Universidad

Arturo Prat
Ingeniera Econmica
Mario Meyer Troncoso

TALLER DE PRCTICA PARA EVALUACIN DE INVERSIONES

1. CASOS
Caso 1: Elaboracin del Flujo de Caja

Usted hace 3 aos compr una lnea semiautomtica que le permite fabricar y luego
comercializar 50.000 pares de zapatillas anuales a un precio de venta unitario de $ 1.000. Esta
lnea de produccin semiautomtica tuvo un costo de adquisicin de $ 22.000.000 y la vida til
de la lnea es de 7 aos, su valor residual es de $ 1.000.000 y est afecta a depreciacin lineal. Los
gastos de mantencin ascienden a $ 2.000.000 anualmente y permite operar con un gasto total
directo anual de $ 5.000.000. El valor de salvamento Hoy asciende a $ 10.000.000 y ste
corresponde a una recompra por parte de la empresa ALFA que suministr inicialmente el
equipamiento. Se estima que el equipo actual (antiguo) en cuatro aos ms de funcionamiento
tendra un valor de salvamento de $ 1.000.000-.

Hoy un vendedor de la Empresa Alfa le ofrece una lnea automtica nueva de similar capacidad de
produccin que la lnea antigua ms la recompra del equipamiento antiguo, incluido su retiro y
traslado. El nuevo equipamiento automtico tendra un costo de adquisicin, montaje y
habilitacin de $ 43.000.000, una vida til de 8 aos, un valor residual de M$ 3.000 y estara afecto
a depreciacin acelerada.

La nueva lnea automtica generara ahorros en el consumo de materia prima y mejorara la
calidad del producto terminado. Los gastos operacionales totales directos anuales del nuevo
equipamiento automtico bajaran a $ 2.000.000; los gastos de mantencin anual se estiman en $
1.000.000 y este servicio sera entregado por la propia empresa que suministra el equipamiento.

Para la nueva lnea automtica se estipula contractualmente que en cuatro aos ms de
funcionamiento tendra un valor de salvamento de $ 25.000.000 que estara dado por una oferta
de recompra por parte de la propia empresa ALFA. Al trmino de su vida til se estima que tendra
un valor comercial de $ 13.000.000 que estara dado por el mercado.

Caso 2: Inversin relevante para un proyecto

Confeccione el flujo de caja econmico (proyecto puro) indicando claramente las inversiones a
realizar y el momento en que stas ocurren conforme a la siguiente informacin disponible:

Flujos en millones de US$:
F-anuales
F1
F2
F3
F4
F5
F6
F7
F8
F9
F10
F11
F12
Ingresos
$ 30 $ 30 $ 30 $ 50 $ 50 $ 50 $ 70 $ 70 $ 70 $ 30 $ 30 $ 30
Costo fijo
$ 5
$ 5
$ 5 $ 10 $ 10 $ 10 $ 15 $ 15 $ 15
$ 5
$ 5
$ 5

El costo variable total corresponde al 60% de los ingresos.
Se requiere $ 1 de capital de trabajo (Kt) por cada $ 5 de actividad comercial (de ingreso).

El detalle de las diversas inversiones comprendidas por el proyecto:
a) Terreno $ 30
b) Edificio y Planta $ 70
c) Obras Fsicas $ 20
d) Mquinas Automticas $ 20
1

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e) Herramientas $ 10
f) Gastos de Organizacin $ 5
g) Patentes y Licencias $ 5
h) Gastos de Puesta en Marcha $ 10
i) Capacitacin Previa $ 5
j) Imprevistos corresponden al 10% del Activo Fijo Total
k) Costo del Estudio del Proyecto $ 10

Todo el Activo Fijo depreciable tiene un Valor Residual = $ 0 y un Valor de Salvamento = $ 0. Su
vida til es de 12 aos y estn afectos a depreciacin Lineal.
Para efectos Tributarios, la amortizacin de gastos se puede realizar a una razn de un 20% anual.
La tasa de impuesto a las utilidades es de un 20%
Sea claro, preciso y ordenado. Muestre todos sus clculos. Debe construir los 12 flujos
correspondientes al proyecto.

Caso 3: Indicadores de evaluacin de proyectos
Usted est frente a los siguientes proyectos y sus respectivos flujos de caja econmicos netos
anuales:
Proyecto
Flujo 0
Flujo 1
Flujo 2
Flujo 3
Flujo 4
Flujo 5
Flujo 6
A
-1.000
600
1.200
B
-2.000
500
1.100
2.400
C
-3.000
400
800
1.200
1.800
2.000
2.600

1. Qu proyecto debe realizar y por qu?
2. Para cada proyecto indicar en cunto se enriquece en trminos promedio y actualizado quien
realiza el proyecto respecto de cada peso invertido?
3. Para cada proyecto indicar el perodo de recuperacin de la inversin en meses, sin
actualizacin de los flujos.
4. Teniendo presente que No dispone de capital propio y que todo el financiamiento ser
externo (va crdito), para cada proyecto, indicar cul es el mximo valor que se est
dispuesto a pagar por el capital requerido por cada proyecto?
5. Teniendo presente las tres alternativas de inversin (proyectos anteriores) y asumiendo que
S existe restriccin de capital y dispone de slo $5.000 y no tiene acceso a crdito, en
dnde invertira sus recursos?
6. Teniendo presente las tres alternativas de inversin (proyectos anteriores) y asumiendo que
S existe restriccin de capital y dispone de $2.000 y no tiene acceso a crdito, en dnde
invertira sus recursos?

Suponga lo siguiente:
a) Flujos nominales anuales y vencidos (salvo las inversiones).
b) No hay restriccin de capital.
c) Proyectos independientes o no relacionados entre s.
d) Cada flujo tiene una distribucin uniforme o pareja dentro del ao o perodo.
e) La tasa de costo de oportunidad de los fondos es de un 15,0% anual nominal.

f) Los proyectos slo cubren una fraccin pequea de la demanda disponible en el

mercado.

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Caso 4: Elaboracin del Flujo de Caja

Hoy da usted como Gerente de Operaciones debe evaluar el proyecto de ampliacin del proceso
de fabricacin de una de sus lneas de producto, en particular para la lnea de vestuario deportivo
masculino.
La demanda incremental o marginal anual (adicional) que presenta el negocio en expansin para el
perodo de evaluacin se muestra en la Tabla 1.

Tabla 1
Ao
Und.Vddas

1
15.000

2
20.000

3
25.000

4
30.000

5
45.000

6
50.000

7
55.000

8
60.000

El precio de venta unitario proyectado para los prximos aos es de $ 1.200 y se espera que ste
no sufra variacin en los siguientes aos.
El costo variable unitario de operacin para la lnea de producto vestuario deportivo masculino
es de un 50% del precio de venta y se espera que ste se mantenga estable para los siguientes
aos.

El costo fijo de operacin se espera que sea de $ 5.000.000 para los primeros cuatro aos de
funcionamiento del proyecto y luego estos se duplicarn.
Las inversiones por concepto de modificacin de la infraestructura fsica ascienden a la suma de $
10.000.000; su valor residual es de $ 2.000.000 y est afecto a depreciacin lineal. Esta inversin
se financia ntegramente con capital propio.

El costo empresa total del nuevo cargo creado de Sub-Gerente de Planificacin & Control es de $
2.500.000 y se espera que ste se incremente anualmente en un monto fijo de $ 150.000 a partir
del 2 ao de operacin.
Las alternativas tecnolgicas de lneas de fabricacin que el mercado le presenta son slo dos:
Un equipamiento automtico de alto volumen con capacidad mxima para 50.000 unidades por
ao. Sus costos y gastos asociados son:

Costo de adquisicin: $ 50.000.000
Vida til: 8 aos
Valor residual: $ 10.000.000
Valor de salvamento: $ 20.000.000 (al final de la vida til)
Mtodo de depreciacin: Acelerada
Costo mantencin: $ 1.500.000 anual
Seguro: $ 500.000 anual

Un equipamiento semi-automtico de bajo volumen con capacidad mxima para 30.000
unidades ao. Sus costos y gastos asociados son:

Costo de adquisicin: $ 20.000.000
Vida til: 4 aos
Valor residual: $ 4.000.000
Valor de salvamento: $ 8.000.000 (al final de la vida til)
Mtodo de depreciacin: Lineal
Costo mantencin: $ 2.000.000 anual
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Seguro: $ 1.000.000 anual

La inversin en equipamiento requerida por este proyecto se financiar completamente con un
crdito externo, ya aprobado, cuya cuota anual ser fija e igual para todos los perodos. El plazo
del crdito ser igual a la vida til del equipamiento y ste financiamiento se toma al momento de
la adquisicin del equipamiento.

Suponga lo siguiente:
1. Flujos vencidos (salvo las inversiones)
2. Flujos expresados en moneda de cada ao (flujos nominales)
3. La tasa del crdito externo es de un 20% anual
4. La tasa de impuesto vigente es de un 17% anual

Establezca y calcule los Flujos de Caja del proyecto financiado para cada alternativa de
equipamiento a utilizar.

Caso 5: Evaluacin de un proyecto de inversin

Usted fue contratado como Gerente de Proyecto de la empresa Polo S.A. y una de sus primeras
actividades es la evaluacin econmica & financiera de un proyecto de inversin cuyos
antecedentes preliminares se detallan ms abajo.
En trminos generales el proyecto considera la fabricacin y comercializacin de un jockey juvenil
para el segmento ABC1 con distribucin a nivel nacional a travs de las grandes tiendas y con
exportaciones al cono sur.

Algunas de las Inversiones y Gastos Previos en momento cero son:
Concepto
Montos M$
Terreno
$ 25.000
Gastos de Organizacin
$ 10.000
Mquinas
$ 55.000
Patentes y Licencias Previas
$ 10.000
Costo Estudio del Proyecto
$ 10.000
Herramientas
$ 15.000
Gasto de Puesta e n Marcha
$ 10.000
Edificio y Obras Fsicas
$ 60.000
Capacitacin Previa
$ 5.000
Vehculo
$ 12.000
Total
$ 212.000

El requerimiento de capital de trabajo necesario para financiar las operaciones perodo a perodo
se estima en un 20% de la venta.

Se estima que al trmino de la vida til del proyecto, se desmantelar la empresa por lo que el
Edificio y Terreno sern vendidos en M$ 55.000

Ingresos: Las unidades proyectadas de productos vendidos para los prximos 6 aos se espera
sean de:
Ao
Unidades demandadas

1
100.000

2
130.000

3
150.000

4
170.000

5
190.000

6
220.000

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El precio promedio de venta proyectado durante toda la vida til del proyecto es de $ 1.000 por
unidad de producto.

Gastos: Los gastos operacionales relevantes del proyecto relacionados con la fabricacin, venta,
administracin, distribucin, marketing y publicidad se desglosan en un gasto variable de $ 400
por unidad fabricada y vendida, y en un gasto fijo igual a M$ 30.000 para los primeros 3 aos de
vida y luego M$ 40.000 para la operacin del ao 4 al 6.

Activos Fijos Depreciables:
Activo
Edificio
Herramientas
Mquina "A"
Mquina "B"
Vehculo

Adquisicin
60.000
15.000
40.000
15.000
12.000

Valor en M$
Vida
Capacidad
Residual Salvamento til (aos) (unidades)
30.000
30.000
6
na
5.000
0
2
na
4.000
10.000
6
200.000
3.000
4.000
3
200.000
0
0
3
na

Mquina A es un equipamiento semi automtico para el proceso de Corte

Mquina B es un equipamiento semi automtico para el proceso de Costura

Financiamiento: La empresa hoy da solamente dispone de un capital propio (cash en caja) total
de slo M$ 112.000 que puede destinar a este proyecto, pero tiene aprobado un crdito bancario
por la diferencia a una tasa del 20,00% anual, pagadero en cuotas anuales e iguales (todas las
cuotas tienen el mismo monto).

A la fecha, todava la empresa no ha pagado el Costo del Estudio del Proyecto, pero espera realizar
dicho pago en los prximos das utilizando parte de los fondos que tiene disponible para dicho
proyecto.
La tasa de impuesto vigente sobre las utilidades es de un 20,00%. El costo alternativo que tiene la
empresa es de un 25,00% anual nominal.

Usted debe preparar un informe resumido para el Directorio de la empresa indicando lo siguiente:
a) Tasa de descuento relevante.
b) Inversiones relevantes del proyecto.
c) Depreciaciones de los activos del proyecto.
d) Flujos de Caja relevantes del proyecto.
e) Valor actual neto y recomendacin de decisin.
f) Periodo de recuperacin de la inversin, sin actualizacin de los flujos, expresados en aos.
g) Rentabilidad del proyecto.

Debe tener presente que la empresa todava no ha invertido ni gastado un slo peso en esta iniciativa
en espera de su informe, solamente debe cancelar a la brevedad el costo del estudio del proyecto, a
travs del cual, usted obtuvo gran parte de la informacin requerida para su anlisis e informe. Cabe
sealar que la empresa nunca ha dejado de pagar sus compromisos oportunamente.

Suponga lo siguiente:
a) Los gastos susceptibles de amortizacin sern realizado a una razn de un 20% anual.
b) Las mquinas A y B trabajan en procesos productivos independientes y con complejidad
totalmente distinta (en proceso de corte y de costura respectivamente).
c) No hay generacin de stock ya que lo fabricado es entregado de inmediato a la cadena o
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d)
e)
f)
g)

grandes tiendas y las exportaciones son a pedido.

Depreciacin lineal.
Valores expresados en moneda de cada ao.
El activo fijo se renueva o repone en funcin de su vida til.
Las inversiones realizadas durante la operacin del proyecto, a excepcin de las realizadas en
el momento cero, sern financiadas por los recursos propios que genere el propio proyecto.

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2. EJERCICIOS RESUELTOS EVALUACIN DE INVERSIONES
(Respuestas en miles o millones)

EJERCICIO 1 Empresa ABC

La empresa ABC evala una inversin destinada a aumentar su capacidad de produccin. Las
caractersticas son:
- La inversin significar un desembolso de US$2.300.000 con un valor residual de
US$300.000.
- Su vida til ser de 5 aos y se depreciar linealmente.
- La inversin producir utilidades antes de depreciacin e impuestos por US$600.000 c/u
de los dos primeros aos y US$800.000 c/u de los tres aos siguientes.
- La empresa est afecta a un impuesto de las utilidades del 40%.
- Se estima un requerimiento de capital de trabajo inicial por US$80.000.
- El costo de capital de la empresa es de 10%.
- La nueva inversin permitir liberar una bodega que podra ser arrendada a un
distribuidor por un valor de US$20.000 al ao.
Se pide: evaluar la factibilidad econmica de la inversin.

RESPUESTA:

0
1
2
3
4
5
Egresos por inversin inicial
-2.300





Egresos por Capital de trabajo
-80
Ingresos por resultado de la operacin

600
600
800
800
800
Ingreso por arriendo bodega
20
20
20
20
20
Impuesto
-88
-88
-168
-168
-168
Ingreso por recuperacin
80
Capital de trabajo

Ingreso por valor desecho
300
Flujo de Efectivo
-2.380
532
532
652
652
1.032

Calculo del impuesto:

0
1
2
3
4
5
Ingresos por resultado de la operacin

600
600
800
800
800
Ingreso por arriendo bodega
20
20
20
20
20
Depreciacin
-400
-400
-400
-400
-400

Resultado antes de impuesto

220
220
420
420
420
Impuesto (40%)

-88
-88
-168
-168
-168

Clculo de la depreciacin: (2.300 300)/5 = 400
VAN (10%) = M$119,28 aceptar proyecto.
TIR = 11,74%



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EJERCICIO 2 Empresa Energa en Movimiento

Durante 2009 la compaa EM gast US$800.000 explorando petrleo en Per, logrando localizar
un pequeo depsito. Sin embargo, la naturaleza del terreno requiere hoy alguna planificacin de
largo plazo, antes de que la produccin comience a escala completa.
Los equipos de produccin y sondeo requieren una inversin inmediata de US$1.000.000. Adems,
una suma de US$100.000 debe ser depositada por adelantado al Departamento de Medio
Ambiente del Ministerio de Salud como seguro de que el pozo ser cerrado al trmino de la
explotacin: esta suma ser devuelta completamente ms un 5% de inters anual libre de
impuestos. La compaa estima que el pozo tiene una vida productiva de cinco aos, y que la
inversin ser depreciada en forma lineal durante el periodo. Debido al tamao y forma del
depsito, la produccin de petrleo no tendr una tasa constante durante los cinco aos. Los
gelogos de la empresa, bajo los procedimientos normales de produccin, predicen que el pozo
proveer un valor aproximado de US$500.000 por petrleo para los tres primeros aos, pero este
monto caer a US$400.000 en el cuarto y quinto ao. Los costos de operacin se estiman de:
US$100.000 anuales para la vida completa del proyecto y al final del quinto ao, al cierre del pozo
se requerir US$50.000 adicionales (gastos deducibles de impuestos).
Un procedimiento alternativo de extraccin tambin puede ser considerado. Tcnicas avanzadas
de extraccin de agua han sido recientemente perfeccionadas lo que permitira a la empresa
mantener la presin en el pozo durante los aos 4 y 5, lo que impedir tener una disminucin en
los ingresos obtenidos durante los dos ltimos aos. Esta tecnologa requerira un egreso de
US$100.000 al final del tercer ao (depreciable durante los dos ltimos aos en forma lineal) sin
afectar los costos operacionales. Desafortunadamente el equipo de produccin inicial tambin
tendra que ser modificado para aceptar el equipo adicional ms tarde, elevando la inversin
inicial de US$1.000.000 a US$1.100.000.
La empresa paga una tasa de impuestos del 40% y usa una tasa de descuento del 12% al evaluar
proyectos de inversin.
Debe la empresa emprender el proyecto, y de ser as, con cul tecnologa?

RESPUESTA:
Procedimiento de extraccin original:

0
1
2
3
4
5
Egresos por inversin inicial
-1.100





Egreso por depsito de seguro
-100
Ingresos de la operacin

500
500
500
400
400
Egresos de la operacin
-100
-100
-100
-100
-100
Egreso adicional por cierre del pozo




-50
Impuesto
-80
-80
-80
-40
-20
Ingreso por recuperacin depsito
127,63
Flujo de Efectivo
-1.100
320
320
320
260 357,63







8

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Calculo del impuesto:

0
1
2
3
4
5
Ingresos de la operacin

500
500
500
400
400
Egresos de la operacin
-100
-100
-100
-100
-100
Egreso adicional por cierre del pozo




-50
Depreciacin
-200
-200
-200
-200
-200
Resultado antes de impuesto

200
200
200
100
50
Impuesto (40%)

-80
-80
-80
-40
-20

Clculo de la depreciacin: 1.000/5 = 200
VAN (12%) = USM$36,75 aceptar proyecto.
TIR = 13,34%

Procedimiento de extraccin alternativo:

0
1
2
3
4
5
Egresos por inversin inicial
-1.100


-100


Egreso por depsito de seguro
-100
Ingresos de la operacin

500
500
500
500
500
Egresos de la operacin
-100
-100
-100
-100
-100
Egreso adicional por cierre del pozo




-50
Impuesto
-72
-72
-72
-52
-32
Ingreso por recuperacin depsito
127,63
Flujo de Efectivo
-1.200
328
328
228
348 445,63

Calculo del impuesto:

0
1
2
3
4
5
Ingresos de la operacin

500
500
500
500
500
Egresos de la operacin
-100
-100
-100
-100
-100
Egreso adicional por cierre del pozo




-50
Depreciacin
-220
-220
-220
-270
-270
Resultado antes de impuesto

180
180
180
130
80
Impuesto (40%)

-72
-72
-72
-52
-32

Clculo de la depreciacin: 1.100/5 = 220, y, 100/2 = 50 adicionales en los ltimos dos aos.
VAN (12%) = USM$9,35 no aceptar proyecto.
TIR = 11,70%










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EJERCICIO 3 Punto de Vista de la Evaluacin

Suponga que usted est analizando un proyecto para el cual posee la siguiente informacin:
- El proyecto en estudio requiere de una inversin de $150.
- Para financiar el proyecto la empresa posee $100 de capital propio y piensa solicitar un
prstamo de $50, a una tasa de inters del 10% anual. Se pretende cancelar el prstamo
en cuatro cuotas anuales iguales.
- La vida til del proyecto es de 4 aos, una vez realizada la inversin. Se estima que al cabo
del cuarto ao la inversin estar totalmente depreciada, con un valor residual igual a 0.
- Las ventas anuales alcanzarn a $250 y los costos de produccin a $190 por ao.
- El impuesto a las utilidades es de un 30%.

Estime los flujos netos anuales considerando el punto de vista econmico y el punto de vista
financiado.
Evale considerando un costo del capital propio (Ke) del 15%.

RESPUESTA:

Punto de vista ECONMICO
Inversin no
Inters
Amortizacin
Periodo
F$i
recuperada
(10%)
prstamo
0
50,00
50,00


1
15,77
39,23
5,00
10,77
2
15,77
27,38
3,92
11,85
3
15,77
14,35
2,74
13,03
4
15,77

1,43
14,34


0
1
2
3
4
Egresos por inversin inicial
-150




Ingresos por venta
250
250
250
250
Egresos por costo produccin

-190
-190
-190
-190
Impuesto
-6,75
-6,75
-6,75
-6,75
F$i
-150
53,25
53,25
53,25
53,25


0
1
2
3
4
Ingresos por venta
250
250
250
250
Egresos por costo produccin

-190
-190
-190
-190
Depreciacin
-37,5
-37,5
-37,5
-37,5
Resultado antes de impuesto

22,5
22,5
22,5
22,5
Impuesto (30%)

-6,75
-6,75
-6,75
-6,75

Clculo de la depreciacin: 150/4 = 37,5
Ko = 10%*0,7*(1/3) + 15%*(2/3) = 12,33%
VAN (12,33%) = $10,62


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Punto de vista FINANCIAMIENTO

0
Egresos por inversin inicial
-150
Ingreso por prstamo
50
Ingresos por venta
Egresos por costo produccin
Egresos por intereses

Impuesto
Amortizacin
F$i
-100


0
Ingresos por venta
Egresos por costo produccin

Egresos por intereses
Depreciacin
Resultado antes de impuesto

Impuesto (30%)


VAN (15%) = $9,99

250
-190
-5
-5,25
-10,77
38,98

250
-190
-3,92
-5,57
-11,85
38,66

250
-190
-2,74
-5,93
-13,03
38,30

250
-190
-1,43
-6,32
-14,34
37,91

1
250
-190
-5
-37,5
17,5
-5,25

2
250
-190
-3,92
-37,5
18,58
-5,57

3
250
-190
-2,74
-37,5
19,76
-5,93

4
250
-190
-1,43
-37,5
21,07
-6,32

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Universidad Arturo Prat

Ingeniera Econmica
Mario Meyer Troncoso

EJERCICIO 4 Inflacin

La empresa Park ha realizado una inversin de $40.000 del cual espera obtener beneficios
durante 5 aos. Los ingresos a Caja se estiman en $90.000 y las salidas en $75.000 al ao, sin
considerar impuestos. La tasa de impuestos es de 40% y el costo de capital para la empresa es de
8%. Suponga depreciacin lineal para la inversin.
a) Calcular el valor presente de la inversin.
b) Luego de efectuada una investigacin, la empresa descubre que no se han realizado
ajustes por inflacin. Los datos para el primer ao estn correcto, pero, despus se espera
que los ingresos aumenten un 4% al ao y las salidas un 6%. La tasa de inflacin, en
general, para los restantes tems es del 6%. Con esta informacin adicional, calcule
nuevamente el VAN de la inversin y comente los resultados.

RESPUESTA:
a) Utilidad neta anual: (90.000 75.000 8.000)*0,6 =$4.200
Flujo de Caja anual: 4.200 + 8.000 = $12.200

!".!""
VAN = !!!!
- 40.000 = $8.711
!,!" !

b)

Ingresos
-Egresos
-Depreciacin
=Util. a/impto.
-Impto.
= Utilidad Neta
+Depreciacin
Flujo de Caja

1
90.000
(75.000)
(8.000)
7.000
(2.800)
4.200
8.000
12.200

2
93.600
(79.500)
(8.480)
5.620
(2.248)
3.372
8.480
11.852

3
97.344
(84.270)
(8.989)
4.085
(1.634)
2.451
8.989
11.440

4
101.238
(89.326)
(9.528)
2.384
(954)
1.430
9.528
10.958

5
1055.287
(94.686)
(10.100)
501
(200)
301
10.100
10.401

(1+r)(1+n) = (1+k) => (1,08)(1,06) = 1,1448
Knominal = 8%(1,06) + 6% = 14,48%

Debido a la inflacin, la tasa de descuento aumenta a 14,48 anual.

1

VAN = - 40.000+12.200/(1,1448) +11.852/(1,1448) +11.440/(1,1448) +10.958/(1,1448) +10.401/(1,1448)

= - $1.005

Por lo anterior, el proyecto no debera realizarse.

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Universidad Arturo Prat

Ingeniera Econmica
Mario Meyer Troncoso

EJERCICIO 5 Reemplazo

El Supermercado Santa Elizabeth durante el ao 2012, por los cuatro locales con que cuenta en
todo el pas, tuvo el siguiente resultado (en millones de pesos).

Venta
$950
Costo de Venta
550
Utilidad bruta
400
Gasto operacional
90
Utilidad operacional
310
Gastos financieros
40
Otros ingresos
20
Utilidad antes de impuesto
290
Impuesto
29
Utilidad neta
261

Actualmente el Jefe de Local de Antofagasta, est considerando reemplazar la seccin de verduras
por una seccin de venta de alimentos preparados. De realizar el reemplazo:
- Se aprovecharn las dos vitrinas refrigerantes que se usan en las verduras, cuyo costo de
adquisicin hace dos aos fue de $2.500.000 y se est depreciando en 6 aos (an le
restan 4 aos por depreciar).
- Las tres personas que actualmente atienden la seccin de verduras, atenderan la nueva
seccin. En conjunto, estos tres funcionarios tienen un ingreso de $210.000 mensuales.
- Se estima que los ingresos netos por venta aumentaran en $3.600.000 anuales.
- El monto invertido en Capital de Trabajo en ambas secciones sera ms o menos similar.

Si el costo de capital para esta empresa es del 15%, evale la conveniencia de realizar el cambio.
Para ello considere un periodo de 4 aos.

RESPUESTA:

0
1
2
3
4
Aumento Ingresos
0
3.600.000
3.600.000
3.600.000
3.600.000
Aumento Impuestos
0
-360.000
-360.000
-360.000
-360.000

0
3.240.000
3.240.000
3.240.000
3.240.000

VAN cambio =$9.250.130 => conviene realizar el reemplazo.

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