Portafolios de inversión y riesgos

PORTAFOLIOS DE INVERSION Y RIESGOS MARIA CAMILA PEÑALOZA CALDERON FRANK ORLANDO PEÑALOZA JAIMES UNIVERSIDAD LIBRE DE COLOMBIA SECCIONAL CUCUTA 2 Resumen La inversión es uno de los sucesos más simples que puedan darse en la economía y de ahí es donde precisamente se origina su importancia, estas inversiones deben tomarse muy enserio especialmente las canalizadas mediante portafolios. Las mismas pueden presentarse de tres maneras: corto, mediano y largo plazo. Los portafolios de inversión son también llamados carteras de inversión, es una selección de documentos o valores que se cotizan en el mercado bursátil y en los que una persona o empresa deciden invertir su dinero asumiendo un riesgo. Este último se traduce como una probabilidad de ocurrencia de algún tipo de acontecimiento que puede tener efectos negativos en el inversionista. Palabras Claves: Riesgo, Inversión, mercado, portafolio, volatilidad, rentabilidad Abstract Investment is one of the simplest developments in the economy, and that is where its importance originates, and these investments must be taken very seriously, especially those channeled through portfolios. They can be presented in three ways: short, medium and long term. Investment portfolios are also called investment portfolios, a selection of documents or securities that are listed on the stock market and in which a person or company decides to invest their money by taking a risk. The latter is translated as a probability of occurrence of some type of event that may have negative effects on the investor. KEYWORDS: Risk, investment, market, portfolio, volatility, rentability 3 Introducción Existen múltiples conceptos acerca de qué es una inversión, para iniciar hemos construido la siguiente definición: es un acto mediante el cual una persona natural o jurídica decide colocar parte de sus recursos disponibles en una actividad con el fin que le genere un rendimiento. La inversión es uno de los sucesos más simples que puedan darse en la economía y de ahí es donde precisamente se origina su importancia; estas inversiones deben tomarse muy enserio, con tiempo, sensatez y pensando correctamente en los diferentes elementos a evaluar ya que, así como pueden generar ganancias una mala planeación puede causar pérdidas. Sin embargo, cuando es bien administrada la inversión siempre es recomendada ya que representa una decisión inteligente de asignar un capital en algo que pueda ser productivo a futuro antes que derrocharlo de manera completa. Así mismo, las inversiones pueden presentarse de tres maneras, de corto, mediano y largo plazo. Si hablamos en el término de tiempo, las inversiones a corto plazo pueden ser de días e inclusive horas, son prácticamente efectivas en cualquier momento a diferencia de las de largo plazo que representan un poco más de riesgo dentro del mercado. Las inversiones a mediano plazo se pueden decir que son aquellas que tienen un horizonte temporal de más de un mes y menos de un año, los inversionistas suelen enfocarse en este tipo de activos que estén subiendo de precio, a mediano plazo suelen seguirlo haciendo. Y las inversiones de largo plazo abarcan un horizonte de más de un año. Este tipo de inversiones se deben evaluar con mayor cuidado, se puede adquirir activos con tendencia de precio bajista o alcista en el mercado, pero como se opera en largo plazo, el inversionista cuenta con el tiempo suficiente para tomar una decisión. 4 Por otra parte, existe una diferencia entre ahorrar e invertir. El primero se atribuye a destinar una parte de los ingresos sin tener acceso a ellos, es decir, sin gastarlos y sin ponerlos en riesgo, lo cual puede aumentar o no, dependiendo de los instrumentos de ahorro a emplear. Mientras que en la inversión si implica poner en riesgo el capital, por la misma inestabilidad del mercado por el tipo de instrumento que hayamos elegido. Teniendo en cuenta lo anterior, en el presente artículo pretendemos documentar al lector acerca de los portafolios de inversión, los tipos de portafolios y los riesgos asociados a los mismos. Para ello hemos tomado en consideración la opinión de algunos autores y la hemos clasificado de acuerdo al desarrollo del documento. Existen infinidad de riesgos en una inversión, para nuestro caso nos enfocaremos en el riesgo financiero. 5 Riesgos en los portafolios de inversión Los portafolios de inversión son también llamados cartera de inversión, es una selección de documentos o valores que se cotizan en el mercado bursátil y en los que una persona o empresa deciden colocar o invertir su dinero. “Cuando usted realiza una inversión, la organización en la que invierte, sea una empresa o una entidad gubernamental, le ofrece un beneficio futuro esperado a cambio de usar sus fondos a partir de ese instante”. (Gitman C & Joehnk C, 2019) Los portafolios de inversión están conformados por diferentes instrumentos que el inversionista previamente haya seleccionado. El portafolio conservador, el moderado, el crecimiento agresivo y un portafolio especulativo son los tipos de instrumentos más relevantes. Para seleccionar un portafolio de inversión se debe tener en cuenta la capacidad de ahorro del inversionista, dispuesto a no gastar en algún momento y decidirlo invertir. Igualmente determinar los objetivos deseados, analizando el mercado y las características del instrumento en el que se desea invertir Según la conceptualización del Banco Interamericano de Desarrollo y Grupo Santander (1999), es importante que la inversión ofrezca una tasa de rendimiento mayor a la inflación pronosticada, con el fin de mantener el poder adquisitivo y obtener rentabilidad por la inversión, igualmente establecer el plazo de retorno de la misma con el fin de determinar si es factible y viable realizarla través del tiempo o a lo mejor invertir en otro instrumento financiero. Otro aspecto a considerar en los portafolios de inversión es el riesgo que se está dispuesto a asumir. Se dice que, a mayor riesgo, mayor es el rendimiento que se ofrece. “Esto es subjetivo ya 6 que no siempre sucede, todo depende del tipo de inversión que hagamos y los factores externos que con ello se involucren” (PhD Hernando Porras, 2019). De igual manera así lo manifiesta el autor Alejandro Lozano (Lozano, 2017) revela que “Pensar en la inversión como algo estático, como si fuesen leyes de la naturaleza, es no saber cómo funciona el mercado. El mercado está formado por personas de carne y hueso, y éstas son impredecibles”. Ahora bien, cuando hablamos de riesgos en una inversión hacemos referencia a una probabilidad de ocurrencia de un acto el cual puede ser negativo, quiere decir entonces que el rendimiento de la inversión está por debajo del margen esperado. Según el diccionario de la real academia (1992) define el riesgo como: “contingencia o proximidad de un daño; en donde contingencia se traduce como la posibilidad de que algo suceda o no suceda, especialmente un problema que se plantea de manera no prevista. Lo anterior nos da a entender que el riesgo es la posibilidad de ocurrencia de una situación pronosticada o no. De igual manera, el riesgo en inversión significa que las rentabilidades futuras no son predecibles. Lo que sí puede medirse es la gama de resultados posibles mediante indicadores como la desviación típica de la carrera de mercado, representado, por ejemplo, por el índice compuesto de Standard & Poors (asociados, 1996) Ahora, para entender un poco el tema es necesario conocer que en una inversión existen diferentes riesgos que pueden afectar el rendimiento de la misma, algunos de ellos son es el riesgo financiero, riesgo de quiebra, riesgo de liquidez, riesgo de concentración, riesgo político, 7 riesgo regulatorio, entre otros, el primero de ellos es el que vamos a estudiar en el presente documento. Al igual que el concepto particular de riesgo, el riesgo financiero es también una probabilidad de ocurrencia de algún tipo de acontecimiento que puede tener efectos que impidan el logro de los objetivos previstos por el inversionista. “hace referencia a la falta de seguridad que transmiten los rendimientos futuros de la inversión” (Rey, 2017). Este tipo de riesgo puede ser de dos tipos, no cuantificable y cuantificable. Según el autor (Granel, 2018), menciona: Los riesgos no cuantificables son riesgos que por su naturaleza no se pueden calcular fácilmente por estar ligados a la materialización de eventos que no se pueden medir de forma precisa y los riesgos cuantificables, son riesgos que por su naturaleza permiten anticipar y calcular cómo nos pueden afectar, en caso de que se materialicen. Así mismo el autor (Steves, 2017), expresa que “los riesgos no cuantificables pueden ser de diferente tipo: riesgo operacional, riesgo estratégico, riesgo reputacional y riesgo legal”. El riesgo operacional se da principalmente por errores, inadecuaciones, fallas humanas, en la tecnología o cualquier otro factor externo que conlleve a generar pérdidas. Como ejemplo, cuando un inversionista desea adquirir 50 acciones de X empresa y al enviar la Orden se equivoca y escribe 500, en lugar de 50. El riesgo estratégico hace referencia igualmente a posibles pérdidas objeto de una inversión “estratégica” con un alto grado de incertidumbre en rentabilidad. 8 El riesgo reputacional se le conoce a la pérdida en la que una entidad se ve involucrada por mala imagen, desprestigio, publicidad negativa sea verídica o no, todo esto conlleva a la pérdida de clientes, bajos ingresos o en su efecto, procesos judiciales. “Este riesgo está relacionado directamente con la percepción que tienen los stake holders o grupos de interés, sobre la organización” (Londoño, 2019). Por último, en la clasificación de riesgos no cuantificables tenemos los riesgos legales, hace referencia a las pérdidas en que incurre una entidad al ser sancionada y obligada a indemnizar por daños debido a su no cumplimiento a la normatividad vigente. De otra parte, tenemos los riesgos cuantificables que como bien ya lo definíamos anteriormente, permite anticipar la manera en que nos pueden afectar si el riesgo llegase a materializarse. Existen diferentes tipos como lo son el riesgo de mercado, riesgo de tipo de interés, riesgo cambiario, riesgo de crédito y riesgo de liquidez.  El riesgo de mercado hace énfasis a la probabilidad de que el valor de una cartera, ya sea de inversión o de negocio, se disminuya debido a los movimientos no favorables en el valor de los factores de riesgo de mercado, también alusión al cambio en el valor de los instrumentos financieros.  Riesgo de tipo de interés: es el riesgo presente relacionado con los cambios y volatilidades de los tipos de interés, es decir, aumento o disminución en las tasas de interés. 9  Riesgo cambiario: es el riesgo asociado a los cambios de precios en el mercado de divisas.  Riesgo de crédito: Se deriva de la posibilidad que, en un contrato financiero, una de las partes incumpla con el pago de sus obligaciones.  Riesgo de liquidez: asociado a que una empresa no cuente con la suficiente solvencia y esté pasando por una etapa de crisis financiera. Por otra parte, según el autor Equipo (Bank, 2015), menciona que: “existen dos clases de riesgos financieros los cuales debemos aprender a diferenciar; uno de ellos es el riesgo sistemático y el otro es el riesgo no sistemático”. El primero es aquel que impacta a todos los activos del mercado, es decir, aquel que surge por factores externos ajenos a la empresa donde se realizó la inversión. Y el riesgo no sistemático reúne un conjunto de factores elementales que afectan a una sola empresa. Por tanto, a la hora de realizar una inversión en los mercados financieros nuestra cartera se va a ver afectada por cualquier tipo de riesgos entre ellos los ya mencionados, lo fundamental es lograr que se minimice la posibilidad de ocurrencia o materialización de los mismos a través de controles efectivos. Ahora bien, ya conocemos cuales son los riesgos a los que nos exponemos, pero, ¿cómo los vamos a administrar y/o minimizar?, es el tema que trataremos a continuación. 10 En el momento en que decidimos invertir nuestro dinero en los mercados financieros a través de un producto que consideramos conveniente, estamos asumiendo que el riesgo de dicha inversión no salga como lo habíamos previsto y, por lo tanto, estaremos expuestos a la posibilidad de perder parte de nuestro capital. Uno de los propósitos que deberíamos marcarnos como inversores es el de no admitir un riesgo excesivo en relación a la rentabilidad que queremos obtener. Debemos ser conscientes de qué tipo de inversor somos y qué riesgos estamos dispuestos a admitir, por lo que es recomendable confrontar las decisiones de inversión en función no de cuánto podemos ganar sino de cuánto podemos llegar a perder. Para poder reducir el riesgo que asumimos a la hora de invertir en los mercados financieros es de vital importancia contar con una serie de instrumentos que nos puedan facilitar y brindar protección ante posibles adversidades en el mercado. Existen diferentes estrategias que ayudan no a mitigar el riesgo, pero si lo reduce; según el autor Equipo Self Bank algunas estrategias e instrumentos más utilizados son las siguientes: 1. Realizar una correcta diversificación 2. Utilización de stop-loss 3. Estudiar la volatilidad Al crear una cartera de inversión es parte fundamental realizar una correcta diversificación para reducir el riesgo al que estará expuesta nuestra cartera, es decir, invertir en distintos 11 instrumentos a fin de reducir significativamente el riesgo, ¿Pero, como es posible que esto ocurra? según el autor (economista, 2010), menciona que: Para lograr una diversificación es importante conocer los títulos que ya se poseen como los que se considera añadir. Informa también que para hacer frente a estas condiciones debemos aprovechar al máximo las condiciones del mercado y los cambios en la economía. De igual manera el autor (España, 2010) afirma: Diversificar significa “no meter todos los huevos en la misma cesta”. Imagínese que tiene usted 10.000 € para invertir y lo utiliza todo para comprar acciones de una sola empresa. Si baja la cotización de esa empresa o si la empresa quiebra, toda su inversión registraría una pérdida. Es decir, su rentabilidad dependerá de los resultados de una sola empresa. Sin embargo, si divide los 10.000 € entre varios instrumentos, su rentabilidad dependerá del promedio de rentabilidad de todos. Las ganancias de unos pueden compensar las pérdidas de otros. Con el anterior ejemplo bastante preciso, nos da a entender la importancia de diversificar. El inversionista puede tener títulos con un alto grado de riesgo, otros más seguros, pero con menor rentabilidad, unos a corto plazo, otros a mediano y otros a largo plazo. Lo importante es que la cartera corresponda a su perfil y permita ir atendiendo las necesidades que se vayan presentando. 12 Otro punto a tener en cuenta para disminuir el riesgo es la utilización de los stop-loss. Se puede definir que es un mecanismo en el cual el inversionista decide poner un tope de una posible pérdida en el instrumento que adquiere, es decir, hasta qué punto está dispuesto a perder en llegado caso que el precio del mercado esté por debajo del valor en que lo negoció. Un stop es una instrucción para realizar operaciones cuando el precio de un mercado alcanza un nivel particular que es menos favorable que el del precio actual. Esto significa comprar si el mercado alcanza un precio más alto especificado, o vender si alcanza un precio más bajo especificado. Cuando se añade el sufijo “loss”, hace referencia al cierre de una posición en pérdidas, tratándose en este caso de una herramienta de gestión de riesgos. (Trading, 2019). Supongamos que compramos acciones de una empresa “Y” a un precio de 15US/acción, podemos establecer un stop-loss, por ejemplo, en los 12,5US, lo que indica que, si el precio de la acción se mueve a la baja, estamos dispuestos a tolerar una pérdida máxima de 2,5USD por acción. Como tercer elemento que tenemos es estudiar la volatilidad. Tanto si la inversión la realizamos a través de acciones como si lo hacemos a través de fondos de inversión, en algunos casos puede resultarnos difícil considerar si estamos asumiendo poco o mucho riesgo. Un mecanismo que se utiliza como medida aproximada del riesgo de cualquier activo es la volatilidad. 13 “La volatilidad es la variabilidad de la rentabilidad de una acción respecto a su media en un periodo de tiempo determinado” (Puig, 2016). Se dice que cuanto mayor sea la desviación de dicha rentabilidad de igual manera será el riesgo que presenta, puesto que nos revelará que las rentabilidades alcanzadas han sido inestables ya que su cotización ha sufrido fuertes fluctuaciones. Para evaluar correctamente la volatilidad de un activo en paralelo con otro, es fundamental que tomemos activos de igual naturaleza. Es decir, que debemos comparar peras con peras y manzanas con manzanas. Así, sería ilógico contrastar la volatilidad de un fondo monetario con otro de la categoría de renta variable emergente y deducir que el primero es mejor porque su volatilidad es menor; lo será, claro está, debido a los activos en los que invierte, pero claramente también las rentabilidades esperadas serán muy inferiores. “Es bueno fijarse en la volatilidad de un activo (ya sea un fondo, una acción…) pero siempre hay que ponerlo en contexto con la rentabilidad que esperamos del mismo” (Bank, 2015). Está claro entonces que lo más importante para minimizar los riesgos de nuestras operaciones financieras es reconocer y aceptar el tipo de riesgo al que estaremos expuestos. También es recomendable evaluar la relación riesgo-beneficio que nos ofrecen dichas inversiones, no será de gran utilidad invertir en un instrumento de un grado de riesgo alto y con rentabilidades no significativas. 14 Conclusiones En las inversiones financieras es de vital importancia que previamente al realizarlas, se genere un estudio bien fundamentado, acerca de, primero del tipo de inversión que vamos a realizar y segundo de los riesgos que de ello se deriven. Si decidimos invertir en unas acciones de X empresa en la bolsa de valores (renta variable) debemos tener presente que éste mercado como su nombre lo indica es variable, es decir, uno de los riesgos que tenemos es que los precios de las acciones constantemente estarán fluctuando, y no es posible establecer con exactitud cuál va a ser el precio de la misma a futuro, lo que si podemos hacer es elaborar supuestos y estimaciones mediante cálculos aritméticos y esto se debe principalmente a la complejidad y sus múltiples factores que maneja el mercado. Si decidimos invertir en renta variable es importante tener en cuenta que el riesgo es bastante alto. Uno de los elementos, que puede afectar el precio de una acción en el mercado es la ley de la oferta y demanda. Otro factor importante a tener en cuenta es la sobre especulación. La incertidumbre que se genera en el mercado y las especulaciones de los inversionistas hacen que, muchos de ellos inviertan en X acción porque “se dice que va a subir”, entonces, antes que suceda, negocian cierta cantidad para posteriormente venderla. En las inversiones en renta fija como lo son: bonos, CDT’s, entre otros, el análisis cambia, ya que, al ser fijo, antes de realizar la inversión sabemos el rendimiento que nos va a generar y el tiempo en que lo queremos invertir. De igual manera se hacen cálculos aritméticos y dicho inversor decide si está de acuerdo con el rendimiento que el banco le ofrece o no. Si acepta, de 15 ahí en adelante recibirá sus flujos de efectivo en los periodos correspondientes de acuerdo a lo pactado. Al realizar una inversión es fundamental considerar que, portafolios hay muchos y con ellos de la mano van los riesgos, todo depende del tipo de inversor que sea y de la clase de riesgo que esté dispuesto a asumir. El mercado cambia constantemente, inclusive, las tasas de interés en los bancos se pueden ver afectadas por una crisis económica en los mismos, es decir, no hay seguridad plena en una inversión, solo es tener la capacidad de análisis del mercado y saber distinguir los momentos en los que se debe comprar o vender, invertir o recuperar parte de su inversión si es el caso. 16 Referencias y bibliografía Banco Interamericano de Desarrollo y Grupo Santander, (1999). Gestión de Riesgos Financieros: Un enfoque práctico para países latinoamericanos: Banco Interamericano de Desarrollo. BBVA (2017). ¿Qué es la inversión?. Educación Financiera. Obtenido de: https://www.bbva.com/es/que-es-la-inversion/ CNMV & Banco de España. (2010). La importancia de la diversificación. Finanzas para todos. Obtenido de: http://www.finanzasparatodos.es/es/consejos/paso2/importanciadiversificacion.html Chávez López, S. (2018) el concepto de riesgo. Recursos Naturales y Sociedad, 2018. Vol. 4. 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