Áreas Tema 1 PDF
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1-. LA GLOBALIZACIÓN.
1.1. ¿QUÉ ES LA GLOBALIZACIÓN?.
• Se trata de un concepto de uso muy extendido, sobre el que no existe una definición ampliamente
aceptada.
• Se puede definir como: “Un proceso dinámico de creciente libertad e integración mundial de los
mercados de trabajo, bienes, servicios, tecnología y capitales”. De la Dehesa, Guillermo (2007).
• El fenómeno se ha visto impulsado por los adelantos y el abaratamiento en los transportes y las TIC.
• Por lo demás, la globalización es fruto de las presiones del mercado: Tanto por parte de los consumidores
como por parte de la competencia.
• Se trata de un sistema económico que va más allá de la capacidad de control de los gobiernos y que da
lugar a la explotación de los recursos y la población de los países en desarrollo (PED) y, además, acentúa
las desigualdades entre países y dentro de éstos.
• También ciertos sectores productivos y segmentos de la población de los países desarrollados (PD)
sufren las consecuencias de la liberalización comercial.
• Y provoca un incremento de la vulnerabilidad de las economías ante las crisis financieras recurrentes.
• La liberalización del comercio e inversión acelera el crecimiento, crea empleo en los PED y mantiene el
más productivo en los PD.
• Las mayores corrientes migratorias reducen las diferencias de niveles de renta entre los países.
• Los países más pobres lo eran antes del proceso globalizador actual ⇨ “víctimas de la falta de
globalización”.
• Las tesis antiglobalización parten de posicionamientos ideológicos radicales (de derecha e izquierda)
sin base real.
3) POSTURA INTERMEDIA
• Es la postura más extendida y sostenida por los organismos internacionales. Defiende que la
globalización es un fenómeno inevitable, fruto de la decisión de millones de agentes económicos en todo
el mundo.
• Pero también considera que resulta imprescindible suavizar los costes que la globalización genera, a
través de la cooperación internacional.
o En particular, es imperioso evitar nuevos abusos en materia laboral y medioambiental por parte de
las empresas multinacionales (EMN).
En este sentido, la responsabilidad social corporativa (RSC) constituye una valiosa herramienta
para promover actuaciones sostenibles por parte de las empresas.
• En el informe WEO, el mundo se divide en dos grandes grupos de países: economías avanzadas y
economías de mercados emergentes y en desarrollo. Esta clasificación no se basa en criterios estrictos,
económicos o de otro tipo, sino que ha ido evolucionando con el tiempo a fin de facilitar el análisis
presentando los datos en forma razonablemente significativa.
3) CLASIFICACIÓN DEL PNUD: INFORMES SOBRE EL DESARROLLO HUMANO
• Se trata de una lista cerrada, que tienen diversas características: Vulnerabilidad de las economías por
dependencia de las materias primas, indicadores sociales bajos…
1. África (33): Angola, Benin, Burkina Faso, Burundi, Chad, Comoras, Djibouti, Eritrea, Etiopía, Gambia,
Guinea, Guinea-Bissau, Lesotho, Liberia, Madagascar, Malawi, Malí, Mauritania, Mozambique, Níger,
República Centroafricana, República Democrática del Congo, República Unida de Tanzanía, Rwanda,
Santo Tomé y Príncipe, Senegal, Sierra Leona, Somalia, Sudán del Sur, Sudán, Togo, Uganda y Zambia.
2. Asia (9): Afganistán, Bangladesh, Bhután, Camboya, Myanmar, Nepal, República Democrática Popular
Lao, Timor-Leste y Yemen.
• Todos ellos son países en desarrollo, aunque con fuertes disparidades en los niveles de ingreso.
o India (ingreso medio bajo): 1.393 millones de habitantes, 2.170 $ de renta per cápita (6.920 $ PPA).
o China (ingreso medio alto): 1.412 millones de habitantes, 11.890 $ de renta per cápita (16.790 $ PPA).
Suponen más del 36% de la población mundial.
• Relación 1 a 55 entre:
• Relación de 1 a 305:
9) INDICENCIA DE LA POBREZA
Brecha de pobreza de 2,15 $ por día (PPA 2017) (%)
10) HACIA UN ESCENARIO MULTIPLICADOR
GUERRA FRIA
• Crisis reciente.
• 19 países más la Unión Europea: Argentina, Australia, Brasil, Canadá, China, Francia, Alemania, India,
Indonesia, Italia, Japón, Corea del Sur, México, Rusia, Arabia Saudita, Sudáfrica, Turquía, Reino Unido,
Estados Unidos, Unión Europea.
• España es invitado permanente: 80% PIB mundial, 75% comercio mundial y 2/3 de la población mundial.
• El crecimiento económico mundial se está desacelerando: hay un crecimiento del 2,9 % en 2023, pero
debería recuperarse un 3,1 % en 2024. Hay que afrontar tasas de interés más altas para combatir la
inflación.
• Todos han ayudado a evitar lo peor: Desde 2022 se experimenta un crecimiento frenado, pero China
reabre al mundo; un mercado laboral estadounidense fuerte con una inflación se enfría; un invierno
suave en Europa manteniendo bajos los costos de energía. El FMI espera que el crecimiento toque fondo
en 2023.
• Todavía hay riesgo de: Resurgimiento de las preocupaciones por la salud, una posible escalada de la
guerra en Ucrania y un aumento de las tasas de interés con una deuda global alta.
• Un retorno al crecimiento global sostenido e inclusivo requiere políticas para: Combatir la inflación,
limitar las crisis de salud, abordar el aumento de la deuda, garantizar la estabilidad financiera, apoyar
a los vulnerables y hacer la transición a la economía verde.
o Canalizan los ahorros hacia donde pueden ser empleados de manera más eficiente.
o Permiten a los inversores elegir el nivel de riesgo acorde a sus preferencias, al ofrecerles una
variedad de activos.
• Los orígenes de la globalización financiera actual hay que buscarlos en la década de los 70:
o Surgen entonces centros financieros internacionales como resultado de las diferencias entre las
legislaciones nacionales.
o Las instituciones financieras comienzan a instalarse donde les plantean menos trabas.
o En particular, las crisis del petróleo (1973 y 1979) consolidaron estos mercados al canalizar los
bancos los excedentes obtenidos por los países exportadores de petróleo hacia las economías en
desarrollo.
Se generalizan así las operaciones denominadas en una moneda diferente a la del país en el que
se ubican.
• Desde entonces, los principales factores que han impulsado esa globalización financiera han sido: La
supresión de las barreras legislativas entre países, la creciente libertad de los movimientos de capital y
el avance de las telecomunicaciones.
Este desarrollo tecnológico da lugar a una interconexión creciente de los mercados a la vez que eleva la
velocidad de las operaciones y garantiza su seguridad.
• El papel de estas agencias se ha visto cuestionado tras los episodios de crisis financieras.
o El emisor de deuda puede elegir la agencia que la califique, por lo que tenderá a elegir la más
benévola.
o La valoración solo mide el riesgo de impago, no el riesgo de liquidez.
o Una calificación acertada requiere largas series históricas que no siempre están disponibles.
o Su actuación es pro-cíclica y retrasada en el tiempo:
- Suben la calificación cuando la situación ya está mejorando.
- La bajan cuando ya ha empeorado. ⇨ Exacerban así las tendencias del mercado.
o El sector está controlado por tres agencias únicamente.
- Se da una asimetría entre el alto coste social que producen sus errores y el limitado coste que las
agencias asumen (pues no existen alternativas).
• Otro rasgo importante de la globalización financiera actual es la importancia creciente de los mercados
emergentes, resultado de:
o Los supervisores y las empresas experimentan dificultades crecientes para evaluar el riesgo. Ello
se debe a: La complejidad cada vez mayor de los instrumentos financieros y la posibilidad de
transferir el riesgo a otros agentes.
⇨ Un derivado financiero es un activo cuyo valor se basa en el precio de otro activo.
o Diversas variables pueden desencadenar turbulencias financieras:
- Una crisis política.
- La aplicación de políticas económicas inadecuadas.
- El efecto de las expectativas autorrealizables, pues es frecuente que los inversores vendan
cuando el precio baja por debajo de un cierto umbral. Si todos lo hacen, el precio caerá
intensamente, lo que validará esa estrategia a posteriori.
• La volatilidad de los mercados financieros se acentúa por el “efecto borrego” de los inversores: estos se
movilizan a gran velocidad, siguiendo el comportamiento de otros inversores. Veamos por qué:
o Las operaciones de los grandes inversores institucionales se realizan bajo los siguientes
supuestos:
- La presencia de información asimétrica (unos operadores conocen mejor que otros ciertos
mercados).
- Quienes toman las decisiones están a sueldo, por lo que no pondrán en riesgo su trabajo tomando
decisiones desacertadas.
- Deben rendir cuentas a sus partícipes de los resultados que han obtenido al invertir sus fondos.
• En estas circunstancias, se comprende que los inversores suelan seguir la misma estrategia tomando o
deshaciendo posiciones simultáneamente en los mismos mercados ⇨ las consecuencias de sus
actuaciones se amplifican entonces.
o Se produce al vender los valores en esos mercados a fin de compensar las pérdidas producidas en
otros.
o También puede ser el resultado de la consideración de los valores emitidos por ciertos países como
un valor único.
• Lo anterior nos permite entender que uno de los rasgos centrales del sistema financiero internacional
sea la propensión creciente a sufrir episodios de crisis financieras.
o Una crisis cambiaria consiste en una fuerte depreciación o devaluación de la moneda en un corto
período de tiempo.
⇨ Las autoridades económicas pueden responder con diversas actuaciones: intervenciones en el
mercado de divisas, subidas de los tipos de interés, medidas de política económica…
o Se trata de una situación en la que fuertes presiones vendedoras de una moneda obligan a
modificar la política económica del gobierno.
⇨ Si ese cambio no se produce, la moneda perderá gran parte de su valor en el mercado.
o El segundo tipo de crisis financiera es la crisis bancaria.
- Se produce cuando buena parte del sistema financiero se encuentra en una situación de
insolvencia.
- Aunque no tienen por qué darse a la vez, con frecuencia es el resultado de una crisis cambiaria.
⇨ Así, una crisis bancaria puede ser la consecuencia de un elevado endeudamiento en divisas de
las instituciones financieras.
o Por último, la crisis de deuda consiste en la incapacidad de un país de hacer frente al pago de la
deuda en divisas.
- Puede ser de dos tipos:
1) De liquidez, cuando existe una escasez temporal de divisas.
2) De solvencia, si la estructura productiva del país es incapaz de generar las divisas para afrontar
el servicio de la deuda.
- Si el deudor es el Estado, se habla de una crisis de deuda soberana.
o No tiene por qué haber relación entre los distintos tipos de crisis, pero también pueden darse a la
vez, por ejemplo:
- El desplome de la moneda puede convertir en inasumible una deuda que antes no lo era…
- El crecimiento imprudente del crédito en los bancos obliga al gobierno a rescatarlos, lo que eleva
la deuda pública a niveles insostenibles…
2.3. EL ÚLTIMO EPISODIO DE LA CRISIS FINANCIERA.
• El detonante del último episodio de crisis financiera fue el estallido de la burbuja inmobiliaria en el
mercado de las hipotecas subprime de EE.UU.
o Esa burbuja se formó gracias a la existencia de unos tipos de interés muy bajos (en respuesta a la
recesión 2001-2002).
o Además, las instituciones financieras estaban convencidas de que los precios de las viviendas
seguirían subiendo.
- Así, aunque las cuotas acabasen resultando demasiado elevadas, el hipotecado podía conseguir
más dinero pidiendo un nuevo préstamo (respaldado por el valor creciente de la vivienda).
- En el peor de los casos, podía vender su casa para liquidar la hipoteca.
• Y, en cualquier caso, a las instituciones financieras no les preocupaba la calidad de las hipotecas de
alto riesgo pues no las conservaron, las vendieron a otros inversores a través de un proceso de
titulización: Las instituciones financieras agrupaban un conjunto de hipotecas en un fondo y vendían
participaciones en ese fondo.
Dichas participaciones se vendieron con facilidad pues se consideraban una inversión segura, al
considerar poco probable que un número elevado de compradores de viviendas dejasen de pagar sus
hipotecas al mismo tiempo. Pero eso es, justamente, lo que sucedió…
• Los factores explicativos de esta última crisis hay que buscarlos en la presencia de debilidades
institucionales, concretamente, en la insuficiente regulación y supervisión de las actividades financieras
(sobre todo en EE.UU.).
• Las empresas emprenden negocios internacionales para incrementar las ventas y conseguir así
economías de escala y de alcance.
o Las economías de escala suponen reducciones en los costes como consecuencia de un aumento
del volumen de producción, pues se reparten los costes fijos entre un número más elevado de
unidades.
o Las economías de alcance implican la reducción del coste medio gracias a la producción de dos o
más bienes o servicios conjuntamente. Se aprovechan así ciertos factores productivos como
herramientas, instalaciones o conocimientos tecnológicos.
Por ejemplo: Una compañía de transporte utiliza el espacio de carga disponible para distribuir
otros productos.
Otro ejemplo es el de la compañía Apple, que comenzó a producir el iPad empleando componentes
electrónicos ya presentes en los modelos de iPhone, como microprocesadores o pantallas.
• Una segunda motivación es adquirir recursos en otros países (tales como bienes y servicios, inputs para
la producción, mano de obra, capitales o conocimientos) en condiciones más favorables.
• La última motivación, es que las empresas buscan reducir los riesgos de operación, al emprender
negocios en países que estén en fases distintas del ciclo económico o al impedir que los competidores
obtengan ventajas en determinados mercados.
• Los negocios internacionales difieren de los nacionales en la medida en que se ven afectados por
factores físicos diferentes.
⇨ La empresa trabajará en países que contarán con una dotación en recursos distinta; con un tamaño
del territorio y de la población diferente; en los que existirán o no ciertas barreras geográficas a la
distribución; y en los que las condiciones climáticas podrán ser favorables o adversas…
• Los factores sociales también diferirán. ⇨ Se operará en entornos con diferencias en las políticas
públicas, en el marco legal, en las características culturales, en los rasgos esenciales de cada economía…
• Además, las compañías afrontarán distintos factores competitivos: Los recursos, el tamaño e imagen de
marca de los competidores variarán en cada mercado.
• Al diseñar la estrategia para emprender sus negocios internacionales, las empresas se enfrentan a
presiones en direcciones opuestas.
o Pueden apostar por la integración global, que supone estandarizar las actividades de la cadena
de valor. La ventaja de esta estrategia se alcanza en términos de la consecución de economías de
escala.
o La estrategia opuesta prioriza la sensibilidad local: En este caso, al diseñar las operaciones
internacionales, la EMN busca adaptar las actividades locales a las exigencias de cada país. La
ventaja en esta estrategia es que se atiende mejor a la demanda local, al responder a las
particularidades de la misma.
MODALIDADES PARA OPERAR EN EL ENTORNO INTERNACIONAL
• IDE: Inversiones realizadas por los no residentes, con la intención de obtener capacidad de decisión en
la empresa receptora, a través de una relación a largo plazo. Para el FMI esa capacidad de decisión
implica contar con al menos un 10% de la propiedad del capital.
o La creación de una nueva unidad productiva (greenfield). ⇨ Esto amplia la capacidad productiva
en el país receptor.
o La fusión o adquisición de unidades empresariales ya existentes (merger & acquisitions).
DOS MANERAS DE LLEVAR A CABO LA IDE
• Nuevas instalaciones:
• Ventajas de propiedad Ownership: Son ventajas competitivas que pueden ser aprovechadas en otros
mercados:
• Ventajas de localización Location: Son las circunstancias que hacen al país receptor atractivo para la
IDE:
o Se evita tener que establecer acuerdos comerciales (licencias, franquicias) para que produzcan
empresas locales.
o Se impide la apropiación de ciertos conocimientos o técnicas productivas por parte de las
empresas con las que se cierran esos acuerdos comerciales.
PRINCIPALES RECEPTORES DE IDE 2019-2020 PRINCIPALES PAÍSES EMISORES DE IDE
ACUERDOS DE COLABORACIÓN
• Alianzas de capital: Por lo menos una de las empresas adquiere una posición de propiedad minoritaria
en la otra u otras empresas.
• Licencias: Se otorgan derechos sobre bienes intangibles (patentes, marcas, derechos de autor…) para
usarlos en una zona geográfica específica, durante un periodo determinado.
• Franquicias: Se vende el uso de un bien intangible (generalmente una marca) y se ofrece asistencia
operativa continuada (promoción de ventas, capacitación, suministros).
• Contrato de admin: Se transfiere el talento administrativo (utilizando para ello al personal de gerencia)
para dar asistencia a una empresa extranjera durante un periodo determinado, a cambio de unos
honorarios.
• Operaciones llave en mano: Se contrata a una empresa para que construya instalaciones completas,
listas para operar.
• Centralización:
• Descentralización:
• No existe una disyuntiva perfecta en el tema de la diferenciación vertical: Ninguna EMN está
completamente centralizada o descentralizada.
• La toma de decisiones debe tener lugar en el nivel de las personas que resultan más afectadas de
manera directa y que tienen el conocimiento más profundo de la cuestión.