Sesion #7

SESIÓN SIETE: LOS COSTOS Y LAS
INVERSIONES
DRA.MBA. ING.ECO. LUZMILA ALBERCA PALOMEQUE DE QUINTEROS
Concepto de costos en un proyecto de
inversión
El costo en un proyecto: egreso en el cual incurriría la empresa

como consecuencia del requerimiento físico de un insumo,
durante el período simulado de operación.
El costo se obtiene al multiplicar el precio de mercado del

insumo, por el requerimiento de unidades físicas.
MBA. Luzmila Alberca Palomeque

Los costos y el flujo de caja
En el flujo de caja económico u operativo se debe

considerar los costos operativos. Estos pueden ser de tres
tipos:
1. COSTOS DE PRODUCCIÓN : son los directamente

vinculados a la fabricación del bien final.
2. COSTOS DE ADMINISTRACIÓN: sueldos de los gerentes,
contadores, profesionales y gastos de oficina en general.
3. GASTOS DE VENTA : incluye los gastos en comercialización
y los sueldos de los vendedores.
Presupuesto
En un Proyecto de Inversión es el cálculo

que se efectúa con relación a la estimación
de valores monetarios de los flujos físicos
de entrada y salida de insumos y producto, a
precios de mercado, que se generarían
durante el simulado período operativo de la
Empresa.
MBA. Luzmila Alberca Palomeque

Inversiones del proyecto
La mayoría de las inversiones de un proyecto se

concentra en aquellas que se deben realizar antes del
inicio de la operación, aunque es importante
considerar también las que se deben realizar durante
la operación del proyecto, tanto por la necesidad de
reemplazar activos como para enfrentar la ampliación
proyectada del nivel de actividad.
La inversión de reemplazo y la vida
útil del proyecto
Las inversiones de reemplazo se incluirán en función de la vida útil de cada

activo, la que se puede calcular de acuerdo con distintos criterios:
 Criterio contable: supone que los activos deberán ser reemplazados en la
misma cantidad de años en que pueden ser depreciados contablemente.
 Criterio técnico: define el período de reemplazo en función de estándares
predeterminados de uso, que se relacionan con tasas estudiadas de fallas,
obsolescencia de los equipos, horas de trabajo, años, unidades producidas u
otra forma donde primen las características físicas de las inversiones.
 Criterio comercial: determina el período de reemplazo en funcionamiento
de alguna variable comercial generalmente asociada a la imagen
corporativa.
 Criterio económico: estima el momento óptimo económico de la sustitución,
es decir, cuando los costos de continuar con un activo son mayores que los
de invertir en uno nuevo.
La inversión en capital de trabajo
Una inversión fundamental para el éxito o fracaso de un

negocio es la que se debe hacer en capital de trabajo. El
proyecto puede considerar la inversión en todos los activos
fijos necesarios para poder funcionar adecuadamente, pero si
no contempla la inversión en el capital necesario para financiar
los desfases de caja durante su operación, probablemente
fracase.
Modelos para calcular la inversión en capital
de trabajo
 El método contable proyecta los niveles promedios de activos corrientes o
circulantes (mantenidos en caja, cuentas por cobrar a clientes e inventarios) y de
pasivos corrientes o circulantes (créditos bancarios a corto plazo, deudas con
proveedores y otras cuentas por pagar de corto plazo) y calcula la inversión en
capital de trabajo como la diferencia entre ambos.
 El método del período de desfase calcula la inversión en capital de trabajo como
la cantidad de recursos necesarios para financiar los costos de operación desde que
se inician los desembolsos hasta que se recuperan.
 El método del déficit acumulado máximo es el más exacto de los tres disponibles
para calcular la inversión en capital de trabajo, al determinar el máximo déficit que
se produce entre la ocurrencia de los egresos e ingresos.
Costos relevantes
Estos costos, llamados diferenciales, expresan el incremento o disminución

de los costos totales que implicaría la implementación de cada una de las
alternativas en análisis, en términos comparativos respecto con lo observado
en la situación vigente. Por esto, bastará con considerar los costos
diferenciales para decidir respecto de un proyecto que involucre variación en
los resultados económicos esperados.
Sólo son relevantes aquellas partidas de costo que sean diferentes entre
cada opción estudiada y una situación base de comparación.
Costos contables no desembolsables
Los costos contables no desembolsables que se consideran relevantes

para la evaluación de un proyecto son los que tienen un efecto
indirecto sobre el flujo de caja, al afectar el monto a pagar de
impuestos sobre la utilidades. Al respecto, los costos contables que se
deben considerar son tres:
 la depreciación de los activos fijos,
 la amortización de los activos intangibles, y
 el valor libro de los activos que se venden.

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El costo en un proyecto: egreso en el cual incurriría la empresa

El costo se obtiene al multiplicar el precio de mercado del

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1. COSTOS DE PRODUCCIÓN : son los directamente

En un Proyecto de Inversión es el cálculo

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La mayoría de las inversiones de un proyecto se

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