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    Ejercicios Tema II

    Cargado por

    Ricardo Barboza Montealegre
    1. Se presentan varios cálculos financieros relacionados con el costo de capital, valoración de empresas, apalancamiento y emisión de deuda. 2. Se incluyen términos como WACC, UAII, Vu, Vl, D/E, Ke, entre otros. 3. El documento analiza diferentes escenarios de financiamiento para empresas, comparando opciones de deuda versus capital para maximizar el valor de la empresa.

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    Ejercicios Tema II

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    Ricardo Barboza Montealegre
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    1. Se presentan varios cálculos financieros relacionados con el costo de capital, valoración de empresas, apalancamiento y emisión de deuda. 2. Se incluyen términos como WACC, UAII, Vu, Vl, D/E, Ke, entre otros. 3. El documento analiza diferentes escenarios de financiamiento para empresas, comparando opciones de deuda versus capital para maximizar el valor de la empresa.

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    1. Se presentan varios cálculos financieros relacionados con el costo de capital, valoración de empresas, apalancamiento y emisión de deuda. 2. Se incluyen términos como WACC, UAII, Vu, Vl, D/E, Ke, entre otros. 3. El documento analiza diferentes escenarios de financiamiento para empresas, comparando opciones de deuda versus capital para maximizar el valor de la empresa.

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    Ejercicios Tema II

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    Ricardo Barboza Montealegre
    1. Se presentan varios cálculos financieros relacionados con el costo de capital, valoración de empresas, apalancamiento y emisión de deuda. 2. Se incluyen términos como WACC, UAII, Vu, Vl, D/E, Ke, entre otros. 3. El documento analiza diferentes escenarios de financiamiento para empresas, comparando opciones de deuda versus capital para maximizar el valor de la empresa.

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    WACC 8.

    40%
    Capital market 43000000 Vu = UAII * (1-T) / WACC

    UAII 3612000 Sin impuestos

    T 35%
    UAII 5556923 Con impuestos

    UAII 145000
    Tasa de préstamo 8% Kd o Rb
    Costo de capital 14% K0 o R0
    Tasa impositiva 35% Tc

    Vu 673214.2857 Vu = UAII * (1-T) / WACC

    B 135000
    Vl 720464.2857 Vl = Vu + (Tc * B)

    Diferencia 47250 Vl - Vu
    47250 B * Tc
    47250 (B * Kd * Tc) / Kd

    A mayor apalancamiento, mayor riesgo, mayor rendimiento

    Deuda 135000
    Capital 585464 S
    D/E 0.23

    Ke o Rs 14.9% Ke = K0 + ( (K0 - Kd) * D/E * (1-T

    Participación deuda 18.74%


    Participación capital 81.26%
    Tasa neta de la deuda 5.20%
    WACC 12.19%

    UAII 23000000

    B (L) 73000000
    Kd (L) 8%
    # acciones en circulación (L) 2100000
    Precio de acciones (L) 105
    Vl (L) 293500000 Deuda + Capital

    # acciones en circulación (U) 4500000


    Precio de acciones (U) 78
    Vu (U) 351000000 Deuda + Capital

    La compra sería mejor en Levered, Inc.

    UAII 67000
    Tc 35%
    B 130000
    Kd 8%
    K0 15%

    Vu 290333 Vu = UAII * (1-T) / WACC


    Vl 335833 Vl = Vu + (Tc * B)
    = UAII * (1-T) / WACC Vu = Valor de la empresa no apalancada

    n impuestos

    n impuestos

    K0 = Costo de capital sin apalancamiento

    = UAII * (1-T) / WACC

    = Vu + (Tc * B) Vl = Valor de la empresa apalancada

    * Kd * Tc) / Kd

    rendimiento

    = K0 + ( (K0 - Kd) * D/E * (1-T) ) Ke = Costo de capital con apalancamiento


    euda + Capital

    euda + Capital

    = UAII * (1-T) / WACC


    = Vu + (Tc * B)
    # acciones en circulación 15000000
    Precio de acciones 35.5
    Dinero requerido 60000000
    Incremento en ganancias 14000000
    Costo de capital 12.50%
    Tasa cupón 8%
    Participación accionaria 70%
    Tc 40%

    1. Lo más favorable es mediante endeudamiento ya que hay un escudo fiscal, lo cual no hay con divide

    2.
    Activos 532500000 Patrimonio
    TOTAL ACTIVOS 532500000 TOTAL DEUDA + PATRIMONIO

    3. a)
    Ingreso después de impuestos 8400000
    VPN 7200000

    b)
    Activos 532500000
    VPN 7200000 Patrimonio
    TOTAL ACTIVOS 539700000 TOTAL DEUDA + PATRIMONIO
    Nuevo precio por acción 35.98
    # acciones para financiar la compra 1667593

    c)
    Activos 532500000
    VPN 7200000
    Caja 60000000 Patrimonio
    TOTAL ACTIVOS 599700000 TOTAL DEUDA + PATRIMONIO
    # acciones en circulación 16667593
    Precio por acción 35.98

    d)
    Activos 532500000
    VPN 67200000 Patrimonio
    TOTAL ACTIVOS 599700000 TOTAL DEUDA + PATRIMONIO

    4. a)
    Vu 599700000
    Vl 623700000
    b)
    Activos 532500000
    VPN 67200000 Deuda LP
    Beneficio fiscal 24000000 Patrimonio
    TOTAL ACTIVOS 623700000 TOTAL DEUDA + PATRIMONIO
    Precio por acción 37.58

    5. Debido a que 37,58 > 35,98, el financiamiento con deuda maximiza el precio por acción.
    lo cual no hay con dividendos.

    532500000
    532500000

    539700000
    539700000

    599700000
    599700000

    599700000
    599700000
    60000000
    563700000
    623700000

    o por acción.
    Préstamo 25500000
    Tasa bruta 9% Rb
    Tasa neta 6.5%
    CCPP 6.85% R0 o K0
    Precio de acción 250
    Valor después de emisión 62200000

    Tasa de impuesto 27.78% Tc = 1 - (Neta / Bruta)


    # acciones en circulación 146800
    Capitalización de mercado 36700000

    Peso de deuda 41.00%


    Peso de patrimonio 59.00%
    Razón D/E 69.48%

    ki 6.5%
    ks o Rs 5.77% Ke = K0 + ( (K0 - Kd) * D/E * (1-T) )
    WACC 6.07%
    Kd) * D/E * (1-T) )
    Préstamo 35000000
    Tasa neta 8.75%
    Capitalización de mercado 27500000
    CCPP 7.50% K0
    Tasa de impuesto 30% Tc

    Valor después de emisión 62500000

    Peso de deuda 56%


    Peso de patrimonio 44%
    Razón D/E 1.27

    kd o Rb 12.50% Tc = 1 - (Neta / Bruta)


    ks 3.05% Ke = K0 + ( (K0 - Kd) * D/E * (1-T) )
    WACC 6.24%

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