Universidad Nacional Autónoma de Honduras

Facultad de Ciencias Económicas

Departamento de Contaduría Pública
Guía 3er parcial – FINANZAS 2 – Año 2024

Ejercicios del Costo de Capital

Problema N°1
La empresa para la que usted trabaja quiere que calcule el costo de capital
promedio ponderado a diferentes niveles de endeudamiento. Por lo anterior le
proporcionan la siguiente información.

Deuda:
La empresa tiene un financiamiento disponible por esta vía por un valor de $
650,000.00 por la que ha tenido que emitir Bonos a largo plazo que tienen un valor
nominal de $100 cada uno, sobre los que paga semestralmente un dividendo de
cupón de 10% anual. El valor de mercado supera un 15% el valor nominal. Para
esta emisión la empresa ha incurrido en costos legales del 3% y costos de
colocación el 2% (Costos flotantes 3%+2% = 5%), ambos calculados sobre el valor
de mercado. Los bonos se han emitido a un periodo de 10 años.

Acciones Preferentes: Se paga en concepto de dividendo preferente el 18%

anual. El precio de mercado de la acción es de $90 y se ha tenido que incurrir en
un descuento de $10 por cada acción. Los costos flotantes equivalen al 3% del
valor nominal, bajo esta estrategia la empresa tiene disponibles $300,000 de
financiamiento.

Acciones Comunes: Desde los últimos años a la actualidad los dividendos de las
acciones comunes que se han pagado son los siguientes: 2010, $ 12.20; 2011, $
14.15; 2012, $ 15.30; 2013, $ 15.40; 2014, 15.00 y 2015, $ 15.30. El precio de
mercado de la acción común es de $ 38.30, bajo esta estrategia se tienen
disponibles $ 700,000. El impuesto sobre la renta es el 25%.

En base a lo anterior se pide:

1. Calcular el costo de cada fuente de financiamiento disponible.
2. Calcular el costo de capital promedio ponderado.
Problema N°2
La empresa está evaluando diferentes oportunidades de inversión y desea
determinar el costo de capital promedio ponderado. Tome en consideración la
información siguiente:

Deuda:
La empresa actualmente tiene deuda en bonos a largo plazo por un total de
$1,200,000 sobre la que paga en concepto de dividendo el 15% anual, pagadero
anualmente; los bonos tienen un valor de mercado de $150 y representa el 125%
del valor nominal. Los bonos han sido emitidos a 10 años plazo y se ha incurrido
en costos legales y de colocación de 5% sobre el valor de mercado de los bonos;

Acciones Preferentes
La empresa ha emitido acciones preferentes sobre las que paga en concepto de
dividendo el 17% anual, el valor de mercado de las acciones preferentes es $75
cada una, se ha tenido que ofrecer un descuento de $15 por acción para poderlas
vender, los costos legales y de colocación se han establecido en 3% del valor
nominal. El financiamiento que actualmente se tiene es de $500,000.

Acciones Comunes
La empresa espera tener disponibles $750,000 para financiar sus inversiones, a
continuación, se presenta información detallada:
 Valor de mercado de la acción común es $ 50
 El valor de mercado representa un 125% del valor nominal.
 Los dividendos pagados de los últimos años son: año 2014, $10.15; año
2013, $ 9.00; año 2012, $ 8.7 y año 2011, $ 8.00

Se pide:
1. Calcular el costo de cada fuente de financiamiento disponible.
2. Calcular el costo de capital promedio ponderado.
Problema N°3

A continuación se le presenta información resumida para que determine el costo

de capital promedio pondero de la empresa ABC:
Fuente financiamiento Fondos disponibles Costo Especifico

Deuda (Antes de ISR) Kd $300,000 14 %

Acciones preferentes Kp $500,000 13%
Acciones comunes Ks $800,000 20%
Tasa de ISR 25%

1. Calcular el costo de cada fuente de financiamiento disponible.

2. Calcular el costo de capital promedio ponderado.

Problema N°4

Chuck Solís tiene actualmente tres préstamos vigentes, los cuales vences
exactamente en 6 años y se pueden liquidar sin penalización en cualquier
momento antes de su vencimiento. Los saldos vigentes y las tasas de interés
anuales sobre estos préstamos se presentan en la siguiente tabla:

Préstamo Saldo pendiente Tasa de interés

anual
1 $26,000 9.6%
2 $9,000 10.6%
3 $45,000 7.4%

Después de una búsqueda exhaustiva, Chuck encontró un prestamista que le

prestaría $80,000 a 6 años a una tasa de interés anual del 9.2%, con la condición
de que el dinero se usará para pagar por completo los tres préstamos vigentes.

Chuck desea seleccionar la alternativa menos costosa, las que se detallan a

continuación:
1) No hacer nada, o
2) Tomar en préstamo los $80,000 y pagar los tres préstamos vigentes.

¿según su criterio, cuál de las dos alternativas se debería seleccionar?

Problema N°5

La empresa Inversiones Empresariales está en medio del cálculo del costo de

capital promedio ponderado para determinar si éste es el costo más bajo que
puede pagar en relación con otras oportunidades de financiamiento que
actualmente existen en el mercado. El gerente de finanzas ha efectuado ha
resumido la información siguiente:

Deuda a largo plazo.

Actualmente la empresa tiene mucho prestigio en el mercado y emitió bonos a
largo plazo por un valor de mercado de $350 dichos bonos tienen un valor nominar
de $300 y pagan una tasa de interés de cupón del 9% anual a un plazo de 15
años, sobre los cuales se pagó en concepto de comisiones de colocación en el
mercado del 3% de su Valor Nominal. Mediante esta alternativa se obtuvieron
fondos por un monto de $920,000.

Acciones preferentes.
La empresa estima que puede emitir una cantidad ilimitada de acciones
preferentes gracias a su buena imagen en el mercado, las acciones preferentes
que están en circulación tienen un valor nominal de $100 y un valor de mercado
de $110 cada una en el momento de su venta y se paga en concepto de
dividendos preferentes el 10% de su valor nominal; se incurrió en costos de
flotantes de $10 por acción. Fondos disponibles $920,000

Acciones comunes.
El valor de mercado de la acción común actualmente es de $90 por acción con un
dividendo esperado al final del año siguiente de $3.50 por acción, la empresa ha
efectuado pagos por concepto de dividendos para acciones comunes en la
siguiente manera. Fondos disponibles $460,000
Años Dividendos

2022 3.0
2021 2.6
2020 2.3
2019 2.0
2018 1.9
2017 1.7

Se pide:
1. Calcular el costo de cada fuente de financiamiento disponible.
2. Calcular el costo de capital promedio ponderado.
Ejercicio N°6

A continuación, se le presenta la siguiente integración de los costos específicos de

cada una de las fuentes de financiamiento que tiene a su disposición la empresa
ABC, además de la cartera de Oportunidades de Inversión.
Oprtunidad de Inversión
Resumen Actual Nuevo
No Inversión TIR Inicial
Kd 14% 22%
1 F 16% 750,000
Kp 10% 21%
2 E 19% 2,000,000
Ks 14.00%
3 C 17% 800,000
Kn 25.00%
4 D 20% 1,000,000
5 B 18% 1,000,000
6 A 22% 1,500,000

Considere además lo siguiente:

La estructura de financiamiento actual está integrada de la siguiente manera:
Deuda a largo plazo $900,000; Acciones Preferentes $1,000,000 y Utilidades
Retenidas $1,500,000.

Se pide:
1. Calcular el costo de cada fuente de financiamiento disponible.
2. Calcular el costo de capital promedio ponderado.
Problema N°7
La empresa Inversiones Múltiples está evaluando una cartera de inversiones que
le ha proporcionado su corredor de inversiones, al mismo tiempo la compañía está
calculando su costo de capital promedio ponderado para establecer que
inversiones más recomendables para aceptar por ello ha recolectado la siguiente
información:

Deuda de largo plazo: La empresa emitió bonos a largo plazo 12 años a un valor
nominal de $200.00 pagando el 7% anual capitalizable trimestralmente como
dividendo de cupón, los bonos se vendieron por un valor de $220.00 debido a que
la empresa tiene mucho prestigio en el mercado; se incurrió en costos de
colocación del 2% del valor de mercado y costos legales del 3% siempre del valor
de mercado de cada bono. Bajo estas circunstancias la empresa obtuvo una de
deuda total de $1,300,000.00.

Acciones preferentes: La empresa paga un dividendo preferente del 10% anual.

El precio de mercado de cada acción preferente en el momento de la venta fue de
$90.00. y se otorgó un descuento de $10.00 por acción para poder venderlas; los
costos de intermediación de los corredores de bolsa fueron del 2% del valor
nominal, con ello se obtuvo un financiamiento de $800,000.00.

Acciones comunes: Las acciones comunes de la empresa se cotizan en el

mercado a un precio de $420.00 siendo este precio un 20% más del valor nominal.
Los dividendos pagados en los últimos años han sido: 2011 $52.15; 2010 $50.00;
2009 $48.20; y 2008 $46.00. se espera que la tasa de crecimiento de los
dividendos sea constante. Bajo esta alternativa se tiene disponible $600,000.00 de
utilidades retenidas.

Se pide:
1. Calcular el costo de cada fuente de financiamiento disponible.
2. Calcular el costo de capital promedio ponderado.
Problema N°8
A continuación, se le presenta un caso en el cual la Entidad “La Eficiente” está
interesada en determinar su costo de capital promedio ponderado con el propósito
de determinar cuál o cuáles proyectos de inversión deberá seleccionar de su
cartera de inversión, para lo cual se ha proporcionado la siguiente información.

Deuda.
La entidad en la actualidad tiene deuda a largo plazo en circulación por un valor de
$890,000 en las circunstancias siguientes: se ha tenido que emitir Bonos tienen
una cotización en el mercado de $450 cada uno, pero tienen un valor nominal de
$400, a un plazo de 15 años sobre los que paga en concepto de dividendo el 12%
de interés anual capitalizable semestralmente; adicionalmente ha incurrido en
costos de colocación de 2% sobre el valor de mercado de cada Bono, así como
costos legales del 3% sobre el valor de mercado.

Acciones Preferentes
Actualmente existe acciones preferentes en circulación por un monto de $700,000;
sobre las que se paga en concepto de dividendo preferente el 13%, dichas
acciones tenían un precio de mercado de $90 cada una en el momento de la venta
y su valor nominal es de $100. Para hacer esta emisión la empresa incurrió en
costos legales del 1.5% imputables al valor nominal y en costos de colocación del
3.5% sobre el valor nominal.

Acciones comunes
La entidad tiene disponibles $500,00 de utilidades retenidas como resultado de los
resultados acumulados de años anteriores.
A continuación, se presenta un resumen de los aspectos relativos a esta fuente de
financiamiento: Precio de mercado hoy de la acción común es de $150.00, mismo
que es un 15% mayor que el valor nominal. Los dividendos que se han pagado en
los últimos años son 2022 $10.15; 2021 $ 9.5; 2020 $ 9.0 y 2019 $ 8.9; la entidad
aún no ha determinado cual es el valor de los dividendos que espera pagar para el
2023, pero cree que con la información que se recopiló usted podrá determinarlos
fácilmente.

La cartera de inversiones disponibles se presenta a continuación.

Inversión Inversión
N° Proyecto TIR N° Proyecto TIR
Inicial Inicial
505,000.0
1 ABC 12% 4 PYME 15% 350,000.00
0
305,999.0
2 YYY 9% 5 NIA 20% 450,000.00
0
346,000.0
3 NIIF 10% 6 La "H" 18% 650,000.00
0
Determine el costo de capital promedio ponderado
¿Qué proyectos se pueden aceptar y cuáles se pueden rechazar? ¿Se pueden
seleccionar todos los proyectos?
Problema N°9
Empresas ASGARD S.A. dedicada a la venta de martillos, está en el proceso de
preparación de su presupuesto de capital para el año 2023, por tal razón es
indispensable determinar cuál es su costo de capital promedio ponderado para
evaluar sus inversiones, por lo que le han asignado realizar dicha tarea. Le
proporcionan la siguiente información:

Deuda: La empresa obtuvo deuda vendiendo bonos cuyo valor de mercado fue de
$ 2,000.00 cada uno; estos instrumentos de deuda se pagarían al final de 12 años.
Para esta emisión se otorgó una prima de $500.00 por bono, los costos de
colocación fueron de $150.00 por instrumento y gastos de intermediación por bono
del 5% del valor nominal; los bonos devengarán una tasa de cupón del 10% anual
con pago anual de intereses; la deuda total suscrita es de $1,000,000.00.

Acciones preferentes: La empresa paga un dividendo preferente del 12% anual.

El precio de mercado de cada acción preferente en el momento de la venta fue
$90.00. Un descuento de $10.00 por acción; los costos de intermediación fueron
del 2% del valor nominal del título valor. El financiamiento obtenido en esta fuente
fue de $1,200,000.00

Acciones comunes: Las acciones comunes de la empresa se cotizan en el

mercado a un precio de $600.00 siendo este precio un 20% más del valor nominal.
El pago de dividendos por acción en los últimos 6 años ha sido así: 2022 $32.20;
2021 $29.90; 2020 $27.40; 2019 $22.10; 2018 $19.70 y 2017 $18.50. Actualmente
se tiene un importe de $2,000,000.00 de utilidades retenidas.

Se pide:
1. Calcular el costo de cada fuente de financiamiento disponible.
2. Calcular el costo de capital promedio ponderado.

3. marginal.