Análisis Función financiera y Estado de Resultados

Primera actividad evaluativa

Angela Milena Salcedo Rincón

Carlos Alberto Reyes Roberts

Joanis Julio Lambraño

Francisco Javier Torres Piedrahita

Ruth Stepfanie Santana Rendón

Mayo 2019

Institución Universitaria Politécnico Grancolombiano

Conceptualización y Análisis financiero

 1. ANÁLISIS FUNCIÓN FINANCIERA

En diferentes ocasiones las organizaciones se han planteado la pregunta de cómo financiarse o

financiar los diferentes proyectos establecidos durante su planeación, el correcto proceso de
financiación garantizará poder cumplir con el objetivo financiero definido. De esta manera la
organización debe tomar la decisión de financiarse a través de una deuda o con recursos propios,
este último mediante el patrimonio. Partiendo de esta idea, lo primero que se debe tener en cuenta
es que, si la organización asume una deuda con un Banco o cualquier entidad financiera, tendrá
que asumir un costo representado por los intereses que genera la deuda, a este costo se le conoce
como el costo de la deuda (Kd). Por otro lado, si la decisión es financiarse a través del patrimonio
(recurso de inversionistas) la organización también deberá asumir los costos, ya que los dueños o
inversionistas esperan recibir ganancias por la inversión realizada; a este costo se le conoce como
costo del patrimonio (Ke).

De esta manera las organizaciones buscan diferentes métodos para financiarse encontrando una
mezcla entre deudas con entidades financieras y mediante el patrimonio, de esta manera es
importante determinar cual es el costo total que se tiene con ambas fuentes de financiación, a este
costo se la conoce como el costo de capital promedio ponderado (CCPP). El CCPP permite
calcular el costo promedio de capital de la mezcla entre terceros (deudas) y dueños de la
organización (patrimonio).

Una vez definidos los conceptos es importante establecer cuáles son los pasos para hallar la
función financiera de una organización.

1. Identificar las cuentas del pasivo financiero y el interés que generan. En este caso se deben
identificar las cuentas relacionadas a las obligaciones financieras por deudas o bonos, así
como el interés que se causa por contar con el dinero.

2. Calcular el total del gasto financiero. En este caso el total del interés generado por las deudas
se debe multiplicar por el interés que genera y sumar los resultados, es decir si tengo más de
una cuenta se debe multiplicar cada una por su interés generado para luego sumarlos.

3. Calcular el costo de la deuda (Kd). El calculo del costo de la deuda se realiza multiplicando el
porcentaje de participación del total del gasto financiero por la diferencia entre 1 menos el
porcentaje de la renta.

4. Identificar las cuentas del patrimonio. En este caso se deben identificar las cuentas
relacionadas al patrimonio que generan costo, como el patrimonio total, y las que no lo
generan, en este caso las cuentas de Superávit.

5. Calcular el total de patrimonio que genera costo. Teniendo en cuenta que existen cuentas del
patrimonio que no generan costo, no se deben contabilizar para el calculo del costo. En este
caso para obtener el total del patrimonio con costo se debe realizar la diferencia entre el total
del patrimonio menos las cuentas que no generan costo.

6. Establecer el costo del capital (Ke). Se debe establecer el costo del capital que por lo general
debe ser mayor al costo de la deuda, esto teniendo en cuenta que los inversionistas asumen
un riesgo mayor para obtener más ganancias.

7. Calcular el total del activo inicial. Este resultado se obtiene de la suma de los gastos
financieros sumados con el total del patrimonio con costo. Este calculo se realiza ya que este
resultado nos ayudara a conocer la participación de cada deuda en el total de la misma.
 8. Calcular el costo de capital promedio ponderado (CCPP). Por último, se debe calcular el costo
de capital promedio ponderado sumando el total de las obligaciones financieras del pasivo por
su costo (Kd) más el total de las cuentas de patrimonio con costo por su costo (Ke), y por
último se dividen sobre el total del activo inicial.

9. Calcular la utilidad neta mínima. Con el fin de establecer el comparativo entre lo esperado y lo
ejecutado se debe calcular la utilidad esperada, en este caso multiplicando el costo de capital
promedio ponderado (CCPP) por el total del activo inicial.

10. Realizar análisis de los datos obtenidos.

De acuerdo con estos pasos se desarrolla el ejercicio de la función financiera:

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
PASIVO FINANCIERO
Obligaciones Financieras
Gastos Financieros Bancos $ 105.826.910 $ 240.668.813 $ 331.309.735 $ - $ -
Gastos Financieros Bonos $ 2.626.760.000 $ 3.050.100.000 $ 3.390.100.000 $ 3.495.312.860 $ 3.983.273.676
Total gastos Financieros $ 211.601.657 $ 260.486.486 $ 297.531.922 $ 263.896.121 $ 300.737.163
Costo deuda (Kd) 5,19% 5,30% 5,36% 5,06% 5,06%
COSTO PATRIMONIO
Superávit por Valorizaciones $ 2.166.971.014 $ 2.165.225.458 $ 2.165.225.458 $ - $ -
Total Patrimonio $ 5.721.350.791 $ 5.806.218.543 $ 5.655.385.885 $ 3.558.356.560 $ 3.509.559.685
Total Patrimonio con Kosto $ 3.554.379.777 $ 3.640.993.085 $ 3.490.160.427 $ 3.558.356.560 $ 3.509.559.685
Costo del Capital (Ke) 22,5% 22,5% 22,5% 22,5% 22,5%
ACTIVO INICIAL $ 6.286.966.687 $ 6.931.761.898 $ 7.211.570.162 $ 7.053.669.420 $ 7.492.833.361
CCPP/WACC 14,98% 14,34% 13,65% 13,86% 13,23%
Utilidad Neta Minima $ 941.508.560 $ 993.749.390 $ 984.632.484 $ 977.440.627 $ 991.144.828
Utilidad Neta $ 783.529.388 $ 870.141.109 $ 1.896.657.072 $ 885.496.984 $ 1.761.367.988
Valor Economico
- - - - -
Agregado EVA

Tabla 1: Función financiera

En la tabla de función financiera se presentan los resultados obtenidos para los 5 años calculando
la información de costos y utilidades. El documento tiene adjunto las tablas y gráficos presentados
durante su desarrollo (Anexo Función financiera y estado de resultados).

Como punto importante en el desarrollo del análisis de la función financiera se debe destacar que
el CCPP determina el costo de la inversión independientemente de las fuentes de financiación,
para determinar cual debe ser la rentabilidad mínima que genere valor agregado a los
inversionistas.
A continuación, se presentan las gráficas donde se puede observar el comportamiento del CCPP y
la utilidad durante los 5 años en medición.

Gráfica 1: Comportamiento CCPP.

Se observa que durante los 5 años analizados el costo de capital promedio ponderado (CCPP)
presenta una disminución promedio en cada año de 0,44 puntos porcentuales. Es importante
destacar que para el año 5 el costo presentó una disminución de 1,75 puntos porcentuales
respecto al primer año, del 14,98% disminuyó al 13,23%. Esta disminución nos permite establecer
que a lo largo de los años la utilidad mínima requerida en términos del porcentaje es menor.
Únicamente durante el año 4 no se presentó disminución en el CCPP, con un aumento de 0,20
puntos porcentuales en relación con el año 3.

De igual forma es importante destacar que durante los 5 años en medición a la empresa le cuesta
financiarse en promedio un 14,00%, manteniendo un rango entre el 14,98% y 13,13%. Esta
financiación corresponde a la financiación de terceros y la de patrimonio (inversionistas).
Gráfica 2: Utilidad neta mínima vs utilidad neta

Una vez se realiza el calculo de la utilidad neta mínima, es necesario realizar el comparativo con lo
ejecutado. En este caso es importante realizar este comparativo entendiendo que nos permite
identificar en cuales puntos se requiere realizar mejoras con el fin de cumplir con los objetivos
financieros establecidos. Mediante el comparativo se puede determinar que el 40,00% de los años
cumplieron el objetivo financiero, esto indica que durante los 5 años en medición solo en el año 3 y
5 la rentabilidad ejecutada supero a la mínima, es decir que en este caso el objetivo financiero se
cumplió al 100,00%.

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

Utilidad Neta
$ 941.508.560 $ 993.749.390 $ 984.632.484 $ 977.440.627 $ 991.144.828
Mínima

Utilidad Neta $ 783.529.388 $ 870.141.109 $ 1.896.657.072 $ 885.496.984 $ 1.761.367.988

Diferencia -$ 157.979.172 -$ 123.608.281 $ 912.024.588 -$ 91.943.643 $ 770.223.160

% var -16,78% -12,44% 92,63% -9,41% 77,71%

Tabla 1: Utilidad neta mínima vs utilidad neta.

Para el año 1 la utilidad neta se encuentra 16,78% por debajo de la mínima, es decir que se tiene
una pérdida de aproximadamente $157 millones. Este mismo caso se presenta en el año 2 donde
la pérdida es de $123 millones, es decir una diferencia de un 12,44%. Caso contrario se evidencia
en la tabla en donde la diferencia en el año 3 de las utilidades se encuentra por arriba del 92,63%,
traducido en $912 millones más de utilidad. Una vez más se presenta una variación negativa entre
la utilidad mínima y la neta en el año 4, esta idea se sustenta con la diferencia del 9,41% que existe
entre las utilidades, representado por una pérdida de $91 millones. Por último, en el año 5 el
comportamiento es positivo ya que la diferencia de las utilidades es del 77,71%, traducido en $770
millones más de utilidad.

Es importante destacar que en los años que la utilidad es menor al CCPP la organización o
proyecto no alcanzará a cubrir los intereses generados por la deuda, ni el 22,50% de ganancias
que esperan los inversionistas o dueños de la organización.

2. ANÁLISIS ESTADO DE RESULTADOS

Es importante que las organizaciones independientemente de su actividad económica conozcan

cual ha sido su desempeño financiero durante el periodo de actividad, de esta manera el estado de
resultados se convierte en la herramienta indicada para conocer de manera detallada cuales fueron
los ingresos, costos y gastos que generó la organización durante un periodo determinado. De esta
manera esta herramienta permite conocer la situación financiera de la organización, como las
pérdidas o ganancias durante un periodo, con el fin de contar con información oportuna para la
toma de decisiones. Por último, este informe permite conocer si la organización está generando
utilidades para los socios.
De esta manera los pasos para realizar le estado de resultado son los siguientes:

1. Identificar las cuentas de ingresos operacionales. Es necesario identificar las cuentas de

los ingresos relacionados con la actividad principal de la organización como las ventas y
devoluciones.

2. Calcular el total de las ventas netas. Una vez identificadas las cuentas de los ingresos
operacionales se deben sumar para obtener el total de ventas netas.

3. Identificar las cuentas de costos operacionales. De igual forma es necesario identificar las
cuentas de los costos relacionados con la actividad principal de la organización, en este
caso cuentas de compras, fletes, inventarios y devoluciones.

4. Calcular el total de los costos de ventas. Así como en los ingresos, las cuentas de los
costos se deben sumar para obtener el total de los costos de ventas.

5. Calcular la utilidad bruta de ventas. Para obtener la utilidad bruta neta se debe restar el
valor total del ingreso menos el valor total de los costos de ventas.

6. Identificar las cuentas de gastos operacionales. En este caso se deben tener en cuenta las
cuentas de gastos de administración y los de ventas. Las cuentas de gastos están
representadas por los gastos de personal, servicios generales, honorarios, provisiones,
depreciaciones y otros gastos.

7. Calcular los gastos operacionales. De acuerdo con la participación de cada gasto, se debe
multiplicar el valor total por la participación. En este caso es importante tener en cuenta
que existen dos totales, los gastos de administración y de ventas, es decir se debe
multiplicar cada total por la participación de las cuentas que lo componen. Por último, los
totales que se obtienen se deben sumar.

8. Calcular la utilidad operacional. Para obtener la utilidad bruta neta se debe restar el valor
de la utilidad bruta de ventas menos el valor total de los gastos operacionales.

9. Identificar las cuentas de ingresos no operacionales. Es importante identificar las cuentas

de ingresos que no se relacionan con la actividad principal de la organización. Se
identifican cuentas como ingresos no operacionales, ingresos por intereses y ganancias
por ventas de activos fijos.

10. Identificar las cuentas de gastos no operacionales. De igual forma existen cuentas del
gasto que no están relacionadas con la actividad principal de la organización.

11. Calcular la utilidad antes de impuestos. Para obtener la utilidad bruta neta se debe sumar
la utilidad operacional más los ingresos no operacionales, y por último restar los gastos no
operacionales.

12. Identificar las cuentas de impuestos de renta.

13. Calcular la utilidad neta. Para obtener la utilidad neta se debe restar la utilidad antes de
impuestos menos los impuestos de renta.

14. Realizar el análisis de los datos obtenidos.

De acuerdo con estos pasos se desarrolla el ejercicio del estado de resultados:
Organización ABC
Estado de resultados
Para el año que finaliza el 31/12/20xx

Ingresos:
Ventas brutas $ 166.720.000
Devoluciones y previsiones $ 180.000
Ventas netas $ 166.540.000

Costo de las ventas $ 133.540.000

Inventario inicial $ 25.800.000
Compras $ 149.650.000
Devoluciones en compras $ 8.990.000
Fletes en Compras $ -
Inventario final $ 32.920.000

Utilidad bruta en ventas $ 33.000.000

Gastos Operacionales: $ 18.270.000

De administración $ 10.560.000
Gastos de personal $ 7.201.920
Gastos por servicios generales $ 1.267.200
Gastos por honorarios $ 844.800
Gastos por provisiones $ 422.400
Gastos por depreciación y amortización $ 739.200
Otros gastos $ 84.480

De ventas $ 7.710.000
Gastos de personal $ 4.803.330
Gastos por servicios generales $ 840.390
Gastos por honorarios $ 562.830
Gastos por fletes en ventas $ 670.770
Gastos por provisiones $ 277.560
Gastos por depreciación y amortización $ 501.150
Otros gastos $ 53.970

Utilidad operacional $ 14.730.000

Ingresos no operacionales (otros ingresos) $ 5.070.000

Otros ingresos no operacionales $ 310.000

Ingresos por intereses $ 760.000
Ganancias en ventas de AF $ 4.000.000

Gastos no operacionales (otros gastos) $ 1.646.000

Otros gastos no operacionales $ 120.000

Gastos financieros $ 986.000
Pérdida en venta de inversiones $ 540.000

Utilidad Antes de Impuestos (UAI) $ 18.154.000

Impuesto de renta $ 9.504.000

Utilidad Neta $ 8.650.000

Tabla 2: Estado de resultados

En la tabla de estado de resultados se presentan los resultados obtenidos calculando la
información ingresos, costos, gastos y utilidades. El documento tiene adjunto las tablas y gráficos
presentados durante su desarrollo (Anexo Función financiera y estado de resultados).

Con respecto al estado de resultados, se realiza un análisis vertical estableciendo la participación

de cada uno de los componentes con relación al total de ventas o ingresos obtenidos por la
empresa en el periodo del ejercicio. De esta manera se obtiene la siguiente tabla:

ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

VENTAS E INGRESOS $ 171.610.000 100,00%
COSTOS $ 133.540.000 77,82%
GASTOS $ 19.916.000 11,61%
IMPUESTOS $ 9.504.000 5,54%
UTILIDAD $ 8.650.000 5,04%
Tabla 3: Análisis vertical.

Gráfica 3: Participación cuentas estado de resultados.

Como primer resultado importante evidenciado en el análisis del estado de resultados, se puede
determinar que la organización esta generando ganancias del 5,04% representadas en un valor
total de aproximadamente $9 millones. De esta manera podemos concluir que la organización es
rentable, entendiendo que el valor de la utilidad no es negativo.

De igual forma en este análisis se puede evidenciar que los costos de ventas representan el
77,82% del total de las ventas, siendo la cuenta de mayor participación en el estado de resultados.
Esto nos indica que la organización esta incurriendo en gastos que pueden afectar sus utilidades,
en este sentido se deben buscar eficiencias como mejores negociaciones en los procesos de
compras o cambio de materias primas para disminuir el costo presentado.
Por otra parte, la participación de los gastos equivale al 11,61% del total del ingreso, en este caso
las eficiencias se pueden realizar disminuyendo los gastos en las cuentas de personal y servicios
generales, las cuales son las de mayor participación en el gasto.

Los costos y gastos representan el 89,42% del total del ingreso, esto nos permite establecer que el
negocio es rentable, ya que el total de los ingresos supera la suma de las dos cuentas. De igual
forma es necesario realizar ajustes que permitan incrementar las utilidades.

Por último, los valores obtenidos nos generan alertas para desarrollar acciones que se orienten al
incremento de las utilidades de la organización, por tanto, las acciones deben ir orientadas a
evaluar la estructura de costos, gastos y financiamiento de las operaciones, con el fin obtener
mejoras en la utilidad.