UNIVERSIDAD ESAN

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

ECONOMÍA Y NEGOCIOS INTERNACIONALES

Efecto de la vulnerabilidad externa en el crecimiento económico de Perú entre los

años 1999-2021

AUTORES

Albújar Gutiérrez Karem Milagros

Chaupis Saenz Evelyn Angelica
Montalvo Izquierdo Abigail
Pareja Maldonado Martín

Profesor: Pablo Azabache La Torre

Agosto, 2022
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Índice de contenido
Resumen ........................................................................................................................................ 4
Abstract ......................................................................................................................................... 4
Capítulo I: Planteamiento del Problema........................................................................................ 5
1.1. Descripción de la situación problemática .................................................................. 5
1.2. Formulación del problema ......................................................................................... 6
1.2.1. Problema general................................................................................................. 6
1.2.2. Problemas específicos .......................................................................................... 6
1.3. Objetivo de la investigación ........................................................................................ 7
1.4. Justificación de la investigación ................................................................................. 7
Capítulo II: Marco Teórico ........................................................................................................... 8
2.1. Bases Teóricas.............................................................................................................. 8
2.1.1. Crecimiento económico ....................................................................................... 8
2.1.2. Vulnerabilidad externa (coeficiente de la deuda pública externa sobre las
exportaciones) .................................................................................................................... 10
2.1.3. Inversión............................................................................................................. 12
2.1.4. Consumo............................................................................................................. 14
2.1.5. Recaudación tributaria ..................................................................................... 15
2.2. Antecedentes .............................................................................................................. 19
2.3. Formulación de hipótesis .......................................................................................... 20
2.3.1. Hipótesis general ............................................................................................... 20
2.3.2. Hipótesis específicas .......................................................................................... 20
Capítulo III: Metodología............................................................................................................ 21
3.1. Método de investigación............................................................................................ 21
3.1.1. Diseño de la investigación ................................................................................. 21
3.1.2. Método de recolección de datos ........................................................................ 21
3.1.3. Método de análisis de datos .............................................................................. 22
3.1.4. Modelo de la investigación ................................................................................ 22
3.2. Resultados preliminaries .......................................................................................... 22
Capítulo IV: Conclusiones .......................................................................................................... 28
Capítulo IV: Referencias bibliográficas ...................................................................................... 29
Capítulo VI: Anexos ................................................................................................................... 31
Anexo 1 ....................................................................................................................................... 31
Anexo 2 ....................................................................................................................................... 33
Anexo 3 ....................................................................................................................................... 35
Anexo 4 ....................................................................................................................................... 36
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Anexo 5 ....................................................................................................................................... 36
Anexo 6 ....................................................................................................................................... 36
Anexo 7 ....................................................................................................................................... 37
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Resumen

Desde la década de los 70’s, los países en desarrollo fueron recibiendo una serie de
créditos para hacer frente al gasto público e inversión. En consecuencia, a lo largo de las
siguientes décadas estas economías han experimentado tasas de sobre endeudamiento y
una reducción de su crecimiento económico. Por lo tanto, en la presente investigación se
plantea determinar el efecto de la vulnerabilidad externa medida por el ratio de externa
sobre las exportaciones en el crecimiento económico del Perú en el periodo 1999- 2021,
utilizando data secundaria recolectada del Banco Central de Reserva del Perú con
periodicidad trimestral. Asimismo, se hizo uso de técnicas estadísticas y econométricas,
a través de un modelo econométrico de regresión lineal múltiple para analizar el efecto
de la vulnerabilidad externa, consumo, inversión y recaudación tributaria en el
crecimiento económico, medido a través del PBI. En ese sentido, se verificó que el ratio
de la deuda sobre las exportaciones, consumo y recaudación tributaria incluidas en el
modelo son estadísticamente significativas. De esta manera, se valida que la
vulnerabilidad externa afecta negativamente al PBI, mientras que las variables consumo
y recaudación tributaria afectan positivamente al crecimiento económico del Perú en el
periodo 1999- 2021.

Palabras clave: crecimiento económico, vulnerabilidad externa, deuda pública externa,

inversión y recaudación tributaria.

Abstract
Since the 1970's, developing countries have been receiving a series of loans for public
spending and investment. Consequently, over the following decades these economies
have experienced over-indebtedness and a reduction in their economic growth. Therefore,
this research aims to determine the effect of external vulnerability measured by the ratio
of external debt to exports on Peru's economic growth in the period 1999- 2021, using
secondary data collected from the Central Reserve Bank of Peru on a quarterly basis.
Likewise, statistical and econometric techniques were used, through a multiple linear
regression econometric model to analyze the effect of external vulnerability,
consumption, investment and tax collection on economic growth, measured through
GDP. In this sense, it was verified that the ratio of debt over exports, consumption and
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tax collection included in the model are statistically significant. Thus, it is validated that
external vulnerability negatively affects GDP, while the consumption and tax collection
variables positively affect Peru's economic growth in the period 1999- 2021.

Key words: economic growth, external vulnerability, external public debt, investment
and tax collection.

Capítulo I: Planteamiento del Problema

1.1. Descripción de la situación problemática

Desde el inicio de los años 70, los países en desarrollo han recibido grandes préstamos
con el objetivo de acelerar el desarrollo mediante una inversión más intensa y un
crecimiento más rápido. Sin embargo, de acuerdo a Patillo, et al (2002) cuando los índices
de endeudamiento alcanzaron niveles muy altos en la década de los ochenta, en muchos
países el rembolso no solo obstaculizó el desempeño económico, sino que fue casi
imposible pagarlos. Por lo tanto, de acuerdo a recomendaciones del Fondo Monetario
Internacional (FMI, 2003) es importante contar con procedimientos adecuados de gestión
de riesgo en el país y mantener la deuda externa en niveles sostenibles.

Siguiendo el mismo contexto, Patillo, et al (2002) sostiene que varios países de ingreso
medio, principalmente de América Latina, enfrentaron serias crisis de la deuda, en
consecuencia, el FMI y el Banco Mundial lanzaron la iniciativa para los países pobres
muy endeudados (PPME) para llevar a niveles sustentables la deuda de los países de bajo
ingreso, situados principalmente en África al sur del Sahara a mediados de los años
noventa.

Debido a la globalización financiera a finales del siglo XX, Schclarek y Ramon-Ballester

(2005) sostiene que América Latina muestra una mayor movilidad del capital y la
diversificación de los patrones de financiamiento, pasando de los préstamos bancarios a
mecanismos más basados en el mercado, este comportamiento ha recuperado la atención
de los formuladores de políticas en todo el mundo. Uno de los esfuerzos del sector público
es una tendencia creciente a distinguir entre endeudamiento público y privado, así como
el diagnóstico de políticas y estudios académicos.
 6

Figura N° 1. Relación entre el coeficiente deuda externa /exportaciones y el PBI

Adaptado del BCRP. Elaboración propia.

En línea con lo expuesto anteriormente, en los últimos veinte años se ha observado un

comportamiento que debe ser analizado con respecto al ratio de solvencia deuda externa
sobre exportaciones con el PBI. A medida que el Perú ha venido presentando un mayor
crecimiento de su economía, el ratio presenta una caída . Se observa una relación negativa
en el comportamiento de ambas variables, así como reacciones a choques como la crisis
del 2008 y la pandemia de la covid-19 del 2019.

Por lo tanto, con esta investigación se busca evaluar si el coeficiente de endeudamiento

deuda pública externa sobre exportaciones tiene un efecto negativo en el crecimiento
económico en el Perú en el periodo 1999 – 2021.

1.2. Formulación del problema

Conforme a lo descrito en la situación problemática, se busca evaluar el efecto del

coeficiente de deuda pública externa entre las exportaciones, sobre el crecimiento
económico en el Perú desde 1999 al 2021.

1.2.1. Problema general

• ¿Cuál es el efecto del indicador de vulnerabilidad externa (razón de la
deuda pública externa sobre las exportaciones) en el crecimiento
económico del Perú en el período del 1999 al 2021?
1.2.2. Problemas específicos
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• ¿Cuál es el efecto de la inversión en el crecimiento económico del Perú en

el período del 1999 al 2021?
• ¿Cuál es el efecto del consumo en el crecimiento económico del Perú en
el período del 1999 al 2021?
• ¿Cuál es el efecto de la recaudación tributaria en el crecimiento económico
del Perú en el período del 1999 al 2021?

1.3. Objetivo de la investigación

1.3.1. Objetivo general
• Determinar el efecto del indicador de la vulnerabilidad externa (razón de
la deuda pública externa sobre las exportaciones) en el crecimiento
económico del Perú en el periodo del 1999-2021.

1.3.2. Objetivos específicos

• Determinar el efecto de la inversión sobre el crecimiento económico del
Perú en el período del 1999 al 2021.
• Determinar el efecto del consumo sobre el crecimiento económico del
Perú en el período del 1999 al 2021.
• Determinar el efecto de la recaudación tributaria sobre el crecimiento
económico del Perú en el período del 1999 al 2021.

1.4. Justificación de la investigación

La justificación de este trabajo de investigación es práctica, debido a que permitirá la

comprensión y conocimiento del efecto del ratio de vulnerabilidad externa sobre el
crecimiento económico del Perú. Por ende, se espera que sea tomada en consideración
por las autoridades, funcionarios, tomadores de decisiones y gestores de las finanzas
públicas del país, a fin de mejorar sus intervenciones sobre el nivel, estructuración y uso
de los fondos obtenidos de la deuda pública externa; promoviendo así mecanismos
destinados para el crecimiento económico del país.
 8

Capítulo II: Marco Teórico

2.1. Bases Teóricas

2.1.1. Crecimiento económico
2.1.1.1. Crecimiento económico

El crecimiento económico de un país representa la expansión del Producto Bruto Interno

(PBI) potencial nacional, y en términos macroeconómicos, esto sucede cuando la frontera
de posibilidades de producción (FPP) de un país se desplaza a la derecha (Samuelson, P.
A., Nordhaus, W. D, 2019).

Asimismo, Panth (2020) sostiene que el crecimiento económico se refiere a un aumento

de la renta nacional o per cápita con o sin cambios estructurales en la economía de un
país. Del mismo modo, Parkin, M., Loría, E. (2015) indica que el crecimiento económico
incluye cambios en la producción material y durante un periodo de tiempo relativamente
corto, normalmente un año. En la teoría económica este puede ser expresado en un valor,
la tasa de crecimiento del PIB o de la renta nacional.

De esta manera, el crecimiento económico también puede apreciarse en el proceso por el

cual las economías acumulan más capital físico, extienden sus fronteras del conocimiento
y consolidan su productividad. En el largo plazo, Samuelson, P. A., Nordhaus, W. D.
(2019) el crecimiento económico forma parte fundamental del desarrollo económico de
un país.

Cabe mencionar que, el desarrollo económico de un país difiere del crecimiento

económico; dado que el desarrollo abarca más aristas para su medición, pues recoge
factores sociales, económicos, políticos e institucionales, a fin de lograr mejorar y
transformar la calidad de vida de la población. En dicho sentido, de acuerdo con la
Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL, 2015) un país rico
(medido mediante su PBI) puede ser considerado de bajo desarrollo pese a la
sostenibilidad de su crecimiento económico, esto se explica en su bajo nivel de calidad
de vida y poco acceso a los servicios de salud y educación.

2.1.1.2. Teorías del crecimiento económico

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A lo largo del tiempo se ha ido estudiando diversas teorías del crecimiento económico en
las que se analizan sus componentes e impulsores. Ricoy (2005) afirma que Adam Smith
fue uno de los pioneros en proponer teorías sobre el crecimiento de las naciones, pues
señaló que la riqueza de un país depende de la acumulación de capital, ya que ésta es la
que determina la división del trabajo y la proporción de la población dedicada al trabajo
productivo. Asimismo, expuso la premisa de que el Estado no debería intervenir en la
conducción de la economía, conocida como laissez faire.

Así, cuanto mayor es la proporción de la población trabajadora que se dedica a la

producción de bienes reales tangibles, mayor es la riqueza de la nación. En dicho sentido,
para Adam Smith el crecimiento económico figuraba como un hecho continuo, a medida
que exista productividad del trabajo y la población se emplee en trabajos productivos
gracias a la acumulación de capital (Pérez, 2016).

Por otra parte, Malthus plantea que la tasa de crecimiento de la población frena el
crecimiento económico, pues sostenía que la población tiende a crecer en progresión
geométrica, mientras que los alimentos en progresión aritmética, por lo que la explosión
demográfica se traducía en mayores necesidades que satisfacer y distribuir los escasos
recursos entre una mayor población llegando a un nivel mínimo de subsistencia
(Landreth, H., & Colander, D. C., 1998).

Posteriormente, Ricoy (2005) afirma que la crisis de 1929 trajo consigo uno de los aportes
teóricos más importantes con Keynes, quien dio lugar a la inversión y el ahorro como
factores favorables para el crecimiento económico. Este fue un aporte relevante para la
política fiscal pública, pues explica que no solamente la propiedad privada y el solo
mercado garantizan el pleno empleo y crecimiento económico, sino el incremento de
cantidades en inversión y gasto público.

El modelo neoclásico de crecimiento planteado por Robert Solow (1924) ha servido para
describir el proceso por el que atraviesan muchos países avanzados, dado que su
crecimiento económico es resultado del crecimiento en capital y el avance tecnológico.
Así, en un primer momento, el modelo de Solow en el largo plazo explica que la economía
se encontrará en un estado estacionario, dado que al acumularse más capital se detiene el
crecimiento de la proporción de capital – trabajo, lo que supone un crecimiento nulo del
ingreso pér capita,
 10

Según, Pérez (2016) tomando la función de producción del modelo de crecimiento

endógeno, un incremento de los factores de producción no explica completamente el
crecimiento económico. Ante ello, se incorporan los avances en la productividad
generados por los cambios tecnológicos para explicar mejor el crecimiento económico.
Por lo tanto, este último modelo podría explicar cómo muchos países enfocan sus
esfuerzos en implementar políticas públicas que mejoren su desempeño tecnológico, pues
mejoran la productividad (razón capital -trabajo), los salarios y la calidad de vida.

2.1.1.3. Medidas del crecimiento económico

La importancia del crecimiento económico ha generado que tanto los individuos como
los gobiernos busquen continuamente la forma de medirlo, a fin de dirigir sus esfuerzos
en mejorar dichos valores. Así, a continuación se muestran algunas medidas del
crecimiento económico de un país (Banco Mundial, 2004):

• Producto Bruto Interno (PBI)

El PIB se calcula como el valor de la producción final total de todos los bienes y servicios
producidos en un año dentro de las fronteras de un país. Asimismo, existen tres formas
de medir el PBI: gasto, producción e ingresos.

• Producto Nacional Bruto (PNB)

El PNB es el PBI más las rentas recibidas por los residentes del extranjero menos los
ingresos reclamados por los no residentes. En países donde las entradas y salidas de este
tipo son significativas, el PNB puede ser un indicador más apropiado de los ingresos de
una nación que el PBI.

Al respecto, existen muchas críticas sobre la mejor forma de medir el crecimiento

económico de un país, debido a que, generalmente puede ser estimado a través de la tasa
de crecimiento del PBI per cápita o el PBI real. Sin embargo, la literatura económica es
mucho más rigurosa cuando se trata de medir el desarrollo económico de un país, pues el
indicador depende de los cambios sociales, tecnológicos, ambientales y de igualdad de
género.

2.1.2. Vulnerabilidad externa (coeficiente de la deuda pública externa

sobre las exportaciones)
2.1.2.1. Deuda pública externa
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De acuerdo al MEF (2020) el Estado de la Deuda Pública, está comprendida por la

posición de la deuda del Gobierno Nacional, excluyendo la deuda sin garantía concertada
por las entidades. Además, indica que las operaciones de endeudamiento son externas,
cuando el financiamiento es pactado con personas naturales o jurídicas no domiciliadas
en el país, salvo en el caso de la emisión y colocación de bonos, títulos y obligaciones
constitutivos de empréstitos, los cuales se consideran que son externos, cuando la ley
aplicable es distinta de la ley peruana.

La importancia de la deuda pública externa, de acuerdo al análisis que realizó Paunovic

(2005) en países de centroamerica, recae en que todo los ocho países analizados la deuda
pública externa constituye más del cincuenta por ciento del total de la deuda externa.
Además, recomienda no comparar este tipo de coeficientes entre países heterogéneos
debido a que no existe un consenso sobre la interpretación de los resultados, estos se
ajustan de manera individual según el contexto de cada economía. Por lo que en el
presente estudio solo se tomará en cuenta el caso peruano a través de los años desde 1999
al 2021.

2.1.2.2. Exportaciones

De acuerdo a la guía metodológica del BCRP las exportaciones se presentan desagregadas

en tradicionales y no tradicionales, las exportaciones tradicionales son los productos de
exportación que históricamente han constituido la mayor parte del valor de nuestras
exportaciones y, en términos relativos, suelen tener un valor agregado menor que el de
los productos no tradicionales.

2.1.2.3. Coeficiente Deuda pública externa sobre exportaciones

Para poder analizar los indicadores de la deuda pública como el coeficiente entre la deuda
pública externa y las exportaciones es necesario hacer un breve análisis de los aspectos
de solvencia y liquidez. Esto debido a que, según la guía de estadísticas del FMI (2003)
la creación de la deuda se mantiene solo si se cumple con el supuesto de cumplimiento
de condiciones del contrato de deuda por parte del deudor, para que esta manera ambos
grupos puedan satisfacer sus preferencias en materia de consumo y producción,
estimulando así el crecimiento económico.

Entonces la importancia de analizar los indicadores de deuda pública de acuerdo a la guía

de estadísticas del FMI (2003) es facilitar la identificación de posibles riesgos
 12

relacionados con el endeudamiento, y así garantizar una buena gestión de deuda. Además,
sugiere que estos coeficientes sean analizados en conjunto con otras variables económicas
y financieras, que manifiesten su evolución en los marcos a mediano plazo. En ese
sentido, Paunovic (2005) añade que estos coeficientes dan una información preliminar de
la sostenibilidad que permiten apreciar la magnitud del ajuste fiscal necesario para
mantener la deuda se vuelva sostenible.

2.1.2.4. Relación del crecimiento económico con el coeficiente de solvencia de

la deuda externa

De acuerdo a Sanchez-Juarez y García-Almada (2016) indica que la deuda tiene un

impacto positivo sobre el crecimiento económico y sugieren analizar lo coeficientes de
deuda debido a que estos representan el uso de futuros recursos del estado y que todo
incremento de deuda debe ser cuidadosamente evaluado. Consecuntemente, se puede
observar en el siguiente gráfico de dispersión que existe una tendencia y del gráfico de
relación entre estas dos varaibles que existe una relación negativa entre el coeficiente
deuda externa sobre exportaciones y el PBI, esto representa un punto de partida para
nuestra investigación.

Figura N° 2. Dispersión entre coeficiente deuda externa / exportaciones y PBI

Adaptado del BCRP. Elaboración propia.

2.1.3. Inversión
2.1.3.1. Concepto

De acuerdo al Glosario de términos económicos del BCRP (2011), la inversión es definida

como el flujo de producto de un período dado que se destina al mantenimiento o
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ampliación del stock de capital de la economía, y que el gasto en inversión da lugar a un

aumento de la capacidad productiva, y por tanto a un incremento del PBI.

2.1.3.2. Inversión privada e inversión pública

a) Inversión Privada
De acuerdo al Decreto Lesgislativo N° 674, se entiende como inversión privada a aquella
que proviene de personas naturales o jurídicas, nacionales o extranjeras, públicas o
privadas, distintas del Estado Peruano, de los organismos que integran el sector público
nacional y de las Empresas del Estado.
b) Inversión Pública
Definida como erogación de recursos de origen público destinado a crear, incrementar,
mejorar o reponer las existencias de capital físico de dominio público y/o de capital
humano, con el objeto de ampliar la capacidad del país para prestar servicios y/o
producción de bienes. La inversión del Sector Público no Financiero (SPNF), comprende
todas las actividades de inversión que realizan las entidades del Gobierno Central,
Empresas Públicas no Financieras y Resto del Gobierno General (instituciones
descentralizadas no empresariales e instituciones de seguridad social).

De acuerdo al BCRP, clasifica a las fuentes de financiamiento de la Inversión Pública en:

Fondo General (impuestos), Recursos Propios (tarifas por prestación de servicios),
Préstamos Externos (con organismos financieros internacionales), Donaciones y otros.

2.1.3.3. Relación del crecimiento económico con la inversión

Robert Solow plantea un modelo conocido como el modelo exógeno de crecimiento, en

el que indica que el crecimiento económico se debe basar en la gestión de la oferta, la
productividad y la inversión.

Así mismo, Hernández (2010) indica que la inversión pública también tiene un efecto
indirecto en la formación de capital privado y por consiguiente en el crecimiento
económico, pero no sólo por el aumento de la demanda agregada en bienes y servicios
producidos por el sector privado, sino también por la influencia en los beneficios futuros
y en las expectativas de ventas de los inversionistas privados.

Por tanto, se sustenta que la inversión pública en infraestructura económica y social (o

gasto público productivo), genera incrementos en la productividad total de los factores en
general y en la productividad laboral en particular, por lo que crea un conjunto de bienes
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materiales de capital público que está a disposición de cualquier agente productivo como
bien público, y con la particularidad de que dicho bien público no es sólo para su consumo
de corto plazo sino que lo puede utilizar para incrementar sus capacidades productivas de
largo plazo.

La relación entre la variable Inversión y Crecimiento económico, medido a través del

PBI, en el Perú se muestra en el siguiente gráfico:

Figura N° 3. Inversión y Producto Bruto Interno (PBI)

Adaptado del BCRP. Elaboración propia.

2.1.4. Consumo
2.1.4.1. Concepto

Actividad que consiste en el uso de bienes y servicios para la satisfacción de las

necesidades o deseos humanos individuales o colectivos.

Es parte del PBI (Producto Bruto Interno) que no se direcciona al ahorro, sino a la
adquisición de alimentos, ropa, bienes duraderos, educación, ocio, etc.

2.1.4.2. Consumo privado y público

a) Consumo Privado
Está definido como el “gasto total en bienes y servicios del sector privado de una
economía”. (Glosario de Términos Económicos del BCRP, 2011, p.41)
Este es un componente muy importante en el crecimiento de las economías, y ello se
refleja en el Estudio Económico de América Latina y el Caribe (2020) realizado por la
CEPAL, en el que se indica que la caída del PBI regional se explica debido a una
 15

reducción de la demanda interna, y que el consumo privado ha sido uno de los

componentes de la demanda más golpeados
b) Consumo Público
De acuerdo al BCRP, se define como el gasto total en bienes y servicios del sector público
de una economía.
De acuerdo a la Metodología para el cálculo del PBI trimestral realizada por el INEI, el
consumo público es considerado como el gasto de consumo final del gobierno, y abarca
el consumo en bienes no duraderos y servicios de uso intermedio, remuneraciones a los
trabajadores de la administración pública, servicios de consumo individual y servicios de
consumo colectivo.
2.1.4.3. Relación del crecimiento económico con el consumo

Dentro de la literatura sobre la relación entre el consumo y el crecimiento económico

encontramos a 3 principales:

- Teoría Keynesiana, en el que indica que el consumo es el principal componente

de la demanda agregada. Así en su Teoría General (1936), localiza a la función de
consumo en el corazón de su tesis de fluctuaciones económicas.
- Teoría de elección Inter temporal de Fisher, en el que estudia la elección actual
de consumo está determinada por el conjunto de recursos que un individuo espera
recibir en el curso de su vida. Es decir, usan expectativas racionales para la toma
de decisiones de su consumo.
- Así mismo, según un estudio publicado por el BCRP y realizado por Chirinos
(2007) sobre los determinantes del crecimiento económico en Perú con
estimaciones en el período 1960 a 2000, muestran que existe una relación
estadísticamente significativa y positiva entre consumo o gasto público con
respecto al crecimiento económico.
2.1.5. Recaudación tributaria
2.1.5.1. Concepto

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE, 2016) define a

la recaudación tributaria como los ingresos públicos que recogen las administraciones
tributarias de los gobiernos a través de la exigencia de tributos establecidos
unilateralmente sobre las rentas de la población. Por otro lado, Podestá (2020) resalta la
importancia de la recaudación tributaria como fuente de financiación del gasto público
 16

que genera una distribución paulatina de la inversión en salud, educación e

infraestructura.

En el Perú, la Administración Tributaria es la Superintendencia Nacional de Aduanas y

de Administración Tributaria (SUNAT), quien se encarga principalmente de “administrar
los tributos del gobierno nacional y los conceptos tributarios y no tributarios que se le
encarguen por Ley o de acuerdo a los convenios interinstitucionales que se celebren,
proporcionando los recursos requeridos para la solvencia fiscal y la estabilidad
macroeconómica; asegurando la correcta aplicación de la normatividad que regula la
materia y combatiendo los delitos tributarios y aduaneros conforme a sus atribuciones”
(SUNAT, 2022). En ese sentido, la Administración Tributaria peruana posee las
competencias necesarias para realizar la recaudación de los siguientes conceptos:

• Ingresos Tributarios recaudados por la SUNAT – Internos

o Impuesto a la Renta
o Impuestos a la Producción y Consumo
o Otros ingresos (Fraccionamientos, multas, rodaje, entre otros).
• Ingresos Tributarios recaudados por la SUNAT – Aduaneros
o Impuestos a la importación
o Impuesto General a las Ventas
o Impuesto Selectivo al Consumo
o Otros
• Contribuciones Sociales
o Al Seguro Social de Salud (EsSalud)
o Al Sistema Nacional de Pensiones (ONP)
o Solidaria para la para la Asistencia Previsional
• Ingresos No Tributarios
o Regalías Mineras
o Regalías Ley N°29788
o Gravamen Especial a la minería
o Otros Ingresos No Tributarios

En el 2021, la SUNAT registró 180 mil millones de soles de ingresos recaudados,

presentando un incremento del 43%, respecto al año 2020; esta variación se explica en la
recuperación post pandemia de los sectores económicos productivos y de consumo del
 17

país. De esta manera, la recaudación tributaria del 2021 estuvo compuesta en mayor
proporción por los ingresos tributarios recaudados del Impuesto a la Renta (30.49%),
seguido del Impuesto General a las Ventas – Interno (26.65%) y el Impuesto General a
las Ventas – Aduaneros (19.72%).

Figura N° 4. Ingresos Recaudados por la SUNAT 2021

Adaptado de SUNAT. Elaboración propia.

Tello (2002) señala que la recaudación de impuestos genera ingresos fiscales con la
finalidad de cubrir la demanda de recursos que requiere el Estado a fin de cumplir con
sus principales obligaciones. Así, el Estado podrá tener un mayor gasto en la medida que
se genere una mayor recaudación de impuestos, es decir, la distribución efectiva del gasto
público para mejorar el capital humano, productividad y otros factores de producción.

2.1.5.2. Relación del crecimiento económico con la recaudación tributaria

La recaudación tributaria efectiva puede traducirse como la disponibilidad del gasto

público de un país, por lo que al incrementar el gasto público se tienen mayores recursos
 18

para mejorar la productividad, inversión y consumo de un país. En ese sentido, existen

muchos estudios que coinciden en afirmar que la recaudación tributaria aporta al
crecimiento económico de un país.

Por otra parte, Gutierrez y Saavedra (2020) en su estudio sobre la recaudación tributaria
del gobierno peruano y el crecimiento económico se concluye que la recaudación
tributaria tiene una relación directa con el crecimiento económico, siendo el IGV interno
y el impuesto a las importaciones los impuestos con mayor impacto en el PBI durante el
periodo 2000-2019. Estos hallazgos pueden deducirse en el siguiente gráfico, donde se
puede observar de manera conjunta el comportamiento de los ingresos recaudados por
SUNAT y el crecimiento económico durante el periodo 2005- 2021.

Figura N° 5. Recaudación Tributaria SUNAT y Producto Bruto Interno (2005-

2021)

Adaptado de SUNAT y BCRP. Elaboración propia.

Asimismo, Lahura y Castillo (2018) que el incremento de la recaudación tributaria genera

un incremento en la dinámica del crecimiento económico. Finalmente, Campos (2021) en
su estudio denominado “Tax structure impact on the economic growth of Ecuador:
econometric analysis of the period 2010-2019” se analiza el impacto de la recaudación
de sus principales tributos, tales como el impuesto a la renta (IR), impuesto a los
consumos especiales (ICE), impuesto al valor agregado (IVA), impuesto a la salida de
divisas (ISD) y el impuesto a la propiedad de vehículos motorizados (IPVM), sobre el
crecimiento económico medido con el PBI. Los resultados de la investigación señalaron
que el IR, IVA y ISD tienen impactos positivos sobre el PBI de Ecuador durante el
periodo de análisis.
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2.2. Antecedentes
• Abu Siddique, E A Selvanathan y Saroja Selvanathan desarrollaron un estudio en
el año 2015 titulado “La Deuda Pública, el crecimiento económico y la política”.
El objetivo de esta investigación fue analizar en qué medida la deuda externa de
los países pobres muy endeudados (PPME) ha repercutido en su crecimiento
económico durante el periodo de 1970 a 2007, utilizando el proceso estándar de
contabilidad del crecimiento mediante la descomposición de las fuentes de
crecimiento económico.

La muestra estuvo compuesta por 40 países que conformaron un Panel Dinámico

con la estimación de un modelo de rezagos distribuidos autorregresivos (Auto
Regressive Distributed Lag- ARDL), tomando los años desde 1970 a 2007. Los
resultados y conclusiones de esta investigación fueron los siguientes:

- La formación de capital tiene un impacto positivo sobre el PIB tanto a corto

como a largo plazo.
- La deuda tiene una influencia negativa tanto a corto como a largo plazo.
- El aumento de la población tiene una influencia positiva en el crecimiento
económico.
• Jesús Vaca Medina, Gustavo Vaca Medina y César Omar Mora Pérez realizaron
un estudio en el 2020 titulado “El impacto de la deuda pública en el crecimiento
económico: un estudio empírico de México (1994-2016)” y en ella se analiza el
impacto de la deuda pública en el crecimiento económico de México entre 1994
y 2016, en un contexto macroeconómico mundial de marcados aumentos en los
indicadores de deuda del sector público, debido a las estrategias fiscales
expansivas adoptadas tras la crisis de 2007-2008. Utilizando un modelo dinámico,
se demuestra la existencia de una relación no lineal en forma de U invertida y se
encuentra un umbral del 27% en la relación entre deuda externa y PIB. Se
implementó un modelo dinámico, en el que se añade una variable endógena
retardada como parte de las variables explicativas.

Al respecto, se detectó el punto de inflexión de la curva con una relación entre

deuda y PIB del 27%. Por lo tanto, más allá de este límite aproximado, las
contribuciones marginales al crecimiento se vuelven negativas. Además, si la
 20

relación entre deuda y PIB supera el umbral del 55%, la expectativa es que las tasas
de crecimiento se acerquen al 0% o incluso que sean negativas.

• Sanchez-Juarez Isaac y García-Almada Rosa realizaron un estudio en el año 2016

titulado “Deuda pública, inversión pública y crecimiento económico en México”
en el que se buscó analizar la relación entre la deuda pública y la inversión pública
sobre el crecimiento económico, así como así como la relación entre deuda pública
e inversión pública entre el periodo 1993 al 2012 en todos los estados de México.

La metodología fue un modelo de panel de datos y utilizando variables control

como población, pbi per capita, gasto corriente, años de escolaridad y inversión
directa extranjera. Los resultados fueron diversos, siendo los más relevantes para
nuestra investigación que existe una relación positiva entre la deuda pública sobre
el pbi y similar con respecto a la inversión pública. Además el autor sugiere seguir
investigando coeficientes de deuda debido a la importancia que estos tienen sobre
el crecimiento en la economía.

• Shahnawaz Malik, Muhammad Khizar Hayat y Muhammad Umer Hayat

elaboraron una investigación en el año 2010 titulada “Deuda externa y
crecimiento económico: Evidencia empírica de Pakistán” en la que se buscó
explorar la relación entre la deuda externa y el crecimiento económico en Pakistán
para el período de 1972 a 2005.

Se estimó un modelo de series de tiempo, y se concluyó que la deuda externa se

relaciona de forma negativa con el crecimiento económico. De esta manera, el
aumento de la deuda externa conducirá a la disminución del crecimiento
económico.

2.3. Formulación de hipótesis

2.3.1. Hipótesis general
• La deuda pública externa tiene un efecto negativo el crecimiento
económico del Perú en el período del 1999 al 2021.

2.3.2. Hipótesis específicas

• La inversión tiene un efecto positivo en el crecimiento económico del Perú
en el período del 1999 al 2021.
 21

• El consumo tiene un efecto positivo en el crecimiento económico del Perú

en el período del 1999 al 2021.
• La recaudación tributaria tiene un efecto positivo en el crecimiento
económico del Perú en el período del 1999 al 2021.

Capítulo III: Metodología

3.1. Método de investigación
3.1.1. Diseño de la investigación

El diseño de esta investigación corresponde a la clasificación cuantitativa no

experimental- longitudinal explicativa, ya que no se manipulará deliberadamente las
variables explicativas definidas anteriormente sino se observará la relación estadística
entre las variables y se medirá el aporte de los estimadores sobre el crecimiento
económico. Así, se tomarán datos trimestrales de las unidades de análisis durante los años
1999-2021, a fin de observar los cambios a través de dichos años.

3.1.2. Método de recolección de datos

Con la finalidad de reunir los datos de las variables para el periodo 1999- 2021 es
necesario emplear la técnica de recolección de datos secundarios, a través de la
información oficial publicada por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) y de la
Superintendencia Nacional de Aduanas y Administración Tributaria (SUNAT). A
continuación, se presenta un cuadro consolidado que detalla las principales fuentes y
periodicidad de las variables presentes en la investigación:

Tabla 1
Cuadro consolidado de las variables
Unidad de
Variable País Años Fuente Periodicidad
medida
Millones
PBI Perú 1999-2021 BCRP Trimestral
de soles
Millones
Inversión Perú 1999-2021 BCRP Trimestral
de soles
Millones
Consumo Perú 1999-2021 BCRP Trimestral
de soles
Deuda Pública
Perú 1999-2021 Veces BCRP Trimestral
Externa/Exportaciones
Millones
Recaudación tributaria Perú 1999-2021 SUNAT Trimestral
de soles
 22

Fuente: Elaboración propia

3.1.3. Método de análisis de datos

Se estimará un modelo uniecuacional de series de tiempo empleando data trimestral de

las variables en cuestión durante el periodo de 1999-2021, sumando así un total de 92
observaciones. Se utilizará el software estadístico STATA 14 para la importación de la
información, análisis y posterior estimación.

3.1.4. Modelo de la investigación

Se planteó un modelo econométrico de regresión lineal múltiple en el que la variable

explicada es el Producto Bruto Interno (PBI) en millones de soles, el cual representa al
crecimiento económico. Las variables explicativas son el ratio de Deuda pública
externa/Exportaciones (DEUDA), la inversión (INV), el consumo (CONS) y la
recaudación tributaria (TRIB). Con el objetivo de estabilizar las observaciones, se aplicó
logaritmo a todas las variables, por lo que el modelo a estimar es el siguiente:

ln𝑃𝐵𝐼𝑡 = 𝛽1ln𝐷EUDA𝑡 + 𝛽2lnINV𝑡 + 𝛽3lnCONS𝑡 + 𝛽4lnTRIB𝑡 + 𝜇𝑡

Donde:
• lnPBI: logaritmo del PBI, el cual representa la variación porcentual del PBI
(crecimiento económico).
• lnDEUDA: logaritmo del ratio entre la deuda pública externa y las exportaciones
totales, el cual representa la variación porcentual del ratio (vulnerabilidad
externa).
• lnINV: logaritmo de la inversión, el cual representa la variación porcentual de
la inversión.
• lnCONS: logaritmo del consumo, el cual representa la variación porcentual del
consumo.
• lnTRIB: logaritmo de la recaudación tributaria, el cual representa la variación
porcentual de la recaudación tributaria.
• 𝜇t: residuos.

3.2. Resultados preliminaries

 23

Las series temporales poseen componentes: tendencial, estacional y aleatorio.

En primer lugar, se suavizó la estacionalidad de la serie mediante la aplicación del filtro

smooth. Además, se suavizó el componente tendencial aplicando el filtro de Hodrick
Prescott (ver Anexo 1). A continuación, se realizaron pruebas con el fin de validar
estacionariedad, no autocorrelación y multicolinealidad.

Se evaluó la estacionariedad de la serie aplicando el test de Phillip Perrón a cada variable.

Este test permite comprobar la existencia de raíz unitaria e identificar el orden de
integración de la variable. Los resultados del test indican que la serie es estacionaria (ver
Anexo 2).

Dicho esto, de manera preliminar se estima el modelo sin considerar la constante y se

observa que la variable lnTRIB no es significativa al 95% de significancia, por lo que se
retira del modelo (ver Anexo 3). Seguidamente, se evaluó la existencia de
multicolinealidad entre las variables mediante el análisis de la matriz de correlaciones el
cual mostró valores absolutos menores a 0.7 en todas las relaciones entre variables. En
dicho sentido, no existe multicolinealidad.

Tabla 2: Matriz de correlaciones

lnDEUDA lnINV lnCONS

lnDEUDA 1,0000
lnINV -0.3095 1,0000
lnCONS -0.5372 0.3985 1,0000

Elaboración propia

Asimismo, se realizó el cálculo del Factor de Inflación de la Varianza (VIF por sus siglas
en inglés), el cual arrojó el valor de 1,39. Este valor, al ser menor a 10, indica que no
existe multicolinealidad.

Tabla 3: Factor de Inflación de la Varianza (VIF)

Variable VIF 1/VIF

lnCONS 1.53 0.651785
 24

lnDEUDA 1.43 0.700629

lnINV 1.21 0.828387
Mean VIF 1.39

Elaboración propia

Posteriormente, se aplicó el Test de Cusum (ver Anexo 4) para evaluar la estabilidad del
modelo, y se comprobó que no existen quiebres estructurales en ningún periodo al 99%
de confianza, tal como se observa a continuación:

Figura N° 6. Gráfico cusum recursivo de lnPBI

con bandas del 99% de confianza

Elaboración propia

Luego, se realizó el Test de White a fin de verificar que el modelo no posee

heterocedasticidad. Se obtuvo un p-value de 0.4078 por lo que se concluye que a un 95%
de confianza que no se rechaza la hipótesis nula de no estacionariedad. (ver Anexo 5).

Asimismo, para comprobar la existencia de autocorrelación en la serie aplicamos el test

de Durbin Watson, el cual arrojó un estadístico de 1.143651. Para una muestra de 92
observaciones y 4 variables explicativas (k*=4; dL=1,566 dU=1,751), vemos que el
estadístico de durbin es menor al dL, por lo que rechazamos la hipótesis nula que señala
la no autocorrelación de los errores.
 25

Para identificar el orden de autocorrelación aplicamos el test de Breusch-Godfrey, el cual

señaló un número de rezagos AR elevado. (ver Anexo 6). Por este motivo, analizamos la
Función de Autocorrelación la cual indica que el orden MA (Moving Average)
encontrado es un MA1.

Figura N° 7. Función de autocorrelación

Elaboración propia

A su vez, analizamos la Función de Autocorrelación Parcial, la cual señaló la existencia

de distintos rezagos AR: ar(1), ar(5), ar(9), ar(13), ar(17), ar(19), ar(23), ar(25), ar(29),
ar(32), ar(33) y ar(35).
 26

Figura N° 8. Función de autocorrelación parcial

Elaboración propia

A continuación, como prueba final analizamos los criterios de información de Akaike y

Schwarz. Consideramos el rezago con el menor valor de acuerdo al criterio de Schwarz
(BCI), por lo que el número de rezagos AR óptimo es 5 y el MA óptimo es 1, resultando
así en un ARMA (5,1). (Ver Anexo 7).

La estimación final es la siguiente:

 27

Tabla 4: Estimación ARMA(5,1) final

ARIMA regression Number of obs = 92

Sample: 1999q1 - 2021q4 Wald chi2(9) = 5448.59
Log likelihood = 343.547 Prob > chi2 0.0000

lnPBI_hp Coeficiente Error z P- Intervalo de confianza al

estándar value 95%

lnDEUDA -0.0442716 0.0114963 -3.85 0.000 -0.0668039 -0.0217392

lnINV 0.2122434 0.0125812 16.87 0.000 0.1875847 0.2369021
lnCONS 0.6251331 0.0425857 14.68 0.000 0.5416667 0.7085995

ARMA
ar
L1 0.7798839 0.1057009 7.38 0.000 0.572714 0.9870539
L2 -0.0120811 0.1214124 -0.10 0.921 -0.2500451 0.2258829
L3 -0.198929 0.0806031 -2.47 0.014 -0.3569081 -0.0409498
L4 0.6617127 0.1096867 6.03 0.000 0.4467308 0.8766946
L5 -0.6907984 0.1008457 -6.85 0.000 -0.8884522 -0.4931445
ma
L1 0.1419822 0.15619 0.91 0.363 -0.1641445 0.448109
sigma 0.0056423 0.0004635 12.17 0.000 0.0047339 0.0065508

Elaboración propia

Tabla 5: Resumen de los resultados

Variable Coeficiente 95% de confianza

lnDEUDA -0.0442716 Es significativa

lnINV 0.2122434 Es significativa

lnCONS 0.6251331 Es significativa

arL1 0.7798839 Es significativa

arL2 -0.0120811 No es significativa

arL3 -0.198929 Es significativa

arL4 0.6617127 Es significativa

 28

arL5 -0.6907984 Es significativa

ma1 0.1419822 No es significativa

Elaboración propia

Podemos observar que al 95% de confianza, las variables lnDEUDA, lnINV y lnCONS
son significativas para el modelo. Además, los rezagos AR 1, 3, 4 y 5 también explican a
la variable lnPBI.

Los resultados de la estimación señalan que el efecto de la vulnerabilidad externa (deuda

pública externa /exportaciones) sobre la variación porcentual del crecimiento económico
es de -0.0442716. El efecto que tiene la variable de interés es negativo sobre la variable
explicada.

Además, concluimos que el efecto de la inversión y del consumo sobre la variación

porcentual del crecimiento económico es de 0.2122434 y de 0.6251331 respectivamente.
Ambas variables poseen una relación positiva con el crecimiento económico. La
recaudación tributaria no es significativa para el modelo a un 95% de confianza.

Capítulo IV: Conclusiones

• Se concluyó que la variable deuda pública externa / exportaciones tiene un efecto

negativo sobre el crecimiento económico. Esto valida la hipótesis general planteada.
• De acuerdo a los resultados mostrados, se observa que la variable inversión es
estadísticamente significativa para explicar el crecimiento económico y que guarda
una relación positiva con el crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI). Por lo
tanto, se cumple con lo propuesto en la hipótesis y con lo planteado en el marco
teórico.
• Así mismo, los resultados muestran que la variable consumo es estadísticamente
significativa y que guarda una relación positiva con el crecimiento del PBI. Por lo
tanto, se cumple con lo propuesto en la hipótesis y con lo planteado en el marco
teórico.
• Adicionalmente, observamos que la recaudación tributaria no explica al crecimiento
del PBI, por lo que se rechaza la hipótesis planteada en la investigación.
 29

Capítulo IV: Referencias bibliográficas

• Banco Central de Reserva (s.f.). Guía metodológica de la nota semanal.

https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Guia-Metodologica/Guia-
Metodologica-07.pdf
• Podestá, A (2020). Gasto público para impulsar el desarrollo económico e inclusivo
y lograr los Objetivos de Desarrollo Sostenible. Serie Macroeconomía del
Desarrollo, 214.
• Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), 2020.CEPAL (2015).
América Latina y el Caribe y China: hacia una nueva era de cooperación económica.
• Siddique, M., Selvanathan, E. A., Selvanathan, S. (2015). The Impact of external
debt on economic growth: Empirical evidence from highly indebted poor countries.
Economics Discussion Papers UWA Business School.15.10, 23-24.
• Vaca, J., Vaca, G., Mora, C.O. (2020). El impacto de la deuda pública en el
crecimiento económico: un estudio empírico de México (1994-2016). (Revista N°
130). Comisión Económica para América Latina y el Caribe.
https://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/45430/RVE130_Vaca.pdf?s
equence=1&isAllowed=y
• Parkin, M., Loría, E.(2015). Macroeconomía: versión para Latinoamérica. Pearson
Educación. https://www.ebooks7-24.com:443/?il=3669
• Panth, Prabha. (2020). Economic Development: Definition, Scope, and
Measurement. No Poverty (pp.1-13) 10.1007/978-3-319-69625-6_38-1.
• Banco Central De Reserva Del Perú.(marzo 2011). Glosario de Términos
Económicos. https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Glosario/Glosario-
BCRP.pdf
• Hernández, J. (2010). Inversión pública y crecimiento económico: Hacia una nueva
perspectiva de la función del gobierno.
https://www.scielo.org.mx/pdf/etp/n33/n33a3.pdf
• Instituto Nacional de Estadística e Informática. (s.f.) Cuentas Nacionales del Perú:
Metodología de cálculo del producto bruto interno trimestral.
https://www.inei.gob.pe/media/MenuRecursivo/metodologias/pbi01.pdf
• Decreto Legislativo 674. Ley de Promoción de la Inversión Privada en las Empresas
del Estado.
https://www.leyes.congreso.gob.pe/Documentos/DecretosLegislativos/00674.pdf
 30

• Comisión Económica para América Latina y el Caribe. (2020).Estudio Económico

de América Latina y el Caribe Principales condicionantes de las políticas fiscal y
monetaria en la era pospandemia de COVID-19.
https://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/46070/89/S2000371_es.pdf
• Chirinos, R. (2007). Determinantes del crecimiento económico: Una revisión de la
literatura existente y estimaciones para el período 1960-2000.
https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Documentos-de-
Trabajo/2007/Working-Paper-13-2007.pdf
• Hernández, J. (2008). La composición del gasto público y el crecimiento económico.
https://mpra.ub.uni-muenchen.de/68941/1/MPRA_paper_68941.pdf
• Ricoy, C. (2005). La teoría del crecimiento económico de Adam Smith. Economía y
Desarrollo. 138 (1), 11-47.
 31

Capítulo VI: Anexos

Anexo 1

Gráfico 1: Tendencia y estacionalidad en la Gráfico 2: Tendencia y estacionalidad

variable lnPBI corregida en la variable lnPBI con el filtro
HP

Elaboración propia Elaboración propia

Gráfico 3: Tendencia y estacionalidad en la Gráfico 4: Tendencia y estacionalidad

variable lnDEUDA corregida en la variable lnDEUDA con el
filtro HP

Elaboración propia Elaboración propia

 32

Gráfico 5: Tendencia y estacionalidad en la Gráfico 6: Tendencia y estacionalidad

variable lnINV corregida en la variable lnINV con el filtro
HP

Elaboración propia Elaboración propia

Gráfico 7: Tendencia y estacionalidad en la Gráfico 8: Tendencia y estacionalidad

variable lnCONS corregida en la variable lnCONS con el filtro
HP

Elaboración propia Elaboración propia

Gráfico 9: Tendencia y estacionalidad en la Gráfico 10: Tendencia y estacionalidad

variable lnTRIB corregida en la variable lnTRIB con el filtro
HP

Elaboración propia Elaboración propia

 33

Anexo 2
Cuadro 1: Test de Phillips-Perrón aplicado a la variable lnPBI
Phillips-Perron test for unit root Number of
obs = 91
Newey-West lags
= 3
---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical
Statistic Value Value Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(rho) -65.540 -19.638 -13.628 -10.946
Z(t) -8.084 -3.523 -2.897 -2.584
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000

Elaboración propia

Cuadro 2: Test de Phillips-Perrón aplicado a la variable lnDEUDA

Phillips-Perron test for unit root Number of

obs = 91
Newey-West lags
= 3

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical
Statistic Value Value Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(rho) -45.967 -19.638 -13.628 -10.946
Z(t) -5.620 -3.523 -2.897 -2.584
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0001

Elaboración propia
 34

Cuadro 3: Test de Phillips-Perrón aplicado a la variable lnINV

Phillips-Perron test for unit root Number of

obs = 91
Newey-West lags = 3

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10%
Critical
Statistic Value Value Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(rho) -46.150 -19.638 -13.628 -10.946
Z(t) -5.569 -3.523 -2.897 -2.584
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000

Elaboración propia

Cuadro 4: Test de Phillips-Perrón aplicado a la variable lnCONS

Phillips-Perron test for unit root Number of

obs = 91
Newey-West lags = 3

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical
Statistic Value Value Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(rho) -69.224 -19.638 -13.628 -10.946
Z(t) -7.508 -3.523 -2.897 -2.584
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000

Elaboración propia
 35

Cuadro 5: Test de Phillips-Perrón aplicado a la variable lnTRIB

Phillips-Perron test for unit root Number of

obs = 91
Newey-West lags = 3

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10%
Critical
Statistic Value Value Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(rho) -69.623 -19.638 -13.628 -10.946
Z(t) -7.714 -3.523 -2.897 -2.584
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0003

Elaboración propia

Anexo 3
Cuadro 6: Regresión preliminar variables lnDEUDA lnINV lnCONS lnTRIB

Source SS df MS Number of obs = 92

F(4, 88) = 216.94
Model .09147788 4 .02286947 Prob > F = 0.0000
Residual .009276959 88 .00010542 R-squared = 0.9079
Total .100754839 92 .001095161 Adj R-squared = 0.9037
Root MSE = .01027
lnPBI Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]
lnDEUDA -.0393308 .0118732 -3.31 0.001 -.0629263 -.0157352
lnINV .1417144 .0185729 7.63 0.000 .1048047 .178624
lnCONS .7390439 .0514687 14.36 0.000 .6367606 .8413272
lnTRIB .017607 .0169959 1.04 0.303 -.0161687 .0513827

Elaboración propia
Cuadro 7: Regresión preliminar variables lnDEUDA lnINV lnCONS

Source SS df MS Number of obs = 92

F(3, 89) = 288.65
Model .091364743 3 .030454914 Prob > F = 0.0000
Residual .009390096 89 .000105507 R-squared = 0.9068
Total .100754839 92 .001095161 Adj R-squared = 0.9037
Root MSE = .01027
lnPBI Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]
lnDEUDA -.0374672 .011741 -3.19 0.002 -.0607963 -.0141381
lnINV .1510175 .0162642 9.29 0.000 .1187008 .1833341
lnCONS .7663587 .0442203 17.33 0.000 .678494 .8542234

Elaboración propia
 36

Anexo 4
Cuadro 8: Test de estabilidad para identificar quiebres en la serie
Cumulative sum test for parameter stability
Sample: 1999q1 - 2021q4
Ho: No structural break Number of obs = 92
Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical
Statistic
Statistic Value Value Value
recursive 0.5147 1.1430 0.9479 0.850

Elaboración propia

Anexo 5
Cuadro 9: Test de heterocedasticidad
White´s test for Ho: homoskedasticity
against Ha: unrestricted heteroskedasticity
chi2(9) = 8.78
Prob > chi2 = 0.4577
Cameron & Trivedi´s decomposition of IM-test
Source chi2 df p
Heteroskedasticity 8.78 9 0.4577
Skewness 3.57 3 0.3124
Kurtosis 1.18 1 0.2769
Total 13.53 13 0.4078

Elaboración propia

Anexo 6
Cuadro 10: Resultados del test de Breusch Godfrey
Lags(p) Chi cuadrado Prob > chi2
1 17.767 0.0000
2 19.257 0.0001
3 19.402 0.0002
4 32.210 0.0000
 37

5 53.475 0.0000
6 53.586 0.0000
7 53.656 0.0000
8 53.842 0.0000
9 53.861 0.0000

Elaboración propia

Anexo 7
Cuadro 11: Análisis de los criterios de información Akaike y Schwarz

Lag Criterio Akaike Criterio

(AIC) Schwarz (BCI)
1 -627.6944 -612.5637

5 -667.0939 -641.876*
9 -667.2848 -631.9797
13 -662.5203 -619.6499
17 -663.8195 -608.3401
19 -660.1825 -599.6596
23 -659.6485 -589.0385
25 -655.6781 -580.0245

Elaboración propia