SEMANA 1: MERCADO FINANCIERO

DEFINICIÓN: Donde se realiza un intercambio de activos financieros y se marcan

los precios. Es en donde se reúnen los que tienen capital y los que la quieren.

SISTEMA FINANCIERO
DEFINICIÓN: Equipo de entidades y OBJETIVO: Transfiere el exceso de fondos de individuos o instituciones
operaciones. (ahorristas, prestamistas) a quienes requieren de estos (tomadores de préstamos,
gastadores). Debe buscarse que sea menos costosa, riesgosa y que atraiga los
mejores resultados.

ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO

MERCADO DE INTERMEDIACIÓN
INDIRECTA:
Es controlada por la SBS, e interviene el mercado
bancario (banco), y mercado no bancario (resto
de instituciones financieras).

MERCADO DE INTERMEDIACIÓN
DIRECTA:
Es controlada por la SMV, e interviene ya sea el
mercado primario (primera interacción entre
empresa-inversionista); así como el mercado
secundario (cuando los inversionistas comienzan
a comprar y vender acciones).

MERCADO FINANCIERO
MERCADO MONETARIO O DE DINERO NOTA: La tasa de interés se forma
(INDIRECTO): Se negocian usualmente en función al riesgo de la inversión.
obligaciones de corto plazo, reúne agentes que
busquen y puedan proveer fondos inactivos
temporalmente que generen rentabilidad.
LA BANCA: Conjunto de entidades bancarias
que aseguran el flujo continuo de activos
financieros, teniendo como activo a las
colocaciones y pasivo a los depósitos. En la
banca se encuentra la SBS que establece y
supervisa la labor de la banca; mientras que el
BCR preserva la estabilidad monetaria, y
controla la inflación (agente principal).

SPREAD: Usado para medir

𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 − 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑎 = 𝑆𝑝𝑟𝑒𝑎𝑑 la liquidez del mercado.
TASAS DE INTERÉS EN EL PERÚ:
TAMN Y TAMEX: Tasas promedio de TIPMN Y TIPMEX: Tasas TASA DE INTERÉS LEGAL: Se
un conjunto de operaciones de crédito promedio de diversas operaciones utiliza en caso se tuviera que pagar
que cobran lo bancos por pasivas que reciben los depositantes interés y no se hubiese acordado con
financiamientos como sobregiros, por sus cuentas corrientes, cuentas antelación la tasa correspondiente.
descuentos y préstamos. de ahorro y depósito a plazo fijo.

MERCADO DE CAPITALES: Va con operaciones BOLSA DE VALORES: Mercado organizado cuyo

de colocación y financiación a largo plazo orientados a propósito es llevar a cabo la negociación centralizada de
la formación de capital fijo entre proveedores y títulos. Se accede a través de órdenes colocaras por los
demandantes de dinero. Se suele dar en bolsas de corredores de bolsa, son intermediarios del dinero e
valores organizadas, mercado extrabursátil, mercado información. Los principales mercados bursátiles son:
internacional de capitales. USA, Europa, Japón, China.
LA BOLSA DE VALORES DE LIMA: Principal
CLASES DE MERCADO DE CAPITALES: mercado bursátil del país. Su participación es a través de la
SAB, administrando CAVALI, regulando SMV y
MERCADO DE VALORES: Se movilizan recursos
asesorando las empresas calificadoras de riesgo. Tiene
de mediano y largo plazo principalmente orientados a
como características la emisión (mercado primario y
la formación de capital fijo. Se manejan instrumentos
secundario), así como mecanismos (rueda de bolsa, mesa
de deuda y valores especulativos (bonos, acciones) de
de negociación, mesa de productos).
plazo relativamente largo ( mayor a un año). Cuenta
con:

• MERCADO PRIMARIO: Se busca un mercado

ÍNDICE BURSÁTIL: Expresa valor ponderado a hoy de
de primeras o nuevas emisiones de valores de renta
un grupo de títulos respecto al valor ponderado de los
fija y variable
mismos títulos en una fecha pasada de referencia. Algunos
• MERCADO SECUNDARIO: Se busca un
índices bursátiles son:
mercado en donde se compran y venden valores ya
colocados a través del mercado primario. Este SYP/BVL PERU GENERAL INDEX: Refleja la
mercado se compone de: tendencia promedio de las principales acciones cotizadas en
• MERCADO BURSÁTIL: Se realiza el la bolsa de Lima. Se necesita un nivel moderado de
99.99% de transacciones de mercados negociación y un nivel de capitalización de 10 millones.
secundarios del mundo.
SYP/BVL PERU SELECT INDEX: Tiende a convertirse
• MERCADO EXTRABURSÁTIL: Cuando
en índice premium. Índice de capitalización con mayores
existe una negociación confidencial, es bien
requerimientos de liquidez. Se requiere un nivel de
regulado.
capitalización no menor a 45 millones, además de un
MERCADO DE CRÉDITO A LARGO PLAZO: promedio de negociación de 100 mil dólares.
Respaldados por grandes empresas.

CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL: Valor de mercado de las acciones emitidas por

una empresa inscrita en bolsa, es el número de acciones en circulación por su
cotización cierre.
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑏𝑢𝑟𝑠á𝑡𝑖𝑙 = #𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 × 𝑐𝑜𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑒𝑟𝑟𝑒
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜 = 𝛴𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑑𝑎 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟
VALORACIÓN RELATIVA POR ACCIÓN
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑀𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑅𝑒𝑙𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎𝑃𝑜𝑟𝐴𝑐𝑐𝑖ó𝑛 =
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝐸𝑛𝐿𝑖𝑏𝑟𝑜𝑠
VALOR EN LIBROS DE ACCIÓN
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 − 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠𝑃𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝐸𝑛𝐿𝑖𝑏𝑟𝑜𝑠𝐷𝑒𝐴𝑐𝑐𝑖ó𝑛 =
#𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠

MERCADO INTEGRADO: Alianza de 4 FONDOS MUTUOS: Patrimonio OTRAS BOLSAS

mercados de valores (Colombia, Perú, integrado por aportes voluntarios de
Chile y México). Cuyos beneficios son: personas naturales y jurídicas para BOVESPA: Más importante de Brasil
Inversionista (diversificación); emisor su inversión en instrumentos COLCAP: Colombiano
(expanden la demanda de existencia de financieros que se negocian en el
mayores inversionistas); intermediarios mercado de valores como acciones, MERVAL: Argentino
(existe una mayor diversidad de productos bonos e instrumentos de corto plazo. SPCLXIPSA: Chileno
que ofrecer, fortalece la adopción de
normal internacionales).

MERCADO DE DERIVADOS: Interviene un producto CARACTERISTICAS: Su valor cambia en respuesta a

financiero cuyo valor depende de otro activo los cambios de precio del activo subyacente; así como que
(subyacente). Esto implica un compromiso de compra o se liquida en una fecha futura.
venta entre dos empresas, estableciendo un precio o
liquidación de un activo en un periodo determinado. Los
derivados se utilizan para que las empresas se cubran con
ciertos riesgos como el riesgo de fluctuación de tasas de
interés y divisas.

TIPOS DE INSTRUMENTOS: FINTECH: Empresa que ofrece productos y servicios

financieros innovadores a través de plataformas
FORWARD: Contrato privado que obliga a las partes a
tecnológicas, agilizando las operaciones de empresas y
comprar o vender un activo en fecha futura a un precio
personas. (YAPE) Existe una regulación en el Perú como
establecido en mercados no organizados.
el código civil (referida al contrato); medios de pago;
FUTURO: Contrato que obliga a las partes a comprar o datos personales; protección al consumidor; ley de
vender en fecha futuro, ajustándose a los estándares del impuesto a la renta, ley de IGV. Para actividades se debe
mercado. cumplir con la normativa de la SBS, como el factoring y
dinero electrónico.
SWAP O PERMUTA FINANCIERA: Intercambio de
flujos de dinero a futuro o cualquier recurso no monetario.
Más común el de tasas de interés.
OPCIÓN: Derecho a comprar o vender algo en el futuro
a un precio pactado.
 SEMANA 2: ANÁLISIS FINANCIERO
DEFINICIÓN: Instrumento de diagnóstico empresarial, • Estado de situación financiera
consiste en relacionar las diferentes cuentas que integran • Estado de resultado del periodo y estado de
los estados financieros valiéndose de las ratios, análisis resultado integral del periodo
vertical y horizontal. • Estado de cambios en el patrimonio del periodo
• Estado de flujo de efectivo del periodo

ESTADOS FINANCIEROS

DEFINICIÓN: Deben estar acorde a normas ESTADOS FINANCIEROS AUDITARIOS: Estados financieros
contables que permitan tomar decisiones correctas que que han pasado por un proceso de revisión y verificación de
permiten reducir diferencias y realizar armonizaciones información. Se ejecuta por contadores públicos.
contables y regulaciones.

NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

MODELOS DE NORMAS A NIVEL VALOR RAZONABLE: Cantidad por la cual puede ser
INTERNACIONAL: IFRS, US GAAP. intercambiado un activo entre un comprador y un vendedor
debidamente informados, o puede ser cancelada una obligación
entre un deudor y un acreedor con suficiente información, que
FINALIDAD: Lograr un solo lenguaje contable a realizan una transacción libre.
nivel mundial, teniendo como base NIIF que permita
un paso del costo histórico al valor razonable. El objetivo de estas normas es reflejar la imagen fiel de la empresa,
tanto en su aspecto operacional como en su situación financiera.
DEPRECIACIÓN DE ACTIVOS: Se debe
estimar la vida útil del activo y depreciar de COBRANZA DUDOSA: Cuando es mayor a un año. Las
acuerdo con esta información. NIIF regulan que dicha estimación se consigne cuando
exista indicios de deuda morosa. (podría ser humo).

ANÁLISIS FINANCIERO
DEFINICIÓN: Diagnóstico del estado financiero de la empresa, mediante la aplicación de herramientas financieras, con el
fin de realizar la planeación, control financiero y tomar decisiones a futuro. Permite realizar un benchmarking.

ANÁLISIS PORCENTUAL (%)

Los estados financieros que son materia de análisis
son: los estados de resultados y estado de situación
(balance).
Acreedores (determinar existencia de riesgo);
Accionistas (determinar rentabilidad sobre
inversión, reparto de utilidades); ejecutivos de
empresa (revisar su gestión, planeamiento
estratégico); gobierno; trabajadores; competencia.
ANÁLISIS HORIZONTAL (COMPARATIVO): Es ANÁLISIS VERTICAL: Análisis de las diversas cuentas
el análisis de periodo a periodo, para determinar la dentro del periodo, para determinar su composición
evolución de la tendencia de las diversas de los EEFF. (estructura).
Se requiere por lo menos dos EEFF consecutivos a una
misma fecha: año mas antiguo (año base); año reciente • Estado de situación: se considera al total activo y total
(año evaluación). pasivo y patrimonio una base común (denominador) de
100%.
𝐶á𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 =
𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑒𝑛 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟𝑒𝑠
× 100 • Estado de resultados: A las ventas netas se le considera el
𝐴ñ𝑜 𝑏𝑎𝑠𝑒
100%.

RAZONES O RATIOS FINANCIEROS

INDICES DE LIQUIDEZ: Miden la capacidad de la PERIODO PROMEDIO DE COBRO: Tiempo en promedio

empresa de cumplir con sus obligaciones a corto plazo. que la empresa debe esperar antes de recibir efectivo por
ventas al crédito realizadas.
LIQUIDEZ O RAZON CORRIENTE: Mide la
capacidad del activo corriente de soportar la deuda a 360 ∗ 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟𝐶𝑜𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒𝑠(𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙)
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝐶𝑜𝑏𝑟𝑜 = (𝑑í𝑎𝑠)
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠
corto plazo de la empresa
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR: Mide el plazo
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 = (𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠) promedio en que la empresa cancela sus obligaciones.
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

PRUEBA ACIDA: Solo considera efectivo y 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑃𝑎𝑔𝑎𝑟 = (𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠)
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑃𝑎𝑔𝑎𝑟𝐶𝑜𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒𝑠(𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙)
equivalentes y cuentas por cobrar. A mayor índice,
mejor será la capacidad de pago (1 es recomendado). PERIODO PROMEDIO DE PAGO: Días promedio en que
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 la empresa demora en pagar sus deudas por compras.
𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎Á𝑐𝑖𝑑𝑎 = (𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠)
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
360 ∗ 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑃𝑎𝑔𝑎𝑟𝐶𝑜𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒𝑠(𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙)
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝑃𝑎𝑔𝑜 = (𝑑í𝑎𝑠)
RAZON DE EFECTIVO (TESORERÍA): Más 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠

profundo, considera la relación entre el efectivo de caja ROTACION DE INVENTARIOS: Numero de veces que el
y bancos frente a las deudas de vencimiento a corto inventario se vende o gira cada año. Conversión de
plazo. inventarios a cuentas por cobrar. A veces en vez de costo de
𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 ventas se usa promedio de inventarios.
𝑅𝑎𝑧ó𝑛𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 = (𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠)
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 = (𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠)
CAPITAL DE TRABAJO: Recursos que le quedan a la 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
empresa para operar después de cubrir sus obligaciones PERIODO PROMEDIO DE INVENTARIOS: Días
de corto plazo. Al mantener suficiente liquidez promedio que el producto permanece dentro del inventario
operativa. Se protegen los préstamos del acreedor. de la empresa.
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑇𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 (𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠) 360 ∗ 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 = (𝑑í𝑎𝑠)
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
INDICES DE GESTION, ACTIVIDAD, ROTACIÓN
O EFICIENCIA: Evalúan la velocidad o rapidez con la
cual varias cuentas circulantes que no equivalen a efectivo ROTACION DE ACTIVOS FIJOS
se convierten en ventas o efectivo. 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠𝐹𝑖𝑗𝑜𝑠 = (𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠)
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR: Mide el
plazo promedio de los créditos que la empresa otorga a sus ROTACION DE ACTIVOS TOTALES
clientes. Representa la liquidez de las cuentas por cobrar. 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
(𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠)
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 = (𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠)
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟𝐶𝑜𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒𝑠(𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙)
INDICES DE ENDEUDAMIENTO: Evalúan el grado de RENTABILIDAD NETA DEL PATRIMONIO (ROE):
endeudamiento y la capacidad de pago de obligaciones de Mide el retorno del capital del accionista.
la empresa. 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑁𝑒𝑡𝑎𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 = (%)
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜𝑁𝑒𝑡𝑜
ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO: Relación entre
los fondos a corto plazo, acreedores y los recursos, RENTABILIDAD NETA SOBRE INVERSIÓN O SOBRE
propietarios (apalancamiento financiero a corto plazo). ACTIVOS (ROI, ROA): Muestra la rentabilidad de las
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
ventas como resultado del empleo de los activos totales.
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜𝐶𝑜𝑟𝑡𝑜𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜 = (𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠)
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜𝑁𝑒𝑡𝑜 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑁𝑒𝑡𝑎𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 = (%)
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO: Relación entre
los fondos a largo plazo, acreedores y recursos, RENTABILIDAD EBITDA: EBITDA es la utilidad antes de
propietarios (apalancamiento financiero a largo plazo). intereses, impuestos, depreciación y amortización. Mide
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑁𝑜𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
cuanto se está ganando o perdiendo con respecto a las ventas.
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜𝐿𝑎𝑟𝑔𝑜𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜 = (𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠)
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜𝑁𝑒𝑡𝑜 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴 = (%)
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
RAZON DEUDA PATRIMONIO: Relación entre la deuda
total (corto y largo plazo) y recursos aportados por los RENTABILIDAD EBITDA PATRIMONIO: EBITDA es la
propietarios (recomendable 0.67-1.5) utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
amortización. Mide cuanto se está ganando o perdiendo con
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 = (𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠) respecto al patrimonio.
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜𝑁𝑒𝑡𝑜
𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴
RAZON DE ENDEUDAMIENTO (RAZON DE 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 = (%)
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜𝑁𝑒𝑡𝑜
DEUDA): Indica la proporción de la deuda frente a los
activos de la empresa.
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙(𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎) ÍNDICES DE MERCADO: Medidas utilizadas por las
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 = (𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠)
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 empresas cuando cotizan en bolsa.
MULTIPLICADOR DE CAPITAL CONTABLE O GANANCIA O UTILIDAD POR ACCIÓN
APALANCAMIENTO: Indica cuantos activos se ha
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑁𝑒𝑡𝑎𝐷𝑒𝑠𝑝𝑢𝑒𝑠𝐷𝑖𝑣𝑒𝑟𝑠𝑜𝑠𝑃𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠
logrado financiar con el capital aportado por los 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝐴𝑐𝑐𝑖ó𝑛𝐶𝑜𝑚ú𝑛 =
#𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠𝐶𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠𝐸𝑚𝑖𝑡𝑖𝑑𝑎𝑠
(𝑠𝑜𝑙𝑒𝑠/𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛)

accionistas. La diferencia de dicho financiamiento

corresponde a lo aportado por los acreedores. DIVIDENDOS POR ACCIÓN: Determina los dividendos a
repartir por acción.
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 = 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠𝑅𝑒𝑝𝑎𝑟𝑡𝑖𝑟
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠𝐴𝑐𝑐𝑖ó𝑛 = (𝑠𝑜𝑙𝑒𝑠/𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛)
#𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠𝐸𝑚𝑖𝑡𝑖𝑑𝑎𝑠

VALOR EN LIBROS DE UNA ACCION: Indica el valor de

ÍNDICES DE RENTABILIDAD: Evalúan la eficiencia
cada acción, suponiendo que todos los activos pueden
operativa de la empresa, mostrando la rentabilidad (utilidad)
liquidarse por su valor en libros, entonces determina el valor
con respecto a las ventas e inversión.
mínimo de la empresa. Valor contable
RENTABILIDAD BRUTA SOBRE VENTAS: Margen o (𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 − 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑝𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠) ∗ 1000
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝐿𝑖𝑏𝑟𝑜𝑠𝐴𝑐𝑐𝑖ó𝑛 = (𝑠/𝑎𝑐)
utilidad brutos sobre ventas efectuadas. #𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠𝐶𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠(𝑂𝑟𝑑𝑖𝑛𝑎𝑟𝑖𝑎𝑠)

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 − 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 PRECIO/GANANCIA POR ACCIÓN: Indica la cantidad

𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝐵𝑟𝑢𝑡𝑎𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 = (%)
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada dólar
RENTABILIDAD NETA SOBRE VENTAS: Determina el de ganancia. Se recomienda comparar con los valores del
margen obtenido luego de deducir de las ventas todos los sector.
costos y gastos, incluyendo el impuesto a la renta. 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑈𝑃𝐴 = (𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠)
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑁𝑒𝑡𝑎 #𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑁𝑒𝑡𝑎𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 = (%)
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
 UTILIDAD POR ACCION
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑈𝑃𝐴 = (𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠)
#𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠

CAPITALIZACION BRUSATIL
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑏𝑢𝑟𝑠á𝑡𝑖𝑙 = #𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 × 𝑐𝑜𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑒𝑟𝑟𝑒
VALORACION RELATIVA POR ACCION
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑀𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑅𝑒𝑙𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎𝑃𝑜𝑟𝐴𝑐𝑐𝑖ó𝑛 =
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝐸𝑛𝐿𝑖𝑏𝑟𝑜𝑠

CÁLCULO DE DIVIDENDOS
𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 (𝑈𝑟𝑒𝑡𝑒𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑎ñ𝑜0) + 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 = 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠 + 𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙(𝑈𝑟𝑒𝑡𝑒𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑎ñ𝑜1)

ANÁLISIS DUPONT

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑁𝑒𝑡𝑎 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

𝑅𝑂𝐸 = × ×
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
𝑅𝑂𝐸 = 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛𝑁𝑒𝑡𝑜 × 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 × 𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑁𝑒𝑡𝑎 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑁𝑒𝑡𝑎 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑃𝑒𝑟𝑜 𝑅𝑂𝐴 = × ×
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
𝐸𝑛𝑡𝑜𝑛𝑐𝑒𝑠 𝑅𝑂𝐸 = 𝑅𝑂𝐴 × 𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒

RATIOS FINANCIEROS
• Compara razones financieras de la misma empresa, el actual vs
histórico
• Se comparan razones financieras de la empresa versus las otras
empresas similares (mismo sector).
• Las ratios financieras se deben analizar en grupo para llegar a
conclusiones coherentes.
• Ratios más altas no siempre son sinónimos de éxito, es recomendable
compararse con la empresa y la industria líderes.
 SEMANA 4: ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
DEFINICIÓN: Muestra los ingresos y egresos de dinero, FINALIDADES: Determinar el movimiento real de
física o electrónicamente. Es un estado contable liquidez de la empresa para saber el destino del dinero.
establecido en un periodo de tiempo.

ACTIVIDADES QUE GENERAN FLUJOS DE EFECTIVO

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN: Muestran entradas
y salidas de dinero relacionadas directamente con el tipo
de negocio. Siempre debería resultar siempre en ingresos
superiores a egresos, para que el negocio se autosostenga.

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN: Las entradas y

salidas de efectivo generadas por la compra o venta de
activos fijos de la empresa. Refleja si la empresa está
creciendo en infraestructura o si se reduce en tamaño sus
activos.

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
Movimientos de dinero por la adquisición de deuda de
terceros o propios, o por el pago de estas.

METODOS DE FLUJO DE EFECTIVO

METODO DIRECTO: Permite preparar el flujo METODO INDIRECTO: Determina el flujo de efectivo
de efectivo ordenando cada concepto de ingreso y partiendo de una utilidad/pérdida neta, y a su vez a dicho valor
egreso de dinero por tipo de actividad durante cierto se corrigen los movimientos contables que no generan
tiempo. movimiento real de dinero (cobro y pagos diferidos,
depreciación, amortización de intangibles) así como la variación
de capital de trabajo.

Utilidad neta
(+) Depreciación (por no generar efectivo)
(+) Gastos que no son efectivo
(+) Pérdida por venta de inversiones
(-)Ganancia por venta de activos

AJUSTES EN CAPITAL DE TRABAJO:

(+) Incremento del pasivo (cuentas por pagar, sueldos por pagar)
(-) Incremento del activo (cuentas por cobrar, inventarios)

FLUJO DE EFECTIVO=OPER+INVER+FINANCIAMIENTO
 SEMANA 5: ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO

DEFINICIÓN: tiene que ver con las decisiones

sobre los activos y pasivos circulantes de una
compañía su composición uso y cómo se combinan
influyen las características de rendimiento

ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO

RELACIÓN CON EL EFECTIVO: el efectivo es un activo DEFINICIONES

no rentable que casi no produce interés
CICLO OPERATIVO: periodo de tiempo en el cual la
empresa produce vende y cobra

CICLO DEL NEGOCIO: las empresas deben tener liquidez CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO: periodo
para funcionar bien pagar sus cuentas invertir en inventarios y de tiempo en donde la empresa paga sus insumos
en cuentas por cobrar. produce vende y cobra sus ventas

3 actividades primordiales
Plazo promedio donde los activos operativos de corto
• Compra de recursos plazo cuentas por cobrar inventarios se convierten en
• elaboración del producto efectivo
• venta y distribución del producto
𝐶𝐶 = 𝑝𝑝𝐼 + 𝑝𝑝𝐶 − 𝑝𝑝𝑝

ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIO: son

parte importante en los activos se convierten en
efectivo en el plazo menor de un año y son esenciales
para la marcha del negocio.
Métodos para valorar el costo de bienes vendidos:
afectan la rentabilidad de la empresa impuestos
evaluación final del inventario

• FIFO - PEPS: primero que entra primero que sale

• LIFO – UEPS: último que entra primero que sale
ADMINISTRACIÓN DE INVERSIONES • PROMEDIO: justo promedio del stock que
FINANCIERAS: Tener valores líquidos son una alternativa ingreso al almacén sin diferenciar el orden de
al efectivo además de ser una inversión temporal es una forma entrada ni salida
de ganar intereses sobre fondos inactivos y es recomendable • REPOSICION POR COSTO O VALOR DEL
diversificar MERCADO: sin mirar al promedio, pero se
compara con el costo promedio del mercado y se
toma el menor de ambos valores
ADMINISTRACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR DESCUENTO POR PRONTO PAGO: es una disminución
que se hace por él pago anticipado antes del vencimiento de
• cuentas por cobrar comerciales los documentos. este puede generar cambios y efectos en las
• cuentas por cobrar diversas utilidades esto porque el volumen de ventas debería aumentar.
Depende del riesgo que quiere tener la empresa no solo en cuentas por pagar permite pagar menos sino
también se utiliza en cuentas por cobrar para tener efectivo
se considera cumplimiento capacidad de pago garantía antes del vencimiento.
riesgo de cobranza dudosa información y análisis créditos ADMINISTRACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR: como
Estados financieros referencia garantía centrales de la empresa es cliente y los proveedores pasar a la misma
riesgo evaluación.
política de cobranza en la empresa cubre los puede buscar una fuente de financiamiento menos costosa
vencimientos 7, 45, 60, 90 días.
• crédito comercial de proveedores días de crédito
Etapas proceso de evaluación de crédito descuento por pronto pago
• recabar información pertinente sobre el solicitante • crédito bancario o entidades financieras costos y gastos
del crédito asociados
• analizar la información obtenida para determinar la • pasivos acumulados postergación de pago empleados
solvencia del solicitante estado etcétera
• decidir si otorgar al crédito al solicitante o no y si se
le otorga determinará el monto de línea de crédito
 SEMANA 6: PLANEACIÓN FINANCIERA DE CORTO PLAZO

Objetivo: establecer y detallar los planes financieros flujo de efectivo o flujo de caja proyectados: es la
además de prever el futuro y poder tomar las correctas proyección de ingresos y egresos de efectivo de una
decisiones. compañía para un período futuro, usualmente es un
presupuesto de un año que se subdivide en meses, pero
algunas compañías lo utilizan diariamente.
que implica el plan financiero: realizar un presupuesto
estos sirven para determinar la cantidad de fondos a corto
sólido y un correcto flujo de efectivo proyectado
plazo que una compañía debe solicitar en calidad de
préstamo, también indica los excedentes de efectivo.

proyección o presupuesto de efectivo: el flujo de

efectivo o flujo de caja proyectado es una herramienta
que determina si los ingresos son suficientes para cubrir
los gastos o si se requiere de financiamiento, así como
cuánto y cuándo de este.
es importante llevar un control de la liquidez para
mantener los ratios equilibrados Es por ello que el flujo
de caja ayuda al tesorero a determinar el financiamiento
de elegir y cuando lo necesita:

• corto plazo con capital de trabajo

• mediano plazo
• largo plazo

Mes 1 Mes 2 Mes 3

+ Cobranzas del mes
= Ingresos de caja
-Pagos mensuales por compras
-Pago gastos sin depreciación
+ (-)= Egresos de caja
= Flujo neto mensual

Balance de caja Abril Mayo Junio

Saldo inicial a (a+b)+financiamiento
Flujo neto mensual b c
Saldo final sin financiamiento a+b (a+b)+financiamiento+c = D
Financiamiento Caja min : x x% =SI(x<a+b;(a+b)-x;0) =SI(x<D;(a+b)-D;0)
Pago cuotas por financiamiento de caja octubre - =PAGO(x%;periodos;financiamiento)
Pago cuotas por financiamiento de caja noviembre - -
Saldo final con financiamiento (a+b)+financiamiento =D+financiamiento2+pagocuotasoctubre