Manual 2023 03 Matemática Financiera (4872)

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Matemática
Financiera
MATEMÁTICA FINANCIERA 2
Curso Matemática Financiera (SP 4872)

Formato Manual de curso
Autor Institucional Cibertec
Páginas 140 p.
Elaborador Atoche Wong, Raquel Leonor
Revisor de Contenidos Capristan Luna, Gisell Gina
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS IES CIBERTEC

Índice
Presentación 5
Red de contenidos 6
UNIDAD DE APRENDIZAJE 1: EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
1.1 Tema 1 : Conceptos fundamentales de finanzas para matemáticas 9

financieras
1.1.1 : Definición de finanzas 9
1.1.2 : El secreto de dominar las finanzas 10
1.1.3 : ¿Cómo medir la transformación del dinero en el tiempo? 11
1.1.4 : Tipos de transformación del dinero en el tiempo 13
1.1.5 : Diagrama de flujos de caja 13
1.1.6 : Principales variables de finanzas en Ms. Excel 14
1.1.7 : Actualización (descuento) versus capitalización 15
1.2 Tema 2 : El valor del dinero en el tiempo 26

1.2.1 : El interés simple 26
1.2.2 : El valor futuro, valor actual, tiempo y tasa en el interés 26
simple
1.2.3 : Casos prácticos de interés simple 29
1.2.4 : El interés compuesto 30
1.2.5 : El valor futuro, valor actual, tiempo y tasa en el interés 31
compuesto
1.2.6 : Ecuaciones de valor equivalente a interés compuesto 33
1.2.7 : Casos prácticos de interés compuesto 36
1.3 Tema 3 : Tasas de interés en el Sistema Financiero 44

1.3.1 : Clasificación de las tasas de interés 44
1.3.2 : Casos prácticos de tasa nominal y efectiva 52
1.4 Tema 4 : La depreciación 57

1.4.1 : Métodos de depreciación 58
UNIDAD DE APRENDIZAJE 2: DESCUENTO RACIONAL, BANCARIO Y COMERCIAL
2.1 Tema 5 : El descuento 70

2.1.1 : Clases de descuento 71
2.1.2 : Casos prácticos aplicados 73
2.2 Tema 6 : Descuento Bancario 77

2.2.1 : Descuento Bancario Simple 77
2.2.2 : Descuento Bancario Compuesto 78
2.3 Tema 7 : Descuento Comercial 83

2.3.1 : Descuento Unitario 83
2.3.2 : Descuento Sucesivo 84
IES CIBERTEC ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

2.3.3 : Precios rebajados 84

UNIDAD DE APRENDIZAJE 3: ANUALIDADES Y GRADIENTES
3.1 Tema 8 : Las rentas 88

3.1.1 : Definición de rentas 88
3.1.2 : Clases de rentas 88
3.1.3 : El valor futuro y valor actual de una renta 90
3.1.4 : Casos prácticos de rentas 92
3.2 Tema 9 : Gradientes 97

3.2.1 : Definición de gradientes 97
3.2.2 : Clases de gradientes 97
3.2.3 : El valor futuro y valor actual de un gradiente geométrico 97
3.2.4 : El valor futuro y valor actual de un gradiente aritmético 99
3.2.5 : Casos prácticos de gradientes 101
UNIDAD DE APRENDIZAJE 4: EL SERVICIO DE LA DEUDA
4.1 Tema 10 : Los métodos de amortización 111

4.1.1 : El método alemán, americano y francés 111
4.1.2 : Período de gracia parcial y total 114
4.1.3 : Casos prácticos de los métodos de amortización 117
UNIDAD DE APRENDIZAJE 5: INDICADORES FINANCIEROS
5.1 Tema 11 :
Evaluadores económicos financieros 124
5.1.1 :
Evaluación de proyecto de inversión y costo de oportunidad 124
5.1.2 :
Análisis y cálculo del Valor Presente Neto (VPN) 125
5.1.3 :
Análisis y cálculo del Valor Actual (VAN) 126
5.1.4 :
El Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE) 127
5.1.5 :
Relación beneficio: Periodo de Recuperación de la Inversión 130
(PRI)
5.1.6 : Análisis y cálculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR) 131
5.1.7 : Casos prácticos 132
Bibliografía 140

Presentación
Este manual presenta los fundamentos financieros que permitirán a los alumnos familiarizarse
con las p r i n c i p a l e s actividades d e l a s m a t e m á t i c a s f i n a n c i e r a s d e l n e g o c i o ; sea
como inversor o deudor en los mercados financieros para la toma de decisiones que aporte valor
para los grupos de interés.
Las unidades desarrolladas en el presente manual del curso de matemática financiera son cuatro
unidades. Siendo la primera unidad el valor del dinero en el tiempo, la segunda unidad las
anualidades y gradientes, la tercera unidad el servicio de la deuda y por última unidad la
evaluación financiera.
Cada tema está acompañado por un conjunto de casos prácticos que permitirán reforzar el
contenido teórico y/o práctico, y relacionarlo con su significado matemático, para ello adicional
a los cálculos teóricos desarrollados en clase presencial y en clase de laboratorio de computo
con el aplicativo Ms Excel en la versión Office 2013.

Red de contenidos
Matemática Financiera
Unidad 1 Unidad 2 Unidad 3 Unidad 4 Unidad 5
El valor del Descuento

dinero en el racional, Anualidades Servicio de La evaluación
tiempo - bancario y y gradientes deuda financiera
depreciaciòn comercial

UNIDAD
1
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE
Al término de la unidad, el alumno será capaz de calcular las principales variables
financieras que devengan una operación financiera, aplicando la técnica cuantitativa del
crecimiento del dinero en el tiempo vía el interés simple o interés compuesto (Instituto
Superior Tecnológico Cibertec s.f.).
TEMARIO
1.1 Tema 1 : Conceptos fundamentales de finanzas para matemáticas
financieras
1.1.1 : Definición de finanzas
1.1.2 : El secreto de dominar las finanzas
1.1.3 : ¿Cómo medir la transformación del dinero en el tiempo?
1.1.4 : Tipos de transformación del dinero en el tiempo
1.1.5 : Diagrama de flujos de caja
1.1.6 : Principales variables de finanzas en MS Excel
1.1.7 : Actualización (descuento) versus capitalización
1.2 Tema 2 : El valor del dinero en el tiempo

1.2.1 : El interés simple
1.2.2 : El valor futuro, valor actual, tiempo y tasa en el interés
simple
1.2.3 : Casos prácticos de interés simple
1.2.4 : El interés compuesto
1.2.5 : El valor futuro, valor actual, tiempo y tasa en el interés
compuesto
1.2.6 : Ecuaciones de valor equivalente a interés compuesto
1.2.7 : Casos prácticos de interés compuesto
1.3 Tema 3 Tasas de interés

1.3.1 Clasificación de las tasas de interés
1.3.2 Casos prácticos de tasa nominal y efectiva
1.4 Tema 4 : La depreciación

1.4.1 : Métodos de depreciación


ACTIVIDADES PROPUESTAS
• Los alumnos revisas los tarifarios vigentes de las tasas de interés de las entidades
financieras peruanas.
• Los alumnos trabajan en grupos la creación de ejercicios sobre las medidas de
crecimiento del dinero en el tiempo para luego exponerlos en el aula.
• Los alumnos reconocen y explican las principales variables básicas de finanzas.
• Los alumnos realizan diversas operaciones financieras.

1.1. CONCEPTOS FUNDAMENTALES DE FINANZAS PARA MATEMÁTICAS

FINANCIERAS
1.1.1. Definición de finanzas
“Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar dinero”. (Gitman & Zutter, 2012,
p.45).
A nivel personal, las finanzas afectan las decisiones individuales de cuánto dinero gastar de los
ingresos, cuánto dinero ahorrar y cómo invertir los mismos. Todo ello es posible gracias a un
presupuesto financiero personal.
A nivel empresarial, las finanzas implican el mismo tipo de decisiones: cómo incrementar el
dinero de los inversionistas, cómo invertir el dinero para obtener una utilidad y de qué modo
conviene reinvertir los excedentes generados vía capitalización de utilidades o reparto de
dividendos para el accionista común.
Las finanzas es el conjunto de procesos, técnicas y criterios a ser utilizados por una unidad
económica, siendo esta (persona, empresa o gobierno) con la finalidad de optimizar sus
operaciones de obtención y uso de recursos financieros durante el desarrollo de sus actividades
productivas.
Un problema en la empresa puede ser enfocado desde diferentes perspectivas según la

especialidad de la formación profesional y experiencia:
Visión legal
Visión contable
Visión financiera
El camino a seguir en el proceso de enseñanza y aprendizaje del presente manual es desarrollar

una visión financiera para el planteamiento y solución de todos los ejercicios planteados.
Figura 1: Problema en la empresa desde diversas visiones
Legal
Contable
Financiera
Nota: Adaptado de MBA Juan Muñoz

1.1.2. El secreto de dominar las finanzas
Así como aceptamos de manera natural que los seres humanos deben cambiar de forma en el
tiempo, desde una óptica financiera debemos aceptar también de manera natural, que el dinero
debe cambiar de forma en el tiempo.
Figura 2: Crecimiento de los seres humanos en años
02 meses 10 años 33 años 60 años
El secreto de dominar las finanzas radica en tener la capacidad de saber:
• Cómo se debe transformar el dinero en el tiempo.

• Cómo las variables y fenómenos económicos afectan este proceso de transformación.
Figura 3: Crecimiento del dinero en años
02 meses 10 años 33 años 60 años

1.1.3. ¿Cómo medir la transformación del dinero en el tiempo?
“En finanzas nada es absoluto, todo es relativo; por ello siempre debemos comparar lo que
esperamos obtener versus lo obtenido (presupuestos)”. (Vento, sf, p.6).
• Medida absoluta: Resta o diferencia

• Medida relativa: División o cociente
Figura 4: Medida absoluta versus medida relativa
Medida Absoluta
Medida Relativa
Existen tres medidas básicas del crecimiento del dinero en el tiempo:
1.1.3.1. El interés (I)
Mide de manera absoluta la variación de dinero por unidad de tiempo, se le calcula restándole
al valor final (capital final) el valor actual (capital inicial), debido a ello el interés debe expresarse
en unidades monetarias.
Ejemplo:
Si hoy deposito en una cuenta de ahorros S/. 120 soles1 y luego de un año tengo como saldo S/.
150 soles, entonces el interés (I) generado sería S/. 30 soles al año.
1.1.3.2. La tasa de interés (i)
Mide de manera relativa la variación de dinero por unidad de tiempo, se calcula dividiendo el
interés (I) entre el valor actual (capital inicial), debido a ello la tasa de interés debe expresarse
en decimales.
La tasa de interés nos informa cuánto es el interés que se genera por cada unidad monetaria en
la operación.
Ejemplo:
Si hoy deposito en una cuenta CTS2 S/. 250 soles y luego de un año tengo como saldo S/. 300
soles, entonces el interés generado por cada sol depositado sería: 50⁄250 = 0.20 al año.
Por lo tanto, la tasa de interés en esta operación sería 0.20 anual.
1
En la circular 047-2015-Banco Central de Reserva del Perú (18/12/2015) Se reguló el cambio de nombre de la unidad monetaria
“Nuevo sol” a “Sol”
2
CTS: Producto bancario llamado Compensación por Tiempo de Servicios, en Perú.

1.1.3.3. La tasa porcentual de interés (i%)
Es la expresión porcentual de la tasa de interés, se le calcula multiplicando a esta última por

100%.
Ejemplo:
Si hoy deposito en una cuenta de ahorros S/. 250 soles y luego de un año tengo como saldo S/.
300 soles, entonces el interés generado por cada sol depositado sería: 50⁄250 = 0.20 al año.
Por lo tanto, la tasa de interés en esta operación sería 0.20 anual, mientras que la tasa
porcentual de interés sería igual a: 0.20 x 100% = 20% anual.
Ejercicios
1. Hoy día deposito S/. 1,500 soles en una cuenta a plazos que paga una tasa de 3% mensual
¿Cuál será el interés generado en un mes?
2. Hace un año invertí S/. 5,000 soles en un negocio por el cual he obtenido una ganancia de
S/. 650 soles ¿Qué tasa de interés gané?
3. ¿Cuál es la tasa de interés 3 anual que pagó un producto bancario por un depósito de S/. 100
soles luego de un año el saldo disponible fue S/. 120 soles?
4. ¿Cuántos días hay en un mes?
5. ¿Cuantos meses hay en un trimestre?
6. ¿Cuántos días hay en un año?
7. ¿Cuántos meses hay en 15 días?
3
La tasa de interés: Conocido como tipo de interés en la ley chilena, para el caso de los créditos se ha estipulado una tasa de interés
máxima convencional, que es el nivel superior que puede alcanzar la tasa de interés. Este porcentaje es fijado por la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras –www.sbif.cl- y la trasgresión a este límite está sancionada por ley en Chile.
En Perú no existe límite para tasas de créditos supervisado por el Supervisor de bancos –www.sbs.gob.pe-.

1.1.4. Tipos de transformación del dinero en el tiempo
Para describir el proceso de transformación del dinero en el tiempo se utilizan dos métodos:
(Matemáticas financieras, CajaPDF 2014)
• El régimen del interés simple:

El interés se capitaliza una sola vez y al final del período (tiempo).
• El régimen del interés compuesto:
El interés se capitaliza en cada período (tiempo).
Figura 5: Transformación del dinero en el tiempo
Interés
compuesto
Interés
simple
Una operación financiera simplemente representa un intercambio de diferentes fechas de

capitales (valor actual y valor futuro) que son equivalentes a cierta tasa de interés.
1.1.5. Diagrama de flujos de caja
Son representaciones gráficas de los movimientos de efectivo (ingresos y egresos) o de tesorería

que se generan en una operación financiera, cuyos elementos son: el horizonte temporal, los
ingresos y los egresos.
Figura 6: El horizonte temporal
Final
Período 2
Inicio
Período 3
Final Final
Período 1 Período 3
Inicio Inicio Inicio Fin
Período 1 Período 2 Período 4 Período 04
0 1 2 3 4
Período 1 Período 2 Período 4
Interés Interés
adelantado vencido

Los ingresos de caja se representan gráficamente a través de flechas hacia arriba, teniéndose
en cuenta que si no se especifica si serán realizados al inicio o final de un período, se debe asumir
por defecto que serán realizados al final del período correspondiente (pago vencido).
Figura 7: Los ingresos de caja
0 1 2 3
Los egresos de caja se representan gráficamente a través de flechas hacia abajo, teniéndose en
cuenta que si no se especifica si serán realizados al inicio o al final de un período, se debe asumir
por defecto que serán realizados al final del período correspondiente.
Figura 8: Los egresos de caja
0 1 2 3
Ejercicios
1. Luciano Paz dispone actualmente de S/. 3,000 soles en una cuenta de ahorros que paga una
tasa de 0.5% mensual y en la cual piensa depositar S/. 1,000 soles mensuales durante 3
meses más. Grafica el diagrama de flujo de caja para 6 meses.
2. Una máquina tiene un costo de venta S/. 40,000 y se estima que sus costos anuales de
operación serán crecientes en S/. 1,000 siendo el correspondiente al primer año igual a S/.
100 soles. Si la vida útil del activo será 6 años y tendrá un valor residual igual a S/. 10,000
soles. Determina el diagrama de flujo de caja.
1.1.6. Principales variables de finanzas en MS Excel
Entre las variables más usadas para el desarrollo del presente manual, tenemos:
• (Va) Valor actual es el capital inicial o importe total de pagos futuros.

• (i) Tasa es la tasa de interés por período.
• (t) Nper es el tiempo o número total de período en una anualidad (renta).
• (Vf) Valor futuro o capital final.
• (I) Interés es el valor monetario.
• Pago es el pago que se efectúa cada período.

1.1.7. Actualización (descuento) versus Capitalización
Los problemas económicos financieros se desarrollan en torno a estos dos conceptos.

El concepto de capitalización se refiere al estudio del valor de un valor actual, valor presente
(capital) en fecha futura que se obtendrá calculando el valor futuro (monto) que produce dicho
capital.
El concepto de actualización o descuento4 se refiere al estudio del valor en la fecha actual de

capitales que se recibirán en el futuro. En otras palabras, capitalizar es mover y monetizar
capitales del presente al futuro y actualizar es traer y valorizar capitales del futuro al presente.
Figura 9: Capitalización versus actualización
Vf
Capitalización
Hoy
Actualización
Va (descuento)
4
Descontar letras significa traer a valor presente el título valor desde su vencimiento futuro a una tasa de descuento fijado en el
tarifario vigente de la entidad financiera. Y el factoring es otro contrato mediante el cual una empresa traspasa las facturas que ha
emitido y a cambio obtiene liquidez. En Perú las facturas negociables pasaron a ser títulos valores para apoyar la liquidez de los
PYMEs.

Aplicaciones con Ms. Excel 2013
• Almacenamiento en la Nube mediante el programa de SkyDrive

Una de las nuevas ventajas de la versión de office 2013 y office 365 es poder almacenar
nuestros documentos en la nube de internet utilizando el programa de Skydrive, de tal forma
que podemos utilizarlos desde cualquier computadora, Tablet o celular. Solo debemos
agregar los servicios desde la opción cuentas del programa de Excel.
Figura 10: SkyDrive
Nota: Adaptado de CIBERTEC
• Analizador de Datos (QuickAnalysis)

Al seleccionar un rango de datos en Excel, aparecerá el icono de QuickAnalysis, al hacer click
sobre el, Excel le ofrecerá una serie de opciones para dar formato, agregar totales, crear
diversas funciones. Adicionalmente permite ver una vista previa del resultado que o tendría
antes de decidir aplicarlo.
Figura 11: QuickAnalysis
• Pantalla de inicio rápido

Nueva característica de Excel que nos permite visualizar los últimos archivos abiertos, así
como las plantillas que pueden ser utilizadas y una opción para buscar más plantillas, de tal
forma que nos ahorra el trabajo de diseñar formatos. Además, nos permite modificar y
configurar la cuenta con la que se instaló el programa.
Figura 12: Inicio pantalla Excel

• Elementos de la ventana del programa

Excel 2013 muestra un entorno de trabajo cuyos elementos muestran un atajo respecto a
las versiones anteriores.
Figura 13: Excel
• La hoja de cálculo
Es una matriz de columnas y filas que almacenas diversos datos para su posterior cálculo y
análisis.
Las columnas son las divisiones verticales en LETRAS empiezan en la A y terminan en XFD.
Cada hoja tiene 16,384 columnas.
Las filas son las divisiones horizontales en NUMEROS empiezan del 1 hasta 1, 048,576.
La celda es la intersección entre una columna y una fila de la hoja de cálculo. Una celda activa
es aquella en la que está posicionada el selector de la celda.
Figura 14: Hoja de cálculo
• Rellenar una serie de datos personalizados

Una serie es una secuencia de datos correlativos que poseen una regla de formación. Una
serie numérica sencilla es 1, 2, 3,5… donde la secuencia es dada por sumar una unidad.

Figura 15: Series Excel
En el cuadro Series, mantenga seleccionada la opción

filas.
En el cuadro Tipo, mantenga seleccionada la opción

lineal.
Haga click dentro del cuadro incremento y escriba 3,

luego aceptar.
Figura 16: Series Excel
• Descripción de fórmulas
Es una secuencia de valores constantes, referencias de celdas, nombres, funciones y
operadores que interactúan entre sí.
Figura 17: Sintaxis fórmula

El orden de prioridad para el cálculo en Excel usando operadores son:
Figura 18: Operadores matemáticos
Las fórmulas son expresiones de cálculo que se pueden crear ingresando directamente
valores de las celdas o haciendo referencias a las celdas que los contienen.
Figura 19: Fórmula Excel
• Descripción de funciones
“Excel posee una serie de funciones agrupadas por categorías. Las funciones son fórmulas
predefinidas que ejecutan cálculos utilizando valores específicos, denominados argumentos,
en un orden o estructura determinados. La estructura o sintaxis de una función comienza
con el nombre de la función, seguido de un paréntesis de apertura, los argumentos de la
función separada por comas o punto y coma; y un paréntesis de cierre. La función se inicia
con el signo (=) al inicio de la función”. (CIBERTEC, 2015).
=Nombre de la función (Arg 1, Arg 2….. Arg n)

Selección de la función que desea utilizar:
a. Elegir la categoría Matemática y trigonométrica.

b. Selecciones la función redondear.
c. Haga click en aceptar.
Figura 20: Insertar función
Completar los argumentos de la función, para especificar referencias de celda como

argumento número. Y en el argumento Núm_decimales escriba 2 como la cantidad de
decimales de aproximación.
Figura 21: Argumento de función

• Errores en Excel 2013

Entre los errores5, tenemos.
###### NO es error, la columna no es lo suficientemente ancha para mostrar los

valores.
#NUM! Error de número
#¡DIV/0! En la fórmula divides entre 0 o valor vacío.
#N/A La fórmula o función hay un valor que no está.
#¡VALOR! Operador o argumento no valido.
#¡REF! La fórmula se refiere a una celda no valida.
#¿NOMBRE? Texto en fórmula no reconocido.
• Principales atajos en Excel 2013.
Atajos Resultado
F4 (dentro de una Cambia entre referencia relativa, absoluta y mixta
fórmula)
AltGr + derecha Ñ ^ circunflejo (eleva a la potencia)
Ctrl + Shift + a =pago(tasa,nper,va,vf,tipo) Muestra la sintaxis
Alt + Shif + = Suma automática
Tecla ? ꞌ Apostrofe (utiliza al inicio de las fórmulas, muestra sintaxis
en una celda) ꞌ =pago(tasa,nper,va,vf,tipo)
Ctrl + inicio Ubica el cursos celda A1
Ctrl + AvPág Avanza al siguiente libro
Tecla Windows + fecha Divide la pantalla activa en dos y hacia la derecha
derecha
Tecla Windows + m Minimiza todas las pantallas activas
Ctrl + z Deshacer última escritura o cambio
Ctrl + y Rehacer última cambio
El número se ubica hacia la derecha de la celda y la letra hacia la izquierda.
• INICIO\MODIFICAR\BUSCAR Y SELECCIONAR\FÓRMULAS, selecciona todas las celdas que se

encuentran valores como resultados de una fórmula.
Figura 22: Selección de fórmulas
5
Para el manejo de errores en Excel, existen algunas funciones de información que nos permiten saber si un valor es efectivamente
un error. Las funciones que nos ayuda en esta tarea son: la función ESNOD (#N/A), la función ESERR y la función ESERROR (detecta
todos los errores de Excel).

• FÓRMULAS\AUDITORÍA DE FÓRMULAS\RASTREAR PRECEDENTES6, ubicado el cursor en la

celda donde se encuentra la fórmula, muestra en flechas los valores seleccionados.
Figura 23: Usar flechas en fórmulas
Para activar a auditoría de fórmulas, tenemos:

Repetir el procedimiento de seleccionar formulas en la hoja de cálculo.
• FÓRMULAS\AUDITORÍA DE FÓRMULAS\VENTANA DE INSPECCIÓN agregar inspección y

validar las celdas cuyos valores se desea inspeccionar.
Figura 24: Auditoría de fórmulas
Auditar los valores y uso de fórmulas para comprobar el resultado correcto.
Figura 25: Ventana de inspección
6
Encontrar celdas precedentes es rastrear precedentes colocando flechas desde las celdas que son utilizadas en la fórmula
haciéndonos saber gráficamente cuáles son las celdas precedentes.

• Herramienta buscar objetivo.

Buscar objetivo7 es una herramienta llamada “Análisis Y SI”, que se utiliza en el caso de que
conozca el resultado deseado de una fórmula sencilla, pero no la variable que determina el
resultado.
Es un método para buscar un objetivo un valor específico para una celda AJUSTANDO el valor
de otra celda, para ello Excel varía el valor de la celda específica hasta que devuelva el
resultado deseado.
Ejemplo
Se consigue un préstamo por S/. 15,000 soles por 3 meses a una tasa efectiva mensual de
5% TEM. Calcular el nuevo período en meses conociendo que sólo se tienen una capacidad
de pago de S/. 4,000 soles.
Utilizando la función financiera pago para calcular la cuota fija.
Figura 26: Función pago
Utilizando la herramienta buscar objetivo para hallar el nuevo período o plazo.
Figura 27: Buscar objetivo
7
La herramienta “buscar objetivo” ayuda a hacer pruebas de valores en una fórmula hasta encontrar el valor exacto que cumpla la
condición. Si sabemos el resultado de la fórmula, pero sin conocer de unos de los argumentos, dicha herramienta ayuda.

Obteniendo como resultado, 4.25 meses con una cuota de 4,000 soles.
• Sistema de amortización de préstamo

Los tres principales sistemas de amortización de préstamos son el método francés, alemán
y americano. Y Su estructura general es:
Figura 29: Amortización de préstamo
Ingresando al detalle de las fórmulas
• FÓRMULA\AUDITORÍA DE FÓRMULAS\MOSTRAR FÓRMULAS8
Figura 30: Mostrar fórmulas
8
Mostrar la fórmula dentro de la celda en Excel.

Resumen
1. “Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar dinero”. (Gitman, 2012).
2. El secreto de dominar las finanzas es saber cómo se debe transformar el dinero en el tiempo.
3. El dinero se transforma en el régimen del interés simple o en el régimen del interés
compuesto.
4. El interés es un valor monetario mientras que la tasa de interés es un valor decimal (esta
tasa de interés puede convertirse en tasa porcentual de interés).
5. Una verdad en finanzas dice que recibir S/.1 hoy es más valioso que recibir S/.1
mañana. La explicación de ello es la existencia del Costo de Oportunidad.
6. El Costo de Oportunidad de recibir S/.1 mañana es el interés que nosotros podríamos
haber ganado si hubiéramos recibido S/.1 hoy.
7. Capitalizar es trasladar y valorizar capitales del presente al futuro y actualizar es traer y
valorizar capitales del futuro al presente.
8. El interés es el precio por el dinero prestado.
Recursos
Pueden revisar los siguientes enlaces para ampliar los conceptos vistos en esta unidad:
• https://youtu.be/BgGq1icoOuQ
• https://www.youtube.com/watch?v=uBUpNXrIiEk
• https://www.youtube.com/watch?v=ONVW_9ut8_E
• https://www.youtube.com/watch?v=HO5flYoxH3s

1.2. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
1.2.1. El interés simple
Una operación financiera es concertada en el régimen del interés simple si los intereses
generados período a período SE VAN SUMANDO ENTRE SÍ para transformar al final de la
operación el INTERÉS TOTAL.
En el interés simple el crecimiento del dinero es en forma lineal. La tasa que mide este
crecimiento se denomina tasa nominal (in). Dicha tasa nominal se transforma en otra tasa
nominal equivalente sólo a través de operaciones proporcionales (multiplicación o división de la
misma).
Para el cálculo del valor futuro en el interés simple, al valor actual o capital inicial se le suma el
interés total de la operación (lo cual en el interés simple debe hacerse SÓLO al final de la misma)
obtenemos el valor futuro o capital final de dicho valor actual.
Al proceso de sumar los intereses al valor actual se le denomina CAPITALIZACIÓN.
Recordando el punto 1.1.6 tenemos:
• (Va) Valor actual es el valor que tiene HOY una cantidad que se va a concretar en una fecha
futura.
• (Vf) Valor futuro o capital final es la cantidad de dinero generado luego de que al valor actual
se le añaden los intereses ganados durante el tiempo que fue prestado o invertido.
1.2.2. El valor futuro, valor actual, tiempo y tasa en el interés simple
La fórmula para calcular el INTERÉS SIMPLE y valor futuro son:
𝐼 = 𝑉𝑎 ∗ 𝑖𝑛 ∗ 𝑡
𝑉𝑓 = 𝑉𝑎 + 𝐼
Donde:
I = interés simple
Va = valor actual o capital inicial
in = tasa nominal
t = tiempo o número de períodos
Vf = valor final o capital final

Ejemplo con tasas fijas

1. Hoy se realiza un depósito de S/. 5,000 soles y se solicita hallar el monto generado a fines
del mes 4, si la tasa que ganará este depósito es mensual 2% TNM 9.
Vf =?
2% 2% 2% 2%
0 1 2 3 4
Va =5,000
Método tradicional
Interés por período = (0.02) * (5,000) = 100
Interés total = (100) * (4) = 400
Valor futuro = 5,000 + 400 = 5,400
Método práctico
Tasa% por período = 2%
Tasa% total = (2%) * (4) = 8%
Factor de capitalización = 1.08
Valor futuro = (5,000) * (1.08) = 5,400
del mes 15, si la tasa que ganará este depósito es mensual 2.5% TNM.
Vf =?
2.5% 2.5%
0 1 15
Va =3,000
Método tradicional
Interés por período = (0.025) * (3,000) = 75
Interés total = (75) * (15) = 1,125
Valor futuro = 3,000 + 1,125 = 4,125
Método práctico
Tasa% por período = 2.5%
Tasa% total = (2.5%) * (15) = 37.5%
Valor futuro = (3,000) * (1.375) = 4,125
3. Hallar el valor actual o capital inicial que generará un monto de S/. 6,540 soles luego de un
año y medio, si estará sujeto a una tasa mensual de 0.5% TNM.
Vf = 6,540
0.5% 0.5%
0 1 18
Va =?
9
TNM tasa nominal mensual

Método práctico
Tasa% por período = 0.5%
Tasa% total = (0.5%) * (18) = 9%
Valor futuro = 6,540
Valor actual = (6,540) / (1.09) = 6,000 Actualización (descuento)
4. Un capital inicial de S/. 8,000 soles han generado un monto final de S/. 12,800 soles luego
de 30 meses, hallar la tasa mensual a la cual estuvo sujeta.
Vf = 12,800
i% i%
0 1 30
Va =8,000
Método práctico 1
Interés total = (12,800) – (8,000) = 4,800
Interés mensual = (4,800) / (30) = 160
Tasa mensual = i = (160) / (8,000) = 0.02
Tasa porcentual mensual = i% = 2% TNM
Método práctico 2
Interés total = (12,800) – (8,000) = 4,800
Tasa total = (4,800) / (8,000) = 0.60
Tasa mensual = i = (0.60) / (30) = 0.02
Tasa porcentual mensual = i% = 2% TNM
5. Un capital inicial de S/. 9,000 soles han generado un monto final de S/. 15,300 soles sí estuvo
sujeto a una tasa mensual 3.5% TNM. Hallar el plazo de la operación.
Vf = 15,300
3.5% 3.5%
0 1 t
Va =9,000
Método práctico 1
Interés total = (15,300) – (9,000) = 6,300
Interés en un mes = (9,000) * (0.035) = 315
Número de período = t = (6,300) / (315) = 20 meses
Método práctico 2
Interés total = (15,300) – (9,000) = 6,300
Tasa total = (6,300) / (9,000) = 0.70
Tasa en un mes = 0.035
Número de período = t = (0.70) / (0.035) = 20

1.2.3. Casos prácticos de interés simple
1. Ejemplo valor actual fijo y tasa variable

Hoy se realiza un depósito de S/. 2,000 soles y se solicita hallar el monto generado a fines
del mes 5, si la tasa que ganará este depósito será de mensual 2%TNM por los primeros 2
meses y luego cambiará a mensual 3%TNM.
Vf =?
2% 2% 3% 3% 3%
0 1 2 3 4 5
Va =2,000
Método práctico
Tasa% total = 2%(2) + 3%(3) = 13%
Valor futuro = (2,000) * (1.13) = 2,260
2. Ejemplo valor actual variable y tasa fija

del mes 5, si en el mes 3 se realiza otro depósito de S/. 2,000 soles. La tasa que ganará este
depósito es de 2%TNM.
Vf =?
2% 2% 2% 2% 2%
0 1 2 3 4 5
Va =5,000 Va =2,000
Método práctico
Valor futuro total = Vf (5,000) + Vf (2,000)
Valor futuro total = (5,000) (1.1) + (2,000) (1.04)
Valor futuro total = 7,580
3. Ejemplo valor actual variable y tasa variable

Un cliente desea saber cuál es su saldo final. Si hace 8 meses realizó un depósito de S/. 5,000
soles tres meses después retiro S/. 2,000 soles y dos meses más tarde realizaron otro
depósito de S/. 3,000 soles. La tasa que ganaron los depósitos fue mensual 2% TNM por los
primeros 4 meses y 3%TNM los siguientes meses.
Va =2,000
Vf =?
2% 2% 2% 2% 3% 3% 3% 3%
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Va =5,000 Va =3,000

Método práctico
Valor futuro total = 5,000[(4(2%)+4(3%)] + 3,000[3(3%)] – 2,000[1(2%)+4(3%)]
Valor futuro total = 5,000(1.2) + 3,000(1.09) – 2,000(1.14)
Valor futuro total = 6,990
4. Ejemplo con período fraccionario

Una persona se presta S/. 2,000 por el cual pagará una tasa mensual 6%TNM, si desea
cancelar dicho préstamo 21 días después de haberlo recibido. Hallar el pago que tendría que
realizar.
Préstamo =2,000
6% mensual
0 21 días
Pago=?
Método práctico
Trabajamos en días. Hallamos la tasa nominal diaria (i%)
Tasa% por período (i%) = (6% mensual) / (30 días) = 0.2% diario
Tasa% total = (0.2) *(21) = 4.2%.... Factor de capitalización (1.042)
Vf = (2,000) * (1.042) = 2,084
1.2.4. El interés compuesto
Una operación financiera es concertada en el régimen del interés compuesto si los intereses
generados en cada período (período de capitalización) se desembolsan o se suman al valor
actual (capital inicial) en dicho período.
En el interés compuesto el valor actual crece geométricamente.
La tasa con la cual se calculan los intereses en este régimen se denominan tasa efectiva.
Para hallar el valor futuro o capital final, se le multiplica por los sucesivos factores de
capitalización que componen el plazo (tiempo) a considerar en la operación.
Recordando el punto 1.1.6 tenemos:
• (Va) Valor actual es el valor que tiene HOY una cantidad que se va a concretar en una fecha
futura.
• (Vf) Valor futuro o capital final es la cantidad de dinero generado luego de que al valor actual
se le añaden los intereses ganados durante el tiempo que fue prestado o invertido.

1.2.5. El valor futuro, valor actual, tiempo y tasa en el interés compuesto
La fórmula para calcular el INTERÉS COMPUESTO y valor futuro son:
𝑉𝑓 = 𝑉𝑎 ∗ (1 + 𝑖𝑒)𝑡
𝐼 = 𝑉𝑓 − 𝑉𝑎
Donde:
I = interés compuesto
Va = valor actual o capital inicial
ie = tasa efectiva
t = tiempo o número de períodos Vf = valor final o capital final
Vf4=100(1.05)4
Vf3=100(1.05)3
Vf2=100(1.05)2
Vf1=100(1.05)
100
0 1 2 3 4
Ejemplo con tasas fijas

del mes 4, si la tasa que ganará este depósito es mensual 2% TEM10.
Vf =?
2% 2% 2% 2%
0 1 2 3 4
Va =5,000
Método tradicional
Valor futuro = 5,000 (1+2%)4
Valor futuro = 5,412.16
Método práctico
Valor futuro = 5,000*(1.02) (1.02) (1.02) (1.02)
Valor futuro = 5,000(1.02)4 = 5,412.16
del mes 15, si la tasa que ganará este depósito es mensual 2.5% TEM.
Vf =?
2.5% 2.5%
0 1 15
Va =3,000
10
TEM Tasa Efectiva Mensual

Método tradicional
Valor futuro = 3,000 (1+2.5%) 15
3. Hallar el valor actual o capital inicial que generará un monto de S/. 6,540 soles luego de un
año y medio, si estará sujeto a una tasa mensual de 0.5% TEM.
Vf = 6,540
0.5% 0.5%
0 1 18
Va =?
Método tradicional
6,540 = Va * (1.005)18
Va = 5,978.45 Actualización (descuento)
4. Un capital inicial de S/. 8,000 soles han generado un monto final de S/. 12,800 soles luego
de 30 meses, hallar la tasa efectiva mensual a la cual estuvo sujeta.
Vf = 12,800
ie% ie%
0 1 30
Va =8,000
Método práctico
12,800 = 8,000 (1+i)30
i = [(12,800) / (8,000)](1/30) -1
i = 0.015790
i% = 1.5790%
5. Un capital inicial de S/. 9,000 soles han generado un monto final de S/. 15,300 soles si estuvo
sujeto a una tasa mensual 3.5% TEM. Hallar el plazo de la operación.
Vf = 15,300
3.5% 3.5%
0 1 t
Va =9,000
Método práctico
15,300 = 9,000 (1.035)t
t = log (15,300 / 9000) / log11 (1.035)
t = 15.42 meses

1.2.6. Ecuaciones de valor equivalente a interés compuesto
En el interés compuesto dos capitales ubicados en diferentes momentos de un horizonte

temporal son equivalentes si a una fecha determinada sus respectivos valores (actualizados,
capitalizados; o uno capitalizado y otro actualizado, etc.), aplicando en todos los casos la misma
tasa de interés, son iguales
Para las ecuaciones de valores equivalentes debe tomarse en cuenta los mismos pasos que en
el interés simple tomando en cuenta las formulas del interés compuesto.
Pasos que se debe tomar en cuenta:
1ᵒ Reconocer cual es la deuda y cuál es el pago
2ᵒ Elegir una fecha de comparación (fecha focal)
3ᵒ Llevar las deudas a la fecha focal
4ᵒ Llevar los pagos a la fecha focal
Además
a) Equivalencia financiera actualizando los flujos. Los montos Sj y S2 son equivalentes en

el momento 0 porque sus valores actualizados con la tasa i, son iguales (S/. 1 000).
b) Equivalencia financiera capitalizando los flujos. Los montos S) y S2 son equivalentes en

el momento 3 porque sus valores capitalizados con la tasa i, son iguales (S/. 1 157,63).

c) Equivalencia financiera capitalizando P y actualizando S3. Los importes P y S3 son

equivalentes en el momento 2 porque sus valores capitalizados y actualizados
respectivamente con la tasa i, son iguales (S/. 1 102,50).
d) Equivalencia financiera actualizando Sx al momento 0. El monto S1 es equivalente a P

porque su valor actualizado a la tasa i es igual a P (S/. 1000).
Aplicando la misma tasa: Si dos capitales son equivalentes en una determinada fecha focal o de
evaluación, también lo serán en cualquier otra fecha focal. Si dos capitales no son equivalentes
en una determinada fecha focal, no lo serán en cualquier otra fecha.
Ejemplo 1: Se Adquirió una maquinaria hace 2 años y aún quedan dos cuotas por pagar:
• $ 10.000 con vencimiento a 2 meses.

• $ 20.000 con vencimiento a 4 meses.
Calcular la cuota única que debe pagar dentro de 3 meses para saldar la deuda sabiendo que la
tasa de interés es del 24% capitalizable mensualmente.

Respuesta: Por la compra de la maquinaria el pago total será $ 29.807,84 dentro a los 3 meses.
Ejemplo 2: Usted adquiere un artefacto electrónico al crédito con una cuota inicial de $ 2.000 y
dos cuotas de $ 4.000 pagaderos el primero dentro de 6 meses el segundo dentro de 1 año.
Transcurridos 10 meses y al no haber pagado la cuota conviene con el acreedor cancelar su
deuda con dos pagos:
1ᵒ Pago de $ 5.000 al final del año
2ᵒ 2do Pago dentro de ½ año más tarde. Hallar el importe del último pago si la tasa de interés
es del 12% capitalizable mensualmente.
Respuesta: El pago último que debe realizar será de $ 3.445,78

1.2.7. Casos prácticos de interés compuesto
1. Ejemplo valor actual fijo y tasa variable

del mes 5, si la tasa que ganará este depósito será de mensual 2%TEM por los primeros 2
meses y luego cambiará a mensual 3%TEM.
Vf =?
2% 2% 3% 3% 3%
0 1 2 3 4 5
Va =2,000
Método práctico
Valor futuro = 2,000 (1.02) (1.02) (1.03) (1.03) (1.03)
Valor futuro = 2,000 (1.02)2 (1.03)3
2. Ejemplo valor actual variable y tasa fija

del mes 5, si en el mes 3 se realiza otro depósito de S/. 2,000 soles. La tasa que ganará este
depósito es de 2%TEM.
Vf =?
2% 2% 2% 2% 2%
0 1 2 3 4 5
Va =5,000 Va =2,000
Método práctico
Valor futuro total = Vf (5,000) + Vf (2,000)
Valor futuro total = 5,000(1.02)5 + 2,000(1.02)2
Valor futuro total = 7,601.20
3. Ejemplo valor actual variable y tasa variable

Un cliente desea saber cuál es su saldo final. Si hace 8 meses realizó un depósito de S/. 5,000
soles tres meses después retiro S/. 2,000 soles y dos meses más tarde realizaron otro
depósito de S/. 5,000 soles. La tasa que ganaron los depósitos fue mensual 2% TEM por los
primeros 4 meses y 3%TEM los siguientes meses.
Va =2,000
Vf =?
2% 2% 2% 2% 3% 3% 3% 3%
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Va =5,000 Va =5,000
Método práctico
Valor futuro total = 5,000(1+2%)4 (1+3%)4 + 5,000(1+3%)3 – 2,000(1+2%) (1+3%)4
Valor futuro total = 9,259.03

4. Ejemplo con período fraccionario

Una persona se presta S/. 4,000 por el cual pagará una tasa mensual 2%TEM, si desea
cancelar dicho préstamo 100 días después de haberlo recibido. Hallar el pago que tendría
que realizar.
Préstamo =4,000
2% TEM
0 100 días
Pago=?
Método práctico
En 100 días hay (100/30) meses
Factor de capitalización = (1.02)
Valor futuro 4,000(1+2%) (100/30)
Va = 4,272.94
Ejercicios de interés simple
1. Si tiene un capital de S/. 1,700 soles y pagan una tasa de interés de 1.7% mensual. ¿Cuánto
será el monto si se tiene a un plazo de 14 meses? (R: 2,104.60)
2. Una persona decide realizar un préstamo de S/. 2,500 soles por el cual pagarán una tasa de
interés de 3.5% mensual. ¿Cuánto será el monto del préstamo luego de 8 meses? (R: 3,200)
3. Halle el monto luego de 20 meses si la tasa de interés es de 12% mensual y el capital es de

S/. 660 soles. (R: 2,244)
4. Cuánto debe ser mi capital si quiero obtener un monto de S/. 889 soles luego de 20 meses
con una tasa de interés de 1.35% mensual. (R: 700)
5. Juan decide hacer un depósito a un plazo de 20 meses con una tasa de interés de 0.65%
mensual para obtener un monto de S/. 1,582 soles. ¿Cuál es el valor del depósito? (R: 1,400)
6. Carlos realiza un depósito de S/. 3,640 y en 10 meses obtendrá un monto de S/. 8,918
soles. ¿Cuánto es la tasa de interés que le pagarán por su depósito? (R: 14.5%)
7. Si se tiene un capital de S/. 1,900 soles por el cual en un plazo de 15 meses generará un
monto de S/. 6,745 soles. ¿Cuál es la tasa de interés que se aplicó a dicho capital? (R: 17%)
8. Halle el plazo por el cual se obtuvo un monto de S/. 19,278 soles con una tasa de interés del
16% mensual si el capital fue de S/. 5,950 soles? (R: 14)
9. Por un préstamo de S/. 2,470 soles se pagará una tasa de interés del 0.5% mensual en un
plazo desconocido siendo el valor futuro de S/. 2,667.60 soles. ¿Cuál es el plazo del
préstamo? (R: 16)
10. Un cliente realiza dos consumos a través de su tarjeta de crédito por S/. 350 soles y S/. 700
soles los días 10 y 18 de agosto respectivamente, si la tasa de interés es 6% mensual,
calcular el importe total a cancelar el día 12 de septiembre. (R: 1,108.10)

11. La agencia de aduana Lu Ransa estima que su cliente no contará con la liquidez necesaria
para cancelar una letra con valor nominal S/. 18,000 soles y con fecha de vencimiento el
15/09/2003. Se ha planteado a su acreedor renovar el 21/06/2013 dicha letra por otra, con
vencimiento el 15/11/2003 y utilizando en esta operación una tasa de 18% anual. Hallar el
valor nominal de dicha letra. (R: 18,592.55)
12. Un PYME del emporio comercial de Gamarra compra tela por valor de S/. 3,500 soles y
dado que no cuenta con la liquidez necesaria, solicita a su proveedor un crédito por 45 días
a través de una letra, en cuyo valor nominal se incluyan intereses en el régimen de interés
simple a una tasa de 6% mensual. Luego de 21 días el proveedor descuenta dicha letra
utilizando en la operación una tasa del 4.5% mensual, determina la cantidad recibida por el
proveedor, así como la tasa mensual en el régimen de interés simple que recibió en la
operación de crédito. (R: 3,677.66 y 7,251.14%)
Ejercicios de interés compuesto
1. Emilia decide realizar un depósito S/. 850 soles a un plazo de 2 años. ¿Cuánto será el monto
si le pagan por su dinero una tasa de interés del 6%TEM? (R: 3,441.59)
2. A cuanto llegará el monto luego de 26 meses si se tiene un capital de S/. 580 soles a una tasa
de interés del 12.5% TEM (R: 2,465)
3. Con un capital de S/. 3,400 soles cuál será el monto si se deposita por 10 meses con una tasa
del 25.7%TEM. (R: 33,438.57)
4. Halle el capital considerando una tasa de interés del 24% TEM a un plazo de 18 meses con
un valor futuro de S/. 10,746.40 soles (R: 223.70)
5. Una persona depositó en su cuenta de ahorros S/. 1,500 soles meses después su saldo era
de S/. 1,530.27 si la tasa de interés que paga esa cuenta es 0.02% determine el número de
meses que transcurrió desde el deposito inicial. (R: 1 año)
6. Una cuenta estuvo sobregirada12 por 17 días con un saldo deudor de S/. 15,000 si la tasa de
interés que cobra el banco en sobregiros es de 55% TEA calcula los intereses generados. (R:
313.67)
7. Halle el monto a pagar el día 10/03/2004 por un préstamo de S/. 30,000 realizado el
12/01/2004 si la tasa pactada fue 3.5% TEM (R: 58 días y 32,063.13)
8. El 08 de enero, cuando la TEA era 17.3469% una persona depositó un capital de S/. 2,000 el
cual retiró el 04 de agosto del mismo año. Calcula el importe del interés si durante dicho
período la TEA cambio a 19.71635% el 06 de mayo y 22.13349% a partir del 16 de Julio. (R:
207.22)
9. Por una deuda de S/. 3,000 soles pagaron S/. 3,500.02 luego de 6 meses y medio. ¿Qué tasa
mensual le cobraron? (R: 2.4%)
12
Sobregirada: El sobregiro es un beneficio exclusivo del producto bancario cuenta corriente.

10. Una persona compró un artefacto a un precio de S/. 3,500 si dio una cuota inicial de S/. 600
soles y por el saldo se comprometió a realizar 3 pagos bimensuales iguales, hallar el importe
de éstos, si se incluyó en ellos una tasa de interés del 25% TEA (R: 1.040.83)
11. Un depósito de S/. 15,000 soles ganaron intereses por 14 meses en una cuenta de ahorros,
si la tasa de interés tuvo el siguiente comportamiento.
0.8% mensual para los primeros 77 días
14% anual para los siguientes 5 meses
0.09% diario para el resto del plazo
a) ¿Cuál fue el monto recibido al final de plazo? (R: 19,234.76)
b) ¿Cuál fue la tasa efectiva promedio mensual que se ganó? (R: 1.792%)
También puede utilizar los 12 ejercicios de interés simple y trabajar con tasa efectiva
correspondiente.

• Uso de funciones financieras

Para llamar a las funciones financieras de Excel, hacer click en el símbolo fx luego
aparecerá el cuadro “insertar función”.
Click en menú usadas recientemente

Seleccionar la categoría financiera
Figura 33: Categoría financiera
Aparecerán en orden alfabético las funciones financieras del Excel.
• Función “Vf”, “tasa”, “nper” y “Va”

Vf valor futuro devuelve el monto generado por un capital inicial (Va) y un número (nper)
de capitales igual (pago) sujetos a cierta tasa de interés (tasa).
Si no se ingresa algún valor número para alguna variable, Excel lo asume como cero. Si no
se ingresa algún valor para el campo pago, entonces Excel hallará el Vf únicamente del
capital inicial Va. Excel reconoce los porcentajes como decimales.
Hallando el Vf
Figura 34: El valor futuro

Hallando Va
Figura 35: Valor actual
Hallando el período NPER

Figura 36: Número de períodos
Hallando la tasa
Figura 37: Tasa

Resumen
1. En el interés simple el interés se capitaliza una sola vez y al final del período. Su crecimiento
es en forma lineal.
2. En el interés compuesto el interés se capitaliza en cada período. Su crecimiento es en forma
exponencial.
3. El valor actual se conoce como principal o capital inicial y el valor futuro se conoce como
monto o capital final.
4. Para utilizar las formulas en ambos regímenes la tasa y el plazo deben ser equivalentes.
5. En el interés simple se utilizan la tasa nominal y en el interés compuesto se utilizan la tasa
efectiva.
Recursos
• https://youtu.be/dleh1hDST4M?list=PLGE47OxIb19jCLVysYp-ZWbN--B-eyML7
• https://youtu.be/8uurMWIyT-Q?list=PLGE47OxIb19jCLVysYp-ZWbN--B-eyML7
• https://youtu.be/acgAbRM3J_U?list=PLGE47OxIb19jCLVysYp-ZWbN--B-eyML7

1.3. TASAS DE INTERÉS
1.3.1. Clasificación de las tasas de interés
Las tasas se clasifican en:
• Tasa nominal
Junto con el período de capitalización al cual está asociado constituyen sólo una forma
indirecta de informar la tasa efectiva.
Es una tasa de interés simple; por tanto, en su aplicación, el capital inicial no varía en el
tiempo, dado que los intereses no forman parte del capital inicial.
• Tasa efectiva
Mide el verdadero crecimiento proporcional del dinero en el tiempo, con ésta se halla el
factor de capitalización para cada período.
Es aquella tasa que toma en cuenta el efecto de la capitalización durante un periodo, es

decir, mide el verdadero incremento d e l c a p i t a l en un periodo determinado y se
usa en los cálculos del interés compuesto.
Tasas nominales, efectivas y equivalentes
Las tasas de interés en los regímenes de crecimiento del dinero en el tiempo son:
• Interés simple
Tasa nominal
• Interés compuesto
Tasa efectiva tasa efectiva
Tasa nominal tasa efectiva

(Capitalizable)
• Transformación equivalente de tasas tipo efectivas

Transformar una tasa efectiva equivale a transformar su factor, a su vez, el factor se
transforma elevándolo a una POTENCIA. La potencia a la que debemos elevar el factor de la
tasa que deseo transformar es igual al cociente de los días de vigencia de cada tasa:
𝑛2
( )
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑄𝑈𝐼𝐸𝑅𝑂 = (1 + 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑇𝐸𝑁𝐺𝑂) 𝑛1 −1
n2 = días de la tasa efectiva que QUIERO
n1 = días de la tasa efectiva que TENGO
Potencia13:”lo que QUIERO entre lo que TENGO”
13
La fracción (n2/n1) se recomienda expresarlo en días.

Ejemplo transformar una tasa efectiva A otra efectiva
1. Transformar 18% TEA (tasa efectiva anual) a:
Factor a transformar = (1+18%) = (1.18)

Días de la tasa efectiva que TENGO = 360
Potencia: “lo que QUIERO entre lo que TENGO”
a.TET (tasa efectiva trimestral) = (1.18) (90/360) -1 = 4.2247%
b.TEM (tasa efectiva mensual) = (1.18)(30/360) -1 = 1.3888%
c.TED (tasa efectiva diaria) = (1.18)(1/360) -1 = 0.0460%
d.TES (tasa efectiva semestral) = (1.18) (180/360) -1 = 8.6278%
Ejemplo transformar una tasa nominal capitalizable A efectiva
Se puede dar el caso de que, en el interés compuesto, “nos informen” una tasa tipo nominal
junto a un período de capitalización, en este caso OBLIGATORIAMENTE, se debe hallar su
equivalente a tasa efectiva con VIGENCIA igual al período de capitalización, para ello utilizamos
la división y/o multiplicación.
Tasa nominal tasa efectiva

(Capitalizable)
A la tasa nominal en el interés compuesto, se le identifica por estar NECESARIAMENTE asociada

a un período de capitalización (el cual indica el período de la tasa efectiva a la cual está asociada:
Capitalizable mensualmente
Compuesto diariamente
TASA NOMINAL + Pagaderos + trimestralmente
Convertible bimensualmente
Pagable semestralmente
En este caso OBLIGATORIAMENTE se debe transformar a una tasa efectiva. Para ello se debe
usar una regla de tres simples para hallar la tasa proporcional al período de capitalización,
aunque la forma más simple es hallar la tasa diaria (dividiéndola) y luego la tasa para el período
de capitalización (multiplicando la tasa diaria hallada).
1. Hallar la tasa efectiva equivalente a la tasa: 18% nominal anual capitalizable trimestralmente
18% nominal anual capitalizable trimestralmente
Como el período de capitalización es trimestral, lo que deberemos hallar primero será la tasa
efectiva trimestral, para ello hallamos primero la tasa diaria y luego multiplicamos esta tasa por
los días del período de capitalización.
TET (tasa efectiva trimestral) = (18% / 360) * 90 = 4.5% TET

2. Hallar 4.5% trimestral capitalizable mensualmente
TEM (tasa efectiva mensual) = (4.5% / 90) * 30 = 1.5% TEM
Tasa moratoria, tasa de inflación y tasa real
a) Tasa de interés moratorio
Una tasa de interés moratorio constituye la indemnización por incumplimiento del deudor en el
reembolso del capital y del interés compensatorio en las fechas convenidas. El interés moratorio
se calculará solamente sobre el monto de la deuda correspondiente a capital, adicionalmente a
la tasa de interés convencional compensatoria o a la tasa de interés legal, cuando se haya
pactado.
El deudor incurre en mora a partir del día siguiente de la fecha de vencimiento de una cuota si
ésta no fuese cancelada. La tasa de interés moratoria es fijada por el BCRP en términos efectivos
mensuales y está normada por los siguientes artículos del Código Civil:
Art. 1242 El interés es compensatorio cuando constituye la contraprestación por el uso del
dinero o de cualquier otro bien. Es moratorio cuando tiene por finalidad indemnizar la mora en
el pago.
Art. 1243 La tasa máxima del interés convencional compensatorio o moratorio, es fijada por el
Banco Central de Reserva del Perú. Cualquier exceso sobre la tasa máxima da lugar a la
devolución o a la imputación al capital, a voluntad del deudor.
Tasa de interés total en mora (ITM): Una deuda en mora, de acuerdo a ley, está afecta a una
tasa efectiva de interés compensatoria y paralelamente a una tasa efectiva de interés moratoria.
El cálculo del interés total de una deuda en mora se obtiene con la siguiente fórmula:
Ejemplo1.- El 21 de enero la empresa Continental descontó un pagaré de S/. 50 000 con

vencimiento dentro de 30 días a una TEM del 4%. Si el documento se cancela el 26 de
febrero, ¿cuál es el importe de la deuda, considerando que la tasa de mora es el 15% de
la tasa compensatoria. Efectúe la liquidación al 26 de febrero considerando gastos de
portes de S/. 5,00.

Ejemplo 2.- El 18 de marzo la empresa Textiles S.A. obtuvo del Banco Oriental un
préstamo de S/. 20 000 para amortizarlo en 10 cuotas uniformes de S/. 2 590,09
pagaderas cada 30 días a una TEM del 5%. Si Textiles no pudo pagar sus tres primeras
cuotas y el 30 de junio cancela su deuda vencida, ¿cuál es el pago total que debe
efectuar? La tasa de interés de mora equivale al 15% de la TEM. Efectúe la liquidación
considerando separadamente el importe de cuotas vencidas, el interés compensatorio
y el interés moratorio.
Ejemplo 3.- Calcule el interés total en mora generado por una deuda de S/. 1 000 vencida
hace 18 días. La TEM compensatoria es 5% y la TEM moratoria es 0,75%

b) Tasa de inflación
La tasa de inflación es medida relacionando dos índices de Precios al Consumidor (IPC),

calculados con la fórmula de Laspeyres, en la cual el numerador corresponde al índice de la fecha
evaluada y el denominador al índice de la fecha tomada como base
• Cálculo de la tasa acumulada de inflación cuando se conocen las variaciones mensuales.
La tasa de inflación es una tasa compuesta; por lo tanto, sus cálculos se

efectúan aplicando las fórmulas de la tasa efectiva (1 en la cual se reemplaza
la tasa de interés (i) por la tasa de inflación (f).
Ejemplo 1.- Utilizando la tabla de índices de Precios al Consumidor calcule la inflación

acumulada del primer trimestre del año 1993
Ejemplo 2.- La empresa CPI ha informado que durante la primera semana del mes, la
inflación ha sido del 0,91%, ¿cuál sería la inflación acumulada del mes?
Ejemplo 3.- La inflación acumulada del último año ha sido del 35%, ¿cuál fue la inflación
promedio mensual?

• Cálculo de la tasa de inflación cuando se conocen los números índices
Para calcular la tasa de inflación aplicando los IPC publicados mensualmente por el INEI,
utilizamos la fórmula, relacionando el IPC actual (IPCn) el cual incluye el incremento de precios
hasta el último día del mes y se publica el primer día útil del mes siguiente, con el IPC en la base
(IPCo).
Ejemplo 1.- Calcular la inflación acumulada del primer trimestre del año 1993 utilizando
los IPC.
El IPCo corresponde al índice al 31 de diciembre, el cual permite incluir el incremento de

precios producido desde el primer día de enero; mientras que el IPCn ya incluye el
incremento hasta el último día de marzo.

Ejemplo 2.- Calcule el IPC de abril si en ese mes la inflación fue del 4,4271% y el IPC de
marzo fue 1 194,3603.
Ejemplo 3.- En función a los IPC y a la variación porcentual acumulada, calcule la tasa
mensual media de crecimiento de los precios durante el primer trimestre de 1993
c) Tasa real
Las tasas de interés, estudiadas hasta ahora, han obviado el efecto de la inflación, considerando
el valor nominal de nuestra moneda sin tener en cuenta la pérdida del poder adquisitivo por el
incremento generalizado de los precios de los bienes y servicios. La tasa real pretende medir en
qué grado la inflación distorsiona los costos o rentabilidades nominales, quitando a la tasa
efectiva el efecto de la inflación.
La tasa real r es una tasa de interés a la cual se le ha deducido el efecto de la inflación. Si

conocemos la tasa de interés i y la tasa de inflación f, podemos calcular la tasa real, corrigiendo
la tasa de interés deflactándola de la inflación del siguiente modo:

Ejemplo 1.- Calcule la tasa real bimestral aplicable a un depósito de ahorro de S/. 2 000
colocado el 1 de abril a una TEM del 1,5% si las inflaciones fueron del 2% y 3% para cada
uno de los dos meses respectivamente.'
Ejemplo 2.- Calcule el costo real de un préstamo pactado a una tasa efectiva anual del
20%, considerando una inflación para el mismo período del 18%.
Ejemplo 3.- Un pagaré con vencimiento dentro de 45 días fue descontado a una TEM del
4%. Si la inflación del primer mes fue del 3,5% y la del segundo mes fue del 4%, ¿cuál fue
la tasa real pagada por dicho crédito?

1.3.2. Casos prácticos de tasa nominal y efectiva
1. Transformar 7.5% TET (tasa efectiva trimestral) a:
Factor a transformar = (1+7.5%) = (1.075)

Días de la tasa efectiva que TENGO = 90
Potencia: “lo que QUIERO entre lo que TENGO”
a. TEB (tasa efectiva bimestral) = (1.075) (60/90) -1 = 4.9395%
b. TEA (tasa efectiva anual) = (1.075) (360/90) -1 = 33.5469%
c. TEM (tasa efectiva mensual) = (1.075) (30/90) -1 = 2.4340%
d. TEQ (tasa efectiva quincenal) = (1.075) (15/90) -1 = 1.2126%
2. Hallar 12% semestral capitalizable bimestralmente
TEB (tasa efectiva bimestral) = (12% / 180) * 60 = 4% TEB
3. Hallar 36% capitalizable diariamente
TED (tasa efectiva diaria) = (36% / 360) * 1 = 0.1% TEB
4. Hallar 13.5% trimestral capitalizable bimestralmente
TEB (tasa efectiva bimestral) = (13.5% / 90) * 60 = 9% TEB
5. Hallar 120% TNA tasa nominal anual a tasa nominal mensual
TNM (tasa nominal mensual) = (120% / 12) = 10% TNM

• Relación entre la tasa nominal y tasa efectiva

En el grafico inferior, se muestran los montos obtenidos bajo el interés simple y
compuesto por un préstamo de S/. 100 soles al cual se le cobran una tasa de 10% al mes.
Figura 38: Interés simple versus interés compuesto
Comparación (i al 10%)
Vf IS Vf IC
1200
1,044
1000
valor actual
800 599
600
625
400 441
242
200 100 225
100
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
Tiempo
Ejercicios de tasas de interés complementario
1. Hallar las tasas efectivas equivalentes anuales, semestral, trimestral, mensual y diario para
la tasa efectiva del 5.5% bimestral.
R: 37.8843% anual
R: 17.4241% semestral
R: 8.3624% trimestral
R: 2.7132% mensual
R: 0.0893% diario
2. Hallar las tasas efectivas equivalentes semestral, trimestral, bimestral, mensual y diario para
la tasa efectiva del 35% anual.
R: 5.1289% bimestral
R: 2.5324% mensual
R: 0.0834% diario
3. Hallar las tasas efectivas equivalente anual, trimestral, bimestral, mensual y diario para la
tasa efectiva del 15% semestral.
R: 32.25% anual
R: 4.769% bimestral
R: 2.3567% mensual
R: 0.0777% diario

4. Hallar las tasas efectivas equivalentes anuales, semestral, trimestral, bimestral y diario para
la tasa efectiva del 3.2% mensual.
R: 45.934% anual
R: 6.5024% bimestral
R: 0.1051% diario
5. Hallar las tasas efectivas equivalentes a las siguientes tasas nominales:
a. 15% anual capitalizable trimestralmente (R: 3.75%TET)

b. 9% semestral capitalizable bimestralmente (R: 3%TEB)
c. 6% bimestral capitalizable trimestralmente (R: 9%TET)
d. 3% mensual capitalizable diariamente (R: 0.1%TED)
e. 7.2% trimestral capitalizable diariamente (R: 0.08%TET)
Tasa de interés total en mora:
1. Un pagaré con valor nominal de S/. 8 500 que venció el 23 de marzo, fue cancelado el 4 de
abril, ¿cuál es el pago total a efectuar si la TAMN es del 5% efectiva mensual, la tasa de mora
es el 15% de la TAMN, los gastos de protesto ascienden a S/. 20 y los portes son S/. 5? Rp.
S/. 8 717,96.
2. Calcule el interés total en mora producido por una deuda bancada de S/. 2 000 vencida el
12 de abril y cancelada el 4 de mayo. La TEM compensatoria es 4% y la TEM moratoria es
0,6%. Rp. ITM = S/. 67,15. 62.
3. Un pagaré de S/. 5 000 descontado en el Banco Exterior venció el 3 de mayo y fue cancelado
el 1 de junio; durante ese período la TEM compensatoria fue del 6% hasta el 16 de mayo y a
partir de esa fecha hasta el vencimiento de la obligación disminuyó al 5%, asimismo la TEM
moratoria aplicable representa el 15% de la TEM compensatoria. ¿Cuál es el interés total a
pagar? Rp. ITM = SI. 302,53.
Inflación
1. Si la inflación de enero, febrero y marzo ha sido del 3% en cada mes, ¿cuánto es la inflación
acumulada del trimestre? Rp. f = 9,27.27%.
2. En abril, y mayo se registró una inflación del 3,25% y 4,56% respectivamente, ¿cuánto se
acumuló en el bimestre? Rp. f = 7,9582%.
3. En junio, julio y agosto las inflaciones fueron de 2,8%, 3,2% y 3,9%. Con esa información: a)
calcule la inflación promedio mensual; b) proyecte la inflación para el mes de setiembre;
cjcalcule la inflación que se acumularía en el cuatrimestre junio-setiembre. Rp. a) 3,299%;
b) 3,299%; c) 13,8635%.
Tasa real
1. Calcule la tasa real de ahorros durante el mes de febrero considerando una tasa del 3%
mensual y una inflación del 3,5%. Rp. r = - 0,48%.
2. Un depósito de ahorro de S/. 2 000 efectuado el 23 de junio se convirtió el 1 de setiembre
en S/. 2 142.81. En ese mismo período la tasa de inflación fue del 6%. ¿Qué tasa real
acumulada obtuvo? ¿Cuál fue la tasa real promedio mensual? Rp. r = 1,076%; r mensual =
0,4597%

3. En un período trimestral, ¿qué tasa de inflación mensual debe producirse para alcanzar una
tasa real trimestral del 5%, en un depósito de ahorro que paga una TNA del 36% con
capitalización mensual? Rp. f = 1,3384191%.
4. Aplicaciones con Ms, Excel 2013
• Tasas de interés
La sintaxis: TASA (nper, pago, va, vf, tipo)
Devuelve la tasa de interés por período. En este caso hay que ingresar simultáneamente
ingresos y egresos por lo que hay que tener presente que se les debe diferenciar por el signo
contrario que deben tener.
Si al ingresar los datos, y no se cambió el signo sea Vf o el Va, el resultado que muestra será
error #¡NUM!.
• Ejemplo:
1. Se tiene un capital de 556.84 a 12 meses que alcanzó un monto de 1,000. Hallar la tasa
efectiva generada.
Figura 39: Tasa efectiva
2. Si la rentabilidad semestral será 4.1616% (equivalente a 0.041616) convirtiéndola a

anual, obtendremos:
360
Rentabilidad anual = (1.041616)180 − 1 = 8.4964%
Figura 40: Conversión tasas efectivas

Resumen
1. El principio de equivalencia indica que en un mismo punto en el tiempo los valores
equivalentes de los capitales intercambiados deben ser iguales.
2. La tasa tipo nominal es la que se transforma proporcionalmente (se le puede multiplicar o

dividir por un número) y se usa sólo en el interés simple. (Vento, 2016).
3. La tasa tipo efectiva es la que se transforma exponencialmente (potencia) y se usa sólo en

el interés compuesto.
4. La tasa efectiva mide el verdadero crecimiento del dinero en el tiempo.
5. La tasa nominal se transforma con multiplicándola o dividiéndola mientras que la tasa

efectiva se transforma elevando su factor a una potencia.
6. Para convertir una tasa nominal capitalizable a una tasa efectiva, primero convertimos la
tasa nominal en efectiva a través de una regla de tres simple con la finalidad de hallar la tasa
proporcional para el período de capitalización. Luego la tasa efectiva hallada se convierte a
otra tasa efectiva solicitada vía el método de potencia.
Recursos
• https://youtu.be/FmLyfSFckQ8
• http://www.bbc.com/mundo/video_fotos/2015/12/151215_video_reserva_federal_tasas_
interes_lp
• https://www.youtube.com/watch?v=6XsJOM1QHCo
• https://www.youtube.com/watch?v=2-f6PvYdYuk
• https://www.youtube.com/watch?v=i9uU-5VFQ3w
• http://gestion.pe/noticia/1384926/bcp-hemos-retirado-este-ano-tasa-mixta-nuestros-
creditos-hipotecarios

1.4. LA DEPRECIACIÓN
La depreciación (D) es la disminución del valor de propiedad de un activo fijo producido por el
paso del tiempo, desgaste por uso, caída en desuso, insuficiencia técnica, obsolescencia u otros
factores de carácter operativo, tecnológico, tributario, etc. La depreciación puede calcularse
sobre su valor de uso, su valor en libros, el número de unidades producidas, o en función de
algún índice establecido por la autoridad competente o por estudios técnicos de ingeniería
económica sobre reemplazamiento de activos.
Para cubrir la depreciación del activo es necesario formar un fondo de reserva (F) a través de los
cargos por depreciación efectuados periódicamente de acuerdo con un método previamente
escogido. El fondo de reserva o depreciación acumulada permitirá sufragar el costo de
reemplazo del activo al final de su vida útil.
En la depreciación de activos es necesario tener en cuenta los siguientes conceptos:
• Costo inicial C, es el costo de adquisición del activo, incluyendo: fletes, embalajes,

instalación y demás gastos para dejar operativo el activo adquirido.
• Vida útil n, es el tiempo durante el cual el activo puede producir antes de ser
reemplazado o descartado. Existen casos en que la vida útil según especificaciones
técnicas difiere de la vida útil señalada para efectos legales o tributarios.
• Valor contable V o valor en libros, es la diferencia entre el costo del activo menos el
fondo de reserva o depreciación acumulada.
• Valor comercial, es el valor de realización del activo; el efectivo que puede obtenerse
en el mercado en el caso de la venta del activo. Pueden existir discrepancias en el valor
comercial y el valor contable de un activo.
• Valor de salvamento, deshecho o recuperación L. es el importe neto que se estima

puede obtenerse al realizar un activo al final de su vida útil Incluye el costo de
desmantelamiento y gastos adicionales, por lo tanto, este valor puede ser positivo, cero
o negativo.
• Valor de uso W, es la diferencia entre el costo inicial y el valor de salvamento (W = C -

L).
El agotamiento de un activo aplicado a los recursos naturales se produce cuando el activo se

extingue, consume o desaparece progresivamente debido a la utilización de sus recursos
aprovechables- tal como sucede, por ejemplo, en las explotaciones mineras. El concepto de
depreciación aplicado a los activos intangibles se denomina amortización.
A continuación, veremos los métodos más utilizados de la depreciación.

1.4.1. Métodos de depreciación
• Método línea recta
Nota: Adaptado de Aliaga Valdez, Carlos


• Método del porcentaje fijo del valor decreciente en libros - saldo decreciente
El objetivo de este método de amortización rápida es que la suma de los cargos por depreciación
y los gastos de reparación (crecientes a lo largo de la vida de la máquina e independientes de la
depreciación), sea una cantidad que se aproxime a una constante. Esto se obtiene depreciando
mayores importes en los primeros años de vida de la máquina y disminuyendo los cargos en la
medida en que su antigüedad demande mayores gastos de reparación. Las depreciaciones
decrecientes se obtienen aplicando en cada período una tasa de depreciación o porcentaje fijo
al valor contable del activo.



• Método saldo doble decreciente
En este método el porcentaje máximo de depreciación aplicable al costo inichl del activo es del
200%, o sea el equivalente al doble del utilizado en el método de línea recta. La tasa de
depreciación periódica r aplicable al valor contable en libros y considerando los porcentajes de
depreciación del 200%, 175%, 150% se obtienen con las siguientes fracciones:
a) Valor contable
El valor contable en libros en cualquier período h, considerando un porcentaje máximo de

depreciación del 200%, se puede calcular directamente aplicando la siguiente fórmula:
De acuerdo con la fórmula el valor contable nunca puede ser cero, por lo que se permite efectuar
el cambio al método de línea recta en cualquier año de la vida fiscal del activo. La elección del
punto de cambio debe estudiarse para determinar su conveniencia o no desde el punto de visto
fiscal.
b) Depreciación
La depreciación en cualquier período h se obtiene multiplicando la tosa de depreciación por el

valor contable en libros en el período h -1

Ejemplo 1.- Aplicando el método del doble saldo decreciente con un porcentaje máximo
de depreciación del 200%, prepare la tabla de depreciación de un activo fijo cuyo costo
inicial es de S 10 000 y cuya vida útil estimada es de 4 años. Calcule directamente el valor
contable y la depreciación en el período 2.
• Método suma de dígitos
Este método es similar al método de amortización. La variación radica en que el cargo por
depreciación anual se obtiene multiplicando el valor de uso del activo por una fracción cuyo
numerador es el número de años que le restan de vida útil activo y el denominador es la suma
de los dígitos de la vida útil estimada del bien.

La depreciación decreciente, obtenida con la fórmula, está en relación inversa con los tinos de
vida útil estimada del activo, considerando que a mayor antigüedad el activo demandará
mayores gastos en reparaciones, con lo cual pueden planearse aireos por depreciación y
desembolsos por reparaciones que. en conjunto, tiendan a ser uniformes para la empresa.
La tasa de depreciación aplicable al valor de uso en cualquier período h, para encontrar su

respectiva depreciación, se obtiene con la siguiente fórmula:
Ejemplo 1.- Según la suma de números dígitos obtenga el importe del cargo por
depreciación anual de un activo fijo cuyo costo inicial es de $ 10 000 con una vida útil
estimada de 4 años y un valor de salvamento de $ 2000, Prepare la tabla de depreciación
y obtenga directamente la depreciación aplica. Al tercer año de vida útil del activo.
• Método unidades producidas
Este método contempla la depreciación de los activos de acuerdo con la intensidad de su uso,
dejando de lado el factor tiempo y relacionando los cargos de depreciación de acuerdo con algún
factor de producción de bienes o servicios, como, por ejemplo: unidades producidas, horas
trabajadas, km recorridos, horas de vuelo, etc.
Para estos efectos es necesario conocer las unidades de producción del activo que determinan
su vida útil, según las especificaciones técnicas de los fabricantes o instituciones especializadas.

De acuerdo con los estándares establecidos, la depreciación se va aplicando a prorrata,

dividiendo el valor de uso entre la producción total del activo y multiplicando este factor unitario
por la escala de producción anual estimada.
Casos prácticos de depreciación:
Método uniforme o de línea recta
1. Aplicando el método uniforme o de línea recta, prepare el cuadro de depreciación

de un activo fijo cuyo costo inicial fue de $ 4 000 con una vida probable de 5 años
y un valor residual de $ 500.
2. Calcule el importe acumulado en el fondo de reserva para depreciación después
de 10 meses de adquirida una máquina, cuyo costo fue de $ 5 000 la cual tiene una
vida estimada de 7 años y un valor de salvamento de $ 1 000. Aplique el método
uniforme o de línea recta. Rp. F = $ 476,19. (EDOC, 2023)

3. ¿Cuál será el valor contable de una máquina con una antigüedad de 4 años y 3
meses y una vida útil estimada de 8 años? Su precio fue de $ 6 000 y se prevé un
valor de salvamento de $ 800. Aplique el método uniforme o de línea recta. Rp. V
= $ 3 237,50.
Método Decreciente
1. Calcule el coeficiente de depreciación aplicando el método del porcentaje fijo del

valor decreciente en libros de un activo fijo adquirido en $ 4 000 el cual tiene una
vida estimada de 6 años y un valor de salvamento de $ 1 000. Rp. r = 0,206299474.
2. Una máquina adquirida en $ 3 000 tiene una vida probable de 5 años y un valor
residual estimado en $ 500. Prepare el cuadro de depreciación del activo aplicando
el método del porcentaje fijo del valor decreciente en libros. Rp. r = 0,3011728812.
3. Aplicando el método del porcentaje fijo del valor decreciente en libros, calcule el
fondo de reserva para depreciación después de haber transcurrido 3 años 6 meses
de haber adquirido una máquina en $ 7 000. la cual tiene una vida útil estimada en
5 años y un valor de recuperación de $ 800. Rp. F35 = $ 5 466,47.
Método de unidades producidas
1. Una camioneta Combi adquirida en $ 2® illOBí tiene una vida útil estimada de 900
000 km de recorrido en zona «¡tima y un valor de recuperación de $ 3 000. Calcule
su depreciación para los primeros tres años si se proyectan los siguientes
kilometrajes de recorrido: primer año 400 000 km; segundo año 300 000 km; tercer
al® 150 000 km.
Método de suma de dígitos
1. Aplicando el método de los números dígitos, elabore el cuadro de depreciación de

un activo fijo cuyo precio de adquisición es de $ 7 000, tiene una vida útil de 5 años
y un valor residual de $ 1 000.
2. La vida útil estimada de un edificio construido para galerías comerciales es de 40
años y su costo fue $ 500 000. Asumiendo un valor residual nulo, calcule la
depreciación según el método de la suma de números dígitos, correspondiente al
primer, segundo, octavo y trigésimo año. Rp. $ 24 390,24; $ 23 780,49; $ 20 121,95;
$ 6 707,32.

Resumen
1. Analizar la depreciación desde una perspectiva financiera resulta de importancia, debido a
que es una fuente de recursos que permite recuperar el valor de los bienes que se deprecian,
para ser sustituidos al término de su vida útil sin necesidad de hacer desembolsos que
afectan la operación y liquidez de la empresa.
2. La depreciación supone valorar un bien de forma racional y debe analizarse con mucho rigor,
especialmente en aquella donde el valor de los activos es muy elevado, como por ejemplo
los edificios, ya que una incorrecta dotación por depreciación de un activo puede perjudicar
gravemente al balance de una empresa y puede hacer que la empresa llegue a quebrar dado
que no ha contemplado una situación real del valor de sus activos en caso de que requiera
de liquidez y tenga que venderlos.
3. Los métodos para la depreciación de una propiedad, planta o equipo dependerán de las
necesidades de la empresa, de sus políticas, del uso que se le vaya a dar al activo, entre
otros. Algunos de los métodos de depreciación son: método de línea recta, el de
depreciación decreciente, etc.
Recursos
Puede revisar los siguientes enlaces para ampliar los conceptos vistos en esta unidad:
• http://gestion.pe/tu-dinero/cuales-son-pasos-regularizar-letras-y-pagares-protestados-
2122738
• http://gestion.pe/tu-dinero/conozca-beneficios-descuentos-letras-2146762
• http://gestion.pe/tu-dinero/todo-sobre-factura-negociable-2144528

UNIDAD
2
DESCUENTO RACIONAL, BANCARIO Y
COMERCIAL
Al término de la unidad, el alumno será capaz de analizar y calcular el descuento
racional, bancario y comercial, haciendo uso de los títulos valores (letras, pagares) para
obtener financiamiento bancario
TEMARIO
2.1 Tema 5 : El descuento
2.1.1 : Clases de descuento
2.1.2 : Casos prácticos aplicados
2.2 Tema 6 : Descuento Bancario
2.2.1 : Descuento Bancario Simple
2.2.2 : Descuento Bancario compuesto
2.3 Temas 7 : Descuento Comercial
2.3.1 : Descuento Unitario
2.3.2 : Descuento Sucesivo
2.3.3 : Precios rebajados
• Los alumnos identifican los distintos tipos de descuentos.

• Los alumnos desarrollan diferentes casos aplicados sobre descuento bancario.
• Los alumnos desarrollan diferentes casos aplicados sobre descuento comercial.

2.1 EL DESCUENTO
• Definición: Es una operación financiera que consiste en obtener el pago anticipado de

Títulos Valores: letras, pagarés, entre otros que son documentos generales de créditos por
cobrar, por medio de la cesión o endoso del derecho del poseedor a otra persona, más
común de una institución crediticia. Ésta paga el importe del documento deduciendo los
intereses anticipadamente, por el tiempo que falta para el vencimiento de las obligaciones.
El descuento constituye esa diferencia entre el monto de la deuda a vencimiento, y el

importe recibido adelantado al presente, valor que finalmente implica una ganancia a favor
de la institución en mención.
• Objetivo de realizar una operación de descuento: En la práctica habitual estas operaciones

se deben a la necesidad de los acreedores de anticipar los cobros pendientes antes del
vencimiento de los mismos acudiendo a los intermediarios financieros. Los intermediarios
financieros cobran una cantidad en concepto de intereses que se descuentan sobre el capital
a vencimiento de la operación.
• Elementos y Simbología:
D = Descuento, es la deducción que se hace del valor nominal según la tasa de descuento y
el plazo para el descuento.
C = valor presente, liquido o efectivo del documento.
S = Valor nominal, monto del documento a futuro.
n = Períodos de tiempo que faltan para el vencimiento del título valor.
d = tasa de descuento bancario (simple o compuesto).
i = tasa de interés por período de tiempo aplicable (racional simple o compuesto.
• Fórmulas de Aplicación y Diagrama de Flujo:

2.1.1 Clases de descuento
Es necesario distinguir los diferentes conceptos del término descuento aplicados en el sistema
financiero y en las actividades comerciales y mercantiles.
Descuento Racional
En una operación de descuento racional, el importe a recibir por el descontante es igual al

valor presente del título-valor calculado con una tasa i. El valor líquido coincide con el valor
presente.
Descuento Racional Simple y Compuesto
a) Descuento Racional Simple:
Es el valor presente del título valor que se calcula a interés simple. En una operación de
descuento racional, el importe a recibir por el descontante es igual al valor presente calculado
con tasa de interés i. El valor líquido coincide con este valor presente.
Fórmulas de Aplicación:
C=S—D
De las fórmulas de Interés Simple:
Reemplazando en la ecuación original:
Se entiende de esta fórmula que el descuento es el interés aplicado a un valor futuro Sni,
traído al valor actual al dividirlo por 1 + ni.
Equivalencia del descuento racional simple y el interés simple:
I = Cni
Dr = Sin
1 + ni

Por concepto de monto en Interés Simple
S = C (1 + ni)
Reemplazando S en Dr, llegamos a la conclusión que Dr = I, es decir:
Dr = Cni
Equivalencia de Tasas:
De considerar lo anterior podemos aplicar una igualdad, llegando a la conclusión que entre
las tasas de interés i aplicada en el descuento racional, y la tasa de descuento d, hay una
equivalencia.
Despejando se llega a las siguientes fórmulas:
i= d
1 — nd
d= i
1 + ni
b) Descuento Racional Compuesto:
La tasa que se aplica es una tasa de interés compuesta “i”, por lo que el descuento es igual a
los intereses que devenga el valor actual durante el tiempo que falte para su vencimiento.
Este valor presente del título valor se calcula a interés compuesto.
Donde su valor se calcula de la siguiente manera:
(1) Dr = S —C
Del cálculo del valor actual sabemos que:
(2) C = S(1 + i) ^ (–n)
Reemplazamos en la primera fórmula, despejamos y factorizamos para obtener el cálculo del

descuento racional aplicando la tasa de interés efectiva correspondiente.
Dr = S — C = S[1 — (1 + i)^–n ]
Equivalencia del descuento racional compuesto y el interés compuesto
I = P (1 + i)^n – 1
D = S [1 - (1 + i)^ (-n)] Como S = P (1 + i)^n
D = P (1 + i)^n [1 - (1 + i)^(-n) ]
D = P [(1 + i)^n- 1]

2.1.2 Casos Prácticos Aplicados
• Una letra de S/. 20 000 con vencimiento dentro de 60 días se descuenta hoy a una tasa
nominal anual del 24%.
Calcule:
a. El descuento racional simple.

b. Su valor presente.
c. El interés que se cobrará sobre el importe realmente desembolsado.
Respuesta:
Aplicando: S = 20,000; n = 60 días; i diario = 0.24/ 360
a. Dr = Sin
1 + ni
Dr = 20000 ∗ 60 ∗ 0.24/360
1 + 60 ∗ 0.24 /360
Dr = 800 / 1.04 = 769.23
b. C = S – D = 20,000 – 769.23 = 19,230.77
c. I = Cni = 19,230.77 ∗ 0.24 ∗ 60 = 769.23 = D

360
• ¿Por qué monto deberá aceptarse un pagaré con vencimiento a 60 días, para descontarlo
racionalmente hoy, si se requiere disponer un importe de S/.10 000? Utilice una tasa
efectiva mensual del 4% y compruebe la respuesta.
Respuesta:
Aplicando: S =?; n = 2 meses; S = C (1 + i) ^n
S = 10000 ∗ (1 + 0.04) ^2 = 10816
Comprobamos Dr = S — C = S[1 — (1 + i)^( –n) ]
Dr = 10816 ∗ (1 – (1 + 0.04) –2 ) = 816
C = S – D = 10816 – 816 = 10000.

• Una letra de S/. 3 800 con vencimiento el 26 de febrero es descontada el 18 de enero a una
tasa de interés simple anual del 24%. Calcule el importe del descuento racional.
Respuesta:
Aplicando:
D=?
S=3800
i= 0,24
n= 39/360
• ¿Por qué valor nominal deberá aceptarse un pagaré con vencimiento dentro de 65 días
pagando una tasa nominal anual del 18%? El pagaré será descontado racionalmente a
interés simple y el importe neto requerido es de S/. 8 000.
Respuesta:
Aplicando:
S=?
n = 65/360
i= 0.18
P= 8000
S = P[1 + in]
S = 8 000[1 + 0,18 x 65/360]
S = 8 260

• Calcule el descuento racional compuesto a practicarse a un pagaré con valor nominal de S/.
10 000 y vencimiento a 60 días. Utilice una tasa efectiva mensual del 4%.
Respuesta:
Aplicando:
D=?
S = 10 000
i = 0,04
n = 2 meses
D = S [1 - (1 + i)^n]
D = 10 000 [1 - (1 + 0,04)^2]
D = 754,44
• La empresa COMSA, comercializadora de útiles de escritorio, ha efectuado compras de

mercaderías por un importe total de S/. 40 500 incluido el 18% de impuesto general a las
ventas (IGVj. ¿Qué importe de la factura puede utilizar para el crédito fiscal? Compruebe
su respuesta.
Respuesta: D = ?; S = 40 500 ; i = 0,18 ; n = 1

Resumen
1. El descuento es una operación que se lleva a cabo en instituciones bancarias en las que éstas
adquieren pagarés o letras de cambio de cuyo valor nominal se descuenta el equivalente a
los intereses que generaría el papel entre su fecha de emisión y la fecha de vencimiento.
2. El descuento racional simple se calcula a partir del valor nominal del capital en el momento
en que se negocia y se define como el interés simple calculado sobre el valor actual, con una
tasa de interés.
3. El descuento racional compuesto se denomina así a la operación financiera que tiene por
objeto la sustitución de un capital futuro por otro equivalente con vencimiento presente,
mediante la aplicación de la ley financiera de descuento compuesto. Es una operación
inversa a la de capitalización.
Recursos
• https://www.youtube.com/watch?app=desktop&v=2RY2jnZkbKA
• https://www.youtube.com/watch?app=desktop&v=9BIm7-tfJjI

2.2 DESCUENTO BANCARIO

El descuento bancario constituye el interés calculado sobre el valor nominal o valor futuro (S)
de un título-valor, importe a deducir del monto del documento para encontrar su valor líquido,
el cual va a representar el verdadero importe financiado.
La tasa de interés aplicada es conocida como tasa adelantada o tasa de descuento "d", la cual se
diferencia de la tasa vencida "i" en que ésta se aplica sobre P, y aquélla sobre S, lo que origina
un importe líquido menor al valor presente del documento.
2.2.1 Descuento Bancario Simple
El descuento bancario simple es el producto del valor nominal del documento, la tasa de
descuento y el número de períodos que faltan para el vencimiento de la operación.
Cálculo del valor líquido
El valor líquido de un documento descontado bancariamente es el importe que recibe el

descontante por el documento. En una operación de descuento bancario, el valor líquido es
menor a su respectivo valor presente, porque ha sido obtenido aplicando una tasa de descuento
sobre el monto o valor nominal del documento, el cual necesariamente es mayor al importe
realmente recibido por el descontante.
• ¿Cuál será el valor líquido a obtener por el descuento bancario de una letra con valor
nominal de S/. 2 000? La letra se descontó 38 días antes de su vencimiento con una tasa de
descuento simple mensual del 5%.
Respuesta:
Aplicando:
P=?
S = 2 000
d = 0,05
n = 38/30
P = S(1 - dn)
P = 2 000(1 - 0,05 x 38/30)
P = 2 000 x 0,9366666667
P = 1 873,33

Cálculo del valor nominal
• ¿Por qué monto deberá girarse una letra originada por una venta de un artículo al crédito
cuyo precio de contado es S/. 1 500? La financiación es a 60 días y sin cuota inicial. La
letra se someterá al descuento bancario simple a una tasa de descuento mensual del 4%.
Respuesta:
Aplicando:
S=?
P = 1 500
n=2
d = 0,04
S = P[ 1 /(1 - dn)]
S = 1 500[1/(1 - 0,04x2)]
S = 1 630.43
2.2.2 Descuento Bancario compuesto
El descuento bancario compuesto consiste en una serie de cálculos de descuentos simples

donde, en primer término, se aplica el descuento por un período sobre el valor nominal de la
deuda a su vencimiento, encontrando su valor líquido al final del primer período (evaluando de
derecha a izquierda), o al comienzo del segundo período.
A este valor obtenido se aplica el descuento por segunda vez encontrando su valor líquido
pagadero dentro de dos períodos y así sucesivamente para todos los períodos del horizonte
temporal, comprendido entre la fecha que se hace efectivo el abono del importe líquido del
documento y la fecha del vencimiento de la deuda
• Halle el descuento bancario compuesto de una letra cuyo valor nominal es S/. 7 000 y vence
dentro de 45 días. La tasa nominal anual es 36% con período de descuento mensual.

Cálculo del valor líquido
• El 7 de marzo la empresa Entursa, correntista del Banco Americano, aceptó un pagaré de

S/. 9 000 con vencimiento a 90 días. ¿Cuál fue el valor líquido que Entursa recibió en esa
fecha si la tasa nominal anual de descuento fue 48%, con período de descuento bancario
cada 30 días?
Respuesta:
Aplicando:
P=?
S = 9 000
n=3
d = 0,48/12
P = S(1 - d)^n
P = 9 000(1 - 0.04)^3
P = 7 962,62
Cálculo del valor nominal
• La empresa Texnor requiere disponer un valor líquido de S/. 5 000. Para tal efecto utiliza su
línea de descuento de pagarés, ¿cuál debe ser el valor nominal del documento con
vencimiento a 60 días y a una tasa nominal anual del 48% con período de descuento
bancario mensual?
Respuesta:
Aplicando:
S=?
P = 5 000
n=2
d = 0,48/12
S = P(1 - d)^(-n)
S = 5 000(1 - 0,04) ^(-2)
S = 5 425,35

2.2.3 Casos prácticos aplicados
Descuento bancario simple
1. Una letra de S/. 5 000 se descuenta a una tasa del 12% anual faltando 38 días para su
vencimiento. Halle el descuento bancario simple.
Rp. D = S/. 63,33.
2. El descuento bancario simple de un título-valor, faltando 43 días para su vencimiento ha

sido de S/. 425 a una tasa de descuento anual del 15%, ¿cuál fue su valor nominal?
Rp. S = S/. 23 720,93.
3. El descuento bancario simple de una letra que vence dentro de 72 días es de S/. 230 al
1 % mensual. Halle el valor nominal de la letra.
Rp. S = 9 583,33. 15.
Valor líquido del descuento bancario simple
1. Calcule el valor líquido de un pagaré de S/. 9 000 sometido a descuento bancario simple
faltando 65 días para su vencimiento, a una tasa anual del 12%. Rp. P = S/. 8 805.
2. Un banco carga una tasa de descuento bancario simple del 12% anual en sus
operaciones. Si la empresa Horizonte S.A. acepta un pagaré de S/. 6 000 a 70 días, ¿qué
importe líquido recibirá del banco?
Rp. P = S/. 5 860. 21.
Valor nominal de un título valor en el descuento bancario simple
1. ¿Por qué importe deberá girarse una letra que vencerá el 27 de febrero, para obtener
un importe líquido de S/. 5 000 el 19 de enero, descontándola bancariamente a una tasa
de descuento simple anual del 18%?
Rp. S = S/. 5 099,44.
2. ¿Cuál ha sido el valor nominal de una letra, la cual descontada 37 días antes de su
vencimiento a una tasa de descuento bancario simple mensual del 2% ha permitido
obtener un valor líquido de S/. 6 700.
Rp. S = S/. 6 869,45.
Valor líquido del descuento bancario compuesto
1. Calcule el valor líquido a obtener por una letra de S/. 5 000, descontada mensualmente
a una tasa de descuento bancario compuesto del 1,5% faltando 52 días para su
vencimiento.
Rp. P = S/. 4 870,72.
2. 25. Calcule el importe líquido a disponer hoy (19 de enero), por 2 letras de S/. 4 500 y
S/. 7 800 con vencimientos el 20 y 26 de febrero respectivamente. El banco las ha
descontado a una tasa de descuento bancario compuesto del 2% mensual.
Rp. P = S/. 12 006,99.
3. 26. Un pagaré con valor nominal de S/. 5 000 y que vence dentro de 4 meses ha sido
descontado bancariamente aplicando una tasa de descuento anual del 36% con
capitalización mensual para el primer mes y del 48% anual con capitalización mensual
para los últimos 3 meses. ¿Cuál será su valor líquido? Rp. P = S/. 4 290,97.

Valor nominal de un título valor en el descuento bancario compuesto
1. Hoy necesito disponer de S/. 20 000. ¿Por qué importe debo aceptar un pagaré que será
descontado bancariamente a 60 días, a una tasa anual del 9% con período de descuento
mensual?
Rp. S = S/. 20 303,41.
2. En el financiamiento de un auto cuyo precio de contado es de $ 10 000 la institución
financiera exige al cliente una cuota inicial de $ 4 000 y el saldo sobre el precio de
contado, es financiado con un pago adelantado de $ 1 000 y una letra a 90 días por S 5
312,41 en la cual le han cargado una tasa de descuento bancario compuesto mensual
del 2%. Si el cliente solicita que el importe de los $ 1 000 se incluyan en la letra a 90 días,
¿cuál será el nuevo valor nominal de la letra?
Rp. S = $ 6 374,89.
3. El precio de venta de un artículo es de S/. 1 750. ¿Por cuánto tendríamos que ofertarlo
para promocionar un descuento del 10% sobre dicho precio.
Rp. S = S/. 1 944,44
Descuento bancario compuesto
1. Un pagaré con valor nominal de S/. 5 000 se descuenta bancariamente a una tasa del
24% anual con capitalización mensual, 3 meses tintes de su vencimiento. Calcule los
descuentos de cada mes. Prepare el cuadro de los descuentos periódicos.
Rp. S/. 100; S/. 98; S/. 96,04. 33.
2. Calcule el descuento bancario compuesto efectuado en una letra de S/. 2 500 faltando
37 días para su vencimiento si al título-valor se le aplicó una tasa anual del 18% con
período de descuento mensual.
Rp. D = S/. 46,17.
3. Cuál será el importe del descuento bancario compuesto de un pagaré de S/. 7 000 con
vencimiento a 110 días si se aplicó una tasa anual del 12% con período de descuento
trimestral.
Rp. D = S/. 255,80.

Resumen
1. Se entiende como descuento bancario una operación en la que una entidad financiera
anticipa al cliente el importe de un crédito no vencido que este tiene de un tercero. Es decir,
le permite al cliente, por lo general una empresa, disponer de una liquidez inmediata que,
de otro modo, le sería difícil conseguir.
2. La principal ventaja de este producto financiero es que el riesgo de que el banco sufra un
impago es ínfimo, ya que, mediante la Ley Cambiaria, el tenedor del efecto puede proceder
en contra del librado y el librador, en caso de que estos no hayan abonado el pago antes del
vencimiento
3. El descuento bancario es un contrato por el cual una entidad financiera otorga un préstamo
cobrando los intereses por adelantado contra la transferencia de instrumentos de contenido
crediticio
Recursos
• https://www.youtube.com/watch?app=desktop&v=bmXy4THcE74
• https://www.youtube.com/watch?app=desktop&v=DK7dlTim_wc

2.3 DESCUENTO COMERCIAL

El descuento comercial es la rebaja concedida sobre el precio de lista de un artículo. Se llama
descuento unitario cuando se practica sólo una vez y descuento sucesivo cuando existe más de
un descuento sobre el mismo artículo.
Simbología
De = Descuento comercial
d = Tasa de descuento expresada en tanto por uno
PV = Precio de venta
PR = Precio rebajado
2.3.1 Descuento Unitario
Es el resultado de aplicar por una sola vez una determinada tasa sobre el precio de venta de un
determinado artículo. Por ejemplo, el descuento de un artículo cuyo precio de venta es S/. 1 000
al que se le aplica una tasa del 10%, será de S/. 100 y el precio rebajado será S/. 900.
Designando los importes por las siglas anotadas anteriormente, tenemos el siguiente cuadro:

2.3.2 Descuento Sucesivo
Cuando se aplican diferentes tasas de descuento, el primero sobre el precio original de venta y
los siguientes sobre los precios ya rebajados, entonces se tienen descuentos sucesivos. El
desarrollo de los descuentos sucesivos puede explicarse con el siguiente ejemplo. Suponga que
un artículo tiene un precio de venta de S/. 1 000 a los que se aplican sucesivamente descuentos
del 10% y 5%, entonces los cálculos serán:
2.3.3 Precios rebajados
El último precio rebajado después de haber otorgado un conjunto de descuentos sucesivos se

obtiene con la siguiente fórmula:

2.3.4 Casos prácticos aplicados
Descuento comercial unitario
1. Calcule el descuento a efectuar sobre el precio de venta de un artículo cuyo precio es

S/. 1 000 y la rebaja concedida es del 5%.
Rp. D = S/. 50. 37.
2. Calcule el importe de los descuentos comerciales que se efectuarán en una venta a plazo
amortizable con pagos mensuales de S/. 100 que vencen el 1 de cada mes, otorgando
los siguientes descuentos: a) 5% por adelantos a los vencimientos y b) 2% si los pagos se
efectúan hasta el día 7 de cada mes.
Rp. a) S/. 5; b) S/. 2.
3. La empresa El Buen Vestir S.A. vende sus artículos adicionando un margen de utilidad
del 20% sobre el costo de la mercadería. Por cambio de temporada piensa remanir el
stock de chompas cuyo costo unitario es de S/. 50 rebajando su margen del 20% al 5%
sobre el costo. ¿Qué descuento puede anunciar como "oferta" sobre el precio anterior?
Rp. La oferta es rebajada de S/. 60,00 a 52,50.
Descuento comercial sucesivo
1. ¿Cuál será la tasa de descuento comercial total si una tienda concede sobre su
mercadería una rebaja del 10% + 8% + 5%.
Rp. 21,34%.
2. La compañía Supermercados por aniversario está concediendo descuentos sobre los
precios de venta de sus productos de 20% + 15% + 5%. Si la familia Martínez efectúa una
compra de S/, 320 a) ¿Cuál será el descuento total? b) ¿Cuál es la tasa de descuento
total?
Rp. a) S/. 113,28; b) 35,4%.
Descuentos sucesivos
1. Con los datos del problema anterior calcule directamente el precio de venta rebajado.
Rp. PR = S/. 206,72. 42.
2. Calcule el equivalente de un aumento del 20% y una rebaja del 15% sucesivos.
Compruebe su respuesta con una liquidación supuesta.
Rp. = -2%. El equivalente es un aumento en precios del 2%.
3. ¿Cuál debe ser el precio de venta de una mercadería que fue adquirida a un precio de
S/. 20 al que se le aplicó un descuento comercial del 15% + 10% con el objeto de obtener
una utilidad del 30% sobre el costo?
Rp. S/. 19,89.

Resumen
1. Las operaciones financieras de descuento consisten en anticipar el pago de títulos-valores,
generalmente letras de cambio y pagarés, deduciendo anticipadamente los intereses por el
tiempo que falta hasta el vencimiento de la obligación.
2. Cuando el descuento se efectúa sobre el valor actual del documento o importe

efectivamente recibido por el descontante, se denomina racional, en este caso se da la
igualdad entre interés y descuento pudiéndose aplicar las fórmulas del interés simple o
compuesto según las tasas sean simples o efectivas.
3. Cuando el descuento se calcula sobre el valor nominal del título-valor, el cual constituye su
valor futuro, se denomina bancario; este cálculo origina un importe líquido menor a su valor
actual. La tasa d aplicada al valor nominal del documento es conocida como tasa adelantada.
4. El descuento comercial es la rebaja concedida sobre el precio de lista de un producto y

puede ser unitario o sucesivo. En este último caso, los descuentos son concedidos en cada
oportunidad sobre los saldos obtenidos previamente
Recursos
• https://www.youtube.com/watch?app=desktop&v=8c-oHStoCJs
• https://www.youtube.com/watch?app=desktop&v=SqIQzEKBtCA

UNIDAD
3
ANUALIDADES Y GRADIENTES
Al término de la unidad, el alumno, entre distintas opciones, determina la mejor
alternativa financiera sobre la base de su análisis de rentas y gradientes
TEMARIO
3.1 Tema 8 : Las rentas
3.1.1 : Definición de rentas
3.1.2 : Clases de rentas
3.1.3 : El valor futuro y valor actual de una renta
3.1.4 : Casos prácticos de rentas
3.2 Tema 9 : Gradientes

3.2.1 : Definición de gradientes
3.2.2 : Clases de gradientes
3.2.3 : El valor futuro y valor actual de un gradiente geométrico
3.2.4 : El valor futuro y valor actual de un gradiente aritmético
3.2.5 : Casos prácticos de gradientes
4. Los alumnos identifican los distintos tipos de anualidades (rentas).
5. Los alumnos identifican los distintos tipos de gradientes.

3.1 LAS RENTAS
3.1.1 Definición de rentas
Una renta o anualidad se define como un flujo de capitales que se hacen efectos a lo largo de
un horizonte temporal. Los capitales que la conforman suelen ser considerados como iguales y
se les denomina “término de la renta”. Al tiempo comprendido entre un término y otro se le
denomina “período de la renta”.
Algunos ejemplos de anualidades son los siguientes:
• Pagos mensuales por renta

• Cobro quincenal o semanal por sueldo
• Abonos quincenales o mensuales a una cuenta de crédito
• Pagos anuales de primas de pólizas de seguro de vida
Cabe señalar que la periodicidad es constante entre los capitales, es decir, entre dos capitales
consecutivos debe existir siempre el mismo espacio de tiempo
3.1.2 Clases de rentas
Según el número de términos
• Temporal. Está constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un número
finito y conocido de pagos. En un crédito automotriz, por ejemplo, se establecen desde la
compra el pago del anticipo y el número de mensualidades en las que se liquidará el precio
del automóvil.
• Perpetua. Está constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un número infinito o
indefinido de pagos. Un ejemplo de este tipo de anualidades es la pensión mensual que de
parte del seguro social recibe un jubilado, donde la pensión se suspende o cambia de
magnitud al fallecer la persona.
Según el momento de valoración
• Inmediata. Cuando los pagos se hacen desde el primer periodo. Un ejemplo de esta
categoría se presenta en el alquiler de un departamento, donde el alquiler se paga desde
el primer periodo.
• Diferida. Cuando el primer pago no se realiza en el primer periodo, sino después el

ejemplo típico de este caso se relaciona con las ventas al crédito del tipo “compre
ahora y pague después”, que permite hacer el primer abono dos o más periodos después
de la compra.
Según el vencimiento del término
• Vencidas. Está constituida de un conjunto de pagos iguales que se efectivizan al final de

cada periodo o intervalo de pago. Un ejemplo es la amortización de un crédito, donde la
primera mensualidad se hace al terminar el primer periodo.

• Adelantadas. Está conformada por un conjunto de pagos iguales que se efectivizan al inicio
del periodo o intervalo de pago. Un ejemplo de este tipo se presenta cuando se deposita
cada mes un capital en una cuenta bancaria comenzando desde la apertura
Figura 43: Rentas
Temporales Perpetuas
Inmediatas Diferidas Inmediatas Diferidas
Vencidas - Vencidas - Vencidas - Vencidas -

Adelantadas Adelantadas Adelantadas Adelantadas
Caso 1. Renta TEMPORAL inmediata vencida.
R R R R R R
0 1 2 3 4 5 6
Caso 2. Renta TEMPORAL diferida vencida.
R R R R
0 1 2 3 4 5 6
Caso 3. Renta PERPETUA diferida vencida.
R R R R R
0 1 2 3 4 5 6
Caso 4. Renta PERPETUA inmediata adelantada
R R R R R R R
0 1 2 3 4 5 6

3.1.3 El valor futuro y valor actual de una renta
• El valor futuro de una renta

Es el equivalente futuro del flujo, también se le denomina MONTO DE LA RENTA y se le
interpreta como el capital total formado luego de n períodos de tiempo, es decir capital
original más los intereses generados por cada uno de estos capitales.
Se le calcula la suma de los valores futuros de los términos de la renta, presentándose en

todos los casos, sumatorias de términos de progresiones geométricas.
Debe notarse que en el caso de rentas perpetuas NO existe valor futuro por ser n infinito
(∞). Si asumimos una tasa de interés i por período de tiempo.
Para el caso de la renta TEMPORAL VENCIDA del caso 1, el valor futuro en el punto 6 será:
𝑉𝑓 = 𝑅 + 𝑅(1 + 𝑖) + 𝑅(1 + 𝑖)2 + 𝑅(1 + 𝑖)3 … ..
Resolviendo
(1 + 𝑖)6 − 1
𝑉𝑓 = 𝑅 [ ]
(1 + 𝑖) − 1
Tenemos: Fórmula
(1 + 𝑖)6 − 1
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐹𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜 (𝑉𝑓) = 𝑅 [ ]
𝑖
Para el caso de la renta TEMPORAL DIFERIDA VENCIDA del caso 2, el valor futuro en el punto
6 será:
𝑉𝑓 = 𝑅 + 𝑅(1 + 𝑖) + 𝑅(1 + 𝑖)2 + 𝑅(1 + 𝑖)3 + 𝑅(1 + 𝑖)4
Resolviendo:
(1 + 𝑖)4 − 1
𝑉𝑓 = 𝑅 [ ]
(1 + 𝑖) − 1
Tenemos: Fórmula:
(1 + 𝑖)4 − 1
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐹𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜 (𝑉𝑓) = 𝑅 [ ]
𝑖

• Ejemplo valor futuro de una renta

Luciano Paz ha decido ahorrar S/. 1,000 soles mensuales en un banco que le pagará una tasa
de 0.5% mensual por sus depósitos, siendo su primer depósito dentro de un mes.
Determinar el monto (Va) que obtendrá luego de 1 año.
Solución:
Monto = Vf
0 1 2 3 11 12
1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
𝑉𝑓 = 1,000 + 1,000 (1.005)1 + 1,000 (1.005)2 + 1,000 (1.005)3 + ⋯ ..
(1 + 0.5%)12 − 1
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐹𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜 (𝑉𝑓) = 1,000 [ ]
0.005
𝑉𝑓 = 12,335.56
• El valor actual de una renta

Es el equivalente actual de un flujo de capitales, también se le interpreta como el capital que
se debe depositar a una tasa de interés determinada con la finalidad de poder realizar n
retiros de dinero en el futuro (pueden ser también infinitos) en estos retiros están incluidos
tanto el capital inicial como los intereses generados por los saldos pendientes.
Se le calcula como la suma de los valores actuales de cada uno de los términos de la renta,
presentándose también en todos los casos, sumatorias de términos de progresiones
geométricas. Si asumimos una tasa de interés i por período de tiempo.
Para el caso de la renta TEMPORAL VENCIDA del caso 1, el valor actual en el punto 0 será:
𝑅 𝑅 𝑅
𝑉𝑎 = + 2 + . . ..
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)3
Tenemos: Fórmula:
1
𝑅 1−
(1+𝑖)𝑛
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙 (𝑉𝑎) = [ ]
(1 + 𝑖) 1 − 1
(1+𝑖)

Para el caso de la renta PERPETUA DIFERIDA VENCIDA del caso 3, el valor actual en el punto
0 será:
𝑅 𝑅 𝑅
𝑉𝑎 = + + . . ..
(1 + 𝑖)2 (1 + 𝑖)3 (1 + 𝑖)4
Tenemos: Fórmula:
𝑅
(1 + 𝑖)2 − (1 + 𝑖)
• Ejemplo valor actual de una renta

Luciano Paz por motivos de trabajo debe ausentarse del país por 6 meses (pues obtuvo un
scholarships en Estados Unidos), para evitarse problemas desea dejar asegurado el
presupuesto familiar que estima en S/. 1.500 soles mensuales, para lo cual realizará un
depósito en una financiera que paga una tasa del 2% mensual de donde su esposa realizará
los retiros mensuales que cubren el presupuesto familiar. Si el primer retiro será dentro de
un mes calcular el depósito de deberá hacer el hoy Luciano Paz.
Solución
1,500 1,500
0 1 2 3 4 5 6
Va
1500 1500 1500

𝑉𝑎 = + 2 + . . ..
(1.02) (1.02) (1.02)3
1
1500 1 − (1.02)6
(1.02) 1 − 1
(1.02)
𝑉𝑎 = 8,402.15
3.1.4 Casos prácticos de rentas
1. Considerando una TEM de 2.5%, hallar para el flujo de caja mostrado:

a. El equivalente actual.
b. El equivalente futuro en el punto 24.

0 1 2 3 23 24
350 350
a.
350 350 350 350
𝑉𝑎 = 3 + 4 + 5 …..+
(1.025) (1.025) (1.025) (1.02)24
1
350 1−
(1.025)22
(1.025)3 1 − 1
(1.025)
𝑉𝑎 = 5,585.15
b.
𝑉𝑓 = 350 + 350(1.025) + 350(1.025)2 + ⋯ . . +350(1.025)21
1 − (1.025)22
𝑉𝑓 = 350 [ ]
1 − (1.025)
𝑉𝑓 = 10,102
2. Considerando una TEM de 1.5%, hallar para el flujo de caja mostrado:

a. El equivalente futuro en el punto 36.
b. El equivalente actual.
0 1 15 35 36
500 500
a.
𝑉𝑓 = 500(1.015)21 + 500(1.015)22 + 500(1.015)23 +. . . . . +500(1.015)36
1 − (1.015)16
𝑉𝑓 = 500(1.015)21 [ ]
1 − (1.015)
𝑉𝑓 = 12,257.29
b.
500 500 500
𝑉𝑎 = 500 + + 2 + ⋯..+
(1.015) (1.015) (1.015)15
1
1−
(1.015)16
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙 (𝑉𝑎) = 500 [ 1 ]
1−
(1.015)
𝑉𝑎 = 7,171,61

Ejercicios
1. Una persona deposita al inicio de cada mes la suma de S/. 1,000 soles en un fondo que
paga el 27% capitalizable mensualmente ¿Cuánto habrá acumulado al final de 5
años?
2. El primer día útil de cada mes la compañía Prodinsa coloca en un banco el 20% de sus
excedentes de caja ascendentes a S/. 500 soles. Si por dichos depósitos percibe una TEM del
3%, ¿cuánto habrá acumulado al término del sexto mes?
3. Calcule el valor presente de una anualidad compuesta de 24 periodos trimestrales

vencidos, de los cuales los cuatro primeros son diferidos. El importe de cada renta
uniforme con vencimiento trimestral es de S/. 2,500 soles a 36% TEA.
4. Para cubrir las pensiones que demande la instrucción superior de usted, su padre decide
colocar hoy un determinado capital con el objeto de que, dentro de tres años, al comienzo
de cada mes durante cinco años le permita retirar S / . 200 s o l e s . Si la TEA que puede
percibir es del 20%, ¿cuál debe ser el importe del capital a colocar?
5. Determine la cantidad de dinero que debe depositar ahora una persona para poder retirar
S/. 3,600 soles anuales durante 10 años, empezando dentro de 20 años, si la tasa de interés
es 14% anual.

Ejemplo:
Luciano Paz ha decido ahorrar S/. 1,000 soles mensuales en un banco que le pagará una tasa de
0.5% mensual por sus depósitos, siendo su primer depósito dentro de un mes. Determinar el
monto (Vf) que obtendrá luego de 1 año.
Solución
Figura 44: Rentas
Monto = Vf
0 1 2 3 11 12
1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
Hallando el Va de la renta para el mismo ejemplo, tenemos
Figura 45: Rentas

Resumen
1. El valor actual de toda renta se calcula al inicio del primer período.
2. El monto de toda renta se calcula al final del último período.
3. Si dentro de un conjunto de pagos hay algunos que no forman parte de la renta, hay que
llevarlos a la fecha focal, ya sea capitalizándolos o actualizándolos, utilizando las fórmulas
correspondientes para interés compuesto.
4. Son requisitos indispensables para que un conjunto de pagos sea considerado como
renta que, las cantidades sean iguales y que el intervalo de tiempo entre dichas cantidades
sea el mismo.
Recursos
• https://youtu.be/ddtnE_PVmWg
• https://www.youtube.com/watch?v=2ykQ6MXP0-U
• https://www.youtube.com/watch?v=_gBUyp_GPCM

3.2 GRADIENTES
3.2.1 Definición de gradientes
Se tiene el caso de una gradiente cuando consideramos un flujo de capitales a lo largo de un

horizonte temporal, los cuales NO SON IGUALES en magnitud, sino que tiene un
comportamiento definido.
3.2.2 Clases de gradientes
Tenemos:
• Gradientes geométricos
• Gradientes aritméticos
3.2.3 El valor futuro y valor actual de un gradiente geométrico
Si los capitales son crecientes o decrecientes en un determinado PORCENTAJE con respecto a

inmediato anterior entonces estamos frente a un gradiente geométrico.
Ejemplos
1. Los costos de operación de una máquina serán S/. 100 soles el primer año y los demás
crecientes en un 10% con respecto al inmediato anterior.
Año: 1 2 3 4
Flujo: 100 100(1.1) 100(1.1)2 100(1.1)3
2. Los ingresos que generará la empresa se estiman en S/ 500 soles el primer año y serán
crecientes en un 5% con respecto al inmediato anterior.
Año: 1 2 3 4
Flujo: 500 500(1.05) 500(1.05)2 500(1.05)3
3. Debido a las mejoras tecnológicas se estima que los costos de mantenimiento sean de S/.
200 soles para el primer mes y los demás decrecientes en un 0.5% con respecto al inmediato
anterior.
Año: 1 2 3 4
Flujo: 200 200(0.995) 200(0.995)2 200(0.995)3
En todos los casos cabe mencionar que al hallar el valor actual o valor futuro obtendremos
expresiones similares a las de una sumatoria de términos de una progresión geométrica y por lo
tanto podremos aplicar la fórmula correspondiente tratada en el caso de rentas.

• Caso general
Para hallar el valor actual de un gradiente geométrico bastará con trasladar todos los pagos
a cero siendo cero la fecha focal.
Se tienen n depósitos que son crecientes porcentualmente en “g” con respecto al inmediato
anterior. Si la tasa de interés por período es i% durante n períodos.
a. El valor actual del flujo
Primer pago = R1
Segundo pago = R2 = R1 (1+ g)
Tercer pago = R3 = R2 (1+ g)= R1 (1+ g)2
Cuarto pago = R4 = R3 (1+g)= R1 (1+g)3… sucesivamente
R (1+g)n-1
R (1+g)n-2
R (1+g)2
R (1+g)
R
0 1 2 3 n-1 n
Va=?
Utilizando la fórmula de actualización (descuento):
𝑹 𝑹(𝟏+𝒈) 𝑹(𝟏+𝒈)𝟐 𝑹(𝟏+𝒈)𝒏−𝟐 𝑹(𝟏+𝒈)𝒏−𝟏

𝑽𝒂 = + + + ⋯……+ + ……….(a)
(𝟏+𝒊) (𝟏+𝒊)𝟐 (𝟏+𝒊)𝟑 (𝟏+𝒊)𝒏−𝟏 (𝟏+𝒊)𝒏
(1+𝑔)
Multiplicando por , tenemos:
(1+𝑖)
(1 + g) R(1 + g) R(1 + g)2 R(1 + g)n

Va = + + ⋯ … . . … + … … … … . . (b)
(1 + i) (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)n+1
Restando (a) de (b), tenemos:
(1 + g) R(1 + g)n 𝑅
Va − Va = n+1 −
(1 + i) (1 + i) (1 + 𝑔)1
𝑹 (𝟏 + 𝒈)𝒏
𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝒂𝒄𝒕𝒖𝒂𝒍 (𝑽𝒂) = [ − 𝟏]
(𝒈 − 𝒊) (𝟏 + 𝒊)𝒏

b. El valor futuro del flujo
Para hallar el valor basta remplazar el valor del gradiente en la fórmula anterior.
𝑉𝑓 = 𝑉𝑎(1 + 𝑖)𝑛
R (1 + 𝑔)𝑛
Vf = [ − 1] (1 + 𝑖)𝑛
(g − i) (1 + 𝑖)𝑛
𝑹
𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝒇𝒖𝒕𝒖𝒓𝒐 (𝑽𝒇) = [(𝟏 + 𝒈)𝒏 − (𝟏 + 𝒊)𝒏 ]
(𝒈 − 𝒊)
3.2.4 El valor futuro y valor actual de un gradiente aritmético
Si los capitales son crecientes o decrecientes en una determinada CANTIDAD con respecto al
inmediato anterior entonces estamos frente a un gradiente aritmético.
Ejemplos:
1. El préstamo será cancelado a través de 24 mensualidades las cuales serán crecientes en S/.
100 soles con respecto al inmediato anterior, siendo el primero de ellos por un importe de
S/. 900 soles.
Año: 1 2 3 4
Flujo: 900 900+100 900+2(100) 900+3(100)
2. Los costos de mantenimiento serán de S/. 30,000 para el primer año y serán decrecientes
en S/. 2,000 soles cada año.
Año: 1 2 3 4
Flujo: 30,000 30,000-2,000 30,000-2(2,000) 30,000-3(2,000)
Para el caso de hallar el valor actual o valor futuro la expresión de equivalencia debe ser
sometida al artificio de multiplicarla por el factor de actualización con fines de obtener una
expresión similar a la de una sumatoria de términos de una progresión geométrica y poder
aplicar la fórmula correspondiente.
• Caso general
Para hallar el valor actual de un gradiente aritmético, bastará con trasladar todos los pagos
a cero siendo cero la fecha focal.
Se tienen n depósitos que son crecientes en cantidad “d” con respecto al inmediato anterior.
Si la tasa de interés por período es i% durante n períodos.
a. El valor actual del flujo
Primer pago = R1
Segundo pago = R2 = R1 + d
Tercer pago = R3 = R2 + 2d
Cuarto pago = R4 = R3 + 3d… sucesivamente

R+(n-1)d
R+(n-2)d
R+2d
R+d
0 1 2 3 n-1 n
Va=?
Utilizando la fórmula de actualización (descuento):
𝑹 𝑹+𝒅 𝑹 + 𝟐𝒅 𝑹 + (𝒏 − 𝟐)𝒅 𝑹 + (𝒏 − 𝟏)𝒅

𝑽𝒂 = + 𝟐 + 𝟑 + ⋯……+ +
(𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊)𝒏−𝟏 (𝟏 + 𝒊)𝒏
Rescribiendo la ecuación, tenemos: tenemos: el valor actual de una anualidad y factor

común d
𝑹 𝑹 𝑹 𝑹 𝒅 𝟐𝒅 (𝒏 − 𝟏)𝒅
𝑽𝒂 = + 𝟐 + 𝟑 + ⋯+ 𝒏 + 𝟐 + 𝟑 +⋯+
(𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊)𝒏
1 − (1 + 𝑖)−𝑛 1 2 (𝑛 − 1)
𝑉𝑎 = 𝑅 [ ]+𝑑[ 2 + 3 + ⋯+ ] … … … … … … … (𝒂)
𝑖 (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)𝑛
Factor de d igual a F, entonces:
Multiplicando la ecuación anterior por (1+i), entonces:
1 2 (𝑛 − 1)
𝐹(1 + 𝑖) = [ 1 + 2 +⋯+ ]
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)(𝑛−1)
F(1+i) menos F, entonces:
1 2 (𝑛 − 1)
𝐹 (1 + 𝑖 ) − 𝐹 = [ + +⋯+ ]
(1 + 𝑖 )1 (1 + 𝑖 )2 (1 + 𝑖 )(𝑛−1)
1 2 (𝑛 − 1 )
−[ 2
+ 3
+ ⋯+ ]
(1 + 𝑖 ) (1 + 𝑖 ) (1 + 𝑖 ) 𝑛
1 1 − (1 + 𝑖)−𝑛 𝑛
𝐹= [ ]− … … … … … … . … (𝒃)
𝑖 𝑖 (1 + 𝑖)𝑛

Reemplazando (b) en (a), entonces:
𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏 𝒅 𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏 𝒏
𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝒂𝒄𝒕𝒖𝒂𝒍 (𝑽𝒂) = 𝑹 [ ]+ [ − ]
𝒊 𝒊 𝒊 (𝟏 + 𝒊)𝒏
b. El valor futuro del flujo
Para hallar el valor futuro de una gradiente aritmética reemplazamos el Va del

gradiente en la fórmula anterior.
Conociendo:
𝑽𝒇 = 𝑽𝒂(𝟏 + 𝒊)𝒏
𝒏 𝒏
(𝟏 + 𝒊) − 𝟏 𝒅 (𝟏 + 𝒊) − 𝟏
𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝒇𝒖𝒕𝒖𝒓𝒐 (𝑽𝒇) = 𝑹 [ ]+ [ − 𝒏]
𝒊 𝒊 𝒊
3.2.5 Casos prácticos de gradientes
Figura 46: Gradientes versus Anualidades (rentas)
Nota: Adaptado de Gradientes aritméticos y geométricos, por Arzuza, Martín., 2010,

https://www.youtube.com/watch?v=54cJ1ZKX9Ys
1. Una persona realizará un ahorro según gráfica. Cuánto debería ser la inversión hoy si la
entidad financiera paga 5% tasa efectiva semestral para 6 semestres.
1.8 millones
1.6
1.4
1.2
1.0
0.8
0 1 2 3 4 5 6

Datos:
R = 800,000
n = 6 pagos semestrales
i = 5% TES
d = gradiente aritmético con crecimiento en 200,000
Va = ?
Hallando el valor presente del gradiente aritmético, tenemos:
𝟏 − (𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟓)−𝟔 𝟐𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 𝟏 − (𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟓)−𝒏 𝟔

𝑽𝒂 = 𝟖𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 [ ]+ [ − ] = 𝟔, 𝟒𝟓𝟒, 𝟏𝟓𝟐. 𝟒𝟎
𝟎. 𝟎𝟓 𝟎. 𝟎𝟓 𝟎. 𝟎𝟓 (𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟓)𝟔
2. ¿Cuánto recibirá un cliente por un ahorro semestral según gráfica? La entidad financiera
paga 6%TESemestral en 6 períodos semestrales.
2.8 3.3 millones

2.3
1.8
1.3
0.8
0 1 2 3 4 5 6
Datos:
R = 800,000
N = 6 pagos semestrales
i = 6% TES
d = gradiente aritmético con crecimiento en 500,000
Vf = ?
Hallando el Vf de la gradiente aritmética creciente, tenemos:
(𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟔)𝟔 − 𝟏 𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 (𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟔)𝟔 − 𝟏

𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝒇𝒖𝒕𝒖𝒓𝒐 (𝑽𝒇) = 𝟖𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 [ ]+ [ − 𝟔]
𝟎. 𝟎𝟔 𝟎. 𝟎𝟔 𝟎. 𝟎𝟔
𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝒇𝒖𝒕𝒖𝒓𝒐 (𝑽𝒇) = 𝟏𝟑, 𝟕𝟎𝟕, 𝟗𝟎𝟗. 𝟑𝟏
3. Una persona realizará un ahorro según gráfica. Cuánto debería ser la inversión hoy que
remunerará a 7% tasa efectiva anual para 24 pagos anuales, conociendo que un crecimiento
del 10% anual respecto al valor anterior.
2 millones
0 1 2 23 24

Datos:
R = 2, 000,000
n = 24 pagos anuales
i = 7% TEA
g = gradiente geométrico con crecimiento del 10% anual
Hallando el valor presente del gradiente geométrico, tenemos:
R (1 + g)n 2,000,000 (1 + 0.1)n

Valor actual (Va) = [ − 1] = [ − 1]
(g − i) (1 + i)n (0.1 − 0.07) (1 + 0.07)n
Va = 62, 789,433.63
Ejercicios
1. Una asociación de vivienda tiene el objetivo de construir las pistas asfaltadas en su terreno,
para ello deberán tener S/. 500,000 soles dentro de 2 años, actualmente disponen de S/.
160,000 soles y estiman que este mes solo 485 socios aportaran sus cuotas extraordinarias
mensuales de S/. 30 soles establecidos para tal fin según acuerdo de asamblea general.
La preocupación de la asociación está en que cada mes lo recaudado por los socios
aportantes disminuye en 5% con respecto al mes anterior.
Si lo recaudado por los socios aportantes se deposita en una cuenta de ahorros que paga 9%
TEA determina:
a. ¿Cuál será el monto acumulado en la cuenta de la asociación al final de 2 años? (R:

418,008.63)
b. ¿Qué cuota extraordinaria mensual debería cobrar con tal de lograr exactamente su
objetivo al final de los dos años? (R. 40.79)
2. Un préstamo de S/. 150,000 soles pactado a una TET tasa efectiva trimestral de 4.567837%
debe ser cancelado a través de 24 pagos mensuales los cuales son crecientes con respecto
al inmediato anterior a una tasa igual a la inflación mensual.
Si la inflación mensual para los primeros 10 meses se estima en 0.5% mensual mientras que
para los siguientes 14 meses en 0.9% mensual, determine:
a. Los pagos correspondientes a los meses 8 y 16. (R: para ocho 7,225.11 y para dieciséis
7,700.58).
b. El total de los intereses pagados. (R: 30,701.15)
3. Una asociación de vivienda tiene el objetivo de construir las pistas asfaltadas en su terreno,
para ello deberán tener S/. 250,000 soles dentro de 2 años, actualmente disponen de S/.
80,000 soles y estiman que este mes solo 485 socios aportaran sus cuotas mensuales de S/.
15 soles establecidos.
La preocupación de la asociación está en que cada mes lo recaudado por los socios
aportantes disminuye en S/. 75 soles con respecto al mes anterior.
Si lo recaudado por los socios aportantes se deposita en una cuenta de ahorros que paga 9%
TEA determina:
a. ¿Cuál será el monto acumulado en la cuenta de la asociación al final de 2 años? (R:

263,076.16)

b. ¿Qué cuota extraordinaria mensual debería cobrar con tal de lograr exactamente su
objetivo al final de los dos años? (R. 13.97)
c. Calcula los intereses ganados en esos dos años. (R: 29,176.16)
4. Juan Barza tiene un nuevo empleo y ha decidido depositar el 20% de su sueldo en una cuenta
de ahorros que paga una TEM de 1.5%. Si su sueldo se reajustará semestralmente a una tasa
de 5%, halla:
a. El monto generado luego de 5 años si su sueldo inicial es S/. 7,000 soles. (R: 163,478.45)
b. El total de intereses ganados. (R: 57,824.15)
• Ejemplo
Se tiene una deuda por S/. 3, 000,000 soles amortizables en 12 pagos periódicos uniformes
(anualidad) con tasas variables según el cuadro. Halle la anualidad (renta) en función a un
cronograma de amortización.
Solución
Se construye la tabla de amortización según se muestra.
Fila 1:
Deuda 1 es igual a los 3 millones
Interés 1 es igual a los 3 millones por la tasa
La cuota se hallará con la herramienta “buscar objetivo”, por tanto, se digita cualquier valor
positivo. (Nuestro ejemplo es 60,000)
Se debe poblar todos los campos para comprobar que el cronograma es correcto, siendo el
saldo 12 igual 0 (cero). (Para nuestro ejemplo es 3, 488,341.12)
Figura 47: Rentas
Llamando a la herramienta “buscar objetivo”, para cambiar el valor del saldo 12 a 0

(cero).

Utilizando la herramienta “buscar objetivo”, tenemos:
Finalmente, obtenemos el saldo 12 igual a 0 (cero), siendo la cuota fija correcta

306,146.70

Hallando el gradiente geométrico según el ejemplo anterior, conociendo que las

cuotas crecen 10% respecto al valor anterior, tenemos:
Figura 51: Gradiente
Utilizando la herramienta “buscar objetivo”, tenemos:
Figura 52: Gradientes

Encontramos el gradiente geométrico.
Figura 53: Gradientes
Utilizando la gráfica para el gradiente, tenemos:
Figura 54: Gradiente
Gradiente Geométrico (crece 10%)

600,000.00
500,000.00
400,000.00
300,000.00
200,000.00
100,000.00
-
0 2 4 6 8 10 12 14

Para el ejercicio 1, la gráfica de la anualidad.

Figura 55: Rentas

Resumen
1. En un gradiente geométrico los capitales (R) son crecientes o decrecientes en un
determinado porcentaje con respecto al inmediato anterior.
2. En un gradiente aritmético los capitales son crecientes o decrecientes en una determinada
cantidad con respecto al inmediato anterior.
3. Un gradiente geométrico y aritmético puede generar cuotas crecientes o decrecientes.
4. Las anualidades (rentas) son casos particulares de los gradientes donde el crecimiento es
cero, causando que los pagos sean todos iguales.
Recursos
• https://youtu.be/BkXddu6n1z0
• https://youtu.be/54cJ1ZKX9Ys
• https://youtu.be/ZG5_vh2s2xE

UNIDAD
4
EL SERVICIO DE LA DEUDA
Al término de la unidad, el alumno elabora e interpreta el análisis de créditos, para sus
distintas modalidades, discriminando sus componentes: deuda inicial, deuda final,
amortización, interés y cuota a pagar.
TEMARIO
4.1 Tema 10 : Los métodos de amortización
4.1.1 : El método alemán, americano y francés
4.1.2 : Período de gracia parcial y total
4.1.3 : Casos prácticos de los métodos de amortización
1. Los alumnos construyen y analizan cronogramas de créditos.

2. Los alumnos desarrollan problemas y efectúan cálculos matemáticos
correspondientes.

4.1 LOS MÉTODOS DE AMORTIZACIÓN
Cuando amortizamos una deuda estamos devolviendo la cantidad que hemos recibido en
préstamo, por ello cuando sólo pagamos intereses no estamos amortizando.
Los desembolsos destinados a cancelar la deuda se conocen como pagos o servicios de la

deuda.
La descomposición de los pagos en cuotas de interés y capital se llama programa de
amortización.
“En relación a la selección de créditos debemos mencionar que si seleccionamos aquellos con
costo más bajo podemos incurrir en error, pues lo importante es elegir el crédito con el cual el
deudor pueda ganar más si decide invertir esos recursos, es decir aquél que le genere un mayor
valor futuro. En tal situación por ejemplo podría darse el caso de elegir un crédito con costo 4%
mensual antes que un crédito con costo de 2% mensual, pues el primero podría significar
mayores niveles de utilidad para el deudor debido a que presenta un sistema de pagos que se
adecua mejor a las necesidades de inversión”. (Vento, 2004).
Para reembolsar un préstamo formalizado mediante un contrato con una entidad financiera
y regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse diversos sistemas de repago,
limitados, solamente por el principio de e q u i v a l e n c i a financiera, por medio del cual la suma
de las cuotas evaluadas a valor presente con la tasa de interés o combinación de tasas pactadas
deben ser iguales al importe del crédito original.
En cualquiera de los sistemas, debemos diferenciar:
Deuda (saldo inicial)

Amortización
Interés = Tasa de interés*Deuda
Cuota = Amortización + Interés
Saldo = Deuda - Amortización
4.1.1 Método alemán, americano y francés
• Método americano (interés constante)

En el método americano, los pagos, al vencimiento de cada cuota, incluyen solo el interés
devengado por el saldo insoluto y la deuda original permanece sin variación hasta el
vencimiento de la última cuota, la cual incluye, además del interés generado en el último
periodo, la devolución total del préstamo. Este sistema es usado generalmente cuando
empresas se financian con la emisión de bonos y pagan durante el plazo pactado solo
intereses y pagan el total del capital en la fecha del vencimiento de la obligación. En
resumen, se puede sostener que este método se caracteriza por los pagos constantes de
intereses.
En el sistema de amortización americano las cuotas son cero para todos los períodos salvo
para el último en el cual se amortiza toda la deuda en su conjunto, por lo tanto, los intereses
en cada período son constante.

Ejemplo
La presente la tabla referencial bajo el método americano de reembolso de un préstamo de
S/. 10,000 soles otorgados por un plazo de tres meses vencidos a una tasa efectiva mensual
del 8%.
Préstamo (Va) 10,000

tasa 8% TEM
plazo 3 meses
N° Deuda Amortización Interés Cuota Saldo

1 10,000 0 800 800 10,000
2 10,000 0 800 800 10,000
3 10,000 10,000 800 10800 -
Hallando los cálculos para la primera fila:

Interés1 = tasa de interés*deuda = 8%*10,000 = 800
Cuota1= amortización + interés = 0+800 = 800
Saldo1= deuda – amortización = 10,000 – 0 = 10,000
Para las demás filas se repite el procedimiento anterior.
• Método francés (cuota constante)

En el método francés, se calcula la cuota con el FRC (factor de recuperación del capital), la
misma que se compone del interés y la amortización del capital.
𝑪𝒖𝒐𝒕𝒂 = 𝑫𝒆𝒖𝒅𝒂 ∗ 𝑭𝑹𝑪14

𝒊
𝑭𝑹𝑪 =
𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏
Ejemplo
La presente la tabla referencial bajo el método francés de reembolso de un préstamo de S/.
10,000 soles otorgados por un plazo de tres meses vencidos a una tasa efectiva mensual del
8%.
El interés es generado por la deuda residual y la amortización está constituida por la

diferencia de la cuota constante y el interés, que tiene por objeto disminuir el capital
adeudado. A medida que devenga cada servicio bajo este método, l a amortización del
capital experimenta un incremento geométrico de razón (1+i), cuyo importe es igual al
decremento que experimenta el interés.
En resumen, s e puede sostener q u e este método s e caracteriza por las cuotas a pagar
constantes
14
FRC: Factor de recuperación del capital


tasa 8% TEM
plazo 3 meses
Cuota 3,880.34

1 10,000 3,080.34 800.00 3,880.34 6,920
2 6,920 3,326.76 553.57 3,880.34 3,593
3 3,593 3,592.90 287.43 3,880.34 -
10,000.00
𝟎. 𝟎𝟖
𝑭𝑹𝑪 =
𝟏 − (𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟖)−𝟑
𝑪𝒖𝒐𝒕𝒂 = 𝟏𝟎, 𝟎𝟎𝟎 ∗ 𝟎. 𝟑𝟖𝟖𝟎𝟑𝟑𝟓𝟏𝟒 = 𝟑, 𝟖𝟖𝟎. 𝟑𝟒

Saldo1= deuda – amortización = 10,000 – 3,080.34 = 6,920
• Método alemán (amortización constante)

En el método alemán, se obtiene la amortización constante dividiendo la deuda original
entre el número de cuotas pactadas para su reembolso. La amortización constante origina
en cada cuota un interés y cuotas decrecientes en progresión aritmética. En resumen, se
puede sostener que este método se caracteriza por los montos de amortización constantes.
𝑫𝒆𝒖𝒅𝒂
𝑨𝒎𝒐𝒓𝒕𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊ó𝒏 =
# 𝒅𝒆 𝒄𝒖𝒐𝒕𝒂𝒔
Ejemplo
La presente la tabla referencial bajo el método alemán de reembolso de un préstamo de S/.
8%.

tasa 8% TEM
plazo 3 meses
Amortización 3,333.33

1 10,000 3,333.33 800 4,133.33 6,667
2 6,667 3,333.33 533.33 3,866.67 3,333
3 3,333 3,333.33 266.67 3,600.00 -
10,000.00

10,000
𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = = 3,333.33
3

Cuota1= amortización + interés = 3,333.33+800 = 4,133.33
Saldo1= deuda – amortización = 10,000 – 3,333.33 = 6,667.00
4.1.2 Periodo de gracia parcial y total
Por costumbre los periodos de gracia se aplican en los primeros periodos, por lo que al calcular
el pago en el método francés utilizaremos el valor actual reduciendo el número de pagos.
El período de gracia total consiste en el no pago de intereses y amortización.
Ejemplos con período de gracia
1. La presente la tabla referencial bajo el método francés de reembolso de un préstamo de S/.

8%. Con período de gracia (no se paga la primera cuota).

tasa 8% TEM
plazo 3 meses
Cuota 6,056.31

1 10,000 - 800.00 - 10,800
2 10,800 5,192.31 864.00 6,056.31 5,608
3 5,608 5,607.69 448.62 6,056.31 -
10,800.00
𝟎. 𝟎𝟖
𝑭𝑹𝑪 =
𝟏 − (𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟖)−𝟐
𝑪𝒖𝒐𝒕𝒂 = 𝟏𝟎, 𝟖𝟎𝟎 ∗ 𝟎. 𝟓𝟔𝟎𝟕𝟔𝟗𝟐𝟑 = 𝟔, 𝟎𝟓𝟔. 𝟑𝟏
Para calcular el FRC se reduce el número de períodos en uno por el período de gracia.
El préstamo se incrementa en 800 soles para el segundo mes, primer mes no hay pago.
Saldo1= deuda – amortización = 10,000 – 0 = 10,000 (se suma 800 de interés que se pagará
en el mes 2, con lo cual se incrementa el préstamo.
Para las demás filas se repite el procedimiento habitual del método francés.

2. Se solicitó un préstamo por S/. 10,000 soles a una tasa de 2% tasa efectiva mensual a un plazo
de 12 meses con período de gracia total en los tres primeros períodos. Determina el
cronograma de amortización o pagos bajo el método francés.
préstamo 10,612.08
tasa 2% TEM
plazo 12 meses período de gracia total (3 primeras cuotas)
cuota 1,300.14
N° Deuda Amort interés Cuota Saldo

1 10,000.00 - 200.00 - 10,200.00
2 10,200.00 - 204.00 - 10,404.00
3 10,404.00 - 208.08 - 10,612.08
4 10,612.08 1,087.90 212.24 1,300.14 9,524.18
5 9,524.18 1,109.66 190.48 1,300.14 8,414.52
6 8,414.52 1,131.85 168.29 1,300.14 7,282.66
7 7,282.66 1,154.49 145.65 1,300.14 6,128.17
8 6,128.17 1,177.58 122.56 1,300.14 4,950.59
9 4,950.59 1,201.13 99.01 1,300.14 3,749.46
10 3,749.46 1,225.15 74.99 1,300.14 2,524.31
11 2,524.31 1,249.66 50.49 1,300.14 1,274.65
12 1,274.65 1,274.65 25.49 1,300.14 -
10,612.08
Analizando valor por valor:
Figura 56: Método francés

3. Se solicitó un préstamo por S/. 18,000 soles a una tasa de 8% tasa efectiva bimestral a un
plazo de 6 bimestres con período de gracia parcial en los dos primeros períodos. Determina
el cronograma de amortización o pagos bajo el método francés.
préstamo 18,000.00
tasa 8% TEB
plazo 6 bimestres
cuota 5,434.57 período de gracia parcial (2 bimestres)

1 18,000.00 - 1,440.00 1,440.00 18,000.00
2 18,000.00 - 1,440.00 1,440.00 18,000.00
3 18,000.00 3,994.57 1,440.00 5,434.57 14,005.43
4 14,005.43 4,314.14 1,120.43 5,434.57 9,691.29
5 9,691.29 4,659.27 775.30 5,434.57 5,032.01
6 5,032.01 5,032.01 402.56 5,434.57 -
18,000.00

4.1.3 Casos prácticos de los métodos de Amortización
1. Se solicitó un préstamo por S/. 18,000 soles a una tasa de 70% tasa efectiva anual a un plazo
de 6 meses. Determina el cronograma de amortización o pagos bajo el método francés.
préstamo 18,000.00 Convertir TEA a TEM

tasa 70% TEA 4.52% TEM
plazo 6 meses
cuota 3,492.19

1 18,000.00 2,678.39 813.80 3,492.19 15,321.61
2 15,321.61 2,799.48 692.71 3,492.19 12,522.13
3 12,522.13 2,926.05 566.14 3,492.19 9,596.08
4 9,596.08 3,058.34 433.85 3,492.19 6,537.74
5 6,537.74 3,196.61 295.58 3,492.19 3,341.13
6 3,341.13 3,341.13 151.06 3,492.19 -
18,000.00

2. Se solicitó un préstamo por S/. 18,000 soles a una tasa de 55% nominal anual capitalizable
mensualmente a un plazo de 6 meses. Determina el cronograma de amortización o pagos
bajo el método francés.
préstamo 18,000.00
tasa 55% Nominal anual capitalizable mes 4.58% TEM
plazo 6 meses
cuota 3,499.20

1 18,000.00 2,674.20 825.00 3,499.20 15,325.80
2 15,325.80 2,796.77 702.43 3,499.20 12,529.03
3 12,529.03 2,924.95 574.25 3,499.20 9,604.08
4 9,604.08 3,059.01 440.19 3,499.20 6,545.07
5 6,545.07 3,199.22 299.98 3,499.20 3,345.85
6 3,345.85 3,345.85 153.35 3,499.20 -0.00
18,000.00

Ejercicios
1. Una empresa solicita a un banco un préstamo de S/. 10,000 soles para reembolsarlo en 16
cuotas uniformes cada fin de trimestre, con una TNA del 24% capitalizable mensualmente.
Inmediatamente después de haber pagado la décima cuota decide cancelar el resto
de la deuda ¿Qué importe tendrá que cancelar al banco?
2. Una deuda de S/. 5,000 soles se pagaron utilizando el método americano en 8 cuotas anuales.
Haga el cuadro de amortización correspondiente si se cobra una tasa del 9% anual.
3. Un préstamo de S/.10, 000 soles se pagan mediante cuotas mensuales iguales al 1% mensual
durante 18 meses. Calcule:
a) El pago mensual y el total de intereses pagados

b) El saldo de la deuda después de haber realizado 12 pagos
c) La cantidad de deuda pagada luego de doce pagos
4. Se pidió un préstamo de 5000 nuevos soles para pagarlo durante 5 años mediante cuotas
bimestrales constantes. Hallar el saldo de la deuda después de haber pagado la cuota 40 si
se utilizó el método de pagos constantes. Hacer lo mismo si se utilizó el método de
amortizaciones constantes.
• Función pago del Excel

Por ejemplo, deseamos calcular la cuota mensual de un préstamo de S/. 10,000 soles a ser
cancelado a través de 12 cuotas mensuales iguales considerando un costo de 2%TEM tasa
efectiva mensual.
Para ello debemos ingresar los datos de la siguiente manera:(con celdas referenciales).
Excel dará la respuesta 945.5959662 y al ingresar “aceptar” depositará este valor en la celda
desde la cual se llamó a esta función.
Las funciones de Excel diferencia ingresos y egresos a través de los signos “+” y “-“,
respectivamente, de ahí que al ingresar datos negativos la respuesta será positiva.

Asimismo, recordemos que la tasa debe corresponder al período de pago, para el caso la
tasa y el período son mensual, por tanto, no es necesario hallar su tasa equivalente.
Otro procedimiento directo es “digitando” en la celda que desea que el Excel muestre el
valor de la cuota mensual el nombre de la función y los datos en el orden que el Excel exige
esta función.
• Herramienta “buscar objetivo”

DATOS\HERRAMIENTA DE DATOS\ANÁLISIS DE HIPÓTESIS\BUSCAR OBJETIVO
Buscar objetivo es una herramienta del Excel, a veces denominada Análisis y SI, que se utiliza
en el caso de que conozca el resultado deseado de una fórmula sencilla, pero no la variable
que determina el resultado.
Aplicando la herramienta:

• Herramienta tabla de datos

DATOS\HERRAMIENTA DE DATOS\ANÁLISIS DE HIPÓTESIS\TABLA DE DATOS…
Luego de usar la función financiera “pago”, la herramienta “tabla de datos” permite
construir una tabla de cuotas para dos variables que cambian según la necesidad, siendo
estas la tasa y el plazo.
Se halla la cuota con la función “pago”. Luego se selecciona el campo mostrado. Se llama la
herramienta “tabla de datos”. Las filas son los plazos y tasas las columnas.
Muestra las cuotas para una serie de valores deseados, combinando la tasa y el plazo.
Figura 65: Tabla de datos

Resumen
1. Los pagos realizados en un sistema de amortización se denominan desagregado de pagos y
a la simulación de un sistema de amortización se denominan cronograma de pagos.
2. En el método francés la cuota es constante.
3. En el método alemán la amortización es constante.
4. En el método americano el interés es constante.
5. En cualquiera de los métodos, hay que distinguir un saldo inicial (deuda), un monto de
amortización, un monto por intereses, una cuota a pagar y un saldo final (nueva deuda).
Recursos
• https://youtu.be/pJvatbP_jSg
• https://www.youtube.com/watch?v=qr0I1P13Q2U
• https://www.youtube.com/watch?v=wAGK8JI9nEA

UNIDAD
5
INDICADORES FINANCIEROS
Al finalizar la unidad el alumno, para casos específicos, evalúa la conveniencia de llevar
a cabo un proyecto de inversión, sobre la base de los principales indicadores de
factibilidad.
TEMARIO:
5.1 Tema 11 : Evaluadores Económicos Financieros

5.1.1 : Evaluación de proyecto de inversión y costo de oportunidad
5.1.2 : Análisis y cálculo del Valor Actual Neto (VPN)
5.1.3 : Análisis y cálculo del Valor Actual Neto (VAN)
5.1.4 : El costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)
5.1.5 : Relación beneficio: periodo de recuperación de la inversión (PRI)
5.1.6 : Análisis y cálculo de la tasa de retorno (TIR)
5.1.7 : Casos prácticos
1. Los alumnos calculan el VPN, VAN, CAUE, PRI y TIR de proyectos de inversión e
interpretan los resultados para evaluar una empresa según instrucción del profesor.

5.1 EVALUADORES ECONÓMICOS FINANCIEROS
Un proyecto es una idea que origina un conjunto de actividades vinculadas entre sí, con la
finalidad de lograr objetivos en el futuro.
Una inversión es la aplicación de recursos o factores de producción para la generación de bienes

y servicios.
Un proyecto de inversión es el estudio específico sobre la posibilidad de asignar recursos para

la generación de bienes o servicios con beneficios futuros.
Los proyectos de inversión se clasifican en:

• Proyectos mineros
• Proyectos agropecuarios
• Proyectos agroindustriales
• Proyectos pesqueros
• Proyectos de infraestructura, etc.
Los niveles de estudio de un proyecto de inversión están establecidos de acuerdo a la cantidad

de información que se presenten, y son:
• Nivel I: Perfil
• Nivel II: Pre Factibilidad
• Nivel III: Factibilidad
• Nivel IV: Estudio Definitivo
5.1.1 Evaluación de proyecto de inversión y costo de oportunidad
La evaluación de proyectos se usa para determinar la conveniencia económica y financiera de

llevar adelante o no una idea de negocio.
Con ello, se determina la viabilidad (rentabilidad de un proyecto en particular, cuyos

componentes son:
• Evaluación económica del proyecto
• Evaluación financiera (accionista)
Las inversiones de un proyecto pueden ser en:

• Inversiones en activos fijos e intangibles
• Inversiones en capital de trabajo, reemplazo de activos fijos, etc.
Cuando se evalúa financieramente un proyecto, el propósito es determinar en qué medida el

proyecto remunerará al capital propio considerando las posibles obligaciones a cumplir,
como por ejemplo las obligaciones por financiamiento.
El costo de oportunidad de capital (COK) es la tasa de interés mínima que toda unidad
económica debe demandar para invertir su dinero y está representada por la tasa de interés a
la que renunciaría al NO invertir su dinero en su mejor alternativa. Un caso, si mi mejor opción
es invertir en una pollería en el cual ESPERO GANAR 10% mensual, entonces mi COK es 10%. Por
tanto, el COK debe ser la TIR y su mejor alternativa de inversión. Con dicha tasa se debe evaluar
todas sus alternativas de financiamiento e inversión.

5.1.2 Análisis y cálculo del Valor Actual Neto (VPN)
El método del valor presente neto incorpora el valor del dinero en determinado tiempo de flujos
de efectivo netos de un negocio o proyecto. El objetivo del valor presente neto es realizar las
comparaciones entre los periodos en los que el proyecto o negocio tuvo diferentes flujos de
efectivo para determinar si conviene o no invertir en él.
El valor depende de la tasa de interés a la que se ajusta el cálculo del valor presente neto. El
método para calcular el valor presente neto es a través de un quebrado o razón aritmética, en
donde el numerador es el dinero y el denominador corresponde a la tasa de interés.
Siempre es bueno conocer si invertir en un negocio nos traerá beneficios o no. Por eso es
importante calcular el valor presente neto antes de tomar alguna decisión. A continuación,
mencionamos algunas de las ventajas y desventajas que tiene calcular el valor presente neto:
• Es útil.
• Ayuda a la toma de mejores decisiones.
• Da más visibilidad.
• Es variable.
• Tiene un alto grado de incertidumbre.
• Está sujeto a otros gastos
Formula:
Ejemplo de VPN
Digamos que la Compañía MiauGuau está comparando dos proyectos en los que invertir. La
tasa de descuento para ambos proyectos es del 10%.
Proyecto 1
• Inversión inicial 10.000 USD

• Tasa de descuento: 10 %
• Año 1: 5.000 USD
• Año 2: 15.000 USD
• Año 3: 9.000 USD
• Año 4: 18.000 USD
Calculemos los valores presentes para cada año del proyecto:
• Año 1: 5.000 / ( 1 + 0.10) ^ 1 = 4.545 USD

• Año 2: 15.000 / ( 1 + 0.10) ^ 2 = 12.397 USD
• Año 3: 9.000 / ( 1 + 0.10) ^ 3 = 6.762 USD
• Año 4: 18.000 / ( 1 + 0.10) ^ 4 = 12.294 USD

Encuentra la suma de estos valores presentes y resta la cantidad de inversión inicial para
encontrar el valor presente neto.
VPN = (4.545 + 12.397 + 6.762 + 12.294) - 10.000

VPN = 25.998 USD
Proyecto 2
• Inversión inicial: 5.000 USD

• Tasa de descuento: 10 %
• Año 1: 8.000 USD
• Año 2: 16.000 USD
Calculemos los valores presentes para cada año del proyecto:
• Año 1: 8.000 / ( 1 + .10) ^ 1 = 7.273 USD

• Año 2: 16.000 / ( 1 + .10) ^ 2 = 13.223 USD
Aquí está la fórmula resultante después de que se calcula el valor presente para cada flujo de
efectivo y periodo:
VPN = (7.273 + 13.223) - 5.000

VPN = 15.496
El VPN para el Proyecto 1 es de 25.998 USD y el Proyecto 2 es de 15.496 USD. Dado que el
Proyecto 1 tiene un valor de VPN más alto, la Compañía MiauGuau debería invertir en este
proyecto.
5.1.3 Análisis y cálculo del Valor Actual Neto (VAN)
La herramienta financiera más usada por la mayoría de los analistas financieros es el método del
VAN (valor actual neto - valor presente neto). Al realizar inversiones, gastan el dinero que
obtienen de los inversionistas. Los inversionistas esperan un rendimiento sobre el dinero que
aportan a las empresas. Estos análisis se basan en el valor del dinero en el tiempo para el
inversionista.
El VAN descuenta los flujos de efectivo de la empresa del costo de capital. Dicha tasa es el
rendimiento mínimo que debe ganar en un proyecto para satisfacer a los inversionistas y cubran
los costos del dinero prestado. Los proyectos con menores rendimientos no satisfacen el apetito
del accionista, creando desvalor para los grupos de interés.
Procedimiento de cálculo
El VAN se obtiene restando la inversión inicial de un proyecto de valor presente de los flujos de
entrada de efectivo, descontados a una tasa de descuento equivalente al costo de capital de la
empresa.
𝑭𝒍𝒖𝒋𝒐 𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒕
𝑽𝑨𝑵 = ∑𝒏𝒕=𝟏 (𝟏+𝒄𝒐𝒔𝒕𝒐 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍)𝒕 − 𝑭𝒍𝒖𝒋𝒐 𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝟎

Interpretación
Cuando el VAN se usa para tomar decisiones de aceptación o rechazo, los criterios de decisión
son:
• Si VAN > 0, el proyecto se acepta
• Si VAN < 0, el proyecto se rechaza
Si el VAN es mayor que 0, la empresa ganará un rendimiento mayor que su costo de capital
(tasa).
El VAN representa la ganancia neta, a valor actual de un proyecto.
Figura 66: Cálculo VAN
Cálculo del VAN según las alternativas
Proyecto A 10% la tasa de descuento por período

-42,000 14,000 14,000 14,000 14,000 14,000
0 1 2 3 4 5
10% = K
53,071
11,071 VAN
Proyecto B 10% la tasa de descuento por período

-45,000 28,000 12,000 10,000 10,000 10,000
0 1 2 3 4 5
25,455
9,917
7,513
6,830
6,209
55,924
10,924 VAN
Nota: Adaptado de Principios de Administración Financiera. Gitman (2012) Pág. 369
El proyecto a implementar comparando ambos proyectos sería el proyecto A, porque el VAN es

superior en monto al VAN del proyecto B; además, que la inversión se recuperaría en 3 años.
5.1.4 El costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)
El Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE) es un indicador utilizado en la evaluación de

proyectos e inversión y corresponden a todos los ingresos y desembolsos convertidos en una
cantidad anual uniforme equivalente que es la misma cada período.
Cuando se utiliza el Método CAUE, el costo anual uniforme equivalente de la alternativa debe
calcularse sólo para un ciclo de vida útil porque, el CAUE es un costo anual equivalente sobre la
vida útil del proyecto. Si el proyecto se continúa por más de un ciclo, el costo anual equivalente

para el siguiente ciclo y todos los ciclos subsiguientes sería exactamente el mismo que el
primero, suponiendo que todos los flujos de caja fueran iguales para cada ciclo.
El Método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de
pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos
y, por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero, si el CAUE es negativo, es porque los ingresos
son menores que los egresos y en consecuencia el proyecto debe ser rechazado
Características
El Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE) presenta las siguientes características:

• Conocida como CAUE.
• Si los ingresos no son relevantes, se puede tomar una decisión con base en los costos.
• La decisión puede ser para un elemento del sistema productivo que no genera ingresos.
• En general, si la información que se tiene es de costos.
• Representa todos los flujos de efectivo como un monto uniforme (igual).
• Es equivalente a convertir los flujos en una anualidad (A).
• Adquiere "significado" cuando se usa para comparar alternativas (proyectos con diferentes
vidas útiles).
• Por su naturaleza, la Regla de Decisión es escoger la Alternativa con menos CAUE
El MÉTODO DEL CAUE consiste en convertir todos los flujos en flujos uniformes a través del
horizonte del proyecto, de tal forma que se aceptara el proyecto que tenga el MENOR FLUJO
ANUAL, puesto que representara un MENOR COSTO PERIÓDICO.
Interpretación del Costo Anual Uniforme Equivalente
En ocasiones es necesario seleccionar la mejor alternativa, desde el punto de vista económico,

pero no existen ingresos en el análisis. Algunas de las situaciones donde sólo se presentan costos
para el análisis económico son:
1. Seleccionar entre dos o más equipos alternativos: Para un proceso industrial o comercial,
que elabora una parte de un producto o servicio. El equipo no elabora un producto o
servicio final que se pueda vender y obtener ingresos por la venta del mismo.
2. Seleccionar entre dos o más procesos alternativos: Para el tratamiento de contaminantes
producidos por una industria. El proceso de tratamiento es forzoso instalarlo, pues así lo
exige la Ley, pero esa inversión no producirá ingresos.
3. Reemplazar un sistema de procesamiento manual: Se requiere reemplazar un sistema de
procesamiento manual de datos, por un sistema computarizado, o se requiere sustituir el
procesamiento de datos, que actualmente se realiza en computadoras personales, por un
procesamiento en red. La inversión que este cambio requiere no producirá ingresos, pero
son inversiones necesarias en muchas industrias y negocios.
El objetivo del inversionista es siempre ganar más dinero o incurrir en menores costos, pues esto
le proporcionara más dinero, entonces se tiene una primera base para tomar acertadamente
decisiones bajo condiciones planteadas, y se debe responder a dos preguntas:

▪ ¿Cuáles de las alternativas disponibles tiene un menor costo? Si el problema es elegir entre
varias, y sólo se tienen costos en el análisis.
▪ ¿Se obtiene alguna ganancia monetaria por reemplazar el equipo (sistema) actual de
producción de algún bien (o servicio), dado que el reemplazo implica una inversión adicional?
Calculo del CAUE
Este criterio de evaluación es útil en aquellos casos en los cuales la TIR y el VAN no son del todo
precisos. Cuando un activo tiene un valor final de salvamento (VS), existen varias maneras por
medio de la cuales se puede calcular el CAUE.
Aquí el detalle de uno de los métodos;
Método de Fondo de Amortización de Salvamento: El costo inicial (P) se convierte primero en

un costo anual uniforme equivalente utilizando el factor A/P (recuperación de capital). El valor
de salvamento, después de la conversión a un costo uniforme equivalente por medio del factor
A/F (fondo de amortización), se resta del costo anual equivalente del costo inicial. La Ecuación
General es:
CAUE = P/(A/P, i %, n) – VS (A/F, i %, n) + CAO
Dónde:
P : Costo Inicial
VS : Valor de Salvamento
i : tasa de interés
n : Periodo de tiempo
CAO : Costo Anual de Operación
Pasos a seguir:
1. Anualizar el costo de la inversión inicial sobre la vida útil del activo, utilizando el factor A/P.
2. Anualizar el valor de salvamento empleando el factor A/F.
3. Restar el valor de salvamento anualizado del costo anualizado de inversión.
4. Sumar los costos anuales uniformes al valor del paso 3.
EJEMPLO N°1:
La Ecuación General es:
CAUE = P/(A/P, i %, n) – VS (A/F, i %, n) + CAO

Expresada:
5.1.5 Relación beneficio: periodo de recuperación de la inversión (PRI)

El período de recuperación de la inversión (PRI) es un indicador que mide en cuánto tiempo se
recuperará el total de la inversión a valor presente. Puede revelarnos con precisión, en años,
meses y días, la fecha en la cual será cubierta la inversión inicial.
Para calcular el PRI se usa la siguiente fórmula:
PRI = a + (b - c)
Donde:
a = Año inmediato anterior en que se recupera la inversión.

b = Inversión Inicial.
c = Flujo de Efectivo Acumulado del año inmediato anterior en el que se recupera la inversión.
d = Flujo de efectivo del año en el que se recupera la inversión.
Así, los datos son:
a= 1 año
b= 200,000
c= 97,500
d= 101,250

Reemplazando los valores en la fórmula:
PRI = 1 + (200,000 - 97,500) = 2.012345679 años
101,250
Para determinar el número de meses se resta el número entero y luego se multiplica por 12:
0.12345679 x 12 = 1.48 meses
Para expresar el número de días restamos nuevamente el número entero y multiplicamos la

fracción por 30 que es el número de días:
0.48 x 30 = 14.4 días
Así, en este ejemplo tenemos que la recuperación de la inversión tomará 2 años, un mes y 14
días.
5.1.6 Análisis y cálculo de la tasa de retorno (TIR)
La tasa interna de rendimiento TIR es una de las técnicas más usadas de las técnicas de
elaboración de presupuesto de capital. Dicha tasa de descuento que iguala el VAN a cero.
Procedimiento de cálculo
La tasa interna de retorno TIR hace que el VAN sea igual a 0. Matemáticamente, el cálculo de la
TIR es:
𝑭𝒍𝒖𝒋𝒐 𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒕
𝑭𝒖𝒋𝒐 𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝟎 = ∑𝒏𝒕=𝟏 (𝟏+𝑻𝑰𝑹)𝒕
Interpretación
La TIR es la tasa que hace el VAN igual a 0.

• Si la TIR > costo de capital, se acepta el proyecto.
• S la TIR < costo de capital, se rechaza el proyecto.

Figura 67: Cálculo TIR
Cálculo de la TIR según las alternativas
Proyecto A
-42,000 14,000 14,000 14,000 14,000 14,000
0 1 2 3 4 5
19.9% TIR
42,000
0 VAN
Proyecto B Cuál es la TIR por período

-45,000 28,000 12,000 10,000 10,000 10,000
0 1 2 3 4 5
45,000
0 VAN 21.7% TIR
Nota: Adaptado de Principios de Administración Financiera. Gitman (2012) Pág. 373
Si comparamos la TIR de ambos proyectos, preferimos el proyecto B sobre el A porque la TIR

(B) = 21.7% > TIR (A) = 19.9%
5.1.7 Casos prácticos
El valor actual neto (VAN) económicamente, las unidades monetarias en diferentes puntos en
el tiempo deben ser consideradas como monedas diferentes, por ello NO es posible realizar
operaciones de adición o sustracción entre ellas de manera directa, por lo que con fines de hallar
la utilidad financiera que obtendremos en una inversión, se hace necesario TRANSFORMAR las
unidades monetarias a las de un solo período.
“Al hallar las equivalentes actuales de los ingresos y los egresos del proyecto, estamos
transformando todo el flujo a una misma unidad monetaria (período cero) y en este caso, SI se
puede realizar la resta de los ingresos menos los egresos del proyecto. A la diferencia hallada de
esa manera se le denomina VAN”. (Vento, 2016)
El índice de rentabilidad (IR) se calcula dividiendo el VAN entre la inversión, determinándose

así, cuánto es lo que se gana económicamente por cada unidad monetaria invertida.
El período de recuperación de capital (PRC) es un índice de rentabilidad que mide el tiempo

(incluyendo fracciones) en el cual la inversión se recupera. Este criterio nos indica que entre dos
proyectos es preferible ejecutar aquel con menor PRC, de allí que la intensión de este criterio
esta en incluir cierta medida del riesgo en la evaluación de proyectos.

Ejemplo de VAN, IR y PRC

Un inversionista cuenta con un capital de S/. 50,000 soles y tiene como su mejor alternativa de
inversión, el dedicarse al negocio de confeccionar prendas de vestir, lo que le brindaría una
rentabilidad mensual de 15%.
Este inversionista está analizando la posibilidad de invertir en OTRO NEGOCIO que estima tiene
un riesgo similar al anterior, cuyo flujo de caja es:
Año: 0 1 2
Flujo: -50,000 30,000 35,000
La mínima tasa de rentabilidad que el inversionista exigirá al nuevo negocio es 15% (tasa de
costo de oportunidad COK), valor que estaría dejando de ganar.
Por lo tanto, la tasa de descuento que deberá utilizar el inversionista es 15% mensual, lo cual
también podemos interpretar como la mínima tasa de rentabilidad que el nuevo negocio le debe
brindar.
Hallando el VAN:
30,000 35,000
𝑽𝑨𝑵 = + − 50,000 = 2,551.98
(1.15) (1.15)2
Teniendo un VAN positivo, significa que el nuevo negocio brindará una mayor rentabilidad que
el de las confecciones, concretamente rendirá 15% mensual más un plus o sobre ganancia
equivalente a S/. 2,551.98 soles del período cero.
Hallando el IR:
2,551.98
𝑰𝑹 = = 0.051
50,000
En este caso, obtenemos como resultado que por cada S/. 1 sol invertido se ganará
económicamente S/. 0.051 soles
Hallando el PRC:
En el período 1 los S/. 30,000 soles no cubren la inversión realizada, faltando por recuperar S/.
20,000. Como el ingreso del período 2 es S/. 35,000 soles, entonces el saldo se recuperará en la
fracción 20,000/35,000 del período 2, o simplificando, en 0.57 meses.
20,000
𝑷𝑹𝑪 = 1 = 1.57 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
35,000
La inversión se recuperará en 1.57 meses.
La tasa interna de retorno (TIR) se le denomina tasa de rendimiento o retorno sobre la inversión
y representa la tasa efectiva a la cual se incrementa la inversión en el proyecto.
Como la TIR es la tasa que hace equivalentes los ingresos con los egresos de un proyecto, se le
calcula como la tasa que hace el VAN igual a cero.
Por tanto, entre dos proyectos es preferible ejecutar aquel con mayor TIR.

Para el caso de evaluar un solo proyecto convencional (flujo negativo al inicio y flujos positivos
en adelante) este será conveniente de ejecutar solo si su TIR es mayor que le COK. Se debe
rechazar el proyecto cuya TIR es menor que el COK.
Ejemplo de TIR
SI un proyecto en soles tiene una TIR de 20% anual, entonces podemos afirmar que cada S/. 1
sol ganará en promedio S/. 0.20 soles al año.
Ejemplos:
1. Un inversionista tiene un costo de oportunidad de 20%. Hallar el VAN del siguiente
proyecto de inversión.
0 1 2 3 4
-600,000 250,000 250,000 350,000 450,000
Hallando el VAN
Se conoce que el COK es 20%.
Para hallar el VAN de un proyecto se debe utilizar la función “VNA” del Excel, con esta
función hallamos el equivalente actual de los flujos futuros, sin embargo, la función VNA no
toma en cuenta la inversión inicial por lo que hay que restarla del resultado hallado con la
función VNA.
Figura 68: VAN
Luego de llamar a la función VNA se debe ingresar el COK en la celda de la tasa y llenar el
valor 1 marcando las celdas que van desde el año 1 hasta el final restando la inversión inicial
(sumamos el valor de la celda pues ya está en negativo) para obtener el VAN.
Figura 69: VAN

Hallando la TIR del proyecto, tenemos:
Figura 70: TIR
Utilizando las fechas precedentes:
Figura 71: TIR
Utilizando auditoria de fórmulas
Figura 72: TIR y auditoría de fórmulas

Hallando el Índice de rentabilidad IR
Figura 73: Índice de rentabilidad
Hallando el período de recuperación del capital PRC
Figura 74: Período de recuperación del capital PAYBACK
Interpretación
Para una inversión de S/. 600,000 soles con flujos positivos los 4 primeros años según se muestra
el ejemplo, con una tasa de descuento del 20% (COK) el VAN resulta positivo en S/. 201,504.63
soles con un período de recuperación del capital en 2.29 años con un índice de rentabilidad de
0.34 por cada sol invertido y siendo la TIR (35.01%) mayor que la tasa de descuento (20.00 %).

2. Calcular la TASA DEL COSTO EFECTIVO ANUAL TCEA que una empresa PYME formal desea
analizar en su cronograma de pagos considerando el escudo fiscal o ahorro tributario del
28% del impuesto para un préstamo de S/. 12,000 soles a un plazo de 6 meses y una tasa
del 15% TEA. Por ser un crédito destinado al segmento PYME en Perú se trabaja bajo cuotas
fijas.
Hallando el cronograma de pagos bajo el sistema de amortización francés:
Figura 75: Tasa costo efectivo anual TCEA
Utilizando la herramienta de auditoría, tenemos:
Figura 76: Auditoría de fórmulas
Finalmente, la tasa de costo efectivo anual del financiamiento de la empresa PYME es

10.60% y no 15.00% tasa efectiva anual, por efecto del ahorro tributario.

Ejercicios
1. ¿Una empresa de aceites desea seleccionar la mejor inversión para su empresa con los
siguientes datos aplicando la herramienta financiera VAN con una tasa de descuento del
10%? ¿Qué inversión se debe elegir? Además, calcule la TIR.
Inversión Desembolso Flujo Efectivo 1 Flujo Efectivo 2 Flujo Efectivo 3

A -400 200 200 200
B -500 100 150 200
C -700 300 350 300
2. ¿Una empresa de granos desea seleccionar la mejor inversión para su empresa con los
siguientes datos aplicando la herramienta financiera VAN con una tasa de descuento del
13%? ¿Qué inversión se debe elegir? Y además calcula la TIR.
Inversión Desembolso Flujo Efectivo 1 Flujo Efectivo 2 Flujo Efectivo 3

A -800 200 200 200
B -1000 100 150 200
C -1200 300 350 300
3. Se desea evaluar un proyecto que requiere de una inversión de S/. 15,000 soles. Dicha
evaluación comprende un periodo de 6 años. Sin embargo, se prevé que en el primer año se
obtenga una pérdida de S/. 12,000 soles, y en los años siguientes, utilidades constantes de
S/. 5,000 soles cada año. Determinar si el proyecto es rentable, si el inversionista desea
obtener una rentabilidad del 15% anual.
4. La TIR del proyecto A es 28% y la del proyecto B es 35%, ¿qué proyecto es más rentable?
5. Usted tiene dos alternativas A y B donde invertir su dinero. En ambas la inversión es de S/.
70,000 soles. Luego de la evaluación respectiva, se le informa que el VAN del proyecto A es
25,000 y que el valor actual de las utilidades para el proyecto B es 96,000 ¿Por cuál
alternativa se inclinaría? Justifique adecuadamente su respuesta.
6. Calcular la TASA DEL COSTO EFECTIVO ANUAL TCEA que una empresa PYME formal desea
analizar en su cronograma de pagos considerando el escudo fiscal o ahorro tributario del
28% del impuesto para un préstamo de S/. 89,500 soles a un plazo de 3 meses y una tasa
del 15% nominal anual capitalizable mensualmente. El banco realiza la simulación de pagos
bajo el sistema alemán.
7. Un inversionista consulta con su analista financiero para tomar una decisión de cuál de los
tres proyectos de inversión desea poner en marcha, conociendo que el costo del dinero es
muy alto y riesgo por estar en época electoral. Conociendo su COK 20%. Se analiza:
Inversión 1,500,000 500,000 50,000

(US$)
Proyecto Petróleo Transporte Muebles
VAN +9,000,000 +250,000 +50,000
TIR 26% 27% 25%
PRC 3 años 2 años 1 año
Justifica su respuesta y cuál de las tres alternativas recomienda.

Resumen
1. El VAN llamado también valor presente neto, es la suma algebraica de los valores
actualizados de los costos y beneficios generados por un proyecto en un horizonte de
inversión.
2. La interpretación del VAN lleva a tomar decisiones, respecto a la ejecución o no de proyecto.
3. El personal financiero utiliza las herramientas financieras como VAN y TIR para la evaluación
de los proyectos.
4. El VAN indica la cantidad de dinero que se espera como creación de riqueza de un proyecto
de inversión.
5. La TIR proporciona la misma información que el VAN en términos de aceptación o rechazo,
expresado en un valor porcentual.
6. El enfoque de valor de las finanzas, no solo debe estar enfocado en maximizar la riqueza de
los dueños, sino también, incluir a los grupos de interés.
Recursos
• https://youtu.be/QY61iqdpq-M
• https://youtu.be/Pidz5Px4JDc
• https://youtu.be/29-Wwgbi0e4
• https://youtu.be/W9r7Cs_6M0A
• https://www.youtube.com/watch?v=Ya30D-9w09s
• https://www.youtube.com/watch?v=ZL7Ji45q53g
• https://www.youtube.com/watch?v=scANvYOuKfo
• https://www.youtube.com/watch?v=eS3rNHgPadc

Bibliografía
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https://idoc.tips/ejercicios-resueltos-factores-financieros-pdf-free.html
• Court E. (2009). Matemática financiera. Cengage Learning
• Gitman J. & Zutter J. (2012). Principios de administración financiera. Pearson Educación
• Lira B. (2016). El costo promedio ponderado de capital WACC

http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2016/02/el-costo-promedio-ponderado-
de-capital-wacc.html
• Lira B. (2012). Un indicador adicional: Payback

http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2012/08/un-indicador-adicional-el-
peri.html
• Lira B. (2012). TlR vs. VAN ¿quién gana?

http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2012/08/tir-versus-vpn-quien-gana.html
• Lira B. (2009). Les presento al descuento de letras

http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2009/12/les-presento-al-descuento-de-
l.html
• Lira B. (2009). Crear valor

http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2009/11/crear-valor.html
• Mayes T. (2010). Análisis financiero con Microsoft Excel. Cengage Learning
• Mendoza J. (2015). Alarma en occidente: Tasa de interés negativa

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interes-negativas-por-juan-mendoza.html
• Parodi C. (2016). ¿Por qué el Banco Central sube la tasa de referencia?

http://blogs.gestion.pe/economiaparatodos/2016/02/por-que-el-banco-central-sube-
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• Ramirez, C. 82014). Matematicas financieras. CajaPDF

https://www.caja-pdf.es/2014/03/07/matematicas-financieras/
• Vento A. (s.f). Curso de finanzas para la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP

http://docplayer.es/502655-Curso-de-finanzas-prof-alfredo-vento-ortiz.html
• Vento A. (2005). Finanzas aplicadas. Centro de investigación de la Universidad del

Pacífico
• Villalobos J. (2012). Matemáticas financieras. Pearson Educación.
• Zegarra M.A. (2014). La pérdida económica del ahorro forzoso.

http://blogs.gestion.pe/economia-aplicada/2014/10/la-perdida-economica-del-
ahorro-forzoso-por-m-alejandra-zegarra.html

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Curso Matemática Financiera (SP 4872)

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UNIDAD DE APRENDIZAJE 1: EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

1.1 Tema 1 : Conceptos fundamentales de finanzas para matemáticas 9

1.2 Tema 2 : El valor del dinero en el tiempo 26

1.3 Tema 3 : Tasas de interés en el Sistema Financiero 44

1.4 Tema 4 : La depreciación 57

UNIDAD DE APRENDIZAJE 2: DESCUENTO RACIONAL, BANCARIO Y COMERCIAL

2.1 Tema 5 : El descuento 70

2.2 Tema 6 : Descuento Bancario 77

2.3 Tema 7 : Descuento Comercial 83

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2.3.3 : Precios rebajados 84

UNIDAD DE APRENDIZAJE 3: ANUALIDADES Y GRADIENTES

3.1 Tema 8 : Las rentas 88

3.2 Tema 9 : Gradientes 97

UNIDAD DE APRENDIZAJE 4: EL SERVICIO DE LA DEUDA

4.1 Tema 10 : Los métodos de amortización 111

UNIDAD DE APRENDIZAJE 5: INDICADORES FINANCIEROS

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS IES CIBERTEC

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Unidad 1 Unidad 2 Unidad 3 Unidad 4 Unidad 5

El valor del Descuento

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1.2 Tema 2 : El valor del dinero en el tiempo

1.3 Tema 3 Tasas de interés

1.4 Tema 4 : La depreciación

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1.1. CONCEPTOS FUNDAMENTALES DE FINANZAS PARA MATEMÁTICAS

1.1.1. Definición de finanzas

Un problema en la empresa puede ser enfocado desde diferentes perspectivas según la

El camino a seguir en el proceso de enseñanza y aprendizaje del presente manual es desarrollar

Figura 1: Problema en la empresa desde diversas visiones

Nota: Adaptado de MBA Juan Muñoz

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1.1.2. El secreto de dominar las finanzas

Figura 2: Crecimiento de los seres humanos en años

02 meses 10 años 33 años 60 años

Nota: Adaptado de MBA Juan Muñoz

El secreto de dominar las finanzas radica en tener la capacidad de saber:

• Cómo se debe transformar el dinero en el tiempo.

Figura 3: Crecimiento del dinero en años

02 meses 10 años 33 años 60 años

Nota: Adaptado de MBA Juan Muñoz

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1.1.3. ¿Cómo medir la transformación del dinero en el tiempo?

• Medida absoluta: Resta o diferencia

Figura 4: Medida absoluta versus medida relativa

Nota: Adaptado de MBA Juan Muñoz

Existen tres medidas básicas del crecimiento del dinero en el tiempo:

1.1.3.1. El interés (I)

1.1.3.2. La tasa de interés (i)

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS IES CIBERTEC

1.1.3.3. La tasa porcentual de interés (i%)

Es la expresión porcentual de la tasa de interés, se le calcula multiplicando a esta última por

4. ¿Cuántos días hay en un mes?