UNIVERSIDAD AUTONOMA DE NUEVO LEON

FACULTAD DE ARQUITECTURA
FACTIBILIDAD Y EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION

ESTUDIO
FINANCIERO

Ing. Sergio Adrián Martínez Acuña Equipo 2

Arq. María Esther Benavides Cantú Reyna
 ¿QUÉ ES?
El estudio financiero es el análisis de la capacidad de una empresa
para ser sustentable, viable y rentable en el tiempo, siendo así una
parte fundamental de la evaluación de un proyecto de inversión.

Corresponde a la última etapa de la formulación del proyecto y

recoge a la vez que cuantifica toda la información proveniente de
los estudios del mercado, estudio técnico y estudio organizacional
(de manera secuencial).

Una vez que el evaluador del proyecto se haya dado cuenta que
existe un mercado para el bien o el servicio, que no existen
impedimentos de orden técnico y legal para implementar el
proyecto, procede a cuantificar el monto de las inversiones
necesarias para la operación, así como a definir los ingresos y
costos durante el periodo de evaluación del proyecto. Con esta
información se realiza, a través de indicadores de rentabilidad, la
evaluación financiera del proyecto.
 ¿QUÉ ES?

Analiza la viabilidad de un proyecto tomando como base los

recursos económicos que tenemos disponibles y el coste total
del proceso de producción.

Su finalidad es permitirnos ver si el proyecto que nos interesa

es viable en términos de rentabilidad económica y debido a
esto se convierte en una parte fundamental en cualquier
proyecto de inversión.
  Ingresos.
 Costos.
 Gastos de administración.

Componentes a tener en
 Gastos de venta.

cuenta para elaborar

 Gastos financieros.

estudio financiero
 Depreciaciones.
 Amortizaciones.
 Plan de inversión.
 Balance de apertura.
 Presupuesto de caja.
 Balance general proyectado.
 Razones financieras.
 Punto de equilibrio.
 Flujo neto de efectivo
 Costo de capital
 Valor actual neto
 Tasa interna de retorno o rentabilidad
 Análisis de sensibilidad.
 Riesgos
 Análisis unidimensional.
 VIABILIDAD
Lo primero que debemos cuestionar al iniciar una empresa o
proyecto nuevo es si es viable, y para poder hacerlo debemos
realizar un estudio de Viabilidad.

¿Cómo se hace un estudio de Viabilidad?

Fases del estudio de Viabilidad:

1. Alcance del sistema (proyecto): Identificar límites del
sistema, definiendo bien el problema
2. (A) Valoración de la situación actual: Valoración de lo que
tenemos y hay en el mercado, implementación de
competencia, posibles soluciones, etc.
1. ¿Qué está ocurriendo?
2. ¿Qué elementos tenemos?
 VIABILIDAD
2. (A) Definición de requisitos del sistema (proyecto): Se identifican las directrices
técnicas que pueden venir marcadas en un Plan Estratégico y se recopila información de
estándares y procedimientos.

*En base a cuestionamientos 2(A), se define cuales son los requisitos de nuestro
sistema (proyecto).
Hacia donde vamos y requisitos a obtener Se vacía en un catálogo de
requisitos

3. Montaje de alternativas de solución: Planteamiento de alternativas lógicas que puedan

satisfacer los requisitos que tenemos.

4. Valoración de alternativas: criterios bajo los cuales se valoran las alternativas:

a) Coste
b) Beneficio
c) Impacto organización
d) Valoración de riesgos

5. Selección de solución: Selección de la solución que mejor satisface las

necesidades de la organización.
 VIABILIDAD
Productos resultantes:

 Soluciones tecnologías analizadas

 Comparación cuantitativa entre soluciones
 Coste proyecto
 Plazos y planificación inicial.

En base a los productos resultantes podemos definir si el

proyecto es viable o si se contempla un riesgo.
 VIABILIDAD
La viabilidad de una organización consiste en su capacidad para
mantenerse operando en el tiempo. En las empresas, la
viabilidad está íntimamente ligada con su rentabilidad (a largo
plazo).

Se considera rentabilidad a largo plazo, debido a que la viabilidad

no necesariamente implica que sea rentable. Usualmente hay
periodos iniciales de un emprendimiento, la empresa debe
incurrir en costos que otorguen beneficios a futuro (publicidad,
costos de organización, compra de stock de materiales, etc).
Debe haber una expectativa de beneficios a obtener.

El estudio financiero es el que define si la empresa es capaz de

sortear los periodos de rentabilidad negativa sin incurrir en
cesación de pagos, el momento en que la rentabilidad se vuelve
positiva y la relación entre rentabilidad y el capital invertido o
activos.
 PLAN DE NEGOCIOS

 Un plan de negocios (también conocido como proyecto de

negocio o plan de empresa) es un documento en donde se
describe y explica un negocio que se va a realizar, así como
diferentes aspectos relacionados con este, tales como sus
objetivos, las estrategias que se van a utilizar para alcanzar
dichos objetivos, el proceso productivo, la inversión
requerida y la rentabilidad esperada.
 No existe una estructura o formato estándar que se use por
igual para todos los planes de negocios, sino que un plan de
negocios puede adoptar la estructura o formato que mejor
se crea conveniente de acuerdo a los objetivos que se
quieran alcanzar con el plan, pero siempre asegurándose
de que esta le de orden y lo haga fácilmente entendible
para cualquiera que lo lea.
 PLAN DE NEGOCIOS

• Resumen ejecutivo: los puntos más importantes

del plan de negocios.

Estructura
• Definición del negocio: descripción y aspectos

típica
básicos.
• Estudio de mercado: mercado en el cual se opera
el negocio.
• Estudio técnico.
• Organización del negocio: organización y relación
entre áreas.
• Estudio de inversión y financiamiento.
• Estudio de ingresos y egresos.
NOTAS:
• Evaluación financiera
Puede elaborarse cuando ya se cuenta con un negocio en marcha.

Compete tanto a grandes como a pequeñas empresas.

Permite conocer viabilidad y rentabilidad de un negocio.

Sirve como guía

 PLAN DE NEGOCIOS

1. Portada e índice: Información del negocio e índice del

contenido.

2. Resumen ejecutivo:
1. Datos básicos del negocio.
2. Descripción del negocio.
3. Características diferenciadoras.
4. Visión y misión.
5. Objetivos.
6. Estrategias del negocio.
7. Equipo de trabajo.
8. Inversión requerida.
9. Rentabilidad

3. Definición del negocio: aspectos básicos relacionados al

negocio junto con las razones que lo justifican.

4. Nombre del negocio.

5. Ubicación del negocio.

 PLAN DE NEGOCIOS

6. Tipo de empresa: tipo de actividad económica (S.A., S.A de

C.V. , S.C.).

7. Tipo de actividad económica (producción, comercialización o

prestación de servicios).

8. Descripción del negocio:

• ¿Qué negocio se realizará?
• ¿Cómo funciona?
• ¿Qué producto se ofrecerá?

9. Características diferenciadoras

10.Visión del negocio

11.Misión del negocio.

12.Objetivos

13.Estrategias
 PLAN DE NEGOCIOS
14.Estudio de mercado.

15.Mercado objetivo.

16.Competencia.

17.Estrategias de marketing (producto, precio, distribución, promoción).

18.Estudio técnico.

19.Requerimientos físicos.

20.Proceso del negocio

21.Local del negocio

 INVERSIONES
Generalidades sobre proyectos de inversión
Que es un Proyecto de inversion?

 Un proyecto de inversión lo podemos describir como

“un plan, al que si se le asigna un determinado monto
de capital y se le proporcionan insumos de varios
tipos, podrá producir un bien o servicio útil a la
sociedad”.
Los proyectos de inversión tienen
varios orígenes:
 Satisfacción de las necesidades individuales y colectivas.
 Aprovechamiento de una oportunidad de negocio. Las oportunidades de negocios se
dan cuando las ideas de negocios están basadas en las necesidades de la
comunidad, en ventajas competitivas, cuando se visualizan los recursos humanos y
físicos y cuando se cuenta con el impulso vital del inversionista que las hagan
realidad.
 Crecimiento del mercado en general, que produce una mayor demanda del bien o
servicio.
 Cambio en los gustos y preferencias de los consumidores.
 Cambio en los niveles de ingresos de los consumidores o en el precio de los bienes y
servicios.
 Innovación tecnológica. Estos proyectos surgen por la necesidad de aumentar la
productividad de las empresas y disminuir los costos directos para ser competitivas
en el mercado tanto en precio como en calidad, por lo tanto, se hace necesario el
reemplazo de maquinarias y equipos obsoletos.
El ciclo de los proyectos
 Inversión
 Es la etapa del ciclo del proyecto en la cual se materializan las acciones, que dan
como resultado la producción de bienes o servicios y termina cuando el proyecto
comienza a generar beneficios.
 En esta etapa se materializa o definido en el estudio técnico, en lo que hace
referencia a las inversiones que son necesarias para dejar al proyecto en
condiciones de entrar en operación.
Tales inversiones son:
 compra de terrenos,
 construcción de obras físicas,
 compra de maquinarias y equipos,
 compra de equipos de oficina,
 adquisición de materias primas,
 adquisición de muebles y
 programas de capacitación de personal para la operación de maquinarias y equipos.
 Estructuración del estudio económico

Los datos de la inversión fija y diferida son la base para calcular el monto de las depreciaciones y
amortizaciones anuales, el cual, a su vez, es un dato que se utiliza tanto en el balance general como en el punto
de equilibrio y en el estado de resultados. La información que no tiene flecha antecedente, como los costos
totales, el capital de trabajo y el costo de capital, indica que esa información hay que obtenerla con
investigación.
COMO PUEDE OBTENER
CAPITAL UNA EMPRESA.
Una parte importante es la capacidad de financiación de que
dispone la empresa y el costo de la misma. ¿Cómo puede obtener
capital una empresa? Algunas formas pueden ser:

1. ingresos netos por operaciones.

2. aportes de capital de los socios,
3. incorporación de nuevos socios,
4. disponibilidad de capital por aportes iniciales,
5. disponibilidad de fondos por resultados acumulados,
6. préstamos bancarios,
7. préstamos gubernamentales,
8. liquidación de activos,
9. créditos de proveedores,
10.etc.
 Inversiones y beneficios
del Proyecto
 Para fines de evaluar un proyecto de inversión, los activos
requeridos se agrupan en tres grandes grupos: activos fijos,
activos diferidos y capital de trabajo.
 COSTOS

DE INVERSIÓN MONTAJE DE OPERACIÓN

CAPITAL VIRTUALES O
EFECTIVAMENTE
FIJA DIFERIDA DE
DESEMBOLSADOS
NO
TRABAJO DESEMBOLSADOS

FIJO DEPRECIACIÓN AMORTIZACIÓN

VARIABLES FINANCIEROS
(TANGIBLES) (INTANGIBLES
 Determinación de los costos
 Se puede decir que el costo es un desembolso en efectivo o en especie
hecho en el pasado, en el presente, en el futuro o en forma virtual.

ejemplos:
Los costos pasados, que no tienen efecto para propósitos de evaluación, se
llaman costos hundidos
Los costos o desembolsos hechos en el presente (tiempo cero) en una
evaluación económica se les llama inversión,
En un estado de resultados proforma o proyectado en una evaluación, se
utilizarían los costos futuros, y el llamado costo de oportunidad
 Activos fijos
 Están constituidos por aquellos activos tangibles adquiridos o construidos
por el ente económico, o que se encuentren en proceso de construcción,
y tienen como objetivo utilizarse en forma permanente para la producción
de bienes y servicios, para arrendarlos o usarlos en la administración de
la empresa. Estos activos no son adquiridos con el propósito de venderlos
en el curso normal de los negocios y generalmente tienen una vida útil
mayor de un año.
 EJEMPLO:
Terrenos, edificaciones y construcciones, maquinaria y equipo, vehículos,
minas y canteras y semovientes.
 El costo de estos activos incluye, además de su precio de adquisición,
todos los gastos en que la empresa incurre hasta dejarlos en condiciones
de utilización, como impuestos, fletes, seguros, gastos de instalación, etc.
Los activos fijos se suelen subdividir en
tres categorías:
 Los no depreciable son:
son aquellos activos que tienen una vida útil ilimitada o los que en la fecha
de preparación del balance general se encuentran todavía en la etapa de
construcción o montaje.
EJEMPLO:
terrenos, construcciones en curso, propiedades.
 Los activos depreciable:
son aquellos que pierden valor por el deterioro causado por el uso, la
acción de factores naturales, la obsolescencia por avances tecnológicos y
los cambios en la demanda de bienes y servicios.
EJEMPLO:
 equipos, construcciones y edificaciones, equipos de computación y de
transporte.
 Los activos agotables:
Están representados por recursos naturales controlados por la empresa,
cuya cantidad y valor disminuyen en razón de la extracción o remoción del
producto.
Ejemplo:
 Las minas y canteras, pozos artesianos y yacimientos

NOTA: La existencia de activos depreciables nos lleva a analizar el concepto de la depreciación

Activos diferidos
 Son aquellas inversiones que se realizan sobre la compra de servicios o derechos
que son necesarios para la puesta en marcha del proyecto. El valor de la inversión
realizada en estos activos se recupera mediante el mecanismo de la amortización.
La depreciación y la amortización tienen la misma connotación financiera
Los principales activos diferidos utilizados en proyectos, son los siguientes:
 Gastos de organización y constitución jurídica, de la nueva empresa:
representan todos los gastos que implican la implementación de una estructura
administrativa, ya sea para el período de instalación como para el período de
operación.
 Gastos de instalación, pruebas y puesta en marcha: en algunos proyectos se
deben prever recursos para atender obras provisionales como campamentos,
depósitos, oficinas, cuyo objeto es prestar servicio durante la etapa preliminar
mientras se adelantan las obras definitive
 Pago de permisos o derechos adquiridos.
 Pago de patentes, franquicias, licencias.
 Pago de estudios previos: estudios de suelos, investigación de mercados,
estudios de preinversión, etc.
 Gastos realizados por anticipado, tales como pago de prima de seguros,
rentas pagadas por anticipado, etc.
 Estudios técnicos: se trata de asesorías tributarias, titulaciones, que
tengan efectos sobre el proyecto en cuestión. En el caso de que el proyecto
no se realice, éstos tendrán el carácter de irrecuperables o costos muertos.
 Estudios económicos: se refiere a los estudios de factibilidad de
proyectos, investigaciones de mercado, etc.
 Capacitación: todos los gastos ocasionados por el entrenamiento,
capacitación, adiestramiento y mejoramiento del personal tanto directivo
como operativo técnico.
 Intereses preoperativos: son los intereses que se cargan a la inversión
durante el período de instalación
Capital del trabajo:
 Este capital se define como la diferencia aritmética entre el activo
circulante y el pasivo circulante.
 ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA

Inversión fija Inversión diferida Capital de

trabajo
Terreno, construcciones, Gastos para la Inventarios de:
maquinaria y equipos, constitución jurídica, la materias primas, y
diversos de procesos, instalación y organización materiales;
equipo de transporte, de la empresa. productos en
de cómputo, de oficina, proceso y producto
Adquisición de patentes,
de laboratorio, auxiliar terminado.
diversos pagos
y de comunicaciones y
anticipados así como el Cuentas por cobrar
demás equipos no
pago de los estudios de y por pagar, *
incluidos en la mecánica de suelos, dinero en efectivo
clasificación anterior. topográficos y de pre para cubrir
inversión, así como los imprevistos.
gastos financieros o de
otro tipo realizados en el
período pre operativo. +
+ Es decir, todo gasto realizado antes de que el negocio inicie sus
operaciones.
* Se refiere al pasivo de corto plazo derivado de la política de crédito que
otorgan los proveedores. Es la contraparte de las cuentas por cobrar.
Contablemente el capital de trabajo neto se define como la diferencia de
activo
Tomada y pasivo ycirculante
de : Formulación Evaluación de Proyectos de Inversión. Juan Gallardo Cervantes.
 Costos fijos de
operación

Efectivamente Virtuales o no
desembolsados desembolsados

Producción Administración Ventas Depreciación Amortización

•Sueldos, salarios y honorarios

•Prestaciones sociales diversas
•Premios y estimulos al personal
•Capacitación y entrenamiento
•Transporte
•Mentenimiento preventivo •Activos
•Activos
•Mantenimiento correctivo •tangibles
•Combustibles y lubricantes Intangibles
•Energéticos
•Teléfono, fax, correo
•Seguros contra riesgo y siniestros
•Viáticos y gastos de representación
•Papelería y útiles de oficina

Tomada de : Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión. Juan Gallardo Cervantes.

INVERSIONES
PERMANENTES
 INVERSIONES PERMANENTES

Las inversiones permanentes son cuentas que representan las

inversiones de una empresa, incluyendo acciones, bonos, bienes
raíces y efectivo. Se encuentran en el lado del activo del balance
general de una compañía, es decir son activos que una
organización pretende mantener a largo plazo.

Son activos que no se utilizan en las actividades operativas para

generar ingresos. Se mantienen por más de un año y se utilizan
para crear otros ingresos fuera de las operaciones normales de la
empresa.
 INVERSIONES PERMANENTES

¿En qué consisten las inversiones permanentes?

Si la inversión temporal tiene que ver con la preservación del capital, la
inversión permanente tiene que ver con la creación de riqueza.

Una empresa no suele comprar bonos como parte de operaciones, a

menos que sea una firma de inversión. Para una compañía de
manufactura comprar bonos se considera una inversión.

Se trata de crear el tipo de cartera de inversión que proporcionará

ingresos para más delante de la empresa, eso podría ser un ingreso
complementario.
*Invertir a largo plazo significa
aceptar una cierta cantidad de
riesgo en la búsqueda de
mayores recompensas.
Generalmente significa
inversiones como acciones y
bienes raíces.
 INVERSIONES PERMANENTES

Tipos de inversiones permanentes:

Acciones: Son la principal inversión permanente, tienen como ventajas:
• Inversiones en papel, no requieren administrar propiedad o negocio.
• Representan la propiedad en empresas generadoras de ganancias.
• Pueden aumentar de valor a largo plazo.
• La mayoría son muy líquidas permitiendo comprarlas o venderlas rápidamente.
• Se puede distribuir la cartera de inversión en docenas de diferentes compañías.
• Se puede invertir internacionalmente.

Bonos a largo plazo:

Son valores que devengan intereses con plazos superiores a 10 años, existen
diferentes tipos de bonos a largo plazo: corporativos, gubernamentales, municipales
e internacionales.
El principal atractivo es la tasa de interés, dado que pagan rendimientos más altos
que los valores con intereses a corto plazo.
El mayor riesgo para los bonos es que las tasas aumenten, quedándose encerrado en
el bono por muchos años a una tasa de interés por debajo del mercado.
 INVERSIONES PERMANENTES

Tipos de inversiones permanentes:

Fondos mutuales:
Funcionan como carteras de un gran numero de acciones y bonos diferentes,
debido a tal diversificación, pueden ser una de las mejores inversiones a largo
plazo.
Todo lo que se necesita hacer es asignar un monto en uno o mas fondos y el
dinero será invertido en nombre del accionista.

Bienes raíces:
Las propiedades inmobiliarias se mencionan frecuentemente como una
alternativa a las acciones como la mejor inversión permanente.

La forma más básica de invertir en bienes raíces es poseer su propio local,

 CAPITAL DE TRABAJO

Son todos aquellos recursos que requiere la empresa para poder

operar, lo que comúnmente conocemos como Activo Corriente
(efectivo, inversiones a corto plazo, cartera e inventarios).

Una empresa para poder operar requiere recursos para cubrir sus
necesidades de insumos, materia prima, mano de obra, reposición
de activos fijos, etc. Estos recursos deben estar disponibles a
corto plazo para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo.

Para determinar el capital de trabajo de una forma más objetiva,

se debe restar de los activos corrientes, los pasivos corrientes. De
esta forma obtenemos lo que se llama el «Capital de trabajo neto
contable». Esto supone determinar con cuantos recursos cuenta la
empresa para operar si se pagan todos los pasivos a corto plazo.
 CAPITAL DE TRABAJO

¿Cómo se calcula?

Se determina restando los pasivos corrientes a los activos

corrientes

Capital de trabajo = Activos corrientes – Activos corrientes

*Es importante tener en cuenta cuales son

nuestros costos fijos y los variables.
 CAPITAL DE TRABAJO

Ejemplo:
 CAPITAL DE TRABAJO ACTIVOS

1.- Caja: Diferencia inventario y resto

del dinero a ocupar, es decir $3,725.00 -
$2,000

2.- Sabemos que tenemos $2,000 de

inventario inicial.

3.- No tendríamos cuentas por cobrar.

BALANCE GENERAL
Activos
4.- Nuestra propiedad planta y equipo
estaría conformado por el mobiliario y
Circulantes o corrientes
vehículos.
1.- Caja $ 1,725.00
2.- Inventario $ 2,000.00 5 y 6.- Tenemos un gasto de $5,000 en
3.- Cuentas por cobrar mobiliario y $25,000 de vehículos.
4.- Propiedad, planta y equipo.
5 .- Mobiliario $ 5,000.00 7.- Sumamos las cantidades y nos da un
6.- Vehículos $ 25,000.00 total de $33,725.00 de activos
7.- Total de activos $ 33,725.00
 CAPITAL DE TRABAJO PASIVOS

A.- Nuestros pasivos estarían formados por

pasivos a corto plazo, siendo los
proveedores 0.00

B.- Nuestros pasivos a largo plazo sería

un préstamo para poder operar la
empresa y sería de diferencia del capital
que tenemos.

BALANCE GENERAL
C.- Suponiendo que nuestro capital son $5,000
Pasivos corto plazo
nuestra diferencia sería:
A.- Proveedores $ 0.00
Pasivos a largo plazo $33,725 de Total de activos - $5,000 de capital
B.- Préstamos $ 28,725.00
C.- Capital $5,000 Por lo cual tendríamos $28,725.00 de préstamo a
solicitar.
D.- Total de pasivos y $33,725.
capital
00

D.- Por lo cual tendríamos un total de pasivos y capital de $33,725.00

 CAPITAL DE TRABAJO ESTADO DE RESULTADO

Suponemos que vendemos todo el inventario en

el mes.

1.- La venta serían las 100 unidades por el precio,

que suponemos lo vendemos a $45.00,
Tendríamos $4,500.

2.- El costo de venta por unidad serían 100 x

ESTADO DE RESULTADOS $20.00.
DESCRIPCION VALOR Tendríamos $2,000.
1.- Venta $ 4,500.00
2.- Costo de venta (20 x $ 2,000.00 3.- Nuestra ganancia bruta vendría de restar el
unidad) costo de la venta a la venta.
3.- Ganancia bruta $ 2,500.00 Es decir $4,500 - $2,000
4.- Gastos de operación $ 1,725.00 Tendríamos $2,500.00
4.- Nuestro gasto de operación serían los
5.- Ganancia neta $ 775.00 $1,725.00 que se encuentran en CAJA, los
cuales sirven para cubrir gastos
5.- Nuestra ganancia neta sería $2,500 de
ganancia bruta – los $1,725.00 de gastos de
operación.
Tendríamos ganancia neta de $775.00
 CAPITAL DE TRABAJO ESTADO DE RESULTADO

Resultado:

Cada mes con la venta, se tendría que

recuperar el capital de trabajo, es decir:

De los $4,500 resultantes de la venta se

recuperan mensualmente el valor $3,725.00

Observaciones:

Cuando calculamos el capital de trabajo debemos tener en cuenta aspectos

adicionales como compra de inventario.

Algunas veces compramos demasiado inventario a rotar durante un año, esto significa
que llevara 12 meses para venderse. Esto ocasiona que el capital de trabajo sea
mayor,

Damos créditos a clientes, si este se recupera en 6, 9 o 12 meses , el capital será

mejor.

Si recibimos crédito de proveedores, esto hace que el capital se reduzca, se debe

EVALUACION CONTABLE
 Métodos para evaluar
proyectos de inversión
 Tasa de descuento:

Es el precio que se paga por los fondos requeridos para cubrir la inversión
de un proyecto

La tasa de descuento también la podemos definir como el costo de

oportunidad en que se incurre al tomar la decisión de invertir en el
proyecto en lugar de hacerlo en otras alternativas que nos pueda ofrecer el
mercado financiero. Esto último nos indica que la inversión, cualquiera que
sea la forma de financiarla, tiene un costo.
 Valor Presente Neto (VPN)

 El valor presente neto es una cifra monetaria que resulta de comparar el

valor presente de los ingresos con el valor presente de los egresos. En
términos concretos, el valor presente neto es la diferencia de los
ingresos y los egresos en pesos de la misma fecha.
Si se tiene una inversión inicial P y unos flujos netos de efectivo (FNE), el
flujo de caja sería el siguiente:
La ecuación del VPN se plantea de la siguiente forma:

Al plantear la ecuación del VPN observamos lo siguiente:

 Estamos comparando el valor de los egresos (inversión inicial P) con los ingresos futuros (FNE)
en una misma fecha, para este caso en el momento cero por conveniencia. Estamos midiendo
el proyecto en pesos del mismo día.
 La tasa de descuento utilizada para trasladar los FNE del futuro al presente es la tasa de
oportunidad del inversionista, si la inversión se financia con recursos propios. En caso de existir
varias fuentes de financiamiento la tasa de oportunidad se reemplaza por el costo de capital.
Cuando se financia la inversión con pasivos, la tasa de descuento es el costo de la deuda.
 Estamos planteando un proyecto convencional o normal: proyecto con inversión inicial y unos
beneficios futuros.
Una forma más sencilla de expresar la ecuación para el cálculo del VPN, es la siguiente:

 Donde:
VPI = Valor presente de ingresos. Representa en la ecuación el valor actualizado de todos los flujos
netos de efectivo.
VPE = Valor presente de egresos, representado en la ecuación por la inversión inicial P.
 EJEMPLO

 Una constructora desea hacer una compra de un equipo nuevo para el

manejo de materiales. Se estima que el nuevo equipo tiene un costo en
el mercado de $100,000, y representará un ahorro para la compañía en
mano de obra y desperdicio de materiales de $40,000 anuales. Se
considera que la vida estimada del equipo es de 5 años y se espera
tener una recuperación al final de la vida útil de $20,000. Así mismo,
asuma que la empresa ha fijado su T.O en 25%.
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
 Es la Tasa que obtienen los recursos o el dinero que permanece
atado al proyecto.
 La TIR hace al Valor Presente Neto igual a 0.
 Es la rentabilidad del proyecto

Podemos, entonces, plantear la ecuación de la TIR de la siguiente forma:

Ordenando la ecuación, se tiene:

Método analítico

 El cálculo analítico parte de la definición

planteada en la ecuación anterior, la cual señala
que la TIR es una tasa de interés compuesta que
hace que el VPN sea igual a cero. La tasa de
descuento contenida en el denominador de cada
término de la ecuación representa la TIR, que en
este caso viene a ser la incógnita del problema.
 Ejemplo
Se invierten $200.000 y después de un año se reciben $220.000.
Calcular la TIR. Se construye el flujo de caja del proyecto:
 Método gráfico para calcular la
 La TIR es la tasa de interés que TIR
hace el VPN = 0. Una vez construida la
ecuación del VPN, se le asignan diferentes valores a la tasa de
descuento con el fin de obtener diferentes valores del VPN, partiendo de
una tasa del 0%. Mediante este procedimiento se diseña una gráfica que
se denomina “el perfil del VPN”.
Ejemplo, se tiene la siguiente tabla:

¿Cómo se gráfica el perfil del VPN?

 Se construye el flujo de caja del proyecto de inversión en el que deben
aparecer, en forma exacta, los ingresos y egresos.
 Las ordenadas del plano cartesiano corresponderán al valor del VPN y
las abscisas a la tasa de descuento.
 Se calcula el valor del VPN para diferentes tasas de descuento,
partiendo de una tasa del 0%. Para una tasa de descuento del 0%, el
valor del VPN se calcula sumando en forma algebraica el flujo de caja
del proyecto, asumiendo que los egresos son valores negativos y los
ingresos son positivos.
Al obtener valores del VPN positivos y negativos, se puede dibujar el perfil
del VPN.

 Si analizamos la gráfica que corresponde al ejemplo de los dos

inversionistas, se observa que la curva corta la abscisa en un punto que
corresponde a la tasa de descuento del 21.39%, que pasa a ser el valor
de la TIR.
ESTADOS CONTABLES
ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA
CONCEPTO:
Son las proyecciones financieras del proyecto de inversión que se elaboran
para la vida útil estimada o también llamado horizonte del proyecto.
Dichos estados financieros revelan el comportamiento que tendrá la empresa
en el futuro en cuanto a las necesidades de fondos, los efectos del
comportamiento de costos, gastos e ingresos, el impacto del costo
financiero, los resultados en términos de utilidades, la generación de efectivo
y la obtención de dividendos.
Es importante señalar que los estados financieros pro forma sirven de base
para los indicadores financieros que se elaboran al realizar la evaluación
financiera del proyecto.
Los estados financieros pro forma fundamentales son: el estado de
resultados, el flujo de efectivo, el estado de origen y aplicaciones y
el balance general (o estado de situación financiera).
Características:

Con base en ellos se planean las utilidades. Su elaboración depende de

procedimientos técnicos para contabilizar costos, ingresos, gastos, activos,
pasivos y capital social.
Los insumos que requieren son:
 Pronósticos de ventas del año próximo
 Presupuesto de efectivo
 Estados financieros del periodo actual

Su característica principal es presentar el horizonte en el tiempo de la

inversión que se pretende efectuar. Va a coadyuvar, con otras técnicas
financieras, el saber si es factible realizar el proyecto de inversión.
 Estado de resultados

Se define como un resumen de los ingresos y gastos de una empresa o

proyecto durante un periodo específico, que termina en una utilidad o
pérdida para el periodo después de impuestos.
Los rubros que debe contener un estado de resultados para
que sean adecuado a la evaluación financiera son los
siguientes:
 Ingresos: Se consideran las ventas netas, es decir, sin hacer cálculos de devoluciones o
descuentos puesto que se está hablando de proyecciones y el cálculo de estas partes
específicas puede dar un resultado poco certero
 Costo de Producción: Incluye los costos totales en los que se incurrió para la
producción en un periodo
 Utilidad Bruta: Es la diferencia obtenida al restar los costos de producción a los
ingresos totales.
 Gastos de Administración: Son los gastos en los que se incurre por administrar la
empresa
 Depreciación y Amortización: Se manejan de forma separada respecto al monto de
costos y gastos
 Utilidad antes de Impuestos: Es el resultado de restar a la utilidad bruta, los gastos
anteriores
 ISR Y PTU: Participacion de los trabajadores en la utilidad
 Utilidad Neta: Es el resultado de restar a las utilidades anteriores, los impuestos y el
PTU.
 FLUJO DE EFECTIVO

Es un estado financiero dinámico que incluye la información anual del ejercicio de

recursos.
Se calcula en base a los flujos de dinero, obteniendo como resultado una caja final o
disponible, debido a lo cual se le conoce como flujo de caja.
El flujo de efectivo sirve además para determinar la capacidad de pago en el caso de
existir créditos, así como para determinar el monto de los dividendos que se
pueden pagar a los inversionistas
El flujo de efectivo se inicia desde el año 0 y
cuenta con los siguientes rubros:
 Entradas: Es el dinero que ingresa a la empresa a través de las aportaciones de los
socios, créditos, ventas (que corresponden a los ingresos del Estado de Resultados) y
la caja inicial que corresponde a la caja final del periodo anterior del flujo de efectivo
 Salidas: Es el dinero que egresa durante el ejercicio destinado a la inversión fija y
diferida, los costos de producción, gastos de administración, ISR y PTU (cuadro 1);
este último rubro será desfasado 1 año ya que su pago se realiza al periodo siguiente.
No deben considerarse depreciaciones y amortizaciones puesto que no se consideran
salidas de efectivo.
 Saldo Inicial: Representa el resultado de restar las salidas a las entradas.
 Dividendos: Ya que el proyecto presenta utilidades desde el primer año (cuadro 1), y
ya que no se contemplan créditos, es posible considerar un esquema de pago de
dividendos con el siguiente porcentaje:
A. Año 1 40%
B. Año 2 50%
C. Año 3 70%
 Saldo Final: Se obtiene restando al saldo inicial, los dividendos.
ESTADO DE ORIGEN Y
APLICACIÓN DE RECURSOS

Es un estado financiero dinámico que permite presentar el movimiento de los flujos

en términos de la fuente u origen de los recursos –ya sean propios o de
prestamos- necesarios para la ejecución del proyecto, así como la aplicación o
destino que se da a dichos recursos.
Las fuentes u orígenes del proyecto
son:
 Generación Interna de Fondos:
Compuesta por utilidades netas (información en el cuadro 1), depreciación y
amortización, que si bien no son propiamente generación de efectivo por sí
mismos, componen reservas que pueden ser en un momentos dado recursos
disponibles.
 Recursos Aportados:
En este caso son los recursos aportados por los socios o capital social, y el PTU
pendiente por pagar, ya que se paga al año siguiente. Esta información
proviene de los cuadros 1 y 2.
Las aplicaciones o destino de los recursos del proyecto son:
 Adquisición de Activos:
Incluye tanto de activos fijos como diferidos, cuya información la da el cuadro 2.
 Pago de PTU
Es el pago del PTU pendiente del año anterior.
 Pago de Dividendos

representa los rendimientos de los inversionistas o socios de la empresa. Este aspecto

es soslayado fácilmente por muchos proyectistas, los cuales le dan demasiada
importancia a la rentabilidad global y subestiman el rendimiento de los socios y la
distribución o reparto de dividendos de acuerdo con las aportaciones de capital.
Al no existir crédito, no se considerarán ningún tipo de pasivos como aplicaciones en el
presente estado financiero pro forma.
 Superávit o Déficit
Es la diferencia obtenida al restar orígenes y aplicaciones.
 Caja Inicial
Es la caja calculada en el flujo de efectivo,(cuadro 2).
 Caja Final
Se obtiene sumando el superávit o déficit del Estado de Origen y Aplicaciones con la
caja inicial, la cual deberá coincidir con el saldo o caja final del flujo de efectivo.
Cabe destacar que existe una estrecha vinculación entre el Estado de Resultados, el
Flujo de Efectivo y el Estado de Orígenes y Aplicaciones de Fondos. Su congruencia
permitirá elaborar certeramente el Estado de Situación Financiera o Balance General.
 ESTADO DE SITUACION
FINANCIERA O BALANCE
GENERAL

Es un estado financiero pro forma que muestra los recursos y obligaciones de una empresa
en una fecha determinada, por lo que se considera un estado financiero estático. Cuando se
habla de estados financieros pro forma, se considera al balance como complementario,
puesto que sirve tan sólo para confirmar que el resto de los estados proyectados han sido
elaborados correctamente. Para el caso que se presenta como ejemplo, se elaborará el
Balance a partir del año 0, es decir, del año previo al inicio de operaciones.
El balance está conformado por los
siguientes rubros
 Total de Activos
Se considera la suma de activos circulantes, activos fijos y diferidos netos.
 Activos Circulantes:
Es el monto de efectivo que deberá estar disponible en caja y bancos y que proviene del flujo de
efectivo. (cuadro 2).
 Activos Fijos y Diferidos:
Es el monto de activos menos depreciación y amortización (cuadros 1 y 2).
 Total de Pasivos y Capital
Es la suma de los pasivos totales y el capital total.
 Pasivos Circulante
Se refiere en este caso únicamente al PTU pendiente de pagar.
 Pasivos a Largo Plazo
No se consideran créditos.
 Capital
Corresponde al capital social aportado por los socios, a las utilidades del ejercicio,las utilidades
acumuladas y el pago de dividendos
 FINANCIAMIENTO

 Para un proyecto de inversión privada, las fuentes de financiamiento se

clasifican en dos grandes rubros: capital contable y pasivos. El capital
contable se refiere a la aportación que hace el inversionista comprometido en
el proyecto. Los pasivos o deudas están representados por el monto de los
créditos que el inversionista decide contratar para cubrir el valor restante de la
inversión inicial, o inversiones durante la operación del proyecto. Esta mezcla de
capital contable y pasivos determina lo que denominamos la estructura
financiera del proyecto.
 EL FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS

 Se define como la obtención de fondos para financiar un proyecto

separable en el que los proveedores de los fondos consideran de
manera primordial al flujo de caja del proyecto como el origen de los
para el servicio de sus préstamos y el rendimiento del capital invertido
en el proyecto.
 ELEMENTOS BÁSICOS DE UN FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS

ACREEDORES
FONDOS DE PRÉSTAMO REEMBOLSO DE LA
DEUDA

MATERIAS CONTRATO (S)

PRIMAS DE COMPRA

ACTIVOS QUE
PROVEEDORES
INTEGRAN COMPRADORES
CONTRATO (S)
DE SUMINISTROS
EL PROYECTO PRODUCCIÓN

FONDOS DE CAPITAL RENDIMIENTO PARA CONTRATO DE

LOS INVERSIONISTAS DEFICIENCIA DE EFECTIVO

INVERSIONISTAS DE INVERSIONISTAS
CAPITAL PROMOTORES
Tomado de : Financiamiento de Proyectos. John D. Finnerty.
TIPOS DE
FINACIAMIENTO
SEGUN FORBES
 Triple F

 ¿Qué es? La primera vía de financiamiento se conoce en inglés con el

término Friends, Family and Fools (Amigos Familia y Tontos en inglés).
Consiste en pedirle dinero a gente que confía en ti porque cuando estás
empezando a emprender y no tienes un historial que te respalde.
 Monto de financiamiento: Son pequeños, debajo de 500,000 pesos.
Es muy raro que con este esquema puedas levantar más.
 Ventajas: Puedes levantar dinero muy rápido.
 Desventajas: No son inversionistas muy sofisticados, no están
acostumbrados a invertir por lo tanto puede ser que a cambio de ese
dinero se puedan meter en tu negocio y a darte consejos y no hay peor
cosa que recibir consejos de alguien que no tiene experiencia, eso te
puede quitar tiempo y desviarte de tus metas.
 Crowdfunding

 ¿Qué es? Esta segunda opción es relativamente nueva. El crowdfunding

 o crowdinvestment consiste en plataformas en donde puedes publicar
tu proyecto. Si lo aceptan, se publica para que gente puede invertir en
tu proyecto. Las opciones se dividen en plataformas de deuda, inversión
de capital, recompensas (servicios o productos), incluso en donaciones.
 Monto de inversión: Hasta 2 millones de pesos.
 Ventajas: Tiene cierto respaldo de este intermediario que ya revisó que
todo esté en orden. Te da publicidad para que muchas personas
inviertan.
 Desventajas: Muchos inversionistas a quien rendir cuentas, que
terminan convirtiéndose en clientes. Además, si no logras levantar los
fondos pierdes mucho tiempo en la campaña de marketing.
  Capital semilla e inversionistas
ángeles
 ¿Qué es? Son particulares que quieren ayudar al ecosistema
emprendedor. También se les conoce como smart money o dinero
inteligente porque, además de que invierten dinero en tu empresa,
aportan consejos, asesoría y talleres para abrirles puertas a los nuevos
proyectos. En resumen, se trata de inversionistas que asumen un riesgo
en favor del ecosistema. En esta opción pertenece Shark Tank.
 Monto de inversión: Entre 95,000  y 475,000 pesos.
 Ventajas: Es dinero inteligente, tiene contactos que te abrirán puertas
y puede darte mentorías.
 Desventajas: Los montos son limitados entonces no hay mucho dinero
de los inversionistas ángeles.
 Venture Capital

 ¿Qué es? Conocido también como capital de riesgo, se tratan de fondos

que invierten en startups  en fase de crecimiento, cuyo potencial y
riesgo son altos. A cambio entregan un porcentaje accionario del
emprendimiento.
 Monto de inversión: De 500,000 hasta 20 millones de pesos
 Ventaja: Son firmas que entienden el riesgo y saben dónde invertir sus
recursos, con un margen más amplio para  tu proyecto si  está maduro.
 Desventaja: Son viejos lobos de mar, son muy buenos para las
finanzas y los números. Si eres un emprendedor poco sofisticado podrías
terminar con unos términos que no sean tan benéficos para ti. Si tu
empresa no tiene una oferta de valor muy grande, no puedes defender
la valuación por el dinero que estas tratando de levantar y puedes
terminar cediendo un porcentaje amplio de tu compañía.
 Financiamiento gubernamental

 ¿Qué es? Recursos que provienen del sector público dirigidos al

ecosistema emprendedor. Casi todo está concentrado en el Instituto
Nacional del emprendedor (Inadem), pero también de instituciones como
Nacional Financiera. Puedes acceder a esos recursos, algunos de ellos son
a fondo perdido, otros te ayudan con parte, por ejemplo, ellos ponen 70% y
tu pones el 30% restante, pero según el vocero del ASEM van cambiando
sus reglas constantemente.
 Monto de financiamiento: 40,000 a 51 millones de pesos
 Ventaja: Cubre todo el abanico de necesidades. Pueden aportar incluso
equipo de trabajo como computadoras.
 Desventaja: Requiere de mucho tiempo al emprendedor para aplicar ya
que son convocatorias complejas y exhaustivas. Ten en cuenta que te
quitarán mucho tiempo, además existe riesgo de corrupción por parte de
funcionarios.
 Concursos

 ¿Qué es? Consiste en eventos, organizados por marcas y fundaciones (¿te suena 

The Venture?) para apoyar al ecosistema emprendedor. Lanzan convocatorias, y si
te seleccionan, pasas a una etapa de speech donde presentas tu empresa en
publico, jurado. Si te seleccionan, recibes un premio en efectivo.
 Monto de financiamiento: Entre 100,000 pesos hasta premios de un millón de
dólares.
 Ventajas: Recibes recursos sin demasiadas restricciones para destinarlos a tu
proyecto.
 Desventajas: Corres el riesgo de entrar en un círculo vicioso de
“cazarrecompensas”. Te conviertes en un experto en ganar concursos y recibir
dinero, pero la prueba de que tu negocio funciona es que los clientes paguen por
el servicio o producto que tú tienes y no que a una marca le guste tu speech y te
dé dinero. Además, los premios generalmente no están alineados a la propuesta
de valor y no ayudan a validar si tu negocio es bueno o no.
 Incubadoras  y aceleradoras
 ¿Qué es? Se trata de un proyecto, empresa o centro que tiene como objetivos crear
y desarrollar pequeñas empresas y apoyarlas en sus primeras etapas de vida.  La
mayoría proveen espacios físicos y acceso a equipo de cómputo, además de asesoría
para acceder a programas de financiamiento, bajo esquemas de costo muy baratos
o incluso gratuitos, pues la mayoría vienen de la iniciativa pública. Normalmente, te
ayudan a diseñar tu plan de negocios, marketing y finanzas.
 Las aceleradoras se enfocan en empresas que ya están en desarrollo y buscan
convertir ideas sólidas en beneficios reales para las empresas apenas salgan al
mercado.
 Ventajas: Te dan estructura y ayudan si no tuviste una educación formal de
negocios, además te auxilian a llenar lagunas informativas que puedas tener,
además de que te acercan después a inversionistas institucionales, incluso fondos
de Venture Capital, en resumen te ayudan a poner la tienda en orden y a que seas
susceptible de levantar inversión.
 Desventajas: Pueden meterte en un ciclo de parálisis por análisis. Las formalidades
para hacer el plan de negocio y marketing. Puedes creer que nunca estás listo para
lanzar y eso te mata como emprendedor. También las asesorías con expertos, pues
uno puede inspirarte y el siguiente contradecir lo que pensabas hacer.
  Banca

 ¿Qué es? Un crédito tradicional que solicitas en una entidad financiera. La

mayoría de bancos en México, desde los extranjeros como Citibanamex, BBVA
Bancomer hasta mexicanos como Banorte, cuentan con esquemas de
préstamo para Micro, pequeñas y medianas empresas.
 Monto de financiamiento: 20,000 hasta 3 millones de pesos.
 Ventajas: Tú decides completamente el uso de los recursos obtenidos.
 Desventajas: Mientras las rondas de inversión no llevan intereses, pues
alguien está comprando capital de tu empresa con los riesgos asociados, el
banco, pierdas o ganes, gana porque te cobran comisiones sobre el préstamo.
Así que si fracasa tu emprendimiento, tendrás que pagar el monto solicitado.
 El socio fundador de ASEM, que aglutina a 13,000 miembros, asegura que no
conoce un emprendimiento que haya solicitado un crédito directamente con
un banco.
CICLO DE FINANCIACIÓN DEL PROYECTO

Capital de
riesgo
Ángeles Capital Semilla Crédito
Inversores
Inversores Entidades Sistema
Capitali Privados Gubernamentales y Públicos o
Financier
zación ONG’s de fomento Privados
Menores o
Empres Mayores
arial Riesgo,
Costo

EVA: Valor
económic
o
agregado

De 0 a 2 De 2 años en
años adelante

Tiempo
MATRIZ DE CARACTERÍSTICAS DE LAS FUENTES DE
FINANCIACIÓN
Relación con Riesgo del
Costo Tamaño Pagos Término Restricciones
la fuente emprendedor

Puede haber
Fácil acceso, Solo Puede dañar su
Amigos y flexibilidad y
confianza Bajo pequeños Flexible. Pocas relación con la
Familiares es fácil
implicita. montos persona.
negociar.
Muy difícil No sirve
Va a tenerlos
Inversionistas acceso. Cede para Sujeto a Normalmente 3-
Medio metidos en su Ninguno
de Riesgo el control total pequeñas resultados. 5 años.
oficina.
del negocio. cantidades

Debe mostrar
Limitación en Pierde el bien
Entidades forma de pago Cualquier No ayuda a Variable pero
Alto destino de que tenga como
Financieras y tener cantidad su liquidez. afecta el costo.
recursos. respaldo.
colateral.

Debe mostrar No sirve Limitación en Pierde el bien

Variable pero
Entidades de forma de pago para No ayuda a destino de que tenga como
Alto afecta el costo
Fomento y tener grandes su liquidez. recursos y hay respaldo del
financiero.
colateral. sumas vigilancia. crédito.

Mantiene el
control y le da Pueden
Depende Debe cumplir Dependiendo de
tiempo para vincularse al Depende de la
Público de la Cualquier requisitos y la figura, puede
"coger desempeño figura que
General figura cantidad estará muy perder más de
impulso". Poco de la utilice.
utilizada vigilado. lo que tiene.
accesible para compañía.
los pequeños.
 ORGANIZACION DEL PROYECTO

 La correcta organización de un proyecto repercute en los diferentes

flujos de información y en la correcta distribución de las
responsabilidades. La preparación de unos objetivos, una descripción del
alcance y un diagrama de Gantt preliminar son fundamentales para
decidir la organización del proyecto.
 Tipos de organización

 Estructura Funcional
En este caso la empresa está organizada únicamente por
departamentos. Cada departamento tiene su correspondiente estructura con jefe
de departamento y jefes de grupo en función de su tamaño. Dentro de este tipo de
organización, los proyectos son únicamente realizados de dos posibles maneras:
 Proyectos interdisciplinares. En este caso se asigna un jefe de proyecto cuya
función es básicamente la coordinación de las actividades de los diferentes
departamentos. La autoridad en este caso suele ser únicamente dependiente
del sponsor. Un ejemplo de este caso sería la organización de un cambio de
oficinas o de la presencia en una feria de muestras.
 Proyectos dentro de un departamento. En este caso el jefe de proyecto
suele ser el jefe de departamento, con lo cual dispone de autoridad total. Por
ejemplo en el caso de un proyecto de reducción de costes dentro del
departamento de producción.
 Organización Técnico productiva

 Es necesario ponderar las actividades del procesos de producción para

hacer conciencia en el grupo promotor, en las fuentes financieras y en el
aparato administrativo de la dependencia del éxito del proyecto basado
en una adecuada estructura operativa.

 La gerencia, jefatura de producción, el control de calidad, la supervisión

y las exigencias de empaque, muchas veces suponen la presencia de
muchos supervisores e inspectores. Todos estos rubros deberán ser
consignados en éste aparato a efecto de lograr la calidad necesaria del
producto.
 Organización Administrativa

 La organización administrativa deberá contemplar el esquema general y

específico para operar normalmente la empresa. Se consideran los
niveles jerárquicos, número de personas, montos, salarios y
prestaciones que se requieran para satisfacer las características de cada
uno de los niveles de responsabilidad. Se deben de asumir funciones y
responsabilidades de los puestos estratégicos de la organización.

 Se podrá formular un organigrama que permita visualizar gráficamente

tanto el número de personas como sus niveles jerárquicos.
 Organización durante la gestión
de los recursos
 Concluida la etapa de pre inversión entra la etapa decisoria de invertir o no
en el proyecto estudiado. Esta etapa puede depender de la evaluación
reportada y de la disponibilidad de recursos. Cuando el proyecto implica
grandes inversiones y no se dispone de los recursos suficientes, la decisión
de inversión se complementa con la etapa de gestión de recursos, o sea la de
obtener financiamiento necesario.

 Al formular la etapa de pre inversión se identifica la capacidad financiera del

grupo o entidad que se realizará el proyecto. Por lo tanto se estará en
condiciones de prever las necesidades de una organización que sustente la
gestión de recursos financieros., el lapso y el personal que podrán consolidar
la viabilidad del proyecto. Esto implica inversión ya que la presentación del
proyecto ante las fuentes de financiamiento representa un tiempo y costo.
 Organización para la ejecución

 Cuando el proyecto sea muy complejo y grande es conveniente que se

estructure una organización temporal para su ejecución. Se entiende
como tal delimitación de responsabilidades para la licitación o invitación
a diferentes proveedores, para la construcción, adquisición de
maquinaria y equipo, etc.

 Prever la organización para la ejecución es necesario desde el momento

en que se formula el estudio, en atención a que implica un costo, mismo
que tiene que deberá estar contenido en los renglones de inversión
diferida.
15 fuentes de financiamiento
 CAPITAL SEMILLA
Proporciona apoyo financiero temporal en forma de crédito simple para el arranque y
etapa inicial de un negocio.

Para obtenerlo tendrás que incubarte en el Sistema Nacional de Incubación de

Empresas de la Secretaría de Economía. Si tu negocio es del tipo tradicional o de
tecnología intermedia, podrás acceder a un monto de $50,000 a $500,000. Si es de
alta tecnología hasta $1.5 millones. El porcentaje máximo de apoyo será de hasta el
70% del costo total del proyecto, con un plazo de 36 y 48 meses respectivamente y
un periodo de gracia de hasta seis y nueve meses en capital en cada uno de los
casos.
www.capitalsemilla.org.mx
VENTURE CAPITAL O CAPITAL DE RIESGO
Son fondos que proporcionan capital de crecimiento a empresas que están
comenzando y que operan en mercados de alto crecimiento. Sus aportaciones no
superan los US$5 millones y los proyectos deben dar rendimientos anuales de
entre el 60 y el 80% para que sean atractivos para los inversionistas. Algunas
redes ofrecen también mentoría a los empresarios.

www.investomex.com
 PRIVATE EQUITY O CAPITAL PRIVADO

Son fondos que pueden hacer aportaciones superiores a US$5 millones. En el país
operan unos 50 fondos agrupados en la Amexcap. Su objetivo es encontrar
empresas ya consolidadas, con cuatro o cinco años de operación, para inyectarles
capital y lograr crecimientos de más del 100% anual, con rendimientos mínimos
del 40 por ciento
www.amexcap.com

CROWDFUNDING
Se trata de un sistema de financiamiento colectivo por Internet. Consiste en
conseguir a muchos pequeños inversionistas para que, todos juntos, provean
grandes presupuestos en pequeñas dosis.
A cambio del financiamiento, los emprendedores ofrecen una recompensa concreta,
que puede consistir en un producto o servicio relacionado con el proyecto que
apoyaron. Ésta puede ser incluso algo emocional, como la posibilidad de convivir
con el emprendedor. Sin embargo, el sistema no da el derecho de tener una
participación accionaria en el emprendimiento, ni obtener rendimientos futuros
sobre la inversión
http://fondeadora.mx
 BANCA COMERCIAL

Otorga créditos de entre $10,000 y hasta $10 millones, dependiendo de las necesidades
de cada empresa y su capacidad de pago. Además, ahora ofrece productos específicos
para los emprendedores, con los que da financiamientos por hasta $500,000 y $1.5
millones, dependiendo del nivel de tecnología del negocio que se quiera emprender. 
Los fondos pueden destinarse al desarrollo de un prototipo comercial; adquisición de
maquinaria y equipo; inversiones para lanzar un producto al mercado; adaptación,
ampliación y remodelación; registro de patentes y capital de trabajo para la operación
del negocio.
www.abm.org.mx

SOCIEDADES FINANCIERAS DE OBJETO MÚLTIPLE (SOFOMES)

Son intermediarios financieros no bancarios. Proporcionan servicios de arrendamiento
puro, financiero (con opción a compra del bien que se renta) y crédito. Atienden tanto a
pequeñas como a grandes empresas, sin dejar de lado las personas físicas en general.
Pueden financiar o arrendar automóviles, camiones de carga y pasaje, maquinaria y
equipo para el campo, inmuebles, equipo de cómputo, de oficina, de
telecomunicaciones, maquinaria industrial y para la construcción, entre otros. Manejan
esquemas de financiamiento con garantía financiera, prendaria, hipotecaria o
compuestas.
www.asofom.com.mx
 ARRENDAMIENTO PURO

A través de un contrato se establece el uso o goce temporal de un bien pero al

final del plazo no existe la posibilidad de compra y se debe regresar el bien a la
arrendadora para que lo venda. Contablemente no se registra ni el bien ni la
deuda, sino que cada mes se paga una renta, que puede ser deducible de
impuestos.
Esta opción se utiliza mucho para la compra de computadoras y vehículos, ya que
este tipo de activos se deprecia muy rápido y requiere de renovación constante. 
http://amsofac.org.mx

ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Por medio de un contrato, una persona física o moral tiene la posibilidad de usar o
gozar temporalmente de un bien por un plazo determinado. Al término del acuerdo,
se puede comprar (por el valor residual del bien). Para ello, se establece el pago de
una renta, que cubre el valor original, más la carga financiera y los gastos
adicionales.
Con esta opción, el arrendatario tiene como responsabilidad cubrir los gastos
correspondientes a mantenimiento, seguro y costo de operación del equipo.
http://amsofac.org.mx
 FACTORAJE 

Bajo este esquema, una empresa puede vender una factura a una empresa de
factoraje, a cambio de que ésta se haga cargo del cobro y de sólo una parte del
valor total del documento. También se deduce del importe de la factura el valor de
la comisión, el interés y otros gastos.
El factoraje suele ser utilizado por las Pymes para satisfacer sus necesidades de
capital circulante, especialmente si no cuentan con acceso a préstamos bancarios.
Las empresas de factoraje suelen ser bancos, cajas de ahorro e incluso tiendas
departamentales y cadenas de autoservicio. 
www.factoraje.com.mx

CRÉDITO SIMPLE
Son financiamientos a mediano y largo plazo que tienen un fin específico, es decir,
que al solicitarlo ya debes tener claro para lo que lo vas a ocupar. Son contratos y
no líneas de crédito. Los plazos van de 18 meses hasta 15 años en algunos
bancos.
Los pagos a capital pueden ser de forma mensual, trimestral, semestral o anual. El
pago de interés es normalmente mensual.
www.bancomer.com
 CRÉDITO EN CUENTA CORRIENTE 

Es utilizado como un financiamiento para capital de trabajo o para necesidades

transitorias de tesorería. Con él, tu negocio puede disponer en forma
revolvente del saldo disponible de su contrato de crédito a plazos máximos de
180 días.
www.bancomer.com

CRÉDITO DE HABILITACIÓN O AVÍO

Puede utilizarse para cubrir el total de los gastos de operación de una empresa,
en forma simple o revolvente, es decir, para cobertura de un solo proyecto o de
varios al mismo tiempo, en forma perma-nente. Se utilizaba en la agricultura y
ganadería, pero hoy aplica para cualquier actividad industrial

www.financierarural.gob.mx
 CRÉDITO REFACCIONARIO 

Enfocado a la adquisición de maquinaria, inmuebles o a la reparación de

instalaciones relacionadas con la empresa. Se otorga para adquirir bienes de
activo fijo o bienes de capital. La garantía en este caso está en los bienes
adquiridos, que son permanentes.
En algunos casos, este crédito también podrá utilizarse para pagar adeudos por
concepto de gastos de explotación, compra de bienes inmuebles y maquinaria,
con la condición de que estos gastos no tengan más de un año de antigüedad.
www.hsbc.com.mx

FONDO PYME
Se trata de un programa del Gobierno Federal que busca promover el desarrollo
nacional a través del impulso a las pequeñas y medianas empresas y
emprendedores. Lo hace a través del otorgamiento de apoyos de carácter
temporal a programas y proyectos que fomenten la creación, desarrollo,
viabilidad, productividad, competitividad y sustentabilidad del sector. Los recursos
son canalizados a través de organismos intermedios.

www.fondopyme.gob.mx
FINANCIAMIENTO A LAS PYMES EXPORTADORAS 

Dirigido a los pequeños negocios exportadores a fin de que mejoren su

competitividad en los mercados externos. Otorga créditos por hasta $19 millones
para invertir en capital de trabajo o activos fijos. Los plazos van de 48 a 60
meses.
Para participar, las empresas deben estar directamente relacionadas con
trámites de comercio exterior, tener dos años de operación y no estar en
concurso mercantil, suspensión de pagos o estado de insolvencia. 
www.bancomext.com
 Bibliografía

 Meza Orozco, Jhonny. Evaluación financiera de proyectos. ECOE

Ediciones, Tercera edición, 2013.
 Federico "Estudio Financiero" [en linea]
Dirección URL: https://www.zonaeconomica.com/estudio-financiero
(Consultado el 12 de Feb de 2020)
 Sy Corvo, H. Inversiones permanentes: qué son, rentas, tipos,
ejemplos. Lifeder, Recuperado de
https://www.lifeder.com/inversiones-permanentes
 Evaluación de Proyectos, 4ta edición , Gabriel García Urbina
¡Gracias por su atención!