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    Trab Der Bursatil

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    1. La empresa La Constructora S.A.A. emitió bonos de titulización basados en sus cuentas por cobrar a través de una oferta pública en la Bolsa de Valores de Lima en enero de 2018, con un plazo de dos años. 2. La Bolsa de Valores de Lima es considerado un mercado financiero directo porque centraliza la negociación, inscripción e intermediación de valores de oferta pública de acuerdo a la ley del mercado de valores. 3. Los bonos de titulización permiten a las empresas acceder

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    1. La empresa La Constructora S.A.A. emitió bonos de titulización basados en sus cuentas por cobrar a través de una oferta pública en la Bolsa de Valores de Lima en enero de 2018, con un plazo de dos años. 2. La Bolsa de Valores de Lima es considerado un mercado financiero directo porque centraliza la negociación, inscripción e intermediación de valores de oferta pública de acuerdo a la ley del mercado de valores. 3. Los bonos de titulización permiten a las empresas acceder

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    1. La empresa La Constructora S.A.A. emitió bonos de titulización basados en sus cuentas por cobrar a través de una oferta pública en la Bolsa de Valores de Lima en enero de 2018, con un plazo de dos años. 2. La Bolsa de Valores de Lima es considerado un mercado financiero directo porque centraliza la negociación, inscripción e intermediación de valores de oferta pública de acuerdo a la ley del mercado de valores. 3. Los bonos de titulización permiten a las empresas acceder

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    1. La empresa La Constructora S.A.A. emitió bonos de titulización basados en sus cuentas por cobrar a través de una oferta pública en la Bolsa de Valores de Lima en enero de 2018, con un plazo de dos años. 2. La Bolsa de Valores de Lima es considerado un mercado financiero directo porque centraliza la negociación, inscripción e intermediación de valores de oferta pública de acuerdo a la ley del mercado de valores. 3. Los bonos de titulización permiten a las empresas acceder

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    UNIVERSIDAD PRIVADA ALAS

    PERUANAS
    FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIAS
    POLÍTICAS
    ESCUELA PROFESIONAL DE DERECHO

    CURSO: DERECHO BURSÁTIL

    DOCENTE: Ma. DEYDITH MARINA CÓRDOVA


    GONZÁLES

    ALUMNO: IVÁN ANCHI TORRES

    CÓDIGO: 2013200359

    CICLO: 11

    MÓDULO: I

    DUED-AYACUCHO
    2019
    PREGUNTAS A DESARROLLAR
    1. ELABORE UN MAPA CONCEPTUAL SOBRE LA BOLSA DE VALORES:
    ORGANIZACIÓN, FUNCIONES, HISTORIA, ETC. (3 PUNTOS)
    HISTORIA:

    Centro Bolsa Palacio


    Bolsa de Bolsa de
    Bursátil de Decreto Brongniart
    Norteaméri Comercio
    la City Real Bolsa de
    ca de Lima
    Inglaterra París París

    1694 1724 1808 1817 1861

    FUENTE: (Meli, n.d.) Y (Tejada, 2002)

    ORGANIZACIÓN

    Junta General de Accionistas

    Directorio

    Ámbito de Control Dirección de


    Auditoria Interna Mercado
    Gestión de Riesgos
    Gerencia General

    Gerente Gerencia Legal

    GG Adjunta de GG Adjunta de
    Desarrollo de Negocios Corporativa

    Gerencia Desarrollo
    Gerencia de Negocios
    Comercial y Productos

    Fuente: (“ORGANIGRAMA_BVL_2016.pdf,” n.d.)


    FUNCIONES

    Proporcionar a los participantes del mercado los locales,


    sistemas y mecanismos que les permitan, en sus diarias
    negociaciones, disponer de información transparente de
    las propuestas de compra y venta de los valores, la
    imparcial ejecución de las órdenes respectivas y la
    liquidación eficiente de sus operaciones.

    Fomentar las negociaciones de valores, realizando las


    actividades y brindando los servicios para ello, de manera
    de procurar el desarrollo creciente del mercado.
    BOLSA DE VALORES
    DE LIMA

    Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y


    reglamentarias, valores para su negociación en Bolsa, y
    registrarlos.

    Ofrecer información al público sobre los Agentes de


    Intermediación y las operaciones bursátiles

    Divulgar y mantener a disposición del público


    información sobre la cotización de los valores,
    así como de la marcha económica y los eventos
    trascendentes de los emisores.

    FUENTE: https://www.bvl.com.pe/acerca_funciones.html
    2. ANALICE LA IMPORTANCIA DE LA BOLSA PARA EL FINANCIAMIENTO
    EMPRESARIAL. (5 PUNTOS)
    De acuerdo a lo señalado por Simeón Sosa, (2012), la constante
    problemática de la canalización del ahorro hacia la inversión para dinamizar
    las actividades productivas de la economía peruana, sabiendo que las
    PYMES son uno de los motores del crecimiento económico, y cuyo
    desarrollo y competitividad de los mercados de capitales puede favorecer la
    diversificación de fuentes de financiación de la empresas, como opción
    frente a los préstamos bancarios tradicionales (CAF, 2002). Por este motivo
    en los últimos años se ha hablado de buscar sistemas de financiación
    alternativas como el que se puede hallar en el mercado de capitales,
    específicamente en el mercado de valores, que permite disminuir el costo de
    fondeo y eliminar los límites de financiación para las empresas (Simeón
    Sosa, 2012).
    Los objetivos de las empresas en la emisiones de acciones difieren en
    cuanto a magnitud, uso y destino de los fondos, las empresas pueden tener
    distintas necesidades, como las de impulsar proyectos importantes de
    crecimiento, necesidades de consolidación y presencia corporativa,
    expansión en el mercado y en el sector en el que desempeñan (Alfredo et
    al., 2014).
    De acuerdo a al MEF1 en los últimos años se ha observado una importante
    utilización del mercado de valores por el sector privado, siendo aún limitado
    en comparación a los principales mercados de la región. Las emisiones
    primarias se han concentrado básicamente en instrumentos de deuda, y en
    dólares norteamericanos. Y con pazos en bonos de mediano plazo entre 3 y
    5 años.
    A razón de Lengua (2014), en el periodo de 2012 al 2013, se llevaron 38
    emisiones internacionales de deuda por empresas peruanas, cifra
    considerable superior a la registrada durante los años anteriores. Estas
    emisiones normalmente han estado sustentadas en la necesidad de las
    empresas peruanas además de lo señalado por Alfredo et al., (2014), de

    1
    https://www.mef.gob.pe/es/2016-10-26-01-26-58/297-preguntas-frecuentes/2189-capitulo-ii-situacion-
    actual-del-mercado-de-valores-peruano-
    diversificar sus fuentes de financiamiento y ampliar su base de
    inversionistas, la posibilidad de acceder a mejores términos en el mercado
    de capitales internacional relativos al mercado peruano, la falta de madurez
    del mercado de capitales local y las limitaciones en la disponibilidad de
    grandes cantidades de capital en el mercado de capitales peruano.
    Uno de los parámetros para categorización son los niveles de riesgos, que
    de acuerdo a Lengua (2014) la clasificación de riesgos cumplen un rol
    fundamental en los procesos de emisiones de valores en el mercado de
    capitales internacionales, adicionalmente, menciona que la práctica de
    mercado exige utilizar dos clasificadores de riesgos de las tres grandes
    clasificadoras de riesgo internacional, siendo: i.e., Moody’s, Fitch Ratings o
    Standard & Poors. Asimismo, señala que en general, las clasificadoras
    evalúan los riesgos asociados al emisor y su industria, tales como el grado
    de apalancamiento, estabilidad financiera, predictibilidad de flujos,
    management, gobierno corporativo, acceso a fondeo, litigios y ambiente
    regulatorio, así como riesgos asociados a la estructura de los bonos (p.ej.,
    subordinación legal o estructural, desviaciones del paquete de covenants al
    estándar de mercado).
    Según la revista Equlibrium (2016), las entidades financieras a diferencia de
    las corporativas en el sector minería y construcción, exhiben mayor solidez y
    estabilidad. Las entidades corporativas en el sector minería y construcción
    se van más expuestas al operar en mercados más volátiles y de menor
    crecimiento.
    Por la naturaleza del mercado bursátil y las acciones que ella negocia, se
    caracteriza por su alto grado de volatilidad o riesgo, es por ello que los
    inversionistas, es poco común que apuesten por un solo activo, todo lo
    contrario siempre se inclinan sus preferencias a la estructuración de
    carteras, ya que de esta forma podrán lograr puntos óptimos de
    convergencia entre el riesgo y rendimiento esperado (Gomero Gonzales &
    Gutiérrez Huby, 2017).
    Como apreciamos, la importancia del financiamiento de la bolsa de valores
    en las empresas, permite acceder a liquidez financiera fresca, para mejorar,
    ampliar, diversificar entre otros, y futuras inversiones a corto o largo plazo,
    dinamizando su económica a nivel internacional inclusive, permitiendo
    obtener mayores beneficios y fundamentalmente acceso a liquidez
    financiera.

    3. LEA CUIDADOSAMENTE EL SIGUIENTE CASO FICTICIO Y RESPONDA


    A LAS PREGUNTAS QUE SE SEÑALAN A CONTINUACIÓN: (10
    PUNTOS)

    La empresa LA CONSTRUCTORA S.A.A. listada en la Bolsa de Valores


    de Lima en enero del 2018 emitió mediante oferta pública bonos de
    titulización basándose en sus cuentas por cobrar por la venta de
    maquinaria pesada a sus clientes, dichos bonos se emitieron a un
    plazo de dos años.
    En tal sentido, responda a las siguientes preguntas:
    1. ¿Porque la Bolsa de Valores de Lima es un mercado financiero directo?
    Es preciso aclarar que de acuerdo a Ramón Zapata Gomez (2000), el
    mercado financiero está compuesto por Mercado de Intermediación Indirecta
    y el Mercado de Intermediación Directa (mercado de Valores), el cual está
    compuesto por Mercado Primario (se caracteriza por el financiamiento) y
    Mercado Secundario (se caracteriza por la Liquidez).
    La Bolsa de Valores de Lima según la revista Thémis (1999), forma parte del
    mercado financiero nacional, el cual está compuesto por los mercados de
    dinero, donde se negocian a corto plazo y sirven básicamente para proveer
    los recursos necesarios para la obtención de fondos que los procesos
    productivos requieren, y los fondos de capitales que movilizan recursos a
    mediano y largo plazo, que facilitan el financiamiento de la inversión.
    Respecto a la pregunta el porqué, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) es un
    Compañía en el mercado bursátil y en su facultad de única entidad
    autorizada a centralizar la negociación, inscripción e intermediación de
    valores de oferta pública, conforme a lo establecido en la Ley del Mercado
    de Valores (Vallejo & Regis, 2018).
    Asimismo, la BVL tiene como actividad principal facilitar la negociación de
    valores mobiliarios debidamente inscritos a través de la rueda de bolsa,
    siendo sus funciones entre otras: a) Inscribir y registrar valores para su
    negociación en bolsa, así como excluirlos, b) fomentar la transacción de
    valores, d) publicar y certificar la cotización de los valores que se negocien
    en los mecanismos centralizados de negociación a su cargo. f) Proporcionar
    a las Sociedades agentes de bolsa que operen en ella, los locales, sistemas
    y mecanismos que les permitan la aproximación transparente de las
    propuestas de compra y venta de valores inscritos y la imparcial ejecución
    de las órdenes respectivas. Entre otros (Vallejo & Regis, 2018).
    2. ¿En cuál mecanismo centralizado de negociación podrá negociarse los
    bonos emitidos?
    De acuerdo a Ramón Zapata Gomez (2000), el mecanismo de negociación
    es la Titulización, para el financiamiento mediante bonos, mediante la Rueda
    de Bolsa que es la expresión organizada del mercado secundario de valores,
    esto es un mercado de títulos que requieren de liquidez o conversión en
    dinero, que se logra mediante la negociación (Thémis, 1999).

    3. ¿Cómo se llama la entidad estatal encargada de supervisar y autorizar


    la emisión de los bonos emitidos?
    La entidad que se encarga de la supervisión y autorización de la emisión de
    los bonos emitidos es la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV),
    (Ramón Zapata Gomez, 2000) conforme a ley orgánica de la SMV.

    4. ¿Cómo se denomina la empresa que podría clasificar el riesgo de los


    bonos emitidos? Qué requisitos deberá cumplir dicha empresa para
    poder realizar la clasificación de riesgo?
    De acuerdo a lo señalado por Lengua (2014), las empresas que clasifican el
    riesgo son las más grandes clasificadoras de riesgo internacional: i.e.,
    Moody’s, Fitch Ratingso Standard & Poors. Serán clasificadas como
    “investment grade” aquellas emisiones que tengan una clasificación igual o
    superior a BBB- en el caso de Fitch y Standard & Poor y Baa3 en el caso de
    Moody’s.Aquellas emisiones que tengan clasificaciones por debajo de esos
    umbrales serán clasificadas como “high yield” y estarán sujetas a un paquete
    de covenants bastante más extenso y restrictivo que las emisiones
    “investment grade”.
    En el país existe clasificadoras como Equilibrium Clasificadora de Riesgo
    S.A. entre otras.
    Respecto a los requisitos, de acuerdo a ACCURATIORATINGS, (2017), son
    el Análisis de la Solvencia y Liquidez Histórica y el Análisis de Solvencia y
    Liquidez Proyectada.

    5. ¿Qué empresa podría hacer de fiduciaria en la emisión de los citados


    bonos?
    De acuerdo a Gonzales (1992), una empresa que cuenta con activos
    ilíquidos o de lenta rotación (fideicomitente) se obliga a efectuar la
    transferencia de los mismos en favor de una sociedad titulizadora
    (fiduciario), constituyéndose un patrimonio autónomo (patrimonio
    fideicometido) sujeto a su administración. Es contra dicho patrimonio que se
    emiten los valores que son colocados en el mercado de capitales y, por lo
    tanto, adquiridos por los inversionistas (fideicomisarios).
    Que es la sociedad titulizadora, de acuerdo al mismo autor es una sociedad
    anónima, cuyo objetivo exclusivo es desempeñarse como adminsitrador-
    fiduciario en los procesos de Titulización,
    4. BIBLIOGRAFÍA
    ACCURATIORATINGS. (2017). Metodología de Clasificación de bonos
    Corporativos. Clasificadora de Riesgos.
    Alfredo, M., Aguirre, C., BEndezú, G., Berrospi, A., Córdova, D., & Paul
    Nuñez, del P. (2014). Emisión de acciones de empresas peruanas en el
    mercado financiero internacional: factores de éxito, beneficios y riesgos.
    Esan Ediciones (Vol. Primera Ed). Lima-Perú: Esan Editores.
    CAF. (2002). La Financiación de PYMES y Los Mercados de Valores.
    Jornada Pública.
    Equlibrium. (2016). Comportamiento de los Bonos Corporativos en el
    Mercado Peruano Abril 2016. Equilibrium Clasificadora de Riesgos.
    Retrieved from http://www.equilibrium.com.pe/InformeBCorp.pdf
    Gomero Gonzales, N. A., & Gutiérrez Huby, A. M. (2017). Análisis De Riesgo
    De Las Principales Acciones Enlistadas En La Bolsa De Valores De
    Lima. Quipukamayoc, 21(40), 43.
    http://doi.org/10.15381/quipu.v21i40.6309
    Gonzales, J. B. (1992). Titulización de activos en el perú, 123–136.
    Lengua, R. (2014). Consideraciones Iniciales Sobre los Procesos de Emisión
    de Deuda en el Mercado de Capitales Internacional. Derecho &
    Sociedad, (41), 47–56.
    Meli, J. A. (n.d.). “ El sorprendente mundo de la bolsa.”
    http://doi.org/10.1016/j.apmr.2010.02.008
    ORGANIGRAMA_BVL_2016.pdf. (n.d.).
    Ramón Zapata Gomez. (2000). EL mercado de valores en mexicano, 112.
    Simeón Sosa, J. C. (2012). La bolsa de valores de Lima en el desarrollo del
    mercado de capitales peruanos. Universidad Nacional de Ingenieria.
    Tejada, C. A. (2002). Conozca algo más : La Bolsa de Valores de Lima, 72–
    75.
    Thémis. (1999). Experiencia reciente de la Bolsa de Valores de Lima La
    Mesa de Negociación : mayor presencia de los instrumentos de corto
    plazo en el mercado de recursos financieros. Thémis, 57–59.
    Vallejo, R., & Regis, H. (2018). Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
    Equilibrium.
    https://www.bvl.com.pe/acerca_funciones.html

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