AULA 6 – MACROECONOMIA

I. FUNDAMENTOS DA TEORIA E POLÍTICA MACROECÔNOMIA

O que é a macroeconomia? É a parte da economia preocupada em estudar o todo, os
agregados macroeconômicos.
1. INTRODUÇÃO
Trata da evolução da economia como um todo.
Analisando: Determinação e comportamento dos agregados econômicos.
Agregados econômicos estabelecem entre si uma relação de preços e quantidades.
Quais são os agregados macroeconômicos (TODOS TEM UMA RELAÇÃO DE
PREÇOS E QUANTIDADES):
RENDA: é o quanto o país foi capaz de gerar de riqueza, toda a remuneração percebida
pelos agentes econômicos nessa organização produtiva.
PRODUTO NACIONAL: toda a riqueza gerada em termos de unidades
comercializáveis, em um determinado período de tempo dentro da nossa organização
produtiva. Bens finais, bens intermediários.
INVESTIMENTO: são efetivamente todo conjunto de ações que a economia adota que
seja capaz de replicar a produção econômica. Aumento da capacidade produtiva do país.
POUPANÇA: volume de recursos que a sociedade gera de excedentes que serão
utilizados na geração de novos bens e novos serviços.
CONSUMO: mede a capacidade do país em si constituir enquanto uma sociedade de
consumo, que tipo de produção está atendendo essa sociedade, se é um produto nacional
que está atendendo a demanda de consumo ou um produto internacional
NÍVEL GERAL DE PREÇOS: variação de preços gerais do país, indicação da inflação.
Gini: quanto mais próximo do 0 maior igualdade na distribuição de renda.
EMPREGO: capacidade da economia em permitir ao indivíduo entrar em um posto de
trabalho e em sair de um posto de trabalho.
DESEMPREGO: indivíduos fora dos mercados (mercado pode às vezes ser um eficiente
alocador de recursos, mas nem sempre).
Desemprego estrutural: incapacidade do sistema de absorver os fatores de produção.
Desemprego conjuntural: fato não continuo, como a pandemia, que causa desemprego.
ESTOQUE DE MOEDA: volume de disponibilidade financeira de uma sociedade
(dinheiro no bolso tende a ser gasto). Excesso de moeda disponível é interpretado como
uma perda de valor da moeda. Liquidez monetária.
TAXA DE JUROS: preço da moeda nacional no mercado nacional. Quanto custa a
moeda nacional? É determinado pela SELIC. Indicador importante porque no modelo
keynesiano ele induz a decisão dos investidores e dos consumidores.
BALANÇA DE PAGTOS: sistema contábil que concilia o relacionamento dos agentes
econômicos do resto do mundo conosco, tanto na parte real (importações, exportações,
prestações de serviços) quanto na parte monetária (influxo e afluxo de recursos
financeiros na forma de investimentos direto realizado aqui e investimento direito
realizado fora daqui. Capitais especulativas que entram e saem em função das
oportunidades do mercado.
TAXA DE CÂMBIO: variação do dólar.
OBS: Governo atual é de ultra-direita e liberal. Vídeos sobre Keynes (Intervencionismo
estatal), Hayek (Estado mínimo) e Marx (Comunismo).
DISCUSSÃO MACROECONOMICA É FEITA A PARTIR DA PERSPECTIVA
KEYNESIANA
Grandes Agregados – Negligencia o comportamento das unidades individuais – Permite
estabelecer relações entre os agregados e melhor compreensão das interações entre
estes.
Trata da economia como um todo, negligenciando o comportamento das unidades
econômicas individuais (famílias e firmas).
Ex.: entre os mercados de bens e serviços, de trabalhos e de ativos financeiros e não
financeiros.
OBS: Não há conflito entre Macro e Microeconomia. Há complementação.
Questões de Curto Prazo:
Teoria Macroeconômica: Questão do desemprego e Estabilização do nível geral de
preços.
Questões de Longo Prazo:
Teoria Macroeconomia: Progresso Tecnológico e Política Industrial.
 Alto nível de emprego – Política de Estabilização.
 Estabilidade de preços (combate a inflação) – Política de Estabilização.
 Distribuição de renda socialmente justa – não significa tirar do rico e dar para o
pobre ou igualar a sociedade por baixo.
 Crescimento econômico – produção de mais bens e serviços, mas
necessariamente a população tem acesso a esse aumento de produção.
 Balanço de pagamento (alguns textos) – balanço de pagamentos seria não ser
devedor do sistema monetário internacional.
Aumento real de renda durante governo FHC e Lula. Controle inflacionário deve ser
rígido para evitar inflação que significa o enriquecimento de uma pequena parcela da
população, concentração de renda.
Desenvolvimento econômico: distribuição de renda socialmente, acesso a bens e
serviços, melhor padrão social.
Destaque ao trabalho do economista inglês John Maynard Keynes (Livro: A teoria geral
do emprego, dos juros e da moeda – 1936)
  Anos 30 – Permitiu um aprofundamento da análise da política econômica (Tx.
Desemp. – 25%)
Fazer a economia recuperar o nível de emprego.
Antes de Keynes a lógica da estrutura de produção era baseada na concorrência perfeita.
Keynes chamou a atenção para que a estrutura não era perfeita, porque existiam
monopólios e oligopólios. Logo, a economia não era capaz de fazer por si só recuperar
seu crescimento. Assim, a atuação do Estado seria fundamental.

 Estabilidade de preços

Inflação: aumento continuo e generalizado do nível geral de preços.

Acarreta distorções, principalmente, sobre a:

 Distribuição de renda
 Expectativas da sociedade
 Balanço de pagamentos
 Distribuição Equitativa de Renda

Exemplo: má distribuição.

No Brasil, os críticos do chamado “milagre econômico” argumentaram que a piorou a

concentração de renda no país nos anos 67/73 devido a uma política deliberada do
Governo (a chamada “Teoria do Bolo”): primeiro crescer, para depois pensar em
repartição da renda.

 Crescimento Econômico

Se existe desemprego e capacidade ociosa – Pode-se aumentar o produto nacional –

Políticas econômicas – Estimular a Atividade Produtiva – Há um limite de produção –
Aumento nos recursos disponíveis Ou Avanço tecnológico.

Melhor indicador: Crescimento da Renda Nacional per capita – (Não significa) melhor
padrão de vida

Nível de desenvolvimento inclui melhoria nos indicadores sociais (pobreza,

desemprego, meio ambiente, moradia, etc).

2. METAS DE POLÍTICAS MACROECONOMICAS

 Inter-relações e conflitos entre objetivos.
Os objetivos não são independentes, podendo ser conflitantes.

Crescimento Econômico – Renda aumenta – Aumenta a renda dos pobres, sem reduzir a
dos ricos (abrandando conflitos sociais).

Distribuição de Renda – Em países subdesenvolvidos (conflitante) – Aumenta-se a parte

dos lucros e da poupança dos mais ricos na renda nacional (Teoria do Bolo).

3. Estrutura da Análise Macroeconômica

Mercados Variáveis
Determinadas

Parte Real da Mercado de Bens e Serviços Produto Nacional

Economia Nível Geral de Preços

Mercado de trabalho
Nível de empregos
Salários nominais

Parte Mercado Financeiro Taxa de juros

Monetária da (Monetário e títulos) Estoque de moedas
Economia
Mercados de Divisas Taxa de câmbio

Relações de preços e quantidades a nível de agregados.

Salário nominal: valor acertado entre patrão e empregado.

Salário real: valor que eu de fato preciso para viver.

Sistema flutuante: no Brasil, a capacidade de o governo conseguir produzir a moeda de

forma continua, depende do desempenho do país em estoque de dólares., divisas
estrangeiras.

Taxa de cambio é o preço da moeda estrangeira no mercado nacional.

Taxa de juros é o preço da moeda nacional no mercado nacional.

OBSERVAÇÃO: contas nacionais (renda, produto e dispêndio) – fluxo circular de

renda.

Atuação do Governo:
  Capacidade Produtiva (Produção Agregada)
 Despesas Planejadas (Demanda Agregada) – Permitir economia operar: A pleno
emprego, com baixa taxa de inflação e distribuição justa de renda.

São considerados instrumentos de política macroeconômica:

 Política Fiscal – é um instrumento de política econômica que atua na parte real

da economia. Política pública de gasto pode privilegiar uma região a fim de
fazer com que pessoas não abandonem aquela região.

Gasto público gera crescimento econômico e por outro lado aumenta inflação.

Política progressiva: tributa de forma desigual os desiguais. Assim, tendo a conduzir a

sociedade para uma distribuição mais justa da riqueza.

Política regressiva: tributa de forma igual os desiguais. Assim, tendo a manter uma alta
concentração de renda.

Bem supérfluo tem carga tributária mais pesada.

Bens essenciais tem carga tributária menos pesada.

Sistema tributário brasileiro: maioria da carga tributária (mais de 50%) advém de bens e
serviços, ou seja, vem de produtos e serviços que toda a sociedade independente da
renda tem que ter acesso. Patrimônio tem uma contribuição menor que 50% na carga
tributária. Sistema tributário regressivo.

Políticas de incentivo fiscal para atração de empresas para lugares pouco desenvolvidos,
política discricionária.

Tributo direto: incidência sobre renda, patrimônio (IPTU, IPVA e IR)

Tributo indireto: incidência sobre produção e circulação (IPI e ICMS)

Política fiscal é discricionária: entra em vigor apenas no primeiro dia útil do ano
subsequente que ela foi aprovada pelo congresso.

 Política Monetária – é um instrumento de política econômica que atua na parte

monetária da economia. Crédito e Taxa de juros. Quantidade de moeda, crédito e
taxa de juros. Controla liquidez, que é a disponibilidade financeira da sociedade.
Liquidez: quanto mais dinheiro eu tenho, mais eu tendo a gastar.

Instrumentos:

Emissões monetárias (governo coloca aos poucos essa moeda em circulação,

principalmente, através do pagamento do funcionalismo público, esse pagamento não é
resultado da arrecadação que o Estado, salário vem da emissão monetário, do aumento
de volumes financeiros que o Estado coloca todo mês em circulação). Pagamento do
funcionalismo público é uma ação controlada, planejada, adequada, dinheiro é
depositado no banco. Dinheiro no banco é emprestado e o banco lucra com isso.
Governo exige do banco uma reserva compulsória

Reservas compulsórias (% sobre depósitos dos B.C. – Bacen)

Open Market (compra/venda de títulos públicos)

Redescontos (empréstimo do Bacen aos Bancos Comerciais)

Regulamentação sobre crédito e taxas de juros.

Governo coloca aos poucos essa moeda em circulação, principalmente, através do

pagamento do funcionalismo público, esse pagamento não é resultado da arrecadação
que o Estado, salário vem da emissão monetário, do aumento de volumes financeiros
que o Estado coloca todo mês em circulação). Pagamento do funcionalismo público é
uma ação controlada, planejada, adequada, dinheiro é depositado no banco. Dinheiro no
banco é emprestado e o banco lucra com isso. Governo exige do banco uma reserva
compulsória, que é uma porcentagem dos depósitos realizados nas contas correntes que
é retida pelo Banco Central. Hoje está na casa dos 12%.

Se o banco emprestar mais do que ele tem disponível (operação descoberta), existem
punições, como a política de redescontos. Por exemplo: eu tenho uma exigibilidade de
20% de retenção compulsória do saldo depósito em conta, ou seja, ele tem 70% para
poder emprestar. Caso o banco empreste 80% e eu saque mais de 10%, o banco vai
precisar cobrir esse dinheiro, ele vai ao banco central que aplica uma taxa sobre o
dinheiro emprestado e prazos prolongados para emprestar o dinheiro. “Punição” por ter
emprestado mais que o permitido.

Empréstimo de última instância realizado pelo Banco Central às Instituições

Financeiras.
Governo é o único agente que gasta no presente e paga a conta no futuro. Governo
indica de onde vai sair o dinheiro do pagamento, que normalmente sai da emissão de
títulos da dívida pública, o chamado tesouro direito. Ações de open Market: Governo
coloca papel quase moeda no mercado e em troca vai pegar o dinheiro. Depois o
Governo resgata o papel pagando sua dívida.

AUMENTAR A LIQUIDEZ: aumentar a emissão, reduzir a compulsória, comprar o

título público, relaxar as condições de redescontos e baixar a taxa de juros.

REDUZIR A LIQUIDEZ: diminuir a emissão, aumentar a compulsória, vender o título

público, restringir as condições de redesconto e aumentar a taxa de juros.

Aumento e redução da disponibilidade econômica da sociedade.

A política monetária é genérica, ela, às vezes, é antecipada.

Combate a inflação se faz reduzindo a liquidez do mercado, o que, por outro lado,
compromete o crescimento econômico.

 Política Cambial e Comercial – Se o câmbio for no sentido de que a moeda

nacional é valorizada em relação ao dólar, a população tende a comprar mais
produtos de fora e a vender menos a produção para o exterior. China sempre fez
gestão de cambio no sentido de colocar sua produção sempre barata para a
exportação para o resto do mundo. Hoje o produto chinês é produto de
excelência. Um bom valor para a moeda nacional depende da capacidade
produtiva do país, do país aumentar sua produtividade.
 Políticas de Renda (Controle de Preços e Salários) – tabelamentos, ajustes,
controle de preços de bens considerados essenciais salários mínimos.

Gasto social gera crescimento econômico e por outro lado aumento inflação.

OBSERVAÇÃO: políticas são sempre interpretadas numa combinação de política fiscal

e política monetária. Eficiência é medida pela capacidade de trazer efeitos da outra
medida quando se precisar escolher uma em detrimento de outra.