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    Comprendre La Valeur Liquidative - 0

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    Le document explique ce qu'est la valeur liquidative d'un OPCVM, comment elle se calcule, avec quelle périodicité et comment sont appliqués les frais de souscription et de rachat.

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    Comprendre la valeur liquidative_0

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    Comprendre

    la valeur liquidative
    des OPCVM

    1
    L’autorité qui veille sur votre épargne
    Objectif du guide

    L’objectif de ce guide est de


    familiariser les investisseurs avec la
    notion de valeur liquidative d’un
    organisme de placement collectif en
    valeurs mobilières OPCVM.

    Lors d’un investissement en OPCVM


    ce guide permet aux investisseurs de
    mieux comprendre comment se calcul
    la valeur d’une action ou d’une part
    d’un OPCVM, et quels sont les frais et
    commissions engendrés par cette
    opération.

    Service Education des Epargnants

    Mai/2012

    2
    C’est quoi la valeur liquidative ?

    Comment se calcul la valeur liquidative ?


    • Valeur liquidative à cours connu
    • Valeur liquidative à cours inconnu
    • Périodicité de calcul de la valeur liquidative
    Calcul quotidien
    Calcul hebdomadaire
    Délai de paiement

    Les frais des souscriptions et des rachats


    • Droit d’entrée
    • Droit de sortie
    • Frais de gestion
    • Comment s’informer ?

    3
    C’est quoi la valeur liquidative ?
    La valeur liquidative d’un OPCVM (organisme de placement collectif en valeurs
    mobilières) représente la valeur des actifs détenus dans le portefeuille de l’OPCVM
    divisée par le nombre de parts ou actions en circulation.

    C’est sur la base de cette valeur que l’on détermine le prix de souscription (prix d’achat)
    et de rachat (prix de vente) d’une action de SICAV (société d’investissement à capital
    variable) ou d’une part de FCP (fonds commun de placement).

    A savoir :

    Prix d’achat
    =
    Valeur liquidative de
    l’OPCVM majorée, le cas
    échéant, d’une commission
    de souscription.

    Comment se calcul la valeur liquidative ?


    A savoir :
    La valeur liquidative = Actif net / nombre
    de parts ou d’actions émises Prix de vente
    =
    L’actif net est le montant global du Valeur liquidative de
    portefeuille des instruments financiers et l’OPCVM minorée, le cas
    échéant, d’une
    des liquidités détenus par le FCP ou la SICAV
    commission de rachat.
    (valorisé à la valeur de marché et diminué
    des dettes).

    4
    • Valeur liquidative à cours connu (n’est pas pratiqué au Maroc)
    Certains OPCVM retiennent comme valeur liquidative de référence (pour la détermination
    du prix de souscription ou de rachat des parts ou actions) la dernière valeur liquidative
    calculée et publiée: on parle de souscription ou de rachat à cours «connu».

    • Valeur liquidative à cours inconnu


    Généralement, les OPCVM retiennent comme
    valeur liquidative de référence (pour la
    détermination du prix de souscription ou de
    rachat des parts ou actions) la première
    valeur liquidative calculée après l’heure limite
    de centralisation: on parle de souscription ou
    de rachat à cours «inconnu».

    5
    • Périodicité de calcul de la valeur liquidative
    Calcul quotidien
    Si la note d’information de l’OPCVM indique que le calcul de la valeur
    liquidative est quotidien. Les demandes de souscription et de rachat
    parvenant avant l’heure limite de centralisation mentionnée dans la
    note d’information à l’établissement chargé de les recueillir sont
    exécutées à la prochaine valeur liquidative (« cours inconnu »).

    Prenons comme exemple, une valeur liquidative calculée en fin de journée,


    après la fermeture des marchés.

    • Si un ordre de souscription est transmis le lundi, après l’heure limite


    de centralisation : la valeur liquidative retenue sera celle du
    lendemain, soit le mardi soir.
    • Si un ordre de souscription est transmis avant l’heure de
    centralisation, un lundi : la valeur liquidative retenue sera celle du
    jour même soit le lundi soir.

    Calcul hebdomadaire
    Si la note d’information de l’OPCVM indique que la valeur liquidative de
    l’OPCVM est calculée par exemple tous les lundis. Les demandes de
    souscription et de rachat réceptionnées avant l’heure limite de
    centralisation le vendredi précédant le calcul de la valeur liquidative sont
    exécutées à la prochaine valeur liquidative (cours « inconnu »).

    Un ordre de souscription est transmis avant l’heure limité de


    centralisation un vendredi : la valeur liquidative retenue sera celle
    du lundi suivant (« cours inconnu »), soit J + 3.

    Un ordre de souscription parvient à l’établissement désigné le


    vendredi après l’heure limité de centralisation : la valeur liquidative
    retenue sera celle du second lundi (« cours inconnu»), soit J + 10.

    6
    Délais de paiement
    Les souscriptions de parts ou d’actions sont payées le A savoir
    jour du calcul de la valeur liquidative de référence, si Les délais de paiement et de
    le cours est « inconnu » et le jour de la souscription,
    mise en œuvre varient
    si le cours est «connu».
    sensiblement d’un
    Les rachats des parts ou des actions sont établissement financier à
    généralement réglés dans un délai maximum de 5
    l’autre.
    jours suivant celui du calcul de la valeur liquidative de
    référence.

    Les frais de souscriptions et rachats


    Une fois la valeur liquidative de référence déterminée, il faut appliquer les éventuelles
    commissions de souscription et de rachat prévus dans la note d’information.

    • Droits d’entrée
    En principe, lorsque vous investissez dans une SICAV ou un Fonds Commun de Placement (FCP), vous
    payez un droit d'entrée. Son taux, est généralement précisé dans la notre d’information.

    C’est le droit perçu lors de la souscription d'un OPCVM (Sicav, FCP...). Ce droit est le plus souvent
    proportionnel. Ainsi par exemple, si les droits d'entrée sont fixés à 0,5%, au moment de la
    souscription, 0,5% du montant déposé sera prélevé pour le compte de la société de gestion.

    En général, le montant maximum figure sur la note d'information.

    • Droits de sortie
    Lors de la vente des titres, parfois, les SICAV ou FCP sont soumis à un droit de sortie au moment où
    vous les revendez. Cette commission vient alors en déduction du montant qui vous est versé. Dans
    tous les autres cas, votre banque vous crédite de la valeur liquidative.

    7
    • Frais de gestion
    Les frais de gestion correspondent à la rémunération du gestionnaire de la SICAV
    ou du FCP. Leur taux est toujours précisé dans la note d’information, mise à votre
    disposition auprès du réseau de commercialisation.

    • Comment s’informer ?
    La fiche signalétique de l’OPCVM indique la périodicité de calcul de la valeur
    liquidative, les modalités de calcul et de diffusion de la valeur liquidative, les
    modalités de souscription et de rachat, les commissions de souscription et de
    rachat ainsi que les frais de gestion.

    Elle est disponible sur le site du CDVM http://www.cdvm.gov.ma/instruments-


    financiers/opc .

    En outre, toutes les données relatives à l’OPCVM figurent dans la note


    d’information de l’OPCVM (y compris la fiche signalétique) obtenue gratuitement
    à la demande au niveau de tous les établissements chargés de recueillir les
    souscriptions. La note d’information et aussi publiée dans un journal d’annonces
    légales, après visa du CDVM.

    Les valeurs liquidatives des OPCVM sont affichées aux guichets des
    établissements chargés des souscriptions et des rachats et sont publiées dans un
    journal d’annonces légales. Elles sont aussi publiées sur le site de l’ASFIM
    www.asfim.ma

    8
    Pour plus de détails voir:
    Guide OPCVM

    http://www.cdvm.gov.ma/espace-epargnants/guide-pratique-opcvm

    9
    Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières
    6, rue Jbel Moussa, Agdal – Rabat – Maroc

    Tél : (212) 37 68 89 00 – Fax : (212) 37 68 89 03

    www.cdvm.gov.ma

    10

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