L'analyse Financière

Les Ratios
Analyse Financire 2009-2010
Philippe Dubost
Le Bilan classique
Actif
Utilisation des
fonds
Passif
Origine des fonds
Immobilisations
Capitaux Propres
Incorporelles
Intrts Minoritaires
Corporelles
Provisions
Financires
Ce que
lentreprise
possde
du moins
liquide au
plus liquide
Actif dexploitation
Stocks
Clients
Trsorerie
Dettes Financires
Dettes dexploitation
(fournisseurs)
Philippe Dubost
Ce que
lentreprise
doit
du plus long
terme au
plus court
terme
Le bilan en finance
Bilan en comptabilit
Actif
immobilis
Actif
de
roulement
Trsorerie
Capitaux
propres
Dettes
financires
Passif de
roulement
Bilan en finance
Actif
immobilis
Capitaux
propres
Trso nette
Dettes
Besoin en
Fonds de financires
Roulement
BFR
Philippe Dubost
Le Bilan fonctionnel
Actif
Passif
Emplois stables
(bruts)*
Actif
Circulant
Brut
Actifs circulants
dexploitation
(ACE)
FR
Dettes CT
dexploitation
(DCTE)
Actifs circulants
hors exploitation
(ACHE)
Actif de
trsorerie (AT)
Ressources
durables **
Dettes CT hors
exploitation
(DCTHE)
Passif de trsorerie
( PT,CBC)
Philippe Dubost
Les ratios de liquidit /solvabilit

Ratio de liquidit gnrale
= Stocks + Crances + Disponibilits & VMP
Dettes court terme
Ratio de liquidit restreinte
= Crances + Disponibilits & VMP
Dettes court terme
Ratio de liquidit immdiate
= Disponibilits & VMP
Dettes court terme
Philippe Dubost
Analyse
Ratio de liquidit immdiate
= Disponibilits & VMP
Dettes court terme
Largent disponible suffit il financer la totalit

des dettes court terme ?
Si oui = les tiers sont satisfaits = paiements
assurs
Ou mauvaise gestion de la trsorerie
Analyse
Ratio de liquidit restreinte
= Crances + Disponibilits & VMP
Dettes court terme
Largent disponible plus largent attendu des

cranciers suffit il financer la totalit des dettes
court terme ?
Si oui = entreprise solvable CT mais ncessit de
surveiller crdits clients, crdits fournisseurs &
dlai de rotation des stocks
Analyse
Ratio de liquidit gnrale
= Stocks + Crances + Disponibilits & VMP
Dettes court terme
Largent disponible plus largent attendu des

cranciers plus largent immobilis dans tous ses
stocks suffit il financer la totalit des dettes
court terme ?
Si oui = entreprise capable de rgler ses dettes
mais ncessit de surveiller crdits clients, crdits
fournisseurs & dlai de rotation des stocks
Interprtation
Trs grande prudence !

Si ratio > 1, => fonds de roulement
net positif
Si ratio < 1, => graves difficults de
paiement ou gestion de trsorerie
zro .
Philippe Dubost
RECAPITULATIF :LES RATIOS (2)

Lentreprise est-elle rentable ?
La croissance de lentreprise
La rentabilit de lentreprise
Lexploitation de lentreprise
Les moyens mis en uvre
Philippe Dubost
10
La croissance de lentreprise
Croissance du CA
= CA (n) CA (n-1)
CA (n-1)
Croissance de la VA
= VA (n) VA (n-1)
VA (n-1)
Philippe Dubost
Analyse des effets

:
Inflation
Hausse des prix
Hausse des
volumes
Analyse :
crise ou non
Evolution
compare au CA
Changet
techniques,
commerciaux,etc..
11
Croissance du REX
= REX (n) REX (n-1)
REX (n-1)
Etude dans le
temps
Comparaison avec
le secteur
Marge de lentreprise
= Rsultat de lentreprise
Chiffre daffaires
Etude dans le
temps
Comparaison avec
le secteur
Philippe Dubost
12
Rentabilit des investissements
EBE
Immo + BFRE
Rentabilit financire (ROE)

= Rsultat de lentreprise
Capitaux propres
Philippe Dubost
Ratio le plus lev

possible
Si taux >
montaire = bon
placet des
excdents de
trso
13
Lexploitation de lentreprise
Le poids relatif du besoin de financement du
cycle dexploitation
=> Dlai de rotation : BFRE / CA X 360 jours
Les ratios de rotation
Dlai de rotation des stocks :
Stocks Marchandises = Stocks moyens Mses/
Achats de marchandises x 360 j
Stocks produits finis = Stocks moyens PF/
Production x 360 j
Dlai de rotation clients = Clients + effets
escompts non chus / CA TTC x360 j
Dlai de rotation fournisseurs = Fournisseurs /
Achats & charges externes TTC x 360 j
Philippe Dubost
14
Les ratios de structure & de gestion

courante
Les ratios de structure

Le capital dexploitation
Lintensit capitalistique des activits
Le poids relatif du besoin de financement
du cycle dexploitation
Les ratios de rotations
Les ratios de gestion courante
Les ratios dquilibre du financement
Lindpendance financire de lentreprise
Le taux dendettement
Philippe Dubost
15

Le capital dexploitation
Compos des immobilisations
dexploitation et du BFR
Montant de capital dexploitation
ncessaire pour dgager 1 de
valeur ajoute : Capital
dexploitation / valeur ajoute
Philippe Dubost
16

Lintensit capitalistique des
activits
Coef. de capital fixe = Immobilisations
dexploitation / valeur ajoute
Coef. dquipement productif =
immobilisation dexploitations / effectif
moyen
Coef. de mesure de la structure
productive = immobilisations
dexploitation / BFR
Philippe Dubost
17
Les moyens mis en uvre

Comment sont rmunrs les acteurs
de lentreprise :
Charges de personnel / VA
Dotations aux amortissements / VA
Charges financires / VA
Impts & taxes / VA
Autofinancement / VA
Dividendes / VA
Philippe Dubost
18
Les ratios de gestion courante
Les ratios dquilibre du financement

Conditions dajustement entre emplois &
ressources
Ressources stables / (Immobilisations+BFRE) = 1
=> quilibre financier respect
Concours bancaires courants / BFRE = part du
financement courant du BFRE
Philippe Dubost
19
Les ratios de gestion courante (2)
Le taux dendettement = capacit de

lentreprise rsister aux chocs conjoncturels
Part endettement bancaire = dettes bancaires /
dettes financires totales
Part crdits trsorerie = Concours bancaires
courants / dettes financires totales
Philippe Dubost
20
Ratios dautonomie financire
Si bilan financier uniquement disponible :

Autonomie financire =
Capitaux propres
Dettes long terme
Si bilan fonctionnel disponible :
Autonomie financire globale =
Ressources propres
Dettes financires + Trsorerie passive
Philippe Dubost
21
Exemple
Autonomie financire = 250%

Capitaux propres = 100 M, Dettes long
terme = 40 M
Autonomie financire globale = 70%

=> Ressources propres = 120 M, Dettes
financires + trsorerie passive = 170 M
(40 M + 130 M)
Philippe Dubost
22
Exemple (suite)
Conclusion :
Entreprise peu endette Long Terme
(emprunts)
Fait largement aux concours bancaires
(dcouverts bancaires)
Si situation depuis plusieurs annes =
mauvaise gestion (agios de dcouvert <
agios crdits)
Ncessit de conversion du crdit CT en
crdit LMT
Philippe Dubost
23
Capacit de remboursement
Calcul avec un bilan fonctionnel :

Dettes financires
Capacit dautofinancement
Calcul avec un bilan financier :
Dettes long terme
Capacit dautofinancement
Conclusion : ce ratio aboutit un nombre
dannes => ncessit dun ratio le + faible
possible (la CAF doit en priorit servir aux
investissements)
Philippe Dubost
24

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Analyse Financire 2009-2010

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Les ratios de liquidit /solvabilit

Largent disponible suffit il financer la totalit

Largent disponible plus largent attendu des

Largent disponible plus largent attendu des

Trs grande prudence !

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RECAPITULATIF :LES RATIOS (2)

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Analyse des effets

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Rentabilit financire (ROE)

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Ratio le plus lev

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Les ratios de structure & de gestion

Les ratios de structure

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Les ratios de structure

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Les moyens mis en uvre

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Les ratios de gestion courante

Les ratios dquilibre du financement

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Les ratios de gestion courante (2)

Le taux dendettement = capacit de

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Ratios dautonomie financire

Si bilan financier uniquement disponible :

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Autonomie financire = 250%

Autonomie financire globale = 70%

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Calcul avec un bilan fonctionnel :

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