BALANZA DE PAGOS, POSICIÓN

DE INVERSIÓN INTERNACIONAL
Y DEUDA EXTERNA
Resultados año 2023
ÍNDICE

CAPÍTULO 1: BALANZA DE PAGOS, POSICIÓN DE INVERSIÓN

INTERNACIONAL Y DEUDA EXTERNA DE CHILE 3
RESUMEN 3
A. PRINCIPALES RESULTADOS 5
A.1 CUENTA CORRIENTE 5
A.2 CUENTA FINANCIERA 7
B. PRINCIPALES RESULTADOS DE LA POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL 8
C. DEUDA EXTERNA 10
D. REVISIÓN DE DATOS DE LA BALANZA DE PAGOS Y POSICIÓN DE INVERSIÓN
INTERNACIONAL 11

CAPÍTULO 2: CUADROS ESTADÍSTICOS

• BALANZA DE PAGOS
• POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL
• DEUDA EXTERNA
• COMERCIO EXTERIOR

CAPÍTULO 3: CONCEPTOS Y DEFINICIONES 15

• CONCEPTOS Y DEFINICIONES BÁSICAS 16

GRÁFICO 1 Resumen
Balanza de pagos, año móvil
(millones de dólares, porcentaje del PIB) Durante el año 2023, la cuenta corriente registró un déficit de US$11.899
Cuenta corriente Cta.Cte/PIB (%) millones, que representa el 3,6% del producto interno bruto (PIB) (gráfico 1).
5.000 Cuenta financiera 3%
0 0%
El resultado se explica por el saldo deficitario de las rentas y la balanza
-5.000 -3%
comercial de servicios. Compensando en parte lo anterior, la balanza comercial
-10.000 -6%
-15.000 -9%
de bienes anotó un superávit.
-20.000 -12%
-25.000 -15% Por su parte, la cuenta financiera registró entradas netas de capital por
-30.000 -18% US$10.345 millones, lideradas por una mayor inversión extranjera directa en
-35.000 -21% Chile y por la emisión de deuda de Gobierno.
I II III IV I II III IV I II III IV
2021 2022 2023
Al cierre de 2023, la posición de inversión internacional (PII) aumentó su saldo
Fuente: Banco Central de Chile
deudor con respecto al 2022, alcanzando un nivel de US$63.910 millones,
GRÁFICO 2
como resultado de las transacciones de la cuenta financiera (gráfico 2).
Posición de inversión internacional de Chile por
sector institucional
(millones de dólares, porcentaje del PIB)
Gobierno general PII/PIB (%)
Bancos
Otras sociedades financieras
Banco Central
Fondos de pensiones 40%
220.000 Empresas no financieras y hogares
30%
140.000 20%
60.000 10%
-20.000 0%
-10%
-100.000
-20%
-180.000 -30%
-260.000 -40%
I II III IV I II III IV I II III IV
2021 2022 2023

Fuente: Banco Central de Chile

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

CUARTO TRIMESTRE 2023 3
GRÁFICO 3 Por su parte, la deuda externa totalizó US$240.968 millones, registrando así
Deuda externa por sector institucional un aumento respecto del año anterior, reflejo del endeudamiento de Empresas
(millones de dólares, porcentaje del PIB) y Gobierno (gráfico 3).
Gobierno general Deuda externa/PIB (% )
Banco Central
Bancos En tanto, la deuda externa de corto plazo residual1/ se ubicó en US$62.654
Otras sociedades financieras (OSF)
Empresas no financieras y hogares
millones, principalmente por compromisos de Empresas.
280.000 Empresas y OSF de inversión directa 90%
240.000 75%
200.000
60%
160.000
45%
120.000
30%
80.000
40.000 15%
0 0%
I II III IV I II III IV I II III IV
2021 2022 2023
Fuente: Banco Central de Chile

TABLA 1
Principales resultados de la Balanza de pagos, Posición de inversión internacional y Deuda externa
(millones de dólares)
2022 2023
I II III IV I II III IV
Cuenta Corriente 1 -3.868 -8.860 -8.246 -5.188 513 -3.457 -5.296 -3.659
Bienes y Servicios -2.939 -3.991 -4.646 -293 3.828 319 -833 1.228
Bienes2 1.008 -155 -966 3.843 6.379 3.173 1.943 3.828
Exportaciones 24.309 24.682 23.987 25.579 25.884 22.903 22.309 23.461
Importaciones 23.301 24.837 24.953 21.737 19.505 19.730 20.366 19.633
Servicios -3.947 -3.836 -3.680 -4.136 -2.552 -2.854 -2.776 -2.600
Exportaciones 1.846 1.964 2.224 2.481 2.705 2.275 2.292 2.519
Importaciones 5.793 5.800 5.904 6.617 5.257 5.129 5.068 5.120
Renta (Ingreso primario) -906 -5.112 -3.795 -4.411 -3.292 -4.227 -4.625 -4.865
Transferencias Corrientes (Ingreso secundario) -23 243 195 -484 -23 451 162 -22
Cuenta Capital 1 1 0 0 56 0 0 0
Capacidad / Necesidad de financiamiento3 -3.867 -8.859 -8.246 -5.188 569 -3.457 -5.296 -3.659
Cuenta Financiera 4 -2.982 -7.722 -10.038 -7.189 2.815 -4.252 -8.021 -887
Inversión directa 2.014 -4.896 -556 -1.592 -1.215 -5.574 -5.947 -2.723
Inversión de cartera -2.777 1.809 91 -4.436 3.351 3.106 -3.676 -1.011
Instr. financieros derivados 514 -67 371 -775 -821 -885 -584 311
Otra inversión -953 -3.594 -2.919 -962 1.831 -1.358 0 -1.937
Activos de reserva -1.779 -974 -7.024 576 -331 460 2.186 4.473
Errores y Omisiones 885 1.137 -1.792 -2.002 2.245 -795 -2.726 2.772
Posición de inversión internacional neta -43.956 -35.943 -52.155 -60.447 -60.520 -63.623 -60.448 -63.910
Activo 451.408 442.057 426.523 435.431 450.937 450.032 447.909 455.271
Inversión directa 152.090 151.020 150.793 153.076 156.687 158.871 158.584 156.797
Inversión de cartera 188.981 176.431 165.460 174.811 180.985 184.736 180.387 187.784
Instr. financieros derivados 17.996 25.493 30.363 26.257 27.989 24.044 23.929 22.665
Otra inversión 44.022 43.292 42.122 42.133 45.973 42.885 43.606 41.671
Activos de reserva 48.320 45.821 37.784 39.154 39.304 39.497 41.402 46.353
Pasivo 495.365 478.000 478.678 495.878 511.457 513.655 508.357 519.181
Inversión directa 264.376 253.656 255.551 268.394 277.280 284.094 281.065 286.747
Inversión de cartera 140.553 123.561 115.299 125.423 128.951 129.125 124.979 133.558
Instr. financieros derivados 19.773 27.714 33.240 25.902 26.769 23.790 25.401 21.770
Otra inversión 70.663 73.069 74.588 76.159 78.457 76.646 76.913 77.106
Deuda externa 240.930 230.479 223.383 229.840 230.589 231.643 232.656 240.968
Pública 82.751 73.255 65.922 71.907 75.078 75.511 74.561 80.560
Privada 158.179 157.224 157.461 157.933 155.512 156.133 158.095 160.408
(porcentaje del PIB)
Cuenta Corriente (acumulado en 12 meses) -7,5% -9,1% -9,5% -8,7% -7,2% -5,4% -4,2% -3,6%
Cuenta Financiera (acumulado en 12 meses) -8,1% -8,8% -9,3% -9,4% -7,4% -6,2% -5,2% -3,1%
Posición de inversión internacional neta -14,0% -13,0% -19,4% -19,7% -17,7% -18,5% -19,6% -20,1%
Deuda externa 76,7% 83,5% 83,2% 74,9% 67,4% 67,5% 75,6% 75,6%

(1) El signo negativo significa salida de capitales de Chile y el signo positivo significa una entrada.
(2) Las exportaciones e importaciones se presentan valoradas en términos FOB.
(3) Corresponde a suma de cuenta corriente y cuenta de capital.
(4) Los valores negativos reflejan un endeudamiento de Chile con el resto del mundo. Los valores positivos significan un préstamo neto de Chile hacia el resto del mundo.
Fuente: Banco Central de Chile
1
/ Mide el endeudamiento de corto plazo más la parte de deuda de largo plazo que vence en
los próximos doce meses.

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

CUARTO TRIMESTRE 2023 4
GRÁFICO 4 A. Principales resultados de la Balanza de Pagos
Capacidad/ Necesidad de Financiamiento
(millones de dólares) Durante el año 2023, la economía registró un déficit en cuenta corriente de
Cuenta de capital
Exportaciones Netas de Bienes
US$11.899 millones. El resultado reflejó el pago neto de rentas al exterior y
Exportaciones Netas de Servicios el déficit de la balanza comercial de servicios. Dichos efectos fueron en parte
Renta
Transferencias Corrientes compensados por el superávit de la balanza comercial de bienes (gráfico 4).
9.000 Capacidad/Necesidad de financiamiento
Cuenta Corriente
6.000
3.000
Desde la perspectiva de la cuenta financiera, se registraron entradas netas
0 de capital por US$10.345 millones. Estas fueron lideradas por los aportes de
-3.000 capital y la reinversión de utilidades en empresas de inversión directa en Chile.
-6.000 El resultado también reflejó la mayor emisión de bonos y la liquidación de
-9.000
activos en el exterior, por parte de Gobierno (gráfico 5).
-12.000
I II III IV I II III IV I II III IV
2021 2022 2023

Fuente: Banco Central de Chile

A.1 Cuenta corriente
a) Balanza comercial de bienes

GRÁFICO 5 La balanza comercial de bienes registró un superávit de US$15.323 millones,

Cuenta Financiera por Sector Institucional que se compara con el saldo de US$3.729 millones anotado en 2022.
(millones de dólares)
Gobierno General Banco Central Exportaciones de bienes
Bancos Fondos de Pensiones
Otras Sociedades Financieras Empresas no financieras
15.000 Cuenta Financiera y hogares Los envíos de bienes se ubicaron en US$94.557 millones, lo que representó
10.000 una caída de 4,1%, determinada por un descenso de 2,9% en precios y de
5.000 1,2% en volúmenes. La contracción fue liderada por las exportaciones mineras,
0 seguidas de las industriales (gráfico 6).
-5.000
-10.000
Las primeras totalizaron US$52.460 millones, lo que representó una caída de
-15.000
6,4%, explicada principalmente por menores envíos de carbonato de litio. En
-20.000
I II III IV I II III IV I II III IV menor medida, también incidió la disminución de las exportaciones de cobre,
2021 2022 2023 particularmente cátodos. En contraste, crecieron los envíos de oro, plata, hierro
Fuente: Banco Central de Chile y concentrado de molibdeno.

Las exportaciones industriales cayeron 2,7%, ubicándose en US$34.867

GRÁFICO 6 millones. El resultado reflejó menores envíos en la mayoría de sus rubros,
Contribución a la tasa de variación del total de especialmente de productos forestales y muebles de madera, celulosa, carne
exportaciones de ave y vinos.
(contribución porcentual respecto al mismo período año
anterior, porcentaje) En tanto, los envíos de productos agropecuarios, silvícolas y de pesca extractiva
Industriales Exportaciones totales, crecieron 8,3%, alcanzando un nivel de US$7.230 millones. El resultado reflejó
Agropecuarias, silvícolas y pesqueras variación interanual
40
Mineras
principalmente las mayores exportaciones de cerezas y ciruelas.
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
I II III IV I II III IV I II III IV
2021 2022 2023

Fuente: Banco Central de Chile

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

CUARTO TRIMESTRE 2023 5
GRÁFICO 7 Importaciones de bienes
Contribución a la tasa de variación del total de
importaciones Las importaciones de bienes alcanzaron un total de US$79.234 millones (FOB)
(contribución porcentual respecto al mismo período año y US$85.309 millones (CIF).
anterior, porcentaje)
Bienes de Capital Importaciones Totales, Con respecto al año anterior, y considerando los resultados en términos CIF,
200 Bienes Intermedios
Bienes de Consumo
variación interanual
las importaciones cayeron 18,5%, reflejo de una disminución de 12,9% en
150 términos de volumen y de 6,4% en términos de precios.
100
La contracción de las importaciones se observó a nivel de todas las categorías,
50
siendo bienes intermedios y consumo las de mayor incidencia negativa (gráfico 7).
0

-50 Las internaciones de bienes intermedios cayeron 18,3%, ubicándose en

-100
US$46.045 millones. El resultado se vio incidido por menores importaciones
I II III IV I II III IV I II III IV de productos energéticos –principalmente, diésel–, químicos y metálicos.
2021 2022 2023

Fuente: Banco Central de Chile Las importaciones de bienes de consumo totalizaron US$21.987 millones,
lo que representó una contracción de 22,8%. Con excepción de productos
farmacéuticos, la caída se dio a nivel de todas las categorías, y estuvo liderada
GRÁFICO 8
por automóviles, vestuario y gasolinas.
Balanza de servicios
(millones de dólares)
Por su parte, las importaciones de bienes de capital también se contrajeron,
Exportaciones Importaciones Saldo
8.000 registrando un nivel de US$17.277 millones, 12,5% inferior al del año anterior.
6.000 Destacó el efecto de menores compras de camiones y vehículos de carga, y, en
4.000
menor medida, de motores, generadores y transformadores eléctricos.
2.000
b) Balanza comercial de servicios
0

-2.000 La balanza de servicios registró un déficit de US$10.782 millones (gráfico 8).

-4.000 Las exportaciones aumentaron 15,0% y las importaciones cayeron 14,7%,
-6.000
ubicándose en US$9.792 y US$20.574 millones, respectivamente.
I II III IV I II III IV I II III IV
2021 2022 2023

Fuente: Banco Central de Chile El resultado de las exportaciones fue determinado por el componente de
viajes; en menor medida, también contribuyeron los mayores servicios de
arrendamiento operativo aéreo. En contraste, las exportaciones de transporte
cayeron por efecto de menores servicios de fletes.

En el caso de las importaciones, la contracción reflejó el desempeño de los

servicios de fletes marítimos; aunque con menor incidencia, también destacó
la caída de servicios financieros. Lo anterior fue en parte compensado por
mayores servicios de viajes.

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

CUARTO TRIMESTRE 2023 6
GRÁFICO 9 c) Renta
Renta
(millones de dólares) La renta neta presentó un saldo negativo de US$17.009 millones (gráfico 9),
Renta de inv.directa Renta de otra inversión (*)
determinado por las rentas provenientes de la inversión, que en términos netos
500
Renta de inv.cartera Saldo totalizaron -US$16.398 millones. El resultado fue liderado por el rendimiento
neto de la inversión directa, seguido del de inversión de cartera y otra inversión.
-500

-1.500 La renta procedente de la inversión directa registró un saldo -US$12.957

-2.500 millones. El resultado fue determinado por la renta devengada de la inversión
-3.500
extranjera en Chile, que totalizó US$19.431 millones, en línea con el nivel
registrado en 2022. Por su parte, las rentas provenientes de las inversiones
-4.500
chilenas en el exterior cayeron con respecto al año anterior, situándose en
-5.500
I II III IV I II III IV I II III IV US$6.474 millones.
2021 2022 2023

(*) Incluye renta de activos de reserva d) Transferencias

Fuente: Banco Central de Chile

Las transferencias netas registraron un superávit de US$568 millones, en línea

con la recaudación del impuesto adicional asociado a los dividendos pagados
GRÁFICO 10 de la inversión extranjera en Chile.
Cuenta Financiera por Categoría Funcional
(millones de dólares)
Inversión directa
Instrumentos financieros derivados
Inversión de cartera
Otra inversión
A.2 Cuenta financiera
Activos de reservas Cuenta Financiera
15.000
10.000 Durante el año 2023, la cuenta financiera registró entradas netas de capital
5.000 por US$10.345 millones.
0
-5.000
A nivel de categorías, el resultado fue impulsado por la inversión directa
-10.000
-15.000
(gráfico 10).
-20.000
-25.000
I II III IV I II III IV I II III IV a) Inversión directa
2021 2022 2023

Fuente: Banco Central de Chile En esta categoría se registraron entradas netas por US$15.460 millones,
lideradas por los aportes de capital que realizaron los no residentes en
empresas de inversión directa, seguidos de la reinversión de utilidades en las
mismas. En menor medida, también incidieron los préstamos tomados con
empresas relacionadas no residentes.

En tanto, la inversión directa en el exterior fue de US$6.278 millones, donde

destacó la reinversión de utilidades y en menor medida, los aportes de capital
realizados a entidades extranjeras.

b) Inversión de cartera

La categoría de inversión de cartera registró salidas netas de capital por

US$1.771 millones. El resultado fue determinado por un aumento de activos
por US$5.863 millones, explicado principalmente por la inversión de los Fondos
de Pensiones en el exterior.

En tanto, los pasivos crecieron en US$4.092 millones, liderados por la emisión

de bonos de Gobierno en el mercado externo.

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

CUARTO TRIMESTRE 2023 7
GRÁFICO 11 c) Otra inversión
Posición neta de inversión internacional de Chile por
categoría funcional Esta categoría exhibió entradas netas por US$1.464 millones, determinada por
(millones de dólares) un aumento en los pasivos y una caída en los activos, por US$989 millones y
Inversión directa Posición neta US$475 millones, respectivamente.
Derivados
Reserva
180.000 Inversión de cartera 60.000
Las Empresas y el Gobierno explicaron estos movimientos. Por el lado de los
120.000
Otra inversión
40.000 pasivos, ambos sectores tomaron préstamos con el exterior. En tanto, por el
60.000 20.000 lado de los activos, disminuyeron los créditos comerciales de las empresas
0 0 exportadoras y los depósitos del Gobierno en el exterior.
-60.000 -20.000
-120.000 -40.000 d) Activos de reservas
-180.000 -60.000
-240.000
I II III IV I II III IV I II III IV
-80.000
Los activos de reserva del Banco Central crecieron en US$6.788 millones, en
2021 2022 2023
línea con el programa de reposición y ampliación de reservas internacionales,
Fuente: Banco Central de Chile que se implementó entre junio y octubre de 2023, con el fin de fortalecer la
posición de liquidez internacional del país2/. El resultado también reflejó el
aumento de depósitos en el Banco Central, por parte de la banca.
GRÁFICO 12
Composición de la variación de la posición de
inversión internacional
(millones de dólares)
Transacciones Variación de precio B. Principales resultados de la Posición de inversión
20.000
Variación de tipo de cambio
Variación de la posición
Otros ajustes
internacional (PII)
15.000
10.000 Al cierre del año 2023, los stocks de activos y pasivos con el exterior alcanzaron
5.000 niveles de US$455.271 y US$519.181 millones, respectivamente; con ello,
0
la posición deudora neta se ubicó en US$63.910 millones (gráfico 11). Esto
-5.000
-10.000 representa un incremento con respecto a 2022, de US$3.463 millones en
-15.000 el saldo deudor de la PII (tabla 2), reflejo de las transacciones de la cuenta
-20.000 financiera. Lo anterior se vio aminorado, principalmente, por los efectos que
-25.000
I II III IV I II III IV I II III IV tuvo la depreciación del peso respecto del dólar sobre la valorización de los
2021 2022 2023
derivados de moneda y el patrimonio de la inversión directa en Chile; en menor
Fuente: Banco Central de Chile
medida, también incidió la revalorización del stock de inversión de cartera en el
exterior, en línea con el desempeño de las bolsas internacionales (gráfico 12).
GRÁFICO 13
Posición neta de inversión internacional por sector Desde la perspectiva sectorial, las Empresas y el Gobierno lideraron el aumento
institucional del saldo deudor (gráfico 13); éste fue parcialmente compensado por el mayor
(millones de dólares, porcentaje del PIB) stock de activos de los Fondos de Pensiones y el Banco Central.
Gobierno general PII/PIB (%)
Bancos
Otras sociedades financieras
Banco Central
Fondos de pensiones 40%
220.000 Empresas no financieras y hogares
30%
140.000 20%
60.000 10%
-20.000 0%
-10%
-100.000
-20%
-180.000 -30%
-260.000 -40%
I II III IV I II III IV I II III IV
2021 2022 2023
2
/ Banco Central suspende programa de reposición de reservas internacionales y reducción
gradual de su posición vendedora en el mercado forward - Banco Central de Chile (bcentral.cl)
Fuente: Banco Central de Chile

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

CUARTO TRIMESTRE 2023 8
TABLA 2
Posición de inversión internacional por categoría funcional y por sector institucional, a diciembre 2023
(millones de dólares)
Variación de la posición debido a: Variación posición
Var. Tipo de
dic-22 Transacciones Var. Precio Otros ajustes dic-23 Diferencia
cambio

Posición Neta -60.447 -10.345 1.839 4.317 726 -63.910 -3.463

Inversión directa -115.318 -15.460 -907 992 744 -129.949 -14.631
Inversión de cartera 49.389 1.771 2.561 524 -18 54.227 4.838
Instrumentos derivados 355 -1.980 -193 2.713 0 895 540
Otra inversión -34.026 -1.464 7 48 0 -35.435 -1.409
Reservas 39.154 6.788 371 40 0 46.353 7.199

Var. Tipo de
dic-22 Transacciones Var. Precio Otros ajustes dic-23 Diferencia
cambio

Posición Neta -60.447 -10.345 1.839 4.317 726 -63.910 -3.463

Gobierno general -23.802 -7.254 -1.150 -342 0 -32.548 -8.747
Sociedades financieras 84.664 13.497 3.819 4.228 28 106.236 21.572
Banco Central 35.886 7.175 376 68 0 43.505 7.618
Bancos -34.368 -1.320 -2.642 3.480 1 -34.849 -481
Fondos de pensiones 70.525 9.849 2.831 1.088 0 84.293 13.768
Otras sociedades financieras (*) 12.621 -2.208 3.255 -408 27 13.287 667
Empresas no financieras y hogares -121.310 -16.587 -830 432 698 -137.598 -16.288

(*) Incluye Fondos mutuos, Compañías de seguro y Auxiliares financieros.

Fuente: Banco Central de Chile

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

CUARTO TRIMESTRE 2023 9
GRÁFICO 14 C. Deuda externa
Variación de la deuda externa año 2023
(millones de dólares) Al cierre de diciembre, la deuda externa3/ se ubicó en US$240.968 millones (
Transacciones Precio Tipo de cambio 75,6% del PIB), lo que representó un alza de US$11.128 millones con respecto
Otros ajustes Variación sector Variación total
al cierre del año anterior (gráfico 14).
12.000
11.128
10.000
El resultado se explicó por el mayor endeudamiento de las Empresas (US$6.483
8.000
millones) y el Gobierno (US$6.076 millones), por emisión de títulos de deuda y
6.000
4.000
préstamos con el exterior. En menor medida, también destacó el efecto positivo
2.000
de menores tasas de interés sobre el valor de los bonos, principalmente de
0 Gobierno.
-2.000
-4.000 Gobierno
General
Banco Central Bancos Empresas no
Financieras y
Otras
Sociedades
IED (Empresas +
OSF)
Por otro lado, la deuda con empresas relacionadas de IED creció en US$1.848
Hogares Financieras
millones, producto de los préstamos recibidos durante el período.
Fuente: Banco Central de Chile

En cuanto a la deuda de corto plazo residual, ésta alcanzó los US$62.654

millones, siendo las Empresas las que tienen la mayor parte de los compromisos
GRÁFICO 15 de pagos en los próximos doce meses (gráfico 15).
Deuda externa de corto plazo residual a diciembre
2023 Finalmente, en términos de la moneda de denominación, se observó que 80,7%
(millones de dólares) de la deuda se encuentra en dólares estadounidenses; 7,7%, en pesos chilenos;
7,0%, en euros, y el resto en otras monedas.
2.032
3%
17.476
28% Gobierno General
18.890
30% Banco Central
Bancos
Otras sociedades
financieras (OSF)
1.115 Resto Empresas
2%
Empresas y OSF de
22.897
inversión directa
37%

Fuente: Banco Central de Chile

3
/ La deuda externa no incluye los pasivos asociados a participaciones en el capital, utilidades
reinvertidas ni derivados.

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

CUARTO TRIMESTRE 2023 10
D. Revisión de datos de Balanza de Pagos y Posición
de Inversión Internacional
De acuerdo con la política de publicaciones y revisiones de Balanza de Pagos
y la PII4/, se presentan las nuevas series correspondientes al período 2021-
20235/, en términos anuales, trimestrales y, en el caso del comercio exterior
de bienes y la cuenta financiera, mensuales (tablas 3, 4 y 5). En términos
generales, los ajustes responden a la incorporación de nueva información y
antecedentes actualizados.

En particular, en el comercio exterior de bienes, se incorporaron Informes de

Variación de Valor (IVV)6/ en las exportaciones y rectificaciones de los registros
de importaciones, del Servicio Nacional de Aduanas, así como información
actualizada de Zona Franca. El resto de las partidas de la cuenta corriente
se revisó por la incorporación de la encuesta de inversión extranjera, de
transporte trimestral y de remesas personales, levantadas por el BCCh;
información rezagada y/o actualizada del Compendio de Normas de Cambios
Internacionales (CNCI); datos tributarios provenientes del Servicio de Impuestos
Internos (SII); antecedentes de estados financieros provenientes de la Comisión
del Mercado Financiero (CMF); información efectiva de la Tesorería General de
la República, e información directa de empresas.

Como resultado de ello, la cuenta corriente se revisó al alza en US$231 y

US$940 millones en 2021 y 2022, respectivamente, principalmente por la
incorporación de nueva información disponible para el cálculo de la renta de
la inversión directa. En tanto, para el año 2023, la balanza comercial de bienes
se revisó a la baja en US$180 millones, en línea con la información de IVV y
actualizaciones de información de Aduanas.

Con respecto a la cuenta financiera, ésta se revisó a la baja en US$443,

US$2.545 y US$4.583 millones, en 2021, 2022 y 2023, respectivamente.
Tanto para estos casos como para la PII, las revisiones se explicaron por la
actualización de información de activos y pasivos del CNCI, y la incorporación
de información financiera de empresas, fondos de inversión y compañías de
seguros reportadas por la CMF.

4
/ Mayores detalles en el documento de Publicaciones y revisiones de Cuentas Nacionales y
Balanza de Pagos.
5
/ En esta ocasión, velando por la consistencia de las series, se extendió de forma excepcional
hasta el año 2018, una revisión a nivel de categorías de la cuenta financiera, asociada a la
reclasificación de determinados instrumentos financieros desde Otra inversión a Inversión de
cartera.
6
/ Informe de Variación del Valor del Documento Único de Salida, documento a través del cual
el exportador informa al Servicio Nacional de Aduanas el valor definitivo al que se comerciali­
zaron aquellas operaciones cuyos precios de mercancías no son “a firme”.

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

CUARTO TRIMESTRE 2023 11
TABLA 3
Revisiones Balanza de Pagos 2021 y 2022
(millones de dólares)
2021 2022 Diferencias

Versión anterior Versión revisada Versión anterior Versión revisada 2021 2022

I. Cuenta Corriente -23.193 -22.962 -27.102 -26.162 231 940

Bienes 10.470 10.305 3.807 3.729 -164 -78
- Exportaciones 94.774 94.604 98.548 98.557 -170 8
- Importaciones 84.304 84.299 94.741 94.827 -5 86
Servicios -12.318 -12.494 -14.824 -15.599 -176 -775
Renta -18.518 -17.947 -16.520 -14.224 572 2.296
Transferencias Corrientes -2.827 -2.827 434 -69 0 -503

II. Cuenta de Capital 2 2 2 2 0 0

III. Capacidad/Necesidad de financiamiento -23.191 -22.960 -27.100 -26.160 231 940

IV. Cuenta Financiera -24.752 -25.195 -25.387 -27.932 -443 -2.545

Activos 22.397 20.912 -5.501 -12.541 -1.485 -7.040
Gobierno general -8.955 -8.955 8.971 8.905 0 -66
Sociedades financieras 3.174 2.528 -35.547 -36.440 -646 -893
Banco Central 12.213 12.213 -8.698 -8.698 0 0
Bancos -7.453 -7.453 -15.970 -17.159 0 -1.189
Fondos de pensiones -5.790 -5.790 -6.530 -6.630 0 -100
Otras sociedades financieras (*) 4.204 3.558 -4.350 -3.953 -646 396
Empresas no financieras y hogares 28.178 27.339 21.075 14.995 -839 -6.080
Pasivos 47.150 46.107 19.886 15.391 -1.042 -4.495
Gobierno general 17.658 17.658 4.401 4.358 0 -42
Sociedades financieras -1.129 -1.271 -12.758 -14.106 -142 -1.348
Banco Central 2.359 2.359 594 594 0 0
Bancos -405 -398 -11.519 -11.835 7 -316
Fondos de pensiones -2.302 -2.302 -4.520 -4.849 0 -329
Otras sociedades financieras (*) -781 -930 2.687 1.984 -149 -703
Empresas no financieras y hogares 30.621 29.720 28.243 25.139 -901 -3.105

V. Errores y Omisiones -1.561 -2.235 1.713 -1.772 -674 -3.485

(*) Incluye fondos mutuos, compañías de seguro y auxiliares financieros

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

CUARTO TRIMESTRE 2023 12
TABLA 4
Revisiones Balanza de Pagos 2023. Enero a septiembre y cierre de año
(millones de dólares)
Ene-sep 2023 2023 Diferencias

Versión anterior Versión revisada Versión anterior Versión revisada Ene-sep 2023 2023

I. Cuenta Corriente -6.099 -8.240 - -11.899 -2.141 -

Bienes 11.880 11.495 15.503 15.323 -385 -180
- Exportaciones 71.527 71.096 94.937 94.557 -431 -379
- Importaciones 59.647 59.601 79.434 79.234 -46 -200
Servicios -7.449 -8.181 - -10.782 -732 -
Renta -11.223 -12.144 - -17.009 -922 -
Transferencias Corrientes 693 591 - 568 -102 -

II. Cuenta de Capital 46 57 - 57 11 -

III. Capacidad/Necesidad de financiamiento -6.053 -8.183 - -11.842 -2.131 -

IV. Cuenta Financiera -6.673 -9.459 -5.763 -10.345 -2.786 -4.583

Activos -7.494 -7.797 -9.722 -12.377 -302 -2.654
Gobierno general -2.947 -2.881 -3.088 -3.020 65 68
Sociedades financieras -10.854 -10.271 -14.624 -13.838 583 786
Banco Central 2.333 2.333 6.789 6.789 0 0
Bancos -17.194 -17.631 -23.747 -24.196 -438 -449
Fondos de pensiones 4.851 5.493 3.661 4.667 642 1.006
Otras sociedades financieras (*) -844 -465 -1.327 -1.098 379 229
Empresas no financieras y hogares 6.306 5.356 7.990 4.482 -950 -3.509
Pasivos -822 1.662 -3.960 -2.031 2.484 1.928
Gobierno general 3.549 3.590 4.198 4.234 41 37
Sociedades financieras -20.226 -19.795 -27.451 -27.335 431 117
Banco Central -245 -245 -386 -386 0 0
Bancos -16.627 -16.449 -23.005 -22.876 179 129
Fondos de pensiones -4.237 -3.966 -5.453 -5.182 271 271
Otras sociedades financieras (*) 884 865 1.392 1.109 -19 -283
Empresas no financieras y hogares 15.856 17.867 19.294 21.069 2.011 1.775

V. Errores y Omisiones -620 -1.275 - 1.497 -655 -

(*) Incluye fondos mutuos, compañías de seguro y auxiliares financieros

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

CUARTO TRIMESTRE 2023 13
TABLA 5
Revisiones Posición de Inversión Internacional 2021, 2022 y 2023.
(millones de dólares)
2021 2022 2023
Diferencias
Versión Versión Versión Versión Versión Versión 2021 2022 2023
anterior revisada anterior revisada anterior revisada

Posición Neta -23.903 -24.662 -55.435 -60.447 -52.068 -63.910 -759 -5.012 11.843
Gobierno general -34.819 -34.839 -23.775 -23.802 -28.662 -32.548 -20 -27 3.886
Sociedades Financieras 130.950 130.616 84.758 84.664 93.731 106.236 -334 -94 -12.505
Banco Central 47.978 47.978 35.886 35.886 38.452 43.505 0 0 -5.053
Bancos -27.687 -27.694 -33.957 -34.368 -33.528 -34.849 -7 -411 1.321
Fondos de pensiones 88.846 88.846 70.451 70.525 77.315 84.293 0 74 -6.978
Otras sociedades financieras* 21.813 21.486 12.378 12.621 11.492 13.287 -327 243 -1.795
Empresas no financieras y hogares -120.034 -120.439 -116.419 -121.310 -117.137 -137.598 -405 -4.891 20.461

Activos 448.357 446.051 445.643 435.431 456.375 455.271 -2.307 -10.212 1.104
Gobierno general 10.832 10.832 17.393 17.338 14.169 14.668 0 -55 -500
Sociedades Financieras 215.694 215.048 188.071 187.101 196.605 206.754 -646 -970 -10.149
Banco Central 51.623 51.623 39.943 39.943 42.212 47.152 0 0 -4.940
Bancos 30.053 30.053 41.102 40.311 39.231 37.012 0 -792 2.218
Fondos de pensiones 91.411 91.411 71.956 72.444 80.696 86.154 0 488 -5.458
Otras sociedades financieras* 42.607 41.962 35.069 34.403 34.467 36.436 -646 -666 -1.969
Empresas no financieras y hogares 221.832 220.171 240.179 230.992 245.601 233.848 -1.661 -9.188 11.753

Pasivos 472.260 470.713 501.078 495.878 508.442 519.181 -1.547 -5.200 -10.739
Gobierno general 45.651 45.671 41.168 41.140 42.831 47.217 20 -28 -4.386
Sociedades Financieras 84.744 84.432 103.313 102.437 102.874 100.518 -312 -876 2.355
Banco Central 3.645 3.645 4.057 4.057 3.760 3.647 0 0 112
Bancos 57.740 57.747 75.059 74.679 72.759 71.862 7 -381 897
Fondos de pensiones 2.564 2.564 1.505 1.919 3.381 1.861 0 414 1.520
Otras sociedades financieras* 20.795 20.476 22.691 21.782 22.974 23.149 -319 -909 -174
Empresas no financieras y hogares 341.866 340.610 356.598 352.301 362.738 371.446 -1.256 -4.297 -8.709

(*) Incluye fondos mutuos, compañías de seguro y auxiliares financieros

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

CUARTO TRIMESTRE 2023 14
CONCEPTOS Y DEFINICIONES BÁSICAS
A. CUENTA CORRIENTE

La cuenta corriente distingue entre transacciones de bienes, servicios, renta (ingreso

primario) y transferencias corrientes (ingreso secundario) entre residentes de la economía
y el resto del mundo.

1 Bienes
La cuenta de Bienes registra las transacciones de mercancías que involucran cambio
de propiedad entre un residente y un no residente de la economía.

2 Servicios
Esta cuenta registra los servicios prestados/recibidos entre residentes y no residentes.
El registro de estas transacciones incluye distintos tipos de servicios: transportes,
viajes, servicios de telecomunicaciones, informática e información, servicios de seguros,
servicios financieros, uso de propiedad intelectual, otros servicios empresariales,
servicios personales culturales y recreativos, y otros servicios (reparaciones de bienes
y servicios de gobierno).

3 Renta (ingreso primario)

Esta cuenta registra la renta obtenida por los factores productivos, trabajo y capital,
siendo el componente principal la renta de la inversión. En dicha cuenta se registran los
ingresos y egresos de renta derivados de los activos y pasivos financieros externos con
un desglose por instrumento similar a la cuenta financiera. Se excluyen del concepto de
renta, las ganancias y pérdidas de capital por tenencia de activos financieros.

4 Transferencias corrientes (ingreso secundario)

Se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida, es decir, en las cuales
una parte entrega un recurso real o financiero a otra, sin recibir valor económico a
cambio (por ejemplo, una donación, indemnizaciones pagadas/recibidas de seguros, entre
otras). Estas transacciones se subdividen en transferencias corrientes y de capital, las
que se registran en la cuenta corriente y en la de capital, respectivamente. La diferencia
entre las transferencias corrientes y las de capital es que las segundas involucran el
traspaso de la propiedad de un activo fijo por una de las partes de la transacción, o
la condonación de un pasivo. De esta manera, las transferencias corrientes se definen
como todas aquellas que no son de capital y se presentan distinguiendo: “Gobierno
General” y “Otros sectores”.

B. CUENTA DE CAPITAL

La denominada “cuenta de capital” abarca las transferencias de capital y las transacciones

en activos no financieros no producidos.
En la balanza de pagos de Chile, hasta la fecha, esta cuenta ha incluido créditos en
la partida Transferencias de capital, principalmente por concepto de condonaciones
de pasivos de deuda externa, donaciones de bienes e indemnizaciones de capital. Las
contrapartidas fueron débitos, registrados en el pasivo correspondiente, en importaciones
de bienes, o en algún activo financiero.

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

TERCER TRIMESTRE 2023 16
C. CAPACIDAD/NECESIDAD DE FINANCIAMIENTO

El Sexto Manual de Balanza de Pagos, en coherencia con el SCN 2008, incorpora una
partida equilibradora en la balanza de pagos, que es el concepto “Préstamo neto /
Endeudamiento neto”, indicado en nuestro registro como “Capacidad/Necesidad
de Financiamiento”. Esta partida equivale a la suma de los saldos de las cuentas
corriente y de capital.

La identificación de la categoría Capacidad/Necesidad de Financiamiento enlaza de

manera más clara la estimación de este saldo en la cuenta de capital del sistema de
cuentas nacionales. En efecto, la cuenta de capital en dicho sistema refleja en qué medida
el ahorro y las transferencias de capital permiten financiar tanto la formación como
el consumo de capital (formación bruta de capital), teniendo la partida equilibradora
como saldo contable.

De este modo, el préstamo neto representa cuando la economía - en términos

netos - suministra fondos al resto del mundo (tienen recursos para financiar a otros),
considerando las adquisiciones y disposiciones de activos financieros, así como la
emisión y reembolso de pasivos. El endeudamiento neto indica lo contrario, es decir,
la economía necesita recursos para financiarse.

D. CUENTA FINANCIERA

La cuenta financiera muestra la adquisición y disposición netas de activos7/ y pasivos8/

financieros. La cuenta se subdivide en cinco categorías funcionales: inversión directa,
inversión de cartera, instrumentos financieros derivados, otra inversión y activos de
reserva. También se presentan los resultados según el sector institucional que participa
en las operaciones. En Chile se distingue: Gobierno general, Sociedades financieras y
Empresas no financieras y hogares. Dentro del grupo Sociedades financieras están el
Banco Central, Bancos comerciales, Fondos de pensiones y Otras sociedades financieras
(Compañías de seguros, Fondos mutuos y otras sociedades de inversión).

1. Inversión directa
Se define como la inversión que tiene por objetivo –por parte de un residente de
una economía– obtener una participación duradera en una empresa no residente. La
participación duradera implica una relación a largo plazo entre ambos, así como un
grado significativo de participación e influencia del inversionista en la dirección del
proyecto de inversión. Operativamente, para definir una relación de inversión directa
se establece un criterio de poder de voto de 10% como mínimo.
La principal clasificación de la inversión directa en la balanza de pagos se basa en
el criterio activo / pasivo. Al interior de cada una de estas categorías, se distingue
entre participaciones en el capital, reinversión de utilidades e instrumentos de deuda.

/ Reflejan inversión en el exterior por parte de residentes en la economía.

7

/ Reflejan inversión en la economía por parte de no residentes. Obligaciones con el exterior.

8

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

TERCER TRIMESTRE 2023 17
2. Inversión de cartera
En esta cuenta, se registran las transacciones de activos y pasivos financieros externos
efectuados como inversión de portafolio. Se distinguen dos categorías principales: los
títulos de participación y los títulos de deuda.

Según las normas, los primeros deben clasificarse como tales cuando el poder de voto
involucrado es inferior a 10%. Los segundos son títulos negociables que se desglosan
en bonos y pagarés e instrumentos del mercado monetario y, para cada tipo de
instrumento, según el sector doméstico interviniente.

3. Instrumentos financieros derivados

Esta categoría comprende las compensaciones de los contratos al momento de su
liquidación y las primas pagadas al contratar opciones. Actualmente, la información
para esta partida se obtiene en forma directa de Bancos y Empresas. Abarca operaciones
de moneda, tasas y productos básicos.

4. Otra inversión
En esta categoría, se identifican los siguientes tipos de transacción: créditos comerciales,
préstamos, moneda y depósitos, asignaciones DEG y otros.

5. Activos de reserva
Comprenden a activos en moneda extranjera, que están bajo el control del Banco Central,
y que están disponibles en forma inmediata para ser empleados en el financiamiento
directo de desequilibrios externos, para intervenir en el mercado cambiario u otros
fines. Los activos de reserva incorporan los intereses devengados, lo que es coherente
con el registro de la renta a criterio devengado.

E. POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL (PII)

Esta cuenta presenta el valor y la composición, en un momento determinado considerando:

a) Activos financieros de residentes de una economía que son títulos de crédito frente
a no residentes y el oro en activo de reserva.

b) Pasivos de residentes de una economía frente a no residentes.

La diferencia entre los activos y pasivos financieros externos de una economía es la
PII neta, que puede ser positiva o negativa.

La presentación de los activos y pasivos en la PII sigue las categorías definidas para la
cuenta financiera de la balanza de pagos, con la diferencia de que, en este estado, la
distinción entre activos y pasivos es la primera desagregación, pasando las categorías
funcionales –inversión directa, inversión de cartera, derivados financieros, otra inversión
y activos de reserva– al segundo lugar como criterio de jerarquización. La PII también
se presenta categorizada por sector institucional.

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

TERCER TRIMESTRE 2023 18
El estado de posición de inversión internacional contiene las categorías: transacciones,
variaciones de precio, variación de tipo de cambio y otros ajustes, las que se describen
a continuación:

1. Transacciones
Corresponden a flujos registrados en la cuenta financiera.

2. Variaciones de precio
Reflejan cambios de precio de los activos o pasivos que no han sido realizados y que
ocurren entre el principio y el fin del período en cuestión, afectando la variación en
el nivel del ítem correspondiente. Este factor tiene especial incidencia en los activos y
pasivos negociables, registrados como inversión de cartera.

3. Variaciones de tipo de cambio

Refleja los impactos de cambios en la paridad de monedas con respecto del dólar que
no dan origen a transacciones registradas en la cuenta financiera, pero que sí afectan
las variaciones de stocks de activos o pasivos. Este factor tiene especial incidencia en los
pasivos de inversión directa que están contabilizados en pesos chilenos en los balances
de la mayoría de las empresas receptoras de este tipo de inversión.

4. Otros ajustes
Corresponde a variaciones en los stocks que no son explicadas por los componentes
anteriores (condonaciones de deuda, reclasificaciones, revalorizaciones).

F. Deuda Externa

Corresponde al monto pendiente de reembolso en un determinado momento de los

pasivos corrientes reales y no contingentes asumidos por residentes de una economía
frente a no residentes, con el compromiso de realizar en el futuro pagos de principal,
intereses o ambos. En su medición se han seguido las recomendaciones de “Estadísticas
de la Deuda Externa: Guía para Compiladores y Usuarios” desarrollada por los organismos
internacionales. Los conceptos más relevantes incluidos en la medición son: saldo de
la deuda externa, sector institucional y plazos.

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

TERCER TRIMESTRE 2023 19