MERCADO FINANCIERO

Definicin El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier activo financiero.Un mercado financiero se puede definir como aquel mecanismo a travs del cual se realiza el intercambio o transaccin de activos financieros y se determina su precio, siendo irrelevante si existe un espacio fsico o no. Los mercados financieros pueden funcionan sin contacto fsico, a travs de telfono, fax, ordenador. Tambin hay mercados financieros que si tienen contacto fsico. Un mercado incluye varias formas de determinacin de precios. Por ejemplo, determinacin de precios a viva voz, como se usa en la Bolsa de Valores, o la negociacin electrnica y telefnica. Brinda mayor liquidez: Al existir un reducto o un lugar donde tenemos la posibilidad cierta de realizar transacciones junto a varios agentes econmicos y no tener que buscar por nuestros propios medios a nuestra contraparte. Baja los costos de transaccin: al existir mercados financieros suficientemente desarrollados, los costos de transacciones se reducen en forma significativa. La finalidad del mercado financiero Es poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros. Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan: El aumento del capital (en los mercados de capitales). La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados). El comercio internacional (en los mercados de divisas).

Funciones Las funciones que se desarrollan a travs de los mercados financieros son las siguientes: Facilitar la puesta en contacto de los demandantes de fondos con los oferentes de fondos, es decir, poner en contacto a los agentes que intervienen en los mercados financieros. La determinacin del precio de los activos financieros. Dotar de liquidez a los activos financieros.

A travs de los mercados organizados se logran reducir los costos de transaccin, es decir, los costos asociados a la negociacin de los activos financieros. Caractersticas Para empezar tenemos que hacer referencia a lo que se denomina Mercado Financiero Perfecto. El concepto de Mercado Financiero Perfecto consistira en trasladar a los mercados financieros el concepto de competencia perfecta (hay libertad de entrada y salida, el precio viene fijado desde fuera, etc). En ese Mercado Financiero Perfecto se dan en su grado mximo cinco caractersticas: amplitud, profundidad, transparencia, libertad y flexibilidad. Amplitud: Se habla de amplitud para hacer referencia al volumen de activos financieros negociados en un mercado. Un mercado financiero es tanto ms amplio cuanto mayor es el volumen de activos financieros negociados o intercambiados en l. Un mercado amplio permite la satisfaccin de los deseos de los oferentes y demandantes potenciales, al proporcionar una gama de activos variada y acorde con las necesidades de los mismos. Profundidad: Hace referencia al nmero de rdenes de compra y de venta existentes para cada tipo de activo financiero. Un mercado es tanto ms profundo cuanto mayor sea el nmero de rdenes de compra y venta que existen para cada tipo de activo financiero. Transparencia: Hace referencia a la facilidad con la que los inversores pueden acceder a informacin relevante para la toma de decisiones. Un mercado es tanto ms transparente cuanto mejor y ms barata de obtener resulta la informacin para la toma de decisiones que pueden lograr los agentes econmicos que participan en l. Libertad:En el contexto de un mercado financiero la libertad significa que no existe ningn tipo de intervencin por parte de las autoridades monetarias o econmicas que pudiera influir sobre el proceso de formacin de precios. Los precios de los activos financieros se determinan por la libre concurrencia de la oferta y de la demanda, es decir, existe libertad en el proceso de formacin de los precios. Flexibilidad: La flexibilidad hace referencia a la rapidez con la que los agentes econmicos (compradores y vendedores de ttulos) reaccionan ante cambios en las condiciones del mercado. Un mercado es tanto ms flexible cuanto ms facilidad exista para la rpida reaccin de los agentes

ante variaciones en los precios de los activos u otras circunstancias significativas del mercado. Para lograr el funcionamiento ms eficiente de los mercados se deberan cumplir en su grado mximo estas cinco caractersticas. En la prctica, el mercado que ms se aproxima a un Mercado Financiero Perfecto sera el mercado de divisas aunque, eso si, con unas ciertas matizaciones. En resumen, cuando un mercado es ms amplio, ms profundo y ms flexible suele ocurrir que esto sucede porque es un mercado bastante libre y transparente. La libertad y la transparencia, ceterisparibus, potencian considerablemente las otras tres caractersticas.

Clasificacin Se van a realizar varias clasificaciones de los mercados financieros con arreglo a diferentes criterios, de tal forma que nos resulten tiles para diferentes conceptos: Segn la forma de funcionamiento de los mercados se puede distinguir entre:

1- Mercados directos: Son aquellos mercados en los que el intercambio de activos financieros se realiza directamente entre los demandantes ltimos de financiacin y los oferentes ltimos de fondos. Dentro de los mercados directos se pueden distinguir otros dos tipos: El mercado directo es adems de bsqueda directa si los agentes, compradores y vendedores, se encargan por s mismos de buscar su contrapartida, con una informacin limitada y sin ayuda de agentes especializados. Ejemplo: mercados de acciones que no se negocian en la Bolsa. Mercados directos con actuacin de un broker: se encarga, en este caso, a un agente especializado la bsqueda de la contrapartida. 2- Mercados intermediados: Son aquellos en que al menos uno de los participantes en cada operacin de compra o venta de activos tiene la consideracin de intermediario financiero en sentido estricto.

Segn las caractersticas de los activos financieros que se negocian en los mercados se pueden distinguir entre:

1- Mercados monetarios: Las caractersticas fundamentales distintivas de los activos financieros que se negocian en un mercado monetario son el vencimiento a corto plazo, el reducido nivel de riesgo y el alto grado de liquidez. Ejemplo: mercado de

pagars de empresa, mercado interbancario, etc. El mercado monetario o de dinero es una parte muy importante de los mercados financieros, cuyo papel consiste en asegurar que los fondos lquidos que existen en la economa estn distribuidos de la mejor forma posible y se empleen de una forma ptima. 2- Mercados de capitales: Son aquellos mercados donde se negocian activos financieros con vencimiento a medio y largo plazo y que implican un mayor nivel de riesgo. Ejemplo: la Bolsa de Valores. Segn el grado de intervencin de las autoridades monetarias en los mercados se puede distinguir entre:

1- Mercados libres: Son aquellos mercados en los que el proceso de formacin de precios es libre, de forma que el precio de los activos financieros se determina por la libre concurrencia de la oferta y la demanda, es decir, se determina por las fuerzas del propio mercado. 2- Mercados regulados: Cuando no se cumple la condicin vista en los mercados libres, es decir, cuando las autoridades monetarias influyen en el proceso de formacin de los precios se dice que son mercados regulados, intervenidos o administrados. Las formas de intervencin son mltiples, pudiendo citarse como ejemplos los siguientes: fijar un tipo de inters mnimo o mximo; establecer lmites a los precios; mediante la existencia de un coeficiente obligatorio de inversin; etc.

Segn la fase de negociacin en la que se encuentre los activos financieros se puede distinguir entre:

1- Mercados primarios: Son aquellos en los que los activos financieros intercambiados son de nueva creacin. Esto significa que un ttulo slo puede ser objeto de negociacin una vez en un mercado primario, que seria en el momento de su emisin. Por este motivo, los mercados primarios tambin son llamados mercados de emisin. 2- Mercados secundarios: En estos mercados se comercia con los activos financieros ya existentes, cambiando la titularidad de los mismos; pero para ser comprados y vendidos en mercados secundarios los ttulos han de ser negociables legalmente, facultad de la que slo disfrutan algunos activos financieros. Hay que sealar que no todos los activos financieros gozan de un mercado secundario. Los emisores de activos financieros consiguen financiacin en el mercado primario, pero obviamente el mercado secundario no supone la existencia de nueva financiacin para

el emisor del activo, pero ello no significa que carezcan de importancia, ya que permite la circulacin de activos entre los agentes y la diversificacin de su cartera, contribuyendo por ello al fomento del ahorro de la colectividad. Regulado La Direccin de Inversiones se encarga de gestionar en los mercados financieros nacional e internacional los activos del Banco Central del Ecuador y los de aquellas entidades Pblicas, que por mandato legal, entregan recursos para dicho cometido. Asimismo, administra los flujos de liquidez de los Activos Internacionales de Inversin canalizando los ingresos a sus beneficiarios y provisionando los recursos requeridos para honrar los pagos que realizan las entidades del Sector Pblico, en el mercado internacional. Complementariamente, analiza y tramita las solicitudes de inversin temporal de los excedentes temporales de caja, que las entidades del Sector Pblico cursan al Directorio de la Entidad.

Mercado Monetario
Los mercados monetarios o mercados de dinero, son los mercados en los que se negocian activos a corto plazo (igual o inferior a un ao, si bien pueden negociarse activos con plazos mayores). Estos activos tienen la caracterstica de elevada liquidez y bajo riesgo. Dentro del mercado de dinero podemos encontrar la siguiente clasificacin:

Los Mercados de Crdito a Corto Plazo: prstamos, descuento, crditos, etc. Los Mercados de Ttulos: en los que se negocian activos lquidos del o Del Sector Pblico (Letras del Tesoro). o Emitidos por las empresas (pagars de empresa) o Emitidos por el sector bancario (depsitos interbancarios, ttulos hipotecarios, etc.)

Si bien, de forma ms general, se puede decir que el mercado monetario estara compuesto por dos grandes bloques definidos por el mercado interbancario y por el resto de mercados de dinero. Sus caractersticas fundamentales son las siguientes:

Son mercados al por mayor en el sentido de que los participantes son grandes instituciones financieras o empresas industriales, que negocian grandes cantidades de recursos financieros a partir de las decisiones de profesionales muy especializados. Se negocian activos de muy escaso riesgo, derivado de la solvencia de las entidades emisoras (Tesoro y grandes instituciones financieras o industriales) como, a veces, de las garantas adicionales que aportan (ttulos hipotecarios, o pagars de empresas avalados por una entidad bancaria).

Los activos son muy lquidos dado por su corto plazo de vencimiento y por sus grandes posibilidades de negociacin en mercados secundarios. negociacin se puede hacer directamente con los participantes o a travs de intermediarios especializados. Presentan una gran flexibilidad y capacidad de innovacin financiera, que se ha traducido en la aparicin de nuevos intermediarios financieros, nuevos activos y nuevas tcnicas de emisin, de entre las que se destacan: o El descuento o cobro de inters al tirn. Consiste en pagar una cantidad inferior al nominal al comprarlo, reingresando el nominal al venderlo. No hay pagos peridicos de intereses. Los ms comunes emitidos en esta modalidad son los pagars de empresa y las Letras del Tesoro o Cupn cero. El cobro de interese se realiza a la maduracin de la deuda. Se adquieren por su valor nominal y al final se reciben los intereses. Los ms comunes son los bonos de caja y de tesorera bancarios. o A Tipo Variable. Se emiten sin tipo fijo y se establece de acuerdo con alguno de referencia como el interbancario ms alguna cantidad fija.

Mercado de Divisas
Que son los mercados de divisas? Los mercados de divisas son emplazamientos en los que se intercambian las diferentes monedas nacionales (medios de pago en general) y se fija los precios de cambio. La razn de la existencia de este tipo. La razn de la existencia de este tipo de mercados son las operaciones de cambio derivadas del comercio internacional y los movimientos en los mercados financieros internacionales. Un ejemplo de divisa es el cheque de viaje (se le aplica la tarifa o precio de la divisa a la hora de hacerlo efectivo) o un cheque en una cuenta corriente en un pas distinto del propietario. As, no se consideran divisas por ejemplo, las letras de cambio o pagars emitidos por no residentes (son instrumentos de crdito), las acciones, obligaciones u otros activos financieros (aunque se emitan en moneda extranjera). Caractersticas del mercado de divisas a) Es el mercado ms grande del mundo en volumen de transacciones diarias b) La liquidez extrema del mercado c) Es muy voltil y sus participantes tienen pocas posibilidades de manipulacin del mercado d) El tiempo en que se desarrolla 24 horas al da (excepto los fines de semana) Clasificacin de las divisas Se conoce como divisa convertible a aquella que puede intercambiarse libremente por otra divisa y su precio viene determinado por el mercado. Las divisas no convertibles o divisas bilaterales aquellas que estn sometidas a restricciones y los precios son establecidos por el estado.

MERCADO DE CRDITO
DEFINICIN El mercado de crdito es aquel en el que se realizan operaciones de financiamiento basado en el prstamo temporal de recursos financieros entre instituciones, empresas o personas naturales, ya sean nacionales o internacionales. La entrega de recursos financieros se realiza a cambio del pago de un tipo de inters pactado previamente, devolviendo el monto de dinero prestado, ms el inters en un periodo de tiempo determinado. Dentro de este mercado estn los prstamos (ya sean concedidos por entidades financieras o por la banca oficial) y los crditos sindicados (estos crditos son concedidos por varios bancos). Existen diferentes tipos de financiamiento de acuerdo con las necesidades de ambas partes (segn el destino, garanta, plazo y tipo de inters). Pero se han recogido dos acepciones: prstamos y crditos, entre los cuales existen diferencias y similitudes, aunque muchas veces resulta complicado determinar las diferencias. En un prstamo, el cliente (titular del prstamo) recibe de la institucin financiera o banco una cantidad determinada de dinero que debe devolver ntegramente al vencimiento. Los intereses, comisiones y gastos se liquidan al principio de la operacin. Mientras que en el caso de un crdito, el prestamista pone a disposicin del deudor una determinada cantidad de dinero hasta cierto lmite, de la que puede disponer en la medida que lo necesite, pagando intereses nicamente por la parte del crdito que est utilizando. Al vencimiento, el cliente devuelve el saldo en ese momento y los gastos son liquidados en funcin del saldo medio que ha utilizado. En los mercados locales, estas operaciones se llevan a cabo de acuerdo con la legislacin propia de cada pas, por medio del establecimiento de contratos. Por otro lado, en los mercados internacionales, debido a que no existe una legislacin general, la operativa se lleva a cabo bajo una serie de acuerdos entre las instituciones financieras que los realizan. En el mercado internacional se pueden distinguir dos tipos de financiamientos: Crdito internacional simple, que se concede en la moneda del prestamista. Por ejemplo, una empresa chilena consigue un crdito en dlares en un banco de Estados Unidos. El mercado de crdito de divisas: En este caso, la moneda de denominacin no es la del prestamista. Por ejemplo, la misma empresa chilena puede obtener un prstamo en yenes en un banco francs. Este mercado es conocido tambin como Eurocrdito.

Los crditos ms comnmente usados son los crditos sindicados debido al alto volumen de recursos financieros negociados. Son concedidos por un conjunto de instituciones financieras o bancos, quienes forman un sindicato con una estructura definida. La forma de sindicacin es parecida a la que se da en el mercado de eurobonos, existiendo categoras para los participantes (banco director, banco agente y banco prestamista). Estos crditos pueden estar denominados en una o varias monedas, y el tipo de inters comnmente es variable.

Los crditos considerados a largo plazo son los que tienen plazos mayores a un ao, aunque en estricto rigor son aquellos mayores a cinco aos plazo. El fundamento del crdito es el producto. Es decir, que los que producen pueden generar crdito, ya que el producto acta como respaldo o garanta. El crdito es otorgado a los que pueden pagarlo o, dicho de otra manera, tienen respaldo. Esto puede representarse en un diagrama de flujo con el escenario analtico ms sencillo para este caso: dos factores de produccin; un producto durable (dos periodos); una economa monetaria y libre mercado, ya que los hogares son dueos de los recursos productivos. TIPOS DE MERCADO DE CRDITO Mercado de crdito a corto plazo:Forma parte del mercado monetario o mercado de dinero y su funcin reside en cubrir las necesidades de tesorera de las empresas originadas por los ciclos de explotacin. Dentro del mercado del crdito a corto plazo se hallan: el descuento comercial, el crdito comercial, el crdito bancario y los prstamos a corto plazo. Mercado de crdito largo plazo: Forma parte del mercado de capitales y su funcin reside en proveer de recursos permanentes a las empresas. Dentro del mercado de crdito a largo plazo se hallan: los prstamos de entidades financieras, prstamos de la banca oficial, prstamos sindicados, operaciones de leasing, operaciones de ventas a plazos, operaciones de factoring (es una operacin de financiacin mediante la que se produce la cesin de las cuentas a cobrar originadas por la venta de bienes y servicios propios de la actividad comercial de la empresa), sociedades de garanta recproca y capital-riesgo, sociedades de crdito hipotecario. RACIONAMIENTO DE CRDITO Al existir racionamiento del crdito los prestatarios no pueden tomar prestado tanto como desean, cuando los mercados parecen estar operando bien. Hay dos tipos de racionamiento de crdito: 1. Entre prestatarios idnticos, algunos que desean tomar prestado lo pueden hacer y otros no (aunque ofrezcan pagar mayor tasa de inters ms alta). 2. Un individuo que quiere tomar prestado no puede hacerlo a cualquier tasa de inters. El racionamiento del crdito surge al existir excesos de demanda de prstamos. Las instituciones prestamistas no aumentan la tasa de inters para eliminar el exceso de

demanda, ni aumentan los requisitos de colateral, sino que, indiscriminadamente, otorgan menos crdito. PROBLEMAS FUNDAMENTALES DEL MERCADO DE CRDITO El mercado de crdito puede ser definido como la oferta y demanda de fondos (prstamos) a cierta tasa de inters. Los mercados de crdito no influyen slo de manera mecnica entre ahorradores e inversionistas, sino que tambin tienen una variedad de problemas que surgen de la informacin asimtrica entre prestamistas y prestatarios. La informacin es asimtrica cuando el inversionista conoce la capacidad de xito de su proyecto, pero no la institucin que le conceder el prstamo. El prestatario est mejor informado acerca de la calidad de sus proyectos de inversin, esfuerzo y pagos finales del proyecto que la institucin prestamista. La informacin asimtrica tiene consecuencias microeconmicas: los contratos en ese mercado toman forma de contratos de deuda; la existencia de un equilibrio con racionamiento de crdito; la intermediacin financiera e ineficiencias que justifiquen la intervencin del gobierno en el mercado.

MERCADO PRIMARIO Y MERCADO SECUNDARIO

Mercado primario Definicin Podemos definirlo como el mercado en el que los demandantes requieren nueva financiacin ya sea a travs de la emisin de valores de capital-deuda o a travs de valores de capital-riesgo En el primer caso se acude a capital ajeno con la obligacin por parte del prestatario de reintegrarlo en un plazo determinado y retribuirlo mientras tanto con el pago de un inters fijo. En el segundo caso lo que hay es un capital propio sin que quepa hablar de amortizacin, siendo la retribucin variable y dependiente del resultado del emisor Comprende la emisin y colocacin de los valores mobiliarios, En consecuencia, el volumen de las operaciones que se realizan en l , permite apreciar el flujo de recursos financieros o de capital canalizados hacia las actividades productivas a travs del mercado de valores o , dicho d en otros trminos, el grado de captacin de ahorros mediante los mecanismos del citado mercado El mercado primario, es una alternativa que las empresas pueden utilizar para lograr la autofinanciacin mediante la emisin de acciones, pero tambin ofrece la posibilidad de obtener crdito a travs de la emisin de obligaciones y otros ttulos. Fundamentos del Mercado Primario

En el mercado primario se comercializan ttulo valores de primera emisin que son ofertados por las empresas con la finalidad de obtener recursos frescos, ya sea para la constitucin de nuevas empresas o para inyectar nuevo a las empresas en marcha; la emisin es: Cada conjunto de valores negociables procedentes de un mismo emisor y homogneos entre s por formar parte de una misma operacin financiera o responder a una unidad de propsito incluida la obtencin sistemtica de financiacin , por ser igual su naturaleza y rgimen de transmisin, y por atribuir a sus titulares un contenido sustancialmente similar de derechos y obligaciones No obstante la homogeneidad de un conjunto de valores, no se ver afectada por la eventual existencia de diferencias entre ellos en lo relativo a su importe unitario, fechas de puesta en circulacin, de entrega de material o de fijacin de precios, procedimientos de colocacin, incluida la existencia de tramos o bloques destinados a categoras especificas de inversores, o cualesquiera otros aspectos de naturaleza accesoria. Ofertas Pblicas de ventas de valores: Tendrn la consideracin de oferta pblica de venta de valores no admitidos a negociacin en un mercado secundario oficial, el ofrecimiento pblico , por cuenta propia o de terceros, cualquiera que sea el procedimiento, siempre que concurra alguno de los supuestos Las ofertas pblicas de valores requieren previa inscripcin de los mismos en el Registro, salvo cuando se trate de valores emitidos por el BCR y el gobierno central En las ofertas pblicas de valores, es obligatoria la intervencin de un agente de intermediacin (art.49) Es oferta pblica primaria de valores, la oferta de nuevos valores que efectan las personas jurdicas (Art 53) Colocacin: Para la colocacin de emisiones podr recurrirse a cualquier tcnica adecuada a eleccin del emisor El procedimiento de colocacin deber quedar definido y hacerse pblico en todos sus extremos antes de proceder a la misma. Los mismos principios de libertad, definicin previa publicidad se aplicarn a la eleccin del colectivo de potenciales suscriptores al que se ofrezca la emisin y respetando los plazos previstos en la ley de Modificacin de valores en circulacin: Toda modificacin de valores ya emitidos que suponga alteracin de derechos u obligaciones de sus tenedores, de las condiciones de ejercicio o cumplimiento de unos u otras, de las garantas de la emisin o de cualquier otro elemento sustancial de sta, quedar sometida al cumplimiento de la presentacin del acuerdo de junta general

Mercado Secundario Definicin Es donde se ejecutan las transferencias de ttulos y valores que han sido previamente colocadas en el mercado primario dando liquidez, seguridad, rentabilidad a los inversionistas y o permitindoles revertir sus decisiones de compra y venta.

El mercado secundario o mercado de negociacin es una parte del mercado financiero de capitales dedicado a la compraventa de valores que ya han sido emitidos en una primera oferta pblica o privada, en el denominado mercado primario. De forma ms genrica el mercado secundario se puede referir como cualquier mercado de segunda mano donde se producen transacciones de todo tipo de bienes usados, sean o no activos financieros. Fundamento del mercado secundario Los ttulos valores, tanto de renta fija o variable (acciones, obligaciones, etc.) son emitidos por las empresas en el mercado primario, a travs de diferentes vas. El mercado secundario comienza su funcin a partir de ese momento, encargndose de las compraventas posteriores de esos ttulos entre los inversores, se comporta como mercado de reventa, encargndose de proporcionar liquidez a los ttulos. En el mercado secundario, los ttulo de valores se compran y se venden entre los distintos inversores. Por lo tanto, es una caracterstica importante que el mercado secundario tenga una liquidez muy alta. En su origen, la nica manera de crear esta liquidez era que los posibles compradores y vendedores se reunieran en un lugar fijo con regularidad. As es como se originaron las bolsas de valores. Del buen funcionamiento de los mercados secundarios depende en gran medida la eficacia del mercado de capitales, en general, y del mercado primario de valores o de emisin, en particular. Si el mercado secundario no existiera, los inversores se resistiran a comprar valores mobiliarios en el mercado de emisin porque luego no podran deshacerse de ellos cuando necesitaran dinero o liquidez. De no existir unos mercados secundarios de valores bien organizados, el mercado primario slo podra funcionar de forma precaria y las empresas no podran obtener del mercado financiero los capitales necesarios para la financiacin de sus inversiones a largo plazo, lo que redundara sin remedio en un estrangulamiento de la actividad econmica general. Diferentes mercados secundarios Las bolsas de valores son la parte ms importante y mejor organizada de los mercados secundarios. Aunque las bolsas de valores son la parte ms importante y ms organizada de los mercados secundarios no son las nicas, existen transacciones extraburstiles hechas a la medida de los compradores y vendedores de los ttulos, son las operaciones denominados "OverTheCounter", que no se llevan a cabo en un mercado organizado sino de forma particular entre vendedor y comprador.

MERCADO BURSATIL
Definiciones: Aqul en que se llevan a cabo las transacciones de ttulos realizados por los intermediarios burstiles, quienes captan los Recursos provenientes de ahorradores e inversionistas, nacionales y extranjeros; aplicndolos a una amplia gama de valores que responden a las necesidades de financiamiento de empresas emisoras, instituciones de crdito y organismos gubernamentales. El Mercado Burstil es la integracin de todas aquellas Instituciones, Empresas o Individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se encuentran la Bolsa de Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores, Emisores, Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que se llevan a cabo en la Bolsa de Valores.

Entonces un Mercado Burstil cuenta con todos los elementos que se requiere para que sea llamado mercado, un local, que es son las Oficinas o el Edificio de la Bolsa de Valores; demandantes, que son los inversionistas o compradores; oferentes, que pueden ser los emisores directamente o las Casa de Corredores de Bolsa y una institucin reguladora. Cada uno de estos elementos es importante e imprescindible su presencia para llevar a cabo transacciones burstiles. Breve Historia El Origen de la Bolsa como Institucin se da al final del siglo XV en las ferias medievales de la Europa occidental, en ellas se inici la prctica de las transacciones de valores mobiliarios y ttulos. El trmino "Bolsa" apareci en la ciudad de Brujas (Blgica) al final del siglo XVI, los comerciantes solan reunirse, para llevar a cabo sus negocios, en un recinto de propiedad de Van der Bursen. De all derivara la denominacin de "bolsa", que se mantiene vigente en la actualidad. En 1460 se cre la Bolsa de Amberes, primera institucin burstil en un sentido moderno. Para 1570 se crea la Bolsa de Londres y en 1595 la de Lyon. La Bolsa de Nueva York naci en 1792 y la de Pars en 1794, sucesivamente fueron apareciendo otras Bolsas en las principales ciudades del mundo. La primera Bolsa reconocida oficialmente fue la de Madrid en 1831. Elementos del Mercado Burstil son subjetivos, aqu se encuentran los particulares, empresas, entidades financieras y los inversores institucionales (sociedades y fondos de inversin, compaas de seguros, AFPs). Por otro lado estn los emisores que son fundamentalmente grandes empresas y el Estado, y por ltimo los intermediarios que son las SAP y los Agentes de Intermediacin. Los elementos objetivos son los centros de contratacin y los valores objeto de negociacin. Los elementos formales estn constituidos por los procedimientos formas y normas de relacin entre los elementos anteriores. La Bolsa La Bolsa, se constituye en una primera aproximacin al mercado de valores, con los caracteres de oficial, organizado y abierto. Por un lado, es ms restringido que el mercado de valores, por cuanto no abarca todo el mercado primario y parte del mercado secundario queda fuera de la Bolsa. Pero por otro lado es ms amplio ya que el mercado burstil, se extiende a zonas limtrofes del mercado de dinero, como ocurre con la negociacin de letras de cambio y pagars. Adems, el sistema de crdito en operaciones de contado conecta el mercado de dinero y el burstil.

La Bolsa de Valores de Quito presenta una definicin muy particular, basada en preceptos morales y de integridad, segn ellos la Bolsa de Valores es una Corporacin Civil sin fines de lucro que tiene por objeto brindar a sus miembros las Casas de Valores, los servicios y mecanismos requeridos para la negociacin de valores en condiciones de equidad, transparencia, seguridad y precio justo. En ella se puede observar lo que idealmente se desea que exista en una Bolsa de Valores, ms all de transacciones burstiles, deben de existir principios morales que rijan estos movimientos. Tales operaciones se dan en el marco de un conjunto de normas y reglas uniformes y con el manejo de suficiente informacin. FUNCIONES PRINCIPALES DE LA BOLSA DE VALORES DE QUITO

Proporciona los mecanismos y sistemas que aseguren la negociacin de valores de una manera transparente y competitiva. Mantener informacin actualizada sobre los valores cotizados, sus emisores, casas de valores y operaciones burstiles. Controlar a las casas de valores miembros con el fin de dar cumplimiento a las normas reglamentarias y de autorregulacin. Promover el desarrollo del mercado de valores.

SISTEMAS Y MECANISMOS DE NEGOCIACION DE VALORES RUEDA DE PISO. Es la reunin de operadores de valores que, en representacin de sus respectivas casas de valores, realizan transacciones con valores inscritos. RUEDA ELECTRNICA SIBE QUITO, es un sistema electrnico transaccional destinado para que las casas de valores efecten sus operaciones burstiles en valores de renta variable y valores de renta fija largo plazo. ADVANCED TRADER (AT), es un sistema transaccional que contiene varios mdulos para la negociacin de valores. ADVANCED TRADER CORTO PLAZO (ATP), es un mdulo dentro del sistema transaccional electrnico AdvancedTrader (AT), destinado a la negociacin de valores de corto plazo que no se encuentren estandarizados, operaciones a plazo, operaciones de reporto y operaciones de valores no inscritos.

SUBASTAS, es un sistema interconectado de negociacin de valores alternativo a los mecanismos vigentes de negociacin burstil. REGISTRO ESPECIAL DE VALORES NO INSCRITOS (REVNI), mercado de aclimatacin por un periodo limitado, para futura inscripcin en el registro de mercado de valores y Bolsa.

AUTORREGULACION Es la facultad que tienen las bolsas de valores para dictar reglamentos y dems normas internas, as como para ejercer el control de sus miembros e imponer sanciones. La Bolsa de Valores de Quito expide sus regulaciones de carcter interno y operativo, las que requerirn nicamente de la aprobacin del Directorio.

VENTAJAS QUE PROPORCIONA LA BOLSA

Un menor costo de financiamiento. Un precio justo de compra y de venta Liquidez permanente. Las condiciones de transparencia y la constante informacin en las negociaciones genera confianza. Informacin en lnea de todas las transacciones que se realizan en los diferentes mecanismos de negociacin. Diversificacin del riesgo mediante las distintas alternativas de inversin y de financiamiento. Toma de decisiones adecuadas basadas en informacin veraz y oportuna

FONDO DE GARANTIA DE EJECUCION Es un fondo que se constituye con los aportes de las casas de valores y tiene por objeto asegurar el cumplimiento de las obligaciones de stas frente a sus comitentes (clientes) y a la respectiva bolsa, derivadas exclusivamente de operaciones burstiles. Este fondo de garanta operar cuando las casas de valores:

Utilicen indebidamente los valores o dinero entregados por los comitentes (clientes). Cuando ocasionen perdidas a terceros por no cumplir con las normas de compensacin y liquidacin

Elementos que comprenden la bolsa Casas Corredores de Bolsa Una Empresa o Casa Corredora de Bolsa de Valores representa la Intermediacin entre el demandante y el oferente. Es decir, es el eslabn que permite las transacciones entre quienes desean comprar acciones y quienes las ofrecen. Un Corredor de Bolsa o Stock Broker puede ser una persona natural o jurdica legalmente autorizada para realizar actividades de compraventa de valores realizadas en la bolsa de valores a favor de terceros, y para desempearse como tal debe de cumplir con ciertos requisitos que dependen del pas en el que se instale. Siempre que se quiera llevar a cabo transacciones en la Bolsa de Valores debe de hacerse por medio de un Stock Broker. Adems de cumplir la importante funcin de llevar a la prctica las transacciones, los corredores pueden adems prestar labores de asesora a sus clientes o inversionistas. Otras funciones de los corredores son promover los nuevos valores que se lanzarn a la mercado y actuar como depositarios de las acciones u otros instrumentos de sus clientes. Emisores Las empresas emisoras son empresas que bajo el cumpliendo de disposiciones normativas correspondientes, ofrecen al Mercado de Valores los ttulos representativos de su capital social (acciones) o valores que amparan un crdito colectivo a su cargo (obligaciones). Para resguardar el inters de los inversionistas, las empresas emisoras proporcionan

peridicamente la informacin financiera y administrativa que permita estimar sus rendimientos probables y la solidez de sus ttulos. En trminos ms sencillos, un emisor es una empresa que pone a disposicin del Mercado Burstil sus valores como empresa legalmente establecida y con fines de lucro. Inversionistas Un Inversionista es una Persona Natural o Jurdica que aporta sus recursos financieros con el propsito de obtener un beneficio futuro. Superintendencia de Valores Supervisa todo el sistema burstil. Las reglas con las cuales la Superintendencia vigila el accionar del mercado burstil estn plasmadas en la Ley de Mercado de Valores, la cual norma el accionar de la Bolsa, los Agentes Corredores, las Casas Corredoras de Bolsa y a los Emisores de ttulos valores. En El Salvador dicha institucin recibe el nombre de Superintendencia de Valores. Tiene por objeto brindar a sus miembros, las Casas de Valores, los servicios y mecanismos requeridos para la negociacin de valores en condiciones de equidad, transparencia, seguridad y precio justo. Tales operaciones se dan en el marco de un conjunto de normas y reglas uniformes y con el manejo de suficiente informacin. FUNCIONES PRINCIPALES DE LA BOLSA DE VALORES DE QUITO

Proporciona los mecanismos y sistemas que aseguren la negociacin de valores de una manera transparente y competitiva. Mantener informacin actualizada sobre los valores cotizados, sus emisores, casas de valores y operaciones burstiles. Controlar a las casas de valores miembros con el fin de dar cumplimiento a las normas reglamentarias y de autorregulacin. Promover el desarrollo del mercado de valores.

SISTEMAS Y MECANISMOS DE NEGOCIACION DE VALORES RUEDA DE PISO. Es la reunin de operadores de valores que, en representacin de sus respectivas casas de valores, realizan transacciones con valores inscritos. RUEDA ELECTRNICA SIBE QUITO, es un sistema electrnico transaccional destinado para que las casas de valores efecten sus operaciones burstiles en valores de renta variable y valores de renta fija largo plazo. ADVANCED TRADER (AT), es un sistema transaccional que contiene varios mdulos para la negociacin de valores. ADVANCED TRADER CORTO PLAZO (ATP), es un mdulo dentro del sistema transaccional electrnico AdvancedTrader (AT), destinado a la negociacin de valores de corto plazo que no se encuentren estandarizados, operaciones a plazo, operaciones de reporto y operaciones de valores no inscritos.

SUBASTAS, es un sistema interconectado de negociacin de valores alternativo a los mecanismos vigentes de negociacin burstil. REGISTR ESPECIAL DE VALORES NO INSCRITOS (REVNI), mercado de aclimatacin por un periodo limitado, para futura inscripcin en el registro de mercado de valores y Bolsa.

AUTORREGULACION Es la facultad que tienen las bolsas de valores para dictar reglamentos y dems normas internas, as como para ejercer el control de sus miembros e imponer sanciones. La Bolsa de Valores de Quito expide sus regulaciones de carcter interno y operativo, las que requerirn nicamente de la aprobacin del Directorio. VENTAJAS QUE PROPORCIONA LA BOLSA

Un menor costo de financiamiento. Un precio justo de compra y de venta Liquidez permanente. Las condiciones de transparencia y la constante informacin en las negociaciones genera confianza. Informacin en lnea de todas las transacciones que se realizan en los diferentes mecanismos de negociacin. Diversificacin del riesgo mediante las distintas alternativas de inversin y de financiamiento. Toma de decisiones adecuadas basadas en informacin veraz y oportuna

FONDO DE GARANTIA DE EJECUCION Es un fondo que se constituye con los aportes de las casas de valores y tiene por objeto asegurar el cumplimiento de las obligaciones de stas frente a sus comitentes (clientes) y a la respectiva bolsa, derivadas exclusivamente de operaciones burstiles. Este fondo de garanta operar cuando las casas de valores:

Utilicen indebidamente los valores o dinero entregados por los comitentes (clientes). Cuando ocasionen perdidas a terceros por no cumplir con las normas de compensacin y liquidacin

MERCADO EXTRABURSATIL
Registra las operaciones de compra venta que efectan fuera de los crculos regidos en el mercado burstil. En este mercado se ubica la mesa de negociacin cuyo fin es dar a una parte del mismo las ventajas propias de un mercado organizado como el burstil. Se lleven a trmino fuera de la bolsa o en sus instalaciones, pero en este caso no utilizando los mecanismos de la rueda, sino los llamados mercados extra burstiles centralizados u organizados, es decir la mesa de negociacin y la mesa de productos

Monedas Mercado extraburstil. Instrumentos autorizados: 1. Centenarios. 2. Onzas libertad de plata. 3. Certificados de plata (CEPLATAs). En Ecuador este mercado no es activo. Mercado de Derivados Son Trajes a la Medida. No estn estandarizados. No cotizan en una bolsa de valores. Estos contratos pueden ser: Forwards Opciones (de compra y de venta) Swaps

CONCLUSIONES
El mercado financiero tiene como objetivo poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros. En los mercados monetarios los activos son muy lquidos dado por su corto plazo de vencimiento y por sus grandes posibilidades de negociacin en mercados secundarios. De no existir unos mercados secundarios de valores bien organizados, el mercado primario slo podra funcionar de forma precaria y las empresas no podran obtener del mercado financiero los capitales necesarios para la financiacin de sus inversiones a largo plazo, lo que redundara sin remedio en un estrangulamiento de la actividad econmica general.