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terça-feira, 18 setembro 2007 12:08:22

Manual
Fases da elaboração de um projecto de investimento

Índice

Introdução
Passo 1 - Identificação
Passo 2 - Preparação
Passo 3 - Análise
Passo 4 - Decisão
Passo 5 - Execução
Passo 6 - Funcionamento e controlo
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Introdução
Entre economistas e financeiros, a expressão "projecto" é geralmente entendida como um conjunto sistematizado
de informações destinado a fundamentar uma decisão de investimento. Assim, o chamado projecto de investimento
é o ponto de partida incontornável de qualquer iniciativa empresarial, não se tratando de uma descrição do
investimento em si, mas de uma análise com vista a apurar se este é ou não uma aposta válida a priori.

Um projecto de investimento é, acima de tudo, um objecto de análise, existindo na dupla vertente da sua
elaboração, que permite, desde logo, tirar algumas conclusões e diagnosticar certas fraquezas, e da análise, que vai
determinar se vale ou não a pena avançar com a concretização do projecto.

Em linhas gerais, este processo passa por seis passos distintos:

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Passo 1 - Identificação
Antes da elaboração do projecto de investimento em si impõe-se proceder a todo um trabalho de análise de
conjuntura, visando a formalização de ideias concretas acerca de quais são os projectos prioritários ao
desenvolvimento do país ou região em que se enquadra o projecto. Para tal é necessário conhecer a política global
de desenvolvimento central e regional do país, fazer um diagnóstico da evolução recente por sectores de actividade
e conhecer quais as necessidades a satisfazer. Com base nestes factos será, então, possível formalizar as ideias e
desenvolver as acções, neste caso o(s) projecto(s), que permitirão satisfazer o objectivo de desenvolvimento acima
referido.
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Passo 2 - Preparação
Uma vez identificada a área de actividade mais vantajosa e o tipo de negócio específico em que se pretende
investir, avança-se com a preparação do respectivo projecto. Esta segunda fase diz respeito aos estudos a levar a
cabo para que os projectos a realizar satisfaçam os requisitos necessários, permitindo que os mesmos sejam
analisados e se torne rentável a sua realização. Os requisitos são de três ordens:
técnicos
económicos
financeiros
Estes estudos incidem, normalmente sobre:
os aspectos comerciais,
os aspectos técnicos,
os aspectos económicos,
os aspectos financeiros,
os aspectos jurídicos,
os aspectos políticos,
enquadramento institucional.
É com base na análise dos resultados destes estudos que se constroem as diferentes variantes possíveis de um
projecto de investimento, assim como o registo previsional das receitas e despesas de cada uma delas.
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Passo 3 - Análise
Esta etapa é a que vai permitir a tomada de decisão final quanto à realização ou não do(s) projecto(s) que se tem
em vista. Para tal, existem duas ópticas de análise conhecidas: a análise financeira sob o ponto de vista da
rentabilidade empresarial e a análise económica sob o ponto de vista da rentabilidade para a colectividade.

Análise financeira sob o ponto de vista da rentabilidade empresarial - A análise da rentabilidade nesta óptica
tem em vista, em função das condições actuais e futuras, verificar se os capitais investidos são remunerados e
reembolsados de modo a que as receitas geradas superem as despesas realizadas (investimento e funcionamento)
num período mais ou menos longo de tempo.

Análise económica sob o ponto de vista rentabilidade para a colectividade - Este tipo de análise, também

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chamada análise social ou análise custo-benefício, difere da análise financeira na medida em que os dados não são
tratados a preços de mercado mas sim a preços de mercado corrigidos de todas as distorções que alteram o seu
valor real, "preços sombra", também chamados "preços de referência". Estas distorções são, por exemplo:
as restrições às importações,
as taxas de câmbio oficiais,
controlo de preços,
os incentivos às exportações,
etc.
Assim, a análise económica de um projecto de investimento processa-se através da comparação entre as receitas e
as despesas corrigidas.

Uma das tarefas a realizar neste tipo de análise é definir (calcular) estes "preços de referência" que serão utilizados
no cálculo da rentabilidade económica dos projectos. Contudo, e para além das receitas e despesas a preços de
referência relacionadas directamente com o projecto, é necessário ter em conta os custos e benefícios indirectos do
projecto, isto é, quais as repercussões que a realização do projecto tem nos outros sectores da economia nacional,
medidos a preços de referência.

Estas repercussões, ou efeitos indirectos do projecto, nos outros sectores da economia são bastante difíceis de
calcular, utilizando-se para o efeito a matriz das relações inter-industriais, ou, na ausência desta, inquéritos aos
agentes económicos que mais directamente estão relacionados com a realização do projecto.

Com este tipo de análise pretende-se verificar não só a viabilidade técnica e financeira do projecto mas também
qual o seu contributo para a economia nacional. Sabendo-se que para a realização de um projecto de investimento
teremos que afectar recursos raros, tais como, capital e trabalho especializado, convém verificar em que medida a
afectação desses recursos raros contribui para o desenvolvimento da economia nacional. Os critérios de análise não
diferem em si dos da análise financeira.
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Passo 4 - Decisão
Esta quarta fase é a da tomada de decisão, isto é, o momento de optar por aceitar ou rejeitar o projecto de acordo
com o nível de satisfação das perspectivas da entidade promotora alcançado. Na eventualidade de o projecto ser
rejeitado, o mesmo poderá ser reconsiderado, promovendo-se novos estudos para a sua concretização. Se for aceite
passa-se à fase seguinte, a de execução.
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Passo 5 - Execução
Chegados a este ponto, é altura de se proceder à revisão dos estudos técnicos e financeiros efectuados, do
calendário de realização de projectos, etc. Com isto pretende-se, por um lado, aprofundar detalhadamente as
operações a realizar, e, por outro lado, e tendo em linha de conta o período de tempo decorrido entre a primeira e a
quarta etapa, actualizar os preços dos bens utilizados na eventualidade do referido período ter sido bastante longo e
tal se justifique.

Neste ponto serão então desencadeadas as acções necessárias para pôr em funcionamento o projecto, por exemplo:
construção civil,
montagem de equipamentos,
recrutamento e formação de pessoal,
lançamento do sistema de gestão,
contratos de funcionamento,
etc.
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Passo 6 - Funcionamento e controlo

Percorridos todos os passos anteriores, a última fase consiste na verificação do bom cumprimento do calendário de
realização dos investimentos, na análise dos desvios de funcionamento e na implementação das respectivas acções
correctivas.

Bibliografia
Barros, Hélio; Análise de Projectos de Investimento; Edições Sílabo; Lisboa; 1991
Abecassis, Fernando e Cabral, Nuno José; Análise Económica e Financeira de Projectos; Fundação Calouste
Gulbenkian; Lisboa, 1988
Cebola, António; Elaboração e Análise de Projectos de Investimento - Casos Práticos; Edições Sílabo; Lisboa,
2000

Autor: PME Negócios

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