.

Te parece una buena idea y cuentas con 100.000 soles para invertir. El 10% de
100.000 son 10.000 y ese sería el beneficio que obtendrías.

Por otra parte, también tienes la posibilidad de contratar un préstamo por otros
100.000 soles por el que tendrías que pagar un 5% anual, es decir, 5.000 de
intereses en un año.

Puedes hacer dos cosas:

 Invertir tus 100.000 y obtener una rentabilidad del 10%: 10.000 soles.
 Contratar el préstamo, invertir 200.000 soles y obtener una rentabilidad
del 15%: 15.000 soles (20.000 de los intereses del plazo fijo menos los
5.000 que tienes que pagar por los intereses del préstamo).
Lógicamente, al cabo del año cancelarás la deuda con el dinero que
recuperes al vencimiento de tu plazo fijo.
En este segundo caso, en el que has financiado parte de la inversión con una
deuda, es en el que has recurrido al apalancamiento financiero. Y, como has
visto, la deuda te ha servido para aumentar considerablemente la rentabilidad
de la inversión:

Con los mismos 100.000 soles has conseguido ganar 15.000 soles (un 15% del
capital que tú has puesto), mientras que sin el préstamo sólo ganas 10.000
soles (un 10%).

Está bien pensado, ¿verdad?

¿Cuándo interesa apalancarse?
Ya que sabemos lo que es el apalancamiento financiero interesa saber cuando
conviene recurrir a él, y está claro que interesará apalancarse cuando los
intereses que haya que pagar por la deuda sean inferiores a la rentabilidad que
se vaya a obtener al invertir su importe.

Está claro: los ingresos que se obtengan con el dinero prestado tienen que ser
superiores a los intereses que haya que pagar por él.

En caso contrario, se pierde dinero.

Siguiendo el ejemplo anterior, si los intereses a pagar por el préstamo fueran

del 12% la operación ya no sería rentable porque obtendría 20.000 soles de
beneficios pero tendría que pagar 12.000 soles por los intereses, con lo que mi
rentabilidad total bajaría a 8.000 soles: un 8% frente al 10% que percibiría si
solo invirtiera mi propio dinero.

Es fácil calcularlo aplicando la fórmula que veremos más adelante.

Ventajas e inconvenientes del apalancamiento

financiero
La ventaja ya la hemos visto clara con el ejemplo: se multiplica la rentabilidad,
porque al beneficio que se obtiene del capital propio hay que sumarle el que se
obtiene de invertir también el capital ajeno.

De esta manera, el rendimiento del dinero propio será mayor mientras más alto
sea el grado de apalancamiento financiero, es decir, mientras más grande sea
la proporción de dinero prestado en la inversión total.

El principal inconveniente es también evidente: se multiplica el riesgo, porque si

la inversión termina mal el coste será mucho más alto mientras mayor sea el
grado de apalancamiento.

Retomando otra vez el ejemplo del caso anterior, piensa que el banco quiebra y
que aunque finalmente recuperas tu dinero tardas dos años en hacerlo y que
además no te pagan la rentabilidad prometida.

Te encontrarías con que no sólo no ganas nada sino que, además, tienes que
pagar los intereses del préstamo de tu bolsillo.

Si sólo hubieras invertido tu dinero tu beneficio sería del 0%: no hubieras

ganado pero tampoco hubieras perdido.
Pero al haberte apalancado el rendimiento es de -10% porque habrás perdido
los 10.000 soles de intereses que tienes que pagar por el préstamo.

Los ejemplos que estoy poniendo son totalmente improbables aunque sirven
perfectamente para entender la materia, que es de lo que se trata.

Pero en la vida real se dan muchos casos de apalancamiento financiero: a la

hora de invertir en bolsa, en inmuebles, en negocios…..

El ratio de apalancamiento financiero:

fórmula, interpretación y valores
óptimos
Con el ratio de apalancamiento financiero se calcula, aplicando su fórmula, si
interesa o no recurrir a financiación ajena para aumentar el importe de una
inversión determinada.

En este apartado vamos a ver cuál es esa fórmula, cómo se interpreta el

resultado y cuál es su valor óptimo.

Fórmula
La fórmula a aplicar para saber si interesa o no apalancarse es la siguiente:

Ratio de apalancamiento financiero = (Activo / Fondos Propios) x (BAT /

BAIT)
Donde:

Activo: Importe total de la inversión

Fondos Propios: Capital propio invertido

BAT: Beneficio antes de impuestos

BAIT: Beneficio antes de intereses e impuestos.

Interpretación
 Cuando el ratio de apalancamiento financiero es mayor que 1 indica que
es rentable recurrir a la financiación ajena.
  Cuando el ratio de apalancamiento financiero es menor que 1 indica que
el coste de la financiación ajena hace que la rentabilidad sea inferior que
si solo se invierte capital propio.

Valores óptimos
En el punto anterior hemos visto que si su valor es menor que 1 indica que
recurrir al endeudamiento disminuye el rendimiento de la inversión.

Por lo tanto, el valor óptimo del apalancamiento financiero es mayor que 1, que
es el resultado que pone de manifiesto la conveniencia del endeudamiento.

Ejemplos de ratio de apalancamiento

financiero
Te propongo dos ejemplos:

Ejemplo 1
En “Romeo, S.L.” se va a comprar una parcela de terreno que va a formar parte
de un polígono industrial en el plazo de un año.

El precio de compra es de 70.000 soles pero cuando el polígono esté

terminado estima que la va a poder vender por 85.000 soles.

Se plantea la posibilidad de pedir un préstamo por otros 70.000 € a un interés

del 5% anual y poder comprar para vender, dos parcelas en lugar de una.

¿Le interesa endeudarse?

Veamos:

Ratio de apalancamiento financiero = (Activo / Fondos Propios) / (BAT /

BAIT)

(140.000 / 70.000) / (30.000 / 26.500) = 1,76

El resultado es superior a 1, por lo que sí es interesante para la empresa

endeudarse para aumentar el importe de la inversión.
Ejemplo 2
“Julieta, S.A.” es una entidad dedicada a la venta de maquinaria que tiene un
excedente de tesorería y ha decidido invertirlo en diferentes productos
financieros.

Cuenta con un capital disponible de 100.000 soles y su inversión se la va a

gestionar una empresa especializada. La idea es formar una cartera con un
perfil de riesgo moderado que le reportará un rendimiento en torno al 4% anual.

Uno de los socios le ofrece la posibilidad de prestarlo otros 100.000 soles para
invertirlos pero le cobrará 6.000 soles de intereses anuales.

¿Le interesa aceptar la propuesta del socio?

Ratio de apalancamiento financiero = (Activo / Fondos Propios) / (BAT /

BAIT)

(200.000 / 100.000) / (8.000 / 2.000) = 0,50

El ratio es de 0,50 por lo que no le interesa aceptar la propuesta del socio.

Apalancamiento financiero y operativo

Diferente del apalancamiento financiero es el apalancamiento operativo.

Y aunque esta figura da para un artículo completo, mi única intención aquí es

que tengas claro que son conceptos distintos y no los confundas, así que te lo
explicaré en términos muy generales.

El apalancamiento operativo hace referencia a la proporción existente entre

costes fijos y costes variables de la empresa y su incidencia en la obtención del
beneficio, de forma que mientras más alto sea el importe de los gastos fijos
más alto será el apalancamiento operativo.

Y un apalancamiento operativo alto implica la posibilidad de obtener un

beneficio económico más alto asumiendo un riesgo más alto también (como
pasa en el apalancamiento financiero).

Lo entenderás mejor con este ejemplo:

Inicio un negocio de venta a domicilio. Con el reparto de los productos puedo

hacer dos cosas:
  Contratar a una persona que cobrará su sueldo tanto si sale repartir
como si no.
 Contactar con una empresa de mensajería a la que pagaré en función
del número de entregas que realice.

En el primer caso tendré que asumir el gasto fijo del sueldo del empleado sin
saber, a priori, si lo voy a rentabilizar o no pero con la certeza de que una vez
que realice «x» ventas estará cubierto y a partir de ahí el beneficio de las
operaciones será más alto.

En el segundo caso, al pagar por cada reparto, el gasto de la entrega a

domicilio se convierte en variable (sólo tiene lugar si se produce una venta)
pero siempre va a estar presente sea cual sea el número de unidades
vendidas.

Si opto por la opción del empleado mi apalancamiento operativo será más alto
porque mis gastos fijos son mayores. Esto puede dar lugar a un beneficio
económico más alto una vez que supere el umbral de rentabilidad pero a
costa de asumir un riesgo mayor (tendré que vender más unidades para
empezar a obtener beneficio).
Como ves:

 El apalancamiento financiero supone «apoyarse» en el endeudamiento

externo para obtener una mayor rentabilidad financiera.
 El apalancamiento operativo supone «apoyarse» en un mayor importe
de gastos fijos para obtener una más alta rentabilidad económica.
En ambos casos, el apalancamiento puede multiplicar tanto los posibles
beneficios como las posibles pérdidas, lo que implica asumir un riesgo que
podrá ser más o menos alto pero riesgo al fin…

Resumiendo
 El apalancamiento financiero consiste en recurrir al endeudamiento para
aumentar el montante de una inversión, con el fin de conseguir un
rendimiento más alto de la operación.
 Va a resultar interesante apalancarse cuando el beneficio final de la
inversión, una vez pagados los intereses de la deuda, sea superior al
que se hubiera obtenido sin ese préstamo. En caso contrario no
interesa, como es obvio.
 La principal ventaja del apalancamiento financiero es que permite
realizar inversiones mucho más altas que empleando sólo capital propio,
por lo tanto, el beneficio que se puede obtener en una operación
también es mucho más alto.
 El mayor inconveniente del apalancamiento financiero es que eleva
mucho el riesgo de la inversión, porque si sale mal, y no se obtiene la
rentabilidad prevista inicialmente, nada exime de la obligación de
devolver la deuda con sus intereses correspondientes.
  La fórmula con la que se puede calcular si interesa recurrir al
apalancamiento financiero en una operación determinada es la
siguiente:
Ratio de apalancamiento financiero = (Activo / Fondos Propios) x (BAT /
BAIT)
Donde un resultado superior a 1 indica que si es interesante y un resultado
inferior a 1 implica lo contrario.
 Diferente del apalancamiento financiero es el operativo: el
apalancamiento operativo consiste, básicamente, en apoyarse en costes
fijos para aumentar el beneficio del negocio. También conlleva un
aumento del riesgo, porque los costes fijos hay que asumirlos
independientemente de cual sea el volumen de ingresos mientras que
los costes variables aumentarán o disminuirán a la vez que las ventas lo
que hace que comporten un riesgo menor.

FUENTE: https://www.contabilidae.com/apalancamiento-financiero/