CARATULA

DEDICATORIA
El presente trabajo lo dedico a mis padres
por su apoyo incondicional y al profesor de
curso por brindarme sus mejores
enseanzas
 INDICE

DEDICATORIA ................................................................................................................................. 2
INTRODUCCIN .............................................................................................................................. 4
CAPITULO I ...................................................................................................................................... 5
APALANCAMIENTO ....................................................................................................................... 5
1. CONCEPTO .............................................................................................................................. 5
2. TIPOS DE APALANCAMIENTO ........................................................................................... 5
2.1.1 Apalancamiento operativo ................................................................................................. 5
3. RIESGO FINANCIERO ............................................................................................................... 6
4. GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO .................................................................. 7
CAPITULO II ..................................................................................................................................... 8
Apalancamiento Financiero......................................................................................................... 8
2.1 CONCEPTO .......................................................................................................................... 8
2.1.1 Clasificacin de Apalancamiento Financiero ................................................................. 8
2.1.2 Riesgo Financiero............................................................................................................... 9
2.1.3 Grado de Apalancamiento Financiero ............................................................................. 9
2.2 APALANCAMIENTO TOTAL ................................................................................................ 10
2.1.1 Concepto.- ......................................................................................................................... 10
2.2.2. Riesgo Total: .................................................................................................................... 10
2.2.3. Grado de Apalancamiento Total: .................................................................................. 10
2.3 RAZONES DE APALANCAMIENTO ................................................................................... 10
3.4 ROYECCIONES DE VENTA ................................................................................................. 11
2.5 RIESGO PAIS .......................................................................................................................... 13
2.6 PUNTO DE EQUILIBRIO ....................................................................................................... 16
BIBLIOGRAFA .............................................................................................................................. 18
 INTRODUCCIN

En este proyecto daremos a conocer la utilizacin del apalancamiento

financiero, que uso tiene y que tipo de clasificacin existe y el riesgo que corren las

empresas al ser financiadas por el uso externo.

Tambin daremos a conocer la combinacin que existe entre el

apalancamiento operativo y el financiero y el riesgo total por el uso de ambas

combinaciones y por que las razones endeudamiento y a casos son conveniente o

no.

Tambin dar a conocer como se lleva en la prctica el uso de

apalancamiento y por ltimo dar a conocer los ndices que tiene la empresa
 CAPITULO I

APALANCAMIENTO

1. CONCEPTO
Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras
de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operacin en el momento
presente.
Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organizacin en relacin con su
activo o patrimonio. Consiste en utilizacin de la deuda para aumentar la
rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relacin entre deuda a
largo plazo ms capital propio.
Se considera como una herramienta, tcnica o habilidad del administrador, para
utilizar el Costo por el inters Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto
de los cambios en las Utilidades de operacin de una empresa.
Es decir: los intereses por prstamos actan como una PALANCA, contra la cual
las utilidades de operacin trabajan para generar cambios significativos en las
utilidades netas de una empresa.
En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiera, la Utilizacin de
fondos obtenidos por prstamos a un costo fijo mximo, para maximizar utilidades
netas de una empresa.

2. TIPOS DE APALANCAMIENTO

2.1.1 Apalancamiento operativo

Se deriva de la existencia en la empresa de costes fijos de operacin, que no

dependen de la actividad. De esta forma, un aumento de la produccin (que lleva
consigo un aumento del nmero de unidades fabricadas) supone un incremento de
los costes variables y otros gastos que tambin son operativos para el crecimiento
de una empresa, pero no de los costes fijos, por lo que el crecimiento de los costos
totales es menor que el de los ingresos obtenidos por la venta de un volumen
superior de productos, con lo que el beneficio aumenta de forma mucho mayor a
como lo hara si no existiese el apalancamiento (por ser todos los costes variables).
El apalancamiento operativo suele determinarse a partir de la divisin entre la tasa
de crecimiento del beneficio y la tasa de crecimiento de las ventas.

El apalancamiento operativo se refiere a las herramientas que la empresa utiliza

para producir y vender, esas "herramientas" son las maquinarias, las personas y la
tecnologa. Las maquinarias y las personas estn relacionadas con las ventas, si
hay esfuerzo de marketing y demanda entonces se contrata ms personal y se
compra ms tecnologa o maquinaria para producir y satisfacer la demanda del
mercado.

Cuando no existe apalancamiento, se dice que la empresa posee capital

inmovilizado, eso quiere decir, activos que no producen dinero.

El Apalancamiento Operativo est relacionado con el riesgo econmico de una

empresa, que es mayor cuanta ms proporcin de costes fijos suponga el resultado
de explotacin.

Grado de apalancamiento operativo (GAO)

Ante los movimientos o cambios en el volumen de ventas, se deduce que habr un
cambio ms que proporcional en la utilidad o prdida en operaciones. El Grado de
Apalancamiento Operativo (DOL por sus siglas en ingls: Degree of Operative
Leverage), es la medida cuantitativa de esa sensibilidad de las utilidades operativas
de la empresa ante una variacin en las ventas o produccin.

3. RIESGO FINANCIERO
Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder
cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos,
tambin aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los
costos financieros.
El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que los
pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de
utilidades para continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede cubrir
estos pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas
reclamaciones estn pendientes de pago
El administrador financiero tendr que decir cul es el nivel aceptable de riesgo
financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, esta
justificado cuando aumenten las utilidades de operacin y utilidades por accin,
como resultado de un aumento en las ventas netas.

4. GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por accin de una
empresa, el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como el
GAF. El GAF a un nivel de utilidades operativas en particular es siempre el cambio
porcentual en la utilidad operativa que causan el cambio en las utilidades por accin
Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es de
menor riesgo que el financiamiento por deuda de la empresa emisora. Quizs esto
es verdadero respecto al riego de insolvencia del efectivo pero el GAF dice que la
variedad relativa del cambio porcentual en las utilidades por accin (UPA) ser
mayor bajo el convenio de acciones preferentes, si todo los dems permanecen
igual. Naturalmente esta discusin nos conduce al tema del riego financiero y su
relacin con el grado de apalancamiento financiero.
En forma similar al apalancamiento de operacin, el grado de Apalancamiento
financiera mide el efecto de un cambio en una variable sobre otra variable. El Grado
de Apalancamiento Financiero (GAF) se puede definir como el porcentaje de cambio
en las utilidades por accin (UPA) como consecuencia de un cambio porcentual en
las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII)
 CAPITULO II

Apalancamiento Financiero

2.1 CONCEPTO
Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras
de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operacin en el momento
presente
Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organizacin en relacin con su
activo o patrimonio. Consiste en utilizacin de la deuda para aumentar la
rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relacin entre deuda a
largo plazo ms capital propio.
Se considera como una herramienta, tcnica o habilidad del administrador, para
utilizar el Costo por el inters Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto
de los cambios en las Utilidades de operacin de una empresa.
Es decir: los intereses por prstamos actan como una PALANCA, contra la cual
las utilidades de operacin trabajan para generar cambios significativos en las
utilidades netas de una empresa.
En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiera, la Utilizacin de
fondos obtenidos por prstamos a un costo fijo mximo, para maximizar utilidades
netas de una empresa.

2.1.1 Clasificacin de Apalancamiento Financiero

Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtencin de fondos

proveniente de prstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la
tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la
tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la
tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual
a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
2.1.2 Riesgo Financiero

Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder

cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos,
tambin aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los
costos financieros.
El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que los
pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de
utilidades para continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede cubrir
estos pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas
reclamaciones estn pendientes de pago
El administrador financiero tendr que decir cul es el nivel aceptable de riesgo
financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, esta
justificado cuando aumenten las utilidades de operacin y utilidades por accin,
como resultado de un aumento en las ventas netas.

2.1.3 Grado de Apalancamiento Financiero

Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por accin de una

empresa, el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como el
GAF. El GAF a un nivel de utilidades operativas en particular es siempre el cambio
porcentual en la utilidad operativa que causan el cambio en las utilidades por accin
Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es de
menor riesgo que el financiamiento por deuda de la empresa emisora. Quizs esto
es verdadero respecto al riego de insolvencia del efectivo pero el GAF dice que la
variedad relativa del cambio porcentual en las utilidades por accin (UPA) ser
mayor bajo el convenio de acciones preferentes, si todo los dems permanecen
igual. Naturalmente esta discusin nos conduce al tema del riego financiero y su
relacin con el grado de apalancamiento financiero.
En forma similar al apalancamiento de operacin, el grado de Apalancamiento
financiera mide el efecto de un cambio en una variable sobre otra variable. El Grado
de Apalancamiento Financiero (GAF) se puede definir como el porcentaje de cambio
en las utilidades por accin (UPA) como consecuencia de un cambio porcentual en
las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII)
2.2 APALANCAMIENTO TOTAL

2.1.1 Concepto.-

Es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades por
accin de la empresa, por el producto del apalancamiento de operacin y financiero.
Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de
equilibro es relativamente alto, y los cambio en el nivel de las ventas tienen un
impacto amplificado o "Apalancado" sobre las utilidades. En tanto que el
apalancamiento financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto sobre las
utilidades; cuanto ms sea el factor de apalancamiento, ms altos ser el volumen
de las ventas del punto de equilibrio y ms grande ser el impacto sobre las
utilidades provenientes de un cambio dado en el volumen de las ventas.

2.2.2. Riesgo Total:

Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el

producto del riesgo de operacin y riesgo financiero.
Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operacin y
financiero, se denomina apalancamiento total, el cual esta relacionado con el riesgo
total de la empresa.
En conclusin, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero de la
empresa mayor ser el nivel de riesgo que esta maneje.

2.2.3. Grado de Apalancamiento Total:

El grado de apalancamiento combinado utiliza todo el estado de resultados y

muestra el impacto que tienen las ventas o el volumen sobre la partida final de
utilidades por accin.

2.3 RAZONES DE APALANCAMIENTO

Las razones de apalancamiento, que miden las contribuciones de los propietarios
comparadas con la financiacin proporcionada por los acreedores de la empresa,
tienen algunas consecuencias.
Primero, examinan el capital contable, o fondos aportados por los propietarios, para
buscar un margen de seguridad. Si los propietarios han aportado slo una pequea
proporcin de la financiacin total. Los riesgos de la empresa son asumidos
principalmente por los acreedores.
Segundo, reuniendo fondos por medio de la deuda, los propietarios obtienen los
beneficios de mantener el control de la empresa con una inversin limitada.
Tercero, si la empresa gana ms con los fondos tomados a prstamo que lo que
paga de inters por ellos, la utilidad de los empresarios es mayor.
En el primer caso, cuando el activo gana ms que el costo de las deudas, el
apalancamiento es favorable; en el segundo es desfavorable.
Las empresas con razones de apalancamiento bajas tienen menos riesgos de
perder cuando la economa se encuentra en una recesin, pero tambin son
menores las utilidades esperadas cuando la economa esta en auge. En otras
palabras, las empresas con altas razones de apalancamiento corren el riesgo de
grandes prdidas, pero tienen tambin, oportunidad de obtener altas utilidades.
Las perspectivas de grandes ganancias son convenientes, pero los inversionistas
son reacios en correr riesgos. Las decisiones acerca del uso del equilibrio deben
comparar las utilidades esperadas ms altas con el riesgo acrecentado.
En la prctica, el apalancamiento se alcanza de dos modos. Un enfoque consiste
en examinar las razones del balance general y determinar el grado con que los
fondos pedidos a prstamo han sido usados para financiar la empresa. El otro
enfoque mide los riesgos de la deuda por las razones del estado de perdidas y
ganancias que determinan el nmero de veces que los cargos fijos estn cubiertos
por las utilidades de operacin. Estas series de razones son complementarias y
muchos analistas examinan ambos tipos de razones de apalancamiento.

3.4 ROYECCIONES DE VENTA

1. Tasa de crecimiento de las ventas
La tasa de crecimiento futuro de las ventas es una medida en el cual las utilidades
por accin de una empresa tienen la posibilidad de amplificar el apalancamiento.
Sin embargo el capital contable de una empresa cuyas ventas y utilidades estn
creciendo a una tasa favorable exige un precio mas alto; Esto favorece al
financiamiento del capital contable. la empresa debe usar un apalancamiento contra
la oportunidad de ampliar su base del capital contable cuando los precios de sus
acciones comunes son altos

2. Estabilidad de las ventas

Con una mayor estabilidad en las ventas y en las utilidades, una empresa puede
incurrir en los cargos fijos de deuda con menos riesgo que cuando sus ventas y sus
utilidades estn sujetas a disminuciones. Cuando las utilidades son bajas, la
empresa puede tener dificultades para satisfacer sus obligaciones fijas de inters.
3. Actitudes del prestamista
Las actitudes de los prestamistas determinan las estructuras financieras. El banco
discute su estructura financiera con los prestamistas pero si el administrador trata
de usar el apalancamiento ms all de las normas de la empresa los prestamistas
pueden mostrase indispuestos a aceptar tales incrementos de la deuda. Ellos
afirman que las deudas excesivas reducen el nivel de crdito del prestatario y la
clasificacin de crditos.
Las polticas de crditos consisten en determinar la cantidad de las deudas y
posterior mente usar un monto menos pequeos de margen de seguridad
Dinero
Dinero Orgnico es el que se encuentra en la calle, con el cual puedes adquirir
cualquier bien. Dinero inorgnico es el que emite el estado a travs de Bonos. Por
ejemplo adquisicin de Bonos de la deuda publica. Por ejemplo es estado emite una
cantidad de bonos de la deuda publica; usted como persona natural puede adquirirlo
y devengar intereses de parte del estado.
Sistema de Anlisis Dupont
Una demostracin de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores
financieros, la constituye el denominado sistema Dupont. Este sistema correlaciona
los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento, para tratar de
establecer si el rendimiento de la inversin (Utilidad neta - activo total) proviene
primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del
margen neto de utilidad que tales ventas generan.
El mtodo parte de la descomposicin del indicador de rendimiento del activo total,
de la siguiente manera:
Utilidad neta / Activo total = (Utilidad neta / Ventas) x (Ventas / Activo total)
La igualdad se produce cancelando matemticamente el factor ventas en la parte
derecha. Financieramente, esto quiere decir que, dependiendo del tipo de empresa,
el rendimiento de la inversin puede originarse principalmente en el margen neto de
ventas o en la rotacin del activo total.
Los dos indicadores involucrados en el clculo se pueden descomponer, si se quiere
ver con mayor claridad de dnde surgen los aciertos o las deficiencias.
El sistema DuPont fusiona el estado de resultados y el balance general en dos
medidas sumarias de rentabilidad: el rendimiento sobre los activos (RSA) y el
rendimiento sobre el capital contable (RSC)
RSA = Utilidad neta despus de impuestos x ventas =
Ventas Activos Totales
= Utilidad neta despus de impuestos
Activos Totales
RSC= Utilidad neta despus de impuestos x Activos Totales =
Activos Totales Capital Contable
= Utilidad neta despus de impuestos
Capital Contable
Balance General
Informe bsico que muestra la situacin financiera de un ente econmico, en una
fecha determinada. Contiene informacin sobre los activos, pasivos y patrimonio,
los cuales deben relacionarse unos con otros para reflejar dicha situacin financiera.
El Balance General nos permite conocer la situacin financiera de la empresa en un
momento determinado: el Balance nos dice lo que tiene la empresa y lo que debe.
El Balance se compone de dos columnas: el Activo (columna de la izquierda) y el
Pasivo (columna de la derecha). En el Activo se recogen los destinos de los fondos
y en el Pasivo los orgenes.
Por ejemplo: Si una empresa pide un crdito a un banco para comprar un camin,
el crdito del banco ir en el Pasivo (es el origen de los fondos que entran en la
empresa), mientras que el camin ir en el Activo (es el destino que se le ha dado
al dinero que ha entrado en la empresa).
Los trminos Activo y Pasivo pueden dar lugar a confusin, ya que pudiera pensarse
que el Activo recoge lo que tiene la empresa y el Pasivo lo que debe. Esto no es
correcto, ya que por ejemplo los fondos propios van en el Pasivo.
Y por qu van los fondos propios en el Pasivo? la respuesta es porque son
orgenes de fondos. Si, por ejemplo, en el caso anterior se hubiera financiado la
compra del camin con aportaciones de los socios: cual sera el origen de los
fondos que entran en la empresa? los fondos propios aportados por los accionistas.

2.5 RIESGO PAIS

Qu es el Riesgo Pas? El riesgo pas es un ndice que intenta medir el grado de
riesgo que entraa un pas para las inversiones extranjeras. Los inversores, al
momento de realizar sus elecciones de dnde y cmo invertir, buscan maximizar
sus ganancias, pero adems tienen en cuenta el riesgo, esto es, la probabilidad de
que las ganancias sean menor que lo esperado o que existan prdidas. En trminos
estadsticos, las ganancias se suelen medir usualmente por el rendimiento
esperado, y el riesgo por la desviacin estndar del rendimiento esperado. Debido
a la gran cantidad de informacin disponible y al costo de obtenerla, a problemas
de informacin imperfecta y asimetras de informacin, y principalmente a que es
imposible adivinar el futuro, es imposible saber con exactitud cul es el rendimiento
esperado y la desviacin estndar de una inversin. Sin embargo, para disminuir el
costo de obtener la informacin, aprovechando las economas de escala existentes
en la bsqueda de informacin, se elaboran ndices. El ndice de riesgo pas es un
indicador simplificado de la situacin de un pas, que utilizan los inversores
internacionales como un elemento ms cuando toman sus decisiones. El riesgo pas
es un indicador simplificado e imperfecto de la situacin de una economa.
El riesgo pas es la sobretasa que paga un pas por sus bonos en relacin a la tasa
que paga el Tesoro de Estados Unidos. Es decir, es la diferencia que existe entre el
rendimiento de un ttulo pblico emitido por el gobierno nacional y un ttulo de
caractersticas similares emitido por el Tesoro de los Estados Unidos.
El Balanced Scorecard o Cuadro de Mando Integral es una herramienta muy til
para la direccin de empresas en el corto y en el largo plazo. En primer lugar, porque
al combinar indicadores financieros y no financieros permite adelantar tendencias y
realizar una poltica estratgica proactiva. En segundo lugar, porque ofrece un
mtodo estructurado para seleccionar los indicadores gua que implica a la direccin
de la empresa.
Norton y Kaplan introdujeron a principios de los aos 90 el concepto de Cuadro de
Mando Integral (CMI), que complementa las mediciones financieras tradicionales
con otros criterios que miden el desempeo desde tres perspectivas adicionales:
clientes, procesos de negocios internos y aprendizaje y crecimiento. Este concepto
ha ayudado a muchas organizaciones a hacer un seguimiento de sus resultados
financieros y operacionales monitoreando simultneamente la evolucin del
crecimiento de las capacidades y la adquisicin de conocimiento de los activos
intangibles que necesitaran para el futuro crecimiento.
En aos posteriores, Norton y Kaplan observaron que algunas organizaciones
haban extendido el concepto de BALANCED SCORECARD mas all de su uso
como una herramienta de control de gestin. Estas organizaciones lo estaban
utilizando adems como una pieza importante de su sistema de gestin estratgica.
Usando de esta manera, el BALANCED SCORECARD aborda una deficiencia
importante de los sistemas de gestin tradicionales: su inhabilidad para conectar los
objetivos estratgicos de largo plazo de la organizacin con sus acciones de corto
plazo.
Los sistemas de control de gestin de la mayora de las organizaciones son
construidos en torno a indicadores y metas financieras que tienen poca relacin con
el progreso en el logro de los objetivos estratgicos de medio y largo plazo. Estos
sistemas de control de gestin tradicionales, no ayudan a contrarrestar la natural
tendencia de las organizaciones a no "accionar" los objetivos de largo plazo con la
misma intensidad y oportunidad que los de corto plazo. De esta manera, el nfasis
que las organizaciones colocan en sus objetivos financieros de corto plazo generan
una brecha entre el desarrollo de la estrategia y su implementacin.
El uso de BALANCED SCORECARD impide que solamente se usen indicadores
financieros para evaluar el desempeo de una organizacin. El BALANCED
SCORECARD permite introducir cuatro procesos de gestin que separadamente, y
en conjunto, contribuyen a enlazar o conectar los objetivos estratgicos de largo
plazo con las acciones de corto plazo.
En Estados Unidos, Europa y Asia se est utilizando el BALANCED SCORECARD
tanto por las grandes corporaciones como en las empresas medianas. En Colombia
varias multinacionales ya lo han implementado y se espera que en un par de aos
su uso se extienda en nuestro pas.
El BALANCED SCORECARD permite contemplar y proporciona informacin de la
empresa sobre cuatro ngulos diferentes e importantes:
2.1 Perspectiva del Cliente o Consumidor: qu esperan de la empresa?
El buen Servicio al cliente es muy importante y es la base para poder permanecer
en un mercado competido. Es probable que la Misin destaque sobre este
particular. Los clientes esperan productos de ptima calidad, con un costo
adecuado, que se entreguen a tiempo y que su rendimiento sea el convenido.
Definicin de pignoracin
Es la entrega de valores en prenda para garantizar, por regla general un crdito.
Accin de dar valores en garanta de una deuda u obligacin. El activo colateral es
similar al concepto activo pignorado, ya que representa un activo que un prestatario
entrega a su acreedor con objeto de garantizar la obligacin.
Tasa pasiva
- Es la tasa de inters que pagan las Instituciones Financieras en sus operaciones
pasivas (Depsito de Ahorro, depsito a plazo fijo, etc.).
Tasa efectiva
- Es la tasa de inters real que se paga por una operacin crediticia y la misma est
en funcin de la tasa de inters nominal de la operacin y de la oportunidad y forma
de pago de los intereses
MERCADO DE FUTURO
Aquel en el cual se transan contratos en los cuales las partes se comprometen a
comprar o vender un determinado bien en el presente, definiendo en el presente la
cantidad, precio y fecha de vencimiento de la operacin, y sirven para ofrecer un
mecanismo eficiente de proteccin de precios para personas o empresa expuestas
a fluctuaciones adversas de precios en sus activos ms relevantes.
MODELO DUPONT
Hace parte de los ndices de rentabilidad o rendimiento y en l se conjugan dos de
los ndices usados con ms frecuencia.
El sistema de anlisis DuPont acta como una tcnica de investigacin dirigida a
localizar las reas responsables del desempeo financiero de la empresa; el
sistema de anlisis DuPont es el sistema empleado por la administracin como un
marco de referencia para el anlisis de los estados financieros y para determinar la
condicin financiera de la compaa.
El sistema DuPont rene, en principio, el margen neto de utilidades, que mide la
rentabilidad de la empresa en relacin con las ventas, y la rotacin de activos
totales, que indica cun eficientemente se ha dispuesto de los activos para la
generacin de ventas.
Se calcula as:
Anlisis Dupont: Rentabilidad con relacin a las ventas * Rotacin y capacidad para
obtener utilidades.
Los contadores buscan dar una opinin sobre estados financieros que
reflejen una situacin cercana a la realidad del momento en que se vive, situacin
que se acrecienta cuando se atraviesa por una poca de notoria inflacin, lo que
motiva que los datos que generalmente se proporcionan en los estados financieros,
son con cifras histricas que se distorsionan con dicha inflacin.
Los efectos producidos por la inflacin no son reflejados en los estados financieros
tradicionales, lo cual provoca una informacin fuera de la realidad, dando lugar a
una errnea toma de decisiones.
Estados financieros pro-forma: son estados financieros proyectados.
Normalmente, los datos se pronostican con un ao de anticipacin. Los estados de
ingresos pro-forma de la empresa muestran los ingresos y costos esperados para
el ao siguiente, en tanto que el Balance pro-forma muestra la posicin financiera
esperada, es decir, activos, pasivos y capital contable al finalizar el periodo
pronosticado.

2.6 PUNTO DE EQUILIBRIO

1. Concepto.-
Es conveniente para una mayor comprensin dejar claro lo que entendemos como
PUNTO DE EQUILIBRIO. Decimos que es aquel nivel en el cual los ingresos "son
iguales a los costos y gastos, y por ende no existe utilidad", tambin podemos decir
que es el nivel en el cual desaparecen las prdidas y comienzan las utilidades o
viceversa.
2.-Elementos que lo forman
Para la determinacin del punto de equilibrio se requiere la existencia de cuatro
elementos bsicos: los ingresos, margen financiero, los costos variables y los costos
fijos.
3. Riesgo Pas
Se puede definir Riesgo Pas como la exposicin a una prdida a consecuencia de
razones inherentes a la soberana y a la situacin econmica de un pas. Riesgo
Pas se compone de Riesgo Poltico y Riesgo de Transferencia.
Riesgo Poltico: Es el riesgo en que incurren prestamistas o inversores por la
posibilidad de que se restrinja o imposibilite la repatriacin de capitales, intereses,
dividendos, etc., como consecuencia de razones exclusivamente polticas.
Riesgo de Transferencia: Es el riesgo derivado de la imposibilidad de repatriar
capital, intereses, dividendos, etc., como consecuencia de la situacin econmica
de un pas, y ms concretamente por la posibilidad de carencia de divisas en el
momento de la repatriacin de capitales.
Tambin se debera tener en cuenta el Riesgo Divisa ya que tiene bastante
influencia a la hora de afrontar los compromisos financieros internacionales dada la
variacin de la divisa con respecto a su moneda. Otro riesgo a tener en cuenta es
el Riesgo Legal por intervenir legislaciones de diferentes pases.

BALANCED SCORED CARD

El BSC es una herramienta revolucionaria para movilizar a la gente hacia el pleno
cumplimiento de la misin, a travs de canalizar las energas, habilidades y
conocimientos especficos de la gente en la organizacin hacia el logro de metas
estratgicas de largo plazo. Permite tanto guiar el desempeo actual como apuntar
el desempeo futuro. Usa medidas en cuatro categoras -desempeo financiero,
conocimiento del cliente, procesos internos de negocios y aprendizaje y
crecimiento- para alinear iniciativas individuales, organizacionales y trans-
departamentales e identifica procesos enteramente nuevos para cumplir con
objetivos del cliente y accionistas. El BSC es un robusto sistema de aprendizaje
para probar, obtener realimentacin y actualizar la estrategia de la organizacin.
Provee el sistema gerencial para que las compaas inviertan en el largo plazo -en
clientes, empleados, desarrollo de nuevos productos y sistemas ms bien que en
gerencial la ltima lnea para bombear utilidades de corto plazo. Cambia la manera
en que se mide y gerencia un negocio".
 BIBLIOGRAFA

3. BLANK, Lelan; TARQUIN, Anthony. INGENIERA ECONMICA. EDITORIAL

4. MC GRAW HILL. TERCERA EDICIN. 1994.

5. NEWMAN, Donald. ANLISIS ECONMICO EN INGENIERA. EDITORIAL

6. MC GRAW HILL. SEGUNDA EDICIN. MXICO

7. THUESEN AND THUESEN. INGENIERA ECONMICA. EDITORIAL

PRENTICE HALL. PRIMERA EDICIN. MXICO. 1986.

8. DE GARMO, Paul. INGENIERA ECONMICA. COMPAA EDITORIAL

CONTINENTAL. 1980.