UADE Mercados I Unidad 1

MERCADOS FINANCIEROS,
INSTITUCIONES E INSTRUMENTOS I
UNIDAD 1
“Funciones de los mercados e instituciones
financieras”
Objetivos de aprendizaje de la materia:
se espera que los alumnos logren..
• Conocer los diversos mercados financieros .

• Acceder e interpretar información de los mercados financieros.
• Reconocer los distintos tipos de valores negociables.
• Entender el uso de los distintos valores negociables, incluyendo
los instrumentos derivados.
• Determinar la importancia y el rol de los participantes de los
mercados financieros
Repasando “finanzas” …
¿Qué es un sistema financiero? … (Bodie – Merton)
… abarca a los mercados, los intermediarios y otras instituciones,

cuyo propósito es llevar a la practica decisiones financieras
¿Con qué objetivo? Principal  circular el flujo de fondos..
¿Es el único objetivo? No

administrar riesgos, suministrar información, resolver problemas de
incentivos, etc.
Objetivos de política económica:
• Intervenir en los mercados para restringir el consumo y bajar la

inflación.
• Re direccionamiento del crédito
• Fiscalización
Objetivos de lucha contra actividades ilegales:

• Prevención de lavado de dinero, narcotráfico, terrorismo.
Sistema financiero : los mercados financieros
¿Qué es un mercado?
Los productos que se negocian en el mercado financiero se

denominan activos financieros, y otorgan a sus tenedores el derecho
a percibir flujos futuros de fondos.
¿Quiénes son los demandantes y los oferentes de estos activos?
Unidades superavitarias  tienen el stock de ahorro, demandan AF

Unidades deficitarias  tienen proyectos para ser financiados, ofrecen AF
¿Qué rol cumplen los activos financieros en este esquema?

Vehículos
¿Cómo se compone un mercado financiero?

En los mercados financieros modernos, las operaciones se realizan
en el mercado:
• Bancario
• De capitales
Se diferencian entre otros aspectos, por el rol que cumplen los intermediarios,
y las características de los activos financieros.
En el mercado bancario intermediación financiera
En el mercado de capitales  desintermediación financiera:
En este ultimo mercado conviven dos segmentos con funciones bien

diferenciadas:
1. Mercado primario
2. Mercado secundario
¿Qué activos financieros se transan en cada uno de estos mercado?
Mercado bancario:
• cuentas corrientes, caja de ahorro, plazo fijo (depósitos)
• letras de corto plazo
• FCI money market
Mercado de capitales:
• Títulos públicos
• Obligaciones Negociables
• Acciones
• Facturas Comerciales
• CPD
¿Quiénes son los emisores e inversores en el mercado de capitales?
Inversores: unidades superavitarias  ahorrista
Emisores: unidades deficitarias  empresas y el estado
Bolsas y mercados  ámbito donde concurren unidades deficitarias

y superavitarias a satisfacer sus necesidades
Mercado de capitales: mercado primario y secundario
Sistema financiero como generador de valor…
¿Existe una relación entre lo que se denomina “economía real” y los

mercados financieros o mercado de capitales?
Las operaciones realizadas en los mercados financieros o en el

mercado de capitales .. ¿generan valor? ¿cómo?
Valuación de títulos en los mercados financieros
Se mide como el valor presente del flujo de caja que promete, descontado
a una tasa de interés que refleje el riesgo sobre ese flujo de caja.
Es decir...
• Impacto de la información sobre las valuaciones:

inversores utilizan la información de diferentes formas para hacer sus
valuaciones. Algunos prefieren o dependen de información
macroeconómica, de la industria, otros de la opinión publica del
management de la empresa
• Impacto de las valuaciones en la fijación de precios:
nueva información, puede ser favorable o desfavorable.
Eficiencia del mercado
Los inversores tienen diferentes preferencias, respecto al riesgo, liquidez,

retornos esperados de los activos.
Por lo general diversifican las carteras.
Como los activos financieros tienen precios determinados por el mercado, sus
características se reflejan en los precios según como los perciba el mercado. Si
el precio reflejara toda la información disponible de manera completa, los
mercados de dichos activos serian eficientes. Si el activo esta subvaluado,
oportunidad de compra, si está sobrevaluado oportunidad de venta
Aun si los mercados son eficientes el precio del valor de una empresa está
sujeto a incertidumbre, ya que la información disponible es limitada. Con el
tiempo, el precio puede variar significativamente al obtener los inversores
nueva información.
Uso de la información para tomar decisiones de inversión
Mercados financieros a nivel global
Una forma de clasificarlos es en función de:

• Estructura de vencimiento de los valores negociables.
• Operaciones que se realizan.
Esto lleva a clasificar los mercados en …
1. Mercado de dinero
2. Mercado de capitales
3. Mercado de derivados
Valores negociables o security
Es todo contrato de inversión (activo financiero) susceptible de ser

negociado en un mercado financiero.
Sinónimos: títulos valores, activos financieros , valores negociables.
• Valores negociables en el mercado de dinero:

Depósitos , y valores o títulos de deuda con vencimiento menor a 1 año. Ej:
- Letras del tesoro
- Letras de autoridad monetaria
- Commercial papers
- Certificados de depósitos
¿Qué características en términos generales tienen?

• Valores negociables en el mercado de capitales:
Valores o títulos negociables , representativos de deuda y/o capital que tienen
vencimiento mayor al año, o derecho a un flujo de fondos mayor a un año.
Tipos mas comunes:

- Bonos
- Hipotecas
- Acciones o VN representativos de capital
• Valores negociables en el mercado de derivados:
Son contratos financieros cuyo valor se “deriva” o depende del valor de otro
activo subyacente (metales, tasas de interés, monedas, acciones, bonos, etc)

1. cobertura
2. especulación
Tipos mas comunes:

- futuros
- opciones
Globalización de los mercados financieros
El proceso de globalización de los mercados financieros es similar al

proceso de globalización en otras industrias, tales como automotriz,
tecnológica, textil, farmacéutica , etc.
Factores que influyen en el proceso:

1. Gobierno corporativo
2. Integración global: proceso de competencia entre los mercados.
Hoy en día son empresas, SA, con el objetivo de maximizar la riqueza del
accionista.
Trae aparejado  Costos y Beneficios ¿Cuáles?

Intermediarios financieros: bancarios y no bancarios
- Instituciones de depósitos:
ofrecen diferentes clases de depósitos
préstamos son adaptables a la demanda
asumen el riesgo del préstamo
evalúan el crédito
diversifican el riesgo de incumplimiento
Realizan los tres procesos de transformación:

1. de plazos
2. de montos
3. de riesgos
Tipos de instituciones de depósitos:
1. Bancos comerciales
2. Instituciones de ahorro: son sociedades de ahorro y de préstamo
(saving and loans).
Se especializan en créditos hipotecarios residenciales.
Tienen mas limitaciones en cuanto a las operaciones que pueden
realizar
3. Uniones de crédito: (cooperativas de crédito) generalmente
pertenecen a los sindicatos.
Se diferencian de los bancos comerciales:
-no tienen fines de lucro
-limitan los servicios a los miembros de la cooperativa.
Tipos de instituciones que no son de depósitos:
Se “ fondean” con recursos que provienen de otras fuentes distintas al deposito:

1. Compañías financieras: se fondean con la emisión de valores. Prestan a
personas y empresas controlantes y a proveedores de la empresa controlante.
2. Fondos mutuos o de inversión: se fondean con la emisión de cuotapartes o
participación del fondo, invirtiendo en activos de acuerdo a un mandato de
inversión.
3. Sociedades de bolsa: corredores, que ejecutan ordenes. También cumplen
funciones de Banca de Inversión, y de Banca Privada.
4. Compañías de seguro: cobran una prima, con la cual conforman un fondo que
luego se invierten en títulos valores o valores negociables, fondos de
inversión, etc.
5. Fondos de pensión: públicos y privados. Ofrecen planes de pensión y de retiro
a los empleados. ¿Cómo se fondean?
Inversores institucionales
• Fondos mutuos o de inversión.

• Compañías de seguro.
• Fondos de pensión.
Rol importante en los mercados financieros función de monitor
Otro efecto de la globalización  Conglomerados financieros

Estructura organizacional de un conglomerado financiero
Comparación de las funciones entre las instituciones financieras
Cantidad de activos de las instituciones financieras
Bibliografía
- capítulo 1 IAMC- UBA. “Mercado de capitales. Manual para no

especialistas”. ed. TEMAS, 2010.
- capítulo 1 MADURA, J. “Mercados e Instituciones Financieras”.

8ª. ed. 2008
Orígenes de los mercados financieros:
• ¿Cómo surgen las actividades bancarias?

• ¿Cómo surgen los mercados de capitales?

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MERCADOS FINANCIEROS,

• Conocer los diversos mercados financieros .

¿Qué es un sistema financiero? … (Bodie – Merton)

… abarca a los mercados, los intermediarios y otras instituciones,

¿Con qué objetivo? Principal  circular el flujo de fondos..

¿Es el único objetivo? No

• Intervenir en los mercados para restringir el consumo y bajar la

Objetivos de lucha contra actividades ilegales:

Los productos que se negocian en el mercado financiero se

¿Quiénes son los demandantes y los oferentes de estos activos?

Unidades superavitarias  tienen el stock de ahorro, demandan AF

¿Qué rol cumplen los activos financieros en este esquema?

¿Cómo se compone un mercado financiero?

En el mercado bancario intermediación financiera

En el mercado de capitales  desintermediación financiera:

En este ultimo mercado conviven dos segmentos con funciones bien

¿Qué activos financieros se transan en cada uno de estos mercado?

¿Quiénes son los emisores e inversores en el mercado de capitales?

Inversores: unidades superavitarias  ahorrista

Emisores: unidades deficitarias  empresas y el estado

Bolsas y mercados  ámbito donde concurren unidades deficitarias

¿Existe una relación entre lo que se denomina “economía real” y los

Las operaciones realizadas en los mercados financieros o en el

• Impacto de la información sobre las valuaciones:

Los inversores tienen diferentes preferencias, respecto al riesgo, liquidez,

Una forma de clasificarlos es en función de:

Esto lleva a clasificar los mercados en …

Es todo contrato de inversión (activo financiero) susceptible de ser

• Valores negociables en el mercado de dinero:

¿Qué características en términos generales tienen?

¿Qué características en términos generales tienen?

Tipos mas comunes:

¿Qué características en términos generales tienen?

Tipos mas comunes:

El proceso de globalización de los mercados financieros es similar al

Factores que influyen en el proceso:

Trae aparejado  Costos y Beneficios ¿Cuáles?

Realizan los tres procesos de transformación:

Se “ fondean” con recursos que provienen de otras fuentes distintas al deposito:

• Fondos mutuos o de inversión.

Rol importante en los mercados financieros función de monitor

Otro efecto de la globalización  Conglomerados financieros

- capítulo 1 IAMC- UBA. “Mercado de capitales. Manual para no

- capítulo 1 MADURA, J. “Mercados e Instituciones Financieras”.

• ¿Cómo surgen las actividades bancarias?

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