Supuestos del Modelo

Aumento porcentual en las Ventas 21%

Margen de Utilidad Bruta 43%
Gastos Operativos como porcentaje de las Ventas 27%
Depreciación como % de la PP&E 2%
Tasa de Interes de la Deuda a Largo Plazo 15% E.A.
Tasa de impuesto para todos los años históricos y proyectados 32%
Días de CXC 88
Días de Inventario 53
PP&E como % Ventas 19%
Días de proveedores 80
Otros Pasivos Corrientes como % de Ventas 12%
Mantener Efectivo y equivalentes para obtener un razón prueba ácida de: 1.10
No se adquiere nueva deuda
No hay cambios en Capital Social
Utilidades Retenidas será la cuenta "comodín" para cerrar el Balance
 CONFECCIONES EL TEJEDOR
Estado de Resultados Integral
Información del 1 de enero al 31 de diciembre
(Miles de pesos)
CLASIFICACIÓN GASTOS POR FUNCIÓN

HISTÓRICO
2019 2020 2021 2022
Ventas 3,800,000 3,830,000.00 4,800,000.00 6,537,000.00
Menos: Costo de Ventas 2,122,000.00 2,672,000.00 3,902,000.00
Utilidad Bruta 1,708,000.00 2,128,000.00 2,635,000.00
Menos Gastos Operacionales 1,076,000.00 1,335,000.00 1,640,000.00
Menos Depreciación del período 15,000.00 17,000.00 20,000.00
Utilidad operativa 617,000.00 776,000.00 975,000.00
Menos Gastos Financieros 25,000.00 30,000.00 60,000.00
Utilidad Antes de Impuestos 592,000.00 746,000.00 915,000.00
Menos Provisión para Impuesto de Renta 189,440.00 238,720.00 292,800.00
IGUAL UTILIDAD NETA DEL PERÍODO 402,560.00 507,280.00 622,200.00
CIONES EL TEJEDOR
de Resultados Integral
1 de enero al 31 de diciembre
Miles de pesos)
ÓN GASTOS POR FUNCIÓN

PROYECTADO
2023 2024 2025 2026 2027
$ 7,909,770.00 $ 9,570,821.70 $ 11,580,694.26 $ 14,012,640.05 $ 16,955,294.46
$ 4,508,568.90 $ 5,455,368.37 $ 6,600,995.73 $ 7,987,204.83 $ 9,664,517.84
$ 3,401,201.10 $ 4,115,453.33 $ 4,979,698.53 $ 6,025,435.22 $ 7,290,776.62
$ 2,135,637.90 $ 2,584,121.86 $ 3,126,787.45 $ 3,783,412.81 $ 4,577,929.50
$ 30,057.13 $ 36,369.12 $ 44,006.64 $ 53,248.03 $ 64,430.12
1,235,506.07 1,494,962.35 1,808,904.44 2,188,774.38 2,648,416.99
$ 37,500.00 $ 36,711.86 $ 35,805.50 $ 34,763.19 $ 33,564.52
1,198,006.07 1,458,250.49 1,773,098.94 2,154,011.19 2,614,852.47
$ 383,361.94 $ 466,640.16 $ 567,391.66 $ 689,283.58 $ 836,752.79
814,644.13 991,610.33 1,205,707.28 1,464,727.61 1,778,099.68
Pronóstico del Estado de Resultados

HISTÓRICO
PROMEDIO
2020 2021 2022
Aumento porcentual en las Ventas 1% 25% 36% 21%
Margen de Utilidad Bruta 45% 44% 40% 43%
Gastos Operacionales como porcentaje de las Ventas 28% 28% 25% 27%
Depreciación como % de la PP&E 2% 2% 1% 2%
 CONFECCIONES EL TEJEDOR
Estado de Situación Financiera
Información a 31 de diciembre
(Miles de pesos)

HISTÓRICO
2019 2020 2021
ACTIVOS
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalentes en efectivo 130,000.00 99,000.00 140,517.00
Cuentas por cobrar clientes 687,000.00 770,000.00 1,261,025.00
Inventarios 223,000.00 269,000.00 399,000.00
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1,040,000.00 1,138,000.00 1,800,542.00

ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad planta y equipo neto 417,000.00 759,000.00 735,000.00
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 417,000.00 759,000.00 735,000.00
TOTAL ACTIVO 1,457,000.00 1,897,000.00 2,535,542.00

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Proveedores 320,000.00 408,000.00 563,610.00
Otros pasivos corrientes 81,000.00 376,360.00 507,180.00
Deuda financiera corto plazo 40,000.00 - 128.00
TOTAL PASIVO CORRIENTE 441,000.00 784,360.00 1,070,918.00
PASIVO LARGO PLAZO
Deuda financiera largo plazo 300,000.00 - 227,000.00
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 300,000.00 - 227,000.00
TOTAL PASIVO 741,000.00 784,360.00 1,297,918.00

PATRIMONIO
Capital social 698,140.00 698,140.00 698,140.00
Utilidades retenidas 17,860.00 414,500.00 539,484.00
TOTAL PATRIMONIO 716,000.00 1,112,640.00 1,237,624.00

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,457,000.00 1,897,000.00 2,535,542.00

PRUEBA ACIDA 1.85 1.11 1.31

Diferencia utilidad retenida -396,640.00 -124,984.00

utilidades del ejercicio 402,560.00 507,280.00
Dividendos 5,920.00 382,296.00
NFECCIONES EL TEJEDOR
stado de Situación Financiera
nformación a 31 de diciembre
(Miles de pesos)

ICO PROYECTADO
2022 2023 2024 2025 2026 2027

104,639.00 219,331.57 264,992.40 320,182.19 386,893.03 467,534.05

1,755,025.00 1,933,499.33 2,339,534.19 2,830,836.37 3,425,312.01 4,144,627.54
646,000.00 663,761.53 803,151.45 971,813.26 1,175,894.04 1,422,831.79
2,505,664.00 2,816,592.44 3,407,678.05 4,122,831.82 4,988,099.09 6,034,993.38

1,386,000.00 1,502,856.30 1,818,456.12 2,200,331.91 2,662,401.61 3,221,505.95

1,386,000.00 1,502,856.30 1,818,456.12 2,200,331.91 2,662,401.61 3,221,505.95
3,891,664.00 4,319,448.74 5,226,134.17 6,323,163.73 7,650,500.70 9,256,499.33

1,014,060.00 1,001,904.20 1,212,304.08 1,466,887.94 1,774,934.41 2,147,670.63

971,928.00 949,172.40 1,148,498.60 1,389,683.31 1,681,516.81 2,034,635.34
5,254.26 $ 6,042.40 $ 6,948.76 $ 7,991.08 $ 9,189.74 $ 10,568.20
1,991,242.26 1,957,119.00 2,367,751.45 2,864,562.33 3,465,640.95 4,192,874.17

244,745.74 $ 238,703.33 $ 231,754.57 $ 223,763.49 $ 214,573.75 $ 204,005.55

244,745.74 238,703.33 231,754.57 223,763.49 214,573.75 204,005.55
2,235,988.00 2,195,822.34 2,599,506.02 3,088,325.82 3,680,214.71 4,396,879.72

964,230.00 964,230.00 964,230.00 964,230.00 964,230.00 964,230.00

691,446.00 1,159,396.40 1,662,398.15 2,270,607.91 3,006,055.99 3,895,389.60
1,655,676.00 2,123,626.40 2,626,628.15 3,234,837.91 3,970,285.99 4,859,619.60

3,891,664.00 4,319,448.74 5,226,134.17 6,323,163.73 7,650,500.70 9,256,499.33

0.93 1.10 1.10 1.10 1.10 1.10

-151,962.00 -467,950.40 -503,001.75 -608,209.76 -735,448.09 -889,333.61

622,200.00 814,644.13 991,610.33 1,205,707.28 1,464,727.61 1,778,099.68
470,238.00 346,693.73 488,608.58 597,497.52 729,279.52 888,766.07
Pronóstico de Cuentas del Estado de Situación Financiera

HISTÓRICO
PROMEDIO
2020 2021 2022
Días de Cuentas por Cobrar Totales 72 95 97 88
Días Inventario Total 46 54 60 53
Propiedad Planta y Equipo Como % de las Ventas 20% 15% 21% 19%
Días de Proveedores 69 76 94 80
Otros Pasivos Corrientes Como % de las Ventas 10% 11% 15% 12%
Cuentas por Cobrar/Ventas Diarias
Inventario/Costo de lo vendido diario

Proveedores/Costo de lo vendido diario

 CONFECCIONES EL TEJEDOR
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Información del 1 de enero al 31 de diciembre
(Miles de pesos)

HISTÓRICO PROYECTADO
Efectivo Generado por las Operaciones (EGO) $ 2,022.00 $ 2,023.00 $ 2,024.00 $ 2,025.00 $ 2,026.00 2027
Utilidad neta $ 622,200.00 $ 814,644.13 $ 991,610.33 $ 1,205,707.28 $ 1,464,727.61 1,778,099.68
(+) Depreciación del período $ 20,000.00 $ 30,057.13 $ 36,369.12 $ 44,006.64 $ 53,248.03 64,430.12
(-) Cambios en Cuentas por Cobrar Clientes $ (494,000.00) $ (178,474.33) $ (406,034.86) $ (491,302.18) $ (594,475.64) (719,315.52)
(-) Cambios en Inventarios $ (247,000.00) $ (17,761.53) $ (139,389.92) $ (168,661.81) $ (204,080.78) (246,937.75)
(+) Cambios en Proveedores $ 450,450.00 $ (12,155.80) $ 210,399.88 $ 254,583.86 $ 308,046.47 372,736.23
(+) Cambios en Otros Pasivos Corrientes $ 464,748.00 $ (22,755.60) $ 199,326.20 $ 241,184.71 $ 291,833.50 353,118.53
Efectivo Proveniente de las Operaciones $ 816,398.00 $ 613,553.99 $ 892,280.76 $ 1,085,518.50 $ 1,319,299.18 1,602,131.28

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(-) Cambios en Propiedad, Planta y Equipo $ (671,000.00) $ (146,913.43) $ (351,968.95) $ (425,882.42) $ (515,317.73) (623,534.46)
Efectivo Utilizado para Actividades de Inversión $ (671,000.00) $ (146,913.43) $ (351,968.95) $ (425,882.42) $ (515,317.73) (623,534.46)

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
(+) Cambios en Deuda Financiera $ 22,872.00 $ (5,254.26) $ (6,042.40) $ (6,948.76) $ (7,991.08) (9,189.74)
(+) Cambios en el Capital Social $ 266,090.00 $ - $ - $ - $ - -
(-) Dividendos $ 470,238.00 $ 346,693.73 $ 488,608.58 $ 597,497.52 $ 729,279.52 888,766.07
Efectivo Utilizado en Actividades de Financiamiento $ (181,276.00) $ (351,947.99) $ (494,650.98) $ (604,446.29) $ (737,270.60) (897,955.81)

FLUJO DE EFECTIVO NETO

Efectivo al Inicio del Período $ 140,517.00 $ 104,639.00 $ 219,331.57 $ 264,992.40 $ 320,182.19 386893.03439
Efectivo al Final del Período $ 104,639.00 $ 219,331.57 $ 264,992.40 $ 320,182.19 $ 386,893.03 467,534.05
TABLA DE AMORTIZACIÓN
Saldo Deuda Largo Plazo 250,000.00
Tasa de interés 15.00% E.A.
Plazo 15 años
Valor Cuota $ 42,754.26

PERIODO VALOR CUOTA PAGO INTERESES AMORTIZACIÓN CAPITAL

0
1 $ 42,754.26 $ 37,500.00 $ 5,254.26
2 $ 42,754.26 $ 36,711.86 $ 6,042.40
3 $ 42,754.26 $ 35,805.50 $ 6,948.76
4 $ 42,754.26 $ 34,763.19 $ 7,991.08
5 $ 42,754.26 $ 33,564.52 $ 9,189.74
6 $ 42,754.26 $ 32,186.06 $ 10,568.20
7 $ 42,754.26 $ 30,600.83 $ 12,153.43
8 $ 42,754.26 $ 28,777.82 $ 13,976.44
9 $ 42,754.26 $ 26,681.35 $ 16,072.91
10 $ 42,754.26 $ 24,270.42 $ 18,483.85
11 $ 42,754.26 $ 21,497.84 $ 21,256.42
12 $ 42,754.26 $ 18,309.37 $ 24,444.89
13 $ 42,754.26 $ 14,642.64 $ 28,111.62
14 $ 42,754.26 $ 10,425.90 $ 32,328.37
15 $ 42,754.26 $ 5,576.64 $ 37,177.62
SALDO FINAL PERIODO
$ 250,000.00 Año 2023 2024
$ 244,745.74 Interes . $ 37,500.00 $ 36,711.86
$ 238,703.33 Corto P. $ 6,042.40 $ 6,948.76
$ 231,754.57 Largo P. $ 238,703.33 $ 231,754.57
$ 223,763.49
$ 214,573.75
$ 204,005.55
$ 191,852.12
$ 177,875.68
$ 161,802.77
$ 143,318.92
$ 122,062.50
$ 97,617.61
$ 69,505.99
$ 37,177.62
-$ 0.00
 2025 2026 2027
$ 35,805.50 $ 34,763.19 $ 33,564.52
$ 7,991.08 $ 9,189.74 $ 10,568.20
$ 223,763.49 $ 214,573.75 $ 204,005.55
 CONFECCIONES EL TEJEDOR
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Información del 1 de enero al 31 de diciembre
(Miles de pesos)

HISTÓRICO PROYECTADO
2022 2023 2024
Utilidad Operativa (EBIT) 975,000.00 1,235,506.07 1,494,962.35
Impuestos a la Utilidad Operativa 312,000.00 395,361.94 478,387.95
Utilidad Operativa después de impuestos (NOPAT) 663,000.00 840,144.13 1,016,574.40
(+) Depreciacion del período 20,000.00 30,057.13 36,369.12
(+) Amortizaciones de activos intangibles - - -
Flujo de Caja Bruto 683,000.00 870,201.26 1,052,943.52
(-) Cambios en Inventario (247,000.00) (17,761.53) (139,389.92)
(-) Cambios en Cuentas por Cobrar (494,000.00) (178,474.33) (406,034.86)
(+) Cambios en Proveedores 450,450.00 (12,155.80) 210,399.88
(-) Inversión en Capital de Trabajo (290,550.00) (208,391.67) (335,024.90)
(-) CAPEX (671,000.00) (146,913.43) (351,968.95)
Flujo de Caja Libre a la Empresa (FCL) (278,550.00) 514,896.16 365,949.67
Valor de continuidad
Flujo de caja para valorar la empresa 514,896.16 365,949.67

Tasa de Descuento 8.00%

g (tasa de crecimiento en estado estable) 2.00%
Valor de continuidad (FCL proyectado año 9) $ 661,268.22
Valor Presente del Valor Continuidad $ 11,021,136.92

Valor de la Empresa (Enterprise Value) $ 9,477,850.32

Deuda financiera neta $ 145,361.00
Precio de la Empresa (Equity Value) $ 9,332,489.32
DOR
TIVO
diciembre

PROYECTADO
2025 2026 2027
1,808,904.44 2,188,774.38 2,648,416.99
578,849.42 700,407.80 847,493.44
1,230,055.02 1,488,366.58 1,800,923.56
44,006.64 53,248.03 64,430.12
- - -
1,274,061.66 1,541,614.61 1,865,353.68
(168,661.81) (204,080.78) (246,937.75)
(491,302.18) (594,475.64) (719,315.52)
254,583.86 308,046.47 372,736.23
(405,380.13) (490,509.96) (593,517.05)
(425,882.42) (515,317.73) (623,534.46)
442,799.11 535,786.92 648,302.17
$ 11,021,136.92
442,799.11 535,786.92 11,669,439.10
 COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL
EMPRESA COLOMBIANA DE CONFECCIONES
3 de enero de 2023

Tasa libre de riesgo (bono del tesoro de Estados Unidos a 10 años)

Prima de riesgo de mercado

BETA desapalancada sector confecciones de Estados Unidos

Relación deuda / patrimonio
Deuda financiera
Patrimonio
Tasa de impuesto
BETA apalancada empresa colombiana

Costo del Patrimonio sin ajustar en dólares corrientes

Prima de riesgo país

Prima de liquidez
Prima de tamaño
Prima de control

Costo del Patrimonio en dólares corrientes

Inflación EEUU
Costo del patrimonio real
Inflación proyectada Colombia
Costo del patrimonio en pesos corrientes

WACC EN DÓLARES

%
FUENTE VALOR
PARTICIPACIÓN

Obligaciones financieras de corto y largo plazo 250,000.00 13.12%

Patrimonio 1,655,676.00 86.88%
TOTAL 1,905,676.00
ERADO DE CAPITAL
DE CONFECCIONES
e 2023

3.79%

5.06%

confecciones de Estados Unidos 0.96

0.15
250,000
1,655,676
32%
1.06

9.15%

2.89%
0.00%
0.00%
0.00%

12.30%

6.40%
5.55%
13.10%
19.37%

ÓLARES

COSTO ANUAL COSTO

ANUAL PONDERACIÓN
ANTES DE IMPUESTOS
DESPUÉS DE
IMPUESTOS
15.00% 10.20% 1.34%
19.37% 16.83%
WACC 18.17%