08 - Les Emprunts Obligataires

Les emprunts obligataires
I- Emission de l’emprunt
A- Comptabilisation de l’emprunt obligataire

Ex : une SA émet en 98 au taux de 10% un emprunt divisé en 2000 obligations de 10 000 de valeur nominale.
Valeur d’émission des titres : 9 800F.
Valeur de remboursement : 10 000F.
Emprunt à placer
473
(2 000 * 10 100)
V rbt
1631
20 200 000
Souscription des obligataires
4671
(2 000 * 9 800)
Ve
169
(2 000 * 300
différence
473
20 200 000
Versement des souscripteurs
512
Versement
4671
19 600 000
Les 2ème et 3ème écritures peuvent être inversées.
B- L’émission avec concours bancaire

Les sociétés ont recours aux banques pour les placements des obligations.
Les banques peuvent intervenir :
- soit comme simple placement,
- soit en garantie de placement : elle prend pour son compte tous les titres non placés,
- soit en prise ferme de tous les titres :elle achète tous les titres qu’elle revend ultérieurement.
Ex : on a obtenu une garantie de placement ou une prise ferme.
5126
Ve
169
différence
1631
Vrbt
On considère qu’il y a 250 000F de commissions facturées par la banque.
Déblocage des fonds
512
différence
6 272
frais
5126
Ve
C-Insuffisance ou excédent de versement

1-Insuffisance
Le compte obligation à placer n’est pas soldé, il suffit de modifier le montant de l’emprunt.
Ex : 50 obligations de 10 100F non souscrites.
1631
(50 * 10 100)
V rbt des non souscrit
473
505 000
2-Emission sur-couverte
Il est en général prévu que les souscriptions interviennent à titre irréductible pour un membre relativement faible et à titre
réductible pour le reste.
Les versements excédentaires sont restitués.
Ex : une obligation peut être souscrite à titre irréductible pour chaque obligataire.
1600 obligataires qui souscrivent 4400 obligations.
Excédent de souscription : 4 400 - 2 000 = 2 400

Souscription à titre irréductible : 1 600 * 1 = 1 600
Souscription à titre réductible : 2 000 - 1 600 = 400
Coefficient de réduction : 400 / 2 400 = 1/6
Souscription de 13 obligations : 1 + 12 * 1/6 = 3
Remboursement aux obligataires
4671
512
II- Les services de l’emprunt
Il comprend le paiement des coupons et le remboursement des obligations.
Les coupons correspondent aux intérêts à verser aux obligations non remboursées.
Les intérêts sont calculés à partir de la date de jouissance.
Le remboursement des obligations intervient :
- soit progressivement pendant la durée de l’emprunt,
- soit à l’expiration de la durée prévue.
A- Les plans d’amortissement

Ex : emprunt au taux de 10%.
2 000 obligations de VN : 10 000F.
Valeur d’émission : 9 800F.
Valeur de remboursement : 10 000F.
Durée : 5 ans.
Date de jouissance : 01/07/92
Coupons au 30/06 de chaque année.
1/ Remboursement en bloc (fin d'emprunt)
Date
Coupons à servir
Obligations à rembourser
Annuité
30/06/93
2000
2 000 000
0
2 000 000
30/06/94
2000
2 000 000
2 000 000
30/06/95
2000
2 000 000
2 000 000
30/06/96
2000
2 000 000
2 000 000
30/06/97
2000
2 000 000
2 000
20 200 000
22 200 000
2 000 obligations - 2 000 coupons : 2 000 *10 000 * 10% = 2 000 000
97 : 2 000 * 10 100 = 20 200 000

2/ Remboursement par amortissement linéaire
Date
Coupons à servir
Obligations à rembourser
Annuité
30/06/93
2000
2 000 000
400
4 040 000
6 040 000
30/06/94
1600
1 600 000
400
4 040 000
5 640 000
30/06/95
1200
1 200 000
400
4 040 000
5 240 000
30/06/96
800
800 000
400
4 040 000
4 840 000
30/06/97
400
400 000
400
4 040 000
4 440 000
Chaque année remboursement : 2 000 / 5 = 400 titres.
3/ Remboursement par annuité constante

Annuellement, on consacre une somme identique au paiement des coupons et au remboursement des obligations.
Recherche de l’annuité : a = VO * i / (1 -(1+i)^-n)
Taux d’intérêt de 10% : coupon de 10 000 * 10% + 1000

: 10 000 / 10 100 = 9.9009%
Annuité constante : (2000 * 10100) * 0.099009 / (1 - (1.099009)-1) = 5 315 266F
1ère annuité : coupons : 2000 * 1000 = 2 000 000

remboursement des obligations = 5 315 266 - 2 000 000 = 3 315 266
nombre de titres remboursés = 3 315 266 / 10 100 = 328.24
Echéance réelle : coupons = 2 000 000

obligations 328 * 10 000 = 3 312 800
= 5 312 800
2ème annuité : coupons 2 000 - 328 = 1 672 * 1 0000 = 1 672 000

remboursement des obligations 5 315 266 - 1 672 000 = 3 643 246
nombre de titres : 3 643 246 / 10 100 = 360.71 = 360
B- Comptabilisation
au 31/12
6611
int courus
16883
1 000 000
En 93 cette écriture va être contrepassée
Chez l'acquereur : 5088 â 764, â contrepasser

au sce de l'emprunt
6611
coupon
4672
2 000 000
4672
2 000 000
512
2 000 000
1631
oblig échue â remb
4673
4 040 000
4673
4 040 000
512
4 040 000
Afin d’éviter que l’amortissement ne s’effectue sur le fonds de roulement, une réserve pour obligation amortie peut être
constituée lors de l’affectation des résultats (106882).
Remarque : rachat d’obligations par la société

La société peut racheter ses propres obligations pour les annuler.
Le plan d’amortissement initial est modifié.
Ce rachat doit être prévu dans le contrat d’émission.
Ex : une société rachète 100 de ses propres obligations d’une valeur nominale 10 000F.
Valeur de rachat : 10 050F
Valeur de remboursement : 10 100F
Rachat
505
val de rachat * n
512
1 005 000
Annulation
1631
V rbt
505
V rachat
7783
5 000
III- Les primes de remboursement
A- Amortissement linéaire
Primes : 2 000 * 300 = 600 000
Durée de l’emprunt : 5 ans
Amortissement annuel : 600 000 / 5 = 120 000
Date d’émission : 01/07
Au 31/12/92 : 120 000 * 6 / 12 = 60 000
6861
Amt lin
169
60000
B- Amortissement au prorata des intérêts courus

01/07/92 au 30/06/93 : 2 000 000
Total coupons payés sur toute la durée : 6 000 000
Amortissement : 31/12/92
Intérêts courus : 2 000 000 * 6 / 12 = 1 000 000
Amortissements : 6 000 000 * 1 000 000 / 6 000 000 = 100 000
6861
Amt au PR
169
100000
Amortissement : 31/12/93
Intérêts courus de 93
01/01 au 30/06 : 2 000 000 * 6 / 12 = 1 000 000
01/07 au 31/12 : 1 600 000 * 6 / 12 = 800 000
= 1 800 000
Amortissement de 93 : 600 000 * 1 800 000 / 6 000 000 = 180 000
Vérification après amortissement 92

1/ 600 000 - 60 000 = 540 000
2/ 600 000 - 100 000 = 500 000
Nombre de primes à amortir : 540 000 / 300 = 1 800

500 000 / 300 = 1 666
Nombre d’obligations à rembourser au 31/12/92 = 2 000
Le nombre de primes figurant à l’actif doit toujours être inférieur au nombre d’obligations à rembourser.
IV- Les frais d’émission d’emprunt
Les frais d’émission sont soit portés en charge au compte 6272 Commission et frais d’emprunt, soit transférés dans un
compte 4816 frais d’émission d’emprunt.
6272
Frais
TVA
512
100000
4816
100000
791
100000
6812
20 000
4816
20 000
Si on enregistre la 1ère, on subit la totalité des charges.

Si on enregistre les 3 écritures, on va étaler la charge.
V- Conversion d’obligation en obligation
Cela permet de remplacer un emprunt ancien par un emprunt nouveau.

Ex : une société décide après avoir réalisé et comptabilisé le 01/07/N, le service annuel de l’emprunt 15% de N-5.
La conversion de 1200 obligations de 500F émises à 490F.
Elle émet à 485F, 2000 obligations nouvelles d’une valeur nominale de 500F.
Taux d’intérêt : 10%.
Elle propose aux obligataires anciens :

- de convertir une obligation N-5 avec une obligation nouvelle N souscrite par compensation une soulte de 15f par
obligation ancienne étant versé aux obligataires qui acceptent la transformation.
-de souscrire par préférence aux obligations nouvelles.

900 obligations acceptent la conversion.
300 la refusent.
Le solde prime de remboursement du 1er emprunt s’élève à 4100F.
1/ Remboursement emprunt N-5
1631
V rbt*nbre total
46711
V rbt * refusé
46712
Vrbt * conversion
6861
amt prime, solde du 1er emprunt
169
4100
2/ Emission nouvel emprunt

473
Vn
1631
1000000
3/ Souscription, remboursement et soulte
46712
Ve * nbre conversion
46711
Ve * souscription
1692
différence
473
Vn
512
souscription
4671
533500
46711
rbt oblig
46712
soulte de conversion
512
163500
VI- Conversion d’obligations en actions
Ex : sans prime de remboursement

Une société a émis en N, un emprunt de 10000 obligations de 1250F chacune.
Cet emprunt est convertible sur la base de 10 actions de 100F contre une obligation de 1250F.
A une date, les porteurs de 2000 obligations demandent la conversion.
161
Vn * conversion
101
conversion pour cal
1044
différence
Ex : en N une société émet à 480F, 10000 obligations convertibles de valeur nominale 500F.
A une date, une obligation de valeur nominale 500F pourra être échangée contre 4 actions d’une valeur nominale 100F.
473
(10000 * 480)
V émission * nbre
161
4 800 000
4671
4 800 000
473
4 800 000
512
4 800 000
4671
4 800 000
L’émission d’emprunt est à enregistrer de façon classique en revanche, c’est la valeur d’émission et non la valeur de
remboursement qui est prise en considération.
La prime de remboursement n’est pas à enregistrer par contre une provision doit être constatée en prévision du
nombre de primes à payer.
1/ On considère que 5000 titres seront échangés.

Prévision : 5000 * 20 = 100 000
6865
100 000
15.
100 000
En N+2, 5000 obligations sont échangées contre 20000 actions.
161
nbre échangé*Ve
101
conversion
1044
400 000
2/ On suppose que 6000 titres demandent l’échange.
161
2 880 000
101
2 400 000
1044
480 000
15.
20 000
7865
20 000
Sur les 4000 obligations vivantes, 1000 sont remboursées en N+3.
161
(1000 * 480)
480 000
668
20 000
4673
500 000
4673
500 000
512
500 000
15.
20 000
7865
20 000
VII- Emprunts de type particulier

A- Obligations indexées
1- Indexation des remboursements
ex : on a 10000 obligations de valeur nominale 500F émises au pair, remboursement de la valeur nominale indexée sur
l’évolution du coût de construction avec un minimum de remboursement de 510F.
473
V rbt
163
5 100 000
169
100 000
4671
Vn
473
5 100 000
512
5 000 000
4671
5 000 000
En fin de 1ère année, l’indice affiche +10%.

Valeur de remboursement : 500 * 1,10 = 550
Différence : 550 - 510 = 40 * 10 000 = 400 000.
4781
400 000
163
400 000
6865
400 000
151
400 000
Début N+1, la société rembourse 1000 obligations, à cette date l’indice affiche + 12% depuis l’émission.
Remboursement : 500 * 1.12 = 560 * 1 000 = 560 000
Charge d’indexation : 560 - 510 = 50 * 10 000 = 50 000
6781
50 000
163
(1000 * 550)=510+40
550 000
(1000 * 560)
4673
560 000
(1000 * 40)
4781
40 000
4673
560000
512
560000
A chaque fin d’exercice, le compte différence d’indexation actif sera ajusté pour tenir compte de l’évolution de l’indice.
La provision sera elle aussi réajustée pour tenir compte des remboursements effectués ainsi que d’éventuelles charges
supplémentaires.
2- Indexation des intérêts

On enregistre l’emprunt et les remboursements de façon classique.
Le taux d’intérêt retenu correspond au taux du contrat majoré de l’indice.
B- Obligations à bon de souscription d’actions

Ce sont des obligations accompagnés de bons de souscriptions d’actions qui permettent pour un prix fixé à une date
donnée à souscrire à une augmentation de capital.
L’émission est comparable à une émission d’obligations convertibles en actions.
L’émission d’obligations s’enregistre de façon classique.
L’utilisation des bons donne lieu à l’enregistrement d’une augmentation de capital.
Valeur du bon = Px d'émission oblig - val actuarielle de l'obligat°
Chez l'acquereur:
506 val actuarielle
508 val du bon
464 prix
464 > 512 : prix
5088 > 764 : int courus
C- Obligations à bons de souscription d’obligations (OBSO)

Cet emprunt permet de contracter à un taux plus faible que celui du marché obligatoire mais par contre engage la société à
procéder ultérieurement à une émission d’obligations à un taux plus élevé.
Ex : une société émet au pair 10 000 obligations de 500F.
Taux de l’emprunt : 8%
Remboursement au bout de 5 ans
Un bon de souscription attaché à une obligation permet de souscrire à une obligation du 2ème emprunt au taux de 12%.
Valeur d’émission : 500F
Durée : 6 ans
On a 10 000 obligations.
Le taux du marché obligataire est de 10%.
Le CNC préconise de traiter les 2 emprunts comme une seule et même opération, de calculer le produit résultant de
l’émission de bons, d’augmenter d’autant les charges du 1er emprunt et de diminuer d’autant les charges du 2ème
emprunt.
Valeur d’émission des bons

Valeur de bon = valeur d’émission d’une obligation - valeur actuelle d’une obligation.
Une obligation : 500 * 8% = 40 coupons + remboursement fin de plan.
Valeur actuelle = 40 * (1 - 1.10-5) / 0.10 + 500 * 1.10-5 = 462.09
Valeur d’un bon : 500 - 462.09 = 37.91.
On considère qu’on a une prise ferme de tous les titres par un syndicat financier.
512
Ve
169 :37,91*10000
379 100
167
5 000 000
487
379 100
6611
5000000*8%
400 000
4672
400 000
6861
379100/5
75 820
169
75 820
Fin N+4, le 1er emprunt est remboursé.
2ème emprunt
512
10000*500
5 000 000
163
5 000 000
6611
5000000*12%
600 000
4672
600 000
487
379100/6
63 183
768
63 183
D- Obligations remboursables en actions

Le contrat prévoit que le remboursement par la société de diverses échéances se passe toujours contre remise d’actions.
La comptabilisation est identique à celle d’un emprunt convertible en actions.
Il n’existe pas de problèmes concernant les primes de remboursement puisqu’il n’y aura aucun remboursement en
numéraire.
E- Obligations échangeables contre des actions

Les obligations peuvent être échangées à tout moment contre des actions.
La comptabilisation est identique à celle des emprunts convertibles en actions.
F- Bons de souscriptions d’obligations

Les sociétés peuvent émettre des bons autonomes permettant de souscrire des obligations.
Ex : une société émet au prix de 10F des bons de souscription.

Un bon pour une obligation.
Valeur de l’obligation : 500F
Durée de l’emprunt : 5 ans.
Vente des bons
512
10
487
10
Utilisation des bons
512
500
163
500
Reprise annuelle des PCA
487
10/5
768

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Les emprunts obligataires

A- Comptabilisation de l’emprunt obligataire

Souscription des obligataires

Les 2ème et 3ème écritures peuvent être inversées.

B- L’émission avec concours bancaire

Ex : on a obtenu une garantie de placement ou une prise ferme.

Déblocage des fonds

C-Insuffisance ou excédent de versement

Ex : 50 obligations de 10 100F non souscrites.

V rbt des non souscrit

Excédent de souscription : 4 400 - 2 000 = 2 400

Souscription de 13 obligations : 1 + 12 * 1/6 = 3

Remboursement aux obligataires

II- Les services de l’emprunt

Il comprend le paiement des coupons et le remboursement des obligations.

A- Les plans d’amortissement

1/ Remboursement en bloc (fin d'emprunt)

97 : 2 000 * 10 100 = 20 200 000

3/ Remboursement par annuité constante

Recherche de l’annuité : a = VO * i / (1 -(1+i)^-n)

Taux d’intérêt de 10% : coupon de 10 000 * 10% + 1000

Annuité constante : (2000 * 10100) * 0.099009 / (1 - (1.099009)-1) = 5 315 266F

1ère annuité : coupons : 2000 * 1000 = 2 000 000

Echéance réelle : coupons = 2 000 000

2ème annuité : coupons 2 000 - 328 = 1 672 * 1 0000 = 1 672 000

En 93 cette écriture va être contrepassée

Chez l'acquereur : 5088 â 764, â contrepasser

oblig échue â remb

Remarque : rachat d’obligations par la société

B- Amortissement au prorata des intérêts courus

Amortissement de 93 : 600 000 * 1 800 000 / 6 000 000 = 180 000

Vérification après amortissement 92

Nombre de primes à amortir : 540 000 / 300 = 1 800

Si on enregistre la 1ère, on subit la totalité des charges.

V- Conversion d’obligation en obligation

Cela permet de remplacer un emprunt ancien par un emprunt nouveau.

Elle propose aux obligataires anciens :

-de souscrire par préférence aux obligations nouvelles.

1/ Remboursement emprunt N-5

amt prime, solde du 1er emprunt

2/ Emission nouvel emprunt

3/ Souscription, remboursement et soulte

VI- Conversion d’obligations en actions

Ex : sans prime de remboursement

conversion pour cal

1/ On considère que 5000 titres seront échangés.

En N+2, 5000 obligations sont échangées contre 20000 actions.

2/ On suppose que 6000 titres demandent l’échange.

Sur les 4000 obligations vivantes, 1000 sont remboursées en N+3.

VII- Emprunts de type particulier

En fin de 1ère année, l’indice affiche +10%.

2- Indexation des intérêts

B- Obligations à bon de souscription d’actions

C- Obligations à bons de souscription d’obligations (OBSO)

Valeur d’émission des bons

Fin N+4, le 1er emprunt est remboursé.

D- Obligations remboursables en actions

E- Obligations échangeables contre des actions

F- Bons de souscriptions d’obligations