Las tasas altas tasas de interés un obstáculo insuperable para que las pymes no

accedan al financiamiento.

Estrategias para acceder al financiamiento de las Pymes

OBJETIVO General
Diagnosticar las políticas de financiamiento de las empresas financieras
Objetivos Específicos
a) Analizar las principales dificultades que tienen las pymes para acceder al
financiamiento
b) Describir las principales políticas de financiamiento de las financieras
c) Proponer estrategias para el acceso al financiamiento de parte de las pymes

DIFICULTADES

La falta de información acerca de las empresas (a causa de un escaso mantenimiento

de registros o de un historial insuficiente) y los altos costos de transacción (el costo
unitario administrativo para efectuar pequeños préstamos es mucho más alto que para
los grandes préstamos).
El desafío, entonces, es concebir instrumentos para encarar estos problemas. La
solución debe tomar en cuenta algunas importantes diferencias entre dos tipos de
pequeñas empresas, puesto que pueden requerir soluciones diferentes a sus
problemas de financiamiento. Las pequeñas empresas de los sectores tradicionales
pueden ser financiadas por instituciones existentes (bancos e intermediarios no
bancarios), pero los emprendimientos de alta tecnología pueden requerir fondos
semejantes al capital de riesgo en los países desarrollados. Una vez más, se requieren
políticas para promover y completar los mercados.

Los pequeños y medianos empresarios identifican la falta de acceso al crédito como

uno de los obstáculos más importantes para desarrollar sus empresas. La Encuesta
Mundial de Ambiente Empresarial (WBES) realizada por el BM en 2000 marca que, en
un plano global, las restricciones al financiamiento constituyen el obstáculo más grave,
seguido de la inflación, los impuestos y regulaciones, y la inestabilidad política

Las principales carencias respecto del financiamiento radican en las elevadas tasas de
interés, la falta de acceso a créditos de largo plazo, y las dificultades asociadas a la
constitución de garantías. Existe una asociación entre el tamaño de las empresas y la
severidad de las restricciones al financiamiento

“Acceso de las pequeñas y medianas empresas al financiamiento”) se efectúa un

análisis de los determinantes de las restricciones al financiamiento, analizando el
efecto sobre las mismas del tamaño y de otras características de las empresas. El
análisis emplea dos variables dependientes: una que se basa en las percepciones de la
empresa (variable ficticia que es igual a 1 si las restricciones al financiamiento
constituyen una limitación importante), y la otra basada en las fuentes de
financiamiento (la proporción del financiamiento proveniente de bancos locales y
extranjeros). Los resultados marcan que la severidad de las restricciones disminuye a
medida que aumenta el tamaño de la empresa

El acceso a financiamiento constituye un obstáculo al desarrollo de las PYMES más aún

si se toman en cuenta las dificultades atravesadas por las economías y sistemas
financieros de varios países de la región a posteriori de la fecha de realización de la
encuesta del BM. A continuación son analizadas las principales características del
financiamiento recibido por las PYMES, para lo cual primero se considera al crédito
bancario y luego a las otras fuentes de financiamiento; dentro de estas se encuentran
los fondos propios, el crédito de proveedores, el financiamiento de instituciones
financieras no bancarias, y el mercado de capitales.

Las altas tasas de interés, las exigencias para constituir garantías, y la falta de acceso a
financiamiento de largo plazo constituyen los principales problemas identificados por
parte de las PYMES en ALC.

Otras Fuentes de Financiamiento

Estas comprenden a los fondos propios, el crédito de proveedores, el financiamiento
de instituciones financieras no bancarias (Ej. ONG crediticias, y cooperativas de
crédito), y el mercado de capitales. Los fondos propios y el crédito de proveedores
constituyen dos de las principales fuentes de financiamiento para las PYMES en la
región.

Causas de las Restricciones al Financiamiento

Los factores que explican las dificultades de acceso al crédito por parte de las PYMES
en ALC comprenden a la protección imperfecta de los contratos de crédito (lo cual se
relaciona a la protección de los derechos de acreedores), las fallas en los sistemas de
garantías, y los aspectos relacionados a las asimetrías en la información (que generan
los problemas de selección adversa y riesgo moral) y los costos fijos de los préstamos;
los efectos de estos dos últimos elementos se sienten con mayor intensidad en las
PYMES a consecuencia de su menor tamaño y escala de producción.

Protección imperfecta de los contratos de crédito

La protección imperfecta de los contratos de crédito implica dificultades en su
cumplimiento y permite al deudor, a través del incumplimiento, recuperar parte de los
activos involucrados en la actividad o proyecto objeto de financiamiento. Al decidir el
incumplimiento el deudor compara la utilidad esperada que representa el
incumplimiento con el valor de continuar operando el proyecto y pagando el servicio
de deuda. Manteniendo fijo el tamaño del proyecto, el valor de continuarlo se
incrementa con el capital de la empresa (y decrece con el apalancamiento), ya que el
empresario obtiene una mayor proporción (menor proporción) del rendimiento del
proyecto; por tanto a medida que aumenta el apalancamiento la opción de incumplir
resulta más atractiva. El establecimiento por parte de las instituciones financieras de
restricciones en el otorgamiento de créditos constituye una forma de limitar el
apalancamiento de la empresa; en consecuencia los empresarios con bajo capital
(situación que comprende a las PYMES) ven restringido su acceso al crédito.

Como Mejorar el Acceso a Financiamiento

Teniendo presente lo señalado en la sección anterior son identificados cinco
elementos a través de los cuales se puede mejorar el acceso al financiamiento por
parte de las PYMES. Los mismos se centran en: fortalecer los derechos de acreedores
(es decir de aquellos que invierten u otorgan financiamiento); mejorar los sistemas de
garantías (a través del desarrollo de nuevos mecanismos que brinden nuevas
alternativas y mayor flexibilidad en su operativa); desarrollar mecanismos de
financiamiento alternativos que complementen al crédito bancario tradicional (en este
trabajo se considera al Fideicomiso, los Fondos de Inversión, el Leasing, y el Factoring);
desarrollar mecanismos de cooperación entre PYMES (con el objetivo de solucionar los
problemas relacionados a su escala de producción); finalmente fortalecer el papel de la
banca de desarrollo (buscando superar limitaciones existentes tanto a nivel de la banca
tradicional tanto pública como privada).
Las principales carencias respecto del financiamiento radican en las elevadas tasas de
interés, la falta de acceso a créditos de largo plazo, y las dificultades asociadas a la
constitución de garantías. Existe una asociación entre el tamaño de las empresas y la
severidad de las restricciones al financiamiento.

El problema de la información asimétrica surge de la desigualdad de conocimiento

sobre la transacción de crédito entre el prestamista y el prestatario. El prestatario
conoce su negocio y su proyecto mejor que el prestamista así como el uso que hará de
los fondos una vez le sean entregados, y por consecuencia las posibilidades de
amortizar el préstamo. La asimetría ocurre tanto a nivel del conocimiento de las
características de los proyectos de inversión por parte del prestamista, como del
control sobre el uso de dichos fondos una vez entregados a la empresa. En el caso de
las Pymes el problema de asimetría de información se ve agudizado porque a menudo
los bancos no cuentan con unidades especializadas en Pymes o con la tecnología
crediticia apropiada para este segmento de empresas, y por consecuencia su
capacidad de evaluar los proyectos presentados por las empresas es menor que en el
caso de las empresas corporativas.

La asignación de tasas de interés más elevadas para compensar este riesgo no

soluciona el problema de información asimétrica ya que esto requiere una mayor
rentabilidad o rendimiento del proyecto empresarial, que a su vez implica asumir
mayores riesgos. El asignar tasas de interés más elevadas implica prestar a individuos
mucho más propensos a tomar riesgos, y por ende trae problemas de “selección
adversa.” Se pueden distinguir dos categorías de selección adversa.En la primera, el
banco aprueba una solicitud de crédito para un proyecto que acaba siendo un fracaso
comercial, mientras que en la segunda el banco rechaza una solicitud para un proyecto
que posteriormente tiene éxito comercial. Los oficiales de crédito del banco,
suponiendo un comportamiento adverso al riesgo, tendrán tendencia a rechazar
solicitudes en los dos casos, porque el error en el segundo caso será menos aparente y
más difícil de descubrir que en el primero. Ante una situación de información
asimétrica y de selección adversa, solicitudes de crédito de Pymes con alto potencial
de crecimiento y proyectos rentables pueden ser rechazadas por los bancos.

La oferta de crédito a las Pymes se caracteriza por altas tasas, el doble que las para las
grandes empresas, plazos cortos y exigencias elevadas de garantías.

Las fuentes principales de financiamiento de las Pymes en la región son los fondos
propios (es decir el autofinanciamiento) seguido por el crédito de proveedores y solo
en tercer lugar el crédito bancario en condiciones onerosas. Las Pymes en América
Latina tienden a financiarse principalmente con fondos propios mediante la
reinversión de utilidades y los aportes de socios. Esto limita el crecimiento de las
Pymes, especialmente en los comienzos de empresas y proyectos innovadores cuando
la necesidad de financiamiento es superior a las utilidades.

Sin embargo, los altos costos de recuperación de garantías y los costos asociados con
la mayor percepción de riesgo sí son los factores determinantes que obstaculizan el
acceso de las Pymes al crédito bancario. Por tanto, las acciones encaminadas a
aumentar el financiamiento a las Pymes en la región se deberían enfocar en la
reducción de estos costos.

Barreras que dificultan el acceso de las Pymes al crédito

El costo de operación
Estimamos que el tiempo dedicado al otorgamiento de un crédito a una Pymes, una
vez cumplidos todos los requisitos y recibida toda la información necesaria, es
aproximadamente el mismo que para la gran empresa debido a la utilización de la
misma tecnología crediticia independientemente del tamaño de la empresa. No
obstante aplicamos un factor del 125% debido a que los estados financieros de las
Pymes requieren un mayor nivel de escrutinio y comprobación. Al ser el tamaño
promedio de un crédito a una Pymes menor, se requiere un margen mas elevado para
cubrir los costos relativos operacionales mas elevados.
Sin embargo, hay tres factores adicionales que hemos de tener en cuenta, es decir, i) el
costo relacionado a la inmovilización de recursos para provisionar para eventuales
perdidas y ii) el de ejecución en caso de incumplimiento y iii) la capacidad de la banca
de incrementar sus utilidades frente al débil poder de negociación de las Pymes y la
relativa inelasticidad de su demanda en cuanto al precio del crédito.

El costo por mayor riesgo crediticio

Los bancos perciben que el riesgo de prestar a las Pymes es mayor que el de prestar a
la gran empresa. Esta percepción se mantiene en todos los productos crediticios
actualmente disponibles a las Pymes, y en todas las fases del ciclo económico, pero en
particular ante una coyuntura macroeconómica negativa. Esta percepción se basa en
gran parte en la mayor morosidad del segmento Pymes en la cartera de los bancos en
relación con el de las empresas corporativas.

El costo por la falta de información adecuada

Dado el grado de cobertura importante y la riqueza de la información disponible en el
país al igual que el bajo costo asociado con obtenerla, no se considera que el acceso al
historial de crédito de los solicitantes sea un obstáculo al financiamiento de las Pymes
en el país. Por otro lado, los costos asociados con la obtención de información del
cliente son transferidos a estos mediante la cobranza de comisiones de otorgamiento.

Los costos asociados con obtener información externa de una Pymes que nunca ha
recibido un crédito, mediante una consulta de sus referencias comerciales por
ejemplo, son evidentemente mas elevados tanto por el costo de transacción adicional
como por el riesgo que supone tener información menos precisa y pueden representar
un obstáculo de acceso al crédito para las Pymes sin historial crediticio. Esto puede
explicar aparte de los riesgos asociados con nuevos emprendimientos el porque la gran
mayoría de las empresas entrevistadas por los consultores habían acudido a fuentes
no-bancarias al iniciar sus actividades.

Eliminando barreras para el financiamiento de las Pymes

La falta de información sobre los proyectos de las empresas, sus ventas, potencialidad
de crecimiento y la inexistencia o escasa transparencia de los balances contables,
hacen difícil la medición del riesgo de incobrabilidad por parte de las entidades
financieras. Adicionalmente, los bancos alegan que incurren en des economías de
escala en las evaluaciones de créditos a pymes, ya que se trata de numerosas
operaciones de bajo monto. Como resultado de la insuficiencia de información y de
los riesgos atribuidos a estos créditos, las instituciones financieras imponen la
presentación de garantías para cubrirse del riesgo y elevan las tasas de interés.
Las pymes, por su parte, tienen enormes dificultades para cumplir con los requisitos
que les son exigidos. Por una parte, muestran falencias técnicas asociadas a la
presentación de las solicitudes de préstamo ante los bancos; esto incluye el armado
del proyecto, el diseño de una estrategia y la capacidad de reunir la documentación
pertinente. Por otra, tienen dificultades que se centran en la falta de garantías
suficientes, lo que constituye uno de los impedimentos más relevantes que enfrentan
las empresas.
Por tanto, la escasa utilización del crédito bancario por parte de las pymes se adjudica,
principalmente, a la insuficiencia de información y a los altos riesgos atribuidos a su
financiamiento, lo que genera reticencia en las entidades bancarias a otorgarles
préstamos; pero también se debe a los elevados costos del financiamiento, a las
exigencias de los bancos y a la insuficiencia de garantías de las empresas.
Las principales razones encontradas son las altas tasas de interés, la falta de garantías,
los trámites burocráticos y la disponibilidad de recursos propios.