Fundamentos de Finanzas Corporativas 3

Fundamentos de
Finanzas Corporativas
Módulo 1
Conocer el valor del dinero y las variables que
afectan a la misma
Sesión 03: Valor del Dinero en el Tiempo
Valor del Dinero en el Tiempo
Valor  Precio
Los individuos asignan mayor valoración al dinero cuanto

más pronto lo reciban, un monto pequeño de hoy puede
ser equivalente y un monto mayor en un futuro.
El valor del dinero en el tiempo utiliza relaciones de equivalencia

entre flujos de caja que ocurren en diferentes momentos
Toda operación financiera se interpreta como el intercambio de

dos FLUJOS ECONÓMICAMENTE EQUIVALENTES, en el que
ambos representan el mismo valor económico a la tasa de
operación
Tasa de Interés
Una persona solicita un préstamo de S/ 25 mil hoy y debe pagar S/ 25,500 mil exactamente dentro de un
año. Determine el interés y la tasa de interés
Interés anual = (monto final) – (monto inicial) Interés anual = 25,000 – 25,500 =
500
Tasa de interés anual = (Interés pagado) / (Principal)

Tasa de interés anual = (500) / (25,000) = 2%
Interpretación Tasa de retorno requerida

Tasa mínima de retorno para que un inversionista acepte una inversión
Tasa de descuento
Tasa utilizada para hallar el valor hoy de un monto de dinero futuro sujeta a diversas
variables
Costo de oportunidad
Valor que el inversionista sacrifica o deja de percibir por realizar una inversión
Interés Simple
Interés generado en cada período que se calcula utilizando exclusivamente el saldo

capital inicial; es decir, todos los intereses acumulados se suman al capital al finalizar la
operación (la capitalización de intereses sólo ocurre al término de la operación) en un
período de interés.
Interés = (tasa de interés)*(principal)
En varios períodos de interés

Interés = (tasa de interés)*(principal)*(número de períodos)
Se trabaja únicamente con la tasa de interés nominal, la cual se caracteriza por sus
trasformaciones proporcionales a través de la multiplicación o división.
Para fines prácticos se recomienda trabajar con la tasa nominal diaria
Interes Simple
Interpretación
Para un inversionista
Retorno que una inversión paga en cada período de interés con
acuerdo de ambas partes
Para un prestatario
Costo del préstamo por cada período de interés acordado con
ambas partes
Ejemplo
Determine el monto generado por un capital de S/ 8 mil luego de

90 días, si durante los primeros 40 días se pagó una tasa nominal
anual (TNA) de 14% y por el plazo restante una TNT de 8%
Interes Compuesto
El interés compuesto representa el costo del dinero , beneficio o utilidad de un capital inicial
(C) o principal a una tasa de interés (i) durante un período (t) , en el cual los intereses que se
obtienen al final de cada período de inversión no se retiran sino que se reinvierten o añaden al
capital inicial; es decir, se capitalizan , produciendo un capital final (C f ) .
Interes Compuesto
Ejemplo
Una persona decide invertir S/ 100 por 2 años en un depósito bancario que paga 5% anual (capitalizable
anualmente)
Inversión original (principal) S/ 100,00

Interés del año 1 (0,05*100) S/ 5,00
Interés del año 2
-Sobre la inversión original (0,05*100) S/ 5,00
-Sobre el interés del año 1 (0,05*5) S/ 0,25
Total S/ 110,25
Interés simple (0,05*100*2) S/ 10,00

Interés compuesto (0,05*100 + 0,05*105) S/ 10,25
Comparación
S/ 10 mil a 5 años con 6% S/ 10 mil a 5 años con 6%

de interés anual simple de interés anual compuesto
Período Interés Final Período Interés Final

0 0 10000,00 0 0
1 10000,00*6% = 600,00 10600,00 1 10000,00*6% = 600,00 10600,00
2 10000,00*6% = 600,00 11200,00 2 10600,00*6% = 636,00 11236,00
3 10000,00*6% = 600,00 11800,00 3 11236,00*6% = 674,16 11910,16
4 10000,00*6% = 600,00 12400,00 4 11910,16*6% = 714,61 12625,77
5 10000,00*6% = 600,00 13000,00 5 12625,77*6% = 757,49 13382,26
Tasa Nominal y Efectiva
La tasa de interés nominal es la rentabilidad obtenida en una operación
financiera que se capitaliza de forma simple, es decir, teniendo en cuenta tan
sólo el capital principal.
La tasa de interés nominal (TIN) es el coste de oportunidad por no disponer
del dinero.
La tasa de interés efectiva se paga o se recibe por un préstamo o

un ahorro cuando no se retiran los intereses, se asimila a un
interés compuesto. Esta tasa es una medida que permite comparar
las tasas de interés nominales anuales bajo diferentes
modalidades de pago, ya que generalmente se parte de una tasa
efectiva para establecer la tasa nominal que se pagará o recibirá
por un préstamo o un ahorro.
Tasa efectiva = (Tasa nominal) / (Nº períodos al año)

Tasa Nominal y Efectiva
Ejemplo
Tasa nominal rs = 8% anual

¿Tasa efectiva anual re (capitalización anual, semestral, trimestral, mensual, diaria,
continua)?
Frecuencia m rs / m re
Anual 1 0,08/1 = 8% (1,08)1 - 1 = 8%
Semestral 2 0,08/2 = 4% (1,04)2 - 1 = 8,16%
Trimestral 4 0,08/4 = 2% (1,02)4 - 1 = 8,2432%
Mensual 12 0,08/12 = 0,6667% (1,006667)12 - 1 = 8,30%
Diaria 365 0,08/365 = 0,0219% (1,000219)365 - 1 = 8,3278%
Continua e0,08 - 1 = 8,3287%
Equivalencias financieras
La equivalencia implica que dos sumas diferentes de dinero en diferentes momentos en el tiempo tienen el mismo valor
económico
Ejemplos:
Si S/. 9 500 hoy y S/. 10 000 en 1 año son equivalentes en valor, entonces: La compensación requerida por
recibir S/. 10 000 en 1 año en vez de hoy es: (10 000 – 9 500) = S/. 500 (interés)
La compensación requerida expresada como tasa de retorno es: (500 / 9 500) = 0,0526 =
5,26% (tasa de interés)
Si la tasa de interés es de 6% anual, S/. 100 hoy equivalen a: 100 * (1+ 0,06) = S/. 106
dentro de 1 año (rendimiento o yield) 100 / 1,06 = S/. 94,34 hace un año (descuento)
Distinción entre rendimiento (yield) y descuento
Yield: proceso de crecimiento en valor de un activo o pasivo.

Ingreso (income growth) / Principal (capital growth) / Ambos
Descuento: implica remover valor al inicio de una transacción..

Equivalencias financieras
Implica que dos sumas diferentes de dinero en diferentes momentos en el tiempo tienen el mismo
valor económico
Si S/ 9,5 M hoy y S/ 10 M en un año son equivalentes en valor, entonces:
La compensación requerida por recibir S/ 10 M en año en vez de hoy es:

Interés = 10,000 – 9,500 = 500
La compensación requerida expresada como tasa de retorno es:

Tasa de interés = (500) / (9,500) = 5.26% anual
Si la tasa de interés es de 6% anual, S/ 100 hoy equivalen a:
Rendimiento o yield
100*(1 + 0.06) = S/ 106 dentro de un año
Descuento
(100) / (1.06) = S/ 94.34 hace un año
Fórmula de equivalencia
Valor presente
Valor Presente
Flujos de caja iguales
PV de una anualidad ordinaria
PV de una anualidad anticipada (“annuity due”)
PV de una anualidad
diferida PV de una
perpetuidad
Flujos de caja diferentes

Anualidades cuyas rentas consecutivas varían de acuerdo con un patrón
predeterminado
En progresión aritmética (gradiente uniforme)
En progresión geométrica
A = monto de la anualidad ordinaria (vencida)

N = número de períodos
r = tasa de interés por período
Valor Presente
Valor Futuro
Valor futuro de un flujo de caja único
Sesión de aprendizaje autónomo
Revisa el siguiente link a fin puedas realizar los ejercicios propuestos para la sesión de
aprendizaje autónoma
http://www.e-financebook.com/aplicaciones/Indexcm.php
zegelipae.edu.pe

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Los individuos asignan mayor valoración al dinero cuanto

El valor del dinero en el tiempo utiliza relaciones de equivalencia

Toda operación financiera se interpreta como el intercambio de

Tasa de interés anual = (Interés pagado) / (Principal)

Interpretación Tasa de retorno requerida

Interés generado en cada período que se calcula utilizando exclusivamente el saldo

Interés = (tasa de interés)*(principal)

En varios períodos de interés

Determine el monto generado por un capital de S/ 8 mil luego de

Inversión original (principal) S/ 100,00

Interés simple (0,05*100*2) S/ 10,00

S/ 10 mil a 5 años con 6% S/ 10 mil a 5 años con 6%

Período Interés Final Período Interés Final

La tasa de interés efectiva se paga o se recibe por un préstamo o

Tasa efectiva = (Tasa nominal) / (Nº períodos al año)

Tasa nominal rs = 8% anual

Distinción entre rendimiento (yield) y descuento

Yield: proceso de crecimiento en valor de un activo o pasivo.

Descuento: implica remover valor al inicio de una transacción..

Si S/ 9,5 M hoy y S/ 10 M en un año son equivalentes en valor, entonces:

La compensación requerida por recibir S/ 10 M en año en vez de hoy es:

La compensación requerida expresada como tasa de retorno es:

Si la tasa de interés es de 6% anual, S/ 100 hoy equivalen a:

Flujos de caja diferentes

A = monto de la anualidad ordinaria (vencida)

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Interés simple (0,051002) S/ 10,00