Mercados de Futuros-Casos Practicos

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MERCADOS DE FUTUROS: CASOS PRÁCTICOS SOBRE TIPOS DE INTERÉS A

CORTO Y SOBRE BOLSA

Primer caso.

Una empresa ha solicitado un préstamo a un año por un importe de tres millones de


euros, el cual se amortizará por la totalidad en la fecha de su vencimiento. El tipo de
interés devengado por este préstamo es el Euribor trimestral más un diferencial de
0,50%. Los intereses se pagarán por trimestres vencidos. En la fecha de la concesión el
Euribor a tres meses es del 1,50%.

Como que la empresa estima que los tipos de interés a corto plazo tienen una tendencia
alcista quiere llevar a cabo para la próxima liquidación de intereses una estrategia de
cobertura del riesgo a través del mercado de futuros sobre depósitos interbancarios. En
estos momentos el futuro sobre Euribor-90 cotiza a 98,40.

Calcular el resultado de esta estrategia si en la fecha de vencimiento de los futuros, que


coincide con la fecha de renovación de las condiciones del préstamo el Euribor
trimestral es del:

a- 2,50%.
b- 0,50%

Segundo caso.

En el mismo supuesto del primer caso, cuál sería el resultado de la operación de


cobertura si la fecha de renovación de las condiciones del préstamo no coincidiera con
el vencimiento de los futuros, y en esa fecha el Euribor trimestral es de un 2,50,
mientras que el futuro sobre el Euribor cotiza a 97,60.

Tercer caso.

A finales del mes de diciembre una empresa ha elaborado sus previsiones de tesorería
para el próximo ejercicio económico, el cual coincide con el año natural. De este
presupuesto se desprende que para el período abril-junio tendrá un superávit de caja del
orden de los tres millones de euros, el cual rentabiliza a través de depósitos bancarios
referenciados al tipo Euribor – 0,20%.

El departamento financiero de la empresa estima que durante los próximos meses


seguirá la tendencia bajista de los tipos de interés, por lo que quiere asegurarse la
rentabilidad de la inversión para el período abril-junio, a través de una operación de
cobertura en los mercados de futuros sobre depósitos interbancarios.

A finales de diciembre el Euribor trimestral es del 2,50%, mientras que el futuro sobre
el Euribor vencimiento marzo cotiza a 97,60.
Calcular el resultado de la operación si en la fecha de vencimiento del futuro, que
coincide con la realización del depósito por su inversión, el tipo de interés a tres meses
es del 2,00%.
Cuarto caso.

Un inversor posee una cartera de 20.000 acciones de Telefónica, cuya cotización actual
en Bolsa es de 15 euros. Como que este inversor estima que durante el próximo
trimestre la Bolsa tendrá una tendencia claramente bajista quiere realizar una operación
de cobertura del valor patrimonial de esta cartera. En estos momentos el futuro sobre
acciones Telefónica vencimiento tres meses cotiza a 14 euros.

Calcular el valor patrimonial global de este inversor si en la fecha de vencimiento del


futuro las acciones de Telefónica cotizan a:

a- 10 euros.

b- 20 euros.

Quinto caso.

Un inversor, dentro de noventa días realizará un cobro por un importe de 500.000 euros,
los cuales quiere destinar a la compra de acciones de Telefónica, que actualmente
cotiza en Bolsa a 15 euros por acción.

Como que prevé una fuerte subida de los índices bursátiles quiere llevar a cabo una
operación de cobertura del riesgo, a través de la cual proteger el precio de compra de
las acciones de Telefónica. Para ello quiere operar con contratos de futuros sobre las
acciones de Telefónica.

En estos momentos el futuro sobre Telefónica vencimiento a noventa días cotiza a 15,50
euros.

Calcular el resultado de la operación de cobertura sin en la fecha de vencimiento de los


futuros las acciones de Telefónica cotizan a:

a- 15 euros.

b- 5 euros.
Sexto caso.

A primeros del mes de noviembre, cuando el IBEX al contado cotiza a 10.100 puntos,
un inversor posee la siguiente cartera de acciones de la Bolsa española.

EMPRESA Nº ACCIONES COTIZACIÓN BETA ACCIÓN


Abertis 20.000 14,50 0,90
Acs 20.000 25,80 1,30
Inditex 20.000 52,50 1,10

Este inversor espera que durante las próximas semanas la Bolsa española tenga una
fuerte bajada, por lo que quiere llevar a cabo una operación de cobertura a través del
mercado de futuros sobre el IBEX. Actualmente, el futuro sobre el IBEX cotiza a
10.050 puntos.

Calcular el resultado de la operación de cobertura y el valor del patrimonio del inversor


si en la fecha de vencimiento del futuro el índice IBEX ha tenido:

a- Una bajada del 10%

b- Una subida del 10%

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