Tesis Leasing Financiero - Operativo

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL ECUADOR
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES
“EL LEASING OPERATIVO Y FINANCIERO COMO
ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO PARA LA ADQUISICIÓN
DE ACTIVOS FIJOS EN UNA PYME: APLICACIÓN A EMPRESA
INDUSTRIAL.”
DISERTACIÓN DE GRADO PREVIO A LA OBTENCIÓN DEL
TÍTULO DE INGENIERÍA COMERCIAL
GONZÁLEZ LARREA FERNANDO FRANCISCO
TOBAR JIMÉNEZ MARÍA GABRIELA
DIRECTOR:
ING. MARIANO MERCHAN F.
QUITO NOVIEMBRE, 2011

ii
iii
Director. Ing. Mariano Merchán F.
Informantes:
Ing. Halina Lyko
Eco. Raúl Daza
iv
AGRADECIMIENTOS
A Dios, a nuestros padres y hermanos por su confianza y apoyo incondicional a lo largo de
nuestras vidas. Gracias por ser el pilar fundamental para la culminación de esta etapa,
gracias por alentarnos a seguir adelante, y por su infinito amor que ha colmado de felicidad
y bendiciones nuestras vidas.
A todos nuestros familiares quien con su cariño y apoyo nos han ayudado a alcanzar con
éxito nuestros objetivos. Un especial agradecimiento a Vinicio Larrea, Mario Jiménez y
Jaime Jordán por su importante aporte y ayuda para la realización de la presente
disertación.
A la prestigiosa Pontificia Universidad Católica del Ecuador, por abrirnos sus puertas y
brindarnos la posibilidad de vivir experiencias inolvidables, conocer gente maravillosa y
adquirir conocimientos que han marcado nuestras vidas y que nos han ayudado en nuestro
crecimiento tanto personal como profesional.
A nuestros profesores por transmitirnos sus valiosos conocimientos, por compartirnos sus
experiencias y por brindarnos su apoyo constante. Un agradecimiento especial a nuestro
querido tribunal Mariano Merchán, Halina Lyko y Raúl Daza por sus consejos y su valioso
apoyo a lo largo de la presente disertación.
Al personal administrativo que estuvo siempre presto para ayudarnos en todos los
requerimientos que se presentaron a lo largo de nuestra carrera.

v
A mis sinceros amigos Caro Díaz, Jaime Aguilar, Renán Amaguimba y Lizbeth Benavides
por brindarme su apoyo incondicional, sus valiosos consejos, lealtad y por compartir junto
a mí instantes inolvidables. Gracias por marcar mi vida para siempre y por permitirme ser
parte de la suya. Siempre recuerden que los llevo en mi corazón.
A Fernando González por su amor, apoyo constante, fortaleza y comprensión. Gracias por
formar parte de mi vida y por brindarme la oportunidad de compartir la realización y
culminación de este proyecto juntos.
María Gabriela Tobar
A mis amigos, hermanos de la vida, Bladi y Jorgito, (los “4”) por su sincera amistad, por
su manera de ser, por la lealtad, por todos los trabajos en grupo, por todas las experiencias
maravillosas que compartimos juntos y por permitirme formar parte de sus vidas, ustedes,
sin duda, forman una muy importante en la mía.
Un gran agradecimiento a Gaby, por su amor, por siempre creer, por su cariño y su
amistad. Gracias por todo el esfuerzo y el sacrificio para poder acabar este proyecto juntos,
sin dudarlo, no hay escaleras inalcanzables si estamos juntos.
Un agradecimiento especial, a Consorcio Pegaso, en especial a Darwin Salazar, por el gran
apoyo que me brindaron para poder culminar este proyecto.
Fernando González Larrea

vi
DEDICATORIA
Quiero dedicar la culminación de esta meta, a Dios, a mis padres Cecilia Jiménez y Javier
Tobar y a mis hermanos Carlos y Cristhian, por entregar tantas bendiciones a mi vida, por
creer en mí y por brindarme su ejemplo. Gracias por estar presentes en los momentos más
difíciles, por su compresión y sus valiosos consejos. Realmente las palabras no son
suficientes para expresar el infinito agradecimiento y amor que les tengo.
María Gabriela Tobar
Este proyecto va dedicado a Dios, a mis papás, Ximena y Fernando, por su gran corazón,
sus enseñanzas y su lucha constante. A mis hermanos Esteban y Ana Belén, con quienes
tenemos tantos bonitos recuerdos y vivencias. Todos ustedes forman una parte muy
importante en mi vida, gracias por acompañarme en mis triunfos y por levantarme en mis
fracasos; gracias por su apoyo constante, sus consejos y sus palabras, gracias por todo el
amor que me han compartido.
Fernando González Larrea

vii
ÍNDICE
INTRODUCCION 1
1. ANÁLISIS TEÓRICO DEL LEASING MERCANTIL 5
1.1. Etimología 5
1.2. Síntesis histórica del Leasing 6
1.2.1. El Leasing en el Mundo 6
1.2.2. El Leasing en el Ecuador 14
1.3. Definiciones de Leasing 15
1.4. Tipos de Leasing 17
1.4.1. Por su finalidad 18
1.4.1.1. Leasing Operativo 18
1.4.1.2. Leasing Financiero 20
1.4.2. Por su característica 23
1.4.2.1. Directo 23
1.4.2.2. Indirecto 24
1.4.3. Por la característica del bien 26
1.4.3.1 Leasing Mobiliario 26
1.4.3.2 Leasing Inmobiliario. 27
1.4.4. Otras clases 28
1.4.4.1 Lease-Back 28
1.4.4.2 Dummy Corporation – Empresa de portafolio 28
1.4.4.3 Big ticket 29
1.4.4.4 Leasing Sindicado 29
1.4.4.5 Cross Border Leasing 30
1.4.4.6 Leasing Apalancado 30
1.5. Bienes que pueden ser rentados 31
1.6. Descripción de la operación de Leasing 33
1.6.1. Método Directo 33
1.6.2. Método Indirecto 38
1.7. Ventajas y desventajas del Leasing 41
1.7.1. Ventajas del Usuario. 41
1.7.2. Ventajas del Proveedor 43
1.7.3. Ventajas de la empresa de Leasing 44
viii
1.7.4. Desventajas para el usuario. 45

1.8. Delimitación del tema 45
2. ASPECTOS LEGALES DE LA INDUSTRIA DEL LEASING EN EL ECUADOR 46
2.1. Aspectos jurídicos del Leasing en el Ecuador 46
2.1.1. Ley de Arrendamiento Mercantil - LAM 46
2.1.2. Reglamento de la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero. 62
2.2. El Contrato de Leasing 65
2.3. Obligaciones y Derechos 68
2.3.1. Empresa de Leasing 68
2.3.1.1 Obligaciones de la Empresa de Leasing 68
2.3.1.2 Derechos de la Empresa de Leasing. 69
2.3.2. Usuario del bien arrendado 71
2.3.2.1 Obligaciones del Usuario 71
2.3.2.2 Derechos del Usuario 73
2.3.3. Causas y motivos del fin de la operación de Leasing 74
3. ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA DEL LEASING EN EL ECUADOR 77
3.1. Industria del Leasing en el Ecuador 77
3.1.1. Barreras de entrada 85
3.1.2. Barreras de salida 86
3.1.3. Tipos de bienes más solicitados en arrendamiento mercantil 86
3.1.4. Empresas que utilizan Leasing 87
3.2. Empresas del Sector que ofrecen el servicio de Leasing Operativo 87
3.2.1. FINANSAUTO 87
3.2.2. INTROVE 88
3.3. Empresas del Sector que ofrecen el servicio de Leasing Financiero 89
3.3.1. Banco de Guayaquil 89
3.3.2. LEASINGCORP 90
3.4. Análisis Tributario del Leasing 92
3.4.1. Impuesto al Valor Agregado 92
3.4.2. Impuesto a la renta 99
3.4.3. Otras Disposiciones Tributarias 104
3.5. Tabla comparativa con países que practican el Leasing 105
4. METODOLOGIA CONTABLE DEL LEASING 108
ix
4.1. Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC) 108

4.2. Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) 109
4.2.1. NIC 17 109
4.2.1.1 Arrendamiento Financiero 115
4.2.1.2 Leasing Operativo 119
4.2.1.3 Contabilización Leasing Financiero (arrendatario) 121
4.2.1.4 Arrendamientos Operativos 144
4.2.1.5. Contabilización de los Estados Financieros de los Arrendadores 153
4.2.1.6. Contabilización de los arrendadores en Leasing Operativo. 165
4.2.1.7. Operaciones de venta del activo para su posterior arrendamiento 171
4.3. Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) 174
5. ANÁLISIS CUALITATIVO EMPRESA INDUSTRIAL QUÍMICA GF CIA. LTDA.
179
5.1. Análisis del Sector 180
5.2. Introducción a la Empresa Industria Química GF Cía. Ltda. 184
5.2.1. Reseña Histórica 184
5.2.2. Características 185
5.2.3. Situación de la empresa 187
5.3. Análisis de las Cinco Fuerzas de Porter 188
5.4. Análisis de Estrategia Competitivas 196
5.5. Análisis FODA 198
5.5.1. Fortalezas 198
5.5.2. Oportunidades 199
5.5.3. Debilidades 200
5.5.4. Amenazas 201
5.1. Análisis de Estrategias para mejoras administrativas. 203
6. ANÁLISIS CUANTITATIVO EMPRESA INDUSTRIA QUÍMICA GF CÍA. LTDA.
205
6.1. Introducción a los Estados Financieros 206
6.2. Análisis Vertical 210
6.3. Análisis Horizontal 221
6.4. Índices Financieros 235
6.4.1. Índices de Liquidez 235
6.4.1.1. Razón Circulante: 236
x
6.4.1.2. Razón Inmediata 237

6.4.1.3. Razón de efectivo 238
6.4.1.4. Multiplicador de capital 238
6.4.1.5. Razón de deuda a largo plazo 239
6.4.2. Medidas de Rentabilidad 240
6.4.2.1. Rendimiento sobre activos 240
6.4.2.2. Rendimiento sobre patrimonio 241
6.4.3. Medidas de eficiencia 242
6.4.3.1 Rotación de cuentas por cobrar 242
6.4.3.2 Rotación de cuentas por pagar 243
6.4.4. Medidas de endeudamiento 243
6.4.4.1 Apalancamiento Financiero 244
6.4.4.2. Financiamiento del Activo con el Patrimonio 245
6.4.4.3. Financiamiento del Activo con el Pasivo 245
6.4.5. Rentabilidad Económica 246
6.4.6. Análisis DuPont 247
6.5. Análisis EVA (Economic Value Added) 248
6.6. Análisis Flujo de Efectivo 252
6.7. Capital de Trabajo Neto 254
6.8. Análisis del valor residual de los activos de la empresa 256
7. ELABORACIÓN DE ESCENARIOS 257
7.1. Planteamiento del caso crédito bancario vs. Leasing 257
7.2. Comparación de tablas de amortización 259
7.2.2. Leasing 263
7.2.3. Comparación de tablas de amortización 268
7.3. Contabilización 269
7.3.1. Préstamo Bancario 269
7.3.2. Leasing Financiero: 274
7.4. Proyecciones financieras 280
7.4.1. Estados Financieros 282
7.4.1.1 Comparaciones 283
7.4.2. Flujo de caja: 284
7.4.2.1. Comparación 285
xi
7.5. Comparación de Índices Financieros 286

7.6. Planteamiento Problema Leasing Operativo: 289
8. CONCLUSIONES 293
9. RECOMENDACIONES 299
BIBLIOGRAFIA 301
ANEXO 306
GLOSARIO DE TÉRMINOS 313
xii
ÍNDICE DE TABLAS
Tabla N° 1 Comparativo entre Leasing Financiero y Operativo ..................................................................... 23
Tabla N° 2 Derechos y obligaciones empresa de Leasing ............................................................................... 71
Tabla N° 3 Derechos y obligaciones arrendatario ........................................................................................... 74
Tabla N° 4 IVA por pagar Empresa Industrial Química GF Cía. Ltda. ........................................................... 97
Tabla N° 5 IVA en ventas vs IVA en compras Empresa Industrial Química GF ............................................ 98
Tabla N° 6 Registro Arrendamiento Operativo computadores Empresa Industrial Química GF Cía. Ltda. . 101
Tabla N° 7 Registro Cuota Arrendamiento Financiero Maquinaria Empresa Industrial Química GF Cía. Ltda.
....................................................................................................................................................................... 102
Tabla N° 8 Registro Opción de compra Arrendamiento Financiero Maquinaria Empresa Industrial Química
GF Cía. Ltda. ................................................................................................................................................. 103
Tabla N° 9 Registro maquinaria Empresa Industrial Química GF Cía. Ltda. ............................................... 103
Tabla Nº 10 Comparativo entre países .......................................................................................................... 107
Tabla Nº 11 Resumen del valor de la maquinaria ......................................................................................... 124
Tabla Nº 12 Reconocimiento inicial Arrendamiento Financiero ................................................................... 126
Tabla Nº 13 Pago cuota inicial Arrendamiento Financiero ........................................................................... 126
Tabla Nº 14 Pago intereses por Arrendamiento Financiero ........................................................................... 127
Tabla Nº 15 Datos para depreciación de maquinaria ..................................................................................... 132
Tabla Nº 16 Registro gastos de depreciación ................................................................................................ 132
Tabla Nº 16 Registro opción de compra al término del arrendamiento ......................................................... 143
Tabla Nº 17 Datos bien para arrendamiento operativo .................................................................................. 145
Tabla Nº 18 Registro arrendamiento operativo ............................................................................................. 146
Tabla Nº 19 Registro arrendamiento operativo cuota vencida ...................................................................... 147
Tabla Nº 20 resumen de gastos iniciales ....................................................................................................... 148
Tabla Nº 21.1 Registro y amortización de gastos iniciales ............................................................................ 148
Tabla Nº 21.2 Registro y amortización de gastos iniciales ............................................................................ 149
Tabla Nº 22 Resumen de datos para incentivos en extensión de arrendamiento ........................................... 151
Tabla Nº 23 Distribución de incentivos en el plazo del arrendamiento ......................................................... 152
Tabla Nº 24 Registro de arrendamiento con incentivo .................................................................................. 152
Tabla Nº 25 Datos de arrendamiento por arrendador .................................................................................... 154
Tabla Nº 26 Amortización del arrendamiento ............................................................................................... 155
Tabla Nº 27 Cuentas por cobrar de arrendamiento por parte del arrendador ................................................. 156
Tabla Nº 28 Registro primera cuota de arrendamiento por parte del arrendador .......................................... 157
Tabla Nº 29 Registro IVA en compras del arrendamiento por parte del arrendador ..................................... 157
Tabla Nº 30 Registro ingresos diferidos del arrendamiento por parte del arrendador ................................... 159
Tabla Nº 31 Registro inicial del arrendamiento por parte del arrendador-fabricante .................................... 161
Tabla Nº 32 Registro de pago de cuota de arrendamiento por parte del arrendador-fabricante .................... 161
Tabla Nº 33 Registro del IVA por arrendamiento por parte del arrendador-fabricante ................................. 162
Tabla Nº 34 Registro de compra del activo por parte del arrendador operativo ............................................ 167
Tabla Nº 35 Registro de cuota pendiente de pago ......................................................................................... 167
Tabla Nº 36 Registro del pago de primera cuota ........................................................................................... 168
Tabla Nº 37 Registro del gasto de depreciación ............................................................................................ 168
Tabla Nº 38 Datos iniciales para registro de incentivo .................................................................................. 169
Tabla Nº 39 Distribución del incentivo por el plazo del arrendamiento ........................................................ 170
Tabla Nº 40 Registro primera cuota pendiente de pago ................................................................................ 170
Tabla Nº 41 Registro primera cuota de arrendamiento .................................................................................. 170
Tabla Nº 42 Número de empresas por sector ................................................................................................ 182
Tabla Nº 43Porcentaje de margen de comercialización ................................................................................ 182
Tabla Nº 44 Estructura financiera Empresa Industrial Química GF Cía. Ltda. ............................................. 208
Tabla Nº 45 Cálculo de KE ........................................................................................................................... 250
Tabla Nº 46 Cálculo desapalancado EE.UU.................................................................................................. 250
Tabla Nº 47 Datos para el cálculo desapalancado Ecuador ........................................................................... 251
xiii
Tabla Nº 48 Cálculo desapalancado Ecuador ................................................................................................ 251

Tabla Nº 49 Cálculo del ROA ....................................................................................................................... 251
Tabla Nº 50 Cálculo del EVA – Método 1 .................................................................................................... 252
Tabla Nº 51 Cálculo del EVA – Método 2 .................................................................................................... 252
Tabla Nº 52 Resumen de necesidad de crédito .............................................................................................. 260
Tabla Nº 53 Amortización Préstamo ............................................................................................................. 262
Tabla Nº 54 Cálculo de valor razonable para registro en Leasing ................................................................. 264
Tabla Nº 55 Valor presente Maquinaria para registro en Leasing ................................................................. 265
Tabla Nº 56 Amortización Maquinaria para registro en Leasing .................................................................. 267
Tabla Nº 57 Registro contable de préstamo................................................................................................... 269
Tabla Nº 58 Registro contable del aumento de capital accionario ................................................................ 270
Tabla Nº 59 Registro contable del inmovilizado de capital .......................................................................... 271
Tabla Nº 60 Registro contable de la primera cuota del préstamo .................................................................. 272
Tabla Nº 61 Registro contable del reconocimiento inicial del arrendamiento ............................................... 272
Tabla Nº 62 Depreciación Maquinaria ......................................................................................................... 273
Tabla Nº 63 Registro contable Depreciación Maquinaria ............................................................................. 274
Tabla Nº 64 Registro contable reconocimiento inicial Leasing ..................................................................... 274
Tabla Nº 65 Registro contable pago de primera cuota .................................................................................. 275
Tabla Nº 66 Registro contable mensual de cuotas de arrendamiento ............................................................ 276
Tabla Nº 67 Registro contable pago de interés .............................................................................................. 280
Tabla Nº 68 Registro contable depreciación................................................................................................. 280
Tabla Nº 69 Consideraciones para proyecciones financieras ........................................................................ 281
Tabla Nº 70 Proyecciones en ventas adicionales al proyecto ........................................................................ 281
Tabla Nº 71 Proyecciones en ventas del proyecto ......................................................................................... 281
Tabla Nº 72 Proyecciones en Estado de Resultados Préstamo ...................................................................... 282
Tabla Nº 73 Proyecciones en Estado de Resultados Leasing ........................................................................ 282
Tabla Nº 74 Comparación de utilidades ........................................................................................................ 284
Tabla Nº 75 Flujo de caja préstamo .............................................................................................................. 284
Tabla Nº 76 Comparación promedio indicadores de Liquidez ...................................................................... 286
Tabla Nº 77 Comparación promedio indicadores de solvencia LP................................................................ 287
Tabla Nº 78 Comparación promedio indicadores de flujo de efectivo en operación ..................................... 287
Tabla Nº 79 Comparación promedio indicadores de rentabilidad ................................................................. 288
Tabla Nº 80 Condiciones de convenio Leasing Operativo ............................................................................ 290
Tabla Nº 81 Registro contable pago de cuota anticipada Leasing Operativo ................................................ 290
Tabla Nº 82 Registro de cierre contable cierre de anticipo........................................................................... 291
Tabla Nº 83 Estado de resultados proyectado con Leasing Operativo .......................................................... 291
xiv
ÍNDICE DE GRÁFICOS
Gráfico 1.1 Flujograma de arrendamiento financiero método directo ............................................................. 36

Gráfico 1.2 Flujograma de arrendamiento operativo método directo .............................................................. 37
Gráfico 1.3 Flujograma de arrendamiento operativo método indirecto ........................................................... 39
Gráfico 3.1 Participación en el mercado de Bancos Grandes .......................................................................... 79
Gráfico 3.2 Participación en el mercado de Bancos Medianos ....................................................................... 80
Gráfico 3.3Participación total del mercado ..................................................................................................... 81
Gráfico 5.1 Participación en el mercado por tipo de producto ...................................................................... 181
Gráfica 5.2 Utilidad neta por tipo de producto .............................................................................................. 183
Gráfica 5.3 Organigrama empresa Industrial Química GF Cía. Ltda. ........................................................... 186
Gráfico 5.4 Cinco Fuerzas de Porter ............................................................................................................. 189
Gráfico 6.1Proveedores vs. Pasivo Corriente ................................................................................................ 207
Gráfico 6.2 Activo Exigible vs Activo Total ................................................................................................. 209
Gráfico 6.3 Comparativo anual Activo Exigible ........................................................................................... 211
Gráfico 6.4 Comparativo anual del Activo Realizable .................................................................................. 213
Gráfico 6.5 Comparativo anual del Activo Fijo ............................................................................................ 214
Gráfico 6.6 Pasivo corriente y cuentas por pagar .......................................................................................... 216
Gráfico 6.7 Comparativo anual de patrimonio .............................................................................................. 218
Gráfico 6.8 Comparativo anual de gastos de venta ....................................................................................... 219
Gráfico 6.9 Comparativo anual Costo de Ventas .......................................................................................... 221
Gráfico 6.10 Evolución Caja-Bancos ............................................................................................................ 222
Gráfico 6.11 Variación anual cuentas por cobrar .......................................................................................... 223
Gráfico 6.12 Variación anual Materia Prima ................................................................................................. 224
Gráfico 6.13 Variación anual productos terminados ..................................................................................... 225
Gráfico 6.14 Variación anual Activos Fijos .................................................................................................. 226
Gráfico 6.15 Variación anual cuentas por pagar ........................................................................................... 227
Gráfico 6.16 Variación anual cuentas por pagar accionistas ......................................................................... 228
Gráfico 6.17 Variación anual Ventas Netas .................................................................................................. 229
Gráfico 6.18 Variación anual de ventas vs. Utilidad Bruta en ventas ........................................................... 230
Gráfico 6.19 Variación Anual Gastos Administrativos ................................................................................. 232
Gráfico 6.20 Variación anual Gastos de Ventas ............................................................................................ 233
Gráfico 6.21 Rentabilidad económica ........................................................................................................... 246
Gráfico 6.22 Análisis Dupont ........................................................................................................................ 247
xv
ÍNDICE DE CUADROS
Cuadro 5.1Matriz FODA................................................................................................................ 202
Cuadro 5.2 Estrategias FODA ........................................................................................................ 204
Cuadro 6.2 Variación de capital de trabajo .................................................................................... 255
Cuadro 7.1 Comparativo entre implicaciones tributarias. .............................................................. 283
RESUMEN EJECUTIVO
La presente disertación analiza al Leasing como una alternativa de financiamiento para
Pymes y lo ejemplifica en una pequeña empresa industrial del sector químico de Quito.
Esta disertación pretende ser una guía adecuada para conocer al Arrendamiento Mercantil
y todas las implicaciones que la operación tiene, enfocada a diversos aspectos de interés
para el futuro usuario.
En el primer capítulo se estudia la historia del Leasing a nivel mundial y en el Ecuador, su
evolución, sus diversas modalidades y las diferentes ventajas y desventajas que presenta
para los distintos implicados en la operación.
En el segundo capítulo se tratan temas legales que regulan a la operación de Leasing, con
un especial énfasis en la Ley de Arrendamiento Mercantil, expedida en 1978. También se
habla de los elementos esenciales que debe poseer un contrato de esta índole estableciendo
derechos y obligaciones de arrendadores y arrendatarios.
El tercer tema a tratar es el de la industria de Leasing en el Ecuador, el cual versa sobre la
actualidad del Arrendamiento Mercantil en el estado ecuatoriano, analizando las barreras
de entrada y salida del mercado así como los principales oferentes del producto financiero.
Todo esto gracias a la investigación realizada y al testimonio de importantes funcionarios
inmersos en el mundo del Leasing.
Un punto muy importante en la disertación es el de las reformas contables emitidas para
por el Consejo de Normas Internacionales que presenta algunas novedades significativas

que deberán ser acatadas por arrendadores y arrendatarios para una mejor presentación de
su información financiera.
Posterior a ello, se presenta la parte práctica introduciendo a la empresa que recurrirá al
Leasing como mecanismo de financiamiento. En principio se analiza a la entidad de
manera cualitativa para saber el mercado en el que compite y en qué condiciones lo hace.
Posterior a ello, se realiza un análisis cuantitativo para determinar la situación financiera de
la empresa. Todo esto con la finalidad de saber si la empresa reúne condiciones adecuadas
para optar por el Leasing.
Con la información obtenida se procede a realizar simulaciones en escenarios evaluando
qué alternativa de financiamiento es mejor y cuál serían los impactos obtenidos a través de
la aplicación a un caso hipotético de una necesidad de financiación.
Finalmente, se presentan las conclusiones y recomendaciones obtenidas luego de esta
interesante disertación.
INTRODUCCION
El vertiginoso mundo de los negocios en el que el empresario se desenvuelve, día a día
demanda el establecimiento de estrategias empresariales que se adapten a cada una de las
compañías con el objetivo de conseguir una evolución en su situación financiera, que dé
como resultado la maximización de sus beneficios económicos. En este escenario se
encuentran la mayoría de los empresarios que al intentar maximizar su rendimiento se
enfrentan al reto de determinar la opción más adecuada para uno de los aspectos claves de
la organización como es la planeación financiera para el desarrollo de sus operaciones. De
la mano de la innovación empresarial, caracterizada por una competencia constante, las
instituciones financieras lanzan al mercado una serie de alternativas que pretenden
satisfacer los requerimientos de capital que necesitan las entidades. Es en este momento
donde el empresario se enfrenta a la disyuntiva de elegir entre las diversas opciones, la de
mayor adaptabilidad y la que presente la mayoría de beneficios, enfocados en la
optimización de recursos que contribuyan con el desenvolvimiento de la entidad a largo
plazo. Esta problemática se da sobre todo en las Pymes del sector industrial, pues al
momento de iniciar sus actividades deben sobrepasar una de las tantas barreras de entrada
del sector como lo es el alto costo de la maquinaria de producción.
La primera opción que posee una empresa determinada es la obtención de un crédito
tradicional a través de las entidades crediticias, por otra parte, también existe la alternativa
de inyectar estos recursos a través del financiamiento de los socios de la entidad.
Adicionalmente a estas opciones surge el Leasing como una alternativa de financiamiento
no tradicional, cuya filosofía la cual radica en el usufructo de un determinado bien, lo
describe el autor Pérez Ruiz en su libro “Leasing una nueva fórmula de financiación” el
cual indica que ningún tipo de activo produce beneficios solo por el hecho de poseerlo, por
el contrario, sus beneficios económicos radican más bien en la utilización que se otorgue al
bien.
El Leasing es una fórmula de financiamiento que nació hacía ya varios años, la cual se
enfoca en la obtención de beneficios económicos a través de la adquisición autofinanciada
de un determinado bien. Es importante indicar que el Leasing no tiene como finalidad el
reemplazo de las formas tradicionales de financiamiento por el contrario es una alternativa
adicional que se pone en consideración de los empresarios.
En los últimos años esta figura ha tenido una serie de regulaciones que han provocado un
decrecimiento en su utilización, por esta razón se considera importante el análisis de la
misma con el objetivo de transmitir al lector a lo largo del análisis y profundización de este
tema las diversas ventajas con las que todavía cuenta esta figura actualmente.
Basado en los antecedentes anteriormente planteados, se ha considerado la necesidad de
analizar las características y ventajas con las que cuenta el Leasing o arrendamiento
mercantil como una alternativa que tienen las empresas para obtener sus activos. Es por
ello que a lo largo de esta disertación se evaluaran las opciones que poseen las empresas
para su financiamiento de tal manera que se pueda determinar los beneficios del Leasing
como una alternativa práctica y diferente.

1. ANÁLISIS TEÓRICO DEL LEASING MERCANTIL
1.1. Etimología
La palabra Leasing proviene del inglés “To lease” que significa arrendar y
tiene, además de la connotación de arriendo, implicaciones legales,
económicas y contables que serán analizadas en este trabajo.
El término Leasing ha tratado de ser traducido en los diferentes lenguajes
de los países en los que se emplea esta figura. Carlos Vidal indica que en
Francia, por ejemplo, se utiliza desde 1966 el término Credit-Bail,
Equipement-Bail, Location-Amortissement. En Bélgica el término utilizado
en la legislación es el de Location-Financement. En España se utiliza el
término difundido por la firma Informática S.A. Arrendamiento
Financiero.1 En el Ecuador el término utilizado en la legislación es el de
Arrendamiento Financiero. Para el desarrollo del presente trabajo de
disertación se ha decidido utilizar tanto la palabra Arrendamiento
Financiero como el vocablo inglés Leasing, con la aclaración de que este
último concepto es el que mayor utilización a nivel internacional tiene.
1
Cfr. C., VIDAL (1977) El Leasing una innovación en la técnica de financiación Madrid: Instituto de
Estudios Fiscales p.30
6
1.2. Síntesis histórica del Leasing
1.2.1. El Leasing en el Mundo
El arrendamiento mercantil, según varios autores, es un modelo
empleado hace varios miles de años. Carlos Vidal Blanco señala que
el Leasing ya se practicaba 5000 años A.C., en las culturas de
Oriente Medio con el pueblo sumerio situado en Mesopotamia.
Dentro de esta sociedad, este método nació con los propietarios de
tierras, como reyes o príncipes, quienes cedían el uso de sus terrenos
para que sean cultivados y administrados. Esta figura se extendió por
milenios y exigía como retribución un canon que consistía en un
tercio anual de la cosecha.2
Este modelo fue aplicado en Babilonia en el año 1800 A.C donde se
crea un Código Legal conocido como “Código de Hammurabi” que
hacía mención, en varios artículos al arrendamiento de tierras y pago
de intereses por su uso.
En este código se habla de reglas con respecto a lo que vendría a ser
un Leasing de animales y bienes en las cuales se enfatiza la
transferencia del riesgo en la operación.3
2
Cfr. C., VIDAL (1977) Op. Cit..p.29
3
Cfr. C., VIDAL (1977) Op. Cit...p.29-39
7
En la Antigua Grecia se celebraron contratos de Leasing con los que
se arrendaban esclavos, minas, barcos, bancos e industrias. Un
ejemplo de estos contratos se dio en el año 370 A.C. entre Phormion
y Pasión, ambos ciudadanos atenienses. El dueño del banco era
Phormion quien lo cedió a Pasión, bajo la modalidad de Leasing.4
En general, en esta práctica lo que se arrendaba era el nombre, el
fondo de comercio, los depósitos, instalaciones y, en algunos casos,
el patrimonio de dichas organizaciones consideradas como los
primeros bancos. Las minas también fueron bienes sujetos de
Leasing; en Atenas eran entregadas a individuos particulares con una
duración de tres a diez años para su explotación. Estos yacimientos
tenían que ser inscritos en el registro de Minas y Poletes (autoridad
de la antigua Grecia5 que tenía carácter de información pública). El
Leasing generaba ingresos importantes al Estado, los cuales
permitieron financiar obras como la construcción de embarcaciones
y distribución de bonos a los ciudadanos.
Por otra parte, los atenienses realizaban operaciones de Leasing de
esclavos; por ejemplo, Jenofonte (discípulo de Sócrates) en el año
404 A.C., aproximadamente, dio en arrendamiento a trece mil
mercenarios para que trabajen en las minas.6Esta actividad se
4
Cfr. C., VIDAL (1977) Op. Cit...p.29-39
5
Cfr. Cfr. BIBLIOTECA TERCER MILENIO (sin fecha). [http://www.biblioteca-tercer-milenio.com/sala-
de-lectura/historiauniversal/greciaantigua-VV_Struve/Volumen-I/CAPITULO-VII-A.htm], Historia de la
antigua Grecia. consultado 05-02-11
6
Cfr. C., VIDAL (1977) Op. Cit..p.29-39
8
propagó por la seguridad económica que ofrecía y los rendimientos
retribuidos.7
Otras referencias históricas provienen del Imperio Romano, donde se
destaca la “Ley Agraria”, propuesta por Tiberio Graco, en la cual se
aprobaba la expropiación de los grandes latifundios, con la finalidad
de entregar pequeñas parcelas de territorios a ciudadanos pobres, en
arriendo hereditario. En el mismo Imperio Romano se edificaron
grandes obras en las principales ciudades, donde ciertos equipos eran
dados en calidad de renta y sus propietarios eran grandes
comerciantes de la época.8
Los pueblos fenicios del Imperio Romano cedían sus terrenos,
barcos y animales, a cambio de un canon que podía provenir del
propio usufructo de los bienes cedidos. Este pueblo iba mucho más
allá ya que había desarrollado la técnica de arrendar o cobrar
impuestos por factorías que instalaron a lo largo del Mediterráneo.
Con ello, muchas veces recuperaban la inversión inicial; inclusive,
existen indicios que demuestran que llegaban a vender, dichas
fábricas, de acuerdo a las circunstancias del demandante.9
El arrendamiento de activos productivos pasa por toda la Edad
Antigua, Medieval y el Renacimiento hasta llegar a la primera y
7
Cfr. C., VIDAL (1977) Op. Cit., p.29-39
8
Cfr. R., GOMEZ (2005). [http://www.eumed.net/ce/2005/orgc-leasing.htm], Leasing o Arrendamiento
Financiero. consultado el 21-11-10
9
Cfr. R. GOMEZ (2005) Op. Cit., consultado el 21-11-10
9
segunda revolución industrial; principalmente en los Estados Unidos,
desde 1872 hasta 1893, en las minerías donde importantes
mercaderes arrendaban por períodos eventuales los equipos para la
explotación de los minerales, en general.10
En el libro de Jean Degant, “Financement de l’Equipement” se
indica que las primeras compañías de Leasing fueron los
departamentos financieros y comerciales de las empresas
industriales, tales como fabricantes de medios de transporte y
material electrónico. La principal características de esta nueva
técnica era la capacitación del usuario y la conservación del bien por
parte de la empresa arrendadora.11
Carlos Vidal Blanco manifiesta que la gran mayoría de la
infraestructura ferroviaria de Estados Unidos se financió gracias a la
técnica de Leasing, debido a la carencia de disponibilidad de
fondos.12
Carlos Cogorno en su obra “Leasing – Teoría y técnica de los nuevos
contratos mercantiles” expone que, en el año de 1920, la compañía
Bell Telephone System rentaba los teléfonos sin la opción de compra
para uso de la población. Esta modalidad fue adoptada por diversas
compañías privadas como la IBM, la International Cygar Machinery,
10
Cfr. R. GOMEZ (2005) Op. Cit., consultado el 21-11-10
11
Cfr. J., DEGAND (1965) Financement de l`equipement Paris: Centre Français des Conseillers
Financiers p.48
12
Cfr. C., VIDAL (1977) Op. Cit..p.29-39
10
la United Shoe Machinery Corporation y el propio Gobierno de los
Estados Unidos.13
Lo antes expuesto se considera, en la práctica, como el surgimiento
del Leasing Operativo, concepto que será tratado a profundidad en el
desarrollo de la presente disertación.
El autor del Libro “Operación del Leasing” Ricardo Sandoval
establece que el Leasing Financiero nació con el empresario
norteamericano D.P. Boothe en 1952 quien empleó esta figura para
arrendar maquinaria para la fabricación de productos para el ejército
de los Estados Unidos, a cambio de un pago mensual por el uso del
bien y con la opción de compra, una vez terminada el periodo de
arrendamiento, a un precio previamente establecido.14
Al obtener resultados satisfactorios con esta operación, a Boothe, se
le ocurrió que otras empresas podrían requerir el mismo tipo de
servicio y, por ello, creó la empresa “US Leasing” con un capital
inicial de USD $200.000. Esta compañía puede ser considerada
como la primera empresa de Leasing. Posteriormente, tras
desacuerdos con sus socios, decide retirar su capital y formar la
13
Cfr. E., COGORNO (1979) Leasing: Teoría y Técnica de los nuevos contratos mercantiles Buenos
Aires: Meru p.15
14
Cfr. R., SANDOVAL (1992) Operación de Leasing Santiago de Chile: Editorial jurídica de Chile p.12
11
“Boothe Leasing Corporation”, que se convirtió en la segunda
empresa del sector en los Estados Unidos.15
Carlos Vidal sostiene que para Boothe el incrementar el capital
financiero era vital para el desarrollo de la actividad, pues
consideraba que una empresa de Leasing era esencialmente
compradora y vendedora de dinero. Por esta razón, Boothe estableció
una sociedad vendiendo su compañía a la “Grey Mound
Corporation” para la inyección de capital financiero a la empresa.
De esta manera surgieron las primeras sociedades de Leasing, que
tenían un nuevo enfoque denominándose agentes de Leasing
(brokersleasers), las cuales son definidas por este autor de la
siguiente manera:
“Verdaderos intermediarios financieros, compradores y

arrendadores de maquinaria dando carta de naturaleza al
verdadero Leasing, al Leasing Financiero”16
Los bancos encontraron que este método de financiación
representaba una competencia para los servicios que ofrecían; por
ello, crearon sociedades filiales llamadas “Bankers Lessors” como la
arrendadora del Citigroup en New York y el “Bankamerilease”, filial
del Bank of America, San Francisco, California; “Bankers Leasing
15
Cfr. E., COGORNO (1979) Op. Cit. p.15
16
C., VIDAL (1977) Op. Cit..p.37
12
Corporation” filial del First National Bank de Boston y la “Chatterll
Lease Inc.” filial del Continental Illinois National Bank.17
Este modelo de financiamiento tuvo una rápida acogida por la banca
norteamericana en donde se incrementaron las sociedades a 800 en
los primeros diez años.18
En los años 60 el modelo fue reproducido en Europa,
principalmente, en Francia y Gran Bretaña.19 El primer país en
adoptar este mecanismo fue el Reino Unido, con la unión de la
United States Leasing Corporation y una financiera inglesa, la
Mercantille Credit Company Ltd, con la cual formaron la
Mercantille Leasing Corporation. El autor Eduardo Cogorno resalta
que la aplicación del Leasing era diferente en esta parte del mundo
debido a que no había un fuerte inconveniente con la obsolescencia,
no existía mayor dificultad para el acceso al crédito a mediano plazo
y las tasas de amortización eran relativamente bajas.20
En 1962 en Francia, gracias a la unión de importantes firmas
aseguradoras y un grupo de bancos privados, se forma la
“Locafrance”, la primera sociedad del Leasing del país. Este método
de financiamiento se fue entendiendo hasta llegar a Bélgica, donde
se fundó la empresa Locabel S.A., y a España donde nació, en el año
17
Cfr. C., VIDAL (1977)Op. Cit. p.29-39
18
Cfr. Ibíd. p.36-37-38
19
Cfr. R., SANDOVAL (1992) Op. Cit..p.13
20
Cfr. E., COGORNO (1979)Op. Cit..p.17
13
de 1965, la Empresa Alquiber S.A. y Alequinsa S.A. En Alemania se
creó la “Kundenkreditbank” y en Italia “Locatrice Italiana S.P.A.”
(1963).
En Asia, la figura se desarrolla en la década de los 80`s
principalmente en países como China, Corea y la India. En Corea el
crecimiento del Leasing es considerable, la operación pasa de USD
203 MM en el año de 1982 a USD 1207 MM en 1985.
En América Latina, el Leasing empieza en México en el año de 1961
siendo reglamentado en 1965. En Brasil, Venezuela y Argentina se
introduce esta operación en el año de 1969.
En la década de los ochentas, se desarrolla la figura en
Latinoamérica, con la creación de la denominada “FELALEASE”
(Federación Latinoamericana de Leasing), el 2 de mayo del año 1985
en Brasil. Su principal objetivo es impulsar este mecanismo de
financiamiento en los países de la región.21 Los países miembros de
dicha organización son Argentina, Brasil, Chile, Colombia Costa
Rica, El Salvador, Guatemala, México, Nicaragua y Perú.22
21
J.ESTRELLA – J. SARZOSA (2006) Análisis contable y tributario para la aplicación del leasing o
arrendamiento mercantil en empresas nacionales y extranjeras domiciliadas en el Ecuador, Quito,
Pontificia Universidad Católica del Ecuador, p.32
22
Cfr. Federación Latinoamericana de Leasing (S/F) http://www.felalease.com/ consultado el 05-02-11
14
Según la International Finance Corporation, para el año 1994, el
Leasing estaba establecido en más de 80 países de los cuales 50 eran
considerados países en vías de desarrollo.23
1.2.2. El Leasing en el Ecuador
Según el autor Gustavo Abdo, el Leasing en Ecuador se inició en
diciembre de 1978, en el Gobierno del Almirante Alfredo Poveda, en
el cual se expidió la ley de Arrendamiento Mercantil mediante
decreto supremo N. 3121, publicado en el registro oficial N. 745 del
22 de diciembre del mismo año.
Anteriormente, el Leasing era empleado como un típico contrato de
arrendamiento utilizado en empresas distribuidoras de maquinaria y
equipos, que incluían una cláusula de opción de compra. El Leasing
era una actividad que carecía de normativa pues se la concebía como
una actividad comercial.24 Una vez expedido el reglamento surge la
primera empresa de Leasing en el año de 1979.25
Las empresas de Leasing estaban reguladas por la Superintendencia
de Compañías pero, mediante regulación de la Junta Monetaria
23
Cfr. International Finance Corporation (1996) Leasing in emerging markets IFCpg.2
24
Cfr. G., ABDO (1993). Alternativas de financiamiento a la pequeña y mediana industria en el
Ecuador. Ecuador: Instituto de Investigaciones Socio-económicas y Tecnológicas, INSOTEC. p. 91.
25
Cfr. Subgerencia de Estudios Especiales del Banco Central del Ecuador (1984) Cuestiones Económicas
Quito: Banco Central del Ecuador p.19
15
No.489-88, expedido en 1988, pasan a ser controladas y vigiladas
por la Superintendencia de Bancos y Seguros.26
1.3. Definiciones de Leasing
A continuación se citan algunas definiciones que varios autores han dado a
esta figura de financiación:
El autor Ricardo Rettaroli, define al Leasing como:
“Operación de financiación a medio y largo plazo, efectuado por

instituciones especializadas que tienen como fundamento jurídico un
contrato de arrendamiento”27
Por otra parte, Richard Vancil califica al Leasing como:
“Contrato por el cual el arrendatario acepta efectuar una serie de pagos

al arrendador, pagos que, en total exceden al precio de compra del bien
adquirido. De un modo general los pagos son escalonados en un periodo
equivalente a la mayor parte de la vida útil del bien. Durante este periodo,
llamado periodo inicial de alquiler, el contrato es irrevocable por las dos
partes y el arrendatario está obligado a continuar pagando los
alquileres.”28
En su libro Darío Brugnago menciona que Leasing es un:
“Contrato mediante el cual el propietario de bienes de cualquier especie

concede como arrendador la tenencia y uso de esos bienes a un usuario
26
Cfr. Centro de Investigaciones UESS (2004). El ABC de la Banca. Guayaquil: Universidad Espíritu
Santo, p. 119.
27
R., RETTAROLI (1993). Aspectos Técnicos y Financieros de las operaciones de Leasing. Buenos
Aires: Revista del Consejo Superior Bancario, núm. 5 p. 1. S/A
28
R., VANCIL (1963). Leasing of Industrial Equipment. Nueva York: McGraw-Hill, p. 6.
16
llamado arrendatario, durante un período prefijado de tiempo y contra la

retribución de un canon establecido”29
Los Autores Ross, Westerfield y Jordan proponen la siguiente definición:
“Un arrendamiento es un acuerdo contractual entre dos partes el

arrendatario y el arrendador. El arrendatario es el usuario del bien; el
arrendador es el propietario”30
Ricardo Sandoval define al Leasing de la siguiente manera:
“El Leasing es una operación financiera integrada generalmente por el

contrato de compraventa de un bien de capital productivo que se celebra
entre la empresa de Leasing y el fabricante o proveedor del mismo, y el
contrato del Leasing propiamente tal, que une a la empresa de Leasing con
el usuario.”31
Carlos Vidal indica que la definición más adecuada para el Leasing es:
“Contrato mercantil en virtud del cual un empresario, cumplimentando

instrucciones expresas del presunto arrendatario, compra en nombre
propio determinados bienes muebles o inmuebles para que, como
propietario arrendador, los alquile al mencionado arrendatario para que
este los utilice por un período irrevocable a cuyo término tendrá la opción
de alquilar la totalidad o parte de estos bienes arrendados, por un precio
convenido previamente con el propietario arrendador, considerándose que
todos los desembolsos que efectúe el futuro arrendador son por cuenta del
presunto arrendatario hasta la iniciación del período de arrendamiento”32
29
D. BRUGNAGO, (2006). Il Leasing: Definizione, origini e svilupp. Italia. Camera di Commercio di
Milano, p. 35.
30
S. ROSS, R. WESTERFIELD, B. JORDAN, (2006). Fundamentos de Finanzas Corporativas. México
DF: McGraw-Hill, p. 827.
31
R., SANDOVAL (1992) Op. Cit..p.7
32
C., VIDAL (1977) Op. Cit.. p.56
17
Después de haber realizado el análisis de las diferentes definiciones, se ha
podido determinar que los siguientes aspectos son los más relevantes para
llegar a la presente definición:
El Leasing es una operación financiera, entre una empresa arrendadora y el
futuro usuario del bien, en la cual la empresa de Leasing cede el uso y goce
de determinado bien mueble o inmueble, previamente seleccionado por el
usuario, por un tiempo definido, que generalmente coincide con la vida útil
del bien. Este servicio se lo realiza en contraprestación de un canon, a
través de un contrato de arrendamiento. Dentro de las cuotas de renta, las
cuales en su totalidad exceden el precio de compra, se incluyen el interés,
los gastos administrativos además de una parte del precio de compra, a
través de su amortización. Al final del periodo contractual el usuario
dispondrá de las siguientes opciones:
 Devolver el bien a la empresa de Leasing.
 Renovar el contrato de arrendamiento con un canon inferior al
pagado.
 Comprar el bien, a un precio previamente establecido.
1.4. Tipos de Leasing
Debido a las características que presenta ese tema, varios autores han
clasificado a esta actividad en base a ciertas variables que se van a analizar
en el desarrollo de este apartado:

18
1.4.1. Por su finalidad
1.4.1.1. Leasing Operativo
Carlos Vidal Blanco indica que las primeras empresas que
ofrecían este servicio fueron las industriales. Estas
compañías vieron en esta actividad una manera eficaz de
colocar sus productos al mercado y promocionar sus ventas.
Entre estas empresas se puede encontrar a IBM o a United
States Shoe Machinery que, además, ofrecían servicios
adicionales como el mantenimiento, la asistencia técnica y
el personal especializado. Es entonces cuando nace el
Leasing Operativo.33
Entre las principales características que tiene esta figura,
Jorge Monllor Rodríguez destaca que es un contrato en el
que intervienen dos partes el arrendador y el arrendatario.
El arrendador suele ser una compañía fabricante,
distribuidora o comercializadora del bien,34 cuyo objetivo
principal es ofrecer al mercado sus bienes que tienen la
característica de ser estándar, lo cual facilita la colocación
en el mercado del bien para su futura venta o re-
arrendamiento. Este contrato es a corto plazo, de 1 a 3 años,
33
Cfr. C., VIDAL 1977 Op. Cit.. p.78-79
34
Cfr. J., MONLLOR (1994)Economía, legislación y administración de empresas Murcia: Servicio de
publicaciones Universidad de Murcia p.196
19
e incluye la opción de compra por parte del arrendatario al
finalizar el convenio.35
Adicionalmente, Carlos Vidal resalta que el tiempo de
utilización del bien está definido en el contrato y, sí el
arrendatario excede el mismo, la sociedad arrendadora
podría recargar una cantidad en el canon de arrendamiento
por el tiempo adicional de uso. Esto se debe a que, en este
contrato, el arrendador es quien asume el riesgo técnico,
financiero y de obsolescencia en la operación, pues el
mantenimiento, reparación y garantía de funcionamiento
está a cargo del arrendador, que traslada este valor a la renta
pagada por el arrendatario.36
Carlos Vidal Blanco considera que el Riesgo Técnico
engloba el tratamiento de un bien usado, generalmente
obsoleto, que no ha sido amortizado en su totalidad y al que
se le tiene que hacer revisiones y reparaciones.37
Otra característica que hay que considerar la indica Richard
Vancil, quien estipula que el contrato es de carácter
35
Cfr. C., VIDAL 1977 Op. Cit.. p.78-79
36
Cfr. Ibídem p.80
37
Cfr. Ibídem p.78-79
20
revocable por parte del arrendatario, previo aviso al
arrendador.38
La principal ventaja es resaltada por Jorge Monllor de esta
forma:
“En el Leasing operativo predomina el concepto de alquiler

en el que el proveedor obtendrá un beneficio en función de
las posibilidades de realquilar el bien.”39
1.4.1.2. Leasing Financiero
Como se ha señalado en el apartado de la historia del
Leasing, el Leasing financiero nace en la década de los años
50 con J.P. Boothe, quien consideró emplear sus recursos
para la compra de maquinaria para, posteriormente, ponerla
a disposición de quien la quiera arrendar.
A diferencia del Leasing operativo, este mecanismo es
eminentemente financiero y debe ser realizado por
entidades creadas con esta finalidad, como lo señala Jorge
Monllor y no por fabricantes o distribuidoras.40
38
Cfr. R., VANCIL (1961). Lease or borrow: New method of analysis. Nueva York: Harvard Business
Review, p. 122.
39
J., MONLLOR (1994) Op. Cit..p.196
40
Cfr. Ibídem p.197
21
El principal objetivo de este mecanismo es el de prestar un
servicio de financiamiento de un bien de capital a una
empresa que lo requiera. Los bienes arrendados suelen ser
especializados y, relativamente, costosos. Se puede
mencionar que, en esta figura, intervienen tres partes, la
empresa de Leasing (que funciona como intermediario), el
proveedor o fabricante del bien y el futuro usuario del
equipo, quien lo ha solicitado previamente con
características preestablecidas, de acuerdo a sus
necesidades, en una relación implícita de mandato.
Dicho convenio es validado mediante un contrato en el cual
el arrendador (empresa de Leasing) cede el uso y goce de
determinados bienes, sean estos muebles o inmuebles, a
cambio de una contraprestación periódica denominada
canon de arrendamiento. Este periodo tiende a ser de
mediano a largo plazo; incluso, llega a coincidir con la vida
económica y fiscal del bien. Durante su vigencia, el
convenio es de carácter irrevocable ya que el bien queda
totalmente amortizado. La compañía de Leasing recupera el
importe total del bien menos el valor residual del mismo
más el rendimiento adicional por esta operación.
Los riesgos (técnicos, financieros y de obsolescencia) son
asumidos en su totalidad por el arrendatario; es decir, los

22
gastos de mantenimiento, reparaciones y de aseguramiento
son realizados por el usuario del bien. A diferencia del
Leasing Operativo, el arrendador no especifica limitación
en cuanto a su uso, salvo las indicaciones de fábrica.41
Carlos Vidal señala que, al igual que en el convenio del
Leasing Operativo, al finalizar el plazo establecido se
presentan al arrendatario las mismas opciones, las cuales
son devolver el bien, renovar el convenio con cánones de
arrendamiento inferiores a los del convenio original o
comprar el equipo a un valor residual preestablecido.42
41
42
Cfr. Ibídem p. 82
23
Tabla N° 1Comparativo entre Leasing Financiero y Operativo
DETALLE LEASING FINANCIERO LEASING OPERATIVO

Sociedades financieras o Productores, distribuidores, o
Arrendador
filiales de bancos importadores de bienes.
Largo Plazo
Convenios de 3 a 5 años para Corto Plazo
Duración del convenio Bienes Muebles Convenios de 1 a 3 años para
Convenios de 20 a 30 años para Bienes Muebles
Bienes Inmuebles
Revocable por el arrendatario
Carácter del contrato Irrevocable por ambas partes
con previo aviso
Finalidad Ofrecer financiamiento Ofrecer un servicio
Por parte del arrendatario en Por parte del arrendatario de
Elección del material cualquier proveedor o los disponibles para arriendo
fabricante del arrendador
Bienes específicamente
Tipo de material Bienes estándar
técnicos
Utilización del material Ilimitada Limitada
Conservación y
mantenimiento del A cargo del arrendador A cargo del arrendatario
material
En un solo contrato con un En varios contratos con varios
Amortización del activo
único usuario usuarios
Obsolescencia La registra el arrendatario La registra el arrendador
Riesgos del
Técnicos Ninguno
arrendatario
Riesgos del arrendador Financieros Técnicos y financieros
Elaborado por: Gabriela Tobar – Fernando González

Fuente: Investigación
1.4.2. Por su característica
1.4.2.1. Directo
Según lo estipula Antonio Ortúzar, la operación de Leasing
directa es un convenio en el que el usuario recurre
directamente a la compañía de Leasing para realizar el

24
acuerdo. La empresa de Leasing, por su parte, recurre al
proveedor del bien, siguiendo instrucciones específicas para
la adquisición y futura disposición del usuario. Es
recomendable que se evalúe el impacto que tendría una
posible devolución del bien al finalizar el convenio, debido
a que el precio suele ser elevado y el bien tendría
características especializadas que serían de difícil
recolocación en el mercado.43
1.4.2.2. Indirecto
Antonio Ortúzar señala que este tipo de Leasing, también
conocido como Vendor Program, es un mecanismo usado
por los departamentos de ventas de los fabricantes o
proveedores para promocionar sus bienes para venderlos en
el mercado consumidor. El fabricante acuerda con la
empresa de Leasing o el usuario para que el financiamiento
del bien sea a través de esta figura. Generalmente, estos
bienes son de fácil colocación en el mercado y utilizados
por varias empresas.44
El fabricante debe comprometerse a garantizar el correcto
funcionamiento del equipo mediante la oferta de servicio
técnico y, en algunos casos, la reposición del bien. Incluso
43
Cfr. A., ORTÚZAR (1990) El Contrato de Leasing Chile: Editorial Jurídica de Chile p.28
44
Cfr. Ibídem p.29
25
las obligaciones de renta pudieran ser transmitidas del
usuario al fabricante, es decir, la empresa de Leasing
recibiría los pagos del proveedor y éste cobraría al usuario
si incurriere en mora.
Como trámite previo para este acuerdo, Carlos Vidal señala
que el proveedor se obliga, en caso de ser necesario, a
reacondicionar al bien para su próxima utilización. Además,
se suele establecer un acuerdo de recompra del equipo si el
arrendatario incumpliera su compromiso de arrendar el
bien.45
Este mecanismo es considerado como un medio idóneo para
la venta masiva de productos y altamente rentable para las
grandes empresas industriales.
Adicionalmente, se encontró el siguiente concepto de
Leasing Indirecto, en el cual se habla de que la promoción
de la operación es realizada por un agente especial, llamado
“broker”, al que se le debe ofrecer una comisión por la
entrega de un contrato a una empresa que pueda hacer
frente al pedido del usuario y así brindar este servicio. La
45
26
comisión es entregada por la empresa de Leasing y no por el
usuario.46
1.4.3. Por la característica del bien
1.4.3.1 Leasing Mobiliario
Se denomina Leasing Mobiliario al tipo de contrato que
involucra un bien que tiene la calificación de bien mueble.
Carlos Vidal establece que un bien mueble es aquel que
carece de situación fija y puede ser trasladado de un lugar a
otro, sin detrimento de su naturaleza. Dada la gran cantidad
de bienes muebles existentes, se los puede categorizar como
bienes de producción o de consumo.47
Los bienes de producción son aquellos que tienen fines
profesionales y la capacidad de autofinanciarse, directa o
indirectamente, como la maquinaria e instalaciones. Por otra
parte, los bienes de consumo son aquellos destinados a
satisfacer necesidades particulares de una persona, entre las
cuales se encuentran computadores o vehículos, destinados
para uso personal.48
46
Cfr. Subgerencia de Estudios Especiales del Banco Central del Ecuador 1982 Cuestiones Económicas
Quito: Banco Central del Ecuador p.16
47
Cfr. C., VIDAL (1977) Op. Cit., p.83
48
Cfr. Ibídem p.85-86
27
En el Ecuador, la práctica de Leasing Mobiliario se lo está
realizando con bienes de características estándar cuyos plazos
oscilan entre 30 y 60 meses.49
1.4.3.2 Leasing Inmobiliario.
Manuel Gutiérrez Viguera define al Leasing Inmobiliario
como:
“Aquel en el que se compra un bien inmueble de uso

empresarial o profesional, con el fin de cederlo en
arrendamiento con opción final de compra, lo que permite
a éste, después del periodo irrevocable de arrendamiento,
convertirse en el propietario del bien, proseguir con el
arrendamiento o dar por finalizado éste.”50
Según Carlos Vidal, los bienes inmobiliarios son aquellos
que tienen una situación fija y no pueden ser desplazados
sin deterioro.51
Los bienes inmuebles los cuales pueden ser locales
comerciales, naves industriales y edificios para fines
empresariales o profesionales se pueden clasificar en:
 Inmuebles construidos
 Inmuebles por construir 52
49
Cfr. Subgerencia de Estudios Especiales del Banco Central del Ecuador (1982) Op. Cit., p.16
50
M.GUTIERREZ, (2008)Aplicación del borrador del nuevo PGC y de las NIIF a las empresas
constructoras e inmobiliarias Valencia: Edición Fiscal CISS p.473
51
52
Cfr. M.GUTIERREZ, (2008) Op. Cit., p.473
28
1.4.4. Otras clases
1.4.4.1 Lease-Back
Jorge Monllor Rodríguez señala que el lease-back es un
mecanismo mediante el cual el dueño del bien lo vende a la
compañía de Leasing para, posteriormente, realizar una
operación de Leasing con dicha compañía. Con esta figura
se obtiene una ventaja eminentemente financiera al generar
liquidez y, así, poder seguir usando el bien, convirtiendo un
recurso inmovilizado en un activo disponible.53
El contrato de Lease-back se lo realiza por períodos no
inferiores a tres años. En el Ecuador es conocido, a su vez,
como venta y retro arriendo.54
1.4.4.2 Dummy Corporation – Empresa de portafolio
Es un procedimiento mediante el cual un empresario, a
través del aporte de capital de pequeños accionistas, forma
una entidad financiera para la compra y posterior
arrendamiento de un bien.55
53
Cfr. J., MONLLOR (1994) Op. Cit., p.196
54
Cfr. Subgerencia de Estudios Especiales del Banco Central del Ecuador (1982) Op. Cit..p.16
55
Cfr. E., COGORNO (1979) Op. Cit., p.40-41
29
Esta sociedad creada es manejada por un “trustee” (empresa
de fideicomiso) que la administra y se encarga de adquirir
los bienes de capital, cederlos en arrendamiento, efectuar
los cobros y pagar los intereses y reembolsos a los
accionistas.56
1.4.4.3 Big ticket
Jorge Monllor Rodríguez también lo denomina “llave de
mano” puesto que se financian grandes proyectos los cuales
suelen incluir toda la maquinaria e instalaciones que
intervienen en el mismo.57
En los Estados Unidos, esta clase de Leasing financia
proyectos cuyo monto supera a los cinco millones de
dólares y tienen por plazo de duración entre cinco a
veinticinco años.58
1.4.4.4 Leasing Sindicado
Jorge Monllor lo define como una operación de
arrendamiento que tiene a varias sociedades de Leasing
56
57
Cfr. J., MONLLOR (1994) Op. Cit.,p.196
58
Cfr. P., NEVITT – F.FABOZZI (2000) Equipment Leasing Pennsylvania: Megan Orem p.134
30
como arrendadoras debido a su gran tamaño.59 Cabe señalar
que estas sociedades pueden ser nacionales o extranjeras.
1.4.4.5 Cross Border Leasing
En este convenio tanto el arrendador como el arrendatario
residen en países diferentes. Lisandro Peña indica que este
contrato de Leasing, también conocido como Leasing
Internacional, presenta, como mayor ventaja, el contar con
equipos extranjeros y modernos. Al ser un contrato donde
intervienen empresas de diferentes países, se rigen bajo
regímenes legales distintos.60
1.4.4.6 Leasing Apalancado
“Arrendamiento financiero en el que el arrendador cubre

con un préstamo una parte considerable del costo del activo
arrendado con base en un acuerdo sin recurso, lo que
significa que si el arrendatario incumple con los pagos de
arrendamiento el arrendador no tiene que seguir haciendo
los pagos del préstamo. Por el contrario, el prestamista
debe proceder en contra del arrendatario para recuperar la
inversión.”61
59
Cfr. J., MONLLOR (1994) Op. Cit..p.196
60
Cfr. L., PEÑA (2006) De los contratos mercantiles Colombia: Universidad Católica de Colombia.P.494
61
Cfr. S. ROSS, R. WESTERFIELD, B. JORDAN, (2006). Op. Cit., p. 829.
31
1.5. Bienes que pueden ser rentados
Los bienes que pueden ser sujetos a una operación de Leasing deben ser los
que puedan ser autofinanciados, generalmente bienes de capital; esto
debido a que, en esta operación, es necesario examinar la finalidad de
utilización de este bien. Esta figura se ha implementado con mayor fuerza
en sectores que tienen una evolución tecnológica acelerada, como la
electrónica y la informática, pues las empresas encuentran en la innovación
y modernización la mayor ventaja de esta figura.62
Entre las cualidades que deben tener los bienes a arrendar, Carlos Vidal
Blanco menciona que deben ser tangibles, es decir, se pueden percibir con
los sentidos. Pueden ser bienes muebles, es decir, bienes que puedan ser
trasladados de un lugar a otro sin deterioro de su naturaleza, o por el
contrario, bienes inmuebles que tienen una ubicación fija y no pueden ser
trasladados de un lugar a otro sin causar un daño en ellos.
Así mismo, se puede señalar que otra característica importante es que no
sean consumibles y que no se destruyan con el uso, en el corto plazo, por lo
menos. Sin importar su procedencia, nacional o extranjera, el bien puede
ser puesto en régimen de Leasing.
62
Cfr. E., MOLLAR (2004) ABC de las Finanzas Barcelona: Ediciones CEAC. P.137.
32
El tipo de bien puede ser estándar o específico y puede ser rentado, la
diferencia radicaría en cuanto al costo del canon de arrendamiento que
pudiera ser más elevado en el caso de un bien específico.63
Eduardo Alonso Mollar, en su obra “ABC de las Finanzas”, señala que,
entre los diversos tipos de bienes que pueden ser financiados, se encuentran
los descritos a continuación:
 Maquinaria: Tanto industrial como agraria.
 Informática: Se pueden arrendar el software y hardware.
 Automoción: Cualquier tipo de vehículo asociado a actividades
profesionales o empresariales.
 Inmuebles: Se pueden destacar bienes de oficina, bodegas e
industrias completas.64
En lo concerniente a la realidad ecuatoriana, el código civil, en su artículo
No. 1857, establece que podrán ser arrendados los bienes tangibles o
intangibles cuyo destino no sea el consumo.65
63
Cfr. p.62-63.
64
Cfr. E., MOLLAR (2004) Op. Cit..p.137.
65
Cfr. CODIGO CIVIL ECUATORIANO (2005) De los contratos de arrendamiento Titulo XXV
Art.1858
33
1.6. Descripción de la operación de Leasing
1.6.1. Método Directo
La operación de Leasing comienza con la elección, por parte del
futuro arrendatario, del activo (modelo, marca, precio etc.) y el
proveedor que desea. Posteriormente a este paso, el futuro
arrendatario procede a realizar estudios previos técnicos, y
financieros sobre los posibles efectos que esta decisión tendría sobre
la empresa.66
Una vez realizados dichos estudios, y viendo la factibilidad del
procedimiento, el futuro arrendatario se acerca a una compañía de
Leasing para presentar su propuesta esperando que la compañía de
Leasing acepte realizar la operación.
La empresa de Leasing analiza la factibilidad que el futuro convenio
tendría, a través de un examen minucioso de la propuesta. Se analiza,
en primer lugar, al proveedor en términos de prestigio, la garantía
ofrecida, la asistencia técnica, el stock de repuestos, la organización
post venta y su situación económica. Todo esto con la finalidad de
evaluar la seriedad del proveedor para poder financiar el bien.
66
34
En segundo lugar, se analizan varios aspectos relacionados con el
equipo, por ejemplo, la calidad, el precio, el tipo de bien (estándar o
específico), la susceptibilidad de depreciación del activo, la
obsolescencia y el valor residual que tendría el bien en caso de que
se considere para la venta. Esto se analiza, pues se debe considerar la
capacidad de colocación en el mercado del bien en caso de que la
empresa decida, al final del tiempo contratado bajo esta figura,
devolver el equipo al arrendador.
Finalmente, se deben analizar aspectos relacionados con el
arrendatario, a saber, informes comerciales de fuentes como bancos,
proveedores, representantes de la propia empresa para determinar
aspectos como la solvencia moral, la capacidad empresarial y las
alianzas que la empresa tenga. Se debe analizar la parte financiera
del cliente, aspectos relacionados con la liquidez, estructura de
capital y su crecimiento. Adicionalmente, se debe analizar el tipo de
negocio en el que opera, la repercusión del nuevo equipo en la
rentabilidad de la empresa y la utilidad de la inversión proyectada y
posibles futuros pedidos que justifiquen la adquisición.
Aprobada la operación, la empresa de Leasing adquiere el bien y
cede el uso y goce al usuario, que la contactó mediante la
celebración de un contrato de Leasing a cambio de una
contraprestación en dinero, que deberá ser pagado en un tiempo
estipulado, cuyo valor total, por lo general, deberá ascender al valor

35
pagado al fabricante más los gastos incurridos en la operación y la
utilidad e intereses que la empresa de Leasing considere necesario.
Al final del plazo estipulado en el convenio, el usuario dispondrá de
opciones como renovar el contrato, devolver el bien al proveedor o
comprar el bien considerando como parte del valor final las cuotas
pagadas como renta.67
A continuación, se presenta un flujograma que describe a la
operación del método directo de un Leasing operativo como
financiero:
67
Cfr. R., SANDOVAL (1992) Op. Cit..p.14
36
Gráfico 1.1 Flujograma de arrendamiento financiero método directo
FLUJOGRAMA DE PROCESOS DE ARRENDAMIENTO OPERATIVO DIRECTO
INICIO
ELABORACIÓN DE ESTUDIOS
PREVIOS: TECNICOS Y
FINANCIEROS PARA EL ELECCIÓN DEL ACTIVO Y ELABORACIÓN DE SOLICITUD
PROYECTO DE PROVEEDOR POR PARTE DE ARRENDAMIENTO DEL
ARRENDAMIENTO DE UN DEL ARRENDATARIO ACTIVO
ACTIVO
RECHAZAR
CELEBRACION DEL
CONTRATO DE
ARRENDAMIENTO ANÁLISIS DE
COMPRA DEL ACTIVO ACEPTAR RECHAZAR
PROPUESTA
FIN DEL
PROCESO
CONTRATACIÓN DE
INSTALACIÓN E ENTREGA DEL
PÓLIZA DE SEGURO
IDENTIFICACIÓN DEL BIEN
POR PARTE DEL
ACTIVO
ARRENDADOR
USO DEL MATERIAL EN

CONTRAPRESTACIÓN DE
PAGO DE CÁNONES DE
ARRENDAMIENTO DEVOLUCION
DEL BIEN
FINALIZACIÓN DEL PLAZO DE

ARRENDAMIENTO
OPTAR POR LAS

RENOVACION
SIGUIENTES
DEL CONVENIO
ALTERNATIVAS
COMPRA
DEL ACTIVO
CELEBRACION
DEL CONTRATO
DE COMPRA-
VENTA
ENTREGA DEL
BIEN
(*) REALIZADO POR LOS AUTORES

Fuente: Propia
37
Gráfico 1.2 Flujograma de arrendamiento operativo método directo
FLUJOGRAMA DE PROCESOS DE ARRENDAMIENTO FINACIERO DIRECTO
INICIO
ELABORACIÓN DE ESTUDIOS
PREVIOS, TECNICOS Y
ELECCIÓN DEL ACTIVO Y ELABORACIÓN DE SOLICITUD
FINANCIEROS, PARA EL
PROVEEDOR POR PARTE DEL DE ARRENDAMIENTO DEL
PROYECTO DE
ARRENDATARIO ACTIVO
ARRENDAMIENTO DE UN
ACTIVO
CELEBRACION DEL
CONTRATO DE
ARRENDAMIENTO ANÁLISIS DE
COMPRA DEL ACTIVO ACEPTAR RECHAZAR
PROPUESTA
FIN DEL
PROCESO
CONTRATACIÓN
DE PÓLIZA DE INSTALACIÓN E
ENTREGA DEL
SEGURO POR IDENTIFICACIÓN
BIEN
PARTE DEL DEL ACTIVO
ARRENDATARIO
USO DEL MATERIAL EN

PAGO DE CÁNONES DE
ARRENDAMIENTO DEVOLVER
EL BIEN
FINALIZACIÓN DEL
PLAZO DE
ARRENDAMIENTO
¿OPTAR POR LAS

RENOVACIÓN
DEL CONVENIO SIGUIENTES ALTERNATIVAS
?
COMPRAR EL
ACTIVO
CELEBRACION
DEL CONTRATO
DE COMPRA-
VENTA
ENTREGA DEL
BIEN

Fuente: Propia
38
1.6.2. Método Indirecto
El fabricante o proveedor de determinado bien, en su afán de
promocionar e incrementar sus ventas, llega a un acuerdo con la
empresa de Leasing o con el usuario para ofrecer sus bienes y que
los mismos sean financiados a través de la operación de Leasing.
Este tipo de Leasing suele ser de carácter operativo con enfoque
comercial ya que como se explicó en el apartado anterior es un
mecanismo idóneo para que los fabricantes promocionen sus
productos y aumenten sus ventas. A partir de este punto se seguirá el
procedimiento del Método Directo.
A continuación se presenta un flujograma que describe a la
operación del método indirecto tanto de un Leasing Operativo como
Financiero:
39
Gráfico 1.3.1 Flujograma de arrendamiento operativo método indirecto

FLUJOGRAMA DE PROCESOS DE ARRENDAMIENTO OPERRATIVO INDIRECTO
INICIO
FABRICANTE O DISTRIBUIDOR
LLEGA A UN ACUERDO CON LA
ELECCIÓN DEL ACTIVO ELABORACIÓN DE SOLICITUD
EMPRESA DE LEASING PARA
POR PARTE DEL DE ARRENDAMIENTO DEL
OFERTAR BIENES O CON EL
ARRENDATARIO ACTIVO
USUARIO PARA CELEBRAR UN
CONVENIO DE LEASING
CELEBRACION DEL
CONTRATO DE
ARRENDAMIENTO COMPRA DEL ANALISIS DE
ACEPTAR RECHAZAR
ACTIVO PROPUESTA
FIN DEL
PROCESO
CONTRATACIÓN DE
INSTALACIÓN E
PÓLIZA DE SEGURO ENTREGA DEL
IDENTIFICACIÓN DEL
POR PARTE DEL BIEN
ACTIVO
ARRENDADOR
USO DEL MATERIAL EN

PAGO DE CÁNONES DE
ARRENDAMIENTO DEVOLUCION
DEL BIEN
FINALIZACIÓN DEL PLAZO

DE ARRENDAMIENTO
OPTAR POR LAS

RENOVACION
SIGUIENTES
DEL CONVENIO
ALTERNATIVAS
COMPRA
DEL ACTIVO
CELEBRACION
DEL CONTRATO
DE COMPRA-
VENTA
ENTREGA DEL
BIEN

Fuente: Propia
40
Gráfico 1.3.2 Flujograma de arrendamiento financiero método indirecto
FLUJOGRAMA DE PROCESOS DE ARRENDAMIENTO FINACIERO INDIRECTO
INICIO
FABRICANTE O
DISTRIBUIDOR LLEGA A UN
ACUERDO CON LA ELABORACION DE
ELECCION DEL
EMPRESA DE LEASING SOLICITUD DE
ACTIVO POR PARTE
PARA OFERTAR BIENES O ARRENDAMIENTO DEL
DEL ARRENDATARIO
CON EL USUARIO PARA ACTIVO
CELEBRAR UN CONVENIO
DE LEASING
CELEBRACION DEL
CONTRATO DE
ARRENDAMIENTO COMPRA DEL ANALISIS DE
ACTIVO ACEPTAR PROPUESTA
CONTRATACION
DE POLIZA DE INSTALACION E
SEGURO POR IDENTIFICACION DEL ENTREGA DEL BIEN
PARTE DEL ACTIVO
ARRENDATARIO
USO DEL MATERIAL EN

CONTRAPRESTACION
DE PAGO DE CANONES
DE ARRENDAMIENTO
FINALIZACION DEL
PLAZO DE
ARRENDAMIENTO
OPTAR POR LAS

SIGUIENTES
ALTERNATIVAS
RENOV.
COMPRA DEVOL.
DEL
DEL ACTIVO DEL BIEN
CONVENIO
CELEBRACION
DEL CONTRATO
DE COMPRA-
VENTA
ENTREGA
DEL BIEN

Fuente: Propia
41
1.7. Ventajas y desventajas del Leasing
1.7.1. Ventajas del Usuario.
El método de Leasing es un mecanismo de financiación estudiado
por varios autores que analizan los aspectos favorables y
perjudiciales del mismo. A continuación, se describirán los más
relevantes.
Ross, Westerfield y Jordan señalan que una importante ventaja del
Leasing es la reducción de la incertidumbre. El arrendatario, al no
ser el propietario del bien, transfiere la incertidumbre, con respecto
al valor residual de un activo, al arrendador. Esto se da por la
posición que tiene la empresa de Leasing para tolerar y administrar
de mejor manera el riesgo del valor residual.68
Los mismos autores indican que el riesgo de obsolescencia es una
ventaja para el arrendador, debido al vertiginoso cambio en la
tecnología. Estas innovaciones obligan a las empresas a estar a la
vanguardia tecnológica al contar con equipos de punta para la
operación del negocio.69
Mencionados autores señalan que una de las ventajas del Leasing
Operativo radica en que los costos de las transacciones son
68
Cfr. S. ROSS, R. WESTERFIELD, B. JORDAN, (2006). Op. Cit.., p. 839.
69
Cfr. S. ROSS, R. WESTERFIELD, B. JORDAN, (2006). Op. Cit..p. 840.
42
inferiores. Esto quiere decir que, cuando se requiere ocupar un activo
por un corto plazo, es más conveniente para la empresa rentarlo que
adquirirlo.70
Otro factor favorable que refleja una ventaja para los usuarios del
bien es el tener menores requisitos en cuanto a garantías se refiere.
Esto porque cuando se arrienda un determinado bien este, a su vez,
es la propia garantía, a diferencia de lo que sucede con los
préstamos. Con la solicitud de un crédito bancario, el usuario se
somete a una serie de cláusulas restrictivas y la presentación de
mayores garantías dependiendo del monto solicitado a la entidad
prestataria.71
Cuando se trata de empresas manejadas con mucha burocracia, el
Leasing es una muy buena alternativa ya que a la espera de la
aprobación de capital para la adquisición de activos productivos, se
puede optimizar y realizar gestiones inmediatas si es que se utiliza el
presupuesto operativo para el pago de la renta del bien con contrato
de Leasing.72
70
Cfr. Ibidemp. 840.
71
Cfr. Ibidem p. 840
72
Cfr. Ibidem p. 841.
43
Carlos Vidal señala que una ventaja a considerar es la productividad
que se obtiene con la utilización de nuevos equipos actualizados
cuando se usa la operación de Leasing73
La empresa de Leasing presta un servicio que se ajusta a la
necesidad particular de un cliente, es un medio personalizado de
financiación en el que las cuotas son pactadas de acuerdo a la
necesidad financiera del usuario.74
Hugo Wilde señala que una importante ventaja para el usuario del
bien, mediante la operación de Leasing, es el poder disponer del
equipo sin tener que haber realizado un desembolso fuerte de dinero
al inicio (entrada o encaje).75
Carlos Vidal sostiene que el Leasing es una alternativa altamente
aconsejable cuando no se dispone de líneas de crédito con entidades
bancarias.76
1.7.2. Ventajas del Proveedor
Carlos Vidal señala que el Leasing es una manera muy atractiva para
ofrecer sus productos ya que, incluso, se pueden realizar convenios
73
74
Cfr. Ibidem p.316
75
Cfr. H., WILDE (2001) Los contratos de la empresa agraria Santa Fe: Centro de Publicaciones
Universidad Nacional del Litoral de Argentina p.156
76
44
con empresas de Leasing para la exclusividad en cuanto al uso de los
bienes del proveedor a cambio de servicios de mantenimiento,
revisiones y extensiones en las garantías.77
Carlos Vidal argumenta que la gran mayoría de veces el pago del
bien se lo realiza al contado y con la empresa de Leasing, como ya se
ha mencionado; por tanto, la empresa fabricante tiene garantizado
recibir el pago por su equipo, eliminando así el riesgo de no pago.78
1.7.3. Ventajas de la empresa de Leasing
La principal ventaja de la empresa de Leasing es la garantía del bien.
Sin importar la situación y ubicación del usuario, la empresa siempre
será la dueña del equipo y, por tanto, podrá recuperarlo en caso de no
pago de cuotas o de quiebra del usuario.79
Carlos Vidal considera la rentabilidad de la actividad del Leasing
como una ventaja para la empresa que lo realiza, ya que una
compañía de Arrendamiento Mercantil bien manejada puede ser muy
rentable.80
Otra importante ventaja es la exoneración en cuanto a la
planificación de la logística de entrega y funcionamiento del bien ya
77
Cfr. Ibidemp.317
78
Cfr. Ibídem p.318
79
Cfr. Ibidemp.318
80
Cfr. Ibidemp.318
45
que, como se mencionó anteriormente, eso está a cargo de la
empresa fabricante.81
1.7.4. Desventajas para el usuario.
La propiedad del bien será del usuario, si es que dispone de la opción
de compra, al finalizar el contrato del Leasing. Carlos Vidal indica
como una desventaja del usuario la irrevocabilidad del contrato de
Leasing, en situaciones en las que la empresa requiere hacer una
inversión en nueva maquinaria. Para ello, deberá esperar a terminar
el compromiso contractual adquirido y pensar en la nueva
maquinaria. La desventaja radica en el tiempo de espera del
usuario.82 Sin embargo, en algunos casos, se puede renegociar el
contrato con el arrendador.
1.8. Delimitación del tema
Una vez dadas a conocer todas las distintas modalidades que esta operación
presentada, se ha decidido centralizar la investigación y desarrollo de la
presente disertación al Leasing Mobiliario tipo directo Financiero y
Operativo. Esto, debido a que es el que se practica con mayor frecuencia y
el que mayor aplicabilidad tiene para las empresas de la pequeña y mediana
industria. Por tanto, la investigación a partir de este punto se enfocará en el
Leasing Mobiliario.
81
Cfr. Ibidemp.318
82
Cfr. Ibidemp.320
2. ASPECTOS LEGALES DE LA INDUSTRIA DEL LEASING EN EL
ECUADOR
2.1. Aspectos jurídicos del Leasing en el Ecuador
2.1.1. Ley de Arrendamiento Mercantil - LAM
La operación del Leasing, como se mencionó en el apartado anterior,
está regida por la Ley del Arrendamiento Mercantil expedida el 22
de Diciembre de 1978 N. 3121, publicado en el registro oficial N.
745 del 5 de Enero de 1979. Esta ley se expidió a objeto de contar
con una legislación que normara el correcto desarrollo de esta
operación en el Ecuador.
Dentro de la ley, en el artículo No. 1 se define al arrendamiento
mercantil de la siguiente manera:
“El arrendamiento mercantil financiero es la operación por la cual

el arrendador, persona jurídica legalmente autorizada, arrienda un
bien de su propiedad, por un plazo determinado y forzoso y el
arrendatario reconoce el pago de una renta, pudiendo al
vencimiento ejercer cualquiera de los derechos alternativos”83
83
Ley de Arrendamiento Mercantil (1979) RO N. 745 Art. No. 1 p. 3
47
Entre las opciones, cuyo ejercicio faculta la ley, se pueden
mencionar las siguientes:
Primera opción:
“Comprar el bien por el precio acordado para la opción de compra

o valor residual previsto en el contrato, el que no será inferior al
20% del total de las rentas devengadas”84
Es importante recalcar que la renta devengada se define como el
derecho que se ha ganado fruto de la prestación de un servicio
financiero como el Leasing pero que todavía no ha sido cobrado. Se
basa en el principio de que las operaciones se deben registrar el
momento en que ocurren.85
Se debe tomar en cuenta que, si se desea hacer uso de esta opción, el
arrendatario necesariamente debe estar al día con las obligaciones
del contrato de arrendamiento y cancelar el monto estipulado para
poder formalizar la compra con un contrato de compra y venta.86
La segunda opción que establece esta ley es la siguiente:
“Prorrogar el contrato por un plazo adicional. Durante la prórroga

la renta deberá ser inferior a la pactada originalmente, a menos que
84
85
Cfr., C, FUILAMA, J, PAREDES (2008) Manual de Contabilidad de Costes Madrid: Delta
publicaciones universitarias p.44.
86
Cfr., C. VIDAL (1977) Op. Cit., p.122.
48
el contrato incluya mantenimiento, suministro de partes, asistencia u

otros servicios”87
Cuando se decide optar por esta opción se debe firmar un nuevo
contrato indicando las nuevas condiciones económicas y los plazos
del mismo; estas son condiciones que le favorecen en gran medida al
arrendatario pues se trata de un bien ya depreciado. Se debe tomar en
cuenta que es un nuevo contrato entre los mismos sujetos. Para
ejercer esta opción, Carlos Vidal, indica que el arrendador deberá
estar al día con las obligaciones pactadas en el contrato anterior.88
Es importante recalcar que, cuando se incluye el mantenimiento,
suministro de partes, asistencia u otros servicios, se estará hablando
de un Leasing Operativo, pues una de sus características principales
es que el arrendador se ocupe de estos requisitos y, de esta manera,
se cobre un precio más alto por el hecho de dar un bien en Leasing.89
La tercera opción que establece la ley es:
“Recibir una parte inferior al valor residual del precio en que el

bien sea vendido a un tercero”90
Al final del contrato la empresa arrendadora puede vender el bien a
un tercero, para lo cual, se efectuará un nuevo contrato de compra y
venta del bien, en cuestión, entre las partes interesadas.
87
88
Cfr., C. VIDAL (1977) Op. Cit., p.121.
89
Cfr. Ibídem, p. 122.
90
49
La cuarta y última opción que se establece en la ley es:
“Recibir en arrendamiento mercantil un bien sustitutivo, al cual se

apliquen las condiciones previstas en este artículo”91
Se puede optar por realizar un nuevo contrato donde el objeto
cambie y se ajuste a las nuevas condiciones del arrendatario. El
artículo No. 1, de la LAM estipula que las rentas podrán ser
acordadas en unidades de valor constante o en moneda extranjera.
Al realizar un análisis del artículo No. 2, de la Ley de Arrendamiento
Mercantil, se menciona que las empresas o sociedades que están
facultadas, en calidad de arrendadores, a realizar operaciones de
arrendamiento, son las siguientes:
 Bancos,
 Sociedades financieras,
 Asociaciones, mutualistas de ahorro y crédito para la
vivienda,
 Compañías de arrendamiento mercantil,
 Corporación Financiera Nacional.
Estas empresas necesitarán de autorización y estarán sometidas al
control y vigilancia de la Superintendencia de Bancos y Seguros.
91
50
En el artículo No. 4 de la LAM se explica que la constitución de una
Compañía de Arrendamiento Mercantil se sujetará a las normas del
capítulo I del título II de la Ley General del Sistema Financiero, las
cuales se profundizará en el siguiente apartado.
El artículo No. 5 de la Ley de Arrendamiento Mercantil estipula lo
siguiente:
“El capital pagado mínimo requerido para la constitución de una

compañía de arrendamiento mercantil es de $1.314.470. (Sustituido
con resolución N. JB 2002-452 de 14 de Mayo del 2002).En todo
momento, las compañías de arrendamiento mercantil mantendrán un
patrimonio técnico constituido mínimo de USD$ 3.943.410.” 92
Es importante considerar que el capital pagado mínimo de una
sociedad es el importe mínimo requerido con respecto al capital
social entregado a las sociedades que se dedican al Leasing
Mercantil para poder operar en el Ecuador.93 Adicionalmente, es
importante considerar que el patrimonio técnico es el nivel mínimo
requerido en patrimonio que una empresa debe tener para cumplir
con el requisito de solvencia y poder afrontar posibles riesgos. El
patrimonio técnico constituido se compone de Patrimonio Técnico
Primario, Secundario e Inversión en Subsidiarias.
Con respecto a las oficinas de las compañías de Arrendamiento
Mercantil, la Ley estipula lo siguiente, en el artículo No. 6:
92
93
Cfr., J. LOPEZ (2004) Diccionario Contable Administrativo Fiscal México: Internacional Thomas
Editories p.121.
51
“Las compañías de arrendamiento podrán operar a través de matriz

y oficinas.” 94
Es importante que, para que la Superintendencia de Bancos y
Seguros autorice la apertura de oficinas, la Compañía de
Arrendamiento Mercantil cumpla con los siguientes requisitos:
 Presentar la solicitud de apertura, adjuntando copia

certificada del acta o parte pertinente del acta de sesión del
organismo, competente que haya resuelto la apertura,
indicando la provincia y ciudad donde funcionará la oficina.
 Informe del auditor externo respecto del último ejercicio

económico donde se evidencie que la sociedad no tiene
problemas en el orden financiero y que sus operaciones y
procedimientos se ajustan a las disposiciones legales,
estatutarias, reglamentos internos y las instrucciones
impartidas por la Superintendencia de Bancos y Seguros.
 No presentar deficiencias respecto al requerimiento de

patrimonio técnico los últimos treinta días”95
Entre los bienes que se pueden otorgar en arrendamiento la Ley, en
su Artículo No. 7, estipula que se podrán arrendar los bienes con
característica de muebles o inmuebles, que sean de propiedad de la
empresa y que no tengan ninguna limitación con respecto a su
dominio. De esta manera, estos bienes, no serán objetos susceptibles
de enajenamiento o reposición.
Adicionalmente, se estipula en el Artículo No. 8, que los bienes
deberán obligatoriamente estar amparados bajo una póliza de seguro
contra todo riesgo, que garantizará los intereses de las partes
94
95
Ley de Arrendamiento Mercantil (1979) RO N. 745 Art. No. 6 p. 7.
52
involucradas. Esto estará a cargo del arrendatario, siendo el
beneficiario de esta póliza el arrendador para que, de esta manera, en
caso de algún siniestro, sea el arrendador quien cobre el valor de la
indemnización. Es importante recalcar que, en caso de
incumplimiento en el pago de este seguro, el arrendador podrá
solicitar la inmediata restitución de los bienes.
En lo que respecta a la inscripción de los contratos de Leasing
Mercantil, la LAM, en su articulado No. 9, estipula que se debe
realizar dentro de los 30 días contados a partir de su celebración y
deberá ser formalizado ante el registrador mercantil del cantón donde
se encuentre el bien y se haya efectuado el convenio.
Las sociedades de Leasing pueden disponer de recursos del exterior
destinados a la importación de bienes para el desarrollo de la
operación de Leasing, según lo estipulado en el artículo No.10. Estos
bienes deberán ser justificados ante la entidad reguladora, esta es, la
Superintendencia de Bancos y Seguros.96
En lo referente a la emisión de obligaciones, el artículo No. 14 de la
LAM señala que las empresas de arrendamiento mercantil deberán
ajustarse a lo estipulado en el Título XVII de la Ley de Mercado de
Valores, en el que se define a una obligación como valores emitidos
por compañías anónimas, de responsabilidad limitada, entre otras,
96
Cfr. Ley de Arrendamiento Mercantil (1979) RO N. 745 Art. No. 10 p. 7.
53
que crean una deuda a cargo de la empresa emisora. Este mecanismo
es una alternativa diferente de financiamiento, tanto en el corto y
largo plazo.
Estas obligaciones, según con el artículo No. 162 de la LMV,
tendrán como requisito la calificación de su riesgo, la cual debe ser
realizada por compañías calificadoras de riesgo inscritas en el
Registro del Mercado de Valores.
El artículo No. 164, de la LMV, señala que es responsabilidad de la
Junta General de Accionistas o de Socios el resolver todo lo
referente a la emisión de obligaciones. Es importante señalar que la
Superintendencia de Bancos y Seguros aprobará la emisión de
obligaciones de las compañías a las cuales regula.
La sociedad de Leasing, al realizar esta operación, deberá disminuir
su pasivo y aumentar el capital suscrito, según lo expuesto en el
artículo No.173.
En el artículo No. 17 de la LAM se estipula la realización de
provisiones para las cuentas incobrables. El establecimiento de la
provisión se basa en las normativas generales establecidas por la
Superintendencia de Bancos y Seguros, en el capítulo II de las
Normas Generales, para la aplicación de la Ley General del Sistema
Financiero.
54
En esta norma es conveniente destacar el establecimiento de
parámetros para la calificación de activos de riesgo y posterior
constitución de provisiones, entre los que se destaca el tipo de
crédito otorgado, el plazo y el porcentaje de riesgo asociado a dicha
operación.
La calificación de la cartera crediticia comprende a cada deudor de
acuerdo a la totalidad de sus obligaciones, la calificación final que el
deudor obtiene expresa el riesgo en su conjunto. Esta calificación
representa el valor de pérdidas esperado con respecto a cada usuario
para, de esta manera, poder reflejar el nivel adecuado de
provisiones.97
La cartera de activos se clasifica en base al riesgo de la siguiente
manera:
 Riesgo Normal: Los créditos de esta categoría son los
otorgados a clientes cuyos flujos de fondos cubren de manera
suficiente las obligaciones contraídas. Los deudores de esta
categoría han cumplido oportunamente con sus obligaciones
y se espera que este patrón se mantenga en el futuro. El
97
Cfr. Normas Generales para la aplicación de la Ley General del Sistema Financiero. (2001) R.O. 465-S,
P.161
55
monto de provisión en este riesgo oscila entre el 1% al 4%
del crédito otorgado.98
 Riesgo Potencial: El crédito clasificado en este tipo de riesgo
es el otorgado a clientes cuyos fondos pueden cumplir con
sus obligaciones extemporáneamente. Esto ocasiona que
exista una tendencia negativa en sus indicadores financieros;
la situación debe ser transitoria y con serias posibilidades de
superarla en el corto plazo. En este tipo de riesgo se debe
aprovisionar entre el 5% al 19% del crédito otorgado, ya que
cuenta con garantías suficientes como para ejecutarlas en
caso de no pago.99
 Créditos deficientes: Los créditos que se encuentran en esta
categoría se deben a que los deudores poseen serias
deficiencias financieras históricas que provocan que los
ingresos disponibles no sean suficientes para cubrir el pago
de la obligación. Las garantías presentadas son limitadas
porque el valor comercial no es suficiente, no son de rápida
realización y, por ello, se generarían pérdidas. La provisión
no debe ser menor al 20% sin superar el 49% del crédito
otorgado.100
98
P.161
99
Cfr.Ibídem. P. 162
100
Cfr. Ibidem. P.163
56
 Créditos de dudoso recaudo: Tipo de cartera cuyo cobro sea
dudoso debido a que el deudor no tiene ingresos suficientes,
o sus ingresos están destinados a otras empresas o personas
con dificultades de pago. Son créditos donde se han ejercido
acciones legales de pago, se debe aprovisionar del 50% al
99% del crédito otorgado.
 Pérdidas: En esta categoría se encuentran los considerados
irrecuperables o los que su porcentaje de recuperación no
justifica el mantenimiento de éste como activo. Es causado
por la declaración de quiebra o banca rota del deudor y su
patrimonio es escaso o nulo para afrontar el valor adeudado
al igual que sus garantías. Se debe pedir autorización para
declarar créditos en esta categoría para ubicarlos en cuentas
de activos castigados.101
Por otra parte, las compañías de arrendamiento mercantil
multinacionales poseen un riesgo cambiario que ocasiona la llamada
posición en moneda extranjera, determinado en el artículo No.18 de
la Ley de Arrendamiento Mercantil.
La posición en moneda extranjera se utiliza para determinar el grado
de exposición que tiene una empresa cuando se presenta el riesgo
101
P.164
57
cambiario; es decir, determina la vulnerabilidad a la que se expone el
capital de las instituciones ante el tipo de cambio.102
En el libro “Dolarización Financiera: La Agenda Política Perú”, se
explica que la posición en moneda extranjera es la diferencia entre
los activos netos de una empresa menos sus pasivos tomando en
cuenta la exposición cambiaria a moneda extranjera que la compañía
maneja, con una tasa de cambio vigente a la fecha de la declaración
de los datos. Cuando la diferencia es cero, existe una posición
cerrada, lo que significa que el tipo de cambio monetario no tiene un
impacto sobre el capital de la empresa cuando está en moneda local.
Por otra parte, cuando la diferencia es positiva, es decir los activos
son mayores que los pasivos, existe una posición en moneda
extranjera larga; esto significa que la empresa ha obtenido una
utilidad pues los activos han crecido y los pasivos han permanecido
constantes. Finalmente, si existe una Posición en Moneda Extranjera
negativa, que se presenta cuando los activos son menores que los
pasivos generando así una diferencia negativa, la empresa ha
experimentado una pérdida por el riesgo cambiario porque la
moneda doméstica se ha depreciado con respecto a la moneda
extranjera, ocasionando que el valor de los activos sea menor que el
valor del capital.103
102
Cfr., Departamento de Tecnología y Servicios Generales del Fondo Monetario Internacional (2006)
Indicadores de Solidez Financiera Washington DC: Internacional Monetary Fund Publication Services p
85.
103
Cfr., A. ARMAS, A. IZE, E. LEVY (2006) Dolarización Financiera La Agenda Política Perú: Kinkos
Impresores p 250.
58
La Ley de Arrendamiento Mercantil regula esta paridad en moneda
extranjera en el artículo No. 18, donde se estipula que la paridad en
moneda extranjera, ya sea corta o larga, no deberá exceder el 25% de
su patrimonio técnico constituido. En caso de ser así se estipula lo
siguiente:
“La compañía de arrendamiento mercantil que se exceda del límite

previsto, podrá seguir operando, pero constituirá obligatoriamente
una provisión, con cargo a resultados, por un equivalente al 100%
del monto excedido, la que se mantendrá mientras persista el
exceso.”
En el artículo No. 19 se establece, que los accionistas de las
compañías de arrendamiento mercantil no podrán invertir en
instituciones o sociedades de Leasing o, en general, del sistema
financiero.
En el artículo No. 20 de la LAM, se indica que las compañías de
arrendamiento mercantil tendrán que sujetarse a las disposiciones
sobre Patrimonio Técnico emitidas por la Superintendencia de
Bancos y Seguros. Dichas normas se encuentran estipuladas en el
título cinco de la Ley General de las Instituciones del Sistema
Financiero - LGISF. A continuación, se analizan los aspectos más
importantes de esta Ley.
Las compañías de Arrendamiento Mercantil, al estar bajo el control
de la Superintendencia de Bancos y Seguros, deben contar con un
nivel mínimo de Patrimonio Técnico que es el 9% de la suma total

59
de los activos y contingentes ponderados por riesgo. Para la
constitución del patrimonio técnico se deben tomar en cuenta ciertas
ponderaciones que se realizarán sobre la base de estados financieros
a los activos y contingentes.
Cabe recalcar que, de acuerdo a lo dispuesto en el Artículo No. 8 de
la LGISF, el Patrimonio Técnico Constituido no podrá ser menor al
4% de los activos totales incluidos sus contingentes.
Por otra parte, el contrato de arrendamiento mercantil debe
celebrarse por escrito e inscribirse en el Registro Mercantil. Dichos
contratos Mercantiles deben contener lo estipulado en el artículo
No.21 de la LAM, es decir se debe indicar el tipo de contrato,
realizar un detalle de los bienes arrendados, declaración de que los
bienes son de propiedad de la arrendadora, el plazo forzoso, el valor
del canon de arrendamiento debiéndose especificar cada uno de los
rubros que lo componen, el valor residual, causas de terminación del
contrato y la contratación del seguro contra todo riesgo.
Cabe señalar que, dentro de las obligaciones de las compañías de
Arrendamiento Mercantil, se pueden destacar las siguientes
indicadas en el artículo No. 22 sección cinco:
 Exhibir en un lugar público la autorización de operar
entregada por la Superintendencia de Bancos y Seguros.

60
 Llevar una contabilidad adecuada.
 Remitir copias certificadas de las actas de las juntas generales
de accionistas a la entidad reguladora, la Superintendencia de
Bancos y Seguros.
 Enviar la lista de la junta general de accionistas cada vez que
se requiera.
 Remitir los nombres de los administradores, representantes
legales y auditores conjuntamente con los nombramientos
ocho días después de que sean nombrados.
Adicionalmente, se deben contratar servicios de auditoría externa,
imprimir los estatutos y difundirlos entre los accionistas, cumplir con
las normas jurídicas, contar con manuales de control interno y
presentarlos a la Superintendencia de Bancos y Seguros, cada vez
que lo requieran, y enviar reportes sobre sus operaciones.
En lo referente a las disposiciones sobre el incumplimiento de alguna
cláusula contractual, el artículo No. 23 de la LAM, señala que
acarrean sanciones dispuestas en la Ley General de Instituciones
Financieras (LGIF), entre las que se puede destacar la prohibición en
la realización de operaciones directas o indirectas con sus propios
funcionarios que excedan de 10.000 UVC´s (Unidad de Valor
Constante)104 sin la previa autorización del directorio. Entre las
prohibiciones de las empresas pertenecientes al Sistema Financiero
104
Según la Ley de Instituciones del Sistema Financiero un UVC es equivalente a USD $ 2.6289
61
en el artículo No. 125, de la LGIF, se puede destacar, el suscribir
créditos con empresas relacionadas, afiliadas subsidiarias o del
mismo grupo financiero, recibiendo como garantía acciones de
dichas compañías así como tampoco recibirlas como parte de pago.
En el artículo No. 120 de dicha ley se expresa la responsabilidad del
funcionario que reportare falsamente u ocultare información
referente a las operaciones financieras de la institución o en la
presentación de información financiero-contable falsa.
La Ley General de Instituciones del Sistema Financiero faculta a la
Superintendencia de Bancos y Seguros, mediante resolución, para
remover de su cargo a funcionarios que incumplieran con las
prohibiciones o normas de comportamiento emitidas en la ley sin
que esto genere el pago de indemnización alguna por parte del
empleador, como se señala en el artículo No. 131 de la LGIF.
En lo referente a la liquidación de las sociedades de Leasing
señalado, el artículo No. 24 de la Ley de Arrendamiento Mercantil
establece que los causales deben basarse en el artículo No. 132 de la
Ley General de Instituciones del Sistema Financiero que señala que
cuando una institución es declarada en estado de liquidación forzosa
debido, entre otras causas, a manejos fraudulentos, reconociendo
obligaciones inexistentes, simulación de perjuicios a sus acreedores
o incluso, si se paga a acreedores antes de los vencimientos

62
respectivos una vez conocida la declaratoria. También se declarará
en liquidación forzosa cuando sus responsables declaren información
válida o la oculten fraudulentamente o si, dentro de los 180
anteriores, sus responsables infringen repetitivamente en los
márgenes de crédito. En general, esta declaratoria puede darse por la
ejecución dolosa de una operación que aumente el pasivo o
disminuya el activo.
Finalmente, se puede mencionar que, si existen discrepancias en
cuanto a la aplicación de esta legislación, la Junta Bancaria o la
Superintendencia de Bancos y Seguros serán los entes encargados en
dilucidarlas, de acuerdo a lo estipulado en el artículo No. 25 de la
Ley de Arrendamiento Mercantil.
2.1.2. Reglamento de la Ley General de Instituciones del Sistema
Financiero.
El Leasing es una operación de financiamiento de activos, por lo
tanto, debe ser regulada, controlada y normada por el organismo
rector de las instituciones financieras, la Superintendencia de Bancos
y Seguros.
En el artículo No. 1 se destaca la creación del organismo de control y
regulación, como lo es la Superintendencia de Bancos y Seguros.

63
En el artículo No. 4 se establece que las compañías de arredramiento
mercantil son instituciones del sistema financiero. Por otra parte, el
artículo enfatiza que las compañías de Leasing pueden destinar sus
recursos y actividades únicamente a las relacionadas con su razón
social. Estas sociedades tampoco podrán captar recursos del público,
salvo a través de la emisión de bonos.
En el artículo No. 7 se señala que la normativa para las sociedades
financieras (Empresas de Leasing) será emitida por la
Superintendencia de Bancos y Seguros.
En lo concerniente a las sociedades de Leasing, su constitución será
la de Sociedad Anónima, todo esto estipulado en el artículo No. 8.
Esto significa que dicha sociedad es una entidad jurídica definida,
independiente de sus dueños. Rubén Darío Andrade señala que su
característica fundamental es que el capital se encuentra dividido en
acciones que pueden ser libremente transferidas.105 Lo importante es
contar con el suficiente capital que le permita a la empresa
emprender negocios a gran escala; esta es la razón por la cual la
sociedad de Leasing debe ser una sociedad anónima.106
La Ley de Compañías no limita el número de socios pero sí
dictamina que no puede ser inferior a dos.107 Por otra parte, es
105
R., ANDRADE (2003)Legislación económica del Ecuador Quito: Ediciones Abya-Yala p.69
106
R., ANDRADE (2003) Op, Cit.p.69
107
R., ANDRADE (2003) Op, Cit.p.69
64
importante acotar que las sociedades de Leasing deberán tener un
capital mínimo de USD $1.314.470.00.108
Por otra parte, las compañías de Leasing deberán mantener una
relación entre su patrimonio técnico y la suma ponderada de sus
activos y contingentes no inferior al 9%.
En lo referente a la presentación de información al organismo de
control, el artículo No. 30 establece lo siguiente:
“Las instituciones del sistema financiero estarán obligadas a dar

todas las facilidades para que la Superintendencia cumpla sus
funciones de control y vigilancia y deberán dar acceso a su
contabilidad, libros, correspondencia, archivos o documentos
justificativos de sus operaciones al Superintendente de Bancos o sus
delegados.
Estas instituciones se someterán en todo momento a las normas

contables dictadas por la Superintendencia de Bancos,
independientemente de la aplicación de las disposiciones
tributarias.”109
Esto significa que, en cualquier momento, el organismo de control
podrá solicitar la información financiera de la institución, a fin de
realizar peritajes y auditorías a la misma. Cabe señalar que las
instituciones del sistema financiero deberán presentar información
real y veraz de sus operaciones.
108
Organización de Estados Americanos http://www.oas.org/juridico/MLA/sp/ecu/sp_ecu-mla-law-
finance.html consultado 28-02-11
109
Ley del Régimen Tributario Interno (2007) R. O. N. 223 Art. 30
65
Según el artículo No. 33, las entidades financieras, deberán nominar
un auditor interno para que controle la correcta aplicación de todas
las normativas de la entidad de control. Cabe señalar que el auditor
podrá ser seleccionado por la Superintendencia de Bancos y Seguros
y, en cualquier momento, podrá ser cambiado.
2.2. El Contrato de Leasing
El contrato, según el diccionario jurídico-financiero de la editorial Deusto,
es el “convenio o pacto, oral o escrito, entre partes que se obligan sobre
materia o cosa determinada y a cuyo cumplimiento puede ser
compelidas”.110
Todo tipo de contrato presenta las obligaciones y derechos de las partes
contractuales. En el siguiente apartado se analizan las cláusulas que debería
tener un convenio de Leasing.
La operación de Leasing supone la existencia de dos contratos, a saber, el
de compraventa del bien, celebrado entre la empresa de Leasing y el
proveedor del bien y el contrato de la operación de Leasing, celebrado entre
el arrendador y el usuario del bien.111
El contrato de Leasing es el convenio legal que vincula al arrendador con el
arrendatario, donde se expresa la voluntad para la prestación del servicio de
110
EQUIPO JURIDICO DEUSTO (2005) Op. Cit..p.33
111
Cfr. A., ORTUZAR (1977) Op. Cit..p.56.
66
Leasing. En este convenio se establece la base regulatoria sobre la cual se
cimentará la operación de Leasing y tal como se acotó anteriormente la
LAM señala que el convenio debe ser formalizado ante el registrador
mercantil del respectivo cantón.
Los elementos que interviene en una operación de Leasing son sujetos
(arrendatario – arrendador), objeto del contrato y formalidades del mismo.
El contrato en sí, es un convenio bipartito, oneroso y consensual en el que
intervienen por un lado, la empresa de Leasing, la cual es la sociedad
jurídica mercantil y, por otro lado, el futuro usuario, persona natural o
jurídica. En este punto se debe mencionar que el usuario será plenamente
identificado en el contrato de Leasing y, al tratarse de una persona jurídica,
se debe destacar su personería y actividad profesional. Del mismo modo, se
debe identificar al representante legal adjuntando el poder otorgado por los
dueños de la empresa.
En cuanto al cuerpo del contrato, existen dos tipos de condiciones. Las
condiciones generales son las que deben constar en todo tipo de contrato de
Leasing, es decir, cláusulas referentes a la propiedad del bien, la entrega y
el uso del equipo. Las condiciones particulares son las que dependen del
objeto del bien arrendado, difieren de un contrato a otro debido a que
indican el precio, la marca, el modelo y el tiempo del objeto financiado.
También es necesario establecer el valor residual del bien arrendado, en
caso de que el usuario decida efectivizar la opción de compra.

67
Se puede incluir en el contrato al proveedor, si es que se estipulan garantías
de fábrica, para daños ocasionados por el funcionamiento. Carlos Vidal
establece la existencia de dos tipos de garantías, a saber, el derecho de
propiedad en el que se debe establecer la colocación de una placa de
propiedad del bien por parte de la empresa de Leasing para evitar así una
futura comercialización o enajenación del bien. Así mismo, se debe
establecer un acta donde se establezca la propiedad del bien de la empresa
de Leasing.
Igualmente, el mismo autor señala que la principal garantía es la
contratación de una póliza de seguro en la que conste al arrendador como
único beneficiario; para esto, se exige que se le entregue al arrendador una
copia de dicha póliza en el menor tiempo posible. En caso de siniestro, la
cobertura deberá beneficiar al arrendador y, en caso de que no cubra los
costos, el arrendatario deberá completar el valor del costo del bien.112
En caso de que el bien puesto en Leasing sea uno de tipo rodante
(vehículos), se debe establecer una póliza que proteja al propio bien en su
uso y una póliza de responsabilidad civil, si es que se produjese daños a
terceros.113
El autor del libro “El contrato del Leasing Financiero”, Rodrigo Escobar,
señala que también es conveniente solicitar depósitos, pagarés o garantías
personales que aseguren el cumplimiento de las obligaciones del usuario
112
113
Cfr., Ibídem p.115-117
68
para con la empresa del Leasing, por concepto de cánones de
arrendamiento. En lo referente al depósito anticipado, Escobar, señala que
las compañías suelen acordar el depósito de varios cánones de
arrendamiento los cuales, de no ser ejecutados, son devueltos al arrendador
al finalizar el periodo del contrato.114
2.3. Obligaciones y Derechos
2.3.1. Empresa de Leasing
2.3.1.1 Obligaciones de la Empresa de Leasing
Adquirir el bien: La entidad de Leasing se encarga de la
adquisición del bien, a un determinado proveedor
previamente elegido por el usuario, a través del pago de un
precio convenido. El precio del bien es un valor referencial
para establecer sus cuotas de uso.
Entregar el bien: Por lo general, la empresa de Leasing es
quien coordina la entrega del bien, la cual es realizada por
la empresa fabricante. Es importante que la empresa
arrendadora se encargue de garantizar que el bien se reciba
114
Cfr., R ESCOBAR (1983) El contrato de Leasing financiero Bogotá: Pontificia Universidad Javeriana
p.67
69
en perfectas condiciones.115 Este proceso se completa con la
puesta en funcionamiento del bien mueble rentado.
Mantener la tenencia del bien al arrendador: El bien debe
estar a disposición completa del usuario ya que él paga por
el usufructo correspondiente. Por ello, la empresa de
Leasing debe poner el bien a completa disposición del
usuario.
Mantener el plazo irrevocable del arrendamiento: El dueño
del bien no podrá dar por terminado el contrato antes del
plazo previamente estipulado en el contrato.116
Mantener y cumplir la oferta de venta: La empresa debe
cumplir con la opción que tiene el usuario de comprar el
bien, a un valor residual previamente estipulado.
2.3.1.2 Derechos de la Empresa de Leasing.
Percibir el canon estipulado por el arrendamiento: La
empresa de Leasing debe percibir el canon de
arrendamiento en la forma y fecha convenidas en el
contrato. Este derecho no se ve suspendido si el usuario no
115
Cfr. C., VIDAL (1977) Op. Cit..p.113-114.
116
Cfr. Ibídem p. 114.
70
hace uso del bien, pues la empresa de Leasing actúa como
financiadora del equipo.
Derecho de inspección: La empresa de Leasing puede
revisar el bien cuando lo estime conveniente, siempre y
cuando no interrumpa el normal funcionamiento de la
operación empresarial.
Derecho de publicidad: La empresa de Leasing puede
colocar anuncios de propiedad del bien para que, de esta
manera, se cuente con un medio de propaganda y, al tiempo,
se manifieste los derechos de propiedad que tiene la misma
sobre el bien.
Derecho a solicitar a solicitar el pago del sobreprecio por
el incorrecto uso del bien: En los contratos se debe
establecer el buen uso del bien arrendado.
Derecho de disolver el contrato: En caso de falta de pago
de prestaciones, el arrendatario puede exigir la terminación
del mismo.
Derecho de percibir el valor residual: Si la empresa
arrendadora hace uso de la opción de compra la empresa de

71
Leasing tiene el derecho de percibir el valor residual
acordado.
Tabla N° 2 Derechos y obligaciones empresa de Leasing
Derechos Obligaciones
Percibir los cánones de arrendamiento Adquirir el bien
Inspeccionar el bien Entregar el bien
Derecho de publicitarse a través del bien Mantener la tenencia del bien al arrendador
Derecho a disolver el contrato Respetar el plazo de arrendamiento
Si se efectúa la compra, recibir el valor justo
Mantener y cumplir la oferta de venta
por dicha transacción

2.3.2. Usuario del bien arrendado
2.3.2.1 Obligaciones del Usuario
Recibir el bien: El futuro usuario del bien tiene que recibir el
equipo el día acordado realizando, previamente, las
respectivas adecuaciones para la instalación del mismo. Si el
usuario desea trasladar el bien a un sitio diferente debe
notificar al arrendador.
Pagar los arriendos: Los pagos deben ser realizados de
manera puntual y oportuna, independientemente de si se usa
o no el bien.
72
Obligación de asegurar el bien: En caso de que la operación
de Leasing sea financiera, el usuario tiene la obligación de
asegurar el bien para que la entidad financiera tenga un
respaldo. El valor asegurado es el valor del bien en su
totalidad.
Establecer la propiedad del arrendatario: Con alguna placa
o insignia en un lugar visible. La empresa arrendadora debe
dejar constancia de la propiedad del bien. Esta no puede ser
retirada, mutilada u obstruida por la empresa arrendataria.
Obligación de abonar los impuestos y gravámenes: La
empresa arrendataria tiene que cubrir todos los impuestos que
por ley se establezcan; esto se debe a que figura como la
entidad que utiliza y obtiene provecho del bien.
Obligación de permitir las visitas del arrendador: Las visitas
se realizan para determinar el correcto funcionamiento y
conservación del bien.
Obligación de otorgar mantenimiento al equipo: En el
Leasing Financiero, es una obligación de la empresa
arrendataria el prestar el debido mantenimiento al equipo en
cuestión, para su devolución. Generalmente, se cede las

73
garantías que se tienen por parte del fabricante al
arrendatario.
Obligación de informar al arrendador: El arrendatario debe
presentar un informe de los hechos que considere pertinentes,
en referencia, al correcto funcionamiento y estado del bien.
Obligación de hacer buen uso del equipo: El arrendatario
debe cumplir con los parámetros de uso del bien para que no
cause malfuncionamiento al mismo.
2.3.2.2 Derechos del Usuario
Derecho a hacer uso del bien: La empresa dispondrá del
bien, por el tiempo estipulado en el contrato, para usarlo en
su operación y con el producto de dicho usufructo, pagar el
arrendamiento.
Derecho a que se le mantenga la oferta de venta: La empresa
dispondrá, al final del convenio, de la opción de compra que
no variará con respecto a la estipulada al inicio del contrato.
Derecho a que se le entregue la documentación: La empresa
de Leasing debe entregar la documentación para el uso del

74
bien y si, posteriormente, se efectiviza la opción de compra,
deberá entregarle el título de propiedad.
Derecho a la elegir cualquiera de las tres opciones: Al final
del contrato, el usuario podrá disponer de la opción de
compra, renovación del contrato de Leasing o devolución del
bien.117
Tabla N° 3 Derechos y obligaciones arrendatario
Derechos Obligaciones
Usar el bien arrendado Recibir el bien
Dsiponer de la opcion de compra a un precio
Pagar las cuotas de arrendamiento
justo y convenido
Entrega de la documentacion necesaria Asegurar el bien (financiero)
Poder elegir libremente como proceder al
Reconocer la propiedad del bien al arrendador
finalizar el convenio
Permitir inspecciones al arrendador
Informar al arrendador cualquier anomalía
Hacer buen uso del equipo
Servicios de mantenimiento del bien (financiero)
Pago de impuestos y gravámenes

2.3.3. Causas y motivos del fin de la operación de Leasing
La principal causa para la extinción del contrato de Leasing radica en
la finalización del tiempo pactado, con sus respectivos pagos y la no
renovación del mismo por parte del usuario.118
También se puede considerar el consenso de ambas partes para dar
por finalizado el convenio como una condición aceptada para la
117
Cfr. C., VIDAL (1977) Op. Cit..p.115.
118
Cfr., EL DERECHO (2010) Contratación Mercantil y Bancaria Madrid: El Derecho Editores p.821
75
extinción del contrato; esto también incluye la satisfacción que el
convenio generó para las dos partes involucradas. Por otra parte, si
se tratare de una persona natural, la muerte del usuario, puede ser
considerada también como causal de terminación del convenio, si es
que, de existir herederos, estos no desean asumir dicho
compromiso.119
El autor Rodrigo Escobar detalla que si se logra determinar algún
vicio por cualquiera de los partes en el cumplimiento de las cláusulas
establecidas previamente, se puede dar por finiquitado de manera
anticipada el contrato de Leasing, Así mismo, señala que el contrato
en sí, es inexistente si es que no reúne los elementos esenciales de un
contrato, esto es, voluntad, objeto jurídico y forma solemne.120
En cuanto a las condiciones específicas de finalización del convenio
de Leasing, el grupo El Derecho señala las tres alternativas con las
que se cuentan al momento de finalizar el convenio de Leasing, a
saber, la devolución del bien en perfectas condiciones, la renovación
del convenio y la compra definitiva del bien a un valor inferior al de
mercado, prefijado en el contrato.121
Es importante señalar, que las dos partes deben respetar el plazo de
arrendamiento. Si el usuario, antes de la conclusión del tiempo de
119
Cfr., Ibídemp.822
120
Cfr., R ESCOBAR (1983) Op. Cit., p.89
121
Cfr., EL DERECHO (2010) Op. Cit., p.821
76
contrato, no manifiesta su deseo de extender el contrato o comprar el
bien, se produce la terminación del contrato de Leasing sin necesidad
de manifestación judicial. A consecuencia de esto, el usuario está en
la obligación de restituir el bien al arrendador, en buen estado.122
122
Cfr., R ESCOBAR (1983) Op. Cit., p.89
3. ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA DEL LEASING EN EL ECUADOR
3.1. Industria del Leasing en el Ecuador
El Leasing en el Ecuador se inició en la década de los 70´s con la
normativa anteriormente analizada. Es un producto financiero que se otorga
a clientes, netamente, jurídicos y está enfocado en gran medida a las
PYMES, las cuales presentan una necesidad de capital de trabajo y una
necesidad de mejorar sus flujos de efectivo a través de un financiamiento al
100%. Generalmente este producto es manejado por empresas del sector de
leasing y entidades del sistema financiero.
Entre las entidades dedicadas a la comercialización de esta actividad se
encuentra el Banco de Guayaquil. Esta entidad maneja este producto a
través de sus oficiales PYMES que se encuentran en cada una de las
agencias del Banco.
Según la entrevista realizada al Ing. Javier Gordillo, subgerente comercial
del Banco de Guayaquil, el servicio de financiamiento tuvo su mayor
apogeo en la década de los 90`s, sobre todo, por la posibilidad de “inflar” el
gasto mediante el uso, permitido en la época, de la depreciación acelerada
del bien. Esto generaba un aumento considerable en el gasto, constituyendo
un escudo fiscal importante para reducir el pago de impuestos.

78
En la actualidad, el Ing. Javier Gordillo manifiesta que la demanda de
financiación, a través del Leasing Mercantil, se ha reducido considerable.
En los años noventa, el financiamiento era otorgado alrededor de una vez
por día; hoy por hoy, y al perder el atractivo del escudo fiscal que
implicaba, la figura se solicita de seis a ocho veces por mes.
Sin contar con estudios estadísticos importantes, el Ing. Javier Gordillo
concuerda que la mayor participación de mercado, en el ofrecimiento de
Arrendamiento Financiero, la entidad que mayor participación en el
mercado tiene es el Banco Pichincha por la cantidad de transacciones que
maneja.
Como parte de la investigación realizada, a continuación se presentan
algunos cuadros explicativos referentes a la información bancaria del
Arrendamiento Financiero por parte de las entidades financieras. Estos
datos fueron obtenidos de la Superintendencia de Bancos de los reportes
mensuales que presentan las instituciones financieras de enero a septiembre
del presente año, estos datos vienen, concretamente, de la cuenta de
ingresos por concepto de arrendamientos financieros:

79
Gráfico 3.1Participación en el mercado de Bancos Grandes
En este gráfico se puede apreciar la distribución del mercado según los

bancos más grandes calificados por la Superintendencia de Bancos

Fuente: Superintendencia de Bancos
Como se pudo apreciar en la gráfica, y corroborando, lo recabado en la
entrevista, el Banco del Pichincha es quien mayor participación tiene del
mercado en el año 2011, seguido por el Banco PRODUBANCO y el Banco
de Guayaquil.
80
Gráfico 3.2 Participación en el mercado de Bancos Medianos
En este gráfico se puede apreciar la distribución del mercado según los

bancos medianos calificados por la Superintendencia de Bancos

En esta gráfica se puede apreciar que el Banco Internacional tiene una
cuota muy interesante de mercado en el año 2011 en cuanto a bancos
medianos se refiere. La participación del Banco Internacional es alta pues
es una entidad enfocada al sector corporativo y de PYMES, es por ello que
utiliza puesto que este producto es ideal para el nicho de mercado al que se
enfoca.
81
Gráfico 3.3Participación total del mercado

Finalmente, en esta tabla se puede apreciar a todas las entidades financieras
que han realizado arrendamientos financieros en lo que va del año. El
Banco Pichincha es la entidad que otorga la mayor cantidad de
arrendamientos financieros.
2.4.1 Realidad del Leasing en Instituciones del Sistema Financiero
El Leasing, al ser un producto que lleva inmerso un riesgo en cada
operación, se sujeta a un análisis por parte de la entidad crediticia
para determinar la capacidad de pago real de la empresa solicitante.
De acuerdo a la entrevista realizada al Sr. Mario Jiménez,
representante del banco de Guayaquil, este análisis se lo realiza a
través de la revisión de herramientas como el flujo de caja
empresarial para determinar cuan líquida es la empresa para la

82
cobertura de sus operaciones, también se realiza estudios de los
contratos de expansión que la empresa realizará, se analiza a los
futuros clientes con los que mantendrá mencionados contratos. Este
análisis tiene el objetivo de determinar la solvencia en el mercado
del solicitante, pues se necesita conocer cómo la empresa responderá
al crédito. Asimismo se analiza la viabilidad del proyecto a largo
plazo y se establece cuan específica es la maquinaria solicitada para
que, en caso de devolución del bien, el equipo sea de fácil
colocación en un futuro o en caso de que exista un juicio de
coactiva.123
Por otra parte, se puede mencionar que en una operación de Leasing
se financia la totalidad del bien incluido el IVA. El ingeniero Mario
Jiménez señala que es importante que la entidad acreedora de esta
operación financiera, sea puntual en sus cuotas de arrendamiento
pues si se atrasan el pago de las cuotas el valor residual comenzará a
crecer geométricamente y es en este caso donde el leasing se vuelve
una operación costosa. El crecimiento en el valor residual final
cancelado por el arrendatario se da pues en una operación de leasing
las entidades financieras no establecen un interés por mora.
Con respecto a las tasas de interés implícitas en la operación, las
entidades bancarias se manejan a través de tasas reajustables cada
noventa días este reajuste se lo realiza a través de la tasa pasiva más
123
Entrevista Sr. Mario Jiménez, Banco de Guayaquil
83
algunos puntos porcentuales que dependen del monto y de la
operación de arrendamiento específica otorgada a cada cliente. Este
reajuste puede resultar beneficioso para la empresa arrendataria pues
la tasa pasiva ha tenido una tendencia a la baja a lo largo del tiempo.
Las tasas de interés dependerán del monto de la operación mientras
más alto el monto menor es la tasa.
La operación de arrendamiento en una entidad financiera inicia con
la necesidad de la empresa de adquirir un nuevo bien posterior a
esto, la empresa interesada en la operación presenta el proyecto al
banco con el fin de justificar la compra de dicho bien. El banco
requiere documentos como la solicitud de crédito, la información
financiera auditada de acuerdo al volumen de las operaciones
empresariales, las copias de los nombramientos de los representantes
legales de la entidad, la cédula, la papeleta de votación y una carta de
servicio básico para determinar donde funciona la empresa. Con toda
esta documentación el pedido crediticio ingresa a un análisis de
comité de crédito y en ocho días el banco manifiesta la contestación
al cliente. Posterior a la aceptación de la operación, por parte de la
entidad bancaria, el futuro arrendatario realiza la instrumentación del
crédito con la firma de contratos y pagarés, en esta etapa se realiza la
prenda industrial del bien con el departamento legal del banco. Para
este proceso la entidad financiera solicitará un certificado otorgado
por el registro mercantil donde se indique que el bien no se

84
encuentra gravado pues este activo se quedará como prenda
industrial a lo largo del plazo del arrendamiento.
En el caso de que el arrendatario del bien no ejerza la opción de
compra el banco colocará dicho bien en el mercado de acuerdo a sus
características. Sin embargo, el representante del Banco de
Guayaquil, indicó que este escenario era poco probable pues en las
operaciones que él ha realizado, no se han presentado casos de
devoluciones por parte del arrendatario, pues se trata de un bien ya
pagado a lo largo del arrendamiento.
Generalmente en las operaciones de Leasing no se solicita garantías
adicionales pues el bien, en sí, garantiza la operación. Sin embargo,
esto dependerá de que tan especializado sea el bien a arrendarse, por
ejemplo en el área petrolera donde los bienes son más especializados
el arrendador incurre en un riesgo mayor. En este caso, adicional a la
prenda industrial solicitada, la entidad bancaria suele solicitar una
garantía real de alguno de los socios. En el caso del no pago por
parte del arrendatario, la entidad financiera comenzará a tomar
acciones de coactiva y ejecución de garantías a partir de la segunda
letra vencida.
Al ser el activo la prenda industrial del banco se realizan revisiones
periódicas del mismo, con la finalidad de revisar en qué condiciones
la empresa arrendataria mantiene el bien. Estas revisiones se las

85
realizan dependiendo de la naturaleza del bien y están a cargo de
peritos especializados neutrales seleccionados por la
Superintendencia de Bancos y Seguros.
Con respecto a la realización de provisiones, en el caso de
arrendamientos se las realizan una sola vez al inicio de la operación.
Esta provisión se realiza pues es una operación que conlleva un
riesgo inmerso y la Superintendencia de Bancos exige que se
provisiones todas las operaciones bancarias a excepción de
operaciones contingentes.
3.1.1. Barreras de entrada
Según el Ing. Mauricio Garcés, intendente de instituciones del
sistema financiero de la Superintendencia de Bancos, la principal
barrera de entrada es la alta inversión requerida para poder
conformar una entidad de Leasing que, como ya se explicó
anteriormente, requiere de un capital mínimo de USD
$1´314,470.00. Esto, sin duda, es un gran impedimento para poder
empezar con una entidad financiera ya que la inversión inicial es,
realmente, considerable.
Otra importante barrera de entrada es el descenso que ha
experimentado la demanda de este mecanismo de financiación, esto

86
hace que la entrada al mercado sea menos atractiva para nuevas
entidades.
3.1.2. Barreras de salida
En lo referente a las barreras de salida, ambos especialistas
entrevistados concuerdan que los bienes estándar son más factibles
de ser vendidos mientras que los bienes muy especializados
devueltos son muy complicados de liquidar. Por eso, y según el tipo
de Leasing al que se dedique la empresa, la venta de bienes puede
ser un aspecto a considerar como una barrera importante de salida.
Otra barrera a considerar es la emisión de contratos a largo plazo con
clientes, ya que suelen representar una barrera importante a lo hora
de intentar liquidar una entidad de servicios financieros.
3.1.3. Tipos de bienes más solicitados en arrendamiento mercantil
Según lo recabado en las entrevistas realizadas la mayor cantidad de
bienes arrendados son flotas de automóviles. En un segundo lugar se
encuentran maquinarias industriales y en tercer lugar se ubican las
computadoras u equipos informáticos.

87
3.1.4. Empresas que utilizan Leasing
La mayor parte de clientes son empresas comercializadores que
necesitan de flotas de vehículos para movilizar mercadería y
vendedores, entre estas se puede destacar a Nestlé o DANEC, como
clientes del Banco de Guayaquil. Adicionalmente, este mecanismo
de financiación es también usado por empresas nuevas o con pocos
años debido, principalmente, a que no se requiere de una alta
inversión inicial para el usufructo del activo.
Otro sector representativo que ocupa este servicio financiero es el de
la manufactura y de producción industrial. Según el Intendente de
instituciones financieras, las ciudades que más ocupan este servicio
son Guayaquil, Quito y Manta, por ser polos industriales del
Ecuador.
3.2. Empresas del Sector que ofrecen el servicio de Leasing Operativo
3.2.1. FINANSAUTO
FINANSAUTO fue constituida en el año 2004, tanto en Quito como
en Guayaquil ofreciendo servicios de renta y leasing operativo de
vehículos. Adquiriendo, para dicho propósito, la licencia de “HERTZ
Corporation”. Vale la pena mencionar que HERTZ, es una de las
mayores compañías de alquiler de automóviles en el mundo, con más

88
de 80 años de servicio y operaciones en América, Europa y Australia
y franquicias en África, Asia y Oriente medio.124
La empresa cuenta con una gran variedad de vehículos que pueden
satisfacer cualquier tipo de necesidad. Sus principales nichos de
mercado son los clientes corporativos y turistas.
Esta compañía se rige por las normativas instruidas por la
Superintendencia de Compañías y actualmente cuenta con una muy
interesante participación en el mercado.
3.2.2. INTROVE
INTROVE Cía. Ltda., es una empresa ecuatoriana dedicada al
arrendamiento operativo de computadores y de equipos informáticos
en general. Al ser una empresa dedicada al Leasing operativo, el
régimen o las normativas que rigen a la entidad son las dictaminadas
por la Superintendencia de Compañías.
Por motivos de confidencialidad se evitó hablar de cifras, pero el
representante de la compañía aseguró que en el Arrendamiento
Operativo se puede hablar de una demanda estacionaria. Esto quiere
decir que los bienes son arrendados por temporadas en determinados
momentos del año. La empresa, por lo general, no realiza contratos
124
Cfr., A., TOBAR – D., TORRES (2008) Diseño y propuesta de un manual de procedimientos
administrativos para el fortalecimiento de FINANSAUTO S.A Quito: ESPE p.201
89
mayores a 1 año e inclusive se llegan a realizar contratos apenas por
semanas. Esto debido a que la demanda suele intensificarse de marzo
a septiembre y por periodos cortos.
Al dedicarse al arrendamiento operativo, no existe una certeza
razonable de que el arrendatario compre el bien al finalizar el plazo
convenido, por tanto, los equipos informáticos son periódicamente
puestos en arriendo, pero con mejoras de acuerdo a las nuevas
exigencias del mercado.
Entre las principales ventajas que el representante de la Compañía
destaca para el arrendatario, se encuentra la liquidez con la que se
cuenta al no desembolsar sumas altas de capital inicial para la
adquisición del equipo o que el usuario se despreocupa del
mantenimiento del bien y de la negociación con el proveedor. Y,
como principal desventaja, se mencionó el no poder realizar cambios
en el equipo, pero, aclaró que las actualizaciones pueden efectuarse
realizando un anexo explicativo en el contrato.
3.3. Empresas del Sector que ofrecen el servicio de Leasing Financiero
3.3.1. Banco de Guayaquil
Como se manifestó anteriormente con la realización de la entrevista
al Ing. Javier Gordillo, subgerente comercial del Banco de

90
Guayaquil, esta entidad financiera sí ofrece el servicio de
financiación a través del Leasing desde los años 90 hasta la presente
fecha. La demanda se ha disminuido ostensiblemente en estos
últimos a raíz del control del gasto de depreciación que era una
importante ventaja para disminuir la utilidad del ejercicio al
depreciar el bien aceleradamente.
En lo concerniente a la calificación de riesgo de la cartera de
Leasing; el subgerente manifestó que es la misma cartera de
evaluación que se otorga al crédito comercial.
En lo referente a la forma en la que el banco evalúa la vida útil y
depreciaciones de sus activos dados en Leasing, el ingeniero explicó,
sin especificar, que se rigen a través de las normativas contables
establecidas en la entidad.
Finalmente, y si bien ya se ha establecido en contrato de Leasing el
valor de la opción de compra, el Ing. Javier Gordillo indicó que se
realiza un contrato adicional por la compra-venta del bien.
3.3.2. LEASINGCORP
LEASINGCORP., es una empresa ecuatoriana, guayaquileña, creada
en 1992. Esta institución inició sus operaciones con un capital social
de 1´000,000.00 de sucres. En 1994 abre una sucursal en la ciudad

91
de Ambato por ser considerada un polo de desarrollo industrial
importante para el país. Además de realzar operaciones de leasing,
esta entidad cuenta con la aprobación de las Superintendencia de
Bancos y Seguros para captar recursos públicos y otorgar créditos.
Desde esa fecha hasta la actualidad la empresa opera en el mercado
nacional ofreciendo este mecanismo de financiamiento.
A continuación se presenta una tabla con la información sobre la
operación de esta prestigiosa institución financiera en los últimos
años para poder establecer su evolución y saber la forma en la que el
mercado ha demandado el Leasing.
Gráfica 3.4 Utilidad neta por tipo de producto
En el gráfico se presenta la cuenta de bienes realizable, adjudicados

por pago y de arrendamiento mercantil de los años 2006 al 2011

92
Como se pudo apreciar en el gráfico la demanda de este tipo de
financiamiento ha sufrido serias variaciones a través de los años. Sin
embargo se puede apreciar que la tendencia, a partir del 2008, es
positiva aunque no con niveles de operación considerables.
3.4. Análisis Tributario del Leasing
3.4.1. Impuesto al Valor Agregado
Sofía Regueros, en su obra “Aspectos tributarios del contrato de
seguros”, señala que el Impuesto al Valor Agregado es un impuesto
indirecto que busca gravar al valor agregado del bien en las etapas de
producción o distribución de dicho bien o de los servicios en los que
aplique. La autora señala, además, que las empresas que retengan el
porcentaje establecido por ley de bienes y servicios deberán pagar a
la entidad recaudadora de impuestos la diferencia entre el IVA en
compras con el IVA en ventas.125
Según el autor Javier Bustos, el Impuesto al Valor Agregado (IVA),
fue adoptado en el Ecuador en el año 1970. Tras la creación del
Servicio de Rentas Internas en el año 1997, el campo de cobertura de
aplicación del tributo se amplió a varios servicios, incluyendo el
125
Cfr. S., REGUEROS 2008 Aspectos tributarios del contrato de seguros Bogotá: Editorial Universidad
del Rosario p.169
93
arrendamiento y la transferencia de varios bienes no gravados
anteriormente.126
El mismo autor señala que el IVA es un impuesto que puede ser
utilizado como crédito al impuesto pagado por los bienes o servicios
adquiridos y así descontarlos del impuesto cobrado.127
El IVA, es un impuesto que grava al valor de la transferencia de
dominio de un bien, al valor de los servicios prestados, o la
importación de bienes muebles de naturaleza corporal en todas las
etapas comerciales. El artículo N. 53 de la Ley del Régimen
Tributario Interno establece que los bienes dados en arrendamiento
serán objeto de este impuesto. A continuación se presenta el artículo
donde se establece esta premisa:
“La venta de bienes muebles de naturaleza corporal que hayan sido

recibidos en consignación y el arrendamiento de éstos con opción de
compraventa, incluido el arrendamiento mercantil, bajo todas sus
modalidades”128
Por tanto, el hecho generado del impuesto es cuando se celebra el
contrato de transferencia de bienes o de la prestación de servicios por
lo que, de manera obligatoria, se debe emitir factura o nota de venta,
tal como lo estipula el artículo 61 de la LRTI. En el caso del
arrendamiento, este impuesto se generará al terminar cada periodo de
126
Cfr. J., BUSTOS 2007 El Impuesto al Valor Agregado y el régimen de facturación en el Impuesto a
la Renta Quito: Editorial Jurídica Cevallos p.25
127
Cfr. Ibidem p.26
128
Ley de Régimen Tributario interno (2007) R. O. N. 223 Art. 53
94
alquiler sobre el total de cada cuota o canon de arrendamiento y en el
caso de un arrendamiento financiero este impuesto será cargado de
igual manera a la opción de compra donde se realiza la transferencia
final del bien otorgado en arrendamiento.
El sujeto activo es el estado ecuatoriano; esta cualidad le otorga la
capacidad de administrar el IVA, a través, de su organismo de
control, el Servicio de Rentas Internas (SRI).
Por otra parte, enfocando el tema en las empresas de Leasing, los
sujetos pasivos son todas las empresas públicas o privadas,
consideradas por el SRI como contribuyentes especiales, debido a las
adquisiciones de bienes y servicios que realizan a sus proveedores
generando un IVA gravado, de acuerdo a LRTI. Esto significa que,
estas empresas retendrán, de acuerdo a lo estipulado por el SRI, un
porcentaje del IVA generado, emitiendo el respectivo comprobante
de retención. El IVA retenido deberá ser declarado y pagado
mensualmente a la cuenta bancaria del SRI, siendo esta entidad el
organismo encargado de la regulación y control del Impuesto al
Valor Agregado. Las empresas a quienes se les entregó el
comprobante de retención utilizarán dicho documento como parte
del crédito tributario en sus declaraciones mensuales. Los agentes de
retención de este tributo, estarán sujetos a las sanciones y
obligaciones propias del impuesto. El porcentaje que se deberá

95
agregar al valor cobrado será del 12%, en los bienes o servicios que
graven IVA.
Entre los sujetos pasivos que podrán hacer uso del crédito tributario,
se encuentran las empresas de Leasing ya que son parte de las
empresas que gravan servicios con tarifa del 12 por ciento. En el
caso de que se apliquen al mismo tiempo servicios gravados con
tarifa 0 y en la contabilidad de dichas empresas se puede reflejar la
diferencia, se podrá hacer uso de la totalidad del IVA pagado para la
determinación del impuesto a pagar. Como regla general se estipula
en la LRTI que:
“Se tendrá derecho a crédito tributario por el IVA pagado en la

utilización de bienes y servicios gravados con este impuesto, siempre
que tales bienes y servicios se destinen a la producción y
comercialización de otros bienes y servicios gravados.”129
La declaración del impuesto de las operaciones realizadas
mensualmente, será realizada el mes siguiente de haberse efectuado;
en los casos donde los servicios o bienes implicados en el giro
operacional del negocio graven tarifa 0, las empresas presentarán
una declaración semestral de dichas transferencias.
Los sujetos pasivos del IVA, obligados a presentar la declaración,
generarán la respectiva liquidación del impuesto sobre el valor total
de las operaciones gravadas, deduciendo el valor del crédito
129
96
tributario. La diferencia de presentar un valor en contra será el rubro
a ser pagado; caso contrario, al presentarse un valor a favor este se
utilizará como crédito tributario para la declaración del mes
siguiente. Se debe señalar que estos valores estarán supeditados a las
retenciones y créditos tributarios de periodos anteriores que el sujeto
pasivo haya declarado. Si se lograra determinar que, debido a ciertas
circunstancias, el crédito tributario resultante no podrá ser
compensado con el IVA causado dentro de los siguientes seis meses
de haberse generado, el sujeto pasivo podrá reclamar estos valores al
Director Regional del SRI, para su devolución o compensación, sin
que estos montos generen algún tipo de interés.
El Leasing Operativo, tendrá una ventaja tributaria por ser
beneficiario del Crédito Tributario la cual permite reducir impuestos
por pagar o a la vez tener devoluciones de este impuesto en el futuro.
Es importante indicar que, para que los arrendatarios realicen la
aplicación del crédito tributario mencionado, deben producir bienes
o servicios gravados con tarifa 12% o tener una producción mixta
(bienes/servicios con tarifa 12% y bienes/servicios con tarifa 0%).
A continuación se presenta un ejemplo donde se muestra el beneficio
del crédito tributario:
La compañía Industrial Química dedicada a la elaboración de
productos químicos decide arrendar computadoras para su desarrollo

97
administrativo y por este concepto cancela cuotas por un valor de
$220 mensuales. El valor mensual de las ventas es de $ 5123.
Adicionalmente tiene una inversión de materia prima por un valor de
$3500 de implementos que gravan tarifa 12%. A continuación se
presenta el valor de IVA por pagar:
Tabla N° 4 IVA por pagar Empresa Industrial Química GF Cía. Ltda.

Fuente: Propia
Como se puede observar en el ejemplo anterior para determinar el
valor del IVA por pagar se toma en cuenta el total de IVA en ventas
y se lo resta del total de IVA en compras el excedente es el valor de
impuesto que la empresa tendrá que asumir.
En el caso de que la empresa arrendataria produzca y comercialice
tanto bienes con IVA cero como con IVA 12% la determinación del
crédito tributario se realizará en base a la proporcionalidad de
productos que graven tarifa 12% como se presenta a continuación:

98
Tabla N° 5 IVA en ventas vs IVA en compras Empresa Industrial Química GF

Fuente: Propia
Como se puede apreciar en el recuadro anterior, las empresas que
comercializan bienes gravados con los dos tipos de tarifas (12% y
0%) deben calcular un índice de proporcionalidad el cual se lo
determina dividiendo el total de las ventas gravadas con un 12% para
las ventas totales que registra la empresa, en este caso el índice de
proporcionalidad es por un valor del 0.84. En base a esta
proporcionalidad se podrá descontar el IVA en compras que en este
caso sería un valor del $374.64 (446.40 IVA en compras
multiplicado el índice de proporcionalidad) contra lo efectuado por
IVA en Ventas $614.76, lo que da lugar a un IVA por pagar por un
valor de $239.12. En este caso las empresas que tendrían mayores
beneficios es la que gravan sus bienes con tarifa 12% pues
presentarán una mayor proporcionalidad en la rebaja de IVA por
pagar. Las empresas que solo comercializan bienes gravados con
tarifa 0% suelen aumentar el valor del IVA en compras al costo de

99
ventas lo que ocasiona que este valor sea transferido al consumidor
final produciendo un encarecimiento del bien comercializado.
3.4.2. Impuesto a la renta
El impuesto a la renta es un tributo que grava directamente a los
ingresos y utilidades de las personas naturales y jurídicas. Según la
LRTI, se deben considerar la renta o ingresos a:
 Ingresos de fuente ecuatoriana obtenidos de forma gratuita u
onerosa derivados del trabajo, del capital o de ambas que
incluyen al dinero, especies o servicios.
 Ingresos obtenidos en el exterior por personas naturales
domiciliadas en el país o por sociedades nacionales (personas
jurídicas, sociedades de hecho, fideicomisos mercantiles,
entre otras).
Tal como sucede con el Impuesto al Valor Agregado, los sujetos
pasivos son los contribuyentes y el sujeto activo es el estado
ecuatoriano a través de su organismo de control, el Servicio de
Rentas Internas. Los sujetos pasivos deberán llevar la contabilidad
de los movimientos que hayan efectuado en el periodo y declararán
los resultados arrojados en estos registros. El ejercicio impositivo
comenzará el primero de enero del año en curso y finalizará el
último día de diciembre del mismo año. Para poder efectuar la

100
declaración de ingresos se deberán deducir los gastos del periodo,
esto para determinar los ingresos de fuente ecuatoriana que no estén
exentos. En lo referente al arrendamiento mercantil, en la LRTI se
destaca que, según lo estipulado en el artículo 14 numeral 5, las
compañías de Leasing no podrán deducir la depreciación de los
bienes dados en arrendamiento mercantil con opción de compra. Por
otra parte, en la sección III referente a la corrección monetaria de los
estados financieros, el artículo 40 numeral 3 señala que para el
arrendador que, si obtuviese algún bien haciendo uso de la opción de
compra, el valor que será re-expresado monetariamente será el
precio que se pagó al arrendatario. Cabe señalar que esta sección de
la LRTI, establece que se pueden revaluar los valores en libros de
activos y pasivos no monetarios así como del patrimonio de la
empresa, debido a cambios en los valores de mercado afectados por
la inflación. El porcentaje de variación para la revalorización de los
activos será fijado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos
del Ecuador. Estos cambios deberán reflejares en los estados
financieros del contribuyente.
Por otra parte, el servicio de arrendamiento mercantil está sujeto a la
retención en la fuente por un porcentaje del 1%, este valor deberá ser
retenido sobre el valor de las cuotas ya sean anuales o vencidas y
sobre el valor de la opción de compra en el caso de un Leasing
Financiero. De acuerdo a lo estipulado en la Ley de Régimen
Tributario Interno, esta retención deberá ser emitida por la empresa a

101
través de un comprobante de retención con un plazo máximo de
cinco días a partir de la emisión y envío de la factura por concepto
de pago de arrendamiento para de esta manera proceder a entregar
este valor al SRI.
Para ejemplificar de mejor manera la contabilización de esta
retención se presenta el ejemplo detallado a continuación:
La empresa Industrial Química realiza el arrendamiento operativo de
computadoras, el valor de la cuota de arrendamiento es de $220.
Tabla N° 6Registro Arrendamiento Operativo computadores Empresa Industrial
Química GF Cía. Ltda.
Empresa Industrial Quimica.

Libro Diario
Al 31 de Enero del 2011
FECHA DESCRIPCIÓN DEBE HABER
01/01/2012 -1-
Gasto Arrendamientos $ 220
Iva en compras $ 26
Retención en la fuente $2
Bancos $ 244
Asiento de provisión de pago de

Fuente: Propia
Como se puede observar el valor de la retención en la fuente es del
1% y está calculada sobre el valor del gasto de arrendamiento es
decir la cuota del bien, el precio menos el IVA. El agente de
retención deberá depositar el valor retenido en una cuenta autorizada
por el SRI para la recolección de estos tributos.

102
De igual manera se presentará un ejemplo contable en el caso de que
el arrendatario decida realizar una operación de Leasing Financiero:
La empresa Industrial Química realiza un contrato de Leasing
Financiero para una maquinaria. El valor de las cuotas por concepto
de arrendamiento será de $2,052.98 mensuales. A continuación se
presenta este registro contable:
Tabla N° 7Registro Cuota Arrendamiento Financiero Maquinaria Empresa
Industrial Química GF Cía. Ltda.
Empresa Industrial Química.

Libro Diario
31/01/2012 -2-
Cuenta Leasing Financiero Pagado $ 1.468,09
Interes pagado $ 584,90
Iva Pagado $ 246,36
Retención en la Fuente por pagar 1% $ 21
Caja-Bancos $ 2.279
Registro de la Retención en la fuente

Fuente: Propia
En este caso la empresa arrendataria deberá canelar $21.00 por
concepto de retención en la fuente.
Al igual que en las cuotas del arrendamiento, la retención en la
fuente es calculada sobre la opción de compra del arrendamiento de
la siguiente manera:
103
Tabla N° 8Registro Opción de compra Arrendamiento Financiero Maquinaria
Empresa Industrial Química GF Cía. Ltda.

Libro Diario
FECHA DESCRIPCIÓN DEBE HABER FECHA
01/01/2011 -1- 31/12
Cuentas por pagar Leasing Financiero $ 2,259.85
Iva en ventas $ 271.18
Bancos $ 2,508.43
Retención en la fuente 1% $ 22.60
Reconocimiento inicial del Arrendamiento
Financiero

Fuente: Propia
Tabla N° 9Registro maquinaria Empresa Industrial Química GF Cía. Ltda.

Libro Diario
FECHA
Al 31 de Diciembre del 2014
31/12/2014 -1-
Activo Fijo Maquinaria $ 2,259.85
Cuentas por pagar leasing opcion de compra $ 2,259.85
Registro de la opción

Fuente: Propia
En el primer asiento contable se aprecia el registro de la retención en
la fuente en la transacción de arrendamiento. Mientras que en el
segundo asiento se registra el bien adquirido a través de esta opción
que proporciona el leasing Financiero.
Por otra parte es importante indicar que en el artículo 22 de la Ley de
Régimen Tributario interno estipula que las instituciones que
realicen servicios de Leasing Financiero no podrán deducir el gasto
de depreciación del activo entregado en arrendamiento como un
importe de disminución del impuesto a la renta.

104
3.4.3. Otras Disposiciones Tributarias
Adicionalmente a las disposiciones analizadas anteriormente, existen
otras leyes tributarias vigentes que regulan las operaciones de
arrendamiento mercantil a continuación se especifica algunas:
Con respecto a los pagos realizados en el exterior. El artículo N. 13
dice lo siguiente:
“Son deducibles los gastos efectuados en el exterior que sean

necesarios y se destinen a la obtención de rentas, siempre y cuando
se haya efectuado la retención en la fuente, si lo pagado constituye
para el beneficiario un ingreso gravable en el Ecuador. Los pagos
por concepto de arrendamiento mercantil internacional de bienes de
capital, siempre y cuando correspondan a bienes adquiridos a
precios de mercado y su financiamiento no contemplen tasas
superiores a la tasa LIBOR vigente a la fecha del registro del
crédito o su novación. Si el arrendatario no opta por la compra del
bien y procede a reexportarlo, deberá pagar el impuesto a la renta
como remesa al exterior calculado sobre el valor depreciado del
bien reexportado” 130
Como se puede determinar en esta artículo los arrendamientos que se
contraten en el exterior serán deducibles de impuesto a la renta
siempre y cuando se haya efectuado el cobro de la retención en la
fuente, adicionalmente hay que tomar en cuenta que si no se ejerce la
opción de compra el arrendatario tendrá que cancelar el valor del
impuesto a la renta por el bien devuelto al exterior.
El artículo No. 10 de LRTI, señala en el literal 2, que para efectos de
deducciones para la determinación de la base imponible, no serán
130
105
deducibles las cuotas de arrendamiento de bienes cuando la
transacción haya sido realizada con bienes de propiedad del mismo
sujeto o de relacionados con él (hasta cuarto grado de
consanguineidad) A su vez, no serán deducibles las cuotas que sean
disimiles entre sí.
Por otra parte, se debe considerar que de acuerdo al Reglamento para
la aplicación de la Ley Orgánica de Régimen Tributario Interno los
gastos de interés que se hacen efectivos en el arrendamiento serán
deducibles del impuesto a la renta, siempre y cuando no superen la
tasa activa máxima estipulada por el Banco Central a la fecha de la
firma del contrato. En el caso de que la tasa pactada sea mayor el
valor del gasto de interés del contrato será un gasto no deducible del
impuesto a la renta.131
3.5. Tabla comparativa con países que practican el Leasing
A continuación se presenta una tabla comparativa de países como España,
Colombia, Chile y Argentina a los que se les compara con Ecuador. En la
tabla se presentan comparaciones en su historia, desarrollo en el tiempo,
modalidades que se practican, algunos beneficios tributarios y distintas
ventajas que presenta la figura en sus respectivos países. Esto tiene como
finalidad establecer comparaciones que permitan conocer la situación del
131
Reglamento para la aplicación de la Ley de Régimen Tributario Interno. (2007) Art. 28.
106
leasing en el Ecuador con relación a países que practican esta modalidad
con mayor frecuencia.

CUADRO COMPARATIVO LEASING EN EL MUNDO
Ecuador Colombia España Argentina Chile
Tiene su inicio en la época de los años 70 como La introducción del Leasing en España se efectuó con una La carta Organica del Banco Nacional de
El leasing se iniciio en el gobierno de Alfredo
una actividad comercial no vigilada. El 6 de demora por la recesión económica que tuvo esta nación en Fomento introduce el Leasing "primitivo"
Poveda en el año de 1978 medaiente el decreto El leaisng empieza a ser usado con la
Agosto del año 1981 se legaliza la figura como el año de 1960. Es por ello que se considera el año de 1965 (debido a sus elementos) en la Argentina.
supremo No. 3121. Anteriormente, el leasing formacion de la empresa denominada Leasing
Historia una actividad comercial financiera con el como el nacimiento de esta figura en este país, con la Posteriormente, en el año 1969 se introducen
era un contrato tipico de arrendamiento. En Andina, con iniciativa del Banco Viscaya y el
Decreto N. 2059. En el año de 1990 se decreta a creación de las primeras Sociedades Alquiber y Alequinsa. reformas importantes al sector financiero,
1979 surge la primera empresa de Leasing en el Banco de Chile en 1977.
la Superintendencia Bancaria como entidad En 1969 el arrendamiento mercantil representaba el 70% de entre las cuales se incluye al Arrendamiento
Ecuador
reguladora de esta actividad. la inversión total en bienes de Equipo. Mercantil
El Arrendamiento mercantil ha presentado un escaso éxito a

inicios de su implementación en España. Sin embargo en el
año de 1985 tuvo un fuerte crecimiento y se convirtió en
El leasing es una fuente de financiamiento que ha A partir de la dictadura militar de Chile, en la
una de las fomas más utilizadas de financiamiento. A partir
El Leasing tiene su época de auge en la década tenido un desarrollo importante a lo largo de los década de los 70`s y 80`s se implementa el
del año 1991 se produjo un importante decrecimiento pues
de los años 80`s y son las filiales de los bancos años a partir del decreto de la ley 35 de 1993. "modelo de economia social de mercado" que
se quitó una deducción fiscal sobre inversiones y se dió una A partir de su institución en Argentina, el ha
quienes ofrecen este servicio al publico. En la Este mecanismo ayuda a las empresas a tener buscaba la participacion activa de la empresa
crisis económica que afectó al sector de Leasing. tenido un gran crecimiento. Su punto de
década de los 90`s la actividad empieza a varias ventajas tributarias que ayuden a la privada. Esto generó la creacion de nuevas
Desarrollo del Actualmente ha presentado un decrecimiento en la mayor uso fue en el año 1977. A partir de
decaer debido en gran medida a la crisis productividad empresarial. Dentro de la empresas del Leasing. Hasta finales de la
Leasing Economía de España. En el año 2007 por ejemplo la entonces ha decaido su utilozación y no se
financiera que afrontara el País. Actualmente, y estructura de Financiamiento empresarial el década de los 90`s las filiales de bancos eran
inversión Financiera por concepto del Leasing represenó un cuenta con estudios recientes que indiquen lo
debido a las reformas tributarias, el leasing ha leasing tiene un 4,3% de participacion del total quienes mas operaciones realzaban. En la
2,05% del total de las fuentes de financiamiento contrario
perdido terreno en el campo de los mecanismos de los mecanismos de financiamiento. En los actulidad existen muchas empresas que
disponibles. Uno de los procesos más relevantes en el
de financiamiento. años 2005-2008 ha tenido un impulso importante realizan esta financiación debido a asu gran
Lesing en España ha sido la bancarización donde las
Tabla Nº 10 Comparativo entre países
esta actividad por el auge en inversión privada. aceptación en el mercado

entidades bancarias han asumido esta actividad y ha
ocacionado la desaparición de varias empresas dedicadas a
esta actividad.
El Leasing más utilizado en España es el de carácter

Asi como en la mayoría de países de la La mayoría de arrendamientos que se realizan
En el Ecuador se practican todas las El Leasing más utilizado es el de carácter financiero con un alto ejercicio de la opción de compra
107
region, el leasing financiero es el más son de carácter financiero. El operativo queda

Modalidades del modalidades del Leasing explicadas. Pero la Financiero, más del 70% de las operaciones que dentro de los usuarios de esta fuente de financiamiento,
utilizado. Sin embargo también existen en un segundo lugar. Pero es importante
Leasing mayoría de operaciones giran en torno al realiza el país corresponden a este tipo de adicionalmente las canones de arrendamiento son cuotas
contratos de leasing operativo e incluso del señalar la gran acogida que ha tenido el lease-

leasing financiero. Arrendamiento. preestablecidas iguales o de carácter creciente a lo largo del
leasing inmobiliario. back en la última década.
período contractual .
En España no existe una regulación legal y fiscal específica

La Depreciación se la realiza con el método de con relación a este tema. Esto se presenta pues esta
línea recta tomando en cuenta la vida util del actividad se encuentra regulada en artículos y leyes
bien. Con respecto al Iva los cánones de aisladas. Entre ellas podemos indicar: Impuesto industrial: Existe flexibilidad en cuanto a la maenra en
arrendamiento están exentos del pago de este todas las pesonas que realicen una actividad comercial o la que se debe depreciar. El IVA y la
Leyes tributarias impuesto con el objetivo de hacer más atractivaindustrial deben cancelar este impuesto. Impuesto sobre las retencion en la Renta gravan la operación. El
esta opción. Adicionalmente se debe cancelar unrentas de capital el cual se grava sobre los alquileres leasing inmobliliario esta excento del IVA
impuesto denomindo de timbre cuando los percibidos por concepto de esta actividad. La base con algunas salvedades.
cánones de arrendamiento superan los $ imponible de este impuesto es el 75% del total de las
60.142.000 durante un año. cuotas. Impuesto general sobre el tráfico de Empresas: Se
cancela un impuesto por la realización de operaciones de
Leasing. Impuesto a la transferencia de vehículos
adquiridos en régimen
Entre las ventajas de Leasing.
se pueden mencionar: La tramitología del
Entre las principales ventajas que la figura esta Leasing es rápida. Los cánones de arrendamiento son
Los incentivos que otorga el Leasing es una
el no desembolso de importantes sumas de deducibles de impuesto a la renta. Flexibilidad de Rebajas en aranceles aduaneros,
ventaja para que los empresarios puedan sacar
dinero al inicio. El bien en sí es la garatnía, la adaptibilidad a la vida económica del bien a través de la simplificacion de procesos de importacion,
Ventajas provecho de las negociaciones internacionales y
operación financia el 100% del equipo. Las determinación del plazo del arrendamiento. Las empresas escudos tributarios a través de la depreciacion
tengan una ventaja competitiva frente a países
cuotas del leasing operativo son deducibles del pueden adelantar su deducción fiscal a través de la acelerada.
Fuente: FEDELEASING; BANCOLOMBIA; “El Leasing” Carlos Vidal; “Nuevos Contratos

con mayores niveles de desarrollo.
impuesto a la renta depreciación acelerada de bienes con el objetivo de
Comerciales” Guillermo Cogorno; “Leasing: una práctica forma de financiamiento” Javier Maykel
4. METODOLOGIA CONTABLE DEL LEASING
4.1. Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC)
Las NEC se establecen en el año de 1999 gracias a la participación, en
conjunto, de representantes de firmas auditoras internacionales, organismos
de control y la federación nacional de contadores quienes emitieron un
marco conceptual de normativas destinadas a regular el desempeño
contable de las empresas en el Ecuador. Estas normas tienen su base en las
Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), que son normas que
regulaban la preparación y presentación de los estados financieros en las
sociedades privadas y de participación mixta. En principio se emitieron 15
normativas.
Posteriormente, en el año 2000 debido a la inflación, se emiten la NEC
No.16 y No.17 destinadas a adaptar las anteriores normas a la nueva
moneda en curso, el dólar.
Tiempo después se emiten, con cierto retardo, las normas No.18 a la No.27.
Estas normas sirvieron para derogar normativas pasadas de acuerdo a las
nuevas necesidades de presentación de la información financiera.

109
A partir de entonces y hasta el 2007, las normativas no fueron actualizadas
y, por ello, se consideró adoptar una normativa mejor organizada y clara.
Esta nueva reglamentación se contiene en las Normas Internacionales de
Información Financiera.132
4.2. Normas Internacionales de Contabilidad (NIC)
4.2.1. NIC 17
El Leasing, al ser una actividad financiera, se encuentra regulado por
las Normas Internacionales de Contabilidad. Dentro de estas
normativas, la NIC 17 conocida también como Norma de
Arrendamiento, tiene la finalidad de determinar las políticas
contables adecuadas para la contabilización y presentación de
información financiera referente a dicha operación. Es por ello que la
norma se analizará en el presente apartado, tomando en
consideración la versión modificada al 31 de diciembre del 2005.
La NIC 17 trata aspectos contables necesarios para reducir el riesgo
de financiación fuera del balance general. Existen dos métodos
diferentes de contabilidad que dependen del tipo de Leasing que
requiera la empresa. Es importante saber de qué manera clasificar los
arrendamientos para establecer que método contable utilizar. A lo
132
Cfr. Colegio de Contadores de Sucumbíos (S/F)
http://www.ccsuc.com.ec/files/Informe%20NIIF%20NIC%20vs.%20NEC.pdf Informe NIIF consultado el
25/04/2011.
110
largo del presente estudio se señalarán las pautas necesarias para
poder clasificar los arrendamientos y contabilizarlos.
La NIC 17 se aplica para acuerdos donde exista transferencia del
derecho para el uso de los activos; estas operaciones pueden incluir
ciertos servicios, por parte del arrendador, para la adecuada
operación y manejo del bien. Es por ello que es importante
diferenciar las operaciones de arrendamiento mercantil que incluyan
un servicio específico de los contratos de servicios donde no existe la
transferencia del derecho y uso del activo, pues estas operaciones no
constan en el alcance de este estudio y de esta norma.
En una operación de Leasing donde se incluyan activos y ciertos
servicios, se debería realizar contratos separados, siempre que las
dos operaciones funcionen de manera independiente entre sí, puesto
que el elemento de un servicio puede depender de diversos factores o
extenderse durante un periodo distinto al del activo. Por ejemplo, no
será lo mismo un contrato de Leasing de un auto que el contrato de
mantenimiento del motor del vehículo.
La presente norma regula todas las actividades del Leasing a
excepción de las que correspondan a un tipo de industria y
arrendamientos especializados, tales como:
 Arrendamiento de bienes inmuebles.

111
 Arrendamiento de recursos naturales no renovables.
 Acuerdos sobre activos intangibles tales como licencias,
películas, grabaciones de videos, entre otros.
 Activos biológicos en régimen financiero u operativo.
La Norma 17 define al arrendamiento como un acuerdo mediante el
cual el arrendador cede al arrendatario, a cambio de una cantidad
monetaria, el derecho a la utilización de un determinado bien en un
periodo. Dentro de estos arrendamientos, se encuentran los de
características no cancelables, que pudieran ser cancelados si ocurre
alguna salvedad como, por ejemplo, la aparición de eventualidades,
la autorización expresa del arrendador, la realización de un nuevo
convenio de arrendamiento por el mismo activo u otro de similares
características y, por último, que el arrendatario pague una cantidad
lo suficientemente conveniente para garantizar la continuidad del
arrendamiento.
Al iniciar la operación del arrendamiento, se debe determinar la
clasificación del mismo, entre operativo o financiero. Si se tratare de
un Leasing Financiero se deben establecer los importes que se
reconocerán al inicio del plazo del arrendamiento. Según esta norma,
el Leasing comienza como tal cuando el arrendatario tiene la
facultad de utilizar el activo; contablemente, el inicio es el momento
en el que se empiezan a reconocer y se ven reflejados en los estados

112
financieros activos, pasivos, ingresos o gastos derivados de la
operación.
Esta operación puede presentar algunos costos generados en el
proceso de negociación y de contratación que deben ser
considerados, tales como honorarios legales y comisiones.
Al acordarse las condiciones del convenio se debe establecer tanto la
presencia de costos contingentes del arrendamiento como el plazo
del mismo. El plazo del arrendamiento puede contener un periodo
adicional, con o sin contraprestación pecuniaria, cuando se tenga la
certeza de que la opción de extender el convenio será efectuada.
Por otra parte, la vida útil de un activo o el tiempo estimado en el
que se puede aprovechar sus beneficios económicos también es
establecida al comienzo del plazo de arrendamiento. Cabe señalar
que el plazo del arrendamiento es independiente de la vida
económica del activo arrendado.133
Dentro de una operación de Leasing el activo a financiar debe poseer
un valor residual garantizado, que es el monto parcial respaldado con
una garantía por parte del mismo arrendatario o de un tercero
relacionado con él.134 La diferencia del valor residual total y este
monto garantizado es el valor residual no garantizado, que es el
133
Cfr. Ibídem Art. 4 Numeral 18
134
113
rubro que no se encuentra asegurado o se encuentra garantizado
solamente por un tercero vinculado con el arrendador.135
Dentro de los pagos mínimos por arrendamiento se deben incluir los
siguientes:
 El valor de la opción de compra, si es que se tiene la
razonable certeza de que será ejercida.
 Si la opción de renovar el contrato de arrendamiento tiene
una probabilidad alta de ser ejercida se deben establecer,
dentro de los pagos mínimos, las rentas de la renovación.
 Se deben incluir las multas por concepto de terminación
anticipada del contrato, si existe algún indicio de que el
contrato pueda ser cancelado.
 Valores residuales garantizados
 Depósitos de garantía reembolsable de ser el caso
consultar.136
Dentro de estos valores se deben excluir los siguientes aspectos:
 Cuotas de carácter contingentes. Por ejemplo, aquellas cuotas
basadas en el porcentaje de ventas de un producto.
135
136
Cfr. NIC 17 – Arrendamiento Art.4
114
 Costos de los servicios, tales como seguros y mantenimiento,
que pueda otorgar la empresa arrendadora.
 Costos de ejecución, por ejemplo, costos administrativos.
 Impuestos que deberá pagar el arrendador, los cuales serán
analizados en el apartado referente a tasas impositivas.
Para la clasificación de los arrendamientos, se debe considerar un
aspecto sumamente relevante, el de los riesgos y beneficios
asociados a la operación, ya que estos son los que pueden definir el
tipo de arrendamiento en el que se clasifica el Leasing.
Los riesgos más significativos, según la NIC 17, dependen de la
naturaleza de los activos arrendados, por ejemplo, los bienes de
tecnología de punta tienen una mayor exposición al riesgo de
obsolescencia tecnológica; los terrenos y edificios presentan una
mayor afectación en su valor residual; por ello pueden experimentar
una reducción de beneficios; y, finalmente, la maquinaria dedicada a
la elaboración masiva de productos puede presentar disminuciones
en su capacidad productiva. Por el lado de los beneficios, merecen
destacarse las promisorias expectativas rentables en la utilización del
activo durante su vida económica o, incluso, las posibles
revalorizaciones del bien a lo largo del arrendamiento o a través de
su valor residual.
115
4.2.1.1 Arrendamiento Financiero
El Leasing Financiero es aquel en que los riesgos y
beneficios inherentes a la propiedad del bien son
esencialmente transferidos al arrendatario. En esencia, este
tipo de arrendamiento es la compra de un activo usando un
préstamo el cual está garantizado con el propio bien.
La NIC 17 establece ocho indicadores para poder clasificar a
un arrendamiento como financiero, recalcando la
transferencia de riesgos y beneficios del activo:
1. Existe la transferencia automática del título legal del bien
al finalizar el plazo del arrendamiento. Siempre y cuando
se tenga la certeza razonable de que el arrendatario
escogerá la opción de comprar el bien al término del
mismo. Esta transferencia se puede realizar dentro del
acuerdo del arrendamiento o en un convenio separado que
forme parte del acuerdo total de la operación.
2. Si al inicio del arrendamiento se tiene la seguridad de que
el arrendatario adquirirá el bien, esta opción será ejercida a
un precio inferior al valor razonable (valor de mercado)
incluyendo la inflación a la fecha en que se efectúe la
misma. Cabe mencionar que este precio es preestablecido

116
mediante el cálculo anticipado del valor razonable al
término del convenio. Por otra parte, es importante indicar
que el precio puede jugar un papel preponderante a la
hora de la ejecución de la opción de compra por parte del
arrendatario.
3. El plazo del arrendamiento cubre la mayor parte de la vida
económica del bien arrendado. Cabe recalcar que en la
norma no se especifica ninguna información cuantitativa
para determinar el tiempo que indique ser la mayor parte
de la vida económica del bien, es por ello que este análisis
debe ser subjetivo y ser basado con buen criterio. Sin ser
una regla general, algunos auditores de Deleite, establecen
que si el plazo del arrendamiento es de, por lo menos, el
75% de la vida útil del bien, es recomendable catalogar al
convenio como un arrendamiento financiero. La vida
económica de un activo puede reflejarse en el tiempo,
unidades producidas o cualquier medida que reflejen de
mejor manera el uso del bien. Por ejemplo, al analizar la
vida económica de un automóvil se puede tomar en cuenta
el kilometraje recorrido o, en un avión, las horas de vuelo.
O, por el contrario, si se analiza una maquinaria, las
unidades producidas pueden reflejar mejor el uso del bien.

117
4. El valor presente de los pagos mínimos más el valor
residual de arrendamiento equivalen sustancialmente al
valor razonable más los costos directos del activo al inicio
del arrendamiento. Se puede concluir que si los pagos
mínimos son mayores al 90% del valor razonable este
porcentaje equivale sustancialmente a todo el valor
razonable. Si el porcentaje es menor el arrendamiento
podría ser clasificado como uno financiero si cumple con
algún otro indicador de los ocho mencionados. Para el
cálculo del valor presente, se necesita determinar una tasa
de descuento a ser utilizada. Para ello se cuentan con dos
opciones, a saber, se debe tomar en cuenta la tasa de
interés implícita en el arrendamiento si es factible de
determinar. Si esta tasa no se puede determinar se debe
usar la tasa de interés incremental de un préstamo que
refleje el riesgo inherente asumido en el activo arrendado
en un arrendamiento de similares características en cuanto
a plazos y garantías se refiere. En el caso de que existan
variaciones en los costos o valores de los bienes, se puede
incluir una cláusula de ajuste de pagos por arrendamiento
entre el inicio del arrendamiento y el comienzo del plazo
del arrendamiento, la cual deberá ser considerada como
parte del inicio del arrendamiento.

118
5. El bien es especializado, por lo que su modificación es
bastante compleja pues su costo sería elevado; por otra
parte, su uso será especificado al arrendatario. Al ser el
activo especializado su valor de mercado será limitado y el
arrendador deberá procurar recuperar su inversión durante
el plazo de arrendamiento.137 Se pueden citar ciertos
ejemplos de activos especializados, tales como activos
intangibles y activos subterráneos para fines de minería o
extracción de crudo.
6. La cancelación del contrato de forma anticipada, siempre
y cuando el arrendatario se haga cargo de las pérdidas
asociadas con dichas cancelación. Dentro de un
arrendamiento financiero se puede establecer una cláusula
de cancelación del contrato; sin embargo, para que se
clasifique el arrendamiento como uno financiero se tiene
que establecer una multa si está cláusula es ejercida. De
esta manera el arrendador se asegura de que esta opción
tenga poca probabilidad de ser ejercida.
7. Las fluctuaciones (ganancias o pérdidas) en el valor
razonable correspondientes al importe del valor residual
son responsabilidad del arrendatario. Un ejemplo de ello
sería un descuento en el valor de venta del activo al
137
119
finalizar el contrato o un pago final, por parte del
arrendatario, si se da el caso de que exista una pérdida en
el valor residual de un activo.
8. La existencia de una opción de renovación el contrato de
arrendamiento en contraprestación del pago de cuotas
inferiores a las inicialmente pactadas. Para este tipo de
casos es necesario considerar factores como la naturaleza
del activo, obsolescencia tecnológica, mayores costos
operacionales y mantenimiento.138
4.2.1.2 Leasing Operativo
La NIC 17 establece la modalidad de Leasing Operativo
como aquel en el que no existe transferencia de los riesgos
ni de los beneficios a quien arrienda el bien.
La clasificación del tipo de operación siempre será indicada
al inicio del convenio y no podrá variar hasta su
finalización. Si se decidiera prolongar el contrato, la
clasificación podría variar, dependiendo de las
circunstancias en las que se establezca el nuevo convenio.
Si los cambios únicamente se dieran en estimaciones
referentes a la vida útil o valor razonable del bien, se
138
Cfr. Ibídem Art. 11
120
producirán cambios sólo en la contabilidad y no en su
clasificación.
Cuando se arrienden terrenos y edificios se los puede
separar para determinar su clasificación, de acuerdo a sus
características específicas. Sin embargo, los terrenos, al
contar con una vida económica indefinida, deben ser
clasificados como arrendamientos operativos, siempre que
no se espere la compra de dicho bien por parte del
arrendatario. Esto se debe a que no se transfieren todos los
riesgos y beneficios al arrendatario. Cualquier monto
cancelado, al momento de la adquisición o contrato de un
arrendamiento operativo, será registrado contablemente
como un anticipo pagado por el arrendamiento. Este monto
abonado deberá amortizarse, a lo largo del plazo del
arrendamiento, a través de la medición de los beneficios
económicos producidos por la operación. Cabe señalar que,
si no es posible diferenciarlos, se deberán agrupar los dos
bienes en uno solo grupo y así registrar dicha información.
Es importante señalar que los pagos mínimos y los pagos
por adelantado, por concepto de terrenos y construcciones,
se distribuirán al inicio del arrendamiento entre los valores
razonables que representen los derechos de arrendamiento
de las mencionadas cuentas. En el caso de que los pagos por

121
arrendamiento no se puedan repartir de manera fiable, todo
el arrendamiento se clasificará como financiero u operativo,
dependiendo de las características de cada caso. Al inicio
del arrendamiento, se deberá establecer el importe de pago a
cancelar por el arrendamiento de edificios y construcciones;
sí el valor de los terrenos es poco representativo, se lo
reconocerá como parte del edificios arrendado, siendo ésta
la vida económica del activo total arrendado a tomar en
cuenta en la contabilidad.
4.2.1.3 Contabilización Leasing Financiero (arrendatario)
La contabilización de la operación de arrendamiento se
registra al comienzo del plazo de la operación, en el balance
general del arrendatario, como un activo y un pasivo de
propiedad de la empresa arrendataria. El activo representa el
valor que concede el derecho a usar el bien, mientras que el
pasivo es la obligación del pago del arrendamiento. Para
este registro contable se debe establecer el menor monto
entre el valor razonable y el valor actual de los pagos
mínimos por arrendamiento, tanto en el activo como en el
pasivo.
El valor razonable de un activo es la cuantía por la que un
activo puede ser intercambiado. Si se tratare de un

122
arrendador que, a su vez, sea un fabricante o distribuidor, el
cálculo del valor razonable del activo es el precio de venta
normal aplicado cualquier tipo de descuento comercial. En
el caso de que el arrendador no sea un fabricante o
distribuidor el valor razonable será el costo del activo. Sin
embargo, vale indicar que, si el activo fue adquirido hace
algún tiempo y se ha depreciado, se debe considerar las
condiciones del mercado y las implicaciones contables para
poder determinar el valor real del bien. Si el activo
arrendado es usado con un costo de mercado de difícil
determinación, el cálculo del valor razonable se basará en el
costo depreciado de un activo nuevo de similares
características.
Para el cálculo del valor actual del arrendamiento, se deberá
usar como tasa de descuento el tipo de interés implícito en
la operación; en caso de que este no fuera posible
identificar, se deberá utilizar la tasa de interés incremental
de un préstamo por arrendamiento de similares
características. Adicionalmente, para el registro del importe
contable, se debe tomar en cuenta cualquier costo directo
inicial, contabilizándolo como una operación del activo que
será añadido al importe del bien, ejemplo de ello serían los
seguros o costos de negociación.

123
Las operaciones de arrendamiento financiero son
generalmente mayores a un año; por ello, se deberá
contabilizar el bien como un activo no corriente. Por otra
parte, el arrendatario, al adquirir los beneficios económicos
derivados del uso del activo, adquiere, a su vez, una
obligación de pago aproximadamente igual al valor
razonable más las cargas financieras (intereses). Para el
registro de las obligaciones de capital en el balance general,
se diferenciará los pasivos corrientes de los no corrientes.
En el pasivo corriente se registrará la cuota pendiente de
pago correspondiente al ejercicio actual, mientras que,
dentro del pasivo no corriente, se registrará el valor
excedente con respecto al capital total pendiente de pago.
Las cargas financieras deben ser distribuidas durante el
período de arrendamiento y deberán ser calculadas a través
de una tasa de interés periódica constante, que se calculará
sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizar y se
distribuirá durante el plazo del arrendamiento.
Dentro de una operación de arrendamiento financiero se
deben registrar tres tipos de gastos, el de tipo financiero, el
cual corresponde a la carga financiera de la operación, el
segundo que corresponde a los gastos contingentes del
arrendamiento como son necesidades de mantenimiento del
bien, seguro y repuestos que se deberán registrar en el

124
período en el que se incurran y como tercer gasto el
correspondiente a la depreciación del bien arrendado.
A continuación se presenta un ejemplo de cálculo de la
porción corriente, no corriente e intereses de una obligación
de arrendamiento financiero. Para este ejemplo se tomaron
en cuenta datos reales del ejercicio al que se aplicará el
leasing financiero:
La empresa Industrial Química GF Cía. Ltda., decide
realizar un arrendamiento financiero de una maquinaria
mezcladora industrial que tiene un costo de $64,759.85. La
tasa de interés mensual del arrendamiento es de 0.94%, por
lo tanto las cuotas, las cuales son vencidas, son por un valor
de $2,052.98. El valor total cancelado al finalizar de la
operación es de $76,167.27. A continuación se presenta una
tabla resumen del valor del capital de la maquinaria contra
el costo financiero de la misma:
Tabla Nº 11 Resumen del valor de la maquinaria
Descripción Valor Razonable

Valor Razonable del activo $ 64.759,85
Valor presente de los pagos mínimos $ 64.116,02
Valor del bien sin opción de compra $ 62.500,00
Suma de las cuotas canceladas $ 76.167,27
Interés de la operación $ 12.051,26
Valor de la opción de compra $ 2.259,85

Fuente: Propia
125
Al inicio del plazo del arrendamiento se debe establecer dos
rubros importantes de la operación de arrendamiento, el
primero es el valor razonable del bien objeto del leasing y el
segundo el valor presente de los pagos mínimos por
concepto de arrendamiento. Esto se realiza con el objetivo
de determinar cuál es el monto menor pues de acuerdo a la
NIC 17 se debe contabilizar el bien con respecto al menor
valor de estos rubros. En este caso el rubro del valor
presente de los pagos mínimos del arrendamiento es el
menor monto es por ello que el bien se registrará en base a
este valor.
Como se puede observar el cuadro resumen detallado
anteriormente, la carga financiera se obtiene del valor
inicial de la maquinaria $64,116.02 menos el valor que el
arrendatario cancelará por concepto de cuotas de
arrendamiento bajo una operación de arrendamiento
financiero $73,907.42. El valor por concepto de carga
financiera es $12,776.32 y el valor de la opción de compra
será por el valor de $2,259.85.
A continuación se realizara el registro contable de estos
valores:
126
Tabla Nº 12 Reconocimiento inicial Arrendamiento Financiero

Libro Diario
01/01/2012 -1-
Activo Fijo (Maquinaria) Leasing Financiero $ 61.856,17
Opción de compra $ 2.259,85
Interés por pagar $ 12.051,26
Cuentas por pagar Leasing Financiero $ 76.167,27

Financiero

Fuente: Propia
Posterior al reconocimiento inicial la empresa debe realizar
el pago de la cuota de arrendamiento al final del mes. A
continuación se ilustrara el registro contable de este pago:
Tabla Nº 13 Pago cuota inicial Arrendamiento Financiero

Libro Diario
31/01/2012 -2-
Cuenta Leasing Financiero Pagado $ 1.468,09
Interés pagado $ 584,90
IVA Pagado $ 246,36
Caja-Bancos $ 2.299
Retención en la fuente 1%
Pago de cuota inicial de arrendamiento incluido
impuestos
Pago de cuota inicial de arrendamiento

Fuente: Propia
Como se puede observar en el ejemplo anterior, el pago
debe incluir el valor del IVA que, de acuerdo a la Ley de
Régimen Tributario Interno, se efectúa en esta operación
pues es un servicio gravado con tarifa 12% y la Retención
en la Fuente el cual es un impuesto del 1%.

127
Adicionalmente, se debe registrar el pago por concepto de
interés del mes en curso; a continuación se presenta la
contabilización de este pago:
Tabla Nº 14Pago intereses por Arrendamiento Financiero

Libro Diario
31/01/2012 - 3-
Gasto Interés $ 600,02
Interés Pagado $ 600,02
Pago de Intereses por Arrendamiento

Fuente: Propia
Por otra parte es relevante determinar, la vida útil de un
bien, el cual, está directamente relacionada con los
beneficios que dicho activo puede ofrecer a la empresa. Es
importante recalcar que la determinación de la vida útil de
un activo se basa en la experiencia de la empresa para
activos similares, de acuerdo a los beneficios económicos
obtenidos; por ello, la vida útil puede ser inferior a su vida
económica.
Posterior al cálculo de la vida útil de un activo, la empresa
debe evaluar el método más adecuado para depreciar sus
bienes de acuerdo al modo en que consuma los beneficios
de los activos.
128
El cambio en la vida útil de un activo puede ser causado por
los siguientes factores:
 Mejor conocimiento con respecto al bien
 Cambio en la tecnología del activo
 Cambio en la producción del bien
 Mejoras en la vida económica del activo
 Mal mantenimiento del activo.
En el caso de que una entidad cuente con un activo donde
sus partes tienen una vida útil distinta y amerite un método
diferente de depreciación, se deberá contabilizar al activo
con respecto a sus partes significativas para, de esta manera,
depreciar de forma separada cada componente del bien. En
el caso de que varias partes de un activo tengan una vida
útil igual y utilicen el mismo método de depreciación, se
podrá agrupar dichos elementos y, así, determinar un solo
cargo por depreciación. Para citar un ejemplo de este caso
se puede mencionar un bien como un avión; dicho bien
puede tener una depreciación de 10 años en su conjunto, sin
embargo, su motor puede tener una vida útil menor, esto
podría llevar a la empresa a que lo reemplace en un tiempo
más corto. En este caso cada componente del avión deberá
ser reconocido de forma separada tomando en cuenta su
propia vida útil.

129
En el caso de que se usen herramientas o pequeños
repuestos consumibles para la refacción o el mantenimiento
de los activos que pueden ser arrendados, estos no serán
considerados como inmovilizado del activo. Se exceptúan
los costos que, por su recurrencia, debido a horas de uso,
capacidad de producción, entre otros, sea necesario
reconocerlos como parte del inmovilizado del material.
Para efectos del análisis de la depreciación de un activo
tangible, cuando se trata de un arrendamiento financiero, la
norma indica que se calculará sobre las bases emitidas por
la NIC 16, que versa sobre el inmovilizado de material; esto
se debe a que en este arrendamiento sí se trasfieren
sustancialmente los riesgos y beneficios del activo. Se
considera inmovilizado material a los activos tangibles que
posee una entidad, para efectos de uso productivo,
suministro de bienes, servicios, arrendamientos o propósitos
administrativos.139
La política de depreciación para activos arrendados deberá
ser concordante con la aplicada para el resto de activos
propios de la entidad. Es importante señalar que, si no se
tiene la certeza razonable de que el arrendatario obtendrá la
propiedad del bien al finalizar el convenio, la amortización
139
NORMAS INTERNACIONALES DE CONTABILIDAD N. 16, Inmovilizado de material. P.4
130
se efectuará a lo largo de la vida útil del bien o a lo largo del
plazo del contrato, dependiendo de cuál de los dos valores
sea inferior. Cabe indicar que la depreciación de un activo
es el registro de los beneficios económicos consumidos por
una entidad durante un periodo determinado. El cargo por
depreciación debe ser distribuido a lo largo de su vida útil y
debe ser reconocido como un gasto dentro del estado de
resultados. El valor depreciado de un activo es su costo
menos su valor residual, dicho valor residual es
determinado al inicio del plazo del arrendamiento y debe ser
revisado en cada fecha del balance.
Para establecer el monto de depreciación de un activo es
importante establecer, anualmente, su vida útil; para ello se
deberán tomar en cuenta a los siguientes aspectos:
 Expectativas de capacidad y de rendimiento del bien.
 Deterioro del bien que depende del número de unidades
producidas, el mantenimiento que se le otorgue al
activo, las reparaciones y el cuidado que se le dé al
activo.
 El plazo de arrendamiento de un bien determinado.
 Que el activo se convierta en obsoleto por los cambios
en la demanda de un determinado producto o servicio
que produce el inmovilizado.

131
Según la NIC 16, existen varios métodos para la
depreciación de un activo, entre ellos está el método lineal
(genera un cargo constante a lo largo de la vida útil del
activo), el método de horas de uso del bien (la depreciación
se basará en las horas utilizadas del bien) y, el método de
las unidades de producción (la depreciación se basará en las
unidades de producción esperadas). Las entidades utilizarán
el método que refleje mejor su realidad, concordantemente
con los beneficios económicos que se espera obtener del
bien. La depreciación no deja de aplicarse en caso de que el
activo no se utilice, solamente se acaba cuando el bien se
encuentre totalmente depreciado o se lo clasifica para la
venta.
El método de depreciación, la vida útil y el valor residual,
se revisarán cuando se termine un ciclo anual para verificar
si la metodología utilizada y el cálculo de estas variables
son las adecuadas. En caso de que se presente alguna
variación en el valor residual o vida útil, se habrá producido
un cambio en la estimación contable. En cambio, si se
produce una variación en el método de depreciación, esta se
reflejará del actual periodo en adelante, aplicando un ajuste
al cargo de depreciación del bien.

132
Cabe recalcar que de acuerdo a la normativa de regulación
interna del Ecuador. La depreciación será un gasto
deducible siempre y cuando no supere el porcentaje
asignado como concepto de vida útil, el cual depende del
tipo de bien que se está depreciando. Existe un detalle de
los años de vida útil dependiendo de cada bien. En el caso
de una maquinaria por ejemplo la vida útil es de 10 años.140
A continuación se procederá a ejemplificar la depreciación
de la maquinaria arrendada, que se ha utilizado como
ejemplo a lo largo del desarrollo de este capítulo:
Tabla Nº 15 Datos para depreciación de maquinaria
DATOS
Valor del Activo $ 64.116,02
Vida útil 10 años
Depreciación anual $ 6.411,60
Depreciación Mensual $ 534,30

Fuente: Propia
Tabla Nº 16 Registro gastos de depreciación

Libro Diario FECHA
3
Al 31 de Diciembre del 2011
31/12/2011 -1-
Gasto depreciación $ 2,259.85
Depreciación acumulada $ 2,259.85
Gasto depreciación

Fuente: Propia
140
Ley Orgánica de Régimen Tributario Interno (2007) Art.10 - Art. 29
133
Como se puede apreciar en el ejemplo detallado
anteriormente el método de depreciación elegido es el
método de depreciación lineal, el cual distribuye el costo
del bien durante los 10 años que estipula como vida útil la
ley para bienes de maquinaria. Es decir, dentro de un
arrendamiento financiero además de los gastos registrados
por concepto de interés se registra la depreciación como un
gasto que aminora directamente la utilidad y genera
beneficios de escudo tributario. Es importante indicar que la
depreciación del activo se la realiza en base a la vida útil
estimada del bien de acuerdo a lo anteriormente estipulado
por la NIC 16. En este caso dadas las características del
bien de este ejercicio específico se lo realizó a 10 años
tiempo que la ley ecuatoriana otorga como gasto deducible
para la maquinaria en general.
Según la NIC 16, dentro del costo del activo se deberá
reconocer el precio de compra neto después de deducir
cualquier descuento comercial e incluir los impuestos no
reembolsables y aranceles aplicados a productos
importados, los costos iniciales de logística,
desmantelamiento y ubicación del activo.
Existen ciertos costos como los de reprogramación o
utilización que no deben ser incluidos en el importe en

134
libros. Por ejemplo, la utilización por debajo de su
capacidad, las pérdidas operativas iniciales (por la falta de
demanda) o los costos de reubicación o reorganización.
Los costos posteriores, en cambio, como el de
mantenimiento diario del elemento (costos de mano de obra
y combustible), se reconocerán en el resultado del ejercicio
cuando sean incurridos.
La entidad dueña de un elemento de inmovilizado material,
deberá elegir entre el modelo de costo y el modelo de
revalorización como su metodología contable. La primera
opción se basa en la contabilización de un inmovilizado
material, reconociendo al valor del activo en base a su costo
menos su amortización acumulada y su importe acumulado
de las pérdidas por deterioro de su valor.
La segunda opción, el modelo de revalorización, plantea
que un elemento de inmovilizado material se contabilizará
de acuerdo a su valor revalorizado, siempre que se pueda
reconocer fiablemente. Cabe señalar que el mencionado
valor revalorizado se calcula a partir del valor razonable, en
el momento en el que se efectúa la revalorización menos la
amortización acumulada y menos las pérdidas sufridas por
concepto de depreciación del activo.

135
Se deben realizar revalorizaciones de los valores que
correspondan al inmovilizado de material y a todos los
elementos que pertenezcan a su clase de activos, por
ejemplo, terrenos, maquinaria, aeronaves, buques, equipos
de oficina, vehículos, etc.
La frecuencia de revalorización de los activos dependerá de
los cambios significativos que experimenten los valores
razonables de los mismos. En caso de que el valor razonable
diste de su importe en libros será necesario volver a realizar
la revalorización.
La revalorización de cada clase de activos se puede realizar
de forma periódica e independiente, tomando en cuenta la
volatilidad del mercado. En caso de que se dé un
incremento del importe en libros de un activo por su
revalorización, ésta se contabilizará a una cuenta de
superávit de revalorización ubicada dentro del patrimonio
neto. Esto cambiará si es que en el pasado existió una
disminución de valor de un activo que fue reconocida
previamente; en este caso, este incremento se verá reflejado
en el resultado del ejercicio como un ingreso.

136
Por otra parte, cuando se reduzca el importe en libros por
una revalorización, se puede presentar cualquiera de los
siguientes casos:
 En el caso de que exista alguna reserva de
revalorización, esta disminución será cargada al
patrimonio neto siempre que este valor no exceda el
monto existente en la cuenta de reserva de
revalorización.
 Si no existe ningún excedente en la cuenta de
revalorización este valor será cargado al resultado del
ejercicio, como un gasto.
La reserva de revalorización, que se carga en el patrimonio
neto de la empresa, se puede transferir a la reserva de
ganancias acumuladas cuando se disponga del activo o, éste
sea transferido y la cuenta del activo se dé de baja. Esta
transferencia se calculará estableciendo la diferencia entre
la depreciación calculada sobre la revalorización del activo
y la depreciación calculada en base a su costo original.
Cuando se realice dicha transferencia la misma no se
establecerá en el resultado del ejercicio.

137
Es importante señalar que la depreciación de un bien se
realizará inclusive si el valor razonable del bien es mayor al
valor que se refleja en los libros contables; sin embargo
éste, en ningún caso, podrá ser menor que su valor residual.
El importe depreciable de un bien se lo debe realizar
después de deducir su valor residual pues, en la práctica, se
indica que este valor es muy bajo para incluirlo en el
cálculo de la depreciación.
El importe depreciable de un activo debe ser distribuido a lo
largo de su vida útil la cual, en conjunto con su valor
residual, debe ser revisado anualmente al término de cada
ejercicio y, si este valor difiere de valores previos, la
diferencia debe ser ajustada como un cambio en la
estimación contable.
Para dar comienzo al proceso de depreciación el activo debe
estar ubicado, adecuado y disponible para ser utilizado. Esta
depreciación durará hasta que el activo sea clasificado como
mantenido para la venta o se lo dé de baja contablemente.
La depreciación de un activo no terminará si éste no es
utilizado. La depreciación refleja el método por el cual se
consumirán los beneficios económicos del activo. Por ello,
este método se revisará cuando se termine un ciclo anual

138
para poder verificar si la metodología utilizada es la
adecuada.
Las cuentas de inmovilizado material se darán de baja
cuando ya no se espere obtener beneficios económicos de la
misma o se enajene al activo en venta y, posterior a eso, se
realice un Arrendamiento Financiero. La pérdida o ganancia
se obtiene de la diferencia entre la enajenación o
disposición por otra vía menos su importe en libros. La
mencionada diferencia se clasificará en el resultado del
ejercicio. Es importante indicar que cualquier gasto en el
que se incurra posterior a haber puesto en uso el activo será
cargado como un gasto operacional pues no asegura
beneficios económicos a la entidad.
Se ha señalado que el deterioro de valor juega un papel
preponderante; a la hora de las estimaciones contables tanto
para periodos de depreciación como para valores residuales.
Esto se trata a cabalidad en la NIC 36 – Deterioro de Valor.
En esta norma se dan pautas para poder determinar cuán
deteriorado se encuentra un bien debido a su uso,
información que es relevante tanto para el arrendador como
para el arrendatario.
139
En este punto, es importante señalar que se entiende como
pérdida de valor a la cantidad que excede del importe
registrado en libros del valor que puede ser recuperado por
concepto del activo141.
Para poder determinar el deterioro de los activos, es
importante que éstos hayan sido revalorizados previamente,
en base a los criterios que se analizaron anteriormente.
El deterioro de los activos se determina en base a la
evaluación de los siguientes criterios a realizarse a la fecha
de cierre del balance:
 El activo ha disminuido de manera significativa su
valor, ya sea esto por el paso del tiempo o por su uso.
 El activo podrá deteriorar su valor debido a cambios
significativos en el futuro inmediato, dentro del entorno
de trabajo (legal, económico, de mercado, o
tecnológico), que pudieran incidir negativamente
generando una disminución del valor del activo.
 El mercado al cual pertenece el activo sufre un
descenso que ocasiona el deterioro de valor del bien.
 Se pueden presentar cambios, en la manera de evaluar
el activo debido a tasas de interés relacionadas con el
141
NORMAS INTERNACIONALES DE CONTABILIDAD N. 36, Deterioro del valor de los activos.
140
tipo de descuento para el cálculo del valor de uso del
activo.
 La disposición de evidencia del desgaste, obsolescencia
o deterioro del activo.
 Se deberá tomar en cuenta el futuro del activo en
relación a la entidad a la que pertenece; en otras
palabras, se evaluará si el activo seguirá usándose de la
misma forma y con la misma periodicidad. Los
cambios que se puedan experimentar son los relativos a
la ociosidad, la interrupción o reestructuración del uso
del activo.
 Disminución en los beneficios económicos generados
por el activo.
Si la entidad deduce la existencia de algún indicativo de
deterioro de valor de cualquier activo, deberá revisar el
periodo de vida útil, el método de depreciación y el valor
residual de dicho activo.
El importe recuperable (será de poner) es el mayor valor
entre el valor razonable menos los costos de venta o su
valor de uso. Cabe señalar que, en ocasiones, no es posible
determinar el importe recuperable debido a la inexistencia
de fuentes confiables de referencia; en este caso, la entidad

141
deberá ocupar el valor de uso del activo como su importe
recuperable.
El valor razonable es el precio que se obtendría, en caso de
una venta del activo, donde se tomen en cuenta los costos
incrementales de la misma. En el caso de no existir este
compromiso formal de venta y si el bien se negociase en un
mercado activo, el valor razonable del mismo será su precio
de mercado. En caso de no existir ninguno de los
parámetros citados anteriormente, el valor razonable menos
los costos de venta se calcularán en base a precios
referenciales disponibles de transacciones recientes de
activos con similares características y del mismo sector
industrial.
Los costos de venta se consideran valores que deducen el
valor razonable tales como costos de carácter legal,
impuestos, costos de desmontar el equipo y costos que
contribuyan a dejar el activo en condiciones adecuadas para
su venta.
Cuando el importe recuperable de un activo es menor que
su rubro en libros, se ha producido una pérdida de valor en
dicho bien y es necesario reducir su valor en libros hasta
alcanzar su importe recuperable. Esta pérdida de valor se la

142
reconocerá en el resultado del ejercicio, a menos de que se
haya tomado en cuenta el valor revalorizado del activo; en
cuyo caso, se reconocerá en las reservas por revalorización,
de acuerdo a lo estipulado por la NIC 16.
Los cargos por amortización de un activo deberán ser
ajustados para la información que se presentará, en el
futuro, con la finalidad de distribuir en una forma
sistemática el valor de su deterioro a lo largo de su vida útil.
Es importante que cada entidad realice una evaluación que
ayude a determinar si la pérdida de deterioro de valor de un
activo ha disminuido o ya no existe. En el caso de que fuera
de esta forma, se deberá volver a realizar el cálculo del
importe recuperable, se deberá evaluar el método de
depreciación, vida útil, el valor residual y se deberá
aumentar el valor en libros del activo hasta que alcance su
nuevo importe recuperable.
Para poder determinar este escenario es relevante tomar en
cuenta los siguientes aspectos:
 Aumento del valor de mercado de un activo.
 Cambios importantes del ejercicio contable en lo
referente al entorno legal, económico, tecnológico o de
mercado, que brinden un resultado favorable para el
activo.
143
 Cambios en la restructuración del activo que ayudarán a
obtener un resultado favorable en el rendimiento del
bien.
 Informes de la entidad demostrando que el rendimiento
económico del activo será mejor que lo esperado.
Finalmente en el caso de que el arrendatario decida ejercer
la opción de compra la contabilización se realizará de la
siguiente manera:
Tabla Nº 16 Registro opción de compra al término del arrendamiento

Libro Diario
31/12/2014 - 3-
Cuentas por pagar Leasing Financiero $ 2.259,85
Iva en ventas $ 271,18
Bancos $ 2.531,03
Registro de opción de compra de

arrendamiento

Fuente: Propia
Como se puede observar, la opción de compra por su parte
también grava IVA al ser representar un pago final por la
transferencia de dominio de un bien por parte del
arrendador al arrendatario.
144
4.2.1.4 Arrendamientos Operativos
Cuando un arrendamiento es clasificado como uno de tipo
operativo, el arrendatario no es dueño del bien. Es por ello
que en el balance general no se muestra como un activo fijo
y un pasivo no corriente.
Las cuotas de los Arrendamientos Operativos, que excluyen
otros servicios como mantenimiento o seguro, se reconocen
como gasto de forma lineal durante el período del
arrendamiento, a excepción de que otra base sistemática sea
más representativa para la generación de beneficios para la
empresa arrendataria.
La contabilización de este tipo de arrendamientos es a
través del reconocimiento del gasto en el estado de
resultados dependiendo de la fecha de pago de la cuota de
arrendamiento. En el caso de que se realice de forma
anticipada, al iniciar el mes se debe registrar un gasto
anticipado (cuenta en el debe) contra el modo de pago de la
empresa, por ejemplo usando efectivo de bancos.
Por otro lado, si las cuotas son vencidas, es decir la
cancelación del arrendamiento se lo realiza al finalizar el
mes, la contabilización se realiza con la apertura de una

145
cuenta de gasto de arrendamiento contra la forma de pago
que elija la empresa.
A continuación se presenta un ejemplo para mostrar, de
mejor manera, la contabilización del Leasing Operativo con
arrendamientos anticipados:
La empresa Industrias Químicas decide realizar un
arrendamiento operativo de 5 computadoras a un plazo de
arrendamiento de 3 años. La cuota mensual del
arrendamiento es por un valor de $220. A continuación se
presenta la contabilización del gasto para cuotas vencidas y
anticipadas.
Tabla Nº 17 Datos bien para arrendamiento operativo
Tipo de Bien Computadoras

Número de Computadoras 5
Período de Arrendamiento 2
Cuota Mensual $ 220
Tipo de Bien Computadoras
Número de Computadoras 5
Período de Arrendamiento 2
Cuota Mensual $ 220

Fuente: Propia
146
Tabla Nº 18 Registro arrendamiento operativo

Libro diario
01/01/2012 -1-
Arriendos prepagados $ 220.00
Caja Bancos $ 220.00
Pago cuota de arrendamiento anticipado
31/01/2012 -2-
Gasto Arrendamientos $ 220.00
Asiento de cierre del anticipo realizado.

Fuente: Propia
Como se puede apreciar en el ejemplo contable anterior, el
pago anticipado se contabiliza contra una cuenta del activo
como de caja-bancos con la cual se cancela la cuota de
arrendamiento. Posterior a esto se procede a realizar la
contabilización contra el respectivo gasto del arrendamiento
cerrando, con este asiento, el anticipo que se abrió al iniciar
el mes.
Por otra parte para la contabilización de una cuota vencida
tenemos el siguiente ejemplo:

147
Tabla Nº 19 Registro arrendamiento operativo cuota vencida

Libro Diario
01/01/2011 -1-
Gasto Arrendamientos $ 220
Cuenta por pagar arrendamientos $ 220
Asiento de provisión de pago de
arrendamientos al iniciar el mes
31/01/2011 -2-
Cuenta por pagar arrendamientos $ 220
Caja- Bancos $ 220
Pago de cuota de arrendamiento.

Fuente: Propia
Como se puede observar en el ejemplo al inicio del mes se
debe realizar una provisión que corresponderá al
desembolso que se realizará al finalizar el mes cuando se
realice el pago de la cuota de arrendamiento.
Por otra parte, la NIC 17 establece que cualquier pago que
se realice al inicio del arrendamiento para el contrato de una
operación de Leasing Mercantil Operativo como por
ejemplo honorarios legales, representará un pago de forma
anticipada el cual se amortizará a lo largo del plazo del
arrendamiento a media que se dé la obtención de beneficios
económicos producidos por el arrendamiento. Para la
realización de esta amortización se creará en el balance una
cuenta de activo diferido la cual se irá aminorando a lo
largo del período del arrendamiento. A continuación se
establece un ejemplo para clarificar esta figura. La Empresa

148
Industrial Química incurre en los siguientes gastos iniciales
por concepto de arrendamiento:
Tabla Nº 20 Resumen de gastos iniciales
GASTOS INICIALES DE ARRENDAMIENTO

Honorarios Legales $ 300,00
Gasto Transporte $ 98,00
Total $ 398,00
Plazo de Arrendamiento 2 años
Amortización anual Honorarios
Legales $ 150,00
Amortización anual Transporte $ 49,00
Amortización anual total $ 199,00
Amortización mensual Honorarios $ 12,50
Amortización mensual Transporte $ 4,08

Fuente: Propia
Tabla Nº 21.1 Registro y amortización de gastos iniciales

Libro Diario
01/01/2012 -1-
Amortización Gasto Honorarios Legales $ 300
Amortización Gasto Transporte $ 98
Caja- Bancos $ 398
Pago total cuentas Diferidas por concepto

de gastos iniciales de arrendamiento
31/12/2012 -2-
Gasto Honorarios Legales $ 150
Gasto Transporte $ 49
Amort. Acumulada Gastos
Honorarios Legales $ 150
Amort. Acumulada Gasto
Transporte $ 49
Pago de cuota anual por Amortización
Gastos iniciales

Fuente: Propia
149
Tabla Nº 21.2 Registro y amortización de gastos iniciales
CONTABILIZACIÓN MENSUAL
31/01/2012 -3-
Gastos Honorarios Legales $ 12,50
Gastos Transporte $ 4,08
Amortización Acumulada Gastos
$ 12,50
Honorarios legales
$ 4,08
de Transporte
Pago Amortizacion mensual de costos
28/02/2012 inciiales arrendamiento
- 4-
Gastos Honorarios Legales $ 12,50
Gastos Transporte $ 4,08
$ 12,50
Honorarios legales
$ 4,08
de Transporte
Pago Amortización mensual de costos
iniciales arrendamiento
Fuente: Propia
Como se puede observar en el ejemplo anterior los gastos
iniciales por concepto de arrendamiento por un total de
$398 se cancelan al inicio del arrendamiento como un pago
anticipado. Sin embargo se realiza la amortización de este
valor a lo largo del período del arrendamiento el cual es de
dos años. Para determinar la amortización anual se divide el
valor total de gastos iniciales para los dos años de vigencia
del contrato de arrendamiento. En este caso el registro de
pago anual es por un valor $199, esta contabilización se la
puede observar en el asiento N. 2.
Es importante indicar que la amortización debe ser
concordante con la determinación del plazo a pagar por
concepto de cuotas de arrendamiento, por ejemplo, si las
cuotas de arrendamiento son mensuales, la amortización de

150
los gastos iniciales también deberá ser mensual. Por esta
razón en los asientos N. 3 y 4, en donde se ejemplifica el
registro del gasto mensual, el valor amortizable anual se
divide para el número de cuotas de arrendamiento que se
cancelarán durante el año, en este caso son doce cuotas.
En algunas ocasiones, al iniciar un contrato de
arrendamiento o al renovarlo, el arrendador puede ofrecer
incentivos al arrendatario; estos incentivos pueden incluir:
el asumir determinados costos del arrendatario, una baja en
las cuotas iniciales e, inclusive, la inexistencia de estas
cuotas (meses de gracia).
La interpretación de los incentivos a los arrendamientos
operativos es tratada en la SIC 15. En esta normativa se
explica la problemática que representaría el ofrecer
incentivos para la extensión del periodo de arrendamiento
para ambas partes en la presentación de los incentivos en
los estados financieros.
Para ello, se establece que todo tipo de incentivo a
realizarse deberá ser reconocido como parte integrante del
precio acordado, independientemente del momento en el
que el importe será desembolsado.

151
Por el lado del arrendatario, se deberá reconocer dicho
incentivo como una reducción de los gastos a pagarse en las
cuotas de arrendamiento, utilizando la misma lógica en
cuanto a la manera de repartir dicho valor, tal como sucede
con el arrendador.142 A continuación se puede apreciar un
ejemplo donde se determina el registro de los incentivos
otorgados en un arrendamiento operativo:
En el ejemplo estipulado anteriormente del arrendamiento
de las cinco computadoras, el arrendador otorga un
incentivo del 5% de descuento en las dos primeras cuotas
anuales a continuación se presenta el registro de esta
transacción:
Tabla Nº 22 Resumen de datos para incentivos en extensión de
arrendamiento
DATOS INICIALES
Cuota anual total $ 2.640,00
Rebaja del 5% durante las
Incentivo primeras dos cuotas anuales
Cuota normal $ 2.640,00
Periodo de arrendamiento 3
Reducción anual $ 132,00
Periodo de reducción 2
Reducción total del
arrendamiento $ 264

Fuente: Propia
142
Cfr. Cfr. SIC 15. (2004). [http://cpn.mef.gob.pe/cpn/Libro3/sics/SIC15_04.pdf], Arrendamientos
Operativos- Incentivos.
152
Tabla Nº 23 Distribución de incentivos en el plazo del arrendamiento
Distribución durante el plazo del arrendamiento

Rebaja a distribuir $ 264,00
Distribución durante el plazo
del arrendamiento $ 88,00
Cuota Normal $ 2.640,00
Rebaja Distribuida $ 88,00
Cuota a registrarse en el
Estado de resultados anual $ 2.552,00
Cuota a registrarse menual $ 212,67

Fuente: Propia
Tabla Nº 24 Registro de arrendamiento con incentivo

Libro Diario
01/01/2012 -1-
Gasto de Arrendamiento $ 266.77
Cuenta por pagar arrendamiento $ 238.19
IVA por pagar $ 28.58
Arrendamiento al iniciar el mes
31/01/2012 -2-
Cuenta por pagar arrendamiento $ 266.77
Caja-Bancos $ 266.77
Pago cuota de arrendamiento

Fuente: Propia
En el ejemplo anterior el arrendador otorga un incentivo al
arrendatario por un valor total de $168.00 el cual
corresponde al 20% de descuento durante los primeros años
de arrendamiento, este incentivo se lo distribuyo a lo largo
del plazo del arrendamiento lo cual produjo una
disminución en cada una de las cuotas que se cancelarán
mensualmente por esta operación.

153
4.2.1.5. Contabilización de los Estados Financieros de los
Arrendadores
Al igual que los arrendatarios, los arrendadores tienen que
aplicar ciertas normas para contabilizar la operación de
Leasing. Con respecto a los arrendamientos financieros, los
arrendadores deberán reconocer en sus balances como
activo al valor del bien arrendado como un importe por
cobrar, el cual será el de la inversión neta del
arrendamiento.
Dentro de esta operación, la NIC 17 recalca que la
transferencia sustancial de todos los riesgos y beneficios
inherentes a la propiedad del activo son reconocidos como
cuotas por cobrar, pues se consideran como reembolsos o
remuneración del arrendador a cambio de su inversión y
servicios financieros prestados. La contrapartida de este
registro será la forma de pago que el arrendador elija para
cancelar el activo al proveedor.
A continuación se presenta un ejemplo donde se establece la
contabilización inicial del bien por parte del arrendador. En
primer lugar se establece el valor presente de los pagos
mínimos por concepto de arrendamiento para determinar el
menor valor entre el valor razonable y los pagos mínimos

154
con la finalidad de realizar el registro contable del valor del
bien:
Tabla Nº 25 Datos de arrendamiento por arrendador
Valor razonable $ 64.759,85

Cuotas 2052,984009
Mantenimiento 1000
Valor residual 1500
Tasa de interes implícita 11,23%
Tasa de interes mensual 0,94%

Fuente: Propia
155
Tabla Nº 26 Amortización del arrendamiento
Tasa de
Años Cuota descuento Valor descontado
2012 $ 2.052,98 1,009 $ 2.033,95
2012 $ 2.052,98 1,018804 $ 2.015,09
2012 $ 2.052,98 1,028339 $ 1.996,41
2012 $ 2.052,98 1,038 $ 1.977,90
2012 $ 2.052,98 1,048 $ 1.959,56
2012 $ 2.052,98 1,057 $ 1.941,39
2012 $ 2.052,98 1,067 $ 1.923,39
2012 $ 2.052,98 1,077 $ 1.905,56
2012 $ 2.052,98 1,087 $ 1.887,89
2012 $ 2.052,98 1,098 $ 1.870,39
2012 $ 2.052,98 1,108 $ 1.853,05
2012 $ 2.052,98 1,118 $ 1.835,87
2013 $ 2.052,98 1,129 $ 1.818,85
2013 $ 2.052,98 1,139 $ 1.801,98
2013 $ 2.052,98 1,150 $ 1.785,27
2013 $ 2.052,98 1,161 $ 1.768,72
2013 $ 2.052,98 1,172 $ 1.752,32
2013 $ 2.052,98 1,183 $ 1.736,08
2013 $ 2.052,98 1,194 $ 1.719,98
2013 $ 2.052,98 1,205 $ 1.704,03
2013 $ 2.052,98 1,216 $ 1.688,23
2013 $ 2.052,98 1,227 $ 1.672,58
2013 $ 2.052,98 1,239 $ 1.657,07
2014 $ 2.052,98 1,251 $ 1.641,71
2014 $ 2.052,98 1,262 $ 1.626,49
2014 $ 2.052,98 1,274 $ 1.611,41
2014 $ 2.052,98 1,286 $ 1.596,47
2014 $ 2.052,98 1,298 $ 1.581,67
2014 $ 2.052,98 1,310 $ 1.567,00
2014 $ 2.052,98 1,322 $ 1.552,47
2014 $ 2.052,98 1,335 $ 1.538,08
2014 $ 2.052,98 1,347 $ 1.523,82
2014 $ 2.052,98 1,360 $ 1.509,69
2014 $ 2.052,98 1,373 $ 1.495,69
2014 $ 2.052,98 1,385 $ 1.481,83
2014 $ 2.052,98 1,398 $ 1.468,09
Valor Residual
$ 2.259,85 1,398 $ 1.616,02
Monto Total descontado $ 64.116,02
Valor presente de los pagos minimos
de arrendamiento $ 62.500,00
Porcentaje del valor razonable 96,2%

Fuente: Propia
Como se puede observar en la tabla anteriormente detallada
el valor de los pagos mínimos por concepto de
arrendamiento es menor al valor razonable del bien, es por
ello que se utiliza el valor presente de los pagos mínimos de

156
arrendamiento para el registro del activo tal como lo
estipula la NIC 17:
Tabla Nº 27 Cuentas por cobrar de arrendamiento por parte del
arrendador

Libro Diario
01/01/2012 -1-
Cuentas por cobrar Arrendamiento Mercantil $ 61.856,17
Iva por Cobrar $ 7.422,74
Caja Bancos $ 67.019,06
Ingreso por venta de activo $ 2.259,85
Financiero
Para la contabilización inicial del arrendador se debe tomar

los pagos minimos por concepto de arrendamiento más el
Nota valor residual no garantizado. Equivale al costo del activo

Fuente: Propia
Para la contabilización inicial se toma en cuenta un valor
por cobrar que corresponde al valor del activo entregado en
arrendamiento y se efectúa el cálculo del IVA de la
operación. Adicionalmente se establece por una parte la
contrapartida que en este caso es la cuenta Caja- Bancos, la
cual representa la forma de pago por parte del arrendador a
su proveedor y por otra parte el ingreso que el arrendador
espera recibir por la venta del activo al final del plazo del
arrendamiento.
A continuación se presenta el asiento contable de la primera
cuota del arrendamiento:

157
Tabla Nº 28 Registro primera cuota de arrendamiento por parte del
arrendador

Libro Diario
31/01/2012 -1-
Cuentas por cobrar Arrendamiento Financiero $ 1.452,96
Ingreso por Actividad de Leasing Financiero $ 600,02
Reconocimiento inicial del Arrendamiento Financiero

Fuente: Propia
Tabla Nº 29 Registro IVA en compras del arrendamiento por parte del
arrendador

Libro Diario
31/01/2012 -1-
Caja - Bancos $ 246.36
IVA ganado $ 246.36
Registro de IVA comrpas 1era cuota

Fuente: Propia
Como se puede observar el valor que ingresa a la cuenta del
arrendatario es el valor de la primera cuota adicionado el
valor del IVA contra una cuenta de ingreso Financiero para
el arrendador.
Al iniciar el arrendamiento, el arrendador incurrirá en
ciertos costos que influirán directamente en la operación,
éstos pueden ser comisiones, honorarios jurídicos o costos
incrementales. Se excluyen de estos costos los de
características indirectas, como los incurridos por un equipo

158
de ventas o comercialización. En el caso de empresas
arrendadoras las que, a su vez, no son productoras o
distribuidoras de los productos que arriendan, los costos
directos se incluirán en la valoración inicial de los derechos
de cobro establecidos por el arrendamiento financiero y
estos disminuirán los ingresos, que se generarán durante el
plazo del arrendamiento. Los costos directos del
arrendamiento no hay que presentarlos de forma
independiente, estos deben ser añadidos a los derechos de
cobro del arrendamiento.
Por el contrario, cuando las empresas arrendadoras son, a su
vez, productoras y distribuidoras de bienes, los costos
directos se reconocerán como gastos de la operación cuando
se reconozca el beneficio de la venta y no se establecerán al
comienzo, como una empresa que solamente se dedica al
arrendamiento.
En lo referente a los ingresos financieros, se deberán
distribuir de una manera sistemática a través del plazo del
arrendamiento. Se reconocerán como un tipo de
rendimiento constante sobre la inversión financiera neta.
Los pagos del arrendamiento, en cada ejercicio una vez
reducidos los costos, cubrirán la inversión bruta

159
reduciéndola así como los ingresos financieros no
devengados.
A continuación se presenta el asiento contable
correspondiente a los ingresos diferidos de la operación de
leasing:
Tabla Nº 30 Registro ingresos diferidos del arrendamiento por parte del
arrendador

Libro Diario
01/01/2011 -1-
Cuentas por cobrar Arrenamiento Mercantil $ 12.051,26
Ingresos Diferidos por Leasing $ 12.051,26
Reconocimiento inicial de los ingresos diferidos del

arrendamiento

Fuente: Propia
Como se puede observar en el asiento anterior se registra un
ingreso diferido a lo largo del periodo de arrendamiento que
representa el ingreso que se espera recibir a lo largo de la
operación.
Para la determinación de la inversión bruta se debe estimar
el valor residual no garantizado. Si se diera el caso de que
hubiera existido una reducción permanente de este valor, se
realizará una revisión de la distribución del ingreso
financiero no devengado para que cualquier reducción

160
respecto a las cantidades de ingresos se reconozca de
inmediato.
Cuando un activo arrendado se clasifique en el grupo de
mantenidos para la venta, se tomará en cuenta para su
contabilización lo establecido por la NIIF 5.
Dentro de esta norma se especifica que, si una entidad
dispone que un activo se recupere a través de una venta y no
a través del uso continuo del bien, deberá clasificar al activo
no corriente, como mantenido para la venta; para ello, la
venta de este activo debe ser muy probable. Cuando se
espere que la venta del bien se realice en un período
superior a un año, se deberán evaluar los costos de venta
con su valor actual. Cualquier incremento en este valor de
costos se presentará en la cuenta de resultados como un
costo financiero.
Continuando con el análisis de la NIC 17, en su artículo 42,
se establece la manera de operar de las empresas que son
productoras o distribuidoras. El modo de reflejar una venta
de un activo dado en Leasing, para una entidad distribuidora
o fabricantes es reconociendo dicho importe tal como lo
haría para cualquier operación de venta directa aplicando,
por tanto, las políticas contables respectivas.

161
A continuación se presenta el registro contable inicial de un
arrendamiento financiero en el caso de que la empresa
arrendadora sea el distribuidor o proveedor directo:
Tabla Nº 31 Registro inicial del arrendamiento por parte del
arrendador-fabricante

Libro Diario
01/01/2011 - 3-
Cuentas por cobrar Arrendamiento Mercantil $ 61.856,17
Iva por cobrar $ 7.423
Bienes dados en leasing $ 67.019,06
Ingreso por venta de activo $ 2.259,85
Registro inicial del arrendamiento

Fuente: Propia
A continuación se presenta el pago de la segunda cuota en
el caso de distribuidores y proveedores:
Tabla Nº 32 Registro de pago de cuota de arrendamiento por parte del

Libro Diario
FECHA DESCRIPCIÓN DEBE HABER FECHA
28/02/2012 -1- 28/02

Cuentas por cobrar Arrendamiento Financiero $ 1.466,56
Ingreso por Actividad de Leasing Financiero $ 586,42
Reconocimiento inicial del Arrendamiento Financiero

Fuente: Propia
162
Tabla Nº 33 Registro del IVA por arrendamiento por parte del

Libro Diario
28/02/2012 -1-
Caja - Bancos $ 246.36
IVA ganado $ 246.36
Registro de IVA comrpas 2da cuota

Fuente: Propia
Como se puede apreciar el registro contable de la cuota de
arrendamiento en el caso de que los arrendadores sean
productores o distribuidores tiene la misma mecánica que la
de los arrendadores que no lo son.
Se deberá prestar atención a la diferencia existente entre los
tipos de interés de mercado y los que fueron aplicados en
dicha operación, ya que afectarán de manera positiva o
negativa a la ganancia obtenida. Los costos de negociación
formaran parte del gasto reconocido por el ingreso de la
venta del activo.
Este tipo de empresas darán lugar a dos tipos de resultados,
el primero será el ingreso o egreso de utilidad derivado de la
venta directa del activo tomando en cuenta las rebajas y
descuentos comerciales aplicados y el segundo, la utilidad
financiera obtenida gracias al arrendamiento. El ingreso por
la venta será el valor menor entre el valor razonable del

163
activo o el valor presente de los rubros mínimos pagados
por el arrendamiento descontados a una tasa de interés de
mercado. Por otra parte, el costo de venta de un activo es el
costo de la propiedad arrendada. Finalmente, la ganancia de
la venta será la diferencia entre estos dos rubros.
Como mecanismo para atracción de nuevos clientes, las
empresas de Leasing, que son productoras y distribuidoras a
la vez, suelen aplicar tipos de interés bajos en comparación
a los de mercado. Esto da como resultado, al momento del
registro de la venta, un ingreso inferior al que se obtuviere
aplicando tasas de mercado.
Adicionalmente, este tipo de empresas deben registrar los
costos directos del arrendamiento como gastos incurridos al
inicio de la operación, pues están relacionadas con sus
futuras ganancias obtenidas.
La NIC 17, en lo referente a la presentación de información
financiera, establece que se deben considerar los siguientes
elementos para empresas del sector de Leasing:
 Una conciliación entre la inversión bruta total (la suma
de pagos mínimos por percibir en el período de
arrendamiento y el valor residual no garantizado

164
correspondiente al arrendador) y el valor actual de los
pagos mínimos del arrendamiento. Estos montos
también deben ser presentados, por separado, en los
períodos de un año, de uno a cinco años y mayores a
cinco años.
 Los ingresos financieros no devengados que son los
percibidos por la empresa sin haber otorgado el servicio
de arrendamiento a la empresa arrendadora.
 El monto de los valores residuales no garantizados a
favor del arrendador.
 Las cuotas contingentes que son reconocidas en los
ingresos del ejercicio.
 Un detalle significativo de los convenios concluidos
por el arrendador.
Esta información deberá ser complementada con lo
estipulado en la NIIF 7 que menciona la información a
revelar para la evaluación de la situación financiera y
rendimiento de una empresa, a través de los instrumentos
financieros.
Adicionalmente, la NIC 17 recomienda informar un
indicador de crecimiento de la actividad de arrendamiento
financiero; éste se calcula deduciendo de la inversión bruta
conseguida en el ejercicio, los ingresos financieros no

165
devengados y los contratos de arrendamiento cancelados
durante ese período.
4.2.1.6. Contabilización de los arrendadores en Leasing
Operativo.
Cuando se trata de un arrendamiento operativo se debe
presentar, en el balance, los activos dedicados a dicha
operación en concordancia con su naturaleza. Los ingresos
de la operación, excluyendo los que se reciban como seguro
y conservación, serán reconocidos como ingresos repartidos
a lo largo del período de arrendamiento, exceptuando el
caso en que otra forma de distribución sea más
representativa, de acuerdo al beneficio económico obtenido
por el activo. Tal como sucede con los ingresos, los gastos
serán reconocidos de manera lineal con la salvedad de que,
en algún caso, se pueda utilizar una distribución más
significativa. Los costos directos de negociación y de
contratación se añadirán al valor en libros del activo
arrendado y, además, se reflejarán como gasto en forma
lineal a lo largo del período del arrendamiento.
Los costos incurridos en la operación de Leasing,
incluyendo la amortización del activo, serán reconocidos
como un gasto del ejercicio y repartidos de la misma forma

166
que en el arrendamiento financiero, si se tratan de activos
que forman parte del inmovilizado del material o activos
intangibles. De la misma manera que en el arrendamiento
financiero, se deberá considerar a la NIC-36 para
determinar el deterioro del valor del activo.
A continuación se presenta el registro contable por parte del
arrendador en una operación de leasing operativo. Para este
ejercicio se toma en cuenta el ejemplo que se trató
anteriormente para el análisis de la contabilización del
arrendatario en un leasing operativo.
La empresa Industrias Químicas decide realizar un
arrendamiento operativo de 5 computadoras a un plazo de
arrendamiento de 3 años. La cuota mensual del
arrendamiento es por un valor de $220.
En primer lugar se registra la adquisición del activo por
parte de la empresa arrendadora:

167
Tabla Nº 34 Registro de compra del activo por parte del arrendador
operativo

Libro Diario
Al 31 de enero del 2011
01/01/2012 -1-
Eq. De computación $ 7,000.00
IVA en compras $ 840.00
Caja - Bancos $ 7,770.00
Ret en la fte 1% $ 70.00
Compra de activo fijo

Fuente: Propia
Se puede observar que la empresa arrendadora registra la
compra de un activo en sus balances conjuntamente con la
contrapartida que indica la forma de pago de los Equipos de
Computación.
Adicionalmente se debe registrar la cuota pendiente por
concepto del arrendamiento y su pago respectivo como se
muestra a continuación:
Tabla Nº 35 Registro de cuota pendiente de pago

FECHA
Libro Diario
01/01/2012 -1-
Prov Ctas x cobrar bienes arrendados $ 246.00
Ingreso por arrendamiento de activo $ 220.00
Iva en Ventas $ 26.00
Registro primera cuota pendiente de pago

Fuente: Propia
168
Tabla Nº 36 Registro del pago de primera cuota

Libro Diario
31/01/2012 -1-
Caja - bancos $ 246.00
Prov Ctas x cobrar bienes arrendados $ 246.00
Registro primer pago de cuota

Fuente: Propia
Al inicio del mes se realiza una provisión de Cuentas por
cobrar por concepto de la cuota pendiente de cobro del
arrendamiento y al final del mes se cierra esta provisión con
el pago de dicha cuota.
Adicionalmente la empresa arrendadora debe depreciar el
bien a lo largo de su vida útil. El método utilizado para esta
depreciación es el método de línea recta a lo largo de los
tres años de vida útil que de acuerdo a las normas tributarias
ecuatorianas se deben depreciar los activos. A continuación
se presenta este registro contable:
Tabla Nº 37 Registro del gasto de depreciación

Libro Diario
31/01/2012 -1-
Gasto depreciacion $ 2,333.33
Depreciacion acumulada $ 2,333.33
Registro depreciacion acumulada

Fuente: Propia
169
La NIC 17 estipula que el arrendador que sea, a su vez,
productor o distribuidor no reconocerá importe alguno por
concepto de venta al celebrar un contrato de arrendamiento
operativo puesto que la operación no equivale a una venta.
Como se mencionó anteriormente, los arrendadores suelen
dar incentivos para la realización de arrendamientos. Por el
lado, del arrendador se deberá reconocer dicho incentivo
como una disminución en los ingresos a percibir por
concepto del periodo de arrendamiento. Lo puede hacer de
manera lineal o utilizando algún sistema que se adapte
mejor a la recuperación de los beneficios derivados del
activo.
El ejemplo que a continuación se presenta refleja el
incentivo como un descuento de forma lineal que aminora la
cuota del arrendamiento mensual:
Tabla Nº 38 Datos iniciales para registro de incentivo
DATOS INICIALES
Cuota anual total $ 2.640,00
Rebaja del 5% durante las
Incentivo primeras dos cuotas anuales
Cuota normal $ 2.640,00
Reducción anual $ 132,00
Periodo de reducción 2
Reducción total del
arrendamiento $ 264

Fuente: Propia
170
Tabla Nº 39 Distribución del incentivo por el plazo del arrendamiento
Distribución durante el plazo del arrendamiento

Rebaja a distribuir $ 264,00
Distribución durante el plazo
del arrendamiento $ 88,00
Cuota Normal $ 2.640,00
Rebaja Distribuida $ 88,00
Cuota a registrarse en el
Estado de resultados anual $ 2.552,00
Cuota a registrarse menual $ 212,67

Fuente: Propia
Tabla Nº 40 Registro primera cuota pendiente de pago

Libro Diario
01/01/2012 - 3-
Provisión Cuenta por cobrar Bienes en
arrendamiento $ 238
Descuento en el ingreso por operación leasing
(incentivo) $ 7,33
Ingreso por arrendamiento de activo $ 220,00
Iva en Ventas $ 26
Registro de la primera cuota pendiente de pago

Fuente: Propia
Tabla Nº 41 Registro primera cuota de arrendamiento

Libro Diario
31/01/2012 - 3-
Caja-Bancos $ 238
Provisión CxC Bienes en Arrendamiento $ 238
Pago primera cuota de arrendamiento

Fuente: Propia
El incentivo otorgado por parte del arrendatario el cual es el
descuento del 5% durante las dos primeras cuotas de
arrendamiento ($88 anual y $7,33 mensual) es registrado
como una rebaja lineal a lo largo del período del

171
arrendamiento. En los asientos contables detallados
anteriormente podemos observar que esta rebaja se ve
reflejada como un descuento otorgado por parte del
arrendador al arrendatario y como consecuencia una rebaja
en su ingreso operacional.
Los arrendadores que efectúan una transacción de tipo
operativo deben revelar, dentro de su información
financiera, lo siguiente:
 El importe total de los pagos mínimos futuros
correspondiente a los siguientes periodos:
 hasta un año;
 entre uno y cinco años;
 más de cinco años.
 El total de las cuotas de carácter contingente registradas
como ingreso en el ejercicio.
 Un detalle de las condiciones de los arrendamientos
acordados.
4.2.1.7. Operaciones de venta del activo para su posterior
arrendamiento
Sin que sea una figura muy utilizada en el Ecuador, vale la
pena indicar la existencia de un tipo de arrendamiento
efectuado después de la venta del bien, que implica una

172
enajenación de un activo para el posterior arrendamiento al,
mismo, vendedor. Las cuotas de dicho arrendamiento son
fijadas paralelamente a la negociación inicial de venta y su
tratamiento contable dependerá del tipo de operación de
arrendamiento.
En los casos en los que, posteriormente a la venta, se realiza
un arrendamiento financiero, no se deberá registrar en la
contabilidad del arrendatario el excedente que pudiera
producirse de esta venta. Esto deberá ser amortizado en el
tiempo acordado de arrendamiento. Cabe mencionar que
este tipo de operación es considerada como un mecanismo
de financiamiento para el arrendador, quien garantiza dicha
financiación con el activo arrendado. En cambio, si el
precio de venta fuese inferior al importe en libros del activo,
esta diferencia se reconocerá inmediatamente en el estado
de resultados, a menos que este rubro sea compensado con
cuotas de arrendamiento inferiores a las del mercado.
Por otra parte, si posteriormente a la venta del activo se
realiza un arrendamiento operativo establecido a un valor
razonable, la operación se reconocerá de esta manera. En el
caso de que el precio de venta sea inferior al valor de
razonable la pérdida será reconocida de manera inmediata,
exceptuando el caso en el que dicha pérdida sea

173
recompensada, a lo largo del plazo de arrendamiento, con
cuotas inferiores a las del mercado. Si el precio fuese
superior, dicho importe será amortizado durante la
utilización del activo.
En este tipo de convenios y, si tanto las cuotas como el
precio son fijados a precios razonables, se considerará a esta
operación como una venta normal y cualquier resultado
deberá ser reconocido de manera inmediata. En dicho
procedimiento se podría ocasionar una pérdida cuando el
valor razonable, al momento de la venta, es inferior al valor
en libros del activo. Este resultado deberá reflejarse de
manera instantánea en la contabilidad, exceptuando las
veces en que esta pérdida sea compensada con cuotas
inferiores a las del mercado. Si el precio de venta fuese
superior, la diferencia será amortizada a lo largo del periodo
en que se espera utilizar el activo.
Es importante señalar que en los casos de venta y
arrendamiento posterior, la información a revelarse es la
misma que para los arrendadores y arrendatarios, en un
arrendamiento financiero u operativo. De existir
condiciones adicionales en las operaciones de
arrendamiento, será importante que sean reveladas.

174
4.3. Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)
Las NIIF son el conglomerado de normas y sus interpretaciones aprobadas,
emitidas y publicadas por el Consejo de Normas Internacionales de
Contabilidad, donde se establecen criterios para el reconocimiento de la
información, su valuación, su forma de presentación y la cantidad de
información revelada, con la finalidad de mostrar dicha información a
distintos usuarios que la pudieran requerir. Esencialmente, son las mismas
NIC revisadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad
que, en el 2001, sufrió una reestructuración y pasó a ser conocido como el
International Accounting Standards Board (IASB) el cual se encargaría de
actualizar y corregir las normas anteriormente emitidas y promulgar nuevas
reglamentaciones que serán conocidas como Normas Internacionales de
Información Financiera. En un futuro se aspira a que solamente se utilicen
las NIIF.143
En lo referente al arrendamiento, se destaca en este aparato de normas la
CINIIF 04, llamada también, Determinación de si un acuerdo contiene un
Arrendamiento.
En esta norma se explica la posibilidad de que una entidad realice una
transacción, que no sea catalogado como arriendo, pero que implique la
cesión al derecho de uso de un activo a cambio de un pago o una serie de
143
DIRECCIÓN DE DESARROLLO PROFESIONAL Y CAPACITACIÓN CONTINUA HONDURAS. (sin
fecha).[http://www.elcontador.org.hn/uploads/media/NIIF_EXPECTATIVAS_Y_REALIDADES.pdf]
consultado 06/07/11
175
pagos por ello. Ejemplos de esto, serían los acuerdos de subcontrataciones
(acuerdos con entidades que realicen funciones de procesamiento de datos)
o, acuerdos en la industria de la telecomunicación (donde el proveedor que
cuenta con una red de comunicación realiza contratos con usuarios para que
dispongan de permisos para el uso de la mencionada red).
Es importante señalar que esta norma, es complementaria a la NIC 17, no
la reemplaza, sino que explica cómo algunos acuerdos deberían ser tratados
e identificados para poder aplicar así la norma de Arrendamientos,
explicada anteriormente.
Para poder reconocer sí una transacción debería ser considerada como un
arrendamiento, se deberá evaluar del cumplimento de uso sobre un activo
específico. Esto quiere decir que, pese a la identificación explícita de un
activo, éste no será necesariamente el objeto del acuerdo siempre que dicho
acuerdo sea independiente del uso del activo. La norma CINIIF 04 presenta
la siguiente explicación:
“Si el proveedor estuviese obligado a entregar una cantidad determinada

de bienes o servicios, y tuviese el derecho y la capacidad de suministrarlos
utilizando otros activos no especificados en el acuerdo, entonces el
cumplimiento del acuerdo sería independiente del activo especificado y por
tanto no contendría un arrendamiento.”144
La CINIIF 04 señala que si no se ocupa el activo objeto del acuerdo, el
convenio no podrá ser catalogado como un arrendamiento. Por tanto, para
que pueda ser reconocido como un arrendamiento, el activo debe ser
144
Interpretación CINIIF 4 (2005) - Determinación de si un Acuerdo Contiene un Arrendamiento P.2
176
utilizado para la finalidad que persiga el convenio y, que el uso de activos
alternos no faculte la consecución del objetivo.
Otra condición a analizarse trata sobre si el acuerdo traspasa el derecho de
uso del activo. Esto significa que, el usuario dispone de la capacidad o
derecho de operar el activo o, incluso, tiene la facultad de delegar a terceros
que operen dicho bien y, por ello, recibe un beneficio económico
significativo proveniente de dicho usufructo.
Si el acuerdo traspasa el derecho de uso del activo, se entiende que es poco
probable que terceros ajenos al usuario obtengan un importe significativo
durante el plazo convenido. También se considerará que el precio pactado
no se encuentre supeditado a la producción generada del bien ni al precio
corriente de mercado.
Es importante destacar que, el reconocimiento sobre si un acuerdo contiene
un arrendamiento, debe efectuarse al iniciar el convenio, específicamente
en cualquiera de estos dos momentos:
 Fecha en la que se efectúa el acuerdo
 Fecha en la que las dos partes acuerdan los términos fundamentales
del convenio.
Si una vez iniciado el convenio, se cambian las condiciones contractuales
del mismo, se deberá evaluar si el acuerdo, tras los cambios, contiene un
arrendamiento. En el momento en el que existan renovaciones o prórrogas

177
del convenio se deberá apelar a lo establecido en el inciso 4 de la NIC 17,
analizada anteriormente, para determinar si el acuerdo contiene un
arrendamiento. Asimismo se evaluará el uso exclusivo de un activo
específico y, si el acuerdo, traspasa el derecho de uso del activo.
Finalmente, se deberá analizar que no existan cambios físicos sustanciales
en el activo, para poder reconsiderar las condiciones del acuerdo.
Si se determina que existe un arrendamiento en el convenio, las partes
deberán aplicar la NIC 17 y, de acuerdo a dicha norma, se establecerá si el
arrendamiento es operativo o financiero. Si en el convenio se descubren
elementos que no llegasen a clasificarse como arrendamientos se procederá
a separarlos, para poder así determinar el pago que se efectuará por los
elementos por separado. La cuantía de los pagos mínimos por
arrendamiento (derecho de uso del activo) se establecerá sobre la base de
sus valores razonables relativos. Los pagos restantes se evaluarán de
acuerdo a su naturaleza y, a lo acordado en el convenio, de igual forma
sobre las bases de sus valores razonables relativos. Otra técnica sugerida
para la determinación de los cánones de arrendamiento, es el de la
estimación basada en precios referenciales de mercado, de acuerdos de
similares características.
Si no fuera factible la separación de los pagos a efectuarse y, sí se tratare de
un arrendamiento financiero, se deberá reconocer un activo y un pasivo por
el mismo importe. Dicho pasivo irá disminuyendo debido a los pagos

178
efectuados, para lo cual se deberá reconocer una carga financiera atribuida
a dicho pasivo, utilizando la tasa de interés incremental del arrendatario.
Por otra parte, en el caso de un arrendamiento operativo, todos los pagos
serán tratados como pagos de arrendamiento, con la finalidad de cumplir
con los requisitos de información. No obstante, la entidad deberá revelara
que los pagos declarados, incluyen pagos de elementos que no forman parte
del arrendamiento.
5. ANÁLISIS CUALITATIVO EMPRESA INDUSTRIAL QUÍMICA GF
CIA. LTDA.
El arte de administrar una empresa es la habilidad de organizar las destrezas de
las diferentes áreas que forman parte de la entidad con la finalidad de alcanzar
un objetivo global. Este objetivo debe estar enfocado en la utilización eficiente
de los recursos, siempre escasos, para lograr la supervivencia en el mercado y, a
su vez, una rentabilidad adecuada en el largo plazo. Los profesionales de
negocios, día a día se enfrentan a la toma de innumerables decisiones que
deberán ser encaminadas a la consecución de sus objetivos institucionales. Una
de las decisiones trascendentales que deberán ser analizadas es la forma en la
que se financiará la operación de la empresa. El mercado financiero ofrece
varias alternativas, una de ellas es el Leasing Mercantil, objeto de estudio de la
presente disertación. Entre los beneficios que brinda esta figura se encuentran
varios aspectos administrativos; es por ello, que se ha considerado relevante la
realización del análisis cualitativo de la empresa a fin de obtener puntos de
comparación una vez que, se haya aplicado el modelo de financiamiento
propuesto por la disertación.
Para la aplicación del estudio realizado se ha escogido a una empresa industrial
del mercado ecuatoriano. Las características del negocio permiten la aplicación
de un caso hipotético para el análisis del Leasing como mecanismo de
financiamiento de maquinaria y de computadores.

180
Por motivos de confidencialidad y por pedido expreso de la Gerencia General se
decidió sustituir el nombre real de la empresa, por el de Industria Química GF
Cía. Ltda., aclarando que los datos financieros son reales así como su reseña
histórica y participación en el mercado.
Es importante acotar que la empresa siempre ha recibido inyección financiera
por parte del capital de sus accionistas, sin recurrir a financiamiento por parte
de terceros. Es por ello, que a través de este estudio, se determinarán las
ventajas y desventajas financieras del financiamiento a través de recursos
externos, como con un arrendamiento financiero.
5.1. Análisis del Sector
La industria química pertenece al sector manufacturero del país. La cámara
de la Industria de Guayaquil, señala en su informe de estadísticas
económicas de marzo del 2009, que luego del sector comercial, es el sector
de la manufactura industrial, el que más aporta a la economía del Ecuador,
contribuyendo al producto interno bruto con un 14%.
Adicionalmente se puede indicar que el crecimiento de la actividad
manufacturera ha sido de un 48% a lo largo del primer trimestre del año
2010, según datos del Banco Central del Ecuador.
La industria química en el Ecuador no se encuentra plenamente
desarrollada; por ello, la mayoría de empresas que se dedican a este tipo de

181
industria deben importar la materia prima necesaria para la fabricación de
los productos. La importación se la realiza de países como Estados Unidos,
China, México, Canadá, Alemania y Brasil.
Según datos de la Superintendencia de Bancos, publicados en el Anuario
Estadístico del 2009, existen alrededor de 137 grandes empresas dedicadas
a la producción de productos químicos. Sin embargo y según la entrevista
realizada al gerente general de Industria Química Cía. Ltda., existen
empresas artesanales que no constan en estos registros. A continuación, se
presenta una tabla y un gráfico de la distribución de cada industria en el
vasto sector químico:
Gráfico 5.1 Participación en el mercado por tipo de producto

Fuente: Superintendencia de Compañías
182
Tabla Nº 42 Número de empresas por sector
No. De
Código CIIU Descripción del sector %
Empresas
Fabricación de sustancias químicas
D2411 35 24%
básicas,
Fabricación de de limpieza y
D2424 76 51%
perfumes
Fabricación de productos químicos
D2429 37 25%
NCP
TOTAL 148 100%

Según datos del INEC, en el año 2008, el sector químico tuvo una
producción bruta total de USD $476`747,324.00. El margen de
comercialización fue de USD $63`608,464.00. A continuación, se presenta
una tabla y un gráfico de la distribución de cada industria en el sector
químico:
Tabla Nº 43Porcentaje de margen de comercialización
Código CIIU Descripción del sector Utilidad Neta %

D2411 Fabricación de sustancias químicas básicas, $ 616,731.96 1%
D2424 Fabricación de de limpieza y perfumes $ 39,807,412.93 84%
D2429 Fabricación de productos químicos NCP $ 7,096,200.89 15%
TOTAL $ 47,520,345.78 100%

183
Gráfica 5.2 Utilidad neta por tipo de producto

La existencia de varios competidores ha ocasionado que la adquisición de
los productos dependa, en gran medida, de los precios. La alta incidencia
de la ausencia de barreras de entrada altas, motiva a que nuevos
competidores quieran incursionar en la industria. Por tanto, existe una
guerra de precios para poder mejorar la participación de mercado entre los
competidores.
Por esta razón, se puede determinar que el enfoque estratégico usado en la
industria es el liderazgo de costos, donde la rentabilidad está ligada al
volumen de productos vendidos, porque la rentabilidad obtenida por unidad
vendida no es muy significativa.
Los productos comercializados en esta industria son de consumo masivo,
que pueden ser demandados tanto por empresas como por personas
naturales. Sin embargo, es importante acotar que las nuevas empresas
emprendedoras pueden optar por estrategia de alcance reducido,

184
enfocándose en un nicho de mercado específico, dejando así el amplio
alcance a las empresas con mayor participación en el mercado y de mayor
experiencia.
Cabe mencionar que, en esta industria específicamente, además de los
controles gubernamentales aplicables para el resto de industrias, el Consejo
Nacional de Control de Sustancias Estupefacientes y Psicotrópicas
(CONSEP) regula y autoriza la compra de algunos insumos químicos
necesarios para la fabricación de los productos.
5.2. Introducción a la Empresa Industria Química GF Cía. Ltda.
5.2.1. Reseña Histórica
Industria Química GF Cía. Ltda., es una empresa ecuatoriana
dedicada a la fabricación, comercialización y distribución de
productos químicos de alta calidad, para consumo particular o
industrial. La empresa está en continuo desarrollo de productos
nuevos y en la renovación y mejoramiento de los productos químicos
ya existentes.
La entidad se constituyó jurídicamente en octubre del año 2004
empezando sus operaciones en el año 2005. En sus inicios, la
empresa contaba con cuatro grandes accionistas; sin embargo, en el
año 2009 el accionista principal decidió adquirir todo el paquete

185
accionario de la compañía. Desde esa fecha hasta la actualidad, no se
presentaron variaciones en la participación accionaria.
5.2.2. Características
La empresa es una compañía limitada del sector industrial químico
de Pichincha, regida bajo la normativa de la Superintendencia de
Compañías. El Código Industrial Internacional Uniforme (CIIU) en
el que se ubica la entidad es el D2411, es decir, pertenece a las
empresas dedicadas a la fabricación de sustancias químicas básicas
exceptuando al abono y compuestos de nitrógeno. Cabe mencionar
que la empresa también ofrece servicios de asesoría técnica para el
tratamiento de aguas residuales, tratamiento en sistemas de
enfriamiento, el manejo de artefactos metálicos para evitar su
oxidación o corrosión, o el asesoramiento técnico para análisis de
parámetros físicos y químicos de agua de calderos.
Por otra parte, Industria Química GF Cía. Ltda., cuenta con
operaciones en Quito, lugar donde se encuentran sus instalaciones;
no obstante, cuenta con clientes en diferentes provincias del
Ecuador, es por ello que el propietario está considerando la idea de
ampliar sus operaciones.
La estrategia administrativa empleada para este tipo de negocios es
la de liderazgo de costos, en el cual, el poder de los consumidores

186
rige los precios, forzando a las empresas a implementar estrategias
en costos y precios para mantener cuotas de mercado significativas.
Gráfica 5.3 Organigrama empresa Industrial Química GF Cía. Ltda.

Fuente: Industrial Química GF Cía. Ltda.
La estructura organizacional de la empresa consta de un gerente
general, cuyas principales funciones son la de gestionar
administrativamente la empresa implementando estrategias de venta,
asimismo, está encargado de la toma de decisiones administrativas.
Otra función a destacar es la gestión comercial, la atención al cliente
y a los grupos de interés.
El departamento financiero está integrado por una contadora que se
encarga de la gestión financiera y tributaria de la empresa. A su vez,
recopila y presenta la información financiera de la compañía al
accionista y a los organismos de control pertinentes. Además, se
encarga del control presupuestario y el establecimiento interno de
precios de los productos ofrecidos.

187
El departamento de producción se encarga de la fabricación y control
de calidad de los productos químicos, de acuerdo a los pedidos
recibidos por sus clientes. Gestiona, a su vez, los requerimientos de
materia prima en concordancia con los pedidos recibidos y la
emisión de órdenes de compra para la gestión con el cliente externo.
El departamento de logística se encarga de coordinar el transporte,
recepción de la materia prima y entrega de productos.
La empresa cuenta, a su vez, con departamento encargado de la
investigación y desarrollo de nuevos y mejores productos para poder
satisfacer a la siempre exigente demanda.
5.2.3. Situación de la empresa
Como se mencionó anteriormente, la empresa se encuentra
compitiendo en un mercado donde el poder de negociación de los
consumidores es muy importante, a la hora de la fijación de precios.
Por tanto y según lo recabado en la entrevista realizada al Gerente
General de la empresa, en este mercado la verdadera rentabilidad
viene con el volumen de lo vendido.
La competencia en esta industria es muy fuerte debido a la poca
existencia de barreras de ingreso. Un punto negativo analizado por el
gerente de la empresa, es la competencia en precios, por la cual, se

188
ofertan productos de menor calidad a precios inferiores. Sin
embargo, el gerente general afirma que un mecanismo que
contrarresta esta situación es, precisamente, la calidad de los
productos ofertados por Industria Química GF Cía. Ltda.
Por otra parte, existen empresas consolidadas en el mercado que
cuentan con una experiencia de 30 a 40 años así como competidores
que tienen apenas meses en el mercado. Por ello y como ya se
mencionó anteriormente, entre las estrategias de crecimiento, el
gerente general indicó que se expandirá a nuevas provincias.
5.3. Análisis de las Cinco Fuerzas de Porter
En la actualidad, el sector industrial se ha caracterizado por una
competencia que crece a gran velocidad. Es por ello que la labor
fundamental de cada empresa estará enfocada en entender y analizar la
industria, con el objetivo de emprender estrategias ambiciosas para lograr
ventajas competitivas que ayuden a mejorar su rentabilidad a mediano y
largo plazo.
El análisis de las Cinco Fuerzas de Michael Porter, es una herramienta
ideal para realizar un análisis global de la estructura de la industria, que
implica el estudio de objetivos y recursos frente a cinco indicadores que
rigen la competencia industrial e impulsan la rentabilidad empresarial. A

189
continuación, se analizan cada uno de estos indicadores para determinar el
microentorno de la empresa Industrial Química GF Cía. Ltda.
Gráfico 5.4 Cinco Fuerzas de Porter
Competidores
potenciales
Competidores
Proveedores Compradores
del Sector
Sustituos

Fuente: Propia
5.3.1. Rivalidad entre competidores
La industria en la que opera la empresa cuenta con una gran oferta de
productos debida, en gran medida, a la existencia de muchos
competidores. Tal circunstancia deriva en una alta competencia y
rivalidad entre empresas por mantener su cuota de mercado y, de ser
posible, ampliarla.
Algunas empresas poseen un posicionamiento en el mercado de
alrededor de 30 a 40 años. Esto ocasiona que la mayoría de los
competidores vea la necesidad de mejorar su participación en el

190
mercado estableciendo estrategias en el precio o enfocándose en la
calidad.
Industria Química GF Cía. Ltda., pertenece al sector de la pequeña y
mediana industria de Quito, por tanto, la rivalidad con los
competidores grandes o experimentados puede afectar directamente
en su rentabilidad, requiriendo una expansión en su línea de
productos, campañas de publicidad y las promociones ofertadas al
mercado. Es importante indicar que la alta rivalidad de competidores
produce una alta interdependencia en la industria y cualquier
decisión tomada por una empresa del sector tendrá un efecto directo
en la misma.
Entre las principales empresas del sector se puede destacar a las
siguientes:
 Brenntag Ecuador S.A. Subsidiaria del grupo internacional
Brenntag que cuenta con operaciones a nivel mundial y que
ofrece más de 10.000 productos.
 Indiquimica S.A. Empresa ambateña que tiene más de quince
años en la industria.
 Resiquim S.A. Empresa ecuatoriana con más de 20 años de
experiencia en el mercado, que comercializa alrededor de 400
productos.
191
5.3.2. Amenaza de entrada de Nuevos Competidores
Muchos competidores sienten la necesidad de mejorar su posición
dentro del mercado; el camino para llegar a este objetivo es a través
del establecimiento de estrategias que permitan desarrollar ventajas
competitivas que logren el establecimiento de barreras de entrada
que sean cada vez más difíciles de imitar por parte de nuevos
participantes.
Es importante tomar en cuenta que una amenaza alta de nuevos
participantes dentro de un mercado presenta una incidencia directa
en los resultados cuantitativos de una organización.145
En el marco de la industria química objeto de estudio, se puede
establecer que existe una alta amenaza de ingreso de nuevos
competidores. Esta situación se presenta pues la industria no requiere
de una tecnología sofisticada o de grandes inversiones. Por tal razón,
bastantes nuevas empresas están surgiendo, incluso, de manera
artesanal. Estas empresas utilizan como estrategia de ventas el
establecimiento de precios bajos, ofreciendo productos que
satisfagan la necesidad de manera esporádica.
A continuación, se enumeran algunas de las ventajas competitivas
que pudieran representar una barrera de entrada a nuevos
145
Cfr., M.PORTER (2009) Ser Competitivo Barcelona: Edición Deusto p.32-38.
192
competidores basado en las barreras de entrada identificadas
genéricamente por Michael Porter:
 Economías de Escala por parte del Oferente: La empresa cuenta
con maquinaria que ayuda a la producción masiva de productos lo
que le permite reducir sus costes fijos por unidad. Esta barrera de
entrada produce que los nuevos competidores ingresen con una
desventaja de entrada en costes.
 Beneficios para los miembros independientemente del tamaño:
La empresa trabaja día a día para mejorar la calidad en su producto,
diferenciándolo gracias a la maquinaria que posee, el acceso a
proveedores extranjeros que brindan materia prima de calidad y a su
experiencia en el mercado; este conjunto de características se
reflejan en su producción final de una elevada calidad, a precios
inferiores.
Otro beneficio adicional es el servicio post venta ofrecido a cada uno
de sus clientes con la finalidad de fidelizarlo. Adicionalmente, la
empresa en análisis ofrece precios competitivos pues no maneja
costos administrativos altos al tratarse de una mediana empresa.
Es importante considerar que, para conseguir estos beneficios, se
debe invertir en la compañía, por lo cual, la empresa deberá

193
determinar la mejor fuente de financiamiento que incremente sus
operaciones y, por consiguiente, su rentabilidad.
5.3.3. Poder de negociación de los proveedores
La industria química, al presentar una competencia alta, demanda la
intervención de materia prima diversa dentro de la producción. Por
esta razón, existen varios proveedores con diferencias en su calidad y
en su costo. Es por ello que la industria tiene una amenaza moderada
en cuanto al poder de negociación de proveedores, para
determinados tipos de insumos, los más asequibles. Sin embargo,
también se requieren de ciertos componentes que son de difícil
obtención en la que los proveedores tienen un peso mayor y se
pueden presentar como una amenaza para el industrial.
Para los productos de fácil obtención una adecuada estrategia
empresarial es la diversificación de proveedores para poder, de esta
manera, analizar los precios ofrecidos y comparar entre lo que vende
cada uno de ellos, para recurrir al de menor costo.
La empresa recurre a proveedores nacionales y, sobre todo, a
proveedores de fuera del país, en especial de Brasil; garantizando así
productos de alta calidad y durabilidad.

194
5.3.4. Poder de negociación de los consumidores
Los productos ofrecidos por la empresa son bienes estandarizados
que poseen una gran demanda de varios sectores de diversas
industrias. El enfoque de mercado de la compañía es la venta de
productos al sector empresarial; no se ha incursionado,
profundamente, en la venta masiva al consumidor final.
Dentro de sus clientes principales se encuentran las siguientes
empresas:
 Empresas del sector aeroportuario donde se demandan productos
para el mantenimiento de estructuras metálicas.
 Empresas del sector inmobiliario que demandan anticorrosivos
para el mobiliario de oficina.
 Empresas del sector de servicios.
 Empresas del sector de carrocería
Es importante indicar que, al igual que la demanda, la oferta de
productos es bastante amplia lo que produce una alta amenaza
relativa al poder de negociación de los consumidores, quienes se
enfocan en factores de diferenciación entre las compañías oferentes
para la adquisición de un producto determinado. Esta premisa
explica el por qué la fidelización de los clientes sea compleja; es por

195
ello que la empresa debe procurar mantener su calidad y precios
bajos, además de explotar sus servicios adicionales.
5.3.5. Amenaza de ingreso de productos sustitutos:
Se consideró importante el análisis de los productos y servicios
ofertados por la empresa para poder, posteriormente, analizar los
posibles productos sustitutos.
La empresa, entre su gran variedad de productos, ofrece químicos en
base de ácidos orgánicos o polímeros para el tratamiento de agua de
calderos. Otra línea de productos que la empresa ofrece es la de
desengrasantes naturales para el sector industrial y productos
químicos para el tratamiento de piscinas y reservorios.
Adicionalmente, Industria Química GF Cía. Ltda., cuenta con
productos de limpieza para el hogar como desinfectantes,
detergentes, bactericidas, cera limpiadora para pisos, jabón líquido,
limpia vidrios, entre otros.
Otra línea de producción para el sector automotriz ofrecida por la
entidad es la de champús para carros, desengrasantes, cera líquida,
limpia cristales, entre otros.

196
Finalmente, la empresa ofrece productos para lavanderías
industriales como blanqueadores, desinfectantes, desengrasantes y
suavizantes.
Según el gerente general, en la industria en la que se compite,
existen muchos bienes que podrían sustituir a los ofrecidos por la
empresa, cuya única diferencia es el precio del bien, todo esto en
desmedro de la calidad. Sin embargo, para determinados productos
que ofrece la compañía, sí existen bienes que pudieran ser
reemplazados por otros, por ejemplo, el jabón líquido por el jabón en
barra o los anticorrosivos que pueden ser reemplazados con los
aditivos para motor. Sin embargo, la principal preocupación para
quienes participan en esta industria es la aparición de productos
químicos de inferior calidad.
5.4. Análisis de Estrategia Competitivas
En este contexto se analizarán las estrategias competitivas que la empresa
ha desarrollado para lograr su posicionamiento dentro del mercado, con
miras a la obtención de grandes rendimiento.
La estrategia genérica aplicada por la empresa es la de enfoque en costos;
esta estrategia descrita por Michael Porter es explicada en el libro
“Administración” escrito por Stephen Robbins y Mary Coulter, como el
aprovechamiento de la ventaja que se tiene por contar con costos bajos para
197
poder ofrecer productos a precios bajos y, sobre todo, enfocar sus esfuerzos
explotando en un segmento de mercado específico y no abarcar todo el
mercado.146
La empresa ha optado por esta estrategia pues se encuentra en un mercado
muy competitivo y con una alta sensibilidad en cuanto al precio de los
productos comercializados. Los esfuerzos de la empresa se focalizan en
brindar productos de calidad a bajo costo, para lo cual ha centrado sus
esfuerzos en un nicho de mercado de compradores; esto es, empresas
industriales del sector automotriz y metalúrgico, principalmente de Quito y
Riobamba. Adicionalmente, es importante acotar que la empresa puede
contar con esta flexibilidad en costos pues tiene un control bastante fuerte
en sus gastos administrativos, por tanto, puede vender productos a precios
bajos e igual obtener rentabilidad con lo vendido.
La empresa, a su vez, está tratando de expandir su participación en el
mercado, aplicando para ello, una estrategia intensiva de desarrollo del
mercado. Esta estrategia se enfoca en la introducción de productos y
servicios ofertados por la organización en otras zonas geográficas del país,
como las provincias de Chimborazo y Tungurahua con la producción de
bienes de carrocería.
Por otro lado, es importante destacar que la empresa está constantemente
preocupada por las necesidades de sus consumidores; por ello, otra de las
146
Cfr., S.ROBBINS M. COULTER (2005) Administración México: Pearson Educación p.194
198
estrategias utilizada es la de diversificación concéntrica, la cual se enfoca,
en el desarrollo e investigación de nuevas tendencias de productos que
ayuden a introducir nuevos bienes relacionados directamente con su
actividad empresarial, para sus clientes actuales y nuevos consumidores
potenciales que ayuden a ampliar su cuota de mercado.
5.5. Análisis FODA
El análisis FODA es el acrónimo que proviene de las iniciales de
fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas con las que una empresa
se enfrene en un mercado, a la hora de competir y, sobretodo, analiza las
factores que puedan favorecer u obstaculizar la consecución de los
objetivos planteados.
5.5.1. Fortalezas
Entre las principales fortalezas que la empresa presenta se destaca la
calidad de los productos que se ofertan; adicionalmente, se aprecia la
puntualidad en la entrega de los productos y el oportuno
cumplimiento de todos los pedidos.
Otra fortaleza con la que cuenta la empresa es el servicio post-venta
que ofrece a sus clientes garantizando, de esta manera, un servicio de
calidad y logrando así establecer relaciones a largo plazo con sus
clientes. La empresa, al no incurrir en elevados gastos

199
administrativos, puede ser flexible en cuanto a modificaciones en sus
precios.
Otra fortaleza es la variedad de productos ofrecidos a sus clientes,
producto de la completa atención de la empresa en distintas áreas y
requerimientos de su clientela.
5.5.2. Oportunidades
Entre las principales oportunidades que la empresa posee, se puede
mencionar la gran apertura de créditos por parte del gobierno
nacional para una posible inversión para la expansión de la empresa.
Así mismo, la oferta del mercado para recurrir a financiamiento no
tradicional, como por ejemplo, los arrendamientos financieros.
Por otra parte y debido a los altos índices de calidad que la empresa
maneja, se podría aplicar a normativas internacionales de estándares
de calidad como las Normas ISO 9000 y las de medioambiente, las
Normas ISO 14000.
Adicionalmente se puede invertir en mercadotecnia para poder
comercializar mejor sus productos, para atraer a nuevos clientes.

200
Expansión de ventas a distintos mercados de diversas provincias del
Ecuador, incluso llegando a pensar en la apertura de mercado
internacionales a través de exportaciones.
Otra oportunidad sería la fabricación de nuevos productos que
ayudarán a Industria Química GF Cía. Ltda., a ocupar nuevos nichos
de mercado.
Adquisición de nuevos y mejores equipos industriales que sean más
eficientes y generen menores desperdicios.
5.5.3. Debilidades
Entre las principales debilidades, según el gerente general, se destaca
la inadecuada gestión por parte del área de cobranzas. Pues la
mayoría de clientes tarda un periodo mayor a los 30 días otorgados
por la empresa, para cancelar lo adeudado.
Al analizar los estados financieros proporcionados por la empresa, se
pudo determinar que una debilidad financiera que presenta la
empresa es la falta de liquidez así como la no presencia de
provisiones de cuentas incobrables.

201
Otra debilidad de la empresa es la no presencia de personal destinado
exclusivamente a la gestión de ventas para la apertura de mercados y
la captación de nuevos clientes.
5.5.4. Amenazas
La principal amenaza es la fuerte competencia que la industria
presenta, debido a las bajas barreras de entrada para nuevos y
potenciales competidores.
Una amenaza débil es la inestabilidad judicial debido al proceso de
reestructuración jurídica que afronta el país. A su vez, la baja en la
inversión extranjera genera desconcierto por la percepción de
inestabilidad económica del Ecuador.
La crisis mundial también puede afectar a las ventas de las empresas
comerciales, por ello Industrial Química GF Cía. Ltda., no está
exenta de esta amenaza. A su vez, la materia prima importada
también puede presentar variaciones en su precio, derivando esto en
incrementos en los costos de fabricación.
A continuación se presenta un cuadro resumen de lo anteriormente
señalado:
202
Cuadro 5.1Matriz FODA

Fuente: Propia
203
5.1. Análisis de Estrategias para mejoras administrativas.
Posteriormente al análisis de los principales factores empresariales, se
considera importante el desarrollo de estrategias enfocadas en el
mejoramiento de la organización: para este análisis se tomó en cuanta el
estudio FODA citado anteriormente.
A continuación, se presenta una matriz en la cual se establece las diferentes
estrategias provenientes de la integración de las fortalezas, debilidades,
oportunidades y amenazas de la empresa.

204
Cuadro 5.2 Estrategias FODA

Fuente: Propia
6. ANÁLISIS CUANTITATIVO EMPRESA INDUSTRIA QUÍMICA GF
CÍA. LTDA.
El mundo empresarial implica el análisis de varios indicadores que ayuden a la
toma de decisiones eficientes y a una adecuada planificación estratégica que
produzcan resultados favorables para la rentabilidad empresarial. Entre las
principales decisiones que debe tomar el administrador se encuentran las de
carácter financiero, que deben ser bien meditadas puesto que el futuro
institucional depende, en gran medida, de este factor.
Una vez realizado el análisis cualitativo de la organización, se consideró
importante el estudio de la situación actual de la empresa en términos
cuantitativos para poder determinar sus políticas de financiamiento, las políticas
de cobro y de crédito que ofrece la organización y los resultados obtenidos a lo
largo de los años para, de esta manera, evaluar el desempeño general actual de
la entidad. Todo esto tiene la finalidad de determinar los beneficios y
desventajas que se obtendrán con el método de financiamiento propuesto por la
presente disertación, que se aplicará más adelante.

206
6.1. Introducción a los Estados Financieros
La empresa, a lo largo de los años, ha experimentado variaciones
importantes en sus estados financieros, tanto del balance general como del
estado de resultados. Esto, debido a que la entidad es relativamente joven
en la industria y se ha enfocado en la recuperación de la inversión y el
posicionamiento empresarial dentro del mercado en el que compite.
La empresa financia su operación, mayoritariamente, con la deuda a
terceros, destacándose el pasivo a corto plazo con el crédito proveniente de
proveedores como la fuente de financiamiento más representativa a lo largo
de los períodos de análisis. Esta práctica del negocio es una estrategia
eficiente y productiva pues sustenta la compra de materia prima con un
financiamiento a través del crédito otorgado por proveedores que, entre
otras ventajas, genera un bajo costo de financiación.

207
Gráfico 6.1Proveedores vs. Pasivo Corriente
Como se puede apreciar en el gráfico, el valor correspondiente a la

cuenta proveedores tiene rubros considerables a través de los años.

En promedio, el financiamiento del activo por parte del pasivo representa
un 77% y el patrimonio aporta el 23% restante a la estructura financiera. El
patrimonio, a lo largo de los años, está mayormente constituido por el
capital social que inyecta una cantidad interesante de recursos financieros
para el financiamiento de las operaciones.
A continuación, se presenta un cuadro comparativo de la estructura
financiera de la empresa correspondiente a los últimos cuatro años
analizados:
208
Tabla Nº 44 Estructura financiera Empresa Industrial Química GF Cía. Ltda.
2007 2008 2009 2010

Peso de Patrimonio 32.07% 14.88% 22.79% 21.01%
Peso de Pasivo 67.93% 85.12% 77.21% 78.99%
Total 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Se puede apreciar que la empresa no realiza una provisión de cuentas
incobrables; este hecho se considera importante ya que lo que no se puede
cobrar, genera una pérdida financiera para la empresa y, si bien no se tiene
la certeza de qué facturas no se van a cobrar, es necesario el establecer una
provisión que permita a la empresa absorber cualquier pérdida. Para este
tipo de industria sería recomendable establecer un porcentaje del volumen
de ventas para aprovisionar.
Por otra parte, se puede mencionar que los activos con los que cuenta la
entidad, bordean los USD $19,500.00, en promedio; presentando una alta
concentración en el activo exigible. Esto evidencia que la empresa utiliza la
política de financiamiento a clientes como una estrategia de ventas y
colocación de sus productos en el mercado. Alrededor del 90% de las
ventas se las realiza a crédito, siendo esto una práctica general en este tipo
de industria.
209
Gráfico 6.2 Activo Exigible vs Activo Total
Como se puede apreciar en el gráfico, el activo exigible tiene mucha

representatividad, a lo largo del tiempo, en relación con el total de
activos que la empresa posee.

Como parte de la política empresarial, Industrial Química GF Cía. Ltda.,
ofrece un periodo de 30 días de crédito a sus clientes para que realicen el
pago de sus cuentas; sin embargo, la mayoría de consumidores suele
tomarse un tiempo de hasta 60 días para saldar los valores pendientes de
pago. Este tiempo no coincide con el periodo promedio de pago a
proveedores, que es de hasta 45 días.
Las ventas netas de la compañía, que son en promedio USD $61,500.00
han presentado ligeros incrementos a lo largo de los años. Por el lado de los
costos y gastos empresariales, se puede apreciar que han sufrido
incrementos directamente relacionados con la producción obtenida y las

210
ventas generadas. Al ser una empresa industrial, está justificado el tener
costos de venta representativos.
6.2. Análisis Vertical
Según los autores Rodrigo y Orlando Estupiñán, en su obra “Análisis
Financiero y de Gestión”, el análisis vertical consiste en determinar la
participación de cada cuenta del balance general con relación al activo total
o al total de pasivo y patrimonio y, en el caso del estado de resultados,
compara la participación de las cuentas con relación al total de las ventas
del periodo.147
Este análisis es de carácter estacionario, ya que compara datos de un mismo
periodo. Sin embargo, permite extraer algunas conclusiones importantes,
por ejemplo, información sobre la estructura de cuentas y su peso en los
balances para, de esta manera, poder compararlo con la industria. A su vez,
también se puede analizar la conveniencia o no de decisiones de capital en
inversiones de activos y su repercusión en el pasivo o patrimonio del
balance general. Incluso, puede ser utilizado como una herramienta de
control y racionalización de costos de producción y gastos de ventas.148
En el año 2007 la estructura de los activos de la empresa está concentrada
en su cartera (cuentas por cobrar), la cual representa el 48% de los activos
totales. Esto demuestra la falta de liquidez de la empresa, pues un
147
Cfr., R. ESTUPIÑAN O. ESTUPIÑAN (2006) Análisis Financiero y de Gestión Bogotá : ECOE: p.111
148
Cfr., R. ESTUPIÑAN O. ESTUPIÑAN (2006) Op., Cit., p.111 - 112
211
porcentaje del capital de trabajo se está estancado al ingresar al rubro de
cuentas por cobrar. En el año 2008, la empresa experimentó un aumento en
la proporción de los activos corrientes, ocupando un peso del 77.9% sobre
el total de activos. Este aumento se debe al incremento en el rubro de
cuentas por cobrar al 50.7%; esta cuenta sigue siendo la más representativa
con respecto al total de activos. Para el año 2009, el rubro de activos
exigibles se incrementa así como su representación en el activo total,
llegando a ser del 69%, mientras que el componente más significativo sigue
siendo la cuenta por cobrar a clientes. Para el año 2010, la situación de la
empresa no varía en cuanto a la estructura de sus componentes en el
balance general. El activo exigible, por su parte, tiene un peso del 75.4%
ocupando el primer lugar en representación del total de activos, como en
años anteriores.
Gráfico 6.3 Comparativo anual Activo Exigible

212
La empresa no recibe ingresos inmediatos por sus ventas, restándole, con
esto, liquidez; por ello, no existe un equilibrio entre ingresos y egresos de
efectivo. Esta situación puede llegar a ser un inconveniente ya que al no
contar con la liquidez suficiente, la empresa tendrá que acudir a fuentes de
financiamiento con terceros, ocasionando gastos financieros o podría
recurrir a una inyección de capital propio para afrontar las obligaciones a
corto plazo; todo esto puede ser evitado con una mejor política de cobro.
La cuenta de caja-bancos tiene un peso poco representativo y, a lo largo de
los años, presenta en promedio una representación de 2.4%. Esto se
presenta por la situación anteriormente descrita, ya que la mayor parte de
las ventas se realizan a través de créditos y los ingresos a esta cuenta no
son significativos. La mínima concentración de recursos en la cuenta
sumando al gran tamaño que tienen el crédito concedido a clientes, puede
ocasionar iliquidez e inconvenientes en la capacidad de respuesta de sus
obligaciones inmediatas.
El rubro de inventarios tiene un peso del 12.9% en relación al total de
activos. Los inventarios en materia prima tienen una alta representación del
11.7%, siendo ésta más alta que los productos terminados con un 1.2%.
Para el año 2008, la empresa aumenta sus inventarios en materia prima en
un 14.9%, esto se produjo debido al aumento en ventas que tuvo la empresa
para este año; sin embargo, el inventario de productos terminados se
mantuvo sin cambios.

213
Para el año 2010, el activo realizable tiene un peso del 8.5%. Cabe
mencionar que el peso de los inventarios se redujo debido a la disminución
en la cuenta de inventario de materia prima y el leve incremento de los
inventarios de productos terminados.
Gráfico 6.4 Comparativo anual del Activo Realizable

La empresa, al tener una estrategia enfocada en costos, debe procurar
aumentar sus expectativas de ventas. Pese a ello, se puede observar que la
empresa no cuenta con una cantidad suficiente de productos terminados, lo
cual podría ser perjudicial pues no estaría en capacidad de atender pedidos
grandes y sorpresivos que pudieran surgir, corriendo así el riesgo de no
generar más ventas. Para aumentar el monto destinado para la cuenta de
inventarios se deberá hacer un estudio de expectativas y oportunidades de
ventas, pues el inventario tiene un costo implícito que la empresa deberá
asumir.
214
Los activos fijos, por otra parte, con un 31% de concentración
corresponden el segundo rubro representativo del total de activos de la
empresa para el año 2007. Esto se da por la naturaleza del negocio, ya que
al ser una empresa industrial necesita contar con activos fijos (maquinaria)
para su operación. En el año 2008, la inversión en la cuenta de activos fijos
disminuyó a un 20.2% sobre el activo total; esto se debió a la baja de un
equipo de computación. En el año 2009, el rubro de activos fijos sigue
disminuyendo, en cuanto a su representatividad, con un peso del 18.3% en
la composición del activo total. Finalmente, en el año 2010 la cuenta de
activos fijos cuenta con una representación del 14.4%.
Gráfico 6.5 Comparativo anual del Activo Fijo

Como ya se mencionó anteriormente, la entidad financia la mayoría de sus
operaciones con pasivos corrientes, la empresa no maneja pasivos a largo
plazo. Dentro de los pasivos corrientes, se puede indicar que la empresa

215
obtiene el financiamiento principalmente de dos fuentes, a saber, el
préstamo de accionistas, con un 45.9% y el crédito otorgado por los
proveedores, con un peso del 16.7%.
Las obligaciones con terceros tienen un peso muy significativo de 67.9%;
esto puede representar un riesgo a la entidad ya que se sustenta,
principalmente, por los ingresos obtenidos por terceros para poder
mantener su producción y operaciones. El alto nivel de pasivo corriente
podría comprometer el capital de trabajo de la empresa pues los activos
corrientes no superan en gran volumen a los pasivos corrientes, lo que
puede ocasionar que, en algún momento, la entidad incumpla, a cabalidad,
con sus obligaciones.
En el año 2008, se puede observar que existe una distribución similar que
la del año 2007. La empresa continúa financiando la mayor parte de sus
operaciones con el pasivo corriente. Para este año, la proporcionalidad de
los pasivos corrientes aumentó a un 85.1% pues las cuentas por pagar a
proveedores se incrementó y ahora representa el 31.9% del total de pasivo
y patrimonio. Este incremento se debió al aumento en las ventas, que
demandó la compra de una mayor cantidad de materia prima que fue
financiado con el crédito de los proveedores. La empresa sigue sin utilizar
el financiamiento a largo plazo; no obstante, sigue manteniendo su
financiación con la deuda a sus accionistas, que disminuyó a una
proporción con peso de 43.1%.

216
Por su parte, en el año 2009, el rubro más importante del pasivo es el de
corto plazo, como en periodos anteriores. La cuenta por pagar a
proveedores sigue siendo la que mayor representatividad tiene dentro de los
pasivos corrientes, siendo esta la manera en la que se sigue financiando la
empresa. En el año 2010, la empresa no presenta mayor variación a lo
experimentado en ejercicios anteriores. Los pasivos corrientes tienen la
mayor participación sobre el total de pasivos y patrimonio con un 79.0%; la
cuenta del pasivo corriente que más aporta es la deuda a accionistas con un
47.2%.
Gráfico 6.6 Pasivo corriente y cuentas por pagar

Es importante indicar que la empresa aprovecha el crédito con sus
proveedores, siendo este el financiamiento con menor costo con el que
cuenta la empresa liberándose, de esta manera, de gastos financieros.

217
Al analizar la estructura del patrimonio, se puede observar que el 21.4%
corresponde al capital social. Por otra parte, el valor de resultados
acumulados de la empresa no es un rubro muy significativo ya que,
solamente, ocupa un 10.7% del valor total de pasivos y patrimonio. Esto se
presenta pues la empresa tiene pocos años en el mercado y no genera, por
el momento, interesantes utilidades, razón por la cual, este valor integrante
del patrimonio no es muy alto.
La composición del patrimonio bajó, para el año 2008, con un peso de
14.9%. Esto se produjo por la disminución del capital social con un peso
del 13.9% y la pérdida que se evidenció en este ejercicio que, pese al
aumento en ventas, presentó una pérdida que afectó al patrimonio
empresarial.
En el año 2009, la cuenta que mayor significación tiene es la de capital
social, con un 15.1%. En lo que respecta a los resultados acumulados,
presentan un peso del 7.7%; este es un peso bajo que afecta al valor total de
patrimonio empresarial. La pérdida que experimentó la empresa el ejercicio
anterior redujo el patrimonio su empresa.
En el año 2010, el patrimonio presenta una mejora en su participación, en
relación a años pasados, y es la cuenta de reinversión de utilidades con un
11.8% la de mayor repunte. Cabe mencionar que, en este periodo, la
empresa empezó a reservar capital en la cuenta de reserva legal.

218
Gráfico 6.7 Comparativo anual de patrimonio

En lo que respecta al estado de resultados, en el año 2007 la cuenta con
mayor representación es la de gastos operacionales, con una concentración
del 52.17% del total de ventas netas. Esto se da por los elevados gastos
administrativos (49.35%) en los que la empresa incurre. Esto denota la
fuerte inversión de la empresa en producir productos de calidad y luchar,
constantemente, por mantener su ventaja competitiva con respecto a sus
productos, con el fin de atraer nuevos clientes. Sin embargo, estos gastos
disminuyen la rentabilidad de la empresa, por ello es importante
controlarlos para obtener mejores resultados económicos.
En el año 2008, la empresa experimenta un crecimiento en las ventas,
produciéndose, a su vez, un incremento en el costo de ventas de este
período a $35,576.05 que representa el 55.25%, sobre el total de ventas. En
este año, los gastos operacionales bajaron, sin embargo, siguen ocupando el
primer puesto en representación dentro del esquema total de ventas netas

219
con un peso del 47.16%. Dentro de este rubro el gasto más alto siguen
siendo el de gastos administrativos con un 42.67% y la cuenta que mayor
peso tiene es la de las remuneraciones y de bonos al personal; esto
demuestra que la empresa invierte en premiar el esfuerzo de sus
trabajadores para obtener una alta calidad en su producción. Sin embargo,
es meritorio destacar el incremento experimentado en la cuenta de gastos
de venta, ahora tiene una representación del 4.36%, siendo este uno de los
causantes de la pérdida evidenciada en el periodo.
Gráfico 6.8 Comparativo anual de gastos de venta

Para el año 2009, las ventas tienen una ligera disminución, lo que da como
resultado una disminución en la participación del costo de ventas a 42.33%.
Se puede determinar que el costo de ventas es muy sensible a los cambios
que pueden presentarse en las ventas pues es directamente proporcional a
estas. Los gastos administrativos experimentan un crecimiento en su
participación, ocupando un peso del 51.17%; esto se debió a que

220
aumentaron los sueldos y salarios del personal, ahora esta cuenta tiene un
peso de 12.16%, esto es, casi 5 puntos porcentuales más alto que el peso
que tenía en el año 2007. Este rubro es bastante significativo para la
empresa y puede ser una de las causas principales del bajo rendimiento del
negocio en términos de resultados. Los gastos de venta bajaron por lo cual,
en este periodo, sí se genera una utilidad.
En el año 2010, la empresa genera mayores ventas con un con una
disminución en el costo de venta pero con un considerable aumento en los
gastos administrativos. Ahora el costo de venta tiene un peso de 36.65%, la
más baja de todos los periodos analizados. Sin embargo, los gastos
operacionales tienen un peso de 52.21%, debido, en gran medida, al
aumento de los sueldos del personal. La disminución en los costos
operacionales aumentó la utilidad operacional en el ejercicio a un USD
$4,535.88, con una participación, sobre las ventas, del 7.24%.

221
Gráfico 6.9 Comparativo anual Costo de Ventas

6.3. Análisis Horizontal
Según los autores Orlando y Rodrigo Estupiñán Gaitán, el análisis
horizontal muestra el crecimiento o disminución de las diferentes cuentas
que componen el balance general de un periodo a otro. En términos
porcentuales mide el crecimiento simple o ponderado de cada cuenta; en
este análisis interfieren factores externos que son los causantes de
aumentos o disminuciones en las cuentas.
La empresa objeto de análisis presenta, en su balance general, variaciones
significativas en su cuenta de caja-bancos. Las variaciones relativas son
muy importantes de año a año; sin embargo, sus variaciones absolutas no
son muy representativas con respecto al total de activos. Los porcentajes
calculados tienden a la baja en los periodos del 2007 al 2009 con un ligero
incremento para el año 2010. Esto genera una reducción en la liquidez de la

222
empresa, de un periodo a otro, razón por la cual se presentan problemas
para responder obligaciones inmediatas. El periodo más bajo de este rubro
se produce entre el año 2008 y el 2009.
A continuación, se puede observar los diferentes cambios que se presentan
de año a año.
Gráfico 6.10 Evolución Caja-Bancos

Otra cuenta que sufre variaciones significativas es la de cuentas por cobrar;
esta cuenta experimenta un incremento a lo largo de varios años. Del año
2007 al 2008 experimenta un incremento del 12%, en el año 2009 existe
una disminución de un 4% y para el año 2010 vuelve a aumentar en un
36%. Estas variaciones tienen una correlación significativa con respecto a
las ventas debido a que, cuando se incrementan las ventas, aumentan las
cuentas por cobrar y cuando existe una disminución en ellas, la cuenta de

223
cartera baja. Se puede concluir que la empresa brinda facilidades de pago a
sus clientes para poder aumentar sus ingresos netos por ventas.
A continuación se presentan las diferentes variaciones presentadas en las
cuentas por cobrar, en cada período analizado.
Gráfico 6.11 Variación anual cuentas por cobrar

Como se puede observar en el gráfico que se presenta a continuación, la
cuenta de inventario de materia prima presenta un crecimiento en el primer
periodo analizado; posteriormente la cuenta decrece significativamente en
un 43%. Esta disminución se debe a la reducción en ventas que presentó la
empresa en este periodo, lo cual produjo un menor requerimiento de
materia prima. En el periodo comprendido entre el año 2009 al 2010, esta
cuenta vuelve a presentar una reducción del 5%; esta disminución es menor
a la variación obtenida el periodo anterior pues las ventas en estos años
tuvieron un ligero crecimiento.

224
Gráfico 6.12 Variación anual Materia Prima

Con respecto al inventario de productos terminados, se puede observar que
si bien, la empresa no maneja cantidades altas en este rubro, sí experimenta
variaciones que reflejan la disminución en las ventas mencionadas
anteriormente. Por ejemplo, en el periodo del 2008 al 2009, se quedaron
almacenadas una cantidad mayor de unidades que no fueron vendidas con
relación al año pasado, como se ilustra en las variaciones presentadas en el
siguiente gráfico.
225
Gráfico 6.13 Variación anual productos terminados

La cuenta de activos fijos, en los periodos analizados, presenta una
tendencia negativa debido principalmente a la disminución en la cuenta de
computadoras que se suscitó por la baja de un ordenador y posterior
compra de uno nuevo en el año 2010. Los demás activos fijos de este grupo
permanecen invariables a través de los años. A continuación, se presenta un
gráfico que ilustra estas variaciones entre cada uno de los períodos
analizados.
226
Gráfico 6.14 Variación anual Activos Fijos

La empresa, como se mencionó anteriormente, se financia en gran medida a
través del crédito otorgado por los proveedores. Esta cuenta mantiene una
tendencia ascendente a través de los periodos 2007-2008 y 2009-2010, con
crecimientos del 102% y 28%, respectivamente. En el periodo
comprendido entre el año 2008 al 2009 sufre una disminución del 57% lo
que reduce su apalancamiento financiero; esta disminución tiene una
relación directa con la disminución de las ventas en ese año, ya que se
demandaron menos unidades por lo que se requirió de una menor cantidad
de materia prima y, como consecuencia, una menor demanda del crédito
solicitado a proveedores. Estas variaciones se muestran en el siguiente
gráfico:
227
Gráfico 6.15 Variación anual cuentas por pagar

Otro rubro significativo en de la empresa es el valor correspondiente a
obligaciones patronales que maneja. Este rubro presenta un incremento en
los primeros dos periodos bastante fuerte para la compañía; del año 2007 al
2008 se produce un aumento del 188% y del año 2008 al 2009 existe una
variación del 137%. En el último periodo analizado (2009-2010) se
evidencia una disminución en términos porcentuales del 59%. El
incremento y decremento de este rubro se presentó por la variación en el
valor pagado por concepto de sueldos y salarios al personal, de año a año.
Adicionalmente, a las obligaciones antes mencionadas, se puede observar
que la empresa, en los años 2009 y 2010, requirió de créditos de
instituciones financieras. Esta cuenta presenta una tendencia ascendente a
partir del 2009, con un incremento significativo del 401%. Con ello, se
evidencia que la empresa ha necesitado de una mayor inyección de recursos
para cumplir con sus requerimientos de capital de trabajo en estos años.

228
Finalmente, como se puede observar en el siguiente gráfico comparativo,
existe una cuenta por pagar a accionistas, la cual, a lo largo de los años,
presenta un rubro bastante significativo, con una tendencia negativa los
primeros periodos y una variación positiva en el último periodo de análisis.
Gráfico 6.16 Variación anual cuentas por pagar accionistas

Por otra parte, el patrimonio no experimenta variaciones significativas en
sus cuentas componentes. En la cuenta de capital social, las cuentas
permanecen constantes menos en el periodo en el que se comienza a
necesitar de reservas legales (2010). En las cuentas relacionadas con los
resultados de los ejercicios sí se aprecian variaciones que se deben, en gran
medida, a las pérdidas y ganancias obtenidas; en los periodos analizados,
hubo incrementos de hasta el 640% y disminuciones del 90%. Una vez
superada la pérdida experimentada, la empresa presenta tendencias
positivas en cuanto a los resultados del ejercicio; por ello, se puede indicar
que, en los próximos años, se obtendrán mejores resultados. En lo que

229
corresponde al análisis del Estado de Resultados se puede observar que
varias cuentas han tenido ciertas variaciones.
Las ventas netas de la empresa, como se ilustran en el gráfico a
continuación, se incrementaron en el primer periodo de análisis (2007-
2008), en un 5.58%. Este incremento se presentó pues la empresa tuvo una
mayor cantidad de demanda y la inflación, de año a año, subió. Los dos
últimos periodos, por otra parte, tienen una disminución del 10.11% (2008-
2009, periodo de pérdida) y un repunte del 8.24% (2009-2010), tras haber
superado la pérdida registrada.
Gráfico 6.17 Variación anual Ventas Netas

El costo de ventas también se incrementó, a lo largo del primer periodo de
análisis, en un 23.71%. Se puede observar que dicho incremento se dio, en
parte, por el crecimiento en ventas; sin embargo, debido a que el

230
incremento en el costo de ventas fue mayor que el crecimiento en las
ventas, la utilidad bruta bajó en un 10.60%. En los dos periodos
posteriores, la baja en ventas del año 2009 ocasiona que la empresa
presente una disminución en el costo de ventas, en el periodo del 2007-
2008 de 31.14% y, en el periodo del 2009 al 2010, del 6.27%. En general,
la empresa mantiene un rubro alto en el valor de costo de ventas y esta
situación produce un efecto de disminución en la utilidad bruta que genera.
Sin embargo, la utilidad bruta ha experimentado un ascenso considerable
del 15.85% y del 18.90% en los años 2009 y 2010, respectivamente.
A continuación, se presenta un gráfico comparativo entre la Utilidad Bruta
en Ventas y el Costo de Ventas, para ilustrar las variaciones analizadas
anteriormente:
Gráfico 6.18 Variación anual de ventas vs. Utilidad Bruta en ventas

231
En lo referente a los gastos administrativos, se puede apreciar en el
siguiente gráfico que es un componente alto a través de los periodos
analizados, pues ha experimentado variaciones que se pueden destacar. Del
año 2007 al 2008, los gastos administrativos disminuyeron debido a que
cuentas como la de bonos de alimentación, bonos extraordinarios, servicios
ocasionales o suscripciones a publicaciones disminuyeron ostensiblemente.
Todo esto derivó en un decremento del 8.67%. Para el año 2009, partiendo
de los resultados del 2008, se puede apreciar que los gastos administrativos
experimentaron un aumento del 7.80%. Esto se debió al aumento en
cuentas como sueldos (y todas las cuentas relacionadas con este rubro),
cuentas de movilización o suministros de limpieza. En el año 2010, la
cuenta sigue incrementándose y, en relación al año 2009, creció USD
$3,088.92, es decir, un 10.43%.
Esto sucedió debido a que cuentas como sueldos, y sus relacionadas
crecieron nuevamente un 19.55%. Si bien otras cuentas significativas
decrecieron (gastos de transporte y de representación) se crearon cuentas
nuevas que implicaron gastos elevados como, por ejemplo, la de gastos por
gestión.
232
Gráfico 6.19 Variación Anual Gastos Administrativos

Por otra parte, se puede apreciar que la empresa no mantiene una inversión
considerable en gastos de ventas; a través de los años, la tendencia en esta
cuenta no presenta una estabilidad pues existen, por ejemplo, periodos en
los que la inversión crece, como sucede del año 2007 al 2008 en un 63% y
en el periodo del 2009 al 2010 con un 29% de incremento. En el periodo
2008-2009 presenta una disminución del 32%. En los años en los que el
gasto de ventas se incrementó, se apreció un incremento en ventas; este
efecto demuestra que lo invertido en este rubro ha causado un impacto
positivo en el crecimiento a nivel de ventas de la empresa. Esto se puede
observar en el siguiente gráfico:

233
Gráfico 6.20 Variación anual Gastos de Ventas

Los gastos financieros no son muy representativos a lo largo de los años;
esto se presenta pues la empresa, en general, no tiene un financiamiento
representativo con entidades financieras. Se puede apreciar que, en el
primer periodo, existe un incremento del 6.26% en este rubro, para el
periodo del 2008 al 2009 disminuye en un 17.50% y para el último periodo
el rubro vuelve a aumentar en un 37.60%.
Por otra parte, la utilidad operacional presenta una tendencia negativa en
los periodos analizados con un repunte en el último año; experimentando
altos porcentajes de variación. En el primer período de análisis, la empresa
presenta una disminución en las utilidades de 476.15% (2007-2008),
debido a la pérdida evidenciada en el año 2008. A partir de este año, la
empresa empieza a tener una tendencia positiva creciendo un 168% del
2008 al 2009. Finalmente, en el último periodo analizado, la empresa

234
presenta un crecimiento del 143.68%, demostrando así que,
operacionalmente, está sobreponiéndose a la pérdida registrada.
La utilidad antes de impuestos y participación de trabajadores presenta un
comportamiento similar al de la utilidad operacional, debido a la no
existencia de ingresos y gastos no operacionales significativos, con la
importante excepción del último período. En el año 2010, la empresa
presenta un considerable aumento en los gastos no deducible – varios que
creció en un 921.10% (USD $3,000.00), reduciendo notoriamente la
utilidad del ejercicio.
La utilidad del ejercicio presenta, de igual manera, una tendencia negativa a
lo largo de los periodos analizados causados, principalmente, por la
disminución de las ventas y el incremento en los costos de ventas y gastos
operacionales de la compañía. En el primer periodo (2007-2008) al
presentarse una pérdida del ejercicio, la disminución de este rubro es del
1347.55%. Posteriormente, en el periodo 2008-2009, la empresa logra
reponerse de la pérdida del 2008 con un crecimiento del 143.64%. Sin
embargo y por el incremento en los gastos no deducibles, la empresa pese
a generar utilidad, no logró mejorar la presentada en el ejercicio anterior y,
en relación al 2009, bajó un 17.64%, dando como resultado USD $632.83.
La utilidad del ejercicio debe mejorar en los próximos años, conjugando
experiencia e incursión en nuevos mercados, ya que, en los periodos
analizados, se puede determinar que al ser un negocio relativamente joven,

235
en principio, se tuvo un enfoque de recuperación de la inversión, pero
ahora es menester el buscar la rentabilidad y la estabilidad de la empresa en
la industria.
6.4. Índices Financieros
Los indicadores financieros son datos que reflejan el impacto que tienen
unas cuentas sobre otras. Su finalidad es la de determinar la forma en la
que se relaciona la variable del numerador con una unidad de la variable
del denominador. Para una mejor evaluación, se ha procedido a determinar
las variables de la industria química partiendo de los datos proporcionados
por el Anuario Global de la Industria, emitido por la Superintendencia de
Compañías del año 2009 (revisar anexos).
De acuerdo a los datos analizados en los estados financieros, se ha podido
calcular las siguientes razones financieras, obteniéndose el siguiente
análisis de cada una de ellas.
6.4.1. Índices de Liquidez
Los indicadores relacionados con la liquidez miden la capacidad de
la empresa Industria Química GF Cía. Ltda., para cumplir con sus
obligaciones de corto plazo y la solvencia financiera de la empresa a
través de los años.

236
6.4.1.1. Razón Circulante:
Industria Química GF Cía. Ltda., tiene un valor en la razón
circulante que se mantiene estable en los periodos
analizados. El valor promedio de esta razón, es de 1.02; es
decir, la empresa cuenta con USD $1.02 para cubrir un
dólar de obligaciones a corto plazo.
Con estos resultados, se puede observar que la entidad logra
responder, de manera satisfactoria, sus deudas a corto plazo,
con el activo corriente que maneja, aunque se debe
considerar que en esta razón se encuentran incluidos los
activos corrientes menos líquidos, a saber, los inventarios.
Esto se presenta debido a que el nivel de endeudamiento a
corto plazo es un valor relativamente, estable a través de los
periodos analizados, cuyo promedio es de USD $14,714.00,
sin llegar a superar el monto de los activos corrientes con
los que se cuenta.
Sin embargo, al comparar esta razón con la obtenida por la
industria de 1.75, se puede apreciar que no es muy alta y
sería recomendable que mejore. Vale destacar que al operar
en negocio industrial, se recomienda que la empresa maneje
niveles de 2 puntos en esta razón financiera, ya que los
flujos de efectivo en este tipo de industrias no son

237
fácilmente predecibles y este negocio demanda un nivel
mayor de liquidez para afrontar obligaciones a corto plazo.
6.4.1.2. Razón Inmediata
Se puede observar, a través del análisis de esta razón
financiera, que la empresa cuenta con un valor de 0.87 en
promedio, de liquidez corriente, sin tomar en cuenta a los
inventarios.
Con una ligera disminución en el año 2008, la empresa
mantiene una tendencia positiva en esta razón financiera; de
hecho, se puede apreciar que la razón aumenta.
El índice industrial en esta razón es de 1.14 veces, por tanto,
la empresa también debe mejorar en este indicador, sobre
todo, para poder hacer frente a sus obligaciones inmediatas;
sin contar con el inventario que, por las características
propias de la industria y de la empresa, no proporciona la
liquidez necesaria para afrontar las mencionadas
obligaciones.
Se ha observado que la mayor parte de las ventas de la
empresa se las realiza a crédito ya que el inventario se
convierte en una cuenta por cobrar y no se registra

238
inmediatamente en efectivo. Por esta razón, este índice es
una medida más real para analizar la liquidez general de la
empresa.
6.4.1.3. Razón de efectivo
La razón de efectivo mide la capacidad de la empresa para
cubrir su pasivo circulante con el activo corriente más
líquido que posee la empresa, a saber, el efectivo de caja o
de bancos. Los niveles que se manejan en esta cuenta son
bajos; por tanto, la razón de efectivo es baja ya que no logra
superar los 10 centavos, en promedio. Esto significa que se
tiene, en promedio, apenas USD $0.10 por cada dólar de
deuda en el pasivo a corto plazo; pese a ello, la empresa se
mantiene bien, en relación con el índice industrial de casi
USD $0.11.
6.4.1.4. Multiplicador de capital
Este indicador reseña la rentabilidad devuelta a los
accionistas de la empresa, por cada dólar de inversión.
Industria Química GF Cía. Ltda., presenta, a lo largo de los
años, un indicador que ha experimentado un crecimiento
importante. En el año 2008, este indicador llegó a un valor
de 6.37 que representa una buena cobertura hacia los

239
accionistas con los activos totales de la empresa. En
promedio, este indicador presenta un valor de 4.66, lo cual
indica que la empresa puede responder casi cinco veces por
cada dólar invertido en el patrimonio a sus accionistas.
En comparación con la industria (4.25%), este indicador es
muy aceptable, generando así seguridad a sus accionistas,
pues cuenta con una buena capacidad para responder con
sus obligaciones patrimoniales con los activos totales que
posee.
6.4.1.5. Razón de deuda a largo plazo
La empresa no cuenta con endeudamiento a largo plazo; es
por ello que se puede destacar que la mayor parte del
financiamiento que tiene el negocio pertenezca a un
apalancamiento sin costo. Este financiamiento es otorgado a
través del crédito de proveedores que proporciona a la
empresa un manejo eficiente de sus recursos al contar con
capital de bajo costo para el desarrollo de sus actividades
operacionales.
240
6.4.2. Medidas de Rentabilidad
La rentabilidad de Industria Química GF Cía. Ltda.se ha mantenido
en rangos muy bajos en estos cuatro años. Esto se ha presentado por
los altos niveles de costos operativos, los cuales han mermado el
valor de la utilidad anual. Como ya se mencionó anteriormente, una
razón adicional es que la empresa es relativamente joven y está
destinando sus esfuerzos a cubrir su inversión inicial.
A través de este indicador se puede determinar que la empresa, en
promedio, genera, USD $0.55 por cada dólar de ventas en relación
con la utilidad bruta obtenida. Sin embargo, sí se analiza la relación
existente entre utilidad neta con las ventas, la empresa, en promedio,
genera USD $0.0004 por cada dólar de ventas realizadas. Esta
diferencia radica en los altos gastos administrativos de la empresa.
6.4.2.1. Rendimiento sobre activos
Este indicador mide la capacidad de los activos para generar
utilidad para la empresa. En este caso, en promedio, los
activos generan una pérdida de 0.28% por cada dólar de
inversión en activos totales, en promedio debido, en gran
medida, a la pérdida experimentada en el 2008. Con la
tendencia que ha demostrado tener la empresa, se puede
indicar que el indicador, a futuro, será positivo y generará

241
mayores réditos en relación con la inversión en el activo ya
que, a partir del 2009, el promedio fue de 3.56% de
ganancia, por cada dólar de activos. Sin embargo, todavía
está distante del ROA de la industria ubicado en un 14.1%.
6.4.2.2. Rendimiento sobre patrimonio
Este indicador mide la relación entre el patrimonio y la
utilidad neta del ejercicio. En la empresa, el indicador se ha
mantenido estable a través de los años; sin embargo, los
valores absolutos no han sido muy representativos. En la
pérdida sufrida en el año 2008, el ROE presentó un valor
negativo del 60%, debido de los altos costos y gastos que
redujeron el valor de los ingresos. A partir del 2009 y hasta
el 2010, este indicador vuelve a producir niveles positivos,
dando como resultado una generación de utilidad de 0.19 y
0.14 por cada dólar invertido en patrimonio empresarial.
Pese a ello y al igual que el ROA, el indicador es bajo en
comparación con la industria, en la que se encuentra en casi
un 60%.
Es recomendable que la empresa aumente los valores en
este índice financiero, a través del incremento en ventas, la

242
ampliación de mercado y, sobretodo, la reducción de costos
y gastos administrativos.
6.4.3. Medidas de eficiencia
Estos índices miden la capacidad que tiene la administración para
manejar eficientemente los recursos financieros.
6.4.3.1 Rotación de cuentas por cobrar
Como se ha mencionado anteriormente, la empresa presenta
problemas de liquidez; por tanto, es relevante analizar lo
que pasa con cuentas que, en otras circunstancias,
generarían liquidez. La rotación de cuentas por cobrar es la
medida en la que se pueden cobrar las deudas que se tienen
pendientes con clientes. En el caso particular de la empresa,
las cuentas por cobrar rotan, en promedio, 5.72 veces en el
año. Esto significa que la empresa recupera el crédito
otorgado a proveedores, en promedio, en los cuatro años
casi 6 veces al año; es decir, la recuperación de cartera
promedia un periodo de aproximadamente 65 días, cuando
debería ser de 30 a 35 días. La demora de casi 30 días
indica que existe una oportunidad de mejora en la gestión
de cobro a los usuarios, para evitar la flexibilidad crediticia
requiriendo menos efectivo para el capital de trabajo.

243
En comparación con lo obtenido en la industria y tal como
lo había mencionado el gerente de la compañía, se puede
apreciar que la propia industria demora en recuperar su
cartera hasta casi 96 días; esto significa que la empresa se
encuentra en niveles aceptables, aunque con oportunidades
de mejora en este aspecto.
6.4.3.2 Rotación de cuentas por pagar
En lo referente al plazo de pago a proveedores este, en
promedio de los cuatro años de análisis, oscila en una
rotación de 4.73 veces por año. En términos de días, la
empresa se demora en pagar a sus proveedores casi 77 días.
Cabe señalar que, en el 2008 debido a la pérdida
experimentada, el periodo se extendió alrededor de 92 días,
sin contar con que en este periodo el promedio de pago
oscila entre los 72 días. Esto demuestra gran flexibilidad
por parte de los proveedores de la entidad y ratifica el
financiamiento que la empresa obtiene a través del crédito
de sus proveedores.
6.4.4. Medidas de endeudamiento
Estas medidas establecen la capacidad de financiamiento de la
empresa así como su estructura financiera.

244
6.4.4.1 Apalancamiento Financiero
En el libro “Principios de valorización de empresas” se
define al apalancamiento financiero como el impacto que
tiene sobre la rentabilidad de la empresa la utilización de
deuda para financiar la operación.149 En otras palabras, el
apalancamiento financiero es el aumento de la rentabilidad
de los accionistas obtenida a través de los activos al
aumentar los niveles de endeudamiento, siempre y cuando,
esta rentabilidad sea superior al costo de la deuda. Cabe
mencionar que el aumento de niveles de deuda aumentará el
nivel de riesgo de la empresa.150
En lo referente a la empresa analizada, se puede apreciar
que el pasivo de la empresa es, en promedio, 3.75 veces el
patrimonio. Esto significa que la empresa financia sus
activos con capital de terceros, generando así un interesante
nivel de apalancamiento financiero. Para los accionistas,
significa que con una menor cantidad de recursos propios se
puede sostener el activo de la entidad. Es importante añadir
que el financiamiento aportado por terceros proviene, en
gran medida, a las deudas contraídas con los proveedores;
149
Cfr. X., ADSERÁ – P.VIÑOLAS (2003) Principios de valorización de empresas España: Deusto
p.146
150
Cfr. Ibíd. p.146
245
esto no genera un costo financiero adicional. Este valor es
aceptable en comparación con el pro0medio de la industria
que reporta un índice de 4.25 de apalancamiento.
6.4.4.2. Financiamiento del Activo con el Patrimonio
Como se indicó anteriormente, la empresa financia su activo
con el capital de terceros. Por tanto, es razonable que la
relación de activo patrimonio no sea muy elevada. Incluso,
se puede decir que esta razón tiende a la baja a través de los
años y, en promedio, representa un 23% del total del
financiamiento del activo, muy similar a la obtenida en la
industria química que es, en promedio, del 24%
6.4.4.3. Financiamiento del Activo con el Pasivo
Contrario a lo que ocurre con la relación del activo y el
patrimonio, la relación del activo con el pasivo es
significativa y, en promedio, tiene una relación del 77%.
Esto significa que con el 77% de los activos, se pueden
satisfacer el 100% de los pasivos o, en otras palabras,
USD $ 1.00 dólar del pasivo financia USD $0.77 del
activo. Con esto se demuestra que, con una inversión
menor por parte de los accionistas, la empresa logra una
palanca financiera interesante que logra financiar el 77%

246
de los activos necesarios para la operación. La industria
química presenta un valor muy cercano del 76%.
6.4.5. Rentabilidad Económica
El autor del libro “Control de la gestión empresarial”, Juan Pérez,
señala que la rentabilidad económica de la empresa refleja el
rendimiento contable que arroja el activo neto sin que se tome en
cuenta a la estructura financiera de la entidad. En este indicador se
combina la productividad de las ventas (índice de rotación) con el
margen, es decir, con el peso que tienen los beneficios sobre las
ventas.151
Gráfico 6.21 Rentabilidad económica

Como se puede apreciar en el gráfico, la rentabilidad económica es
relativamente baja, ya que oscila entre un 1% a un 6%. Merece
151
Cfr. J., PEREZ (2008) Control de la Gestión Empresarial Madrid: ESIC Editorial p.111-112
247
destacarse que la pérdida sufrida por la empresa en el 2008, generó
una rentabilidad económica negativa.
6.4.6. Análisis DuPont
Gráfico 6.22 Análisis Dupont
Rentabilidad del Patrimonio

2009 TCA 2010
0.186 -27% 0.137 -1
Rentabilidad del Activo Apalancamiento Finanaciero

2009 TCA 2010 X 2009 TCA 2010
0.042 -32% 0.029 -1 4.388 8% 4.759 1
Margen de Vetas Rotacion de Activos

2009 TCA 2010 X 2009 TCA 2010
0.013 -24% 0.010 -1 3.200 -11% 2.844 -1

En el cuadro superior, se puede apreciar que del año 2009 al año
2010 la rentabilidad sobre el patrimonio bajó, debido a que se
experimentó un considerable descenso de 13 puntos porcentuales en
la rentabilidad sobre el activo de la empresa. Esta disminución se
debió, en gran medida, al descenso en la rotación del activo año a
año y, a su vez, el decremento del margen sobre las ventas de 3
puntos.
Para que la empresa mejore la rentabilidad sobre el patrimonio debe
incrementarse tanto el margen de ventas como la rotación del activo,
lo cual incrementará la rentabilidad devuelta por el activo. El
apalancamiento, históricamente, ha presentado niveles muy altos,
por lo que este indicador debe mantenerse.

248
6.5. Análisis EVA (Economic Value Added)
En su libro “Análisis de Balances”, Oriol Amat explica que el Economic
Value Added, es el resultado de la diferencia entre los ingresos menos los
gastos totales incluyendo el costo de oportunidad y los impuestos del
periodo. En otras palabras, esta metodología considera a todos los factores
de la compañía que se han utilizado en la actividad empresarial. 152 Como se
mencionó anteriormente, la principal diferencia con la utilidad del ejercicio
es la consideración que se realiza al costo de oportunidad de los
accionistas. Del mismo modo, para el cálculo del EVA se deben considerar
tanto a los ingresos ordinarios como a los extraordinarios.
Para el cálculo del EVA de la empresa Industrial Química Cía. Ltda., es
necesario calcular el costo promedio ponderado del capital ocupando la
siguiente fórmula:
A continuación se muestra una tabla resumen de las definiciones de cada
indicador con su respectivo valor calculado:
152
Cfr., O. AMAT (2008) Análisis de Balances Barcelona: Profit Editorial p.97
249
Tabla Nº 44 Tabla resumen de indicadores EVA.
NOMENCLATURA DEFINICIÓN CONCEPTO VALOR

Costo promedio ponderado del
CPPC
capital.
Corresponde a deudas de
instituciones financieras y
TPC Total pasivo con costo $ 10.915,23
recursos propios otorgados como
préstamo por parte de los socios
El valor de los activos financiados
TAC Total activo con costo $ 15.543,64
con los pasivos con costo
La tasa de interés que exigen las
kd Costo de la deuda entidades financieras para otorgar 8,37%
financiamiento
T Tasa impositiva La tasa de impuestos 36,25%
La tasa de rendimiento exigida por
ke Costo de recursos propio 17,54%
los socios
El valor total de patrimonio de la
TP Total de patrimonio $ 4.628,41
entidad
El pasivo que no tiene coste
financiero como proveedores,
TPE Total Pasivo Espontáneo $ 6.484,68
obligaciones patronales y
tributarias

Como se puede observar, el total de pasivos con costo, que corresponde a
las obligaciones bancarias y un préstamo de socios que posee la entidad,
alcanza un valor de USD 10,915.23. Por otra parte, el valor total de activo
con costo es de USD 15,543.64, calculado a través de la diferencia entre el
total de activos por un valor de USD 22,028.32 menos el valor de pasivos
espontáneos por un valor de USD 6,484.68. Se resta el total de los pasivos
sin costo para determina el valor de los activos que fueron financiados a
través del pasivos con costo.
Para la tasa de interés de la deuda se consideró a la tasa de interés activa
vigente por el Banco Central del Ecuador, tasa cuyo valor es de 8,37%. La
tasa impositiva, por su parte, corresponde al 15% de los trabajadores más el
25% de impuesto a la renta que es el cobro que estipula la legislación
ecuatoriana en lo referente a obligaciones tributarias.

250
Para el cálculo del KE se tomó en cuenta datos referentes al riesgo de la
industria. Para ello, se consideró a la beta de la industria industrial química,
al riesgo financiero, al riesgo país al 22 de Septiembre del 2011 y el riesgo
de mercado, con el objetivo de encontrar la tasa que represente de mejor
manera el requerimiento de los socios por concepto de la inversión en la
empresa. A continuación se presenta el modo de cálculo de este indicador:
Tabla Nº 45 Cálculo de KE
Riesgo Financiero 0.89

Beta Desapalancada de
1.3
la industria
Riesgo País 881
Riesgo de mercado 6.03

Con estos datos se obtuvo el KE para Estados Unidos, el cual se presenta a
continuación:
Tabla Nº 46 Cálculo des apalancado EE.UU.
ke Desapalancado EEUU: rf+ b desapalancado *(RM-RF)

ke Desapalancado EEUU: 8,729

A continuación se muestra el cálculo del KE para Ecuador esto se lo realiza
con la tasa EMBI, ya que este es el principal indicador para determinar el
riesgo de cada país.

251
Tabla Nº 47 Datos para el cálculo desapalancado Ecuador
Ke desapalancado 8.729
EEUU
Embi 8.81

Tabla Nº 48 Cálculo desapalancado Ecuador
Ke Desapalancado Ecuador KE desapalacado EEUU + Embi

Ke Desapalancado Ecuador 17,54%

Fuente: Propia
Con el cálculo de los datos anteriormente presentados, se procede a calcular
el CPPC el cual tiene un valor de 8,97%.
Posteriormente, se realiza el cálculo del ROA que se presenta a
continuación:
Tabla Nº 49 Cálculo del ROA
ROA: UAIDI/ ACTIVOS NETOS

UAIDI: Utilidad Neta+ Gasto Financiero+ Ingreso
Extraordinario u otros ingresos + Egresos Extraordinario u
otros egresos
Utilidad Neta $ 992,44
+ Gasto Financiero $ 215,67
- Ingresos Extraordinarios u otros ingresos $ -
+ Egresos Extraordinarios u otros egresos $ 3.327,77
UAII $ 4.535,88
Activos Netos $ 15.543,64
Roa 0,29

252
Una vez calculado el ROA (29%) se procede a calcular el EVA del año
2010. A continuación se presenta este cálculo por los métodos que existen:
Tabla Nº 50 Cálculo del EVA – Método 1
METODO 1.
EVA: Activos Netos * (ROA-CCPP)
Activos Netos $ 15.543,64
ROA 0,29
CCPP 8,97%
EVA $ 3.141,62

Tabla Nº 51 Cálculo del EVA – Método 2
MÉTODO N. 2
EVA: UAIDI-ACTIVOS NETOS*CCPP
EVA $ 3.141,62

Luego de haber realizado el cálculo del EVA, se puede determinar que la
empresa sí genera un valor económico agregado en el periodo 2010, el cual
corresponde a un valor de USD 3,141.62.
6.6. Análisis Flujo de Efectivo
Todas las empresas tienen como objetivo principal la generación de
efectivo a lo largo de los años, pues esto les permite financiar sus
actividades y el crecimiento de la entidad a largo plazo. La mayoría de los
esfuerzos invertidos por cada organización van encaminados a contar con
los recursos de liquidez suficientes que ayuden a mantener una solvencia
adecuada.
253
Por esta razón, se considera de vital importancia el análisis del flujo de
caja. Esta herramienta ayuda a las entidades a determinar las actividades
que generan efectivo y las que generan un egreso de liquidez para, de esta
manera, determinar la rentabilidad de la empresa o posibles necesidades de
financiamiento. Para la elaboración del flujo de Caja de la Empresa
Industrial Química se ha utilizado el método directo. El estudio de esta
herramienta será de gran utilidad para establecer los cambios, beneficios y
resultados que se presenten luego de la implementación del Leasing en la
entidad.
El flujo de efectivo de la empresa presenta entradas anuales para financiar
sus actividades por un valor de USD 61,213.74 en promedio. Por otra parte,
se puede observar que la empresa en promedio presenta salidas de efectivo
por un total de USD 60,365.53. A priori, se puede determinar que la
entidad genera recursos para responder las obligaciones inmediatas de
efectivo.
La empresa no genera gastos fijos, ya que tanto gastos operativos como
gastos de venta varían de año a año. Pero, por el lado de los gastos
variables, la empresa presenta variaciones crecientes en estos rubros.
En los años 2009 y 2010 existió un incremento en los activos fijos
empresariales que produjo un incremento en las salidas de efectivo. Esto se

254
presentó pues en estos dos años se realizó una compra de equipos de
computación.
Si se analiza el resultado de los diferentes años, se puede observar que el
flujo neto de caja es positivo en el año 2007 y 2009 pues las entradas de
efectivo son mayores que sus egresos lo cual permite, además de responder
con normalidad los requerimientos de fondos, generar un excedente que
abre la posibilidad de invertir en la compra de valores negociables que
permitan un mayor ingreso de liquidez a la organización.
Los años 2008 y 2010, en cambio, presentan un flujo de caja neto negativo.
Una de las razones de los resultados negativos en el año 2008 fue que la
empresa tuvo una pérdida en resultados que mermó el ingreso de liquidez,
evidenciando así la falta de recursos para este año. En estos dos años se
puede observar que existe una necesidad de recursos que deberán ser
solventados por fuentes de financiamiento de terceros. En la práctica
general de la empresa, estas necesidades de efectivo se solventan con
nuevas capitalizaciones de los accionistas pues no han optado por el
financiamiento a través de entidades bancarias.
6.7. Capital de Trabajo Neto
El capital de trabajo neto está integrado por tres cuentas del activo
corriente, a saber, el efectivo, las cuentas por cobrar y los inventarios; a
pesar de su condición de corriente, estas cuentas requieren de una inversión
constante que asegure la fluidez de la operación empresarial.

255
El capital de trabajo constituye el exceso de cobertura que tiene el activo
corriente sobre el pasivo corriente; por tanto, se lo puede calcular como la
diferencia entre el activo corriente y el pasivo. En el siguiente cuadro se
presenta el capital de trabajo de cada año analizado:
Cuadro 6.2 Variación de capital de trabajo
Año 2007 2008 2009 2010

Var. Capital de Trabajo $ 783.56 ($ 1,415.47) $ 509.83 $ 1,192.14

El capital de trabajo arroja como resultado promedio un USD $267.52; esto
significa que la empresa si cuenta con los recursos para mantener la
operación, exceptuando el año 2008 donde se presentó la pérdida.
Si se compara este promedio con el monto promedio del total de activos, da
una relación de alrededor de un 1.4%; en términos generales, este valor es
bajo, por lo cual se debe prestar atención a este indicador, debido a que se
pudieran presentar perdidas de clientes o de la imagen empresarial debido a
una mala operación. De no ser este el caso y sí no se llegan a presentar
errores en cuanto a la administración del capital empresarial, tampoco es
recomendable manejar altos niveles de efectivo pues se convierte en
improductivo y se incrementa el costo de oportunidad de manejo de
carteras de inversión.
256
Por lo tanto, se debe encontrar un equilibrio entre lo mantenido como
activo corriente adecuadamente relacionado con las ventas y la imagen
empresarial.
6.8. Análisis del valor residual de los activos de la empresa
La empresa posee activos con valor residual de cero, por lo tanto, no se
realizó el análisis al respecto. Esta información es relevante ya que será
considerada para la aplicación del mecanismo de financiación.

7. ELABORACIÓN DE ESCENARIOS
7.1. Planteamiento del caso crédito bancario vs. Leasing
La empresa Industrial Química GF Cía. Ltda., ha recibido un pedido por
tres años de 5000 kg del desincrustante y removedor de óxido en circuitos
térmicos para abastecer al Centro Hospitalario de Ambato a partir del año
2012. La capacidad actual de la empresa no podría abastecer toda la
producción necesaria para satisfacer el pedido. Por tanto, el gerente general
se ha planteado la idea de ampliar su planta industrial con la adquisición de
una mezcladora industrial, cuyo coste incluido el valor del IVA es de USD
70,000.00. Esta máquina, de acuerdo a la experiencia del personal técnico
de la empresa, tendrá una vida útil de diez años, en los cuales se espera
consumir todos los beneficios económicos de este bien. Como política
empresarial, la maquinaria tendría un valor residual de USD 0.00.
Para la adquisición de la maquinaria la gerencia de la empresa necesitan
determinar qué opción de financiamiento es la más adecuada, tomando en
consideración su realidad empresarial y la falta de experiencia en el
financiamiento proveniente de terceros a largo plazo.

258
Dentro de las alternativas evaluadas, se consideró el financiamiento
tradicional a través del crédito otorgado por una entidad bancaria versus el
financiamiento no tradicional del Leasing financiero.
Para las dos opciones planteadas se decidió utilizar datos correspondientes
al Banco de Guayaquil pues, de acuerdo al análisis efectuado en el capítulo
número dos, la entidad posee mucha experiencia en la realización de este
tipo de operación, pues es el tercer banco en la ofrecer el Leasing en el
país. Adicionalmente, se consideró esta opción por la apertura de
información que se ha tenido por parte de esta entidad.
Al consultar al Banco de Guayaquil, respecto a la posibilidad de un
préstamo a 3 años se conoció que la tasa de interés para esta operación es
de 11.83%. Adicionalmente, esta operación demanda un desembolso inicial
correspondiente al 20% del préstamo solicitado. Por el monto, el crédito
que requerirá la empresa está catalogado como un crédito productivo para
la pequeña y mediana empresa, teniendo un plazo de 36 meses.
Por otra parte, el Leasing Financiero se lo realizará a través de la misma
entidad bancaria a una tasa del 11,23% a 3 años. Esta alternativa de
financiamiento tendrá tres opciones al final del arrendamiento:
 La compra del bien a un precio que equivale a USD 2.259,85.

259
 La renovación del arrendamiento por el pago de cánones de
arrendamiento por un valor de USD 1,950.00 los cuales son
sustancialmente menores a los cánones iniciales.
 La devolución del bien a la entidad bancaria.
El arrendamiento mercantil presenta una tasa de interés implícita del
11.23%, motivo por el cual el canon de arrendamiento es un valor fijo de
USD 2,052.98. Esta cuota no presentará ninguna variación a lo largo del
plazo solicitado.
Según las disposiciones tributarias si una operación de arrendamiento
supera la tasa activa máxima, impuesta por el Banco Central del Ecuador, a
la fecha de la firma del contrato, los gastos de interés no serán deducibles
del impuesto a la renta.153
7.2. Comparación de tablas de amortización
Con el objetivo de conocer los impactos financieros que se presentaran en
la empresa debido a la contratación de un préstamo se analizará la presente
tabla de amortización.
153
Reglamento para la aplicación de la Ley Orgánica Del Régimen Tributario Interno art.28, numeral 6,
literal a, subíndice 2, No 15.
260
7.2.1. Préstamo
Como se expuso anteriormente, se requiere de un desembolso inicial
del 20% del valor del bien; para este desembolso la empresa cuenta
con dos opciones, requerir otro crédito o solicitar este valor a sus
accionistas, quienes exigen una tasa del 8,73% como rendimiento
por la entrega de este dinero a la empresa. Se tomó la tasa de interés
calculada a través del ke, la cual corresponde al costo de oportunidad
de los socios por invertir en la empresa tomando en cuenta varios
riesgos que los accionistas pueden poseer. Como el rendimiento
solicitado por los socios es menor que la tasa cobrada por una
entidad bancaria, se decidió pedir un aumento de capital a los
accionistas.
Luego de haber realizado la proyección de ventas para el año 2011 y
el presupuesto de efectivo empresarial, que se analizará más
adelante, se determinó que la necesidad de crédito de la empresa es
por un valor de USD 53,434.33, tal como se detalla en el siguiente
resumen:
Tabla Nº 52 Resumen de necesidad de crédito
Valor razonable $ 53,434.33

Cuota $ 1,770.45
Tasa de interés
anual 11.83%
Tasa de interés
mensual 0.9858%

Fuente: Propia
261
Como se puede observar con un préstamo solicitado de $53,434.33 a
una tasa del 11,83% que establece la entidad bancaria, la empresa
arrendataria tiene que cancelar una cuota por un valor de $1,770.45.
La tabla de amortización del presente préstamo se presenta a
continuación:
262
Tabla Nº 53 Amortización Préstamo
Fecha Capital Interes Cuotas Pago capital

31/12/2011 $ 53.434,33
31/01/2012 $ 52.190,65 $ 526,77 $ 1.770,45 $ 1.243,68
29/02/2012 $ 50.934,72 $ 514,51 $ 1.770,45 $ 1.255,94
31/03/2012 $ 49.666,40 $ 502,13 $ 1.770,45 $ 1.268,32
30/04/2012 $ 48.385,58 $ 489,63 $ 1.770,45 $ 1.280,82
31/05/2012 $ 47.092,13 $ 477,00 $ 1.770,45 $ 1.293,45
30/06/2012 $ 45.785,93 $ 464,25 $ 1.770,45 $ 1.306,20
31/07/2012 $ 44.466,86 $ 451,37 $ 1.770,45 $ 1.319,08
31/08/2012 $ 43.134,78 $ 438,37 $ 1.770,45 $ 1.332,08
30/09/2012 $ 41.789,56 $ 425,24 $ 1.770,45 $ 1.345,21
31/10/2012 $ 40.431,09 $ 411,98 $ 1.770,45 $ 1.358,47
30/11/2012 $ 39.059,22 $ 398,58 $ 1.770,45 $ 1.371,87
31/12/2012 $ 37.673,83 $ 385,06 $ 1.770,45 $ 1.385,39
TOTAL ANUAL $ 5.484,89 $ 21.245,39 $ 15.760,49
31/01/2013 $ 36.274,79 $ 371,40 $ 1.770,45 $ 1.399,05
28/02/2013 $ 34.861,95 $ 357,61 $ 1.770,45 $ 1.412,84
31/03/2013 $ 33.435,18 $ 343,68 $ 1.770,45 $ 1.426,77
30/04/2013 $ 31.994,35 $ 329,62 $ 1.770,45 $ 1.440,83
31/05/2013 $ 30.539,31 $ 315,41 $ 1.770,45 $ 1.455,04
30/06/2013 $ 29.069,93 $ 301,07 $ 1.770,45 $ 1.469,38
31/07/2013 $ 27.586,06 $ 286,58 $ 1.770,45 $ 1.483,87
31/08/2013 $ 26.087,56 $ 271,95 $ 1.770,45 $ 1.498,50
30/09/2013 $ 24.574,29 $ 257,18 $ 1.770,45 $ 1.513,27
31/10/2013 $ 23.046,11 $ 242,26 $ 1.770,45 $ 1.528,19
30/11/2013 $ 21.502,85 $ 227,20 $ 1.770,45 $ 1.543,25
31/12/2013 $ 19.944,39 $ 211,98 $ 1.770,45 $ 1.558,47
TOTAL ANUAL $ 3.515,94 $ 21.245,39 $ 17.729,45
31/01/2014 $ 18.370,56 $ 196,62 $ 1.770,45 $ 1.573,83
28/02/2014 $ 16.781,21 $ 181,10 $ 1.770,45 $ 1.589,35
31/03/2014 $ 15.176,20 $ 165,43 $ 1.770,45 $ 1.605,01
30/04/2014 $ 13.555,36 $ 149,61 $ 1.770,45 $ 1.620,84
31/05/2014 $ 11.918,54 $ 133,63 $ 1.770,45 $ 1.636,82
30/06/2014 $ 10.265,59 $ 117,50 $ 1.770,45 $ 1.652,95
31/07/2014 $ 8.596,34 $ 101,20 $ 1.770,45 $ 1.669,25
31/08/2014 $ 6.910,64 $ 84,75 $ 1.770,45 $ 1.685,70
30/09/2014 $ 5.208,32 $ 68,13 $ 1.770,45 $ 1.702,32
31/10/2014 $ 3.489,22 $ 51,35 $ 1.770,45 $ 1.719,10
30/11/2014 $ 1.753,17 $ 34,40 $ 1.770,45 $ 1.736,05
31/12/2014 $ (0,00) $ 17,28 $ 1.770,45 $ 1.753,17
TOTAL ANUAL $ 1.301,00 $ 21.245,39 $ 19.944,39
TOTAL $ 10.301,83 $ 63.736,16 $ 53.434,33

Fuente: Propia
Con la opción del financiamiento a través de un crédito productivo,
el bien se financia el 80% de su costo, es decir USD 53,434.33. Al
finalizar el plazo del préstamo, la empresa terminará cancelando el

263
valor de USD 63,736.16. Por otro lado, el valor solicitado a los
socios es de USD 14,000.00 y la empresa deberá cancelar un valor
de USD 1,222.06 anual por concepto de dividendos para los
accionistas, en los cuatro años el rendimiento pagado será por un
valor de USD 3,666.18. Es decir que por esta inyección de capital
terminaría cancelando USD 17,666.18.
Si se analiza este escenario, la empresa cancelará un valor total de
USD 81,402.34 por concepto de la maquinaria adquirida, tomando
en cuenta el aporte de los socios y el préstamo bancario que
financiaran la misma.
7.2.2. Leasing
Por su parte, una ventaja del Leasing es la financiación al 100%, es
por ello que no implica el desembolso de un capital inicial, y como
consecuencia, el aumento de capital de los accionistas ya no es
necesario.
Como no existe una Ley regulatoria de la parte contable del Leasing
en el Ecuador, este análisis se realizará en base a las regulaciones
internacionales de acuerdo a lo estipulado por la NIC 17 en conjunto
con las disposiciones tributarias que son parte integrante de esta
actividad, las cuales se analizaron en el capítulo cuatro de la presente
disertación.
264
De acuerdo a lo estipulado por la NIC 17, es importante indicar que
el reconocimiento inicial del bien en una operación de Leasing, es el
menor importe entre su valor razonable y las cuotas mínimas del
arrendamiento.
En el caso del presente ejercicio el valor razonable del bien es de
USD 62,759.85 y el valor presente de las cuotas mínimas por
concepto de arrendamiento es de USD 64,116.02, por lo tanto, el
valor a registrar en los estados financieros es el valor presente neto
de los pagos de arrendamiento pues es el menor valor de los dos, a
continuación se presenta la forma en la que se calculó este valor:
Tabla Nº 54 Cálculo de valor razonable para registro en Leasing
Valor razonable $ 64.759,85

Cuotas 2052,984009
Mantenimiento 1000
Valor residual 1500
Tasa de interes implícita 11,23%
Tasa de interes mensual 0,94%

Fuente: Propia
265
Tabla Nº 55 Valor presente Maquinaria para registro en Leasing
Tasa de Valor
Años Cuota
descuento descontado
2012 $ 2,052.98 1.009 $ 2,033.95
2012 $ 2,052.98 1.019 $ 2,015.09
2012 $ 2,052.98 1.028 $ 1,996.41
2012 $ 2,052.98 1.038 $ 1,977.90
2012 $ 2,052.98 1.048 $ 1,959.56
2012 $ 2,052.98 1.057 $ 1,941.39
2012 $ 2,052.98 1.067 $ 1,923.39
2012 $ 2,052.98 1.077 $ 1,905.56
2012 $ 2,052.98 1.087 $ 1,887.89
2012 $ 2,052.98 1.098 $ 1,870.39
2012 $ 2,052.98 1.108 $ 1,853.05
2012 $ 2,052.98 1.118 $ 1,835.87
2013 $ 2,052.98 1.129 $ 1,818.85
2013 $ 2,052.98 1.139 $ 1,801.98
2013 $ 2,052.98 1.150 $ 1,785.27
2013 $ 2,052.98 1.161 $ 1,768.72
2013 $ 2,052.98 1.172 $ 1,752.32
2013 $ 2,052.98 1.183 $ 1,736.08
2013 $ 2,052.98 1.194 $ 1,719.98
2013 $ 2,052.98 1.205 $ 1,704.03
2013 $ 2,052.98 1.216 $ 1,688.23
2013 $ 2,052.98 1.227 $ 1,672.58
2013 $ 2,052.98 1.239 $ 1,657.07
2014 $ 2,052.98 1.251 $ 1,641.71
2014 $ 2,052.98 1.262 $ 1,626.49
2014 $ 2,052.98 1.274 $ 1,611.41
2014 $ 2,052.98 1.286 $ 1,596.47
2014 $ 2,052.98 1.298 $ 1,581.67
2014 $ 2,052.98 1.310 $ 1,567.00
2014 $ 2,052.98 1.322 $ 1,552.47
2014 $ 2,052.98 1.335 $ 1,538.08
2014 $ 2,052.98 1.347 $ 1,523.82
2014 $ 2,052.98 1.360 $ 1,509.69
2014 $ 2,052.98 1.373 $ 1,495.69
2014 $ 2,052.98 1.385 $ 1,481.83
2014 $ 2,052.98 1.398 $ 1,468.09
Valor Residual
$ 2,259.85 1.398 $ 1,616.02
Monto Total descontado $ 64,116.02
Valor presente de los pagos
$ 62,500.00
minimos de arrendamiento
Porcentaje del valor razonable 96.5%

Fuente: Propia
266
Como se puede observar en la tabla No. 53 del valor presente, se
descontó cada cuota del arrendamiento, por un de USD 2,052.98 y la
cuota del valor residual a la tasa implícita de arrendamiento del
11,23% anual, para obtener el valor presente de USD 64,116.02.
Con esta información se procede a calcular la tabla de amortización
del bien solicitado detallada a continuación.

267
Tabla Nº 56 Amortización Maquinaria para registro en Leasing
Año Capital Interes Cuotas IVA Pago capital

2011 $ 64.116,02
2011 $ 62.663,05 $ 600,02 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.452,96
2011 $ 61.196,49 $ 586,42 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.466,56
2011 $ 59.716,20 $ 572,70 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.480,29
2011 $ 58.222,06 $ 558,84 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.494,14
2011 $ 56.713,94 $ 544,86 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.508,12
2011 $ 55.191,71 $ 530,75 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.522,24
2011 $ 53.655,22 $ 516,50 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.536,48
2011 $ 52.104,36 $ 502,12 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.550,86
2011 $ 50.538,99 $ 487,61 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.565,37
2011 $ 48.958,97 $ 472,96 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.580,02
2011 $ 47.364,16 $ 458,17 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.594,81
2011 $ 45.754,42 $ 443,25 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.609,73
TOTAL $ 716.195,60 $ 6.274,21 $ 24.635,81 $ 2.500,00 $ 18.361,60
2012 $ 44.129,62 $ 428,19 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.624,80
2012 $ 42.489,62 $ 412,98 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.640,00
2012 $ 40.834,27 $ 397,63 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.655,35
2012 $ 39.163,42 $ 382,14 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.670,84
2012 $ 37.476,94 $ 366,50 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.686,48
2012 $ 35.774,68 $ 350,72 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.702,26
2012 $ 34.056,49 $ 334,79 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.718,19
2012 $ 32.322,22 $ 318,71 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.734,27
2012 $ 30.571,71 $ 302,48 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.750,50
2012 $ 28.804,83 $ 286,10 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.766,88
2012 $ 27.021,41 $ 269,57 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.783,42
2012 $ 25.221,30 $ 252,88 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.800,11
TOTAL $ 417.866,52 $ 4.102,69 $ 24.635,81 $ 2.500,00 $ 20.533,12
2013 $ 23.404,35 $ 236,03 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.816,95
2013 $ 21.570,39 $ 219,03 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.833,96
2013 $ 19.719,27 $ 201,86 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.851,12
2013 $ 17.850,83 $ 184,54 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.868,44
2013 $ 15.964,90 $ 167,05 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.885,93
2013 $ 14.061,32 $ 149,40 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.903,58
2013 $ 12.139,92 $ 131,59 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.921,39
2013 $ 10.200,55 $ 113,61 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.939,37
2013 $ 8.243,02 $ 95,46 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.957,52
2013 $ 6.267,18 $ 77,14 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.975,84
2013 $ 4.272,85 $ 58,65 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 1.994,33
2013 $ 2.259,85 $ 39,99 $ 2.052,98 $ 208,33 $ 2.013,00
Valor residual
$ (0,00) $ 2.259,85 $ 271,18 $ 2.259,85
TOTAL $ 155.954,42 $ 1.674,35 $ 26.895,66 $ 2.771,18 $ 25.221,30
TOTAL $ 12.051,26 $ 76.167,27 $ 7.500,00 $ 64.116,02
VALOR DEL IVA $ 7.500,00
VALOR DEL BIEN MAS EL IVA $ 71.616,02
VALOR TOTAL PAGADO POR EL BIEN $ 83.667,27

Fuente: Propia
268
Como se expuso anteriormente el valor del bien, a valor presente, es
de USD 64,116.02, incluyendo la opción de compra. La empresa
arrendataria al final de la operación, termina cancelado un valor de
USD 76,167.27 sin tomar en cuenta el valor del IVA por $7,500.00
7.2.3. Comparación de tablas de amortización
Como se pudo apreciar en las tablas de amortización anteriores, el
porcentaje de interés implícito de la operación de arrendamiento es
un poco menor que el interés a través de un financiamiento
tradicional. Sin embargo, el financiamiento a través del Leasing
Financiero presenta cuotas más elevadas que el financiamiento a
través de un crédito productivo porque, en esta modalidad, se
financia el total del costo del bien. En cambio, en el préstamo
bancario, el banco exige la realización de un desembolso inicial, con
lo cual se disminuye la cantidad del préstamo solicitado.
Como se evidenció en el análisis financiero de Industrial Química
GF Cía. Ltda., la empresa, en condiciones normales, no sería capaz
de realizar el desembolso inicial puesto que afronta problemas de
liquidez. Es por ello que la opción de Leasing sería la más adecuada
para la compra de la maquinaria que necesita.

269
7.3. Contabilización
7.3.1. Préstamo Bancario
En primer lugar la empresa debe registrar el valor de $53,434.33
como ingreso por concepto de préstamo a la entidad. Este ingreso se
lo realiza en la cuenta caja-bancos; esta es una inyección de efectivo
contra una obligación bancaria a largo plazo por el mismo valor,
como se ejemplifica a continuación:
Tabla Nº 57 Registro contable de préstamo

Al 01 de enero 2012
Libro diario
Fecha Detalle Debe Haber
01/01/2012 -1-
Caja-Bancos $ 53,434.33
Cuentas por pagar largo plazo $ 53,434.33
Registro de préstamo inicial

Fuente: Propia
Por otro lado, para la realización de la compra de maquinaria la
empresa tiene que cancelar una entrada del 20% del total del costo,
pues la entidad crediticia solo financiará el 80% del activo. Como la
empresa no cuenta con la suficiente liquidez para afrontar este valor,
solicita un aporte de capital a los socios, con el objetivo de adquirir
el bien. A continuación, se puede observar el registro de este aporte:

270
Tabla Nº 58 Registro contable del aumento de capital accionario

Libro Diario FECHA
Al 31 de enero del 2011 01/01/201

01/01/2012 -1-
Aporte futura capitalización $ 14,000.00
Aumento de capital para compra de activo

Fuente: Propia
Con el ingreso del valor de $14,000.00 a la cuenta caja-bancos, la
empresa ya se encuentra en condiciones de realizar la adquisición del
activo fijo al proveedor.
El momento de efectuar la compra de la mezcladora la empresa debe
clasificarla como un Activo Fijo o inmovilizado de material pues es
un activo que se adquirirá con un objetivo productivo, lo cual se
enmarca en lo estipulado en la NIC 16. Esta norma establece, que un
inmovilizado de material es un activo tangible que posee una
entidad, para efectos de uso productivo, suministro de bienes,
servicios, arrendamientos o propósitos administrativos. A
continuación se presenta el registro de inmovilizado de material de la
entidad.
271
Tabla Nº 59 Registro contable del inmovilizado de capital

Al 01 de enero 2012
Libro diario
01/01/2012 -3-
Maquinaria Mezcladora $ 62,500.00
IVA en compras $ 7,500.00
1% Ret. Fte. $ 625.00
Compra de mezcladora

Fuente: Propia
Como se puede observar, la empresa registra en el asiento de
adquisición del bien, un IVA en compras que posteriormente podrá
servir como crédito tributario de la entidad puesto que la entidad
produce y comercializa productos que graven el 12% del IVA.
Adicionalmente se registra la retención en la fuente del 1% por la
transferencia de un bien de una entidad a otra, como lo estipula la
LRTI.
Por concepto del préstamo adquirido, la empresa tendrá que cancelar
una cuota mensual por un valor de $1,770.45. En esta cuota se
incluirán el porcentaje de capital cancelado de la deuda y el interés
implícito en el crédito bancario. Este valor se puede evidenciar en la
tabla de amortización mostrada anteriormente. Contablemente, la
parte del interés afectará al estado de resultados y la parte
correspondiente al capital cancelado cada año afectará al Balance
General, como se muestra a continuación:

272
Tabla Nº 60 Registro contable de la primera cuota del préstamo

Al 31 de enero 2012
Libro diario
31/01/2012 -4-
Cta. x Pagar CP (Préstamo bancario) $ 1,243.68
Gasto Interés $ 526.77
Contabilización de la primera cuota

Fuente: Propia
Por otra parte, se deberá cancelar el valor correspondiente por
concepto de dividendos a los socios, el cual es un valor de $1,226.06
anuales. Este valor se contabilizará de la siguiente manera:
Tabla Nº 61 Registro contable del reconocimiento inicial del arrendamiento

Libro Diario
31/01/2012 -1-
Gasto de Dividendos 1.222,06
Dividendos por pagar $ 1.222,06
Pago de dividendos a accionistas
Reconocimiento inicial del

Arrendamiento Financiero
Fuente: Propia
Como se puede observar en el cuadro detallado anteriormente se
debe registrar un gasto dividendos que es un valor que impacta
directamente a Estado de Resultados, contra un Dividendo por pagar
el cual es la obligación que mantiene la empresa con sus accionistas.

273
Anualmente la empresa tendrá que registrar el rubro de depreciación
como un gasto que va directamente al estado de resultados y al
balance general, a través de la depreciación acumulada. Este valor
irá disminuyendo el valor en libros del activo, a lo largo de los años,
por concepto del uso del bien. Para este cálculo se utilizó el método
de depreciación lineal y el tiempo establecido por la Ley de Régimen
Tributario Interno para maquinaria, en este caso, diez años.
En la siguiente tabla se evidencia, a manera de ejemplificación, la
depreciación a lo largo de los diez años y la contabilización del
primer año de depreciación del activo:
Tabla Nº 62 Depreciación Maquinaria
Valor del Bien $ 62,500.00

Tiempo depreciación (años) 10
Depreciación
1 $ 6,250.00
2 $ 6,250.00
3 $ 6,250.00
4 $ 6,250.00
5 $ 6,250.00
6 $ 6,250.00
7 $ 6,250.00
8 $ 6,250.00
9 $ 6,250.00
10 $ 6,250.00

Fuente: Propia
274
Tabla Nº 63 Registro contable Depreciación Maquinaria

Al 31 de enero 2012
Libro diario
31/01/2012 -5-
Gasto Depreciación $ 6,250.00
Depreciación Acumulada Maquinaria $ 6,250.00
Depreciación Maquinaria primer año

Fuente: Propia
7.3.2. Leasing Financiero:
En lo que respecta al Leasing Financiero, el primer asiento será el de
reconocimiento inicial, como se ilustra a continuación:
Tabla Nº 64 Registro contable reconocimiento inicial Leasing

Fuente: Propia
Es importante recordar que en este financiamiento se incluye la
opción de compra en el reconocimiento inicial.
Para el registro del pago de la primera cuota, se procede a registrar lo
siguiente:
275
Tabla Nº 65 Registro contable pago de primera cuota

Libro Diario
01/01/2012 -2-
Cuenta Leasing Financiero Pagado 1468.09
Interés pagado 584.9
IVA Pagado 246.36
1% Ret. Fte. $ 14.68
Caja-Bancos $ 2,284.67
Pago de cuota inicial de arrendamiento
.
Fuente: Propia
Vale la pena recordar que la LRTI estipula, que en este tipo de
transacción, se debe realizar la retención en la fuente a razón del 1%.
A continuación se presenta la manera de reconocer el Leasing, en el
primer ejercicio económico:

276
Tabla Nº 66 Registro contable mensual de cuotas de arrendamiento
01-ene-12
Activo Fijo (Maquinaria) Leasing Financiero 64,116.02
Intereses diferidos arrendamiento financiero maquinaria 12,051.26
Arrendamiento financiero maquinaria por pagar 76,167.27
Registro inicial del bien
31-ene-12
Gasto depreciación 534.30
Gasto intereses 600.02
Depreciación acumulada 534.30
Intereses diferidos 600.02
Registro de pagos intereses y depreciación
31-ene.2012

IVA pagado 246.36
Bancos 2,278.81
Retención fuente renta 1% 20.53
Registro mensual del pago de la cuota
28-feb-12
28-feb-12
IVA pagado 246.36
Bancos 2,278.81
31-mar-12
31-mar-12
IVA pagado 246.36
Bancos 2,278.81
30-abr-12
30-abr-12
IVA pagado 246.36
Bancos 2,278.81
277
31-may-12
31-may-12
IVA pagado 246.36
Bancos 2,278.81
30-jun-12
30-jun-12

IVA pagado 246.36
Bancos 2,278.81
31-jul-12
31-jul-12
IVA pagado 246.36
Bancos 2,278.81
31-ago-12
31-ago-12
IVA pagado 246.36
Bancos 2,278.81
278
30-sep-12
30-sep-12
IVA pagado 246.36
Bancos 2,278.81
31-oct-12
31-oct-12
IVA pagado 246.36
Bancos 2,278.81
30-nov-12
30-nov-12
IVA pagado 246.36
Bancos 2,278.81
31-dic-12
31-dic-12

IVA pagado 246.36
Bancos 2,278.81
30-dic-12
Maquinaria NNN arrendamiento financiero por pagar 24,635.81
Crédito tributario IVA maquinaria NNN arrendamiento financiero 2,956.30
Bancos 27,345.75
30-dic-12
Gasto depreciación 6,411.60
Gasto intereses 6274
Depreciación acumulada 6,411.60
Intereses diferidos 6274
Registro anual de depreciación e intereses
279
EJERCICIO FISCAL 2010
RESUMEN CONTABLE
Gasto depreciación maquinaria NNN arrendamiento financiero 6,411.60
Gasto interés maquinaria NNN arrendamiento financiero 6,274.21
Total gastos a Estado de Resultados 12,685.81
RESUMEN TRIBUTARIO
Gasto Interés Maquinaria Arrendamiento Financiero:
Gasto contable 6,274.21
Gasto deducible: Art.10, numeral 2 Ley Orgánica de Régimen
Tributario Interno
y Art. 29, numeral 1 de su Reglamento de aplicación. 6,274.21
Gasto no deducible -
Gasto depreciación Maquinaria arrendamiento financiero

Gasto contable depreciación maquinaria 6,411.60
Gasto deducible:
Total activo 64,116.02
Gasto depreciación deducible: art. 28, numeral 6, literal a),
subíndice II); numeral 15 del Reglamento para la aplicación de la
ley Orgánica de Régimen Tributario Interno 6,411.60
Gasto no deducible -
Efecto financiero -

Fuente: Ejercicio propuesto – tomado del formato de CPA Ing. Com. W.
Armando Lituma D. Mgtr.
Cabe mencionar que estas cuotas sí serán deducibles de la base
imponible para el cálculo del impuesto a la renta, puesto que el
contrato se celebró con una empresa ajena a Industrial Química GF
Cía. Ltda.; las cuotas son similares y la opción de compra no es igual
al saldo del precio equivalente al de la vida útil, como lo estipula el
art. 10 de la LRTI.
Por otra parte, el registro del gasto de interés debe realizarse de la
siguiente forma para disminuir su cuenta en el activo empresarial. A
continuación se presenta el registro de gato interés del primer año:

280
Tabla Nº 67 Registro contable pago de interés

Fuente: Propia
La depreciación se registrará de igual manera que en el préstamo
bancario. A continuación se presenta la depreciación mensual del
activo:
Tabla Nº 68 Registro contable depreciación

Libro Diario
31/01/2012 - 3-
Gasto Depreciación $ 534.30
Depreciación acumulada $ 534.30
Registro de depreciación del activo

Fuente: Propia
7.4. Proyecciones financieras
En esta sección, se procederá a realizar proyecciones en los estados
financieros de la entidad para poder realizar el análisis de los dos métodos
de financiación. Para ello se tuvieron en cuenta las siguientes
consideraciones:
281
Tabla Nº 69 Consideraciones para proyecciones financieras
INDICADORES DE PROYECCIONES
Recuperar el total de su cartera vencida
Cuando existe excedente de liquidez la empresa contrata inversiones al 4% anual
Si existe escasez, la empresa contrata créditos al CP a una tasa de 11,83%
Los costo y ventas se incrementaron de acuerdo a la tasa de inflación acumulada a

Septiembre del 2011 del 4,31%
Las ventas proyectadas por concepto del nuevo proyecto serán por un valor de
$36,000.00 anuales
Los gasto operacionales se incrementan a razón del 1%

Fuente: Propia
Tabla Nº 70 Proyecciones en ventas adicionales al proyecto
Proyección ventas por inflación

2012 2013 2014
Ventas $ 66.659,38 $ 68.865,80 $ 71.145,26
Costo de ventas $ 18.721,68 $ 19.528,59 $ 20.370,27
Gastos operacionales $ 38.818,36 $ 40.491,44 $ 42.236,62
Fuente: Propia
Tabla Nº 71 Proyecciones en ventas del proyecto
Ventas por proyecto

2012 2013 2014
Ventas $ 36.000,00 $ 36.000,00 $ 36.000,00
Costo Ventas $ 11.880,00 $ 11.880,00 $ 11.880,00
Gastos Operacionales $ 388,18 $ 404,91 $ 422,37
Fuente: Propia
282
7.4.1. Estados Financieros
Tabla Nº 72 Proyecciones en Estado de Resultados Préstamo
EST RESULTADOS PROYECTADO 2011 2012 2013 2014

DESCRIPCION TOTAL
VENTAS EN DOLARES 63.905,07 102.659,38 104.865,80 107.145,26
-COSTO DE VENTAS 17.948,12 30.601,68 31.408,59 32.250,27
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 45.956,95 72.057,70 73.457,22 74.894,99
GASTOS FIJOS -
GASTOS VARIABLES 37.214,42 39.206,55 40.896,35 42.658,98
DEPRECIACION 726,69 6.976,69 6.976,69 6.976,69
AMORTIZACION 48,59 48,59 48,59 48,59
UTILIDAD OPERACIONAL 7.967,25 25.825,87 25.535,59 25.210,73
+/- MOVIMIENTO FINANCIERO
+ INTERESES GANADOS - - - (35,18)
- INTERESES PAGADOS - 5.484,89 3.515,94 1.301,00
UTILIDAD NETA 7.967,25 20.340,97 22.019,65 23.874,55
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Y PARTICIP7.967,25 20.340,97 22.019,65 23.874,55

15% Part. Trabajadores 1.195,09 3.051,15 3.302,95 3.581,18
Utilidad antes de impuesto a la renta 6.772,16 17.289,83 18.716,70 20.293,37
25% Renta 1.693,04 4.322,46 4.679,18 5.073,34
Utilidad del Ejercicio 5.079,12 12.967,37 14.037,53 15.220,02

Fuente: Propia
Tabla Nº 73 Proyecciones en Estado de Resultados Leasing
EST RESULTADOS PROYECTADO 2011 2012 2013 2014

DESCRIPCION TOTAL
VENTAS EN DOLARES 63.905,07 102.659,38 104.865,80 107.145,26
-COSTO DE VENTAS 17.948,12 30.601,68 31.408,59 32.250,27
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 45.956,95 72.057,70 73.457,22 74.894,99
GASTOS FIJOS -
GASTOS VARIABLES 37.214,42 39.206,55 40.896,35 42.658,98
DEPRECIACION 726,69 7.138,29 7.138,29 7.138,29
AMORTIZACION 48,59 48,59 48,59 48,59
UTILIDAD OPERACIONAL 7.967,25 25.664,27 25.373,98 25.049,13
+ INTERESES GANADOS - 176,89 - -
- INTERESES PAGADOS - 6.617,35 4.339,56 1.777,21
UTILIDAD NETA 7.967,25 19.223,81 21.034,42 23.271,92
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Y PARTICIP 7.967,25 19.223,81 21.034,42 23.271,92

15% Part. Trabajadores 1.195,09 2.883,57 3.155,16 3.490,79
Utilidad antes de impuesto a la renta 6.772,16 16.340,24 17.879,26 19.781,13
25% Renta 1.693,04 4.085,06 4.469,81 4.945,28
Utilidad del Ejercicio 5.079,12 12.255,18 13.409,44 14.835,85

Fuente: Propia
283
7.4.1.1 Comparaciones
Al comparar los balances, se puede apreciar que el préstamo
genera una mayor utilidad a lo largo de los ejercicios
analizados; esto se da por dos situaciones, a saber, el gasto
de interés pagado por el arrendamiento es más alto pues se
financia la totalidad del bien y la depreciación del bien es
mayor pues, para la depreciación del arrendamiento
financiero, se toma en cuenta el valor de compra del activo
que es una cuota adicional a las canceladas a lo largo del
período del arrendamiento. Sin embargo, el Leasing
disminuye la carga impositiva.
Cuadro 7.1 Comparativo entre implicaciones tributarias.
2012 2013 2014

Prestamo 7373,60 7982,12 8654,52
7,18% 7,61% 8,08%
Leasing 6968,63 7624,98 8436,07
6,79% 7,27% 7,87%
En esta tabla se puede apreciar el peso de la

participación de trabajadores y el impuesto a la renta
sobre las ventas generadas.

Fuente: Propia
Debido a los gastos deducibles de impuestos, el Leasing
genera una menor carga impositiva, generando así una
ventaja en relación al Préstamo.

284
Tabla Nº 74 Comparación de utilidades
UTILIDAD NETA EJERCICIO

2012 2013 2014
Lesing $ 12.255,18 $ 13.409,44 $ 14.835,85
Préstamo $ 12.967,37 $ 14.037,53 $ 15.288,55

Fuente: Propia
En este sentido, el Leasing es una interesante alternativa
para la generación de escudos fiscales.
7.4.2. Flujo de caja:
Tabla Nº 75 Flujo de caja préstamo
FLUJO DE CAJA PROYECTADO 2011 2012 2013 2014

DESCRIPCION TOTAL
INGRESOS
VENTAS CONTADO 38,343.04 61,595.63 62,919.48 64,287.16
CREDITO 14,230.25 25,562.03 41,063.75 41,946.32
TOTAL INGRESOS 52,573.29 87,157.66 103,983.23 106,233.48
SALIDAS
COMPRAS
CONTADO 7,179.25 12,240.67 12,563.44 12,900.11
CREDITO PROVEEDORES 3,513.88 10,768.87 18,361.01 18,845.15
GASTOS FIJOS - -
GASTOS VARIABLES 37,214.42 39,206.55 40,896.35 42,658.98
MAQUINARIA 62,500.00
IVA por cobrar 7,500.00
UTILIDADES Y PARTICIPACION TRAB 2010 359.76 2,888.13 7,373.60 7,991.47
CUENTAS POR PAGAR VARIAS 195.00 -
TOTAL SALIDAS 118,462.31 65,104.22 79,194.40 82,395.72
TOTAL INGRESOS 52,573.29 87,157.66 103,983.23 106,233.48

TOTAL SALIDAS 118,462.31 65,104.22 79,194.40 82,395.72
FLUJO NETO DE CAJA (65,889.02) 22,053.44 24,788.84 23,837.76
SALDO INICIAL DE CAJA 100.00 1,645.31 1,808.45 2,199.84
SALDO FINAL DE CAJA (65,789.02) 23,698.75 26,597.29 26,037.61
CONTRATACION DE PRESTAMOS 53,434.33

AUMENTO DE CAPITAL ACCIONISTAS 14,000.00
PAGO CAPITAL 15,760.49 17,729.45 19,944.39
PAGO INTERES 5,484.89 3,515.94 1,301.00
PAGO DE INTERESES CTES
COMPRA VALORES NEGOCIABLES - 644.91 3,822.76 6,479.12
RECUPERACION VALORES NEGOCIABLES - 644.91 3,822.76
INTERES GANADO - - 25.80 152.91
SALDO FINAL EN CAJA 1,645.31 1,808.45 2,199.84 2,288.77
CONTROL - - (0.00) 0.00
RESUMEN DE INTERESES
INTERESES GANADOS 25.80 152.91
INTERESES PAGADOS 5,484.89 3,515.94 1,301.00
MOVIMIENTO NETO - (5,484.89) (3,490.14) (1,148.09)

Fuente: Propia
285
Tabla Nº 76 Flujo de caja Leasing
FLUJO DE CAJA PROYECTADO 2011 2012 2013 2014

DESCRIPCION TOTAL
INGRESOS
VENTAS CONTADO 38,343.04 61,595.63 62,919.48 64,287.16
CREDITO 14,230.25 25,562.03 41,063.75 41,946.32
TOTAL INGRESOS 52,573.29 87,157.66 103,983.23 106,233.48
SALIDAS
COMPRAS
CONTADO 7,179.25 12,240.67 12,563.44 12,900.11
CREDITO PROVEEDORES 3,513.88 10,768.87 18,361.01 18,845.15
GASTOS FIJOS - -
MAQUINARIA
IVA por cobrar
UTILIDADES Y PARTICIPACION TRAB 2010 359.76 2,888.13 7,100.40 7,765.89
CUENTAS POR PAGAR VARIAS 195.00 -
TOTAL SALIDAS 48,462.31 65,104.22 78,921.19 82,170.13
TOTAL INGRESOS 52,573.29 87,157.66 103,983.23 106,233.48

TOTAL SALIDAS 48,462.31 65,104.22 78,921.19 82,170.13
FLUJO NETO DE CAJA 4,110.98 22,053.44 25,062.04 24,063.35
SALDO INICIAL DE CAJA 100.00 673.09 1,808.45 2,192.26
SALDO FINAL DE CAJA 4,210.98 22,726.52 26,870.49 26,255.60
CONTRATACION DE PRESTAMOS 217 1,055

PAGO CAPITAL 18,434.42 20,737.43 23,328.15
PAGO INTERES 6,415.46 4,112.45 1,521.73
PAGO DE INTERESES CTES 25.67 -
COMPRA VALORES NEGOCIABLES 3,537.90 (171.64)
RECUPERACION VALORES NEGOCIABLES - 3,537.90 - (171.64)
INTERES GANADO - 176.89 - (6.87)
SALDO FINAL EN CAJA 673.09 1,808.45 2,192.26 2,282.50
CONTROL 0.00 - - -
RESUMEN DE INTERESES
INTERESES GANADOS - (6.87)
INTERESES PAGADOS 6,415.46 4,112.45 1,521.73
MOVIMIENTO NETO - (6,415.46) (4,112.45) (1,528.59)

Fuente: Propia
7.4.2.1. Comparación
En el flujo de caja del Leasing no se aprecia ningún
desembolso por concepto de maquinarias, pero sí por el
pago de capital e interés. Así mismo, no se muestra ningún
incremento de capital por parte de los accionistas de la
empresa, lo cual apalanca su inversión. Sin embargo, como
se mencionó anteriormente, las cuotas del préstamo son
inferiores debido a que se solicitó una cantidad menor. Con

286
la aplicación del Leasing, la empresa requerirá solamente de
pequeños préstamos para poder financiar su capital de
trabajo.
7.5. Comparación de Índices Financieros
Estos índices fueron obtenidos de los datos proyectados con los dos
métodos de financiamiento. En las tablas No. 72-73-74-75 se presenta un
promedio de los indicadores por los tres años, que permite analizar el
proyecto en su conjunto.
Tabla Nº 76 Comparación promedio indicadores de Liquidez
MEDODAS DE LIQUIDEZ LEASING PRESTAMO

Razón circulante 1,19 1,45
Razón de efectivo 5% 5%
Fuente: Propia
Como se puede apreciar en la tabla la razón circulante es mejor en el
crédito bancario ya que el préstamo le otorga una mayor liquidez a la
empresa, mejorando los problemas en el corto plazo afrontados en años
anteriores. Hay que tener en cuenta que en el préstamo si se realiza un
ingreso de efectivo. Debido a que en los dos casos se requiere igual
cantidad de efectivo, esta razón es igual en las dos situaciones.

287
Tabla Nº 77 Comparación promedio indicadores de solvencia LP
MEDIDAS DE SOLVENCIA
LEASING PRESTAMO
A LARGO PLAZO
Razón de deudas totales 0,65 0,55
Razón de deuda a capital 2,35 1,38
Fuente: Propia
Debido a que el monto solicitado al banco es mayor en el arrendamiento,
las razones de deuda son mayores en el Leasing que en el préstamo; con
seguridad esto reflejará un apalancamiento interesante para el Leasing.
Tabla Nº 78 Comparación promedio indicadores de flujo de efectivo en operación
FLUJO DE EFECTIVO EN
LEASING PRESTAMO
OPERACIÓN
Multiplicador del capital 335% 238%
Razón de deuda a L/P 38% 26%
No veces que cubre interés 6,95 9,45
Fuente: Propia
El Leasing tiene un multiplicador de capital muy interesante, recordando
que este indicador mide la relación entre el patrimonio y el activo. Con las
regulaciones contables analizadas de la NIC 17, la inclusión del bien
arrendando en el balance general, hace que se incrementé el activo,
generando un multiplicador de capital mayor. El hecho de que se haya
realizado un crédito por un valor inferior al financiado por el Leasing hace
que el financiamiento del préstamo cubra un mayor número de veces a los
intereses financieros con su utilidad debido a que estos no son tan elevados
como en el Leasing.
288
Tabla Nº 79 Comparación promedio indicadores de rentabilidad
MEDIDAS DE
LEASING PRESTAMO
RENTABILIDAD
Margen de utilidad 20% 21%
Rendimiento sobre activos 20% 19%
Rendimiento sobre Patrim 63% 45%
Apalancamiento 335% 238%
Fuente: Propia
En lo referente a las medidas de rentabilidad, se puede apreciar en la tabla
que los dos primeros indicadores se mantienen en niveles similares debido
a que en ambos proyectos se generaron prácticamente las mismas utilidades
por utilizar las idénticas ventas. Sin embargo, existe una diferencia muy
considerable en el apalancamiento y en la rentabilidad sobre el patrimonio
debido a que en el Leasing no se requirió un aumento de capital por parte
de los accionistas, siendo esta una importante ventaja por sobre el préstamo
bancario.
Como se pudo observar a lo largo del presente análisis, las dos alternativas
ayudarán a obtener la maquinaria que requiere la empresa; sin embargo, la
opción a través del Leasing brinda un financiamiento a 100% que, a la
larga, se convierte en un gasto de interés más elevado para la empresa
arrendataria. Por el contrario, el préstamo bancario es una opción con una
tasa de interés más elevada en el mercado y, para que sea otorgado, se
solicita un encaje que ameritará una inyección de efectivo al inicio de la
operación, lo que causa una afectación en el capital de trabajo que
disminuye la liquidez de la empresa en el momento de la compra del bien.

289
Por otra parte, para la realización de este préstamo la entidad crediticia
solicitará un respaldo de garantía que podrá ser los activos con los que
cuenta la organización, poniendo en riesgo la totalidad de la operación
empresarial.
En el caso puntual de la empresa analizada, al ser una organización
industrial que necesita estar a la vanguardia tecnológica por la creciente
rivalidad de los competidores existentes, requiere un método de
financiamiento que le ayude a adquirir maquinaria sin poner en peligro su
capital de trabajo. La alternativa de Leasing presenta este beneficio y, de
igual, manera ayuda a la empresa a garantizar la operación de
financiamiento con el activo adquirido en Leasing, sin necesidad de poner
en riesgo el resto de activos.
7.6. Planteamiento Problema Leasing Operativo:
Al tiempo, la empresa Industrial Química está evaluando la posibilidad de
realizar un Leasing Operativo para computadores de última generación para
sus operaciones, debido a que no posee la liquidez necesaria para poder
afrontar la adquisición de 2 computadores.
Para ello, solicitó a INTROVE dos computadoras por el lapso de 2 años,
sin que se tenga la certeza de que serán adquiridas por Industrial Química
GF Cía. Ltda.
290
Para este convenio se estipulan las siguientes condiciones:
Tabla Nº 80 Condiciones de convenio Leasing Operativo
Computadores PVP $ 1,300.00

No cuotas 24
Plazo 2 años
Cuota $ 55.00
Fuente: Propia
Una vez analizada la conveniencia del convenio, la entidad decide aceptar
la propuesta sin que existan gastos iniciales y aceptando que los cánones de
arrendamiento serán anticipados. Para ello, debe realizar el siguiente
asiento contable de reconocimiento.
Tabla Nº 81 Registro contable pago de cuota anticipada Leasing Operativo

Al 01 de enero 2012
Libro diario
01/01/2012 -1-
IVA por cobrar $ 6.60
1% Ret. Fte. $ 0.55
Caja Bancos $ 61.05
Pago cuota de arrendamiento anticipado

Fuente: Propia
Posteriormente, a fin de mes, se deberá realizar un asiento que cierre el
pago anticipado y aumente el gasto por concepto de arrendamientos
operativos. Este asiento se registra de la siguiente manera:

291
Tabla Nº 82 Registro de cierre contable cierre de anticipo

Al 31 de enero 2012
Libro diario
31/01/2012 -2-
Gasto Arrendamientos $ 55.00
Asiento de cierre del anticipo realizado.

Fuente: Propia
Cabe indicar que este tipo de arrendamientos no se registra en el balance
del arrendatario, puesto que no han sido transferidos los riesgos inherentes
a la operación.
Tabla Nº 83 Estado de resultados proyectado con Leasing Operativo
ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO 2011 2012 2013 2014

DESCRIPCION TOTAL
VENTAS EN DOLARES 63,905.07 102,659.38 104,865.80 107,145.26
-COSTO DE VENTAS 17,948.12 30,601.68 31,408.59 32,250.27
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 45,956.95 72,057.70 73,457.22 74,894.99
GASTOS FIJOS -
GASTOS ARRENDAMIENTOS 660.00 660.00 660.00
DEPRECIACION 726.69 6,976.69 6,976.69 6,976.69
AMORTIZACION 48.59 48.59 48.59 48.59
UTILIDAD OPERACIONAL 7,967.25 25,825.87 25,535.59 25,210.73
+ INTERESES GANADOS - - 25.80 152.91
- INTERESES PAGADOS - 5,484.89 3,515.94 1,301.00
UTILIDAD NETA 7,967.25 20,340.97 22,045.45 24,062.64
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Y PARTICIP 7,967.25 20,340.97 22,045.45 24,062.64

15% Part. Trabajadores 1,195.09 3,051.15 3,306.82 3,609.40
Utilidad antes de impuesto a la renta 6,772.16 17,289.83 18,738.63 20,453.24
25% Renta 1,693.04 4,322.46 4,684.66 5,113.31
Utilidad del Ejercicio 5,079.12 12,967.37 14,053.97 15,339.93

Fuente: Propia
El gasto se registra en el estado de resultados y disminuye la utilidad de la
entidad. En este tipo de arrendamientos no se reconocen los gastos por

292
depreciación, pero la totalidad de la cuota se ve reflejada en este estado
financiero, disminuyendo la utilidad.
Como se pudo observar a lo largo del presente ejercicio, el Leasing
Operativo es una alternativa beneficiosa para las empresas que requieren
tener actualizaciones tecnológicas constantes y obtener un
aprovechamiento de la flexibilidad que brinda esta figura, al poder utilizar
los activos en el momento estacional que presente la mayor productividad
para la empresa. Adicionalmente, se puede observar que la cuota del
arrendamiento es un gasto totalmente deducible, lo que ayuda a la empresa
a obtener beneficios fiscales de la operación, como en el caso puntual del
ejercicio analizado.
8. CONCLUSIONES
En el transcurso de la presente disertación se ha evaluado al Leasing en
diferentes aspectos tanto históricos, contables, legales y empresariales y se ha
logrado mostrar algunas de las bondades de la figura, para el empresario. Por
ello, se han extraído algunas importantes conclusiones de esta forma de
financiamiento.
El Leasing cuenta con una historia vasta; sin embargo, se ha ido adaptando a los
nuevos requerimientos empresariales, a lo largo de los años. Si bien en el
Ecuador existe desde hace más de 30 años, no se ha proporcionado los
suficientes incentivos para hacer a esta figura más atractiva para el empresario.
Así mismo, no se cuentan con actualizaciones sustanciales a la legislación, que
permitan tratar el tema con mayores y mejores bases legales; en la disertación
se ha analizado que la normativa no presenta información clara para la
diferenciación de las alternativas de Leasing.
Los bienes sujetos a arrendamiento son bienes que tendrán una finalidad
productiva. En el Ecuador, se pudo constatar que la mayoría de casos las
entidades bancarias otorgan arrendamientos de bienes tipo estándar, pues estos
bienes son fácilmente reubicables en el mercado en caso de no ejercerse la
opción de compra. Cuando se trata de maquinaria, las entidades financieras, por
lo general, se aseguran de que la opción de compra sea ejercida.

294
La industria del Leasing ha decrecido considerablemente en la última década
debido a las regulaciones contables, tributarias y a la poca difusión del
producto. Actualmente, en el ámbito tributario ecuatoriano, el Leasing no es una
fuente abierta de escudos fiscales. Esto se debe a lo estipulado en la Ley de
Equidad Tributaria que normó ciertos aspectos que daban la posibilidad a las
empresas de utilizar mecanismos como la depreciación acelerada para
incrementar sus gastos, obteniendo así una menor base imponible para el
cálculo del impuesto a la renta. Adicionalmente, se analizó que la actividad de
Leasing está gravada con el 12%, que aporta al crédito tributario de las
empresas, siendo este un beneficio de la actividad que no presenta el crédito
bancario.
Al analizar las alternativas de financiamiento ofrecidas por las entidades
financieras, se puede indicar que el Leasing presenta una ventaja con respecto a
otras alternativas en lo que a garantías se refiere. Con la solicitud de un
préstamo tradicional se generan una serie de requisitos al momento de contratar
el crédito, mientras que con el Leasing, generalmente, el activo en sí garantiza
la operación de financiamiento. La entidad financiera que mayor número de
operaciones realiza es el Banco Pichincha; sin embargo, cabe destacar el caso
del Banco Internacional, que ofrece este financiamiento en un alto porcentaje al
sector corporativo.
La aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera hará
que se presente el valor real del endeudamiento tanto en los activos como en los
pasivos de la empresa arrendataria. La presentación de esta información tiene

295
una incidencia en el índice de endeudamiento del arrendatario, lo cual reflejará
una información más fidedigna para las personas interesadas en el análisis de
dichos estados. Esta es una de las diferencias que se ha encontrado con la
implementación de la NIC 17, puesto que anteriormente el Leasing se
presentaba como una cuenta de orden anexa al balance, bajando el valor del
índice de endeudamiento y distorsionando el riesgo real de la empresa.
El bien objeto de Leasing es catalogado como un inmovilizado de material y, de
acuerdo a lo anteriormente analizado en el capítulo cuatro, se regirá en base a lo
estipulado por la NIC 16. Dentro de esta norma se estipula la revalorización de
bienes, esto se realizará con el objetivo de determinar la vida útil correcta del
bien y en base a ella realizar una depreciación que refleje el uso real del activo.
El presentar los activos en Leasing a valor presente supone un reflejo efectivo
del valor del bien a la hora de la firma del contrato, descontando el costo del
dinero a través del tiempo.
Por otra parte, en el caso del Leasing Operativo, la empresa arrienda un bien
con el objetivo de tenerlo durante un plazo corto y así aprovechar las
actualizaciones tecnológicas, sin inflar sus activos y, como contrapartida, sus
pasivos empresariales; muchas veces es mejor rentar un activo por una
necesidad de corto tiempo que adquirirlo.
En cuanto a lo expuesto de las actualizaciones tecnológicas, las empresas suelen
buscar el momento en el que los bienes arrendados generan una productividad

296
elevada, ejemplo de ello, son las aerolíneas quienes regularmente realizan esta
operación para el cambio de sus aviones.
El beneficio principal del arrendamiento operativo es que la cuota de
arrendamiento pagada es totalmente deducible del impuesto a la renta, esto es,
una opción válida para la generación de un escudo fiscal.
Por lo acotado en la disertación, se concluye que el Leasing Financiero es una
alternativa de financiamiento netamente empresarial, que tiene por objetivo
establecer una sociedad estratégica con el cliente para financiar un determinado
bien productivo o administrativo y, de esta manera, brindar la posibilidad de un
autofinanciamiento a través del usufructo del mismo bien a lo largo del tiempo.
Esto, debido a que el beneficio económico del propio activo amortiza el pago de
las cuotas.
Cabe señalar que el Leasing cuenta con algunos beneficios no financieros, tales
como el no encargarse de la logística para la entrega del bien y toda la gestión
que implica, ahorro de tiempos en trámites con el fabricante, renovaciones
tecnológicas, mantenimiento del equipo, y, probablemente, el beneficio más
destacado es el uso del bien sin que sea de propiedad del empresario. En este
sentido, el Leasing también es muy aplicable a empresas que cuenten con un
número limitado de trabajadores y que no puedan realizar una eficiente gestión
de compras.
297
Una vez estudiada la figura del Leasing, se concluye que está operación brinda
al empresario una alternativa de financiamiento que cubre el 100% de la
necesidad de capital, incluyendo el IVA; esto implica la no realización de
desembolsos iniciales que afecten la liquidez inmediata de la organización. Esta
opción es ideal para empresas que deseen invertir con la finalidad de cuidar su
capital de trabajo y, evidentemente, para empresas que afronten problemas de
liquidez. De hecho y según la investigación realizada, el nicho de mercado más
apropiado para este tipo de producto financiero es el de las Pymes, que, por su
necesidad de liquidez y por su estructura financiera, necesitan una alternativa
que les permita a financiar la adquisición del bien al 100%, sin necesidad de
una cuota inicial.
Al financiar al 100% la operación, se genera un gran apalancamiento financiero
puesto que no se necesita de la inyección de capital, por parte de los accionistas,
para poder realizar la compra de un bien. Sin embargo, vale señalar que el
Arrendamiento Financiero es una operación que genera un costo mayor para los
usuarios, pues al financiera el 100% de la necesidad de capital, los intereses se
cobran en base al monto total de la operación, lo que produce que el costo final
del bien pagado sea mayor con respecto a otras alternativas de financiamiento.
La diferencia que presenta el Leasing con respecto al préstamo es el desembolso
inicial solicitado en una operación de financiamiento tradicional. El Leasing
permite utilizar este dinero en actividades que ayuden a mejorar la rentabilidad
de la empresa, a través del manejo eficiente del flujo de caja empresarial.

298
Adicionalmente, permite mantener abiertas líneas de crédito con instituciones
financieras, cuando se requieran.
Tal como se evidenció en el desarrollo del caso práctico, otra ventaja que
presenta el Leasing Financiero frente al préstamo es la generación de gastos
deducibles de impuestos, a saber, el gasto financiero y la depreciación; esto
disminuye los tributos a las sociedades.
Por ello, el caso práctico fue de gran utilidad para poder determinar los
beneficios de esta figura a empresarios del sector y conocer que, en este tipo de
empresas, se reúnen características que facilitan la aplicación del Leasing.
En el caso concreto de la empresa del caso práctico, la industria exige la
constante renovación de tecnológica para la reducción de costos y mejoras en la
productividad. La industria cuenta con pocas barreras de entrada para el ingreso
de nuevos competidores; por ello, será importante mantener las ventajas
competitivas existentes. El Leasing, sin duda, es una alternativa viable para la
actualización tecnológica que represente mejoras en eficiencia y productividad.
Como conclusión final, el Leasing es una interesante alternativa para empresas
con pocas posibilidades de realizar altos desembolsos iniciales, para empresas
nuevas y para empresas que tengan cerrados los canales de crédito; por ello,
debería tener una mejor normativa, clara y concisa, que permita aplicar la figura
de la mejor manera posible y que represente así beneficios para el arrendador, el
arrendatario y el Estado Ecuatoriano.

9. RECOMENDACIONES
Por lo tratado en la disertación, este mecanismo se encuentra desactualizado en
relación a las necesidades actuales de financiación y a otros países que ocupan de
mejor manera el Leasing. Para citar un ejemplo, se puede mencionar que Chile está
muy actualizado en este servicio, ya que se emitió el Boletín No.22 para regular a la
actividad. Por ello, es recomendable que se actualice la legislación, incluso
mediante referencias internacionales, para que la operación presente beneficios al
solicitante y, realmente, represente una alternativa importante a la hora de escoger
el mecanismo de financiación. De esta forma también se evitaría que el número de
usuarios que recurre a la operación siga decreciendo.
Así mismo, es aconsejable que se promocione más a la figura, socializándola al
microempresario ya que, en realidad, es una interesante opción de financiamiento
para el solicitante. Probablemente, una buena forma de socializar el producto es por
medio de la cámara de industrias.
Si bien la realidad empresarial pudiera reflejar falta de liquidez, es recomendable el
realizar análisis financieros para determinar la real necesidad de capital y,
sobretodo, la capacidad de pago ya que, como se vio en el respectivo apartado, el
no pago de los cánones de arrendamiento puede generar costos más altos a la
organización quitándole, de esta manera, el atractivo a la figura.

300
Se aconseja, el análisis de sus estados financieros, flujo de caja, y presupuesto de
efectivo, con el objetivo de conocer su capacidad real de pago, para poder
establecer el plazo del arrendamiento que mejor se ajuste a la liquidez obtenida por
la empresa. Para empresas con una mayor capacidad de pago, se pueden negociar
plazos de arrendamiento más cortos para evitar la carga financiera innecesaria; por
el contrario, para empresas con menor liquidez, se negociarán plazos de leasing más
largos.
Adicionalmente, es importante recomendar el pago puntual de las cuotas de
arrendamiento, por parte de la empresa arrendataria, pues el atraso en el pago
podría significar el encarecimiento de la operación de Leasing, geométricamente, a
través del tiempo.
Se exhorta a que las empresas realicen el reconocimiento de los bienes de
Arrendamiento Financiero en sus estados financieros, como activos y pasivos. Pues,
a través de este registro, se puede analizar su situación real y determinar, con
claridad, el indicador de endeudamiento que la empresa presenta.
Finalmente, es importante recomendar, a cada una de las empresas el análisis de sus
flujos de caja, con el objetivo de determinar la alternativa de financiamiento que se
ajusta, de mejor manera, a la realidad empresarial y genere mayores beneficios a la
arrendataria.
301
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consulta 02/10/2010
305
ANEXOS
306
ANEXO
ENTREVISTA
Persona Entrevistada: Ing. Mauricio Garcés
Cargo: Intendente de Compañías
Lugar: Superintendencia de Bancos y Seguros
1. ¿Qué es el Leasing o Arrendamiento Mercantil?
El Leasing o Arrendamiento Mercantil es una de las facultades que tienen las

empresas para poder efectuar operaciones. En el artículo 51 de la ley General de
Instituciones del Sistema Financiero están claramente detalladas sus facultades y
establecidas la autorización un arrendamiento mercantil. En esta operación, la
persona decide arrendar un bien con una opción de compra después de cierto
tiempo, a cambio de un pago de un valor acordado.
2. ¿Hace cuánto tiempo se practica el Leasing en el Ecuador?
La figura tiene algunos años. La ley de bancos anterior a esta ley de instituciones
financieras ya contemplaba la posibilidad de efectuar el Leasing y se incorporaron
en la nueva ley que no se ha modificado.
3. ¿Qué tipos de Leasing se realizan en el Ecuador?
Se realizan dos tipos de Leasing. El leasing orientado a lo Mercantil y el leasing

financiero. El leasing Financiero es un leasing en el que interviene la institución
financiera con el fin de que al amparo de la facultad que posee, realiza la operación
de leasing con cualquier persona que lo solicite.
Descripción de la industria
4. ¿Cuáles son las barreras de entrada?
Una de las principales barreras de entrada es la falta de cultura financiera. Pues en

general las instituciones financieras y las personas especializadas son las únicas que
tienen un conocimiento amplio de su funcionamiento. El resto de las personas o
posibles usuarios no tienen un conocimiento de lo que es la figura.
Muchas veces la entidad financiera ofrece este tipo de financiamiento sin embargo
no existe una cultura financiera para que el común de la gente conozca el leasing.
Solamente los grandes empresarios conocen pero las pequeñas empresas por
desconocimiento no la están utilizando. Este tema es como la cultura del seguro, la
cual recientemente se está conociendo y se la está aplicando pues antes ninguna
persona tenía la costumbre de hacerlo y como consecuencia no se la utilizaba.
307
Adicionalmente considero como una barrera de entrada, el valor inicial para

construir una entidad de Leasing. Pues el monto mínimo para realizar el trámite de
constitución de una entidad de arrendamiento es por un valor de USD 13,144.50
Una empresa relativamente nueve debe financiar con su patrimonio los activos
iniciales para poner en arrendamiento.
5. ¿Cuáles son los principales bienes solicitados en arrendamiento mercantil?
Los principales bienes solicitados son los activos que una empresa utiliza para la
producción con el objetivo de generar valor. Se puede realizar un arrendamiento
mercantil de galpones, maquinaria, vehículos con una opción de compra al final
del período de arrendamiento.
6. ¿En qué provincia se efectúa el Leasing?
Pueblos de producción donde exista mayor concentración de personas. Donde se

encuentren las grandes corporaciones y se necesite una mayor industrialización que
se dediquen a realizar una economía real.
7. ¿Qué industria requiere más de este servicio?
Las industrias que se dedican a la producción para arrendar maquinaria. La figura

es bastante versátil pero es más utilizada en temas de la producción en general.
8. ¿Cuál es la normativa - Cuál es la legislación con la que se rige para este tipo
de operación?
Es una facultad en el acto financiero que tienen las instituciones financieras para
poder otorgar a sus clientes la posibilidad de arriendos mercantiles. La norma que
rige es la ley general de las instituciones del sistema financiero la cual rige la
facultad de realizar esta figura.
Las entidades que realizan Leasing Financiero, se incorporan dentro de las
instituciones de servicios financieros y deben ser constituidas a través de la
superintendencia de bancos.
9. ¿Cómo se contabiliza en el banco (Reglamentación para la contabilización del

Leasing en el Ecuador)?
Se rige mediante el catalogo único de cuentas emitido por la Superintendencia de
Bancos. En él se encuentran registradas como debe regirse las entidades
financieras y las empresas de servicios financieros como son las empresas de
arrendamiento mercantil. La Superintendencia de Bancos establecen las dinámicas
de registro de las cuentas.
10. ¿Cómo califican el riesgo de la operación?

Todos estos son parámetros contractuales, el arrendador se pone de acuerdo con la
compañía de arrendamiento mercantil para un bien y dependiendo del análisis y
valoración de un técnico se podrá ver la vida útil del bien.
308
11. ¿Cómo se calculan los cánones de arrendamiento?

El canon de arrendamiento es un tema de acuerdo contractual que va de la mano
con los análisis de orden técnico de evaluadores dedicados a brindar todos los
parámetros generales para el bien que va a ser arrendado.
12. ¿Cuál es su perspectiva a futuro el leasing en el Ecuador? ¿Lo recomendaría,

como opción de financiamiento por encima del préstamo?
Considero que la opción de Leasing es un mecanismo de financiamiento, bastante
interesante, poco explotada y bastante útil y dinámica. La persona que decide
realizar leasing tiene bienes que no son de su propiedad pero que los pueden tener
para su beneficio y lucro en la producción. Adicionalmente le permite no invertir
una gran cantidad en recursos líquidos en adquirir algo propio, ese dinero no
utilizado se lo puede direccionar a otros aspectos de la producción.
13. ¿Por qué piensa que exista el desuso del servicio financiero?
Es una opción actualmente no ha sido explotada.
14. ¿Cómo se realiza el análisis de Riesgo de la operación de Leasing?

Lo realiza la entidad financiera con una connotación similar a los créditos
Financieros.
309
ENTREVISTA
Persona Entrevistada: Sr. Mario Jiménez
Cargo: Jefe De Agencia Banco De Guayaquil
Lugar: Banco de Guayaquil
1. ¿Qué es el Leasing o Arrendamiento Mercantil?
Es una alternativa de financiamiento que se utiliza en el sector PYME`s. Este es un

producto que cuida el capital operativo de la empresa.
2. ¿Hace cuánto tiempo se practica el Leasing en el Ecuador?
La figura es un producto antiguo otorgado a clientes netamente jurídicos pues cuida el

capital de trabajo empresarial. Este tipo de financiamiento se creó con el nacimiento
de las PYMES y tiene más de quince años.
3. ¿Qué tan utilizado es la operación de Leasing Actualmente?

Actualmente la tendencia en utilización ha bajado pues ya no presenta tantos
beneficios tributarios. Sin embargo se sigue utilizando, se realiza de seis a ocho
operaciones mensuales en promedio por agencia.
4. ¿Existe alguna filial del Banco de Guayaquil, que maneja específicamente este
producto?
No actualmente no existe ninguna filial que realiza esta operación de Leasing pues
este tema esta manejado a través de oficiales PYMES, los cuales son personal
capacitado, que se manejan a través de cualquier agencia del Banco de Guayaquil y
son los encargados de ofrecer el producto al cliente que lo requiera.
5. ¿Cómo realizan el análisis de la operación de crédito de Leasing?

En primer lugar el cliente realiza una solicitud de crédito, posterior a esto se realiza
un análisis de la capacidad de pago real de la entidad a través de sus estados
financieros y flujo de caja empresarial. En segundo lugar se solicita el valor total de la
operación y se revisa el proyecto para justificar la adquisición y verdadera necesidad
por parte de la empresa con respecto a la adquisición de la maquinaria, posterior a
esto se analizan los contratos que posee el cliente y se analiza a los futuros clientes
que tendrá el usuario. En tercer lugar se analiza el tipo de maquinaria que la empresa
desea adquirir, aquí, nosotros como entidad bancaria financiamos maquinaria que no
sea específica para que tenga una viabilidad mayor en la colocación. En cuarto lugar
se realiza la documentación de la operación la cual consiste en el respaldo de la
información financiera de la empresa como es: el flujo de caja, impuesto a la renta
directos o auditados, copia del nombramiento de los representantes legales, cédula y
papeleta de votación de los representantes legales y una carta de los servicios básicos
310
para identificar donde funciona la entidad. Con esta documentación la operación

ingresa en un análisis por parte del comité de crédito y en ocho días se brinda la
contestación al pedido del cliente.
Cuando el crédito se encuentra aprobado la operación ingresa a la etapa de

instrumentación del crédito, firma de contratos y pagarés. El bien ingresa como
prenda industrial la cual es manejada por el departamento legal de la entidad el cual
solicita la factura de la empresa con un certificado de no gravamen otorgado por el
registro mercantil, la factura a nombre de la empresa que la adquirió queda como
prenda industrial el bien y sirviendo en futuras ocasiones como historial para una
nueva operación de crédito.
6. ¿Cuál considera que es la participación de mercado del Leasing?

El Banco con mayor participación de mercado es el Banco del Pichincha.
Adicionalmente el Banco internacional tiene una muy buena participación pues se
enfoca al mercado corporativo.
7. ¿Qué monto financia la entidad Bancaria?

La entidad bancaria financia el total de la operación más el IVA. Sin embargo la
entidad siempre solicita el monto de capital y el monto de IVA como valore
separados con el objetivo de poder realizar la tabla de amortización de la Operación.
Es importante indicarles que el Banco lo único que no financia son extras de la
operación.
8. ¿Existe el cobro de intereses por mora?

No se cobra intereses por mora, sin embargo en el caso de que las cuotas no sean
canceladas puntualmente el valor residual del bien va a comenzar a aumentar de una
forma geométrica y muchas veces la opción de compra del bien se vuelve demasiado
costosa. Convirtiéndose en una operación demasiado costosa y una desventaja para la
entidad.
9. ¿El interés cobrado por concepto de Leasing es una tasa constante?

La tasa cobrada por concepto de leasing van a ser reajustables cada 90 días y la
formula va a ser en base a la pasiva más x puntos porcentuales de acuerdo al contrato
que se realice con el Banco. En la actualidad este tema es un beneficio pues la pasiva
siempre se ha mantenido con tendencia a la baja por las circunstancias actuales de
dolarización.
10. ¿Han existido casos de devolución de maquinaria, que hace el banco con la
maquinaria devuelta?
Es bastante poco probable, de hecho en los quince años que llevo trabajando no se ha
presentado un caso de este tipo. Sin embargo en el caso de que se presente esta
situación, el banco revisa la maquinaria entregada y analiza su vida útil para de esta
manera realizar la operación de Leasing por un tiempo menor a este indicador para
311
finalmente colocar el bien en otra empresa. Es en esta posibilidad donde es

importante que los bienes sean poco especializados para que la entidad financiera
cuente con un riesgo menor de colocación y reubicación del bien.
11. ¿El banco solicita garantías adicionales para efectuar esta operación?
En ciertos casos si se suele solicitar garantías adicionales al del propio bien objeto de
arrendamiento. Esto dependerá de la información financiera entregada a la empresa y
de que tan especializada sea una maquinaria por ejemplo en el área petrolera o textil
el riesgo es alto por el tipo de maquinaria que utiliza la cual es muy sensible. En estos
casos a pare de la prenda industrial se solicita una garantía real por parte de los
socios.
12. ¿Cuáles son los principales bienes solicitados en arrendamiento mercantil?
Los principales bienes solicitados en el Banco de Guayaquil, entidad a la que yo

pertenezco son los vehículos. Seguido por el leasing de Maquinaria.
13. ¿Cómo controla el Banco el bien arrendado?

El control lo realiza a través de los seguros y a través de peritos neutrales
especializados en la maquinaria, nombrados por la Superintendencia de Bancos los
cuales se encargan de revisar la maquinaria cada cierto tiempo de tal manera que se
verifique el estado de la misma. Esto depende del carácter del crédito y del bien
objeto de Leasing.
14. ¿Qué industria requiere más de este servicio?
Este servicio lo requieren en su mayoría las empresas industriales, de seguridad,

empresas textiles, comercialización de combustibles, empresas de caucho, de metal y
de comercialización de productos químicos. El leasing no se otorga en general a las
empresas de transporte por el riesgo inmerso en la operación.
15. ¿Cuál es la normativa - Cuál es la legislación con la que se rige para este tipo de
operación?
La actividad de Leasing Financiero está regida por la Superintendencia de Bancos y
Seguros con la Ley de instituciones financieras emitida por esta entidad.
16. ¿Cómo califican el riesgo de la operación?

El riesgo se califica al inicio de la operación de Leasing y este dependerá de que tan
especializado sea cada bien y de la capacidad de pago de cada entidad lo cual es
revisado a través de los Flujos de Caja empresariales. El Leasing no se encasilla en
una operación de financiamiento específica. Por este riesgo se realiza una provisión al
inicio de la operación de arrendamiento.
17. ¿Cuál es su perspectiva a futuro el leasing en el Ecuador? ¿Lo recomendaría,

como opción de financiamiento por encima del préstamo?
312
El futuro de Leasing existirá y se mantendrá en la medida en que las PYMES

subsistan y tengan las regulaciones para realizarlo. Si lo recomendaría pues es un
producto de financiamiento al 100% que ningún producto de crédito ofrece. Para una
PYME joven es una muy buena opción.
18. ¿El Banco realiza algún tipo de juicio de coactiva?
El banco si realiza juicios de coactiva a través del departamento legal quien se

encarga de la ejecución de garantías a partir de la segunda letra vencida.
19. ¿Por qué piensa que exista el desuso del servicio financiero?
Es una opción actualmente no ha sido explotada.
20. ¿Cuál es el Leasing más utilizado?

El leasing de mayor utilización es el Leasing de vehículos y la ventaja más fuete de
este tipo de operación es el financiamiento al 100% pues en todas las concesionarias
exigen la presentación de una entrada por más mínima que esta sea.
21. ¿Qué nos puede indicar con respecto a la tasa del arrendamiento?
La tasa por concepto de arrendamiento está directamente relacionada con el monto de
la operación. Mientras mayor es el monto menor es la tasa de arrendamiento.
313
GLOSARIO DE TÉRMINOS
Amortización:
“Es el reparto sistemático del importe amortizable de un activo a lo largo de su vida
útil”.154
Amortización contable:
“Reflejo contable de la depreciación sistemática e irreversible que normalmente sufren los

activos del inmovilizado por su funcionamiento, uso y disfrute u obsolescencia y mediante
el cual se distribuye el precio de adquisición o el costo de producción de los citados
activos como un gasto durante su vida útil.”155
Arrendamiento: es un contrato en que las dos partes se obligan recíprocamente, la una a

conceder el goce de una cosa, o a ejecutar una obra o prestar un servicio y la otra a pagar
por este goce, obra o servicio un precio determinado, salvo lo que disponen las leyes del
trabajo y otras especiales.156
Arrendamiento no cancelable: es un arrendamiento que solo es revocable:
 Si ocurriese alguna contingencia remota

 Con el permiso del arrendador
 Si el arrendatario realizase un nuevo arrendamiento, para el mismo activo u otro
equivalente con el mismo arrendador o bien.
Arrendador: Persona natural o jurídica, propietaria de un activo, la cual se obliga a

conceder temporalmente el uso o goce de un bien en un contrato de arrendamiento a
cambio de la recepción de pagos periódicos.157
Arrendatario: Persona física o jurídica que, en virtud de un contrato de arrendamiento o

alquiler, recibe un bien para usarlo por un tiempo, mediante el pago de una
contraprestación.158
Bienes de capital:
El Diccionario de Términos Económicos define lo siguiente:
“Cualquier bien que se aplica a un proceso productivo, permitiendo producir otros bienes,
servicios o riqueza. No desaparecen con su primer uso incorporándose paulatinamente a
los productos. Pueden ser máquinas, herramientas, edificios, etc. La distinción entre
154
UNIVERSIDAD REY JUAN CARLOS(2008). Las NIC y su influencia en la reforma contable
Madrid: Dikinson S.I. p.221.
155
EQUIPO JURÍDICO DEUSTO (2004)Diccionario jurídico empresarial Barcelona: Planeta
DeAgostini p.26
156
Código civil ecuatoriano Título XXV Del Contrato de Arrendamiento Art.1856
157
Cfr. S. ROSS, R. WESTERFIELD, B. JORDAN, (2006). Op. Cit.. p. 827.
158
EQUIPO JURIDICO DEUSTO (2005) Op. Cit..p.33
314
bienes de capital y bien de consumo depende más del uso que se haga a los mismos, antes
que de sus características materiales o técnicas”159
Bienes de consumo: Los bienes de consumos son:

“Cualquier bien final usado directamente para satisfacer alguna necesidad o deseo, tales
como una camisa un libro o un radio. Los bienes de consumo se oponen a los bienes de
capital, en tanto los primeros desaparecen con su uso o consumo”160
Bien Inmueble: En el Código Civil Ecuatoriano se puede encontrar la siguiente definición:
“Inmuebles, fincas o bienes raíces son las cosas que no pueden transportarse de un lugar
a otro, como las tierras y minas, y las que adhieren permanentemente a ellas, como los
edificios y los árboles.”161
Bien Mueble:
“Muebles son las que pueden transportarse de un lugar a otro, sea moviéndose por sí
mismas, como los animales (que por eso se laman semovientes), sea que sólo se muevan
por una fuerza externa, como las cosas inanimadas.”162
Canon: Se define como la suma de dinero que pagará el arrendatario dentro de un plazo
periódico pactado entre el arrendador y el arrendatario, la cual incluye el costo de la
operación de Leasing, que implica el valor de la adquisición del bien por parte de la
empresa de Leasing, el costo financiero (intereses) de la operación de financiamiento y la
utilidad que el arrendador percibirá.163
Para la determinación de la cuantía o canon de arrendamientos recomendable tomar en

cuenta factores como la duración del contrato. La cuota establecida puede ser constante
durante el tiempo de arrendamiento, o modificable, de acuerdo con la inflación.164
Costos de enajenación o disposición por otra vía: Costos que se incrementan debido a la
enajenación o disposición por otra vía de un activo, descartando costos financieros y
posibles impuestos. 165
Contrato de arrendamiento: Es un contrato por el cual una de las partes, llamada

arrendador, se obliga a transferir temporalmente el uso y goce de una cosa mueble o
inmueble a otra parte denominada arrendatario, quien a su vez se obliga a pagar por ese
uso o goce un precio cierto y determinado. El precio puede consistir en una suma de dinero
pagada de una sola vez, o bien en una cantidad periódica, que en este caso recibe el
nombre de renta. También puede pagarse la renta en cualquier otra cosa equivalente, con
159
C. SEPÙLVEDA, (1995). Diccionario de términos económicos. Santiago de Chile: Editorial
Universitaria S.A., p. 38.
160
Ibidem p. 38.
161
Código Civil Ecuatoriano Art. 585
162
Código Civil Ecuatoriano Art. 585
163
Cfr. A., ORTUZAR (1977)El contrato de Leasing Santiago: Editorial Jurídica de Chile p.40.
164
Cfr. P. ZAPATA, (s/f). Boletín #90 – El Contador - Leasing Mercantil y Financiero. Quito: El
Contador p. 1-3.
165
NIC 36 – Deterioro de Valor. Artículo 6 p. 4
315
tal de que sea cierta y determinada, por ejemplo, con los frutos que produce la cosa
arrendada (renta en especie); que a la vez puede ser una cantidad fijada previamente o un
porcentaje de la cosecha (aparcería).166
Costo:
“Es el importe de efectivo o medios líquidos equivalentes al efectivo pagados, o el valor

razonable de la contraprestación entregada, para comprar un activo en el momento de su
adquisición o construcción o cuando sea aplicable, el importe atribuido a ese activo
cuando sea inicialmente reconocido de acuerdo con los requerimientos específicos de
otras NIIF, por ejemplo, de la NIIF 2 Pagos basados en acciones.”167
Costos directos iniciales: son costos incrementales directamente relacionados con la

negociación y contratación del arrendamiento. Exceptuando a los arrendatarios que sean
distribuidores y fabricantes a la vez.168
Costo de Capital Promedio Ponderado: Es el costo promedio ponderado de las fuentes

que la empresa necesita para financiar un activo.169
Depreciación: Es la pérdida de valor de un activo físico con motivo del uso. Para prevenir
la necesidad de reemplazarlo es necesario que la empresa destine parte de su capital a una
cuenta llamada “reserva de depreciación” o “depreciación acumulada”.
Las causa para que disminuya el valor del activo son físicas o de funcionamiento.170
Flujo de efectivo: Es un estado de financiero que muestra los conceptos por los que varía
la caja en un periodo determinado. Busca reflejar la rentabilidad de la empresa y la liquidez
que tiene en el corto plazo.171
Importe amortizable: La NIC 16 estipula el siguiente concepto:
“Es el costo de un activo, o el importe que lo haya sustituido, menos su valor residual”172
Importe en libros: La NIC 16 establece que:
“Es el importe por el que se reconoce un activo, una vez deducidas la amortización
acumulada y las pérdidas por deterioro del valor acumuladas.”173
Leasing o Arrendamiento Mercantil: Es un contrato que incluye una opción de compra

para el arrendatario sobre el bien recibido en Leasing, que podrá ejercer al final del
166
Cfr. Wikipedia [http://es.wikipedia.org/wiki/Contrato de arrendamiento] fecha de consulta 02/10/2010
167
NIC 16Inmovilizado de material Art.6 P.3
168
NIC 17 Arrendamientos Art. 4 p.
169
Cfr. A. BARAJAS (2008). Finanzas para no Financistas Bogotá: Pontificia Universidad Javeriana.
p.139.
170
Cfr. H., PALACIOS (2006)Fundamentos técnicos de la matemática financiera Lima: Fondo editorial
de la Pontificia Universidad Católica del Perú p.127
171
Cfr. A., GUZMAN (2005)Contabilidad Financiera Bogotá: Centro Editorial Universidad del Rosario
p.156
172
NIC 16 – Inmovilizado de Material. Articulo 6 p. 3
173
316
contrato por un precio que se denomina valor residual y que obligatoriamente, debe figurar
en el contrato de arrendamiento financiero.174
Leasing financiero: Contrato en virtud del cual la empresa de Leasing siguiendo las
instrucciones de la empresa cliente, pone a disposición de este el equipo solicitado, con
unas cuotas de arrendamiento por un periodo solicitado que suele coincidir con la vida útil
y fiscal de dicho equipo. El contrato puede ser de mediano a largo plazo y una vez
finalizado el contrato el cliente puede optar por devolver el equipo, prolongar el contrato o
bien comprarlo.175
Leasing Operativo: Según el autor A. Serrano en su libro “Economía de la industria

agroalimentaria” Leasing operativo puede definirse como el Contrato mediante el cual una
empresa cede a otra persona por el uso de un bien, por el pago de unas cuotas de
arrendamiento que engloban tanto la financiación como los gastos de mantenimiento y
reparación. El periodo suele ser de corto y mediano plazo y puede ser revocable por parte
del arrendatario..176
Liquidez: Capacidad que tiene una empresa o persona natural para asegurar los fondos
necesarios para cumplir con los compromisos adquiridos.177
Pérdida por deterioro: La NIC 16 establece el siguiente concepto:
“Es la cantidad en que excede el importe en libros de un activo a su importe

recuperable.”178
Plazo de arrendamiento: Es el periodo irrevocable estipulado en el convenio de

arrendamiento del activo y cualquier adición de tiempo por la continuidad de
arrendamiento del activo por parte del arrendatario.
Renting: Es un contrato mercantil, por el cual se cede el uso de un bien por la retribución
de una renta periódica la cual se determina en función del tiempo que se adopte.
Normalmente, la renta comprende el derecho de uso del equipo, el mantenimiento del
mismo y un seguro que cubre los posibles siniestros.179
Este tipo de operación se da en los casos en que316316 bien se necesita con carácter de
circunstancial para utilizarlo en un determinado trabajo. Una vez finalizada la obra la
empresa devuelve el bien a su propietario. Dentro de las características que presenta esta
figura es que el arrendador no es el fabricante del bien si no un tercero que es propietario
de ciertas cosas. El plazo de duración es breve y se concentra en los bienes de consumo.180
174
Cfr. CEF - Centro de Estudios Financieros. (2007), [http://www.contabilidad.tk/Leasing-67.htm] El
Leasing
175
Ibídem, p. 162
176
Cfr. R., ALONSO y A., SERRANO (2008). Economía de la Empresa Agroalimentaria España: Grupo
Mundi Prensa p.161
177
Cfr. Ibídem p.157
178
179
180
Cfr. Ibídemp.81
317
En este contrato no figura la opción de compra al final del periodo contratado. Sin
embargo, el cliente puede comprar el bien en una operación independiente pagando el
valor residual o lo que estipule la empresa de renting.181
Valor específico para la entidad: La NIC 16 de la siguiente manera:
“Es el valor actual de los flujos de efectivo que la entidad espera recibir por el uso
continuado de un activo y por la enajenación o disposición por otra vía del mismo al
término de su vida útil. En el caso de un pasivo, es el valor actual de los flujos de efectivo
en que se espera incurrir para cancelarlo.”182
Valor Razonable: El valor razonable de acuerdo a la NIC 16 es el importe por el que se

podría intercambiar un activo o cancelar un pasivo con la característica de que esta
transacción se realice en un marco de independencia mutua. 183
Valor residual:
“El valor residual de un activo es el importe estimado que la entidad podría obtener
actualmente (excluyendo los efectos de una inflación futura) por la enajenación o
disposición por otra vía del activo, después de deducir los costos estimados por tal
enajenación o disposición, si el activo ya hubiera alcanzado la antigüedad y las demás
condiciones esperadas al término de su vida útil.”184
Vida económica:
“(a) El periodo durante el cual un activo se espera que sea utilizable económicamente, por
parte de uno o más usuarios;
(b) La cantidad de unidades de producción o similares que se espera obtener del activo
por parte de uno o más usuarios.”185
Vida útil:
“Es el periodo de tiempo estimado que se extiende, desde el comienzo del plazo del
arrendamiento, pero sin estar limitado por éste, a lo largo del cual la entidad espera
consumir los beneficios económicos incorporados al activo arrendado.”186
Por otra parte, la NIC 16 lo define como el período en que un activo se puede usar o el
número de unidades productivas que se puede obtener en un determinado período.187
181
Cfr. A., CORREA – U., MEDINA (2009)Cómo evaluar un proyecto empresarial Madrid: Ediciones
Días de Santos p.280
182
Ibidem
183
NIC 16 Inmovilizado de material p. 6
184
Ibídem.Art.6 P. 3
185
NIC17 Arrendamientos Art.4P. 3.
186
Ibídem p. 4.
187
Ibídem. Art.6 P. 3
318
Por motivos de confidencialidad, se cambió el nombre la empresa arrendadora original por

el de ARRENDADORA OPERATIVA
CONTRATO DE ENTREGA - RECEPCIÓN DE EQUIPOS Nº………..

Fecha:…………………………………
EMPRESA……………………
ARRENDADORA OPERATIVA (EL ARRENDADOR) da en arrendamiento

a…………………….….….….….…. en representación
de….….….….….…………………. (EL ARRENDATARIO), para uso en las
instalaciones de………….….….renta por mes de…………. más IVA, cada uno.
A continuación, se detallan las OBLIGACIONES de El ARRENDATARIO sobre los

equipos objeto de esta entrega-recepción:
1.- Asumir la responsabilidad total por los bienes recibidos obligándose a mantener su
buena conservación y funcionamiento; a cubrir todos los gastos que requiera su reparación
o reposición en caso de robo, pérdida o daño total, siempre que los daños sean producto del
mal uso, maltrato, rotura de los sellos de seguridad de los equipos, falta de precaución o
cualquier otra causa imputable a El ARRENDATARIO; a reponer con bienes de similares
características o a pagar el precio de mercado, a la fecha en que se produjo el daño total o
pérdida y, en fin, a responder pecuniariamente por los bienes recibidos en arrendamiento.
2.- Facilitar tomas polarizadas de 110 voltios, así como protección contra variaciones de
voltaje, (uso de reguladores o UPS) para la correcta instalación de los equipos y demás
accesorios
3.- NO ABRIR LOS SELLOS DE SEGURIDAD DE LOS EQUIPOS sino en presencia

y con la autorización de los técnicos de EL ARRENDADOR.
4.- Notificar la devolución de los equipos rentados según las condiciones establecidas en el
contrato de renta o si no hay un contrato a largo plazo, con, al menos, 3 días hábiles de
anticipación.
5.- No pegar ninguna clase de sticker o adhesivos al equipo.
6.- En caso de incumplimiento, por parte del arrendatario, de la fecha acordada,

ARRENDADORA OPERATIVA procederá a cobrar la tarifa diaria de $8,00 más IVA si
se trata de devolución anticipada en el primer mes de contrato o semanal de $25,00 más
IVA hasta terminar el mes en curso, a partir del segundo mes de contrato en caso de
desacuerdo por parte del arrendatario pagará el porcentaje del 10% del total de la factura
por contrato fallido.
319
CARACTERISTICAS SERIE OBSERVACIONES

Dual core de 2GHZ, Memória de 2 GB, disco de 350 2 cables de conección
80 GB
Monitores LCD H928
Mouse 3135
Teclado 1763
TOTAL: 1 equipo completo
Entregado por: Fecha Recibido a satisfacción por: Observaciones
Hernan Barcos
ARRENDADORA OPERATIVA
Recibe devolución Devuelve equipos:
ARRENDADORA OPERATIVA
EL ARRENDATARIO, se compromete a responder económicamente por todos y cada uno de los bienes que
recibe, en caso de problemas eléctricos ocasionados por rayos, tormentas y similares; partes quemadas,
empolvadas, estropeadas o rotas que afecten a la estructura y funcionamiento del equipo; presencia de virus;
rotura de los sellos de seguridad de los equipos; movilización de equipos sin consentimiento de EL
ARRENDADOR; robo, pérdida o destrucción parcial o total de los bienes arrendados; y, demás casos de
daños producto del mal uso de los equipos o falta de precaución o pericia imputable a EL
ARRENDATARIO. Además, EL ARRENDATARIO asume la responsabilidad técnica y legal por las
licencias del software que va a utilizar en los equipos objeto del presente contrato así como por el cuidado y
respaldos de la información y aplicaciones de software de su propiedad. En caso de cualquier discrepancia
no prevista, las partes aceptan en darle a esta acta el carácter de un contrato comercial.
C.c. Dpto. Financiero

Dpto. Jurídico
320
CONTRATO DE ARRENDAMIENTO MERCANTIL
Conste por el presente documento el contrato de arrendamiento mercantil que se celebra entre el
XXXXXXXXXXXS.A. y la compañía xxxxx al tenor de las siguientes cláusulas:
CLÁUSULA PRIMERA: COMPARECIENTES.-
Comparecen a la celebración del presente contrato de arrendamiento mercantil por una parte el
XXXXXXXXXXX, representado por la Sra. xxx en su calidad de Apoderado General, a quien en
adelante se lo denominará “EL ARRENDADOR”; y por otra la compañía XXXX, representada por
la señora XXXXX en su calidad de Gerente General, a quien en adelante se lo denominará “La
ARRENDATARIA”.
CLÁUSULA SEGUNDA: ANTECEDENTES.-
LA ARRENDADORA es una sociedad financiera autorizada por la Superintendencia de Bancos y

facultada para realizar operaciones de arrendamiento mercantil, de conformidad con lo dispuesto en
el Art. 51 letra q) de la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero. EL ARRENDADOR
adquirió el bien que se describe en la siguiente cláusula para darlo en arrendamiento mercantil a la
ARRENDATARIA para su uso y goce en los términos y condiciones que se expresa más adelante.
CLÁUSULA TERCERA: OBJETO.-
El presente contrato tiene como objeto dar en Arrendamiento Mercantil por parte del
ARRENDADOR el bien mueble consistente en un vehículo, que a continuación se describe:
CLASE/TIPO: CUATRO POR CUATRO
MARCA: TOYOTA
MODELO: AUT FORTUNER TA
VERSION: TAILANDIA
SERIE: MR1YX59G1C3102841.
MOTOR: 2TR7094347.
COLOR : NEGRO.
AÑO : 2012
321
LINEA : LIVIA
CABALLAJE: 238-0-C.C
El bien descrito anteriormente fue adquirido por EL ARRENDADOR a solicitud de la

ARRENDATARIA, quien ha determinado todas sus especificaciones y características, las ha
verificado personalmente antes de la adquisición y ha expresado su conformidad
con ellas, inclusive con respecto a la corrección y legalidad de sus títulos de dominio, en razón de
lo cual, el ARRENDADOR que lo adquirió con el exclusivo objeto de darlo en arrendamiento
mercantil, no se obliga a responder frente a la ARRENDATARIA por la evicción o vicios ocultos
de tales cosas, ni frente a terceros.
La ARRENDATARIA se obliga a mantener el bien en las instalaciones de la Arrendataria ubicadas

en el Kilómetro 7 de la vía Manta-Montecristi, del cantón Manta, provincia Manabí, lugar que no
podrá variar sin previa autorización del Banco. La ARRENDATARIA deberá exhibir y mantener
visible a terceros que el bien materia de este contrato, es de propiedad del ARRENDADOR.
CLÁUSULA CUARTA: ARRENDAMIENTO Y ACEPTACIÓN.-
Por lo anteriormente manifestado, EL ARRENDADOR da en arrendamiento mercantil a favor de

la ARRENDATARIA, el bien mueble antes descrito, para que ésta última use y goce de ellos
durante el plazo de vigencia de este contrato.
Por su parte la ARRENDATARIA acepta el presente contrato de arrendamiento mercantil por así
convenir a sus intereses.
CLÁUSULA QUINTA: PLAZO.-
El plazo de duración de este contrato es de 48 meses contados a partir de la fecha de suscripción

del mismo.
CLAUSULA SEXTA: RENTA Y FORMA DE PAGO.-

322
La ARRENDATARIA se obliga a pagar al ARRENDADOR por concepto del arrendamiento

mercantil contratado, durante el plazo forzoso de 48 meses contados a partir de la fecha de
suscripción del presente contrato, la renta mensual que consta en la tabla de pagos que forma parte
integrante de este contrato.
Para el efecto, adjunto al presente contrato, las partes suscriben la antedicha tabla que refleja el
calendario de pago de las rentas mensuales, donde se desglosa el canon mensual, el premio por
pronto pago, el rendimiento, el impuesto al valor agregado y el valor residual u opción de compra.
Dentro de la renta mensual, la ARRENDATARIA se obliga a pagar el Impuesto por el Valor

Agregado que corresponda.
El ARRENDADOR declara recibir de la ARRENDATARIA, el día de hoy, la suma de MIL

CIENTO CUARENTA Y DOS CON 67/100 DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE
AMERICA (US$.1.142.67), no reembolsables por concepto de cuota anticipada acordada entre las
partes y referida en el numeral primero de la tabla de pagos.
Mientras penda el plazo forzoso, el pago de la renta o canon mensual pactado se realizará a la fecha
del vencimiento que consta en la tabla de pagos que forma parte integrante de este contrato.
El pago se hará en las oficinas del ARRENDADOR, ubicadas en Colón y Reina Victoria (esquina)
de la ciudad de Quito o en cualquiera de las oficinas del Banco. En caso de mora en el pago de la
renta, la ARRENDATARIA se obliga a pagar adicionalmente la tasa máxima que para el efecto
determinen las regulaciones del Directorio del Banco Central del Ecuador, vigente a la fecha de
vencimiento de la obligación de pago, todo el tiempo que dure la mora y hasta la completa
cancelación, sin perjuicio del derecho de arrendador de dar por terminado el contrato de
arrendamiento mercantil y exigir el pago de las otras renta vencidas y por vencer.
La cuantía del presente contrato se fija en la cantidad de US$. 51.151.86 que corresponde a los
rubros de capital y rendimiento de todas las cuotas pactadas de la tabla de pagos que forma parte de
este contrato.
CLAUSULA SEPTIMA: RENDIMIENTO Y RENTA REAJUSTABLE.-
La tasa de rendimiento o interés inicial es del 11.23% anual del préstamo que otorga el Banco a la
parte deudora será reajustada cada NOVENTA DIAS (90)días contados a partir de la suscripción
del presente convenio, a base a la tasa activa referencial promedio de las últimas veinte y cuatro
semanas publicadas por el Banco Central del Ecuador, más un margen equivalente a la diferencia
323
entre las tasas activa referencial promedio de las últimas veinte y cuatro semanas publicadas por el
Banco Central del Ecuador y a la tasa pasiva referencial promedio de las últimas veinte y cuatro
semanas publicadas por el Banco Central del Ecuador, siempre y cuando la tasa de interés
resultante no sea mayor que la tasa máxima convencional publicada por el Banco Central del
Ecuador.
CLÁUSULA OCTAVA: OBLIGACIONES DE LA ARRENDATARIA.-
En virtud del presente contrato LA ARRENDATARIA se obliga a:
Conservar diligentemente los bienes objeto de este contrato, destinándole a su uso natural y
utilizándolo por personal idóneo y en lugar señalado como su domicilio;
Obtener a su costa las matrículas, licencias, registros o permisos y cualquier otro documento,
prueba o requisito legalmente exigible para asegurar la tenencia, conservación, operación, uso o
manipuleo de los bienes arrendados, así como renovarlos cuantas veces sea necesario para
mantener vigente tales documentos. Sin embargo el ARRENDADOR podrá obtener y mantener en
vigor dichas licencias, permisos y registros. En tal caso, los gastos en que hubiere
incurrido por esos
Conceptos, más la tasa activa máxima de libre contratación vigente a la fecha del pago, calculada
desde la fecha en que se incurrió en éstos hasta la del pago, la reembolsará obligatoriamente la
ARRENDATARIA en la fecha de VENCIMIENTO del siguiente canon de arrendamiento. Si los
gastos se hubieren hecho después de la fecha de vencimiento del último canon, su monto será
pagado dentro de los diez días inmediatamente posteriores al requerimiento de pago que el
ARRENDADOR haga por escrito.
Realizar las reparaciones necesarias para la conservación de los bienes en perfecto estado, previa
autorización escrita del ARRENDADOR, en la que exprese su conformidad con los materiales o
piezas a emplearse;
Obtener y mantener en vigencia todo instrumento que fuere necesario para destinar el bien a su uso
natural, y pagar el valor empleado más el máximo de interés convencional si dichos actos fueren
ejecutados directamente por EL ARRENDADOR;
Exhibir los bienes cuantas veces lo requiera EL ARRENDADOR para realizar las inspecciones que
juzgue necesarias;
324
Impedir por cualquier medio que tenga a su disposición, que el dominio de LA ARRENDADORA
sea perturbado.
La ARRENDATARIA no puede transferir ni ceder sus derechos a un tercero ni subarrendar, a

ningún título, sin consentimiento expreso y escrito del ARRENDADOR.
Asumir todo y cualquier riesgo que experimente o pudieran experimentar los bienes arrendados
inclusive los de destrucción total o parcial, robo, pérdida deficiencia de mantenimiento o cualquier
otra causa natural, incluyendo los de fuerza mayor o caso fortuito, sin perjuicio de que, en tales
casos, independientemente del pago de la reparación o reposición de lo destruido o dañado, subsista
la obligación de la ARRENDATARIA de pagar la renta mientras penda el plazo forzoso.
Igualmente se obliga a responder por los daños civiles que le corresponderían al dueño del vehículo
en casos de accidentes de tránsito.
A presentar al ARRENDADOR, dentro de los 90 días posteriores al cierre del ejercicio económico
el balance general y el estado de pérdidas y ganancias. Tratándose de personas jurídicas, el balance
deberá ser auditado, cuando así lo dispone la ley.
CLÁUSULA NOVENA: DERECHOS ALTERNATIVOS DE LA ARRENDATARIA.-
Al finalizar el plazo forzoso, la ARRENDATARIA tendrá alternativamente los siguientes

derechos:
Comprar EL BIEN por el precio acordado para la opción de compra o valor residual, el que no será
inferior al 20% del total de las rentas devengadas. Para el efecto, se tomará en cuenta la sumatoria
de los valores pagados por recuperación de capital más los valores pagados por rendimiento o
intereses, menos el valor pagado por concepto de cuota anticipada, el cual se fija desde ya en la
suma de DIEZ MIL UNO CON 86/100 DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE
AMERICA (US$. 10.001.86)
) valor podría variar según se produzca el reajuste de la renta.
Prorrogar el contrato por un plazo adicional más. Durante la prórroga, la renta deberá ser inferior a
la pactada originalmente, a menos que la misma incluya otros conceptos como costos de
mantenimiento, suministros de partes, asistencia u otros servicios;
325
Recibir una parte inferior al valor residual en el que los bienes sean vendidos a un tercero, si su
estado así lo permite, conviniéndose que tal parte no sobrepase el 50% del valor de aquella venta.
Recibir en arrendamiento mercantil bienes sustitutivos al que se le aplicarán las mismas

condiciones previstas en este contrato. Este derecho no podrá ejercitarse si hubiesen variado
ajuicio del ARRENDADOR, las condiciones de solvencia financiera y de idoneidad de la
ARRENDATARIA, que sustentaron la celebración del presente contrato.
CLAUSULA DECIMA: PREMIO Y PRECIO FINAL.-
Exclusivamente cuando la ARRENDATARIA se acoja a la opción de compra que se trata en el

literal a) de la cláusula anterior, gozará por convención entre las partes de un premio por pronto
pago. Al efecto y con aplicación al precio de opción compra de los bienes arrendados, el
ARRENDADOR reconocerá en beneficio de la ARRENDATARIA un descuento que consta
referido en la tabla de pagos que forma parte integrante de este contrato como “DESCUENTO”
sobre el valor de la renta pagada con puntualidad, esto es hasta el vencimiento de cada cuota. Este
descuento tendrá el carácter de acumulativo y el ARRENDADOR lo mantendrá a buena cuenta de
la opción de compra o valor residual de los bienes arrendados que anticipadamente se fija en
OCHO MIL NOVECIENTOS SESENTA CON 16/100 DOLARES DE LOS ESTADOS
UNIDOS DE AMERICA (US$. 8.960.16) valor que podría variar según se produzca el reajuste de
la renta.
En el evento que la ARRENDATARIA pague cumplidamente todas las rentas numeradas del 2 al
49, inclusive detalladas en la tabla de pagos al término del plazo del presente contrato, el valor de
la opción de compra será de MIL CIENTO SESENTA Y SEIS CON 70/100 DOLARES DE
LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA (US$.1.166.70), valor que podría variar según se
produzca el reajuste de la renta.
Si por cualquier circunstancia la ARRENDATARIA desistiere de la opción de compra al contado,

no habrá lugar a premio alguno, ni habrá lugar, en caso de tal desistimiento, que se de otro destino
a los valores acumulados, que quedarán en beneficio exclusivo del ARRENDADOR.
CLÁUSULA DECIMA PRIMERA: DEL SEGURO.-
La Arrendataria se obliga a asegurar el bien materia del presente contrato, contratando para el
efecto una póliza de seguros con una Compañía Aseguradora autorizada por la Superintendencia de
Bancos y Seguros y calificada por el XXXXXXXXXXX. La antedicha Póliza de Seguro deberá
cubrir todo riesgo y amparar las pérdidas parciales y totales. Asimismo, la Arrendataria se obliga a
326
renovar los seguros cada vez que se venzan las pólizas de manera que los bienes arrendados, a
juicio de Banco, se encuentren constantemente asegurados hasta la completa extinción de las
obligaciones contraídas o por contraer a favor o a la orden del XXXXXXXXXXXS.A.
Las pólizas serán endosadas o extendidas a la orden del Banco y si la arrendataria no renovare
las pólizas quince días antes de que se venzan, el XXXXXXXXXXX S.A., podrá contratar las
renovaciones correspondientes a nombre y con cargo a la Arrendataria. Para este efecto, la
Arrendataria autoriza expresamente al Banco para que suscriba en su nombre y representación las
antedichas pólizas de seguros así como todos los endosos o cesiones que designen como
beneficiario de dichas pólizas al BANCO; y, en general suscriba cualquier tipo de documento
necesario para el perfeccionamiento y contratación de las anotadas pólizas de seguros. La
Arrendataria faculta expresamente al Banco para éste elija la compañía aseguradora y los términos
y condiciones de las respectivas renovaciones, por lo cual, la Arrendataria, autoriza expresamente
al Banco para que debite de sus cuentas corriente o ahorros o de cualquier otro crédito a su favor,
el valor o valores necesarios para contratar dicha renovaciones. Si las cuentas corrientes o ahorros
no tuvieren los fondos disponibles necesarios para cubrir dichos valores, la parte deudora
prendaria autoriza al Banco para que, a su juicio, aquéllos sean cobrados conjuntamente con los
próximos doce dividendos, hasta un máximo de doce.
En caso de siniestro de pérdida total del vehículo el XXXXXXXXXXXS.A. cobrará los valores
de las indemnizaciones directamente de la compañía aseguradora y los aplicará para abonar o
cancelar la obligación asegurada o para reposición del bien afectado. Si los valores cobrados por
el Banco no cubriere el saldo de la deuda, la Arrendataria o sus herederos, deberán cancelar al
Banco la diferencia correspondiente.
CLÁUSULA DÉCIMA SEGUNDA: CAUSAS DE TERMINACIÓN DEL CONTRATO.-
El ARRENDADOR tendrá derecho de dar por terminado el contrato en los siguientes casos:
Cuando la ARRENDATARIA incumpla una cualquiera de las obligaciones constantes en la Ley y

en el contrato;
Cuando la ARRENDATARIA cayere en mora en 8 días o más en el pago de la renta mensual;
Cuando la ARRENDATARIA adeudare impuestos al FISCO o Municipalidades u otras entidades

que gocen de la jurisdicción coactiva;
327
Cuando la ARRENDATARIA se constituya fiadora frente al Fisco o Municipalidades por

obligaciones propias o ajenas;
Cuando la ARRENDATARIA incumpliere sus obligaciones con el IESS;
Cuando la ARRENDATARIA enajenare o traspasare sus negocios en todo o en parte;
Cuando la ARRENDATARIA haga cesión de bienes a sus acreedores;
Cuando la ARRENDATARIA se declare en suspensión de pagos, cuando sea declarada en quiebra.
En todos los casos que el ARRENDADOR diere por terminado este contrato por culpa de la
ARRENDATARIA, quedará ésta obligada al pago de las rentas vencidas o por vencer durante todo
el plazo forzoso del contrato, y adicionalmente al pago de daños y perjuicios.
Por lo demás se hace constar de modo expreso que EL ARRENDADOR queda facultado para
ceder o traspasar total o parcialmente los derechos que en su favor acuerda este contrato, pudiendo,
además, darlo en garantía y confiar su cobro a terceros.
CLÁUSULA DÉCIMA TERCERA: IMPUESTOS Y MÁS GASTOS.-
Todos los impuestos y demás gravámenes y gastos que causen en la celebración de este contrato,
incluyendo los que ocasione, su inscripción en el Registro Mercantil, así como los que llegare a
ocasionar la venta prevista de los bienes arrendados, serán de exclusivo cargo de la
ARRENDATARIA.
Serán igualmente de cargo de la ARRENDATARIA, las tasas, derechos de uso, multas, costas y
otros gastos, que llegaren a ser exigibles para la utilización, emplazamiento o movilización de los
bienes arrendados.
Las partes convienen en autorizar al ARRENDADOR para que solicite y obtenga la inscripción de
este contrato en el Registro Mercantil, ya directamente o por interpuesta persona que él designe.
328
La Arrendataria autoriza al Banco, expresa e irrevocablemente, a debitar en cualquier momento -y

especialmente si ha caído en mora- de sus cuentas, valores provenientes de documentos al cobro o
de cualquier otro crédito a su favor en el XXXXXXXXXXXS.A. o en cualquiera de las empresas
que formen o lleguen a formar parte del Grupo Financiero XXXXXXXXXXX, entre ellas xxxx
Bank & Trust Co. Ltd; Casa de Valores Multivalores xx S.A. e imputar dichos valores a las
cantidades correspondientes a los intereses o las cuotas del contrato o costas, impuestos, primas de
seguro, gastos de renovación de seguro, los intereses de mora en caso de haberlos, gastos u
honorarios profesionales causados en la instrumentación del presente contrato, demás gastos e
impuestos necesarios para la implementación y ejecución del presente contrato que serán a cargo de
la Arrendataria, sin que este detalle sea taxativo; sin que para ello deba dar aviso alguno ni recibir
nueva autorización de la Arrendataria, bastando la simple afirmación del Banco respecto al
concepto y valores adeudados. En especial la arrendataria autoriza al Banco a realizar estas
acciones directamente de sus cuentas corrientes número 14048XX, 14051XX y cuenta de ahorros
número 14139XX en el XXXXXXXXXXXS.A.
CLÁUSULA DÉCIMA CUARTA: ACLARACION.-
Si el contrato termina por cualquiera de las causales determinadas en la cláusula duodécima de este
contrato, la ARRENDATARIA pagará al ARRENDADOR una indemnización equivalente al
100% del o de los cánones de arrendamiento que le
Hubiere correspondido pagar hasta la finalización del plazo contractual, quedando sin efecto
alguno de los derechos alternativos de la ARRENDATARIA determinados en la Cláusula Novena
de este contrato. En tal caso, el ARRENDADOR dispondrá libremente del bien o bienes de su
propiedad.
Por otro lado, el ARRENDADOR deberá pagar a la ARRENDATARIA una indemnización del
100% de los cánones pagados en el caso de que por culpa injustificada del ARRENDADOR, sea
despojado del bien arrendado o no pueda ejercer alguno de los derechos alternativos al final del
plazo inicial forzoso.
CLAUSULA DECIMA QUINTA.- SOMETIMIENTO
Para todos los efectos de este contrato y su tabla de vencimientos, la parte deudora y el los)
fiadores (es) solidario (s) renuncian domicilio y se sujetan expresamente a los jueces civiles
competentes de la ciudad de Manta y al trámite que el Banco elija y se obliga (n) además al pago de
los gastos judiciales, extrajudiciales, honorarios del abogado, etc., en que se incurrieren.
Para constancia las partes suscriben tres ejemplares de igual tenor, en Manta, a los 23 días del mes
de agosto año 2011.
329
ARRENDADOR
_________________________________
APODERADO GENERAL
LA ARRENDATARIA.
xxxxxx
____________________________
SRA.
GERENTE GENERAL.
330
ANEXO
Estado de Situación Consolidado del Total de Compañías Informantes

A Diciembre del 2009
D. Industrias Manufactureras
Comprende los Códigos del D2411 al D2520
(En dólares)
CUENTA D2411
I. ACTIVO 49.154.850,81
1. ACTIVO CORRIENTE 37.882.185,13
a. DISPONIBLE 3.346.974,40
CAJA, BANCOS 2.221.412,07
INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES 1.125.562,33
b. EXIGIBLE 20.871.064,68
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES NO RELACIONADOS 4.469.368,45
DOCUMENTOS POR COBRAR CLIENTES NO RELACIONADOS 4.469.368,33
(-) PROVISION CUENTAS INCOBRABLES -322.593,77
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES RELACIONADOS 4.547.847,61
DOCUMENTOS POR COBRAR CLIENTES RELACIONADOS 4.547.847,60
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 2.445.818,93
CREDITO TRIBUTARIO A FAVOR DE LA EMPRESA (IVA) 372.524,59
CREDITO TRIBUTARIO A FAVOR DE LA EMPRESA (I. RENTA 340.882,94
c. REALIZABLE 13.045.537,84
INVENTARIO DE MATERIA PRIMA 3.554.552,81
INVENTARIO DE PRODUCTOS EN PROCESO 21.538,18
INVENTARIO DE SUMINISTROS Y MATERIALES 383.897,70
INVENTARIO DE PROD. TERM. Y MERCAD. EN ALMACEN 6.652.807,67
MERCADERIAS EN TRANSITO 2.246.715,55
INVENTARIO REPUESTOS, HERRAMIENTAS Y ACCESORIOS 186.025,93
d. OTROS 618.608,21
2. ACTIVO NO CORRIENTE 11.272.665,68
a. FIJO TANGIBLE 7.789.817,64
TERRENOS 743.920,58
EDIFICIOS E INSTALACIONES 2.982.795,38
OBRAS EN PROCESO 38.654,35
MAQUINARIAS, MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS 7.157.490,68
NAVES, AERONAVES, BARCAZAS, Y SIMILARES 33.726,79
EQUIPO DE COMPUTACION Y SOFTWARE 918.097,04
VEHICULOS, EQUIPO DE TRANSPORTE Y EQUIPO CAMINERO 2.294.106,45
OTROS ACTIVOS FIJOS TANGIBLES 706.291,04
(-) DEPRECIACION ACUMULADA ACTIVO FIJO -7.085.264,67
(-) DEPRECIACION ACUMULADA ACELERADA ACTIVO FIJO 0
b. FIJO INTANGIBLE 132.605,01
MARCAS, PATENTES, DERECHOS DE LLAVE Y OTROS SIMILA 132.605,01
(-) AMORTIZACION ACUMULADA 0
c. DIFERIDO 579.833,80
d. OTROS ACTIVOS 2.770.409,23
331
II. PASIVO 37.576.849,46

1. PASIVO CORRIENTE 21.709.555,02
CTAS Y DOCS. POR PAGAR PROVEEDORES 10.740.557,74
CUENTAS POR PAGAR PROVEEDORES: LOCALES 3.660.834,92
DOCUMENTOS POR PAGAR PROVEEDORES: LOCALES 1.971.218,81
CUENTAS POR PAGAR PROVEEDORES: DEL EXTERIOR 2.554.252,02
DOCUMENTOS POR PAGAR PROVEEDORES: DEL EXTERIOR 2.554.251,99
OBLIGACIONES CON INST. FINANCIERAS 3.501.189,22
OBLIGACIONES CON INSTITUCIONES FINANCIERAS: LOCALE 3.243.665,19
OBLIGACIONES CON INSTITUCIONES FINANCIERAS DEL EXT 257.524,03
PTMOS. DE SUC., ACCIONISTAS Y C.MATRIZ 916.520,16
DE SUC. ACCIONISTAS Y C.MATRIZ: LOCALES 916.520,16
DE SUC., ACCIONISTAS Y C.MATRIZ: DEL EXTERIOR 0,00
OBLIGACIONES 2.072.771,74
CON LA ADMINISTRACION TRIBUTARIA 0
I.R. POR PAGAR DEL EJERCICIO 953.823,94
CON EL IESS 0
CON EMPLEADOS 0
PARTICIPACION TRABAJADORES XP EJERCICIO 1.118.947,80
OTROS PASIVOS 4.478.516,16
PROVISIONES A CORTO PLAZO 301.421,91
TRANSFERENCIA CASA MATRIZ Y SUCURSALES 0
OTROS PASIVOS A CORTO PLAZO 4.177.094,25
2. PASIVO NO CORRIENTE 15.867.294,44
CTAS. Y DOCS. POR PAGAR PROVEEDORES 532.973,55
CUENTAS POR PAGAR PROVEEDORES: LOCALES 266.486,78
DOCUMENTOS POR PAGAR PROVEEDORES: LOCALES 266.486,77
CUENTAS POR PAGAR PROVEEDORES: DEL EXTERIOR 0,00
DOCUMENTOS POR PAGAR PROVEEDORES: DEL EXTERIOR 0,00
OBLIGACIONES CON INSTITUCION FINANCIERAS 135.044,67
CUENTAS CON INSTITUCIONES FINANCIERAS: LOCALES 122.498,23
CUENTAS CON INSTITUCIONES FINANCIERAS: DEL EXTERIO 12.546,44
PTMOS DE SUC., ACCIONISTAS Y C.MATRIZ 1.254.441,13
DE SUC., ACCIONISTAS Y C.MATRIZ: LOCALES 1.254.441,13
DE SUC., ACCIONISTAS Y C.MATRIZ: DEL EXTERIOR 0,00
TRANSFERENCIA DE CASA MATRIZ Y SUCURSALES 0
OBLIGACIONES EMITIDAS 0,00
PROVISIONES PARA JUBILACION PATRONAL 857.923,83
PROVISION POR DESHAUCIO 500.147,35
OTRAS PROVISIONES 0
OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO 0
PASIVO DIFERIDO 0,00
ANTICIPO CLIENTES 0
INGRESOS ANTICIPADOS 0
OTROS PASIVOS DIFERIDOS 0,00
III. PATRIMONIO 11.578.001,35
1. CAPITAL 5.650.461,08
2. RESERVAS 4.634.555,92
3. RESULTADOS 1.292.984,35
UTILIDAD NO DISTRIBUIDA EJERCICIOS ANTERIORES 2.012.525,40
PERDIDA ACUMULADA DE EJERCICIOS ANTERIORES -2.130.647,47
UTILIDAD DEL EJERCICIO 3.655.432,68
PERDIDA DEL EJERCICIO -2.244.326,26
UTILIDAD DEL EJERCICIO + PERDIDA DEL EJERCICIO 1.411.106,42
2. PASIVO + 3. PATRIMONIO 49.154.850,81
332
Estado de Resultados Consolidado del Total de Compañías Informantes

A Diciembre del 2009
D. Industrias Manufactureras
Comprende los Códigos del D2411 al D2520
(En dólares)
CUENTA D2411
I. INGRESOS 80.238.609,03
1. INGRESOS OPERACIONALES 79.466.488,32
VENTAS NETAS GRAVADAS CON IVA 67.913.054,08
VENTAS NETAS GRAVADAS CON TARIFA CERO 7.560.122,11
EXPORTACIONES NETAS 3.993.312,13
2. INGRESOS NO OPERACIONALES 772.120,71
DIVIDENDOS PERCIBIDOS 0,00
INGRESOS PROVENIENTES DEL EXTERIOR 8002,92
OTROS INGRESOS EXENTOS 16.221,60
RENDIMIENTOS FINANCIEROS 91.713,96
OTRAS RENTAS 617.585,09
UTILIDAD POR VENTA ACTIVOS FIJOS 38.597,14
INGRESOS POR REEMBOLSO 0
II. COSTOS Y GASTOS 75.404.245,48
1. COSTO DE VENTAS 51.063.094,94
INV. BIENES NO PRODUCIDOS POR LA CIA 15.149.215,44
INV. MATERIA PRIMA PRODUCID. POR LA CIA 26.158.366,16
INV. PRODUCTOS EN PROCESO PRODUCIDOS -20.331,77
INV. PRODUCTOS TERMINADOS 915.407,50
MANO DE OBRA DIRECTA 4.123.554,77
M.O.D. SUELDOS Y SALARIOS 2.841.730,23
M.O.D. BENEFICIOS SOCIALES E INDEMNIZACIONES 819.219,23
M.O.D. HONORIARIOS A PERSONAS NATURALES 12.296,90
M.O.D. HONOR. A EXTRANJEROS POR SERVICIOS OCASIONA 0,00
M.O.D. GASTO PROVISION PARA JUBILACION PATRONAL 21.967,99
APORTE A LA SEGURIDAD SOCIAL (INCLUYE FONDO RESERV 417.823,77
PROVISION PARA DESAHUCIO 10.516,65
OTROS COSTOS 4.736.882,84
333
2. GTOS. ADMINISTRAC. VENTAS Y FINAN. 24.335.601,02

a. GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS 21.525.346,73
SUELDOS, SALARIOS 4.701.814,01
PAGOS EFECTUADOS TERCERIZADORAS 0
BENEFICIOS SOCIALES E INDEMNIZACIONES 1.700.800,16
GASTO PROVISION JUBILACION PATRONAL 111.303,39
HONORARIOS A PERSONAS NATURALES 1.072.584,37
REMUNERACIONES A OTROS TRABAJADORES AUTONOMOS 0
HONORARIOS A EXTRANJEROS POR SERVICIOS OCASIONALES 35.532,60
APORTES A LA SEGURIDAD SOCIAL (INCLUYE FRSVA) 838.927,70
ARRENDAMIENTO MERCANTIL LOCAL 14.567,73
ARRENDAMIENTO MERCANTIL EXTERIOR 0
ARREN. BIENES INMUEBLES PROP.DE PERSONAS NATURALES 278.819,98
ARREN. BIENES INMUEBLES PROP.DE SOCIEDADES 0
MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 1.233.735,56
COMISIONES EN VENTAS 0
PROMOCION Y PUBLICIDAD 1.342.700,83
COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 87.335,35
SEGUROS Y REASEGUROS (primas y seciones) 234.620,93
SUMINISTROS Y MATERIALES 532.874,55
TRANSPORTE 1.218.484,82
GASTOS DE GESTION 114.815,43
GASTOS DE VIAJE 674.979,86
AGUA, ENERGIA, LUZ Y TELECOMUNICACIONES 430.746,54
NOTARIOS Y REGISTRADORES DE LA PROPIEDAD O MERCANT 0
DEPRECIACION DE ACTIVOS FIJOS 761.109,32
DEPRECIACION ACELERADA DE VEHIC.EQUIPO TRANSPORTE 0,00
PROVISION CUENTAS INCOBRABLES 50.356,84
BAJA DE INVENTARIOS 0
GASTO PROVISIONES DEDUCIBLES 0
IMPUESTOS, CONTRIBUCIONES Y OTROS 520.518,22
AMORTIZACIONES (INVERSIONES E INTANGIBLES) 208.451,76
AMORTIZACIONES POR DIFERENCIA DE CAMBIO 0
PAGOS POR OTROS BIENES Y SERVICIOS 5.299.560,00
PROVISION POR DESHAUCIO 59.741,97
OTRAS PROVISIONES 0,00
IMPORTACIONES DE BIENES NO PRODUCIDOS POR EL SUJET 964,81
b. GASTOS FINANCIEROS 2.810.254,29
INTERESES Y COMISIONES: LOCALES 2.650.535,54
INTERESES Y COMISIONES: AL EXTERIOR 93.527,51
INTERESES PAGADOS A TERCEROS: LOCALES 66.191,24
INTERESES PAGADOS A TERCEROS: EXTERIOR 0,00
OTROS GASTOS: LOCALES 0
OTROS GASTOS: EXTERIOR 0,00
GASTOS A SER REEMBOLSADOS: LOCALES 0
GASTOS A SER REEMBOLSADOS: EXTERIOR 0
3. GASTOS NO OPERACIONALES VARIOS 5.549,52
GASTOS NO OPERACIONALES VARIOS 5.549,52
PERDIDA EN VENTA DE ACTIVOS 564,41
PERDIDA EN CARTERA 0
OTRAS PERDIDAS 4.985,11
III. RESULTADOS 12.458.196,29
UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO 4.834.363,55
UTILIDAD DEL EJERCICIO 7.108.570,01
PERDIDA DEL EJERCICIO -2.274.206,46
PARTICIP.TRABAJ. E IMP. A RENTA 705.676,24
15% PARTICIPACION TRABAJADORES -1.081.316,13
IMPUESTO A LA RENTA CAUSADO 1.786.992,37
UTILIDAD NETA 6.918.156,50
No. Cias 35
Elaboración: Dirección de Estudios Económicos Societarios.
334
ANEXO EMPRESA INDUSTRIAL QUIMICA
Cod. Cta. En USD$ 2007 2008 2009 2010

4 Ventas brutas 60989,25 64389,67 57880,37 62652,03
(-) Descuento en ventas 0,00 0,00 0,00 0,00
(-) Devolución en ventas 0,00 0,00 0,00 0,00
= Ventas Netas 60989,25 64389,67 57880,37 62652,03
51 (-) Costo de ventas 28758,07 35576,05 24499,05 22961,78
Inv. Inicial Producto Terminado 2000,00 2172,31 2911,43 1657,49
(+) Costo de producción 28930,38 36315,17 23245,11 22882,79
Productos terminados disponibles 30930,38 38487,48 26156,54 24540,28
(-) Inv. Final Producto Terminado 2172,31 2911,43 1657,49 1578,50
Utilidad bruta en ventas 32231,18 28813,62 33381,32 39690,25
(-) Gastos Operacionales 31817,97 30367,90 31519,93 35154,37
53 Gastos Administrativos 30095,52 27475,30 29619,37 32707,59
5301001 Sueldos 4656,48 5846,66 7037,05 8412,86
5301002 Decimo Tercer Sueldo 0,00 36,67 522,67 1737,48
5301003 Decimo Cuarto Sueldo 0,00 33,33 120,52 360,00
5301004 Fondos de Reserva 331,05 381,68 507,04 360,00
5201006 Vacaciones 0,00 18,33 0,00 239,88
5301007 Aportes IESS 291,60 534,64 793,09 2400,00
5301008 Gastos de Representacion 0,00 5519,29 3304,84 1000,00
5301010 Movilizacion y Transporte 31,00 878,50 7851,13 7351,72
5301012 Bono alimentacion 4200,00 2492,07 0,00 0,00
5301013 Bono Extraordinario 2299,37 0,00 0,00 0,00
5301014 Comisiones en Ventas 0,00 70,46 0,00 25,00
5301015 Fletes y Transporte 0,00 145,52 18,00 22,13
5302001 Suministros de Oficina 710,60 753,99 496,88 677,71
5302002 Suministros de Limpieza 132,53 5,18 86,09 0,00
5302004 Notarias y Reg. Propiedad 44,46 150,94 4,00 197,45
5302005 Suscripciones 570,00 0,00 0,00 0,00
5302007 Mantenimiento y Reparaciones 126,42 1956,33 1062,18 666,33
5302008 Combustibles y Lubricantes 1107,39 1320,43 1478,83 1260,55
5302009 Energia y Agua 388,52 311,51 382,73 69,65
5302010 Telefonos y Comunicaciones 560,36 1205,59 984,92 953,66
5302011 Arriendos 3300,00 3780,00 3840,00 4080,00
5302012 Servicios de Limpieza 0,00 0,00 5,00 0,00
5302013 Alarma y Monitoreo 41,60 0,00 0,00 0,00
5302014 Fletes 130,63 729,15 79,33 0,00
5302015 Serrvicios Varios 2790,83 588,82 0,00 0,00
5302016 Depreciaciones 694,38 326,21 795,36 726,69
5302017 Amortizaciones 0,00 0,00 0,00 48,59
5302018 Capacitaciones 0,00 0,00 22,00 0,00
5302019 Comisiones de Terceros 703,65 230,00 227,71 25,00
5302022 Servicios Ocacionales 6100,00 0,00 0,00 0,00
5302024 Cuotas y Contribuciones 320,00 160,00 0,00 0,00
5302027 Provision Cuentas Incobrables 564,65 0,00 0,00 0,00
5302031 Gastos de Gestion 0,00 0,00 0,00 2092,89
Gastos de Venta 1722,45 2807,66 1900,56 2446,78
5302020 Publicidad y Propaganda 213,00 128,00 65,00 46,04
5302021 Movilizacion y Viaticos 196,65 30,26 0,00 595,69
5302023 Honorarios Profesionales 594,25 1015,00 780,00 780,00
5302025 Agasajos 645,55 431,43 73,77 319,39
5302026 Atencion clientes 73,00 0,00 24,75 0,00
5302028 Calificaciones y Afiliaciones 0,00 551,00 0,00 120,00
5302029 Viaticos 0,00 600,09 696,33 312,46
5302030 Correos y Envios 0,00 51,88 260,71 273,20
54 Impuestos y Multas 0,00 84,94 0,00 0,00
5401 Impuestos Municipales 0,00 84,94 0,00 0,00
UTILIDAD OPERACIONAL 413,21 -1554,28 1861,39 4535,88
335
(+) Otros ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00

Intereses ganados 0,00 0,00 0,00 0,00
55 Gastos Bancarios 178,79 189,98 156,74 215,67

5501 Intereses pagados/comisiones 178,79 189,98 156,74 215,67
56 Gastos no deducibles 13,11 15,85 499,65 3327,77
5601 Impuestos Asumidos 2,68 15,85 0,00 67,77
5602 Varios 0,00 0,00 293,80 3000,00
5603 Multas e Intereses 10,43 0,00 205,85 260,00
UTLIDAD ANTES DE IMP. Y PART. 221,31 -1760,11 1205,00 992,44
(-) 15% Participación de Trabajadores 33,20 0,00 180,75 148,87
UTIL. DESP. DE PART. TRAB. 188,11 -1760,11 1024,25 843,57
(-) 25% Impuesto a la Renta 47,03 0,00 256,06 210,89
UTIL. DESP. DE IMP. 141,09 -1760,11 768,19 632,68
Impuestos y participación de trabajadores $ 80,22 $ - $ 436,81 $ 359,76

336
En USD $ 2007 2008 2009 2010

1 ACTIVOS 18.587,63 19.601,05 18.087,77 22.028,32
11 Activos corrientes 13410,50 15268,20 14475,22 18592,05
11 Activo circulante 1.063,01 588,97 55,94 100,00
1101 Caja Bancos 1063,01 588,97 55,94 100,00
1101001 Caja Chica 28,79 -105,96 55,94 100,00
1101002 Bancos 1.034,22 694,93 0,00 0,00
12 Activo Exigible 9.948,34 11.523,79 12.471,83 16.610,44
1201 Cuentas por cobrar 8915,48 9944,43 10349,68 14080,25
1201001 Clientes 8.915,48 9.944,43 10.349,68 14.080,25
1202 Otras Cuentas por Cobrar 0,00 23,09 47,10 47,10
1202001 Prestamos al Personal 0,00 23,09 47,10 47,10
1203 Anticipos Fiscales 882,86 1406,27 1925,05 2333,09
1203001 IVA Credito Fiscal 367,38 235,74 357,28 594,96
1203002 Anticipo Impuesto Renta 154,91 643,44 397,24 476,02
1203003 Impuesto Renta Años Anteriores 360,57 515,48 1.158,92 1.250,50
1203004 IVA Credito Tributario 0,00 11,61 11,61 11,61
1204 Pagos Anticipados 150,00 150,00 150,00 150,00
1204002 Garantia 150,00 150,00 150,00 150,00
13 Activo Realizable 2.399,15 3.155,44 1.947,45 1.881,61
1301 Inventarios 2172,31 2911,43 1657,49 1578,50
1301001 Inventario de Quimicos (MP) 2.172,31 2.911,43 1.657,49 1.578,50
1302 Inventario Producto Terminado 226,84 244,01 289,96 303,11
1302001 Inventario Producto Terminado 226,84 244,01 289,96 303,11
14 Activo Fijo 4.749,82 3.963,82 3.301,75 3.174,06
1401 Activos Fijos Depreciables 5758,56 5240,49 5315,54 5914,54
1401001 Equipos de Computacion 1.324,00 805,93 880,98 1.479,98
1401002 Equipos de Oficina 275,89 275,89 275,89 275,89
1401003 Muelbes y Enceres 2.293,14 2.293,14 2.293,14 2.293,14
1401004 Maquinaria y Equipo 1.277,18 1.277,18 1.277,18 1.277,18
1401005 Materiales de Laboratorio 378,35 378,35 378,35 378,35
1401006 Alarmas 210,00 210,00 210,00 210,00
1499 Depreciacion Acumulada -1008,74 -1276,67 -2013,79 -2740,48
1499001 Depre. Acum. Equipos de Computacion -441,33 -265,81 -559,47 -845,10
1499002 Depre. Acum. Equipos de Oficina -77,91 -126,50 -175,09 -223,67
1499003 Depre. Acmu. Muebles y Enceres -204,45 -433,76 -663,08 -892,39
1499004 Depre. Acum. Maquinaria y Equipo -241,52 -369,24 -496,96 -624,68
1499006 Materiales de Laboratorio -43,53 -81,36 -119,19 -154,64
15 Activo Diferido 427,31 369,03 310,80 262,21
1501 Cargos y Gastos Diferidos 582,69 582,69 582,69 582,69
1501001 Gastos de Constitucion 582,69 582,69 582,69 582,69
1599 Amortizaciones Acum. -155,38 -213,66 -271,89 -320,48
1599001 Gastos de Constitucion -155,38 -213,66 -271,89 -320,48
Activos No Corrientes 0,00 0,00 0,00 0,00
Inversiones L/P 0,00 0,00 0,00 0,00
TOTAL ACTIVOS 18.587,63 19.601,05 18.087,77 22.028,32
337
PASIVOS 12.626,94 16.683,67 13.965,39 17.399,91

Pasivos corrientes 12626,94 16683,67 13965,39 17399,91
2101 Cuentas por pagar 3.100,98 6.253,18 2.904,13 3.708,88
2101001 Proveedores 3.050,98 6.188,18 2.644,13 3.513,88
2101002 Varios 50,00 65,00 260,00 195,00
2102 Obligaciones Patronales 363,49 1.047,82 2.481,23 1.016,00
2102001 Aportes IESS 122,65 126,99 190,49 205,40
2102002 Fondos de Reserva 170,00 837,49 770,34 19,99
2102003 Decimo Tercer Sueldo 14,17 16,67 486,32 446,32
2102004 Decimo Cuarto Sueldo 56,67 66,67 163,54 163,54
2102006 Prestamos Quirografarios 0,00 0,00 119,95 0,00
2102007 Utilidades 0,00 0,00 0,00 180,75
2102008 Obligaciones por Pagar 0,00 0,00 750,59 0,00
2103 Obligaciones Tributarias 634,91 944,04 1.997,50 1.759,80
2103001 Retenciones 1% Fuente 22,59 43,22 119,29 132,50
2103004 IVA Ventas 0,00 806,82 947,08 846,26
2103005 Retenciones IVA 100% 0,00 68,40 222,00 208,60
2103008 IVA liquidar proximo mes 0,00 0,00 632,33 563,68
2103009 Anticipos Imp renta 0,00 0,00 0,00 -61,24
2104 Obligaciones Inst. Financieras 0,00 0,00 332,16 1.664,86
2104001 Sobregiros Bancarios 0,00 0,00 332,16 1.664,86
2105 Prestamos por Pagar Accionistas 8.527,56 8.438,63 6.250,37 9.250,37
2105003 Socios 8.527,56 8.438,63 6.250,37 9.250,37
Pasivos no corrientes 0,00 0,00 0,00 0,00

Documentos x P LP 0,00 0,00 0,00 0,00
Reserva jubilación patronal 0,00 0,00 0,00 0,00
Reserva renuncia voluntaria 0,00 0,00 0,00 0,00
PATRIMONIO 5.960,69 2.917,38 4.122,38 4.628,41
31 Capital Social 3.979,00 2.729,00 2.729,00 2.729,00

3101 Capital Suscrito o Pagado 400,00 400,00 400,00 400,00
3103 Aporte Futura Capitalizacion 3.579,00 2.329,00 2.329,00 2.329,00
32 RESERVAS LEGALES 0,00 0,00 0,00 60,25
3201 Reserva Legal 0,00 0,00 0,00 60,25
33 Resultados Acumulados 1.981,69 188,38 1.393,38 1.839,16
3301 Utilidades no Distribuidas 1.760,38 1.948,49 1.948,49 2.606,83
3302 Perdida Años Anteriores 221,31 0,00 -1.760,11 -1.760,11
3303 Utilidad/Perdida Presente Ejecicio -- Utilid 0,00 -1.760,11 1.205,00 992,44
TOTAL PASIVOS Y PATR. 18.587,63 19.601,05 18.087,77 22.028,32

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL ECUADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

“EL LEASING OPERATIVO Y FINANCIERO COMO

ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO PARA LA ADQUISICIÓN

DE ACTIVOS FIJOS EN UNA PYME: APLICACIÓN A EMPRESA

DISERTACIÓN DE GRADO PREVIO A LA OBTENCIÓN DEL

TÍTULO DE INGENIERÍA COMERCIAL

GONZÁLEZ LARREA FERNANDO FRANCISCO

TOBAR JIMÉNEZ MARÍA GABRIELA

ING. MARIANO MERCHAN F.

QUITO NOVIEMBRE, 2011

Director. Ing. Mariano Merchán F.

A Dios, a nuestros padres y hermanos por su confianza y apoyo incondicional a lo largo de

y bendiciones nuestras vidas.

éxito nuestros objetivos. Un especial agradecimiento a Vinicio Larrea, Mario Jiménez y

Jaime Jordán por su importante aporte y ayuda para la realización de la presente

brindarnos la posibilidad de vivir experiencias inolvidables, conocer gente maravillosa y

crecimiento tanto personal como profesional.

experiencias y por brindarnos su apoyo constante. Un agradecimiento especial a nuestro

apoyo a lo largo de la presente disertación.

requerimientos que se presentaron a lo largo de nuestra carrera.

parte de la suya. Siempre recuerden que los llevo en mi corazón.

formar parte de mi vida y por brindarme la oportunidad de compartir la realización y

culminación de este proyecto juntos.

María Gabriela Tobar

sin duda, forman una muy importante en la mía.

sin dudarlo, no hay escaleras inalcanzables si estamos juntos.

Un agradecimiento especial, a Consorcio Pegaso, en especial a Darwin Salazar, por el gran

apoyo que me brindaron para poder culminar este proyecto.

Fernando González Larrea

suficientes para expresar el infinito agradecimiento y amor que les tengo.

María Gabriela Tobar

amor que me han compartido.

Fernando González Larrea

1.7.4. Desventajas para el usuario. 45

4.1. Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC) 108

6.4.1.2. Razón Inmediata 237

7.5. Comparación de Índices Financieros 286

Tabla Nº 48 Cálculo desapalancado Ecuador ................................................................................................ 251

Gráfico 1.1 Flujograma de arrendamiento financiero método directo ............................................................. 36

La presente disertación analiza al Leasing como una alternativa de financiamiento para

para el futuro usuario.

En el primer capítulo se estudia la historia del Leasing a nivel mundial y en el Ecuador, su

para los distintos implicados en la operación.

un especial énfasis en la Ley de Arrendamiento Mercantil, expedida en 1978. También se

derechos y obligaciones de arrendadores y arrendatarios.

El tercer tema a tratar es el de la industria de Leasing en el Ecuador, el cual versa sobre la

actualidad del Arrendamiento Mercantil en el estado ecuatoriano, analizando las barreras

Todo esto gracias a la investigación realizada y al testimonio de importantes funcionarios

inmersos en el mundo del Leasing.

Un punto muy importante en la disertación es el de las reformas contables emitidas para

por el Consejo de Normas Internacionales que presenta algunas novedades significativas

Posterior a ello, se presenta la parte práctica introduciendo a la empresa que recurrirá al

Leasing como mecanismo de financiamiento. En principio se analiza a la entidad de

Posterior a ello, se realiza un análisis cuantitativo para determinar la situación financiera de

para optar por el Leasing.

Con la información obtenida se procede a realizar simulaciones en escenarios evaluando

la aplicación a un caso hipotético de una necesidad de financiación.

Finalmente, se presentan las conclusiones y recomendaciones obtenidas luego de esta

El vertiginoso mundo de los negocios en el que el empresario se desenvuelve, día a día