Flujo de Efectivo

Contenido

 Los mitos del flujo de efectivo.

 Objetivos e importancia del EFE.

 Conceptos.

 Flujos de operación, inversión y financiamiento.

 Ejercicios prácticos.

 Su relación con los estados financieros y notas.

Los Mitos del Flujo de Efectivo

 Difícil.

 El flujo nunca cuadra.

 Debe cuadrar la CM del estado de resultado con la eliminación del flujo.

 Debe cuadra la Diferencia de cambio del estado de resultado con la

eliminación del flujo.
Objetivo e Importancia del EFE

Ayuda a los administradores, inversionistas, acreedores y otros a:

 Evaluar la capacidad de una empresa para generar flujos de efectivo

operacionales netos positivos.

 Evaluar la capacidad de una empresa para cumplir con sus

obligaciones.

 Evaluar la capacidad de una empresa de repartir utilidades en efectivo.

 Determinar sus necesidades de financiamiento externo.

 Identificar las partidas que explican la diferencia entre el resultado neto,

según la contabilidad y el flujo de efectivo neto.

 Conocer los efectos que producen, en la posición financiera de la

empresa, las actividades de financiamiento e inversiones que involucran
efectivo y aquellas que no lo involucran.
Concepto

Concepto de Efectivo

El término "efectivo" a que se refiere este boletín incluye dos conceptos:

EFECTIVO: Compuesto por los saldos disponibles en caja y bancos.

EFECTIVO EQUIVALENTE: Constituido por inversiones de C/P que deben

cumplir, copulativamente, las siguientes condiciones:

a) Se pueden convertir rápidamente en montos de efectivo conocidos.

b) La conversión debe ser hecha en un plazo no superior a 90 días.
c) Existe un riesgo mínimo de pérdida significativa de valor, como
producto de dicha conversión.
d) No existe restricción alguna para su convertibilidad en efectivo.
Ejemplos de Equivalentes de Efectivo

Ejemplos de estas inversiones pueden ser:

 Pagarés de Tesorería General de la República.

 Pagarés del Banco Central de Chile.
 Depósitos en instituciones financieras, a plazos no superiores a
90 días.
 Bonos.

Ejemplos de inversiones que no cumplan copulativamente los

requisitos definidos:

 Inversión temporal en acciones.

 Depósitos o similares mayores a 90 días
Operación, Inversión y Financiamiento

 Operación: El negocio de la empresa.

 Inversión: Activo Fijo, Intangibles, Inversiones temporales o

permanentes.

 Financiamiento: Financiamiento obtenido y recibido para poder operar

o invertir.
Ejemplos de Actividades de Inversión

Los ingresos de efectivo provenientes de :

 Intereses recibidos.
 Cobranza por ventas, o rescate a su vencimiento, de instrumentos
financieros a C/P y L/P, NO considerados como efectivo equivalente.
 Cobranza por venta de bienes del activo fijo, activos intangibles,
inversiones permanentes u otras inversiones.

Los egresos de efectivo destinados a:

 Adquisición de inversiones permanentes e inversiones en otras

empresas.
 Compra o construcción de bienes de activo fijo.
 Compra de activos intangibles.
Ejemplos de Actividades de Financiamiento

Los ingresos de efectivo provenientes de:

 Colocación de bonos, pagarés u otros instrumentos financieros.

 Obtención de préstamos de instituciones financieras o de terceros.
 Aportes de capital.
 Obtención de prestamos de partes relacionadas.
 Recaudación de prestamos efectuados a partes relacionadas.

Los egresos de efectivo destinados a:

 Pago de préstamos a instituciones financieras o a terceros (capital?).

 Disminuciones de capital.
 Pago de bonos, pagarés u otros instrumentos financieros.
 Dividendos pagados.
Ejemplos de Actividades de Operación

Los ingresos de efectivo provenientes de:

 La cobranza por ventas de bienes o servicios, incluyendo los ingresos

por el cobro de cuentas y documentos por cobrar a clientes a corto y
largo plazo.
 Cobranza de dividendos y otras participaciones sobre utilidades.
 La cobranza de intereses o de cualquier beneficio proveniente de
préstamos otorgados o de instrumentos de deuda emitidos por otras
entidades.
 La cobranza de cualquier otro importe proveniente de actividades no
definidas como de inversión o financiamiento, tales como indemnizaciones
recibidas por la resolución de demandas judiciales, reembolso de
proveedores y cobros por reclamos de seguro, excepto los relacionados
con actividades de inversión o financiamiento, como por ejemplo la
indemnización recibida por un siniestro de activo fijo.
Ejemplos de Actividades de Operación, Cont.

Los egresos de efectivo destinados a:

 Pagos por adquisición de mercaderías, insumos y servicios destinados

a la producción o venta, incluyendo los pagos de cuentas y documentos
por pagar a proveedores a corto y largo plazo provenientes de dichas
adquisiciones.
 Pagos a proveedores por otras mercaderías o servicios.
 Pagos de remuneraciones al personal.
 Pagos de intereses a cualquier acreedor.
 Pagos de impuestos, multas y otros gravámenes.
 Cualquier pago efectuado con propósitos distintos a los de inversión o
financiamiento.
¿Dónde Encuentro los Flujos O, I y F?

Activo circulante: Pasivo circulante:

Operacional – Variaciones Financiamiento - Operacional

Activo fijo: Largo plazo:

Inversión – El saldo siempre es $0, Financiamiento – El saldo siempre

por lo que se justifica la variación es $0, por lo que se justifica la
variación
Largo plazo: Patrimonio:

Inversión – El saldo siempre es $0, Inversión – El saldo es $0, por lo

por lo que se justifica la variación que se justifica la variación
¿Qué Obtengo de la Planilla de Cálculo?

Activo circulante: Pasivo circulante:

Operacional Financiamiento – Deuda

Operacional
Activo fijo: Largo plazo:

Inversión Financiamiento
Largo plazo: Patrimonio:

Inversión Inversión
Tratamientos Especiales

 Dividendos pagados
 Pago de deuda más intereses
 Liquidación de seguros
 Nota de partes relacionadas
 Adiciones de activo fijo (leasing)
 Renegociación de deuda
 Derivados
 Diferencia de Cambio
 Impuestos diferidos
 Empresas de inversión
 Fusiones
Tratamientos Especiales, Cont.

 Dividendos pagados:


De acuerdo a la norma chilena e IFRS, no hay consenso si esto debe ser
operacional o de inversión, por lo que ambos tratamientos son
adecuados. Sin embargo se debe seguir la política de la compañía o
grupo.

 Pago de deuda más intereses:


De acuerdo a la norma chilena e IFRS, no hay consenso si esto debe ser
operacional o de inversión, por lo que ambos tratamientos son
adecuados. Sin embargo se debe seguir la política de la compañía o
grupo.

Si es operacional, debe tener mucho cuidado cuando en el flujo informe
los prestamos pagados, ya debe separar y presentar el capital pagado en
inversión y los intereses en flujo de la operación.
Tratamientos Especiales, Cont.

 Nota de partes relacionadas:


Esta nota provee información de financiamiento entre partes relacionadas
(si hubiera) por lo que esto debe estar claramente cuadrado con lo
revelado en el flujo de efectivo.

Nota: Siempre debe pedir que la compañía le provea de un roll-forward

de las transacciones con cada compañía, de esa forma usted puede
evaluar si esta revelando todo lo necesario, y si existe financiamiento
entre éstas.
Tratamientos Especiales, Cont.

 Adiciones de activo fijo:


Se considera flujo las efectivamente pagadas, por lo que flujo en compra
de activos puede perfectamente ser distinto de adiciones del año.


Para el caso de leasing se debe considerar solo como compra de activo
fijo el pago de capital de las cuotas leasing, pero si la política es que los
intereses pagados sean de financiamiento, dicho interés se presenta en
financiamiento y no en operación.
Tratamientos Especiales, Cont.

 Renegociación de deuda:


Hay entrada y salida de dinero solo cuando hay cambio en la entidad
financiera, es decir, cuando se extingue la deuda con el banco que se
originó.


Cuando solo se repactan las condiciones aun cuando califique para una
extinción de deuda, pero no hay cambio en la entidad otorgante, no hay
flujo.
Tratamientos Especiales, Cont.

 Diferencia de Cambio:


La diferencia de cambio en moneda extranjera de inversiones en
instrumentos financieros, depósitos y efectivo se presentan entre el saldo
inicial y final de equivalentes de efectivo.


Las diferencias de cambio realizadas de otras partidas no se eliminan.


Sólo se eliminan las diferencias de cambio no realizadas.

 Impuestos diferidos:


Se deben eliminar como partidas que no generan flujo.


Los impuestos a la renta no diferidos no son eliminados, ya que se
convertirán en flujo en el próximo año.
Tratamientos Especiales, Cont.

 Empresas de inversión:


Empresas de inversión que muestran sus utilidades y perdidas en
empresas relacionadas como ingreso o costos de la explotación deben
ser coherentes en el flujo de efectivo incluso con los dividendos.

 Fusiones:


Las fusiones solo generan como efecto en el flujo de efectivo, un
incremento en el flujo de inversión relativo a la caja o equivalentes de
efectivo que se absorbe.


Para el caso de las combinaciones de negocio se presenta neto el monto
desembolsado de la adquisición menos el efectivo y equivalentes que
incorpora la empresa adquirida.
Tratamientos Especiales, Cont.

 Liquidación de seguros:


Cuando una compañía paga a un asegurado por un siniestro (ejemplo un
incendio), la compañía que recibe el pago debe presentar en el flujo el
pago de la siguiente forma:

• Por la parte relativa al Activo fijo: Inversión (aunque la compañía tenga

en planes no volver a construir).

• Por la parte relativa al inventario: Operación.

• Por la parte relativa a la interrupción del negocio: Operación.

Tratamientos Especiales, Cont.

 Derivados:


Paso 1: definir si es hedge o inversión.


Si es de inversión siempre las utilidades o perdidas realizadas son de
inversión.


Si es un hedge, cada parte del derivado se clasifica respecto de lo que
esta cubriendo:

• Forward de moneda: operacional

• Swap de tasa: financiamiento
Enfoque de Justificación

 Activo Fijo:


Saldo inicial histórico

+Adiciones

+Corrección Monetaria

-Bajas

-Depreciación del ejercicio

-Saldo inicial histórico

-Adiciones

-Corrección Monetaria

+Bajas

+Depreciación del ejercicio
Ejercicios
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