INTRODUCTION GENERALE

L'analyse financière vise à porter un jugement sur les entreprises à partir d'un diagnostic établi
grâce aux comptes de synthèse (Bilan, Compte de Résultat, Annexes).
Le diagnostic, au sens large, consiste en la formulation d’un jugement sur l’état de santé d’une
personne à partir d’une analyse cohérente. En finance, le diagnostic consiste en l’évaluation
des forces et des faiblesses de l’entreprise à partir de ses états financiers (son carnet de santé).
Il porte généralement sur les questions suivantes :

 L’activité : comment a évolué le chiffre d’affaires ? quelle est la croissance de

l’entreprise ? Quelle est la situation concurrentielle de l’entreprise et son évolution ?

 La rentabilité : quelle est la rentabilité économique des capitaux investis ? quel est le
poids de la dette financière sur l’EBE ? La rentabilité financière est-elle
satisfaisante ?

 L’investissement : quel est le volume d’investissement productif ? quelle est la nature

des investissements ? la structure financière est-elle satisfaisante ?

 La trésorerie : d’où vient la trésorerie ? est-elle satisfaisante ? comment est-elle

utilisée ?

Le diagnostic situe l’entreprise dans le temps et dans l’espace. La situation dans le temps est
réalisée à l’aide de tableaux de flux rétrospectifs (TAFIRE) et prospectifs (Plan de
Financement). La situation dans l’espace consiste à appréhender l’entreprise dans son secteur
grâce aux informations provenant de la centrale des bilans. Le diagnostic financier s’intègre
dans un diagnostic d’ensemble, c’est pourquoi il est indispensable, avant toute analyse, de
situer l’entreprise dans son milieu économique, social et juridique dont il faut tenir compte sur
l’ensemble de la démarche.

L’analyste doit connaître les éléments suivants :

 La nature des marchandises, des produits ou des services vendus ;

 La nature des opérations réalisées : activités industrielles et/ou commerciales,

exécution totale ou partielle du processus de fabrication, modalités d’exécution (sous-
traitance…)

 Les conditions d’achat : nature des approvisionnements, nature et nombre des

fournisseurs, contrats juridiques avec les fournisseurs (licence, concession,….)

 Condition de vente : circuit de distribution, classification et nombre des clients,

importance des marchés à l’exportation, liens juridiques avec les clients….

 Moyens d’exploitation : implantations industrielles, conditions juridiques de leur

détention (propriété, crédit-bail, location simple,….)

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  Caractéristiques sociales : effectif salarié, répartition fonctionnelle et hiérarchique,
grille des rémunérations, rotation du personnel, climat social,…

 Relations juridiques avec d’autres entreprises : filiale, société mère (dans ce cas tenir
compte des données consolidées), prise de participation,

 Stratégie du groupe : diversification, intégration, spécialisation abandon de pan

d’activités, ….

Le Diagnostic financier fait appel à diverses méthodes ou techniques :

 La méthode des ratios : elle consiste en un calcul de rapports entre deux grandeurs
significatives extraites des documents de synthèse de fin d’exercice établis à un instant
t (analyse statique)

 La méthode de description des flux : elle repose sur une analyse dynamique des
documents comptables

Le but de l’analyse financière est de rechercher dans quelle mesure l’entreprise est assurée de
maintenir son niveau financier à court, moyen et long terme et de faire des prévisions afin
d’améliorer sa santé financière. Les informations que fournit le diagnostic financier sont
intéressantes pour diverses catégories de personnes qui sont des partenaires de l’entreprise. Il
s’agit notamment :

 Des dirigeants de l’entreprise pour orienter leurs décisions de gestion ;

 Des prêteurs pour leur permettre de se prononcer sur l’opportunité, les conditions et
les limites des concours financiers qu’ils envisagent consentir à l’entreprise ;

 Des investisseurs pour guider leurs opérations d’achat et de vente des titres ;

 Le personnel pour son information sur le marché de l’entreprise et l’exercice de ses

droits en matière d’intéressement au bénéfice ;

 L’Etat dans le cadre de son rôle économique et de ses actions de contrôle fiscal.

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CHAPITRE 1: LES DOCUMENTS COMPTABLES DE BASE

Elie Cohen définit l’analyse financière comme un ensemble d’instruments et de méthode de

diagnostic qui visent à énoncer une appréciation concernant la situation financière et les
performances de l’entreprise. Parmi ces instruments certains permettent une analyse statique
de la situation de l’entreprise. Il s’agit essentiellement de compte de résultat et du bilan.

I. Les cycles financiers

Les opérations de l'entreprise peuvent être regroupées en 3cycles:

 le cycle de l'exploitation
 le cycle d'investissement
 le cycle de financement

1. Le cycle d'exploitation

Le cycle d’exploitation regroupe les opérations liées aux activités courantes, donc
récurrentes, de l’entreprise : approvisionnement, production, vente. Ce cycle est connu sous le
nom de cycle achat - production - vente. L’entreprise a de la monnaie ; l’échange contre des
matières premières, ensuite elle transforme ces matières, puis elle commercialise les matières
transformées et enfin elle retrouve aussi de la monnaie. Le schéma ci-dessous reproduit le
cycle d’exploitation d’une entreprise industrielle. Le cycle d'exploitation est le fondement de
la richesse de l'entreprise il est constitué par les activités ordinaires (à court terme) de
l’entreprise. Sa durée correspond au temps qui s‘écoule entre l’approvisionnement
et le règlement des clients. Cette durée peut être plus ou moins longue en fonction de l'activité
de l’entreprise.

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2. Le cycle d'investissement
Ce cycle désigne toutes les opérations relatives à la création ou à l'acquisition des moyens de
production incorporels, corporels ou financiers. On peut le présenter comme suit : monnaie -
investissement - cash-flows - monnaie.
Pour chaque investissement, une succession d'opérations se produit dans un ordre déterminé.
C'est pour cela que l'expression cycle d'investissement est utilisée. Généralement, ces
opérations se déroulent sur plusieurs années. Le cycle d'investissement est donc un cycle long.

Les opérations du cycle d'investissement sont :

• L'acquisition de l'immobilisation auprès d'un fournisseur.

• Les flux économiques générés par l'investissement.

L'investissement permet d'obtenir des encaissements dans le futur ou de baisser les coûts.

3. Le cycle de financement
Le cycle de financement est un processus regroupant l'ensemble des opérations
financières relatives à l'activité de l'entreprise. Le cycle de financement est la contrepartie
des cycles d'exploitation et d'investissement puisqu'il consiste à trouver des capitaux
permettant à la fois de financer le court terme et le long terme.

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II – Les Etats financiers

1. Le Bilan

1.1 – Définition

Le bilan fait partie des quatre états financiers obligatoires que doit fournir toute comptabilité à
la fin de chaque exercice. Il présente à un moment donné les biens (emplois) et les dettes
(ressources) de l’entreprise. Photographie de l’entreprise à un moment donné, le bilan permet
d’apprécier le patrimoine de l’entreprise.

1.2 – Présentation du bilan

Le bilan comptable est un tableau à deux parties :

 La partie gauche appelée Actif, regroupe l’ensemble des biens que possède
l’entreprise à un moment donné.

 La partie droite appelée Passif, regroupe l’ensemble des dettes de l’entreprise à un

moment donné.

1.2-1 – L’actif du bilan

L’actif du bilan comprend trois grandes rubriques :

 L’Actif Immobilisé : il regroupe l’ensemble des biens destinés à être utilisés

durablement dans l’entreprise à l’exception des charges immobilisées. Il comprend :

 les charges immobilisées : frais d’établissement ; charges à répartir, primes de

remboursement des obligations ;

 les immobilisations incorporelles : frais de recherche et de développement, licence,

brevets, fonds de commerce, marque,…

 Les immobilisations corporelles : terrains, constructions, matériels,….

 Les immobilisations financières : titres de participation, prêts et créances à plus d’un

an, ….

 L’Actif circulant : il comprend les éléments d’exploitations :

 les stocks

 les créances et comptes rattachés

 La Trésorerie-Actif : elle comprend l’ensemble des disponibilités et quasi

disponibilités de l’entreprise à un moment donné :

 titres de placement

 Banque, Caisse, CECP,…..

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 1. 2-2 – Le Passif du Bilan

Il regroupe l’ensemble des ressources stables et cycliques de l’entreprise. Le passif comprend

les rubriques suivantes :

 Les Capitaux Propres et Ressources assimilées : cette rubrique regroupe le capital

social et toutes les ressources ayant un caractère de capitaux :

 Capital social

 Réserves et RAN

 Résultat net,

 Subventions d’investissement,

 Provisions réglementées

 Les Dettes Financières et Ressources assimilées : il s’agit des emprunts et autres

dettes à plus d’un an :

 Emprunts

 Dettes de crédit-bail et contrats assimilés

 Dettes financières diverses

 Provisions pour risques et charges

 Le Passif Circulant : il regroupe l’ensemble des dettes cycliques à moins d’un an :

 Fournisseurs,

 Etat et Organismes sociaux

 Autres dettes….

 La Trésorerie-Passif : elle comprend l’ensemble des concours bancaires à très court

terme :

 crédit d’escompte ;

 crédit de trésorerie ;

 découvert, …..

Remarque : Les postes du bilan sont classés suivant deux critères :

 A l’Actif, les postes sont classés suivant le critère de liquidité croissante c'est-à-dire
des moins liquides aux plus liquides

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  Au Passif, les postes sont classés suivant le critère d’exigibilité croissante c'est-à-dire
des moins exigibles aux plus exigibles

Présentation Schématique du Bilan Comptable

Exercice N Ex. N - 1
Réf. ACTIF
Brut Amort/Prov Net Net

ACTIF IMMOBILISE (1)

AA Charges immobilisées

AX Frais d'établissement

AY Charges à répartir

AC Primes de remboursement

des obligations

AD Immobilisations incorporelles

AE Frais de recherche et développement

AF Brevets, licences, logiciels

AG Fonds commercial

AH Autres immobilisations incorporelles

AI Immobilisations corporelles

AJ Terrains

AK Bâtiments

AL Installations et agencements

AM Matériel

AN Matériel de transport

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AP Avances et acomptes versés sur

immobilisations

AQ Immobilisations financières

AR Titres de participation

AS Autres immobilisations financières

AW (1) dont H. A. O. :

Brut NET

Exercice N Ex. N - 1
Réf. ACTIF
Brut Amort/Prov Net Net

Report total Actif

AZ immobilisé

ACTIF CIRCULANT

BA Actif circulant H. A. O.

BB Stocks

BC Marchandises

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BD Matières premières et autres

Approvisionnements

BE En-cours

BF Produits fabriqués

BG Créances et emplois assimilés

BH Fournisseurs, avances versées

BI Clients

BJ Autres créances

TOTAL ACTIF
BK
CIRCULANT (II)

TRESORERIE-ACTIF

BQ Titres de placement

BR Valeurs à encaisser

Banques, chèques postaux,

BS caisse

TOTAL TRESORERIE-
BT
ACTIF (III)

Ecarts de conversion-Actif
BU (IV)

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 (perte probable de change)

TOTAL GENERAL (I + II +
BZ
III + IV)

PASSIF Exercice Exercice

Réf.
(avant répartition) N N-1

CAPITAUX PROPRES ET RESSOURCES

ASSIMILEES

CA Capital

CB Actionnaires capital non appelé -

CC Primes et réserves

CD Primes d'apport, d'émission, de fusion

CE Ecarts de réévaluation

CF Réserves indisponibles

CG Réserves libres

CH Report à nouveau + ou -

CI Résultat net de l'exercice (bénéfice + ou perte -)

CK Autres capitaux propres

CL Subventions d'investissement

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CM Provisions réglementées et fonds assimilés

CP TOTAL CAPITAUX PROPRES (I)

DETTES FINANCIERES ET RESSOURCES

ASSIMILEES (1)

DA Emprunts

DB Dettes de crédit-bail et contrats assimilés

DC Dettes financières diverses

DD Provisions financières pour risques et charges

DE (1) dont H. A. O. :

DF TOTAL DETTES FINANCIERES (II)

DG TOTAL RESSOURCES STABLES (I + II)

PASSIF Exercice Exercice

Réf.
(avant répartition) N N-1

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 Report Total
DG ressources stables

PASSIF CIRCULANT

DH Dettes circulantes et ressources assimilées H.A.O.

DI Clients, avances reçues

DJ Fournisseurs d'exploitation

DK Dettes fiscales

DL Dettes sociales

DM Autres dettes

DN Risques provisionnés

DP TOTAL PASSIF CIRCULANT (III)

TRESORERIE-PASSIF

DQ Banques, crédits d'escompte

DR Banques, crédits de trésorerie

DS Banques, découverts

DT TOTAL TRESORERIE-PASSIF (IV)

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DU Ecarts de conversion-Passif (V)

(gain probable de change)

DZ TOTAL GENERAL (I + II + III + IV + V)

2 - Le Compte de Résultat

2.1 – Définition

Le compte de résultat fait partie avec le bilan et l’état annexé des documents comptables
obligatoires de fin d’exercice. Le compte de résultat permet au dirigeant d’analyser et de
comprendre le résultat réalisé par son entreprise. C’est l’élément central de l’analyse de la
performance réalisée par une entreprise sur une période donnée. Il récapitule pour un
exercice donné l’ensemble des charges et des produits de l’entreprise en vue de déterminer le
résultat de la période. Les charges et les produits sont classés dans le compte de résultat par
nature et par fonction.

2. 2 – Présentation du Compte de Résultat

Le Compte de Résultat est un tableau à deux parties :

 la partie de gauche regroupe l’ensemble des charges supportées par l’entreprise au

titre de l’exercice écoulé ;

 la partie de droite regroupe l’ensemble des produits dégagés par l’exploitation de

l’entreprise au titre de l’exercice écoulé.

2.2-1 – Les Charges

Elles sont classées par nature et par fonction. On distingue :

 Les charges d’exploitation : ce sont toutes les charges nées de l’exploitation de

l’entreprise (comptes de 601 à 66 et ; 68 et 69) ;

 Les charges financières : elles sont liées à l’activité financière de l’entreprise

Les charges d’exploitation et les charges financières constituent les charges de l’activité
ordinaire de l’entreprise.

 Les charges exceptionnelles : elles sont liées à l’activité non ordinaire de l’entreprise
(HAO)

 Impôts sur les bénéfices et Participation des salariés

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2.2.2 – Les Produits

Ils sont classés également par nature et par fonction :

 Les produits d’exploitation : ce sont les produits d’exploitation courante : chiffre

d’affaires, subvention d’exploitation, autres produits, reprise de provision et transfert
de charge.

 Les produits financiers : ils naissent de l’activité financière de l’entreprise

Les produits d’exploitation et les produits financiers constituent les produits de l’activité
ordinaire.

 Les produits exceptionnels : ils sont liés à l’activité non ordinaire (HAO)

Présentation Schématique du Compte de Résultat

Charges Montant Produits Montant

Charges d’exploitation Produits d’exploitation

Achats de marchandises Ventes

……… ………

Charges de personnel

Dotations aux amort&Prov Reprises de provisions

Charges financières Produits financiers

Frais financiers Revenus financiers

……… …………

Charges HAO Produits HAO

Valeur comptable de cession Produit de cession

………………. ………………..

Total Total

Résultat net

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3 - L’état Annexé

3.1 – Définition

L’état annexé fait partie des quatre documents comptables obligatoires de fin d’exercice.
L’état annexé complète et commente les informations fournies par le bilan et le compte de
résultat. L'état annexé est en quelque sorte le mode d'emploi et complément nécessaire à la
compréhension des autres états financiers dont il est une partie intégrante. Il concourt à
donner une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de l'entreprise
en indiquant par exemple les modes d'évaluations, l'état des provisions et des amortissements.

3.2 – Présentation de l’état annexé

L’état annexé comprend :

 Des informations obligatoires quelle que soit leur importance ;

 Toutes les informations nécessaires à l’obtention d’une image fidèle du patrimoine, de

la situation financière et du résultat de l’entreprise.
L’état annexé comprend d’une manière générale les tableaux suivants :
 Tableau de l’Actif immobilisé
 Tableau d’amortissement des immobilisations
 Tableau des plus ou moins-values de cession
 Tableau des provisions
 Tableau de Biens pris en crédit-bail et contrats assimilés
 Tableau d’Echéance des créances à la clôture de l'exercice
 Tableau d’Echéance des dettes à la clôture de l'exercice

 Tableau des Consommations intermédiaires de l'exercice (Les consommations

intermédiaires (CI) sont l'ensemble des biens et services (généralement achetés à
d'autres entreprises), qui sont détruits ou transformés lors du processus de
production ou incorporés au produit1. Elles sont très souvent nécessaires à la
production. C'est ainsi qu'une entreprise produisant du mobilier aura besoin de bois
(matière première incorporée dans le produit) mais aussi d'électricité pour assurer le
fonctionnement des machines (dépenses d'énergie détruite au moment de la
production) et des services comptables qui disparaîtront également. La valeur ajoutée
de l'entreprise sera ainsi égale à la valeur de sa production moins la valeur de ses
consommations intermédiaires).
 Tableau de Répartition du résultat et autres éléments caractéristiques des cinq (05)
dernières années.
 Tableau du Projet d'affectation du résultat de l'exercice

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  Tableau de l’Effectif, masse salariale, personnel propre à l'entreprise et
Personnel extérieur.
4 – Le TAFIRE

Le TAFIRE fait partie de la méthode d’analyse des flux. Il complète le diagnostic de

l’entreprise par une approche plus globale et plus dynamique. Le TAFIRE est un outil
d'analyse stratégique révélatrice de la politique financière suivie par les dirigeants de
l'entreprise. Il permet aussi de visualiser les flux de trésorerie de l'entreprise au cours de
l'exercice. Il fait partie des états financiers annuels obligatoires. Le TAFIRE participe du désir
d’expliquer et d’analyser les mouvements intervenus entre deux bilans au cours d’une
période. Il constitue un état qui décrit la manière dont au cours d’un exercice, les ressources
dont a disposé l’entreprise lui ont permis de faire face à des besoins.

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