ESTADOS FINANCIEROS PROFORMAS

Estados financieros proforma son estados que contienen, en todo o en parte, uno o varios

supuestos o hipótesis con el fin de mostrar cuál sería la situación financiera o los resultados
de las operaciones si éstos acontecieran.

Los estados financieros pro forma son las proyecciones financieras del proyecto de inversión que se
elaboran para la vida útil estimada o también llamado horizonte del proyecto.

Dichos estados financieros revelan el comportamiento que tendrá la empresa en el futuro en cuanto a
las necesidades de fondos, los efectos del comportamiento de costos, gastos e ingresos, el impacto del
costo financiero, los resultados en términos de utilidades, la generación de efectivo y la obtención de
dividendos.

Es importante señalar que los estados financieros pro forma sirven de base para los indicadores
financieros que se elaboran al realizar la evaluación financiera del proyecto. Los estados financieros pro
forma fundamentales son: El balance general, el estado de resultados, el flujo de efectivo y el estado de
la evolución del patrimonio.
ESTADOS FINANCIEROS PROFORMAS (Cont.)

Características:

Con base en ellos se planean las utilidades. Su elaboración depende de procedimientos técnicos para
contabilizar costos, ingresos, gastos, activos, pasivos y capital social.

Los insumos que requieren son: Pronósticos de ventas del año próximo Presupuesto de efectivo
Estados financieros del periodo actual Su característica principal es presentar el horizonte en el tiempo
de la inversión que se pretende efectuar. Va a coadyuvar, con otras técnicas financieras, el saber si es
factible realizar el proyecto de inversión.

Estado de resultados por costeo directo:

Se define como un resumen de los ingresos y gastos de una empresa o proyecto durante un periodo
específico, que termina en una utilidad o pérdida para el periodo después de impuestos. Se considera
un estado financiero dinámico ya que corresponde a la operación durante un cierto periodo que por lo
general es anual
Estado de resultados por costeo directo (Cont.):
Los rubros que debe contener un estado de resultados para que sean adecuado a la evaluación
financiera son los siguientes:

Ingresos:
Se consideran las ventas netas, es decir, sin hacer cálculos de devoluciones o descuentos puesto que se
está hablando de proyecciones y el cálculo de estas partes específicas puede dar un resultado poco
certero.
Esta información se obtiene del estudio que se realizó previamente.

Costo de Producción:
Incluye los costos totales en los que se incurrió para la producción en un periodo.

Utilidad Bruta:
Es la diferencia obtenida al restar los costos de producción a los ingresos totales.

Gastos de Administración:
Son los gastos en los que se incurre por administrar la empresa. Depreciación y Amortización Se
manejan de forma separada respecto al monto de costos y gastos.
ELABORACIÓN DE ESTADOS DE RESULTADOS PROFORMA

Todos los métodos para calcular los estados pro forma se basan en la creencia de que las relaciones
financieras reflejadas en los estados financieros pasados de la firma no cambiarán en el siguiente
periodo.

Los métodos simplificados usados comúnmente se presentan en análisis posteriores.

Se requieren dos entradas para elaborar los estados pro forma:

1. los estados financieros del año anterior y
2. El pronóstico de ventas del año siguiente. Además, se deben hacer varias suposiciones. La
empresa que consideraremos para ilustrar los métodos simplificados para la elaboración de los
estados pro forma es Vectra Manufacturing, que fabrica y vende un solo producto. Tiene dos
modelos básicos del producto, X y Y, los cuales se fabrican con el mismo proceso, pero requieren
cantidades diferentes de materias primas y mano de obra.
ESTADOS FINANCIEROS DEL AÑO ANTERIOR
La tabla 4.12 presenta el estado de resultados de las operaciones de la empresa en 2012.

Sabemos que Vectra tuvo ventas de $100,000, un costo total de los bienes vendidos de $80,000, una
utilidad neta antes de impuestos de $9,000, y una utilidad neta después de impuestos de $7,650. La
empresa pagó $4,000 de dividendos en efectivo, de manera que quedaron $3,650 para transferir a las
ganancias retenidas.

La tabla 4.13 muestra el balance general de 2012 de la empresa.

PRONÓSTICO DE VENTAS
Del mismo modo que para el presupuesto de caja, la entrada clave para los estados pro forma es el
pronóstico de ventas.

La tabla 4.14 muestra el pronóstico de ventas de Vectra Manufacturing para el año 2013, con base en
datos externos e internos. Los precios unitarios de venta de los productos reflejan un aumento de $20 a
$25 para el modelo X, y de $40 a $50 para el modelo Y. Estos aumentos son necesarios para cubrir
aumentos anticipados en los costos.
Al aplicar estos porcentajes al pronóstico de ventas de la empresa de $135,000 (desarrollado
en la tabla 4.14), obtenemos el estado de resultados pro forma de 2013 que se presenta en la
tabla 4.15. Suponemos que Vectra pagará $4,000 de dividendos de las acciones comunes, así
que la contribución esperada a las ganancias retenidas es de $6,327. Esto representa un
aumento considerable sobre los $3,650 del año anterior (véase la tabla 4.12).

CONSIDERACIÓN DE LOS TIPOS DE COSTOS Y GASTOS

La técnica que se usa para elaborar el estado de resultados pro forma de la tabla 4.15 supone
que todos los costos y gastos de la empresa son variables; es decir, suponemos que para un
aumento porcentual determinado en las ventas, se generará el mismo aumento porcentual del
costo de los bienes vendidos, los gastos operativos y los gastos por intereses.

Por ejemplo, al aumentar las ventas de Vectra en un 35%, suponemos que los costos de los
bienes vendidos también aumentaron un 35%. De acuerdo con este supuesto, la utilidad neta
antes de impuestos de la empresa también aumentó en un 35%.
Como este método supone que todos los costos son variables, puede subestimar el aumento en
las utilidades que se presentarán cuando se incrementen las ventas si algunos de los costos de la
empresa son fijos.
De forma análoga, si las ventas disminuyen, el método del porcentaje de ventas puede
sobrestimar las utilidades si algunos de los costos son fijos y no disminuyen cuando los ingresos
declinan.

Así, un estado de resultados pro forma que se elabora usando el método de porcentaje de
ventas generalmente tiende a subestimar las utilidades cuando las ventas aumentan y a
sobrestimar las utilidades cuando las ventas disminuyen.
La mejor forma de ajustar la presencia de costos fijos al elaborar un estado de resultados pro
forma es clasificar los costos y gastos históricos de la empresa en componentes fijos y variables.

El punto clave a identificar aquí es que los costos fijos hacen más variables las utilidades de una
empresa que sus ingresos. Es decir, cuando tanto las utilidades como las ventas se elevan, las
utilidades tienden a crecer a un ritmo más rápido, pero cuando las utilidades y las ventas
disminuyen, el porcentaje de disminución en las utilidades con frecuencia es mayor que el ritmo
de disminución en las ventas
A continuación se presentan los estados de resultados, real de 2012 y pro forma de 2013, de Vectra
Manufacturing, clasificados en componentes de costos y gastos fijos y variables:
La clasificación de los costos y gastos de Vectra en componentes fijos y variables ofrece una
proyección más exacta de su utilidad pro forma.

Si suponemos que todos los costos son variables (como se muestra en la tabla 4.15), vemos que la
utilidad neta proyectada antes de impuestos seguirá siendo igual al 9% de las ventas (en 2012,
$9,000 de utilidad neta antes de impuestos $100,000 de ventas).

Por lo tanto, la utilidad neta antes de impuestos en 2013 habría sido de $12,150 (0.09 $135,000 de
ventas proyectadas) en vez de los $28,250 obtenidos usando la clasificación de costos fijos y
variables de la empresa.

Evidentemente, al utilizar un método simplificado para elaborar el estado de resultados pro forma,
debemos clasificar los costos y gastos en componentes fijos y variables.
Elaboración del Balance General Proforma
Existen varios métodos simplificados disponibles para elaborar el balance general pro
forma.

Uno implica el cálculo de todas las cuentas del balance general como un porcentaje
estricto de las ventas.

El mejor método y que se utiliza más a menudo es el método crítico, en el que se calculan
los valores de ciertas cuentas del balance general, y el financiamiento externo de la
empresa se usa como una cifra de equilibrio o “ajuste”.

El método crítico es una versión mejorada del método de porcentaje de ventas

para la elaboración del balance general pro forma.

Como el método crítico solo requiere un poco más de información y produce mejores
estimaciones que cualquier método de porcentaje de ventas, es el que aquí se presenta.
Para aplicar el método crítico en la elaboración del balance general pro forma de 2013 de
Vectra Manufacturing, deben realizarse varias suposiciones relacionadas con los niveles de
diversas cuentas del balance general:

1. Es deseable un saldo de efectivo mínimo de $6,000.

2. Los valores negociables permanecen sin cambios en relación con su nivel actual de
$4,000.
3. En promedio, las cuentas por cobrar representan alrededor de 45 días de ventas Como se
pronostica que las ventas anuales de Vectra serán de $135,000, las cuentas por cobrar
deberían promediar $16,875 ($135,000*45/360).
4. El inventario final debe permanecer a un nivel aproximado de $16,000, de los cuales el
25% (alrededor de $4,000) debe ser de materias primas y el 75% restante (alrededor de
$12,000) de productos terminados.
5. Se adquirirá una máquina nueva a un costo de $20,000. La depreciación total para el año
es de $8,000. Si se suma la adquisición de $20,000 a los activos fijos netos existentes de
$51,000 y se resta la depreciación de $8,000 se obtienen activos fijos netos de $63,000.
6. Se espera que las compras representen alrededor del 30% de las ventas anuales, que en este caso
corresponde a $40,500 aproximadamente (0.30 * $135,000).
La empresa calcula que requiere 72 días en promedio para saldar sus cuentas por pagar. Por lo
tanto, las cuentas por pagar equivalen a $8,100 ($40,500*72/360).

7. Se espera que los impuestos por pagar sean iguales a una cuarta parte de los pasivos por
impuestos del año en curso, lo que equivale a $455 (una cuarta parte de los pasivos por impuestos
de $1,823, registrados en el estado de resultados pro forma de la tabla 4.15).

8. Los documentos por pagar permanecen sin cambios en relación con su nivel actual de $8,300.

9. No se espera ningún cambio en otros pasivos corrientes. Permanecen al mismo nivel del año
anterior: $3,400.

10. La deuda a largo plazo de la empresa y sus acciones comunes permanecen sin cambios en
$18,000 y $30,000, respectivamente; no hay planes de realizar ninguna emisión, retiro ni
readquisición de bonos o acciones.
11. Las ganancias retenidas aumentarán del nivel inicial de $23,000 (del balance general del 31 de
diciembre de 2012 de la tabla 4.13) a $29,327. El aumento de $6,327 representa el monto de
ganancias retenidas calculadas en el estado de resultados pro forma de finales de 2013,
presentado en la tabla 4.15.
La tabla 4.16 presenta un balance general pro forma de 2013 de Vectra Manufacturing con base en
estas suposiciones.

Se requiere una cifra de “ajuste”, denominada financiamiento externo requerido, de $8,293 para
equilibrar el estado financiero.

Esto significa que la empresa deberá obtener alrededor de $8,300 de financiamiento externo adicional
para apoyar el aumento del nivel de ventas de $135,000 para 2013.

Un valor positivo del “financiamiento externo requerido”, como el que presenta la tabla 4.16, significa
que, con base en sus planes, la empresa no generará suficiente financiamiento interno para apoyar su
crecimiento de activos proyectado.

Para apoyar el nivel de operación pronosticado, la empresa debe recaudar fondos externamente a
través del financiamiento de deuda y/o capital, o reduciendo los dividendos.
Una vez que se determina la forma de financiamiento, el balance general pro forma se modifica para
reemplazar el “financiamiento externo requerido” con los aumentos planeados en las cuentas de deuda
y/o capital.
Un valor negativo del “financiamiento externo requerido” indica que, con base en sus planes, la
empresa generará internamente más financiamiento del necesario para apoyar su crecimiento de
activos proyectado.

En este caso, existen fondos disponibles para usarlos en el reembolso de deuda, la readquisición de
acciones o el aumento de dividendos.

Una vez que se determinan las acciones específicas, el “financiamiento externo requerido” se
reemplaza en el balance general pro forma con las reducciones planeadas en las cuentas de deuda
y/o capital.

Desde luego, además de usarse para elaborar el balance general pro forma, el método crítico se
utiliza frecuencia para calcular las necesidades de financiamiento de la empresa.