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Perú
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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO
HERMES TRANSPORTES BLINDADOS S.A.
Sesión de Comité N°12/2021: 29 de abril del 2021. Analista: María del Carmen Linares
Información financiera auditada al 31 de diciembre del 2020 mlinares@class.pe

Hermes Transportes Blindados S.A. (“HERMES”) inició operaciones en el año 1985, dedicándose a brindar servicios de traslado, custodia y
procesamiento de dinero, valores y documentos, así como a proporcionar servicios de logística de canales de atención y de gestión de
documentos, a todas las diferentes instituciones que participan en el sistema financiero local.
En enero del 2020, el Fondo CVC Capital Partners, UK, adquirió 83.93% de la participación que The Carlyle Group poseía en HERMES, y 98.04%
de la participación de Nisa Blindados, poseedor de 14.76% de las acciones de HERMES, con lo que se convirtió en el accionista mayoritario
controlador de la compañía (98.69%).
HERMES opera cinco unidades de negocio: Logística de Valores, Logística de Canales, Logística de Documentos, Smart Security y Hermeticase,
manteniendo una posición de liderazgo en los mercados en que participaron a nivel nacional.

Clasificaciones Vigentes Anterior 1/ Vigente

Información financiera al: 30.09.2020 31.12.2020
Primera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos HERMES AA AA
Segunda Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos HERMES AA AA
Perspectivas Estables Estables
1/ Sesión de Comité del 27.11.2020.

FUNDAMENTACION • Sus principales negocios relacionados con logística de

Las categorías de clasificación de riesgo otorgadas a la valores y de canales que al ser considerados sectores
Primera Emisión y a la Segunda Emisión del Primer esenciales, no paralizaron sus operaciones a raíz del
Programa de Bonos Corporativos HERMES, se sustentan Estado de Emergencia Nacional decretado por la
en los siguientes factores: pandemia del COVID-19, asegurando la continuidad de
• Su trayectoria de más de 35 años de operaciones en el las operaciones y la generación de los flujos requeridos
mercado peruano, ocupando un permanente de para cumplir con sus obligaciones.
liderazgo.
• El respaldo de su accionista mayoritario CVC Capital, el Indicadores Financieros
cual controla la empresa desde enero del 2020 En miles de soles
2018 2019 2020
(98.69%). Total Activos 840,281 855,172 832,895
• Su nivel de participación, con alrededor de 50% de Deudores 56,281 52,854 51,887
cuota de mercado, además del posicionamiento Existencias 2,183 2,314 2,430
Activo Fijo 264,263 263,925 257,272
particular que tiene en cada uno de los diferentes Total Pasivo 597,741 601,402 593,032
segmentos en donde opera, donde cuenta con creciente Deuda Financiera 421,846 424,269 421,556
número de clientes y servicios diversificados, de Patrimonio 242,540 253,769 239,864
Ingresos Netos 359,713 383,831 335,663
acuerdo a las diferentes necesidades de los negocios. Resultado Bruto 153,964 169,426 144,539
• Su importante portafolio de clientes, todos con adecuada Resultado Operacional 121,985 136,918 118,855
Utilidad neta 62,236 71,228 61,094
calidad crediticia, con quienes mantiene continua
Resultado Operacional / Ventas 33.91% 35.67% 35.41%
relación comercial, en la mayoría de casos a plazos Utilidad / Ventas 17.30% 18.56% 18.20%
indeterminados. Cuenta además con el respaldo de Rentabilidad patrimonial promedio 26.05% 28.70% 24.75%
Liquidez corriente 1.71 1.89 1.49
garantías emitidas por sus principales clientes (fianzas). Liquidez ácida 1.64 1.82 1.43
• La adecuada integración que se observa en su cadena Pasivos / Patrimonio 2.46 2.37 2.47
de valor, brindando servicios especializados que elevan Deuda Financ./ Patrimonio 1.74 1.67 1.76
% Pasivos de largo plazo 90.10% 88.90% 86.3%
y/o mantienen las barreras de ingreso para nuevos
Índice de Cobertura Histórico 7.51 6.18 4.74
competidores.

Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo declara que la opinión contenida en el presente informe ha sido efectuada en base a la aplicación
rigurosa de su metodología aprobada el 30.10.2016 (Versión 2), utilizada para la institución y/o valores sujeto de clasificación, considerando
información obtenida de fuentes que se presumen fiables y confiables, no asumiendo responsabilidad por errores u omisiones, producto o a consecuencia
del uso de esta información. La clasificadora no garantiza la exactitud o integridad de la información, debido a que no ha realizado tareas de auditoría
sobre la información recibida. Las clasificaciones de riesgo otorgadas son revisadas, de acuerdo a los procedimientos de la Clasificadora, como mínimo
en forma semestral, pudiendo ser actualizadas con mayor frecuencia de ser considerado necesario.
• La gestión financiera de la empresa, logrando expandir HERMES presentó una tendencia creciente en sus ingresos
el margen EBITDA, en base a una combinación de: con un crecimiento promedio anual de 7.42% en el periodo
optimización de costos, eficiencias obtenidas y nuevos 2015-2019, impulsados por sus permanentes inversiones,
servicios brindados. que han permitido diversificación de los servicios ofrecidos,
La categoría de clasificación de riesgo asignada, también todos complementarios entre sí.
toma en consideración factores adversos, como: En el año 2020, los ingresos de HERMES ascendieron a S/
▪ El impacto de las medidas decretadas por el Gobierno, 335.66 millones, 12.55% inferiores a los registrados en el
que han afectado el nivel de ingresos de la empresa. año 2019, producto de la reducción de operaciones por
▪ La sensibilidad de la empresa a los cambios en las parte de sus principales clientes a raíz de las medidas de
variables económicas que se presentan en los confinamiento social que impactaron en los principales
diferentes sectores económicos, en donde opera. sectores en donde HERMES opera (financiero, retail y
▪ La exposición a cambios en las regulaciones y en la minero).
normatividad en el mercado peruano, respecto a HERMES mantuvo continuidad en sus operaciones desde el
servicios de seguridad y a manejo de valores. inicio de la pandemia, registrando servicios que generaron
▪ La contracción económica producida por efecto de la algún relativo incremento en sus ingresos tales como: pases
pandemia del COVID-19, está afectando la demanda aéreos, pagos móviles, y los negocios mineros, que
de algunos productos ofrecidos por la empresa. permitieron mitigar el impacto de los servicios financieros, y
a la empresa manejar con eficiencia los costos y márgenes
HERMES es una empresa dedicada a brindar servicios de operativos.
traslado, custodia y procesamiento de dinero, valores y A pesar de la reducción de ingresos, la empresa ha logrado
documentos, y a proporcionar servicios de logística de generar eficiencias que han permitido contener el impacto
canales de atención al sistema financiero en general. La en el EBITDA y mantener estable el apalancamiento
empresa opera a través de 18 oficinas propias a nivel financiero. Los ratios de conversión de flujo de caja también
nacional, compuestas por su local principal ubicado en Lima mantuvieron relativa estabilidad.
y por 17 sucursales en provincias, facilitando que sus La coyuntura atípica de la pandemia trajo un incremento
operaciones cubran la mayor parte del territorio nacional. relevante en algunos servicios de canales y en el monto
El mercado de gestión de valores está conformado transportado con menor número de paradas, maximizando
principalmente por dos empresas líderes: HERMES y la performance en la utilización de los vehículos blindados
Prosegur, que comparten una participación similar del optimizando los costos, permitiendo que la empresa
mercado, siendo éstas las únicas empresas que cuentan recupere márgenes que se vieron afectados durante los
con autorización y registro como Empresas de Transporte, primeros meses de emergencia sanitaria.
Custodia y Administración de Numerario – ETCAN. La empresa presenta estabilidad en generación de flujos, en
HERMES atiende a diferentes sectores, siendo un base a: (i) su presencia nacional y su sólida posición; (ii) sus
proveedor crítico para las empresas del sector financiero principales clientes (“clientes claves”), que cuentan con
más importantes del país, mediante la administración de contratos a plazo indeterminado con características de
bóvedas de entidades públicas y privadas a nivel nacional renovación permanentemente; (iii) sus sistemas informáticos
(incluyendo al BCRP), ubicadas dentro de sus instalaciones. transaccionales para el desarrollo de operaciones que
HERMES opera con contratos de largo plazo, los cuales permiten brindar servicios eficientes; y (iv) las constantes
vienen siendo renovados continuamente desde hace 30 inversiones en adquisición de equipos de seguridad y de
años en promedio, manteniendo su operación, de acuerdo a procesamiento, garantizando calidad en el servicio y
la infraestructura crítica del sistema financiero. satisfacción para el cliente.
La empresa cuenta con la aprobación de todas las agencias Al 31 de diciembre del 2020, HERMES registra activos
gubernamentales requeridas para operar como proveedor totales por S/ 832.90 millones, 2.60% inferiores a los
de traslado de valores peruanos. registrados a diciembre del 2019, conformados
Cuenta con las siguientes unidades de negocios: Logística principalmente por: activos fijos (S/ 257.27 millones), activos
de valores (77.31% del total de ingresos del ejercicio 2020), intangibles (S/ 256.53 millones, neto de amortizaciones), y
Logística de canales (10.64%), Logística de documentos crédito mercantil generado por los beneficios futuros
(7.68%), y Hermeticase (1.12%). Además, cuenta con la esperados a consecuencia de la fusión con Rhino
empresa subsidiaria Smart Security (3.25% del total de Inversiones Perú S.A.C. y de la adquisición de Smart
ingresos). Security S.A.C (S/ 198.33 millones), lo que en conjunto
representa 85.50% de su total de activos.
EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Diciembre 2020
2
A diciembre del 2020, los pasivos de la empresa ascienden Durante el 2021 y 2022, HERMES proyecta recuperar los
a S/ 593.03 millones, compuestos principalmente por niveles operativos registrados antes de la pandemia,
obligaciones financieras ascendentes a S/ 421.56 millones manteniendo a la vez un margen EBITDA por encima del
(71.08% del total de pasivos). 40%.
La principal obligación de la empresa corresponde a los La empresa ha logrado incrementar su margen EBITDA en
bonos corporativos emitidos en el mercado local, por S/ base a una combinación de optimización de: costos,
399.87 millones, que han sido colocados en dos emisiones: generación de mayores eficiencias y nuevos servicios
la Primera Emisión por S/ 318.87 millones a un plazo de 13 proporcionados.
años que incluye 4 años de gracia (a ser amortizados
semestralmente desde setiembre del 2021), y la Segunda PERSPECTIVAS
Emisión por S/ 81.00 millones a un plazo de 28 años que Las perspectivas de las categorías de clasificación de riesgo
incluye 15 años de periodo de gracia (a ser amortizado asignadas a la Primera Emisión y a la Segunda Emisión del
semestralmente desde setiembre del 2032). Primer Programa de Bonos Corporativos HERMES son
Las operaciones de HERMES están respaldadas por un estables, en base a los adecuados indicadores de eficiencia
patrimonio ascendente a S/ 239.86 millones, 5.48% inferior y de rentabilidad que mantiene el respaldo proporcionado
al registrado a diciembre del 2019 (S/ 253.77 millones), por su accionista controlador, a su estabilidad en la
debido a la distribución de dividendos realizada en el generación de flujos futuros, respaldados por contratos a
ejercicio. largo plazo con clientes de buena calidad crediticia, y a la
El principal accionista de HERMES es CVC Capital, fondo proyección de sus operaciones para el corto plazo en el
de capital de riesgo (private equity) inglés constituido en ejercicio 2021, en función a las medidas adoptadas para
1981, con sedes en más de 23 países. A la fecha cuenta enfrentar la Emergencia Nacional y la posibilidad de que se
con US$ 117. 80 mil millones de activos bajo administración. establezcan nuevas medidas de aislamiento social,
La tendencia hacia la tercerización de la gestión del considerando la coyuntura electoral que atraviesa el país en
numerario de sus clientes financieros (su principal segmento las actuales circunstancias.
de mercado), y el incremento en el dinero circulante, ya que
el creciente y progresivo uso de dinero electrónico se
encuentra en una escala menor de desarrollo, permite
proyectar flujos futuros favorables para el negocio de
HERMES.

EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Diciembre 2020

3
1. Descripción de la Empresa SEMANA 1 CVC Capital Partners es un grupo de capital de inversión, y
HERMES inició sus operaciones en 1985, estando de gestión de activos y servicios financieros, domiciliado en
originalmente afiliada a Brink´s Inc., empresa internacional el Reino Unido con operaciones globales, que inició
con sede en Virginia, USA. Desde sus inicios, la empresa operaciones en 1981. Ha invertido US$ 71.000 millones en
brinda servicios de traslado y de custodia de valores en fondos creados a través de sus inversores (incluidos CVC
bóveda, desarrollando en la década de los 90´ capacidades Credit Partners). CVC Capital Partners administra capitales
para proporcionar servicios de procesamiento de dinero, de más de 300 inversionistas y una red global de 23 oficinas
recuento, selección y custodia de valores, así como a nivel global en Europa y América Latina.
servicios integrales a cajeros automáticos (reabastecimiento NISA Blindados S.A. es una subsidiaria de propósito
de dinero y mantenimiento), y servicios de traslado y específico de Negocios e Inmuebles S.A., empresa que
custodia especializada de backups. pertenece al Grupo Wiese con inversiones en el sector
Posteriormente, HERMES ha lanzado: (i) HERMETIC Web, inmobiliario, financiero y logístico.
un sistema de información y solicitud de servicios virtual; (ii) HERMES cuenta con cerca de 252 vehículos blindados,
Servicio de outsourcing de posiciones de caja para las entre camiones (190), pickups (18) y camionetas (44) para
operaciones en empresas; y, (iii) Servicio Integral de el servicio Smart con los que atiende a través de 18 locales
Mensajería (SIM). a nivel nacional, uno ubicado en Lima y 17 en ciudades del
En el año 2008, inauguró su planta de procesamiento, interior del país.
considerada una de las más modernas de América Latina.
En agosto del 2015, Carlyle Peru Fund L.P. (fondo que a. Propiedad
pertenece al fondo norteamericano The Carlyle Group), Al 30 de diciembre del 2020, el capital social de HERMES
adquirió un porcentaje mayoritario de acciones de HERMES está representado por 87’250,000 acciones comunes de
a través de Rhino Investment Holding Limited. S/ 1.00 de valor nominal cada una, suscritas y pagadas.
En el año 2016, HERMES adquirió la empresa de resguardo Luego del ingreso del Fondo CVC Capital Partners al
de valores Smart Security S.A.C., especializada en custodia accionariado de la empresa, a través de sus inversiones en
de dinero para el rubro de MYPES y PYMES (con resguardo Perú, la estructura accionaria a diciembre del 2020 es la
de menos de 10 UIT). siguiente:
El 03 de enero del 2020, la empresa Zeus Investment Perú
S.R.L. adquirió 83.93% de las acciones de HERMES, así Accionistas %
Zeus Investment Perú S.R.L. 83.93
como 98.04% de las acciones de NISA Blindados S.A, está NISA Blindados S.A 14.76
última propietaria de 14.76% de las acciones de la empresa. Otros 1.31
Total 100.00
98.04%
Zeus Investment Perú S.R.L Nisa Blindados S.A.
En Junta General de Accionistas celebrada el 26 de marzo
83.93% 14.76%
del 2020, se determinó que el importe de distribución de las
Hermes Transportes Blindados S.A.
utilidades del ejercicio 2020 no deberán exceder a S/ 2.3
millones. Además, el acuerdo de mantener la suma de S/
55.54 millones como capital adicional.
99.99% Administración Total de Soluciones S.A.C.
b. Regulaciones vigentes
99.99% Hermes Inmuebles S.A.C. HERMES es una entidad regulada por la Ley General del
Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y por la Ley
99.99% Smart Security S.A.C. Orgánica de la Superintendencia de Banca, Seguros y
Administradora de Fondo de Pensiones (SBS), estando
considerada dentro del marco regulatorio como Empresa de
Zeus Investement Perú S.R.L. es una empresa de propósito Transporte, Custodia y Administración de Numerario
especial de propiedad del fondo de capitales (ETCAN).
norteamericanos Maiz Jersey Limited (MJL), que pertenece También es supervisada por la Superintendencia Nacional
al Grupo CVC Capital Partners (UK), un fondo de capital de de Control de Servicios de Seguridad, Armas, Municiones y
riesgo con más de US$ 118 mil millones de activos bajo Explosivos de Uso Civil (SUCAMEC), por la Sociedad de
administración y US$ 161.9 mil millones de fondos Mercado de Valores (SMV) y por el Ministerio de Transporte
comprometidos. y Comunicaciones (MTC), debido a que el servicio ofrecido
EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Diciembre 2020
4
involucra manejo de armas y participación operativa en el El cambio más reciente se h dado en noviembre del 2020,
traslado de valores a nivel nacional, respectivamente. cuando el Sr. Enrique Mejía Castillo asumió el cargo de
Gerente Comercial.
c. Empresas Relacionadas
HERMES es el principal accionista (99.99%) de las Plana Gerencial
Gerente General: Mirella Velásquez Castro
siguientes empresas:
Gerente de Servicios Corporativos: Jaime Freundt – Thurne Freundt
(i) Smart Security S.A.C., cuya principal Gerente de Riesgos y Seguridad: Juan Carlos Babarczy Barrera
actividad es la de prestar servicio de Gerente de Unidad de Negocios de
Marco Arias Caballero
Valores:
transporte inteligente de valores de menor
Gerente de Comercial: Enrique Mejía Castillo
cuantía utilizando tecnologías disuasivas. Gerente de Operaciones en Sucursales: José Yataco Barrón
(ii) Administración Total de Soluciones S.A.C., Gerente de Tecnología de Información: Luis Ishara Nakasone
cuyo objeto social fue modificado en el año Gerente de Gestión Humana: Francisco Flores Cruz
2016 para brindar servicios de intermediación
laboral. A través de las actividades de la Gerencia de Gestión
(iii) Smart Gold S.A.C., (antes Hermes Humana, HERMES promueve el desarrollo de su personal,
Inmobiliaria S.A.C., cambiando de mediante: (i) programas de liderazgo, buscando desarrollar
denominación y objeto social en diciembre en sus trabajadores la habilidad de identificar
del 2019) cuya principal actividad es la comportamientos de supervisión efectiva para mejorar sus
compra venta y comercialización de metales capacidades y potenciar sus cualidades; (ii) patrocinios de
en general. estudios universitarios, brindando ayuda económica con ese
propósito; y (iii) apoyo de equipos tecnológicos para
c. Estructura administrativa empleados y sus hijos, para el trabajo y la educación virtual,
El Directorio de HERMES está integrado por nueve a raíz de las cuarentenas.
miembros.
En Junta General de Accionistas del 07 de enero del 2020, 2. Negocios
se modificó el directorio de HERMES para el periodo 2020- HERMES brinda servicios de traslado, custodia y
2021, debido al cambio producido en el accionista procesamiento de dinero y valores, así como de traslado y
controlador. En dicha Junta se nombró al Sr. Gonzalo de la de procesamiento de documentos, con cobertura a nivel
Puente Wiese como presidente del Directorio en reemplazo nacional, a través de su local principal ubicado en la ciudad
del Sr. Oscar De Osma Berckemeyer, quien continuo como de Lima y de 17 sucursales en provincias, lo que facilita
Director. El Sr. Fernando de Olivera Pinto ocupa el cargo de diversificar sus operaciones cubriendo la mayor parte del
Vicepresidente del Directorio. De este modo, desde enero territorio.
del 2020, el Grupo CVC cuenta con 5 representantes en el La empresa es regulada por la Ley 26702, al ser
Directorio. considerada dentro del marco legal de empresas de
La conformación actual del Directorio es la siguiente: servicios complementarios y conexos.

Directorio Distribución de las UN de HERMES - 2020

Presidente: Gonzalo de la Puente Wiese
Vice Presidente: Fernando de Oliveira Pinto* Valores, 77.31% Canales , 10.63%
Directores: Jean Marc Nogueira Baptista Etlin*
Alexander Kenneth Niven
Fernando Fort Marie
Documentos,
Oscar De Osma Berckemeyer 7.68%
Milena De Carvalho Gabriele*
Vinicius Nascimento De Souza* Smart Security,
Renato Neto Franco* 3.25%
Hermeticase,
*Miembros de CVC Capital Partners 1.12%

Fuente: Hermes Transportes Blindados S.A.

La plana gerencial de HERMES está conformada por
ejecutivos con experiencia en las operaciones y en el
Con el fin de garantizar eficiencia en su gestión y reducir el
mercado donde se desempeña la empresa, con un
riesgo de las operaciones, desarrolla sus actividades con la
promedio de 15 años laborando en la empresa, confirmando
más avanzada tecnología, lo que permite trazabilidad, y
la situación de estabilidad en su Gobierno Corporativo.
EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Diciembre 2020
5
acceso web a sus clientes para el control de envíos, de mercadería de alto valor, en unidades preparadas para
consultas de saldos, y servicios de pedidos. transportar carga pesada; y (vii) Mining Solutions.
HERMES cuenta con una planta de procesamiento de Actualmente esta unidad mantiene contratos a largo plazo
billetes y de bóvedas especializadas para: dinero efectivo, con las instituciones bancarias de mayor prestigio en el
metales, backs ups y documentos valorados. país.
HERMES es un proveedor crítico para las empresas más A diciembre del 2020, los ingresos de esta unidad de
importantes del sector financiero en el país, con quienes negocio representan 77.31% de los ingresos totales de
tiene relaciones comerciales de largo plazo. Además, su HERMES. Esta unidad registró ingresos ascendentes a S/
portafolio de clientes incluye grandes corporaciones con 259.50 millones al cierre del 2020, presentando una
calificaciones crediticias de los mejores niveles. reducción de 9.06% respecto al cierre del 2019, debido a
HERMES, dada su escala, logra importantes eficiencias en disminución en importantes servicios como traslado de
cuanto a costos, elevando las barreras de entrada para sus valores (-15.30%), procesamiento de billetes y monedas
competidores, tanto actuales, como futuros. (-44.17%), ATM (–9.90%), entre otros. Los servicios de
En el desarrollo de sus actividades, HERMES, opera con Pases Aéreos (15% del total de UN Valores), Pagos
sus diferentes Unidades de Negocio: logística de valores, Móviles (4.17% del total de UN Valores) y Mining Solutions
logística de canales y logística de documentos, además de (1.16% del total de UN Valores) han reportado crecimiento
Smart Security. Estas han presentado un incremento durante el año 2020.
constante en sus ingresos durante periodos anteriores
(7.42% de crecimiento promedio en el periodo 2015-2019) b. Unidad de Negocio de Logística de Canales
En el 2020, se generó la desaceleración de la economía La Unidad de Negocios de Logística de Canales,
nacional por la restricción de operaciones en la mayoría de proporciona servicios a: entidades financieras, empresas
sectores económicos del país, producto de la pandemia del de servicios y empresas comerciales de: (i) administración
COVID-19, lo que impactó en el nivel de ingresos de la transaccional; (ii) outsourcing de posiciones de caja (cobro
empresa, registrando en el 2020, una disminución de y pago a clientes finales o internos); y (iii) atención
12.55% respecto al año 2019. HERMES fue catalogado comercial, brindando soporte ante reclamos, consultas y/o
como una empresa de servicios esenciales, lo cual le ha observaciones.
permitido seguir atendiendo durante el Estado de A nivel nacional, administra cerca de 151 agencias y 466
Emergencia en la cual se encuentra el país. personas, en posiciones de caja de distintas empresas
La empresa disminuyó algunos servicios durante el periodo financieras y de servicios.
de la pandemia, que fueron compensados parcialmente con Este servicio mantiene contratos de largo plazo con
contratos con mayor margen y a plazos más largos, ello empresas de servicios como Sedapal y Enel para
permitió la estabilidad en el EBITDA de la empresa. Es el posiciones de caja y atención comercial. Además,
caso del Banco de la Nación, para el cual HERMES se mantiene contrato con Banco de la Nación para
encargó del traslado de los subsidios que el Estado ha complementar el servicio que brinda la UN Valores y
venido entregando a través de dicha entidad a nivel completar la cadena de servicios ofrecida.
nacional. A diciembre del 2020, los ingresos de esta unidad de
negocio representan 10.63% de los ingresos totales de
a. Unidad de Negocio de Logística de Valores HERMES. Esta unidad presentó una reducción de 20.27%
La Unidad de Negocio de Logística de Valores brinda respecto al cierre del 2019, ascendiendo a S/ 35.69
servicios de: (i) traslado de valores a nivel local y a nivel millones.
nacional; (ii) abastecimiento y mantenimiento de cajeros
ATM; (iii) procesamiento de dinero, realizando el recuento, c. Unidad de Logística de Documentos
la autenticación y la clasificación de billetes y de monedas Servicio Integral de Mensajería Corporativa, brinda
según el patrón del Banco Central de Reserva del Perú servicios de: (i) courier nacional, que consiste en el
(BCRP); (iv) custodia en bóveda; (v) pagos móviles, traslado local y nacional de documentos a nivel nacional,
utilizando cabinas blindadas en diferentes puntos, (ii) mensajería In House; (iii) B.P.O. (Business Proccess
incluyendo ubicaciones alejadas de las ciudades, Operations), que consisten en digitalización, verificación y
haciéndose responsable de todo el proceso, desde la validación de documentos,además del análisis contable de
preparación y el traslado del efectivo, hasta la realización facturas; y (iv) custodia y traslado de medios magnéticos,
del pago; (vi) pases aéreos, carga segura, para el traslado como files y back up.

EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Diciembre 2020

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 A diciembre del 2020, los ingresos de esta unidad permanentemente, permitiendo garantizar la generación de
representaron 7.68% de los ingresos totales de HERMES. flujos estables en el largo plazo.
Esta unidad presentó una reducción de 20.97% con
respecto al cierre del 2019, ascendiendo a S/ 25.79 3. Gestión de Calidad
millones. HERMES busca proporcionar sus servicios en base a
elevados estándares de calidad. Para ello cuenta con
d. Hermeticase personal profesional especializado, capacitado y
Servicio de gestión de efectivo en el punto de recaudación debidamente actualizado con soporte tecnológico de punta,
que permite recibir, validar y contabilizar: los depósitos lo que permite proporcionar a sus clientes servicios
realizados, ver en línea los movimientos y generar eficientes y confiables.
reportes para cierres contables. La empresa ha implementado y certificado su Sistema de
A diciembre del 2020, los ingresos de esta unidad de Gestión de Calidad, bajo la norma ISO 9001, buscando
negocio representaron 1.12% de los ingresos de permanentemente incrementar su productividad y la mejora
HERMES. Esta unidad mostró una reducción de 5.27% continua de sus procesos. Esta certificación abarca los
respecto al cierre del 2019, con ingresos por S/ 3.76 servicios de: traslado de valores, atención de cajeros
millones. automáticos (ATM), procesamiento, custodia de valores,
servicios globales y seguridad a nivel nacional, digitación,
e. Smart Security digitalización, verificación, procesamiento, y custodia de
Smart Security es una empresa subsidiaria de HERMES, documentos en Lima y a nivel nacional.
la cual brinda servicios de traslado de valores en montos La administración de bóvedas de las entidades bancarias
menores, procesamiento de dinero y coordinación con las privadas y estatales, incluyendo la del BCRP, dentro de
distintas entidades financieras para el depósito en cuentas cada una de las instalaciones de HERMES a nivel nacional
bancarias de los clientes. hacen que esta capacidad sea crítica para el desempeño del
A diciembre del 2020, los ingresos Smart Security sector financiero. A diciembre del 2020, HERMES
representaron 3.25% de los ingresos totales de HERMES, administraba 40 bóvedas a nivel nacional.
alcanzando una reducción de 37.12% respecto al cierre HERMES cuenta con la autorización del Registro
del 2019, con ingresos por S/ 10.93 millones. Administrativo de Agente de Carga Aérea (RAP), y con la
certificación de Idoneidad Técnica en Micrograbación y
En años anteriores, HERMES logró incrementos Almacenamiento de Microformas (NTP 392.030-2).
significativos en sus principales unidades de negocio, a
través del aumento en los montos transportados y en el 4. Inversiones
número de paradas. HERMES realiza permanentemente importantes inversiones
HERMES tiene presencia y operaciones en todos los para garantizar, mejorar y sostener el crecimiento de sus
principales sectores de la economía, destacando. el servicios. Para ello cuenta con un plan de inversiones en
financiero, el gobierno, la minería y el retail. La mayor activos fijos, que permite ampliar su oferta y mantener sus
participación se registra en el sector financiero con 63.91% operaciones como líderes en el mercado, al contar con una
de los ingresos, explicado por los requerimientos amplia cartera de importantes clientes a nivel nacional,
operacionales y regulatorios de las principales entidades ofreciendo servicios confiables con elevados estándares de
que conforman dicho sector, incluyendo Banco de la Nación calidad.
(banco canalizador de las operaciones del Estado Peruano), Durante el año 2020, debido a la coyuntura presentada por
BCP, Scotiabank y otros importantes bancos del país, lo la pandemia del COVID-19, el presupuesto de las
cual otorga al negocio de logística de valores, inversiones se ajustó, enfocando el plan al mantenimiento
características propias de oligopolio. También mantiene de la capacidad instalada, priorizando los equipos y la
presencia en otros sectores de importancia, como es el de maquinaria que se encuentra en operación, y las
Servicios, en el que atiende a: Sedapal, Enel Distribución inversiones en proceso con razonable grado de avance.
Perú, y Luz del Sur, entre otros. En el sector minero alcanza Las principales inversiones en curso durante el año 2020
hasta 94% del mercado, atendiendo a diversas importantes estuvieron relacionadas a los servicios de Hermeticase, al
empresas mineras como Yanacocha, Antamina, Barrick, edificio en Chiclayo y a la remodelación de sus sucursales
Ares, Buenaventura, entre otras. en Tacna y en Arequipa.
HERMES cuenta con los llamados clientes claves, con
quienes mantiene contratos que se renuevan
EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Diciembre 2020
7
5. Mercado todos los establecimientos, controlando el ingreso de los
Luego de cerrar el año 2019 con un crecimiento de 2.16% clientes, lo que sumado a la medida de cuarentena, ha
del PBI, la economía peruana fue fuertemente impactada generado que la afluencia de operaciones presenciales haya
por la pandemia del COVID-19, que paralizó temporalmente disminuido de manera importante.
la actividad económica de diversos países en todo el Por el lado del sector transporte, específicamente transporte
mundo, afectando a la economía internacional y por ende a de valores y servicios conexos al sistema financiero han
la local. continuado operando para garantizar el correcto servicio de
La emergencia sanitaria ocasionada por el COVID-19 la cadena de valor y la atención al público.
provocó que la economía peruana enfrente la mayor HERMES compite en la Unidad de Negocio de Logística de
contracción económica anual de los últimos 100 años. Las Valores con PROSEGUR que también cuenta con registro y
primeras medidas implementadas por el Gobierno fueron el autorización de ETCAN, dedicándose a brindar servicios de:
confinamiento estricto de los hogares a nivel nacional y la traslado y custodia de valores, procesamiento de efectivo;
suspensión de toda actividad considerada como no esencial, de vigilancia a empresas; y sistemas de alarmas y
desde el 15 de marzo hasta fines de junio, lo que se localización.
materializó como un choque de oferta de gran magnitud Al cierre del 2020, HERMES cuenta con una participación
sobre la actividad económica. Según el BCRP, durante de alrededor de 50% del mercado, compartida con
dicho periodo, el PBI pasó el momento más crítico de la PROSEGUR. En periodos anteriores la participación ha sido
crisis en abril, cuando registró una caída de 39,9%; mientras similar.
que en mayo la contracción se moderó a 32,7% tras el inicio En la Unidad de Negocios de Logística de Canales,
del plan de reanudación de actividades. Las fases siguientes HERMES compite principalmente con Prosegur, Telefónica
del plan permitieron que la reversión prosiga en los y con Kasnet, en el negocio de prestación de servicios de
siguientes meses del año. outsourcing de posiciones de caja.
Al cierre del 2020, tras el impacto de las medidas para En la Unidad de Negocios de Logística de Documentos, los
contener el COVID-19, la actividad se ha recuperado mejor principales competidores de HERMES son Olva Courier,
a lo esperado, presentando una contracción 2.6% Ransa, SMP, Urbano y Polysistemas, entre otras empresas
(acumulada -11.5% anual), aunque la normalización ha dedicadas al envío, a la custodia y al procesamiento de
perdido el impulso. documentos.
Según el Instituto Peruano de Economía (IPE), el Perú HERMES cuenta específicamente con importante
presentará una recuperación a razón de una tasa de participación en el sector Retail (56%) y en Minería (94%),
crecimiento de 11.5%. de este modo se espera llegar a debido a su amplia red y a sus recursos operacionales, lo
niveles de producción similares a los del 2019 en el 2022. que permite consolidar sus relaciones con los principales
Sin embargo, existen algunos elementos que añaden grupos económicos y gestionar mejoras en las condiciones
incertidumbre y podrían poner en riesgo la senda de de sus servicios para generar eficiencias en conjunto.
recuperación prevista. Por un lado, la fortaleza de las
finanzas públicas del país, que sentaron las bases para la 6. Situación Financiera
reactivación económica, se podría ver deteriorada por las a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia
medidas propuestas por el Congreso en los últimos meses Hasta el ejercicio 2019, HERMES presentó un continuo
evidenciando la debilidad institucional del país y crecimiento con un ratio promedio anual de 7.42% en el
erosionando el clima de inversiones. En ese sentido, las periodo 2015 al 2019.
elecciones generales del 2021 son relevantes para la En el 2020, los ingresos de la empresa ascendieron a S/
recuperación del 2021 y 2022. Finalmente demoras en la 335.66 millones, disminuyendo 12.55% respecto al 2019,
obtención de vacunas contra el COVID-19 retrasarán debido principalmente a las medidas para frenar el avance
también la normalización de las actividades económicas. de la pandemia del COVID-19 que decreto el gobierno, las
En cuanto al sector financiero, este no fue incluido dentro de cuales desaceleraron la economía nacional y determinaron
las medidas que ha tomado el Gobierno Peruano en el el cierre temporal de las actividades en el país.
Estado de Emergencia, por lo que continúa operando de El principal rubro de ingresos corresponde al servicio de
acuerdo al Decreto Supremo Nº 044-2020-PCM, que traslado de valores (77.31% de los ingresos de la
garantiza el abastecimiento de alimentos, medicinas, así compañía), disminuyó 9.06% respecto al 2019, producto del
como los servicios de agua, saneamiento, energía eléctrica, menor dinamismo de los sectores atendidos por dicho rubro,
gas, combustible, telecomunicaciones, limpieza, entre otros principalmente el sector financiero, a pesar de la mayor
servicios de necesidad básica. Se ha limitado el aforo en
EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Diciembre 2020
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demanda de dicho servicio por las entidades estatales para correspondiendo a facturas por cobrar principalmente de
la distribución de los subsidios estatales a nivel nacional. empresas del sector financiero (S/ 29.54 millones) y a
El servicio de canales representó 10.64% de los ingresos clientes en general, con el mejor nivel de calificación (S/
del periodo, presentando una disminución de 20.27% 22.35 millones), siendo el periodo de cobro seguro y
respecto al 2019, producto de la reducción del servicio de estable, 56 días en promedio, superior al registrado al cierre
recaudación de dinero de clientes, algunos de los cuales no del 2019 (alrededor de 50 días), producto del menor nivel de
tuvieron operaciones en el segundo trimestre del 2020. ventas registrado en el 2020.
Los servicios de logística de documentos, Hermeticase y Los activos fijos netos de HERMES representan 30.89% del
Smart Security, que en conjunto representan 12.06% de los total de activos, que ascendieron a S/ 257.27 millones al
ingresos del 2020, disminuyeron 25.02% por la menor cierre del 2020, 2.52% inferiores a los registrados a
contratación de servicios por parte de sus clientes regulares. diciembre del 2019, por los cargos de depreciación frente al
En cuanto a sus costos de venta, éstos ascendieron a S/ menor ritmo de inversiones que ha realizado la empresa en
191.12 millones, disminuyendo 10.86% respecto al 2019, el ejercicio 2020, priorizando la generación de caja para
principalmente por menores gastos de personal (-15.54%). enfrentar las posibles contingencias generadas por el menor
Ello determinó que, en el 2020, se registre un resultado ritmo de operación de la economía nacional producto de la
operacional ascendente a S/ 118.86 millones, 13.19% coyuntura sanitaria.
inferior respecto al 2019, aunque con un margen Los otros activos no corrientes registraron un monto de S/
operacional similar al de años anteriores, gracias al 454.89 millones, conformados principalmente por
desempeño y a la eficiencia de muchos de los procesos de intangibles, ascendentes a S/ 256.53 millones, compuestos
la empresa. por la marca y por el valor de sus contratos.
Los gastos financieros ascendieron a S/ 35.15 millones,
representando 10.47% de los ingresos totales, los cuales Distribución de Activos Totales - 2020
fueron 6.11% inferiores a los registrados en el 2019, Otros, 0.53% Disponible, 6.92%
Credito Mercantil,
principalmente por gastos en intereses y en comisiones por 23.81% Ctas x Cobrar,
7.04%
bonos emitidos en el 2017.
Los menores ingresos por ventas y por resultados
operativos registrados en el periodo en análisis,
determinaron una menor utilidad neta, la cual disminuyó
14.23% respecto al periodo anterior, ascendiendo a S/ 61.09 Intangibles,
30.80%
millones. Dicha utilidad representó 18.20% de los ingresos Activo Fijo,
30.89%
registrados durante el 2020, menor al registrado en periodos
Fuente: HERMES
anteriores, siendo el ratio de rentabilidad sobre el patrimonio
promedio de 24.75%.
En relación al ratio de capacidad de cobertura del EBITDA Por el lado de los pasivos, a diciembre del 2020, éstos
sobre gastos financieros, este fue 4.19 veces, confirmando ascendieron a S/ 593.03 millones con una disminución de
de capacidad de cumplimiento de las obligaciones financiera 1.39%, respecto al saldo a diciembre del 2019.
asumidas por parte de la empresa. La composición de sus pasivos estuvo representada
principalmente por la deuda financiera de la empresa, que
b. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera asciende a S/ 421.56 millones, donde resalta la Primera y la
A diciembre del 2020, HERMES registró activos totales por Segunda Emisión del Primer Programa de Bonos
S/ 832.90 millones, inferiores en 2.60% que los registrados Corporativos por S/ 399.87 millones, que representó 67.43%
al cierre del 2019. Dichos activos están distribuidos en: del total de sus pasivos totales y 94.86% del total de
activos corrientes que representan 14.50% del total de obligaciones financieras.
activos; activos fijos, 30.89% del total de activos y otros Las obligaciones por operaciones de arrendamiento
activos no corrientes, 54.62% del total de activos. financiero son por S/ 10.90 millones, conformadas por
Los activos corrientes de la empresa disminuyeron 4.31% operaciones con dos instituciones: Banco de Crédito del
(S/ 120.73 millones), respecto al cierre del 2019, debido a Perú y Scotiabank Perú, ambas en moneda nacional.
menores fondos disponibles por el uso de recursos propios El patrimonio de la empresa al 31 de diciembre del 2020,
para mantener la liquidez de la empresa. ascendió a S/ 239.86 millones, respaldado por un capital
Las cuentas por cobrar ascienden a S/ 51.89 millones, que social de S/ 87.25 millones, y en capital adicional de S/
representaron 42.98% del total de los activos corrientes, 55.54 millones.
EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Diciembre 2020
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HERMES registra un nivel de endeudamiento financiero, Durante la vigencia de la Primera y la Segunda Emisión del
ligeramente mayor que en el periodo anterior, con un índice Primer Programa de Bonos Corporativos, se deben cumplir
de 1.76 veces el patrimonio a diciembre del 2020 (1.67 los siguientes resguardos financieros de incurrencias:
veces al cierre del 2019). Mientras que su índice de deuda
Ratio de Cobertura de Flujo de Caja Servicio de Deuda Total
financiera sobre EBITDA (incluye ingresos por alquileres y (1) =
Servicio de Deuda Servicio de Deuda Total
participación de los trabajadores) es 2.86 veces (nivel
establecido como resguardo de incurrencia en el Programa Debe ser:
de Bonos Corporativos, de menor a 4.2 veces). • Mayor o igual a 1.2 veces
HERMES ha logrado incrementar su margen EBITDA a
pesar de la situación presentada por la coyuntura sanitaria Deuda Financiera
(2) Ratio de endeudamiento =
en nuestro país, a través de una combinación de EBITDA U12M

optimización de costos, generación de mayores eficiencias y Debe ser:

nuevos servicios brindados. • Menor a 4.25 veces en el primer año.
• Menor a 3.75 veces en el segundo año.
c. Índice de Cobertura Histórica • Menor a 3.50 veces en el tercer año en adelante.
El Índice de Cobertura Histórica (ICH) mide la capacidad de
una empresa de hacer frente a sus gastos financieros En caso de no cumplir con estos ratios, HERMES no podrá
proyectados con la generación de recursos que obtiene de incurrir en deuda adicional por más de S/ 25.5 millones
sus activos. Mientras más elevado este índice, mayor es la durante el primer y el segundo año y a partir del tercer año,
capacidad de pago de la institución. Influye en este este monto aumenta a S/ 34.00 millones. Tampoco podrían
indicador, la capacidad de generación de flujos de la repartir dividendos hasta el cumplimiento de los ratios
empresa, real y proyectada, así como el nivel de deuda establecidos.
financiera estimada para el largo plazo. Al 31 de diciembre A diciembre del 2020, el ratio de cobertura de servicio de
del 2020 registra un índice de cobertura de 4.74 veces, deuda fue 1.20 veces y el ratio de endeudamiento fue 2.80
reflejando adecuada capacidad para hacer frente a sus veces, cumpliendo con los resguardos financieros
obligaciones financieras, incluyendo la potencial emisión de establecidos.
Bonos Corporativos del Primer Programa de Bonos La empresa ha mantenido una tendencia positiva en
Corporativos de HERMES por S/ 200.00 millones. periodos anteriores en los ingresos por sus operaciones.
En cuanto a la estructura de su deuda, esta se orienta al
7. Programa de Bonos Corporativos HERMES largo plazo, lo que permite mejor calce con sus ingresos y
HERMES cuenta con su Primer Programa de Bonos con sus futuros planes de desarrollo y de inversiones para
Corporativos, que involucra un monto máximo de hasta mantener a la empresa con el adecuado nivel tecnológico
S/ 650 millones o su equivalente en dólares americanos, del que se requiere.
cual se han colocado S/ 399.87 millones en marzo del 2017
en dos emisiones (S/ 318.87 millones y S/ 81.00 millones),
utilizados para el pago del monto adeudado bajo el Contrato
de Préstamo Sindicado y para otros fines corporativos.

EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Diciembre 2020

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 Resumen de Estados Financieros Individuales y Principales Indicadores
(En miles de Soles )
2018 2019 2020
Ventas netas 359,713 383,831 335,663
Margen bruto 153,964 169,426 144,539
Resultado operacional 121,985 136,918 118,855
Flujo depurado 151,787 166,928 149,506
Gastos financieros netos (34,438) (36,338) (34,485)
Resultado no operacional (32,172) (34,313) (32,016)
Utilidad neta 62,236 71,228 61,094

Total Activos 840,281 855,172 832,895

Disponible 35,575 62,597 57,645
Deudores 56,281 52,854 51,887
Activo Fijo 264,263 263,925 257,272
Total Pasivos 597,741 601,402 593,032
Deuda Financiera 421,846 424,269 421,556
Patrimonio 242,540 253,769 239,864
Result. Operacional / Ventas 33.91% 35.67% 35.41%
Utilidad Neta / Ventas 17.30% 18.56% 18.20%
Rentabilidad/patrimonial promedio 26.05% 28.70% 24.75%

Liquidez corriente 1.71 1.89 1.49

Liquidez ácida 1.64 1.82 1.43

Pasivos / Patrimonio 2.46 2.37 2.47

Deuda Financiera / Patrimonio 1.74 1.67 1.76
% de Pasivos de largo plazo 90.1% 88.9% 86.3%

Índice de Cobertura Histórica 7.51 6.18 4.74

EBITDA* 149,555 164,822 147,152

Deuda Financiera / EBITDA 2.74 2.55 2.80
EBITDA / Gastos financieros 4.26 4.40 4.19

*Considera EBITDA incluyendo ingresos por alquiler y participacion de trabajadores

EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Diciembre 2020

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 DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS

Primer Programa de Bonos Corporativos HERMES

Involucra un máximo en circulación de S/ 650`000,000 o su equivalente en dólares americanos, a ser colocados mediante
oferta pública o privada dirigida exclusivamente a Inversionistas Institucionales.
El plazo del Programa es de 6 años contados a partir de la fecha de su inscripción en el Registro Público del Mercado de
Valores de la SMV.
Los bonos están garantizados con mediante garantía genérica del patrimonio.
Se han estipulado el cumplimiento de los siguientes ratios de cobertura:
• Ratio de Cobertura de Servicio de Deuda: (Flujo de Caja Servicio de Deuda Total / Servicio de Deuda Total) >1.2 veces.
• Ratio de Endeudamiento: (Deuda Financiera / EBITDA U12M) < 4.25 veces en el 1er año, 3.75 veces en el 2do año y 3.50
veces del 3er en adelante.

Fecha de Fecha de Monto Tasa de

Emisión Plazo
Emisión Vencimiento Colocado Interés
Primera Emisión – Serie A 03/03/2017 03/03/2030 13 años (incluye 4 años de gracia) S/ 318´870,000 8.18750%
Segunda Emisión – Serie A 03/03/2017 03/03/2045 28 años (incluye 15 años de gracia) S/ 81´000,000 8.65625%

EMPRESAS CORPORATIVAS HERMES – Diciembre 2020

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 Simbología
Instrumentos de Deuda de Largo Plazo

Categoría AA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los
términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a
que pertenece o en la economía.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo indicadas, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo utiliza la nomenclatura
(+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativa.

Principales fuentes de información

- Hermes Transportes Blindados S.A.

- The Carlyle Group
- Superintendencia de Banca, Seguros y AFP – SBS
- Superintendencia del Mercado de Valores – SMV
- Banco Central de Reserva del Perú – BCRP
- Instituto Nacional de Estadística e Informática - INEI

La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago
de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener
el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido
influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa (http://www.class.pe),
donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, las metodologías de clasificación respectiva y las clasificaciones
vigentes.
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