Formulas Bursátiles

PRICIPALES FORMULAS BURSÁTILES APLICABLES
- Precio / Utilidad (x)
Precio / (Utilidad / Cant Total de Acciones Calculada)
- Precio / Flujo de Caja Operacional (x)
Precio / (Recursos Generados por la Operación(del Den de Ftodos

lujo de Caja) / Cant Total de Acciones Calculada)
- Precio / Utilidad + Depreciación (x)
Precio / ((Utilidad Neta + Depreciación y Amortización del Dem. de

Flujo de Caja) / Cant. Total de Acciones Calculada)
- Utilidad / Precio (%)
(Utilidad Neta / Cant. Total de Acciones Calculada) / Precio
- Utilidad por Acción ($)
Utilidad Neta / Cant. Total de Acciones Calculada
- Valor Libro por Acción ($)
Patrimonio Neto / Cant. Total de Acciones Calculada
- Precio / Valor Libro (x)
Precio / (Patrimonio Neto / Cant. Total de Acciones Calculada)

- Dividend Yield (%)
Suma de los Dividendos en Efectivo Pagados en el Periodo / Precio
- Pay Out (%)
Dividendos en Efectivo propuestos en el Demostrativo de Flujo de

Caja / Utilidad Neta
- Dividendos en Efectivo Pagados por Acción
Suma de los Dividendos en Efectivo Pagados en el Periodo
- Price Sales Ratio(x)
Precio / (Ingresos Operacionales / Cant. Total de Acciones

Calculada)
- Valor de Mercado ($)
Precio * Cant. Total de Acciones Calculada
- Firm Value ($)
Precio * Cant. Total de Acciones Calculada + Debenturies CP y LP +

Financiaciones CP y LP + Adelantos de Contratos de Cambio - Disponibilidad e
Inversiones a CP.
- FV/EBITDA (x)
(Precio * Cant. Total de Acciones Calculada + Debenturies CP y LP +

Financiaciones CP y LP + Adelantos de Contratos de Cambio - Disponibilidad e
Inversiones a CP) / (Resultado Operacional Ordinario + Depreciación y
Amortización del Demostrativo de Flujo de Caja)
Liquidez en Bolsa
= 100 * p/P * sqrt (n/N * v/V)
donde:
p = número de días en que hubieron por lo menos un negocio con la
acción dentro del periodo escogido
P = número total de días del periodo escogido
n = numero de negocios con la acción dentro del periodo escogido
N = numero de negocios con todas las acciones dentro del periodo
escogido
v = volumen de dinero con la acción dentro del periodo escogido
V = volumen de dinero con todas las acciones dentro del periodo escogido
Presencia en Bolsa
= 100 * p/P
donde:
p = número de días en que hubieron por lo menos un negocio con la
acción dentro del periodo escogido
P = número total de días del periodo escogido
Volumen$ promedio
Es igual al promedio móvil mas el campo Calculado sobre ya está definido

para Volumen en $
Volatilidad
El cálculo de la volatilidad de n días usa una serie de cotizaciones de cierre de

n + 1 días: d0, d1, d2, d3,..., dn.
= sqrt ( (sum ((Si - Sm)^2)) / n * PPA )

donde:
Si = logaritmo neperiano de (di / di-1) i = 1...n
Sm = promedio de S1, S2, S3,...,Sn
PPA significa Períodos por Año y vale:

PPA = 252 si se usan cierres diarios
PPA = 52 si se usan cierres semanales
PPA = 12 si se usan cierres mensuales
PPA = 4 si se usan cierres trimestrales
PPA = 1 si se usan cierres anuales
La formula de arriba ofrece la volatilidad en base anual. Para se obtener la

volatilidad en otra base (periodo.x) la formula es:
Volatilidad [base x] = Volatilidad[base anual] * sqrt ( dias-habiles-en-el-periodo-

x / 252 )
Riesgo
= desviación-estándar ( Cierre [n] / Cierre[n-1] - 1 ) * sqrt ( PPA )

La formula de arriba ofrece el riesgo en base anual. Para se obtener el riesgo

en otra base (periodo.x) la formula es:
Riesgo[base x] = Riesgo[base anual] * sqrt (dias-habiles-en-el-periodo-x / 252 )

Tracking error
= desviación-estándar ( Cierre[n] / Cierre[n-1] - Benchmark[n] /

Benchmark[n-1] ) * sqrt ( PPA )
La formula de arriba ofrece el TE en base anual. Para obtener el TE en otra

base (periodo.x) la formula es:
TE[base x] = TE[base anual] * sqrt ( dias-habiles-en-el-periodo-x /

252 )
VAR
= ICDF ( nivel_de_confianza ) * DE * num_periodos

donde:
ICDF() es la función inversa de la integral de la curva normal, también llamada
de "cumulative distribution function"
DE es la desviación estándar de los retornos por periodo del horizonte de

tiempo
num_periodos :es el numero de periodos del horizonte de tiempo
Alfa de Jensen
= (Retorno Promedio – Retorno Promedio RF) - Beta * (Retorno

Promedio BM – Retorno Promedio RF)
donde:
Retorno Promedio es el retorno promedio de la acción en estudio
Retorno Promedio RF es el retorno promedio del activo libre de riesgo (RF =
risk free)
Retorno Promedio BM es el retorno promedio del benchmark usado
Beta es la beta de la acción en estudio
Beta
El cálculo del Beta es realizado a partir de las observaciones de las variaciones

de la acción y del índice durante cada uno de los n intervalos
= Covar (VarAcción, VarInd) / Dvp2 (VarInd)

donde:
Covar = Función Covarianza.
Dvp = Función Desviación Standard.
Índice de Sharpe
= (Retorno Promedio – Retorno Promedio RF) / DE
donde:
DE es la desviación estándar de los retornos
Retorno Promedio es el retorno promedio de la acción en estudio
Retorno Promedio RF es el retorno promedio del activo libre de riesgo (RF =
risk free)
Calculo Bono Cupón “0”
Un bono cupón cero es un bono emitido sin cupones y con el pago del capital
en el vencimiento. Normalmente los bonos son emitidos con cupones y pueden
presentar amortizaciones parciales del capital durante la vida del instrumento.
 Para calcular el precio de un bono cupón cero se utiliza la fórmula:
Bt = V [1 - dt * ( T-t / 360)]
Donde:
B = Precio del bono cupón cero el día t .
V = Valor nominal del bono cupón cero.
t d = Tasa de descuento anualizada del día t para el periodo T−t.
T = Día de vencimiento del periodo T−t.
t = Día de inicio del periodo T−t.
T−t = Número de días por vencer que le restan al bono.
Calculo Riesgo Soberano:
El indicador EMBI, es una herramienta de análisis económico, muy sintético,

pero utilizado ampliamente debido a su practicidad de cálculo, la cual se
expresa en puntos básicos (centésimas de punto porcentual) y expresa la
diferencia que hay entre la rentabilidad de una inversión considerada sin riesgo,
como los bonos de la Reserva Federal del Tesoro (FED) a 30 años, y la tasa
que debe exigirse a las inversiones en el país al que corresponde el indicador;
así:
(TIR de bono del país de análisis - TIR de bono de Estados Unidos ) x 100
= Riesgo País
Por ejemplo, si el 01/11/2013 los bonos de la FED rendían 3,65% de interés

anual y el EMBI de Argentina marcó 970 puntos (equivalentes a 9,70%), la tasa
mínima que exigiría un inversionista para invertir en ese país debería ser
13,35%, de lo contrario, optaría por inversiones alternativas.
Calificadoras de Riesgo:
Fitch
Moody's S&P Significado
IBCA
Grado de inversión
Muy alta capacidad de pago de capital e intereses. Calificación máxima.

Aaa AAA AAA
Factores de riesgo inexistentes.
Aa1 AA+ AA+ Alta capacidad de pago de capital e intereses. Riesgo moderado bajo.*
Difiere muy poco de las obligaciones con calificaciones más altas. La

Aa2 AA AA capacidad del emisor para cumplir con sus compromisos financieros
relacionados con la obligación es muy fuerte.
Aa3 AA- AA- *
A1 A+ A+ Buena capacidad de pago de capital e intereses. Riesgo moderado alto. *
Es un poco más susceptible a condiciones económicas adversas y a cambios

coyunturales que las obligaciones en categorías con calificaciones más altas.
A2 A A
Sin embargo, la capacidad del emisor para cumplir con sus compromisos
financieros relacionados con la obligación todavía es fuerte.
A3 A- A- *
Suficiente capacidad de pago de capital e intereses .Calificación media

Baa1 BBB+ BBB+ superior. Riesgos altos susceptibles a debilitarse ante cambios en la
economía, sector o emisor. *
Una obligación calificada como BBB exhibe parámetros de protección

adecuados. No obstante, condiciones económicas adversas o cambios
Baa2 BBB BBB coyunturales probablemente conducirán a una reducción de la capacidad del
emisor para cumplir con sus compromisos financieros relacionados con la
obligación.
Baa3 BBB- BBB- *
Por debajo de grado de inversión
Variable capacidad de pago. Calificación media. Riesgo alto, la empresa puede

Ba1 BB+ BB+
retrasarse en el pago de intereses y capital. *
Una obligación calificada BB es menos vulnerable al no pago que otras

emisiones. Sin embargo, enfrenta mayores incertidumbres o exposición a
Ba2 BB BB
condiciones adversas de negocios, financieras o económicas que pueden
llevar al emisor a incumplir con sus obligaciones.**
Ba3 BB- BB- *

Capacidad mínima de pago. Calificación media. Riesgo alto, la empresa quizás
B1 B+ B+
no puedan cancelar el pago de intereses y capital. *
Una obligación calificada como B es más vulnerable al no pago que las

calificadas BB, pero el emisor tiene actualmente la capacidad de cumplir con
B2 B B sus obligaciones. Condiciones adversas de negocios, financieras o
económivas probablemente deteriorarán la capacidad o la voluntada de pago
por parte del emisor. **
B3 B- B- *
Caa1 C+ C+ *
La calificación C puede ser usada para identificar una situación donde se ha

Caa2 C C hecho una petición de bancarrota, pero los pagos de la obligación continuan
haciéndose.**
Caa3 C- C- *
* Las calificaciones de la AA a la CCC pueden ser modificadas por la adición de un signo + o - para mostrar una
situación relativa con respecto a las categorías principales.
** Las obligaciones que reciben calificaciones BB, B, CCC, CC y C se consideran como obligaciones que presentan
características especulativas significativas. BB indica el grado especulativo más bajo, mientras que C representa el más
alto.

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- Precio / Utilidad (x)

Precio / (Utilidad / Cant Total de Acciones Calculada)

- Precio / Flujo de Caja Operacional (x)

Precio / (Recursos Generados por la Operación(del Den de Ftodos

- Precio / Utilidad + Depreciación (x)

Precio / ((Utilidad Neta + Depreciación y Amortización del Dem. de

- Utilidad / Precio (%)

(Utilidad Neta / Cant. Total de Acciones Calculada) / Precio

- Utilidad por Acción ($)

Utilidad Neta / Cant. Total de Acciones Calculada

- Valor Libro por Acción ($)

Patrimonio Neto / Cant. Total de Acciones Calculada

- Precio / Valor Libro (x)

Precio / (Patrimonio Neto / Cant. Total de Acciones Calculada)

Suma de los Dividendos en Efectivo Pagados en el Periodo / Precio

- Pay Out (%)

Dividendos en Efectivo propuestos en el Demostrativo de Flujo de

- Dividendos en Efectivo Pagados por Acción

Suma de los Dividendos en Efectivo Pagados en el Periodo

- Price Sales Ratio(x)

Precio / (Ingresos Operacionales / Cant. Total de Acciones

- Valor de Mercado ($)

Precio * Cant. Total de Acciones Calculada

- Firm Value ($)

Precio * Cant. Total de Acciones Calculada + Debenturies CP y LP +

(Precio * Cant. Total de Acciones Calculada + Debenturies CP y LP +

= 100 * p/P * sqrt (n/N * v/V)

Es igual al promedio móvil mas el campo Calculado sobre ya está definido

El cálculo de la volatilidad de n días usa una serie de cotizaciones de cierre de

= sqrt ( (sum ((Si - Sm)^2)) / n * PPA )

PPA significa Períodos por Año y vale:

La formula de arriba ofrece la volatilidad en base anual. Para se obtener la

Volatilidad [base x] = Volatilidad[base anual] * sqrt ( dias-habiles-en-el-periodo-

= desviación-estándar ( Cierre [n] / Cierre[n-1] - 1 ) * sqrt ( PPA )

La formula de arriba ofrece el riesgo en base anual. Para se obtener el riesgo

Riesgo[base x] = Riesgo[base anual] * sqrt (dias-habiles-en-el-periodo-x / 252 )

= desviación-estándar ( Cierre[n] / Cierre[n-1] - Benchmark[n] /

La formula de arriba ofrece el TE en base anual. Para obtener el TE en otra

TE[base x] = TE[base anual] * sqrt ( dias-habiles-en-el-periodo-x /

= ICDF ( nivel_de_confianza ) * DE * num_periodos

DE es la desviación estándar de los retornos por periodo del horizonte de

= (Retorno Promedio – Retorno Promedio RF) - Beta * (Retorno

El cálculo del Beta es realizado a partir de las observaciones de las variaciones

= Covar (VarAcción, VarInd) / Dvp2 (VarInd)

= (Retorno Promedio – Retorno Promedio RF) / DE

Calculo Bono Cupón “0”

 Para calcular el precio de un bono cupón cero se utiliza la fórmula:

B = Precio del bono cupón cero el día t .

V = Valor nominal del bono cupón cero.

t d = Tasa de descuento anualizada del día t para el periodo T−t.

T = Día de vencimiento del periodo T−t.

t = Día de inicio del periodo T−t.

T−t = Número de días por vencer que le restan al bono.

Calculo Riesgo Soberano:

El indicador EMBI, es una herramienta de análisis económico, muy sintético,

Por ejemplo, si el 01/11/2013 los bonos de la FED rendían 3,65% de interés

Muy alta capacidad de pago de capital e intereses. Calificación máxima.

Difiere muy poco de las obligaciones con calificaciones más altas. La