Année scolaire 

: 2008 / 2009Devoir de synthèse N°2

Epreuve : GestionClasse :
4ème année Economie et GestionDurée : 3 h 30 mnEnseignants : M. JAAFER Mekded/
M. DEYMI Hamid/ M. ZAIDI Amor.

Le sujet comporte deux parties :

Première partie : (5 points)

Exercice n°1 : 2 points

Exercice n°2 : 3 points

Deuxième partie : (15 points)

Dossier n°1 : Gestion prévisionnelle des effectifs

Dossier n°2 : Formation Du personnel

Dossier n°3 : Politique commerciale pour le produit X

Dossier n°4 : Création d’un nouveau produit

Nota : Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie

PREMIERE PARTIE 

Exercice N°1 :
L’entreprise « CONFORT » est spécialisée dans la fabrication et la commercialisation des climatiseurs.
Engagé dans le service commercial, vous êtes chargé par le gérant de l’entreprise de l’éclairer sur sa situation
en vous soumettant les données suivantes :

Années Année N-1 Année N

Entreprises

Chiffre d’affaires de l’entreprise en dinars 360 000 367 200

Chiffre d’affaires du secteur en dinars 2 000 000 2 448 000

Travail à faire :

1) Calculez les parts du marché de l’entreprise pour les années N-1 et N.

2) Donnez un jugement sur la situation concurrentielle de l’entreprise.

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3) Quels sont les moyens d’actions sur lesquels peut agir l’entreprise pour provoquer les ventes et améliorer
sa situation concurrentielle?

Exercice N°2 :
L’entreprise « les industries modernes » vous fournit les informations suivantes sur son personnel au
31/12/N.

Catégorie Effectif Salaire brut mensuel moyen par individu

Ingénieurs et cadres 5 1 200 D

Techniciens et employés 8 700 D

Ouvriers qualifiés 30 500 D

Ouvriers spécialisés 50 400 D

Travail à faire :
1) Calculer la masse salariale de l’année N en complétant le tableau donné en Annexe 1(CNSS 16,57%,

TFP 1%, FOPROLOS 1%).

2) Calculer la masse salariale de l’année N+1, sachant qu’on prévoit une augmentation des salaires de 4% pour
toutes les catégories à partir du 01 Mai N+1 (tout en conservant le même effectif par catégorie).

3) Que représente la rémunération pour l’entreprise et pour le salarié ?

DEUXIEME PARTIE 

L’entreprise « RAMLA» est spécialisée dans la fabrication et la commercialisation d’un seul produit
« X ». L’entreprise faite fasse à une concurrence croissante vu l’installation d’autres entreprises similaires.
Pour cela elle décide de moderniser ses moyens techniques et ses méthodes de travail.

Avant toute engagement et avant l’année N+1, l’entreprise « RAMLA » vous soumet les dossiers
suivants pour étude :

Dossier n°1 : Gestion prévisionnelle de l’effectif

L’entreprise « RAMLA» emploi au 31/12/N 300 employés répartis de la façon suivante 

Cadres et ingénieurs Techniciens et employés Ouvriers qualifiés Ouvriers spécialisés

5 25 110 160

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Les prévisions pour les quatre prochaines années sont :

Catégorie Cadres et Techniciens et Ouvriers Ouvriers spécialisés

ingénieurs employés qualifiés
Départs

Retraites 1 3 6 02

Démissions 0 2 5 10

Par ailleurs on s’attend qu’un technicien passe à la catégorie des cadres, 10 ouvriers qualifiés seront promus à
la catégorie de techniciens et 16 ouvriers spécialisés seront promus comme ouvriers qualifiés.

Les besoins prévisionnels d’effectifs d’ici N+4 sont rassemblés dans le tableau ci-dessous :

Cadres et ingénieurs Techniciens et employés Ouvriers qualifiés Ouvriers spécialisés

7 27 105 150

Travail à faire :

1) Déterminez l’effectif probable par catégorie en N+4 (Annexe 2).

2) Comparez les besoins aux effectifs prévus en N+4 et analysez les écarts constatés (Annexe 3).

3) Quelles actions correctives les responsables de personnel peuvent-ils envisager ?

Dossier n°2 : Formation Du personnel

Dans l’objectif de combler l’écart entre l’effectif prévisionnel et les besoins en personnels, de directeur
des ressources humaines décide de corriger l’ancienne prévision c’est ainsi l’entreprise prévoit que le nombre
des techniciens qui seront promis des cadres sera de trois .

Convaincu par nécessité de la formation des personnels les responsables de l’entreprise consultent
deux cabinets de formation dont les propositions se résument ainsi :

Désignations Cabinet n°1 Cabinet n°2 Cabinet n°3

Formation intra- entreprise 5 jours par mois, le coût par 3 jours par mois, coût 8 jours, coût par journée de
par journée de 5 heurs 8 heurs est de 140D
journée de 8 heurs est de 150D est de 120D HTVA18% HTVA18%
HTVA 18%

Formation extra- entreprise 3 jours par mois, 60D HTVA18% 2 jours par mois, 70D 5 jours par mois, 60D
par personne et par jour HTVA18% par personne HTVA18% par personne et
et par jour par jour

Formation théorique 30 Heure s avec 25 D HTVA 750D HTVA 18% 560D HTVA 18%
18%, l’heure

Durée de la formation 2 mois 3 mois 1 mois

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Les Exigences de l’entreprise :

 Durée de la formation : au minimum 2 mois ;

 Le coût de la formation le plus faible.

Travail à faire :

1) Quel est le cabinet le plus intéressant pour l’entreprise, justifier votre réponse.

2) Est-il suffisant pour l’entreprise de se baser uniquement sur le coût pour choisir le mode de recrutement  ?
Citez d’autres critères.

Dossier n°3 : Politique commerciale pour le produit « X »

A/ Cycle de vie du produit « X »

On vous communique ci-dessous la courbe représentative du cycle de vie du produit « X »

Travail à faire :

1) Interprétez la courbe représentative du cycle de vie de produit « X ».

2) Dégager à partir du graphique les chiffres d’affaires des années N-1 et N.

3) Calculer les parts du marché de l’entreprise pour les années N-1 et N sachant que les ventes des
concurrents sont de 2 250 000 D et 2 800 000 D respectivement pour les années N-1 et N.

4) Situez le produit dans son cycle de vie ( pour l’année N) et expliquez ce qui caractérise cette phase.

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B/ étude de rentabilité :

Au cours de N, l’entreprise « RAMLA » a vendu 43 750 unités à 16 D l’une.

L’analyse des charges pour l’année N fait apparaître des :

- Charges variables unitaires : 5,200 D

- Charges fixes totales : 297 500 D
Travail à faire : Présenter le tableau de résultat différentiel de l’entreprise au 31-12-N.

C/ Politique de communication pour provoquer les ventes du produit « X » :

Afin de provoquer ses ventes pour l’année N+1, l’entreprise compte réaliser les actions suivantes à partir
du 02/01/N+1 :

- Une loterie : tirage au sort d’un numéro gagnant une voiture valant 15 000 D ;
- Mener une campagne publicitaire coûtant 45 000 D dont l’impact sera réparti sur l’année N+1.
Ces actions permettront une augmentation de la quantité vendue de 8% (le prix de vente reste inchangé)

Travail à faire :

1/ Calculez les charges supplémentaires occasionnées par cette politique.

2/ Calculez l’augmentation attendue du chiffre d’affaires.

3/ L’entreprise a-t-elle intérêt d’adopter cette politique ? Justifiez.

Dossier n°4 : Création d’un nouveau produit « Y »

Non convaincu des actions de communication citées ci-dessus, le dirigeant de l’entreprise décide à
partir du 02/01/N+1 de lancer un nouveau produit « Y » qui va remplacer le produit « X » dans quelques
années.

A/ Etude de rentabilité :
Le service technique vous fournit les prévisions suivantes relatives à N+1 :

Eléments Produit « X » Produit « Y »

Augmentation de 5% par rapport

Coût variable unitaire àN 12 D

Charges fixes totales 500 000 D

Quantité produite et vendue 42 000 unités 19 200 unités

Prix unitaire 16 D 25 D

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Travail à faire :

1) Déterminez le résultat d’exploitation prévisionnelle de l’année N+1.

2) L’entreprise pourra-t-elle atteindre son objectif qui consiste à augmenter ses bénéfices par rapport à N.

B/ Choix d’une politique de distribution :

Pour mettre le produit « Y » à la disposition des consommateurs, elle compte adopter un circuit court

Travail à faire :

1) Calculez le prix de vente minimum, sachant que les charges fixes totales spécifiques à « Y » sont de 153 600
D. Quelle est sa signification ?

2) L’entreprise désire réaliser une marge de 25% par rapport au coût de revient, à quel prix vendra-t-elle son
produit au détaillant ?

3) Le prix conseillé aux détaillants est de 28,500 D

a) Quelle marge bénéficiaire unitaire le détaillant va-t-il réaliser ?

b) Calculer ce bénéfice en pourcentage du prix de vente. Comment appelle-t-on ce taux ?

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 Annexes :

Annexe 1 : Tableau de calcul de la masse salariale de l’année N

Catégorie Salaire brut Salaire brut Charges sociales Charge Masse

Mensuel annuel fiscale salariale
(CNSS+FOPROLOS)
(TFP)

Ingénieurs et cadres …………. ………….

Techniciens et employés …………. ………….

Ouvriers qualifiés …………. ………….

Ouvriers spécialisés …………. ………….

Total …………. …………. …………. …………. ………….

Annexe 2 : Tableau de calcul de l’effectif probable en N+4

Catégorie
Ingénieurs Techniciens Ouvriers Ouvriers
Eléments et cadres et employés qualifiés spécialisés Total

Effectif de l’année N …………. …………. …………. …………. ………….

Ensemble des départs …………. …………. …………. …………. ………….

+ …………. …………. …………. ………….

Promotion
- …………. …………. …………. ………….

Effectifs prévus en N+4 …………. …………. …………. …………. ………….

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 PREMIERE PARTIE
.

Exercice 1 : Une entreprise a contracté un emprunt bancaire remboursable par cinq annuités constantes de
31655,696 chacune, le premier amortissement A1 s'élève à 19655,696.

Travail à faire:

1) trouver le taux de remboursement de l'emprunt.

2) déterminer le montant de l'emprunt.
Exercice 2 :

En se basant sur le document donné en annexe n°1

Travail à faire:

1) Déterminer la valeur de l’emprunt et le taux d’intérêt pratiquer par la banque

2) Compléter le tableau d’amortissement de l’emprunt donner en annexe n°1

Exercice 3 :

Le 02 septembre de l’année N, l’entreprise « Succès » a négocié à la banque de Tunisie à Medenine les effets

suivants :

N° Noms des tirés Lieu de paiement Montant Echéance

23 Entreprise « Médina » STB Medenine 5600 D 13/12/N

27 Entreprise « Jadida» BNA Medenine 8400 D 15/01/N+1

Les conditions d’escompte sont :

 taux d’escompte : 8 % ;

 Divers commissions : 25 D par effet ;
 TVA 18 %
Travail à faire:

1) Quand est- ce que l’entreprise peut – elle recours à ce type d’opération ?

2) Déterminer la valeur nette de négociation ;

3) Quel est le coût global de cette opération de financement?

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 DEUXIEME PARTIE

DOSSIER 1 : Le choix d’investissement

I- Désireux de renouveler les équipements de son entreprise, M SLIM envisage d'acquérir une nouvelle
machine plus performante. Pour ce faire, il a consulté son fournisseur qui l'informe sur les deux modèles de
machine disponibles:

- Modèle 1: machine S M
- Modèle 2: machine S L
L'offre reçue de fournisseur est le suivant:

Machine S M Machine S L

Montant brut HT 250 000,000 Montant brut HT 220 000,000

Remise 5% …………………. Remise 4% ………………….

Net commercial …………………. Net commercial ………………….

TVA 18% …………………. TVA 18% ………………….

Frais d'installation 2 000,000 Frais d'installation 1 800,000

TVA 18% …………………. TVA 18% ………………….

Port HT 500,000 Port HT 400,000

TVA 12% …………………. TVA 12% ……………….

Net à payer Net à payer …………………..

…………………..

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Travail à faire

1) Recopier et compléter les factures des deux machines (annexe 2)

2) Déterminer le coût réel d'acquisition HTVA de chacune des deux machines
3) Dresser le plan d'amortissement de la machine S M sachant que sa durée de vie est de 5ans (annexe 3)

II- Afin d'étudier la rentabilité des deux machines, le directeur financier vous communique les
informations suivantes concernant les conditions d'exploitation future de chacune des deux machines:

Désignation Machine S M Machine S L

Quantité produite et vendue 25 000 unités chaque 15 000 unités la première année
année avec une augmentation annuelle
de 2000 unités

Durée de vie 5 ans 8 ans

Charges fixes décaissables 32 500D 29 425D

Valeur résiduelle 10 000D VCN

Taux d'actualisation 10%

Durée de projet 5 ans

Taux de marge sur coût variable 65% du chiffre d’affaires

Sachant que le prix de vente unitaire restera inchangé pour les 5 ans à venir soit 10D, le taux d’impôt sur les
bénéfices est de 30% et taux d’actualisation est de 10%

Travail à faire

1°) Déterminer la valeur résiduelle de la machine S L.

2°) Déterminer la dotation aux amortissements de chaque machine.

3°) compléter le tableau de détermination des CAF prévisionnelles actualisées (annexe 4)

4°) étudier la rentabilité des deux machines en utilisant le critère de la VAN

5°) Vérifier le résultat par le critère du DRCI.

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 DOSSIER 2: Le choix du mode de financement

L'entreprise a opté pour l'acquisition de la machine S M au 2 janvier N+1.

Pour le financement du coût d'acquisition HT, le directeur financier vous demande conseil pour le choix entre
les deux modes de financement suivant:

Modalité 1 :

Le financement a été effectué ainsi :

* Contracter un emprunt bancaire le 2 janvier N+1, remboursable par 5 annuités constantes de 49933,370D
au taux de 12%( la première annuité est payable dans un an)

* Le reste sera financé par des disponibilités.

Modalité 2 :

Financement intégral par crédit bail remboursable par 5 redevances annuelles la première est payable au
début de l'année N+1:

- les 3 premières chacune de 50 000D

- les 2 dernières chacune de 55 000D
Travail à faire:

1°) Déterminer le montant de l'emprunt.

2°) Achever le tableau d’amortissement de l’emprunt indivis (annexe 5)

3°) Déduire le montant des disponibilités.

4°) Achever les tableaux de calcul des flux nets de trésorerie relatifs aux deux modalités sachant que le taux
d’actualisation est de 10% (annexe 6)

5°) Quel conseil donnez vous à M SLIM, concernant le choix entre les deux modalités.

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Nom……………………. Prénom…………………Classe………….. N°…………….

Annexe 1
Tableau d’amortissement de l’emprunt

Taux d’intérêt :…..

Modalité :…………… ………….. VO : ……

période Capital restant dû au Intérêt Amortissement annuité Cap. restant dû à la fin

début de période de période

25000 37500

25000

25000

Annexe 2
Machine S M Machine S L

Montant brut HT 250 000,000 Montant brut HT 220 000,000

Remise 5% …………………. Remise 4% ………………….

Net commercial …………………. Net commercial ………………….

TVA 18% …………………. TVA 18% ………………….

Frais d'installation 2 000,000 Frais d'installation 1 800,000

TVA 18% …………………. TVA 18% ………………….

Port HT 500,000 Port HT 400,000

TVA 12% …………………. TVA 12% ……………….

Net à payer Net à payer

…………………. …………………..

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 Annexe 3

Plan d'amortissement de la machine S M

Période Valeur d'origine Amortissement Amortissement Valeur
cumulé comptable nette

48 000,000

Annexe 4

Machine F15 Machine

F12
Eléments : N+1 N+2 N+3 N+4 N+5
1 5

Marge sur coût variable

Charges fixes décaissables

………………………

Résultat avant impôt

Impôt supplémentaire 30%

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Résultat net d’impôt

……………….

Flux nets de trésorerie

Coefficient d’actualisation

Flux nets de trésorerie

actualisé

Annexe 5

Modalité :…………… Tableau d’amortissement de l’emprunt VO :………….

Taux d’intérêt :…..

Période Capital restant dû au Intérêt 12% Amortissement annuité Cap. restant dû à la fin
début de période de période

49933,370

49933,370

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 Annexe 6
1ère modalité :

Eléments 0 1 2 3 4 5

Décaissements

- Coût de l'investissement

- Paiement des intérêts

- Remboursement du principal

Total décaissement

Encaissements

- Emprunt

-Valeur résiduelle

-Economie d’impôt sur

amortissement de bien

Economie d’impôt sur intérêt

Total encaissement

Flux nets de trésorerie

Coefficient d’actualisation

Flux nets de trésorerie

actualisé

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2ème modalité :

Eléments 0 1 2 3 4 5

Décaissements

Loyer

Prix de rachat

Total décaissement

Encaissements

Economie d’impôt sur

redevances

Total encaissement

Flux nets de trésorerie

coefficient
d’actualisation

Flux nets de trésorerie

actualisé

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 Année scolaire : 2008 /2009 Devoir de contrôle n°3
Epreuve : GestionClasse : 4 ème
année Economie et GestionDurée : 3 heures Enseignants : M.
DEIMI Hamid / M.ZAIDI Amor

Le sujet comporte deux parties :

Première partie : (5 points)

Exercice n°1 :

Exercice n°2 :

Deuxième partie : (15 points)

Dossier n°1 : Cycle d'exploitation

PREMIERE PARTIE
Dossier n°2: Choix d'investissement

Dossier n°3: Choix du mode de financement

Exercice1 :
Nota : Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie
Les prévisions de trésorerie effectuées par la société « SOGEM » mettent en évidence un déficit d’un
montant de 45 000 D. Celui-ci apparaît le 01/04/N et se prolongerait jusqu’au 31/05/N inclus. Pour le
financement de l’insuffisance de trésorerie, l’entreprise a le choix entre les trois possibilités suivantes:

* 1ère possibilité : Remise à l’escompte auprès de la BH des effets de commerce suivants :

N° de l’effet Montant Echéance Date de négociation

1000 18 000 D 29 mai N 01/04/N

1001 28 000 D 13 juin N

Conditions d’escompte :

- Taux d’escompte : 9 %
- Commission: 5 D par effet (TVA 18%)
- 2 jours de banque

* 2ème possibilité : Un découvert bancaire auprès de la BIAT dans les conditions suivantes :

- Montant de découvert : 45 000 D

- Taux d'intérêt : 11%
- Durée : 60 jours
- Commissions  HTVA : 0,02 % du montant du découvert, TVA 18%

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* 3ème possibilité : Financement mixte

- Négociation de l’effet N°1000 ;

- Recours à un découvert bancaire d'une durée de 45 jours pour un montant de 30 000 D.

Travail à faire :
1) Quelles sont les différentes catégories des ressources de financement de l’exploitation ?
2) Déterminez :
- Le coût de l’opération d’escompte ;

- Le coût du découvert bancaire ;

- Le coût du financement mixte (escompte + découvert).

3) Quel conseil à donner au chef de l’entreprise « SOGEM ».

Exercice N°2:
L'entreprise "NOVASUD" envisage de lancer la production d'un produit "P" par la mise en place d'une
nouvelle machine à partir de l'exercice N+1.

Les caractéristiques de cet investissement sont les suivantes :

- Machine "WZ" prix HTVA : 125 000 D

- Remise : 4%

- Frais d'installation TTC (TVA 18 %) : 8 260 D

- Frais de transport HTVA (TVA 12 %) : 3 000 D

- Durée d'utilisation : 5 ans

- Date de mise en service : 02/01/N+1

Travail à faire :
1) Déterminez le coût réel d'acquisition HTVA de la machine "WZ".
2) Sachant que la valeur résiduelle de la machine "WZ" est nulle, Calculez :
a) son taux d'amortissement
b) l'annuité d'amortissement pour l'année N+1 (date de mise en service 02/01/N+1)?
3) Complétez le tableau d'amortissement de la machine "WZ" donné en annexe 1.

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DEUXIEME PARTIE
L'entreprise industrielle "LE DEFI" a pour objet la fabrication et la commercialisation d'un produit "X" à
partir d'une matière première "M". Le chef de l'entreprise vous charge d'étudier les dossiers ci-dessous en vue
de l'éclairer sur les prises de décisions éventuelles.

DOSSIER 1 : Cycle d'exploitation

L'entreprise "LE DEFI" vous communique les informations suivantes relatives à son cycle
d'exploitation:

- la durée moyenne de stockage des matières achetées est de 10 jours;

- la transformation de la matière première en produits finis dure en moyenne 15 jours;
- la durée moyenne de stockage des produits finis est de 5 jours;
- l'entreprise accorde à ses clients un délai de règlement moyen de 30 jours
Travail à faire :
1) Déterminer :
- la durée de cycle d'exploitation;
- la durée moyenne de crédit fournisseurs sachant que la durée du besoin de financement de
l'exploitation est de 45 jours.
2) Déterminez la valeur du besoin en fonds de roulement (BFR) sachant q' un jour de chiffre d'affaires
hors taxes est estimé à 600 D.
3) Schématisez le cycle d'exploitation de l'entreprise "LE DEFI" (en respectant une échelle précise).
4) Quelles actions peut-on envisager pour réduire le besoin en fonds de roulement BFR.

DOSSIER 2 : Le choix d’investissement

Désirant augmenter la capacité de production et s'étendre sur des nouveaux marchés, Le directeur général
envisage l'acquisition d'une nouvelle machine plus performante destinée à remplacer partiellement les
équipements actuels.

Il hésite entre deux machines, une machine modèle "AB" et une machine modèle "XY" dont les
caractéristiques sont les suivantes:

Eléments Machine AB Machine XY

Coût réel d'acquisition 210 000 D à déterminer

Durée de vie probable 5 ans à déterminer

Valeur résiduelle nulle 90 000 D

Durée de projet 5 ans

Taux d'impôts sur les bénéfices 30 %

Taux d'actualisation 10 %

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Les prévisions concernant l'exploitation de deux équipements sont les suivantes:

* Machine AB:

- la quantité à produire et à vendre annuellement = 8000 unités

- prix de vente unitaire = 30 D HTVA (durant les 5 années)

- taux de marge sur coûts variables = 60 %

- charges fixes décaissables = 35 000 D.

* Machine XY :

Eléments N+1 N+2 N+3 N+4 N+5

Quantité à produire et à vendre 10 000 9 200 8 000 7 200 6 800

Prix de vente unitaire 30 D HTVA durant les 5 années

Travail à faire :
1) Compléter le tableau de détermination des capacités d'autofinancement (CAF) prévisionnelles actualisées
(annexe 2).

2) Calculez la VAN de la machine AB.

3) sachant que la VAN pour la machine XY s'élève à 93 204,762 D, déterminer son coût réel d'acquisition et sa
durée de vie probable.

4) Indiquez quel projet sera retenu selon le critère de la valeur actualisée nette (VAN).

5) On considérant le critère de délai de récupération du capital investi, le choix serait-il identique? Justifier.

DOSSIER 2 : Le choix du mode de financement

L'entreprise "LE DEFI" a opté pour l'acquisition de la machine AB au 2 janvier N+1. Pour le
financement du coût d'acquisition HT, le directeur financier vous demande conseil pour le choix entre les deux
modes de financement suivant:

Modalité 1 :

Le financement a été effectué ainsi :

* Contracter un emprunt bancaire le 2 janvier N+1, remboursable par 5 annuités constantes de 27 057,031D
au taux de 11% (la première annuité est payable dans un an)

* Le reste sera financé par des fonds propres.

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Modalité 2 :

Financement intégral par crédit bail remboursable par 5 redevances annuelles la première est payable au
début de l'année N+1:

- les 3 premières redevances : 75 000 D l'une

- les 2 dernières redevances : 50 000 D l'une
- pas de rachat au bout de 5 ans

Travail à faire:

1) Déterminez le montant de l'emprunt.

2) Achever le tableau d’amortissement de l’emprunt indivis (annexe 3)

3) Achever les tableaux de calcul des flux nets de trésorerie relatifs aux deux modalités sachant que le taux de
rentabilité des capitaux propres est de 10% (annexe 4)

4) Quel est le mode de financement le plus avantageux pour l'entreprise? Justifier.

BON TRAVAIL

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Annexes

Annexe 1: Plan d'amortissement de la machine WZ

Années Valeur d'origine Amortissement Amortissements Valeur comptable
cumulés nette

Annexe 2 : tableau de calcul des capacités d'autofinancement actualisées

Machine XY Machine

Eléments : AB
N+1 N+2 N+3 N+4 N+5

Année de N+1 à
N+5

Augmentation du chiffre d'affaires ……… ………. 240 000 ……… ……… ………

Charges :

- variables totales 150 000 138 000 120 000 108 000 102 000 ………

- fixes totales 62 000 62 000 62 000 62 000 62 000 ………

Résultat avant impôt ……… ……… ……… ……… ……… ………

Impôt sur les bénéfices 30% ……… ……… ……… ……… ……… ………

Résultat net d’impôt ……… ……… ……… ……… ……… ………

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…………………………. 30 000 30 000 30 000 30 000 30 000 ………

Flux nets de trésorerie générés par

l'investissement
……… ……… ……… ……… ……… ………

Coefficient d’actualisation ……… ……… ……… ……… ……… ………

CAF actualisées ……… ……… ……… ……… ……… ………

Annexe 3 : tableau d'amortissement de l'emprunt

Période Capital restant dû au Intérêt 11% Amortissement annuité Capital restant dû à la

début de la période fin de la période

1 27 057,031

2 27 057,031

3 27 057,031

4 27 057,031

5 27 057,031

Page 23/8
 Annexe 4: Tableau de calcul des flux de trésorerie nets actualisés

* 1ère modalité : ………………………………

Eléments 0 1 2 3 4 5

Décaissements 
Décaissements :

Coût de l’investissement …………

Paiement des intérêts ………… ………… ………… ………… ………… …………

Remboursement du principal ………… ………… ………… ………… ………… …………

Total des décaissements ………… ………… ………… ………… ………… …………

Encaissements 
Encaissements :

Montant de l’emprunt ………… ………… ………… ………… ………… …………

La valeur résiduelle ………… ………… ………… ………… ………… …………

Économies d’impôt sur les

amortissements du bien
………… ………… ………… ………… ………… …………
Économies d’impôt sur les intérêts
………… ………… ………… ………… ………… …………

Total des encaissements ………… ………… ………… ………… ………… …………

Flux nets de trésorerie= encaissements -

décaissements
………… ………… ………… ………… ………… …………

Coefficient d’actualisation ………… ………… ………… ………… ………… …………

Flux nets de trésorerie actualisés ………… ………… ………… ………… ………… …………

Page 24/8
2ème modalité :………………………………….

Éléments 0 1 2 3 4 5

Décaissements 
Décaissements :

Loyer ………… ………… ………… ………… ………… …………

Prix d’achat …………

Encaissements 
Encaissements :

Économie d’impôt sur les

redevances
………… ………… ………… ………… ………… …………

Flux nets de trésorerie ………… ………… ………… ………… ………… …………

Coefficient d’actualisation ………… ………… ………… ………… ………… …………

Flux nets de trésorerie actualisés

………… ………… ………… ………… ………… …………

Annexe 5: Extrait des tables financières

Page 25/8
 Niveau : 4ème année Eco & Gestion

Année scolaire : 2008/2009

Durée : 3h & 30 mn

Enseignants : M. JAAFER Mekded/ M. DEIMI Hamid/ M. ZAIDI Amor.

Le sujet comporte deux parties :

Première partie : (5 points)

Exercice n°1 : 3 points

Exercice n°2 : 2 points

Deuxième partie : (15 points)

Dossier n°1 : Analyse fonctionnelle du bilan

Dossier n°2 : Etablissement des budgets

Nota : - Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie

- Les calculs ayant un intérêt particuliers doivent figurer sur la copie

PREMIERE PARTIE 

Exercice n°1 :

Page 26/8
 Au cours de l’année N, l’entreprise « Faiza » a réalisée les opérations suivantes :

 Acquisition des immobilisations corporelles pour 250 000 D, le financement du coût d’acquisition

a été réalisé comme suite :
- Augmentation de capital : 75 000 D
- Prix de cession d’une ancienne machine : 35 000 D
- Le reste par emprunt bancaire remboursable par des annuités constantes ;
 Dividendes versés en N : 25 000 D ;
 Remboursement d’emprunt : 12 750 D
Travail à faire :

1. Déterminer la valeur de l’emprunt.

2. En se basant sur l’annexe n° :1, Etablir le tableau de variation des emplois et ressources stables
Sachant que la variation du fonds de roulement au 31/12/N est une ressource nette de 85 500D.

En déduire la valeur de la capacité d’autofinancement.

Exercice n°2 :

En se basant sur l’annexe n° :2 (extrait de tableau de calcul des rubrique du bilan fonctionnel) et sur les
renseignements données ci_ dessous

 Ratio de liquidité immédiate : 20 %

 Délai de règlement des dettes fournisseurs  : 45 jours
 Délai de recouvrement des créances clients : 30 jours
 Achats nets TTC  : 366 800 D
 Vente nettes TTC : 907 200 D
Travail à faire :

Compléter le de tableau de calcul des rubrique du bilan fonctionnel donné en annexe n° :2 

Annexe n° 1 : tableau de variation des emplois et ressources stables (Exercice N)

Emplois stables Montants Ressources stables Montants

Distribution mises en paiement au cours capacité d’autofinancement ………

de l’exercice
………. Cession des immobilisations ………
Acquisition immobilisations
………. Augmentation du capital ………
Remboursement d’emprunt
……… Augmentation des dettes financières ………

Totale des Emplois stables ……….. Totale des Ressources stables ………..

Variation FDR (ressources nettes) ……….. Variation FDR (emplois nets) …………

Page 27/8
 Annexe n° 2 : extrait tableau de calcul des rubriques du bilan fonctionnel :

Stocks 115 000 Fournisseurs et comptes rattachés ………

Cliente et comptes rattachés ………. Autres passifs courants 69 020

Autres actifs courants 27 250 Autres passifs financiers 17 255

Placements et autres actifs financiers 25 375 Trésorerie de passif ………

trésorerie de l’actif 45 800

Totales des actifs courants ………. Totales des passifs courants ………

Totales des actifs 919 000 Totales des passifs 919 000

PREMIERE PARTIE 

Jeune diplômé d’études comptables et financières, vous venez d’être embauché par la société «EL
BARAKA» dont les dirigeants espèrent améliorer la gestion de leur société grâce à votre collaboration. Ils vous
demandent d’apporter les éléments de réponses souhaités à travers l’étude des dossiers suivants :

Dossier 1 : Analyse fonctionnel du bilan

L’entreprise «EL BARAKA» vous charge de l’étude de sa situation financière à la fin de l’année N, elle
vous remet à cet effet :

 Les bilans comparés des exercices N et N-1 (Annexe I)

 Les notes au bilan (Annexe II)

Et vous demande de :

1) Complétez le tableau de calcul des rubriques du bilan fonctionnel (Annexe A)

2) Présentez les bilans fonctionnels condensés de deux années N et N-1.
3) Analysez l’équilibre financier et mettes en évidence les différentes variations. (Annexe B)

Page 28/8
4) Présentez la 2ème partie du tableau de financement et dites comment l’entreprise a pu satisfaire la
variation du besoin en fonds de roulement (Annexe C)
5) Complétez le tableau des ratios (annexe D)

Page 29/8
 ANNEXE I Bilan de l’entreprise EL BARAKA» arrêté au 31/12/N (Exprimé en dinars)

Actifs Notes Au 31 Décembre Capitaux propres et passifs Notes Au 31 Décembre

N N-1 N N-1

ACTIFS NON COURANTS CAPITAUX PROPRES

Actifs immobilisés Capital social 150 000 150 000

Immobilisations incorporelles 77 500 75 000 Réserves 42 000 32 000

Moins : Amortissements (7 500) (6 000) Autres capitaux propres 0 0

70 000 69 000 Résultats reportés 0 0

Immobilisations corporelles 240 000 200 000 Total des capitaux propres avant résultat de
l’exercice
Moins : Amortissements (110 000) (95 000) 192 000 182 000
Résultat de l’exercice
40 300 28 600
Total des capitaux propres avant affectation
130 000 105 000 232 300 210 600

Immobilisations financières 35 000 20 000

PASSIFS
Moins : Provisions ( 8 000) -
PASSIFS NON COURANT

27 000 20 000
Emprunts
Total des actifs immobilisés 227 000 194 000 70 000 60 000
Autres passifs financiers
Autres actifs non courants 6 000 - 0 0

Page 30/8
Total des actifs non courants 233 000 194 000 Provisions 10 000 7 000

ACTIFS COURANTS

Stocks 80 000 70 000 Total des passifs non courants 80 000 67 000

Moins : Provisions (9 500) (6 500) PASIFS COURANTS

70 500 63 500 Fournisseurs et comptes rattachés 65 000 70 000

Clients et comptes rattachés 75 000 83 000 Autres passifs courants 6 800 6 500

Moins : Provisions (5 200) (2 600) Concours bancaires et autres passifs financiers (2) 12 000 8 000

(3)

69 800 80 400 Total des passifs courants (4) 83 800 84 500

Autres actifs courants 13 000 8 400

Placements et autres actifs financiers - - Total des passifs 163 800 151 500

Liquidités et équivalents de liquidités 9 800 15 800

Total des actifs courants 163 100 168 100 Total des capitaux propres et de passifs 396 100 362 100
(1)
Total des Actifs 396 100 362 100

Page 31/8
ANNEXE II

Note n°1 : Liquidités et équivalents de liquidités

N° Comptes Montant

5313 Effets à l'encaissement 800

5314 Effets à l'escompte 1 500

5321 Banques 6 800

54 Caisse 700

Total 9 800

Note n°2 : Fournisseurs et comptes rattachés

N° Comptes Montant

401 Fournisseurs d'exploitation 36 850

403 Fournisseurs d'exploitation effets à payer 28 150

Total 65 000

Note n°3 : Autres passifs courants

N° Comptes Montant

432 Etat impôts et taxes retenues à la source 600

4365 Etat taxes sur le chiffre d’affaires à décaisser 1 200

453 Sécurité sociale et autres organismes sociaux 5 000

Total 6 800

Note n°4 : Concours bancaires et AP financiers

N° Comptes Montant

505 Echéance à moins d’un an sur emprunts non 8 000

courants

506 Concours bancaires courants 475

508 Intérêts courus 3 525

Total 12 000

Page 32/8
N.B. : Les effets escomptés et non échus s’élèvent au 31/12/N à 1 525 D.

Dossier 2 : Etablissement des budgets

L’entreprise «EL BARAKA» vous fournit, afin d’élaborer son budget de trésorerie pour le
premier trimestre N+1, les renseignements suivants :

◙ Extrait des divers programmes :

□ Programme des ventes :

Mois Janvier Février Mars Observations

Eléments

Le prix de vente unitaire : 12 D

HTVA 18 %. Les clients règlent 1/3
Quantités à vendre 5 500 unités 6 000 unités 7 000 unités au comptant et le reste le mois
suivant

□ Programme des achats des matières premières :

Mois Janvier Février Mars Observations

Eléments

Le prix d’achat d’1 kg de matière première est

de 2,5 D HTVA18%.
Quantités à acheter 11 000 12 000 14 000
Kg Kg Les fournisseurs sont payés à raison de 30 %
Kg au comptant, 40 % dans un mois et le reste
dans 2 mois

□Programme des charges décaissables mensuelles :

Mois Janvier Février Mars Observations

Eléments

Salaires bruts 7 000 D 7 200 D 7 800 D Le salaire net est payable à la fin de

Page 33/8
 chaque mois

CNSS Exigibles au cours du mois qui suivra le trimestre (les cotisations ouvrière et patronale
sont calculées respectivement aux taux de 7,75% et 16,57% du salaire brut)

IRPP 630 D 650 D 700 D Payable le mois qui suit sa réalisation

Charge de fabrication 16 500 D 18 000 D 21 000 D Payable le même mois

HTVA 18%

Charges de distribution 3% du CA 3% du CA 4% du CA Ces charges, dont la moitié est soumise à

HTVA HTVA HTVA HTVA la TVA au taux de 18%, sont payables à la
fin de chaque mois

◙ Eléments du bilan au 31/12/N

Eléments Observations

401 Fournisseurs d’exploitation Payable en Février N+1

403 Fournisseurs d’exploitation effets à payer Payable la moitié en janvier et le

reste en Mars

41 Clients et comptes rattachés A encaisser en Janvier

432 Etat, impôts retenus à la source (IRPP de Décembre N) Payable en janvier

4365 Etat T/CA à décaisser Payable en janvier

453 Sécurité sociale et autres organismes sociaux (CNSS du Payable en janvier

4ème trimestre N)

◙ Autres opérations à réaliser

 L’entreprise prévoit l’acquisition au comptant d’un camion pour le transport des produits
finis au cours du mois de Février N+1 d’un coût réel HTVA de 50 000 D (TVA 18%).
 L’entreprise prévoit la cession au comptant au cours du mois de Janvier N+1 d’un terrain
pour 15 000 D.
 Encaissement mensuel du loyer d’un entrepôt soit 1 000 D HTVA 18 %. Les loyers seront
encaissés au début de chaque mois.
 Paiement en Mars N+1 de la première annuité d’un emprunt de 21 000 obtenu le premier
Mars N et remboursable par fractions égales de 3 000 D chacune. L’intérêt est calculé au
taux de 9 % l’an.
 Distribution de dividendes au mois de Mars : 20 % du résultat net de l’exercice N.

Page 34/8
 Travail demandé :
Etablir pour le premier trimestre N+1 (voir annexe E) :

1) Le budget des ventes ;

2) Le budget des approvisionnements ; 
3) Le budget des charges d’exploitation décaissables ;
4) Le budget de TVA (La TVA à décaisser sera payée le mois suivant sa réalisation) ;
5) Le budget de trésorerie. 

ANNEXES :

ANNEXE A : Rubriques du bilan fonctionnel

Actifs N N-1 Capitaux Propres et Passifs N N-1

Emplois stables Ressources stables

Immobilisations incorporelles ………… 75 000 Capital social ………… 150 000

Réserves ………… 32 000

Immobilisations corporelles ………… 200 000 Résultat de l’exercice ...………. 28 600

Amorts et provisions de l’actif ………… 110 100

Immobilisations financières ………… 20 000 Provisions pour risques et ch. ……..….. 7 000

Autres actifs non courants ………… - Total des ressources propres ………. 327 700

Dettes financières ………… 65 000

Total des emplois stables ………… 295 000 Total des ressources stables ………… 392 700

Page 35/8
Actifs courants : Passifs courants :

Stocks ………… 70 000 Feurs et comptes rattachés ………… 70 000

Clients et comptes rattachés ………… 94 500 Autres passifs courants .……… 6 500

Autres actifs courants ………… 8 400 Autres passifs financiers cour. .……… 2 100

Placements et autres actifs F. - -

Trésorerie de l’actif …………. 10 000 Trésorerie du passif .……… 6 600

Total des actifs courants …………. 182 900 Total des Passifs Courants ………… 85 200

Total des capitaux propres et

passifs
Total des actifs …………. 477 900 ………… 477 900

ANNEXE B : Tableau d’analyse de l’équilibre financier

Désignation N N-1 Variations Commentaires

FDR=……………

BFR=………………

Page 36/8
 TRN=……………

ANNEXE C : TABLEAU DE VARIATION DU FONDS DE ROULEMENT (2ÈME

PARTIE)
Variation du F.R.N.G. Besoins (1) Dégagement (2) Soldes (2)- (1)
Variation de l’actif courant :
 Stocks …………………... ………………….…
 Clients et comptes rattachés …………………... ………………….…
 Autres actifs courants
 Placements et autres actifs financi. …………………... ………………….…
…………………... ………………….…
Variation du passif courant :
 Fournisseurs et comptes rattachés …………………... ………………….…
 Autres passifs courants …………………... …………………….
 Autres passifs financiers
Totaux …………………... ………………….…
…………………... ………………….…
A. VARIATION NETTE :
Besoins de l’exercice F.R …………………….
Ou dégagement de F.R. dans l’exercice ………………….…
Variations « Trésorerie » :
- Variation des disponibilités …………………... ………………….…
- Variation des concours bancaires
courants et soldes créditeurs de banques …………………... ………………….…

Totaux ………………….… ………………….…

B. VARIATION NETTE TRIE  ………………….…
Variation du F.R.N.G. (A+B) :
Emploi net ………………….…
Ou Ressources nette …………………….

Page 37/8
Commentaire :

……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………

ANNEXE D : LES RATIOS

Ratios Formules Exercice N Exercice N-1

Ratio de
financement des
emplois stables

Commentaire :

Ratio
d’autonomie
financière

Commentaire :

Liquidité réduite

Commentaire :

Page 38/8
Annexe E : ETABLISSEMENT DES BUDGETS

1) Budget des ventes

Eléments Janvier Février Mars

Ventes HT

TVA 18%

Ventes TTC

2) Budget des approvisionnements

Eléments Janvier Février Mars

Achats HT

TVA 18%

Achats TTC

3) Budget des charges d’exploitation décaissables

Eléments Janvier Février Mars

Salaires nets

IRPP

Cotisations sociales à la CNSS :

- Cotisation ouvrière

- Cotisation patronale

Charges de production HTVA

TVA 18%

Charges de production TTC

Charges de distribution HTVA

TVA 18%

Page 39/8
Charges de distribution TTC

4) Budget de TVA

Eléments Janvier Février Mars Autres

1) TVA collectées :

- sur ventes

- sur loyers

Total TVA collectées

2) TVA déductibles :

- sur achats

- sur investissement

- sur charges de fabrication

- sur charges de distribution

Crédit de TVA antérieur

Total TVA déductibles

TVA à décaisser

ou

Crédit de TVA à reporter

5) Budget de Trésorerie

Eléments Janvier Février Mars Autres

1) Encaissements

 Créances clients (du bilan)

 Ventes TTC :
- Janvier

Page 40/8
 -Février

-Mars

 Cession d’un terrain

 loyer de l’entrepôt TTC

Total des encaissements ……………… ……………… ………………

2) Décaissements

 Fournisseurs d’exploitation
 Fournisseurs d’exploitation
effets à payer
 Achats TTC :
- Janvier

-Février

-Mars

 Investissement TTC
 Salaires nets
 CNSS
 IRPP
 Charges de fabrication TTC
 Charges de distribution TTC
 Dividendes
 Remboursement emprunts
 TVA à décaisser

Total des décaissements ……………… ……………… ……………...

Trésorerie initiale ……………… ……………… ………………

Encaissements ……………… ……………… ………………

Page 41/8
Décaissements ……………… ……………… ………………

Trésorerie finale ……………… ……………… ………………

Commentaire :

……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………
……………………...

Lycée : BENI KHEDECH



Enseignant : ZAIDI Amor NIVEAU : 4EME ANNEE ECONOMIE ET GESTION

Le sujet comporte deux parties :
 ANNÉE SCOLAIRE : 2009/2010

DUREE : 3 HEURES
Première partie : (5 points)
EPREUVE : GESTION
Exercice n°1 :

Exercice n°2 :

Deuxième partie : (15 points)

Dossier n°1 : choix d’investissement

Dossier n°2 : choix du mode de financement

NB :

Les calculs ayant un intérêt particulier doivent figurer sur la copie

Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie.

Exercice n°1 :

PREMIERE PARTIE 
Page 42/8
 La SOTUJ est une société industrielle spécialisée dans la fabrication et la commercialisation
des jouets. Elle a rencontré des difficultés de trésorerie durant la période du 02 Janvier au 31 Janvier
N.

On vous communique les renseignements suivants :

- Le besoin de financement de l’entreprise pour le mois de Janvier N s’élève à 75 000 D.

- un extrait des comptes arrêtés au 2 janvier N présente :
 Banques : 49 500 D.
 Caisse : 4 676,800 D.
- les responsables de l’entreprise exigent une trésorerie minimale de 4 000D.
A/

Sachant que l’entreprise peut négocier les effets en porte feuille aux conditions suivantes :

- valeur nominale des effets = 15 000 D.

- taux d’escompte : 11%.
- commissions : 10 D HTVA 18%.
- Nombre de jours : 36 jours.

Travail à faire :

1) Déterminez le net d’escompte

2) Déterminez le montant total des disponibilités après négociation des effets.

B/

En tenant compte de la trésorerie disponible après négociation des effets et après avoir
épuisé tous les autres moyens de financement de son exploitation, le directeur financier s’est
adressé à 3 banques pour obtenir un découvert.

Les offres des différentes banques se résument dans le tableau suivant :

Conditions Banque BT Banque BM Banque BS

Montant de découvert 11 000 D 5% du chiffre 6% du chiffre d’affaire

d’affaire mensuel mensuel

Durée de découvert 30 jours 2 mois 30 jours

Taux d’intérêt 10,5 % l’an 10 % l’an 9,5 % l’an

Commissions 0,05 % du montant de 15 D par mois 6 D par mois

Page 43/8
 découvert

Les exigences de l’entreprise :

- Un montant de découvert supérieur ou égal à l’insuffisance de trésorerie (le chiffre d’affaire

mensuel prévisionnel s’élève à 180 000 D)
- Une durée de découvert d’un mois
- Le coût le plus faible

Travail à faire :

1) Déterminez le montant de l’insuffisance de trésorerie après négociation des effets.

2) Calculez les montants de découvert proposés par les banques BM et BS.
3) Quelle banque l’entreprise doit elle retenir ? justifiez votre réponse.

Exercice n°2 :

Pour financer un investissement, l’entreprise « YASMINA » envisage le recours à un emprunt

auprès de la banque « BTD ». Les dirigeants de la BTD proposent deux modes de remboursement :

Eléments 1er mode : remboursement 2ème mode : remboursement par

par annuités constantes amortissements constants

Montant de la 1ère annuité à déterminer 32 400 D

Montant du dernier 26 134,573 D 22 500 D

amortissement

Nombre d’annuités 4 annuités

Taux d’intérêt à déterminer

Travail à faire :

1) Déterminez le montant de l’emprunt.

2) Déterminez le taux d’intérêt pratiqué par la BTD.

3) Déterminez l’annuité constante relative au premier mode.

4) Présentez le tableau d’amortissement de l’emprunt selon le deuxième mode en annexe 1.

Page 44/8
5) Quel est le mode de remboursement à retenir par l’entreprise sachant quelle préfère celui dont la
valeur actualisée des décaissements (la somme des annuités actualisées) la plus faible. (taux
d’actualisation=10%)

DEUXIEME PARTIE 

L’entreprise industrielle « EL BARAKA » fabrique et commercialise des articles de cadeaux.

Les dirigeants de l’entreprise estiment une augmentation de la demande sur le produit « P », ce qui
nécessite une augmentation des quantités à fabriquer. Pour ce faire l’entreprise compte réaliser des
investissements afin d’accroitre sa capacité de production.

Dossier N°1 : choix d’investissement

Après des consultations effectuées pendant l’année N auprès de certains fournisseurs, le

directeur financier hésite entre l’acquisition d’une machine programmable et l’acquisition d’une
chaîne de production automatique dont les caractéristiques sont :

◙ Machine programmable :

- Les productions annuelles prévues pour les 5 années à venir sont respectivement de 7 500, 8
000, 8 500, 8 500 et 9 000 unités. Toutes les productions annuelles prévues seront vendues.
- Prix de vente unitaire : 40 D HTVA
- Les charges variables supplémentaires sont tous décaissables et réprésentent 80% du chiffre
d’affaire supplémentaire.
- Les charges fixes décaissables s’élèvent à 38 000 D.
- La durée du projet = 5 ans
- La durée de vie probable de la machine programmable est de 6 ans.
- Valeur résiduelle = Valeur comptable nette (VCN)
- Les impôts sur les bénéfices dûs chaque année sont présentés dans le tableau de l’annexe 2
et sont calculés au taux de 30%.

◙ Chaîne automatique :

Le devis estimatif du prix à payer par l’entreprise « EL BARAKA » se détaille ainsi :

Entreprise « DMD »

Page 45/8
23, rue EL FEL DEVIS N°987

à l’entreprise « EL BARAKA » 19 rue EL YESMINE

Montant brut 45 000,000

Remise 5% ………..

Net commercial ………..

TVA 18% ………..

Frais d’installation HTVA 6 000,000

TVA 18% …………

Port HTVA …………

TVA 12% 150,000

Net à payer …………

Informations complémentaires :

- Production annuelle : 8 000 unités

- Charges variables par unité produite = 31,000 D
- Charges fixes hors amortissement par unité produite = 5,500 D
- Durée du projet : 5 ans
- Durée de vie probable de la chaine de production : 5 ans.
- Valeur résiduelle : nulle
- Prix de vente unitaire : 40 D HTVA

Travail à faire :

1) Calculez le coût réel d’acquisition de la chaine automatique.

2) Complétez le tableau de détermination des capacités d’autofinancement (CAF)
prévisionnelles actualisée en annexe 2, en tenant compte d’un taux d’actualisation de 10%.
3) Déterminez, en se basant sur le tableau de l’annexe 2, le coût réel d’acquisition de la
machine programmable et en déduire sa valeur résiduelle.
4) Calculez la valeur actualisée nette (VAN) et le délai de récupération du capital investi (DRCI)
pour les deux équipements et en déduire la décision à prendre par les responsables de
l’entreprise, sachant qu’ils exigent un délai de récupération du capital investi inférieur à 3
ans.

Dossier n°2 : Choix du Mode de financement 

L’entreprise « EL BARAKA » a les possibilités suivantes pour le financement du coût d’acquisition
HTVA de l’équipement choisi (chaîne automatique) :

Page 46/8
  1er Mode : financement mixte (fonds propres + emprunt)
- Prélever de la banque, le 31/12/N, la valeur acquise des placements annuels de 6 042,296
D l’un, au taux de 10 % l’an. Le premier versement a été effectué le 31/12/N-2, le dernier le
31/12/N.

- le reste par un crédit bancaire dont le tableau de remboursement non achevé se présente
en annexe3.

 2ème Mode : financement intégral par un crédit-bail remboursable par 5 redevances annuelles
de 16 000 D chacune. La première redevance est payable au début de l’année N+1. (pas
d’option d’achat)

Travail à faire :

1) Calculez la valeur acquise des placements au 31/12/N.

2) Calculez la valeur de l’emprunt bancaire.
3) En se basant sur l’annexe 3 :
a) Quel est le mode de remboursement pratiqué par la banque.
b) Vérifiez le montant de l’emprunt et calculez le taux d’intérêt pratiqué par la banque.
c) Complétez le tableau d’amortissement de l’emprunt en annexe 3.
4) Déterminez les flux nets de trésorerie actualisés pour chaque mode de financement en
exploitant les tableaux de l’annexe 4 sachant que le taux d’actualisation est de 10 %.
5) Quel est le mode de financement le plus avantageux pour l’entreprise « EL BARAKA » ?

BON TRAVAIL

Extraits des tables financières :

* Taux 10 %

Périodes (1+i)n (1+i)-n (1+i)n-1 1-(1+i)-n i

i i 1-(1+i)-n

1 1,100 000 0,909 091 1,000 000 0,909 091 1,100 000 0

2 1,210 000 0,826 446 2,100 000 1,735 537 0,576 190 5

3 1,331 000 0,751 315 3,310 000 2,486 852 0,402 114 8

4 1,464 100 0,683 014 4,641 000 3,169 866 0,315 470 8

Page 47/8
 5 1,610 510 0,620 921 6,105 100 3,790 787 0,263 797 5

* Taux 11 %

Périodes (1+i) n - 1 1 - (1+i) -n i

(1+i) n
(1+i) -n

i i 1 – (1+i)-n

1 1,110 000 0,900 901 1,000 000 0,900 901 1,110 000 0

2 1,232 100 0,811 622 2,110 000 1,712 523 0,583 933 7

3 1,367 631 0,731 191 3,342 100 2,443 715 0,409 213 1

4 1,518 070 0,658 731 4,709 731 3,102 446 0,322 326 4

5 1,685 058 0,593 451 6,227 801 3,695 897 0,270 570 3

Annexes : (à rendre avec la copie)

Annexe 1 : Tableau d’amortissement de l’emprunt (amortissements constants)

Périodes Capital restant Intérêts Amortissement Annuités Capital restant dû
dû de début de de fin de période
période

1 ……………… ……………………… ………………… 32 400 ………………

…
2 ……………… ………….…… …………… …………………
……………
3 ……………………….. ………………… ……………… …………………
……… ……………
4 22 500 ……………… 0

Annexe 2 : Tableau des capacités d’autofinancement actualisées

Eléments Machine programmable Chaine

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 automatiqu

N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 De N+1 à N+

………………………… Prix de ………… ………… ………… ………… ………… …………

vente unitaire
………… ………… ………… ………… ………… …………

…………………………
………… ………… ………… ………… ………… …………
Charges décaissables :

* variables
………… ………… ………… ………… ………… …………
*……………….
………… ………… ………… ………… ………… …………
…………………………
………… ………… ………… ………… ………… (10 000)

…………………………… ………… ………… ………… ………… ………… …………

Impôt sur les bénéfices 30% (3 000) (4 200) (5 400) (5 400) (6 600) …………

…………………………… ………… ………… ………… ………… ………… …………

…………………………… ………… ………… ………… ………… ………… …………

Flux nets de trésorerie

générés par l’investissement ………… ………… ………… ………… ………… …………

……………………………. ………… ………… ………… ………… ………… …………

= ………………………… ………… ………… ………… ………… ………… …………

Annexe 3 : Tableau d’amortissement de l’emprunt

Périodes Capital restant Intérêts Amortissement Annuités Capital restant
dû de début de de fin de pério
Début Fin t=………
période

02/01/N+1 31/12/N+1 ……………… 3 300,000 ………………… 8 117,109 25 182,891

02/01/N+2 31/12/N+2 ……………… …………… 5 346,991 ……………… …………………
02/01/N+3 31/12/N+3 ……………………….. …………… ………………… ……………… …………………
………
02/01/N+4 31/12/N+4 …………… ………………… ……………… …………………
………………
02/01/N+5 31/12/N+5 …………… ………………… ……………… 0

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Annexe 4 : Tableaux des flux nets de trésorerie actualisés

1er mode de financement : Financement mixte

Années 0 1 2 3 4 5

Eléments

Décaissements
- Coût de l’investissement
- Paiement des intérêts
- Remboursement du principal
Total des décaissements
Encaissements :
- Montant de l’emprunt
- Valeur résiduelle
- Économies d’impôt sur les
amortissements du bien
- Économies d’impôt sur les intérêts
Total des encaissements
Flux net de trésorerie
Coefficient d’actualisation 10%
Flux net de trésorerie actualisé

2ème mode de financement : crédit bail

Années 0 1 2 3 4 5

Eléments

Décaissements :
- Loyers du crédit bail
- Prix de rachat
Total des décaissements
Encaissements :

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- Économies d’impôt sur les redevances
Total des encaissements
Flux net de trésorerie
Coefficient d’actualisation 10%
Flux net de trésorerie actualisé

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