GIA400 - Cours 02 - Comptabilité

GIA400 – Cours 02
La prise de décisions comptables
Julien Salvador, M.Sc.

GIA400 - Cours 02 2
Contenu de la séance
L’état de la situation financière
La situation financière de l’entreprise (suite)

• Tableau des flux de trésorerie (TFT)
L’utilisation des ratios dans le cadre d’une prise de décisions d’affaires
Références : Chapitre 2 sections 2.2.3, 2.3, Chapitre 8 – AEI 6ième édition

GIA400 - Cours 02 3
Origines de la comptabilité moderne

Vers la fin du 15e siècle, les marchands de Venise utilisaient déjà le système moderne. En
1494, Luca Pacioli, un collaborateur de Leonardo da Vinci, publie le premier traité qui codifie les
principes de la comptabilité moderne.
Portrait de Luca Pacioli, par Jacopo de Barbari

GIA400 - Cours 02 4
Des principes vieux de 500 ans et quelques essais récents de

les modifier
En comptabilité, on ne peut cacher un mensonge que par un autre mensonge… Jusqu’à ce que
le château de cartes finisse par s’écrouler!
Vincent Lacroix Bernie Madoff

Fraude de 130M$ Sam Bankman-Fried
Fraude de 65G$ Fraude de 8G$
13 ans de prison 150 ans de prison 25 ans de prison
GIA400 - Cours 02 5
Des principes vieux de 500 ans et quelques essais récents de

les modifier
« Plongé dans la tourmente depuis l’été dernier
avec les suspicions de manipulation comptable
– suite à des ventes de médicaments
comptabilisées par son ancien distributeur
américain Philidor alors que ces médicaments
étaient simplement livrés –, le laboratoire a une Quand le château de carte
nouvelle fois inquiété les investisseurs en s’effondre…
reconnaissant que le pire était peut-être à
venir. »
Les Affaires, 15-03-2016

GIA400 - Cours 02 6
L’ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE

(ESF)
GIA400 - Cours 02 7
La situation financière de l’entreprise

L’exercice financier (ou cycle d’exploitation) est généralement d’une durée de 12 mois et se situe
habituellement entre le 1er janvier et le 31 décembre d’une année civile.
Les comptables préparent les états financiers en utilisant des principes comptables
généralement reconnus, qui sont encadrés par des normes.
Nous utiliserons, dans ce cours, les normes internationales d’information financière (IFRS)
auxquels se conforment de nombreuses entreprises canadiennes, notamment dans les secteurs
technologiques.
Il existe d’autres normes comptables pour les entreprises à capital fermé (NCECF), pour les
entreprises dont les actions ne sont pas négociées en bourse.
GIA400 - Cours 02 8
Les renseignements propres aux états financiers
Début de l’exercice (1er janvier 20X1)
Quel est le résultat net de l’entreprise au

État du résultat net (ERN)
cours de l’exercice?
État des variations des capitaux propres

Comment l’entreprise a-t-elle utilisé son
(la variation des résultats non distribués en
résultat net?
est un des éléments)
Quel montant de trésorerie l’entreprise a-t-

elle généré et dépensé au cours de Tableau des flux de trésorerie (TFT)
l’exercice?
Quelle est la situation financière de

État de la situation financière (ESF)
l’entreprise en fin d’exercice?
Fin de l’exercice (31 décembre 20X1)

GIA400 - Cours 02 9
Comparaison entre IFRS et NCECF

Normes internationales d’information financière Normes comptables pour les entreprises à capital fermé
(IFRS) (NCECF)
État de la situation financière (ESF) Bilan
Actif courant Actif à court terme
Créances clients Comptes clients
Passif courant Passif à court terme
Créditeurs Comptes fournisseurs
Actif non courant Actif à long terme
Passif non courant Passif à long terme
Dette à long terme Dette à long terme
Capitaux propres Capitaux propres
Résultats non distribués (RND) Bénéfices (déficit) non répartis
État des variations des capitaux propres État des variations des capitaux propres
Variation des résultats non distribués Variation des bénéfices non répartis
GIA400 - Cours 02 10
Comparaison entre IFRS et NCECF (suite)

Normes internationales d’information financière Normes comptables pour les entreprises à capital fermé
(IFRS) (NCECF)
État du résultat net (ERN) État des résultats
Résultat avant intérêt et impôt Bénéfice (perte) avant intérêt et impôt
Résultat avant impôt (sur le résultat) Bénéfice (perte) avant impôt
Résultat net (RN) Bénéfice (perte) net
État du résultat global Non requis
Tableau des flux de trésorerie (TFT) État des flux de trésorerie
Source: BDO Canada, « Comparaison entre les NCECF et les IFRS – Présentation des états financiers », 31 juillet 2020,
https://www.bdo.ca/BDO/media/aspeifrscomparaison/ASPE-IFRS-comparaison-financial-statement-presentation_2020-update_FR-CA.pdf
Pourquoi les ingénieurs devraient se préoccuper de

l’information financière?
L’une des principales responsabilités des ingénieurs en entreprise est de planifier l’acquisition
d’équipements pour permettre à l’entreprise de concevoir et de fabriquer des produits de manière
rentable.
Ce type de planification requiert une estimation des revenus (ou des économies), des coûts et du
niveau de risque associé à l’exécution du projet.
Une telle estimation aura une incidence sur le résultat net (rentabilité) de l’entreprise, ce qui
influera sur le cours de l’action de l’entreprise.
Contraintes externes Décisions stratégiques de la direction Rôle des ingénieurs
Législation environnementale. Décisions opérationnelles. • Évaluation des dépenses en

Lois antitrust. Décisions d’investissement. capital liées aux projets.
Règles de sécurité en matière de Décisions de financement.
produits et de lieux de travail, • Choix des méthodes de
etc. production utilisées.
• Évaluation de la sécurité en
Information comptable
matière d’ingénierie et de
État de la situation financière (ESF). l’impact environnemental.
État du résultat net (ERN).
Tableau des flux de trésorerie (TFT). • Choix de types de produits
ou de prestations de
services.
Résultats financiers attendus

Valeur de
Rentabilité attendue. l’entreprise
Calendrier des flux de trésorerie. Cours de
Niveau de risque financier. l’action
L’état de la situation financière

L’état de la situation financière (ESF) de l’entreprise présente trois grandes catégories
d’éléments : L’actif (A), le passif (P) et les capitaux propres (CP).
L’équation comptable
Capitaux
Actif Passif
propres
L’équation comptable représente la relation entre l’actif, le passif et les capitaux propres.
L’équation comptable
Capitaux
Actif Passif
propres
Actif courant Passif courant

Capitaux propres
1. Capital-actions
2. Résultats non distribués
Actif non courant Passif non courant
Actif Passif et capitaux propres

L’actif XYZ Inc.

État de la situation financière
Année financières 2025
31 déc. 2025
L’actif courant (ou actif à court terme) peut être converti Actif
en argent liquide ou son équivalent en moins d’un an. Trésorerie 1 600 $
Créances clients 300 $
L’actif courant comporte généralement trois postes Stocks 500 $
(comptes) principaux : Autres actifs à court-terme 300 $
Actif à court-terme 2 700 $
• La trésorerie Immobilisations 2 300 $
Amortissement accumulé (800) $
• Ce sont les fonds dont une entreprise a besoin Actif à long-terme 1 500 $
pour mener ses affaires courantes. Actif total 4 200 $
• Créances clients Passif

Créditeurs 200 $
• Ce sont les sommes d’argent qui reviennent à Autres passifs à court-terme 300 $
l’entreprise, mais qui ne lui ont pas encore été Passif à court-terme 500 $
Dette à long-terme 2 500 $
payées. Passif à long-terme 2 500 $
• Stocks Passif total 3 000 $
Capitaux propres
• Le montant en dollars qu’une entreprise a investi Capital actions 1 000 $
dans les matières premières, les produits en cours Résultat non distribué (RND) 200 $
Capitaux propres totaux 1 200 $
et les produits finis disponibles à la vente. Passif et capitaux propres 4 200 $
L’actif XYZ Inc.

31 déc. 2025
L’actif non courant (à long terme) comporte des éléments Actif
relativement permanents et ne pouvant pas être convertis Trésorerie 1 600 $
rapidement en argent liquide : Stocks 500 $
• Les immobilisations corporelles Autres actifs à court-terme
Actif à court-terme
300 $
2 700 $
• Le montant d’argent qu’une entreprise a payé pour Immobilisations 2 300 $
son usine, ses équipements, terrains, bâtiments, Actif à long-terme 1 500 $
matériel d’usine ou de bureau et ses automobiles. Actif total 4 200 $
À l’exception du terrain, la plupart des Passif
immobilisations ont une durée de vie utile limitée. Créditeurs 200 $
Autres passifs à court-terme 300 $
• Les autres éléments d’actif non courant Passif à court-terme 500 $
• Ces éléments englobent les investissements dans Dette à long-terme
Passif à long-terme
2 500
2 500
$
$
d’autres sociétés et biens incorporels : comme le Passif total 3 000 $
goodwill (écart d’acquisition), les droits d’auteur, Capitaux propres
Capital-actions 1 000 $
les brevets, les franchises, etc. Résultat non distribué (RND) 200 $
Passif et capitaux propres 4 200 $
XYZ Inc.
Le passif État de la situation financière
31 déc. 2025
Les éléments de passif sont présentés par ordre de Actif
paiement, les plus urgents d’abord, suivi par les moins Trésorerie 1 600 $
urgents. Stocks 500 $
• Les éléments de passif courants (à court terme). Autres actifs à court-terme
300 $
2 700 $
• Comprennent les dettes qui doivent être Immobilisations 2 300 $
remboursées dans un proche avenir (délai d’un an Actif à long-terme 1 500 $
ou moins). Actif total 4 200 $
• Exemple : Créditeurs (ou dette fournisseur), effets Passif

à payer, salaires, traitement, intérêts, loyer, impôts, Créditeurs 200 $
etc., mais non encore exigibles. On inclut aussi les Passif à court-terme 500 $
revenus différés tels les paiements par anticipation Dette à long-terme 2 500 $
Passif à long-terme 2 500 $
et les dépôts des clients. Passif total 3 000 $
Capitaux propres
Résultat non distribué (RND) 200 $
XYZ Inc.
Le passif État de la situation financière
31 déc. 2025
Les éléments de passif sont présentés par ordre de Actif
paiement, les plus urgents d’abord, suivi par les moins Trésorerie 1 600 $
urgents. Stocks 500 $
• Les éléments de passif non-courant (à long terme) Autres actifs à court-terme
300 $
2 700 $
et autres. Immobilisations 2 300 $
• Comprennent les obligations, les emprunts Actif à long-terme 1 500 $
hypothécaires et des effets à long terme, dont le Actif total 4 200 $
remboursement n’est pas exigible au cours du Passif
prochain exercice financier. Créditeurs 200 $
Passif à court-terme 500 $
Passif total 3 000 $
Capitaux propres
XYZ Inc.
Les capitaux propres État de la situation financière
31 déc. 2025
C’est le montant qui revient aux propriétaires lorsque Actif
toutes les dettes ont été remboursées. Trésorerie 1 600 $
Stocks 500 $
Autres actifs à court-terme 300 $
Les capitaux propres se composent en général d’actions Actif à court-terme 2 700 $
privilégiées et ordinaires, d’actions auto détenues, de Immobilisations 2 300 $
surplus d’apport et de résultats non distribués. Actif à long-terme 1 500 $
• Le capital-actions Actif total 4 200 $
• Représente la valeur comptable globale des Passif

Créditeurs 200 $
actions émises par la société. Autres passifs à court-terme 300 $
• Les résultats non distribués (RND) Passif à court-terme 500 $
• Correspondent au résultat net (les profits) Passif à long-terme 2 500 $
cumulatif de l’entreprise depuis sa création, moins Passif total

Capitaux propres
3 000 $
le total des dividendes versés aux actionnaires. Capital-actions 1 000 $

Les résultats non distribués appartiennent aux Résultat non distribué (RND) 200 $
actionnaires. Passif et capitaux propres 4 200 $
XYZ Inc.
31 déc. 2025
Les capitaux propres se composent en général d’actions Actif
privilégiées et ordinaires, d’actions auto détenues, de Trésorerie 1 600 $
surplus d’apport et de résultats non distribués. Stocks 500 $
• Les surplus d’apport Autres actifs à court-terme
300 $
2 700 $
• Ce surplus représente le résultat d’opération liée à Immobilisations 2 300 $
la rémunération des dirigeants sous forme Actif à long-terme 1 500 $
d’options d’achat d’actions de la société. Cet Actif total 4 200 $
élément ne sera pas abordé dans ce cours. Passif
• Les actions auto détenues Créditeurs 200 $
• Le montant du rachat sur le marché ouvert par la Passif à court-terme 500 $
société de ses propres actions. Passif à long-terme 2 500 $
Capitaux propres
XYZ Inc.
31 déc. 2025
Les capitaux propres se composent en général d’actions Actif
privilégiées et ordinaires, d’actions auto détenues, de Trésorerie 1 600 $
surplus d’apport et de résultats non distribués. Stocks 500 $
• Les capitaux propres attribuables aux Autres actifs à court-terme
300 $
2 700 $
actionnaires de filiales Immobilisations 2 300 $
• Les capitaux propres représentent l’investissement Actif à long-terme 1 500 $
fait directement par des actionnaires dits Actif total 4 200 $
minoritaires dans le capital-actions de filiale dont la Passif
société détient plus de 50% des actions. Créditeurs 200 $
Passif à court-terme 500 $
Capitaux propres
J&M inc.
États de la situation financière comparatifs
Un exemple d’état de la situation
Actif
31 déc. 20X5 31 déc. 20X4 financière (ESF)
Actif courant
Trésorerie et équivalents de trésorerie 6 100 $
Titres négociables à court terme 5 000 $
Créances clients 19 500 $
Stocks 39 800 $
Frais payés d'avance 1 500 $
Frais reportés 3 000 $
Total de l'actif courant 74 900 $
Actif non courant
Biens et équipements 145 000 $
Moins les amortissements cumulés (50 000 $)
Total de l'actif non courant 95 000 $
Total de l'actif 169 900 $
Passif et capitaux propres

Passif courant
Créditeurs (dette fournisseur) 26 000 $
Salaires courus (à payer) 15 000 $
Impôt couru (à payer) 3 500 $
Total du passif courant 44 500 $
Passif non courant
Dette à long terme 32 000 $
Total du passif 76 500 $
Capitaux propres
Actions privilégiées 10 000 $
Actions ordinaires 40 000 $
Surplus d'apport 11 000 $
Résultats non distribués 32 400 $
Total des capitaux propres 93 400 $
Total du passif et des capitaux propres 169 900 $
J&M inc.
Actif
Actif courant
Trésorerie et équivalents de trésorerie 8 500 $ 6 100 $ 1.
Complétons l’état de la situation financière 20X5 de
Titres négociables à court terme 3 000 $ 5 000 $ 2. l’exemple 2.1 à partir des données suivantes :
Créances clients 23 700 $ 19 500 $ 3.
Stocks 37 700 $ 39 800 $
Frais payés d'avance 2 000 $ 1 500 $
Frais reportés
Total de l'actif courant
2 500 $
77 400 $
3 000 $
74 900 $
1. La trésorerie de J&M a augmenté de 2 400$.
Actif non courant
Moins les amortissements cumulés (50 000 $)
Total de l'actif non courant 95 000 $ 2. L’entreprise a vendu pour 2 000$ de titres
Total de l'actif 169 900 $
négociables.
Passif courant
Créditeurs (dette fournisseur) 26 000 $
Salaires courus (à payer) 15 000 $ 3. Durant l’année, la société a effectué 300 000 $
Impôt couru (à payer) 3 500 $
de ventes à crédit et ses clients ont remboursé
Passif non courant
295 800$ de leurs créances.
Total du passif
Capitaux propres
76 500 $
19 500$ + 300 000$ − 295 800$ = 23 700$
J&M inc.
Actif
Actif courant
Stocks 37 700 $ 39 800 $ 4.
5.
Frais reportés
2 500 $
77 400 $
3 000 $
74 900 $
4. Durant l’année, les coûts de fabrication de J&M
Actif non courant se sont élevés à 185 900$ et le coût de ses
Moins les amortissements cumulés (50 000 $) ventes s’élève à 188 000$.
Total de l'actif non courant 95 000 $
Total de l'actif 169 900 $ 39 800$ + 185 900$ − 188 000$ = 37 700$
Passif courant
Créditeurs (dette fournisseur)
Salaires courus (à payer)
26 000 $
15 000 $
5. Les frais payés d’avance ont augmenté de 500$
Impôt couru (à payer) 3 500 $ tandis que les frais reportés ont diminué de
Passif non courant 500$.
Capitaux propres
J&M inc.
Actif
Actif courant
Stocks 37 700 $ 39 800 $ 4.
5.
Frais reportés
2 500 $
77 400 $
3 000 $
74 900 $
6. J&M a déboursé 9 000$ pour l’achat
Actif non courant d’équipement.
Biens et équipements 154 000 $ 145 000 $ 6.
Moins les amortissements cumulés (70 000 $) (50 000 $) 7.
Total de l'actif non courant 84 000 $ 95 000 $
Total de l'actif 161 400 $ 169 900 $
7. L’amortissement pour les biens et équipements
Passif et capitaux propres existants est de 19 000 $. La charge
Passif courant
Créditeurs (dette fournisseur) 26 000 $ d’amortissement pour le nouvel équipement est
Salaires courus (à payer) 15 000 $
Impôt couru (à payer) 3 500 $ de 1 000 $.
Passif non courant
Capitaux propres
J&M inc.
Actif
Actif courant
Stocks 37 700 $ 39 800 $ 4.
5.
Frais reportés
2 500 $
77 400 $
3 000 $
74 900 $
8. L’entreprise a effectué 100 000$ d’achats à
Actif non courant crédit auprès de ses fournisseurs et a
Moins les amortissements cumulés (70 000 $) (50 000 $) 7. remboursé 116 000$ de ces dettes.
Total de l'actif 161 400 $ 169 900 $ 26 000$ + 100 000$ − 116 000$ = 10 000$
Passif courant
Créditeurs (dette fournisseur)
Salaires courus (à payer)
10 000 $
16 000 $
26 000 $
15 000 $
8.
9. Les salaires courus ont augmenté de 1 000$
Impôt couru (à payer) 2 000 $ 3 500 $ 9.
tandis que l’impôt couru a diminué de 1 500$.
Total du passif courant 28 000 $ 44 500 $
Passif non courant
Dette à long terme 30 000 $ 32 000 $ 10.
Total du passif
Capitaux propres
58 000 $ 76 500 $
10. J&M a remboursé une dette à long terme de
Actions privilégiées 10 000 $ 2 000$.
J&M inc.
Actif
Actif courant
Stocks 37 700 $ 39 800 $ 4.
5.
Frais reportés
2 500 $
77 400 $
3 000 $
74 900 $
11. Il n’y a eu aucun rachat ou émission d’actions
Actif non courant durant l’année.
Moins les amortissements cumulés (70 000 $) (50 000 $) 7.
Total de l'actif 161 400 $ 169 900 $
12. Il n’y a eu aucun changement au surplus
Passif et capitaux propres d’apport également.
Passif courant
Créditeurs (dette fournisseur) 10 000 $ 26 000 $ 8.
Salaires courus (à payer) 16 000 $ 15 000 $
9.
Impôt couru (à payer)
Total du passif courant
2 000 $
28 000 $
3 500 $
44 500 $
13. L’entreprise a réalisé un résultat net (détails à
Passif non courant
Dette à long terme 30 000 $ 32 000 $ 10.
venir) de 20 000 $ et a versé 10 000 $ en
Total du passif 58 000 $ 76 500 $ dividendes au total à ses actionnaires ordinaires
Capitaux propres
Actions privilégiées 10 000 $ 10 000 $ 11. et privilégiés.
Actions ordinaires 40 000 $ 40 000 $
Surplus d'apport 11 000 $ 11 000 $ 12. 32 400$ + 20 000$ − 10 000$ = 42 400$
Résultats non distribués 42 400 $ 32 400 $ 13.
Total des capitaux propres 103 400 $ 93 400 $
Total du passif et des capitaux propres 161 400 $ 169 900 $
J&M inc.
Actif
Actif courant
Trésorerie et équivalents de trésorerie 8 500 $ 6 100 $
Titres négociables à court terme 3 000 $ 5 000 $
Créances clients 23 700 $ 19 500 $
Stocks 37 700 $ 39 800 $
Frais reportés 2 500 $ 3 000 $
Total de l'actif courant 77 400 $ 74 900 $
Actif non courant
Biens et équipements 154 000 $ 145 000 $
Moins les amortissements cumulés (70 000 $) (50 000 $)
Total de l'actif 161 400 $ 169 900 $

Passif courant
Créditeurs (dette fournisseur) 10 000 $ 26 000 $
Salaires courus (à payer) 16 000 $ 15 000 $
Impôt couru (à payer) 2 000 $ 3 500 $
Passif non courant
Dette à long terme 30 000 $ 32 000 $
Total du passif 58 000 $ 76 500 $
Capitaux propres
Actions privilégiées 10 000 $ 10 000 $
Surplus d'apport 11 000 $ 11 000 $
Résultats non distribués 42 400 $ 32 400 $
L'état consolidé de la situation financière de CAE inc.
(montants en millions de dollars canadiens)

31-mars-20 31-mars-19
Exemple CAE
Actif
Trésorerie et équivalents de trésorerie 946,5 $ 446,1 $
Créances clients 566,1 $ 496,0 $ L’actif courant représente une partie des
activités d’exploitation.
Actifs sur contrat (produits en cours) 569,3 $ 523,5 $
Stocks 616,2 $ 537,0 $
Autres actifs courants 110,5 $ 110,3 $
Total de l'actif courant 2 808,6 $ 2 112,9 $
Immobilisations corporelles, nettes 2 154,0 $ 2 149,3 $
Actifs détenus par contrat de locations 395,9 $ 0,0 $
Immobilisations incorporelles 2 056,5 $ 2 027,9 $
Investissements dans des participations mises en équivalence 460,6 $ 312,1 $
Autres actifs non courant 608,0 $ 563,3 $
Total de l'actif non courant 5 675,0 $ 5 052,6 $
Total de l'actif 8 483,6 $ 7 165,5 $

Passif
Créditeurs et charges à payer 934,4 $ 883,8 $
Passifs sur contrat (revenus différés) 746,2 $ 670,2 $ Le passif courant représente une autre
partie des activités d’exploitation.
Partie courante de la dette à long terme 206,2 $ 264,1 $
Autres passifs courants 175,5 $ 71,4 $
Total du passif courant 2 062,3 $ 1 889,5 $
Dettes à long terme 3 106,0 $ 2 064,2 $
Autres passifs à long terme 737,0 $ 801,8 $
Total du passif non courant 3 843,0 $ 2 866,0 $
Total du passif
Capitaux propres
5 905,3 $ 4 755,5 $
Le résultat de l’actif courant moins le
Capital-actions
Résultats non distribués
679,5 $
1 590,1 $
649,6 $
1 457,9 $
passif courant est appelé fonds de
Surplus d'apport
Cumul des autres éléments du résultat global
26,9 $
193,2 $
24,8 $
199,0 $
roulement.
Capitaux propres attribuables aux actionnaires de CAE 2 489,7 $ 2 331,3 $
Participation des actionnaires minoritaires de filiales de CAE 88,6 $ 78,7 $
Total des capitaux propres 2 578,3 $ 2 410,0 $
Total du passif et des capitaux propres 8 483,6 $ 7 165,5 $
Source : CAE, Rapport annuel de CAE, exercice clos le 31 mars 2020

31-mars-20 31-mars-19
Exemple CAE
Actif
Créances clients 566,1 $ 496,0 $
Stocks 616,2 $ 537,0 $
Autres actifs courants 110,5 $ 110,3 $
L’actif non courant représente

Immobilisations incorporelles 2 056,5 $ 2 027,9 $ les
activités d’investissement.
Total de l'actif non courant 5 675,0 $ 5 052,6 $
Total de l'actif 8 483,6 $ 7 165,5 $

Passif
Créditeurs et charges à payer 934,4 $ 883,8 $
Passifs sur contrat (revenus différés) 746,2 $ 670,2 $
Partie courante de la dette à long terme 206,2 $ 264,1 $
Autres passifs courants 175,5 $ 71,4 $
Total du passif courant 2 062,3 $ 1 889,5 $ Le passif non courant représente une
Dettes à long terme 3 106,0 $ 2 064,2 $
Autres passifs à long terme 737,0 $ 801,8 $ partie des activités de financement.
Total du passif 5 905,3 $ 4 755,5 $
Capitaux propres
Capital-actions 679,5 $ 649,6 $
Résultats non distribués
Surplus d'apport
1 590,1 $
26,9 $
1 457,9 $
24,8 $ Les capitaux propres représentent l’autre
Cumul des autres éléments du résultat global 193,2 $ 199,0 $
Capitaux propres attribuables aux actionnaires de CAE 2 489,7 $ 2 331,3 $ partie des activités de financement
Participation des actionnaires minoritaires de filiales de CAE 88,6 $ 78,7 $
Total des capitaux propres 2 578,3 $ 2 410,0 $
Total du passif et des capitaux propres 8 483,6 $ 7 165,5 $
Source : CAE, Rapport annuel de CAE, exercice clos le 31 mars 2020
Le tableau des flux de trésorerie

Le tableau des flux de trésorerie (TFT) expose en détail la manière dont l’entreprise a généré les
liquidités qu’elle a reçues et la façon dont elle a utilisé cette trésorerie au cours de l’exercice.
Une entreprise génère des liquidités en diminuant un élément d’actif (autre que la trésorerie) ou
en augmentant un élément de passif.
Une entreprise utilise également des liquidités pour augmenter un poste d’actif ou pour réduire
un compte du passif.
Le flux de trésorerie net représente la différence entre les sources et les utilisations des
liquidités.
Tableau des flux de trésorerie (TFT)

Le tableau des flux de trésorerie résume la variation de la trésorerie (encaisse). C’est une image
dynamique (temps continu) qui couvre l’exercice financier.
Variation de la trésorerie = Sources de fonds – Utilisation de fonds
Sources de fonds Utilisation de fonds

• Bénéfice net (résultat net) • Acquisition d’immobilisations
• Variations des soldes hors trésorerie • Remboursement de la dette
du fonds de roulement (FDRHT) • Paiement de dividendes
• Émission de capital-actions
• Acquisition d’emprunt
La présentation de l’information du tableau des flux de

trésorerie
Un tableau des flux de trésorerie développe et réorganise les sources et les utilisations plaçant
chaque source et utilisation dans l’une des trois principales catégories :
1. Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation (opérationnelles).
• État du résultat net, actif courant et passif courant.
2. Les flux liés aux activités d’investissement.

• Actifs non courants, excluant les amortissements cumulés.
3. Les flux liés aux activités de financement.

• Passifs non courants et capitaux propres.
Structure du tableau des flux de trésorerie (TFT)

Tableau des flux de trésorerie
Pour une période donnée
Activités d’exploitation :
+ + Sources de liquidités
- Utilisations de liquidités
= Liquidités nettes provenant de l’exploitation
Activités d’investissement :
= Liquidités nettes affectées à l’investissement
Activités de financement :
= Liquidités nettes provenant du (affectées au) financement
= Variation totale des liquidités
+ Liquidités au début de l’exercice
= Liquidités à la fin de l’exercice
J&M inc. Un exemple de tableau des

pour l'exercice terminé le 31 décembre 20X5
flux de trésorerie (TFT) :
Exploitation
Activités d'exploitation
Bénéfice net (résultat net)
Amortissement
Variation du fonds de roulement hors trésorerie (FDR)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation
Activités d'investissement
Acquisition d'équipement
Disposition d'équipement
Flux de trésorerie nets liés aux activités d'investissement
Activités de financement
Emprunt long terme
Remboursement de la dette à long terme
Émission d'actions
Rachat d'actions
Dividendes versés
Flux de trésorerie nets liés aux activités de financement
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin

Exploitation
Bénéfice net (résultat net) 20 000 $ Complétons le tableau des flux de trésorerie 20X5
Amortissement 20 000 $ de l’exemple 2.1 à partir des états financiers créés
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation
précédemment (états de la situation financière et
état du résultat net).
Acquisition d'équipement J&M inc.
Disposition d'équipement État du résultat net
Flux de trésorerie nets liés aux activités d'investissement pour l'exercice terminé le 31 décembre 20X5
Produits (ventes) 300 000 $
Activités de financement Coût des marchandises vendues (CDMV) 188 000 $
Emprunt long terme Bénéfice brut (marge brute) 112 000 $
Remboursement de la dette à long terme Frais de vente, généraux et d'administration 44 720 $
Émission d'actions Paiement de location 14 000 $
Rachat d'actions Bénéfice avant intérêt, impôts et amortissement (BAIIA) 53 280 $
Dividendes versés Amortissement 20 000 $
Flux de trésorerie nets liés aux activités de financement Bénéfice avant intérêt et impôts (BAII) 33 280 $
Frais d'intérêt, nets 5 200 $
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie Bénéfice avant impôts (BAI) 28 080 $
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début Charge d'impôt 8 080 $
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin Bénéfice net (résultat net) 20 000 $

Exploitation
Bénéfice net (résultat net) 20 000 $ Complétons le tableau des flux de trésorerie 20X5
Amortissement 20 000 $ de l’exemple 2.1.
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation • Le fonds de roulement hors-trésorerie (FDRHT)
nécessite une analyse des variations des
Acquisition d'équipement éléments courants de l’état de la situation
Disposition d'équipement financière (actifs courants et passifs courants).
Flux de trésorerie nets liés aux activités d'investissement
• Le tableau du fonds de roulement utilisé pour
Emprunt long terme compléter le tableau des flux de trésorerie ne
Remboursement de la dette à long terme doit jamais inclure la trésorerie dans la
Émission d'actions
Rachat d'actions
section des actifs courants.
Dividendes versés
• Le fonds de roulement est le résultat de la
différence entre l’actif courant et le passif
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie courant.
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin FDR HT = Actif courant HT − Passif courant
J&M inc.
Un exemple de tableau des
Actif
31 déc. 20X5 31 déc. 20X4
Actif courant
Trésorerie et équivalents de trésorerie
Titres négociables à court terme
8 500 $
3 000 $
6 100 $
5 000 $
Exploitation
Stocks 37 700 $ 39 800 $ Actif courant
Frais reportés 2 500 $ 3 000 $
Actif non courant
Total de l'actif 161 400 $ 169 900 $ FDR HT = Actif courant HT − Passif courant
Passif courant
Créditeurs (dette fournisseur) 10 000 $ 26 000 $
Salaires courus (à payer) 16 000 $ 15 000 $ Passif courant
Passif non courant
Total du passif 58 000 $ 76 500 $
Capitaux propres
Actions privilégiées 10 000 $ 10 000 $
Résultats non distribués (RND) 42 400 $ 32 400 $
J&M inc.
Un exemple de tableau des
Actif
31 déc. 20X5 31 déc. 20X4
Actif courant
Trésorerie et équivalents de trésorerie
Titres négociables à court terme
8 500 $
3 000 $
6 100 $
5 000 $
Exploitation
Stocks 37 700 $ 39 800 $ FDR HT = Actif courant HT − Passif courant
Frais payés d'avance 2 000 $ 1 500 $ J&M inc.
Frais reportés 2 500 $ 3 000 $ Tableau du fonds de roulement hors trésorerie
Total de l'actif courant 77 400 $ 74 900 $ pour l'exercice terminé le 31 décembre 20X5
Actif non courant
Biens et équipements 154 000 $ 145 000 $ Impact sur la
Moins les amortissements cumulés (70 000 $) (50 000 $) 20X5 20X4 Variation
trésorerie
Actif courant
Total de l'actif 161 400 $ 169 900 $
Titres négociables à court terme 3 000 $ 5 000 $ (2 000) $ 2 000 $
Passif et capitaux propres Créances clients 23 700 $ 19 500 $ 4 200 $ (4 200) $
Passif courant Stocks 37 700 $ 39 800 $ (2 100) $ 2 100 $
Créditeurs (dette fournisseur) 10 000 $ 26 000 $ Frais payés d'avance 2 000 $ 1 500 $ 500 $ (500) $
Salaires courus (à payer) 16 000 $ 15 000 $ Frais reportés 2 500 $ 3 000 $ (500) $ 500 $
Impôt couru (à payer) 2 000 $ 3 500 $ Total actif courant 68 900 $ 68 800 $ 100 $ (100) $
Passif non courant Passif courant
Créditeurs (dette fournisseur) 10 000 $ 26 000 $ (16 000) $ (16 000) $
Total du passif 58 000 $ 76 500 $
Salaires courus (à payer) 16 000 $ 15 000 $ 1 000 $ 1 000 $
Capitaux propres
Actions privilégiées 10 000 $ 10 000 $ Impôt couru (à payer) 2 000 $ 3 500 $ (1 500) $ (1 500) $
Actions ordinaires 40 000 $ 40 000 $ Total passif courant 28 000 $ 44 500 $ (16 500) $ (16 500) $
Résultats non distribués (RND) 42 400 $ 32 400 $ Fonds de roulement (FDR) 40 900 $ 24 300 $ 16 600 $ (16 600) $

Exploitation
Bénéfice net (résultat net) 20 000 $
Amortissement 20 000 $ J&M inc.
Variation du fonds de roulement hors trésorerie (FDR) (16 600 $) Tableau du fonds de roulement hors trésorerie
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation 23 400 $ pour l'exercice terminé le 31 décembre 20X5
Activités d'investissement 20X5 20X4 Variation

Impact sur la
trésorerie
Acquisition d'équipement
Actif courant
Disposition d'équipement Titres négociables à court terme 3 000 $ 5 000 $ (2 000) $ 2 000 $
Flux de trésorerie nets liés aux activités d'investissement Créances clients 23 700 $ 19 500 $ 4 200 $ (4 200) $
Stocks 37 700 $ 39 800 $ (2 100) $ 2 100 $
Activités de financement Frais payés d'avance 2 000 $ 1 500 $ 500 $ (500) $
Frais reportés 2 500 $ 3 000 $ (500) $ 500 $
Emprunt long terme
Total actif courant 68 900 $ 68 800 $ 100 $ (100) $
Remboursement de la dette à long terme
Émission d'actions Passif courant
Rachat d'actions Créditeurs (dette fournisseur) 10 000 $ 26 000 $ (16 000) $ (16 000) $
Dividendes versés Salaires courus (à payer) 16 000 $ 15 000 $ 1 000 $ 1 000 $
Impôt couru (à payer) 2 000 $ 3 500 $ (1 500) $ (1 500) $
Total passif courant 28 000 $ 44 500 $ (16 500) $ (16 500) $
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie Fonds de roulement (FDR) 40 900 $ 24 300 $ 16 600 $ (16 600) $
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin

Activités d'exploitation :

Investissement
Bénéfice net (résultat net) 20 000 $ J&M inc.
Amortissement 20 000 $ États de la situation financière comparatifs

31 déc. 20X5 31 déc. 20X4
Variation du fonds de roulement hors trésorerie (FDR) (16 600 $) Actif
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation 23 400 $ Actif courant
Activités d'investissement Créances clients 23 700 $ 19 500 $
Stocks 37 700 $ 39 800 $
Acquisition d'équipement (9 000 $) Frais payés d'avance 2 000 $ 1 500 $
Disposition d'équipement 0$ Frais reportés 2 500 $ 3 000 $ La valeur des biens
Flux de trésorerie nets liés aux activités d'investissement (9 000 $) Actif non courant
et des équipements
Biens et équipements 154 000 $ 145 000 $ a augmenté de
Activités de financement Total de l'actif non courant 84 000 $ 95 000 $ 9 000$, ce qui
Emprunt long terme
Total de l'actif 161 400 $ 169 900 $ signifie une ou des
Remboursement de la dette à long terme Passif et capitaux propres acquisitions.
Passif courant
Émission d'actions Créditeurs (dette fournisseur) 10 000 $ 26 000 $
Rachat d'actions Salaires courus (à payer) 16 000 $ 15 000 $
Dividendes versés Total du passif courant 28 000 $ 44 500 $
Passif non courant
Flux de trésorerie nets liés aux activités de financement Dette à long terme 30 000 $ 32 000 $
Total du passif 58 000 $ 76 500 $
Capitaux propres
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie Actions privilégiées 10 000 $ 10 000 $
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début Actions ordinaires 40 000 $ 40 000 $
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin Résultats non distribués (RND) 42 400 $ 32 400 $


Financement

31 déc. 20X5 31 déc. 20X4
Stocks 37 700 $ 39 800 $
Disposition d'équipement 0$ Frais reportés 2 500 $ 3 000 $ J&M a versé
10 000$ en
Biens et équipements 154 000 $ 145 000 $ dividendes à ses
Activités de financement Total de l'actif non courant 84 000 $ 95 000 $ actionnaires.
Total de l'actif 161 400 $ 169 900 $
Emprunt long terme 0$
Remboursement de la dette à long terme (2 000 $) Passif et capitaux propres
Passif courant Dans le cadre du
Émission d'actions 0$ Créditeurs (dette fournisseur) 10 000 $ 26 000 $
Salaires courus (à payer) 16 000 $ 15 000 $ cours, nous
Rachat d'actions 0$
Impôt couru (à payer) 2 000 $ 3 500 $ n’aborderons pas
Dividendes versés (10 000 $) Total du passif courant 28 000 $ 44 500 $
Flux de trésorerie nets liés aux activités de financement (12 000 $) Passif non courant le sujet du
Dette à long terme
Total du passif
30 000 $
58 000 $
32 000 $
76 500 $
surplus d’apport.
Capitaux propres
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie Actions privilégiées 10 000 $ 10 000 $
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début Actions ordinaires 40 000 $ 40 000 $
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin Résultats non distribués (RND) 42 400 $ 32 400 $


Variation totale

31 déc. 20X5 31 déc. 20X4
Stocks 37 700 $ 39 800 $
Disposition d'équipement 0$ Frais reportés 2 500 $ 3 000 $
Activités de financement Total de l'actif non courant 84 000 $ 95 000 $
Total de l'actif 161 400 $ 169 900 $
Emprunt long terme 0$
Remboursement de la dette à long terme (2 000 $) Passif et capitaux propres
Passif courant
Émission d'actions 0$ Créditeurs (dette fournisseur) 10 000 $ 26 000 $
Rachat d'actions 0$ Salaires courus (à payer) 16 000 $ 15 000 $
Dividendes versés (10 000 $) Total du passif courant 28 000 $ 44 500 $
Passif non courant
Flux de trésorerie nets liés aux activités de financement (12 000 $) Dette à long terme 30 000 $ 32 000 $
Total du passif 58 000 $ 76 500 $
Capitaux propres
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie 2 400 $ Actions privilégiées 10 000 $ 10 000 $
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 6 100 $ Actions ordinaires 40 000 $ 40 000 $
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 8 500 $ Résultats non distribués (RND) 42 400 $ 32 400 $
Le tableau consolidé des flux de trésorerie de CAE inc.

31-mars-20 31-mars-19
Résultat net 318,9 $ 340,1 $
Dotation aux amortissements 305,4 $ 217,2 $
Quote-part du résultat net après impôt des participations mises en équivalence (27,5 $) (33,4 $)
Variation du fonds de roulement hors trésorerie (52,2 $) 35,2 $
Autres éléments hors trésorerie 0,5 $ (28,7 $)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation 545,1 $ 530,4 $
Acquisitions d'entreprises, net de la trésorerie acquise (10,1 $) (827,8 $)
Acquisition d'une participation mise en équivalence (113,5 $) 0,0 $
Ajout/cession d'immobilisations corporelles, net (282,9 $) (249,1 $)
Ajout/cession d'actifs corporelles, net (100,6 $) (289,3 $)
Autres 11,2 $ (13,0 $)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d'investissement (495,9 $) (1 379,2 $)
Produit tiré du financement par dette, net des remboursements 563,0 $ 860,6 $
Émission / rachat d'actions ordinaires (23,0 $) (76,1 $)
Dividendes versés (110,9 $) (99,9 $)
Autres 14,3 $ 5,7 $
Flux de trésorerie nets liés aux activités de financement 443,4 $ 690,3 $
Incidence des écarts de conversion sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie 7,8 $ (6,9 $)
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie 500,4 $ (165,4 $) Source : CAE, Rapport
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début de l'exercice 446,1 $ 611,5 $ annuel de CAE, exercice
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de l'exercice 946,5 $ 446,1 $ clos le 31 mars 2020
Sommaire des équations fondamentales

État de la situation financière (ESF)
ACTIF = PASSIF + CAPITAUX PROPRES
État du résultat net (ERN)

BÉNÉFICE NET = PRODUITS – CHARGES
Tableau des flux de trésorerie (TFT)

∆ DE LA TRÉSORERIE = SOURCES DE FONDS – UTILISATIONS DE FONDS
À ces équations s’ajoutent des équations de lien entre les états financiers.
LES RATIOS FINANCIERS

L’utilisation des ratios dans le cadre d’une prise de décisions d’affaires
Utilité des ratios

Comme nous pouvons le constater, les états financiers sont en mesure de nous fournir de
l’information ponctuelle basée sur une prise de données historiques. L’analyse directe et absolue
des états financiers devient alors complexe :
• Est-ce que la diminution de la trésorerie est un signe négatif pour un investisseur?
• Si cette diminution de trésorerie se traduit par une hausse des investissements, la
réponse est non.
• Est-ce l’augmentation de la dette est un signe négatif pour la performance et la santé
financière de l’entreprise?
• Si l’augmentation de la dette a servi à financer des activités d’investissement, la réponse
est non.
Utilité des ratios

Comme nous pouvons le constater, les états financiers sont en mesure de nous fournir de
l’information ponctuelle basée sur une prise de données historiques. L’analyse directe et absolue
des états financiers devient alors complexe :
• Si vous comparez deux entreprises qui présentent exactement le même chiffre d’affaires
(ventes), laquelle se positionne en avantage concurrentiel?
• Vous pourriez être tentés de comparer les résultats nets pour répondre à votre question,
mais si encore cette marge bénéficiaire nette est la même, comment distinguer les deux
entreprises par leur performance?
L’analyse ponctuelle des états financiers est beaucoup trop complexe, c’est pourquoi il est plus
utile d’utiliser des mesures relatives de performance, les ratios financiers, pour appuyer des
décisions d’affaires.
Les principaux ratios financiers utilisés

Les points essentiels de l’analyse par ratios

Les ratios financiers servent de mesure relative pour évaluer la qualité des états financiers de
l’entreprise. Analysés individuellement et sans comparatif, ils deviennent parfois inutiles, c’est
pourquoi les ratios financiers sont souvent comparés sous trois angles :
1. Comparer les ratios à différentes périodes dans le temps nous permet de savoir si
l’entreprise s’améliore ou se détériore.
2. Comparer les ratios aux principaux compétiteurs de l’entreprise nous permet de faire
une analyse comparative directe.
3. Comparer les ratios par rapport à ceux du secteur ou de l’industrie nous permet d’avoir
des normes comparatives moyennes.
Analyse de la gestion de la dette

Ratio d’endettement *
Passif total
Ratio d′ endettement =
Actif total
Interprétation
• Ce ratio nous indique le niveau d’endettement de l’entreprise en rapport avec ses actifs.
• Minimum 0, aucun maximum.
• Les créanciers aiment que ce ratio soit faible, mais les investisseurs le préfèrent élevé
(entre 0.4 et 0.6), car il démontre que l’entreprise utilise un effet de levier pour investir et
créer de la valeur. Il faut toutefois être prudent, car un ratio trop élevé peut engendrer la
détérioration de la cote de crédit de l’entreprise, qui engendrera à son tour une hausse du
taux d’intérêt qui pourrait éventuellement créer un stress financier à l’entreprise, et donc
destruction de valeur.
Analyse de la gestion de la dette

Ratio de couverture des intérêts
Résultat opérationnel
Ratio de couverture des intérêts =
Frais d′ intérêts
Interprétation
• Ce ratio nous indique si l’entreprise est en mesure de payer ses frais d’intérêts, ainsi
qu’un indice de sa capacité d’endettement supplémentaire. Le résultat opérationnel est le
sous-total (à l’état du résultat net) qui précède les frais d’intérêts, c’est donc à partir du
résultat opérationnel que les frais d’intérêts sont assumés.
• Aucun minimum, aucun maximum.
• Il est préférable que ce ratio soit élevé, cela démontre la capacité de l’entreprise à payer
ses obligations financières et à pouvoir engendrer davantage de dettes pour de futures
opportunités.
Analyse de la liquidité
Ratio courant *
Actif courant
Ratio courant =
Passif courant
Interprétation
• Ce ratio nous indique la capacité financière de l’entreprise face à ses obligations
courantes. Ratio représentatif du fonds de roulement, il nous permet de savoir si à l’aide de
ses actifs courants l’entreprise pourrait rembourser son passif courant.
• Il est préférable que ce ratio soit élevé, il représente ainsi une bonne santé financière de
l’entreprise à court terme. Il est toutefois important de comparer ce ratio avec des pairs ou
l’industrie, car il est très variable d’une industrie à une autre.
Analyse de la liquidité
Ratio de liquidité relative
Actif courant − Stocks
Ratio de liquidité relative =
Passif courant
Interprétation
• Ce ratio nous indique la capacité financière de l’entreprise face à ses obligations
courantes sans avoir recours à ses stocks. Les stocks sont parfois difficiles à liquider, ce
ratio nous permet de connaître la facilité de l’entreprise à rembourser son passif courant
rapidement.
• Il est préférable que ce ratio soit élevé, il représente ainsi une bonne santé financière de
l’entreprise à très court terme. Il est toutefois important de comparer ce ratio avec des pairs
ou l’industrie, car il est très variable d’une industrie à une autre, et même parfois très
variable au sein d’une même industrie.
Analyse de la gestion de l’actif

Ratio de rotation des stocks *
Coût des marchandises vendues (CDMV)

Rotation des stocks =
Solde moyen des stocks
Interprétation
• Ce ratio mesure le nombre de fois où l’entreprise a vendu et remplacé son inventaire
sur une période donnée.
• Il est préférable que ce ratio soit élevé. Plus il est élevé, plus il démontre une bonne
capacité de l’entreprise à gérer ses stocks. Un ratio faible en comparaison à des pairs nous
laisserait croire que l’entreprise conserve des excédents de stocks ou une difficulté à
effectuer les ventes envisagées, ce qui est financièrement improductif, car l’argent investi en
stocks aurait pu être utilisé autrement.

Ratio de rotation des stocks *
Ventes
Rotation des stocks =
Solde moyen des stocks
Note : Le livre utilise une formule qui est présentée avec les ventes plutôt que les CDMV. Les
deux calculs ne donnent pas le même résultat. Dans notre cours nous utiliserons le CDMV plutôt
que le ventes, mais vérifiez tout de même l’énoncé de l’exercice pour vous assurer du ratio à
utiliser.

Ratio de rotation des créances clients (délai moyen de recouvrement)
Ventes
Rotation des créances clients =
Solde moyen des créances clients
Interprétation
• Ce ratio mesure le nombre de fois où les créances clients ont été payées durant une
certaine période (généralement 1 an).
• Il est préférable que ce ratio soit élevé. Il démontre l’efficacité de l’entreprise à recouvrir les
comptes à crédit de sa clientèle, donc plus ce ratio est élevé, plus les clients paient
rapidement.

Nous pouvons obtenir une information complémentaire à partir de l’inverse de ce ratio appelée
« délai de recouvrement des créances clients ».
Solde moyen des créances clients

Délai de recouvrement des créances clients = 365 ∗
Ventes
Interprétation
• Cette seconde mesure nous indique le nombre de jours nécessaires afin que les
créances clients soient acquittées.
• Il est préférable que ce ratio soit faible et fournit la même information que le ratio de
rotation des créances clients.

Ratio de rotation de l’actif *
′
Ventes
Rotation de l actif =
Moyenne de l′ actif total
Interprétation
• Ce ratio mesure l’efficacité avec laquelle l’entreprise utilise ses actifs pour générer ses
revenus.
• Il est préférable que ce ratio soit élevé. Plus il est élevé, plus il démontre une gestion
efficace des investissements (actifs). Imaginez que vous investissiez 1M$ dans une usine
qui générera des ventes de 1 000$, ce ne serait pas très efficace. À l’inverse, imaginez
maintenant qu’un investissement de 5 000$ en serveurs informatiques vous permet de
réaliser des ventes de 1M$ annuellement, cet investissement est nettement plus efficace
que le premier. Ainsi, le ratio de rotation de l’actif doit être soigneusement comparé sous
ses trois axes d’analyse : Dans le temps, avec les compétiteurs et avec son industrie.
Analyse de la rentabilité
Marge bénéficiaire des ventes (ou marge bénéficiaire nette)
Résultat net Bénéfice net

Marge bénéficiaire des ventes = =
Ventes Ventes
Interprétation
• Ce ratio indique, en pourcentage, le résultat net obtenu pour les ventes effectuées. Il
démontre la rentabilité des ventes effectuées après avoir assumé toutes les charges
requises pour effectuer ces dernières.
• Aucun minimum (peut être négatif), maximum 100%.
• Plus ce ratio est élevé, plus il est intéressant pour toute partie intéressée par l’entreprise.
Rendement de l’actif (RDA ou ROA – return on assets)
Résultat net + Frais d′ intérêts (1 − taux d′ imposition)

ROA =
Interprétation
• Ce ratio indique, en pourcentage, la rentabilité des actifs investis excluant les frais de
financement.
• Aucun minimum (peut être négatif), aucun maximum.
• Plus ce ratio est élevé, plus il est intéressant pour toute partie intéressée par l’entreprise.
Lorsqu’il est comparé, il doit être analysé avec précaution, car cette mesure de rentabilité ne
considère pas le financement. Ainsi, la comparaison est effectuée comme si les actifs
avaient été financés directement par les fonds propres de l’entreprise. Cette mesure de
rentabilité peut être efficacement jumelée au ratio de couverture des intérêts dans toute
analyse ou pour toute prise de décision.
Rendement des capitaux propres ordinaires (RCPO ou ROE – return on equity) *
Bénéfice net
ROE =
Capitaux propres moyens
Interprétation
• Ce ratio indique la rentabilité nette générée, en pourcentage, à partir du financement
fourni par les actionnaires ordinaires.
• Aucun minimum (peut être négatif), aucun maximum.
• Plus ce ratio est élevé, plus il est intéressant pour les actionnaires.
Rendement des capitaux propres ordinaires (RCPO ou ROE – return on equity) *
Bénéfice net
ROE =
Capitaux propres moyens
Interprétation
• Autre que les mesures comparatives générales (temps, compétiteurs, industrie), ce ratio est
parfois décomposé afin d’en extraire ses sources de force ou faiblesses:
Bénéfice net Ventes Actif total moyen Bénéfice net

ROE = ∗ ∗ =
Ventes Actif total moyen Capitaux propres moyens Capitaux propres
Marge bénéficaire ∗ Rotation de l′ actif ∗ Levier = Rendement sur les CP
Rendement sur ventes ∗ Efficacité de gestion des actifs ∗ Structure de financement = Rentabilité pour actionnaires
Analyse de la valeur marchande

Ratio cours/bénéfices (ou cours/résultat) (RCR ou PE ratio – price to earnings)
Prix par action

P/E ratio =
Résultat par action
Interprétation
• Ce ratio indique, sous forme de multiple, le prix que les investisseurs sont prêts à payer
pour obtenir le résultat net généré par l’entreprise.
• Aucun minimum, aucun maximum.

Interprétation
• Ce ratio doit être interprété avec précaution.
• Un ratio élevé peut représenter un faible risque pour les investisseurs. Si les
investisseurs sont prêts à payer cher pour obtenir de petits résultats, il doit certainement
y avoir une certitude autour des résultats (exemple : Compagnie en maturité, bien établit
qui a présenté des résultats stables durant plusieurs années).
• Un ratio élevé pourrait également refléter beaucoup de spéculation (prix élevé) ou une
mauvaise année exceptionnelle d’exploitation pour l’entreprise (résultat par action très
faible).
• Un ratio négatif indique un résultat par action négatif. Si le prix de l’action est toujours
dans sa tendance des dernières années, cela indique que les investisseurs croient que
la situation est exceptionnelle et sera éventuellement rétablie.
• Il est bien important de comparer ce ratio dans le temps, avec des compétiteurs et l’industrie
pour connaître sa valeur est normale.

Ratio cours/valeur comptable (M/B ratio – Market to Book ratio)
Prix par action Capitalisation boursière
Market to Book ratio = =
Valeur comptable par action Capitaux propres
Interprétation
• Ce ratio indique, sous forme de multiple, la valeur marchande de la compagnie par
rapport à sa valeur comptable.
• Ce ratio est un indice de création de valeur, plus il est élevé, plus la compagnie a réussi à
créer de la valeur avec le financement fournit par les actionnaires. Il y a destruction de
valeur lorsque ce ratio est inférieur à 1.
EXEMPLE DE CAE
Brève présentation de l’entreprise

CAE est une entreprise de haute technologie à la
fine pointe de l’immersion numérique qui fournit
des solutions pour rendre le monde plus
sécuritaire. Appuyée par plus de 75 ans
d’innovations, CAE continue à réinventer
l’expérience client et à révolutionner les solutions
de formation et de soutien opérationnel dans les
domaines de l’aviation civile, de la défense et
https://www.cae.com/fr/
sécurité, et des soins de santé. L’entreprise
possède une vaste présence mondiale dans
l’industrie, avec quelque 13 000 employés
répartis dans 180 emplacements et centres de
formation dans plus de 35 pays.
Un exemple d’utilisation des ratios (montants en millions de dollars canadiens)

31-mars-20 31-mars-19
Actif
Prenons en exemple les états financiers de CAE Créances clients
Actifs sur contrat (produits en cours)
566,1 $
569,3 $
496,0 $
523,5 $
présentés aux cours 1 et 2, et calculons tous les Stocks
Autres actifs courants
616,2 $
110,5 $
537,0 $
110,3 $
ratios financiers présentés en les interprétant. Total de l'actif courant
Immobilisations corporelles, nettes
2 808,6 $
2 154,0 $
2 112,9 $
2 149,3 $
L'état consolidé du résultat net de CAE inc.
(montants en millions de dollars canadiens) Immobilisations incorporelles 2 056,5 $ 2 027,9 $
Exercices terminés le 31-mars-20 31-mars-19 Investissements dans des participations mises en équivalence 460,6 $ 312,1 $
Produits dérivés des activités ordinaires 3 623,20 $ 3 304,10 $ Total de l'actif non courant 5 675,0 $ 5 052,6 $
Coût des marchandises vendues (CDMV) 2 539,60 $ 2 362,60 $ Total de l'actif 8 483,6 $ 7 165,5 $
Marge brute 1 083,60 $ 941,50 $
Frais de recherche et de développement 137,50 $ 101,40 $ Passif et capitaux propres
Frais de vente, généraux et d'administration 437,50 $ 415,20 $ Passif
Autres profits - montant net (1,00 $) (22,30 $) Créditeurs et charges à payer 934,4 $ 883,8 $
Quote-part du résultat net après impôt des participations mises Passifs sur contrat (revenus différés) 746,2 $ 670,2 $
en équivalences (27,50 $) (33,40 $) Partie courante de la dette à long terme 206,2 $ 264,1 $
Résultat opérationnel 537,10 $ 480,60 $ Autres passifs courants 175,5 $ 71,4 $
Charges financières - montant net 144,40 $ 80,90 $ Total du passif courant 2 062,3 $ 1 889,5 $
Résultat avant impôt sur le résultat 392,70 $ 399,70 $ Dettes à long terme 3 106,0 $ 2 064,2 $
Charge d'impôt sur le résultat 73,80 $ 59,60 $
Bénéfice net 318,90 $ 340,10 $
Total du passif 5 905,3 $ 4 755,5 $
Attribuable aux:
Capitaux propres
Détenteurs d'instruments de capitaux propres de CAE 311,40 $ 330,00 $
Participations ne donnant pas le contrôle de filiales de CAE 7,50 $ 10,10 $ Capital-actions 679,5 $ 649,6 $
Taux d'impôt 18,7930% 14,9112% Résultats non distribués 1 590,1 $ 1 457,9 $
Résultat par action attribuable aux détenteurs d'instruments de Surplus d'apport 26,9 $ 24,8 $
capitaux propres de la société Cumul des autres éléments du résultat global 193,2 $ 199,0 $
De base 1,17 $ 1,24 $ Capitaux propres attribuables aux actionnaires de CAE 2 489,7 $ 2 331,3 $
Dilué 1,16 $ 1,23 $ Participation des actionnaires minoritaires de filiales de CAE 88,6 $ 78,7 $
Dividende par action 0,43 $ 0,39 $ Total des capitaux propres 2 578,3 $ 2 410,0 $
Prix de l'action 17,79 $ 23,98 $ Total du passif et des capitaux propres 8 483,6 $ 7 165,5 $
Calcul des ratios (montants en millions de dollars canadiens)

31-mars-20 31-mars-19
Actif
Passif total 5 903.3$ Créances clients 566,1 $ 496,0 $
Ratio d′ endettement = = = 69.61% Actifs sur contrat (produits en cours) 569,3 $ 523,5 $
Actif total 8 483.6$ Stocks

Autres actifs courants
616,2 $
110,5 $
537,0 $
110,3 $
(montants en millions de dollars canadiens) Immobilisations incorporelles 2 056,5 $ 2 027,9 $
Exercices terminés le 31-mars-20 31-mars-19 Investissements dans des participations mises en équivalence 460,6 $ 312,1 $
Produits dérivés des activités ordinaires 3 623,20 $ 3 304,10 $ Total de l'actif non courant 5 675,0 $ 5 052,6 $
Coût des marchandises vendues (CDMV) 2 539,60 $ 2 362,60 $ Total de l'actif 8 483,6 $ 7 165,5 $
Marge brute 1 083,60 $ 941,50 $
Frais de recherche et de développement 137,50 $ 101,40 $ Passif et capitaux propres
Frais de vente, généraux et d'administration 437,50 $ 415,20 $ Passif
Autres profits - montant net (1,00 $) (22,30 $) Créditeurs et charges à payer 934,4 $ 883,8 $
Quote-part du résultat net après impôt des participations mises Passifs sur contrat (revenus différés) 746,2 $ 670,2 $
en équivalences (27,50 $) (33,40 $) Partie courante de la dette à long terme 206,2 $ 264,1 $
Résultat opérationnel 537,10 $ 480,60 $ Autres passifs courants 175,5 $ 71,4 $
Charges financières - montant net 144,40 $ 80,90 $ Total du passif courant 2 062,3 $ 1 889,5 $
Résultat avant impôt sur le résultat 392,70 $ 399,70 $ Dettes à long terme 3 106,0 $ 2 064,2 $
Charge d'impôt sur le résultat 73,80 $ 59,60 $
Bénéfice net 318,90 $ 340,10 $
Total du passif 5 905,3 $ 4 755,5 $
Attribuable aux:
Capitaux propres
Détenteurs d'instruments de capitaux propres de CAE 311,40 $ 330,00 $
Participations ne donnant pas le contrôle de filiales de CAE 7,50 $ 10,10 $ Capital-actions 679,5 $ 649,6 $
Taux d'impôt 18,7930% 14,9112% Résultats non distribués 1 590,1 $ 1 457,9 $
Résultat par action attribuable aux détenteurs d'instruments de Surplus d'apport 26,9 $ 24,8 $
capitaux propres de la société Cumul des autres éléments du résultat global 193,2 $ 199,0 $
De base 1,17 $ 1,24 $ Capitaux propres attribuables aux actionnaires de CAE 2 489,7 $ 2 331,3 $
Dilué 1,16 $ 1,23 $ Participation des actionnaires minoritaires de filiales de CAE 88,6 $ 78,7 $
Dividende par action 0,43 $ 0,39 $ Total des capitaux propres 2 578,3 $ 2 410,0 $
Prix de l'action 17,79 $ 23,98 $ Total du passif et des capitaux propres 8 483,6 $ 7 165,5 $
Calcul des ratios

Passif total 5 903.3$
Ratio d′ endettement = = = 69.61%
Actif total 8 483.6$
Interprétation
Le ratio d’endettement de CAE de 69.61%, ce qui signifie que les créanciers ont fourni près de
70% du financement total de l’entreprise. Ce ratio est relativement élevé, mais habituel dans
certaines industries pour les sociétés bien établies lorsque les taux d’intérêt sont faibles. L’année
précédente, en 2019, ce ratio était évalué à 66.37%, ce qui nous ne porte pas à croire que
l’entreprise a vécu un stress financier important durant l’année puisque son ratio d’endettement
n’a pas augmenté subitement. Les créanciers préfèrent évidemment un taux d’endettement
beaucoup plus bas, ils auront plus d’assurance que l’entreprise puisse assumer ses dettes en
cas de liquidation des actifs.
Calcul des ratios

Résultat opérationnel 537.1$
Ratio de couverture des intérêts = = = 3.72
Frais d′ intérêts 144.4$
Interprétation
Le ratio de couverture des intérêts de l’entreprise de 3.72 démontre que l’entreprise pourrait
assumer 3.72 fois plus d’intérêts avant de créer un déficit avant impôt. Ce ratio est relativement
faible, mais il reflète bien le fort endettement de l’entreprise. Normalement, ce ratio est plus élevé
chez d’autres entreprises, mais pour l’interpréter correctement nous devrions comparer la valeur
de 3.72 aux ratios moyens de l’industrie et des compétiteurs directs de CAE. Dans l’éventualité
où une entreprise ne peut payer ses intérêts (ratio de couverture des intérêts inférieur à 1), il ne
serait pas surprenant que des actions en justice soient intentées contre elle, ce qui n’est
actuellement pas le cas de CAE.
Calcul des ratios

Actif courant 2 808.6$
Ratio courant = = = 1.36
Passif courant 2 062.3$
Interprétation
Le ratio courant de CAE est évalué à 1.36 fois d’actifs courant pour ses passifs courants. Les
créanciers aiment généralement voir un ratio courant supérieur à 2, car les entreprises qui
démontrent des difficultés financières présentent souvent un ratio courant faible. Les entreprises
présentant des difficultés financières commencent généralement à éviter les paiements, car leur
trésorerie est souvent faible, ce qui a pour effet d’augmenter rapidement le passif courant, l’actif
courant étant déjà souvent faible lié au manque de liquidités, le ratio courant diminue donc
rapidement. En 2019, le ratio courant de CAE était de 1.12, ce qui démontre que l’entreprise a
mieux géré ses liquidités en 2020. Pour compléter l’analyse de ce ratio, nous pourrions le
comparer avec la moyenne de l’industrie.
Calcul des ratios

Actif courant − Stocks 2 808.6$ − 616.2$
Ratio de liquidité relative = = = 1.06
Passif courant 2 062.3$
Interprétation
Le ratio de liquidité relative de CAE est évalué à 1.06 fois la valeur de ses passifs courants, ce
qui est faible, car le ratio est très près de 1. Cela signifie que l’entreprise arriverait tout juste à
payer ses obligations à court terme avec ses liquidités sans avoir recours à la liquidation de ses
stocks. À ce stade, il serait très pertinent de comparer les ratios d’endettement et de liquidité de
CAE avec ses compétiteurs et son industrie. Il est parfois normal pour certaines industries, où
des investissements massifs et importants sont requis, que les entreprises doivent avoir recours
à plus d’endettement et où les liquidités sont plus difficiles à générer.
Calcul des ratios

Ventes 3 623.2$
Rotation des stocks = = = 6.28
Solde moyen des stocks 616.2$ + 537.0$
2
Exercices terminés le 31-mars-20 31-mars-19
Produits dérivés des activités ordinaires 3 623,20 $ 3 304,10 $ (montants en millions de dollars canadiens)
Coût des marchandises vendues (CDMV) 2 539,60 $ 2 362,60 $ 31-mars-20 31-mars-19
Marge brute 1 083,60 $ 941,50 $ Actif
Frais de recherche et de développement 137,50 $ 101,40 $
Frais de vente, généraux et d'administration 437,50 $ 415,20 $
Créances clients 566,1 $ 496,0 $
Autres profits - montant net (1,00 $) (22,30 $)
Quote-part du résultat net après impôt des participations mises
Stocks 616,2 $ 537,0 $
en équivalences (27,50 $) (33,40 $)
Résultat opérationnel 537,10 $ 480,60 $ Autres actifs courants 110,5 $ 110,3 $
Charges financières - montant net 144,40 $ 80,90 $ Total de l'actif courant 2 808,6 $ 2 112,9 $
Résultat avant impôt sur le résultat 392,70 $ 399,70 $ Immobilisations corporelles, nettes 2 154,0 $ 2 149,3 $
Charge d'impôt sur le résultat 73,80 $ 59,60 $ Actifs détenus par contrat de locations 395,9 $ 0,0 $
Bénéfice net 318,90 $ 340,10 $ Immobilisations incorporelles 2 056,5 $ 2 027,9 $
Attribuable aux: Autres actifs non courant 608,0 $ 563,3 $
Détenteurs d'instruments de capitaux propres de CAE 311,40 $ 330,00 $ Total de l'actif non courant 5 675,0 $ 5 052,6 $
Participations ne donnant pas le contrôle de filiales de CAE 7,50 $ 10,10 $ Total de l'actif 8 483,6 $ 7 165,5 $
Taux d'impôt 18,7930% 14,9112%
Résultat par action attribuable aux détenteurs d'instruments de
capitaux propres de la société
De base 1,17 $ 1,24 $
Dilué 1,16 $ 1,23 $
Dividende par action 0,43 $ 0,39 $
Prix de l'action 17,79 $ 23,98 $
Calcul des ratios

Ventes 3 623.2$
Rotation des stocks = = = 6.28
Solde moyen des stocks 616.2$ + 537.0$
2
Interprétation
Le ratio de rotation des stocks de CAE est de 6.28, ce qui démontre que l’entreprise peut écouler
ses stocks 6.28 fois par année. Textron inc. (TXT), un de ses compétiteurs directs affichait un
ratio de 5.55 fois par année pour la même période. Ceci tend à démontrer que CAE effectue une
légère meilleure gestion de ses stocks que TXT.
Calcul des ratios

Ventes 3 623.2$
Rotation des créances clients = = = 6.82
Solde moyen des créances clients 566.1$ + 496.0$
2
566.1$ + 496.0$
2
Délai de recouvrement des créances clients = 365 ∗ = 53.5 jours
3 623.2$
Interprétation
Le ratio de rotation des créances clients et le ratio de durée moyenne d’attente démontrent que
l’entreprise recouvre ses créances dues par ses clients 6.82 fois par année, tous les 53.5 jours.
Pour certaines industries, cela peut être normal dans des cas où la facturation peut être parfois
très élevée. Toutefois, l’entreprise Textron Inc. affichait une durée moyenne de recouvrement de
26 jours, soit un recouvrement 2 fois plus rapide. Si CAE désire augmenter sa santé financière
par une meilleure gestion de ses liquidités et de son fonds de roulement, elle pourrait penser à
prendre certains moyens pour augmenter son ratio de rotation des clients et percevoir plus
rapidement les liquidités dues par ces derniers.
Calcul des ratios

Ventes 3 623.2$
Rotation de l′ actif = = = 0.4631
Moyenne de l′ actif total 8 483.6$ + 7 165.5$
2
Interprétation
Le ratio de rotation de l’actif est de 0.4631 pour CAE. Dans une telle industrie, où
l’investissement en capital requis est énorme, un ratio de cette taille est souvent normal. Dans
l’industrie des services, c’est souvent l’inverse : Peu de capital investi peut générer beaucoup de
ventes. Si nous comparons ce ratio à TXT, qui affiche un ratio de 0.9309 pour la même période,
CAE est loin derrière TXT. Cela peut s’expliquer par le fait que CAE fabrique davantage de
composantes à l’interne, alors que TXT aurait davantage recours à la sous-traitance, donc moins
d’investissements en actifs.
Calcul des ratios

Résultat net 311.4$
Marge bénéficiaire des ventes = = = 8.59%
Ventes 3 623.2$
Interprétation
La marge bénéficiaire des ventes de CAE est de 8.59%, alors que celle de TXT est de 5.98%.
Quoique TXT présente des ventes de 2.76 fois supérieures à CAE et de meilleurs ratios de
gestion de l’actif, CAE démontre clairement une meilleure gestion de ses charges. Si nous
analysons un peu plus en profondeur l’état du résultat net des entreprises, la marge bénéficiaire
Marge brute
brute marge bénificaire brute = de CAE est de près de 30%, alors que celle de TXT
Ventes
est d’environ 16%, ce qui place CAE en meilleure position quant au contrôle de ses coûts.
Calcul des ratios

Résultat net + Frais d′ intérêts (1 − taux d′ imposition)
ROA =
318.9$ + 144.4$ (1 − 0.18793)

ROA = = 5.57%
8 483.6$ + 7 165.5$
2
Interprétation
CAE présente un ROA de 5.57%, alors que celui de TXT est de 6.58%. TXT démontre une
meilleure capacité à rentabiliser ses actifs à l’aide de son résultat net. Ceci peut s’expliquer par
le fait que TXT a davantage recours à la sous-traitance, ce qui nécessite moins
d’investissements en actifs, et qui a pour résultante d’augmenter son ROA.
Calcul des ratios

Résultat net 311.4$
ROE = = = 12.92%
Capitaux propres moyens 2 849.7$ + 2 331.3$
2
Interprétation
Le ROE de CAE est de 12.92%, celui de TXT de 15.22%, ce qui favorise TXT envers de futurs
actionnaires et investisseurs. En décomposant le ROE, nous pourrons cibler la ou les sources de
faiblesse du ROE de CAE.
Calcul des ratios

Résultat net Ventes Actif total moyen Résultat net
ROE = ∗ ∗ =
Ventes Actif total moyen Capitaux propres moyens Capitaux propres
8 483.6$ + 7 165.5$
311.4$ 3 623.2$ 2
ROECAE = ∗ ∗ = 12.92%
3 623.2$ 8 483.6$ + 7 165.5$ 2 849.7$ + 2 331.3$
2 2
ROECAE = 0.0859 ∗ 0.4631 ∗ 3.2460 = 12.92%
ROETXT = 0.0598 ∗ 0.9309 ∗ 2.7341 = 15.22%
La marge bénéficiaire de CAE est meilleure que TXT et elle utilise mieux son levier financier.
Toutefois, TXT rentabilise beaucoup mieux ses actifs : Elle génère plus de ventes par dollar
d’actif investit. Pour que CAE puisse devancer TXT avec un meilleur ROE, et devenir une
entreprise plus intéressante aux yeux de futurs investisseurs, elle devrait mieux optimiser la
gestion de ses actifs.
Calcul des ratios

Prix par action 17.79$
P/E ratio = = = 15.21
Résultat par action 1.17$
Interprétation
Le ratio cours/bénéfice (cours/résultat) de l’entreprise de 15.21 signifie que les investisseurs sont
prêts à investir 15 fois les résultats réalisés pour obtenir les actions de CAE. Si nous comparons
ce ratio avec ceux du passé de CAE, ce dernier est faible pour 2020, démontrant une sous-
évaluation probable du titre.
Calcul des ratios

Prix par action 17.79$
M/B ratio = = = 1.90
Valeur comptable par action 9.37$
Interprétation
Le ratio cours/valeur comptable de 1.90 démontre que CAE a réussi à créer 0.90$ de valeur par
1.00$ investit dans l’entreprise par les actionnaires, ce qui est bien si nous prenons en
considération un PE ratio faible, car la compagnie démontre qu’elle peut maintenir la valeur
créée dans le passé. À titre comparatif, TXT affichait un MB ratio de 1.10 à pareille date.
ANNEXE
L’estimation du résultat net
Le calcul du résultat net

Rappelons :
• Les produits (revenus) sont les montants reçus par une entreprise suite à la vente de biens
aux clients et des honoraires reçus pour des services rendus aux clients ou autres.
• Les charges (dépenses) engagées sont les coûts liés à l’exploitation [de l’entreprise] visant
à générer des produits au cours d’une période donnée.
Résultat net = Produits – Charges

L’élaboration d’un budget de production global
Budget des matières Budget des ventes

premières
Budget de main-d’œuvre
+
Coûts
incorporables directe
Budget des frais de
vente
Budget
Budget des coûts
de vente
indirects de production
Budget frais d’admin
Coûts non
incorporables
État du résultat
opérationnel prévisionnel
Le budget annuel de vente (entreprise de fabrication)

Supposons que vous voulez créer un budget de vente pour chaque trimestre.
• Vous prévoyez vendre 1 000 unités au cours du premier trimestre (T1), 1 200 pour T2, 1
300 pour T3 et 1 500 pour T4.
Le prix de vente prévu est de 15$ l’unité. Un budget des ventes peut ressembler au tableau
suivant :
Le budget trimestriel de vente (année 20X6) - Produit X

T1 T2 T3 T4 Total annuel
Unités budgétisées 1 000 1 200 1 300 1 500 5 000
Prix de vente 15 $ 15 $ 15 $ 15 $ 15 $
Ventes estimées 15 000 $ 18 000 $ 19 500 $ 22 500 $ 75 000 $
La préparation du budget annuel de production

Une fois le budget de vente connu, on peut préparer le budget annuel de production.
• Supposons que 20% des unités budgétisées représentent la position souhaitable du stock
de fermeture au cours de chaque trimestre.
• Supposons aussi que le stock d’ouverture pour T1 est de 100, T2 de 200, T3 de 240 et T4
de 260 unités.
Le budget trimestriel de production (année 20X6)

Unités à vendre 1 000 1 200 1 300 1 500 5 000
Stock de fermeture souhaité 200 240 260 300 1 000
Unités totales requises 1 200 1 440 1 560 1 800 6 000
Moins le stock d'ouverture 100 200 240 260 800
Unités à produire 1 100 1 240 1 320 1 540 5 200
La préparation du budget des matières directes

Lorsque le nombre d’unités à produire est connu, on prépare le budget des matières premières.
Présumons que chaque unité de production utilise 4$ de matières directes.
Le budget trimestriel des matières directes (année 20X6) - Produit X

Unités à vendre 1 000 1 200 1 300 1 500 5 000
Coût unitaire des matières directes 4$ 4$ 4$ 4$
Coût des matières des unités à vendre 4 000 $ 4 800 $ 5 200 $ 6 000 $ 20 000 $
Coût des matières du stock de fermeture 800 $ 960 $ 1 040 $ 1 200 $ 4 000 $
Coût des matières du stock d'ouverture 400 $ 800 $ 960 $ 1 040 $ 3 200 $
Coût des matières à acheter 4 400 $ 4 960 $ 5 280 $ 6 160 $ 20 800 $
La préparation du budget de la main d’œuvre directe

Supposons que le coût unitaire de main-d’œuvre est de 1,27 $ au 1er trimestre, 1,30 $ au 2e
trimestre, 1,32 $ au 3e trimestre et 1,35 $ au 4e trimestre.
Le budget trimestriel de main d'œuvre directe (année 20X6) - Produit X

Unités à produire 1 100 1 240 1 320 1 540 5 200
X Coût unitaire de main d'œuvre directe 1,27 $ 1,30 $ 1,32 $ 1,35 $
Coût total de main d'œuvre directe ($) 1 397 $ 1 612 $ 1 742 $ 2 079 $ 6 830 $
La préparation du budget des coûts indirects de production

Supposons que le taux d’imputation des coûts indirects variables est de 1.50$.
Supposons aussi que les coûts indirects fixes sont 230$ par trimestre.
Le budget trimestriel des coûts des coûts des ventes (année 20X6) - Produit X
Unités à vendre 1 000 1 200 1 300 1 500 5 000
Matières directes (4$/unité) 4 000 $ 4 800 $ 5 200 $ 6 000 $ 20 000 $
Main d'œuvre directe 1 270 $ 1 560 $ 1 716 $ 2 025 $ 6 571 $
Coûts indirects de production
Variables (1,50$/unité) 1 500 $ 1 800 $ 1 950 $ 2 250 $ 7 500 $
Fixes 230 $ 230 $ 230 $ 230 $ 920 $
Total des coûts des ventes 7 000 $ 8 390 $ 9 096 $ 10 505 $ 34 991 $
La préparation du budget des coûts des ventes (année 20X6) -

Produit X
Le budget des coûts des ventes est préparé à partir du nombre d’unités prévues.
Le budget trimestriel des coûts des coûts des ventes (année 20X6) - Produit X
Unités à vendre 1 000 1 200 1 300 1 500 5 000
Matières directes (4$/unité) 4 000 $ 4 800 $ 5 200 $ 6 000 $ 20 000 $
Main d'œuvre directe 1 270 $ 1 560 $ 1 716 $ 2 025 $ 6 571 $
Coûts indirects de production
Variables (1,50$/unité) 1 500 $ 1 800 $ 1 950 $ 2 250 $ 7 500 $
Fixes 230 $ 230 $ 230 $ 230 $ 920 $
Total des coûts des ventes 7 000 $ 8 390 $ 9 096 $ 10 505 $ 34 991 $
La préparation du budget des coûts hors-production (budget de

frais de vente et frais administratifs)
Commençons par le budget des frais de vente. Ce budget comprend à la fois des éléments à
coûts variables (exemple : Commission) et des éléments fixes (exemple : Loyer, publicité, etc.).
Supposons que la commission de vente s’élève à 5% des ventes. Aussi, le loyer est de 500$,
300$ pour les frais de publicité et 200$ pour les frais de bureau par trimestre.
Le budget trimestriel des frais de vente (année 20X6) - Produit X

Ventes budgétées ($) 15 000 $ 18 000 $ 19 500 $ 22 500 $ 75 000 $
Frais variables:
Commission 750 $ 900 $ 975 $ 1 125 $ 3 750 $
Frais Fixes
Loyer 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 2 000 $
Publicité 300 $ 300 $ 300 $ 300 $ 1 200 $
Frais de bureau 200 $ 200 $ 200 $ 200 $ 800 $
Total frais de vente 1 750 $ 1 900 $ 1 975 $ 2 125 $ 7 750 $
La préparation du budget des coûts hors-production (budget de

frais de vente et frais administratifs)
Pour le budget des frais administratifs, supposons que les charges trimestrielles sont les
suivantes :
• Salaires : 1 400$
• Assurances : 135 $
• Fournitures de bureau : 300 $
• Autres frais de bureau : 150 $
Le budget trimestriel des frais administratifs (année 20X6) - Produit X
Frais variables: - $ - $ - $ - $ - $
Frais Fixes
Salaires 1 400 $ 1 400 $ 1 400 $ 1 400 $ 5 600 $
Assurance 135 $ 135 $ 135 $ 135 $ 540 $
Fournitures de bureau 300 $ 300 $ 300 $ 300 $ 1 200 $
Service publics (téléphone, électricité, eau, etc.) 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 2 000 $
Autres frais de bureau 150 $ 150 $ 150 $ 150 $ 600 $
Total frais administratifs 2 485 $ 2 485 $ 2 485 $ 2 485 $ 9 940 $
Vue d’ensemble : L’état du résultat net prévisionnel

Nous avons maintenant tout en main pour élaborer un budget consolidé détaillant les ventes, les
coûts, les charges et le résultat net prévus d’une entreprise.
L'état du résultat net prévisionnel (année 20X6) - Produit X

Ventes 15 000 $ 18 000 $ 19 500 $ 22 500 $ 75 000 $
Coût des ventes 7 000 $ 8 390 $ 9 096 $ 10 505 $ 34 991 $
Marge brute ($) 8 000 $ 9 610 $ 10 404 $ 11 995 $ 40 009 $
Frais d'exploitation:
Frais de ventes 1 750 $ 1 900 $ 1 975 $ 2 125 $ 7 750 $
Frais administratifs 2 485 $ 2 485 $ 2 485 $ 2 485 $ 9 940 $
Résultat opérationnel 3 765 $ 5 225 $ 5 944 $ 7 385 $ 22 319 $
Frais d'intérêt - $ - $ - $ - $ - $
Résultat avant impôt 3 765 $ 5 225 $ 5 944 $ 7 385 $ 22 319 $
Impôt sur le résultat (35%) 1 318 $ 1 829 $ 2 080 $ 2 585 $ 7 812 $
Résultat net 2 447 $ 3 396 $ 3 864 $ 4 800 $ 14 507 $
GIA400 - Cours 02 100
Et enfin… La marge brute

La marge brute indique le résultat d’une entreprise, prenant en compte les engagés pour la
production des biens et services. Cela exclut donc les coûts hors fabrication.
Marge brute ($)

Marge brute % =
Ventes ($)
Dans notre exemple :

40 009 $
Marge brute % = = 53.35%
75 000 $
GIA400 - Cours 02 101
Et enfin… La marge opérationnelle

La marge opérationnelle (ou marge d’exploitation) en pourcentage se définit comme le résultat
opérationnel d’une certaine période, divisé par les ventes de cette période :
Résultat opérationnel ($)

Marge opérationnelle % =
Ventes ($)
22 319 $
Marge opérationnelle % = = 29.76%
75 000 $
GIA400 - Cours 02 102
Et enfin… La marge bénéficiaire des ventes

La marge bénéficiaire des ventes (ou marge bénéficiaire nette) est obtenue en divisant le résultat
net par les produits (ventes). Souvent exprimée en pourcentage.
Résultat net ($)

Marge bénéficiaire des ventes =
Ventes ($)
14 507 $
Marge bénéficiaire des ventes = = 19.34%
75 000 $
GIA400 - Cours 02 103
En conclusion
On demande souvent aux ingénieurs de préparer les budgets de production. Pour ce faire, vous
devez être en mesure de composer avec des ressources limitées, comme la main-d’œuvre et les
matériaux, et maîtriser les coûts indirects.
Les estimations de coûts et de revenus associés à la réalisation d’un nouveau projet

nécessiteront un processus de budgétisation rigoureux.
GIA400 - Cours 02 104
ANNEXE
Évaluation des postes de l’état de la situation financière (ESF)
GIA400 - Cours 02 105
ÉVALUATION DES ÉLÉMENTS D’ACTIFS

GIA400 - Cours 02 106
Évaluation des éléments d’actifs

Valeur à l’ESFt = Valeur à l’ESFt-1 + Ajouts – Retraits
Où
ESFt : Montant à la fin de l’année
ESFt-1 : Montant au début de l’année
Ajouts : Ajouts à l’ESF durant l’année
Retraits : Retraits à l’ESF durant l’année
GIA400 - Cours 02 107
Évaluation des créances clients (anciennement compte client)

Créances clientst = Créances clientst-1 + Ventes – Paiements
Créances clients : Bien ou service livré ou vendu, mais le paiement n’a pas encore été reçu de la
part du client
Créances clientst : Créances clients à la fin de l’année
Créances clientst-1 : Créances clients au début de l’année
Ventes : Ventes effectuées durant l’année
Paiements : Paiement des clients reçus durant l’année
Exemple
Le 31 décembre 2019, les clients de XYZ Inc. lui devaient 300$. Au cours de l’exercice financier
terminé le 31 décembre 2020, la société a vendu pour 5 000$ de marchandises et elle a reçu 4
800$ en paiements de ses clients. Quel est le montant des créances clients le 31 décembre
2020? Créances client𝑠t = Créances clientst−1 + Ventes + Paiements
Créances clientst = 300$ + 5 000$ − 4 800$
Créances clientst = 500$
GIA400 - Cours 02 108
Évaluation des stocks : Un schéma
+ =
Stock initial Coûts de production Stocks disponibles

à la vente
_
=
Stocks disponibles Coûts des Stock final

à la vente marchandises vendues
GIA400 - Cours 02 109
Évaluation des stocks

Stockst = Stockst-1 + Coût de production – Coût des marchandises vendues
Stocks : Ensemble des matières premières, produits en cours et produits finis
Stockst : Stocks à la fin de l’exercice
Stockst-1 : Stocks au début de l’exercice
Coût de production : Coûts de production au cours de l’exercice
Coût des marchandises vendues (CDMV) : Coûts au cours de l’exercice
Exemple
Le 31 décembre 2019, les stocks de marchandises de XYZ Inc. s’élevaient
à 500$. Au cours de l’exercice financier terminé le 31 décembre 2020, la société a produit des
marchandises au coût de 3 300$ et elle a vendu des marchandises dont le coût de production
était de 3 000$. Quel est le montant des stocks le 31 décembre 2020?
Stockst = Stockst−1 + Coût de production − Coût des marchandises vendues
Stockst = 500$ + 3 300$ − 3 000$
Stockst = 800$
GIA400 - Cours 02 110
Évaluation des immobilisations

Imm. brutest = Imm. brutest-1 + Achat d’actif – Vente d’actif
Immobilisations brutes : Actifs à long terme (terrains, immeubles, équipement, etc.) permettant à
la société de produire des revenus, selon la valeur d’achat.
Imm. brutest : Valeur brute des actifs immobilisés en fin d’exercice
Imm. brutest-1 : Valeur brute des actifs immobilisés au début de l’exercice
Achat d’actif : Achats d’actifs immobilisés au cours de l’exercice
Vente d’actif : Ventes d’actifs immobilisés au cours de l’exercice
Exemple
Le 31 décembre 2019, la valeur brute des immobilisations de XYZ Inc. s’élevait à 2 300$. Au
cours de l’exercice financier terminé le 31 décembre 2020, la société a acheté des
immobilisations au coût de 300$ et en a vendu au coût de 100$. Quel est le montant brut des
immobilisations le 31 décembre 2020?
Imm. brutest = Imm. brutest−1 + Achat actif − Vente actif
Imm. brutest = 2 300$ + 300$ − 100$
Imm. brutes = 2 500$
GIA400 - Cours 02 111

Définition de l’amortissement
• Partie de la valeur d’une immobilisation ayant une vie utile de plusieurs exercices financiers
qui est considérée comme ayant été utilisée au cours d’un exercice donné.
• L’amortissement vient synthétiquement réduire la valeur de l’immobilisation.
• L’immobilisation nette est la valeur de l’immobilisation compte tenu de sa perte de valeur
dans le temps (amortissement).
GIA400 - Cours 02 112

Imm. nettet = Imm. brutet – Amort. accumulét
Amort. accumulét = Amort. accumulét-1 + Amort.
Imm. nettest : Valeur nette des actifs immobilisés à la fin de l’exercice

Imm. brutest : Valeur brute des actifs immobilisés à la fin de l’exercice
Amort. accumulét : Amortissements accumulés à la fin de l’exercice
Amort. accumulét-1 : Amortissements accumulés au début de l’exercice
Amort. : Amortissements au cours de l’exercice
GIA400 - Cours 02 113
Calcul de l’amortissement
Il existe plusieurs méthodes reconnues pour calculer l’amortissement
• On se limitera pour l’instant à l’amortissement linéaire.
• La perte de valeur de l’immobilisation est constante chaque année.
P−S
D=
N
Où
D = Montant de l’amortissement
P = Coût d’acquisition
S = Valeur de récupération (valeur résiduelle)
N = Durée de vie économique (en année)
GIA400 - Cours 02 114
Amortissement linéaire : Illustration graphique
P D = Amortissement
D = Pente de la droite
P−S
D=
N
Valeur amortie ($)
N
0 1 2 3 4 5
Année
GIA400 - Cours 02 115
Amortissement et valeur nette : Exemple

La valeur brute des immobilisations de XYZ Inc. est de 2 500$. Ce montant représente aussi le
coût d’acquisition de ces immobilisations. Leur valeur de récupération à la fin de leur vie utile de
20 ans est estimée à 500$. Quel est le montant de l’amortissement linéaire pour l’année?
P − S 2 500$ − 500$
D= = = 100$
N 20
GIA400 - Cours 02 116
Amortissement et valeur nette : Exemple

L’amortissement accumulé au 31 décembre 2019 est de 800$. Quelle est la valeur nette des
immobilisations au 31 décembre 2020?
XYZ Inc.
Année financières 2019 et 2020
31 déc. 2019 31 déc. 2020

Actif
Trésorerie 1 600 $ 1 400 $
Créances clients 300 $ 500 $
Stocks 500 $ 800 $
Amort. accumulét = Amort. accumulét−1 + Amort.
Autres actifs à court-terme 300 $ 200 $ Amort. accumulét = 800$ + 100$
Actif à court-terme 2 700 $ 2 900 $ Amort. accumulét = 900$
Immobilisations 2 300 $ 2 500 $
Amortissement accumulé (800) $ (900) $
Actif à long-terme 1 500 $ 1 600 $
Actif total 4 200 $ 4 500 $
Imm. nettest = Imm. brutest−1 − Amort. accumulét

Imm. nettest = 2 500$ − 900$
Imm. nettest = 1 600$
GIA400 - Cours 02 117
ÉVALUATION DES ÉLÉMENTS DE

PASSIFS
GIA400 - Cours 02 118
Évaluation des éléments de passifs

Même équation générale
Valeur à l’ESFt = Valeur à l’ESFt-1 + Ajouts – Retraits
Où
ESFt : Montant à la fin de l’année (t)
ESFt-1 : Montant au début de l’année (t-1)
Ajouts : Ajouts à l’ESF durant l’année
Retraits : Retraits à l’ESF durant l’année
GIA400 - Cours 02 119
Évaluation des créditeurs (compte fournisseur)

Créditeurst = Créditeurst-1 + Achats – Paiements
Créditeurs : Bien ou service reçu, mais le paiement n’a pas encore été effectué à notre
fournisseur. Anciennement compte fournisseur.
Créditeurst : Créditeurs à la fin de l’exercice
Créditeurst-1 : Créditeurs au début de l’exercice
* Même principe général pour toutes les autres formes de dettes à court terme
Achats : Achats effectués au cours de l’exercice de la société : salaires à payer, impôts à payer, dividendes à payer, etc.
Paiements : Paiements effectués sur les achats au cours de l’exercice

GIA400 - Cours 02 120
Évaluation des créditeurs (compte fournisseur)

Créditeurst = Créditeurst-1 + Achats – Paiements
Exemple
Le 31 décembre 2019, XYZ devait 200$ à ses fournisseurs. Au cours de l’exercice financier
terminé le 31 décembre 2020, la société a acheté pour 1 500$ de biens et elle effectué 1 400$
en paiements à ses fournisseurs. Quel est le montant des créditeurs le 31 décembre 2020?
Créditeurst = Créditeurst−1 + Achats − Paiements

Créditeurst = 200$ + 1 500$ − 1 400$
Créditeurst = 300$
GIA400 - Cours 02 121
Évaluation de la dette à long terme

Dette de LTt = Dette de LTt-1 + Emprunt – Remboursement capital
Dette de LT : Dette acquise par l’entreprise
Dette de LTt : Solde de la dette à long terme à la fin de l’exercice
Dette de LTt-1 : Solde de la dette à long terme au début de l’exercice
Emprunt : Emprunt (nouvelle dette acquise) au cours de l’exercice
Remboursement de capital : Paiements effectués sur le capital au cours de l’exercice (seulement
le capital, pas les intérêts)
Intérêt ($) = Dette de LTt-1 * r

Intérêt ($) : Part du paiement représentant l’intérêt, en dollar, pour l’exercice
Dette de LTt-1 : Solde de la dette à long terme au début de l’exercice
r : Taux d’intérêt effectif (%) s’appliquant à la période
GIA400 - Cours 02 122
Évaluation de la dette à long terme

Exemple
Le 31 décembre 2019, XYZ avait une dette à long terme de 2 500$. Au cours de l’exercice
financier terminé le 31 décembre 2020, la société n’a fait aucun nouvel emprunt et a remboursé
500$ en capital sur sa dette. Quel est le montant de la dette à long terme le 31 décembre 2020?
Dette de LTt = Dette de LTt−1 + Emprunt − Remboursement capital

Dette de LTt = 2 500$ + 0 − 500$
Dette de LTt = 2 000$
Exemple
Le 31 décembre 2019, XYZ Inc. avait une dette à long terme de 2 500$. Le remboursement de
capital n’a été fait que le 31 décembre 2020. Le taux d’intérêt applicable à l’année 2020 est de
6%. Quel est le montant de la charge d’intérêt pour de l’exercice terminé le 31 décembre 2020?
Intérêt = Dette de LTt−1 ∗ r
Intérêt = 2 500$ ∗ 0.06
Intérêt = 150$
GIA400 - Cours 02 123
Calcul du paiement total du remboursement de la dette

Paiement total = Remboursement capital + Intérêts ($)
Paiement total : Valeur du paiement, en dollar, comprenant le capital et l’intérêt

Remboursement de capital : Paiements effectués sur le capital au cours de l’exercice (seulement
le capital, pas les intérêts)
Intérêt ($) : Part du paiement représentant l’intérêt, en dollar, pour l’exercice
Dette de LT
(Solde)
2 500$
r = 6% Paiement total = 650$
Intérêt ($) Capital ($)

150$ 500$
GIA400 - Cours 02 124
ÉVALUATION DES ÉLÉMENTS DES

CAPITAUX PROPRES
GIA400 - Cours 02 125
Les capitaux propres à l’état de la situation financière

Capital-actions (ou souscrit)
• Actions ordinaires
• Droit de vote aux assemblées.
• Participation aux bénéfices (c.-à-d. versement de dividendes) à la discrétion du conseil
d’administration.
• Actions privilégiées
• Sans droit de vote, dividende fixe, déterminé d’avance.
• Forme de financement de plus en plus rare, car les dividendes ne sont pas déductibles
d’impôt pour l’entreprise.
• La dette sans lien sur l’actif est aujourd’hui utilisée davantage.
GIA400 - Cours 02 126
Évaluation du capital actions

Capital actiont = Capital actiont-1 + Émission d’actions – Rachat d’actions
Capital action : Montants investis par les propriétaires dans l’entreprise

Capital actiont : Capital actions à la fin de l’exercice
Capital actiont-1 : Capital actions au début de l’exercice
Émission d’actions : Émissions d’actions ($) au cours de l’exercice
Rachat d’actions : Rachat d’actions ($) au cours de l’exercice
Exemple
Le 31 décembre 2019, le capital-actions de XYZ Inc. était de 1 000$. Au cours de l’exercice
financier terminé le 31 décembre 2020, la société a racheté pour 100$ d’actions en circulation et
émis pour 500$ de nouvelles actions. Quel est le montant du capital-actions le 31 décembre
2020? Capital actiont = Capital actiont−1 + Émission d′ actions − Rachat d′ actions
Capital actiont = 1 000$ + 500$ − 100$
Capital actiont = 1 400$
GIA400 - Cours 02 127
Les capitaux propres à l’ESF

Résultat non distribué (anciennement les bénéfices non répartis) (RND)
• Bénéfices accumulés, laissés dans l’entreprise par les actionnaires pour la financer.
• Ce n’est pas gratuit! Cela doit produire un rendement pour les actionnaires!
Décision de l’entreprise quant aux bénéfices nets, les dividendes et les résultats non distribués
(RND).
Bénéfice net
(BN)
% %
Dividendes Rajouté aux RND

GIA400 - Cours 02 128
Évaluation des résultats non distribués

RNDt = RNDt-1 + Bénéfice net – Dividende
Résultats non distribués : Bénéfices accumulés de l’entreprise (les dividendes sont soustraits)
RNDt : Résultats non distribués à la fin de l’exercice
RNDt-1 : Résultats non distribués au début de l’exercice
Bénéfice net : Bénéfice net au cours de l’exercice
Dividende : Dividendes déclarés aux actionnaires au cours de l’exercice
Exemple
Le 31 décembre 2019, le résultat non distribué de XYZ Inc. étaient de 200$. Au cours de
l’exercice financier terminé le 31 décembre 2020, la société a réalisé un bénéfice net de 700$ et
déclaré le versement d’un dividende de 200$ aux actionnaires. Quel est le montant des résultats
non distribués le 31 décembre 2020?
RNDt = RNDt−1 + Bénéfice net − Dividende
RNDt = 200$ + 700$ − 200$
RNDt = 700$
GIA400 - Cours 02 129
Évaluation du résultat non distribué

Décision de l’entreprise quant aux bénéfices nets, les dividendes et les résultats non distribués
(RND).
Bénéfice net
(BN)
700$
% %
Dividendes Rajouté aux RND

200$ 500$

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• Créances clients Passif

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• Exemple : Créditeurs (ou dette fournisseur), effets Passif

• Représente la valeur comptable globale des Passif

cumulatif de l’entreprise depuis sa création, moins Passif total

le total des dividendes versés aux actionnaires. Capital-actions 1 000 $

Passif et capitaux propres

Passif et capitaux propres

L'état consolidé de la situation financière de CAE inc.

(montants en millions de dollars canadiens)

Passif et capitaux propres

L'état consolidé de la situation financière de CAE inc.

(montants en millions de dollars canadiens)

L’actif non courant représente

Passif et capitaux propres

Le tableau des flux de trésorerie

Tableau des flux de trésorerie (TFT)

Variation de la trésorerie = Sources de fonds – Utilisation de fonds

Sources de fonds Utilisation de fonds

La présentation de l’information du tableau des flux de

2. Les flux liés aux activités d’investissement.

3. Les flux liés aux activités de financement.

Structure du tableau des flux de trésorerie (TFT)

J&M inc. Un exemple de tableau des

Augmentation (diminution) nette de la trésorerie

J&M inc. Un exemple de tableau des

J&M inc. Un exemple de tableau des

J&M inc. Un exemple de tableau des

Activités d'investissement 20X5 20X4 Variation