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    Seminario Posgrado

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    Jhoel Jasser Salas Angeles
    El documento describe diferentes modelos de análisis de sensibilidad que pueden usarse para evaluar cómo variables clave afectan la rentabilidad de un proyecto. Estos incluyen el análisis unidimensional, el análisis multidimensional de Hertz y la simulación de Monte Carlo. También explica cómo aplicar estos métodos usando hojas de cálculo como Excel o software especializado como CristalBall.

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    Jhoel Jasser Salas Angeles
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    El documento describe diferentes modelos de análisis de sensibilidad que pueden usarse para evaluar cómo variables clave afectan la rentabilidad de un proyecto. Estos incluyen el análisis unidimensional, el análisis multidimensional de Hertz y la simulación de Monte Carlo. También explica cómo aplicar estos métodos usando hojas de cálculo como Excel o software especializado como CristalBall.

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    El documento describe diferentes modelos de análisis de sensibilidad que pueden usarse para evaluar cómo variables clave afectan la rentabilidad de un proyecto. Estos incluyen el análisis unidimensional, el análisis multidimensional de Hertz y la simulación de Monte Carlo. También explica cómo aplicar estos métodos usando hojas de cálculo como Excel o software especializado como CristalBall.

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    El documento describe diferentes modelos de análisis de sensibilidad que pueden usarse para evaluar cómo variables clave afectan la rentabilidad de un proyecto. Estos incluyen el análisis unidimensional, el análisis multidimensional de Hertz y la simulación de Monte Carlo. También explica cómo aplicar estos métodos usando hojas de cálculo como Excel o software especializado como CristalBall.

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    Análisis desensibilidad

    del proyecto
    Es importante que nos preguntemos una vez
    tengamos el flujo de caja y el cálculo de los
    índices de rentabilidad del proyecto:

    • Tiene usted seguridad que la rentabilidad


    calculada del proyecto es seguro que ocurra y se
    obtenga en realidad el valor que se ha obtenido
    hoy?

    • Tiene necesidad de buscar más información?


    Qué es el análisis de sensibilidad?
    • Grado de variabilidad que puede exhibir o mostrar
    (resistir) la proyección del flujo de caja de un proyecto.

    • Esto permite identificar cuáles son las variables más


    críticas y los posibles puntos más débiles sobre los que
    se debe concentrar la búsqueda de más información
    para determinar las posibilidades de que se alcancen
    esos puntos críticos.
    Qué opciones tenemos?
    • Los modelos de sensibilización son una alternativa
    interesante de considerar, para agregar información que
    posibilite decidir respecto de una inversión.
    • Dos son los principales métodos de sensibilidad que, si
    bien en ciertos casos se usan para reemplazar a los
    modelos de riesgo, se proponen también como un
    complemento de aquellos, siempre con la finalidad de
    mejorar la información que se le proporcionará al
    inversionista para ayudarlo en su toma de decisión.
    Qué modelos nos pueden ayudar en ese sentido?
    • El modelo más tradicional y común se conoce como el método
    de sensibilización de Hertz, o análisis multidimensional, el cual
    analiza que pasa con el VAN cuando se modifica el valor
    de
    una o más variables que se consideran susceptibles
    de cambiar durante el periodo de evaluación.
    • El procedimiento propone que se confeccionen tantos flujos de
    caja como posibles combinaciones se identifiquen entre
    las variables que le componen.
    • La aplicación de este modelo, por su simplicidad, conduce
    a
    veces a elaborar tal cantidad de flujos de caja
    sensibilizados
    que, más que convertirse en una ayuda, constituyen
    una limitación al proceso decisorio.
    • Una simplificación de este modelo plantea que se
    debe
    Cuál es el otro modelo que nos puede ayudar?
    • Un modelo opcional, denominado análisis unidimensional, plantea
    que, en vez de analizar que pasa con el VAN cuando se modifica
    el valor de una o mas variables, se determine la variación máxima
    que puede resistir el valor de una variable relevante para que el
    proyecto siga siendo atractivo para el inversionista.
    • Una planilla electrónica, como Excel, permite resolver
    ambos modelos de sensibilización con mucha rapidez.
    • De igual manera podemos realizar una simulación con el método
    de Monte Carlo, de lo que le puede suceder al VAN, haciendo uso
    de software apropiado, como por ejemplo CristalBall
    • La simulación de Monte Carlo es una técnica que
    combina
    conceptos estadísticos (muestreo aleatorio) con la
    capacidad
    que tienen las computadoras para generar números
    pseudo- aleatorios y automatizar cálculos.
    Cómo podemos hacer uso de Excel para aplicar los
    modelos de sensibilización?

    Análisis unidimensional: DATA/ What-if Analisis/Goal Seek…

    Análisis bidimensional: DATA/ What-if Analisis/Data Table…


    Celda del VAN
    Al valor cero por ejemplo
    Cambiando la celda precio por ejemplo

    Análisis unidimensional: DATA/ What-if Analisis/Goal Seek…

    Atamos el resultado del VAN a una celda


    A la derecha de la celda (fila) , ubicamos valor del precio….
    Debajo de la celda del VAN(columna), ubicamos valor de cantidades….
    Seleccionamos el rango de la tabla y luego procedemos con:
    DATA/ What-if Analisis/Data Table…
    Celda de entrada fila ubicamos el precio…
    Celda de entrada columna ubicamos producción…

    Análisis bidimensional:
    DATA/ What-if
    Qué diferencia tienen estos modelos?
    • El modelo de simulación de Monte Carlo se diferencia del
    análisis de sensibilidad de Hertz en que, mientras este último
    los valores de las variables son definidos sobre la base del
    criterio del evaluador y de acuerdo con lo que él estima
    pesimista u optimista, en el primero se asignan en función a la
    distribución de probabilidades que se estime para cada uno y
    dentro de un intervalo determinado por el evaluador. Esto es
    que la simulación permite experimentar para observar los
    resultados que va mostrando el VAN, especialmente cuando
    existen dudas del comportamiento de más de una variable a la
    vez, pero no es un instrumento que busca su optimización.
    Indicaciones para uso del CristalBall
    • El modelo de Monte Carlo simula los resultados
    puede
    que asumir el VAN del proyecto mediante la
    asignación aleatoria de un valor a cada variable
    pertinente del flujo de caja. La selección de valores
    aleatorios otorga la posibilidad de que al
    aplicarlos
    repetidas veces a las variables relevantes, se obtengan
    suficientes resultados de prueba para que se aproxime
    a la forma de distribución estimada.
    • Cada variable asume individualmente valores aleatorios
    concordantes con una distribución de
    probabilidades
    propia para cada una de ellas y elegidas
    previamente
    por el evaluador con base en la realidad de lo que se
    Para aplicar el CristalBall a la simulación Monte
    Carlo, se deben seguir los siguientes seis pasos:

    • Construir el flujo de caja referenciando las celdas a


    aquellas sobre las cuales se aplicará la simulación
    • Elegir la distribución de probabilidades para cada una
    de las variables a iterar, indicando los valores limites,
    cuando corresponda, con la opción Define
    Assumption de la barra de herramientas de CristalBall
    • Definir el nombre de la función a pronosticar (VAN) y la
    unidad de medida ($,C$, etc) con la opción Define
    Forecast de la barra de herramientas
    los otros tres pasos son:
    • Seleccionar las tareas desarrollar con la simulación
    (análisis
    a de correlación, sensibilización, número de
    iteraciones, nivel de confianza con el que se desea trabajar,
    entre otros) con la opción Run Preferens

    • Iterar las variables indicadas mediante la opción


    Start Simulation

    • Ver y analizar la información gráfica y numérica en


    el
    cuadro de diálogo resultante (Forecat: VAN), eligiendo en la
    opción View los antecedentes que se desee rescatar como
    por ejemplo, las estadísticas de la media,
    mediana, desviación estándar, varianza, etc.
    ¿Cómo vemos la hoja de trabajo de CristalBall?:

    Paso 2

    Paso 4

    Paso 5
    Paso 3

    Paso 1

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