Mercados Financieros

Docente: Karoline Terán

Octubre 2018
Mercado Financiero Ecuatoriano

Antecedentes
El sistema financiero es el conjunto de instituciones
financieras reguladas por la Superintendencia de Bancos y
por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria.

Comprende, tanto los instrumentos o activos financieros,

como las instituciones o intermediarios y los mercados
financieros.

Sistema Financiero.
Conceptos Generales
Captar y promover el ahorro para canalizarlo de forma correcta hacia los distintos agentes
económicos

Facilitar el intercambio de bienes y servicios a sus asociados, de tal forma que permitan
mayor eficiencia

Buscar el crecimiento económico de la población

Apoyar a la efectividad de la política monetaria, contribuyendo al desarrollo local

Sistema Financiero.
Funciones
Instituciones Financieras Privadas Instituciones Financieras Públicas
• Bancos • Banco Central del Ecuador
• Sociedades Mutualistas de Ahorro y Crédito para la • Banco del Estado
Vivienda • Banco Nacional de Fomento
• Cooperativas de Ahorro y Crédito • Banco Ecuatoriano de la Vivienda
Sistema • Corporación Financiera Nacional

Instit. de Servicio Financiero Financiero

•Compañías de Arrendamiento Mercantil Instit. de Servicios Auxiliares
•Casas de Cambio •Cajeros Automáticos
•Almacenes Generales de Depósito •Servicios de Cobranza
•Compañías administradoras o emisoras de tarjetas de crédito •Servicios contables y de computación
•Corporación de Garantía o Retrogarantía •Transporte de Valores
•Corporaciones de desarrollo de mercados auxiliares de Hipotecas •Fomento de exportaciones e inmobiliarias

Sistema Financiero.
Integrantes
 SFE

Director del BCE Junta Bancaria

La estructura del Sistema
Financiero Ecuatoriano se basa en
el régimen establecido por el
Banco Central BCE
Superintendencia
de Bancos

Compañías de
Bancos Mutualistas Cooperativas
Servicio

Sistema Financiero.
Estructura
 Junta de Política
y Regulación
Monetaria y
Financiera

Mercado de Banco Central Mercado de

Dinero del Ecuador Valores

Sistema Financiero.
Estructura Primer Nivel
 Mercado de
Dinero

Superintendencia
Superintendencia de Economía
de Bancos Popular y
Solidaria

Instituciones de Instituciones de Cooperativas de Entidades

IFIs Públicas y Cajas y Bancos
Servicios Servicios Ahorro y Crédito Cajas Centrales Asociativas y Cajas de Ahorro
Privadas Comunales
Financieros Auxiliares / Mutualistas Solidarias

Sistema Financiero.
Estructura Segundo Nivel
 Mercado de
Valores

Superintendencia Casas de Valores / Administradoras Depósitos Compañías de

Calificadoras de
de Compañías Bolsas de Valores Bancas de de Fondos y Centralizados de Seguros y
Riesgo
Valores y Seguros Inversión Fideicomisos Valores Reaseguros

Sistema Financiero.
Estructura Segundo Nivel
Mercado Financiero Ecuatoriano

Regulación
 Junta de Política y • Responsable de la formación de Políticas Públicas
Regulación Monetaria • Regulación y Supervisión Monetaria, Crediticia,
y Financiera Cambiaria, Financiera, de Seguros y Valores

• Superintendencia de Bancos
Organismos de • Superintendencia de Economía Popular y Solidaria
Supervisión y Control • Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros

Regulación
 ¿Cuál es su ¿Quiénes la
¿Qué es?
función? conforman?
Los titulares de ciertos
ministerios de Estado, el titular
Formulación de políticas
de la Planificación del Estado y
públicas.
un Delegado del Presidente de la
República.
Instancia que forma parte de la
Función Ejecutiva.
También participan los titulares
Regulación y supervisión
de las tres superintendencias, el
monetaria, crediticia,
Gerente General del BCE y,
cambiaria, financiera de seguros
eventualmente otras autoridades
y valores.
invitadas

Regulación.
Junta de Política y Reg. Monetaria y Financiera
 ¿Qué es? ¿Cuál es su función?
Organismo técnico de derecho público, con Vigilancia, auditoría, intervención, control
personalidad jurídica. y supervisión de las actividades financieras
que ejercen las entidades públicas y
privadas del Sistema Financiero Nacional.
Parte de la Función de Transparencia y
Control Social.
Tiene el propósito de que las actividades
Tiene autonomía administrativa, del mercado se sujeten al ordenamiento
financiera, presupuestaria y organizativa jurídico y atiendan al interés general

Regulación.
Superintendencia de Bancos
 Supervisión y
control
basados en
riesgos

Desarrollo,
Calidad en
motivación y
los servicios
compromiso
de atención
del talento
al ciudadano
humano

Objetivos
Estratégicos
Educación
Gestión Financiera
tecnológica para la
ciudadanía

Gestión por
procesos

Regulación.
Superintendencia de Bancos
 ¿Qué es? ¿Cuál es su función?
Entidad técnica de supervisión y
control de las organizaciones de
la economía popular y solidaria. Busca el desarrollo, estabilidad,
solidez y correcto
funcionamiento del sector
Con personalidad jurídica de económico popular y solidario
derecho público y autonomía
administrativa y financiera.

Regulación.
Superintendencia de Economía Popular y Solidaria
 ¿Qué es? ¿En qué se basa?
Forma de organización económica, Se basa en relaciones de solidaridad,
donde sus integrantes, individual o cooperación y reciprocidad,
colectivamente, organizan y privilegiando al trabajo y al ser
desarrollan procesos de producción, humano como sujeto y fin de su
intercambio, comercialización, actividad, orientada al buen vivir, en
financiamiento y consumo de bienes armonía con la naturaleza, por sobre
y servicios, para satisfacer la apropiación, el lucro y la
necesidades y generar ingresos acumulación de capital

Regulación.
Economía Popular y Solidaria
Desde el 2008, la Constitución de la República del Ecuador, en el artículo 283 define al
sistema económico como “social y solidario, que reconoce al ser humano como sujeto y fin

Apunta a una relación dinámica y equilibrada entre sociedad, Estado y mercado, en

armonía con la naturaleza

Tiene por objetivo garantizar la producción y reproducción de las condiciones materiales e

inmateriales que posibiliten el buen vivir

Regulación.
Ley de Economía Popular y Solidaria
Reconocer a las organizaciones de la economía popular y solidaria como motor del desarrollo del país

Promover los principios de la cooperación, democracia, reciprocidad y solidaridad en las actividades económicas que realizan las
organizaciones de la EPS

Velar por la estabilidad, solidez y correcto funcionamiento de las organizaciones de la EPS; Establecer mecanismos de rendición
de cuentas de los directivos hacia los socios y miembros de las organizaciones de la economía popular y solidaria

Impulsar la participación activa de los socios y miembros en el control y toma de decisiones dentro de sus organizaciones, a
diferencia de las actividades económicas privadas

Identificar nuevos desafíos para el diseño de políticas públicas que beneficien, fortalezcan y consoliden al sector económico popular
y solidario

Fortalecer la gestión de las organizaciones en beneficio de sus integrantes y la comunidad

Regulación.
Objeto de la Ley de Economía Popular y Solidaria
 ¿Qué es? ¿Cuál es su función?
Vigila y controla la organización, actividades,
funcionamiento, disolución y liquidación de
las compañías y otras entidades en las
circunstancias y condiciones establecidas por
la Ley
Es el organismo técnico, con autonomía
administrativa y económica
En el ámbito del Mercado de Valores
supervisa y controla al sector societario,
mercado de valores y seguros

Regulación.
Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros
 SCVS

Intendencia Nacional Dirección Regional del

Tiene entre sus funciones del Mercado de Valores Mercado de Valores

contribuir a lograr un mercado de

valores organizado, integrado,
eficaz y transparente, así como Control Autorización y
Promoción, Orientación
y Educación al
promover e impulsar el desarrollo Registro
Inversionista
del sector

Fiscalización, Consultas
y Desarrollo Normativo

Regulación.
Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros
 Atribuciones y Atribuciones y
Objetivos
Responsabilidades Responsabilidades
Coordinar la gestión de control y supervisión del Precautelar los intereses de los inversionistas, del
Promover un mercado de valores organizado, mercado de valores Estado y de terceros, a través de la gestión de las
integrado, eficaz, transparente
Direcciones correspondientes

Propiciar la integración del mercado de valores

ecuatoriano en el contexto internacional
Proponer programas de promoción y desarrollo del
Propender a que la intermediación de valores sea mercado de valores, propendiendo a la apertura de
competitiva, ordenada, equitativa y continua capitales y la canalización del ahorro interno y
Promover la generación de normas de externo, hacia los sectores productivos
autorregulación por los entes controlados dentro
del ordenamiento jurídico vigente

Ejercer la potestad supervisora a las personas

Velar por la defensa de los intereses legítimos de Establecer criterios técnicos para determinar los naturales y jurídicas que participan en el mercado
los participantes del mercado actos y operaciones, orientados a la reducción del de valores
riesgo sistémico

Regulación.
Intendencia Nacional del Mercado de Valores
 Atribuciones y Atribuciones y
Objetivos
Responsabilidades Responsabilidades
Planificar, organizar dirigir y controlar
Promover el desarrollo del mercado de la ejecución de planes Proporcionar información a usuarios
valores y programas de vigilancia, supervisión internos y externos
y promoción

Mantener una estructura

Lograr eficiencia en el control a los apropiada del Catastro Público del Controlar el cumplimiento de las
diferentes participantes Mercado de Valores y de la normas legales, técnicas y operativas
Información Pública

Aplicación de herramientas
Verificar el cumplimiento de la
tecnológicas innovadoras que faciliten Proponer programas automatizados de
entrega de la información de los
la supervisión y protejan al supervisión basada en riesgos
partícipes del mercado de valores
inversionista y al mercado en general

Regulación.
Dirección Regional del Mercado de Valores
Tiene por objeto regular los sistemas monetario y
financiero, así como los regímenes de valores y seguros del
Ecuador.

Establece el marco de políticas, regulaciones,

supervisión, control y rendición de cuentas que
rige los sistemas monetario y financiero, así como
los regímenes de valores y seguros, el ejercicio de
sus actividades y la relación con sus usuarios.

Regulación.
Código Orgánico Monetario y Financiero
 Principios
Subordinación
del ámbito Ejercicio de la
monetario, soberanía
Prevalencia del financiero, de monetaria y Protección de
Inclusión y Fortalecimiento
Ser Humano valores y financiera y la los derechos
equidad de la confianza
sobre el Capital seguros como inserción ciudadanos
instrumento al estratégica
servicio de la internacional
economía real

Regulación.
Código Orgánico Monetario y Financiero
Mercado Financiero Ecuatoriano

Intermediación Financiera
 Bancos

Cooperativas
Compañías
de Ahorro y
de Seguros
Crédito
Sistema
Financiero
Ecuatoriano

Instituciones
Financieras Mutualistas
Públicas

Composición
Banco

Coop. Ahorro y Crédito

Mutualistas
Sociedad Financiera
Institución que se Su objetivo fundamental Unión de un grupo de Unión de un grupo de
encarga de cuidar el es el de intervenir en el personas con el fin de personas con el fin de
dinero entregado por los mercado de capitales y apoyarse entre sí para apoyarse entre sí para
clientes y, al mismo otorgar créditos para alcanzar sus necesidades alcanzar sus necesidades
tiempo, utiliza parte de financiar la actividad financieras. Está financieras. Están
ese dinero para otorgar económica a mediano y conformada por socios. conformadas por socios y
préstamos largo plazo se diferencian de las CAC
porque las Mutualistas
suelen invertir en el
mercado inmobiliario

Composición.
Conceptos básicos
 Sistema Financiero Ecuatoriano

Sector Privado Sector Público

Corporación
Servicios Servicios Banco Banco del Banco de Banco de
Financieras Financiera
Financieros Auxiliares Central Estado Fomento Vivienda
Nacional

Estructura
 Sostenibilidad en el
Poner a disposición la Creando desarrollo equilibrio entre
mayor cantidad de en áreas rurales y rentabilidad
recursos económicos urbano marginales financiera e impacto
social

La intermediación financiera, para coadyuvar al desarrollo de la economía,

Alternativas considera a la persona como su centro de accionar y no el dinero.
Generando mayor Reinvertir recursos
coherentes que
empleo y producción captados
eviten la usura

De esa manera coadyuva también a mejorar la calidad de vida de los ciudadanos.

A través de
programas de
Motivar el ahorro educación financiera
y tasas de interés
atractivas

Intermediación Financiera
 Productos Servicios

• Cuentas Corrientes • Tarjetas de Débito

• Cajas de Ahorro • Tarjetas de Crédito
• Depósitos a Plazo Fijo • Transferencias
• Créditos • Remesas

Productos y Servicios Financieros

 Para la
realización de
Acceso a servicios
retiros, pago de
Ventanillas ubicas financieros
servicios,
en las sucursales mediante un
Cajeros recargas de Banca
Cajas o agencias de las computador o
instituciones Automáticos telefonía móvil, Electrónica dispositivo móvil
transferencias a
financieras con conexión a
través del uso de
internet
tarjetas de débito
o crédito

Canales Transaccionales
Mercado Financiero Ecuatoriano

Banca Central
 1 2 3 4 5
El 18 de octubre de 1926 El 11 de febrero de 1927
se dispone que los se pone a consideración
Previo a la fundación del
bancos autorizados a Mientras tanto, se del gobierno, el
BCE, el 26 de junio de El BCE inicia
emitir billetes preparaban un conjunto proyecto de Ley
1926 se crea la Caja operaciones el 10 de
entreguen a la CCEA, de medidas económicas Orgánica del Banco
Central de Emisión y agosto de 1927.
cantidades modernizantes. Central del Ecuador, Ley
Amortización.
determinadas de oro y que se suscribe el 4 de
plata. marzo del mismo año.

Un poco de Historia
Naturaleza Funciones
Entidad autónoma de derecho Establecer, controlar y aplicar
público, de duración indefinida políticas monetarias
y con patrimonio propio Establecer y aplicar políticas
financieras crediticias y
cambiarias
Otorgar créditos a las
instituciones financieras
privadas
Administrar el Encaje Bancario
Reposición de monedas y
billetes inutilizados
Proveer dinero al Sistema
Financiero
Manejar la Cámara de
Compensación

Banca Central
 Obligación básica,
mantener ese precio

Para lograr este

objetivo se valió del
“patrón oro de
Estabilizar y unificar cambio”, régimen
la moneda monetario que fijaba
el precio del sucre en
términos de oro

Objetivos Iniciales
Una Banca Central para el desarrollo La Banca Central de las dos décadas perdidas

• Período que se inicia con la crisis de deuda

externa de 1981 luego del incremento
internacional de las tasas de interés en 1979
• Se propone el reemplazo de la Ley Orgánica del
• A los desequilibrios de la economía se suman
Banco Central por la Ley de Cambios presiones internas del sector privado, grupos
Internacionales (1947) y la Ley de Régimen bancarios, empresarios y familias poderosas
• Surgen los procesos de renegociación de la deuda
Monetario (1948) externa y socialización de la deuda del sector
• Se otorga al BCE el rol de Gestor de la Liquidez privado a través de la “Sucretización de la Deuda
Privada”
para financiar el desarrollo del país • En mayo de 1992 se expide la Ley de Régimen
• Se autoriza al BCE a conferir préstamos al Estado Monetario y Banco del Estado
• Se busca la autonomía del BCE para el manejo de
y al Sector Productivo instrumentos indirectos para orientar el tipo de
cambio, las tasas de interés y así manejar niveles
estables de inflación

Evolución
La Banca Central de las dos décadas perdidas La Banca Central de las dos décadas perdidas

• Régimen de flotación controlada del tipo de cambio,

• Las pérdidas de los bancos privados se socializan y el
el BCE interviene en el sistema financiero a través de Estado las asume
mesas de dinero, de cambios y subastas de bonos de • El BCE comienza a emitir moneda inorgánica para la
creciente demanda de créditos de liquidez
estabilización monetaria
• El 9 de marzo de 1999 se decreta un feriado bancario,
• Se autoriza al BCE a operar como prestamista de congelando la mayor parte de los depósitos de la
ciudadanía, asumiendo un elevado nivel de
última instancia del Sistema financiero descontento además de un gran costo social
• Se suma la Ley General de Instituciones Financieras • El 9 de enero de 2000 se anuncia la dolarización de la
(1994) y la Constitución (1998) completando la economía ecuatoriana
autonomía del BCE y la liberalización de los mercados • El dólar se convierte en la moneda de curso legal con
financieros las funciones de reserva de valor, unidad de cuenta y
• La deseada autorregulación de los bancos se convierte medio de pago
en una total desregulación • Recién el 2004 el sistema financiero ecuatoriano
• En 1998 se vive una de las peores crisis financieras vuelve a la normalidad, recuperando los niveles de
del país depósitos y colocaciones previos a la crisis

Evolución
Un Banco Central para el siglo XXI Un Banco Central para el siglo XXI – Nuevos Ejes

• En 2007 se inicia el gobierno de la “Revolución

Ciudadana”
• Se impulsa la construcción de la Constitución del • Innovación y Desarrollo del Sistema Nacional
2008 reemplazando el concepto tradicional de de Pagos: reducción de costos de transacción,
Desarrollo por el de “Buen Vivir” mayor velocidad de circulación del dinero,
democratización del acceso al sistema de pagos,
• El BCE deja de ser autónomo y se convierte en medios de pago alternativos
una persona jurídica de derecho público
• Inclusión Financiera: acceso a servicios
• La Constitución del 2008 obliga a una financieros de calidad para los actores de la
reestructura integral de la normativa monetaria economía popular y solidaria
y financiera
• Regulación Monetaria y Financiera: garantizar
• Se fortalece la supervisión del sistema financiero el uso eficiente de la liquidez a favor de los seres
• Se define un nuevo método de resolución humanos y por sobre los intereses del capital
bancaria • Gestión de las Reservas: optimizar la utilidad
• Se crean el Fondo de Garantía de Depósitos y el social de las inversiones domésticas y externas
Fondo de Liquidez, que se financian con las • Integración Financiera y Monetaria Regional:
contribuciones de las propias Instituciones apoyar la integración regional y la inserción
Financieras estratégica del país a la economía mundial
• El BCE entra en una nueva reforma estructural
que aporte a la construcción del Buen Vivir

Evolución
Nivel Central

Nivel Desconcentrado

Organigrama
 Posibilita que las personas dispongan de billetes y monedas en la cantidad, calidad y en las denominaciones necesarias.

•Facilita los pagos y cobros que todas las personas realizan en efectivo, o a través del sistema financiero privado.

•Evalúa, monitorea y controla permanentemente la cantidad de dinero de la economía, para lo que utiliza como herramienta el encaje bancario.

•Revisa la integridad, transparencia y seguridad de los recursos del Estado que se manejan a través de nuestras operaciones bancarias.

•Ofrece a las personas, empresas y autoridades públicas información para la toma de decisiones financieras y económicas.

Funciones
Mercado Financiero Ecuatoriano

Mercado de Valores
 Inicialmente, con la
creación de la Bolsa
El Mercado de valores Mientras que la de Guayaquil en 1969, Los principales
ecuatoriano primera bolsa de el protagonista del instrumentos
experimenta su valores se crea en el mercado era el Sector financieros, en ese
desarrollo en ausencia año 1969, la Ley del Público, entonces, se
de un marco legal Mercado de Valores representando el 84% concentraban en
eficiente que lo fue promulgada recién de montos negociados, bonos estatales y
regule. el año 1994. en su papel de cédulas hipotecarias.
inversionista y
colocador.

Un poco de Historia
La finalidad de este mercado, es
facilitar a las empresas y
gobiernos, la obtención de
recursos para que puedan
financiar proyectos sin
necesidad de acudir a los bancos
del país, que se constituyen en
una fuente de financiamiento
más costosa y a menor plazo.

Importancia
 Empresas
productivas Disponibilidad
requieren recursos de recursos Se genera un
de mediano y largo Mayor
permiten el
generación de mayor impacto en
plazo para crecimiento y la
empleo el desarrollo
satisfacer modernización económico del país
de procesos
necesidades de
capital

Mejor
Cotizan en Obtienen Producción más
canalización de
bolsa recursos competitiva
ahorro interno

Ciclo
 Marco de
confianza en
el público
Información inversor
completa y
accesible

Transparencia

Eficiencia
 Entidades de Control

Junta Política y Regulación Superintendencia de

Compañías, Valores y Bolsas de Valores
Monetaria Financiera
• Establecimiento de política general Seguros • Reglamentos y normas internas para
sus participantes; control de
del mercado y regulación de • Ejecución de políticas y control de miembros e imposición de sanciones
funcionamiento participantes

Partes que intervienen

 Participantes
Emisores Inversionistas Bolsas de Valores
•Personas jurídicas que se financian a través de la emisión de •Personas naturales o jurídicas que buscan rentabilizar sus •Proveen infraestructura para negociación de valores en base a
valores excedentes de liquidez dado un nivel de riesgo equidad, transparencia, seguridad y precio justo

Participantes
Casas de Valores Depósito Centralizado de Administradoras de Fondos y
•Intermediación de Valores, Asesoramiento en Compensación y Liquidación Calificadoras de Riesgos Fideicomisos
Inversiones, Estructuración y colocación de •Servicios de depósito, custodia, conservación, •Calificación de emisores y valores •Administración de fondos de inversión y
emisiones liquidación y registro de transferencias negocios fiduciarios

Partes que intervienen. Cont.

 Por negociación
Por mecanismo
Bursátil
• Conformado por ofertas, demandas y negociaciones de
valores
• Deben estar inscritos en el Catastro Público del Mercado de
Valores, en las bolsas de valores y en el Registro Especial
Bursátil (REB)
• Operaciones realizadas por los intermediarios de valores Mercado Primario
autorizados
• Los compradores y el emisor participan directamente o a
Extrabursátil través de intermediarios
• Mercado primario entre la institución financiera y el • Compraventa de valores de renta fija o variable
inversor • Determinación de los precios ofrecidos al público por
• No existe intervención de un intermediario de valores primera vez
• Se transan valores genéricos o de giro ordinario del negocio Mercado Secundario
• Emitidos por instituciones financieras
• Operaciones o negociaciones que se realizan con
• Inscritos en el Catastro Público del Mercado de Valores y en posterioridad a la primera colocación
las bolsas de valores
Privado
• Negociación directa entre comprador y vendedor
• No existe intervención de intermediarios de valores o
inversionistas institucionales
• Se realizan sobre valores no inscritos en el RMV

Clasificación
Valores de Renta Fija

• El rendimiento no depende de los resultados de la compañía emisora

• Rendimiento predeterminado al momento de la emisión y aceptado por
las partes

Valores de Renta Variable

• El rendimiento varía según los resultados financieros del emisor

• No tienen un vencimiento determinado

Instrumentos Financieros
 Largo Plazo
Corto Plazo a Descuento

Vista
Corto Plazo con Interés

Cupones
•Certificados de Depósito

Letras de Cambio Bonos del Estado

•Certificados de Notas de Crédito

Aceptaciones Bancarias Obligaciones
Tributarias
Inversión
Certificados de Tesorería
Valores de Titularización

•Papel Comercial Títulos del Banco Central

Instrumentos Financieros
Valores de Renta Fija
 Ganancias
Tipo de Acción
Distribución de

Comunes Dividendos

Ganancias de Capital

Preferentes por cambio de precio

de mercado

Instrumentos Financieros
Renta Variable
Estructura