CAPÍTULO

6
Anualidades
vencidas,
anticipadas
y diferidas
El dinero proporciona algo de felicidad.
Pero a partir de cierto momento
sólo proporciona más dinero.
Neil Simon

Objetivos

Al concluir el estudio de este capítulo, usted podrá:

Conocer el concepto de anualidad.
Identificar, definir y explicar los diferentes tipos de anualidades.
Identificar situaciones en las que se apliquen las anualidades.
Plantear y resolver problemas de anualidades vencidas, anticipadas y diferidas.
Resolver problemas de anualidades utilizando la calculadora financiera y
Excel.
 6.1 Introducción

Una anualidad se define como una serie de pagos generalmente iguales realizados en
intervalos de tiempo iguales. El término anualidad parece implicar que los pagos
se efectúan cada año, sin embargo, esto no es necesariamente así, ya que los
pagos pueden ser mensuales, quincenales, etcétera.
Son ejemplos de anualidades:
A las anualidades, • El cobro quincenal del sueldo
cuando los pagos son
todos iguales, también
• El pago mensual de un crédito hipotecario
se les conoce como • Los abonos mensuales para pagar una computadora adquirida a crédito
series uniformes.
• El pago anual de la prima del seguro de vida
• Los dividendos semestrales sobre acciones
• Los depósitos bimestrales efectuados a un fondo de retiro

El concepto de anualidad es de gran importancia en matemática financiera,

ya que es muy frecuente que las transacciones comerciales impliquen una serie
de pagos hechos en intervalos de tiempo iguales, en vez de un pago único reali-
zado al final del plazo.
Los términos de renta, pago periódico, abono u otros, pueden utilizarse en
lugar de anualidad.
El tiempo transcurrido entre dos pagos sucesivos se llama periodo de pago
o periodo de renta. El periodo de pago puede ser anual, semestral o mensual, en-
tre otros.
Al tiempo que transcurre entre el inicio del primer periodo de pago y el fi-
nal del último se llama plazo de la anualidad.

Ejemplo 6.1

Una persona compra un televisor pagando 13 mensualidades de $485 cada una.

Identifique la anualidad, el periodo de pago y el plazo de la anualidad.

Solución
La anualidad (pago periódico o abono) es de $485. El periodo de pago es un mes y
el plazo de la anualidad es de 13 meses.
Existen cuatro formas de clasificar las anualidades:
1. Utilizando el tiempo existen cuatro formas de clasificar las anualidades:
como criterio de clasificación, las anualidades pueden ser:
 Introducción

Ciertas Contingentes
Una anualidad cierta es aquella en la Una anualidad contingente es aquella
cual los pagos comienzan y terminan en la cual la fecha del primer pago, la
en fechas perfectamente definidas. fecha del último pago o ambas dependen
Por ejemplo, al comprar un televisor de algún suceso que se sabe que ocurrirá,
a crédito en una tienda departamental, pero no se sabe cuándo. Por ejemplo,
se establecen de antemano las fechas el contrato de un seguro de vida establece
de iniciación y terminación del crédito. que la suma asegurada se entregue al
beneficiario del seguro en 12 pagos
mensuales iguales. Se sabe que los pagos
deben efectuarse al morir el asegurado,
pero, ¿cuándo va a morir? Las anualidades
contingentes no se estudiarán en este libro.

2. Utilizando los pagos o abonos como criterio de clasificación, las anualida-

des pueden ser:

Vencidas Anticipadas
La anualidad vencida, llamada también La anualidad anticipada es aquella cuyos
anualidad ordinaria, es aquella cuyos pagos pagos se realizan al principio de cada perio-
se realizan al final de cada periodo de pago. do de pago.

3. Utilizando los intereses como criterio de clasificación, las anualidades

pueden ser:
Simples Generales
Una anualidad simple es aquella cuyo Una anualidad general es aquella cuyo
periodo de pago coincide con el periodo periodo de pago no coincide con el periodo
de capitalización de los intereses. Por de capitalización de los intereses. Por
ejemplo, realizar depósitos mensuales ejemplo, cuando se realizan depósitos
en una cuenta de ahorros que paga quincenales en una cuenta de ahorros
intereses capitalizables cada mes. cuyos intereses se capitalizan cada mes.

4. Por último, si se utiliza el momento de iniciación de la anualidad como

criterio de clasificación, las anualidades pueden ser:
Inmediatas Diferidas
La anualidad inmediata es aquella en la Una anualidad diferida es aquella en la
que no existe aplazamiento alguno de los cual los pagos se aplazan por un cierto
pagos, es decir, los pagos se realizan desde número de periodos. Por ejemplo, se com-
el primer periodo de pago. pra hoy, a crédito, una impresora láser la
cual se pagará mediante 12 abonos men-
suales y el primer pago se llevará a cabo
3 meses después de la compra.
 Si se toma una característica de cada uno de los criterios de clasificación, es
posible formar 16 tipos de anualidades. Por ejemplo:

Anualidades ciertas, simples, vencidas e inmediatas.

Anualidades contingentes, generales, vencidas y diferidas.
Anualidades ciertas, simples, anticipadas y diferidas, etcétera.

De los 16 tipos de anualidades que se pueden formar, las más usuales que
serán estudiadas en este capítulo son:

Las anualidades ciertas, simples, vencidas e inmediatas, conocidas simple-

mente como anualidades vencidas.
Las anualidades ciertas, simples, anticipadas e inmediatas, conocidas sim-
plemente como anualidades anticipadas.
Las anualidades ciertas, simples, vencidas y diferidas, conocidas simple-
mente como anualidades diferidas.

6.2 Anualidades vencidas

De los 16 tipos de anualidades existentes, las anualidades ciertas, simples, venci-

das e inmediatas son una de las más utilizadas en el mundo financiero. Es común
referirse a este tipo de anualidades como anualidades vencidas u ordinarias.
 Anualidades vencidas

El monto de una anualidad vencida es el valor acumulado de una serie de

pagos iguales efectuados al final de cada periodo de pago. A continuación se pre-
senta un ejemplo del cálculo del monto de una anualidad vencida.
Suponga que se depositan $5 000 al final de cada mes en un banco que
paga una tasa de interés de 1.5% mensual capitalizable cada mes. ¿Cuál será el
monto al cabo de 6 meses?
El diagrama de tiempo es el siguiente:

5 000 5 000 5 000 5 000 5 000 5 000

0 1 2 3 4 5 6 meses

donde F es el monto de la anualidad.

Observe que el cero en el diagrama de tiempo corresponde al momento actual
o presente y coincide con el inicio del mes 1. El número 1 marcado en el diagrama
de tiempo corresponde al final del mes 1 y coincide con el inicio del mes 2 y así
sucesivamente.
Al diagrama de tiempo anterior también se le conoce como diagrama de flujo
de efectivo. Se denominan flujos de efectivo a las entradas y salidas de dinero. En
este ejemplo se tiene un flujo de efectivo de $5 000 mensuales durante 6 meses.
Debido a que los depósitos se realizan al final de cada mes, los primeros $5 000
ganarán intereses por 5 meses, los segundos $5 000 ganarán intereses por 4 meses,
etc. El último depósito realizado al final del mes 6 no gana intereses. El monto de la
anualidad es la suma de todos los depósitos mensuales y su correspondiente interés
compuesto, acumulado hasta el término del plazo. Si la fecha focal se localiza al final
del sexto mes, el monto de la anualidad dado por la siguiente ecuación de valor:
F 5 000 1.015 5 5 000 1.015 4 5 000 1.015 3 5 000 1.015 2 5 000 1.015 5 000
Factorizando:
F 5 000 1.015 5  1.015 4  1.015 3  1.015 2  1.015 1
F $31 147.75
El interés compuesto ganado por la anualidad es la diferencia entre el monto y
el capital total depositado:
Interés ganado  31 147.75  (5 000)(6)  $1 147.75
Cuando el número de pagos o depósitos es muy grande, el método anterior
para obtener el monto de la anualidad resulta muy laborioso. A continuación se
deducirá la fórmula general para obtener el monto o valor futuro de una anualidad
cierta, simple, vencida e inmediata.
Considere una anualidad vencida en donde A es el pago o depósito hecho al
final de cada uno de n periodos. Sea i la tasa de interés por periodo, expresada en
forma decimal y F el monto de la anualidad. El diagrama de tiempo es el siguiente:
 A A A A A A A
0 1 2 3 (n  3) (n  2) (n  1) n meses

Ya que el primer pago se realiza al final del primer periodo, ganará intereses
por (n – 1) periodos. El segundo pago ganará intereses por (n – 2) periodos, etc. El
pago final no genera intereses. Si la fecha focal se localiza al final del periodo n,
entonces el monto o valor futuro de la anualidad está dado por

F  A (1  i) n1  A (1  i)n2  A (1  i)n3 . . .  A (1  i)3  A (1  i)2

 A (1  i)  A

Factorizando el lado derecho de la expresión anterior:

F  A [(1  i)n1  (1  i)n2  (1  i)n3  . . .  (1  i)3  (1  i)2

 (1  i)  1]

O bien:

F  A [1  (1  i)  (1  i)2  (1  i)3  . . .  (1  i)n3  (1  i)n2

 (1  i) n1]
Los términos de la expresión entre corchetes forman una sucesión geométrica,
donde:
a1  1

r  (1  i)
Al aplicar la ecuación (3.4) para la suma de n términos de una sucesión geomé-
trica se obtiene:
a1 (1 < r n ) 1[1 − (1 + i )n ] 1 − (1 + i )n (1 + i )n − 1
Sn    
1< r 1 − (1 + i ) −i i
Como:
(1 + i )n − 1
 [1  (1  i)  (1  i)2  (1  i)3  . . .  (1  i)n3
i  (1  i)n2  (1  i)n1]

Entonces:
⎡ (1 + i )n − 1⎤
FA⎢ ⎥ (6.1)
⎣ i ⎦
La ecuación (6.1) es la fórmula general para obtener el monto o valor futuro
de una anualidad vencida.
 Anualidades vencidas

Ejemplo 6.2

Resuelva el ejemplo dado al principio de la presente sección usando la ecua-

ción (6.1).

Solución
A = 5 000 pesos mensuales

i = 1.5% mensual = 0.015 por mes

n = 6 meses
•(1 0 .015)61— •1.093443264 < 1—
F  5 000 ³ µ  5 000 ³ µ
– 0.015 ˜ – 0.015 ˜

F  $31 147.75

Ejemplo 6.3

El padre de un niño de 10 años empieza a ahorrar para que su hijo pueda estudiar
una carrera universitaria. Planea depositar $3 000 en una cuenta de ahorro al final
de cada mes durante los próximos 8 años. Si la tasa de interés es de 8.4% anual,

a) ¿Cuál será el monto de la cuenta al cabo de 8 años?

b) ¿De cuánto serán los intereses?

Solución
a) Debido a que en el presente capítulo se manejan únicamente problemas de
anualidades simples, no es requisito fundamental mencionar el periodo de capi-
talización; se sobrentiende que éste coincide con el periodo de renta. Por tanto,
el periodo de capitalización es mensual.

A  $3 000
i  8.4% anual  0.7% mensual
n  (8 años)(12 meses/año)  96 meses
• (1 0.007 )96 < 1— • 1.95357088
. < 1—
F  3 000 ³ 0.007 µ  3 000 ³ 0 .007 µ
– ˜ – ˜
F  $408 673.23
b) En 8 años el padre deposita un total de ($3 000 por mes) (96 meses) = $288 000
Por tanto, el interés ganado será:
I  408 673,23  288 000  $120 673.23

Ejemplo 6.4

Con referencia al ejemplo anterior, suponga que el depósito de $3 000 mensuales

se efectúa únicamente por 5 años y el resto del tiempo se depositan $3 500 mensua-
les con el fin de compensar la inflación. Calcule el monto final y el interés ganado.

Solución
El diagrama de tiempo es:
3 000

3 000

3 000

3 000

3 500

3 500

3 500

3 500

3 500
... ...
0 1 2 3 60 61 62 94 95 96 meses
F

donde F es el monto obtenido al final del plazo.

El problema se resuelve en dos partes.

1a. parte
Se calcula el monto de $3 000 mensuales por 5 años (60 meses)
• (1 0.007 )60 < 1—
F 1  3 000 ³ µ  $222 744.1229
– 0.007 ˜
2a. parte
Al final de los 5 años se tiene un monto, llamado F1, de $222 744.1229. El
diagrama de tiempo se puede expresar ahora así:
222 744.1229

3 500 3 500 3 500 3 500 3 500 3 500

...
60 61 62 63 94 95 96 meses
F
 Anualidades vencidas

Para obtener el monto final F, se forma la siguiente ecuación de valor, to-

mando como fecha focal el final del mes número 96:

10.007 36 1
F 222 744.1229 10.007 36 3500
0.007
F 286 330.2246142 733.5116
F $429 063.74

En 8 años el padre deposita un total de ($3 000 por mes) (60 meses) + ($3 500 por
mes) (36 meses) = $306 000. Por tanto, el interés ganado será

I  429 063.74  306 000  $123 063.74

Es posible calcular el monto en un solo paso planteando una ecuación de valor. Si

se toma como fecha focal el mes 96, se forma la siguiente ecuación de valor:

⎡ (1.007) 60 – 1 ⎤ ⎡ (1.007 )36 – 1⎤

F  3 000 ⎢ ⎥ (1.007)36
 3 500 ⎢ ⎥
⎣ 0.007 ⎦ ⎣ 0.007 ⎦
F  286 330.2245  142 733.5116

F = $429 063.74

Hasta este momento se ha determinado el valor futuro de una anualidad ven-

cida. Ahora se abordará el problema de determinar el valor presente o valor actual
de una anualidad vencida; esto es, el valor al comienzo del plazo.
El valor presente de una anualidad se define como la suma de los valores pre-
sentes de todos los pagos. Veamos un ejemplo. Suponga que una persona va a liqui-
dar una deuda mediante 4 pagos mensuales vencidos de $1183.72 cada uno, que
incluyen intereses al 3% mensual con capitalización cada mes. Se desea obtener la
suma del valor presente de los pagos, esto es, el valor presente de la anualidad.
El diagrama de tiempo es:

1 183.72 1 183.72 1 183.72 1 183.72

0 1 2 3 4 meses
P

donde P es el valor presente de los pagos, o simplemente, el valor presente de la

anualidad.
Si la fecha focal se localiza en el momento actual, entonces se puede formar
la siguiente ecuación de valor:
 1183.72 1183.72 1183.72 1183.72
P   
1.03 1.032
1.033
1.034
La expresión anterior se puede escribir como:
P  1 183.72 (1.03)1  1 183.72 (1.03)2  1 183.72 (1.03)3  1 183.72 (1.03)4
P  $4 400
$4 400 es el valor presente o actual de 4 pagos mensuales de $1 183.72 cada
uno. Se podría decir que $4 400 es el capital solicitado en préstamo por el deudor.
El valor presente de una anualidad admite dos interpretaciones:
Primera interpretación. Suponga que en lugar de tener una deuda de $4 400, se
tiene un capital de $4 400 que se depositarán en una cuenta que paga 3% mensual
capitalizable cada mes. Entonces el valor presente se interpreta de la siguiente for-
ma: $ 4 400 depositados al 3% mensual capitalizable cada mes producirán un
monto exactamente igual que el obtenido al depositar $1 183.72 cada mes, duran-
te 4 meses:
F  4 400 (1  0.03)4  $4 952.24
⎡ (1 0.03)4 1⎤
F  1 183.72 ⎢ ⎥  $4 952.24
⎣ 0.03 ⎦
Lo anterior indica que el valor presente de una anualidad se puede obtener
mediante la fórmula del interés compuesto, calculando el valor presente del
monto de la anualidad.
Segunda interpretación. El valor presente de una anualidad se puede interpretar
como la cantidad que se debe invertir en este momento para efectuar cierto
número de retiros en el futuro, exactamente iguales a la anualidad, esto es, si una
persona invierte en este momento $4 400 al 3% mensual capitalizable cada mes,
entonces podrá retirar $1 183.72 cada mes, durante 4 meses, al final de los cuales
la cuenta estará en ceros. La siguiente tabla demuestra esta afirmación:

Inversión original $4 400.00

Interés de 3% mensual del primer mes  (4 400) (0.03) (1)  $132.00
Retiro al final del primer mes $1 183.72
Monto al principio del segundo mes $3 348.28
Interés de 3% mensual del segundo mes  (3 348.28) (0.03) (1)  $100.45
Retiro al final del segundo mes $1 183.72
Monto al principio del tercer mes $2 265.01
Interés de 3% mensual del tercer mes  (2 265.01) (0.03) (1)  $67.95
Retiro al final del tercer mes $1 183.72
Monto al principio del cuarto mes $1 149.24
Interés de 3% mensual del cuarto mes  (1 149.24) (0.03) (1)  $34.48
Retiro al final del cuarto mes $1 183.72
Monto al final del cuarto mes $0.00
 Anualidades vencidas

Existen muchos ejemplos de anualidades que utilizan la segunda interpretación.

Por ejemplo los planes de retiro como las AFORE, ya que durante la vida productiva
del trabajador se realizan depósitos a un fondo creado para este propósito. Al
momento de la jubilación, el monto obtenido paga una cantidad fija a intervalos
regulares, generalmente cada mes. Después de transcurrido cierto tiempo el fondo se
agota. La suma obtenida por el trabajador al inicio de la jubilación es el valor presente
o actual de la anualidad.
En seguida se deducirá la fórmula general para obtener el valor actual de una
anualidad vencida.
Considere una anualidad vencida en donde A es el pago o depósito hecho al
final de cada uno de n periodos. Sea i la tasa de interés por periodo, expresada en
forma decimal.
El diagrama de tiempo es:

A A A A A A
...
0 1 2 3 (n  2) (n  1) n
P

Si la fecha focal se localiza en el momento actual y P representa el valor pre-

sente de la anualidad A, entonces:
A A A A A A
P   ...  
(1 i) (1 i )2
(1 i )3
(1 + i ) (n −2)
(1 + i ) ( n −1)
(1 i )n
P  A (1  i)1  A (1  i)2  A (1  i)3  . . .  A (1  i)(n2)
 A (1  i)(n1)  A (1  i)n
Factorizando:
P  A [(1  i)1  (1  i)2  (1  i)3  . . .  (1  i)n2  (1  i)n1
 (1  i)n]
Los términos de la expresión entre corchetes forman una sucesión geométrica,
donde:
a1  (1  i)1
r  (1  i)1
Al sustituir estos valores en la ecuación (3.4) se obtiene:
a1 (1 < r n ) (1 + i )−1[1 − (1 + i ) − n ] (1 + i )−1[1 − (1 + i ) − n ]
Sn   
1< r 1 − (1 + i )−1 1
1−
(1 + i )
(1 + i )−1[1 − (1 + i ) − n ] (1 + i )(1 + i )−1[1 − (1 + i )− n ]
Sn  
(1 + i ) − 1 i
(1 + i )
 [1 − (1 + i ) − n ]
Sn 
i
Como
1 − (1 + i )− n
 (1  i)1  (1  i)–2  (1  i)3  . . .  (1  i)n2
i  (1  i)n1  (1  i)n
Entonces:
⎡1 − (1 + i )− n ⎤
PA ⎢ ⎥ (6.2)
⎣ i ⎦
La ecuación (6.2) es la fórmula para obtener el valor presente o valor actual de
una anualidad vencida.

Ejemplo 6.5

¿Cuál es el valor presente de $10 000 depositados en una cuenta al final de cada
trimestre durante 4 años, si la tasa de interés es de 14% capitalizable en forma tri-
mestral?

Solución
A  10 000
i  14% anual  14  3.5% trimestral
4
n  (4 años) (4 trimestres/año)  16 trimestres
⎡1 − (1 + 0.035)−16 ⎤ •1 < 0.5767059117 —
P  10 000 ⎢
0.035 ⎥  10 000 ³
– 0.035 µ
˜
⎣ ⎦
P  $120 941.17
El valor actual de la anualidad es $120 941.17. Esto significa que al depositar
esta cantidad de dinero en este momento, se tendrá un monto al final de cuatro
años, igual al que se obtendrá depositando $10 000 cada trimestre durante 4 años,
siendo la tasa de interés de 14% capitalizable cada trimestre en ambos casos. La
otra interpretación es la siguiente: si se depositan $120 941.17 a una tasa de inte-
rés de 14% capitalizable cada trimestre, entonces se pueden retirar $10 000 cada
trimestre, durante 4 años.

Podemos suponer que

20 años es su espe-
Ejemplo 6.6
ranza de vida. Además,
no se está tomando en Raquel desea jubilarse en este año y cree que una mensualidad de $18 000 durante
cuenta la inflación. los siguientes 20 años será suficiente para vivir bien. ¿Cuánto dinero debe tener en
 Anualidades vencidas

su fondo de retiro para poder retirar la cantidad deseada, sabiendo que éste le paga
9.5% anual capitalizable cada mes?

Solución

A 18 000
9.5
i 9.5% anual % mensual
12
n 240 meses
240
0.095
1
12 1 0.1506917942
P 18 000 18 000 $1931058.66
0.095 0.00791666666
12

$1 931 058.66 depositados al 9.5% capitalizable cada mes producirán 240

pagos mensuales de $18 000 cada uno. La diferencia entre la cantidad total
recibida a lo largo de los 20 años y el valor actual es el interés compuesto
ganado.

Interés compuesto ganado  (18 000)(240)  1 931 058.66 = $4 320 000 

1 931 058.66 = $2 388 941.34

Ejemplo 6.7

Un distribuidor ofreció a un cliente un automóvil nuevo mediante un pago inicial

de $21 800 y 72 pagos quincenales de $3 432.36 cada uno. Si se carga una tasa de
interés de 1.32% mensual capitalizable quincenalmente, calcule el valor de con-
tado del automóvil.

Solución

Valor de contado  Pago inicial  Valor presente de los abonos quincenales

Como:
A  3 432.36
i  1.32% mensual  0.66% quincenal
n  72 quincenas
 Entonces:
⎡1 − (1 + 0.0066)−72 ⎤
Valor de contado  21 800  3 432.36 ⎢ ⎥
⎣ 0.0066 ⎦
Valor de contado  21 800  196 199.83  $218 000

Ejemplo 6.8

El señor Jiménez desea vender su casa ubicada en la ciudad de Los Ángeles,

California y recibe las tres ofertas siguientes de tres personas distintas:
1a. oferta: 350 000 dólares de contado.
2a. oferta: 100 000 dólares de contado y 10 200 dólares al mes durante 30 meses.
3a. oferta: sin pago inicial y 11 000 dólares al mes durante 3 años.
Tomando como base una tasa de interés de 0.6% mensual convertible cada
mes, ¿cuál de estas ofertas es la más conveniente para el señor Jiménez?

Solución
Para comparar las ofertas recibidas es necesario determinar los valores presentes o
precio de contado de cada oferta.
1a. oferta
Precio de contado  350 000 dólares
2a. oferta
⎡1 − (1 + 0.006) −30 ⎤
Precio de contado  100 000  10 200 ⎢ ⎥  379 276.71 dólares
⎣ 0.006 ⎦
3a. oferta
⎡1 − (1 + 0.006) −36 ⎤
Precio de contado  11 000 ⎢ ⎥  355 198.24 dólares
⎣ 0.006 ⎦
Como el valor presente de la segunda oferta es el mayor de las tres, dicha oferta
es la mejor.

Ejemplo 6.9

¿Cuánto se tiene que depositar cada quincena en una inversión que gana 8.55%
capitalizable quincenalmente para tener $200 000 al final de 5 años?
 Anualidades vencidas

Solución
Debido a que $200 000 son un valor futuro, es necesario despejar A de la fórmula
del monto de una anualidad, ecuación (6.1).
F  200 000
8.55
i  0.35625% quincenal
24
n  (5 años) (24 quincenas /año)  120 quincenas
⎡ (1 + i )n − 1⎤
Si F  A ⎢ ⎥ , entonces Fi  A [(1  i)  1] y, por tanto,
n

⎣ i ⎦
Fi
A
(1 + i )n − 1

Al sustituir los valores numéricos:

(200 000)(0.0035625)
A  $1 338.64
(1 0.0035625)120 1
Es necesario depositar $1 338.64 cada mes con el fin de tener $200 000 al
final de 5 años.
Conocido el valor de la anualidad se puede calcular la cantidad ganada por
concepto de intereses.
Intereses ganados  200 000  (1 338.64) (120)  $39 363.20

Ejemplo 6.10

La señora Aguilar es la beneficiaria de un seguro de vida por $650 000. Ella

escogió no recibir todo el dinero en una sola exhibición, sino recibir un ingreso
mensual fijo durante los próximos 12 años. Si el dinero se encuentra inverti-
do al 18% anual capitalizable cada mes, ¿qué cantidad mensual recibirá la se-
ñora Aguilar?

Solución
En este problema se conoce el valor presente de la anualidad y se pide el cálculo
del pago mensual que agote el valor presente al cabo de 12 años. De la ecuación
(6.2) se tiene:
⎡1 − (1 + i )− n ⎤ n
Si P  A ⎢ ⎥ , entonces Pi  A [1  (1  i) ] y, por tanto,
⎣ i ⎦
 Pi
A
1 − (1 + i )− n
Al sustituir los valores numéricos se obtiene:
⎛ 0.18 ⎞
(650 000) ⎜ ⎟
⎝ 12 ⎠
A −144
 $11 044.28
⎛ 0.18 ⎞
1 − ⎜1 + ⎟
⎝ 12 ⎠

La señora Aguilar recibirá $11 044.28 cada mes, durante 12 años, en lugar
de $650 000 al contado.