El documento presenta diferentes criterios de evaluación de proyectos como el Período de Recuperación, Valor Presente Neto, Tasa Interna de Retorno y Valor Anual Equivalente. Explica cómo estimar el flujo de efectivo de un proyecto y los factores a considerar como ingresos, egresos, operación y flujo financiero a lo largo del tiempo. Finalmente, describe cómo calcular el Período de Recuperación descontado con un ejemplo numérico.
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El documento presenta diferentes criterios de evaluación de proyectos como el Período de Recuperación, Valor Presente Neto, Tasa Interna de Retorno y Valor Anual Equivalente. Explica cómo estimar el flujo de efectivo de un proyecto y los factores a considerar como ingresos, egresos, operación y flujo financiero a lo largo del tiempo. Finalmente, describe cómo calcular el Período de Recuperación descontado con un ejemplo numérico.
El documento presenta diferentes criterios de evaluación de proyectos como el Período de Recuperación, Valor Presente Neto, Tasa Interna de Retorno y Valor Anual Equivalente. Explica cómo estimar el flujo de efectivo de un proyecto y los factores a considerar como ingresos, egresos, operación y flujo financiero a lo largo del tiempo. Finalmente, describe cómo calcular el Período de Recuperación descontado con un ejemplo numérico.
El documento presenta diferentes criterios de evaluación de proyectos como el Período de Recuperación, Valor Presente Neto, Tasa Interna de Retorno y Valor Anual Equivalente. Explica cómo estimar el flujo de efectivo de un proyecto y los factores a considerar como ingresos, egresos, operación y flujo financiero a lo largo del tiempo. Finalmente, describe cómo calcular el Período de Recuperación descontado con un ejemplo numérico.
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Alternativas de
Evaluación de Proyectos
Mtra. Diana Hinojosa
Criterios de Rentabilidad • Período de Recuperación (PR)
• Valor Presente Neto (VPN)
• Tasa Interna de Retorno (TIR)
• Valor Annual Equivalente (VAE)
Mtra. Diana Hinojosa
Estimación del Flujo de Efectivo Ingresos - Egresos
Proyecto = Con - Sin Proyecto
Operación Flujo Financiero
Flujo del Proyecto tiempo Flujo del Promotor
Inversión
Mtra. Diana Hinojosa
Período de recuperación descontado • Este criterio también es muy simple y fácil de entender:
Nos dice en cuantos años se recupera la inversión.
• Sin embargo, su uso también puede conducir a serios errores.
• Se pueden construir flujos de caja de proyectos
alternativos en donde este criterio no será el correcto.
• Tampoco se recomienda su utilización, aunque puede dar
información adicional que puede ser útil en ciertas circunstancias.
Mtra. Diana Hinojosa
Período de recuperación descontado Ejemplo: Una fabrica con un costo de $228, se estima producirá $100 Anualmente. Obtener el plazo mínimo de la concesión, si se desea recuperar ésta al 15%.
VP Flujo Flujo Flujo Acumulado Inversión (228) (228.0) (228) Año 1 100 87.0 (141) Año 2 100 75.6 ( 65) Año 3 100 65.8 0 Año 4 100 57.2 58
VAN ó NPV) es un método de análisis de equivalencia en el que se reducen los flujos de efectivo de un proyecto a un valor presente único. Valor Presente Neto (VPN) El VPN se utiliza en la elaboración de presupuestos de capital y en la planificación de inversiones para analizar la rentabilidad de una inversión o proyecto en el tiempo presente (to).
El valor presente neto (VPN) se calcula sustrayendo la inversión
inicial de un proyecto (Co) del valor presente de sus flujos positivos (Ct) descontados a una tasa de descuento (r). CRITERIOS DE DESICIÓN VPN > 0 La inversión tendrá Es un buen proyecto para ser rentabilidad mayor a la implementado. tasa de descuento (r) VPN = 0 La inversión no tendrá Debido a que el proyecto no ningún rendimiento agrega ningún valor montario aparente. adicional, se recomienda utilizarse otros criterios de aceptación. VPN < 0 La inversión produciría El proyecto debería rechazarse. pérdidas por debajo de la tasa de descuento (r) EJEMPLOS:
La gerencia tiene que decidir entre tres proyectos de inversión
dados:
PROYECTO INVERSION INICIAL
A $5700 B $3800 C $2200
Con los siguientes Flujos de efectivo:
PERIODO A B C 1 $2500 $4600 $600 2 $2650 $1500 $1100 3 $2000 $1900 $1600 4 $2900 $2600 $1850
Los socios de la empresa quieren una TREMA del 24%
Haciendo las matemáticas para cada proyecto el cálculo quedaría:
CONCLUSIONES Los tres proyectos son rentables por tener un VPN mayor a cero, sin embargo el proyecto B es el que ofrece mayor rentabilidad para los socios de la empresa, por lo que recomendamos implementarlo. Ejercicio Cierto taller está considerando combinar la fresadora y el torno en un solo centro de maquinado MAZAK. Este concepto es la combinación de diferentes procesos que tradicionalmente se llevaban a cabo en diversas máquinas, en una sola maquinaria. El objetivo final es tornear, laminar, taladrar, remachar, perforar y terminar la parte en un solo montaje. El director de la compañía te ha solicitado que evalúes el valor económico de la adquisición. Se sabe que la TREMA de la compañía es del 15%.
Periodo Inversión $1,800,000
Entradas efectivo Salidas efectivo 1 $654,000 $100,000 2 $881,000 $150,000 3 $908,000 $200,000 4 $908,000 $200,000 5 $908,000 $200,000 6 $908,000 $200,000 7 $908,000 +$360,000 $200,000 valor de recuperación Análisis del Método del VPN en el que ANALISIS CON EL METODO DE VPN PARA PROYECTOS EN EL QUE SE COMPARAN COSTOS DE se comparan Costos de Operación OPERACIÓN Hay una variable en el caso de análisis de proyectos de inversión en Hay una variante en el caso de análisis de proyectos de inversión en los que se comparan los costos los que comparan los costos de operación. Si este es el caso, de operación. entonces Si este el utilizando es elmétodo caso, entonces de VPNutilizando nunca el método darádevalores VPN nuncapositivos te dará valores parapositivos que lopara que lo aceptes. acepte. En evaluaciones de de En evaluaciones este tipo este y como tipolosy dos comocálculos losdedos VPN te darán cálculos depor negativos VPN serán los flujos negativos de efectivo, deberáspor los flujos seleccionar el VPNdequeefectivo, sea el menordeberá negativo. Ejemplo seleccionar elde de diagramas VPNflujo que sea el menor negativo. Un ejemplo de de efectivo: diagramas de flujos de efectivo:
SITUACION ACTUAL SITUACION PROPUESTA
1 2 3 4 1 2 3 4
Mtra. Diana Hinojosa
Con la siguiente información realiza tus cálculos y evalúa la propuesta con el método de VPN. Incluye tus diagramas de flujo de efectivo Actualmente la pérdida de calor a través de las paredes exteriores de cierta planta de procesamiento de carne de aves, le cuesta al propietario $3,000 (en el año 1). El costo de perder calor aumenta $200 por año (gradiente) después del año 1 (a partir del año 2). Un vendedor de Superfiber Insulation, Inc. le dijo a usted, ingeniero de planta, que la pérdida de calor podría reducirse en un 80% si ahora se instalaran productos de Superfiber que tienen un valor inicial de $18,000 con una duración del equipo durante 15 años en total. Elabora el diagrama de flujo de efectivo de la situación actual y de la propuesta de Superfiber. Con una TREMA de 10%, ¿Utilizar Superfiber es un buen proyecto de inversión? Situación Actual 15 1 2 3
$3000 $3200 $3400
$5800
0 1 2 3 15
$3000*0.2 $3200*0.2 $3400*0.2
-$1800 $5800*0.2 Mtra. Diana Hinojosa Un joven emprendedor desea saber si su proyecto será rentable evaluando con una TREMA del 7.1% Los flujos de efectivo neto que estimó por año son de $ 80,000 y tiene incrementos de $2,000, es decir, el año 2 por $82,000, año 3 por $84,000 y así sucesivamente hasta el año 10. La máquina que va a comprar tiene un valor de $950,000 y al final del año 10 piensa en venderla en $200,000. ¿Es esta una buena inversión? ¿Cómo se comporta la TREMA? 600 i% VP 0% $600 $ 500
400 5% $418 10% $268 300 Ganancias 200 15% $142 100 20% $35 25% -$55 0 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 % -100 30% -$134 -200 Pérdidas 35% -$201 -300 40% -$260 -400 45% -$312 SE BUSCA EL VALOR DE TASA DE INTERES EN DONDE EL VPN = 0
La tasa de retorno TIR es la tasa de
interés de equilibrio i* a la cual el valor presente neto de un proyecto es 0 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45
1.Verifica que sea inversión simple (un solo cambio de
signo, de menos a más) 0 - $1,000 1 + $ 400 Un cambio de 2 + $ 400 signo 3 + $ 400
2. Encuentra dos valores de tasa de interés, es decir busca
dos valores de VPN, uno positivo y uno negativo. 3. Interpola para obtener TIR Utiliza el método TIR con inversiones simples, es decir en donde tengas un cambio de signo, de – a + Sabemos que: N⎡ C ⎤ VPN = −Co + ∑⎢ t t ⎥ t=1 ⎣ (1+ r) ⎦
Para calcular la TIR entonces tenemos:
N ⎡ C ⎤ 0 = −Co + ∑⎢ t t ⎥ t=1 ⎣ (1+TIR) ⎦ Criterios de Desición
> r ACEPTO EL PROYECTO
TIR =r INDIFERENTE
< r RECHAZO EL PROYECTO
Existen varios métodos para calcular TIR
Con la fórmula de la LINEA RECTA
Con calculadora científica con la tecla SOLVE Por Interpolación Con Excell con la función TIR o la función BUSCAR OBJETIVO Valor Presente Neto (i) TREMA=15%
FLUJOS DE AÑO EFECTIVO 0 -1000 1 400 2 400 3 400 4 400
25% -$55 CON FORMULA DE LINEA RECTA Con la pendiente m de una recta y uno de sus puntos (x1 ,y1 ).
podemos escribir la ecuación y - y1 = m(x - x1)
Sea (x, y) un punto cualesquiera en la
recta, diferente de (x1, y1). Entonces a partir de los puntos (x2, y2) y (x1, y1), tenemos y2 − y1 m= x2 − x1 −55−35 m= 25− 20 ( x1 , y1) (20,35) −90 m= = −18 ( x, y) 5 ( x2 , y2) y - y1 = m(x - x1) (25,-55) y = -18(x-x1) + y1
VPN = 0 ó cuando y = 0
y = −18(x − 20) −395
x= y = −18x +360+35 −18 TIR = 21.9% y = −18x +395 x = 21.9% POR INERPOLACIÓN Con el mismo cálculo donde encontramos un VPN positivo y uno negativo: r% VPN VPN > 20% $35 TIR = r< + (r> − r< )* 25% -$55 VPN > −VPN <
proyecto de inversión. Si TIR < TREMA no es buena inversión. Considerando el proyecto de inversión con los siguientes flujos de efectivo, calcula la tasa de retorno. (utiliza 18 y 22%)
Flujo de Periodo Efectivo VPN > 0 - $ 2700 TIR = r< + (r> − r< )* VPN > −VPN < 1 1,300
