UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS

Administración Financiera

Módulo # 1

I. Datos Generales

Nombre de la Asignatura: Administración Financiera Código: AFE-0808

Unidades valorativas: 3 Duración del Módulo: 10 días

Objetivos Específicos:

1. Analizar el papel de la administración Financiera

2. Identificar el papel de las finanzas dentro de la empresa.
3. Describir que es maximizar las riquezas de los accionistas.
4. Describir que es maximizar las utilidades.
5. Diferenciar entre las utilidades y los flujos de efectivo.
6. Definir que es el Riesgo.
7. Diferenciar entre las finanzas y la contabilidad.

Competencias a alcanzar:

1. Maneja los conocimientos y herramientas necesarias en la administración de

los recursos financieros de la empresa y de esta manera toma decisiones que
ayudan a maximizar la riqueza de la empresa.

Descripción breve del foro:

Luego de haber leído el material el estudiante será capaz de dar su opinión en los
siguientes Foros:

Foro Módulo 1
1. ¿Por qué en la actualidad es importante la administración financiera?
2. ¿Por qué son importantes las Finanzas para su vida?
3. ¿Cómo se Maximiza la riqueza de los accionistas?
4. ¿Para usted que es el Riesgo Financiero?
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5. ¿Dónde cree que se diferencia las finanzas y la contabilidad?

Descripción breve de actividades:

1. Participar en el Foro
2. Desarrollar resumen
3. Desarrollar ejercicios

Descripción breve de tareas:

1. Los estudiantes realizaran un resumen del material y contestaran un

cuestionario de 10 interrogantes.
2. Luego llevar a cabo el resumen los estudiantes estarán en la disposición de
resolver los ejercicios planteados al final de este módulo.

II. Desarrollo del Contenido

INTRODUCCIÓN

En este módulo se desarrollara el tema de la introducción a las finanzas para la

mejor comprensión de cómo afectan la vida de una empresa asi como el rol del
administrador en el arte o ciencia de administrar el dinero mismo que se
incrementa para maximizar la riqueza de los accionistas. También se verán
algunos factores que influyen en el dinero en las empresas como ser los flujos
de efectivo, el riesgo y el tiempo.
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EL PAPEL DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

¿QUÉ SON LAS FINANZAS?

Las finanzas se definen como el arte y a la ciencia de administrar el dinero. A nivel
personal, las finanzas afectan las decisiones individuales de cuánto dinero gastar
de los ingresos, cuanto ahorrar y como invertir los ahorros.

En el contexto de una empresa, las finanzas implican el mismo tipo de decisiones:

cómo incrementar el dinero de los inversionistas, cómo invertir el dinero para
obtener una utilidad, y de qué modo conviene reinvertir las ganancias de la empresa
o distribuirlas entre los inversionistas. Las claves para tomar buenas decisiones
financieras son muy similares tanto para las empresas como para los individuos; por
ello, la mayoría de los estudiantes se beneficiarán a partir de la compresión de
las finanzas, sin importar la carrera que planeen seguir. El conocimiento de las
técnicas de un buen análisis financiero no solo le ayudara a tomar mejores
decisiones financieras como consumidor, sino que también le ayudara a
comprender las consecuencias financieras de las decisiones importantes de
negocios que tomaran independientemente de la carrera que usted elija. (Gitman,
2012)
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MAXIMIZAR LAS RIQUEZAS DE LOS ACCIONISTAS

Las finanzas nos dicen que la meta primordial de los administradores es maximizar
la riqueza de los dueños de la empresa: los accionistas. La mejor y más sencilla
medida de la riqueza del accionista es el precio de las acciones de la compañía, de
manera que los libros de texto (incluido este) recomiendan a los administradores
hacer lo necesario para incrementar el precio de las acciones de la empresa.

Un error común es que cuando las empresas se esfuerzan por hacer felices a
los accionistas, lo hacen a expensas de otros participantes empresariales, como
los clientes, empleados a proveedores. Esta línea de pensamiento ignora el hecho
de que en la mayoría de los casos, para enriquecer a los accionistas, los
administradores deben primero satisfacer las demandas de esos otros grupos de
interés. (Gitman, 2012)
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Recuerde que los dividendos que reciben los accionistas en última instancia
provienen de las utilidades de la empresa. No es posible que una compañía pueda
enriquecer a sus accionistas si sus clientes están descontentos con sus productos,
sus empleados están buscando trabajo en otras empresas, o sus proveedores se
resisten a suministrar materias primas; una compañía así probablemente tendrá
menos utilidades en el largo plazo que una organización que administra mejor sus
relaciones con estos participantes empresariales.

Por lo tanto, sostenemos que la meta de la empresa, y también la de los

administradores, debe ser maximizar la riqueza de los propietarios para quienes se
trabajan, o lo que es lo mismo, maximizar el precio de las acciones. Esta meta se
traduce en una sencilla regla de decisión para los administradores: tan solo
emprenda actividades que incrementen el precio de las acciones. Si bien esta meta
parece sencilla, su implementación no siempre es fácil.

Para determinar si una operación particular aumentara o disminuirá el precio de

las acciones de la empresa, los administradores tienen que evaluar el rendimiento
(flujo neto de entrada de efectivo contra flujo de salida) de la operación y el riesgo
asociado que puede existir. (Ídem)

¿MAXIMIZAR UTILIDADES?

Parecería que maximizar el precio de las acciones de una empresa es equivalente a

maximizar las utilidades, pero esto no siempre es cierto.

Las corporaciones por lo general miden sus utilidades en términos de ganancias por
acción (GPA), las cuales representan el monto obtenido durante el periodo para
cada acción común en circulación. Las GPA se calculan al dividir las ganancias totales
del periodo que están disponibles para los accionistas comunes de la empresa
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entre el número de acciones comunes en circulación. (Gitman, 2012)

Nick Dukakis, gerente financiero de Neptune Manufacturing, un fabricante de

refacciones para motores sumergibles, está tratando de elegir entre dos inversiones
Rotor y Valve. La siguiente tabla muestra las ganancias por acción (GPA) que se
espera de cada inversión durante su vida de tres años. (ídem)

Ganancia por acción (GPA)

Inversión Año 1 Año 2 Año 3 Total correspondiente a los

años 1, 2 y 3

Rotor $ 1.40 $ 1.00 $ 0.40 $ 2.80

Valve 0.60 1.00 1.40 3.00

De acuerdo con la meta de maximizar las utilidades, Valve sería mejor opción
en vez de Rotor porque genera un total mayor de ganancias por acción durante el
periodo de tres años (GPA de $ 3.00 en comparación con GPA de $ 2.80).

Pero, ¿maximizar las utilidades trae consigo el precio más alto posible de las acciones?
Con frecuencia la respuesta es no, por lo menos a causa de tres razones.
(Gitman, 2012)

Primero, el tiempo de los rendimientos es importante. Una inversión que ofrece una
utilidad menor en el corto plazo tal vez sea preferible que una que genera mayor
ganancia a largo plazo. Segundo, las utilidades no son lo mismo que los flujos de
efectivo. Las utilidades que reporta una empresa son simplemente una estimación
de cómo se comporta, una estimación que se ve influida por muchas decisiones
de contabilidad que toma la empresa cuando elabora sus estados financieros. El
flujo de efectivo es un indicador más directo del dinero que entra y sale de la
compañía. Las compañías tienen que pagar sus facturas en efectivo, no con
utilidades, de modo que el flujo efectivo es lo que más interesa a los gerentes
financieros. Tercero, el riesgo es un tema muy importante. Una empresa que
tiene pocas ganancias, pero seguras, podría tener más valor que otra con utilidades
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que varían mucho (y que, por lo tanto, pueden ser muy altas o muy bajas en momentos
diferentes). (Gitman, 2012)

Tiempo

Puesto que la compañía puede ganar un rendimiento de los fondos que recibe, la
recepción de fondos más rápida es preferible que una más tardía. En nuestro
ejemplo, a pesar de que las ganancias totales de Rotor son menores que las de
Valve, Rotor ofrece ganancias por acción mucho más altas en el primer año.

Los rendimientos más altos del primer año se podría reinvertir para generar
ganancias mayores en el futuro. (Gitman, 2012)

Flujos de efectivo
Las utilidades no necesariamente generan flujos de efectivo disponibles para los
accionistas. No hay garantía de que el consejo directivo incremente los dividendos
cuando las utilidades aumentan. Además, las suposiciones y las técnicas contables
que aplica una empresa le pueden permitir algunas veces mostrar una utilidad
positiva incluso cuando sus flujos de efectivo de salida excedan sus flujos de
efectivo de entrada (Gitman, 2012)
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Además, las ganancias más altas no necesariamente se traducen en un precio más

alto de las acciones. Solo cuando el incremento en las ganancias se acompaña de
un incremento en los flujos de efectivo futuros, se podría esperar un precio más
alto de las acciones.

Por ejemplo, una compañía con productos de alta calidad que se venden en un
mercado muy competitivo podría incrementar sus ganancias reduciendo
significativamente sus gastos de mantenimiento de equipo. Los gastos de la
empresa se reducirían, incrementando así sus utilidades. Pero si la reducción en
gastos de mantenimiento implica una calidad más baja del producto, la empresa
puede dañar su posición competitiva, y el precio de las acciones podría caer en
la medida en que muchos inversionistas bien informados vendan sus acciones
antes de que los flujos de efectivo futuros disminuyan. En este caso, el incremento
en las ganancias se acompaña por una disminución en los flujos de efectivo
futuros y, por lo tanto, por un precio más bajo de las acciones. (ídem)
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Riesgo

El hecho de maximizar las utilidades también ignora el riesgo, es decir, la posibilidad

de que los resultados reales difieran de los esperados. Una condición básica de
la administración financiera es que exista un equilibrio entre el rendimiento (flujo
de efectivo) y el riesgo. El rendimiento y el riesgo son, de hecho, factores
determinantes clave del precio de las acciones, el cual representa la riqueza de los
dueños de la empresa.

El flujo de efectivo y el riesgo afectan el precio de las acciones de manera diferente:

Si se mantiene el riesgo constante, un flujo de efectivo mayor se relaciona
generalmente con un precio más alto de las acciones. En contraste, si se mantiene
el flujo de efectivo constante, un riesgo mayor genera un precio más bajo de las
acciones porque a los accionistas no les agrada el riesgo. Por ejemplo, Steve Jobs,
director general de Apple, tuvo que ausentarse por un problema serio de salud y,
como resultado, las acciones de la empresa bajaron. Esto ocurrió no porque
disminuyera el flujo de efectivo en el corto plazo, sino en respuesta al incremento
en el riesgo de la empresa: existe la posibilidad de que la ausencia de liderazgo en
la empresa produzca una reducción en los flujos de efectivo futuro.

En pocas palabras, el aumento en el riesgo reduce el precio de las acciones de la

empresa. En pocas palabras, el aumento en el riesgo reduce el precio de las
acciones de la empresa. En general, los accionistas tienen aversión al riesgo, es
decir, deben recibir una compensación por un riesgo mayor. En otras palabras,
los inversionistas esperan tener rendimientos más altos con inversiones más
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riesgosas, y aceptan rendimientos más bajos en inversiones relativamente seguras.

(Gitman, 2012)

RELACION CON LA CONTABILIDAD

Las actividades de finanzas u contabilidad de una firma están estrechamente

relacionadas y, por lo general, se traslapan. En empresas pequeñas, el contador
realiza con frecuencia la función de finanzas, y en las empresas grandes, los
analistas financieros a menudo ayudan a recopilar información contable. Sin
embargo, existen dos diferencias básicas entre los campos de finanzas y
contabilidad; uno enfatiza los flujos de efectivo y el otro la toma de decisiones.
(Gitman, 2012)

Importancia de los flujos de efectivo

Las funciones principales del contador son generar y reportar los datos para medir
el rendimiento de la empresa, evaluar su posición financiera, cumplir con los
informes que requieren las autoridades que regulan el manejo de valores ya
archivarlos, así como declarar y pagar impuestos. Usando principios contables
generalmente aceptados, el contador elabora estados financieros que registran los
ingresos al momento de la venta (ya sea que reciba o no el pago) y los gastos,
cuando se incurre en ellos. Este enfoque se conoce como base devengada o base
contable de acumulación. (Gitman, 2012)

Por otro lado, el gerente financiero analiza sobre todo los flujos de efectivo, es
decir, las entradas y salidas de efectivo. Mantienen la solvencia de la empresa
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mediante la planeación d ellos flujos de efectivo indispensables para cubrir sus

obligaciones y adquirir los activos necesarios para lograr las metas de la empresa.
El gerente financiero usa esta base contable de efectivo para registrar los ingresos
y gastos solo de los flujos reales de entradas y salidas de efectivo. Sin importar sus
pérdidas o ganancias, una empresa debe tener un flujo de efectivo suficiente para
cumplir sus obligaciones en la fecha de vencimiento. (ídem)

Toma de Decisiones
La segunda diferencia principal entre las finanzas y la contabilidad tiene que ver
con la toma de decisiones. Los contadores dedican gran parte de su atención a la
recolección y presentación de datos financieros. Los gerentes financieros evalúan
los estados contables, generan datos adicionales y toman decisiones según la
evaluación de sus rendimientos y riesgos relacionados. Desde luego, esto no
significa que los contadores nunca tomen decisiones ni que los gerentes
financieros jamás recolecten datos. (Gitman, 2012)

Ejercicios

Ejercicios a desarrollar:

- En la carpeta de Lecciones encuentre los ejercicios a desarrollar.

Bibliografía

- Gitman, L. (2012). Principios de Administración Financiera. En Principios de

Administración Financiera. México: Pearson.