Unidad 1 (Clase B)

Unidad 1-B:
Introducción a Banca
de Inversión
Ronaldo Pichardo
Banca de Inversión
MF1-260
Mercados Financieros
Clasificación según fase de negociación
Mercados Oferta de activos

Primarios de nueva
creación
Mercados Se negocian activos

Secundarios que ya están
creados
Mercado de Activos tradicionales y de
Instrumentos Derivados
Mercados de Activo Mercados de
Tradicionales Instrumentos Derivados
– Mercados de – Mercados de Futuros

depósitos – Mercados de
interbancarios Opciones
– Mercados de Renta – Mercados de Swaps
Fija
– Mercados de
Renta Variable
– Mercados de Divisas
Operaciones a plazo
Clasificación en
sobre activos
función de los
tradicionales que se
activos negociados
llaman subyacentes al
en cada mercado
derivado
Productos estructurados: conjugan activos tradicionales y derivados

Organización de los Mercados Financieros
La realización de una operación financiera conlleva
cuatro fases bien diferenciadas:
Cotización Contratación Compensación Liquidación

Qué son las Bolsas de Valores
• Las Bolsas de Valores son instituciones privadas cuyos

accionistas son – generalmente – los propios Agentes de
Bolsa que operan en ella.
• Las Bolsas de Valores operan en un lugar físico, con

excepción de las Bolsas electrónicas cuyas operaciones son
a través de medios electrónicos.
Mercados OTC (Over the counter)
• Los mercados OTC están constituidos por un grupo de dealers (distribuidores)
que poseen acciones no registradas en Bolsas Organizadas y por muchos
Broker (intermediarios) que actúan de agentes de los inversionistas.
• No es un lugar físico, debido a que todas las operaciones se

hacen a través de medios computacionales.
• Los dealers entregan los precios a los cuales están dispuestos a comprar una
acción (bid price) y a los cuales están dispuestos a vender una acción
(asked price).
• Los brokers y dealers que conforman los mercados OTC están asociados en el
National Asociation of Securities Dealers (NASD) y su sistema informático es
conocido como NASD Automated Quotation System (NASDAQ).
Las principales Bolsas de Valores del mundo
New York Stock Exchange (NYSE):

– Fundada en 1792.
– Aproximadamente 3000 empresas
inscritas.
– Los principales índices de mercado
son:
– Dow Jones
– S&P 500
– Wilshire 5000
– Russell 3000
Las principales Bolsas de Valores del mundo
• Tokyo Stock Exchange (TSE)

– Creada en 1878 y modifica en 1943 y 1947.
– Aproximadamente 2.200 empresas inscritas.
– Los principales índice de mercado son el Nikkei, Topix y TSE
II.
• London Stock Exchange (LSE )

– Establecida en 1570.
– Aproximadamente 2.600 empresas inscritas.
– Los principales índices de mercado son el FTSE 100, FT33.
Fecha de fundación de otras Bolsas de Valores
Fecha de Comenzó a
País Bolsa
Fundación Funcionar
Inglaterra Bolsa de Valores de Londres 1570
Estados Unidos Bolsa de Valores de Nueva York 1792
Francia Bolsa de Valores de París 1794
Venezula Bolsa de Valores de Caracas 1840 1947
Perú Bolsa de Valores de Lima 1860 1971
México Bolsa Mexicana de Valores 1886 1908
Brasil Bolsa de Valores de Sao Paulo 1890
Chile Bolsa de Comercio de Santiago 1893
Colombia Bolsa de Bogotá 1928
Bolivia Bolsa Boliviana de Valores S.A. 1979 1989
La Bolsa de Valores de Santo Domingo fue fundada

en el 1980, comenzo a funcionar en 1988.
Los sistemas de intercambio de las Bolsas de Valores
• Mercado de puja:
– Compradores y vendedores presentan sus precios de compra y
venta de acciones que se canalizan a un lugar central donde se
vende al precio ofertado más alto y se compra del vendedor con
el precio mas bajo.
• Mercado de dealers:
– Los distribuidores proveen liquidez comprando y vendiendo
acciones para ellos mismos.
• Combinación entre puja y dealers.
• Sistema de intercambio combinado:

– Es un sistema mixto en que el intercambio es el sistema de puja,
pero existe un intermediario que está dispuesto a actuar de
distribuidor y compra y vende acciones para sí mismo, lo cual
provee liquidez al mercado.
En qué momento se transan acciones
• Mercados Call
– Las transacciones de compra y venta solo se realizan en
momentos específicos determinados con anterioridad.
Ejemplo, los horarios de atención de las Bolsas de Valores.
• Mercados continuos
– Las transacciones se realizan en cualquier momento en
que la bolsa está abierta.
Tipos de ordenes en una Bolsa de Valores
• Ordenes de Mercado (Market Orders)
• Ordenes con límite (Limit Orders)
• Ventas Cortas (Short Sales)
• Ordenes Especiales (Special Orders)
• Transacciones con Margen (Margin Orders)

• Ordenes de – Orden de vender y comprar

Mercado (Market acciones al mejor precio vigente
en ese momento (precio de
Orders) mercado).
• Ordenes con límite – Orden que especifica el precio al

(Limit Orders) cual se quiere comprar o vender
una acción.
Al hacer la orden se indica el tiempo
de duración de dicha orden. Varias
posibilidades:
• Day On (por el día)
• Fill or Kill [inmediato o
cancelar la compra]
• Por parte del día [solo en la
mañana], varios días,
una semana, un mes,
abierta
Good Until Canceled
[GTC])
• Ventas cortas – Uno se presta la acción de alguien

(Short Sales) y la vende al precio actual
esperando a que la acción baje
de precio.
– No hay limite de tiempo, al menos

hasta que el prestamista de la
acción decida venderla.
– Tres puntos técnicos:

• La venta se realiza sobre un
precio superior al de la ultima
venta.
• Si la acción paga dividendos, se
los tiene que pagar al
prestamista.
• Hay que poner un margen
como garantía.
• Ordenes – Existen de varios tipos:

especiales
(Special Orders) • Stop Loss Order (vender
la acción si cae debajo
de un determinado
precio).
• Stop Buy Order (comprar si
la acción llega aun cierto
precio (muy útil para los
que venden short).
• Not held (se deja al criterio
del broker el precio y
momento de la compra).
• At the Opening (a la
apertura del mercado).
• At the Close (al cierre
del mercado).
• Transacciones – El comprador de la acción

con margen compra una parte con dinero
(Margin Orders) propio y otra con dinero del
Broker (un préstamo del
Broker).
– Existe un margen de préstamo.
Ejemplo: Se compran 200 acciones a $70 cada una. El comprador pone de su

bolsillo $7.000 y el Broker le presta $7.000 al 5%.
Si la acción sube un 10% Si la acción baja un 10%
Ingresos: 200 x $ 77 = $ 15.400 200 x $63 = $ 12.600

Devolución préstamo broker (7.000) (7.000)
Intereses préstamo broker (350) (350)
Recuperación capital propio (7.000) (7.000)
Utilidad (pérdida) $1.050 $(1.750)
Rentabilidad de la transacción 15% (25%)
Mercado de Valores
Principales Participantes del Mercado de Valores
Superintendencia del Mercado de Valores (SIV)
Auditores SAFIs
Emisores
Públicos
Bolsa de Valores RD Inversionistas
Calificadoras Puestos
de Riesgo
CEVALDOM de Bolsa
Corporativos
Emisores
Privados Fiduciarias
De Oferta TIDOM Inversionistas
Pública Individuales
Fuentes de Financiamiento
Fiduciaria
Herramienta de negocios
• Ampliacion aceptacion en el mundo

economico y empresarial a nivel
internacional
• Contribuye al desarrollo de los

negocios inmobiliarios
• Ha probado ser una herramienta de

Fideicomiso estructuración de negocios alternativa
y más flexible que la sociedad
anónima/SRL.
• Mejora el acceso al crédito
• Facilita la estructuración de productos

para el mercado de capitales
• Facilita la protección de activos

Tipos de Fideicomisos
Estructuración Financiera o Titularización
• La Titularización constituye uno de los instrumentos utilizados
por empresas en todo el mundo para acelerar su crecimiento
e invertir en nuevos proyectos.
• La Titularización es un mecanismo para obtener liquidez

ahora, tanto de activos existentes pero que por su
naturaleza no son líquidos, como de flujos futuros sobre los
que se tiene una elevada certeza de ocurrencia en el
futuro.
Titularizadora
Proceso financiero que permite VENDER activos en el mercado de valores, generando para el vendedor de
los activos, NEGOCIO Y FINANCIAMIENTO alternativos a los tradicionales.
Beneficios de la Titularización
• Costo de fondeo más barato, mejorando los índices financieras de la empresa.

• Obtención de mayores rendimientos.
• Generación de liquidez para invertir en crecimiento o expansión.
• Es más fácil vender un activo a varios inversionistas que a uno solo.
• La Calificación de riesgo del originador es prácticamente irrelevante.
• La Titularización no limita el acceso a las fuentes tradicionales de recursos.
Shadow Banking Shadow Banking
Pero, ¿qué es exactamente el shadow banking? En Algunas de las formas más habituales de shadow
español, el término se traduce normalmente como banking son los préstamos personales o la
“banca en la sombra”, aunque en algunas financiación a través de crowdfunding, aunque
ocasiones se usa “banca paralela”. Henry Paulson, también abarca otras formas más sofisticadas
ex secretario del tesoro de EEUU, ofrece la como productos titulizados o acuerdos de
siguiente definición: “financiación a corto plazo no recompra o ‘repos’. Entre los actores más activos
bancaria que se utiliza para financiar dentro de este nuevo sistema “a la sombra” se
obligaciones a más largo plazo de instituciones encuentran los hedge funds, fondos de pensiones,
financieras o corporaciones industriales.” El gestoras de activos o boutiques especializadas.
centro de estas actividades es el crédito, no
obstante, el concepto en su vertiente más amplia
incluiría cualquier actividad normalmente La Banca en la Sombra
considerada bancaria pero llevada a cabo por una https://youtu.be/JVyGv6IU2RQ
entidad no regulada como tal.
¿Qué es la banca en la sombra? | Xavier Sala-i-
Martin
https://youtu.be/Rk5vGtvHAZQ
¡Gracias!
Contacto: Ronaldo Pichardo
Correo docente: pichardo28@claro.net.do

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Mercados Oferta de activos

Mercados Se negocian activos

– Mercados de – Mercados de Futuros

Productos estructurados: conjugan activos tradicionales y derivados

Cotización Contratación Compensación Liquidación

• Las Bolsas de Valores son instituciones privadas cuyos

• Las Bolsas de Valores operan en un lugar físico, con

• No es un lugar físico, debido a que todas las operaciones se

New York Stock Exchange (NYSE):

• Tokyo Stock Exchange (TSE)

• London Stock Exchange (LSE )

La Bolsa de Valores de Santo Domingo fue fundada

• Combinación entre puja y dealers.

• Sistema de intercambio combinado:

• Ordenes de Mercado (Market Orders)

• Ordenes con límite (Limit Orders)

• Ventas Cortas (Short Sales)

• Ordenes Especiales (Special Orders)

• Transacciones con Margen (Margin Orders)

• Ordenes de – Orden de vender y comprar

• Ordenes con límite – Orden que especifica el precio al

• Ventas cortas – Uno se presta la acción de alguien

– No hay limite de tiempo, al menos

– Tres puntos técnicos:

• Ordenes – Existen de varios tipos:

• Transacciones – El comprador de la acción

Ejemplo: Se compran 200 acciones a $70 cada una. El comprador pone de su

Si la acción sube un 10% Si la acción baja un 10%

Ingresos: 200 x $ 77 = $ 15.400 200 x $63 = $ 12.600

Superintendencia del Mercado de Valores (SIV)

• Ampliacion aceptacion en el mundo

• Contribuye al desarrollo de los

• Ha probado ser una herramienta de

• Mejora el acceso al crédito

• Facilita la estructuración de productos

• Facilita la protección de activos

• La Titularización es un mecanismo para obtener liquidez

• Costo de fondeo más barato, mejorando los índices financieras de la empresa.

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