UNIVERSIDAD NACIONAL FACULTAD DE ECONOMIA Y

“SANTIAGO ANTUNEZ DE MAYOLO” CONTABILIDAD

Esc. Contabilidad SEMINARIO: Finanzas Corporativas - III Dr. William Zacarías Ojeda Pereda
1. Supongamos que el precio de las acciones de 4. La compra de una opción CALL sobre una acción
Telefónica subirá fuertemente en los próximos 6 TEF con vencimiento marzo, precio de ejercicio
meses, tenemos las siguientes alternativas: E = 13,50 y prima p = 0,46. El propietario del
a) Comprar la acción hoy pagando 15 euros título tiene derecho a comprar 100 acciones de
b) Comprar un contrato de futuros sobre acciones TEF en marzo a 13,50 €/acc. y debe pagar por la
de Telefónica por el que habremos de pagar adquisición del derecho 0,46€/acc. Suponiendo
15.50 euros en la fecha de vencimiento.
que el precio del activo subyacente (TEF) en el
Si compramos el contrato de futuros, estaremos
obligados a comprar las acciones de Telefónica a momento de la compra de la opción (S0) es
un precio de 15.50 euros en la fecha de de13,27 €/acción ¿qué conclusiones se derivan?
vencimiento, teniendo en cuenta que el beneficio
o la pérdida dependerán de la diferencia entre el 5. La venta de una call es la estrategia inversa al
precio de las acciones de Telefónica en la fecha ejercicio 4. Como vendedor de la opción, sus
de vencimiento y el contrato de Futuros. resultados, están totalmente condicionados a que
La tabla muestra los posibles valores de la acción el comprador ejerza o no el derecho de compra, y
del día de vencimiento y los resultados del el valor de los mismos será el contrario a los del
contrato de futuros. Realizar su grafica. comprador. ¿qué conclusiones se derivan?

Precio Precio del Beneficio 6. El comprador de una PUT, pagando una prima,
acción contrato de o perdida
adquiere el derecho a vender un número
futuros
determinado de acciones (100 normalmente) en la
13.0 15.5 -2.5
fecha de vencimiento (T) al precio de ejercicio E.
14.0 15.5 -1.5
15.0 15.5 -0.5 Supongamos una opción put sobre TEF con
15.5 15.5 0 vencimiento marzo y precio de ejercicio (E =
16.0 15.5 0.5 13,50) y con una prima (p = 0,62). Significa que
17.0 15.5 1.5 el inversor que compra la put tiene derecho a
18.0 15.5 2.5 vender 100 acciones de TEF en marzo a 13,50 y
debe pagar por la adquisición del derecho 0,62 €
2. Si creemos que la acción va a bajar de precio por acción. ¿qué conclusiones se derivan?
dentro de 6 meses, lo que haremos será vender el
contrato de futuros. 7. La venta de una PUT es la estrategia contraria a la
En este caso, estamos obligados a vender el compra de esa misma opción del ejercicio 6.
activo subyacente (acciones de Telefónica) al Siendo los emisores del título, nuestro resultado
precio del futuro (15.5 euros) en la fecha de depende de que el comprador ejerza o no su
vencimiento. derecho, y su importe será el contrario al del
La tabla muestra los posibles valores de la acción comprador. ¿qué conclusiones se derivan?
a vencimiento y los resultados del contrato de
futuros. Realizar su grafica.
8. Un inversionista compra 100 opciones CALL de
Precio Precio del contrato Beneficio COA con un precio de $ 4 5/8 con vencimiento
acción de futuros o perdida febrero y precio de ejercicio de $60,00. Si al
11.0 15.5 4.5 vencimiento el precio de COA fuera de $65 ¼,
13.0 15.5 2.5 calcular la utilidad o pérdida. Y si COA cotizara
15.0 15.5 0.5 por debajo de $60,00 ejecutaría la opción.
15.5 15.5 0
16.0 15.5 -0.5 9. Un socio comunitario compra 100 opciones PUT
18.0 15.5 -2.5 sobre acciones de IBM con un precio del ejercicio
20.0 15.5 -4.5 de $60,00 la fecha de expiración es dentro de tres
meses y el precio de la opción es $5,00. Al
3. Se tiene un contrato de futuros con vencimiento a término del plazo, la acción cotiza en el mercado
3 meses sobre una acción que no paga dividendos, spot de $57. Sustente numérica y analítica el
escenario de este socio. Ahora realice los mismos
donde el precio actual de la acción es de 40 euros,
cálculos si la acción cotiza ahora en $60.
el tipo de interés de mercado libre de riesgo es de
5% calcular el precio del futuro teórico.
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10. Cierto inversionista compra 100 opciones CALL 16. inversionista compra una opción CALL europea
de acciones de AT&T a un precio de $7/8 con cuyo precio de la opción es $50.00 y el precio de
vencimiento mayo y el precio del ejercicio es de ejercicio es de $40.00, con un costo de $2,50 y se
$35. Si a la fecha de expiración el precio de mantiene hasta el vencimiento
AT&T fuera de $36 1/8, ¿cuál sería el beneficio a) Bajo qué circunstancias el inversionista
de comprar las opciones de AT&T? tenedor de la opción hace utilidad
b) Bajo qué circunstancias la opción será
11. Un inversionista vende cinco contratos de
opciones CALL. El precio de la opción es de ejercida.
$3.40, el precio del ejercicio es de $50 y el precio
de la opción cotiza en el mercado en $47. Calcule 17. En función del valor intrínseco se tiene los
el beneficio de la opción y comente si es siguientes datos en la tabla, hallar su valor
necesario ejecutar la opción. intrínseco y su valor extrínseco de la prima y en
que posición se encuentra: ATM, ITM y OTM,
12. Calcule el tipo de cambio forward del peso suponiendo que la cotización del subyacente en
mexicano a 90 días. El tipo de cambio spot es de ese mismo día fue de 13,76 euros/acción.
7.85 pesos/dólar, si la tasa a 90 días en dólares es Modalidad Put.
de 5.05% y la tasa en pesos para ese período es
21%. Precio Valor Valor
Vcto. Prima Situación
ejercicio intrínseco extrínseco
13. Un importador mexicano desea saber cuántos 30/jul 11,50 2,26 ? ? ?
pesos necesita tener para pagar una Carta de 30/jul 12,00 1,77 ? ? ?
Crédito en dólares norteamericanos, con 30/jul 12,50 1,27 ? ? ?
vencimiento 90 días plazo. Para ello contrae un 30/jul 13,00 0,76 ? ? ?
contrato forward con una institución financiera a 30/jul 13,50 0,35 ? ? ?
90 días plazo, y cuenta con la siguiente 30/jul 14,00 0,10 ? ? ?
información para evaluar el mismo:
30/jul 14,50 0,04 ? ? ?
a) Tipo de cambio spot peso mexicano = 8.35
30/jul 15,00 0,02 ? ? ?
pesos/dólar
30/jul 15,50 0,01 ? ? ?
b) Tasa a 90 días en USA (en dólares) = 5.60%
c) Tasa a 90 días en MEXICO (en pesos) =
18.00% 18. Se ha comprado una PUT de tipo euro, pero por
50 euros y precio de ejercicio 300. Si el precio del
14. Un inversionista pide prestado a un Banco 2 subyacente en el momento del vencimiento es 190
millones de dólares a un año plazo a una tasa de euros, y se ejerce la opción, ¿qué
interés fija del 12% anual y dicha cantidad la va a beneficio/pérdida total obtiene el comprador de la
invertir en un instrumento en pesos a un año a una Put?
tasa de interés fija del 13.75%, pero está a) +110euros.
preocupado porque el peso se deprecie durante b) +60euros
ese periodo de tiempo lo que afectaría su c) -60euros
capacidad de hacerle frente a su deuda. Decide d) -110euros
eliminar el riesgo de tipo de cambio contratando
un forward de divisas para la compra de dólares 19. Se ha comprado una Call de tipo euro, pero por
dentro de un año. La tasa de cambio spot es 8.17 45 euros y precio de ejercicio 250. Si el precio del
pesos por dólares y el TC a futuro es 8,53 pesos subyacente en el momento del vencimiento es 275
por dólares. Que hubiera pasado si no se hubiera euros, y se ejerce la opción, ¿qué
hecho la operación de cobertura y el peso se beneficio/pérdida total obtiene el comprador de la
hubiera apreciado a 9.05 pesos por dólares. CALL?
a) +25 euros.
15. un inversionista compra una opción PUT europea b) + 20 euros
sobre una acción por $3.00 el precio de la acción c) -25 euros
d) -20 euros
de $42,00 y el precio de ejercicio es de $40.00
a) Bajo qué circunstancias el inversionista hace
utilidad Semestre 2022-I/Huaraz: 24 octubre de 2022
b) Bajo qué circunstancias la opción será
ejercida.