Mercado Financiero

Danny Steven Aristizábal

Edison Alexander Tobar Ojeda

Erika Paola González Muñoz

Fundación Universitaria del Área Andina

Facultad de Ciencias Administrativas, Económicas y Financieras

Gerencia Financiera

Bogotá, D.C.

2020
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Tabla de Contenido

Introducción................................................................................................................................4

Contextualización del Sector de la Industria...............................................................................5

Identificación de la Negociación.................................................................................................6

Flujograma de la Negociación....................................................................................................9

Conclusiones.............................................................................................................................11

Referencias Bibliográficas........................................................................................................12
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Tabla de Imágenes

Ilustración 1 Resumen de la emisión de bonos Ecopetrol S.A...................................................7

Ilustración 2 Flujograma.............................................................................................................9
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Introducción

De acuerdo con Páramo Luis (2020), las eurodivisas son un conjunto de servicios bancarios

que son prestados a una variedad de clientes mediante el uso de monedas extranjeras fuera del

mercado donde reside. Es decir, si unos dólares estadounidenses se depositan en un banco de

Colombia, esta operación se considera un mercado de divisas.

En la ejecución de este trabajo se busca identificar la importancia de conocer y entender como

funcionan los mercados internacionales por medio de los bonos internacionales y las eurodivisas,

y como éstas pueden afectar de manera positiva o negativa el funcionamiento de cualquier

organización.

Por ende, se toma como objeto de estudio la empresa Ecopetrol, con el fin de identificar el

sector de la industria donde se desarrolla la actividad económica, y también, la negociación en

eurodivisas y bonos internacionales.

Finalmente, se contempla una serie de conclusiones generales acerca de las temáticas

abordadas en el desarrollo de este documento. Todo el cuerpo de trabajo está realizado teniendo

en cuenta el referente, la investigación realizada para conocer un poco a la empresa Ecopetrol y

otras fuentes de información confiables.

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Contextualización del Sector de la Industria

Para comenzar, Ecopetrol S.A. es la principal petrolera de Colombia y es una de las cinco

principales de Latinoamérica. Teniendo en cuenta que esta empresa, aparte de dedicarse al

petrolero, también participa en el sector de la infraestructura, transporte, refinación y

conocimiento geológico.

Para el desarrollo de este estudio el enfoque será hacia la industria petrolera. Mayorga (2017)

afirma:

Es innegable que el petróleo constituye hoy en día el motor de la economía colombiana, por

ser el principal generador de renta externa por encima incluso del café, nuestro producto

tradicional de exportación, y por ser la fuente principal de rentas para las regiones, bien a título

de regalías por su explotación o por contribuciones fiscales en las distintas fases de su proceso.

(p.1)

Según un balance realizado por el Ministerio de Minas y Energía, en el primer mes del año la

producción de crudo cayo 1,68% mientras que la producción de gas comercial se incremento

5.6%.

Sin embargo, al finalizar el 2019, Ecopetrol informó que las reservas de crudo alcanzaron un

récord, teniendo en total 1.893 millones de barriles.

Teniendo en cuenta que la industria petrolera es el motor de la economía colombiana, debido

a los acontecimientos que se han generado estas ultimas semanas a causa del coronavirus,

expertos afirman que país y el mundo está ante un posible terremoto económico, debido a la

caída del precio del petróleo, el alza del dólar y el euro, el desplome de las principales bolsas de
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valores, entre otros aspectos. Con lo mencionado anteriormente y para entrar en materia, la

inversión extranjera en el país se vería afectada gravemente.

Identificación de la Negociación

En el 2013 la Superintendencia financiera anunció la aprobación de la inscripción en el

Registro Nacional de Valores y Emisores de los bonos de deuda pública de Ecopetrol en el

mercado interno hasta por 3 billones de pesos (Portafolio, 2013) La posibilidad de emitir bonos

internacionales le permite a Ecopetrol tener una fuente adicional de financiación mejorando su

liquidez y previendo ante posibles choques como una disminución del precio del petróleo, estos

recursos se utilizan también en la financiación de proyectos, reducción de riesgo de

refinanciación y optimización de su perfil de deuda. (Forbes, 2020) por lo tanto se cataloga como

otro título valor transado en la Bolsa de Valores de Colombia con una renta fija que se pacta al

momento de la emisión y va ligada al plazo del préstamo.

Ecopetrol emite sus bonos por tramos y según la necesidad de los recursos, por ende, estos

bonos salen en cinco series, cada una con las condiciones financieras requeridas para dicha

emisión y con una inversión mínima de $50 millones con plazo entre tres y 30 años a partir de la

primera emisión (2009) cuyo rendimiento estará atado al Índice de Precios al Consumidor (IPC).

Actualmente Ecopetrol ha realizado cinco emisiones de Bonos Internacionales, la primera fue

realizada en el 23 de Julio de 2009 por un monto de US$1.500 millones sobre una prima de

aseguramiento sobre los tesoros americanos de 50 puntos básicos con fecha de vencimiento en

julio del 2019 (10 años), los rendimientos de dichos bonos fueron pagados a partir del 2010 en

los meses de julio y enero anualmente.

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La segunda emisión se realizó el 18 de Septiembre del 2013 por un total de US$2.500 con

amortización al vencimiento, en abril del 2018 Ecopetrol anunció el pago anticipado de

rendimientos esta operación es el resultado de la posición de caja de la petrolera, que para el

cierre del 2017 ascendió a más de $14,5 billones (US$4.800 millones)como resultado de la

operación de pago anticipado, las métricas crediticias mejoran el indicador Deuda Bruta/Ebitda

reportado a diciembre 31 de 2017 pasaría de 1,9 veces a 1,8 veces.

Ilustración 1
Resumen de la emisión de bonos Ecopetrol S.A.

La tercera y cuarta emisión se realizó a lo largo del 2014 en mayo y septiembre; la primera

por un total de US$2.000.000.000 con tasa 5.9% con vencimiento a 31 años y la segunda por

US$1.200.000.000 con tasa del 2.4% y vencimiento a 10 años y 4 meses, el pago de intereses se
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hace anualmente a los otorgantes. En junio del 2015 se realizó la quinta emisión de bonos por un

capital de US$1.500.000.000 con un plazo de 11 años y tasa del 5.45%

En el 2019 Ecopetrol exportó a EE. UU. 195.600 barriles de petróleo equivalentes por día

(bped) el valor volumen de crudo se exportó a la zona del golfo con cargamentos de 143.700

bped.
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Flujograma de la Negociación

A continuación, se presenta el flujograma de negociación para la empresa en estudio

Ecopetrol S.A.

Ilustración 2
Flujograma

Flujograma del proceso de negociación. Fuente: Creación grupo de trabajo, 2020.

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Ecopetrol S.A. mediante el proceso de exportación de petróleo, como bien sabemos se maneja

a nivel internacional en dólares, en este caso a Estados Unidos la negociación se maneja

mediante eurodivisas en dólares, donde el inversionista después de realizar la negociación realiza

el depósito al banco nacional.

En el caso de los procesos de importación y como se explicaba anteriormente, Ecopetrol

maneja la negociación mediante la emisión de bonos internacionales, que le ayudan a financiar la

deuda externa en un plazo de 3 a 30 años. Durante este periodo de tiempo, anualmente se pagan

los intereses, y finalmente al vencimiento de los bonos se cancela la deuda y los rendimientos

obtenidos por estos.

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Conclusiones

 Es de gran importancia para una organización entender en su totalidad como funciona

el mercado de eurodivisas y los bonos internacionales para identificar si es

conveniente para la compañía entrar en ese mercado o si es mejor buscar otras

soluciones para aumentar sus utilidades.

 Como están los precios del dólar y el euro hoy, se debe tomar bastante precaución y

afrontar el riesgo ante una posible crisis económica; expertos afirman que, si la

situación económica empeora cada vez más, las pequeñas y medianas empresas

pueden llegar a la quiebra y generar un aumento repentino en las tasas de desempleo

del país.

 Tomando como referencia a Ecopetrol S.A., la empresa esta pasando por momentos

delicados a nivel financiero por la caída del precio del petróleo y las bolsas de valores;

al último cierre, la acción cerro en $1940, cuando hace tres meses, estaba en

aproximadamente $3300.

 Abordando el tema objeto de estudio, para cualquier organización, si se realizan los

estudios adecuados para entrar al mercado de eurodivisas y bonos internacionales, y

teniendo a favor la economía nacional y mundial, así como un dólar y ero estables, la

negociación arrojara frutos para la compañía. Pero como están las cosas hoy, no es

aconsejable comenzar este tipo de mercados hasta que la situación tanto para el país,

como para el resto del mundo mejore y se mantenga estable.

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Referencias Bibliográficas

Benavides, A. (21 de 02 de 2020). Forbes. Obtenido de Hacienda autorizó emisión de bonos

internacionales de Ecopetrol: https://forbes.co/2020/02/21/negocios/hacienda-autorizo-

emision-de-bonos-internacionales-de-ecopetrol/

Cárdenas, A. (08 de 08 de 2013). Portafolio. Obtenido de Ecopetrol podrá emitir más bonos

internacionales: https://www.portafolio.co/economia/finanzas/ecopetrol-podra-emitir-

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https://www.ecopetrol.com.co/wps/portal/es/ecopetrol-web/ser-cliente/como-ser-cliente-

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ut/p/z0/04_Sj9CPykssy0xPLMnMz0vMAfIjo8ziLQIMHd09DQy9DZwt3QwcjTwsQxw9

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http://www.invertirforex.com/lecturas-de-interes/mercado-eurodivisas.htm

Mercado, L. M. (03 de 11 de 2015). Asuntos Legales. Obtenido de Emisiones de bonos

internacionales: una alternativa local:

https://www.asuntoslegales.com.co/consultorio/emisiones-de-bonos-internacionales-una-

alternativa-local-2318046

Páramo, L. A. (14 de 03 de 2020). Areandina. Obtenido de Finanzas internacionales.

Pulzo. (15 de 03 de 2020). Pulzo. Obtenido de Las razones por las que el coronavirus dejaría a

Colombia “al borde del caos económico”: https://www.pulzo.com/economia/coronavirus-

politica-economia-complicarian-virus-colombia-PP86205
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