FINANZAS

C O R P O R A T I VA S
Contaduría y Finanzas
Las finanzas corporativas son un
campo crucial en la gestión
empresarial. Se centran en las
decisiones financieras que afectan a
las organizaciones y buscan
maximizar el valor para los
accionistas.
El objetivo fundamental de las
finanzas corporativas es maximizar
el valor del accionista. Esto significa
tomar decisiones económicas y
utilizar herramientas financieras
para crear capital, crecer y adquirir
más negocios.
Áreas de
Enfoque
Valoración de Activos:
Las finanzas corporativas
abarcan la valoración de
activos, como evaluar el
precio justo de una empresa
o sus inversiones.
Financiación: Incluye
decisiones sobre cómo
obtener capital, ya sea a
través de financiación
propia o ajena.
Riesgo e Inversión:
Evaluar el riesgo y
tomar decisiones de
inversión
Estructura de Capital:
Determinar la
combinación óptima de
deuda y capital propio.
 Ética Empresarial:
Considerar la
responsabilidad social y
la ética en las decisiones
financieras.
Áreas Específicas:
•Fusiones y Adquisiciones (M&A): Decisiones relacionadas con la
compra o fusión de empresas.
•Financiación de Proyectos: Obtención de capital para proyectos
específicos.
•Capital Riesgo (Private Equity): Inversiones privadas para crear valor.
•Política de Dividendos: Decidir si los accionistas deben recibir
dividendos.
•Coste de Capital y Endeudamiento: Evaluar el coste de financiación y la
estructura de deuda.
•Banca de Inversión: Desarrollo de estrategias financieras.
•Reestructuraciones Empresariales: Cambios significativos en la
organización
Las finanzas corporativas
son esenciales para la toma
de decisiones correctas en
una empresa y para su
crecimiento sostenible en el
tiempo
 Decisiones
fundamentales que
manejan las finanzas
corporativas
Retribución a los Accionistas:
Las finanzas corporativas evalúan
cómo retribuir a los accionistas. Esto
incluye decisiones sobre dividendos y
recompra de acciones. El objetivo es
equilibrar las ganancias para los
accionistas con la inversión en el
crecimiento de la empresa.
Fuentes de Financiamiento:
Determinar la mejor forma de financiar
las operaciones y proyectos de la
empresa. Esto implica elegir entre
financiamiento propio (capital) o
financiamiento ajeno (deuda). La
elección afecta la estructura de capital
y el riesgo financiero.
Nivel de Endeudamiento:
Las finanzas corporativas analizan
cuánta deuda debe asumir la empresa.
Demasiada deuda puede aumentar el
riesgo, pero también puede ser una
fuente de financiamiento más barata.
Encontrar el equilibrio adecuado es
crucial.
Optimización del Flujo de Efectivo:
Gestionar el flujo de efectivo es vital
para la supervivencia de la
empresa. Las finanzas corporativas se
ocupan de administrar los ingresos y
gastos para garantizar la liquidez y
evitar problemas financieros.
Viabilidad de Proyectos de Inversión:
Evaluar la rentabilidad y el riesgo de los
proyectos de inversión. Las finanzas
corporativas analizan si un proyecto
generará suficiente valor para justificar la
inversión. Esto incluye cálculos de VAN
(Valor Actual Neto) y TIR (Tasa Interna de
Retorno.
 Objetivos
financieros de
una empresa
Metas comerciales que
determina una organización para
indicar el camino hacia su
crecimiento y éxito. Estos
objetivos son medibles, evalúan
el futuro de la compañía y tienen
como finalidad hacerla crecer.
Rentabilidad y Crecimiento:
Aumentar las ganancias netas: Buscar
incrementar los beneficios después de
deducir los costos y gastos.

Expandir el negocio: Ingresar a nuevos

mercados o adquirir otras empresas para
crecer.
Eficiencia Financiera:
Optimizar la gestión de costos:
Reducir gastos innecesarios y
mejorar la eficiencia operativa.
Mejorar la liquidez: Mantener
suficiente efectivo para afrontar
obligaciones y oportunidades.
Gestión de Deuda y Capital:
Reducir la deuda: Buscar un
equilibrio adecuado entre deuda y
capital propio.
Mejorar la estructura de capital:
Evaluar la combinación óptima de
financiamiento.
Inversiones Estratégicas:
Maximizar el retorno de inversiones:
Evaluar proyectos y asignar recursos
de manera eficiente.
Diversificar la cartera de
inversiones: No depender de una sola
fuente de ingresos.
Transparencia y Cumplimiento:
Cumplir con las regulaciones
financieras: Evitar sanciones y
riesgos legales.
Mantener informados a los
accionistas: Proporcionar reportes
financieros claros y precisos
Estos objetivos deben ser
específicos, medibles,
alcanzables, relevantes y con
un plazo determinado para
guiar eficazmente las
decisiones financieras de la
Conceptos claves de las
finanzas corporativas
Riesgo y Beneficio:
El riesgo y el beneficio están estrechamente
relacionados. No existe beneficio sin asumir
cierto nivel de riesgo.
El riesgo se refiere a la probabilidad de que
los resultados difieran de lo esperado,
mientras que el beneficio es lo que se
obtiene cuando una inversión arroja un
saldo positivo.
Valor del Dinero en el Tiempo:
El valor del dinero no es constante. Los
profesionales de finanzas corporativas
prefieren obtener recursos en el
presente en lugar de esperar. Por
ejemplo, tener 1000 ahora es más
valioso que tenerlos dentro de unos
meses debido al concepto del valor del
dinero en el tiempo.
Liquidez:

La liquidez se refiere a la disponibilidad

de efectivo. Es fundamental para el
funcionamiento diario de la empresa.
Sin embargo, encontrar un equilibrio
entre liquidez y necesidades de
inversión a largo plazo es un desafío.
Costos de Oportunidad:
Siempre hay opciones de inversión. El
costo de oportunidad es la pérdida
implícita al elegir una inversión en lugar
de otra. Las empresas deben evaluar
cuidadosamente qué están dispuestas a
sacrificar al tomar decisiones de
inversión.
Financiamiento:
Cada proyecto debe financiarse de
acuerdo con sus necesidades. El
financiamiento a largo plazo debe
provenir de fuentes a largo plazo, y
lo mismo aplica para el
financiamiento a corto plazo.
Apalancamiento:
El apalancamiento se refiere al
uso de deuda para financiar
inversiones. Puede aumentar
las ganancias, pero también
aumenta el riesgo.
Diversificación:
La diversificación implica no
depender de una sola fuente de
ingresos. Las empresas deben
considerar diferentes opciones
de inversión para reducir riesgos
y maximizar beneficios.
La empresa y
los mercado
financieros.
Los mercados
financieros son espacios
donde se llevan a cabo
operaciones de compra y
venta de activos
financieros.
 Estos mercados permiten la
interconexión entre compradores y
vendedores de productos
financieros, establecen los precios
de los productos y sirven como
herramientas para la gestión del
riesgo y la inversión
Características
clave de los
mercados
financieros:
Amplitud: La amplitud de un
mercado financiero se refiere al
volumen de activos que se
negocian en él. Cuanto más
inversores participen en el
mercado, mayor será su amplitud
Transparencia: La facilidad
para obtener información sobre
el mercado financiero es
crucial. La transparencia
permite a los participantes
tomar decisiones informadas.
Libertad: En un mercado
financiero, no deben existir
barreras significativas para
la compra o venta de
activos. La libertad de
movimiento es esencial.
Profundidad: La profundidad
de un mercado se relaciona
con el número de órdenes de
compra y venta. Cuantas más
órdenes haya, más profundo
será el mercado.
Flexibilidad:
Un mercado financiero
flexible permite a los
agentes actuar
rápidamente ante cambios
en la oferta y la demanda.
En cuanto a los tipos de
mercados financieros,
podemos clasificarlos
según el tiempo de
inversión:
Mercado Monetario:
Aquí se intercambian
activos financieros a
corto plazo (menos de
12-18 meses).
Mercado de Capitales: En este
tipo de mercado se negocian
activos financieros a más largo
plazo. Incluye los mercados de
renta variable, renta fija y
derivados financieros.
Existe una división
más amplia dentro
del mercado de
capitales:
Mercado de Renta Fija:
Donde se negocian
valores con pagos de
intereses fijos, como
bonos y pagarés.
Mercado de Renta Variable:

Aquí se compran y
venden acciones de
empresas.
También existe el mercado
financiero de materias
primas (commodities),
donde se negocian
productos básicos como
petróleo, oro y trigo
Los mercados financieros desempeñan un
papel fundamental al canalizar el ahorro de
las familias y empresas hacia la inversión,
permitiendo que los ahorradores ganen
dinero y las empresas accedan a capital
para sus proyectos.
La empresa y las
instituciones
financieras.
Una institución financiera es una
compañía con ánimo de lucro
que tiene como actividad la
prestación de servicios
financieros a los agentes
económicos de la sociedad
Desde los servicios clásicos de
la banca, como la depositaría y
el préstamo, hasta actividades
más modernas y complejas
como el factoring o la banca de
inversión
El factoring es una operación de cesión de
crédito que permite a las empresas vender
sus facturas pendientes de cobro a una
entidad financiera o a una empresa
especializada. A cambio, reciben el importe
de las mismas de forma anticipada con el
objetivo de mejorar sus flujos de caja al
obtener liquidez inmediata.
Una institución financiera
es una empresa que
presta servicios
relacionados con el
dinero de sus clientes.
También han
surgido empresas
fintech que realizan
tareas financieras de
manera innovadora.
Fintech es un término que proviene de
la contracción de las palabras en inglés
"finance" y "technology". Se refiere a
un sector en rápido crecimiento de
empresas que utilizan la tecnología
para mejorar o automatizar los
servicios y procesos financieros
En la actualidad, los
sistemas financieros
clasifican las
instituciones en dos
tipos:
Instituciones bancarias: Estas entidades
pueden captar fondos del público en forma de
dinero o recursos financieros. Su principal
actividad es captar fondos de agentes con
excedentes de capital para prestarlo a aquellos
con déficit. Además, pueden conceder
garantías, emitir dinero electrónico y realizar
transferencias bancarias, entre otras
actividades.
Instituciones no bancarias: A
diferencia de las anteriores, estas no
pueden captar depósitos del público,
pero pueden realizar actividades
similares. Ambos tipos de instituciones
desempeñan un papel crucial en la
economía al facilitar el flujo de dinero y
la inversión
Las instituciones financieras son
esenciales para la intermediación
entre quienes ahorran y quienes
necesitan financiación,
contribuyendo al funcionamiento
eficiente de la economía
 Riesgo
operativo.
El riesgo operativo es la posibilidad
de ocurrencia de pérdidas
financieras, originadas por fallas o
insuficiencias de procesos,
personas, sistemas internos,
tecnología, y en la presencia de
eventos externos imprevistos
En el ámbito económico, se
denomina riesgo operativo a
la posibilidad que exista de
tener pérdidas financieras
motivadas por el entorno de
una organización.
Este tipo de riesgo se relaciona
tanto con el comportamiento de
los procesos propios de la
empresa como con la coyuntura
en la que se desenvuelva
Errores de naturaleza
humana: La mala conducta de
los trabajadores o la acometida
de errores en su desempeño
laboral pueden producir
pérdidas para la compañía.
Fallas tecnológicas y
mecánicas: El mal
funcionamiento, la rotura o la
obsolescencia de la tecnología
pueden generar importantes
problemas de riesgo operativo.
Diseño productivo ineficiente:
La aplicación ineficiente de los
recursos o el diseño de
estrategias empresariales
inadecuadas puede llevar a
situaciones de riesgo
operacional.
Efectos externos:
Los vaivenes motivados por los
ciclos económicos, la inflación o la
aparición de nuevos competidores
también pueden agravar los
problemas financieros de una
sociedad
Mala gestión del flujo de
caja: Problemas en la
administración de los flujos
de efectivo pueden afectar la
solidez financiera.
Bajos rendimientos y bajas
inversiones: Decisiones de
inversión poco acertadas
pueden impactar
negativamente en los
resultados financieros.
Teoría de modigliani y miller
La teoría de Modigliani y Miller,
desarrollada por Franco
Modigliani y Merton Miller, se centra
en la estructura de capital y su
impacto en la valoración de
empresas. A continuación, te
presento los aspectos clave de esta
teoría:
Origen y Fundamentos:
En 1958, Modigliani y Miller
establecieron su teoría sobre la
estructura de capital.
Su trabajo marcó el inicio del
estudio de la “Estructura de capital”
en las finanzas modernas
Supuestos del Modelo:
La teoría se basa en ciertos supuestos:
•Las operaciones no están sujetas a impuestos.
•El resultado operativo no se ve afectado por diferentes
niveles de deuda.
•La quiebra no tiene costo.
•Los inversionistas pueden solicitar préstamos en las
mismas condiciones que las corporaciones.
•La utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) no
crece y no se modifica al usar deuda.
•Todos los inversionistas tienen acceso a la misma
información que los ejecutivos
Proposiciones de
Modigliani y Miller
Proposición I (sin impuestos):
•El valor de la empresa y el costo
promedio ponderado de capital (WACC)
son independientes de su nivel de
endeudamiento.
•El valor de una empresa se determina
por sus activos y oportunidades de
inversión, no por sus fuentes de
financiamiento (deuda y capital).
Proposición II (con impuestos):
•Introduce la consideración de
impuestos.
•Asumiendo que las operaciones
excluyen impuestos, el valor de la
empresa no se ve afectado por
cambios en la deuda
La teoría de Modigliani y Miller
proporciona una base sólida
para comprender cómo la
estructura de capital afecta el
valor de una empresa,
considerando diferentes
escenarios y supuestos
En el ámbito financiero,
las perspectivas del riesgo total y de
mercado son fundamentales para
comprender y gestionar la
incertidumbre asociada a las
inversiones. Aquí te proporciono
una breve descripción de ambos
conceptos:
Riesgo de Mercado:
El riesgo de mercado se refiere a
la probabilidad de variaciones en el precio y
posición de un activo debido a fluctuaciones y
cambios en el mercado.
Por ejemplo, si una empresa invierte en un país
extranjero y está expuesta a las fluctuaciones
de la divisa, eso se considera un riesgo de
mercado.
•Los componentes clave del riesgo de
mercado incluyen:
•Variaciones en el precio de mercancías.
•Cambios en los precios de acciones.
•Fluctuaciones en los tipos de interés.
•Variaciones en los tipos de cambio de
divisas extranjeras.
•Posicionamiento y aceptación del
producto en el mercado.
•Riesgo Total:
•El riesgo total abarca todas las fuentes de
incertidumbre que afectan el valor de una inversión.
•Incluye no solo el riesgo de mercado, sino también
otros factores como el riesgo de crédito, el riesgo
operativo y el riesgo de liquidez.
•Evaluar el riesgo total requiere considerar tanto los
aspectos específicos del mercado como los factores
más amplios que pueden afectar la inversión.
•Aunque puede ser complejo, comprender y gestionar el
riesgo total es esencial para tomar decisiones
financieras informadas
El riesgo de mercado como el
riesgo total son elementos
cruciales en la toma de decisiones
de inversión. Es importante
considerarlos cuidadosamente
para proteger y maximizar el valor
de las inversiones.
Los modelos de
Millar-Modigliani
La teoría de Modigliani y Miller, también
conocida como la teoría de la
irrelevancia de la estructura de capital,
es una de las bases de la teoría
financiera moderna.
Fue desarrollada por Franco
Modigliani y Merton Miller en 1958.
Supuestos: La teoría se basa en
ciertos supuestos, como la
ausencia de impuestos, la
inexistencia de costos de quiebra y
de transacción, y la idea de que
todas las empresas pertenecen a
la misma clase de riesgo.
Proposición I (sin impuestos):
Esta proposición sostiene que el valor de la
empresa y el costo promedio ponderado de
capital (WACC) son independientes de su
nivel de endeudamiento. En otras palabras,
el valor de una empresa está determinado
por sus activos y oportunidades de
inversión, no por sus fuentes de
financiamiento (deuda y capital).
Proposición II (sin impuestos):
Asumiendo que las operaciones
excluyen la participación de los
impuestos, el incremento o reducción
de la deuda no afecta el valor de la
empresa. El WACC permanece
constante sin importar las variaciones
en la deuda.
Proposición con impuestos: Cuando
se consideran los impuestos, la teoría
se ajusta para tener en cuenta los
beneficios fiscales de la deuda. En
este caso, el valor de la empresa
puede aumentar con el uso de deuda
debido a los intereses deducibles de
impuestos.
En resumen, la teoría de Modigliani y
Miller nos ayuda a comprender cómo las
decisiones sobre la estructura de capital
pueden afectar el valor de una empresa,
considerando factores como los
impuestos y los costos de quiebra. Es
un concepto fundamental en las finanzas
corporativas y sigue siendo relevante en
la actualidad.
Los modelos de equilibrio sobre
tipos de interés son
fundamentales en la teoría
financiera y nos ayudan a
comprender cómo se relacionan
los tipos de interés a corto y largo
plazo.
Modelo de Vasicek:
•Este modelo es un ejemplo de un modelo de equilibrio
de un solo factor.
•Se basa en un proceso geométrico Browniano y tiene
en cuenta la reversión a la media y la estructura
temporal de los tipos de interés.
•Utiliza los tipos de interés de más corto plazo (como
los bonos cupón cero) para calcular los tipos de
interés futuros.
•Las asunciones incluyen la neutralidad del riesgo y
la distribución log-normal de los bonos y tipos de
interés.
Modelos de equilibrio de un solo factor:
Estos modelos también calculan la estructura
temporal de los tipos de interés a partir de los
tipos de interés a corto plazo.
El riesgo o la incertidumbre se explica
mediante un solo factor: la volatilidad de los
tipos de interés.
Algunos ejemplos son el Modelo de
Rendleman y Bartter y el Modelo de Cox,
Ingersoll y Ross.
En resumen, estos modelos nos
permiten entender cómo los
tipos de interés se comportan a
lo largo del tiempo y cómo
afectan el valor de los activos
financieros.
Información
asimétrica
La información asimétrica se
refiere a una situación en la
que existe un desequilibrio
de conocimiento entre las
partes involucradas en una
transacción.
Selección Adversa: Ocurre antes
de la transacción y se relaciona
con la calidad oculta de los bienes
o servicios. Por ejemplo, un
vendedor de seguros podría
conocer mejor su propio riesgo de
salud que el comprador.
Riesgo Moral: Sucede después
de la transacción y se refiere al
comportamiento oculto de una
de las partes. Por ejemplo, un
empleado podría no esforzarse
tanto como se espera después
de ser contratado.
Venta de una Casa:
El vendedor sabe más sobre la
casa que el comprador. Problemas
estructurales, vecindario,
seguridad, etc., son detalles que el
comprador descubre solo después
de la compra.
Mercado Laboral Especializado:
Un abogado tiene conocimientos
legales, pero no médicos. Esta
asimetría de información es
beneficiosa para un mercado
laboral saludable.
En resumen, la información
asimétrica puede llevar a fraudes o
desequilibrios en las
transacciones, pero también es
esencial para la especialización y
la división del conocimiento en una
economía.
La estructura óptima de capital es un
concepto fundamental en finanzas que se
refiere a la distribución más eficiente entre el
financiamiento propio y el financiamiento
ajeno en el balance de una empresa. Aunque
no existe una convención universalmente
aceptada para determinar cuál es la mejor
forma de optimizar la estructura financiera,
hay algunas consideraciones clave:
La estructura óptima de capital depende
principalmente de dos factores:

Tamaño de la Empresa: Las necesidades de

financiamiento varían según el tamaño de la
empresa.

Sector Económico: Las características del sector

también influyen. Por ejemplo, si la empresa tiene
una rotación rápida de mercancías o una rotación
más lenta de activos.
En empresas con rotación lenta de
activos, un exceso de
financiamiento ajeno podría poner
en peligro su viabilidad. En cambio,
en empresas con rotación rápida, el
uso de financiamiento ajeno se
cubrirá a medida que se realice la
actividad ordinaria.
Coeficiente de Endeudamiento:

Aunque no hay una única ratio que calcule de manera

homogénea en todas las empresas cómo está
distribuido el capital, el coeficiente de endeudamiento se
utiliza para evaluar la idoneidad del peso entre el
patrimonio neto y el pasivo.

Este coeficiente oscila generalmente entre 70 y 150

puntos. Si está por encima de la media del mercado,
indica que la empresa utiliza más pasivo que la media; si
está por debajo, utiliza más recursos propios.
Contexto y Situaciones Financieras:
Cada sector y empresa tiene
diferentes estructuras de capital
óptimas.
Además, la estructura también
depende de situaciones financieras
externas, como inflación, tasas de
interés, movimientos políticos, etc.
En resumen, la estructura óptima de
capital busca maximizar el valor de
la empresa mediante una
combinación adecuada de recursos
propios y ajenos. Es un equilibrio
delicado que debe considerar las
particularidades de cada negocio y
su entorno financiero
POLÍTICA DE
DIVIDENDOS
Decisiones tomadas sobre el
reparto de beneficios entre
sus accionistas.

Factor crucial en la estrategia

financiera.
Existen dos tipos principales de dividendos:

Dividendos en efectivo

Dividendos en forma de participaciones

adicionales
Dividendos en efectivo:
La empresa transfiere dinero
directamente al accionista. Esto
genera valor automáticamente
para el inversor y facilita la
valoración de las acciones.
Dividendos en forma de
participaciones adicionales:
Los accionistas reciben nuevos títulos
de propiedad sobre la empresa.
Aunque el valor nominal por acción
puede disminuir, el patrimonio total de
los accionistas se mantiene.
La política de dividendos afecta
a la distribución de beneficios y
puede ser considerada
irrelevante en teoría, ya que los
inversionistas pueden vender
parte de sus acciones si
necesitan fondos .
Capital preferente
El capital preferente es un método único de
financiamiento comúnmente utilizado en grandes
proyectos de bienes raíces comerciales para
aumentar el apalancamiento de los patrocinadores o
sindicadores, que son grupos de inversionistas que
juntan sus fondos para comprar bienes raíces, y
crean una gran oportunidad de inversión para las
personas que buscan obtener rendimientos
consistentes con un riesgo significativamente
reducido.
El capital preferente es un método único de
financiamiento comúnmente utilizado en grandes
proyectos de bienes raíces comerciales para
aumentar el apalancamiento de los patrocinadores o
sindicadores, que son grupos de inversionistas que
juntan sus fondos para comprar bienes raíces, y
crean una gran oportunidad de inversión para las
personas que buscan obtener rendimientos
consistentes con un riesgo significativamente
reducido
Jerarquía de Pago: Cuando llega
la ganancia, o en caso de
incumplimiento, el tenedor de la
deuda principal recibe los pagos
primero, seguido por el capital
preferente y, por último, el capital
ordinario.
Supongamos que una organización de bienes raíces
busca adquirir un edificio por 50 millones de pesos.
El banco está dispuesto a prestar hasta el 70% de
este precio de compra. Como tal, el banco aporta 35
millones de pesos, lo que deja 15 millones de
pesos para recaudar. El equipo de patrocinio de la
organización de bienes raíces puede recaudar 10
millones de pesos de los inversores, lo que deja 5
millones de pesos para recaudar para cerrar el
trato.
Hay dos opciones:
Financiamiento Mezzanine:
Asegurar un financiamiento
mezzanine, como una segunda
hipoteca. Sin embargo, esto puede
ser difícil de encontrar a una tasa
razonable y probablemente
provendrá de un banco.
Capital Preferente:
Buscar 5 millones de dólares en capital
preferente. Tal vez la organización podría
vender acciones preferentes con un rendimiento
de la inversión anualizado del 8%. Esto podría
ser más bajo que un prestamista, pero lo
suficientemente alto como para atraer oficinas
familiares, otras compañías de sindicación de
bienes raíces o inversionistas institucionales
para traer el capital necesario para adquirir el
activo.
Al incorporar acciones
preferentes, el acuerdo
inmobiliario ahora puede
llevarse a cabo con tres
entidades en la pila de
capital: deuda principal, capital
preferente y capital ordinario.
El pago de dividendos es una
parte fundamental de la relación
entre una empresa y sus
accionistas. Permíteme explicarte
los aspectos clave relacionados
con los dividendos:
Marco Legal:
La finalidad de cualquier
inversionista al adquirir acciones de
una empresa es obtener una
retribución mediante el reparto de
dividendos. Para que una empresa
distribuya dividendos, debe cumplir
con ciertos requisitos legales:
Los estados financieros que arrojen utilidades deben ser
aprobados por la Asamblea de socios o accionistas.
De las utilidades netas del ejercicio, debe separarse al menos el
5% para formar el fondo de reserva, que debe representar una
quinta parte del capital social.
Los administradores están obligados a entregar al menos la
cantidad que debió separarse para el fondo de reserva.
Una vez cubiertos los puntos anteriores, el reparto de dividendos
se realiza proporcionalmente a las aportaciones de los socios
capitalistas.
No se pueden asignar dividendos a las acciones ordinarias sin
antes pagar a las de voto, limitando un dividendo del 5%
Consideraciones Fiscales:
Además de los aspectos jurídicos, la Ley del
Impuesto sobre la Renta (LISR) considera como
dividendos distribuidos los montos erogados por
conceptos como intereses, participaciones en la
utilidad, préstamos a los socios o accionistas,
entre otros.
Es importante que las empresas consideren
tanto los aspectos corporativos como los
fiscales al distribuir dividendos.
Dividendo a cuenta: Se
entrega antes que el
ordinario “a cuenta de un
beneficio futuro”. Puede
ser trimestral.
Dividendo complementario:
Es el último pago que se
hace una vez que se conoce
el beneficio anual.
Complementa los pagos a
cuenta previos.
Dividendo extraordinario
No proviene de los
beneficios generados por
la actividad ordinaria de la
empresa.
Recompra de Acciones.
La recompra de acciones es una
transacción en la que una empresa cotizada
adquiere sus propias acciones en el
mercado para luego amortizarlas o
eliminarlas. Esta práctica, también conocida
como readquisición de acciones o share
buyback en inglés, tiene varios objetivos y
beneficios tanto para la empresa como para
los accionistas.
Motivaciones para la Recompra:
Las empresas toman esta decisión
cuando perciben que sus acciones
están infravaloradas. Esto significa
que el precio de cotización en bolsa
es inferior al valor intrínseco de la
compañía.
La recompra de acciones
busca dos objetivos
principales:
Aumentar el precio de
cotización:
Al reducir el número de
acciones en circulación, se
espera que el precio por
acción aumente.
Incrementar el beneficio
por acción (BPA): A
igualdad de rentabilidad y
situación financiera, la
recompra puede aumentar
el BPA.
El beneficio por acción (BPA) es un
indicador financiero que mide la
rentabilidad de una empresa. Se
calcula dividiendo el beneficio neto de
la empresa entre el número de
acciones en circulación. Un BPA más
alto significa mayor rentabilidad.
Ventajas para los
Accionistas:
Incremento de participación: Cuando una empresa
recompra acciones, el número total de acciones en
circulación disminuye. Como resultado, los accionistas
existentes ven incrementada su participación en la
compañía.

Mejora del BPA: La recompra también puede aumentar

el beneficio por acción para los accionistas.

Flexibilidad fiscal: A diferencia de los dividendos, la

recompra de acciones no conlleva cargas fiscales si los
accionistas conservan las acciones y no las venden.
Señales para la Compañía:
La recompra de acciones no solo indica que
la empresa tiene suficiente liquidez, sino
también que está infravalorada y se espera
un futuro positivo para el negocio.

Al recomprar acciones, la empresa busca

tener derecho a mayores beneficios futuros
INSOLVENCIA FINANCIERA
No solo se refiere a la
incapacidad de una empresa
para cumplir con sus
obligaciones financieras, sino
que también conlleva una
serie de costos adicionales.
Imagen de la Empresa: A medida
que una empresa se acerca a la
insolvencia, su imagen en el
mercado se deteriora. Los
acreedores, clientes y
proveedores pueden perder
confianza en ella.
Motivación del Recurso
Humano: La incertidumbre
financiera afecta la moral y la
motivación de los empleados. La
preocupación por la estabilidad
de la empresa puede disminuir
su compromiso y productividad.
Gastos Legales: Cuando una
empresa se declara
insolvente, enfrenta procesos
judiciales y gastos
asociados. Estos costos
pueden ser significativos.
Una insolvencia financiera
a menudo es el resultado
de decisiones inadecuadas
y falta de planificación.
 Administración
financiera del capital
de trabajo
Esencial para el funcionamiento
eficiente de una empresa. se
refiere al manejo de las cuentas
corrientes, que incluyen activos y
pasivos circulantes como el
efectivo, las cuentas por cobrar y
los inventarios.
El capital de trabajo es la cantidad
de recursos financieros necesarios
para cubrir las operaciones diarias
de una empresa.
La administración de este capital
implica tomar decisiones sobre
cómo financiar y gestionar estos
activos y pasivos circulantes.
Optimización: Buscar un equilibrio entre la
liquidez y la rentabilidad.
Minimización de costos: Reducir los
costos asociados con el capital de trabajo.
Gestión eficiente: Asegurar que los activos
circulantes estén disponibles cuando se
necesiten y que los pasivos se paguen a
tiempo.
 Componentes:
Efectivo: Administrar el flujo de efectivo
para cubrir gastos operativos y evitar
escasez.
Cuentas por cobrar: Gestionar el crédito
otorgado a los clientes y reducir el riesgo de
incumplimiento.
Inventarios: Controlar los niveles de
inventario para evitar excesos o faltantes
 Técnicas y Herramientas:
Análisis de ratios: Evaluar indicadores
como el capital de trabajo neto, la rotación
de inventarios y el período promedio de
cobro.
Presupuestos: Planificar y controlar los
flujos de efectivo.
Políticas de crédito: Establecer límites y
condiciones para las ventas a crédito.
Administración del efectivo
La administración del efectivo se refiere a
la gestión cuidadosa de los recursos financieros
disponibles en forma de efectivo.

Su objetivo principal es asegurar que la

empresa cuente con los fondos necesarios para
afrontar sus obligaciones financieras y, al
mismo tiempo, optimizar el uso de cualquier
excedente de efectivo para maximizar los
beneficios de la inversión.
 Funciones Clave:
Recaudo y Concentración: Se trata de administrar todo el dinero
que ingresa a la empresa por concepto de ventas y programar los
pagos a proveedores o cuentas por pagar.
Visión Periférica: El tesorero debe conocer tanto las entradas de
dinero (presupuestos, pronósticos de ventas, cobranzas) como los
gastos (gastos fijos, costos de producción, pedidos pendientes,
insumos, facturación de proveedores). Esto le permite manejar
inversiones y programar pagos de manera eficiente.
Confianza y Crédito: Una buena administración del efectivo
genera confianza en proveedores y clientes, lo que puede resultar
en créditos abiertos y mejores descuentos.
Activos Líquidos:
El efectivo y los valores negociables son
los activos más líquidos de la empresa.
Efectivo: Dinero al contado que puede
reducir todos los activos líquidos.

Valores Negociables: Una forma

atractiva de invertir el efectivo ocioso,
como bonos o acciones
La financiación empresarial se refiere a
la obtención de capital por parte de una
empresa para diversos propósitos, como
iniciar operaciones, administrar el
negocio o expandirse.
A continuación, se presentan 10 fuentes
de financiamiento empresarial:
Capital Semilla:
Esta fuente proporciona apoyo inicial a
nuevas empresas para comenzar sus
operaciones y consolidarse. Se enfoca
en negocios innovadores que ofrecen
productos o servicios nuevos,
tecnológicos o que abordan nichos de
mercado.
Préstamo Bancario Tradicional:
Las empresas pueden obtener
préstamos de bancos para
financiar sus actividades. Estos
préstamos suelen tener tasas de
interés y plazos específicos.
Factoraje Financiero:
Consiste en vender cuentas
por cobrar a una entidad
financiera a cambio de
liquidez inmediata.
Amigos, Familiares:
A veces, los emprendedores
obtienen financiamiento inicial de
personas cercanas, como amigos
o familiares.
Crowdfunding: Plataformas en
línea permiten a las personas
invertir pequeñas cantidades en
proyectos o empresas a cambio
de recompensas o participación
en las ganancias.
Business Angels
(Inversionistas Ángeles):
Inversionistas individuales con
experiencia empresarial que
aportan capital y asesoramiento
a nuevas empresas.
Financiación Alternativa: Incluye
opciones como el leasing,
arrendamiento financiero o préstamos
no bancarios.
Programas Gubernamentales:
Algunos gobiernos ofrecen subsidios,
préstamos o incentivos fiscales para
apoyar a las empresas.
El leasing es un contrato de arrendamiento
financiero que permite a un cliente usar un
activo a cambio de pagar cuotas mensuales
durante un período determinado.

El propietario del bien es el banco, que lo

adquiere por indicación del cliente al
proveedor elegido por el cliente y al precio
pactado entre ellos.
Venture Capital (Capital de Riesgo):
Inversionistas institucionales invierten en
empresas emergentes a cambio de
participación accionaria.

Incubadoras y Aceleradoras: Estas

organizaciones brindan apoyo, mentoría y
financiamiento a startups para acelerar su
crecimiento.
Investigar los pro y
contras de los
anteriores
financiamientos
empresariales.
Financiamiento con
capital contable
OBTENCIÓN DE RECURSOS
FINANCIEROS MEDIANTE LA
UTILIZACIÓN DE LOS
FONDOS PROPIOS DE UNA
EMPRESA.
¿Qué es el capital contable? El capital
contable representa la inversión neta de los
socios o accionistas en una empresa. Se
calcula restando el activo total (todos los bienes
y derechos) del pasivo total (todas las
obligaciones y deudas). En otras palabras, es
el valor residual de los activos después de
deducir los pasivos. El capital contable refleja la
salud financiera de la empresa y su capacidad
para autofinanciarse.
Capital social: Incluye las aportaciones realizadas
por los socios o accionistas.
Reservas de capital: Representan los excedentes
generados por la empresa.
Capital de trabajo: Corresponde a los recursos
disponibles para la operación diaria.
Utilidades acumuladas: Resultado de las
ganancias históricas.
Dividendos: Monto a repartir entre los propietarios o
socios.
Financiamiento con
préstamos
bancarios
Préstamos Bancarios Tradicionales:
Los préstamos bancarios son otorgados
por instituciones bancarias.
Pueden ser a corto, mediano o largo plazo.
Las tasas de interés pueden
ser fijas o variables.
Suelen utilizarse para diversas
necesidades empresariales, como
expansión, adquisición de activos o capital
de trabajo
Préstamos Hipotecarios:
Diseñados específicamente para la compra
de propiedades.

Tienen plazos más largos y tasas de interés

competitivas.
Son una opción para empresas que
requieren financiamiento para bienes
raíces.
Líneas de Crédito Operativas:
Proporcionan acceso a un fondo
rotativo que la empresa puede usar
según sus necesidades.
Ideal para cubrir gastos operativos o
emergencias.
Se paga solo por el monto utilizado
Tarjetas de Crédito para
Empresas:
Ofrecen flexibilidad para gastos
diarios y compras.
Pueden tener límites de crédito
más altos que las tarjetas
personales
ARRENDAMIENTO FINANCIERO:
Permite a la empresa alquilar
activos (como maquinaria o vehículos)
en lugar de comprarlos.

Al final del contrato, puede optar por

comprar el activo a un precio
predeterminado
Factoraje:
Consiste en vender cuentas por
cobrar a una entidad financiera a
cambio de liquidez inmediata.

Útil para mejorar el flujo de efectivo

y evitar problemas de cobranza
Financiamiento con
Obligaciones.
Son una herramienta de endeudamiento
que utilizan las empresas o los
gobiernos de algunos países para
obtener recursos y financiar sus
actividades. Con ellas, la entidad que las
suscribe se compromete a pagar en el
futuro el dinero que recibió como
préstamo, con una tasa fija de interés.
Una obligación financiera es un título negociable de
deuda que empresas y gobiernos emiten para captar
nuevos inversores.

A menudo se diferencian de los bonos al centrarse

en periodos a largo plazo, aunque en ocasiones se
les llama directamente bonos (a largo plazo).
La posesión de una obligación garantiza el cobro
futuro de un importe asociado con la devolución en
un periodo de tiempo determinado, junto a unos
intereses previamente pactados
Características de
una obligación
Se consideran un modelo de financiación más ágil y
económico que el tradicional préstamo por parte de
entidades de crédito.
A diferencia de las acciones, no suponen entrega de
parte alícuota de la empresa ni parte de su control.
Cuentan con elementos como fecha de
vencimiento, importe, tipo de interés asociado y fecha
valor, expresados en un documento o título oficialmente
regulado.
La opción de obligación más común es la de título de
renta fija y a largo plazo
Rentabilidad y riesgo
oLas obligaciones suelen estar relacionadas con altos
niveles de ganancias y tipos de interés altos, lo que
las hace atractivas.
oSin embargo, mayor margen de ganancias también
implica mayor riesgo.
oDesde el punto de vista del inversor, estos títulos
pueden ofrecer mayor rentabilidad debido a los
mayores tipos de interés a los que se emparejan.
oLa posesión de una obligación garantiza que la
entidad realice la devolución del importe en un periodo
de tiempo determinado, junto con los intereses
generados (conocidos como cupones)
 Costo de Capital
Promedio
Ponderado (CCPP)
También conocido
como WACC (por sus siglas
en inglés, weighted average
cost of capital), es un
indicador financiero crucial
para las empresas.
•El CCPP es un cálculo matemático que determina la
rentabilidad y/o rendimiento de una inversión en
relación a un proyecto próximo a fondear.
•Considera todas las fuentes de capital y su costo,
incluyendo acciones ordinarias, preferentes, bonos y
otros instrumentos financieros.
•Su objetivo es pronosticar, con poco margen de
error, el rendimiento de la inversión.
•En retrospectiva, pondera todas las fuentes de
capital y su costo, expresándolo en un porcentaje
específico
Importancia del
CCPP para una
empresa
•Organiza la estructura económica y financiera
de la empresa.
•Ofrece una métrica casi exacta del costo que
tendrá recurrir al financiamiento corporativo por
fuentes de terceros.
•Un CCPP más bajo significa que es más barato
para la compañía recurrir al financiamiento para
futuros proyectos o desarrollo empresarial.
•Evalúa la rentabilidad a largo plazo y la
viabilidad económica de un proyecto.
Cálculo del CCPP
Estructura de capital
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Costo de la deuda a largo plazo
Costo de las acciones preferentes
Costos de las acciones comunes
Costo de las ganancias retenidas
Cálculo del Costo de capital promedio ponderado CCPP

FORMA DE FINANCIAMIENTO POR PROPORCION EN LA ESTRUCTURA DE

CAPITA.

COSTO DE LA DEUDA A LARGO PLAZO DEUDA A LARGO PLAZO

COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES ACCIONES PREFERENTES
COSTO DE LAS ACCIONES COMUNES ACCIONES COMUNES
COSTO DE LAS GANANCIAS RETENIDAS GANANCIAS RETENIDAS
wi + wi + wi = 1.0
Suma de las proporciones de la deuda
El costo de capital promedio ponderado para
la empresa es del 10.40%

Esto implica que la empresa debe tener un

rendimiento mayor e igual al 10.40% sobre
su capital, de lo contrario el riesgo de no
poder cumplir sus obligaciones con los
acreedores y sus accionistas comunes y
preferentes.