Scribd Logo
Importer

Bienvenue sur Scribd !

  • 1K vues

    Calcul Differentiel Stochastique Applique A La Finance

    Transféré par

    B.I
    Ce document décrit l'utilisation du calcul différentiel stochastique pour modéliser l'évolution du cours des actions, notamment dans le cadre de la formule Black-Scholes. Il présente les notions de mouvement brownien simple, mouvement brownien avec drift, processus d'Ito et lemme d'Ito.

    Droits d'auteur :

    Attribution Non-Commercial (BY-NC)
    Téléchargez comme DOC ou lisez en ligne sur Scribd

    Calcul Differentiel Stochastique Applique A La Finance

    Transféré par

    B.I
    1K vues5 pages
    Ce document décrit l'utilisation du calcul différentiel stochastique pour modéliser l'évolution du cours des actions, notamment dans le cadre de la formule Black-Scholes. Il présente les notions de mouvement brownien simple, mouvement brownien avec drift, processus d'Ito et lemme d'Ito.

    Titre original

    calcul differentiel stochastique applique a la finance

    Copyright

    © Attribution Non-Commercial (BY-NC)

    Formats disponibles

    DOC ou lisez en ligne sur Scribd

    Avez-vous trouvé ce document utile ?

    Ce contenu est-il inapproprié ?

    Ce document décrit l'utilisation du calcul différentiel stochastique pour modéliser l'évolution du cours des actions, notamment dans le cadre de la formule Black-Scholes. Il présente les notions de mouvement brownien simple, mouvement brownien avec drift, processus d'Ito et lemme d'Ito.

    Droits d'auteur :

    Attribution Non-Commercial (BY-NC)
    Téléchargez comme DOC ou lisez en ligne sur Scribd
    Télécharger au format doc
    1K vues5 pages

    Calcul Differentiel Stochastique Applique A La Finance

    Transféré par

    B.I
    Ce document décrit l'utilisation du calcul différentiel stochastique pour modéliser l'évolution du cours des actions, notamment dans le cadre de la formule Black-Scholes. Il présente les notions de mouvement brownien simple, mouvement brownien avec drift, processus d'Ito et lemme d'Ito.

    Droits d'auteur :

    Attribution Non-Commercial (BY-NC)
    Téléchargez comme DOC ou lisez en ligne sur Scribd
    Télécharger au format doc
    Vous êtes sur la page 1sur 5

    CALCUL DIFFERENTIEL STOCHASTIQUE APPLIQUE A LA FINANCE

    La modélisation du cours des actions utilisée notamment dans le cadre de la détermination de


    la principale formule de valorisation des options (Black & Scholes) repose sur l’utilisation du
    calcul différentiel stochastique. Cette approche suppose en effet que l’évolution du cours de
    l’action définit un mouvement brownien géométrique ou que son rendement définit un
    processus de Wiener généralisé.

    1. Mouvement brownien simple

    a. Evolution discrète du cours de l’action sur un petit intervalle de temps

    Soit ∆x la variation du cours de l’action sur un petit intervalle de temps noté ∆t .


    On suppose que ∆x = ∆z avec ∆z = ε ∆t et ε → N(0,1).
    Il est alors possible de caractériser ∆z à l’aide de son espérance et de son écart type :
    E( ∆z ) = E( ε ∆t )= ∆t E( ε ) = ∆t . 0 = 0
    V( ∆z ) = V( ε ∆t ) = ∆t .V( ε ) = ∆t .1 = ∆t donc σ ∆z = ∆t
    Finalement : ∆x = ∆z → N(0, ∆t ).

    b. Evolution discrète du cours de l’action sur un grand intervalle de temps

    La propriété qui vient d’être établie reste valable pour un grand intervalle de temps noté T
    correspondant à n petits intervalles ∆t . En d’autres termes : T = n. ∆t .

    Dans ce contexte, il convient de remplacer ∆x par x(T) – x(0). Or :

    n n n
    x(T) – x(0) = ∑ ∆xi = ∑ ∆zi = ∑ε i ∆t
    i =1 i =1 i =1
    Comme dans l’hypothèse d’une évolution du cours sur un petit intervalle de temps, il est
    possible de caractériser x(T) – x(0) à l’aide de son espérance et de son écart type :

    n n
    E[x(T) – x(0)] = E( ∑ ε i ∆t ) = ∆t ∑ E (ε ) =
    i ∆t .0 = 0
    i =1 i =1
    n n n
    V[x(T) – x(0)] = V( ∑ ε i ∆t ) = ∆t . ∑ V (ε i ) = ∆t ∑1 = n. ∆t = T
    i =1 i =1 i =1

    On retrouve alors, pour un grand intervalle de temps T : x(T) – x(0) → N(0, T ).


    Il est également possible d’écrire que x(T) → N[x(0), T ].

    c. Evolution continue du cours de l’action

    Si ∆t tend vers 0 - ce qui revient à considérer une subdivision du temps T en intervalles


    extrêmement petits - le cours de l’action subit sur la période T un nombre infiniment grand de
    variations. En d’autres termes, le processue d’évolution du cours de l’action est continu, ce
    qui conduit à remplacer ∆t par dt, ∆x par dx et ∆z par dz.

    Dans ce cas, dx → N(0, dt ) , ce qui définit un processus de Wiener


    2. Mouvement brownien avec drift ou processus de Wiener généralisé.

    Dans ce cas, l’évolution du cours dépend non seulement d’un processus aléatoire, mais
    également d’un paramètre de tendance centrale, ou drift noté a ci-après.

    En d’autres termes : dx = a.dt + b.dz avec dz = ε dt et ε → N(0,1).

    a. Evolution discrète du cours de l’action sur un petit intervalle de temps

    Sur un petit intervalle de temps ∆t , le processus, en temps discret s’écrit :

    ∆x = a. ∆t + b. ∆z . Dans ce cas :

    E( ∆x ) = E(a. ∆t + b. ∆z ) = a. ∆t + b.E( ∆z ), dans la mesure où seule ∆z a une composante


    aléatoire. Ainsi : E( ∆x ) = a. ∆t + b.E( ε ∆t ) = a. ∆t + b. ∆t E( ε ) = a. ∆t + 0 = a ∆t .

    V( ∆x ) = V(a. ∆t + b. ∆z ) = 0 + b 2 .V( ∆z ) = b 2 .V( ε ∆t ) = b 2 ∆t V( ε ) = b 2 ∆t .

    Finalement : ∆x → N(a ∆t ,b ∆t )

    b. Evolution discrète du cours de l’action sur un grand intervalle de temps

    En subdivisant une période T en n intervalles de temps ∆t (soit T = n. ∆t ), la variation du


    cours devient sur cette période T :

    n
    x(T) – x(0) = ∑ ∆x
    i =1
    i .
    n n
    Dès lors : E[x(T) – x(0)] = E( ∑ ∆xi ) = ∑ E (∆x ) = n.a ∆t
    i = a.T
    i =1 i =1
    n n n n
    Et V [x(T) – x(0)] = V( ∑ ∆xi ) = ∑V (∆x ) = ∑ b
    i ∆t = b 2 ∆t ∑1 = n. b 2
    ∆t = b 2T .
    i =1 i =1 i =1 i =1

    Finalement : x(T) – x(0) → N(aT,b T ) ou encore : x(T) → N[x(0) + aT, b T ].


    3. Processus d’Ito et mouvement brownien géométrique

    Ce processus correspond à une variation de x en temps continu définie par :

    dx = a(x,t).dt + b(x,t).dz

    a et b étant alors des fonctions des 2 variables x et t.

    Il est possible de calculer l’espérance et la variance de dx :

    E(dx) = a(x,t).dt car E(dz) = E( ε ∆t ) = ∆t E( ε ) = 0

    V(dx) = b 2 ( x, t ).dt.V (ε ) = b 2 ( x, t ).dt.1 = b 2 ( x, t ).dt

    Par conséquent : dx → N[a(x,t).dt, b(x,t) dt ), a(x,t) correspondant au drift instantané et


    b(x,t) à la variance instantanée.

    Le mouvement brownien géométrique qui permet de définir l’évolution du rendement d’une


    action est un cas particulier de processus d’Ito en supposant que :

    a(x,t) = µ .x
    et b(x,t) = σ .x
    Dès lors : dx = µ .x.dt + σ .x.dz.

    Grâce au lemme d’Ito, il est possible d’établir qu’un tel processus définit une loi log-normale.

    4. Lemme d’Ito

    Le lemme d’Ito est établi à partir de la formule de Taylor à 2 variables x et t :

    ∂F ∂F 1 ∂2F 2 1 ∂2F 2 ∂2F


    ∆F = ∆t + ∆x + ∆x + ∆t + ∆x.∆t +…
    ∂t ∂x 2 ∂x 2 2 ∂t 2 ∂x.∂t

    Soit ∆x = a(x,t). ∆t + b(x,t). ∆z = a(x,t). ∆t + b(x,t). ε . ∆t avec ε → N (0,1)

    Pour alléger les notations, il est noté, par la suite :

    ∆x = a. ∆t + b ε . ∆t

    Le lemme d’Ito conduit à ne considérer que les termes en ∆x et ∆t de degré égal à 1 ce qui
    conduit naturellement à éliminer (par troncature) tous les termes du développement de ∆F à
    partir du quatrième. En revanche, le troisième terme doit être conservé. En effet :

    3
    ∆x 2 = (a. ∆t + b ε . ∆t ) 2 = a 2 ∆t 2 + b 2 ε 2 .∆t + 2ab.∆t 2 = b 2 ε 2 .∆t par troncature.

    Or : E( b 2 ε 2 .∆t )= b 2 .∆t .E( ε 2 ) et E( ε 2 ) = V( ε ) + [ E (ε )] 2 = 1 + 0 = 1


    Donc : E( b 2 ε 2 .∆t )= b 2 .∆t .

    Par ailleurs : V( b 2 ε 2 .∆t )= b 4 .∆t 2 .V (ε 2 ) qui tend vers 0 quand ∆t tend vers 0.

    Par conséquent : lim b 2 ε 2 .∆t = b 2 .∆t quand ∆t tend vers 0.

    En considérant une subdivision du temps en intervalles dt extrêmement petits, donc en se


    plaçant en temps continu, l’application de la formule de Taylor devient :

    ∂F ∂F 1 ∂2F 2
    dF = dt + dx + b .dt
    ∂t ∂x 2 ∂x 2

    ∂F ∂F 1 ∂2F 2
    = dt + .( a.dt + b.dz ) + b .dt
    ∂t ∂x 2 ∂x 2

    ∂F ∂F 1 2 ∂ 2 F ∂F
    = ( +a + b ) .dt + b. dz
    ∂t ∂x 2 ∂x 2
    ∂x

    Soit F(x) = ln(x)

    ∂F ( x )
    =0
    ∂t

    ∂F ( x ) 1 ∂ 2 F ( x) 1
    = et =− 2
    ∂x x ∂x 2
    x

    a 1 2 1 1
    Dans ce cas, dF = (0 + − b 2 ) .dt + b. dz
    x 2 x x

    En revenant à l’hypothèse de mouvement brownien géométrique, ce qui revient à considérer


    que :

    a = a(x,t) = µ .x
    et b = b(x,t) = σ .x

    µ .x 1 σ 2 x 2 1
    on a : dF = (0 + − ) .dt + σ x. dz
    x 2 x2 x

    σ2
    soit finalement : dF = ( µ − ) dt + σ .dz
    2

    dF définit alors un mouvement brownien avec drift. Par conséquent :

    σ 2
    σ 2
    dF → N [( µ − )dt , σ dt ] ou dlnx → N [( µ − )dt , σ dt ] .
    2 2
    σ2
    ce qui revient à dire que dx suit une loi log-normale de paramètres ( µ − ) dt et σ dt .
    2

    Vous aimerez peut-être aussi