Inc005 C 8 2023 101122110009

Wulansari Fitri/ Economics Development Analysis Journal 3 (1) (2014)
UJIAN TENGAH SEMESTER

ANALISIS LAPORAN KEUANGAN
Dosen :
Dedi Supiadi,SPD.,MM
Nama :Risma Yofa

Nim:101122110009
PROGRAM STUDI MANAJEMEN

UNIVERSITAS INDONESIA MEMBANGUN
KOTA BANDUNG
1
Financial Ratio Analysis to Predict Financial Distress on

Property and Real Estate Company listed in Indonesia
Stock Exchange
Imas Nurani Islami imas.nurani@president.ac.id
Accounting Study Program, Faculty of Business
Universitas Presiden, Cikarang, Indonesia
William Rio
wriosiahaan@yahoo.com
Accounting Study Program, Faculty of Business Universitas

Presiden, Cikarang, Indonesia
Abstract
This study aims to prove the ability of financial ratios in measuring financial distress. As
is known that the start of the number of new companies that compete in order to achieve
corporate goals, even more national companies that want to compete with foreign
companies. On this basis, researchers attempt to prove the probability of occurring financial
distress by using several financial ratios, especially large companies such as property and
real estate firms. The financial ratios used in this study are current ratio, debt ratio, return
on equity ratio, and capitalization ratio. With the type of research that is quantitative, the
population that has been used in this study are property and real estate companies listed on
the Indonesia Stock Exchange period 2012-2016. -. The sample obtained is a company that
continuously publish its financial report within five years. According to the results of
research that has been done, the ratio is able to measure the possibility of financial distress
in property companies and real estate is the current ratio, debt ratio, and return on equity
ratio. While the ratio is not able to measure the likelihood of occurrence of financial distress
is capitalization ratio.
Keywords: Financial Distress, Current Ratio, Debt Ratio, Return on Equity Ratio,
Capitalization Ratio
Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk membuktikan kemampuan rasio keuangan dalam
mengukur financial distress. Seperti yang diketahui bahwa mulai banyaknya
perusahaan baru yang berkompetisi demi mencapai tujuan perusahaan, terlebih
lagi perusahaan nasional yang ingin bersaing dengan perusahaan asing. Atas
dasar inilah, peneliti berupaya untuk membuktikan probabilitas terjadinya
financial distress dengan menggunakan beberapa rasio keuangan, khususnya
2
perusahaan-perusahaan besar seperti perusahaan properti dan real estate. Rasio

keuangan yang digunakan dalam penelitian ini adalah current ratio, debt ratio,
return on equity ratio, dan capitalization ratio. Dengan jenis penelitian yang
bersifat kuantitatif, populasi yang telah digunakan pada penelitian ini adalah
perusahaan properti dan real estate yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia
periode 2012-2016. Berdasarkan metode yang digunakan, yaitu purposive
sampling, sampel yang sudah memenuhi kriteria pada penelitian ini sebanyak 34
perusahaan dengan total laporan keuangan sebanyak 170 data tetapi hanya 159
data yang dapat digunakan dikarenakan adanya data outlier. Sampel yang
diperoleh adalah perusahaan yang secara terus-menerus menerbitkan laporan
keuangannya dalam kurun waktu lima tahun. Menurut hasil penelitian yang telah
dilakukan, rasio yang mampu mengukur kemungkinan terjadinya financial distress
pada perusahaan properti dan real estate adalah current ratio, debt ratio, dan
return on equity ratio. Sedangkan rasio yang tidak mampu mengukur kemungkinan
terjadinya financial distress adalah capitalization ratio.
Kata kunci: Financial Distress, Current Ratio, Debt Ratio, Returns on Equity
Ratio,
INTRODUCTION
Unstable economic conditions in Indonesia can lead to a high risk for
companies experiencing financial difficulties. One reason is the imbalance between
the company's assets and the company's receivables to the creditor. Some
companies try to cope not to face financial difficulties by borrowing, merging, or
even choosing to close their business. The economic condition of this company is
called financial distress. Karl (2002) argues that financial distress is a long-term
process that negatively affects the capital structure, investment policy and the
viability of a company (Edwards et al., 2017). Some factors that can cause financial
distress, for example: the high interest rates imposed on the loan, the inhibition of
cash flow within the company, the difficulty in lending to creditors (Edwards et al.,
2017). Financial distress can be seen through the company's financial statements.
According to IAI (2002), financial statements are part of a very complete financial
report process, consisting of balance sheet, income statement, statement of changes
in financial position (presented in various ways, ie cash or fund statement).
Financial statements can be the basis of measuring the financial distress of a
company through the analysis of financial statements by using financial ratios.
Financial ratio is one form of accounting information in measuring the performance
appraisal process of the company, so that the company's financial condition can be
disclosed through financial ratios in the period specified. In this study the authors
will use several ratios, namely: current ratio, debt ratio, return on equity ratio, and
3
capitalization ratio. Based on these four ratios, the authors will examine how the
influence of financial ratios in predicting financial distress on property and real
estate firms listed on the Indonesia Stock Exchange period 2012-2016. The purpose
of this study is to explain how the influence of selected financial ratios in predicting
financial distress on property and real estate companies listed on the Indonesia
Stock Exchange period 2012-2016.
LITERATURE REVIEW
Financial Distress
Financial distress is a situation that the company's cash flow is inadequate to
pay off current liabilities (such as accounts payable or interest expense) and the
company is forced to take corrective action (Hapsari, 2012). Hanafi and Halim
(2007) said that financial distress is illustrated by two extremes of short-to-
insolvable liquidity shortfalls. Short-term financial difficulties are usually short-
term, but may progress to more severe. Indicators of financial difficulties can be
seen from the analysis of cash flow, financial statements, and analysis of corporate
strategy. Based on the above two definitions, the authors conclude that financial
distress is a condition in which a company can not repay its obligations to creditors
caused by financial difficulties in the short and long term.
Financial Ratios
Financial ratio analysis is one way in measuring and analyzing a company's
performance based on financial statements. Harahap and Sofyan (2008) said that
the financial ratio is the number obtained from the comparison of a financial
statement post with another post that has a relevant and significant relationship.
Current ratio
Current ratio is included in the liquidity ratio. Sawir (2003) says that current
ratio is the most commonly used measure to know the ability to meet short-term
liabilities, since this ratio indicates how far the demands of short-term creditors are
met by assets that are estimated to be cash in the same period. Sutrisno (2012) said
that the current ratio is the ratio that compares the current assets owned by the
company with short-term debt. Current assets include accounts receivable, cash,
inventory, and other current assets. Current ratio is a commonly used measure of
short-term solvency and the ability of a firm to meet its debt requirements when it
matures (Fahmi, 2011).
Hypothesis 1: Current ratio can predict financial distress.
4
Debt Ratio
Debt ratio or so-called debt to total assets is included in the ratio of solvency.
Syamsuddin (2004) said that the debt ratio is used to measure how much the total
assets of the company financed by total debt. If the total debt is greater then the
higher the financial ratios, otherwise if the debt ratio is smaller then the debt owned
by the company will also be smaller. Thus, the company's financial risk return on
loans will also be smaller. When viewed from the shareholders, a high ratio will
result in high interest payments and will ultimately reduce dividend payouts
(Darsono, 2005).
Hypothesis 2: Debt ratio can predict financial distress.
Return on Equity Ratio

Return on equity is included in profitability ratio. Horne and Wachowicz
(2012) says that the return on equity ratio compares net income after tax with equity
invested by the company's shareholders. This ratio shows the power to generate
return on investment based on the shareholder value of books and is often used in
comparing two or more companies for good investment opportunities and cost-
effective management. Fahmi (2012) says that the return on equity ratio is the ratio
used to examine the extent to which a company uses the resources it has to generate.
Hypothesis 3: Return of equity ratio can predict financial distress.
Capitalization ratio is called the capital structure ratio. Rodoni and Ali (2010)
says that the capital structure is the proportion in determining the fulfillment of
corporate spending where the funds obtained using a combination or combination
of sources derived from longterm funds consisting of two main sources namely
from inside and outside company. Sartono (2010) said that the capital structure is a
balance of the amount of short-term debt is permanent, long-term debt, preferred
stock and common stock. Based on the above theoretical study, it can be formulated
hypothesis as follows: Hypothesis 4: Capitalization ratio can predict financial
distress.
RESEARCH METHOD
The research design used is quantitative research which is associative causal.

One type of systematic, well-planned, and clearly structured research in the design
of research is quantitative research. Sugiyono (2010) said that quantitative research
to see the relationship of variables to the object under study and more causal, so in
5
his research there are independent variables and dependent variables. Sangadji &
Sopiah (2010) say that associative research (relationship) is a study whose purpose
is to know the relationship between two or more variables. The purpose of
associative research is to see whether there is influence and the influence of the
cause or effect of independent variables on the dependent variable in the study.
The number of data samples used are 34 property and real estate companies
listed on the Indonesia Stock Exchange. Sample data obtained as many as 170
financial statements. A total of 11 financial statements can not be used to be
sampled because there are outliers. Then the data that can be used only 159 financial
statements.
Financial distress is a dependent variable. Financial distress is the condition of
a company that can not pay its liabilities to creditors caused by financial difficulties
that are too prolonged. Altman Z-score (bankruptcy model) is used as a tool to
measure the financial status of a company experiencing financial difficulties
(Ramadhani, Suci, & Lukviarman, 2009). In a non-manufacturing company, the
formula used consists of 4 coefficients, namely:
Z = 6,56T1 + 3,26T2 + 6,72T3 +1,05T4
With the discriminant zone as follows: When Z> 2.6 = "safe" zone, when 1.1
<Z <2.6 = "gray" zone, when Z <1,1 = "distress" zone.
The financial ratios used as independent variables, namely:
Current ratio
The ratio commonly used to analyze the working capital position of the firm is
the current ratio. Current ratio is a measure showing the amount of current assets of
the company to meet its short-term liabilities (Cashmere, 2012). Here is the formula
of current ratio:
Current ratio = current assets / current liabilities
Debt ratio
Debt ratio or debt ratio is usually called the ratio of debt to total assets (total
debt to total assets ratio). Debt ratio is a measure that shows the amount of debt the
company used to finance the company's assets (Van & Wachowicz, 2009). Here is
the formula of debt ratio:
Debt ratio = total debt / total asset
6
Return on Equity Ratio

Return on equity ratio adalah ukuran yang menunjukkan besarnya laba yang
diperoleh dari pemegang saham atas investasi yang dilakukan oleh perusahaan
(Kasmir, 2012). Berikut adalah rumus dari return on equity:
Return on equity ratio = net income / shareholder’s

equity
Capitalization ratio is a measure that shows the share equilibrium of a company in
the fulfillment of corporate spending (Weston & Copeland, 2001). Here is the
formula of capitalization ratio:
Capitalization ratio = Total Debt / Shareholder's Equity
Data collection method used is purposive sampling method, that is sample

collection technique with certain consideration (Sugiyono, 2014). Selected criteria,
ie companies that publish their financial statements for five consecutive years in the
period 2012-2016. Secondly, the Companies which only include property and real
estate listed on Indonesia Stock Exchange in 2012-2016. Third, companies that
have complete financial statements, especially the accounts that are used as
variables in this study. The type of data used is documentary data which comes
from secondary data, ie research data obtained indirectly from intermediate media
(obtained or recorded by other parties). The data used are financial statements of
property companies and real estate. The tool used for this test, namely Software
Statistic Packing for Social Science (SPSS) version 24. To produce a good model,
the results of regression analysis requires testing the classical assumption. Tests
with classical assumptions are performed with the following stages:
Multicolinearity test
The multicollinearity test aims to detect whether there is any correlation
between independent variables in the regression model (Ghozali, 2011). The
multicollinearity test can be known by looking at tolerance values and variation
inflation factor (VIF) values. The tolerance value> 0.10 and the VIF value <10, it
can be said that the independent variable does not experience multicolinearity.
Heteroscedasticity test
Heterocedasticity test aims to test whether in the regression model there is a
variance inequality of the residual one observation to another observation. There
7
are several ways that can be done to test heteroskedastisitas, namely plot test, park
test, glejser test, and white test. Tests in this study using Graph Plot between the
predicted value of the dependent variable is ZPRED with residual SRESID. No
heteroscedasticity occurs when there is no clear pattern, and the points spread above
and below the number 0 on the Y axis (Ghozali, 2011).
Normality test
Normality tests are used to test whether in a regression model, dependent
variable, independent variable or both have a normal distribution or not. A good
regression model is its normal or near-normal data distribution. The normality test
used was Kolmogorov-Smirnov test (Ghozali, 2011). The hypothesis in this test is:
H0 = normal distributed data.
H1 = data is not normally distributed.
* H0 is accepted if the value of significance> 0.05.
The technique used is multiple linear regression analysis technique. Multiple

linear analysis is where the dependent variable Y is connected over one variable,
possibly two, three, and so on to the independent variables X1, X2, X3, ..., Xn but
still shows a linear relationship diagram (Hasan, 2008). The significance test
between independent variables to the dependent variable, either simultaneously or
partially done using F statistical test and statistical test t.
Statistical test F (Simultaneous)

F statistic test is used to test whether all independent variables or independent
variables tested have a mutual influence on the dependent variable or dependent
variable (Ghozali, 2011). To determine the F-table value, the significance level used
is 5% with degrees of freedom df = (nk) and (kl) where n is the amount of data, k
is the number of variables including the intercept, by the test criterion, if F hit > F
table (a; kl; nk), then H0 is rejected but if F hit <F table (a; ka; nk), then H0 is
accepted.
Statistical test t
Statistical test t is done to find out how far the influence of a partial independent
variable in explaining the variation of dependent variable (Ghozali, 2011). The
effect of independent variables on the dependent variable individually can be tested
by t-test where the significant level used is 5% or 0.05. If the significant value of
an independent variable <0.05 then the variable affects the dependent variable.
8
Coefficient of determination
To see the contribution of the ability to explain the independent variables
simultaneously
of
determination
(R ) in which the coefficient value between 0 ≤ 1. This means that R2 is approaching
1 is an indicator that shows the stronger ability to explain change of independent
variable to dependent variable.
RESULTS AND DISCUSSION
Table 1. Descriptive Statistics
Std.
N Minimum Maximum Sum Mean Deviation
Current Ratio 159 ,21 5,60 302,94 1,9053 1,15117
Debt Ratio 159 ,03 ,74 65,82 ,4140 ,14803
Return on Equity
Ratio 159 -,18 2,36 57,20 ,3597 ,49610
Capitalization
Ratio 159 ,11 17,02 359,12 2,2586 2,73015
Financial Distress 159 -3,37 10,12 515,28 3,2408 1,96851
Valid N (listwise) 159
Table 1 above shows data totaling 159 data. There are 4 independent variables
and 1 dependent variable. In the first independent variables seen the average count
(current) ratio (X1) during the observation period of 1.9053 with a standard
deviation of 1.15117 where the standard deviation value is smaller than the average
value. A small standard deviation indicates a small variable current ratio gap. The
smaller the standard deviation the lower the spread of observational data and its
variability. The same thing also happened to the debt ratio (X2) which has the
average count (mean) of 0.4140 with the standard deviation of 0.14803 where the
standard deviation value is less than the average value. A small standard deviation
indicates a small debt ratio gap. The smaller the standard deviation the lower the
spread of observational data and its variability. The same thing happened to the
financial distress (Y) which has the average count (mean) of 3.2408 with the
standard deviation of
9
1.96851 where the standard deviation value is smaller than the average value. A
small standard deviation indicates a small variable financial distress gap. The
smaller the standard deviation the lower the spread of observational data and its
variability. While the average count (mean) return on equity ratio (X3) during the
observation period of 0.3597 with a standard deviation of 0.49610 where the
standard deviation value is greater than the average value. Standard deviations
greater than the mean indicate a large gap of return on equity variables. The larger
the standard deviation the more the spread of observation data and has the tendency
of each data is different or have high variability. The same is true of the
capitalization ratio (X4) which has a mean of 2.2586 with a standard deviation of
2.73015 where the standard deviation value is greater than the average value.
Standard deviations greater than the mean indicate a large gap of variable
capitalization. The larger the standard deviation the more the spread of observation
data and has the tendency of each data is different or have high variability.
Multicolinearity Test
Table 2. Coefficients of Multicolinearity Test
Model Collinearity Statistics

Tolerance VIF
1 (Constant)
Current Ratio ,875 1,142
Debt Ratio ,528 1,896
Return on Equity Ratio ,363 2,755
Capitalization Ratio ,256 3,907
Table 2 shows that based on tolerance values, independent variables show a value
greater than 0.10 and based on its VIF value indicates a value less than 10 so it can
be concluded that the four independent variables have no multicollinearity
relationship and can be used to predict financial distress.
10
Heteroscedasticity Test
Figure 1. Scatterplot
Normality Test
Table 3. One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 159
Normal
Parametersa,b Mean ,0000000
Std. Deviation ,92542904
Most Extreme
Differences Absolute ,069
Positive ,066
Negative -,069
Test Statistic ,069
Asymp. Sig. (2-tailed) ,059
Table 3 seen Kolmogorov-Smirnov value of 0.069 and significance of 0.059 above

0.05. Thus, it can be interpreted that the data used is normally distributed.
Multiple Linear Regression Analysis

From the table above can be prepared multiple linear regression equation:
Y = 3,737 + 0,999 X1 – 6,509 X2 + 0,893 X3 – 0,012 X4
11
Tabel 4. Coefficients of Multiple Linear Regression Equation

Coefficients
Standardized
Unstandardized
Coefficients Coefficients
Mode l
B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) 3,737 ,325 11,505 ,000

Current Ratio ,999 ,069 ,584 14,427 ,000
Debt Ratio -6,509 ,694 -,489 -9,385 ,000
Return on Equity
Ratio ,893 ,249 ,225 3,579 ,000
Capitalization
Ratio -,012 ,054 -,016 -,216 ,829
The Formula:
Y = financial distress, X1 = current ratio, X2 = debt ratio, X3 = return on equity ratio,
X4 = capitalization ratio.
Based on table 4 the coefficients of multiple linear regression equation above

can be interpreted that the value of contense (a) generated amounted to 3.737 have
meaning if the financial ratio equal to zero then the financial distress is positive
value of 3.737. Second, the current ratio coefficient ratio of 0.999 means any
increase in current ratio of 1 unit will have a positive effect on financial distress of
0.999 units. Third, the regression coefficient of debt ratio of -6,509 means any
increase of debt ratio of 1 unit will negatively affect the financial distress of 6,509
units. Fourth, the regression coefficient of return on equity ratio of 0.893 means any
increase of return on equity ratio of 1 unit will have a positive effect on financial
distress of 0.893 units and the fifth, the coefficient of regression capitalization ratio
of -0.012 means any increase of capitalization ratio of 1 unit will negatively affect
the financial distress of 0.012 units.
Test Statistic F (Simultaneous) Table 5. ANOVA
Sum of Mean
Model Squares df Square F Sig.
476,940 119,235 135,70

1 Regression 4 0 ,000b
12
Residual 135,314 154 ,879

Total 612,254 158
Table 5 obtained F-count value of 135,700 with a confidence a = 0.05 (5%)
which means probability> a = 5%. The F-count value of 135,700 is much larger
than the F-table value of 2.43. Concluded H0 rejected and Ha accepted which means
that the independent variable, namely: current ratio, debt ratio, return on equity
ratio, capitalization ratio have significant effect simultaneously to dependent
variable, that is financial distress and inform that research model was fit.
Test Statistic t (Partial)

Table 6. Coefficients of Test Statistic t (Partial)
Standardized
Unstandardized
Coefficients Coefficients
Std.
Model B Error Beta t Sig.
1 (Constant) 3,737 ,325 11,505 ,000

Current Ratio ,999 ,069 ,584 14,427 ,000
Debt Ratio -6,509 ,694 -,489 -9,385 ,000
Return on Equity
Ratio ,893 ,249 ,225 3,579 ,000
Capitalization
Ratio -,012 ,054 -,016 -,216 ,829
Interpretation of Variable Current Ratio Analysis

Table 6 has a significant value of 0.000 which is smaller than the level of
significance 0.05. It can be concluded that current ratio can predict financial
distress. This result is contrary to research conducted by Fitriyah & Haryati (2013).
Current ratio can predict financial distress because if the current assets of the
property and real estate company is not sufficient to pay off the short-term
obligations of the company, then the company will experience financial difficulties
that may affect the company's operational activities.
13
Interpretation of Variable Debt Ratio Analysis

significance 0.05. It can be concluded that debt ratio can predict financial distress.
The results of this test are supported by Kumalaningrum research (2015) where the
debt ratio has a positive and significant effect on financial distress. Debt ratio can
predict financial distress because this ratio shows the amount of total debt to the
total total assets owned by the company where the company must have enough
assets to pay its debts. If the total debt is greater than the total assets held by the
company as the sustainable, then the company will gradually experience financial
difficulties.
Interpretation of Variable Analysis Return on Equity Ratio

significance 0.05. It can be concluded that the return on equity ratio can predict
financial distress. The result of this test is supported by Widati & Pratama (2015)
research where the return on equity ratio has positive and significant effect on
financial distress. Return on equity ratio can predict financial distress because if a
company can not generate profit for investors, investor's interest to invest will
decrease and cause decrease of company fund in developing company.
Interpretation of Variable Capitalization Ratio Analysis

Table 6 has a significant value of 0.829 which is greater than the 0.05 level of
significance. It can be concluded that capitalization ratio or capital structure can not
predict financial distress because big or small debt owned by company does not
influence external party (investor) in assisting development of company activity,
hence less possibility for the occurrence of financial difficulties.
Coefficient of Determination
Tabel 7. Coefficient of Determination
Model Summary
Model R R Square Adjusted R Std. Error of
Square the estimate
1 ,833a ,779 ,773 ,93737
In table 7 the results of determination coefficient test (R2) of 0.779 or 77.9% of

the dependent variable (financial distress) is influenced by the independent variable
(current ratio, debt ratio, return on equity ratio, capitalization ratio) and equal to
0.221 or 22,1% is influenced by other factors not discussed.
14
CONCLUSION
The results of the above test can be concluded that the current ratio of the
company is in a sustainable, then the company will gradually experience financial
difficulties. Second, the debt ratio can predict financial distress where if the total
debt is greater than the total assets held by the company as the sustainable, then the
company will gradually experience financial difficulties. Third, the return on equity
ratio can predict financial distress where if the income by the company is small, the
investor's interest to invest the financial condition company in carrying out its
activities. Fourth, the capitalization ratio is not supported to predict financial
distress where the large or small total debt owned by the company will not affect
the investor's interest to invest as long as the company can still provide the
appropriate returns to the investors. Limitations in this study are only quantitative
in which using independent variables consisting of only four variables, namely
current ratio, debt ratio, return on equity ratio, capitalization ratio. Secondly, only
take samples within five years on property and real estate companies listed on the
Indonesia Stock Exchange. Third, using only Altman Z-Score method to predict
financial distress and fourth, there are some outliers so that the data used for this
research is reduced. For further research may consider also qualitative aspects such
as economic factors, social, technology, and changes in government regulations that
cause bankruptcy of a company and from the use of observation period should
conduct research with a longer period. Furthermore, it should not only use the
Altman Z-Score method in predicting financial distress, but can use the Springate
S-Score and Zmijewski X-Score methods to compare accuracy in predicting
financial distress.
REFERENCES
Almansour, B. (2015). Empirical Model for Predicting Financial Failure.

American Journal of Economics, Finance, and Management, 113-124.
Altman, E. (1968). Financial Ratios, Discriminant Analysis, and the Prediction of
Corporate Bankruptcy. The Journal of Finance, 589-609.
Atika, Darminto, & Handayani, S. R. (2013). Pengaruh Beberapa Rasio Keuangan
Terhadap Prediksi Kondisi Financial Distress. Jurnal Administrasi Bisnis.
Darsono, A. (2005). Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan.
Yogyakarta: ANDI.
15
Desmanto, B. (2016). Influence Of Financial Ratios To Financial Distress

Prediction Manufacturing Companies Listed On The Indonesian Stock
Exchange. Jakarta: Bayu Desmanto.
Dewi, A. S., & Wirajaya, A. (2013). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan
Ukuran Perusahaan pada Nilai Perusahaan. E-jurnal Akuntansi Universitas
Udayana, 358-372.
Edwards, D. J., Baiden, B., Owusu-Manu, D.-G., Badu, E., & Love, P. E. (2017).
Financial distress and highway infrastructure delays. Journal of
Engineering, Design and Technology, 118-132.
Errossa, P. L. (2013). Pengaruh Current Ratio Dan Total Debt To Total Assets
Terhadap Net Profit Margin Pada Perusahaan Food and Beverage Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2012. Bandung: Fakultas
Bisnis Dan Manajemen Universitas Widyatama.
Fahmi, I. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Fitriyah, I., & Haryati. (2013). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Financial
Distress Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate. Jurnal Ilmu
Manajemen, 760-772.
Fitriyah, I., & Haryati. (2013). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Financial
Distress Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate. Jurnal Ilmu
Manajemen, 769.
Gejali, I. A. (2013). Pengaruh Current Ratio, Return on Equity, dan Earning per
Share terhadap Return Saham. Jurnal Ilmu & Riset Manajemen.
Ghozali, I. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS.
Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hanafi, M. H., & Halim, A. (2007). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta:
UPP STIM YKPN.
Hapsari, E. I. (2012). Kekuatan Rasio Keuangan dalam Memprediksi Kondisi
Financial Distress Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI. Jurnal
Dinamika Akuntansi.
Harahap, S., & Sofyan. (2008). Analisa Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta:
PT. Raja Grafindo Persada.
Hasan, M. I. (2008). Pokok-Pokok Materi Statistik 1 (Statistik Deskriptif). Jakarta:
Bumi Aksara.
Hery. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Grasindo.
16
Horne, V., C., J., & Wachowicz, M. J. (2012). Prinsip-Prinsip Manajemen

Keuangan. Jakarta: IAI. (2002). Standard Akuntansi Keuangan. Jakarta:
Salemba Empat.
Julita. (2010). Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Debt to Assets Ratio terhadap
Profitabilitas Pada Perusahaan Transformasi yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Jurnal Dosen - Ekonomikawan - Ganjil 2010.
Juniarsi, A. T., & Suwarno, A. E. (2005). Rasio Keuangan Sebagai Prediksi
Kegagalan Pada Bank Umum Swasta Nasional Non Devisa di Indonesia.
Jurnal Akuntansi dan Keuangan.
Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Kumalaningrum, B. (2015). Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Dalam Prediksi
Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Pada
Tahun 2010 – 2013. Surakarta: Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Program Studi
Akuntansi Universitas
Muhammadiyah Surakarta
Kurniasari, C. (2013). Analisis Pengaruh Rasio Camel dalam Memprediksi
Financial Distress Perbankan Indonesia. Semarang: Fakultas Ekonomika
dan Bisnis Universitas Diponegoro.
Modigliani, & Miller. (1963). Corporate Income Taxes on the Cost of Capital: A
Correction. American Economic Review, 53.
Munawir, S. (2007). Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Ramadhani, Suci, A., & Lukviarman, N. (2009). Perbandingan analisis prediksi
kebangkrutan menggunakan Model Altman pertama, Altman revisi, dan
altman modifikasi dengan ukuran dan umur perusahaan sebagai variabel
penjelas (studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia). Jurnal Siasat Bisnis, 15-28.
Rodoni, A., & Ali, H. (2010). Manajemen Keuangan. Jakarta: Mitra Wacana
Media.
Sangadji, E. M., & Sopiah. (2010). Metodologi Penelitian Pendekatan Praktis
dalam Penelitian. Yogyakarta: ANDI
Sartono, A. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi.
Munawir, S. (2010). Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Sawir, A. (2003). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan.
Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Sekaran, U. (2006). Metodologi Penelitian untuk Bisnis. Jakarta: Salemba Empat.
17
Sugiyono. (2009). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung:

Alfabeta.
Sugiyono. (2010). Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif,
Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta.
Sugiyono. (2014). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan Kombinasi
(Mixed Methods). Bandung: Alfabeta.
Sutrisno. (2012). Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi. Yogyakarta:
Ekonisia.
Syamsuddin. (2004). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: PT. Raja
Grafindo Persada.
Van, H. J., & Wachowicz, J. M. (2009). In D. Fitriasari, & D. A. Kwary, Prinsip–
Prinsip Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Weston, J. F., & Copeland, T. E. (2001). Manajemen Keuangan. Jakarta:
Erlangga.
Wibowo , H. A., & Pujiati , D. (2011). Analisis Rasio Keuangan Dalam
Memprediksi Perubahan Laba Pada Perusahaan Real Estate Dan Properti Di
Bursa Efek Indonesia (BEI) dan Singapura (Sgx). Surabaya: The Indonesian
Accounting Review.
Widarjo, W., & Setiawan, D. (2009). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap
Kondisi Financial Distress Perusahaan Otomotif. Jurnal Bisnis dan Akuntansi
Widati, L. W., & Pratama, B. A. (2015). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity
Ratio, dan Return on Equity untuk Memprediksi Kondisi Financial Distress.
Yusralaini, A., & Helen, I. (2009). Pengaruh Perputaran Modal Kerja, Struktur
Modal, Umur Perusahaan, dan Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas
pada Perusahaan Automotive and Allied Product di Bursa Efek Jakarta.
Jurnal Ekonomi.
18
EDAJ 3 (1) (201 4)
Economics Development Analysis Journal

http://journal.unnes.ac.id/sju/index.php/edaj
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NERACA

TRANSAKSI BERJALAN : STUDI KASUS INDONESIA TAHUN
1990-2011
Wulansari Fitri
Jurusan Ekonomi Pembangunan, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Semarang,

Indonesia
Indonesia. Kondisi neraca transaksi berjalan cenderung tidak seimbang. Penelitian ini dilakukan dengan
Info Artikel tujuan menganalisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Neraca Transaksi Berjalan Indonesia. Penyesuaian
______________ dilakukan untuk memperbaiki kondisi neraca transaksi berjalan menuju keseimbangan. Data yang
__ digunakan adalah data sekunder yang bersumber dari bank Indonesia dan International Moneter Fund
yaitu neraca transaksi berjalan Indonesia, kurs, pengeluaran pemerintah, dan pertumbuhan ekonomi
Sejarah Artikel: dunia. Data yang digunakan adalah data tahunan dari tahun 1990 sampai dengan tahun 2011. Metode
Diterima Februari 2014 yang digunakan dalam penelitian ini adalah Ordinary Least Square (OLS). Berdasarkan hasil penelitian
Disetujui Maret 2014 diketahui bahwa variabel bebas yang mempengaruhi neraca transaksi berjalan Indonesia adalah kurs
Dipublikasikan April rupiah terhadap dolar Amerika Serikat dengan koefisien regresi sebesar 1.468. sedangkan variabel
2014 pengeluaran pemerintah dan pertumbuhan ekonomi dunia tidak signifikan terhadap neraca transaksi
berjalan Indonesia tahun 1990-2011. Upaya menyeimbangkan neraca transaksi berjalan dapat dilakukan
______________ dengan kebijakan stabilisasi nilai tukar rupiah di pasar valuta asing, pengurangan pengeluaran pemerintah
__ dalam impor terutama impor migas, serta pembuatan peraturan yang memudahkan berkembangnya
perdagangan internasional, dan pengembangan kerjasama di bidang ekonomi dan perdagangan sebagai
Keywords: upaya memecahkan masalah-masalah ekonomi dan perdagangan yang bersifat global.
Neraca Transaksi
Berjalan, Indonesia , Abstract
Ordinary Least Square. ______________________________________________________________
____________________
_____
Abstrak Current Account representative Indonesia’s external condition. Current account tend to imbalance. This study is
_______________ aim to analyze Indonesia’s Current Account determinant. Adjusment is needed to improve Current Account to
be balance. The datas are exchange rate rupiah to US dollar, government expenditure, and world economic growth
_______________ sourced from Bank Indonesia and International Monetary Fund. Annual time series data on the variables under
_______________ study covering twenty-two years period are used. The ordinary least square technique used for the study. Based
_______________ on study, the positive relationship and link between exchange rate and Indonesia’s current account is established.
Government expenditure and economic growth were found to have not significant impact on Indonesia’s current
_______ account balance. The policy conclusion is that the current account disequilibrium can be corrected through
exchange rate stability policy in exchange market. Decrease government expenditure especially oil and gas sector,
Neraca transaksi berjalan
and making rules to develop international trade, and to develop cooperation in economic and trade sector for
(NTB) menggambarkan
solving economic and trade problems globally.
kondisi eksternal
19
negara, kondisi dan kecenderungan umum perekonomian dunia dapat

© 2014 Universitas dipastikan akan berimbas kepada perekonomian suatu negara termasuk
Negeri Semarang Indonesia.
 Alamat korespondensi: ISSN 2252-6889

Kampus Gedung C-6, Kampus Sekaran Gunungpati, Semarang
Telp/Fax: (024) 8508015, email: wulansarry72@yahoo.com
Pada saat perekonomian dunia mengalami kelesuan maka

PENDAHULUA perdagangan antarnegara mengalami kelesuan juga, tidak terkecuali
N Indonesia. Hubungan ini membawa pengaruh yang baik dan pengaruh yang
Di era buruk. Hubungan internasional menyangkut transaksi barang, jasa,
globalisasi ini moneter, dan lain sebagainya akan membawa pengaruh terhadap kondisi
hampir semua dalam negeri. Transaksi-transaksi internasional negaranegara di dunia
negara di dunia dicatat dalam neraca pembayaran internasional (Balance of Payments).
melakukan Neraca Pembayaran adalah catatan yang sistematis tentang transaksi
perdagangan ekonomi internasional antara penduduk negara itu dengan negara lain
internasional. dalam jangka waktu tertentu (Nopirin, 2010:165)
Perdagangan
BOP terdiri dari transaksi berjalan, yakni jumlah saldo dari neraca
internasional
perdagangan, neraca jasa, dan transaksi sepihak, neraca lalu lintas modal,
didefinisikan
selisih yang belum (error and omission, atau E&O), dan neraca lalu lintas
sebagai
moneter (Tulus Tambunan, 2001: 184). Metodologi Neraca Pembayaran
perdagangan
Indonesia (NPI) yang dipublikasikan oleh Bank Indonesia selaku otoritas
antar atau lintas
moneter di Indonesia, menjelaskan bahwa pencatatan transaksi dalam
negara, yang
neraca pembayaran dilakukan secara sistem double entry. Dengan sistem ini,
mencakup
setiap transaksi ekonomi yang terjadi dicatat pada dua entry yang berbeda
ekspor dan
dengan nilai yang sama. Kedua entry tersebut dicatat sebagai transaksi debit
impor.
dan kredit sesuai dengan praktik pembukuan yang berlaku umum. Jika
Perdagangan
prinsip double entry yang diterapkan untuk setiap transaksi ekonomi maka
internasional
jumlah keseluruhan entry dalam NPI akan sama dengan nol.
dibagi menjadi
dua kategori, Dalam praktiknya, saldo nol tidak terjadi karena perbedaan
yakni sumber data yang digunakan untuk mencatat dua entri (sisi debit dan
perdagangan kredit) dari satu transaksi. Beberapa transaksi mungkin tidak terukur
barang (fisik) dan secara akurat sehingga berakibat pada kesalahan pencatatan (error).
perdagangan jasa Sementara itu, beberapa transaksi lain mungkin sama sekali tidak
(Tulus tercatat, yang berakibat kurang catat (omissions). Hal ini merupakan
Tambunan, ketidakseimbangan neraca pembayaran.
2001:1). Dengan
Dumairy (1996:90) mengatakan bahwa dalam konteks neraca
adanya
pembayaran ada beberapa macam pengertian seimbang (balanced).
keterbukaan
Biasanya yang terjadi ialah ketidakseimbangan dalam unsur yang satu
perekonomian
20
diimbangi negara yang bersangkutan memperoleh surplus ataukah mengalami

dengan defisit dalam kegiatan ekonomi internasionalnya.
ketidakseimba
Penyebab ketidakseimbangan dalam neraca pembayaran
ngan lawannya
dalam unsur dapat timbul sebagai akibat dari beberapa faktor, diantaranya : alam,
yang lain. kegiatan ekonomi swasta, kegiatan ekonomi/kebijaksanaan
Walaupun pemerintah
pada akhirnya (sendiri/asing), yang mengakibatkan perubahan dalam permintaan dan
secara total penawaran valuta asing
neraca
pembayaran (Nopirin, 2010:180). Kondisi ketidakseimbangan neraca pembayaran
tadi akan ditunjukkan dengan kondisi neraca pembayaran yang surplus atau defisit.
seimbang, Negara-negara di dunia menggantungkan pada
namun
perdagangan internasional dan neraca pembayaran untuk kesejahteraannya.
dinamika
Kenyataan ini membuat negara-negara sedang berkembang
ketidakseimba
ngan- mengutamakan hubungan perdagangan dan neraca pembayaran ekonomi
ketidakseimba domestik (Killick, 1981:5). Kebanyakan negara-negara sedang berkembang
ngan antar cenderung defisit dan neraca pembayaran sangat penting untuk kemajuan
unsurnya itulah ekonomi.
yang justru Berdasarkan uraian di atas, keseimbangan neraca pembayaran perlu
menarik dan diwujudkan. Mengingat keseimbangan neraca pembayaran merupakan salah
penting untuk satu dari tujuan ekonomi makro selain mencapai tingkat kesempatan kerja
ditelaah. penuh (full employment), stabilitas tingkat harga umum (price level stability),
Bertolak dari dan pertumbuhan ekonomi jangka panjang (long-term economic growth)
dinamika (Prasetyo P Eko, 2009:163).
ketidakseimba
ngan itulah Keadaan defisit pada neraca transaksi berjalan menunjukan kekuatan
neraca impor yang lebih besar dibandingkan ekspor. Jika negara terus melakukan
pembayaran impor dalam jangka waktu yang lama, tanpa menggairahkan kegiatan
dikaji untuk ekspornya dapat membahayakan saldo neraca transaksi berjalannya, yang
menilai berimbas pada saldo neraca pembayaran secara keseluruhan sehingga dapat
prestasi suatu mengurangi cadangan devisa negara. Jika perkembangan ekspor suatu
negara dalam negara baik, itu menggambarkan peran ekspor sebagai penggerak kegiatan
hubungan ekonomi. Kegiatan ekonomi yang baik, memberikan dampak positif kepada
ekonominya negara.
dengan pihak
luar negeri.
Dinamika
ketidakseimba
ngan itulah
yang dijadikan
dasar untuk
mengenali
apakah- dan
dalam hal apa-
21
Negara menilai defisit transaksi berjalan merupakan hal yang normal dalam
yang memiliki perekonomian sebuah negara yang sedang bertumbuh, defisit transaksi
ekonomi yang berjalan Indonesia sudah memasuki level yang membahayakan jika terus
stabil dan didiamkan.Perkembangan NTB Indonesia tahun 1990-2011 ditunjukkan
kondusif pada gambar 1.
mampu
menarik para
investor asing
untuk
melakukan
investasi di
negara
tersebut. Meski
berbagai pihak
ekspor dan impor suatu negara. Pemulihan
Gambar 1 menunjukkan kondisi neraca ekonomi global pascakrisis berangsur pada
transaksi berjalan Indonesia. Meski sempat awal semester 2009 dan berlanjut di tahun
mencatat surplus yang tinggi pada triwulan 2010, ditopang oleh tingginya pertumbuhan
I2008, surplus transaksi berjalan terus tergerus ekonomi di negaranegara berkembang. Pada
di tiga triwulan berikutnya. Pertumbuhan tahun 2011, perekonomian global menurun,
ekonomi dunia mengalami perlambatan yang sejalan dengan semakin luasnya krisis utang
sangat tajam di penghujung tahun 2008. pemerintah negara maju. Upaya pemulihan
Perlambatan ekonomi dunia ini dipicu oleh ekonomi AS melalui stimulus fiskal dan
signifikansinya pelemahan ekonomi di negara- kebijakan moneter belum berhasil mendorong
15000
10000
5000
tahun
-5000
-10000
Gambar 1 Neraca Transaksi Berjalan Indonesia tahun 1990-2011(juta US $)

negara maju terutama Amerika Serikat sebagai aktivitas ekonomi. Jika tidak ada permintaan,
episentrum krisis keuangan global. maka ekspor suatu negara menurun, apabila
tidak diimbangi dengan impor maka dapat
Dengan adanya perlambatan ekonomi
menyebabkan defisit pada neraca transaksi
dunia, mengakibatkan penurunan pada
berjalan.
volume perdagangan dunia seiring dengan
melemahnya permintaan global. Menurunnya Ditinjau dari sisi moneter, perubahan
permintaan global mengurangi kegiatan kurs berdampak pada neraca transaksi
22
berjalan. Adanya pelemahan mata uang ekonomi dunia secara bersama-sama

dalam negeri terhadap mata uang lainnya, terhadap neraca transaksi berjalan
membuat harga barang-barang ekspor Indonesia?
Indonesia lebih murah dibanding negara yang
Neraca Pembayaran dan neraca
mata uangnya tidak mengalami depresiasi.
transaksi berjalan Neraca pembayaran atau
Konsumen akan lebih memilih harga barang
Balance of Payments (BOP) adalah ringkasan
ekspor yang lebih murah. Peningkatan ekspor
pernyataan atau laporan yang pada intinya
jika tidak diikuti dengan kenaikan impor,
menyebutkan semua transaksi yang dilakukan
maka akan menyebabkan saldo neraca
oleh penduduk dari suatu negara dengan
transaksi berjalan surplus, demikian
penduduk negara lain, dan semuanya dicatat
sebaliknya. Kebutuhan valuta asing buntuk
dengan metode tertentu dalam kurun waktu
impor meningkat seiring dengan
tertentu (Salvatore, 1997: 67). Neraca
meningkatnya kegiatan produksi yang
pembayaran terdiri dari transaksi berjalan,
berorientasi impor. Kenaikan impor terus
neraca lalu lintas modal, selisih yang belum
menerus mengakibatkan pelebaran defisit
diperhitungkan (error and omission atau E&O),
neraca transaksi berjalan
dan neraca lalu lintas moneter.
Ditinjau dari sisi fiskal, Anggaran
1. Neraca transaksi
Pendapatan Dan Belanja Negara (APBN)
dibebani oleh subsidi Bahan Bakar Minyak berjalan yaitu jumlah saldo dari
(BBM). Kenaikan pengeluaran pemerintah neraca perdagangan, neraca jasa,
disebabkan oleh perkembangan harga dan transaksi sepihak (transaksi
minyak dunia. Kenaikan pengeluaran uniteral). Neraca perdagangan
pemerintah untuk pembiayaan subsidi (trade balance) mencatat nilai
kepada masyarakat yang berupa subsidi
ekspor dan impor barang yang
Bahan Bakar Minyak (BBM) mengakibatkan
biasanya dinyatakan dalam dolar
naiknya impor minyak. Kenaikan impor
minyak, jika tidak diimbangi dengan AS.
peningkatan ekspor minyak akan 2. Neraca lalu lintas
memperlebar defisit neraca transaksi modal
berjalan. Berdasarkan uraian latar belakang, (capital account) mencatat arus modal jangka
maka permasalahan yang muncul adalah panjang dan jangka pendek, masuk dan keluar
sebagai berikut: jangka panjang maupun jangka pendek, yang
1. Bagaimana pengaruh kurs rupiah terdiri dari modal pemerintah neto dan lalu
terhadap dolar AS terhadap neraca lintas modal swasta neto.
transaksi berjalan Indonesia? 3. Selisih yang belum
2. Bagaimana pengaruh pengeluaran diperhitungkan (error and omission
pemerintah terhadap neraca transaksi atau E&O),
berjalan Indonesia? 4. Neraca lalu lintas
3. Bagaimana pengaruh pertumbuhan moneter (monetary account) adalah
ekonomi dunia terhadap neraca perubahan cadangan devisa
transaksi berjalan Indonesia? berdasarkan transaksi arus devisa
4. Bagaimana pengaruh kurs, pengeluaran yang masuk dan keluar suatu
pemerintah, dan pertumbuhan negara dalam suatu periode
23
tertentu yang dicatat oleh bank ekspor akan meningkat karena devaluasi,
sentral (Bank Indonesia:2008). sehingga neraca pembayaran akan meningkat.
Teori Pendekatan Pada Neraca Jika masing-masing unsur dari elastisitas
Pembayaran permintaan kurang dari 1, tetapi jumlahnya
lebih besar dari 1, neraca pembayran akan
Ada 3 teori alternatif untuk meningkat karena perluasan ekspor dalam
menganalisis penyesuaian Neraca Pembayaran mata uang dalam negeri akan melampaui nilai
Internasional yaitu: impor.
a. Pendekatan Elastisitas b. Pendekatan Absorpsi
Pendekatan elastisitas mengaplikasikan Pendekatan absorpsi pertama kali
analisis Marshallian dari elastisitas permintaan dikenalkan oleh Sidney Alexander (1952).
dan penawaran komoditas terhadap analisis Alexander mengkritik pendekatan elastis
ekspor dan impor secara keseluruhan. sebagai analisis ekuilibrium yang parsial.
Sebagai gantinya, dia mengajukan pendekatan
Pendekatan elastisitas dikembangkan oleh absorpsi sebagai alternatif. Prinsip utama dari
Joan Robinson (1937). Robinson menekankan pendekatan absorpsi adalah bentuk yang
kondisi dimana devaluasi nilai tukar akan sesuai dari elastisitas mungkin tidak cukup
memperbaiki neraca pembayaran. Dalam untuk menghasilkan neraca pembayaran yang
konteks secara umum diasumsikan bahwa positif hasil dari devaluasi, jika devaluasi tidak
ekspor tergantung harga ekspor, dan impor menggantikan pengurangan penyerapan
tergantung harga impor. Persamaan tersebut domestik. Titik mulai dari pendekatan absorpsi
diartikan ke dalam elastisitas, dengan adalah pendapatan nasional (Rogers Dhliwayo,
membedakan persamaan di atas dengan 2003). Diidentifikasi :
memperhatikan nilai tukar.
Y = C + I +G +X – M
Pergerakan modal diasumsikan tidak
ada dan tingkat harga domestik mengikuti
tingkat harga dunia. Dalam kondisi elastis, ex + Keterangan :
em >1 terjadi, devaluasi akan memperbaiki Y = pendapatan nasional
neraca pembayaran (asumsi pasar tukar luar
negeri stabil). Ini disebut kondisi C = konsumsi swasta barang dan jasa dari
MarshallLerner. dalam dan luar negeri
Diasumsikan elastisitas dari permintaan I = total investasi, oleh perusahaan dan

ekspor adalah 0. Pada kasus ini mata uanng pemerintah
domestik sama sebelum devauasi. Jika
G = pengeluaran pemerintah untuk barang dan
penjumlahan dari elastisitas-elastisitas lebih
besar dari satu, elastisitas daripermintaan jasa
impor harus lebih besar dari satu, jadi nilai
X = ekspor barang dan jasa
impor jatuh. Jika tidak ada penurunan pada
nilai ekspor dan penurunan pada nilai M = impor barang dan jasa
impor,neraca pembayaran meningkat. Jika
diasumsikan permintaan impor memiliki Gabungkan persamaan C+I+G dalam
elastisitas sebesar 0. Nilai impor akan naik oleh satu notasi , A, mewakili penyerapan domestik.
presentase devaluasi. Jika elastisitas Dan X-M menjadi B, ekspor bersih atau neraca
permintaan impor lebih besar dari 1, nilai perdagangan, kita mendapat :
24
Y = A+ B beroperasi secara penuh dan mempunyai

kapasitas terpasang yang dapat masuk ke
dalam kegiatan produksi untuk memenuhi
Persamaan di atas menyatakan bahwa peningkatan permintaan (Halwani, 2005).
pendapatan nasional sama dengan
penyerapan ditambah neraca perdagangan,
atau pilihan lain: Pendekatan Moneter
Pendekatan moneter dikembangkan
B = Y- A
oleh dua aliran yang berbeda, yaitu seperti
yang dijelaskan berikut ini. Aliran pertama,
Persamaan di atas dapat di gambarkan didasarkan pada konsep IMF dan pemikiran
dalam perubahan sebagai berikut: ekonom Jerman yang bernama J. Polak (lahir
1914), mantan direktur penelitian di IMF.
∆B = ∆Y – ∆A Pengesahan utama dari pendekatan baru yang
ditawarkan oleh aliran ini berupa
pengembangan model yang dapat digunakan
Tetapi perubahan dalam absorpsi
untuk memonitor manajemen ekonomi makro
tergantung pendapatan riil dan faktor lain yang
dan informasi statistik yang paling elementer
berrhubungan dengan devaluasi. Perubahan
dalam absorpsi ∆A digambarkan: sekalipun yang berpusat pada ketersediaan
data statistik moneter.
∆A= c∆Y-dD
Aliran kedua, dikembangkan pada
tahun 1960-an dari Universitas Chicago di
keterangan c = kecenderungan bawah kepemimpinan intelektual
untuk menyerap (absorb) dD= efek langsung Kanada, Robert Mundell (lahir 1932) dan Harry
dari devaluasi Johnson. Aliran ini mengangkat
perdebatan yang melibatkan beberapa
dalam penyerapan subtitusi persamaan 3 ke
persamaan di benturan dengan aliran Ortodoks Keynes.
Dijelaskan bahwa sistem neraca perbankan
atas, hasilnya adalah
dapat diturunkan dengan identitas sebagai
∆B= (1-c) ∆Y + dD berikut:
Cadangan (R) + kredit domestik (D) =
suplai uang (H), atau
Persamaan (4) menjelaskan bahwa
pengujian dari pengaruh devaluasi terhadap R+D=H
neraca perdagangan penting, terutama dalam
pengujian dari kedua pengaruh tersebut
terhadap pendapatan dan pengaruh Dijelaskan bahwa pada saat terjadi
“langsung” terhadap daya serap. Pendapatan defisit neraca pembayaran, maka cadangan
akan naik apabila permintaan terhadap akan berkurang. Pendekatan moneter lebih
barang-barang ekspor dan subsitusi impor menekankan bentuk teori neraca pembayaran
(yang besarnya ditentukan oleh elastisitas) daripada neraca perdagangan (transaksi
dapat meningkatkan penawaran. Alexander berjalan). Pendekatan moneter melihat
bertolak pada pengaruh pemanfaatan sumber ketidakseimbangan dalam neraca pembayaran
daya yang menganggur hingga dapat berhubungan dengan ketidakseimbangan di
25
antara permintaaan dan penawaran uang. ketidakseimbangan dalam neraca pembayaran

Pendekatan moneter pada neraca berhubungan dengan ketidakseimbangan di
pembayaran mendalilkan bahwa keseluruhan antara permintaaan dan penawaran uang.
neraca pembayaran diukur dengan cadangan Pendekatan moneter pada neraca
devisa yang dipengaruhi oleh pembayaran mendalilkan bahwa keseluruhan
ketidakseimbangan yang terjadi di pasar uang. neraca pembayaran diukur dengan cadangan
devisa yang dipengaruhi oleh
Dalam sistem kurs tetap kelebihan
ketidakseimbangan yang terjadi di pasar uang.
penawaran uang mempengaruhi peningkatan
pengeluaran pemerintah. Kenaikan tersebut ∆R = ∆ [f (Y,P,I)] - ∆D
ditunjukkan oleh pembelian dari barang
Pendekatan moneter dikembangkan oleh dua
aliran yang berbeda, yaitu seperti yang Persamaan di atas adalah persamaan
dijelaskan berikut ini. Aliran pertama, fundamental teori pendekatan moneter.
didasarkan pada konsep IMF dan pemikiran Pendekatan moneter ini merupakan
ekonom Jerman yang bernama J. Polak (lahir suatu bentuk penyempurnaan monetarisme
1914), mantan direktur penelitian di IMF. domestik (domestic monetarism) yang bertolak
Pengesahan utama dari pendekatan baru yang dari aliran pemikiran Chicago yang merupakan
ditawarkan oleh aliran ini berupa aliran penting dalam khasanah ilmu
pengembangan model yang dapat digunakan internasional. Pendekatan ini memandang
untuk memonitor manajemen ekonomi makro neraca pembayaran pada pokoknya sebagai
dan informasi statistik yang paling elementer sebuah fenomena moneter (monetary
sekalipun yang berpusat pada ketersediaan phenomenon). Artinya, uang dinyatakan selalu
data statistik moneter. memainkan peran yang sangat penting dalam
Aliran kedua, dikembangkan pada jangka panjang baik itu sebagai sumber
kekuatan penyesuaian maupun sumber
tahun 1960-an dari Universitas Chicago di
gangguan terhadap neraca pembayaran suatu
bawah kepemimpinan intelektual negara.
Kanada, Robert Mundell (lahir 1932) dan Harry
Johnson. Aliran ini mengangkat Agus budi santosa (2010) melakukan
penelitian tentang pengaruh fluktuasi nilai
perdebatan yang melibatkan beberapa
tukar rupiah terhadap neraca transaksi
benturan dengan aliran Ortodoks Keynes. berjalan. Data yang dijadikan subyek penelitian
Dijelaskan bahwa sistem neraca perbankan yaitu data kuartalan mulai tahun 1990.Q1
dapat diturunkan dengan identitas sebagai sampai dengan 2007.Q4. Variabel yang dipakai
berikut: yaitu neraca transaksi berjalan sebagai
Cadangan (R) + kredit domestik (D) = Variabel terikat. Variabel bebas yang dipakai
suplai uang (H), atau yaitu kurs dan Produk Domestik Bruto. Alat
analisis yang dipakai OLS (Ordinary Least
R+D=H Square). Kesimpulan dari studi yaitu kurs
Dijelaskan bahwa pada saat terjadi berpengaruh positif terhadap neraca transaksi
defisit neraca pembayaran, maka cadangan berjalan. Produk Domestik Bruto berpengaruh
akan berkurang. Pendekatan moneter lebih negatif terhadap neraca transaksi berjalan.
menekankan bentuk teori neraca pembayaran
daripada neraca perdagangan (transaksi
berjalan). Pendekatan moneter melihat
26
Hipotesis terikat. Definisi operasional variabel yang

Hipotesis dapat diartikan sebagai suatu digunakan dalam penelitian ini diuraikan
jawaban yang bersifat sementara terhadap sebagai berikut:
permasalahan penelitian, sampai 1. Neraca transaksi berjalan
terbukti melalui data yang terkumpul. dilambangkan dengan NTB. Yang
Berdasarkan rumusan masalah yang telah dimaksud neraca transaksi berjalan
dibuat, maka hipotesis penelitian dalam adalah yaitu jumlah saldo dari neraca
penelitian ini adalah sebagai berikut : perdagangan, neraca jasa, dan
1. Ha = ada pengaruh antara kurs rupiah transaksi sepihak (transaksi uniteral).
terhadap dolar AS terhadap neraca Variabel neraca pembayaran
transaksi berjalan Indonesia dilambangkan dengan NTB. Satuan
neraca transaksi berjalan Indonesia
2. Ha = ada pengaruh antara pengeluaran
adalah juta dolar.
pemerintah terhadap neraca transaksi
berjalan Indonesia 2. Kurs rupiah terhadap dolar adalah
Ha = ada pengaruh antara pertumbuhan harga mata uang rupiah yang
ekonomi dunia terhadap diekspresikan terhadap mata uang
neraca transaksi berjalan Indonesia dolar Amerika Serikat. Satuan dari kurs
rupiah terhadap dolar AS adalah
METODE PENELITIAN rupiah. Variabelnya dilambangkan
Jenis dan sumber data dengan KURS.
3. Pengeluaran pemerintah adalah
Data yang digunakan adalah data
sekunder yang berbentuk time series dari tahun semua pengeluaran negara untuk
1990 sampai tahun 2011. Data sekunder membiayai tugas-tugas umum
merupakan data yang dipublikasikan oleh pemerintah dan pembangunan. Data
berbagai instansi. Sumber data diperoleh dari pengeluaran pemerintah diperoleh
laporan Statistik Ekonomi Keuangan Indonesia dari SEKI Bank Indonesia. Pengeluaran
(SEKI) Bank Indonesia, International Financial
pemerintah dilambangkan dengan
Statistic dari IMF, buku, dan jurnal.
GOV. Satuan pengeluaran pemerintah
Metode pengumpulan data yang yaitu miliar rupiah.
digunakan adalah metode kepustakaan yaitu
4. Pertumbuhan ekonomi dunia
penelitian yang dilakukan melalui bahan–
bahan kepustakaan berupa tulisan–tulisan merupakan pertambahan output atau
ilmiah yang terkait dengan topik yang diteliti. pertambahan pendapatan nasional
Sedangkan teknik pengumpulan data agregatif dunia dalam kurun waktu
dilakukan dengan cara pencatatan data secara tertentu misalnya satu tahun.
langsung yang berupa data time series. Variabel Variabelnya dilambangkan dengan
penelitian adalah gejala atau objek penelitian
PED dengan menggunakan satuan
yang menjadi fokus peneliti untuk diamati.
persen.
Berdasarkan hubungan antara satu variabel
dengan variabel lainnya, variabel penelitian Metode Analisis Data
dibedakan menjadi variabel bebas dan variabel
27
Untuk menganalisis faktor-faktor yang y.

mempengaruhi neraca pembayaran
Berdasarkan garis regresi yang telah
Indonesia, digunakan metode Ordinary Least
dibuat, selanjutnya diuji keterkaitan koefisien
Square (OLS). Ordinary least square:
garis regresi serta linearitas garis regresi, Salah
merupakan metode estimasi yang sering
satu teknik analisis regresi yang paling sering
digunakan untuk mengestimasi fungsi regresi
digunakan adalah regresi linear. regresi linear
populasi dari fungsi regresi sampel. Kriteria
dapat digunakan apabila asumsi linearitas
dari OLS adalah “ line of best fit” atau dengan
dapat terpenuhi. Apabila asumsi ini tidak
kata lain jumlah kuadrat dari deviasi antara
terpenuhi, maka kita tidak dapat
titik-titik observasi dengan garis regresi
menggunakan analisis regresi linear. akan
adalah minimum. “Line of best fit” adalah garis
tetapi kita bias menggunakan analisis regresi
yang memiliki ∑e2 paling kecil. Inti metode
nonlinear. Asumsi linearitas adalah asumsi
Ordinary Least Square adalah mengestimasi
yang akan memastikan apakah data yang kita
suatu garis regresi dengan jalan
miliki sesuai dengan garis linear atau tidak.
meminimalkan jumlah dari kuadrat kesalahan
setiap obervasi terhadap garis tersebut Untuk mendeteksi apakah model linear
(Kuncoro, 2007:79). atau tidak dengan membandingkan nilai
probabilitas log likelihood ratio pada table
Model yang digunakan dalam penelitian
Ramsey Reset Test dengan tingkat signifikansi 5
ini adalah sebagai berikut:
%. Dari hasil pengujian, diketahui bahwa nilai
Y = β0 + β1 X1 + β2 X2 + β3 X3 + μt probabilitas log likelihood ratio yaitu sebesar
Keterangan: β0 = Konstanta β1 , β2 , β3 = 3.794834 > 0,05, sehingga dapat disimpulkan
Parameter μ = Error (Pengganggu) Y = bahwa model linier.
neraca transaksi berjalan (juta dolar)
Pengujian Asumsi Klasik
X1 = nilai tukar rupiah terhadap dolar AS Dalam pengujian regresi, terdapat
(rupiah) beberapa asumsi dasar yang dapat
menghasilkan estimator yang bersifat terbaik,
X2 = Pengeluaran pemerintah (miliar
linear dan tidak bias (Best Linear Unbiased Error
rupiah)
/ BLUE). Terpenuhinya asumsi tersebut, maka
X3= pertumbuhan ekonomi dunia hasil yang diperoleh dapat lebih akurat dan
mendekati dengan kenyataan, asumsi-asumsi
(persen)
dasar tersebut dikenal dengan asumsi klasik
(Hasan, 2002:280). Dalam penelitian ini,
HASIL PENELITIAN DAN pengujian asumsi klasik yang digunakan adalah
PEMBAHASAN Pengujian Uji uji normalitas, multikolinearitas, autokorelasi,
Linieritas dan heterokedastisitas,.
Uji linearitas bertujuan untuk
mengetahui apakah dua variabel mempunyai
hubungan yang linear atau tidak secara
signifikan. Uji ini biasanya digunakan sebagai
prasyarat dalam analisis korelasi atau regresi
linear. Uji linearitas dilakukan dengan mencari
persamaan garis regresi variabel bebas x
terhadap variabel terikat
28
a. Pengujian Autokorelasi
Autokorelasi didefinisikan sebagai
korelasi antara anggota serangkaian observasi
yang diurutkan menurut waktu (seperti dalam
data deretan waktu) atau ruang (seperti dalam
regresi linier klasik mengasumsikan bahwa (DW), dimana cara mengujinya adalah dengan
autokorelasi seperti itu tidak terdapat dalam membandingkan nilai DW yang dihitung
disturbansi atau gangguan μi. Dengan dengan angka yang diperlukan dalam metode
menggunakan lambang: DW tersebut adalah di, du, 4-dl, dan 4-du. Jika
E(μiμj) = 0, 𝑖≠𝑗 nilainya mendekati 2 maka tidak terjadi
Untuk mengetahui ada tidaknya autokorelasi, sebaliknya jika mendekati 0 atau 4
autokorelasi maka digunakan uji Durbin Watson terjadi autokorelasi (+/-).
Tolak Ho buktiDaerah keraguan Daerah keraguanTolak Ho bukti

autokorelasi positif -raguan -raguan autokorelasi negatiff
Menerima Ho atau Ho*

atau kedua - duanya
data cross section). Dalam konteks regresi, GOV 0.000266 0.000553

model 0 0 dldl du PED 344.2970 300.1571
Dwdu 0 1,444 0,96 1,727 1,7611,80
Gambar 2. Statistik Durbin Watson

Dari hasil perhitungan diperoleh semua
Pada model diperoleh nilai DWhitung =
variabel independen mempunyai nilai sig ≥
1,92 Karena nilai DWhitung = 1,92 terletak pada
0,05. Jadi tidak ada variabel independen yang
daerah penerimaan Ho, jadi tidak terjadi
signifikan secara statistik mempengaruhi
autokorelasi dalam model regresi.
variabel dependen abs_res. Hal ini terlihat dari
b. Pengujian Heteroskedastisitas nilai sig pada tiap-tiap variabel independen
Heteroskedastisitas terjadi ketika varian seluruhnya diatas 0,05. Jadi dapat disimpulkan
residual tidak konstan atau berubah-ubah.
Untuk mengetahui gejala heteroskedastisitas DW4 - du 4-du 4 - dl 4-dl 4 4
dalam penelitian ini dilakukan dengan uji 2,2731,92 2,5562.20 3,04
Variable Coefficient Std. Error

Glejser. Glejser menyarankan untuk meregresi
nilai absolut dari ei terhadap variabel X
C 124.1868 1224.380
(variabel bebas) yang diperkirakan mempunyai
KURS 0.213858 0.146013
hubungan yang erat dengan δi dengan
29
menggunakan rumus perhitungan sebagai 1.147056 0.2664

berikut:
[ei]= β1 Xi + vI Keterangan
:
model regresi tidak mengandung
[ei ] merupakan penyimpangan residual; adanya heterokedastisitas.
8
7 c. Pengujian
6 Normalitas
5
Uji normalitas bertujuan
untuk menguji apakah dalam
4
sebuah model regresi, variabel
3 bebas/variabel terikat kedua-
2 duanya mempunyai distribusi
1
normal atau tidak.
0 Uji normalitas data

-10000 -7500 -5000 -2500 0 2500 5000 7500
digunakan hipotesis sebagai
dan X merupakan variabel bebas. t-Statistic
berikut :
Prob.
H0 : Data berdistribusi normal
0.101428 0.9203 H1 : Data tidak berdistribusi normal
1.464653 0.1603
H0 diterima jika nilai sig (2-tailed) > 5%.
0.481213 0.6362
Gambar 3. Uji Normalitas Data Tabel 1. Hasil Uji Klien

Series: Residuals
Dari gambar 1 diperoleh nilai sig 0,74 > Sample 1990 2011
5% , maka H0 diterima. Artinya variabel Observations 22
Mean -3.72e-13
Unstandardized Residual berdistribusi normal. Median 1064.306
Maximum 6181.457
Minimum -7879.441
d. Pengujian multikolinieritas Std. Dev. 3622.921
Skewness -0.331358
Multikolinieritas Sempurna yaitu suatu Kurtosis 2.540811
pelonggaran terhadap asumsi bahwa tidak ada
Jarque-Bera 0.595877
hubungan sempurna antar variabel Probability 0.742347
independen dalam sebuah persamaan regresi. Walaupun tidak melonggarkan asumsi, namun
Multikolinieritas sempurna jarang terjadi, yang tetap menyebabkan persoalan-persoalan yang

sering dijumpai adalah multikolinieritas tidak serius.
sempurna (dua atau lebih variabel berkolerasi Untuk mengetahui ada tidaknya
berat pada serangkaian data yang diamati). multikolinieritas dilakukan uji dengan me-
regres model utama maupun model parsial,
kemudian dibandingkan R2 hitung regresi
parsial dengan
30
R2 hitung model utama. Pengambilan terdapat multikolinieritas. Untuk lebih
keputusannya apabila nilai R2 hitung regresi mengetahui kemungkinan multikolinieritas,
parsial > R2 hitung model utama maka dapat dilihat pada tabel 1.
Variabel R2 majemuk R2 parsial Hasil

Kurs dengan pengeluaran 0.5672 0.2851 Bebas
pemerintah dan pertumbuhan multikolinieritas
ekonomi dunia
Pengeluaran pemerintah dengan 0.5672 0.2472 Bebas
kurs dan pertumbuhan ekonomi multikolinieritas
dunia
Pertumbuhan ekonomi dunia 0.5672 -0.036 Bebas
dengan kurs dan pengeluaran multikolinieritas
pemerintah
Berdasarkan tabel dapat diketahui bahwa nilai 0.2472, dan -0.036. Dapat disimpulkan bahwa R2
Majemuk > R2 parsial, yaitu 0.5672> 0.2851, model terbebas dari multikolinieritas.
Hasil regresi Tabel 2. Hasil Regresi

Variabel Koefisien Standar error t-statistik Probabilitas
C -6008.375 2592.308 -2.317 0.032
KURS 1.468 0.309 4.750 0.000
GOV -0.0004 0.001 -0.406 0.68
PED -425.47 635.50 -0.669 0.511
R2 =0.5672
F-statistik =10.17
31
Sumber: Data diolah dengan Eviews6

Dari hasil estimasi, diketahui bahwa nilai R2 adalah 0.5672. Hal ini berarti 56,72%
dari variasi neraca transaksi berjalan dapat dijelaskan oleh variasi kurs, pengeluaran
pemerintah, dan pertumbuhan ekonomi dunia. Sedangkan sisanya dijelaskan oleh
variabelvariabel di luar penelitian.
Dengan F-hitung lebih besar daripada Ftabelnya maka Ho ditolak, ini berarti
variabelvariabel independen secara serempak dan signifikan mempengaruhi variabel
dependen.
Berdasarkan hasil regresi, maka model regresi yang dihasilkan, yaitu sebagai
berikut:
NTB = -6008.375+ 1.468 KURS -

0.0004GOV-425.47 PED +µi
Hasil dari regresi menunjukan bahwa variabel kurs rupiah terhadap dolar AS
terhadap neraca transaksi berjalan memiliki nilai koefisien regresi sebesar 1.468 dengan
t-statistic sebesar 4.750 dan probability t-statistic sebesar 0,000. Artinya apabila kurs naik
sebesar 1 rupiah, maka akan diikuti oleh kenaikan neraca transaksi berjalan sebesar 1,468
juta dolar. Hal ini berarti bahwa mata uang asing terapresiasi dalam hal ini dolar Amerika
Serikat diikuti dengan mata uang rupiah terdepresiasi. Depresiasi rupiah telah
meningkatkan daya saing produk Indonesia sehingga meningkatkan ekspor yang pada
akhirnya memperbaiki neraca transaksi berjalan Indonesia. Hal ini sejalan dengan
penelitian yang dilakukan oleh Agus Budi Santosa (2009) yakni adanya hubungan positif
variabel Kurs dengan variabel neraca transaksi berjalan.
Depresiasi nilai tukar yang tajam setelah perubahan sistem nilai tukar dari sistem
nilai tukar mengambang terkendali (managed floating exchange rate) ke sistem nilai tukar
mengambang bebas (free floating exchange rate) merubah posisi neraca transaksi berjalan
Indonesia yang sebelumnya selalu mengalami defisit menjadi surplus. Awal depresiasi
rupiah yang sangat besar sejak diberlakukanya free floating exchange rate memperparah
defisit neraca transaksi berjalan di Indonesia. Kemudian, neraca transaksi berjalan
menunjukkan posisi surplus dua kuartal setelah mengalami depresiasi yang sangat besar.
Hal ini menunjukkan adanya keterkaitan antara nilai tukar dengan neraca transaksi
berjalan.
Variabel pengeluaran pemerintah memiliki nilai koefisien regresi sebesar -0.0004

dengan t-statistic sebesar -0.4060 dan probability t-statistic sebesar 0,687. Artinya apabila
pengeluaran pemerintah naik sebesar 1 juta rupiah maka akan diikuti oleh penurunan
neraca transaksi berjalan sebesar 400 dolar. Dalam ketentuan statistik, pengaruh
Pengeluaran Pemerintah terhadapa neraca transaksi berjalan tidak dapat dibuktikan
dengan nilai probability t-statistic yang lebih besar dari derajat kepercayaaan (α) yang
digunakan yaitu 5 %. Jika dilihat dari ketentuan ekonomi (kesesuaian tanda), pengaruh
dari pengeluaran pemerintah terhadap neraca transaksi berjalan Indonesia bernilai
negatif (sesuai dengan hipotesis).
32
Pengeluaran pemerintah meningkat untuk membiayai kebutuhan dalam

negeri.
Pengeluaran pemerintah cenderung meningkat setiap tahunnya. Pemerintah

berkontribusi terhadap kondisi neraca transaksi berjalan Indonesia, melalui impor minyak
dan mentah yang berpengaruh terhadap impor. Perubahan pengeluaran pemerintah
tidak terbukti memiliki pengaruh nyata terhadap neraca transaksi berjalan, karena
proporsi pengeluaran pemerintah sebagian besar digunakan untuk belanja pegawai,
pembayaran utang, biaya pembangunan, dan dana perimbangan (APBN
2007).
Variabel pertumbuhan ekonomi dunia memiliki nilai koefisien regresi sebesar -

425.477 dengan t-statistic sebesar -0.669 dan probability tstatistic sebesar 0,511. Artinya
apabila pertumbuhan ekonomi naik sebesar 1 persen, maka akan diikuti oleh penurunan
neraca transaksi berjalan sebesar -425.477 juta dolar.
Dalam ketentuan statistik, pengaruh pertumbuhan ekonomi dunia terhadap neraca

transaksi berjalan memiliki nilai probability tstatistic yang lebih besar dari derajat
kepercayaaan (α) yang digunakan yaitu 5 %. Jika dilihat dari ketentuan ekonomi
(kesesuaian tanda), pengaruh dari pertumbuhan ekonomi Dunia terhadap neraca
transaksi berjalan
Indonesia bernilai negatif.
Pengaruh perkembangan ekonomi dunia terhadap Indonesia tidak terlalu

mengguncang ketahanan ekonomi Indonesia. Perkembangan makroekonomi dan sistem
keuangan Indonesia menunjukan ketahanan yang kuat. Kuatnya permintaan domestik
mampu membuat Indonesia tahan terhadap penurunan pertumbuhan ekonomi dunia.
PENUTUP
SIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian mengenai analisis faktor-fakor yang mempengaruhi

neraca transaksi berjalan Indonesia tahun 1990-2011 dengan pendekatan Ordinary Least
Square (OLS), maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
Nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat terbukti memiliki pengaruh yang
positif dan signifikan terhadap neraca transaksi berjalan.
Pengeluaran Pemerintah tidak memiliki pengaruh nyata terhadap neraca transaksi

berjalan Indonesia.
Pertumbuhan ekonomi tidak memilik pengaruh nyata terhadap neraca

transaksi berjalan Indonesia.
Nilai tukar, pengeluaran pemerintah, dan pertumbuhan eknomi dunia secara
bersamasama berpengaruh terhadap neraca transaksi berjalan Indonesia.
33
SARAN
Keseimbangan neraca transaksi berjalan

Indonesia perlu diwujudkan. Untuk memperbaiki kondisi neraca transaksi berjalan yang
tidak seimbang, perlu dilakukan kebijakan yang tepat. Kebijakan yang dapat dilakukan
yaitu melakukan penstabilan nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat. Kebijakan
yang diambil yaitu:
1. Cara yang dapat dilakukan untuk menekan laju apresiasi rupiah yang berlebihan
yaitu kebijakan intervensi yang terukur dari Bank Indonesia. Kebijakan yang dapat
dilakukan dengan tetap memperhatikan kestabilan dari nilai tukar rupiah. Jika
rupiah terdepresiasi terlalu dalam, kebijakan yang dapat dilakukan yaitu menjaga
keseimbangan permintaan dan pasokan di pasar valuta asing, mengurangi
tekanan yang berlebihan terhadap nilai tukar rupiah. Dalam hal ini dilakukan
dengan meminimalkan pembelian yang bersifat spekulatif. Keadaan rupiah yang
stabil, dapat meminimalkan ketidakseimbangan neraca transaksi berjalan
Indonesia.
2. Salah satu faktor penyebab besarnya defisit transaksi berjalan adalah tingginya
impor minyak. Pemerintah dapat mengurangi pengeluaran untuk subsidi BBM,
sehingga impor minyak dan gas dapat berkurang. Berkurangnya impor migas,
diharapkan mampu meminimalkan defisit neraca transaksi berjalan.
3. Pertumbuhan ekonomi yang stabil diwujudkan guna mencapai kestabilan pada
neraca transaksi berjalan. Hal yang dapat dilakukan untuk mencapai
pertumbuhan ekonomi yang stabil, diantaranya meciptakan iklim perdagangan
yang sehat. Pembuatan peraturan yang memudahkan berkembangnya
perdagangan internasional serta pengembangan kerjasama di bidang ekonomi
dan perdagangan. Semakin berkembangnya perdagangan internasional,
diharapkan mampu meningkatkan pertumbuhan ekonomi dunia yang akhirnya
membawa dampak positif bagi neraca transaksi berjalan.
Kebijakan stabilisasi kurs, pengurangan pengeluaran pemerintah dalam hal impor
minyak dan gas, serta menggairahkan perdagangan internasional dilakukan untuk
mengurangi defisit pada neraca transaksi berjalan.
DAFTAR PUSTAKA
Adamu, Patricia dan Itsede, C osi, “Balance of Payments Adjusment: The West African
Monetary Zone”, dalam Journal of
Monetary and Economic Integration. Vol 10.
No.2
34
Ajija, SR et al. 2011. Cara Cerdas Menguasai EViews. Jakarta: Salemba Empat
Arikunto, suharsimi. 2010. Prosedur Penelitian.
Jakarta: Rineka cipta.
Basri, Faisal dan Munandar, Haris. 2010. DasarDasar Ekonomi Internasional. Jakarta
:Kencana
Bank Indonesia. 2002. Laporan tahunan. Jakarta: Bank Indonesia
Bappenas. Neraca Pembayaran Dan
Perdagangan Luar Negeri. 1990. Jakarta: Bappenas
Boediono. 1981. Ekonomi
Internasional.Yogyakarta: BPFE
Cambridge University. www.dictionary.cambridge.org

Chaudhary M.A, Shabbir Ghulam.
Macroecomnomic Impacts of Variable on Pakistan’s Foreign Sektor. Dalam The

Lahore Journal of Economics. Vol.9. No.1.
Dumairy. 1996 perekonomian Indonesia.
Jakarta:Erlangga
Eita, joel Hinaumye. 2012. “ Macroeconomic Determinants of Balance of Payments in

Namibia”. Dalam International Journal of Business and Management. Vol 7, No 3.
Faisal, M. 2001. Manajemen Keuangan
Internasional. Jakarta: Penerbit Salemba Empat
Halwani, Hendra. 2005. Ekonomi Internasional dan Globalisasi Ekonomi. Bogor: Ghalia
Indonesia
Hasibuan , Malayu . 2001. Dasar-dasar
Perbankan. Jakarta : Bumi Aksara
Imoisi A.I , Olantuji L.M, dan Ekpeyong B.I. 2013. Monetary Policy and its Implications for
Balance of Payments Stability in Nigeria. Dalam International Journal of Economics
and Finance, Vol.5.
No.3
International Moneter Fund. www.imf.org
Johnson, Harry G. 1976. “ The Monetary Approach to The Balance of Payments ”. Dalam
Journal of International Economics. p.251-268.
35
Kasmir. 2002. Dasar-dasar Perbankan. Jakarta : Bumi Aksara
Killick, Tony .1985. Balance of Payments Adjusment and Developing Countries. Dalam
Working Paper. No 17
Kjetsaa, Richard W.1998. A Monetary Examination of

Sweish Balance of Payments Adjusment. Dalam The Journal of Applied
Bussines Research. Vol.4. No.3
Mankiw, N Gregory. 2006. “Pengantar Ekonomi Makro”.
Terjemahan Chriswan Sungkono. Jakarta: Salemba Empat
Mangkusoebroto, Guritno.1993. Ekonomi Publik. Oladipupo, A.O.2011. Impact
of
Exchange Rate on Balance of Payment in Nigeria. Dalam An International
Multidisciplinary Journal, Vol.5 (4). No 21.

Yogyakarta:BPFE
Nachrowi. 2006. Ekonometrika. Jakarta: FEUI
Nasiansenus Masdjojo, Gregorius. 2010. Kajian Pendekatan Keynesian dan

Monetaris terhadap Dinamika Cadangan Devisa melalui
Penelusuran Neraca Pembayaran Internasional: Studi Empiris Di Indonesia
Periode 1983- 2008.Disertasi.Semarang:
Program PascaSarjana UNDIP
Nopirin. 2010. Ekonomi Internasional edisi 3. Yogyakarta: BPFE
Oluku Mukoro, Dick, 2011,’’Balance of Payment Adjustment: An Econometric Analysis of

Nigeria’s Experience’’, dalam International Journal of Research in Commerce &
Management,2
Perry dan Solikin. 2004. Kebijakan moneter di Indonesia. Jakarta:Pusat Pendidikan dan
Studi Kebanksentralan.
Polak, J.J. 2001. The Two Monetary
Approaches to The Balance of Payments : Keynesian and Johsonian. IMF Working

Paper. WP/01/100.
Salvatore, D .1997. Ekonomi Internasional edisi 5. Terjemahan Haris Munandar. Jakarta:
Erlangga.
Sandjaja, B dan Albertus Heriyanto.2006. Panduan Penelitian. Jakarta : Prestasi

Pustakaraya.
36
Santosa, Agus, 2010, ‘’Pengaruh Fluktuasi Nilai Tukar Rupiah terhadap Neraca Transaksi
Berjalan’’.169-181. Dalam Dinamika Keuangan Dan Perbankan. Semarang:
Unisbank
Sarwoko. 2005. Dasar-dasar Ekonometri. Yogyakarta: Andi Offset
Sudradjad,Djiwandono,1980, A monetary
Analysis of an Open Economy: The Case of

Indonesia 1968-1978, Unpublished
Ph.D.Dissertation,Boston University.
Stern, Robert M.1973.The Balance of Payments: Theory and Economic Policy. Chicago:
Aldine
Suyatno, Thomas, dkk. 2007. Dasar- dasar
Perkreditan Edisi Empat. Jakarta. Jakarta : PT Gramedia Pustaka Utama
Tambunan, Tulus.2001. Perdagangan
Internasional dan Neraca Pembayaran. Jakarta: Pustaka LP3ES
Tedy Herlambang, dkk. 2002. Ekonomi Makro:
Teori, Analisis, dan Kebijakan. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Whitman, Marina,1975,’’Global Monetarism and The Monetary Approach Balance Of

Payments’’, dalam Brooking Paper On
Economic Activity, Vol.3

Wijaya, faried dan arintoko. 2005. “ Pengaruh Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap
Neraca Transaksi Berjalan Indonesia, periode 1990.1-2004.II”. dalam Buletin
Ekonomi Moneter dan Perbankan.
World Bank. www.worldbank.org

Yuliadi, Imamudin. “Analisis Nilai Tukar Rupiah dan Implikasinya Pada Perekonomian
Indonesia:Pendekatan Error Correction Model (ECM)” dalam jurnal ekonomi
pembangunan Vol.8, No.2
37
38
39

Inc005 C 8 2023 101122110009

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Inc005 C 8 2023 101122110009

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Inc005 C 8 2023 101122110009

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Wulansari Fitri/ Economics Development Analysis Journal 3 (1) (2014)

UJIAN TENGAH SEMESTER

Nama :Risma Yofa

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

Financial Ratio Analysis to Predict Financial Distress on

Accounting Study Program, Faculty of Business Universitas

perusahaan-perusahaan besar seperti perusahaan properti dan real estate. Rasio

Return on Equity Ratio

The research design used is quantitative research which is associative causal.

Z = 6,56T1 + 3,26T2 + 6,72T3 +1,05T4

Current ratio = current assets / current liabilities

Debt ratio = total debt / total asset

Return on Equity Ratio

Return on equity ratio = net income / shareholder’s

Capitalization ratio = Total Debt / Shareholder's Equity

Data collection method used is purposive sampling method, that is sample

The technique used is multiple linear regression analysis technique. Multiple

Statistical test F (Simultaneous)

RESULTS AND DISCUSSION

Table 1. Descriptive Statistics

Table 2. Coefficients of Multicolinearity Test

Model Collinearity Statistics

Capitalization Ratio ,256 3,907

Table 3 seen Kolmogorov-Smirnov value of 0.069 and significance of 0.059 above

Multiple Linear Regression Analysis

Tabel 4. Coefficients of Multiple Linear Regression Equation

1 (Constant) 3,737 ,325 11,505 ,000

Based on table 4 the coefficients of multiple linear regression equation above

476,940 119,235 135,70

Residual 135,314 154 ,879

Test Statistic t (Partial)

1 (Constant) 3,737 ,325 11,505 ,000

Interpretation of Variable Current Ratio Analysis

Interpretation of Variable Debt Ratio Analysis

Interpretation of Variable Analysis Return on Equity Ratio

Interpretation of Variable Capitalization Ratio Analysis

In table 7 the results of determination coefficient test (R2) of 0.779 or 77.9% of

Almansour, B. (2015). Empirical Model for Predicting Financial Failure.

Desmanto, B. (2016). Influence Of Financial Ratios To Financial Distress

Horne, V., C., J., & Wachowicz, M. J. (2012). Prinsip-Prinsip Manajemen

Sugiyono. (2009). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung:

EDAJ 3 (1) (201 4)

Economics Development Analysis Journal

ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NERACA

Jurusan Ekonomi Pembangunan, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Semarang,

negara, kondisi dan kecenderungan umum perekonomian dunia dapat

 Alamat korespondensi: ISSN 2252-6889

Pada saat perekonomian dunia mengalami kelesuan maka

diimbangi negara yang bersangkutan memperoleh surplus ataukah mengalami

Gambar 1 Neraca Transaksi Berjalan Indonesia tahun 1990-2011(juta US $)

berjalan. Adanya pelemahan mata uang ekonomi dunia secara bersama-sama

Diasumsikan elastisitas dari permintaan I = total investasi, oleh perusahaan dan

Y = A+ B beroperasi secara penuh dan mempunyai

antara permintaaan dan penawaran uang. ketidakseimbangan dalam neraca pembayaran

Hipotesis terikat. Definisi operasional variabel yang

Untuk menganalisis faktor-faktor yang y.

Tolak Ho buktiDaerah keraguan Daerah keraguanTolak Ho bukti

Menerima Ho atau Ho*

data cross section). Dalam konteks regresi, GOV 0.000266 0.000553