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    GESTION FINANCIERE

    THEME EXPOSE GESTION FINANCIERE

    CHOIX DES INVESTISSEMENTS

    EXERCICE 1
    La société TIRET envisage de réaliser un investissement fractionné dans le temps. Les flux de
    trésorerie prévisionnel sont les suivants en milliers de francs :

    Année 0 Année 1 Année 2


    -15 000 94 250 -86 613

    Le coût du capital de cette entreprise est de 12 %.

    1. Déterminer la valeur actuelle nette du projet ? conclure


    2. En observant le signe des flux, peut-on penser qu’il existe plusieurs taux internes de
    rentabilité (TIR) pour ce projet d’investissement ?
    3. Calculer la VAN du projet en fonction des taux d’actualisation suivants :
    5 % ; 10 % ; 15 % ; 20 % ; 30 % ; 50 % ; 100 % ; 200 % ; 400 % ; 500%.
    En déduire les valeurs du TIR. Que faut-il en penser
    4. Retrouver les valeurs du TIR en résolvant l’équation VAN (t) = 0.
    5. Représenter graphiquement la variation de la VAN en fonction du taux d’actualisation

    EXERCICE.2

    Deux projets d’investissement mutuellement exclusifs sont envisagés par la société DECISION.

    Leurs flux de trésorerie (en milliers) figurent dans le tableau ci-dessous.

    0 1 2 3
    Projet A -15 000 1 000 8 000 13 000
    Projet B -15 000 12 000 5 000 2 000

    Le coût du capital de l’entreprise est de 10 %

    1. Déterminer pour chacun des projets :


    1.1. La valeur actuelle nette ;
    1.2. Le taux interne de rentabilité
    1.3. Expliquer la contradiction et conclure
    2. Représenter graphiquement l’évolution de la VAN en fonction du taux.
    3. A quel taux, les deux solutions sont-elles équivalentes ?
    4. Quelle décision doit-on retenir ?
    5. Peut-on aussi lever le dilemme en plaçant les flux de trésorerie positifs à un taux de 9 % ?
    Pour cela, calculer le taux interne de rentabilité intégré et la valeur actuelle nette intégrée
    des deux projets, au taux de 10 %.

    M. SAMB

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