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Enunciado

La Empresa Hormisa S. A es una empresa con más de sesenta años en el mercado,
especializada en el diseño, fabricación y distribución de prefabricados de hormigón para
edificación, obra pública y urbanismo. Se trata de una empresa líder que cuenta con dos
plantas de producción, cada una de ellas con una superficie de 150.000 metros
cuadrados y una división logística, de reciente creación, para la distribución de sus
productos.

Su principal objetivo es ofrecer soluciones de hormigón prefabricado capaces de innovar

y contribuir a la mejora del sector de la construcción cubriendo las necesidades de los
clientes en cualquier mercado. Para ello cuenta con un gran equipo de profesionales
que junto a sus proveedores e industriales del sector ofrecen soluciones a cualquier
proyecto planteado por el cliente.

En la actualidad, la empresa se encuentra en una fase de transición y cambio, con el

objeto de poder continuar siendo competitiva en el mercado, pues si bien es cierto que
las expectativas del sector son buenas para los próximos años, Hormisa ha atravesado
una situación complicada debido fundamentalmente a la profunda crisis del sector de la
construcción y a la falta de inversión en infraestructuras por parte del gobierno, lo que
ha limitado en gran medida su facturación.

En estos momentos, el nuevo director financiero está preocupado porque debe tomar
ciertas decisiones respecto a las partidas de activo corriente y pasivo corriente de
la empresa y, por ello, ha comenzado a analizar cómo se comportan estas partidas en
la empresa.

Según la cuenta de resultados y el balance de Hormisa, la información que se puede

ofrecer al respecto, en miles de unidades monetarias, es:

» Ventas del período: 72.000

» Coste total de las ventas del período: 50.000
» Coste total de la producción del período: 40.000
» Inventario medio de producción en curso: 4.000
» Inventario medio de las materias primas: 2.000
» Inventario medio de productos terminados: 2.000
» Saldo medio de deudores comerciales: 6.000
» Saldo medio de acreedores comerciales: 1.500
» Volumen medio de compras de materias primas: 20.000
» Saldo de tesorería medio: 400

Objetivos

Después de leer el caso de la Empresa Hormisa, el trabajo a realizar consiste en:

» Calcular e interpretar su período medio de maduración económico y financiero,

hallando cada uno de sus componentes. Explicar la diferencia entre ellos.

» Realizar una valoración de la rotación de inventarios de Hormisa, ¿se puede mejorar?

En caso afirmativo explicar cómo.
https://es.wikipedia.org/wiki/Rotaci%C3%B3n_del_inventario
Se puede incrementando las ventas (¿alianzas estratégicas, abriendo nuevos
mercados, segmentando nuevos clientes?).
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» Calcular el fondo de rotación, interpretar el resultado obtenido y analizar sus

implicaciones en la gestión financiera de la Empresa Hormisa. Con la información
disponible, ¿es posible calcular las necesidades operativas de fondo? En caso
afirmativo, calcularlas y, en caso negativo, justificar por qué no es posible.

» ¿Qué implicaciones tendría para Hormisa una ampliación del plazo de cobro a
clientes de quince días más?

» Ayudar al director financiero de Hormisa, planteando alguna alternativa para mejorar

la situación financiera a corto plazo de la empresa y seguir siendo competitivos en el
mercado.

» Buscar una empresa comercial (que se dedique a la comercialización pero no a la

producción) real de la que se pueda calcular su período medio de maduración y su
fondo de rotación, y compararla con Hormisa. Remarcar las principales diferencias
encontradas, e indicar la fuente de la información.

Metodología de trabajo

 La solución del caso deberán realizarla en un documento de texto en donde

tienen que contestar a todas preguntas planteadas, de forma ordenada, clara,
concisa y concreta.
 Deberán indicar los pasos que han realizado para los cálculos efectuados y,
argumentar las repuestas en base a los conocimientos que han adquirido.

Extensión máxima:
 El documento deberá ser subido en formato PDF en la plataforma.
 El documento tendrá un máximo de 7 páginas, fuente Arial 11 e interlineado
1,5.
 Deberán adjuntar una matriz excel en donde indiquen los cálculos efectuados
para obtener las respuestas de cada pregunta.

DESARROLLO:
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Calcular e interpretar su período medio de maduración económico (PME) y

financiero (PMF), hallando cada uno de sus componentes. Explicar la diferencia
entre ellos.

Periodo de maduración económica (PME)

𝑷𝑴𝑬 = 𝑷𝑴𝑨 + 𝑷𝑴𝑭 + 𝑷𝑴𝑽 + 𝑷𝑴𝑪

Donde:
𝑃𝑀𝐴 = 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑝𝑟𝑜𝑣𝑖𝑠𝑖𝑜𝑛𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜
𝑃𝑀𝐹 = 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑓𝑎𝑏𝑟𝑖𝑐𝑎𝑐𝑖ó𝑛
𝑃𝑀𝑉 = 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎
𝑃𝑀𝐶 = 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎

Periodo de medio de aprovisionamiento (PMA):

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎

𝑃𝑀𝐴 = 𝑋 360
𝑉𝑜𝑙𝑢𝑚𝑒𝑛 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎

2000
𝑃𝑀𝐴 = 𝑋 360
20000

𝑷𝑴𝑨 = 𝟑𝟔 𝒅í𝒂𝒔

Periodo de medio de fabricación (PMF):

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑐𝑖ó𝑛 𝑒𝑛 𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜

𝑃𝑀𝐹 = 𝑥 360
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜

4000
𝑃𝑀𝐹 = 𝑋 360
40000

𝑃𝑀𝐹 = 𝟑𝟔 𝒅í𝒂𝒔

Periodo medio de ventas (PMV):

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜𝑠 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑖𝑛𝑎𝑑𝑜𝑠

𝑃𝑀𝑉 = 𝑋 360
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜

2000
𝑃𝑀𝑉 = 𝑋 360
50000

𝑃𝑀𝑉 = 𝟏𝟒. 𝟒 𝒅í𝒂𝒔

Periodo medio de cobro (PMC):

𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠

𝑃𝑀𝐶 = 𝑋 360
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜
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6000
𝑃𝑀𝐶 = 𝑋 360
72000

𝑃𝑀𝐶 = 𝟑𝟎 𝒅í𝒂𝒔

𝑷𝑴𝑬 = 𝑷𝑴𝑨 + 𝑷𝑴𝑭 + 𝑷𝑴𝑽 + 𝑷𝑴𝑪

𝑷𝑴𝑬 = 𝟑𝟔 + 𝟑𝟔 + 𝟏𝟒. 𝟒 + 𝟑𝟎

𝑷𝑴𝑬 = 𝟏𝟏𝟔. 𝟒 𝒅í𝒂𝒔

Periodo de maduración económico son 116.4 días, es decir, transcurren 116.4 días
desde que las materias primas son compradas al proveedores hasta que se convierten
en liquidez mediante la venta y cobro a los clientes.

Periodo de maduración financiero (PMF):

𝑷𝑴𝑭 = 𝑷𝑴𝑬 − 𝑷𝑴𝑷

Donde:
𝑃𝑀𝐸: 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑑𝑢𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑒𝑐𝑜𝑛ó𝑚𝑖𝑐𝑜
𝑃𝑀𝑃: 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜 𝑎 𝑝𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠

Periodo medio de pago a proveedores (PMP):

𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑟𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠

𝑃𝑀𝑃 = 𝑋 360
𝑉𝑜𝑙𝑢𝑚𝑒𝑛 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎

1500
𝑃𝑀𝑃 = 𝑋 360
20000

𝑃𝑀𝑃 = 𝟐𝟕 𝒅í𝒂𝒔

𝑷𝑴𝑭 = 𝟏𝟏𝟔. 𝟒 − 𝟐𝟕
𝑷𝑴𝑭 = 𝟖𝟗. 𝟒 𝒅í𝒂𝒔

El periodo de maduración financiera son 89.4 días, es decir, transcurren 89.4 días desde
que la empresa invierte en la adquisición de materia prima para la producción hasta se
es convertida en liquidez mediante el cobro de la venta del producto terminado.

El periodo de maduración económico (PME) y el periodo de maduración financiero

(PMF) se diferencian por el periodo de pago a proveedores es decir, el PME toma en
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cuenta el tiempo que pasa en todo el proceso económico desde que se compra la
materia prima o mercadería hasta que se realiza el cobro a los clientes finales a quienes
se les vendió los productos terminados. En el caso del PMI, es el tiempo transcurrido en
días desde que le realizamos el pago a los proveedores de la materia prima o
mercadería hasta el mismo punto del PME, es decir, hasta que se realiza el cobro a los
clientes por los productos vendidos.

Realizar una valoración de la rotación de inventarios de Hormisa, ¿se puede

mejorar? En caso afirmativo explicar cómo.

Rotación de inventario de materia prima:

𝑉𝑜𝑙𝑢𝑚𝑒𝑛 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎

𝑅𝑀𝑃 =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎

20000
𝑅𝑀𝑃 = = 10 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠 𝑎𝑙 𝑎ñ𝑜
2000

Total: 10 veces al año, cada 36 días (PMA)

Rotación de inventario de productos en proceso:

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜

𝑅𝑃𝑃 =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑒𝑛 𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜

40000
𝑅𝑀𝑃 = = 10 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠 𝑎𝑙 𝑎ñ𝑜
4000

Total: 10 veces al año, cada 36 días (PMF)

Rotación de inventario de productos terminados:

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜

𝑅𝑃𝑇 =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜𝑠 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑖𝑛𝑎𝑑𝑜𝑠

50000
𝑅𝑀𝑃 = = 25 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠 𝑎𝑙 𝑎ñ𝑜
2000

Total: 25 veces al año, cada 14.4 días (PMV)

Rotación Veces al año Días

Inventario de material prima 10 36
Inventario de productos en proceso 10 36
Inventario de productos terminados 25 14.4

La rotación de inventario de productos terminados es bastante buena, sin embargo

podría ser mejorada aplicando una estrategia de marketing en la empresa, esta podría
consistir en exponer las características y cualidades de los productos que la empresa
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comercializa a sus potenciales clientes que, entre otros son personas que se dediquen
al ámbito de la construcción como ingenieros civiles, arquitectos, etc. Otra opción sería
realizando alianzas estratégicas con los antes mencionados e incluir conversaciones
con los GADs provinciales para que prueben y usen sus productos ofreciéndoles
mayores beneficios al hacerlo.

A pesar de que la empresa tiene una buena rotación de inventario de productos

terminados podemos observar que la rotación de productos en su etapa de fabricación
y como materia prima es baja, estos sí podrían ser mejorados con el fin de ser más
eficientes. En la rotación de inventarios de materia prima se puede revisar los procesos
de logística que está llevando la empresa y preguntarnos por qué un producto tarda 36
días desde ser comprado hasta que se lo empiece a procesar, quizás la coordinación
entre el área de almacenamiento y la de producción no está siendo efectiva o tal vez el
área de producción no da abasto para producir a mayor capacidad, si es así se tienen
que revisar los procesos de producción, una buena opción sería revisar los puntos
débiles y capacitar a los colaboradores en técnicas de producción eficientes, otra opción
puede ser la implementación de nueva tecnología o mayor recurso tecnológico y/o
humano que agilite el proceso, de esta manera podemos tener mayor cantidad de
productos terminados para su comercialización.

Las acciones citadas anteriormente deben ir de la mano ya que si aumentamos nuestra

capacidad de producción y conseguimos una mayor rotación de materia prima y
productos en proceso tendremos más stock y para que ello no sea contraproducente
debemos incrementar nuestro volumen de ventas, es decir mejorar nuestra rotación de
productos terminados.

Calcular el fondo de rotación, interpretar el resultado obtenido y analizar sus

implicaciones en la gestión financiera de la Empresa Hormisa. Con la información
disponible, ¿es posible calcular las necesidades operativas de fondo? En caso
afirmativo, calcularlas y, en caso negativo, justificar por qué no es posible.

Activos Corrientes (AC)

Inventario medio de producción en curso 4000
Inventario medio de las materias primas 2000
Inventario medio de productos terminados 2000
Saldo medio de deudores comerciales 6000
Saldo de tesorería medio 400
Total Activos Corrientes 14400
Pasivos Corrientes (PC)
Saldo medio de acreedores comerciales 1500
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Total Pasivos Corrientes 1500

𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝐴𝐶 − 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑃𝐶

𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = 14400 − 1500
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = 12900

Si se puede calcular las necesidades operativas de fondo (NOF)

𝑁𝑂𝐹 = 𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 + 𝑇𝑒𝑠𝑜𝑟𝑒𝑟𝑖𝑎 + 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 − 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟

𝑁𝑂𝐹 = 8000 + 400 + 6000 − 1500

𝑁𝑂𝐹 = 12900

El fondo de rotación es positivo, esto significa que la empresa tiene liquidez para afrontar
las deudas y adquisiciones que necesite para continuar su actividad con normalidad, es
decir la liquidez es mayor que el importe de los gastos de la empresa. Al calcular las
necesidades operativas de fondo podemos ver que esta es igual al fondo de rotación lo
cual comprueba que la empresa posee la suficiente liquidez para mantener su operación
sin embargo se debería tomar acciones para aumentar el fondo de rotación y que este
supere la necesidad de operaciones de fondo para que la empresa pueda lograr mayor
estabilidad.

¿Qué implicaciones tendría para Hormisa una ampliación del plazo de cobro a
clientes de quince días más?

Al aumentar el plazo de cobro a sus clientes 15 días más Hormisa pondría en riesgo su
liquidez ya que al realizar esta ampliación el fondo de rotación se reduciría y sería menor
que la necesidad operativa de fondo, por lo tanto puede verse en la necesidad de buscar
financiación adicional para afrontar sus deudas y mantener su operación. Recordemos
que actualmente el periodo medio de pago a proveedores es de 27 días mientras que
el de cobro a clientes se encuentra en 30 días, lo ideal es que la brecha entre estos dos
periodos sea lo más pequeña posible o incluso que nuestro periodo de pago a
proveedores sea mayor que nuestro periodo de cobro a clientes.

Ayudar al director financiero de Hormisa, planteando alguna alternativa para

mejorar la situación financiera a corto plazo de la empresa y seguir siendo
competitivos en el mercado.

Mediante los cálculos de fondo de rotación y de la necesidad de operativa de fondo

podemos entender la situación financiera de la empresa a corto plazo, esta situación
aunque es favorable ya que tenemos un fondo de rotación positivo que es igual al NOF,
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podría ser mejor. Para mejorarlo se pueden plantear varias alternativas, entre ellas
optimizar la gestión de cobro a los clientes para reducir ese periodo, esto se podría
obtener centralizando dicha actividad mediante la implementación de un departamento
de crédito y cobranza que pueda gestionar esos procesos de mejor manera, otra opción
es negociar periodos de pago más extensos con los proveedores, esto nos daría una
mayor liquidez de corto plazo.

Visualizando los resultados obtenidos en los tiempos de maduración y los periodos de

rotación de inventarios se recomienda realizar un estudio de mercado para determinar
si es factible aumentar la capacidad de producción de la empresa, es decir, determinar
si aumentar la producción no afecta a la rotación de los productos terminados. Si
haciendo el estudio obtenemos resultados favorables se recomienda revisar la cadena
de producción, desde que se compra la materia prima hasta que se obtiene el producto
final para determinar los puntos débiles de la misma y hacerlos más eficientes así
mejoraríamos la rotación y produciríamos más, posteriormente se puede realizar una
campaña de marketing donde se promocionen las características, calidad y
especificaciones de nuestros productos para hacerlos más llamativos ante los clientes
potenciales ofreciendo beneficios adicionales a aquellos que realicen compras por
volumen y/o para proyectos relevantes.