Ensayo Del Eva y Wacc

ENSAYO DEL EVA Y WACC
DEBINSON JOSE OYOLA COCHERO
SEMINARIO DE GRADO
ALEJANDRO RODRIGUEZ
DECIMO SEMESTRE
UNIVERSIDAD DE CARTAGENA
SAN MARCOS
SUCRE
2019
VALOR ECONOMICO AGREGADO EVA
El Valor Económico Agregado, EVA, es un método de desempeño financiero para
calcular el verdadero beneficio económico de una empresa.
El EVA es la cantidad sobrante después de cubrir todos los costos, incluidos los
producidos por las fuentes de financiación de los recursos propios y ajenos
utilizados, EVA es una abreviatura en ingles de ECONOMIC VALUEADDED y
como herramienta financiera fue patentada por Stern Stewart.
IMPORTANCIA:
Este indicador financiero admite evaluar las decisiones y establecer herramientas
corporativas para invertir los recursos financieros de la empresa en aquellas áreas
que contribuyen de manera directa en el valor generado por encima del costo de
capital y los gastos.
COMO INTERPRETAR LOS RESULTADOS DEL EVA

La obtención del valor del EVA permite determinar la verdadera rentabilidad de la
empresa, proyecto o proceso; mide la contribución al incremento de la riqueza de
los accionistas y por tanto su satisfacción; este índice representa la cantidad
sobrante después de cubrir todos los costos producidos por las fuentes de
financiación de los recursos utilizados; surge al comparar el valor de la rentabilidad
obtenida por una empresa en un periodo con el valor del costo de la financiación
del capital requerido para poseer los activos utilizados; el costo de capital se
refiere tanto a los recursos propios como a los externos.
Puesto que el EVA es el resultado obtenido una vez se han cubierto todos los
gastos y satisfecho una rentabilidad mínima esperada por parte de los
inversionistas, se fundamenta en que los recursos empleados por una empresa o
negocio debe producir una rentabilidad superior a su costo, pues de no ser así es
mejor trasladar la inversión a otra actividad, los inversionistas deben ganar al
menos el mismo rendimiento que inversionistas de similar riesgo en el mercado de
capitales.
Al calcular el EVA para un determinado ejercicio si este es positivo, se puede decir
que la empresa ha obtenido una rentabilidad por encima del costo de los recursos
utilizados, ha creado valor; si es cero, se ha logrado únicamente la meta esperada;
si es negativo, su rentabilidad ha estado por debajo de lo exigido por los dueños
de los recursos utilizados y por lo tanto se puede decir que ha destruido el valor.
EJEMPLO:
Un empresario invierte $ 1.000.000 en acciones y espera una rentabilidad del
13%; al final del periodo recibe $ 1.130.000 corriendo el riesgo de pérdida del valor
del mercado de las acciones. Si invierte el mismo dinero en una actividad que al
final le genere los mismos $ 130.000 de rendimiento, no ha creado ningún valor
por encima de lo esperado. Si consigue un rendimiento de $ 150.000 ha generado
un EVA de $ 20.000 valor por encima de lo esperado. Si consigue una utilidad de
$ 110.000 en la actividad ha generado $ 20.000 menos que lo esperado. En este
caso, para que el negocio sea atractivo para el inversionista, debe ofrecer una
rentabilidad por encima de lo que ofrecerían negocios con un riesgo comparable.
PRINCIPIO
El EVA es una forma de medir el rendimiento, y es simplemente el dinero ganado
por una compañía menos el costo del capital necesariopara conseguir estas
ganancias; en tal sentido una empresa crea valor cuando
Los Recursos Generados Superan el Costo de los Recursos Utilizados.
CALCULO DEL EVA

Para el cálculo del EVA se deben seguir los siguientes pasos involucrando los
elementos que componen la ecuación del EVA:
1. Calculo del capital invertido neto (CIN) o Activo neto financiado (ANF)
2. Calculo de la utilidad operacional neta antes de los gastos financieros y
después de impuestos (UOIDI)
3. Determinación del costo promedio ponderado de capital (CPPC)
4. Calculo del valor económico agregado EVA de la empresa
Un breve repaso conceptual sobre el WACC.
Este papel a sido Elaborado en el marco del Programa de Capacitación de MBA,
con el fin de una investigación, recopilación de información que pueda ser útil de
alguna manera para nuestra formación
WACC.
Costo de capital promedio ponderado (WACC)
• El WACC es el promedio del costo de la deuda y del capital propio de la

firma teniendo en cuenta la estructura de capital de la misma, y haciendo los
ajustes pertinentes de acuerdo a las tasas impositivas vigentes.
• Es un concepto que involucra expectativas (a pesar de que sus parámetros
están condicionados por el pasado).
• Dos formas alternativas de calcularlo:
– Después de impuestos (post-tax)
– Antes de impuestos (pre-tax)
• El cálculo de esta tasa se puede verdes de 3 perspectivas:

– de los activos de la firma: es la tasa que se debe usar para descontar el
flujo de caja esperado;
– de los pasivos: es el costo económico para la firma de atraer capital a la
industria; y
– de los inversores: es el retorno que estos esperan al invertir en deuda o
patrimonio neto de una firma.
• En el contexto de la determinación de tarifas en sectores regulados, la
práctica común consiste en un cómputo híbrido en el cual se emplean:
– Costos históricos de la deuda (embedded costs)

– Costos de mercado del capital propio
– Ponderadores según valor libros
• Son variables de decisión de las empresas.

• Tienen que ver con la estructura de capital.
• Pueden calcularse a partir del valor libros, o del valor de mercado.
• En el contexto de la determinación del costo de capital de empresas
reguladas, la práctica habitual consiste en ponderar utilizando valores libros à el
uso de valores libro en lugar de valores de mercado (más correcto desde el punto
de vista económico) es razonable a fin de determinar tarifas

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COMO INTERPRETAR LOS RESULTADOS DEL EVA

CALCULO DEL EVA

• El WACC es el promedio del costo de la deuda y del capital propio de la

• El cálculo de esta tasa se puede verdes de 3 perspectivas:

– Costos históricos de la deuda (embedded costs)

• Son variables de decisión de las empresas.

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